Bajo extrema presin

Los activos locales tuvieron un desempeo positivo, en

medio de un escenario internacional sumamente voltil.
Hernn Garca
(54-11) 6329-3968
hernan.garcia@bancogalicia.com.ar

Leonardo Torres Barsanti

(54-11) 6329-3158
ltorres@bancogalicia.com.ar

Juan Francisco Oron

(54-11) 6329-6861
juan.f.orona@bancogalicia.com.ar

Fernando Montes
(54-11) 6329-3433
fernando.montes@bancogalicia.com.ar

En una semana de poca negociacin debido a que slo se oper en tres jornadas, las
acciones locales verificaron una mejora de 3.5%, la cual provino del rebote que
reportaron las empresas ligadas a la evolucin del precio del petrleo -YPF, Tenaris y
Comercial del Plata-. La principal petrolera del pas acumul en las ltimas tres ruedas
una suba de 10.7%, mientras que Comercial del Plata y Tenaris sumaron un 10% y
7.6%, respectivamente. De esta manera, el ndice Merval recort a 12.5% la prdida en
diciembre, que durante la primera quincena haba llegado a ser del 25%.
Las acciones locales negociadas en Nueva York (bajo ttulos denominados ADRs, por
American Depositary Receipts), en cambio, reportaron en promedio una prdida de 3.6%,
que estuvo liderada por la cada de 10.3% en Edenor, seguida por Pampa Energa
(-6.4%) y Telecom (-6.3%).
La renta fija soberana local emitida en dlares registr en este mismo perodo una
moderada suba de 0.6%, impulsada por los bonos del tramo largo de la curva regidos
por ley extranjera. En particular, el precio del Discount USD LNY subi 2.0%,
terminando la semana en USD 89 (un rendimiento de 9.6%), mientras que el Par USD
LNY gan 1.0% hasta USD 51. Recordemos que el pasado mircoles 31 de diciembre
vencieron las clausulas RUFO (Rights Upon Future Offers), las cuales obligaban a la
Argentina a hacer extensiva a los tenedores de deuda reestructurada en 2005 y 2010
cualquier mejora en el pago que se ofreciera voluntariamente a un tenedor de los bonos
que entraron en default en 2002 y que no fueran canjeados en los mencionados aos.
De esta manera, cado este obstculo, el gobierno argentino podra ofrecer a los
tenedores holdouts mejores condiciones de pago con el fin de normalizar la cancelacin
de los servicios de la deuda reestructurada.

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De todos modos, el mercado especula con que las negociaciones entre las partes se
extenderan en el tiempo, e incluso asigna alguna probabilidad a que sea el prximo
gobierno -que asumir a principios de diciembre de 2015- quien logre alcanzar un
acuerdo. Por el momento, las actuales autoridades slo estaran dispuestas a ofrecer las
mismas condiciones que las de los canjes anteriores, ms un monto equivalente a los
intereses devengados y los pagos efectuados en concepto de unidades vinculadas al PBI
acumulados desde el ao 2005.

Base 100 = 28/11/2014

Bolsas - Evolucin en el ltimo mes del ao

105

100

-2%

95
-5%
90
Desarrollados
85

-12%

Emergentes
Latinoamrica

80
28-Nov

03-Dic

08-Dic

13-Dic

18-Dic

23-Dic

28-Dic

02-Ene

En el plano internacional, las bolsas desarrolladas evidenciaron un desempeo negativo

en la ltima semana, cayendo 1.4%. El ndice estadounidense S&P 500, pese a alcanzar
el lunes un nuevo mximo histrico (2,090.6 puntos), descendi 1.5% en lnea con el
Nasdaq (-1.7%) y el Dow Jones (-1.2%). En Europa, donde la situacin poltica en
Grecia se convirti en un nuevo factor de incertidumbre, el equity retrocedi un 1.4%,
con la bolsa de ese pas cayendo un 2%. La renta variable emergente, en cambio,
registr una leve mejora de 0.1% en la semana, aunque esta suba no se explica por las
bolsas de la regin, ya que retrocedieron un 2.8% lideradas por el Bovespa de Brasil
(-3.3%) y el MXX de Mxico (-2.1%).
A diferencia de la renta variable, la renta fija soberana de pases emergentes -en un
contexto de recortes de rendimiento de la deuda de las economas avanzadas por la
mayor aversin al riesgo reinante- registr una baja en sus precios, ampliando el spread
respecto del Treasury norteamericano (medido por el EMBI+) en 16 pbs a 394 pbs.
Entre los bonos soberanos de las economas desarrolladas, la tasa del Bund alemn a 10

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aos contina con la tendencia observada en 2014, recortando 10 pbs a 0.50%, un

nuevo mnimo histrico. El rendimiento del bono de EE.UU. de idntico plazo, en
tanto, descendi 13 pbs a 2.12%, nivel comparable con el vigente a mediados de 2013.
En cuanto al panorama de la macro mundial, en los ltimos das del ao que finaliz as
como en el comienzo de 2015, continu el escenario de dlar fuerte y petrleo sobre
ofertado. En relacin a esto ltimo, se conocieron los nmeros de produccin petrolera
en Rusia del mes de diciembre que tocaron mximos desde la cada del rgimen
sovitico, esto es, 10.6 millones de barriles diarios de petrleo (bdp). En este contexto,
el precio del petrleo (WTI) baj un 3.7% en la semana, situndose en USD
52.7/barril, al tiempo que la canasta de productos energticos que agrupa el ndice CRB
cay 3.0%. Tambin fue negativo el comportamiento semanal de los productos
agrcolas, donde la canasta CRB que agrupa a estas materias primas cay un 3.9% desde
el 26 de diciembre, con la soja perdiendo 4.3% (USD 368/tonelada) y el maz bajando
un 4.6% (USD156/tonelada).

70
+3,6%

91

66

90

62

89

58

88

54
Dollar Index

87
28-Nov

03-Dic

08-Dic

13-Dic

Crudo WTI (der.)

18-Dic

23-Dic

28-Dic

USD/barril

Indice (puntos)

Monedas y petrleo - Evolucin en el ltimo mes del ao

92

-20%
50
02-Ene

Del mismo modo, la fortaleza de la divisa norteamericana contina siendo noticia. En

este sentido, el dollar index (un ndice que compara al dlar en relacin a una canasta de
6 monedas principales) mostr en la ltima semana una apreciacin de 1.2%, y donde
sobresale el euro llegando a USD1.20/EUR luego de bajar un 1.5%. Si consideramos la
regin, el LATAM Currency Index cay un 0.8%, donde el Real brasileo perdi un
0.9% y se ubica en los menores valores de los ltimos diez aos.

