Diapositiva Unidad 1 p4 PF

ADMINISTRACION FINANCIERA
Si no tengo intencin de convertirme en director financiero, Por que debo

entender la administracin financiera?
FINANZAS
Cada vez mas negocios estn reduciendo los

puestos administrativos y combinando las
capas de las pirmides corporativas, con el
objetivo de reducir costos y aumentar la
competitividad.
Que son las Finanzas Corporativas?
Que es Administracin Financiera?
Las finanzas corporativas estudian las formas de responder a preguntas como:
Que clase de inversin de largo plazo debe hacer?
En donde obtendr el financiamiento a largo plazo para pagar su inversin?
Se ocupa de la Adquisicin, financiamiento y la

administracin de bienes con alguna meta global en mente.
Se puede desglosar en tres reas importantes:
Invitara a otros propietarios o pedir prestado dinero?
Como administrara sus operaciones cotidianas, como cobranzas a cliente y a

proveedores?
(1)
Decisiones de Inversin.
Decisiones de Financiamiento.
Decisiones de Administracin.
La meta de la administracin financiera es maximizar la

riqueza de los accionistas (maximizar las utilidades por
accin)
Fundamento de la Administracin Financiera (James C. Van Horne & Otros, Dcimo Tercera edicin)
Resumen:
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
La administracin debe concentrarse en crear valor para los accionistas, para

lo cual debe juzgar estrategias alternativas de inversin, financiamiento, y
administracin de bienes en termino de su efecto sobre el valor para los
accionistas (precio de la accin). Ademas de buscar estrategias de mercadoproducto, como aumentar la participacin de mercado, o aumentar la
satisfaccin del cliente, siempre y cuando aumente la el valor para los
accionistas
Diario
Administracin
del crdito
Control de
Inventario
Recepcin y
desembolso de los
fondos
Ocasional
Emisin de
acciones
Emisin de
obligaciones
Presupuesto de
capital
Decisiones de
Dividendos
Rentabilidad
Relacin y
Distancia
Meta:
Maximizar
la riqueza
de los
accionistas
Riesgo
(1)
(1)
2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved
FUNCIONES DEL GERENTE FINANCIERO
AREA: DECISION DE INVERSION
! Capital
Financiamiento a Corto
Plazo vs Largo Plazo.
de Trabajo se refiere a las decisiones de

financiacin de corto plazo (C/P) < 1 ao
ej: dinero en efectivo de gestin y otros activos
circulantes
Es la mas importante de las tres decisiones primordiales de la compaa en

cuanto a la creacin de valor. Se debe determinar la cantidad total de bienes
necesarios para la compaa.
! Capital
Presupuestario se refiere a las

decisiones de financiacin largo plazo (L/P) > 1
ao
ej: la compra de una mquina nueva en el futuro
(1)
2005 The McGraw-Hill, Inc, all Rights Reserved
(1)
Se refiere a las inversiones a largo plazo de la empresa, donde se identifica las

oportunidades de inversin que tienen un mayor valor que el costo de su
adquisicin. Proceso de planear y administrar este tipo de inversin a largo plazo
se llama Presupuesto de Capital.
Preguntas frecuentes en esta area:
Cual es el tamao optimo de la empresa?
Que activos especficos deberan ser adquiridos?
Cuales activos deberan ser reducidos o eliminados?
El valor de flujo de efectivo generado por un activo exceda al costo de dicho activo
(1)
(1)
AREA: DECISION FINANCIERA
(1)
La segunda opcin importante de la compaa es la decisin Financiera. Su

enfoque es mas en el lado derecho del Balance General. Las empresas en el
rea industrial utilizan diferente relacin Deuda - Capita.
(1)
Se refiere a la forma forma en que la empresa obtiene y administra el

financiamiento a largo plazo que necesita para respaldar sus inversiones a
largo plazo.
La estructura financiera de una empresa o estructura de capital es la mezcla

especifica de deuda a largo plazo y capital que utiliza la empresa para
respaldar sus operaciones.
Obtencin de efectivo - Acredores vs Accionistas.

