SECTOR FINANCIERO COLOMBIANO

Desempeo, Coyuntura y Perspectivas

I Introduccin
La estabilidad del sector financiero de una economa es crucial para su desempeo.
Recientes investigaciones han cuantificado el impacto que puede sufrir una economa
cuando sus instituciones financieras, y en particular las crediticias, entran en crisis.
Demirg-Kunt et al. (2006) sealan que una crisis bancaria puede llevar a una contraccin
de hasta el 4% del PIB. Por otro lado, Abiad et al. (2009) muestran que una crisis bancaria
puede llevar a que una economa se desve definitivamente de la tendencia del producto que
mantena previo a la crisis. Lo anterior pone de presente la importancia de estudiar las
dinmicas y tendencias de tal sector, pues de esta forma se puede estar al tanto de las
fortalezas y peligros inherentes del sistema.
En Colombia, el sistema financiero constituye uno de los sectores ms dinmicos de tal
economa, pues sus activos han venido creciendo de forma robusta para alcanzar en la
actualidad un valor cercano al 130% del producto interno bruto. La importancia de tal
industria en Colombia, junto con los resultados empricos sealados, invita a examinar el
desempeo, la coyuntura y las perspectivas de la misma. Este es, precisamente, el objetivo
del presente documento. En particular, las siguientes pginas hacen nfasis en la evolucin
de los establecimientos de crdito pues, como se mostrar ms adelante, estos constituyen e histricamente han constituido- el sector ms representativo y dinmico del sistema
financiero colombiano.
La idea principal que se presenta en este trabajo es que el sistema financiero y los
establecimientos de crdito en particular- constituye en la actualidad un sector estable y
slido, si bien es cierto que la coyuntura econmica podra llevar a que perdiese la
vigorosidad que ha exhibido en los ltimos aos.
Lo que resta del documento est dividido en las siguientes siete secciones: La segunda
seccin analiza la evolucin de la estructura y el crecimiento del sistema financiero
agregado. La tercera seccin hace un anlisis del desempeo en trminos de crecimiento,
sostenibilidad y riesgo- de los establecimientos de crdito, sealando las mejoras en

trminos de riesgo y estabilidad que han caracterizado al sector en los ltimos aos. La
cuarta seccin conecta las tendencias analizadas con la coyuntura econmica colombiana e
internacional. Es all en donde se ponen de presente las condiciones que podran llegar a
afectar negativamente el sector en el corto y mediano plazo. La quinta seccin hace un
anlisis de las tendencias y la actualidad de las operaciones de crdito. La sexta seccin
analiza la estructura de fondeo de los establecimientos de crdito, as como el impacto que
esto puede acarrear en trminos del desempeo de tales entidades. La sptima seccin
conecta la informacin analizada con las perspectivas del sistema financiero. Finalmente, la
octava seccin resume los principales hallazgos y concluye.
II - Tamao y estructura
El sector financiero colombiano es uno de los ms dinmicos e importantes en tal
economa, pues maneja activos por un valor de COP $843.370 miles de millones. Esto
representa un 129,1% del PIB proyectado para 20121, cifra que muestra la creciente
importancia si se compara con el 93,4% que representaba cuatro aos atrs. Ms importante
an, se trata de un sector que ha venido exhibiendo robustas tasas de crecimiento real en los
ltimos aos, las cuales oscilan entre el 7 y el 14% entre el 2008 y el 2012.

Este clculo corresponde a pronsticos del Banco de la Repblica de febrero de 2013, que apuntan a un
crecimiento de 3,6% de la economa y 2,4% de la inflacin colombiana en el 2012.