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En lnea con lo anterior, en Europa se conocieron los valores del ndice PMI de
diciembre, que muestra una actividad econmica estancada en un nivel de 50.6 puntos
algo menos de lo esperado aunque mejor que los 50.1p de noviembre. El consenso
econmico avala la necesidad de mayores estmulos por parte del Banco Central
Europeo, cuyo Consejo de 25 miembros se expedir al respecto el 22 de enero aunque
est anunciada una reunin preliminar el da 7, fecha donde se anunciar la inflacin de
la Eurozona correspondiente al mes de diciembre la cual se espera que sea negativa. El
presidente del BCE, Mario Draghi, indic la semana pasada que la autoridad monetaria
est en los preparativos tcnicos para alterar el tamao, la velocidad y la composicin
de las medidas para principios del ao 2015.
En paralelo a lo anterior, los mercados comienzan a sentir la presin de algunos
rumores acerca de la posibilidad de una Eurozona sin Grecia. Al respecto, preocupa el
resultado de las elecciones del prximo 25 de enero en el pas helnico, donde las
encuestas marcan que el candidato de izquierda (y opositor a las actuales medidas de
asistencia financiera al pas), Alexis Tsipras, lleva 3 puntos de ventaja al candidato
oficialista. Cabe destacar, sin embargo, que en la misma encuesta el 74% de los griegos
consultados se encuentra a favor de la permanencia en la Eurozona.
En China, tambin se conoci el resultado del ndice PMI de diciembre, el cual mostr
una contraccin de dos dcimas respecto a los 50.3 puntos de noviembre, resultado que
estuvo en lnea con lo esperado y acumula, as, tres meses de cadas consecutivas. Este
valor es el ms bajo desde julio del 2013 y es consecuencia de la debilidad de la demanda
interna y externa de su economa.
Por ltimo, en Brasil la presidente Dilma Rousseff comenz su segundo mandato
envuelto en el escndalo de Petrobras y con medidas de ajustes por delante para poner
en orden las finanzas y recuperar la confianza de los inversores, tarea que ser llevada a
cabo con un ndice de popularidad del 52% respecto al 79% que supo tener en 2011. La
contencin de la inflacin ser una de las prioridades del segundo mandato de Rousseff,
aunque segn una encuesta realizada por el Banco Central do Brasil, los analistas
esperan un aumento de los precios minoristas de 6.5% para 2015, es decir, similar al ao
que finaliz. Recordemos que la devaluacin acumula casi un 9% en los ltimos tres
meses y que la autoridad monetaria debi subir la tasa de referencia en 175 puntos
bsicos durante 2014 -actualmente en 11.75%- generando un impacto negativo mucho
mayor sobre la evolucin de la economa (creci apenas +0.1% trim/trim en el 3T14,
luego de contraerse 0.6% en 2T14 y 0.2% en 1T14) que lo que logr sobre la inflacin, a
la que le cuesta acercarla a su objetivo de poltica de 4.5% anual.

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Galicia
Compaa

Cdigo
BCBA

Precio de
Cierre

Rango Semanal
Min
Max

Rango U12M
Min
Max

Acero
Aluar
ALUA
Siderar
ERAR
Socotherm
SOCO
Tenaris
TS
Bancos
Bco. Macro
BMA
Bco. Francs
FRAN
Grupo Financiero Galicia GGAL
Bco. Patagonia
BPAT
Bco. Ro
BRIO
Bco. Hipotecario
BHIP
Electricidad
Capex
CAPX
Endesa Costanera
CECO
Central Puerto
CEPU
Edenor
EDN
Transener
TRAN
Pampa Energa
PAMP
Gas
Camuzzi Gas Pampeana CGPA
D. Gas Cuyana
DGCU
Gas Natural BAN
GBAN
Metrogas
METR
TGN
TGNO
TGS
TGSU
Petrleo
Comercial del Plata
COME
Petrobras Argentina
PESA
Petrobras Brasil
APBR
Petrolera Pampa
PETR
Petrolera del Conosur
PSUR
Carboclor
CARC
YPF
YPFD
Telcos & Media
Telecom Argentina
TECO
Grupo Clarn
GCLA
Agroindustria
Agrometal
AGRO
Cresud
CRES
Ledesma
LEDE
Molinos
MOLI
Quickfood
PATY
San Miguel
SAMI
Automotrices
Mirgor
MIRG
Calzado
Grimoldi
GRIM
Cemento & Construccin
Colorn
COLO
Dycasa
DYCA
Fiplasto
FIPL
Holcim Argentina
JMIN
Longvie
LONG
Papel & Celulosa
Celulosa
CELU
Petroqumicas
Solvay Indupa
INDU
Servicios Pblicos
Grupo C. del Oeste
OEST
Supermercados & Shoppings
Patagonia
PATA
Alto Palermo
APSA
Inmobiliarias
Consultatio
CTIO
Irsa
IRSA
Indice Merval
Indice Merval Argentina
Indice Burcap
Indice General

02-Ene-15

Argentina - Tabla de Precios de Acciones

MERV
M.AR
BURC
IGBC

8,74
6,40
1,39
183,00

8,30
5,90
169,50

8,80
6,49
185,00

3,39
2,80
159,00

9,93
7,50
344,98

50,70
55,00
18,65
14,20
20,70
4,46

47,70
51,00
17,50
13,65
19,00
4,21

51,50
55,50
19,10
14,40
20,70
4,46

18,49
18,78
8,28
4,71
11,62
1,50

61,00
65,00
21,40
19,80
25,20
4,63

2,34
47,00
5,65
3,45
4,64

7,80
2,20
44,00
5,30
3,05
4,22

7,80
2,37
47,00
5,83
3,57
4,69

4,60
1,07
15,20
2,38
1,09
1,70

9,90
3,99
55,90
8,80
5,20
6,50

3,00
2,90
8,40

2,96
2,78
7,80

3,19
2,95
8,57

1,65
2,93
3,45
1,14
1,26
3,51

4,10
6,30
11,55
5,95
3,90
10,15

1,87
5,75
41,30
15,10
321,00

1,71
5,10
40,80
15,00
1,71
2,27
295,00

1,89
5,80
44,10
16,00
1,90
2,28
321,00

0,88
4,56
33,70
3,00
0,69
1,85
243,50

2,12
9,98
137,00
20,25
2,95
3,05
561,00

47,00
48,00

44,20
47,40

47,50
48,00

26,74
20,54

65,00
57,50

2,05
12,50
6,70
37,00
21,00
25,50

1,90
11,80
6,30
32,40
19,80
24,50

2,05
12,50
6,70
38,00
21,00
25,55

1,53
8,60
4,97
25,20
14,00
8,75

3,00
17,00
11,08
54,65
30,00
30,00

160,90

154,00

161,50

98,00

255,00

3,98

9,98

12,00
1,85
5,70
2,10

12,00
1,70
4,80
2,00

12,00
1,85
5,70
2,10

6,00
4,02
1,47
3,28
1,11

16,00
7,40
2,99
6,60
2,65

6,55

6,30

6,75

4,17

8,05

3,00

2,82

3,18

2,01

4,65

3,60

3,20

3,60

1,91

4,90

64,00

15,75
62,50

16,00
64,00

7,83
38,80

19,83
78,62

17,50

21,45
17,00

22,00
17,70

6,96
10,13

27,50
21,25

8.666,5
8.054,7
25.923,6
418.585,9

Volumen Semanal promedio diario (*)

