Dios no provey en Venezuela

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Con la situacin actual, parece mentira que hace apenas tres aos vivamos en la
abundancia ms grande e irresponsable de nuestra historia
ESCRITOR INVITADO

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11 FEBRERO, 2016 A LAS 11:18

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Por Ricardo Hausmann y Miguel ngel Santos

Venezuela se encuentra en un momento de extrema fragilidad que ya est causando un
inmenso dao social y podra devenir en una catstrofe de magnitudes nunca antes vistas si no
hacemos algo pronto. Tras diecisiete aos de disparates, todos los cimientos del pas han
cedido en rpida sucesin. Y la solucin esta vez va mucho ms all del repertorio de
herramientas y respuestas que hemos utilizado en el pasado para resolver nuestras crisis.

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Para entender por qu, es bueno repasar los nmeros actuales y recordar cmo llegamos aqu.
En estos tiempos de penuria, parece mentira que hace apenas tres aos vivamos en la
abundancia ms grande e irresponsable de nuestra historia. En el ao 2012 el precio del
petrleo promedi 103 dlares por barril. Segn el Banco Central de Venezuela (BCV),
exportamos 97.340 millones de dlares e importamos, entre bienes y servicios, 75.300
millones.
A pesar de la bonanza, el sector pblico registr un dficit de 17,5% del PIB, una cifra
demencial, totalmente inaudita en un pas que deba haber ahorrado su buena suerte para
cuando sta se agotara. Dicho de otra forma, en el ltimo ao electoral de Hugo Chvez el
gobierno gast como si el precio del petrleo fuese de 197 dlares por barril. Y la diferencia fue
cubierta con una combinacin de endeudamiento e impresin de dinero.
Ese ao los desequilibrios alcanzaron su clmax, pero los desvaros venan desde tiempo atrs.
Entre 2006 y 2014, en medio de la bonanza petrolera ms prolongada de nuestra historia,
Venezuela multiplic por cinco su deuda externa. Mientras tanto, otro pases aprovecharon los
buenos precios de sus materias primas para fortalecer su balance en moneda extranjera, ya sea
reduciendo la deuda externa o acumulando activos internacionales. Kazajistn, por ejemplo,
aprovech las vacas gordas para crear un fondo de ahorro equivalente a siete aos de
contribucin fiscal petrolera.
El gobierno de Venezuela, por el contrario, lo aprovech para declararle la guerra al sector
privado, ponindose a competir con importaciones baratas, racionndole el acceso a divisas
para importar, expropindolo u ocupndolo, regulndole los precios y mrgenes,
criminalizando los inventarios e inclusive la exportacin y sujetndolo a un sin nmero de
regulaciones que acabaron por extinguir su rentabilidad.
Las consecuencias de esta cadena de polticas en trminos de abastecimiento fueron
camufladas detrs de un enorme boom de importaciones financiadas con petrleo y deuda. Y
as se cre la ilusin del socialismo posible, mientras se debilitaba nuestra capacidad
productiva y se haca al pas ms vulnerable a una eventual cada del petrleo que hoy se ha
materializado.
El ao pasado, Venezuela export alrededor de 37.000 millones de dlares, algo ms de un

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tercio de nuestras exportaciones del 2012. Por esa razn, apenas pudimos importar 50.000
millones de dlares entre bienes y servicios. Esa cada en importaciones, dada nuestra
incapacidad para sustituirlas con produccin local, tuvo consecuencias dramticas en trminos
de desabastecimiento, colas para adquirir alimentos y medicinas, cada del salario mnimo en
51%, cada en la produccin de alrededor de 10% y una inflacin superior a 250%.
An as, vale la pena preguntarse: cmo hizo Venezuela para importar 50.000 millones de
dlares en bienes y servicios (34% menos que en 2012), si apenas exportamos 37.000 millones
de dlares (62% menos que en 2012)?
Ms an: de dnde salieron los 26.000 millones de dlares de diferencia entre lo que entr
por exportaciones y lo que tuvimos que pagar por importaciones de bienes y servicios, e
intereses y principal de deuda?
Pues salieron de cadas en las reservas internacionales lquidas (5.700 millones), empeos del
oro monetario (3.500 millones), adelantos de acreencias que tenamos en Petrocaribe con un
descuento de 45% (3.700 millones), uso de nuestros derechos especiales de giro en el Fondo
Monetario Internacional (2.300 millones) y endeudamiento contratado a nivel de CITGO para
pagar dividendos a PDVSA (2.000 millones). Adems, se renov el Tramo B del Fondo Chino
(5.000 millones, de los cules es difcil precisar cunto es financiamiento neto), se liquidaron
activos (entre ellos la refinera Chalmette, en Louisiana) y se dej un monto impreciso de
importaciones sin pagar.
En resumen, el ao 2015 no slo fue uno de los peores aos de nuestra historia, sino que
adems fue un ao en el cual tuvimos que raspar la olla con el petrleo venezolano a 45
dlares por barril y una combinacin de liquidacin de activos y contratacin de deudas
imposible de repetir.
Y la pregunta ahora es cunto vamos a poder importar en 2016, si en lo que va de ao la cesta
venezolana ha promediado 25 dlares el barril.
Sin importaciones, no tendremos las cosas que ya no hacemos en Venezuela ni las materias
primas para poder hacer las que s sabemos hacer. A estos precios, las exportaciones de
Venezuela no llegaran a 22.000 millones de dlares. Nuestro servicio de deuda pblica
externa totaliza 10.300 millones de dlares, sin incluir unos 6.000 millones por servicio de

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prstamos del Fondo Chino.