Cuadro I- Activos del sistema financiero Colombiano

Noviembre de 2012

Valor total de activos (en

millones de pesos)
Establecimientos
de Crdito
Fondos de
Pensiones

Participacin sobre el
total de sistema

364.336.560

43,2%

144.578.349

17,1%

Instituciones
$
Oficiales Especiales
Sociedades
$
Fiduciarias

41.000.538

4,9%

238.593.799

28,3%

54.861.647

6,5%

843.370.893

100%

Otros
Total

Fuente: Reportes del sistema financiero Colombiano, Superintendencia

Financiera, 2008-2012

El sistema financiero se puede desagregar en distintos tipos de industrias. Dentro de las

industrias con una menor participacin se encuentran las Instituciones Oficiales Especiales
(dentro de las cuales est la Banca de Segundo Piso, como Bancldex), las Comisionistas
de Bolsa y la Industria Aseguradora. Este tipo de negocios han pasado de representar el
14% al 12% en 4 aos, lo cual indica no slo una menor representacin sino un menor
dinamismo en comparacin con las industrias ms representativas del sistema financiero.
Tanto en la actualidad como histricamente, los sectores ms representativos del sistema
son los establecimientos de crdito, las sociedades fiduciarias y los fondos de pensiones, en
se mismo orden. Lo anterior se ve corroborado por el hecho de que estas tres industrias
han pasado de representar el 86% del sistema en el 2008 a 88% en la actualidad. Por lo
anterior, la tendencia de crecimiento real del sector financiero ha estado en consonancia con
las tendencias de crecimiento de estos tres subsectores. Estos dos aspectos son
precisamente los que se corroboran en los grficos II y III.

La importancia de los fondos de pensiones y de las sociedades fiduciarias est dada por el
tipo de recursos que administran. Los fondos de pensiones reciben gran parte de los dineros
destinados por empleados y empleadores para contrarrestar situaciones probables y/o
futuras de minusvala como el desempleo o la vejez. Actualmente el 85% de los activos de
tal industria corresponde a los fondos de pensiones obligatorias - las contribuciones
mnimas por trabajador establecidas por la ley - y el 8,1% corresponde a los recursos
pensionales que los trabajadores deciden contribuir ms all de lo establecido por la

legislacin. Por otra parte, el 4,5% de los activos de tal subsector corresponde a los fondos
que los empleadores destinan para atender las necesidades primarias de los empleados que
queden desempleados (denominados cesantas). Finalmente, slo el 2,2% corresponde a las
operaciones financieras hechas por dichos fondos con recursos propios.
Las sociedades fiduciarias son aquellas que se encargan de administrar y desarrollar bienes
inmuebles o recursos financieros, de acuerdo a los propsitos y finalidades consignadas en
el contrato celebrado entre el cliente y la entidad financiera2. Gran parte de estos recursos
son anlogos a aquellos que dan impulso a los fondos pensionales, pues el 31% de los
activos de este tipo de entidades corresponde a fiducias constituidas con fondos de la
seguridad social - pensiones voluntarias y cesantas3 -. Por otro lado, del 69% de los activos
restantes el 54% corresponde a fiducias privadas o pblicas - en muchos casos derivadas de
los excedentes de liquidez de los entes gubernamentales -, mientras que el 12% corresponde
a las carteras colectivas. As como ocurre con los fondos de pensiones, es muy baja la
participacin de los activos correspondientes a inversiones hechas con recursos propios,
pues tan slo el 1% de los activos corresponden a tal rubro para las sociedades fiduciarias.
Pese a la importante representacin de los fondos pensionales y de las sociedades
fiduciarias, el sector ms robusto y dinmico del sistema financiero es el de los
establecimientos de crdito. Esto no slo se puede deducir de una participacin histrica
superior al 42% del sistema agregado, sino del hecho que tal subsector es el que contribuye
y moldea en mayor medida al crecimiento del sistema agregado. Tal y como se observa en
el siguiente grfico, los establecimientos de crdito han sido los que histricamente ms
han contribuido al crecimiento del sector financiero colombiano, apoyndolo en ms del
23% todos los aos, y con aos como el 2008 o el 2011 en los que la contribucin super
los niveles del 58% y el 66%, respectivamente. Lo anterior pone de presente la importancia
del subsector de marras para la economa colombiana, pues es este el que en gran medida
jalona y determina el desempeo agregado del sector financiero. Las siguientes secciones

Estos contratos se pueden celebrar con o sin la transferencia correspondiente de la propiedad sobre tales
bienes.
3
La legislacin vigente permite que las sociedades fiduciarias operen tambin como administradoras de los
fondos de pensiones voluntarias y de cesantas.

se ocuparn de las tendencias, la coyuntura y las perspectivas de tal industria, pues tal
escrutinio llevar a un anlisis ms certero acerca del sector financiero como un todo.