TITULO DE CREDITO HIPOTECARIO

I. INTRODUCCION:
En la legislacin bancaria no existe un antecedente inmediato de este ttulo valor. Es la
Ley 26702, vigente a la fecha, la que crea el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable
(en adelante el Ttulo).
No obstante, la poltica econmica a partir del ao 1990 fue la de crear nuevos
instrumentos financieros, entre ellos los hipotecarios, que permitieran dinamizar el
mercado crediticio peruano. Es as que la derogada Ley de Banca aprobada por D.
Leg. 637 cre las Letras Hipotecarias, como medio de permitir un acceso masivo al
crdito hipotecario.
Posteriormente, el D. Leg. 861 Ley del Mercado de Valores, estableci en su 15
Disp. Final que los crditos respaldados con garanta hipotecaria de primer rango que
hubiesen otorgado las empresas del sistema financiero podan ser incorporados a un
ttulo circulante, endosable libremente y sin obligacin alguna por parte del endosante.
Dicho instrumento fue denominado Certificado Hipotecario Endosable.
De otro lado, existen caractersticas del Ttulo como las referidas a la potestad
otorgada al acreedor y deudor de pactar la ejecucin extrajudicial de la Hipoteca que
han sido reguladas en normas de antigua data como el D. Leg. 495 Ley del Registro
Predial e Hipoteca Popular, la misma que permita que un tercero, en virtud de un
poder irrevocable que no estaba sujeto a caducidad, se encargara de efectuar la venta
extrajudicial del inmueble gravado, en las condiciones establecidas por el Art. 33 de
dicha norma.
Con la dacin de la Res. 838-97-SBS en noviembre de 1997, que reglamenta el Art.
239 de la Ley 26702, se establecieron las condiciones y caractersticas generales del
Ttulo, otorgando a la SUNARP como ente rector de los Registros Pblicos y del
Registro Predial Urbano, la facultad de aprobar las caractersticas fsicas del Ttulo, lo
que se ha cumplido mediante Res. 258-99-SUNARP del 12.08.99.
II. NATURALEZA JURIDICA:
La naturaleza jurdica de dicho instrumento crediticio est establecida por el Art. 239
de la Ley 26702, el mismo que seala que es un ttulo valor a la orden, es decir, un
documento que contiene un derecho patrimonial, tanto personal como real, destinado
a la circulacin, y que requiere para ser considerado como tal de ciertas formalidades
establecidas por ley.
Si bien ni la Ley 26702 ni la Res. 838-99-SBS lo sealan, es de precisar que el Ttulo
se rige por los principios generales de incorporacin, literalidad, autonoma,
legitimacin y buena fe del tenedor, en aplicacin del Art. 208 de la Ley de Ttulos
Valores. En consecuencia, se trata de un documento que de manera unilateral declara
la existencia de una obligacin a cargo de quien lo suscribe, as como el
correspondiente derecho a exigir el cumplimiento de la obligacin por parte del
tomador del mismo. Pero, adems, dicho documento contiene un derecho real de
garanta que confiere al endosatario tomador las facultades de persecucin, venta
judicial o extrajudicial y preferencia en el pago de su deuda con el producto del remate.
Ambos derechos tienen la amplitud que aparece del Ttulo, ni ms ni menos. Por tal
razn, la Hipoteca que se transfiere con el endoso no garantiza otras obligaciones que
la del crdito al que respalda.
Por la autonoma, los derechos personales y reales incorporados al Ttulo, si bien
vinculados a una relacin causal subyacente, se reputan legalmente independientes.
En razn de ello, el obligado no podr hacer uso de las excepciones personales que