Combinacin Deuda - Capita / Ejemplos:
Preguntas frecuentes en esta area:
(1)
(1)
(1)
Cual es la mejor mezcla o relacin de financiamiento?
Cual es la mejor politica de dividendos?
AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES
La Tercera decisin importante de la compaa es la decisin de

administracin de bienes. Una vez que se adquieren los bienes, se obtiene el
financiamiento adecuado, hay que administrarlo de manera eficiente.
Administracin de capital de trabajo (activos y pasivos a corto plazo de una
empresa).
Es una operacin cotidiana del administrador financiero.
AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES
Cual es el mejor tipo de Financiamiento?
(1)
Que tanto inventario y efectivo se debe tener disponible?
Se debe vender a crdito o no?
A quienes se les puede vender a crdito?
Como obtener un financiamiento a corto plazo?
Se compra a crdito o se pedir prestado a corto plazo para pagar en efectivo?
RESUMEN:
Alternativas de Decisin Gerencia Financiera:
Maximizaron de Utilidades:
Se refiere a Maximizar las ganancias despus de impuestos de la firma.
Problemas:
(1)
Podra incrementar las ganancias actuales pero terminar afectando a la

empresa a corto plazo. Por ejemplo eliminar mantenimientos, inversin,
prestar dinero para pagar gastos, emitir acciones para proyectos que no
generen valor a la empresa.
Los Administradores Financieros deben realizar una planificacin

adecuada sobre la inversin a realizar. Se deben proyectar flujos de efectivo
futuros, evaluar el efecto de estos flujos sobre la condicin financiera de la
empresa, planificar una liquidez adecuada para pagos de deudas cuando se
venzan, decidir obtener fondos adicionales o no, todo esto con el fin de que
cada inversin genere valor a la empresa y por ende maximice la riqueza
de los accionistas
ENTORNO DE NEGOCIOS, FISCALES Y FINANCIEROS

ENTORNO FISCAL:
Casi todas las decisiones de negocios se ven afectadas directa o

indirectamente por los impuestos.
Una decisin sobresaliente en la ausencia de impuestos, puede estar muy
por debajo de ello en presencia de impuestos.(en ocasiones a la inversa)
Se debe considerar que las leyes fiscales cambian frecuentemente.

ENTORNO FISCAL - Impuestos Corporativos:
El INGRESO gravable de una empresa se encuentra deduciendo todos los

Gastos permitidos, incluyendo depreciacin e inters, de los ingresos.
(Estado de Resultado o P&G)
Para calcular el impuesto a la renta que debe pagar un contribuyente, sobre
la totalidad de los ingresos gravados se restar las devoluciones,
descuentos, costos, gastos y deducciones, imputables a tales ingresos. A
este resultado lo llamamos base imponible.


Depreciacin:
Depreciacin:
Asignacin sistemtica del costo de un bien de capital en un periodo dado

para reportes financieros, fines fiscales o ambos.
Existen varios procedimientos alternativos para depreciar bienes de capital

como:
La deducciones por depreciacin en la declaracin de impuestos de una

empresa se maneja como Gastos, por cual disminuye al ingreso gravable.

Depreciacin-Lineal:
Es un mtodo de depreciacin que asigna gastos de manera equitativa
durante la vida depreciable del bien.
Ejemplo:
Costo de Adquisicin del bien: $10,000
Clase: 5 aos
Cargo por depreciacin anual sern iguales a = $2,000
Depreciacin lineal.
Depreciacin acelerada.

