Estudio financiero

Objetivo:
El Estudio Financiero, se realiz con el objeto de conocer la situacin real de la
empresa en cuanto a su: capacidad de pago (verificar que la empresa genere los
recursos para cubrir sus compromisos a corto plazo), forma en que se encuentran
financiados los activos de la empresa (verificar s la empresa tiene capacidad de
endeudamiento o est endeudada), capacidad de la empresa para generar
utilidades que le permitan el desarrollo (s es rentable en cuanto a las utilidades
generadas con relacin a los activos y al capital), medir el aprovechamiento de los
activos y del capital (mediante la eficiencia operativa de las actividades realizadas
por la empresa).
Este estudio consisti en determinar cada uno de los parmetros conocidos
como razones financieras. Actividad que se realiz en primera instancia, antes de
iniciar cualquiera de las acciones que intervinieron en el desarrollo del proyecto de
inversin; ya que con la interpretacin de estos parmetros, nos permiti conocer la
situacin operativa de la empresa. Por consiguiente, se pudo conocer de manera
general su problemtica, para con esto realizar ya un anlisis detallado del rea o
la accin que present parmetros inferiores a los mnimos recomendables, y con
esto plantear alternativas de solucin.
De igual manera fue importante conocer en primer instancia las razones
financieras, ya que s tena contemplado realizar las inversiones requeridas a travs
de financiamiento, por lo que era importante conocer si los parmetros de solvencia,
liquidez, apalancamiento, y rentabilidad estaban dentro de los rangos permitidos por
la Banca y con esto poder plantear estrategias de financiamiento.

5.1

Conceptos Analizados para la Elaboracin del Estudio Financiero

Los conceptos empleados para la obtencin de las razones financieras, se

encuentran inmersos dentro de los estados financieros de la empresa (Balance
General) mismos que se detallan en el Cuadro 5.2.1.
En donde la serie de conclusiones obtenidas de la interpretacin de las Razones
Financieras, nos dieron a conocer los cuatro aspectos fundamentales de la
empresa, mismos que son:1
Liquidez Contable; que se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos
se pueden convertir en efectivo para poder operar.
Endeudamiento; forma en que se encuentran financiados los activos de la
empresa y hasta qu punto la empresa depende del endeudamiento.

 Actividad o de Eficiencia y Operacin; es la capacidad de la empresa para

controlar sus inversiones en activos, Midiendo el aprovechamiento de los
activos.
Rentabilidad; Capacidad de la empresa para generar utilidades que permiten
el desarrollo, miden que tan rentables son sus activos.
Siendo el conjunto de la interpretacin de las razones financieras que se
obtuvieron de los Estados Financieros, dan como resultado el Estudio Financiero.

Balance General
El Balance General, es la fotografa instantnea, que nos indica el valor
contable de la Empresa en un tiempo determinado y preciso; el balance general est
integrado por los activos, pasivos y capital. En el balance general se manifiestan las
posesiones de la empresa (Activos), la manera en que estas se financiaron
(Pasivos) y el patrimonio con el que cuentan (Capital); en donde por regla general
la suma de los activos sern igual a la suma de los pasivos y del capital.
En trminos generales, los activos son los recursos que tiene en posesin la
empresa que dependiendo a su origen los puede convertir en efectivo en corto,
mediano o largo plazo o bien respaldar a la empresa en los financiamientos
requeridos; los Pasivos, son las deudas u obligaciones adquiridas para su
operacin, mismas que tienen que ser cubiertas en corto o largo plazo; y el Capital
que en principio es lo que se destina a los Accionistas una vez que la empresa ha
cumplido con sus obligaciones.

