Captulo 7

Anlisis de sensibilidad en una inversin

Preguntas conceptuales

1. Riesgos de pronsticos. Qu es el riesgo de un pronstico?, en

general, sera mayor el grado de riesgo de un pronstico relativo a un
nuevo producto o a una propuesta de reduccin de costo?
Explique
Es hacer una pronosticacin de valores que nos sern posibles en un futuro, si
estos datos son errneos nos acercamos a grandes riesgos ya que los datos son
falsos y los resultados nos sern los esperados.
Si no hacemos un buen pronstico de los costos de nada me va servir tener una
buena demanda de mi nuevo producto ya que mis ingresos sern afectados por el
mal pronstico de mis costos, por eso el mayor riesgo es no pronosticar bien los
costos.
2. Anlisis de sensibilidad y anlisis de escenarios. Cul es la diferencia
esencial entre el anlisis de sensibilidad y el anlisis de escenarios?
Un anlisis de sensibilidad examina el nivel de sensibilidad en los clculos del
VPN en cuanto a los cambios de sus variables en cambio el anlisis de
escenarios analiza los cambios en los factores como ser costos variables y costos
fijos en una misma cantidad de tiempo a la vez y que en conjunto afecten un
pronstico.

3. Flujos de efectivo marginales. Un compaero de trabajo, que afirma que

tener que examinar tantas cifras marginales e incrementales no tiene
sentido, le dice: mira, si nuestro ingreso promedio no es superior a
nuestro costo promedio, tendremos un flujo de efectivo negativo y nos
iremos a la quiebra Qu respondera usted?
Es bueno examinar las cifras segn pase el tiempo, nunca se debe promediar de
manera general, ya que la economa varia con el tiempo, siempre nuestros
ingresos deben ser ms altos que costes, pero no todo el lapso de tiempo van
hacer iguales.

4. Punto de equilibrio. Como accionista de una empresa que prev poner

en marcha un nuevo proyecto. Qu le interesara ms: el punto de
equilibrio contable, el punto de equilibrio del efectivo (el punto donde
el flujo de efectivo de operacin es de cero) o el punto de equilibrio
financiero? Explique.
El ms eficiente seria mi punto de equilibrio en efectivo ya que considera
los trminos de valor presente, y para sacer el valor presente necesitamos
los flujos de efectivo no la utilidad neta, considerando lo que es la
depreciacin en la utilidad.

5. Punto de equilibrio. Suponga que una empresa tiene entre manos un

nuevo proyecto que requiere una inversin inicial y tiene ventas y
costos iguales a lo largo de su vida. Qu punto de equilibrio
alcanzar primero el proyecto: el contable, el del efectivo o el
financiero? Cul alcanzar a continuacin? Y al final? se cumple
siempre este orden?
El primero sera el punto de equilibrio contable donde tomo en cuenta la
utilidad contable, el segundo seria el punto de equilibrio financiero y por
ltimo el punto de equilibrio de efectivo ya que este trabaja con el VPN y las
unidades a vender tienen que ser ms. El orden siempre se cumple debido
a la relacin que tiene cada uno por ejemplo la contable usa la depreciacin
de diferente manera que el del efectivo.

6. Opciones reales. Por qu tiende el anlisis tradicional del VPN a

subestimar el verdadero valor de un proyecto de presupuesto de
capital?
Ya que se omiten los ajustes que una empresa puede hacer despus de que
acepta llevar a cabo un proyecto, pueden ser los cambios que se den despus
como ser tener ingresos bajos o hasta negativos.

7. Opciones Reales. La Repblica de Mango acaba de liberalizar sus

mercados y ahora permite el acceso a inversionistas extranjeros. Tesla
Manufacturing ha analizado la posibilidad de llevar a cabo un proyecto
en ese pas y ha determinado que el proyecto tiene un VPN negativo.
Por qu la empresa querra seguir adelante con el proyecto? Qu
tipo de opcin tiene ms probabilidades de agregar valor a este
proyecto?
Muchas empresas tiene la idea de seguir con un proyecto que desde luego
le este dado datos negativos solo por el hecho que estn convirtindose en
empresas globales, traspasando fronteras es decir expandirse, la opcin
sera si se tiene xito realizar la expansin si no, no, si se est perdiendo
mucho entonces no arriesgarse y abandonar el proyecto.
8. Anlisis de Sensibilidad y punto de equilibrio. Cmo interacta el
anlisis de sensibilidad con el anlisis del punto de equilibrio?
El anlisis del punto de equilibrio es til en el anlisis de sensibilidad porque
tambin arroja luz sobre la gravedad de los pronsticos incorrectos.
9. La opcin de esperar. Con frecuencia, una opcin puede tener ms de
una fuente de valor. Considere una compaa maderera. stas pude
talar hoy la madera o esperar otro ao (o ms). Qu ventajas
potenciales podra tener esperar un ao ms?
No se desea hacer un proyecto en el presente pero se har en el futuro,
tomando en cuenta que puede haber un aumento de valor para el proyecto
de madera. La ventaja es la probabilidad de un incremento en el futuro.

10. Anlisis de proyectos. Usted ha analizado un proyecto con un

compaero de trabajo. El proyecto implica opciones reales, como la
expansin del proyecto en caso de tener xito o su abandono en caso
de fracaso. Su compaero hace la siguiente afirmacin: Este anlisis
es ridculo. Examinamos las opciones de expansin o abandono del
proyecto dentro de dos aos, pero hay muchas otras opciones que
deberamos considerar. Por ejemplo, podramos expandirnos en un
ao y abandonar el proyecto en dos aos. Hay muchas opciones que
podemos examinar. Debido a esto, cualquier resultado que nos
proporcione este anlisis carece de valor.
Cmo evaluara esta
afirmacin? Considerando que con cualquier proyecto de presupuesto
de capital existe un nmero infinito de opciones reales, Cundo
tendra usted el anlisis de opciones de un proyecto individual?

El expandirse como tambin abandonar un proyecto requiere de una inversin, y si

esto no se toma en cuenta estamos obteniendo perdidas en tan poco tiempo.
El anlisis de todo un proyecto se debe tener desde que surge la idea del
proyecto, tomar en cuenta todos los ajustes que me den la mejor opcin para
invertir en un proyecto rentable.