Tpico de Actualidad Junio del 2014

Ao 54. Junio del 2014. N.o 1,037

Nota del editor:
En esta entrega el autor nos presenta cuatro puntos fundamentales de las
ideas de Carl Menger: la necesidad del ser humano, la idoneidad de la cosa que
la satisface, la disponibilidad de la misma, y el juicio sobre todo, emitido por
individuos cuyas ideas son inconmensurables, impredecibles y llanamente
desconocidas. Que el ser humano, sin proponrselo, logre satisfacer las
necesidades del mayor nmero es siempre una ganancia.
El default no sale gratis
Por Juan Ramn Rallo
Dicen que la confianza es algo que cuesta mucho ganar y muy poco perder.
Una leccin bsica de civilidad que parecen no haber interiorizado quienes
insistentemente reclaman desde Espaa una auditora de la deuda para
proceder al repudio de la deuda odios. Un caro camelo, se, que asla al pas
del endeudamiento exterior y que, por tanto, lo margina dentro de la divisin
internacional del trabajo. A la postre, cuando un pas impaga su deuda ha de
pasar a vivir con lo puesto: tanto el conjunto del sistema econmico como el
propio Gobierno.
As, por un lado, el crdito internacional al conjunto de la economa
desaparece, de modo que el valor de sus importaciones ha de pasar a coincidir
con el de sus exportaciones (el valor de lo que compra fuera ha de coincidir
con el valor de lo que vende fuera): aquellos aos de malas exportaciones son
tambin aos de reducciones forzadas en sus importaciones, por esenciales
que stas puedan resultar (alimentos, medicamentos, papel higinico,
combustible). La caresta de divisa exterior, de hecho, suele empujar al
Gobierno a imponer un severo control cambiario por el cual no se permite a
todo ciudadano que demanda del exterior tanto como desea o necesita. Es el
Gobierno quien reparte la divisa y las licencias de importacin entre su casta
de amiguetes, condenando a los dscolos a la extincin econmica.
Por otro, el Gobierno tampoco puede colocar sus emisiones de deuda en el
exterior, de modo que slo tiene tres remedios: o colocarlas entre los
ahorradores internos a tipos de inters crecientes, o colocrselas al sistema
financiero interno a costa de generar inflacin, o cuadrar el presupuesto
subiendo los impuestos y bajando los gastos. Evidentemente, la opcin
preferida por todo gobierno populista y manirroto suele ser la inflacionaria, lo
cual no slo supone un atraco encubierto a su poblacin, sino que deteriora la
credibilidad internacional de su divisa y, por ende, dificulta ms si cabe el
acceso a la financiacin exterior.
Al final, a los gobiernos manirrotos y bandidos les quedan pocas opciones
despus de imponer penurias a su poblacin y cargarse su sistema monetario.
Todos terminan prometiendo que no lo volvern a hacer renegociando un cierto
repago de las obligaciones originalmente impagadas. El default no sale gratis.
Tres ejemplos histricos bastarn brevemente para comprenderlo.
Rusia: el default ms duradero de la historia

La llegada al poder de los bolcheviques en 1917 conllev el repudio de toda la

deuda contrada por el anterior rgimen zarista. Hasta ese momento, el mayor
default de la historia. La consecuencia ms obvia e inmediata fue que la URSS
dej de poder endeudarse con el exterior. La economa planificada sovitica,
sedienta de importaciones con las que compensar las carestas de su aparato
productivo interno, no poda hacer otra cosa que ajustar sus compras
exteriores a las divisas que era capaz de captar vendiendo al exterior: de ah
que si el Politbur deca caprichosamente aumentar las importaciones, tenan
simultneamente que incrementar de manera forzosa sus exportaciones a
partir de la produccin interna disponible para el consumo de sus ciudadanos.
Las consecuencias de la combinacin de esta arbitrariedad planificadora con la
limitacin del crdito exterior fueron verdaderamente dramticas. Segn los
archivos soviticos, en medio del Holodomor, la hambruna ucraniana que mat
a cuatro millones de personas a comienzos de la dcada de los 30, Stalin
apost por incrementar las exportaciones de alimentos para continuar con su
poltica de importacin de maquinaria extranjera: La importacin de cereales
ahora mismo, cuando los extranjeros estn hablando sobre su escasez dentro
de la URSS, slo deteriorara nuestra imagen poltica. Aconsejo paralizar la
importacin de cereales. Al contrario: la cebada y la avena se deben exportar,
porque necesitamos urgentemente divisas. La falta de crdito exterior impidi
la importacin de maquinaria y, al mismo tiempo, de los tan vitales alimentos.
El imperialismo sovitico y la ulterior la creacin del Comecon consiguieron
proporcionar a la URSS un cierto espacio vital y crediticio, dndole un respiro
que, en todo caso, slo fue transitorio. Con el desmembramiento de la Unin
Sovitica, Rusia busc regresar a los mercados financieros internacionales y en
1996 no le qued otro remedio que repagar, aun simblicamente, 400 millones
de dlares por los bonos zaristas impagados 81 aos antes. El default no sale
gratis.
Argentina: dcada y media impagando
En diciembre de 2001, el Parlamento argentino declar la suspensin de pagos
sobre sus ms de cien mil millones de deuda externa. El pas dej de tener
acceso al crdito internacional, generndose una crnica caresta de dlares
que no slo expona a sus ciudadanos a las veleidades inflacionistas de su
Gobierno (la inflacin oficialmente reconocida entre 2002 y 2013 es del 167%)
sino que, va depreciacin, encareca su acceso al comercio internacional. Tal
fue la caresta que en 2011 el Ejecutivo tuvo que imponer un cepo cambiario,
merced al cual reparta arbitrariamente la divisa entre los distintos grupos de
presin y limitaba la importacin de numerosos productos (entre ellos los
libros, dando nuevamente la razn a Hayek cuando denunciaba que la
restriccin de las libertades econmicas es la antesala de la restriccin de las
libertades civiles).
La situacin, evidentemente, dista de ser idlica, de ah que los distintos
ejecutivos argentinos hayan tratado en reiteradas ocasiones de entenderse con
los acreedores extranjeros para restablecer parcialmente los pagos y, poco a
poco, recuperar el acceso al crdito internacional. As las cosas, en 2005 se
suscribi un primer canje de deuda por importe de 82.000 millones de dlares
que llevaba aparejado una quita del 65%. Un lustro despus, en 2010, se
alcanz un segundo canje de deuda por importe de 12.000 millones y una quita
del 66%. De los 102.000 millones, Argentina se comprometi a devolver