Depreciacin-Acelerada:
El Sistema Modificado Acelerado de Recuperacin de Costos (SMARC), se
asigna a maquinaria, equipos y bienes races a una de ocho clases con el fin
de determinar una vida prescrita, llamada periodo de recuperacin de
costos.
Para las clases de propiedades de 3, 5, 7 y 10 aos, se utiliza el mtodo de
depreciacin de doble saldo decreciente (saldo decreciente del 200%), para
luego cambiar al de depreciacin lineal.
Gastos de interes sobre Dividendos pagados:
Depreciacin-Acelerada -SMARC:
El inters pagado sobre una deuda corporativa importante se maneja como

un gasto y es deducible de impuestos. No obstante, los dividendos pagados
a los accionistas preferenciales u ordinarios no son deducibles de
impuestos.
Costo despus de impuesto del inters = Inters x (1 - tasa de impuestos)
Costo despus de impuesto de dividendo pagados = Valor del dividendo

Gastos de interes sobre Dividendos pagados:

Hay ventajas asociadas con el uso de financiamiento mediante deuda que
simplemente no existen con el financiamiento mediante acciones ordinarias
o preferentes. Esto se conoce tambin como escudo fiscal.

ENTORNO FINANCIERO:
En diferente grados, todos los negocios operan dentro del sistema

financiero, que consiste en diversas instituciones y mercados que sirven a la
empresas de negocios, individuos, y los gobiernos.
Ejemplos:
Cuando empresa invierte fondos inactivos temporalmente en valores

negociables.
Financiera inversion en bienes.
El precio de mercado de los valores de una compaa esta dado por el mercado
financiero (xito o fracaso)

ENTORNO FINANCIERO:
El propsito de los Mercados Financieros en una economa es asignar ahorros

de manera eficiente a los usuarios finales

ENTORNO FINANCIERO:
Ejemplo de Bienes races:
En la economa moderna, la mayora de las corporaciones no financieras

usan mas que sus ahorros totales para invertir en bienes races o inmuebles.
La eficiencia implica reunir al inversionista final en bienes races y al
ahorrador final en menor costo posible.
CASA
EDIFICIO
MAQUINARIA
MATERIA PRIMA
ENTORNO FINANCIERO / Mercado Financiero:

Valores a largo Plazo como
bonos y acciones que se
ponen en el mercado.
(> 1 ao)
ENTORNO FINANCIERO / Mercados Financieros:
MERCADO DE CAPITAL
SI
AHORROS = INVERSIONES EN BIENES RAICES
Entonces no habra:
X
X
X
X
Financiamiento externo.
Bienes financieros
Mercado de Capital.
Mercado de Dinero.
MERCADOS
FINANCIEROS
MERCADO
PRIMARIO
SE ENCUENTRAN EN..
MERCADO
SECUNDARIO
MERCADO DE DINERO
Transacciones o
instrumentos de deuda a
Corto Plazo
( < 1 ao)

SECTOR INVERSION
NEGOCIOS
GOBIERNO
HOGARES
En un mercado primario (nuevas emisiones), los fondos reunidos mediante

la venta de nuevos valores fluyen de los ahorradores finales a los
inversionistas finales en la forma de bienes races. Ejemplo: mercado de
automviles.
En un mercado secundario los valores existentes se compran y se venden, y
las transacciones de estos valores ya existentes no proporcionan fondos
adicionales para financiar inversin de capital. Ejemplo: mercado de autos
usados.
River Company, acaba de invertir en un nuevo equipo que cuesta $16,000.
Banca de Inversion
Banca Hipotecaria
MERCADO SECUNDARIO
Bolsa de Valores
Mercado Extraburstil
INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS
Bancos Comerciales
Instituciones de Ahorro
Compaas de Seguro
Fondos de Pensin
Compaas Financieras
Fondos mutuos
SECTOR AHORRO
NEGOCIOS
GOBIERNO
HOGARES
EJERCICIO GRUPAL
AGENTES FINANCIEROS
Grafico:
Flujo de Fondo en la
economa y mecanismo que
proporcionan los mercados
financieros para canalizar
ahorros
hacia
los
inversionistas finales en
bienes races
EJERCICIO GRUPAL
Tobar Company piensa que puede ser intermediario en el mercado
El equipo esta en la clase de propiedad de 5 aos para fines de recuperacin
hipotecario. Actualmente, los deudores pagan el 7% sobre una hipoteca con
de costo (depreciacin). Que cargos por depreciacin puede hacer por el
tasa ajustable. La tasa de inters de deposito necesaria para atraer fondos
bien en cada uno de lo siguientes 6 aos?.
para prestar es del 3%, tambin ajustable a las condiciones del mercado. Los
gastos administrativos incluyendo los costos de informacin, son de $2
SMARC Clase 5: 20%, 32%, 19.20%, 11.52%, 11.52%, 5.76%
millones por ao en un negocio base de $100 millones en prstamos.
Que tasa de inters sobre prestamos hipotecarios y sobre depsitos recomendara

