I.

- INTRODUCCIN
1.- PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA DE INVESTIGACIN.
1.1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACIN.
EN EL ARTCULO DE LA SITUACIN INMOBILIARIA DEL
PER, ESTUDIOS ECONMICOS DEL BBVA BANCO CONTINENTAL
se plantea que, el crecimiento de la economa incrementar la
capacidad de gasto de las familias. Las oportunidades que
existen en la actividad inmobiliaria peruana no se circunscriben
slo al espacio que hay para que, dada la actual capacidad
adquisitiva de las familias, los precios por metro cuadrado se
incrementen. As, es razonable pensar que el crecimiento que
se espera para la economa en los prximos aos incrementar
la capacidad adquisitiva de las familias y, por esta va, la
demanda efectiva de inmuebles, favoreciendo el desarrollo del
sector. La mayor demanda efectiva de viviendas se reflejara en
precios por metro cuadrado al alza, lo que no debera constituir
obstculo para la actividad inmobiliaria: los datos muestran
que la relacin entre el crecimiento econmico de un pas y el
tamao del mercado inmobiliario es directa y creciente, pues al
expandirse la economa, el sector inmobiliario crece y a un
ritmo an mayor que el resto de sectores.1
EL GERENTE DE ESTUDIOS ECONMICOS DEL BCP;
PUBLIC QUE EL PER ATRAVIESA POR UN BOOM
INMOBILIARIO, en el presente artculo, donde enfatiza que el
Per atraviesa por el mayor boom de inversiones registrado en
su historia, lo que le permitir registrar un crecimiento de ocho
por ciento en su demanda interna este ao, pese a los ajustes
monetario y fiscal en proceso, afirm hoy el Banco de Crdito
del Per (BCP). Alonso Segura, mencion que el ratio
inversin/Producto Bruto Interno (PBI) se situ en 23.8 por
ciento en promedio entre los aos 2006 y 2010. El actual
boom de la inversin representa el mayor en la historia del
pas, medido a travs del ratio inversin/PBI, anot. As,
proyect que la inversin privada crecer 16.6 por ciento este
ao, luego de haber crecido 36.5 por ciento el ao pasado. Dijo
que el BCP ha mejorado el estimado de crecimiento del PBI
para este ao de 6.3 a siete por ciento y consider que la
economa peruana se habra expandido 8.8 por ciento en el
2010, registrando un dficit fiscal de 0.5 por ciento del PBI. El
progreso del empleo ha sido tanto cuantitativo como
cualitativo, y ha generado a su vez mejoras en la pirmide
socioeconmica del pas, lo que favorece la generacin de
riqueza y sostiene un crecimiento sano del consumo privado.
Tambin consider que el crecimiento estimado para el 2011 es
slido, ms an si se tiene en cuenta el efecto base del 2010,

10

1 Publicado en el artculo de la situacin inmobiliaria del Per, ESTUDIOS

ECONMICOS DEL BBVA BANCO CONTINENTAL (2013).

el crecimiento externo y las polticas monetaria y fiscal

claramente menos expansivas e incluso contractivas. 2

1.2. PREGUNTAS DE INVESTIGACIN.

1.2.1 FORMULACIN DEL PROBLEMA.
Cul es la incidencia del crecimiento Inmobiliario
en la variacin
del Producto Bruto Interno del
Per periodo 2003-2013?
1.2.2 SISTEMATIZACIN DEL PROBLEMA.
A qu se denomina crecimiento inmobiliario?
En qu consiste la incidencia del crecimiento
inmobiliario en la
variacin del Producto Bruto
Interno del Per?
1.3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN.
1.3.1. OBJETIVO GENERAL.
Analizar la incidencia que tiene el crecimiento
Inmobiliario en el Producto Bruto Interno del Per
periodo 2003-2013.
1.3.2. OBJETIVOS ESPECFICO.
1) Analizar el crecimiento inmobiliario en el Per
periodo 2003-2013.
2) Determinar cul es el principal factor del
crecimiento del PBI del Per periodo 20032013.
3) Formular el Modelo Economtrico.
4) Demostrar el ndice de correlacin entre el
Crecimiento Inmobiliario y la variacin de
Producto Bruto Interno en el Per periodo 20032013.
1.4. JUSTIFICACIN DE LA INVESTIGACIN.
ASPECTO SOCIAL:
La investigacin planteada contribuye en el aspecto
social de la manera en que va a dar a conocer la manera
cmo el crecimiento inmobiliario influye en el Producto
Bruto Interno del Per.
ASPECTO CIENTFICO:

10

2 El Gerente De Estudios Econmicos Del Banco De Crdito del Per, public

en agosto de 2011.