pueda tener contra el primer endosatario, desde que cada nuevo endoso supone la
existencia de una nueva relacin cartular.
Por ltimo, la legitimacin confiere al ltimo endosatario las facultades de exigir el
cumplimiento de la obligacin dineraria, y de ejecutar la garanta real hipotecaria en
caso de incumplimiento en el pago. Pero tambin la legitimacin opera respecto del
deudor: Si este cumple con su obligacin frente a quien aparece legitimado para exigir
su cumplimiento, aquella se extingue, aun cuando el titular sea uno aparente.
III. CARACTERISTICAS:
Es un ttulo valor que se emite a la orden, y que representa hasta antes de su endoso
slo un derecho real de garanta.
Es expedido por el Registro Pblico, en virtud de la constitucin unilateral de Hipoteca
mediante Escritura Pblica.
Garantiza slo obligaciones dinerarias.
Garantiza nicamente el crdito contenido en el Ttulo.
Es endosable libremente.
Puede garantizar obligaciones indirectas slo si se trata del primer endoso.
Los sucesivos endosos transfieren ambos derechos, no requirindose inscripcin
registral de la transferencia hipotecaria.
Solo si el ltimo endosatario es una empresa del sistema financiero, el crdito
representado por el Ttulo goza de preferencia total y absoluta frente a cualquier otra
obligacin del propietario del predio afectado, sea laboral, alimentara, tributaria o de
otra naturaleza. En caso de insolvencia del propietario, el predio se excluir de la
masa concursal.
Constituye ttulo de
extrajudicialmente.

ejecucin

de

la

garanta

hipotecaria,

sea

judicial

De todas las caractersticas, son 03 las que a nuestro juicio resultan de suma
importancia y trascendencia: A) Que contenga un derecho real y uno personal, B) Que
el crdito garantizado goce de preferencia absoluta frente a cualquier otra obligacin
del propietario, y C) Que la ejecucin de la garanta sea susceptible de efectuarse
extrajudicialmente.
En ese sentido, la primera caracterstica significa un cambio radical en el contenido
tradicional contenido de los ttulos valores, los que slo podan representar derechos
personales, y nunca reales.
La segunda obedece al propsito del legislador de otorgar a este instrumento
caractersticas que lo conviertan en atractivo para las empresas financiera posibles
tomadoras del ttulo. Sin embargo, resulta criticable que se discrimine de tal
preferencia a las dems empresas o personas naturales que se constituyan en
endosatarias del Ttulo, tanto ms cuanto si por mandato legal las garantas resultan
un factor secundario a ser considerado al momento de otorgar crditos por parte de las
entidades financieras, lo que no necesariamente ocurre en los casos de crditos
otorgados por otras personas naturales o jurdicas, para quienes s podra ser
relevante la garanta otorgada, tanto o ms que la capacidad de pago de la obligacin.
La tercera particularidad hace an ms interesante el uso del Ttulo: La recuperacin
del crdito ante el incumplimiento no se dilatar por aos inclusive en un proceso
judicial, pues se prev un mecanismo expeditivo y seguro tanto para el propietario