para obtener clientes?
Si atrae $100 millones en prstamos y una cantidad igual de deposito con una tasa
para hipotecas del 6.5% y una tasa de inters sobre deposito del 3.5%. Cual seria la
utilidad anual antes de impuestos de la empresa en el nuevo negocio? (suponga que
las tasas de inters no cambian)

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Si no tengo intencin de convertirme en director financiero, Por que debo

Cada vez mas negocios estn reduciendo los

Que son las Finanzas Corporativas?

Que es Administracin Financiera?

Las finanzas corporativas estudian las formas de responder a preguntas como:

Que clase de inversin de largo plazo debe hacer?

En donde obtendr el financiamiento a largo plazo para pagar su inversin?

Se ocupa de la Adquisicin, financiamiento y la

Se puede desglosar en tres reas importantes:

Invitara a otros propietarios o pedir prestado dinero?

Como administrara sus operaciones cotidianas, como cobranzas a cliente y a

La meta de la administracin financiera es maximizar la

Que es Administracin Financiera?

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La administracin debe concentrarse en crear valor para los accionistas, para

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de Trabajo se refiere a las decisiones de

Es la mas importante de las tres decisiones primordiales de la compaa en

Presupuestario se refiere a las

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Que es Administracin Financiera?

Que es Administracin Financiera?

AREA: DECISION DE INVERSION

AREA: DECISION DE INVERSION

Se refiere a las inversiones a largo plazo de la empresa, donde se identifica las

Preguntas frecuentes en esta area:

Cual es el tamao optimo de la empresa?

Que activos especficos deberan ser adquiridos?

Cuales activos deberan ser reducidos o eliminados?

Que es Administracin Financiera?

Que es Administracin Financiera?

AREA: DECISION FINANCIERA

AREA: DECISION FINANCIERA

La segunda opcin importante de la compaa es la decisin Financiera. Su

Se refiere a la forma forma en que la empresa obtiene y administra el

La estructura financiera de una empresa o estructura de capital es la mezcla

Obtencin de efectivo - Acredores vs Accionistas.

Que es Administracin Financiera?

Que es Administracin Financiera?

Combinacin Deuda - Capita / Ejemplos:

AREA: DECISION FINANCIERA

Preguntas frecuentes en esta area:

Cual es la mejor mezcla o relacin de financiamiento?

Cual es la mejor politica de dividendos?

AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES

La Tercera decisin importante de la compaa es la decisin de

Que es Administracin Financiera?

AREA: DECISION ADMINISTRACION DE BIENES

Cual es el mejor tipo de Financiamiento?

Que es Administracin Financiera?

Que tanto inventario y efectivo se debe tener disponible?

Se debe vender a crdito o no?

A quienes se les puede vender a crdito?

Como obtener un financiamiento a corto plazo?

Se compra a crdito o se pedir prestado a corto plazo para pagar en efectivo?

Que es Administracin Financiera?

Alternativas de Decisin Gerencia Financiera:

Se refiere a Maximizar las ganancias despus de impuestos de la firma.