COVEMA
concepto de activos
activos circulantes
cajas y bancos
inventarios
clientes
deudores diversos
anticipo a proveedores
anticipo de gastos
i.v.a. por acreditar
total de activo circulante
activo fijo
terreno
edificio y construcciones
maquinaria y equipo

2010

periodo
2011
2012

8000000 12457986

2013

1778456 23087670

5789659
458238

6500897 7897900 8544560

657009
856734 1237866
1578976 2346541 3988900
356356
298766
678456 1567566
367912
455789
678675
987890
14972165 21949423 14236762 39414452
1275000 1987758 2867898 4455789
1256789
567467
857987
356787
28567890 34285745 56789090 67898389

equipo de transporte
equipo de oficina
equipo de computo
equipo menor
depreciacin acumulada
total de activo fijo
activo diferido
gastos de instalacin
gastos preoperativos
depsitos en garanta
pagos provisionales
amortizacin acumulada
total del activo diferido
total activo

2378967
367897
60087

3657897
5678654
7865523
478678
687688
762124
120348
168908
245678
45345
54556
56667
-5684848 -10304858 -16556732 -23334561
28221782 30838380 50548049 58306396
456877

456877
234678
2536789

456877
234678
1228877

456877
234678
545689

234877 -1675448
-344668
-365887
691754
1552896
1575764
871357
43885701 54340699 66360575 98592205

COVEMA
PASIVOS a corto plazo
proveedores
acreedores diversos
anticipo de clientes
impuestos por pagar
total pasivos a corto plazo
A largo plazo: documentos
a pagar
total pasivo a largo plazo
total pasivo
CAPITAL
capital social
resultado de ejercicios
anteriores
resultado de ejercicio
total capital
total pasivo y capital

2010
10534457
3987327
6667877
3567876
24757537

periodo
2011
2012
2013
15345676 12582652 21502644
4668898 3567655 5780098
6589880 3324567 6889872
3136788 5678987 24678723
29741242 25153861 58851337

2308078 2308078
2308078 2308078
24757537 29741242 27461939 61159415
29807151 40273035 63797959 68000679
10678987 15673578 24899323 30567889
19128164 24599457 38898636 37432790
43885701 54340699 66360575 98592205

Razones Financieras Empleadas

Razones Financieras 2
rea de
Razn financiera
comportamiento
a emplear
Financiero
Liquidez
(Capacidad de
Pago de la
empresa para
cubrir
Obligaciones)

Solvencia

Indica

Descripcin
Concepto de
Balance
Parmetro
Empleado

Capacidad de pago a corto plazo

AC/PC

Solvencia requerida para cubrir cuentas

AC-Inv./PC
inmediatas (Pago Proveedores)
Excedentes o dficit de recursos
Capital de
AC-PC
circulantes para operar en la empresa
Trabajo
Capacidad de Excedente de recursos para cubrir el pago
U.Op./i
de intereses
Pago
Participacin de Acreedores en relacin a
la inversin de Socios (Capacidad de
Apalancamiento
PT/Capital C.
Endeudamiento)
Cobertura de
Participacin de Acreedores en relacin a
capital o
Endeudamiento
Capital C./PT
los acreedores dentro de la Empresa
Independencia
(forma en que se
Financiera.
encuentran
financiados los
Participacin de Recursos ajenos que se
Capacidad de
activos de la
encuentran financiando los activos de la
PT/AT
Endeudamiento
empresa)
empresa

Actividad o de
Eficiencia y
Operacin
(Miden el
aprovechamiento
de los activos)

Liquidez

Complemento
Capacidad de
Endeudamiento.

Complemento de la participacin de los

accionistas en el financiamiento de los
activos

Rotacin de
Activos

Eficiencia de los activos para generar las

ventas

Eficiencia de
Planta

Eficiencia de la Maquinaria y equipo para

generar las ventas

Productividad
con Inversin
Propia
Rotacin de
Cuentas por
Cobrar
Rotacin de
Inventarios

Eficiencia que se obtiene por participacin

de los accionistas (por accin)
Indica el numero de das que en promedio
tarda la empresa en recuperar los
adeudos de clientes por ventas a crdito