8.256,9
8.719,0
5.244,9
7.539,5
8.098,3
4.062,8
24.293,8 25.993,9 15.456,5
403.939,4 419.706,8 252.840,0
142,5

12.599,4
10.782,1
37.483,5
590.375,2

Da

1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%

Variacin de precios
Semana
Mes
Ao

7,1%
3,0%
6,7%
0,0%
7,6%
2,9%
-0,1%
2,8%
1,4%
5,2%
7,0%
4,9%
3,2%
-2,5%
4,0%
0,0%
4,1%
13,9%
2,9%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
3,4%
-1,7%
7,0%
-3,8%
10,0%
4,4%
-7,4%
-1,9%
5,2%
0,0%
10,7%
1,9%
2,2%
1,1%
8,0%
2,5%
8,7%
6,3%
8,8%
8,8%
4,1%
2,5%
2,5%
0,0%
0,0%
13,5%
0,0%
0,0%
12,1%
16,3%
2,9%
2,3%
2,3%
4,9%
4,9%
14,6%
14,6%
1,2%
0,0%
2,4%
-0,7%
2,6%
-3,6%

1,0%
2,9%
2,8%
1,0%

3,5%
5,0%
4,9%
2,2%

1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
1,0%
2,9%
2,8%
1,0%

1,3%
3,4%
6,1%
0,0%
0,5%
2,4%
2,4%
3,4%
0,8%
3,6%
2,0%
2,5%
3,5%
0,0%
4,0%
2,2%
3,7%
2,7%
5,2%
3,5%
0,0%
0,0%
0,0%
-3,8%
4,3%
7,7%
-4,6%
1,6%
3,6%
-6,3%
-1,0%
0,0%
0,0%
1,9%
2,0%
2,2%
1,3%
1,8%
3,5%
0,0%
2,3%
2,8%
0,0%
2,4%
1,4%
1,4%
0,0%
0,0%
5,0%
0,0%
0,0%
6,3%
5,6%
5,0%
-2,2%
-2,2%
5,3%
5,3%
0,0%
0,0%
1,2%
0,0%
2,4%
0,0%
0,0%
0,0%
1,0%
2,9%
2,8%
1,0%

U12M

21,7%
136,6%
122,1%
0,0%
-3,3%
133,3%
145,2%
175,4%
108,8%
184,5%
59,2%
157,8%
152,5%
56,0%
90,2%
209,2%
143,5%
216,5%
144,2%
95,6%
60,6%
0,0%
0,0%
145,9%
126,6%
139,2%
-22,0%
110,6%
12,6%
-31,2%
0,0%
125,9%
3,2%
11,1%
75,8%
64,4%
113,3%
45,8%
19,9%
45,3%
24,7%
31,7%
23,5%
176,6%
19,9%
19,9%
0,0%
0,0%
50,4%
0,0%
28,0%
16,8%
54,5%
68,5%
46,5%
46,5%
0,0%
0,0%
71,4%
71,4%
65,9%
96,8%
35,2%
31,8%
0,0%
60,2%

Vol. prom. diario (*)

Semana
U12M

24,56
2,17
3,53
0,00
18,86
26,30
5,42
3,31
16,78
0,10
0,07
0,62
14,33
0,00
0,40
0,22
5,95
1,42
6,34
0,38
0,00
0,00
0,00
0,07
0,08
0,23
69,86
5,28
2,53
33,68
0,24
0,01
0,00
28,12
5,47
4,96
0,51
0,70
0,03
0,22
0,08
0,27
0,02
0,08
0,22
0,22
0,00
0,08
0,00
0,00
0,01
0,06
0,01
0,06
0,06
0,32
0,32
0,01
0,01
0,02
0,01
0,01
0,12
0,01
0,11

62,9%
90,6%
60,2%
60,2%

(*) Millones de $

Beta
U12M

33,29
3,52
7,71
0,00
22,06
28,98
6,02
3,63
17,94
0,23
0,27
0,89
16,96
0,04
1,41
0,60
5,61
2,03
7,27
1,41
0,01
0,01
0,03
0,40
0,48
0,48
60,23
4,11
2,75
16,05
0,05
0,05
37,22
3,77
3,69
0,08
1,63
0,09
0,40
0,27
0,60
0,06
0,21
0,77
0,77
0,03
0,03
0,18
0,02
0,02
0,05
0,05
0,04
0,38
0,38
0,51
0,51
0,01
0,01
0,07
0,05
0,02
0,62
0,15
0,47
-

Volatilidad
63 das

0,6
0,8
0,9
0,5
1,1
1,1
1,2
1,1
1,0
1,0
1,1
1,1
0,7
1,1
0,6
1,3
1,2
1,2
0,6
1,0
0,9
0,9
0,9
1,0
0,9
0,8
1,0
1,1
0,3
1,1
0,8
0,9
0,6
0,7
0,7
0,6
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,7
0,5
0,5
0,6
0,5
0,7
0,5
0,6
0,6
0,7
0,7
0,3
0,6
0,6
0,6
0,6
-

46,0%
52,0%
58,4%
0,0%
43,8%
59,8%
62,7%
68,8%
53,8%
72,4%
44,1%
62,4%
54,9%
0,0%
68,0%
23,8%
72,3%
70,0%
66,8%
35,0%
0,0%
0,0%
0,0%
54,9%
39,3%
54,9%
82,5%
66,6%
51,4%
87,9%
60,8%
105,1%
31,5%
62,8%
55,2%
51,0%
69,1%
51,9%
70,7%
48,0%
46,0%
55,9%
59,0%
50,7%
54,8%
54,8%
53,6%
53,6%
56,5%
0,0%
0,0%
0,0%
66,3%
65,3%
39,8%
39,8%
63,2%
63,2%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
22,8%
0,0%
43,1%
49,8%
52,9%
48,3%
39,9%

