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Alejandro Dabat
SUMARIO
I. INTRODUCCIN
A) Contenido de la Seccin V del Libro III ..3.
B) Fase del capitalismo estudiada por Marx .4
C) Dificultades formales de la seccin.......7
II. EL CAPITAL A INTERES
A) El capital productor de inters...9
B) Divisin de la ganancia y Tasa de inters ....12
C) El capital productor de inters, forma alienada de la relacin capitalista...16
Nota anexa: Sobre el concepto de Capitalista Financiero utilizado en la traduccin de ed.
Cartago (Floreal Mazia)17
III. EL CRDITO
A) Crdito y Capital ficticio.19
B) Acumulacin de capital dinero22
C) El papel del crdito en la produccin capitalista.25
IV. MEDIOS DE CIRCULACIN Y CAPITAL (Crtica a las concepciones de Tooke y
Fullarton)
A) Significacin de Tooke y Fullarton.29
B) Crtica a Tooke30
C) Crtica a Fullarton33
V. CAPITAL BANCARIO Y CAPITAL FICTICIO
A) Capital bancario y sus componentes...35
B) Capital ficticio y capitalizacin...36
VI. CAPITAL DINERO Y CAPITAL REAL
A) Captulo 30..38
B) Captulo 31..42
C) Captulo 32..44
VII. PROBLEMAS MONETARIOS PARTICULARES
A) Los medios de circulacin...49
B) Ideas monetarias de Ricardo y legislacin bancaria inglesa...52
C) Metales preciosos y tasas de cambio...55
I. INTRODUCCIN
A) Contenido de la Seccin V del Libro III
El presente trabajo pretende exponer las ideas monetarias incluidas en la seccin V del
tomo III de El Capital, que vienen a completar la teora del dinero formulada por Carlos
Marx. Dicha teora es expuesta en sus aspectos generales en la seccin primera del libro
primero y desarrollada en el libro segundo que trata de la circulacin del capital1, para
concretarse en la seccin que vamos a exponer.
El objetivo de la seccin V del libro tercero, es el estudio del capital-dinero de
prstamo y sus consecuencias econmicas generales. En ella Marx entra en el anlisis
especfico de una y fundamental categora econmica que introduce en el estudio de los
fenmenos del crdito, sus formas o instrumentos, y las relaciones sociales especficas que
se desarrollan a partir de l. Se trata de una de las secciones ms concretas de El capital, la
nica que se detiene con alguna persistencia en los fenmenos del ciclo y las crisis, la que
ms insiste en el anlisis de las formas econmicas particulares que adquiere la
socializacin de la produccin bajo el capitalismo, como formas de transicin del modo
capitalista de produccin al de produccin asociado. Es tambin la seccin que estudia
detenidamente las relaciones reciprocas que existen entre el capital-dinero a inters y el
capital-productivo; correlacin decisiva para entender los fenmenos del ciclo econmico,
el desarrollo ulterior del capital financiero o la exportacin de capitales.
El problema del dinero aparece permanentemente en toda la seccin. No solamente
parte de l (dinero actuando como capital y como mercancas), sino que, adems sus tres
ltimos captulos se refieren a problemas especficamente monetarios. En la seccin se
analizan por primera vez problemas tales como el dinero-comercial y el dinero-bancario, se
completa e integra el papel de la banca, que apenas si haba sido esbozado en una de sus
funciones en el captulo 19 del mismo libro III, y se aborda el problema de los cambios
internacionales.
Sin embargo, esta predominancia del tema monetario no debe llevar a confusiones.
No se trata de una seccin monetaria, al estilo del capitulo 3 del libro I. No solo porque
1
Las partes de El Capital donde se desarrolla la teora del dinero son: Libro I, Seccin I, epgrafe 3 del
captulo 1, ltima parte de los captulos 2 y captulo 3 en su integridad. Libro II, captulos. 1 a 4 de la seccin
I, captulos., 8, 15 y 17 de capitulo seccin. II y captulo. 20 de la seccin tercera, epgrafes V y XII
Marx jams separa el estudio del dinero del de las mercancas, el capital y el conjunto de
las relaciones de produccin y cambio que se hallan en su base, sino porque la seccin V
del libro tercero implica la apertura de un nuevo campo de estudio de la racionalidad
econmica capitalista tericamente autnomo en relacin a los dems. As como en la
seccin primera la irrupcin de la mercanca fuerza de trabajo en el universo abstracto de
las mercancas, signific la primera ruptura terica y el elevamiento del anlisis a una
nueva racionalidad superior (la de la plusvala y el capital), la aparicin de la mercanca
capital-dinero tiene una significacin metodolgica similar. Todas las condiciones que
encontramos en este caso -escribe Marx- sern, por consiguiente irracionales desde el punto
de vista de la mercanca o inclusive desde el capital-mercanca en el proceso de
reproduccin2.
A efectos expositivos, se agruparn los distintos captulos en unidades temticas,
conforme el siguiente criterio: 1) Los primeros cuatro captulos (problemas generales del
capital-dinero a crdito) se estudiarn conjuntamente; 2) Lo mismo suceder con los tres
siguientes captulos (25 a 27) referentes al crdito en general y el crdito bancario en
particular; 3) El capitulo 28 (crtica a las concepciones de los economistas ingleses Tooke y
Fullarton se estudiar por separado; 4) Igualmente se estudiar por separado al capitulo 29
(componentes del capital bancario), que es el nico que estudia en particular a la categora
del capital ficticio3; 5) Los captulos 30 a 32 desarrollan un mismo tema y fueron
agrupados por Engels bajo un mismo ttulo (Capital-dinero y capital real), por lo que se
exponen como unidad; 6) Los captulos 33 (medios de circulacin en el sistema de crdito),
34 (legislacin bancaria inglesa y sus fundamentos tericos) y 35 (metales preciosos y
cambios internacionales) sern desarrollados en un nico capitulo que tratar los problemas
monetarios concretos; 7) Finalmente, tambin se considerara por separado al capitulo 36
referido a problemas histricos, y que por tal razn constituye una evidente unidad temtica.
B) Fase particular del capitalismo estudiado por Marx.
Marx escribe el libro tercero de El capital hacia mediados de la dcada de 1860. Por
entonces los pases capitalistas ms avanzados atravesaban por una fase inicial de
2
ampliamente en la produccin. Las sociedades por acciones eran, al decir de Engels, muy
poco numerosas. Las sociedades de responsabilidad limitada todava no haban aparecido.
2)
La banca, a pesar de su
absorber (en Inglaterra) a los bancos privados de la aristocracia y, en muy pocos casos,
estaba organizada en sociedades por acciones. Esto era aun mucho ms notorio en los
pases capitalistas ms pobres ()4
3)
Recin en la dcada siguiente alcanzar su pleno desarrollo, hasta llegar a ser, por no mas
de dos dcadas, La representante ms eminente de la propia produccin capitalista(4)
4)
pblicos (4), a pesar que ya desde 1816 la deuda pblica haba comenzado a declinar como
principal medio de absorcin de las riquezas excedentes de Inglaterra5.
5)
mayora de los pases capitalistas. Inglaterra, que era una excepcin, haba implantado el
patrn oro en 1816. Pero la gran mayora de los pases recin lo estableceran a partir de la
dcada del noventa8.
Segn Engels, en el trabajo La Bolsa, Observaciones complementarias al T. III de El Capital (pgina. 48)
, incluido como suplemento de esta obra, Alemania y Estados Unidos eran todava pases pobres.
5
Engels, El Capital, III, pg. 423
6
Lescuard y Gerard, Historia Econmica Mundial ed. V. Vives Barcelona 1964,pg. 57
7
Karl Marx, Op. Cit. pp. 411
8
Lescuard y Gerard, Id. Pg. 37 y siguientes. A. Birnie Historia Econmica de Europa 1760-1939 ed. L.
Mirade, Barcelona, 1957
7)
circulante interno (unas setenta millones de libras en Inglaterra contra unos treinta y nueve
millones de billetes de banco), especialmente en el comercio minorista menudo9.
8)
Los billetes de banco eran dinero de crdito convertidos a oro o plata en casi
todos los pases, corriendo su emisin a cuenta de las instituciones privadas controladas
ligeramente por el estado10. El papel moneda de curso forzoso solo circulaba en
poquitsimos pases Rusia, por ejemplo11 que no eran precisamente los ms avanzados.
9)
proceso de gestacin. As mismo la forma como se estudia los problemas del ciclo
econmico la funcin del dinero como medio de pago, o la poltica bancaria como variable
relativamente independiente en el momento de crisis, no solamente nos aproxima a los
siglos siguientes, sino que adems constituyen una notable introduccin a las actuales
discusiones sobre poltica anticclica.
C) Dificultades formales de la seccin
Antes de entrar exponer el tema, me referir a los problemas formales que plantean la
lectura, el estudio y la sistematizacin de la seccin V TII de El Capital. Se trata, a nuestro
juicio, de la seccin menos conocida de la obra. No slo por ser la mas voluminosa (250
pginas en la edicin del Fondo de Cultura contra cerca de 180 de las dos que le siguen en
extensin: la VI del tercer tomo y II del segundo) o la mas difcil de todas, sino por ser
tambin la mas desordenada y menos trabajada. Veamos que nos dice Engels al respecto:
Para el (libro) Tercero solo exista un primer esbozo, y adems muy incompleto todava.