En el aspecto cientfico, la investigacin planteada

contribuye a generar un modelo econmico para as
poder entender cul es la verdadera relacin entre las
variables planteadas.
ASPECTO METODOLGICO
En el presente trabajo en el aspecto metodolgico
desarrolla algunos mtodos que son muy importantes;
siendo uno de ello el mtodo analtico- histrico (debido
a que se estudian las dos variables crecimiento
inmobiliario y PBI del Per).

1.5. CONSECUENCIAS DE LA INVESTIGACIN.

La presente investigacin, repercutir de forma positiva
ya que va a dar a conocer la manera cmo el crecimiento
inmobiliario influye en el Producto Bruto Interno del Per.
Dando a demostrar la importancia
del Sector
Inmobiliario en la Economa del Per.
2.- MARCO REFERENCIAL
2.1. EL SECTOR INMOBILIARIO EN EL PER
2.1.1.
DEFINICIN
INMOBILIARIO.

DE

CRECIMIENTO

Segn Gary Armstrong (Del libro Marketing), el

crecimiento inmobiliario es un incrementa de
viviendas por ao.
2.1.2. CAUSAS DEL CRECIMIENTO INMOBILIARIO.
Desde diferentes instancias se trat de explicar el
incremento de precios, de nmero de viviendas y
el aumento del endeudamiento durante el periodo
1998-2007. Algunas de esas causas son internas,
propias de la coyuntura econmica y social. Otras
hay que relacionarlas con la situacin econmica
mundial.

10

Factores Macroeconmicos (liquidez).

Facilidad con la que los bancos daban
hipotecas y crditos a empresas y
particulares.
La capacidad para conseguir capital de
manera casi ilimitada por parte de los
bancos, necesario para poder ofrecer
nuevas hipotecas.

Las polticas monetarias de los bancos

facilitaron esta expansin crediticia (que es
lo mismo que liquidez).

Factores demogrficos.
Segn la INEI la poblacin peruana
ascendi a 30 millones 475 mil personas.
Densidad poblacin del pas es de 24
habitantes por kilmetro cuadrado.
Se increment poblacin peruana que
estuvo viviendo en el extranjero y retorn
al
Per
de
los
232
mil
559
peruanos/peruanas retornantes del exterior
en el perodo 2000-2011, se observ que el
45,0%, lo hizo entre los aos 2009-2011.
Contrariamente, el menor porcentaje de
poblacin peruana retornante fue en el
periodo 2003-2005 con 13,9%.
Personas que emigran del campo a la
ciudad necesitan adquirir una vivienda.

10

Factores externos
El incremento internacional de precios de la
vivienda: el caso de Francia, para los
precios de compra en relacin con la renta
disponible.
El incremento internacional de precios de la
vivienda: el caso de Gran Bretaa, para los
precios de compra.
Desde diversas instancias se viene
advirtiendo que el incremento del precio de
los bienes inmuebles. Ms bien al contrario,
todos los pases industrializados presentan
un crecimiento anormal de los precios
desde 1998.
2.2.3. CRECIMIENTO INMOBILIARIO EN EL PER:
El desarrollo inmobiliario en los ltimos aos
venimos experimentando un gran impulso en el
sector construccin, donde uno de sus artfices es
el desarrollo del mercado inmobiliario. Sin
embargo, el alza desmesurada en el precio del
suelo slo contribuye a daar el mercado.
No obstante, en nuestras ciudades, no solamente
en Lima, se est dando el fenmeno de la subida
de precios del suelo, sin ms argumento que la
demanda del mismo. Lo que pudiese parecer