SUBAS

Da
TGSU
FIPL
ERAR
JMIN
INDU

7,7%
6,3%
6,1%
5,6%
5,3%

Semana
JMIN
OEST
TRAN
FIPL
YPFD

16,3%
14,6%
13,9%
12,1%
10,7%

Mes
TGSU
FIPL
ERAR
JMIN
INDU

7,7%
6,3%
6,1%
5,6%
5,3%

Ao
TGSU
FIPL
ERAR
JMIN
INDU

7,7%
6,3%
6,1%
5,6%
5,3%

U12M
TRAN
CEPU
BPAT
SAMI
FRAN

216,5%
209,2%
184,5%
176,6%
175,4%
BAJAS

Da
APBR
METR
CELU
PETR
SOCO

-6,3%
-3,8%
-2,2%
-1,0%
0,0%

Semana
APBR
IRSA
CAPX
PETR
TGNO

-7,4%
-3,6%
-2,5%
-1,9%
-1,7%

Mes
APBR
METR
CELU
PETR
SOCO

-6,3%
-3,8%
-2,2%
-1,0%
0,0%

Ao
APBR
METR
CELU
PETR
SOCO

-6,3%
-3,8%
-2,2%
-1,0%
0,0%

U12M
APBR
TS
SOCO
DGCU
GBAN

-31,2%
-3,3%
0,0%
0,0%
0,0%

U12M = Ultimos doce meses

Research Galicia
Disponible en nuestro sitio www.bancogalicia.com
Tambin en ISI Emerging Markets y Reuters.com

ENERO 5 2015

Pgina 5

Galicia
Compaa

02-Ene-15

Argentina - Tabla de Valuacin de Acciones

Cdigo Cantidad
BCBA Acciones (*)

Acero

Capit. de
Merc. (*)

Ventas (*)
2013A
U12M

P/S Ratio (x)

2013A
U12M

Result. Neto (*)

2013A
U12M

P/E Ratio (x)

2013A
U12M

Valor
Firma (*)

91.528
6.427
15.957
69.144
71.976
13.180
11.697
20.215
7.346
14.569
4.969
12.004
735
1.100
519
3.441
874
5.335
7.619
940
348
1.046
1.936
484
2.865
1.073.860
958
15.340
964.895
161
1.740
653
90.113
32.041
27.350
4.691
33.276
262
4.899
4.438
20.429
2.044
1.204
4.884
4.884
1.134
1.134
4.539
315
970
267
2.513
474
2.082
2.082
4.462
4.462
559
559
13.092
11.238
1.854
2.498
23
2.475

116.653
8.366
19.987
445
87.855
101.059
18.428
16.847
27.593
10.361
20.339
7.491
13.912
1.047
1.172
850
3.620
1.304
5.919
11.096
1.272
487
1.535
3.068
555
4.179
1.173.700
1.215
19.609
1.020.851
294
1.437
797
129.497
36.411
31.720
4.691
39.322
239
6.279
4.914
23.610
2.776
1.504
6.045
6.045
1.435
1.435
5.119
379
976
288
2.927
549
2.686
2.686
5.707
5.707
612
612
16.889
14.659
2.230
6.878
3.864
3.014

2,9
3,4
1,8
3,1
1,7
2,2
2,5
1,2
1,4
1,6
1,3
1,7
1,9
1,5
8,0
1,5
1,8
1,1
1,9
1,0
3,6
2,6
0,9
2,6
2,3
0,6
2,7
0,8
0,6
11,2
0,1
0,3
1,4
1,9
1,7
2,9
0,6
0,4
1,3
0,7
0,5
0,4
1,4
0,2
0,2
0,3
0,3
0,6
0,2
0,2
0,4
0,8
0,4
0,3
0,3
0,3
0,3
1,0
1,0
1,2
0,7
4,4
7,7
4,1

2,3
2,6
1,4
2,5
1,2
1,6
1,8
0,9
1,0
1,1
0,9
1,4
1,3
1,4
4,9
1,4
1,2
1,0
1,3
0,7
2,6
1,8
0,6
2,3
1,6
0,6
2,1
0,6
0,5
6,1
0,1
0,3
1,0
1,6
1,4
2,9
0,5
0,4
1,0
0,6
0,4
0,3
1,1
0,2
0,2
0,2
0,2
0,5
0,2
0,2
0,4
0,7
0,3
0,2
0,2
0,2
0,2
0,9
0,9
1,0
0,5
3,6
2,8
2,3
3,4

12.563
333
2.107
10.123
10.234
2.444
2.024
1.824
1.231
2.290
421
854
-89
-199
90
772
-6
286
474
15
32
35
255
29
108
80.398
113
779
74.593
33
-217
-28
5.125
3.682
3.202
480
-417
30
-420
80
-190
-11
94
229
229
32
32
67
-4
12
11
30
18
-100
-100
-101
-101
64
64
718
314
404
82
89
-7

18.062
1.026
3.870
-18
13.184
15.978
3.858
3.254
3.082
2.077
3.082
625
-189
-118
-295
349
-107
65
-83
-524
-39
27
-4
-505
-140
137
74.441
146
1.602
63.383
154
-338
-43
9.537
4.181
3.522
659
-150
-9
-913
168
420
-78
262
146
146
65
65
159
-3
33
4
94
31
-153
-153
-130
-130
50
50
942
527
415
213
757
-544

21,3
65,6
13,7
21,3
12,0
12,1
14,6
13,3
8,3
9,9
15,5
23,3
46,2
6,6
21,3
30,8
60,7
39,2
79,1
6,7
43,9
61,8
8,5
22,5
14,9
7,2
54,6
24,6
16,1
14,2
28,7
3,3
36,9
17,5
4,2
4,2
10,9
10,9
38,3
16,0
10,6
66,9
10,1
9,0
9,0
22,4
25,5
20,0
-

14,8
21,3
7,5
16,4
7,7
7,7
9,1
7,9
4,9
7,4
10,4
11,9
23,6
46,5
48,7
9,2
17,4
7,2
8,5
11,7
13,2
14,2
12,9
20,9
17,5
22,1
6,3
6,6
6,6
5,4
5,4
16,1
5,8
29,3
21,4
5,8
11,5
11,5
17,1
15,2
19,4
89,9
11,9
-

20.079
2.325
6.148
24
23.760

11,6
18,7
7,8
12,0

13,7
9,8
5,1
9,3

30.348
4.723
2.594
3.206
345
590
3.375
538
649
4.284
132
416
6.612
1.527
4
2.412
88
271
10.459
2.093
664
18.365
1.545
1.662
695
95
1
1.114
52
32
2.530
143
61
3.058
144
170
2.538
162
100
8.430
949
1.298
1.913.151 225.300 233.118
2.515
24
76
13.546
3.545
5.228
1.734.145 198.821 187.855
2.779
102
146
160
-129
-136
354
-9
2
159.652
22.946
39.947
62.851
10.805
12.800
43.771
7.391
8.195
19.080
3.414
4.605
35.916
2.731
4.177
153
21
6
15.297
1.245
1.362
4.328
497
766
12.244
535
1.434
1.183
28
-41
2.711
405
650
1.162
331
307
1.162
331
307
531
158
242
531
158
242
2.687
318
455
154
8
17
267
8
34
159
28
18
1.861
241
328
246
33
58
1.893
224
404
1.893
224
404
3.098
379
579
3.098
379
579
556
149
113
556
149
113
17.965
1.589
2.063
8.472
620
914
9.493
969
1.149
23.867
1.206
2.850
9.562
-93
1.553
14.305
1.299
1.297