como para el acreedor y para los posibles adquirentes del predio a subastarse. La
intervencin del Poder Judicial en este caso es decisiva: No sern pocas las acciones
judiciales entabladas por el propietario cuyo predio se encuentre ad portas de una
ejecucin extrajudicial con el propsito de dilatarla.
IV. FORMALIDADES PARA LA CONSTITUCION DE LA HIPOTECA UNILATERAL:
La Hipoteca a constituirse deber reunir, de manera general, los requisitos de validez a
que se refiere el Art. 1099 del Cdigo Civil. Quien afecte el predio deber ser el
propietario, o su apoderado con facultades expresas y suficientes tanto para gravar el
inmueble como para solicitar la expedicin del Ttulo, debiendo encontrarse inscrito el
Poder en el Registro correspondiente. Igualmente, el monto del gravamen deber ser
determinado o determinable, por cada inmueble afectado, debiendo considerarse al
respecto que dicho monto es distinto al del crdito garantizado o al valor de tasacin
del inmueble. Por ltimo, la Hipoteca debe garantizar un crdito determinado o
determinable, crdito que por mandato del Art. 1 del Reglamento slo puede ser
dinerario.
Conviene precisar que para el caso especfico de la Hipoteca Unilateral que nos
ocupa, la obligacin dineraria obviamente es legalmente inexistente al momento de la
constitucin de aquella: Es recin con el endoso que se reputa nacida la obligacin.
Empero, ello no afecta la validez del gravamen, pues sus caractersticas hacen que
precisamente la obligacin garantizada sea contrada con posterioridad a la inscripcin
de la Hipoteca que la respalda.
Conforme al Art. 4 del Reglamento, se requiere necesariamente de Escritura Pblica,
en la cual deber insertarse la valuacin del inmueble a efectuarse por un Perito
inscrito en el Registro de Peritos Tasadores REPET de la SBS. Adicionalmente,
deber acompaarse una copia de la misma, para su puesta a disposicin de los
eventuales tomadores del Ttulo.
El inmueble no debe reconocer, al momento de constituir la garanta hipotecaria,
ninguna otra carga, medida cautelar o gravamen en general, es decir, que la Hipoteca
deber tener primer rango. Para tal efecto, el propietario podr hacer uso del Bloqueo
Registral, a fin de hacer preferente la inscripcin de la Hipoteca Unilateral, cuyos
efectos en caso de inscripcin se retrotraen a la fecha de presentacin del Bloqueo.
El Bloqueo se constituye en el mecanismo registral ms eficaz para hacer preferente y
excluyente la inscripcin de determinada titularidad, real o personal. Su uso, sobre
todo por parte de las instituciones financiera, es habitual, a diferencia de los
contratantes comunes, que por lo general inscriben su derecho sin Bloqueo previo. Por
ello, su uso debe ser difundido por los operadores del Derecho, y el cierre registral
operado con su inscripcin debe ser respetado por todas las instancias, incluidas las
judiciales.
La Escritura deber contener adems la manifestacin de voluntad expresa del
propietario del predio para que el Registro expida a su orden el Ttulo.
La norma no ha contemplado los supuestos de constitucin de Hipotecas sobre varios
inmuebles, y el de Ampliacin del monto del gravamen. Respecto del primer caso,
necesariamente deber emitirse tantos Ttulos como Hipotecas existan, no siendo
legalmente posible que un solo Ttulo contenga todas las otorgadas por el propietario,
en virtud del Art. 1099 inc. 3) del Cdigo Civil, que exige que el inmueble se afecte por
un monto determinado o determinable. En cuanto al segundo, ser factible siempre y
cuando no exista un gravamen posterior al que se pretende ampliar, y se devuelva el
Ttulo original conjuntamente con la Escritura Pblica de Ampliacin, para la
expedicin de uno nuevo hasta por el monto ampliado. Creemos necesario que en los
casos de Ampliacin se efecte nueva valuacin del inmueble, en razn que la norma