razonable bajo la ley de la oferta y la demanda,

pero que resulta muy peligroso para el
sostenimiento a largo plazo de esta actividad.
Una ciudad debe ser previsible, no puede estar
sujeta al patrn de las invasiones y si extendemos
este concepto y lo llevamos al plano del territorio
podemos afirmar que el territorio en general no
puede ser sujeto de invasiones, ante la pasividad
del Estado.
En una ciudad planificada, el ordenamiento del
suelo va de la mano con el desarrollo inmobiliario
previsible, que sigue un patrn de zonificacin que
a su vez est integrado a otros aspectos
fundamentales como la viabilidad. Esto tambin
hace que la ciudad establezca sus lmites de
crecimiento para un determinado horizonte, donde
pasado un tiempo, posiblemente deber darse la
reconversin del uso del suelo.
Si
no
planificamos
el
largo
plazo,
nos
encontraremos con un dbil mercado inmobiliario,
con poca demanda y una capacidad adquisitiva
agotada, sin capacidad de imaginar un nuevo
impulso, pues las restricciones sern con
seguridad mayores a las actuales y entonces sern
un nuevo escollo a superar.
La capacidad de pago tiene un lmite, no es
elstica e indefinida. La demanda tambin tiene
un lmite. Miremos responsablemente el largo
plazo y no destruyamos la actividad econmica de
la cual vivimos.

2.3. EL PRODUCTO INTERNO BRUTO.

2.3.1.
DEFINICION
INTERNO.

DEL

PRODUCTO

BRUTO

Es el valor monetario de los bienes y servicios

finales producidos por una economa en un perodo
determinado. Ayuda a medir el crecimiento o
decrecimiento de la produccin de bienes y
servicios de las empresas de cada pas,
nicamente dentro de su territorio.
2.3.2. IMPORTANCIA DEL PBI

10

Indica la competitividad de las empresas.

Un crecimiento del PIB representa mayores
ingresos para el gobierno a travs de impuestos.
Si el gobierno desea mayores ingresos, deber
fortalecer las condiciones para la inversin no

especulativa,
empresas.

es

decir,

inversin

directa

en

2.3.3. CMO SE CALCULA EL PBI?

Existen tres mtodos tericos equivalentes de
calcular el PBI: (1) Mtodo del Gasto, (2) Mtodo
del Ingreso y (3) Mtodo del Valor Agregado.
MTODO DEL GASTO.
Desde el punto de vista del Gasto o destino de
la produccin, el PBI mide el valor de las
diferentes utilizaciones finales de la produccin
en la Economa, restndose el valor de las
importaciones de los bienes y servicios
(produccin no generada en el territorio
interior).
MTODO DEL VALOR AGREGADO.
El PBI es la suma de los valores agregados de
las diversas etapas de produccin y en todos
los sectores de la economa. El valor agregado
que agrega una empresa en el proceso de
produccin es igual al valor de su produccin
menos el valor de los bienes intermedios.
MTODO DEL INGRESO
El PBI es la suma de los ingresos de los
asalariados, las ganancias de las empresas y
los impuestos menos las subvenciones.
2.4. RELACIN ENTRE EL CRECIMIENTO INMOBILIARIO Y
EL PBI DEL PER
Segn estudios Econmicos del BBVA de la situacin
inmobiliaria del Per, plantea que desde inicios de la
presente dcada, el sector inmobiliario peruano ha
experimentado un auge significativo, en un entorno de
expansin general de la actividad econmica. La
demanda de viviendas se ha visto favorecida por
diversos factores:
(i)
(ii)

(iii)

el aumento de los ingresos de las familias.

mayores facilidades crediticias para adquirir una
vivienda (tasas de inters ms bajas y mayores
plazos)
el dficit habitacional que existe en Per.

Por el lado de la oferta, el sector inmobiliario se muestra

atractivo debido a:

10

(i)
(ii)

la rentabilidad que ofrece

la mayor proporcin de viviendas que se venden
antes de terminadas, lo que reduce el costo
financiero del constructor.

La oferta inmobiliaria, sin embargo, se ha enfocado

principalmente en la provisin de viviendas para las
familias de ingresos medios y altos, a pesar de que el
mayor dficit habitacional se observa en las familias de
menores ingresos. Para inducir al sector privado a
incrementar la construccin de viviendas dirigida a los
sectores econmicos de menores ingresos, el Estado
viene impulsando la construccin de megaproyectos
habitacionales, otorgando facilidades para la misma.
Asimismo, el comprador tendra acceso a facilidades de
financiamiento a travs de programas estatales. De esta
manera, el constructor se asegura la demanda de las
viviendas construidas y que la inversin sea rentable,
considerando la envergadura del proyecto.
3.- TIPOS DE INVESTIGACIN.
La investigacin es no experimental, longitudinal, y de alcance
correlacional. Es no experimental, porque las variables no son
manipuladas por el investigador. Es longitudinal porque se
analiza el comportamiento de las variables a lo largo del
tiempo (2003-2013). Es correlacional, porque el investigador
busca interpretar que relacin presenta las variables.
Crecimiento
Inmobiliario

Variacin del
Productos Bruto
Interno

4.- FORMULACIN DE HIPTESIS.

