Ejercicios Modulo 5

Administracin Financiera

UNIVERSIDAD TECNOLOGICA DE
HONDURAS

ADMINISTRACION FINANCIERA
EJERCICIOS MODULO 5

LIC. OSMAN ANTONIO DURON

Catedrtico

Liz Maryely Galeas Carrasco

Alumna

201041710015
Cuenta

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Administracin Financiera

1. Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000

dlares de deuda con costos flotantes iguales al 2 por ciento de su
valor a la par. Si la deuda vence en 10 aos y tiene una tasa de
inters cupn del 8 por ciento, cul es la TIR del bono?
Calculo de la TIR de un bono a 10 aos:

Ingresos Netos de la Venta del

Bono
19,600
Pago del Cupn

1,600

Aos al Vencimiento

10

Valor a la par (Principal)

20,000
Costo de deuda antes de los
impuestos
8.302%

2. A su empresa, Peoples Consulting Group, se le pidi asesora sobre

una oferta de acciones preferentes de Brave New World. Esta emisin de
acciones preferentes con un dividendo anual del 15 por ciento se
vendera a su valor a la par de 35 dlares por accin. Los costos
flotantes alcanzaran la cifra de 3 dlares por accin. Calcule el costo de
las acciones preferentes de Brave New World.

VALOR
COSTOS
DIVIDEND PENSADO FLOTANT
O ANUAL DE VENTA
ES
15%
$35
$3
Dividendo Anual Preferente
Ingresos Netos por Accin
Costo
de
las
Acciones
Preferentes

$5.25
$32
16.41%

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Obtenemos el costo de las acciones preferentes, que es del 16.41%

3. Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20
aos. En ese tiempo, los dividendos han crecido a una tasa anual
compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de las acciones de Duke
Energy es de 78 dlares y la empresa planea pagar un dividendo de 6.50
dlares el prximo ao, cul es el costo de capital en acciones comunes
de Duke

PO
KS=

78
DI/ PO +
tC

DI

6.50

PO

78.00

Tc

7%

KS=

15.33%

4. Costo de la deuda usando ambos mtodos Actualmente, Warren

Industries puede vender bonos a 15 aos, con un valor a la par de 1,000
dlares y que pagan un inters anual a una tasa cupn del 12 por ciento.
Debido a las tasas de inters actuales, los bonos se pueden vender a
1,010 dlares cada uno; en este proceso, la empresa incurrir en costos
flotantes de 30 dlares por bono. La empresa se encuentra en el nivel
fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
ND =

1010-30 980

b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa

durante el plazo del bono.
c. Use el mtodo de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y
despus de impuestos.
d. Utilice la frmula de aproximacin para calcular los costos de la
deuda antes y despus de impuestos.

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Antes de impuesto
12.430*12=1.49%
Despus de impuestos
7.46*(1-0.40)=4.48%

e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. Qu

mtodo prefiere? Por qu?
En mi caso usara el mtodo TIR ya que este muestra los flujos de
efectivo exactamente opuesto a un patrn convencional que consiste en
una entrada inicial (los beneficios netos) seguida por una serie de
desembolsos anuales (los pagos de intereses). En el ltimo ao, cuando
la deuda vence, tambin ocurre un desembolso que representa el pago
del principal.
5. Costo de acciones preferentes Taylor Systems acaba de emitir
acciones preferentes. Las acciones, que tienen un dividendo anual del
12 por ciento y un valor a la par de 100 dlares, se vendieron en 97.50
dlares por accin. Adems, deben pagarse costos flotantes de 2.50
dlares por accin.
CALCULO DE LA TIR
Ingresos netos de la venta del
bono

980

Pago del cupn

121

Aos al vencimiento
valor a la par (principal)
Costo de deuda antes de los
impuestos
Costo de deuda despus de los
impuestos
a. Calcule el costo de las acciones preferentes.