33.000: no para recuperar ipso facto su crdito internacional, sino para ir

reconstruyndolo poco a poco.
Sucede que parte de los acreedores que no entraron en ninguno de sendos
canjes optaron por acudir a la justicia americana para reclamar el repago
ntegro de sus obligaciones y el juez Thomas Griesa les dio la razn, abocando
al Ejecutivo argentino a un default selectivo en 2014 que slo contribuir a
minar an ms su ya marchita credibilidad. Quien creyera que los coletazos
financieros y judiciales de un default se evaporan rpidamente slo necesita
estar atento a los acontecimientos actuales de Argentina: casi quince aos
despus, el pas sigue empantanado en el impago de 2001. El default no sale
gratis.
Ecuador: en manos de China
Ms si hay un pas que suele ponerse como ejemplo de impago exitoso de la
deuda odiosa, ste es Ecuador. Al poco de llegar al poder, Rafael Correa
anunci su intencin de repudiar parte de la deuda externa de Ecuador por
considerarla ilegtima. En concreto, en 2008 Correa anunci que dejara de
afrontar el pago de 3.200 millones de dlares de deuda externa para, un ao
despus, ofertar una recompra voluntaria de esos bonos con un 65% de
descuento. En apariencia, se trataba de una valiente decisin que reafirmaba la
soberana del pas frente a los codiciosos mercados financieros internacionales.
Pero claro, Ecuador, y muy en particular su Gobierno, segua necesitando de
crdito, por lo que, despus de ese impago parcial y con los mercados
crediticios cerrados, se vendi al nico y mejor postor internacional que desde
2009 se mostr dispuesto a pujar por sus pasivos: el Gobierno chino. Desde
2009, China ha adquirido 11.000 millones de dlares en deuda ecuatoriana
(comparen esa cifra con los 3.200 millones que bravuconamente impago
Correa), lo que ha situado al pas en una situacin de subordinacin financiera
del gigante asitico; subordinacin financiera que le ha permitido a China
asegurarse en condiciones anticompetitivas el 90% de las exportaciones
anuales de petrleo de Ecuador. En otras palabras: China ha opado al sector
petrolero ecuatoriano y Ecuador ha aceptado porque necesitaba la financiacin
que sta poda proporcionarle en un contexto de cerrazn post-impago de los
mercados de capitales. El default no sale gratis.
Conclusin
Ciertamente, la chiquillada de enfurruarse y no cumplir con la palabra dada
parece la solucin ms sencilla para un problema de deuda como el de Espaa.
Si adeudamos elevadas sumas de capital y tenemos dificultades en
devolverlas, nada ms sencillo que no pagarlas. Pero la irresponsabilidad
manifiesta no sale gratis: el pas se ve excluido de los mercados
internacionales y o bien sufre un notable desplome en su calidad de vida (como
la URSS) o bien se subordina, con garantas redobladas, al mejor postor (como
Ecuador con China o Grecia con la Troika).
La solucin a nuestros problemas de deuda no pasa por impagar una parte de
la misma para poder seguir emitiendo nuevas obligaciones con las que cubrir
nuestro gigantesco dficit. Al contrario, la solucin consiste en equilibrar el
presupuesto minorando nuestros gastos y en ir amortizando nuestra deuda.
Pagar, no impagar. Desapalancarse, no endeudarse sin fin.