vincula el monto del gravamen con el del inmueble, a fin de otorgarle cierto grado de
confiabilidad al instrumento hipotecario, evitando los perjuicios a los tomadores del
mismo, tal como se colige del tenor del Art. 4 del Reglamento. La nueva tasacin no
ser necesaria, en cambio, si el monto de la ampliacin no supera el de la valuacin
efectuada originariamente.
V. FORMALIDADES DE LA EMISION DEL TITULO:
Conforme al Anexo del Reglamento y al formato aprobado por Res. 258-99-SUNARP,
el Ttulo deber ser emitido por el Registro conteniendo el nombre del beneficiario del
ttulo y obligado principal, el monto del gravamen constituido, los datos de
identificacin e inscripcin registral del inmueble, los datos referidos al valor de la
tasacin y perito que la efectu, los datos de la Escritura Pblica de constitucin del
gravamen y los de su inscripcin registral, la constancia que la Hipoteca es de primer
rango, la firma y sello del Registrador y los datos de identificacin del constituyente.
Los dems datos exigidos por la Res. 258-99-SUNARP debern ser completados de
acuerdo a los pactos celebrados con el tomador del Ttulo.
VI. CIRCULACION DEL TITULO:
Siendo un ttulo valor a la orden, su caracterstica es la de servir de instrumento de
crdito, y por lo tanto est destinado a la circulacin. El primer endoso del Ttulo
supone la incorporacin del derecho de crdito, por lo que deber ser completado con
los dems datos adicionales que exige la norma, como los referidos al crdito
garantizado (monto, plazo, moneda, tasa de inters, forma, fecha y lugar de pago,
etc.), y el concerniente al poder otorgado a una empresa financiera para que se
encargue de la ejecucin extrajudicial de la garanta en caso de incumplimiento.
El endoso podr ser efectuado en blanco, para ser completado con arreglo a los
acuerdos establecidos en la relacin causal. El endoso podr efectuarse en propiedad,
en procuracin o en fideicomiso, presumindose que es en propiedad. El endoso
transfiere tanto el crdito como la garanta hipotecaria que lo respalda, pero no se
requerir de inscripcin registral de dicha transferencia, lo que constituye una ventaja
comparativa respecto de las Hipotecas comunes, para cuya transferencia s es exigible
su inscripcin registral. Se reducen as tanto las formalidades como los costos de las
transferencias.
La circulacin podr ser restringida por cualquiera de los endosantes. Si pese a ello se
transfiere el Ttulo por endoso, la transferencia tendr la eficacia de la Cesin de
Derechos, siendo oponibles al adquirente las excepciones personales
correspondientes.
En caso de incumplimiento en el pago de una o ms cuotas, el tenedor tiene el
derecho de dar por vencidas las cuotas pendientes y efectuar el protesto del Ttulo,
conforme a las reglas aplicables a la Letra de Cambio. El protesto se efectuar ya sea
por todas las cuotas que se han dado por vencidas, o en relacin a la ltima cuota no
pagada, o en relacin a las cuotas vencidas.
VI. EJECUCION DE LA HIPOTECA:
Conforme al Art. 15 del Reglamento, el tenedor del Ttulo, ante el incumplimiento del
pago del crdito, podr efectuar su Protesto, formalidad que una vez cumplida permite
al tenedor ejecutar la garanta hipotecaria, la misma que podr efectuarse judicial o
extrajudicialmente. La ejecucin extrajudicial se rige por las normas del Cdigo
Procesal Civil, con la atingencia que el levantamiento de la Hipoteca que motiva el
proceso de ejecucin slo ser posible si a los Partes se adjunta el Ttulo original.
En razn de las considerables ventajas para los acreedores, por la disminucin del
tiempo y recursos para la satisfaccin de sus crditos, interesa sobremanera la