El crecimiento inmobiliario, segn estudios Econmicos del
BBVA (situacin inmobiliaria del Per, agosto 2008, pp.14)
incide en forma directa y CRECIENTE en la variacin del PBI del
Per.
Hiptesis estadstica:

Y = 1 2 X
H 0 : 2=0
H 1: 2 0
5.- VARIABLES.
5.1. VARIABLE INDEPENDIENTE.

10

El Crecimiento Inmobiliario.

5.2. VARIABLE DEPENDIENTE.

El Producto Bruto Interno

VARIABLES

VARIABLE
DEPENDIENTE:
Producto Bruto
Interno

CONCEPTUALIZACIN
El PBI mide el nivel de actividad
econmica y se define como el valor de
los bienes y servicios finales producidos
por una economa en un perodo
determinado. Puede ser medido en valores
corrientes o valores constantes, a precios
de un ao base. El PBI puede tambin ser
definido como la suma de los valores
agregados de todos los sectores de la
economa, es decir, el valor que agrega
cada empresa en el proceso de produccin
es igual al valor de la produccin que
genera menos el valor de los bienes
intermedios o insumos utilizados.

INDICADORES

Produccin
agropecuari
a.
Produccin
del
sector
pesca.
Produccin
minera.
Produccin
del
sector
manufactur
era.
Sector
Inmobiliario.
Sector
Comercio.
Otros
servicios

VARIABLE
INDEPENDIENT
E:
Crecimiento
Inmobiliario

El adjetivo inmobiliario refiere a aquello

perteneciente o relativo a las cosas
inmuebles. Un inmueble, por su parte, es
un bien que se encuentra unido a un
terreno de modo inseparable, tanto fsica
como jurdicamente. Los edificios y las
parcelas son bienes inmuebles.

II.- MATERIALES Y MTODOS

10

1.- MATERIALES DE ESTUDIO.

Nmero de
viviendas
construidas.
Consumo
interno del
cemento.

1.1. POBLACIN.
La muestra estudiada consiste en los datos estadsticos
trimestrales de las variables, crecimiento inmobiliario y el
Producto Bruto Interno.
Crecimiento inmobiliario, N1= 44 trimestres
Variacin del PBI, N2=44 trimestres
1.2. MUESTRA.
La muestra est constituida por datos estadsticos trimestrales
de las variables, crecimiento inmobiliario y el producto bruto
interno del Per; del periodo: I trimestre de 2003 a IV trimestre
de 2013.
n1 = N1 = 44
n2 = N2 = 44
2.- MTODOS PARA CONTRARESTAR LA HIPTESIS
Con el objetivo de probar la hiptesis, estimamos un modelo
economtrico, en el cual el Crecimiento Inmobiliario es la
variable exgena y el PBI, es la variable endgena o
explicativa.
Para estimar el modelo de regresin lineal y encontrar la
relacin que existe entre las variables planteadas, se obtuvo de
los datos histricos publicados por el Banco Central de Reserva
del Per.3
Todo ello nos permitir
Afirmar y aseverar la hiptesis
planteada en el Proyecto de Investigacin.
3.- INSTRUMENTOS DE RECOLECCIN DE DATOS
3.1. TCNICA.
Anlisis de contenidos
3.2. INSTRUMENTO.
Gua de anlisis de contenidos.

TCNICAS
Anlisis de
contenidos

INSTRUMENTOS
Gua de anlisis de
contenidos.

III.- RESULTADOS.
1.- ANLISIS DE LAS VARIABLES

10

3 www.bcrp.gob.pe

1.1. EVOLUCIN DEL PRODUCTO BRUTO INTERNO (PBI)

El grafico N 01 muestra cmo ha sido la evolucin del
producto bruto interno. Cabe mencionar que el Producto Bruto
Interno Peruano acumul 17 trimestres de crecimiento
consecutivo, calculados desde el cuarto trimestre del 2009 al
cuarto trimestre del 2013. A partir del segundo trimestre del
2007 se muestra una desaceleracin llegando a tener una tasa
de crecimiento muy baja (-0.8%) con relacin a periodos
anteriores. Pero para los periodos siguientes te puede observar
un crecimiento significativo llegando a 6.9% al cierre del ao
2013.
GRAFICO N 01: EVOLUCIN DEL PRODUCTO BRUTO
INTERNO (VARIACIONES PORCENTUALES)