Por lo general, los comienzos de cada seccin estaban elaborados con bastante cuidado, y
en casi todos lo casos haba pulimento de estilo. Pero cuanto ms se avanzaba en el texto,
ms esquemtica e incompleta se volva la elaboracin, ms digresiones haba respecto a
puntos secundarios que surgan a lo largo de la investigacin y cuya ubicacin definitiva
estaba reservada para un ordenamiento posterior En muchos lugares la escritura y la
presentacin revelan con demasiada claridad la irrupcin y el avance gradual de uno de los
accesos de la enfermedad (de Marx)14 La mayor dificultad provena de la seccin quinta,
que trata el tema mas complejo de todo el libro y precisamente en ese punto fue atacado
Marx por uno de los ms serios accesos, antes mencionados de su enfermedad. Por lo tanto,
no haba ah un esbozo completo, ni si quiera un esquema cuyos perfiles hubiesen podido
llenarse, sino solo un comienzo de elaboracin que muchas veces se pierde en una
desordenada masa de notas, observaciones y documentacin en forma de extractos. No me
quedaba ms remedio que limitarme a un ordenamiento tan pulcro como fue posible del
material que dispona, y efectuar solo los agregados indispensables15
14
15
10
corrientes, es que este valor de uso constituye por si mismo un valor: lo que representa el
valor de uso del dinero es su capacidad de funcionar como capital y producir, en
condiciones medias, una ganancia media. Qu paga entonces el capitalista industrial, y
cual es, pues, el precio del capital prestado?
Mientras todo comprador de una mercanca cualquiera compra su valor de uso
pagando su valor, quien recibe dinero en prstamo tambin compra su valor de uso sin
pagar, empero, su valor o precio, Dado que devuelve el capital ,, solo paga una parte de su
valor de uso, la ganancia, La parte de ganancia que corresponde al prestamista se llama
inters 5.
Aqu Marx efecta una observacin metodolgica fundamental, que es esencial para
comprender el conjunto de toda la seccin.
Es preciso tener siempre en cuanta que el capital como tal es aqu la mercanca, o
que la mercanca de que aqu se trata es el capital.
Todas las condiciones que encontraremos en este caso sern, por consiguiente,
irracionales desde el punto de vista de el proceso de reproduccin. Comprar o vender no es
lo mismo que prestar o pedir prestado. La diferencia resulta en la naturaleza especfica de la
mercanca, es decir, del capital. La misma disparidad existe aqu entre el inters que aqu se
paga y el precio de una mercanca6
Se trata de una afirmacin que confirma el nivel analtico cualitativamente distinto
de la seccin. Esta es una cuestin metodolgica y terica que exigiera un tratamiento
particular. Pero Marx se limita aqu a realizar esa observacin.
Luego continua: Si se pidiera denominar precio al inters del capital dinero, se
emplea una forma irracional del precio que se contradice en absoluto con la nocin del
precio de la mercanca. El precio de reduce aqu su forma puramente abstracta y vaca de
contenido: representa cierta suma de dinero que se paga por algo que figura como su
valor de uso, en tanto que segn su concepto, el precio es igual al valor de dicho valor de
uso expresado en dinero7 El valor del dinero o de las mercancas como capital no lo
11
determina su valor como dinero o mercanca, sino la cantidad de plusvala que producen a
su propietario8.
Marx concluye el captulo sealando que adems el capital se presenta como
mercanca, en la medida en que la proporcin de la divisin de la ganancia entre inters y
ganancia propiamente dicha, es regulada por el mercado. Sin embargo aqu existe una vez
ms una diferencia substancial con el resto de las mercancas. Para estas el equilibrio entre
oferta y demanda hace que el precio de mercado coincida con el precio de produccin, de
tal modo que las fluctuaciones de la oferta y la demanda no explican otra cosa que las
desviaciones de los precios de mercado respecto de los precios de produccin No
ocurre lo mismo con el inters del capital-dinero. La competencia no determina las
desviaciones respecto dela ley; antes bien, no existe ley alguna en cuanto a la divisin
aparte de la dicta la competencia, porque no existe ninguna tasa natural de inters Con
el trmino tasa natural de inters se entiende ms bien la tasa que fija la libre
competencia9 . Este ltimo problema ser por Marx en el captulo siguiente.
B) Divisin de la ganancia, Tasa de inters. Tasa natural del inters (Cap. 22)
Aqu Marx trata bsicamente cinco cuestiones: a) Lmites de la tasa de inters; b)
Relaciones entre el inters y la tasa media de ganancia; c) Relaciones entre inters y fase
del ciclo econmico; d) Tendencia histrica de movimiento del inters; e) determinacin
de la tasa media de inters. Tratar muy sintticamente cada una de ellas.
a) Limites del inters: Su limite mximo es el total de la ganancia menosel salario
de administracin (wages of superintendence)10. Resulta en todo sentido imposible
fijar el lmite mnimo de inters; que puede descender tanto como se quiera. Pero en
ese caso, siempre habr influencias que actan en sentido inverso y que vuelvan
elevarlo por encima de ese mnimo relativo11
8
Ibd. pg. 366. El Hecho de que Marx incluya a las mercancas al lado del dinero, obedece a que tambin
seala la posibilidad de prstamo de mercancas en cuanto capital, o sea inters (las mercancas que se
prestan como capital fijo o circulante segn sus propiedades, pg. 356 etc., etc.) Sin embargo esta ltima
forma de prstamo no reviste importancia prctica, dado que el crdito comercial es, en realidad, crdito en
dinero. (La mercanca se vende, no se presta, y el pago en dinero cierra la operacin aqu como pago diferido.
En los hechos, equivale a un prstamo en dinero por parte del vendedor).
9
Ibd. pg. 367
10
El problema del salario de administracin ser estudiado por Marx en el captulo siguiente (A.D.)
11
Karl Marx, Op. Cit. pg. 368
12
b)
mayor o menor monto de intereses que el capitalista activo podr y querr pagar, tendr
relacin directa con la magnitud de la tasa de ganancia En ese sentido podemos decir que
el inters es regulado por la tasa general de ganancia.12 En que medida? Marx no
responde aqu esta cuestin. Se limita a sealar que las variaciones del inters son
inversamente proporcionales a las de la parte de ganancia en inters y ganancia
propiamente dicha, estn determinadas, adems, por circunstancia muy distintas de las que
determinan la magnitud de la ganancia13. Esta ltima cuestin volver a ser tratada por
Marx en el punto de la tasa media de inters.
c)
Relaciones con las fases del ciclo: En muy pocas lneas Marx se limita aqu a
tiene tendencia a bajar con independencia de las fluctuaciones de la tasa de ganancia, por
dos razones principales: el aumento de la clase de los rentiers (rentistas) y el desarrollo
del sistema de crdito .15
e)
Tasa media inters: Marx diferencia entre tasa de media inters y tasa de
mercado inters. Para determinar la tasa media de inters debe: 1) Calcular su promedio en
sus variaciones a lo largo de los grandes ciclos industriales; 2) Calcular la tasa de inters en
las inversiones en que el capital se prest por un plazo bastante largo. Su determinacin no
obedece a ley alguna, ya sean leyes econmicas tendenciales de la naturaleza de las que
12
13
14
15
13
determinan en cada momento las tasas de mercado de inters. La tasa de inters vendra a
ser, pues, solo un promedio histrico de naturaleza estadsticas. Una tendencia secular del
inters determinada por el mercado de los captales16
Al lado de la competencia Marx solo ubica otros dos factores concurrentes a la
determinacin de la tasa media en igual medida que la propia competencia: la
costumbre y las tradiciones jurdicas. Estas podran actuar precisamente por el hecho de
que la tasa media se mantiene durante periodos bastante prolongados como una
magnitud constante que se arrastra detrs del movimiento de la tasa media de ganancias.
La tasa de descuentos bancaria (que tiene en cuenta, adems, un problema relativamente
independiente de la pura concurrencia del mercado de capitales como el estado de reservas
metlicas) constituye uno de esos factores. Precisamente esa especificad de la tasa de
descuentos bancaria, en cuanto desviacin de la tasa de mercado, determin la existencia
en la poca de Marx de una gran especulacin sobre los descuentos, por anticipacin a las
variaciones de las tasas bancarias17. Por ltimo Marx se refiere a la variacin de la tasa
media conforme la distinta naturaleza de los prstamos: seguridad de prestario y duracin
del prstamo.
Tasa de mercado de inters: Flucta permanentemente en el tiempo, pero es estable
en cada momento lo mismo que el precio de mercado de las mercancas. Esto se debe a
que el Mercado del dinero la oferta de capitales se encuentra con la demanda de esto como
nica masa homognea de dinero (a diferencia de la oferta de mercancas, donde cada tipo
y calidad de mercanca constituye un mercado particular). Ello es ms vlido, cuanto que
el desarrollo y la concentracin concomitante del crdito, otorgan al capital de prstamo un
carcter social generalizado 18 como masa de los banqueros19
Prescindo por razones de espacio, del anlisis de las diferencias peculiares que
distinguen a la tasa de inters de la ganancia (pgs. 376-378). Este es un magnifica
ilustracin de las ideas expuestas, efectuado con el objetico de mostrar algunas de las
16
14
razones que hacen que la tasa general de ganancia aparezca como una imagen nebulosa y
borrosa al lado de la tasa definida de inters20
Intereses y ganancia empresaria
El objetivo del captulo es estudiar las diferencias cualitativas entre intereses y ganancia
empresaria, particularizando especialmente en el estudio de esta ltima (pgs. 386 a 396).
En la primera parte se comienza por completar el anlisis de la diferencia puramente
cuantitativa el inters, solo participan en la concurrencia que los determinan los capitales en
oferta no utilizado por sus dueos Cuando el dueo de un capital no lo emplea de
manera activa en la reproduccin, no se cuenta entre los capitalistas cuyo nmero, respecto
de los prestatarios, determina la tasa de inters21.
Pero una vez determinada cuantitativamente la tasa de inters, y separadas a nivel
generarla las dos fracciones de la ganancia bruta, el conjunto del capital dinero empleado
en la produccin, sea ajeno o propio, se convierte en fuente de inters. el capitalista, tanto
el que lo hace trabajar su propio capital como el que toma en prstamo divide su ganancia
bruta en inters y ganancia empresaria. El primero afluye a l como propietario del capital y
por que el mismo se presta, por decirlo as, su propio capital22 . Esta generalizacin de la
divisin de la ganancia empresaria, es el resultado de la transformacin de su divisin
meramente cuantitativa en divisin cualitativa: Como vemos aqu la separacin cualitativa
es meramente derivada y no originaria.23 Consiste, simplemente en la separacin entre la
propiedad24 y la funcin entre el capital propiedad* y el capital funcin, resulta de la
funcin del capital en el proceso de reproduccin, de la direccin de los procesos de
20
Loc. Cit.