posibilidad que la Ley 26702 otorga de prescindir del trmite judicial para la venta del
bien gravado, la que estar a cargo de una empresa del sistema financiero facultada
para tal efecto mediante poder irrevocable otorgado por el propietario del predio,
debidamente inscrito en el Registro de Mandatos y Poderes y consignado
expresamente en el Ttulo.
La Ley seala que debe otorgarse Poder, es decir, que la facultad se otorga por acto
unilateral. Ello puede ocasionar ciertos problemas en el caso que la empresa
apoderada se niegue a aceptar y ejercitar el poder, en cuyo caso el deudor tendra que
optar irremisiblemente por la va judicial.
El Reglamento no contempla la posibilidad de que sean 02 o ms las empresas
financieras encargadas indistintamente de la venta extrajudicial, lo que es legalmente
posible en aplicacin del Art. 147 del Cdigo Civil, adems de tener el efecto prctico
de evitar contratiempos en caso de cierre o intervencin de la entidad financiera.
La empresa apoderada podr efectuar la venta directamente, o a travs de corredores
inmobiliarios. En cualquier caso, slo deber efectuarse la venta si existen posturas
iguales o superiores al 75% del valor del inmueble determinado en la valuacin inicial,
debidamente ajustado. Ello supone que al momento de sacar a la venta el inmueble
deber efectuarse nueva valuacin pericial que deber ser insertada en la Escritura
Pblica de Transferencia de Propiedad por Venta Extrajudicial, lo que debe ser tomado
en cuenta al momento de su otorgamiento, a fin de evitar la tacha del ttulo, pues en tal
caso el defecto no sera subsanable.
Efectuada la venta extrajudicial, el ltimo tenedor del Ttulo deber hacer constar en
ste la venta efectuada y el precio pagado, as como el hecho de haberse cancelado
total o parcialmente el crdito, con indicacin del saldo a su favor. Al momento de
otorgar la Escritura Pblica de Adjudicacin por Subasta, el tenedor deber hacer
insertar el Ttulo, o acompaar el original, documentos que constituirn ttulo suficiente
para la inscripcin de la Venta y de la cancelacin de la Hipoteca, lo que producir el
efecto de anular el Ttulo.
La norma no precisa el tratamiento que se dispensar a los dems gravmenes que
afecten el predio al momento de la venta extrajudicial, as como el procedimiento a
seguir en el caso que el propietario cuyo inmueble ha sido enajenado se niegue a
efectuar su entrega al adjudicatario. En ese sentido, los gravmenes posteriores
aparentemente permaneceran afectando el predio, y la desocupacin de este
requerir siempre decisin judicial a travs de un Proceso de Desalojo por Posesin
Precaria. En ambos casos, las omisiones constituyen factores que eventualmente
desalentaran la utilizacin del Ttulo, requirindose en tal sentido una precisin
legislativa.
VII. CANCELACION DE LA HIPOTECA:
Cumplida la obligacin a cargo del propietario o del deudor directo, podrn solicitar la
cancelacin de la Hipoteca el propietario o el ltimo endosatario, mediante Escritura
Pblica. En uno u otro caso, el propietario deber ser el ltimo endosatario del Ttulo, o
este deber encontrarse cancelado por el ltimo endosatario o por el mismo
constituyente, si el Ttulo no fue endosado y por ende no circul. En este ltimo caso,
deber ser insertado en la Escritura Pblica.
VIII. PERJUICIO, DETERIORO O EXTRAVIO DEL TITULO:
EL Reglamento ha previsto los supuestos en que el Ttulo se perjudique, deteriore o
extrave. Para tal efecto, el ltimo tenedor y endosatario deber seguir el
procedimiento judicial de Ineficacia del Ttulo, conforme a las normas del Proceso
Abreviado.