>2
>1.5
Valor
positivo
>7
<1

>1

Indicativo
Tengo $ 2.00 para
cubrir $ 1.00 de deuda
Tengo $ 1.50 para
cubrir $ 1.00 de deuda
Dinero requerido para
trabajar
Dinero requerido para
el pago de intereses
Por cada peso que se
debe se tiene para
soportar la deuda
Se tiene el capital para
respaldar la deuda

Por $ 1.00 en activos

se tienen %
<45%
financiados (recursos
propios)
Proporcin en % de
participacin de los
Capital C./AT
>45%
accionistas por cada
peso en activos
Lo que se genera en
VN/AT
>1
ventas por cada peso
en activos
Lo que se genera en
VN/AF
>1
ventas por cada peso
en activo fijo
Lo que se genera en
VN/Capital C.
>1
ventas por cada peso
por accin
Das transcurridos para
Menor No.
(CC/VN)*360
recuperar las ventas a
de Das
crdito

Indica el numero de das que en promedio (Inv./VN) *

permanece el inventario en la empresa;
360

Menor No.
de Das

Das transcurridos para

renovar inventarios
(recuperar recursos)

Total de das en recuperar el dinero de las

Menor No. Das Totales para tener
Ciclo Financiero cuentas por cobrar y de los inventarios de RCC+Rinv.
de Das
recursos frescos
producto terminado
Total de das que en promedio le otorgan
Das Totales en
Rotacin de
(Prov./C.Vent Mas Das
a la empresa como crdito los
promedio para cubrir
Proveedores
a)*360
para pagar
proveedores (tiempo para liquidar sus
los pagos (deudas)
Total de das resultantes para completar
Ciclo
Das Totales para
Ciclo Financiero
Menor No.
la recuperacin de recursos para el pago Financiero completar los cobros y
Neto
de Das
de proveedores.
Rprov.
cubrir pagos

Rentabilidad

Rentabilidad
(Capacidad de la
empresa para
generar
utilidades que
permiten el
desarrollo)

Rendimiento operativo en relacin a la UN/Capital C.inversin de los accionistas

UN

> 20%

Rentabilidad
sobre Activos

indicador que permite conocer las

ganancias con relacin a los activos;
utilidad obtenida con los activos

UN/AT

>12%

Rentabilidad
sobre Ventas

indicador que permite conocer las

ganancias con relacin a las Ventas

UN/VN

>5%

Rentabilidad
sobre Utilidad
de Operacin

La utilidad se ve impactada por la

utilizacin de Financiamiento ; por lo
que solo se toman los recursos propios

UO/VN

>7%

Rentabilidad
sobre Capital
Contable.

Indica solo la rentabilidad de los dueos

del negocio; permite la participacin de UN/Capital C.
Terceros.

AC Activo Circulante
PC
Pasivo Circulante
Inv. Inventarios
U.Op. Utilidad de Operacin
i
Inters Pagado
PT
Pasivo Total

Capital C.
VN
AF
CC
RCC
R.inv.

Capital Contable
AT
Ventas Netas
Prov.
Activo Fijo
UO
Cuentas por Cobrar
C.Vent.
Rotacin de las Cuentas por Cobrar
UN
Rotacin de Inventarios
Rprov.

>20%

Por cada peso que

los socios tienen
invertido generan $
de utilidad
Por cada peso que se
tiene invertido se
generan $ de utilidad
Por cada peso de
ventas se genera $
de utilidad
Por cada peso de
venta se genera $ de
utilidad antes de
impuestos
Por cada peso que
los socios tienen
invertido generan $
de utilidad

Activo Total
Proveedores
Utilidad de Operacin
Costos de Venta
Utilidad Neta
Rotacin de Proveedores

COVEMA
RAZONES FINANCIERAS
tipo de razon
financiera
De liquidez y
capacidad de
pago
endeudamient
o