Elaboracin propia
Fuente: BCRP4

1.2. EVOLUCIN DEL SECTOR INMOBILIARIO.

10

4 Extrado de: http://estadisticas.bcrp.gob.pe/index.asp?sFrecuencia=Q

Analizando la evolucin del sector inmobiliario en el Per nos

dados cuenta que su evolucin ha sido bastante fluctuante,
pero es un buen indicador de crecimiento econmico en el pas.
Analizando la grfica dos damos cuenta que los picos ms altos
de crecimiento se dan en el segundo trimestre del ao 2008
con un crecimiento de 26.5% a pesar de aun estar recin
saliendo de la crisis externa.
Pero tambin nos damos cuenta que como ha habido tasas de
crecimiento con picos altos, tambin ha habido decadas en el
crecimiento en el sector construccin dadas principalmente por
las dos crisis externas una del 2009 con una decada de -1% y
la otra que es la ms baja de -3.8% la del 2011 con la
eurozona.
A continuacin se muestra el grafico que muestra
crecimiento porcentual del sector inmobiliario del Per.

el

GRAFICO N 02: EVOLUCIN DELSECTOR INMOBILIARIO

(VARIACIONES PORCENTUALES)

Elaboracin propia
Fuente: BCRP5

GRAFICO N 03: RELACION ENTRE SECTOR INMOBILIARIO

Y PBI (VARIACIONES PORCENTUALES)

10

5 Extrado de: http://estadisticas.bcrp.gob.pe/index.asp?sFrecuencia=Q

Elaboracin propia
Fuente: BCRP6
Tal como se observa en el Grafico N 04. La tendencia de las variables
Variacin y el crecimiento del sector inmobiliario son aparentemente
positiva(esto lo comprobaremos a travs del modelo economtrico)
teniendo tendencias similares, esto hasta el ao 2009 donde las
tendencias se tornan negativas debido a la crisis financiera mundial,
mejorando de manera muy significativa para el ao 2010 y 2013. Esto
nos hace indicar una relacin positiva y directa entre ambas
variables.

2.- MODELO ECONOMTRICO

10

6 Extrado de: http://estadisticas.bcrp.gob.pe/index.asp?sFrecuencia=Q

2.1. ESTIMACIN DEL MODELO

A continuacin se presentara los diversos ajustes por los que
paso el modelo hasta alcanzar el ptimo requerido para la
investigacin a fin de explicar el nivel de incidencia de la
variacin del sector inmobiliario en el producto bruto interno
Per durante el periodo 2003-2013.

CUADRO N 04: ECUACIN ECONOMTRICA

Dependent Variable: PBI

Method: Least Squares
Date: 18/11/15 Time: 05:02
Sample (adjusted): 2003Q3 2013Q4
Included observations: 42
Variable

Coefficient

Std. Error t-Statistic

Prob.

C
SI

0.034827
0.247325

0.002193 15.88240
0.014159 17.46824

0.0000
0.0000

0.883105
0.870468
0.009721
0.003497
137.6703
69.88093
0.000000

Mean dependent var

S.D. dependent var
Akaike info criterion
Schwarz criterion
Hannan-Quinn criter.
Durbin-Watson stat

0.062694
0.027011
-6.317632
-6.110766
-6.241807
1.885049

R-squared
Adjusted R-squared
S.E. of regression
Sum squared resid
Log likelihood
F-statistic
Prob(F-statistic)

