TIPO DE CAMBIO

Tipo de cambio: es un precio relativo, el

precio de una moneda que se expresa
en trminos de la unidad de otra
moneda.
Divisas: i) billetes y monedas
e x t r a n j e r a s , i i ) t r a n s f e re n c i a s
bancarias denominadas en moneda
extranjera y, iii) otros instrumentos
financieros de disponibilidad
inmediata denominados en moneda
extranjera.

Mercado de divisas
Transacciones de divisas son operaciones de
negocios en las que interviene dinero
denominado en la moneda de otro pas o grupo
de pases.
Mercado cambiario en donde se realizan dichas
operaciones.
Participantes en el mercado de acuerdo al Banco
de Pagos Internacionales:
Operadores primarios (bancos mesa de dinero)
Otras instituciones financieras
Instituciones no financieras

 Bancos mesa de dinero par/cipan de manera

ac/va en los mercados de divisas y de derivados
se pueden considerar los 10 bancos e ins/tuciones
nancieras ms grandes del mundo.
Dado su tamao inuyen sobre el establecimiento
de precios y son los que controlan el mercado de
divisas.

Fuente: Blog Akamai, obtenido el 1 de marzo de 2016 de hIps://blogs.akamai.com/

2015/09/recap-of-the-banker-top-1000-world-banks-2015.html

Fuente: Financial Times, obtenido el 1 de marzo de 2016 de: hIp://aboutus.Q.com/

2015/06/29/the-banker-top-1000-end-of-the-global-bank/

 Otras ins/tuciones nancieras bancos

comerciales ms pequeos, bancos de
inversin, bolsas de valores, fondos de
inversin, fondos de pensiones, fondos de
inversin del mercado monetario, fondos en
divisas, empresas especializadas en la
comercializacin de divisas, entre otras.
Las ins/tuciones no nancieras gobiernos y
empresas (empresas mul/nacionales, rmas y
corporaciones pequeas y de tamao medio)

El mercado de divisas se divide en dos

segmentos
Mercado paralelo (over-the-counter OTC) se
realizan transacciones spot, transacciones
forward a plazo, swaps de moneda extranjera,
swaps de divisas, opciones sobre futuros de
divisas y otros productos.
Transacciones spot - involucran el intercambio
de divisas a par/r de una tasa predeterminada
para su entrega en un plazo de dos das hbiles.
La tasa que se u/liza es el /po de cambio spot.

 Transacciones forward a plazo cambio de divisas

a una fecha futura, esto es, en un plazo superior a
dos das hbiles. Tasa de cambio usada es el /po de
cambio forward acordado entre ambas partes.
Swap de moneda extranjera una moneda es
permutada por otra en cierta fecha y luego
cambiada a la moneda anterior en una fecha
futura. Casi siempre el primer tramo se u/liza una
transaccin /po spot, y el segundo es una
operacin forward, pero ambos tramos cons/tuyen
un solo movimiento.

Por ejemplo:

IBM recibe de su subsidiaria de Reino Unido un
dividendo en libras esterlinas, pero que u/lizar
este /po de divisa en 30 das cuando le pague a un
proveedor.
Por razones de liquidez le resulta conveniente
durante ese periodo tener ese dinero en dlares.
Por lo tanto IBM entra en un swap de moneda
extranjera, cambia las libras por dlares a travs
de un corredor que acte en el mercado spot al
/po de cambio correspondiente y har un
contrato para comprarle libras a cambio de
dlares 30 das despus al /po de cambio forward.

 Swaps de divisas instrumentos nancieros

que devienen en intereses, e involucran el
intercambio de pagos de capital e intereses.
Opciones de futuros representan el derecho,
pero no la obligacin, de negociar divisas
extranjeras en el futuro.
Contrato de futuros acuerdo entre dos partes
para comprar o vender una divisa par/cular a
un precio especco en una fecha futura
determinada.

Mercado spot
Corredores del mercado cambiario son los
encargados de co/zar los /pos de cambio.
Tipo de cambio comprador (bid) precio al que
el corredor est dispuesto a comprar la divisa.
Tipo de cambio vendedor (sell) precio al que el
corredor est dispuesta a vender la divisa.
Diferencia (spread) - diferencia entre los /pos
de cambio comprador y vendedor, el margen de
u/lidad del corredor.

 Tasa de co/zacin lo que se esta dispuesto a vender y

comprar la divisa, p.e. $1.6339/41 es la co/zacin de
un corredor estadounidense respecto a la libra
esterlina, esta dispuesto a comprar cada libra en
$1.6339 y venderla en $1.6341.
Co/zacin directa (trminos americanos) nmero de
unidades de la moneda local por una unidad de la
divisa extranjera.
Co/zacin indirecta (trminos europeos) nmero de
unidades de la moneda extranjera por una unidad de la
moneda local.
Moneda base (denominador) moneda de cuenta
(numerador).

Por ejemplo:
Co/zacin dlar-yen (USDJPY = X), el dlar es la
moneda base y el yen la moneda de cuenta.
Co/zacin directa = 0.012359
Co/zacin indirecta = 1/0.012359 = 80.91
yenes
A medida que el numerador disminuye, la
moneda base (el dlar) se debilita o se vuelve
ms barata. Visto a la inversa, moneda de
cuenta (yen) se fortalece o se vuelve ms cara.