Tooke: History of prices, Londres 1838, II pgs. 355-356, apud. Karl Marx El Capital Tomo III, pg.
379
22
Marx, Op. Cit. pg. 383
23
Idea ya planteada en el captulo anterior: En la divisin de plusvala y salario actan dos elementos muy
distintos, la fuerza de trabajo y el capital. Son funciones de dos variables independientes que se limitan entre
si En lo que respecta al inters nada de esto ocurre (pg. 374)
24
*La edicin de Cartago (trad. Mazia) traduce posesin (pg. 383, 387, etc.). Entiendo que la traduccin
correcta es propiedad conforme la Ed. F.C.E. (trad. Roces), pgs. 359 y 363. Ya solo la propiedad del
dinero da derecho a inters (el banco por ej. En cuanto poseedor-administrador del dinero de sus clientes
percibe solo una parte del inters en su calidad de intermediario. Por otra parte la edicin de Cartago tambin
suele traducir como propiedad en algunas oportunidades (ej. Pg. 378 citada veinticinco lneas ms abajo).
21
15
25
16
Como el capital que produce inters, la relacin capitalista llega a su forma mas
exterior, mas fetichista. Aqu tenemos D-D, dinero que produce dinero, sin ningn proceso
que sirva de mediacin a los dos extremo29. El resultado de todo proceso de reproduccin
es, entonces, una propiedad que aparece como inherente a un objeto La relacin social
se consuma en la forma de la relacin de un objeto el dinero consigo mismo Pero hay
algo mas que aparece al revs: en tanto que el inters es apenas una parte de la ganancia
el inters se presenta ahora, a la inversa, como el fruto propiamente dicho del capital, como
la cosa primera.30
Marx cierra esta presentacin del tema con una introduccin a la economa terica
de su poca. Para los economistas vulgares -escribe-que escriben de presentar al capital
como fuente independiente del valor y de la economa de este, no abe que dicha forma es
un hallazgo, pues vuelve irreconocible el origen de la ganancia y otorga al resultado del
proceso capitalista de produccin separado del proceso mismo- una existencia
independiente
El capitulo concluye con una digresin alrededor de las ideas de Lutero sobre la
usura y las disparatadas ideas del Dr. Price sobre le inters compuesto.
Nota anexa sobre el concepto de Capital Financiero utilizado en la traduccin de
Cartago (Floreal Mazia)
Tanto en el captulo 19 por un lado (comercio en dinero) como en los cuatro captulos que
hemos estudiado, la edicin 1973 de Cartago (traduccin Floreal Mazia) utiliza los
trminos capital financiero y financista para referirse a la clase particular de capitalistas
estudiados en ambos captulos.
Entiendo que, al hacerlo, incurre en graves confusiones conceptuales, que
obstaculizan la compresin del texto:
1.)
Por que el captulo 19 por un lado, y los captulos 21-25 por el otro, estudian
dos tipos distintos de capitalistas: el comercio en dinero relacionado con funciones tcnicas
del ciclo de reproduccin del capital (cuidado y reconstruccin de las reservas de
29
30
17
industriales y comerciantes, recepcin y pagos etc.) (cap. 19) y el simple prstamo a inters
(caps. 21-25)
2.)
marxista, con el expuesto por Hilferding y Lenin. (capital dinero controlado por los bancos,
que financia la industria) 31 .
Creo que en el primer caso debe traducirse directamente por Capital Bancario,
pues solo los bancos se especializan es estas operaciones (la Ed. Del FIC. E. traduccin W.
Roces, traduce ms correctamente que la de Cartago comerciante en dinero).
En el segundo caso debe traducirse como lo hace la Ed. Del F.FC.E. prestamista,
capitalista dueo del dinero etc. (pgs. 337, 338, 339, etc.) o ms precisamente rentista.
Aceptar la traduccin de F. Mazia llevara a considerar a los pequeos rentistas, por ej.
Como capitalistas financieros.
31
Hilferding (El Capital Financiero, pg.99 y siguientes. Utiliza el concepto de capital de prstamo y
capital financiero son dos conceptos absolutamente diferentes.
18
Karl Marx, Op. Cit. pg. 406 El problema del crdito pblico no alcanz a ser tratado por Marx. Sin
embargo, su estudio estaba proyectado, como puede verse en el primitivo plan expuesto en la Introduccin a
la Crtica de la Economa Poltica, final del epgrafe III sobr el mtodo.
2
Karl Marx, Tomo I Cap. III, pgs. 141 y stes.
3
Karl Marx. Op. Cit. pgs. 406.
19
medida en que se anulan finalmente por compensacin entre crdito y deuda, no funcionan
realmente como dinero, ya que terminan compensndose entre si. La promesa comercial de
pago es, pues, cierta forma de dinero, dinero comercial, que circula entre industriales y
comerciantes, dotada de una cierta fuerza de pago (relativa solvencia de sus libradores), que
sin embargo, en la medida que terminan compensndose mutuamente, no alcanza
generalmente a funcionar como dinero real.
b)
crdito entre comerciantes, es, a su vez, la base del dinero de crdito propiamente dicho,
los billetes de banco. Los billetes de banco no se basan en la circulacin de dinero, se trata
de dinero metlico o de papel-moneda de Estado, sino en la circulacin de las letras de
cambio4 . Como se ve Marx plantea el problema del crdito bancario por excelencia, la
emisin de billetes, a partir del crdito comercial y la circulacin de letras, vinculados a
partir de operaciones de descuento.
Otro aspecto del sistema de crdito se vincula con el desarrollo del comercio en
dinero, o sea con las actividades especficas de los banqueros de realizar actividades
propias del proceso de circulacin del capital-dinero (industrial y comercial) tcnicamente
necesarias para el proceso de reproduccin del capital (cuidado de los fondos de reserva,
recepcin y pago de dinero, pagos internacionales, etc.)
Por ltimo Marx seala una ltima expresin del crdito bancario la administracin
del capital productor de intereses o de capital dinero, como funcin particular de los
banqueros. Se presentan como intermediarios entre el verdadero prestamista y el prestatario
de capital dinero.5 El crdito bancario para a ser, pues, un desarrollo ulterior del simple
prstamo de dinero, que se desarrolla a partir de este.
Sintetizando; el crdito bancario, se establece a partir de: a) su relacin con la
circulacin de letras comerciales (descuentos); b) El papel de los bancos como
comerciantes en dinero; c) Su intervencin como administradores-intermediarios del capital
o prstamo.
Determinemos las bases del crdito bancario, Marx pasa a analizar el el capital de
prstamo, o sea la masa de dinero que los bancos prestan con independencia de si se tratan
4
5
20
de fondos propios o ajenos. Por el origen de los distingue cuatro formas. 1) Fondos de
reserva de los comerciantes e industriales, en la medida en que quedan momentneamente
disponibles o que la concentracin del conjunto de ellos en un fondo comn, permita liberar
reservas, limitando estas a su mnimo posible; 2) Depsitos de los prestamistas
que
concurren a la intermediacin de los bancos; 3) Masa del conjunto de los ahorros y del
dinero momentneamente desocupado, atrados por el pago de un inters bancario por los
depsitos (Aqu son particularmente importantes los pequeos ahorros que son incapaces
de actuar por si solo como capital-dinero, pero que reunidos en importantes
masasconstituyen una potencia monetaria) 6 4) Rentas de consumo progresivo.
Por la forma de otorgamiento del crdito distingue; 1) letras sobre otros bancos, 2)
cheques bancarios 3) apertura de crditos y, en el caso de los bancos de emisin, 4) billetes
de banco. El billete de banco aparece as nuevamente caracterizado como un medio de
crdito, distinto por su naturaleza del dinero metlico y el papel moneda de Estado. Sobre
el dice Marx:
Esta ltima forma de crdito se le aparece al profano como particularmente notable
e importante, ante todo por que este tipo de dinero de crdito entra, a partir de la simple
circulacin, en la general, en la cual funciona como dinero, y luego debido a que en la
mayora de los pases los principales bancos emisores de billetes (mezcla extraa del banco
nacional y el privado) se apoyan en realidad en el crdito nacional y sus billetes son medios
de pago mas o menos legales7 .
c)
que pueden obtener anticipos sobre mercaderas no vendidas8, mas se piden tales anticipos
y mayor es la tentacin de producir mercancas o de lanzar las producidas alejados, solo
para obtener un anticipo de dinero sobre ellas. La historia del comercio ingles entre 1845 y
1847 ilustra de manera destacada la forma en que, en su conjunto, el mundo de los negocios
de un pas puede verse presa de este tipo de vrtigo, y lo que ocurre a consecuencia de ello.
Esto nos muestra lo que puede hacer el crdito9 .
6
Loc. Cit. y FCE, pg. 384 (sigo a esta ltima traduccin en el empleo del termino monetario)
El Capital, III, pg. 410
8
Los anticipos sobre mercaderas (depositadas, embarcadas, etc.) constituan junto al descuento de letras, los
prestamos como garantas reales (ttulos, propiedades) y personales, las principales operaciones de crdito (III,
pg. 410)
9
Karl Marx, Op. Cit. pg. 414
7
21
econmica inglesa de los aos 1942-1946, a los efectos de configurar el marco histricoeconmico sobre el que estallar la crisis de 1946-47. Se trata de una muy rica exposicin
de cuatro pginas (pgs. 414-418) en las que se resalta la importancia de la especulacin
basada en el crdito (consignaciones en masa contra anticipos hacia la India y China, fiebre
de inversiones ferroviarias) como causas de superproduccin y desequilibrio. El captulo
termina con la publicacin de una serie de extractos efectuados por Marx, sobre los
ferrocarriles, la evolucin del mercado de las Indias Orientales y China, la especulacin
con el algodn etc. (Todas ellas referidas a los aos 1946-48).
B) Acumulacin de capital dinero (Captulo 26)
Este captulo est constituido exclusivamente por un conjunto de apuntes y transcripciones
comentadas, entre los que se interpolan numerosas aclaraciones y observaciones de Engels.