6,4
9,3
6,3
32,5
4,3
27,4
5,0
11,9
7,3
21,4
17,7
21,2
15,7
8,9
8,5
3,8
8,7
27,2
7,0
5,8
5,9
5,6
13,2
7,3
12,3
8,7
22,9
42,3
6,7
3,5
3,5
3,4
3,4
8,4
19,3
33,4
5,7
7,7
7,5
8,5
8,5
8,2
8,2
3,7
3,7
11,3
13,7
9,8
19,8
11,0

11,7
5,4
5,2
10,3
8,9
15,8
11,0
34,8
41,5
18,0
25,4
6,5
8,2
33,1
2,6
9,2
19,0
4,0
4,9
5,3
4,1
8,6
25,5
11,2
5,7
8,5
4,2
3,8
3,8
2,2
2,2
5,9
9,1
7,9
8,8
5,7
4,2
4,7
4,7
5,4
5,4
4,9
4,9
8,7
9,3
8,3
8,4
6,2
11,0

Compaas del Merval

1.030.425

1.202.236

1.341.482

0,9

0,8

99.738 101.215

10,3

10,2

2.191.582 249.237 261.050

Total de Compaas

1.227.553

1.355.554

1.537.523

0,9

0,8 108.779 113.091

11,3

10,9

2.388.466 273.196 281.443

(*) Millones de $

2.500
4.517
166
1.181
595
537
1.300
719
1.079
1.500
180
702
89
906
445
1.314
333
202
326
569
439
794
1.360
2.019
13.044
119
100
92
393
984
287
48
502
440
250
36
64
6
44
6
30
63
352
86
101
414
160
500
126
410
579

- = Sin sentido

23.738
1.216
3.985
18.537

FV/EBITDA Ratio (x)

2013A
U12M

267.028
21.850
28.909
231
216.038
122.868
29.637
29.528
24.250
10.212
22.714
6.527
19.905
1.402
1.643
4.160
5.068
1.534
6.098
14.588
910
1.255
2.767
1.708
1.274
6.674
681.319
2.543
11.611
538.717
1.803
184
208
126.253
59.347
45.551
13.796
20.929
98
6.207
2.948
9.267
766
1.643
965
965
350
350
2.564
67
192
117
2.007
181
661
661
1.243
1.243
576
576
16.065
8.000
8.065
19.145
9.018
10.127

Aluar
ALUA
Siderar
ERAR
Socotherm
SOCO
Tenaris
TS
Bancos
Bco. Macro
BMA
Bco. Francs
FRAN
Grupo Financiero Galicia GGAL
Bco. Patagonia
BPAT
Bco. Ro
BRIO
Bco. Hipotecario
BHIP
Electricidad
Capex
CAPX
Endesa Costanera
CECO
Central Puerto
CEPU
Edenor
EDN
Transener
TRAN
Pampa Energa
PAMP
Gas
Camuzzi Gas Pampeana CGPA
D. Gas Cuyana
DGCU
Gas Natural BAN
GBAN
Metrogas
METR
TGN
TGNO
TGS
TGSU
Petrleo
Comercial del Plata
COME
Petrobras Argentina
PESA
Petrobras Brasil
APBR
Petrolera Pampa
PETR
Petrolera del Conosur
PSUR
Carboclor
CARC
YPF
YPFD
Telcos & Media
Telecom Argentina
TECO
Grupo Clarn
GCLA
Agroindustria
Agrometal
AGRO
Cresud
CRES
Ledesma
LEDE
Molinos
MOLI
Quickfood
PATY
San Miguel
SAMI
Automotrices
Mirgor
MIRG
Calzado
Grimoldi
GRIM
Cemento & Construccin
Colorn
COLO
Dycasa
DYCA
Fiplasto
FIPL
Holcim Argentina
JMIN
Longvie
LONG
Papel & Celulosa
Celulosa
CELU
Petroqumicas
Solvay Indupa
INDU
Servicios Pblicos
Grupo C. del Oeste
OEST
Supermercados & Shoppings
Patagonia
PATA
Alto Palermo
APSA
Inmobiliarias
Consultatio
CTIO
Irsa
IRSA

276.076
22.701
31.166
289
221.920

EBITDA (*)
2013A
U12M

Valor
Libros (*)

P/VL (x)

134.501
6.285
19.086
62
109.068
51.165
10.917
9.518
9.364
5.867
11.148
4.351
4.579
1.052
-405
1.478
-267
522
2.199
4.990
685
499
706
67
932
2.101
1.225.710
926
12.604
1.141.519
314
46
113
70.188
18.562
13.378
5.184
6.330
101
1.824
1.514
1.720
181
990
693
693
177
177
1.737
24
154
107
1.281
171
960
960
1.245
1.245
266
266
2.664
1.703
961
4.217
2.154
2.063

2,0
3,5
1,5
3,7
2,0
2,4
2,7
3,1
2,6
1,7
2,0
1,5
4,3
1,3
2,8
2,9
2,8
2,9
1,3
2,5
3,9
25,5
1,4
3,2
0,6
2,7
0,9
0,5
5,7
4,0
1,8
1,8
3,2
3,4
2,7
3,3
1,0
3,4
1,9
5,4
4,2
1,7
1,4
1,4
2,0
2,0
1,5
2,8
1,2
1,1
1,6
1,1
0,7
0,7
1,0
1,0
2,2
2,2
6,0
4,7
8,4
4,5
4,2
4,9

8,8

8,4 1.379.325

0,7

8,7

8,5 1.457.796

0,8

U12M = Ultimos doce meses

Research Galicia
Disponible en nuestro sitio www.bancogalicia.com
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ENERO 5 2015

Pgina 6

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

02-Ene-15
Precio Mid*
c/ V.R. 100

Yield Mid
s/a

Spread o/
UST (bps)

Cupn
Corriente

Inters
Corrido

Valor
Residual

Paridad

GALICIA 8 2018

101,000

8,40%

727

8,750%

1,56

100,00%

GALICIA Step-up+PIK 2019

107,000

13,04%

1.174

11,000%

0,23

100,00%

HIPOTECARIO 9 2016

102,000

8,09%

771

9,750%

1,92

MACRO 8 2017

100,000

8,48%

779

8,500%

3,71

MACRO Fix-to-Float 2036 to call

91,000

15,26%

1.462

9,750%

TARJETA NARANJA 9 2017

101,250

7,71%

741

CAPEX 10 2018

92,000

13,16%

PAN AMERICAN ENERGY 7 2021

102,500

7,29%

PETROBRAS ARG. 5 2017

108,750

YPF 8 2018

102,813

YPF 8 2024

Frecuencia

Prximo
Cupn

100,98%

SEMI-ANUAL

106,99%

100,00%
100,00%

0,54

100,00%

9,000%

4,00

100,00%

1.208

10,000%

3,28

570

7,875%

1,33

2,05%

125

5,875%

8,03%

674

8,875%

102,000

8,62%

674

EDENOR 9 2022

70,375

16,66%

TRANSENER 8 2016

93,500

14,08%

TRANSENER 9 2021

76,938

TGS 7 2017

98,500

TGS 9 2020

101,024

Sector/Emisor

Vencimiento

Vida Prom.
(yrs)

Mod.
Duration

Monto O/S
USD Mill.