De Actividad
o de
eficiencia y
operacin

De
rentabilidad

status
2010
2011
2012 mar-13 promedio
solvencia
bueno medio bueno bueno
bueno
liquidez
bueno bueno bueno bueno
bueno
capital de trabajo ($)
positivo positivo positivo positivo positivo
capacidad de pago
medio bueno medio
medio
apalancamiento
medio medio bueno bueno
bueno
cobertuta de capital/indep
medio bueno medio bueno
bueno
capacidad de endeudamiento
bueno bueno bueno bueno
bueno
complemento capacidad de end. bueno bueno bueno bueno
bueno
rotacion de activos
bajo
bueno bueno bueno
bueno
eficiencia de planta
bueno bueno bueno bueno
bueno
productividad con eficiencia propiabueno medio bueno bueno
bueno
rotacion de cuentas por cobrar
malo
malo
malo
malo
malo
rotacion de inventarios
no se maneja inventario en balance
ciclo financiero
malo
malo
malo
malo
malo
rotacion de proveedores
malo
malo
malo
malo
malo
ciclo financiero neto
medio medio bueno bueno
bueno
rentabilidad (ROE)
medio bueno medio bueno
bueno
rentabilidad sobre activos
bueno bueno bueno bueno
bueno
rentabilidad sobre ventas
medio bueno bueno bueno
bueno
rentabilidad sobre U.operacion
medio medio bueno medio
medio
rentabilidad sobre capital contable bueno
bueno medio bueno
bueno
razon financiera a calcular

Las razones financieras son el reordenamiento de los conceptos que forman

parte integral de los Estados Financieros o Balance General; de acuerdo a los
conceptos empleados es agrupada la razn financiera
en el rea de
comportamiento financiero que le corresponda, ya sea en: Liquidez Contable,
Endeudamiento, Actividad o de Eficiencia y Operacin y de rentabilidad.

Conclusiones sobre las Razones Financieras

Como se ha dicho, el estudio financiero es la interpretacin de los estados

financieros en donde para poderlos valorar, hay que analizar las razones
financieras.

Como conclusin tenemos que COVEMA, desde que empez a prestar su servicio
de compra y venta de maquinaria pesada, su operacin ha sido cclica, ha tenido
un comportamiento lineal ascendente, como lo tuvo en el ao pre-operativo y el
primer ao de operacin regular, por lo que la maquinaria y equipo que se tiene en
compra-venta ha sido de excelente calidad y a aun menor precio. Situacin que ha
generado ganancias a la empresa con un comportamiento financiero bueno, por lo
tanto en trminos generales, la situacin financiera de la empresa es aceptable, ya
que refleja solvencia y liquidez en todos los ejercicios, de igual manera no reporta
apalancamiento alguno, pero su capacidad de endeudamiento ha disminuido en los
dos ltimos ejercicios por la participacin de recursos externos en los activos de la
empresa; la eficiencia operativa de la empresa ha sido aceptable a pesar de que en
todos los ejercicios la rotacin de las cuentas por cobrar es mayor que la rotacin
del pago a proveedores, situacin que ha generado que no tengan liquidez
inmediata para solventar los gastos emergentes de capital de trabajo.

De igual manera su rentabilidad ha sido cclica, siendo buena su rentabilidad en los

aos de 2012 y 2013, en cambio los aos de 2010 y 2011 la rentabilidad no ha sido
aceptable, esto por la baja generacin de utilidades, generado por costos y gastos
de operacin elevados aunado a una baja eficiencia operativa. Por lo tanto el ROE
(Rentabilidad del Capital) es uno de los parmetros financieros importantes, ya que
se convierte en la rentabilidad mnima exigida por los inversionistas, por lo que se
tiene que calcular el costo del capital de la empresa (TMAR, TRAMA, ) que es el %
que debe ganar el dinero de los accionistas por tenerlo dentro de la empresa, motivo
por el cual ROE debe ser igual o superior al costo del capital de la empresa.

En trminos generales, los parmetros obtenidos en el estudio financiero

corroboraron lo establecido por el estudio tcnico, que es de regular rentabilidad
operativa, por los costos y gastos elevados, aunado a los altos niveles de
produccin generados.