La casi totalidad de materiales, salvo un largo extracto tomado de
The currency Theory Reviewed, provienen de los informes parlamentarios de
1848-1849 (Comercial Distresse) y de 1857
declaraciones en comisin de dos importantes personajes, Mr. Norman, director del Banco
en Inglaterra y destacado defensor del Currency Principle, y Lord Overstones, figura
principal de uno de los principales bancos privados, la casa Loyds. De la masa de dichos
materiales seleccionamos unas pocas cuestiones que se refieren directamente al tema
central que nos ocupa, dejando de lado valiossimas observaciones complementarias sobre
la crisis de 1847 y diversas cuestiones igualmente importantes.
La primera de estas referencias es fundamental para el tema
que estamos
capital y crdito: Tomar solamente los aspectos los aspectos centrales de las observaciones
de Marx:
a)
demanda de capital lo que determina el ascenso de la tasa de inters. Marx acepta que la
acumulacin de capital real (o sea industrial o comercial)
Overstones ignoraba -sealaba- que (la elevada tasa de inters pagada en 1856, poca de
pre-crisis) era, en parte, sntoma del predominio de los especuladores de crdito que
pagaban el inters no con la ganancia sino con el capital ajeno11. La demanda especulativa,
relativamente independiente del curso general de la ganancia media, pasaba a actuar en
determinadas fases del ciclo como un elemento autnomo.
2)
o sea cuando estalla la crisis, se demanda dinero como medios de pago y no como capital.
No fue la escasez de capital (reproductivo) lo que hizo subir la tasa de interssino la
dificultad para obtener billetes de banco12. (Esta idea, ruptura del crdito como razn de
10
The Currency Theory Reviewed, Londres, 1845, apud. Karl Marx, El Capital Tomo III pag.421
Karl Marx, Op. Cit. pg. 431
12
Declaraciones de Samuel Gurnay en el Bank Comite de 1857 apud. Karl Marx, El Capital Tomo III pg.
425
11
23
capital:
Lord Overstone haba declarado ante el Comercial Ditress de 1857, que la suba de la
tasa de inters hasta cifras antes desconocidas durante la crisis de 1847 (desde el 3% en
enero, al 105 en noviembre) se deba a la valorizacin sufrida por el capital. Marx seala
que Overstone no puede entender por este 8valor del capital), otra cosa que el valor del
capital-dinero. Y el valor del capital-dinero es, precisamente, la tasa de inters, y nada ms.
Pero la posicin de Overstone no es solamente una tautologa en relacin a las relaciones
entre tasa de inters y capital-dinero. Es profundamente errnea en cuanto al capital
productivo real. Contrariamente a lo que dice Overstone a ese valor acentuado del capital
dinero (aumenta la tasa de inters), corresponda con exactitud la cada del valor real
(capital-mercanca y capital productivo). El
dinero)15:
13
Declaraciones de Tooke en el Bank Comitte, apud. Karl Marx, El Capital Tomo III pag.426
Karl Marx Op. Cit. pgs. 430 y 431
15
Ibd. pgs. 436 a 438.
14
24
Para Norman, lo mismo que para Lloyd Overstone, el banquero es siempre aquel
que anticipa capital, y su cliente es quien le pide capital. El banquero se ha
acostumbrado tanto a actuar como distribuidor del capital social disponible en forma de
dinero que toda funcin que para el consiste en entregar dinero, le parece un prstamo.
Pero, lo que el banquero pone a disposicin de su cliente, hombre de negocios: es capital
o simplemente dinero, medio de circulacin, currency? Para solucionar este litigiocontinua Marx- debemos ubicarnos en el punto de vista del cliente del banco. Se trata de
saber que pide este y que obtiene:
C1) Si el banco otorga a su cliente un prstamo sin garanta
por su parte,
entonces obtiene un anticipo como suplemento del capital que bautiz hasta
entonces No solo consigue dinero, sino adems capital-dinero (Capital-dinero para el
cliente o sea capital dinero industrial o comercial).
C2) Si el anticipo se hace con la garanta de ttulos etc. Se trata de un anticipo (de
dinero). Pero no un anticipo de capital, dado que los ttulos (que tambin son capital) tiene
un valor que generalmente es superior al del anticipo. No pide por que reclama capital
(pues lo tiene bajo la forma de ttulos), sino por que necesita dinero en efectivo16
C3) Cuando se hace contra un descuento de letras, desaparece la forma misma del
anticipo. Se trata sencillamente de compra y venta. La letra se convierte en propiedad del
banco por endoso; el dinero, en cambio, en propiedad del cliente.
O sea, concretamente, tres tipos de operaciones distintas: 1) anticipo de capital
(prstamo); 2) anticipo de dinero; 3) Compraventa de ttulos de crdito (descuento).
C) El papel del crdito en la produccin capitalista (Captulo 27)
El captulo 27 es probablemente, el captulo ms importante de la seccin. Plantea el papel
del crdito en relacin a la dinmica general del sistema capitalista y caracteriza es sus
rasgos centrales a al fase particular de desarrollo del capitalismo bajo el dominio de la bolsa
y la especulacin.
16
Hilferding llama a la primera forma de crdito crdito capital y a la segunda crdito de circulacin. El
primero supone el desarrollo de la segunda y pasa a predominar sobre ella a fines del siglo pasado. El
desarrollo del capital financiero y la exportacin de capitales serian fenmenos derivados del incremento de
esta forma de crdito. (El Capital Financiero. pgs. 79)
25
Se trata de un captulo muy breve (pgs. 436 a 449), escrito bajo la forma de tesis no
desarrolladas. Plantea cuatro tesis centrales y una conclusin de carcter sinttica, donde se
condena la dinmica general del movimiento econmico. Solo una de las tesis, la segunda,
se refiere a problemas monetarios, en forma semi-telegrfica (23 lneas). En su conjunto, se
puede decir que constituye una sntesis de lo expuesto hasta ahora.
Tesis I) El sistema de crdito es necesario para que se produzca la nivelacin de la
tasa de ganancia o la tendencia a esta nivelacin
Tesis II) Disminuye los costos de circulacin, mediante: 1) Economa de dinero; 2)
Aceleracin de las distintas fases de la circulacin.
Tesis III) Permite la constitucin de sociedades por acciones, lo que significa: 1)
enorme extensin de la escala de la produccin; 2) Adopcin por el capital de la directa de
capital social (capital de individuos directamente asociados). 3) La transformacin del
capitalista activo en gerente administrador de capital ajeno y de las propiedades del capital
en meros capitalistas de dinero.
Tesis IV) Aparte de las sociedades por acciones, permite a los capitalistas privados
disponer de capital social ajeno, convirtiendo al capital propio en una mera superestructura
del crdito17 as tambin como la forma lujosa de vida (alteracin radical de las formas de
consumo propias del capitalismo incipiente).
Conclusiones: Se acelera la centralizacin del capital y la expropiacin de los
productores directos, que asume la forma de expropiacin por algunos de la propiedad
social, El crdito da cada vez ms, a esos pocos, el carcter de simples especuladores. El
movimiento de la propiedad, que aqu existe bajo la forma de acciones, se convierte en un
simple resultado del juego de la bolsa. El sistema de las acciones entraa ya ala anttesis
de la forma tradicional que los medios sociales de produccin aparece como propiedad
individual; pero al revestir la forma de la accin, siguen encuadrados dentro del marco
capitalista, limitndose a imprimirle una nueva forma.18
Aqu Marx introduce el problema de las cooperativas, en la que ve la primera
ruptura con la forma ya citada, (aunque reproduzcan en todos los aspectos de sus
organizacin real y no puede dejar de hacerlo los defectos del sistema existente), en
17
18
26
Economa de dinero: Se hacen por triple va; 1.) Por ausencia total en parte
de las transacciones; 1b) Por la aceleracin de los medios de circulacin, donde cabe
19
Aqu se cita la ed. Del F.C.E III, cap. 416 por considerarla ms precisa
Karl Marx pg. 448
21
Se cita a la ed. F.C.E. pg. 418. La ed. De Cartago vuelve a utilizar indebidamente la expresin posesin
como indistinto a propiedad
22
Ibd. pg. 444
20
27
diferencias: 1b) Aceleracin de la metamorfosis de las mercancas; 1c) por reemplazo del
oro por dinero-papel.
2)
como del capital. Contraccin de los fondos de reserva, lo que a su vez, de un lado
disminuye los medios de circulacin, y de otro disminuye la porcin del capital que debe
existir bajo la forma de dinero.
28
29
del pblico, y, finalmente, por la balanza de pagos del pas: la cantidad de billetes es un
efecto y no una causa de la demanda de los billetes, escribe Tooke. Por tanto, el banco solo
deba emitir lo solicitado por su cliente. He aqu la causa del Banking Principle, opuesto
al currency principle de Ricardo.5
Como lo esencial de la discusin se centraba en el significado del billete de banco,
una sola expresin de Fullarton sirve para caracterizar lo esencial de su pensamiento: los
billetes de banco son la moneda menuda del crdito6 .
Al efectuar sus crticas el currency principle Tooke, Fullerton y su escuela,
aparentaban defender los intereses de la burguesa industrial inglesa7. Pero, en realidad, la
escuela del banking principle expona un conjunto de ideas que coincidan en lo
fundamental con la banca de provincia, mucho mas ligada que la de Londres (centro de
especulacin) y gran comercio internacional), al movimiento industrial y comercial del pas.
(Fullarton mismo era banquero, como lo manifiesta el propio Marx, y sus crticas al
pensamiento y la poltica de la naciente oligarqua financiera
y burstil, estaban
Pierre Villar, Oro y moneda en la historia, Ed. Ariel, Barcelona, 1972, pg. 411
Fullarton, On the Regulation of Concurrendice , Londres, 1845, pg. 51
7
Ver nota citada, cap. 3 nota 10
8
Marx Karl El Capital T. III, pg. 450
6
30
Dinero y formas funcionales del mismo: Marx comienza por sealar que el
dinero que circula entre los comerciantes adopta desde un punto de vista funcional la
forma de dinero del capital, mientras que el circula entre comerciantes y consumidores
acepta la forma dinero de la renta. Pero agrega que la forma dinero de la renta, funciona
mas a menudo como medio de circulacin (moneda, medio de compra) en tanto que el
mundo de los negocios el dinero funciona fundamentalmente como medio de pago. Pero
esa diferencia, es una distincin inherente al dinero mismo, y no una diferencia entre este
y el capital9. O sea que la determinacin funcional del dinero (en sentido econmico) en
nada afecta el carcter del dinero en si mismo sus funciones especficas como dinero.