S&P

Moody's

04-05-15

04-05-18

3,32

2,80

300,0

raB+

Baa1.ar

N.A.

SEMI-ANUAL

01-07-15

01-01-19

3,98

3,16

218,2

raA-

Ba2.ar

N.A.

101,96%

SEMI-ANUAL

27-04-15

27-04-16

1,30

1,19

224,6

raB+

N.A.

AA(arg)

100,00%

SEMI-ANUAL

01-02-15

01-02-17

2,07

1,80

105,6

N.A.

Baa1.ar

AA(arg)

91,05%

SEMI-ANUAL

18-06-15

18-12-16

1,95

1,67

149,1

N.A.

Ca.ar

A+(arg)

101,20%

SEMI-ANUAL

28-01-15

28-01-17

1,06

0,94

200,0

N.A.

N.A.

AA(arg)

100,00%

92,25%

SEMI-ANUAL

10-03-15

10-03-18

3,17

2,52

200,0

raB

N.A.

A(arg)

100,00%

102,47%

SEMI-ANUAL

07-05-15

07-05-21

5,33

4,24

500,0

N.A.

N.A.

AA+(arg)

0,86

100,00%

108,67%

SEMI-ANUAL

15-05-15

15-05-17

2,35

2,20

300,0

raAAA

Aaa.ar

N.A.

0,47

100,00%

102,80%

SEMI-ANUAL

19-06-15

19-12-18

3,95

3,28

586,6

N.A.

N.A.

N.A.

8,750%

2,28

100,00%

100,73%

SEMI-ANUAL

04-04-15

04-04-24

8,34

5,71

1.000,0

N.A.

N.A.

N.A.

1.483

9,750%

1,98

100,00%

70,95%

SEMI-ANUAL

25-04-15

25-10-22

7,80

4,65

176,4

raCCC-

Caa3.ar

N.A.

1.364

8,875%

0,28

50,00%

93,54%

SEMI-ANUAL

15-06-15

15-12-16

1,44

1,26

53,1

raB-

N.A.

A-(arg)

15,43%

1.371

9,750%

3,87

100,00%

77,80%

SEMI-ANUAL

15-02-15

15-08-21

6,61

4,22

100,5

raB-

N.A.

N.A.

9,11%

871

7,875%

0,89

75,00%

98,52%

SEMI-ANUAL

14-05-15

14-05-17

1,35

1,20

123,3

raB-

Baa1.ar

N.A.

9,33%

793

9,625%

1,08

75,00%

101,01%

SEMI-ANUAL

14-05-15

14-05-20

4,35

3,43

191,6

raB-

Baa1.ar

N.A.
WD

Bancos

Rating Escala Nacional

Fitch

Petrleo & Gas

Servicios Pblicos

Otros
IRSA 8 2017

101,000

7,94%

726

8,500%

3,68

100,00%

100,96%

SEMI-ANUAL

02-02-15

02-02-17

2,07

1,80

150,0

raB

N.A.

IRSA 11 2020

111,000

8,93%

825

11,500%

5,37

100,00%

110,44%

SEMI-ANUAL

20-01-15

20-07-20

5,53

3,94

150,0

raB

N.A.

WD

ALTO PALERMO 7 2017

97,250

9,21%

842

7,875%

1,25

100,00%

97,28%

SEMI-ANUAL

11-05-15

11-05-17

2,34

2,06

110,0

raB

N.A.

AA+(arg)

MULTICANAL Step-up 2016

90,188

11,69%

1.121

4,500%

0,23

100,00%

90,21%

SEMI-ANUAL

20-06-15

20-07-16

1,53

1,41

80,3

N.A.

N.A.

N.A.

RAGHSA 8 2017

98,000

9,51%

900

8,500%

3,35

100,00%

98,55%

SEMI-ANUAL

16-02-15

16-02-17

1,61

1,41

100,0

N.A.

Baa3.ar

N.A.

AUTOPISTAS DEL SOL Step-up 2020

90,750

10,81%

1.040

7,000%

0,72

100,00%

90,82%

SEMI-ANUAL

01-06-15

01-06-20

4,09

3,30

52,6

N.A.

N.A.

N.A.
N.A.

ALTO PARANA 6 2017

109,078

2,48%

167

6,375%

0,51

100,00%

109,03%

SEMI-ANUAL

09-06-15

09-06-17

2,42

2,25

270,0

raAAA

Aaa.ar

AEROP. ARG. 2000 10 2020

102,000

9,94%

889

10,750%

0,93

84,00%

101,98%

TRIMESTRAL

01-03-15

01-12-20

3,02

2,44

252,0

raB-

Baa1.ar

N.A.

ARCOR 7 2017

104,000

5,69%

472

7,250%

1,19

100,00%

103,95%

SEMI-ANUAL

09-05-15

09-11-17

2,84

2,52

200,0

N.A.

Aa1.ar

AA+(arg)

MASTELLONE 7 2018

96,500

8,44%

746

7,000%

0,13

85,00%

96,51%

SEMI-ANUAL

30-06-15

31-12-18

2,82

2,46

0,0

N.A.

N.A.

N.A.

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ENERO 5 2015

Pgina 7

Argentina - Curva de Rendimientos de Bonos Corporativos en USD

02-Ene-15

Bancos

Petrleo & Gas

16%
Yield Mid s/a

Yield Mid s/a

16%
BMA 36c
14%
GALI 19

CAPEX 18
12%

12%

YPF 18

YPF 24

8%

PANAM 21

10%
BMA 17

HIPO 16

8%

4%

GALI 18

PESA 17
TNAR 17
0%

6%
1

Vida Promedio (aos)

Servicios Pblicos

Otros Sectores
15%

DNOR 22

Yield Mid s/a

Yield Mid s/a

18%
TRAN 21
15%
TRAN 16

MULTI 16

12%

AUSOL 20
RAGH 17

9%

12%

TGS 17

TGS 20

IRSA 20

A.ARG 20
MAST 18

ARCOR 17

3%

6%

APSA 17

IRSA 17

6%

9%

10
Vida Promedio (aos)

ALTP 17

0%

8
Vida Promedio (aos)

Vida Promedio (aos)

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ENERO 5 2015

Pgina 8

Argentina - Indicadores Financieros y Estructura de Capital de Empresas Seleccionadas

Empresa

Aeropuertos Argentina 2000

Alto Palermo

Capitaliz.
Burstil
USD Mill.