Elaboracin propia
Fuente: BCRP7

10

7 Extrado de: http://estadisticas.bcrp.gob.pe/index.asp?sFrecuencia=Q

2.2. EVALUACIN DEL MODELO

2.2.1. EVALUACIN ECONMICA
Los coeficientes de la constante (C), sector inmobiliario
(SI) son positivos, cual si indica la influencia positiva que
tiene el sector inmobiliario en el producto bruto interno.
El valor del el coeficiente de regresin del sector
inmobiliario 0.24 indica que, conforme el sector
inmobiliario vari en un punto porcentual, el PBI aumenta
en 0.24 puntos porcentuales.
2.2.2. EVALUACIN ESTADSTICA.
El valor R^2 de casi 0.88 significa que la variable
crecimiento del sector inmobiliario explican al PBI en
aproximadamente 88%.
Se puede observar que el valor F-Static (69.88) es
estadsticamente significativo en un nivel de 5%, dado
que el valor p es aproximadamente cero. Por lo tanto
podemos rechazar la hiptesis nula de que la regresora
no tiene efecto sobre el PBI.
La pruebas del t-stat seala que todos los coeficientes
de la regresin son estadsticamente significativos
debido a su probabilidad inferior a al 5%.
A travs del estadstico d de Durbin-Watson (1.88) indica
que nuestro modelo no presenta autocorrelacin entre
las perturbaciones debido a que para corregir se ha
introducido en el modelo un esquema autoregresivo de
primer orden a que su valor se encuentra dentro del
lmite (2).
En consecuencia, no rechazamos la hiptesis de que los
trminos de error estn normalmente distribuidos. Como
se muestra en la siguiente grfica:

10

GRAFICO N 05: NORMALIDAD DE LOS ERRORES

Elaboracin propia
Fuente: BCRP8

IV.- DISCUSIN
En el periodo objetivo de anlisis se ha observado el crecimiento del
PBI del Per lo que significa que la economa del Per se posee un
adecuado blindaje ante cualquier eventualidad externa o interna que
pretenda desestabilizar la economa. Esto a su vez, como se puede
observar es una clara evidencia de porque los capitales extranjeros
estn interesados y a la vez han llegado a instalarse en este pas.
Asimismo esto ha contribuido al crecimiento de nuestra economa,
esto se observa en el crecimiento sostenido del PBI.
El crecimiento y la variacin del sector inmobiliario se centran en
sectores mayormente urbanos, debido a ello podemos inferir que el
Per mantiene el crecimiento de su PBI en base las inversiones dadas
en este sector.
El impacto del crecimiento inmobiliario se ve reflejado a travs del
crecimiento del consumo de fierro y cemento. Los precios de estos
productos son un incentivo para que el sector inmobiliario siga
creciendo en los siguientes aos.
Asimismo se elabor un modelo economtrico en el cual observamos
los siguientes resultados: El valor R^2 de casi 0.88 significa que el
crecimiento del sector inmobiliario explica el crecimiento del PBI en
aproximadamente 88%.
I. bibliografa

10

8 Extrado de: http://estadisticas.bcrp.gob.pe/index.asp?sFrecuencia=Q

a. Textuales:
En Tesis:
Hoyos Vrtiz, Carlos(Octubre de 2008). ESTUDIO DE
VIABILIDAD DE UN PROYECTO DE VIVIENDA SOCIAL
UNIFAMILIAR EN UN TERRENO DE PROPIEDAD PRIVADA.
En Artculos de Revistas:
Arellano,
Manuel
Bentolila,
Samuel
(2009).
REVALORIZACIN DE LA VIVIENDA EN ESPAA. Centro
de Estudios Monetarios y Financieros (CEMFI). Espaa.

Banco

Central

De

Reservas

del

Per

2008)

EL

PROGRESO DE UN PAS SE PUEDE MEDIR POR LA

MEJORA DEL BIENESTAR. Artculo de la revista moneda
N 140 p. 1.

Garca Montalvo, J. (2005). ALGUNAS REFLEXIONES

SOBRE LA TRIBUTACIN Y LAS DESGRAVACIONES A LA
VIVIENDA. Economistas, PP. 191-197. Espaa.

Garca Montalvo, J. (2008). EL SECTOR INMOBILIARIO

ESPAOL A PRINCIPIOS DEL SIGLO XXI: ENTRE LA
DEMOGRAFA

LAS

EXPECTATIVAS.

Revista

CLM

economa, 11, pp. 57-79.

b. Virtuales:
BBVA EAGLEs (Marzo-2014). ANLISIS TRANSVERSAL DE
ECONOMAS
CRECIMIENTO.

EMERGENTES

LDERES

DEL

https://www.bbvaresearch.com/wp-

content/uploads/2014/06/1403_presentacionbbvaeaglesi

nformeanual.pdf
BBVA (Agosto 2008). SITUACION INMOBILIARIA. Per.
http://es.scribd.com/doc/215198665/Revista-BBVA-

10

Sitiacion-Inmobiliaria-Tcm346-189944
BBVA (2012). SITUACION INMOBILIARIA. Per.
file:///G:/inmobiliario_2012_tcm346-375055.pdf