2)
31
de las masas que circulan en las dos funciones o esferas12 . En la constatacin de este
ltimo hecho, Tooke encuentra un nuevo pretexto para su absurda distincin entre
circulacin y capital. Pero el hecho de que los seores13 de la teora de la currency
confunden dos cosas distintas, no es ni mucho menos un razn para presentarlas como
distinciones de concepto14.
Esta actuacin distinta, y aun opuesta, de las mismas circunstancias sobre cada
esfera de la circulacin se manifiesta en el desarrollo del ciclo econmico. Marx analizar
las dos fases ms contrapuestas del ciclo: prosperidad y crisis.
A)
circulacin I se contrae, los precios descienden, lo mismo que los salarios. En cambio, en la
circulacin II, la necesidad de disponibilidades aumenta con la disminucin del crdito17.
12
32
C) Crtica a Fullerton
Gira alrededor de las mismas cuestiones que la crtica a Tooke (concepto) de capital, papel
del dinero como medio de pago etc.) Pero se plantea alrededor de otra cuestin: la ley
descubierta por Fullarton, acerca de la existencia de una relacin inversa entre la
securities (Ttulos garantizado prstamos, letras etc.) en poder del banco de Inglaterra y
la cantidad de billetes de banco en circulacin.
Se trata de diez pginas (457 a 466) escritas desordenadamente, en las que Marx va
desarrollando gradualmente su pensamiento, en medio de numerosas disgresiones que
dificultan enormemente la lectura. Me limitar a plantear el nudo de la cuestin, dejando a
un lado varios problemas que considero secundarios.
La realidad constatada por Fullerton era la siguiente: El Banco de Inglaterra emita
billetes contra el descuento de letras o el depsito de ttulos o acciones (securities. Este
determinaba que la emisin de billetes deba ser por lo menos igual a la existencia de
securities (o mayor, dado que la emisin poda tener el carcter de prstamo). Sin
embargo, la circulacin de billetes (o sea los billetes existentes fuera del poder del banco)
disminua cuando aumentaba las securities y aumentaban en el caso inverso, Cmo
explicar esto?
Para Fullarton el incremento de las securities se explicaba solo por los
movimientos del capital. Los capitalistas demandaban dinero para ampliar los negocios y
en pocas difciles, lo atesoraban.18
Marx rechaza esta concepcin estrecha comenzando por analizar cuatro supuestos
distintos: Existencia de una balanza exterior desfavorable, inexistencia de una balanza
exterior desfavorable, inexistencia de salida de oro, circulacin metlica y circulacin por
medio de cheques. En esencia los billetes se emiten contra securities, por que cualquiera
de las hiptesis que parta- los capitalistas necesitan dinero liquido como medio de pago, ya
sea para pagos internacionales (caso de saldo exterior negativo, que impida pagar las
importaciones con exportaciones), ya para saldar diferencias o pagar deudas, realizar gastos
de circulacin, pagar salarios etc. En todos estas casos entrega securities contra billetes u
oro con un fin distinto al de ampliar sus negocios, obteniendo capital adicional por
18
33
intermedio de un prstamo (Este sera el nico caso en que existira verdadera demanda de
capital real)
La obtencin de medios de pago, tiene doble efecto para la circulacin monetaria: 1)
Cuando (el dinero) funciona para saldar pagos su circulacin es nfima, el dinero retorna
casi de inmediato al banco; luego aumenta necesariamente la existencia de securities,
pero no necesariamente la circulacin. 2) En las pocas de crisis, cuando el dinero se pide
para liquidar antiguos negocios y no para emprender otros nuevos, la circulacin del
dinero como medio de compra, baja.
Marx crtica a Fullarton; 1) Por que, al igual Tooke etc. comete el error de creer
que las facilidades monetarias, son idnticas a la recepcin de capital de prstamo, de
capital adicional19; 2) por que no comprenden que la circulacin de los billetes de banco
como medios de pago, es precisamente lo caracterstico de (las) pocas de penuria de
dinero: Por eso consideran a este fenmeno como algo fortuito.20 3) Por que transforma
la diferencia entre dinero como medio de compra y como medio de pago., en un falsa
diferencia entre medios de circulacin y capital.
La base de los errores de Fullarton, se hallaran en la estrecha concepcin de la
circulacin, que tiene como banquero que es21 . No seria lo casual pues, que a pesar de las
enormes diferencias tericas y poltico-econmicas que existe entre Tooke-Fullarton y los
partidarios del currency principle (Overstone etc.) ambas escuelas identifiquen capital
con capital-dinero y crdito bancario con adelanto de capital. O sea que partan de un mismo
punto de partida ideolgica: el de la sub-clase de los banqueros.
19
34
dinero en especie, oro o billetes y ttulos. Los ttulo, a su vez, podran dividirse en papeles
comerciales o letras y valores pblicos (bonos del Estado, ttulos pblicos) acciones e
El Capital, ed. F.C.E III, pg. 310 No se utiliza la ed. de Cartago, por que adems de otra imprecisin,
traduce en lugar de comercio con el crdito F.C.E. comercio a crdito, que expresa un concepto muy
distinto.
2
Karl Marx, Op. Cit. pg. 410
3
Ibd. pg. 409
4
Loc. Cit.
35
hipotecas. Valores pblicos y acciones son considerados como valores rinden un inters, y
que difieren en esencia de las letras5.
Ese capital as compuesto se divide, por su origen, en capital de inversin del propio
banquero, depsito de particulares (capital prestado del banquero) y en el caso de los
bancos de emisin, billetes de banco. El hecho de que el banco actu empleando su propio
capital, que emplee el ajeno, (prestamos) no invalida en anda la naturaleza de los
componentes reales de su capital6.
Conforme sea utilizado o no en sus operaciones corriente, (y haciendo abstraccin
del capital constante y variable)7 el capital bancario, puede dividirse en capital de
prstamos propiamente dicho y fondo de reserva. Este ltimo no est solamente integrado
por dinero (oro o billetes), sino tambin por ttulos productores de inters y por letras (estas
ltimas tambin producen inters en la medida en que el banquero, al comprarlas, deduce el
inters por el lapso en que todava debe circular). Estos ttulos y letras componen la mayor
parte del fondo de reserva del banquero. Representan una suma de oro, pero no tiene valor
por si mismas. Por consiguiente, la mayor parte del capital del banquero es puramente
ficticio Por otra parte es preciso agregar que la mayor parte del capital ficticio del
banquero en su mayor parte, no representa su capital, sino el del pblico, que lo deposit en
su establecimiento, con o sin inters8
B) Capital ficticio y capitalizacin
Para Marx el capital ficticio, se distingue tanto del capital dinero a prstamo (dinero
efectivo en busca de intereses), como del capital bancario (dinero, ttulos etc. Utilizados en
las operaciones bancarias y como coberturas de ellas). Se trata de ttulos productores de
ingresos determinados y regulares, que no expresan un capital real, o que se erigen por
leyes independientes de este. Marx ubica como tales a: a) los ttulos pblicos, que no
expresan capital alguno (los bienes del Estado no lo son) y solo dan derecho a la percepcin
36
de una parte de los impuestos;9 b) Las acciones, que a pesar de que representan un capital
real, tienen un valor de mercado distinto al dela porcin de capital real que expresan (en la
medida en que se cotizan en la Bolsa conforme el monto de los dividendos calculados) y
solo dan derecho a la percepcin de dividendos.10 c) las letras, que solo expresan la
obligacin personal de un particular, y en la medida en que producen un inters
proporcional al alejamiento de su vencimiento.
Pero el concepto de capital ficticio, puede ampliarse a cualquier otra forma de valor
que configure un derecho o percepcin de un inters. La forma de capital inters, lleva
implcita la idea de que toda renta-dinero determinada y regular, aparece como el inters de
un capital, provenga o no dicha renta de un capital. Primero se convierte el dinero (la renta
o ingreso de que se trate) en inters, y a partir de este se puede determinar el capital que la
produjo11, Marx llama a este proceso de conversin de la renta en capital, proceso de
capitalizacin. Se denomina capitalizacin a la formacin del capital ficticio. Se capitaliza
cualquier ingreso peridico, mediante el clculo sobre la tasa de inters medio, del capital
que, prestado con esa tasa realizara dicha suma12. Mediante este proceso, los economistas
del siglo XVII (Petty, por ejemplo, pretendi considerar al salario como inters y, por lo
tanto a la fuerza de trabajo capital.) Lo absurdo del modo de produccin capitalista llega
as a su punto culminante: en lugar de explicar la valorizacin del capital por la explotacin
de la fuerza trabajo, se explica la productividad de esta, haciendo de ella esa cosa mstica
que es el capital productor de inters.13
37
38
Aqu se analizan dos aspectos: a) El papel y los lmites del crdito comercial y la
reproduccin.
a)
2
3
39
demora o disminucin del reingreso del dinero, a consecuencia de cada de los precios o de
la saturacin de los mercados. Pero el desarrollo de la produccin en gran escala, produce
una ampliacin y un alejamiento del los mercados, una prolongacin del crdito y, por lo
tanto, el dominio cada vez ms inevitable de la especulacin sobre las transacciones.4
b)
bancario, aumenta en forma paralela al capital industrial. Por lo tanto, lo que aqu aparece
como capital prestado, es siempre capital que se encuentra en cierta fase del periodo de
reproduccin5. El crdito sigue pues al desarrollo de la produccin, pero no pasivamente.