An asumiendo que los chinos nos renuevan el crdito, apenas tendramos algo menos de
12.000 millones de dlares para importar. Eso es apenas 25% de lo que importamos en el
2015, lo que llevara a una contraccin econmica de una magnitud nunca vista en Venezuela,
equivalente a las registradas tras grandes catstrofes naturales o situaciones de guerra a nivel
mundial.
No podemos liquidar ms reservas para importar ms? Las reservas internacionales netas,
valorando el oro a su precio de mercado y restndole las cantidades que ya han sido
empeadas, no llegan a los 10.000 millones de dlares. Con esto podramos importar 22.000
millones (56% menos que en 2015), pero si decidimos utilizarlas todas en 2016, no tendramos
nada en la bveda para hacerle frente al 2017. Y si usamos los activos de PDVSA para importar
comida y bienes de consumo, se acentuara el ritmo de cada en la produccin petrolera de los
ltimos aos.
Y los mercados internacionales? Estn completamente cerrados. Como hemos comentado
lneas ms arriba, Venezuela agot su capacidad de endeudamiento en la poca de bonanza y
hoy en da tiene la mayor prima de riesgo soberano del mundo: 3.627 puntos bsicos o 36,26%
de inters por encima de ttulos de igual duracin emitidos por el Tesoro de Estados Unidos.
Otras fuentes posibles de financiamiento, como los Derechos Especiales de Giro en el Fondo
Monetario Internacional o el descuento de crditos petroleros ya fueron agotadas el ao
pasado. En el FMI, Venezuela apenas cuenta con 700 millones de dlares. Peor an: el 84% de
nuestras acreencias petroleras actuales estn en Cuba, Nicaragua y Hait, tres pases que no
parecen estar en capacidad de pagarle por adelantado a Venezuela.
Hay quienes han argumentado que todos nuestros males se resolveran con una devaluacin o,
ms an, con una unificacin cambiaria. Esta decisin promovera un uso ms racional de
nuestras escasas divisas, eliminando los incentivos a la sobrefacturacin de importaciones.
Tambin se dice por ah que la devaluacin reducira el dficit fiscal, porque aumentara el
valor en bolvares de nuestras exportaciones petroleras. Si bien los efectos de eficiencia en la
asignacin de divisas de una devaluacin y unificacin cambiaria son acertados, la posibilidad
de que corrijan el dficit fiscal es mucho ms remota.

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Para entender por qu, es bueno resaltar que las devaluaciones tienen un impacto positivo
sobre las cuentas del sector pblico en la medida en que el sector pblico tenga un supervit
en su balanza de pagos. As, una devaluacin aumenta el valor en bolvares de los ingresos en
divisas ms que el de sus gastos en dlares, resultando en una mejora en su saldo en bolvares.
En 2016, con las obligaciones actuales, es improbable que el sector pblico registre un
supervit en dlares: tiene 22.000 millones en exportaciones, import 26.700 millones el ao
pasado y debe cancelar entre 10.000 y 16.000 millones de dlares en servicio de deuda, segn
se logre refinanciar la deuda con los chinos. Esto implica que se requerira un brutal recorte de
las importaciones pblicas para que el gobierno pueda tener un supervit de divisas.
Esto no haba pasado nunca en la historia de las crisis anteriores de la Venezuela petrolera.
Ni en 1960, ni en 1983, ni en 1989, ni en 1996, ni en 1998, ni en 2002 ni en 2009.
No habamos cado en hiperinflacin porque, cada vez que nos metamos en problemas,
devalubamos. Y dado el supervit en divisas, disminua el dficit fiscal. Ahora la devaluacin
muy probablemente aumente el dficit fiscal, incrementando la necesidad de imprimir dinero
y acelerando la inflacin.

Esta nueva realidad ocurre por la confluencia de tres factores: haber multiplicado por cinco la
deuda externa, llevar las importaciones pblicas de 3.200 millones de dlares (15% del total)
en 1998 a 33.200 millones (52%) en 2014; e insistir en un sistema cambiario que genera

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incentivos perversos a sobrefacturar importaciones.