EBITDA*
USD Mill.

Deuda Total
USD Mill.

Deuda Neta
USD Mill.

Deuda Total/
EBITDA

Deuda Neta/
EBITDA

02-Ene-15

Deuda Total/
PN

Deuda Total/
Activo

Deuda CP/
Deuda Total

Pasivo/
Activo

N.C.

192,2

286,9

230,1

1,5x

1,2x

106,8%

41,5%

14,9%

61,2%

941,6

136,2

170,0

145,4

1,2x

1,1x

123,4%

39,9%

32,4%

67,6%

Aluar

2.551,1

275,5

144,5

67,4

0,5x

0,2x

18,6%

11,9%

93,0%

35,9%

Arcor

N.C.

261,2

650,9

516,9

2,5x

2,0x

117,2%

36,9%

34,5%

68,5%

Autopistas del Sol

62,4

43,1

59,0

55,1

1,4x

1,3x

633,4%

44,2%

22,2%

93,0%

Capex

163,7

69,3

240,5

210,7

3,5x

3,0x

192,9%

54,1%

10,1%

71,9%

77,2

48,0

146,2

142,0

3,0x

3,0x

123,6%

39,4%

56,5%

68,1%

Cresud

724,7

161,4

945,3

769,7

5,9x

4,8x

180,6%

52,7%

30,4%

70,8%

Edenor

591,7

-53,5

195,2

182,9

-3,6x

-3,4x

-616,3%

20,6%

4,5%

103,3%

Grupo Clarn

1.610,8

545,6

519,2

375,2

1,0x

0,7x

60,0%

26,8%

32,2%

55,4%

IRSA

1.182,4

153,7

562,1

414,5

3,7x

2,7x

172,9%

49,4%

24,4%

71,4%

N.C.

153,8

286,4

274,0

1,9x

1,8x

150,5%

36,9%

37,9%

75,5%

Metrogas

199,4

20,2

2,0

161,7

0,1x

8,0x

25,6%

0,6%

9,6%

97,7%

Pampa Energa

712,0

78,7

515,9

486,2

6,6x

6,2x

177,3%

28,3%

11,9%

84,1%

Petrobras Argentina

1.355,6

619,4

322,7

114,3

0,5x

0,2x

20,1%

10,9%

5,7%

45,8%

Telecom Argentina

5.318,2

971,0

34,6

-250,7

0,0x

-0,3x

2,1%

1,2%

11,0%

44,4%

Telefnica de Arg.

N.C.

495,8

20,2

-81,6

0,0x

-0,2x

2,5%

1,2%

26,4%

52,6%

Transener

179,1

32,1

140,6

100,1

4,4x

3,1x

213,9%

51,7%

11,2%

75,8%

Transportadora Gas del Norte

148,8

11,8

204,3

149,8

17,3x

12,7x

184,9%

51,9%

0,4%

72,0%

Celulosa Argentina

Loma Negra

Transportadora Gas del Sur

779,2

153,8

294,9

208,1

1,9x

1,4x

118,5%

40,3%

14,3%

66,0%

YPF

14.740,6

4.733,1

5.819,7

3.939,0

1,2x

0,8x

69,8%

24,0%

25,3%

65,7%

TOTAL / PROMEDIO

31.338,5

9.102,4

11.561,1

8.210,8

1,3x

0,9x

75,1%

25,2%

16,6%

66,4%

Fuente: Economatica
* EBITDA = EBIT + Depreciaciones & Amortizaciones. EBIT = Resultado operativo, es decir resultado antes de ingresos/egresos financieros e impuestos.
* N.C. = no cotiza sus acciones en bolsa N.D. = No disponible

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Tambin en ISI Emerging Markets y Reuters.com

ENERO 5 2015

Pgina 9

Galicia
Monedas

Evolucin
Mes
Ao

Paridad

Semana

91,08
1,20
1,53
120,49
8,56
2,69
613,13

1,2%
-1,4%
-1,5%
0,1%
0,1%
1,0%
1,0%

Precio
x v/n 100

Semana

98,35
94,25
90,60
96,50
89,97
50,35
7,50

0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
3,4%
-0,3%
0,0%

Precio
x v/n 100

Semana

Bocan 2015
Bonar 2017
Bogar 2018
Discount 2033
Par 2038
Cupn PBI

40,75
97,10
149,25
268,00
99,53
5,32

0,0%
0,0%
0,0%
-0,7%
0,0%
-5,2%

Bonos Tesoro 10Y

Yield
(% p.a.)

Semana

Treasury (EE.UU.)
Bund (Alemania)
Gilt (Reino Unido)
JGB (Japn)
Brasil

2,12
0,50
1,72
0,33
4,20

-13
-10
-16
0
10

Tasas Referencia

Valor
(% p.a.)

Semana

0,25
0,05
0,50
0,10
11,75

0
0
0
0
0

Indices Burstiles

Puntos

Semana

MSCI Global
MSCI Desarrollados
MSCI Emergentes

415,92
1.704,71
953,72

-1,3%
-1,4%
0,1%

-0,3%
-0,3%
-0,3%

DOW JONES (EE.UU.)

17.832,99
S&P 500 (EE.UU.)
2.058,20
S&P FINANCIERO (EE.UU.) 333,41
NASDAQ (EE.UU.)
4.726,81

-1,2%
-1,5%
-1,0%
-1,7%

EUROSTOXX 50 (Europa)
STOXX FINANC, (Europa)
FTSE 100 (Reino Unido)
DAX (Alemania)
CAC 40 (Francia)

3.139,44
189,68
6.547,80
9.764,73
4.252,29

NIKKEI 225 (Japn)

HANG SENG (Hong Kong)

Dollar Index
Dlar/Euro
Dlar/Libra
Yen/Dlar
Peso/Dlar
Real/Dlar
Peso Chileno/Dlar

Bonos ARG en USD

Boden 2015
Bonar X
Global 2017
Bonar 2024
Discount 2033
Par 2038
Cupn PBI

Bonos ARG en ARS

Fed Funds rate (EE.UU.)

Refi rate (Eurozona)
Prime (Reino Unido)
Target (Japn)
Selic (Brasil)

Volatilidad en EE.UU.