Acta dinmicamente al hacer posible la transferencia del producto entre las sucesivas
fases reales de la produccin, hacindolo llegar luego a las manos de comerciantes
incluido el transporte etc. O sea ambas fases de la reproduccin (produccin y
circulacin). El crdito mximo es, en este caso, igual al empleo mximo del capital
industrial, representa la tensin extrema de su capacidad de reproduccin, sin tener en
cuenta los lmites del consumo. Es cierto que los limites del consumo (tanto personal de
los capitalistas y obreros, como el productivo) resultan ampliados a consecuencia de la
tensin del propio proceso de reproduccin. Pero en cuanto surge una detencin a
consecuencia de los retrasos de los reflujos, de saturacin en los mercados, de cada de los
precios, producir una pltora de capital industrial, bajo una forma no utilizable. Las
mercancas no podrn venderse y el crdito se restringir: 1) por que el capital industrial
permanecer inactivo; 2) por que se quebrantar la confianza en el proceso de reproduccin;
3) por que se disminuir la demanda de este crdito comercial. Por lo tanto, si se produce
una interrupcin en esta expansin, o si existe solo un ruptura en la tensin normal del
proceso de reproduccin, aparece una escasez de crdito.6
Este punto concluye, con un referencia al necesario exceso del capital productivo
(ya en relacin a su escala normal, ya al consumo paralizado), durante las crisis y con la
citada referencia a la razn ltima de las crisis, partiendo del supuesto de la inexistencia
de fluctuaciones de precios y transacciones especulativas.
B)
40
41
III)
industria que trabajan sin capital alguno hay una considerable expansin del capital fijo
y la creacin en masa de nuevas e importantes empresas. El inters asciende y entonces
llega a su nivel medio.8
IV)
pagos, se paraliza el proceso de produccin y se comprueba, junto con una escasez casi
total de capital de prstamo, una abundancia de capital industrial ocioso La tasa de inters
llega a su punto mximo.9
Conclusin: En conjunto el movimiento del capital de prstamo, expresado en la
tasa de inters, se produce en sentido inverso al del capital industrial. Solo en dos fases
existe coincidencia (Fases II y III) Pero al principio del ciclo industrial, la tasa elevada del
inters coincida con la contraccin, y al final de l, la tas elevada coincide con la
abundancia de capital industrial 10
D)
Otras conclusiones: Aqu Marx expone cinco pginas (pgs. 491/95), una
serie de conclusiones referidas a la dinmica interna del ciclo, las escasez de medios de
pago en pocas de crisis, reitera conclusiones sobre los efectos de l ruptura del crdito sobre
las crisis (En un sistema de produccin en el cual todo el complejo edificio del proceso de
reproduccin se basa en el crdito, si este se interrumpi en forma repetitiva es evidente
que debe producirse una crisis11, se refiere a la prdida de poder adquisitivo de las rentas
de ingreso fijo en pocas de crisis, luego a las consecuencias de estas sobre la economa
mundial y termina constatando la desvalorizacin de conjunto de los valores (mercancas,
ttulos) en relacin al dinero, es estas pocas.
B) Capital dinero y capital real (continuacin), Capitulo 31
En este capitulo Marx trata dos problemas: A) la conversin de dinero en capital-dinero, y
B) la conversin de capital y rentas en capital-dinero. Se trata de una exposicin
deshilvanada y casustica, en la que Marx va exponiendo las distintas posibles fuentes de tal
42
1)
particulares, que pueden convertirse en capital de prstamo por muy breves lapsos. Se
renuevan continuamente y utilizan en prstamos a corto plazo.14
4)
pasado en Inglaterra casi todos los granjeros tenan depsitos bancarios. En la regin
de Ipswuich el nmero de comerciantes y granjeros con depsitos se haba cuadruplicado,
etc.15
Continan una serie de transcripciones, comentarios y disgresiones varias. Pg. 499
a 503
B)
Aqu Marx examina casos independientes de detencin del crdito comercial o de una
economa, ya sea de los medios de circulacin reales, o del capital de reserva de los agentes
ocupados en la reproduccin16 .
12
43
1)
Excepcional afluencia del oro: Cita el caso del descubrimiento de las minas
oro en Australia y California (1852-53), cuando el oro depositado en los bancos, dio lugar a
la emisin de billetes que se incorporaron definitivamente a la circulacin.17
2)
o sea una parte de la plusvala, no de renta, que se presta mientras se le encuentre destino
del proceso de reproduccin.18
3)
similar al anterior. Pasa a ser capital de prstamo por breves lapsos, a partir de su simple
conversin en depsitos.19
4)
intereses, ganancias, salarios superiores etc. Conversin en capital-dinero igual a los casos
anteriores, va depsito.20
C) CAPITAL DINERO Y CAPITAL REAL (Conclusin). Captulo 32.
Aqu Marx trata numerosos problemas de desigual importancia. Dos cuestiones se destacan
por su trascendencia terica, por lo que me limitar a su consideracin, dejando de lado al
resto de las cuestiones.
A)
44
independientes de la real, pero que la acompaan, implica por fuerza, la existencia de una
constante pltora junto con la ampliacin del crdito. Al mismo tiempo, ello hace nacer la
necesidad de impulsar el proceso de produccin mas all de sus limites capitalistas: exceso
de comercio, de crdito de superproduccin22 .
B)
moneda inconvertible:
importancia terica. En l Marx sintetiza sus ideas sobre el dinero y concluye esbozando
una hiptesis sobre la posibilidad terica de la suplantacin total de la circulacin anterior
de base metlica por papel moneda inconvertible. Dada la gran importancia del pasaje,
proceso a transcribirlo en su integridad.
El fundamento mismo de la produccin capitalista, impone que el dinero aparezca
como forma autnoma del valor, frente a la mercanca, o que el valor de cambio adopte por
fuerza una forma autnoma de valor Este fenmeno debe manifestarse desde un doble
punto de vista En los periodos de crisis el dinero se presenta de pronto, trminos
absolutos, frente a la mercanca, como nico medio de pago y como verdadero medio de
existencia del valor. De ah la depreciacin general de las mercancas, la dificultad y aun la
imposibilidad de convertirlas en dinero Pero en segundo lugar, la moneda de crdito solo
es moneda en la medida en que reemplaza por completo al dinero real por el monto de valor
nominal. El drenaje de oro hace problemtica su convertibilidad en dinero De ah las
medidas de coercin, el aumento de la tasa de inters etc. Con vistas a asegurar las
condiciones de dicha convertibilidad Depreciar la moneda de crdito () quebrantara
todas las relaciones sociales existentes. Por lo tanto se sacrifica el valor de las mercancas
para garantizar la existencia nica y autnoma de ese valor en dinero Este fenmeno es
inevitable en el sistema de produccin capitalista, y constituye una de sus bellezas
Mientras el carcter social del trabajo aparece como existencia monetaria de la mercanca y
en consecuencia como objeto exterior a la produccin real, las crisis monetarias son
inevitables, sean ellas independientes de las verdaderas crisis o las graves. Por lo dems
resulta claro que un banco puede atenuar el pnico mientras su crdito ni haya quedado
resquebrajado, mediante la multiplicacin de la moneda de crdito y su aumento por medio
del retiro de la circulacin. Toda la historia de la industria moderna demuestra que, en
22
45
realidad, solo hara falta moneda metlica para asegurar la liquidacin de los pagos del
comercio internacional si estuviera organizar la produccin interior. En ese caso, en el
interior del pas, ya no hace falta moneda metlica: lo demuestra la suspensin de los pagos
(en metlico) de los bancos llamados nacionales, que en todas las circunstancias extremas
recurren a este expediente como nico remedio.23
Este pasaje deja en claro las siguientes ideas:
1)
necesidad interna de medios de pago. Como luego desarrollar Marx (cap. 34) una
legislacin bancaria basada en estos principios, no solo no puede impedir las crisis
monetarias (inevitables, por otra parte, dentro de un sistema mercantil-monetario), sino que
las agravar innecesariamente. Solo la emisin extraordinaria de moneda, en contraposicin
abierta con el principio de convertibilidad, podr atenuar el pnico.
3)
La posibilidad de prescindir
interna est demostrando por la experiencia histrica de los llamados bancos nacionales,
cuando, en circunstancias extremas, se debi recurrir al curso forzoso.
El problema del papel-moneda inconvertible basado en el crdito pblico, ya haba
sido tratado por Marx en sus aspectos tericos ms generales, en la Contribucin a la
23
Ibd. pg. 516. Se reemplaza la expresin numerario de la ed. Cartago por metlico (F.C.E. pg. 585). Que
en el texto figura entre parntesis.
46
crtica de la Economa Poltica (Cap. Dos, II-C) y en el tomo I de El Capital (Cap. III).
Histricamente, el papel forzoso emitido por el Estado, es muy anterior al dinero bancario24.
Diferencindose de l por su autonoma relativa en relacin al oro (autonoma en el
terreno de la circulacin: no en cuanto el oro acta como medida de valor). Por qu Marx
dice entonces que su implantacin en reemplazo del oro presupone la organizacin de la
produccin interior? Qu significa organizacin de la produccin interior?
En primer lugar, entiendo que Marx se est refiriendo a la posibilidad de eliminar
definitivamente al oro de la circulacin interior; a medidas episdicas que, por otra parte,
no ofrecen ninguna dificultad terica. En segundo lugar la premisa de organizacin
interior, no puede en modo alguno significar implantacin del socialismo, ya que para
Marx el dinero mismo deba desaparecer en dicha sociedad, para ser remplazado por
certificados de trabajo.25 Se trata evidentemente, de una forma ms organizada del
capitalismo, conforme al sistema de ideas desarrolladas por Marx en la seccin, dicha
forma solo puede hallarse en el incremento y centralizacin del sistema bancario y el
capital por acciones, siendo muy probable que Marx hubiera tenido en cuenta al desarrollo
del control estatal sobre el crdito y la produccin, conforme las ideas de Engels de 1878.26
Con respecto a lo primero debe considerarse que Marx lleg a escribir en el ltimo
captulo de la seccin, que los bancos crean en escala social la forma (aunque nada ms
que la forma) de la contabilidad general de los medios de produccin27 , conclusin terica
que Lenin considera fundamental para definir el nuevo papel de la banca de la poca del
capital monopolista.28 En relacin al problema en estudio, debe tenerse en cuenta adems,
que la demostracin histrica en la que Marx se apoya, la experiencia de los llamados
bancos nacionales (bancos estatales en la terminologa de Marx), es coincidente con la
afirmacin de Engels en el captulo 33, cuando escribe que los billetes de bancos
24
Marx Karl, Contribucin a la crtica de la Economa Poltica ed. Bs. As. 1970 pg. 111. El papel moneda
no solo precede al billete de banco en el plano histrico, sino que adems parte de premisas ms simples,
circulacin mercantil metlica, que preexiste lgicamente al desarrollo del crdito.