Por estas razones, devaluar y unificar en la situacin actual es necesario, pero no suficiente.
Se requiere, adems, reducir los gastos en divisas del sector pblico. En trminos generales, de
lo que se trata es de redefinir el rol del Estado en la economa, alcanzar un nuevo acuerdo
social que delimite qu debe hacer el Estado por el ciudadano y qu debe hacer el ciudadano
por el Estado y por s mismo.
Por dnde empezar? Qu podemos hacer?
Para salir de esta situacin con el menor dao posible e iniciar la reconstruccin debemos
considerar dos opciones que cambian significativamente los nmeros del juego. Son dos
opciones que nos permitiran salir del hueco y continuar el flujo de importaciones,
abrindonos la posibilidad de producir ms y detener los estragos que esta crisis est causando
en la calidad de vida de todos los venezolanos, en especial los sectores ms vulnerables.
Estas dos opciones son pedir ayuda a la comunidad internacional y reestructurar la deuda.
Opciones que no deben evaluarse con base en consideraciones ideolgicas, sino ms bien con
criterios prcticos que prioricen el bienestar de los venezolanos.
Y no son necesariamente independientes. Un acuerdo con el FMI, que es el organismo que
coordina y canaliza la ayuda internacional hacia los pases que estn en problemas, podra
requerir la reestructuracin de la deuda. Eso ya ocurri, entre otros casos, con Grecia, Chipre y
Uruguay. De acuerdo con las ltimas cifras del BCV, para septiembre del ao pasado
Venezuela tena una deuda de 138.000 millones de dlares, equivalente a ms de seis aos de
exportaciones a los precios actuales. Y esa cifra no incluye los juicios pendientes en el CIADI,
ni la deuda acumulada con el sector privado por los rezagos en la liquidacin de divisas (ALD)
ni los prstamos necesarios para salir de la situacin actual.
La comunidad financiera internacional ha creado estos mecanismos de coordinacin para
rescatar a los pases, no a los tenedores de bonos. Estos ltimos, por su parte, ya tienen una
idea de lo que les viene: sus ttulos de deuda valen 37 centavos por cada dlar, porque
presumen que no vamos a poder pagar completo. Una reestructuracin ordenada le dara ms

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valor a los ttulos de deuda, nos dara la oportunidad de recuperarnos y tener con que pagar la
deuda reestructurada.
Las proyecciones con el apoyo del FMI y una reestructuracin negociada de la deuda son
mucho ms viables y esperanzadoras. Venezuela podra aspirar a un programa
por entre 40.000 y 50.000 millones de dlares en un plazo de dos a tres aos. Suponiendo
mltiplos de cuota similares a lo que sucedi con Grecia, el monto sera 53.000 millones.
Estos fondos vendran a tasas de inters muy bajas, que contrastan no slo con lo que hoy en
da exigen los mercados a Venezuela, sino tambin con los cupones de muchos de nuestros
bonos. Adems, un acuerdo con el FMI le permitira a Venezuela acceder a entre 10.000 y
15.000 millones de dlares adicionales en tres aos entre el Banco Mundial, el Banco InterAmericano de Desarrollo (BID) y la Corporacin Andina de Fomento (CAF).
En las condiciones actuales, esta estrategia luce como la nica que podra evitar ese recorte
brutal en importaciones que nos llevara a una crisis humanitaria.
A partir de all podramos empezar a recuperar la produccin, la inversin y el consumo, as
como reponer nuestras maltrechas reservas internacionales. Para eso, adems del
financiamiento, sera necesaria una nueva administracin que consiga reestablecer la
esperanza y el optimismo en Venezuela y cambie las expectativas.
Los pases no desaparecen, pero s pasan por momentos de extrema dificultad que dejan
cicatrices duraderas. El gobierno de Hugo Chvez y de Nicols Maduro no slo nos trajo hasta
aqu tras diecisiete aos de disparates en la poltica econmica, sino adems se ha quedado
inerte mientras la crisis se extiende y profundiza, pretendiendo enfrentar la realidad con
mentiras como la guerra econmica o el lanzamiento de algn eslogan como los trece
motores.
ste es el drama en el cual nos encontramos. Sin un nuevo gobierno que recurra a la ayuda
internacional, y promueva una renegociacin ordenada de la deuda externa, Venezuela no
levantar cabeza. Con esto no queremos decir que vamos a evitar los momentos difciles, que
son consecuencia de la improvisacin, parlisis e insistencia en un modelo econmico
fracasado que ha dejado exange a la economa del pas. Pero s es posible minimizar el dolor,
acelerar los plazos de recuperacin y abrir la posibilidad de iniciar la reconstruccin.

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Es una alternativa algo ms responsable y productiva que esperar a que Dios provea.
Este artculo fue publicado originalmente en Pordavinci.com y reproducido por PanAm Post con la autorizacin de
sus autores.

*El ttulo del artculo est relacionado con una frase dicha por el presidente venezolano Nicols Maduro, en su
discurso de rendicin de Memoria y Cuenta, frente a la Asamblea Nacional, en enero de 2015.

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