15
1,010
12.426
%
7.460%

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Kp= Dp / Np = 0.12 / 100 (150) =

0.12/150=0.08%
Kp= 0.12 / 100 (1-97.50) = 0.12 / 9650 = 0.0012

b. Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo

anual del 10 por ciento y gana 90.00 dlares despus de costos
flotantes, cul es el costo de las acciones?
Kp= Dp / Np = 9 / 90 - 2.50 = 9 / 87.5 = 0.1028 = 10.28
Dp= (0.12 X 100 dlares) = 12
Venta de la accin = 97.50
Costo de la emisin = 2.50
Np = 97.50 2.50 = 95
kp: DpNp
kp: 1295
Kp = 0.1263315789 x 100
Kp = 12.63 %
6. Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 das. Si su edad
promedio de inventario es de 50 das, cunto dura su periodo promedio
de cobro? Si su periodo promedio de pago es de 30 das, cunto dura su
ciclo de conversin del efectivo?

Tiempo = 120 das Ciclo Operativo (CO)

Edad Promedio de Inventario (EPI)
Periodo Promedio de cobro (PPC)
CO EPI = 120 50 = 70
EPI + PPC = 50 + 70 30 =90 Das.
Su Ciclo Durara Noventa Das.

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7. Icy Treats, Inc., es un negocio de temporada que vende postres

congelados. En el punto ms alto de su temporada de ventas de verano,
la empresa tiene 35,000 dlares de efectivo, 125,000 dlares de
inventario, 70,000 dlares de cuentas por cobrar, y 65,000 dlares de
cuentas por pagar. Durante la temporada baja de invierno, la empresa
mantiene 10,000 dlares de efectivo, 55,000 dlares de inventario,
40,000 dlares de cuentas por cobrar, y 35,000 dlares de cuentas por
pagar. Calcule las necesidades de financiamiento mnimas y mximas de
Icy Treats.

INVIERNO

VERAN
O

BAJO

ALTA

TEMPORADA
Efectivo
Inventario

$10,000 $35,000
$125,00
$55,000
0

Cuentas por Cobrar

$40,000 $70,000

Cuentas por pagar

$35,000 $65,000

MNIMO = EFECTIVO + INV.

C.XC. -

C.X.P

Mnimo = 10,000 + 55,000 + 40,000 35,000

Mnimo = 105,000 35,000
Financiamiento mnimo = $70,000

Invierno

MXIMO = EFECTIVO + INVENTARA + CUENTAS POR COBRAR

CUANTAS POR
PAGAR FINANCIAMIENTO MNIMO.
Mximo = 35,000 + 125,000 + 70,000 65,000 70,000

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Mximo = 230,000 - 135,000

Financiamiento Mximo = $95,000 Verano

8. Ciclo de conversin del efectivo American Products desea

administrar su efectivo en forma eficiente. En promedio, sus inventarios
tienen una antigedad de 90 das y sus cuentas por cobrar se cobran en
60 das. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente 30 das
despus de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales
aproximadas de 30 millones de dlares. Suponga que no existe ninguna
diferencia en la inversin por dlar de las ventas en inventario, las
cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el ao tiene 365 das.
a. Calcule el ciclo operativo de la empresa.
CO = EPI + PPC
CO = 90 + 60
CO = 150
b. Determine el ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
CCE = CO PPP
CCE = 150 30
CCE = 120
c. Calcule el monto de los recursos necesarios para apoyar el
ciclo de conversin del efectivo de la empresa.
(+) Cuentas por cobrar =
(-) Cuentas por pagar =
Recursos Invertido
(30, 000,000.00 X 0.12) * (90/365) = 887,671.23
30, 000,000.00 X 60 / 365 = 4, 931,507.00
(30, 000,000.00 X 0.12) * (30 / 365) = 295,890.41
TOTAL
---------------------------------------------------------------------------- 6,
---------------115,068.64

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d. Analice cmo la administracin podra reducir el ciclo de

conversin
del
efectivo
Aun si la empresa opta por reducir el periodo promedio de cobro se
disminuiran los recursos invertidos en el ciclo de conversin en efectivo
por $410,958.90