25
Marx Karl Crtica al programa de Gotha, Ed. Compaeros, Bs. As.1957, pg. 21
26
Engels, Anti-Dhring Ed. Claridad, Bs. As. 1967, pgs. 284, 285 obra leida y aprobada por Marx
quien redacto el captulo X de la segunda parte.
27
Marx Karl, Op. Cit. pg. 604 (Cartago) y 567 (F.C.E.)
28
Lenin, El imperialismo, ltima fase del imperialismo, ed. Progreso Mosc pg. 34
47
29
48
Los billetes ms pequeos que circulaban en Inglaterra (5libras) estaban lejsimos de ser moneda menuda.
Todava sta era metlica en lo esencial. Un billete de 5 libras importaba ms de dos mil soles peruanos
actuales o varios cientos de pesos nuevos argentinos. ( A valores de 1974)
2
Marx Karl, Op. Cit. pg. 522
49
Mientras suceda, las letras de cambio circulantes pasaron de 132 millones de libras
en 1840 a unos 300 hacia mediados de la dcada del cincuenta.3 O sea que los billetes de
banco, cuya circulacin se mantena aproximadamente alrededor de los 20 millones de
libras ven disminuida su proporcin relativa frente a la circulacin de letras, desde un 15%
a menos del 7%.
El mismo fenmeno haba sido constatado por Marx para Francia en otra parte de la
seccin.4 No as para Escocia donde, por circular billetes de 1 libra en lugar de metlico, la
circulacin de billetes creci en un 31%.5
Esta disminucin de los billetes de circulacin se debi a las siguientes razones: 1)
Aumento de la velocidad de la circulacin de los billetes6; 2) La eliminacin de las
transacciones en dinero por el desarrollo del sistema de compensacin, ya dentro del banco,
ya entre dichos bancos clearing; 3) Mejoramiento de los medios de comunicaciones
(tarifa postal aun penique, ferrocarriles, telgrafo etc.)7
B)
De las cifras anteriores Marx deduce que los bancos de emisin poseen el poder de
multiplicar la cantidad de billetes en circulacin, mientras se los pueda cambiar en
cualquier momento por oro.8 Se trata de una ley formulada a nivel de los billetes de banco
convertibles. No de los billetes inconvertibles, que como acota Engels- no son ya
asimilados al dinero de crdito privado, sino al papel de moneda en curso forzoso, cuyas
leyes han sido estudiadas en el tomo primero, cap. III.9 La cantidad de billetes de banco
en circulacin se rige por las necesidades del comercio, y todos los billetes superfluos se
reintegran en seguida a la caja del emisor.10 En consecuencia solo las necesidades del
comercio influyen sobre la cantidad del numerario: billetes de banco y oro.11
Esta imposibilidad del banco de modificar la cantidad de numerario que determina
la circulacin, deben entenderse solo en el sentido de la imposibilidad de exceso de emisin.
3
50
No de la restriccin de la misma. En ese sentido Marx cita a Tooke cuando declara que el
banco no tiene poderes propios para aumentar el monto de los billetes que se encuentran en
manos del pblico; puede reducirlo, peso solo por medio de un operacin muy violenta.12
La posibilidad bancaria de violentar el curso natural de los negocios mediante una
restriccin forzosa de la circulacin de billetes, ser estudiada por Marx en el siguiente
captulo.
C)
fluctuaciones peridicas que no alteran la circulacin media. Cita: 1) Pagos anuales de los
gastos de cosechas; 2) Pagos trimestrales de los intereses de la deuda pblica; 3)
Fluctuaciones que corresponden a las distintas fases del ciclo que Marx considera ms
importantes y duraderas.13
Sobre este ltimo punto interviene Engels, para completar y sintetizar las ideas de
Marx.
Lo ms importante de su intervencin es lo siguiente: En el periodo de calma que
sigue a la crisis, la circulacin se encuentra a su mnimo; la demanda renovada a la crisis, la
circulacin se encuentra en su mnimo; la demanda renovada provoca as mismo una gran
prosperidad. La cantidad de moneda en circulacin, que crece a medida que aumenta la
prosperidad. La cantidad de moneda en circulacin llega as mximo con el periodo de
excesiva tensin y de especulacin desenfrenada, y entonces estalla la crisis y, de un da
para otro, los billetes de banco, ayer tan abundantes, desaparecen del mercado, y con ellos
quienes descuentan letras, los prestamistas sobre ttulos, los compradores de mercancas.
La interrupcin de la cadena de pago provoca una desconfianza general, que provoca un
atesoramiento igualmente generalizado. Samuel Gurney (socio de una de las mayores
casas de corredores de letras calcula en 465 millones de libras esterlinas para octubre de
1847 (plena crisis), la cifra de las as puestos bajo candado y cerrojo en el momento del
pnico.14
12
51
D)
la circulacin tiene una influencia determinante sobre la tasa de inters solo en pocas de
crisis, ya sea por que la propia crisis creo una excepcional demanda de medios de
atesoramiento provocada por la falta de crdito o por que existe una verdadera necesidad de
ms medios de circulacin. Esta conclusin de Marx es absolutamente coherente con la
explicacin dada en el captulo 22, sobre las leyes que determinan la tasa de inters. Es la
relacin de mercado entre la oferta y la demanda de capital-real la que determina esta tasa
en pocas normales. Solo cuando se rompe la normalidad, el mercado de dinero exige
medios de pago y atesoramiento con absoluta independencia del proceso de reproduccin.
E)
16
17
52
justo nivel a su valor desciende, el precio de las mercancas est en alza; si desciende por
debajo de la cantidad normal, su valor aumentar y habr descenso en el precio de las
mercancas. En el primer caso habr exportacin de oro e importacin de mercancas.
En lo segundo, lo opuesto. De esta concepcin de las leyes de la circulacin del dinero
metlico, desprende Ricardo las leyes de circulacin del dinero-papel convertible. Aunque
los billetes son convertibles y por tanto, aunque su valor real corresponda a su valor
nominal, la masa total de la moneda circulante de oro y billetes () puede apreciarse o
depreciarse segn que su cantidad total ascienda por encima o descienda por debajo del
nivel determinado por el valor de cambio de las mercancas en circulacin, y por el valor
metlico del oro.18
Se trata de una teora paradojal. Comienza inicialmente negando el punto de partida
de la teora cuantitativa tradicional (Hume, etc.), en cuanto reconoce al oro un valor en si
mismo. (La anterior teora cuantitativa negaba que el oro tuviera algn valor en si mismo, y
vea en l un nuevo instrumento de cambio.19 Pero luego salta hacia el punto de vista de la
teora cuantitativa, primero en lo referente a la circulacin metlica, y luego en su
consideracin del billete convertible.
Marx crtica ambos pasos arbitrarios:
1)
En relacin a las
Ricardo comete el desatino de equiparar sus leyes de circulacin a las del metal, haciendo
18
53
La legislacin inglesa de 1844 recoge las ideas monetarias de Ricardo y su escuela (la
llamada Currency Principle). La Bank Act de 1844 divide al Banco de Inglaterra en
dos departamentos: uno encargado de la emisin de billetes, y el otro de las operaciones
bancarias. El departamento emisor solo puede emitir por un monto de 14 millones de libras
(deuda del Estado con el Banco, que constituye el capital inicial de este) ms el total de su
reserva metlica. Solo se relaciona con el pblico entregndole oro por billetes de banco y
billetes de banco por oro. El departamento bancario se encarga de las operaciones
corrientes que ya fueron estudiadas en el captulo V, seccin A.
El resultado de este sistema es que por cada cinco esterlinas de oro que salen del
tesoro del banco, un billete de cinco esterlinas vuelve al departamento bancario, donde se lo
destruye. Luego el banco no puede utilizar en los momentos decisivos, todas sus
posibilidades. As pudo ocurrir que el departamento bancario se encontrase al borde de la
bancarrota, en tanto que el de emisin posea, intactos, varios millones de oro, mas de su
garanta de 14 millones.23 O sea que se trata de un sistema que perjudica la operabilidad
del banco.
22
23
Ibd.pg. 189
Ibd. pg. 554
54
Pero mucho ms graves son sus consecuencias sobre el curso de los negocios en
pocas de crisis. La exportacin de oro con lleva la reduccin de los medios internos de
circulacin precisamente en el momento en que existe la mayor
y ms apremiante
necesidad de ello. La Bank Act, incita, pues de manera directa, al mundo de los negocios, a
formar a tiempo, cuando estalla una crisis, un tesoro, una reserva de billetes de banco, lo
cual equivale a apresurar y ahondar la crisis.24 Por el contrario, la emisin extraordinaria
ayuda extraordinariamente a atenuar la crisis, como lo demostr la experiencia de 1825
(emisin extraordinaria de un viejo acopio de billetes de una esterlina) y la suspensin de
la Bank Act durante las crisis de 1847 y 1857.
Por lo dems acota Engels- es fcil entenderlo: en rigor, el crdito de toda la
nacin sirve de respaldo a todos esos smbolos de valor25 Aqu Engels reitera una vez mas
el factor crdito-pblico que est en la base del curso forzoso del billete de banco.