La demanda de Ineficacia deber ser anotada en el Registro, para lo cual deber

tenerse en cuenta las normas sobre Medida Cautelar. Es materia de inscripcin,
igualmente, la Sentencia que declara la ineficacia del Ttulo, siendo que esta ltima
constituye requisito previo para que el demandante solicite al Registro la expedicin de
un duplicado del Ttulo.
IX. CONCLUSIONES:
La crisis de las garantas reales ha ocasionado su devaluacin como instrumento de
seguridad para las transacciones. La responsabilidad corresponde al Estado, quien
consciente de ello ha creado nuevos documentos cuyas caractersticas pretenden
revertir tal situacin, mediante la atribucin de ciertas caractersticas que les confieren
considerables ventajas frente a las tradicionales garantas reales. En ese orden de
ideas, el Ttulo de Crdito Hipotecario Negociable est llamado a convertirse en un
mecanismo eficiente para promover el otorgamiento de crditos dinerarios por parte de
empresas financieras, y de personas naturales y jurdicas en general. Aun cuando se
requiere de algunas modificaciones que amplen y/o precisen sus alcances, las
normas que regulan lo relativo a dicho instrumento hipotecario establecen pautas
bsicas que aseguran los derechos de todos los involucrados en su constitucin,
emisin, circulacin y ejecucin. Por ello, la aplicacin racional de dichas normas, y el
respeto a la autonoma de la voluntad de los contratantes dentro de una economa de
libre mercado, deben contribuir a que se perfeccione y aliente su utilizacin, con el
consiguiente efecto multiplicador que beneficiar a la sociedad entera. Depende
mucho de aquellos agentes econmicos y en especial de los operadores del Derecho
involucrados en el tema que ello sea una realidad.
REGLAMENTO DEL TTULO DE CRDITO HIPOTECARIO NEGOCIABLE
Alcance
Artculo 1.- El presente Reglamento establece disposiciones complementarias a las
contenidas en la Ley de Ttulos Valores, Ley N 27287 y sus modificatorias, que sern
aplicables a los Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables que sean emitidos por las
empresas del sistema financiero, as como a aquellos que sean endosados a favor de
dichas empresas, en ambos casos, en garanta de los crditos directos o indirectos
que stas concedan.
Definiciones
Artculo 2.- Para efectos del presente Reglamento considrense las siguientes
definiciones:
Ley General: Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y
Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N 26702 y sus
modificatorias.
Empresas: Empresas de operaciones mltiples contenidas en el literal A del artculo
16 de la Ley General y empresas de arrendamiento financiero.
Ley de Ttulos Valores: Ley de Ttulos Valores aprobada por Ley N 27287 del 17 de
junio de 2000 y sus modificatorias.
Ttulos: Ttulos de Crdito Hipotecario Negociables.
Perito: Perito valuador, ya sea persona natural o jurdica.
Contenido de los ttulos
Artculo 3.- Cuando los ttulos sean emitidos por las empresas o sean endosados a
favor de ellas debern contener lo siguiente:

Denominacin del ttulo y el nmero que le corresponde.

Lugar y fecha de su emisin.
Nombre y nmero del documento oficial de identidad del propietario que constituye o
constituir el gravamen hipotecario.
Descripcin resumida del bien afectado con el gravamen hipotecario, conforme
aparece o aparecer en la oficina registral correspondiente.
Monto de la valorizacin que ser el importe hasta por el cual se constituye o
constituir el gravamen hipotecario, con indicacin del nombre del perito y de su
registro o colegiatura respectiva.
Fecha de la escritura pblica, nombre del Notario de ser el caso, y dems datos de la
inscripcin registral de la hipoteca. En el caso de ttulos emitidos por las empresas con
anterioridad a la inscripcin de dicho gravamen en el Registro Pblico, deber
sealarse este hecho al momento de la emisin y completar la informacin antes
mencionada en el momento de la inscripcin.
Nombre y firma del Registrador, con indicacin de la oficina registral correspondiente.
En el caso de ttulos emitidos por las empresas con anterioridad a la inscripcin del
acto de emisin en el Registro Pblico, deber sealarse dicho hecho al momento de
la emisin y completar la informacin antes mencionada en el momento de la
inscripcin.
Nombre y firma del funcionario autorizado para suscribir los ttulos emitidos por las
empresas, as como datos de la inscripcin registral de los poderes correspondientes
otorgados a dicho funcionario.
Monto del crdito, de los intereses y de la garanta.
Cronograma de pagos o fecha de vencimiento o pago del crdito.
Forma y lugar de pago.
Endosos anteriores, de ser el caso.
Otras condiciones.
Autorizacin para la emisin de los ttulos
Artculo 4.- Las empresas debern contar, antes de la emisin del ttulo, con la
autorizacin del propietario del bien que sirve de garanta y, en su caso, del deudor del
crdito garantizado. Dichas autorizaciones debern constar por escrito y tendrn el
carcter de declaracin jurada de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 179 de la
Ley General.
Formato de los ttulos
Artculo 5.- Los ttulos fsicos que emitan las empresas debern tener el mismo
formato que los ttulos fsicos emitidos por los Registros Pblicos, en cuanto les sea
aplicable. Tratndose de ttulos representados mediante anotaciones en cuenta, stos
se sujetarn a lo que establezca la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y
Valores (CONASEV).
Comisin por la emisin de ttulos
Artculo 6.- La comisin que las empresas cobren por la emisin de los ttulos deber
ser puesta en conocimiento del pblico mediante su exhibicin en un lugar visible y