02-Ene-15

Activos financieros seleccionados

0,9%
-0,8%
-1,6%
0,7%
0,1%
1,4%
1,1%

0,9%
-0,8%
-1,6%
0,7%
0,1%
1,4%
1,1%

Evolucin
Mes
Ao
0,9%
1,9%
0,0%
-1,3%
3,0%
-0,7%
-9,6%

0,9%
1,9%
0,0%
-1,3%
3,0%
-0,7%
-9,6%

U12M

Commodities

Precio

Semana

13,0%
-12,2%
-6,8%
15,0%
30,8%
12,8%
15,8%

Indice CRB
Petrleo (US$/Barril)
Soja (US$/Ton)
Trigo (US$/Ton)
Maz (US$/Ton)
Aluminio (US$/Ton)
Oro (US$/Onza)

228
53
368
214
156
289
1.189

-2,7%
-3,4%
-4,3%
-4,8%
-4,6%
-1,2%
-0,5%

U12M

Medidas de riesgo
Amrica Latina

Valor
(pbs)

-0,7%
4,6%
-1,8%
NA
19,6%
24,0%
-14,8%

Embi+ spread
Embi+ LATAM
Embi+ ARG
Embi+ BRA
Embi+ CHI
Embi+ COL
Embi+ PER

U12M

16
3
-31
10
1
14
19

Medidas de riesgo
Amrica Latina

Valor
(pbs)

Semana

-52,1%
NA
8,9%
35,8%
32,7%
-53,2%

CDS 5Y - Argentina
CDS 5Y - Venezuela
CDS 5Y - Brasil
CDS 5Y - Chile
CDS 5Y - Colombia
CDS 5Y - Per

3.249
3.335
210
98
149
118

NA
6,6%
13,5%
13,6%
15,9%
10,9%

U12M

Medidas de riesgo
Desarrollados

Valor
(pbs)

Semana

19
68
21
17
44

0,0%
0,7%
-0,5%
-3,1%
-3,4%

Medidas de riesgo
Periferia de Europa

Valor
(pbs)

Semana

0
-20
0
0
175

CDS 5Y - Italia
CDS 5Y - Espaa
CDS 5Y - Portugal
CDS 5Y - Irlanda
CDS 5Y - Grecia

126
90
190
49
5.448

-9,3%
-8,4%
-5,7%
-3,1%
403,8%

U12M

Indices Burstiles

Puntos

Semana

-0,3%
-0,3%
-0,3%

2,8%
3,6%
-3,7%

0,1%
0,0%
-1,5%
-0,2%

0,1%
0,0%
-1,5%
-0,2%

8,5%
12,3%
13,8%
14,1%

IBEX (Espaa)
ISEQ (Irlanda)
PSI (Portugal)
FTMIB (Italia)
ATG (Grecia)
MICEX (Rusia)

10.350,80
5.228,69
4.855,04
19.130,26
836,24
1.396,61

SSEA (China)
NSEI (India)

-1,4%
-0,4%
-0,9%
-1,6%
-1,0%

-0,2%
0,5%
-0,3%
-0,4%
-0,5%

-0,2%
0,5%
-0,3%
-0,4%
-0,5%

2,6%
-1,5%
-2,5%
3,9%
0,6%

17.450,77
23.857,82

-2,1%
2,2%

0,0%
1,1%

0,0%
1,1%

17,8%

3,29

-1,41

-1,41

0,0%
0,0%
0,0%
-0,2%
0,0%
-1,7%

0,0%
0,0%
0,0%
-0,2%
0,0%
-1,7%

Evolucin (en pbs)

Mes
Ao
-5
-4
-4
0
8

-5
-4
-4
0
8

Evolucin (en pbs)

Mes
Ao
0
0
0
0
0

0
0
0
0
0

Evolucin
Mes
Ao

-86
-145
-131
-41
-34

U12M

CDS 5Y - EE.UU.
CDS 5Y - Japn
CDS 5Y - Reino Unido
CDS 5Y - Alemania
CDS 5Y - Francia

-0,7%
-1,4%
-1,6%
-1,5%
-0,4%
-1,0%
0,4%

U12M

-0,7%
-1,4%
-1,6%
-1,5%
-0,4%
-1,0%
0,4%

-17,7%
-44,6%
-22,1%
-2,6%
-5,9%
-17,5%
-2,9%

Evolucin (en puntos bsicos)

Semana
Mes
Ao
U12M

394
498
726
264
170
202
186

Evolucin
Mes
Ao

Evolucin
Mes
Ao

6
0
9
3
-2
11
8

6
0
9
3
-2
11
8

53
83
-78
30
10
26
13

Evolucin
Mes
Ao
NA
2,1%
3,7%
4,6%
5,9%
3,8%

U12M

NA
2,1%
3,7%
4,6%
5,9%
3,8%

NA
187,9%
7,6%
21,5%
22,5%
-12,9%

Evolucin
Mes
Ao
0,0%
0,0%
-0,4%
-3,1%
-3,4%

U12M

0,0%
0,0%
-0,4%
-3,1%
-3,4%

-35,6%
70,3%
-24,2%
-34,2%
-15,0%

Evolucin
Mes
Ao
-8,9%
-7,9%
-5,4%
-4,1%
0,0%

U12M

-8,9%
-7,9%
-5,4%
-4,1%
0,0%

-20,6%
-38,0%
-43,3%
-58,0%
818,4%

Evolucin
Mes
Ao

U12M

-1,2%
0,5%
-1,3%
-1,1%
-2,0%
-1,5%

0,7%
0,1%
1,2%
0,6%
1,2%
0,0%

0,7%
0,1%
1,2%
0,6%
1,2%
0,0%

6,1%
14,8%
-26,7%
1,1%
-30,6%
-7,1%

3.388,63
8.395,45

2,4%
2,4%

0,0%
1,4%

0,0%
1,4%

53,5%
35,0%

896,92

-2,6%

-3,2%

-3,2%

-13,8%

7,1%
2,2%

MERVAL (Argentina)
BOVESPA (Brasil)
MXX (Mxico)
IPSA (Chile)
IBC (Venezuela)

8.666,45
48.512,22
42.115,47
3.851,23
3.936

3,5%
-3,3%
-2,1%
0,9%
3,8%

1,0%
-3,0%
-2,4%
0,0%
2,0%

1,0%
-3,0%
-2,4%
0,0%
2,0%

62,9%
-3,6%
-0,2%
4,2%
43,8%

3,56

Volatilidad en Europa

24,2%

3,77

1,21

1,21

7,84

MSCI LATAM (L. Amrica)

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Research
Hernn Garca
Leonardo Torres Barsanti
Luciana Monteverde
Mara Laura Malatini
Juan Francisco Oron
Martn Quinteiro
Fernando Montes

(54-11) 6329-3968
(54-11) 6329-3158
(54-11) 6329-2048
(54-11) 6329-3965
(54-11) 6329-6861
(54-11) 6329-3667
(54-11) 6329-3433

Ventas
Clientes Corporativos

(54-11) 6329-3078

Clientes Institucionales

(54-11) 6329-6735

Este material es informacin privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Las
estimaciones contenidas en l estn realizadas en base a informacin conocida a su fecha
de emisin, y podran variar si se modificaran las circunstancias que han sido tenidas en
cuenta para su elaboracin. Los contenidos de este documento se basan en informacin
disponible al pblico y que ha sido obtenida de fuentes consideradas confiables. No
obstante, tal informacin no ha sido verificada en forma independiente por Banco de
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respecto de su precisin o integridad.
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