C)
24
25
55
1)
necesidades del comercio y los saldos internacionales. Pero ese saldo, expresa al mismo
tiempo la relacin entre importacin y exportacin del propio metal precioso, con
independencia del comercio de mercancas.27
3)
centralizacin del sistema del sistema bancario las reservas metlicas de los bancos son un
barmetro de las relaciones entre exportaciones e importaciones. Sin embargo, dicho
barmetro no es exacto, por que en ciertas circunstancias las importaciones adicionales
pueden ser absorbidas por la circulacin interior por el aumento de las cantidades de oro y
plata utilizadas en la produccin de artculos suntuarios o por el retiro de moneda para las
necesidades de la circulacin interna.28
4)
existencias de oro se prolongan durante un tiempo bastante largo, de modo que dicha
disminucin se presenta como una tendencia ms o menos permanente y reduce la reserva
metlica de la banca muy por debajo de su nivel medio, hasta acercarla a su mnimo
promedio. El mnimo promedio, a su vez, es fijado arbitrariamente por la legislacin
(mnimo de cobertura etc.). La mxima salida de oro que registra Marx para Inglaterra se
dio en octubre de 1847 cuando, en relacin a diciembre de 1848, las reservas disminuyeron
26
Ibd.pg. 565
Ibd. pg. 566
28
Ibd. pg. 567
27
56
en unos 5.2 millones de libras (En relacin a agosto de 1846 record de reservas- la fuga
alcanz a 6.4 millones).29
5)
verdadera crisis siempre estall despus de modificacin en las tasas de cambio; es decir,
cuando la importacin de metales preciosos volvi a predominar sobre la exportacin
Este fenmeno se present con especial claridad en la crisis de 1847. En este caso las
salidas de oro se interrumpieron en abril, despus de haber provocado una crisis ms o
menos benigna, y la crisis comercial propiamente dicha estall luego, en octubre. Las
salidas de metal provocan pnico financiero; no crisis. Pero son, sin embargo los
prdromos de las crisis, ya que la corriente se invierte antes de que esta estalle.31 Cual
es la razn? Es la drstica reduccin de las importaciones provocada por las restricciones
bancarias? Es la liquidacin de mercancas a prdida en el mercado exterior, como medio
de compensar la creciente pesadez de los reflujos monetarios? O se trata de afluencia de
oro externo atrado por el elevamiento de la tasa de inters, consecuencia esta ltima de la
superproduccin y la superestructuracin? Marx no lo aclara explcitamente. Pero parece no
dar importancia a la tercera probable explicacin, al no incluir al auge entre las tasas del
ciclo que atraen oro externo (ver punto 8).
7)
Distribucin de las reservas de oro entre los diversos pases: Pasadas las
crisis generales, el oro se redistribuyen entre los distintos pases segn las proporciones
existentes en los momentos de equilibrio. Esas proporciones dependen, si los dems
factores no varan, del papel del pas respectivo en el mercado mundial.32
29
57
8)
Momentos de entrada y salida de oro: Marx seala sobre todo dos periodos
Vinculaciones entre la salida de oro y las crisis: Marx parte de sealar que la
simple cantidad de metal importado o exportado no acta por si misma. Lo hace en cuanto
capital en forma monetaria, y siempre que el movimiento de metal se produzca en el
periodo crtico del ciclo industrial. Lo que importa aqu no es la cantidad de oro, ya que
cinco millones de libras (cifra exportada antes de la crisis de 1847 y 1857) eran apenas una
pequea parte del metlico circulante en el mercado ingls (70 millones hacia 1857). En
otra fase del ciclo, la misma salida de oro sera facialmente solucionable. Por el contrario,
la hipersensibilidad de todos los organismos del capitalismo bajo el sistema bancario y de
crdito, hace que la combinacin entre el retiro de capital-monetario y el incremento de su
demanda, resulten decisivos.34
10)
de banco es el eje de todo el sistema de crdito (El Banco Central es el eje del sistema
de crdito y la reserva metlica, a su vez, es el eje del banco). De all que los crticos mas
enconados al sistema bancario ingls como Tooke, tambin reconozcan que es necesario
hacer los mximos sacrificios de riqueza real para mantener, en el momento crtico, la base
33
34
Ibd. 570
Ibd. pg. 571
58
metlica del sistema.35 De esto resulta en la practica que en cuanto el crdito resulta
conmovido toda la riqueza real debe convertirse en verdad, y de repente en oro y plata,
exigencia absurda, pero que brota por necesidad del sistema. Con el desarrollo del sistema
de crdito, la produccin capitalista trata a cada instante de superar esa barrera de metal
pero una y otra vez se estrella la cabeza contra ese muro. Esto se manifiesta en las crisis
etc.36
II)
La tasa de cambios
La segunda parte del captulo est an como ya vimos- menos elaborada que la primera.
Consiste en extractos y ms extractos parlamentarios y de otras fuentes, acompaados de
comentarios generalmente breves con muy pocos desarrollas tericos. Tambin aqu es
bastante importante a intervencin de Engels quien se esfuerza por dar alguna unidad
terica a la exposicin. Entre la masa dispersa de cuestiones tratadas destaco las siguientes:
1)
los pagos internacionales. Los dficit de Inglaterra en relacin a Alemania, por ejemplo,
provocarn una subida del marco en relacin a la libra en el mercado de Londres hasta el
punto en que se convierta en rentable exportar directamente oro. A partir de all las
exportaciones se pagaran con oro en lugar de letras. La consecuencia ser la disminucin de
la tasa de inters. De all que el Banco de Inglaterra trate de hacer escasear el dinero por
medios artificiales, mediante fuertes emprstitos en el mercado abierto, con el objeto de
hacer subir la tasa de inters.37
2)
Wilson de que toda exportacin de capital acta sobre la tasa de cambio. Solo actan sobre
ella escribe- las exportaciones de capital-dinero (oro). No las exportaciones de capital
productivo (ej. rieles), cuyo efecto es el mismo que cualquiera otra expansin definida de la
produccin inglesa en determinada esfera.38 Una exportacin tal solo podra afectar a la
35
59
pasado Inglaterra compensaba con exceso su dficit comercial con la India con diversas
remesas y dividendos. Por ejemplo, en 1855 import por 12,6 millones de esterlinas y
export por 10,3 millones. Sin embargo trmino obteniendo un supervit de un milln,
gracias a remesas financieras de 3,2 millones. Estos tributos y dividendos por exportacin
de capitales y de un buen gobierno (expresin de Newmarch, que Marx recoge
irnicamente) constituyen una caracterstica general del movimiento de oro entre Inglaterra
y el mundo. No modificarn para nada la tasa de cambios si: a) Inglaterra consume o
invierte internamente esos tributos si exportacin compensatorio b) Si Inglaterra los vuelve
a invertir en el extranjero. Ello se debe a que Inglaterra no paga el exceso de importaciones
extranjeras y, por lo tanto, no demanda cambio alguno en el mercado.40
4)
alcanzan los 5 millones de libras, sin contar las inversiones de residentes de la India en
Inglaterra. Lo mismo sucede con todas las colonias restantes. La mayora de los bancos de
Canad, de Australia, de las Indias Occidentales son de capital ingls y pagan sus
dividendos en Inglaterra. Lo mismo sucede con las numerosas inversiones en emprstitos
fiscales o participacin en ferrocarriles, canales, minas etc. Los pagos por todos estos
rubros se hacen casi con exclusividad en productos, excedentes del monto de las
exportaciones inglesas.41
5)
explicacin dad por Economist: Por lo general Inglaterra otorga amplios crditos para
sus exportaciones, en tanto que las importaciones se pagan al contado. De all -continua la
nota- que el aumento de un ao para otro de las exportaciones no signifique
automticamente mayores ingresos externos (los rasgos de 1850 pueden efectuarse por
mercancas de 1849). Por el contrario, cuando nuestro comercio sufre una fuerte depresin
durante una crisis, y nuestras exportaciones son muy reducidas, las remisiones vencidas,
que corresponden a las exportaciones ms considerables de los aos precedente, superan
39
60
con mucho el valor de nuestras importaciones. Debido a ello, la tendencia del cambio se
invierte en nuestro favor, el capital se acumula con rapidez en el pas y desciende la tasa de
inters.42 Se trata de una explicacin muy importante, que sirve para aclarar las razones de
la inversin de la tendencia negativa de la tasa de cambios en el momento inmediatamente
anterior a las verdaderas crisis (Ver el presente captulo I-6). Sin embargo, como ya vimos,
el retorno a la acumulacin y el descenso de la tasa de inters debe realizarse
necesariamente despus del estallido de la crisis comercial. Se trata de dos fases diferentes
del ciclo, ya que las consecuencias de la crisis deberan paralizar necesariamente las
consecuencias benefactoras de la inversin de la tasa de cambios.
6)
de cambios con el extranjero puede ser producto de varios factores: 1) La balanza de pagos
del momento, sean cuales fueren las causas que la determinan; 2) La devaluacin del dinero
de un pas, se trate de moneda metlica o de papel moneda: 3) Cuando se trata del cambio
entre un pas que utiliza al oro y otro a la plata. la tasa de cambio depende de las
fluctuaciones de los valores relativos de los dos metales43
7)
pases muy alejados entre si, donde no resulta fcil obtener metales preciosos, cuando las
letras escasean y no bastan para hacer las remisiones que se deben hacer a Inglaterra, la
consecuencia normal es el aumento del precio de los artculos que se acostumbran a enviar
a Inglaterra.44
El captulo termina con bello pasaje que en realidad, constituye algo as como el
broche de oro de toda la seccin. Por su brevedad lo transito ntegramente:
El sistema monetario es en esencia catlico; el crdito, es en esencia protestante.
The Scotch hate gold (los escoceses odian el oro). Como papel moneda, el modo de
existencia de las mercancas, solo tiene existencia social, lo que salva es la fe. La fe en el
valor monetario como espritu inmanente de las mercancas, la fe en el modo de produccin
y su orden, considerado como un orden predestinado, la fe en los agente industriales como
simples personificadores del capital que se valoriza por si mismo. Pero el sistema de crdito
42
Economist 11 de Enero de 1851 (pg. 30) apaud. Marx Karl, T III pg. 589 y 590
Ibd. pg. 581
44
Ibd. pg. 591
43
61
45
Loc. Cit.
62