Negociacin en el mercado cambiario:

Compaa
A

Corredor

Ins-tucin
nanciera
A

Banco
mesa de
dinero

Ins-tucin
nanciera
B

Transaccin de
opciones o
futuros

Euros

Compaa
B

Corredor

Dlares

Funciones del dlar

Referencia comn la mayor parte de las
estads/cas internacionales se expresan en
dlares.
Moneda de intervencin la mayora de los
bancos centrales lo usan para inuir en sus /pos
de cambio.
Moneda de reserva para intervenir en sus
respec/vos mercados.
Moneda vehculo facilita la transaccin entre
dos monedas de uso poco comn (ex/cas)

Qu determina el /po de cambio?

Diferencia de precios rela/vos y PPC

Tasas de inters y oferta monetaria
Produc/vidad y balanza de pagos
Pol/cas de /po de cambio
Psicologa del inversionista

TIPO DE CAMBIO REAL

Proporciona una medida de valor de la divisa en
trminos de poder de compra.
Indicador de la competitividad internacional de
la moneda de un pas
Para juzgar el grado de sobrevaluacin o
subvaluacin de dicha moneda.
Tr = T * P*
P
Donde:
Tr = Tipo de cambio real
T = Tipo de cambio nominal
P* = ndice de precios extranjero
P = ndice de precios nacional

Cuando el tipo de cambio real peso/dlar

aumenta, el poder de compra del dlar
asciende y el del peso cae. En otras
palabras, los bienes mexicanos se
vuelven ms baratos en comparacin
c o n b i e n e s e x t r a n j e r o s y, e n
consecuencia, resultan ms
competitivos.
Un pia mexicana cuesta 20 pesos a un
tipo de cambio de 30 pesos/dlar, cuesta
en EU 0.66 dlares.
La misma pia, a un tipo de cambio de 32
pesos/dlar, cuesta en EU 0.62 dlares.

Paridad de poder de compra (PPC)

Conversin que determina la can/dad
equivalente de bienes y servicios que
pueden comprar diferentes monedas,
sirve para comparar los diferentes
costos de vida entre los pases.
S e s u p o n e q u e s i n b a r r e r a s
comerciales los precios de los bienes
y servicios tendran que ser los
mismos.

 Una aplicacin popular es el ndice Big Mac

popularizado por la revista The Economist.
p.e. en 2009 dicha hamburguesa costaba 3.57 dlares
en EUA y 12.5 yuanes en China. El /po de cambio
sera 3.20 yuanes/dlar (es decir, 12.5 yuanes/3.57
dlares), mientras que el /po de cambio nominal fue
de 6.83 yuanes por dlar.
La divisa china estaba subvaluada en 49% contra el
dlar ((3.20/6.83)-1)*100

Tasa de inters y oferta monetaria

Si las tasas de inters de un pas son altas en relacin a
otros, el primero atraer fondos extranjeros.
La entrada de ujos extranjeros deben conver/rse en
moneda local, incrementando la oferta de dlares e
incrementando el valor de cambio.
En cuanto la inacin, originado por una expansin
monetaria, la oferta de dinero persigue muy pocos
bienes en la economa.
Un pas con un elevado dcit puede nanciarlo con
emisin monetaria, es/mulando la inacin, por lo
tanto se deprecia la moneda.
Frente a la inacin, los inversionistas venden ac/vos
denominados en la moneda que se deprecia a cambio
de ac/vos denominados en otras monedas. Esas ventas
masivas pueden empeorar la depreciacin.

Produc/vidad y balanza de pagos

Es una sntesis de la oferta y demanda de
divisas, ya que resume todas las transacciones
comerciales y financieras de un pas con
respecto a todos los pases restantes.
Es una identidad contable. Su saldo
representa la variacin de las reservas
internacionales, la cual hace que la cantidad
demandada de moneda extranjera sea igual a
la cantidad ofrecida

BALANZA DE PAGOS
1. Balanza comercial
Exportaciones de bienes
(-) Importaciones de bienes
2. Balanza de servicios
Exportaciones de servicios
(-) Importaciones de servicios
(+)Transferencias netas
3. Cuenta corriente = 1+2
4. Balanza de capitales
Exportaciones de activos
(-) Importaciones de activos
5. Errores y omisiones
6. Saldo de la balanza de pagos= variaciones en las
reservas internacionales = 1+2+4+5

 Un supervit en cuenta corriente se

reejar en la apreciacin de la
moneda de un pas, esto sucede con
rela/vo retraso.
En el mundo, en la actualidad el yuan
se aprecia y el dlar se deprecia.

Pol/cas del /po de cambio

Existen dos pol/cas importantes:
1. El /po otante o exible el mercado determina
la conver/bilidad de la moneda.
Son pocos los pases que adoptan una otacin limpia
o libre, un mercado de libre competencia, sin
intervenciones de la pol/ca monetaria.

La mayora adopta una otacin sucia o administrada,
con intervenciones selec/vas del gobierno para
impedir uctuaciones err/cas.

Tipos de cambio obje/vo, o /pos de cambio

por bandas (crawling bands) o deslizamiento
del /po de cambio, se jan lmites inferiores y
superiores dentro de los cuales se permiten
uctuaciones, habr intervenciones cuando el
/po de cambio se desliza fuera de las bandas.

2. El /po jo- se establece el /po de cambio,
adoptada por mo/vos pol/cos o econmicos.
Se busca estabilizar los precios de los bienes y
servicios importados y exportados.
Se u/liza tambin como ancla inacionaria.

Psicologa del inversionista

Sus decisiones suelen moverse hacia una
direccin generando un efecto de arrastre
(bandwagon eect).
Con ello se pueden generar fugas de
capitales (Mxico-efecto tequila de nales
de 1994 a principios de 1995).