destacado al interior de los locales donde se atiende al pblico y mediante folletos

informativos que se encontrarn a disposicin de los clientes.
Ttulos incompletos
Artculo 7.- En caso el propietario, conforme al prrafo 242.3 de la Ley de Ttulos
Valores, haya autorizado a la empresa a la que endosa el ttulo a completar las
informaciones referidas al crdito garantizado, sta deber incluir el plazo o los plazos
de vencimiento del crdito, los intereses acordados y dems condiciones del mismo,
as como la referencia al contrato que origina el crdito y la fecha en que ste fue
suscrito, de acuerdo con lo dispuesto por el artculo 10 de la referida Ley.
Valorizacin de los bienes
Artculo 8.- Las empresas slo podrn emitir o recibir ttulos que representen
hipotecas sobre bienes que hayan sido valorizados conforme a los criterios sealados
en el numeral 3 del Captulo IV del Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del
Deudor y la Exigencia de Provisiones aprobado por esta Superintendencia. Para estos
efectos, la valorizacin deber ser practicada por un perito inscrito en el Registro de
Peritos Valuadores (REPEV), quien ser responsable de la veracidad del valor
asignado al bien en la fecha de la valuacin.
El valor que determine el perito se consignar en los ttulos para informacin del
tomador de los mismos y de los endosatarios posteriores de ser el caso. De igual
forma, copia de dicha valuacin tambin estar a disposicin de los potenciales
tomadores en el Registro Pblico correspondiente.
Cuando la empresa tenedora de los ttulos considere que ha existido una
sobrevaloracin significativa en la valuacin del perito realizada al momento en que
stos fueron emitidos, comunicar dicha sobrevaloracin al REPEV, adjuntando los
documentos probatorios respectivos para su estudio y aplicacin de las sanciones que
pudieran corresponder.
Ttulos a favor de empresas
Artculo 9.- Cuando el emisor o endosatario sea una empresa, la hipoteca
representada por el ttulo constituir garanta preferente del crdito a favor de sta
frente a cualquier otro acreedor del propietario del bien afectado, cualquiera que fuere
el origen o naturaleza de las acreencias de cargo de ste frente a terceros, aun los de
carcter laboral, alimenticio o tributario y, se encuentre o no el constituyente sometido
a proceso concursal.
En los casos de concurso de acreedores del propietario del bien susceptible de ser
hipotecado o de procesos concursales a los que ste fuese sometido, la empresa
tenedora del ttulo slo participar en dichos procesos por el exceso que resultase a su
favor, una vez que haya culminado el proceso de cobro de su acreencia y venta del
bien afectado. El bien gravado con la hipoteca ser separado de la masa concursal por
el organismo encargado de dichos procesos, constituyendo una identidad
independiente del resto del patrimonio del propietario. El bien ser destinado a atender
con el carcter de preferente, el pago de hasta el importe del crdito que garantiza,
ms los intereses y gastos que la ejecucin del bien pueda originar. Slo de existir
saldo a favor del propietario, luego de culminado el proceso de cobro de la acreencia
sealada en el ttulo con la venta del bien, dicho saldo pasar a formar parte del
patrimonio concursal o, en su caso, ser puesto a disposicin del propietario.
Conforme a lo dispuesto en el artculo 1 de la Ley N 27851, la hipoteca representada
por el ttulo no respalda otras deudas u obligaciones distintas al crdito que origin su
emisin o primer endoso, salvo que se estipule expresamente en el ttulo y en el
contrato de garanta que sirve adems para garantizar otras deudas y obligaciones del

deudor a favor de la empresa emisora o endosataria, en cuyo caso debe agregarse

necesariamente clusula que limite su negociacin. Cuando el bien afectado en
hipoteca a favor de la empresa es de propiedad distinta al deudor, ste slo respalda
las deudas y obligaciones del deudor que hubieran sido expresamente sealadas por
el propietario de la garanta.
Responsabilidad del obligado principal
Artculo 10.- El obligado principal asume la obligacin de pagar el monto total del
crdito sealado en el ttulo en favor de su tenedor, en las condiciones que consten en
el mismo ttulo; obligacin que estar garantizada con la preferencia indicada en el
artculo anterior, hasta por el equivalente al valor de realizacin del bien; y con la
facultad del tenedor del ttulo de exigir por la va ejecutiva el pago del saldo que
resultase en su favor luego de aplicar el referido valor de realizacin. Se entiende por
valor de realizacin del bien lo establecido en el numeral 3 del Captulo IV del
Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la Exigencia de
Provisiones aprobado por esta Superintendencia.
Pago de los ttulos
Artculo 11.- El crdito representado por el ttulo, deber ser pagado en la fecha
sealada para ese efecto y, cuando se trate de pagos en cuotas o armadas, el pago
deber hacerse en las respectivas fechas que corresponda a cada cuota o armada.
Tales fechas de pago y las correspondientes anotaciones de los pagos realizados,
debern constar literalmente en el mismo ttulo bajo responsabilidad del tenedor que
recibe dichos pagos; con obligacin adicional de ste de expedir las respectivas
constancias o recibos de pago.
En el caso de pagos por cuotas o armadas, la falta de pago de una o ms de ellas,
faculta al tenedor del ttulo a dar por vencidas todas las cuotas que se encuentren
pendientes de vencimiento y requerir el pago inmediato del monto total adeudado por
el crdito garantizado. El uso de esta facultad y el consiguiente requerimiento y plazo
que pueda concederse para ese efecto, dirigido al obligado principal, deber constar
por escrito si el crdito garantizado es uno indirecto. En el caso de crdito directo
representado por el ttulo, bastar el protesto por falta de pago o la respectiva
formalidad sustitutora, procedimientos que deben cumplirse aun cuando se trate de un
ttulo con clusula que libere del protesto, conforme seala el prrafo 243.1 de la Ley
de Ttulos Valores.
Formalidad sustitutoria del protesto
Artculo 12.- Cuando proceda la formalidad sustitutoria del protesto a que se refiere el
prrafo 243.1 de la Ley de Ttulos Valores, dicha formalidad consistir en la
constancia por falta de pago del crdito puesta en el propio ttulo, por la empresa
tenedora del mismo. Las constancias debern contener el motivo del protesto, la fecha
de ste y la firma del funcionario autorizado de la empresa.
Venta de los bienes
Artculo 13.-En caso de incumplimiento del deudor, el acreedor podr solicitar la venta
directa, siempre que se cumpla con los requisitos sealados en el artculo 243 de la
Ley de Ttulos Valores, o la venta judicial del inmueble afectado. La limitacin o
renuncia a la facultad de proceder a la venta directa deber consignarse de manera
expresa en el ttulo.
En los casos en que proceda la venta directa del bien, la empresa que recibe el
encargo lo har a condicin de que el precio de venta que consiga, descontados los
gastos y honorarios que correspondan, no sea inferior al 75% de la valorizacin
sealada en el ttulo.

Constancia por venta de bienes

Artculo 14.- En el caso de venta directa y sin intervencin de la autoridad judicial, la
empresa que interviene en la enajenacin expedir la constancia de la venta realizada.
Para tal efecto, el levantamiento del gravamen se sujetar a lo dispuesto por el artculo
244 de la Ley de Ttulos Valores.