LASACCIONESENLASOCIEDADANNIMA

I.Introduccin
Las acciones dentro de la Sociedad Annima conforman un elemento esencial e
inherenteaella,dadoqueesenfuncindestaqueseestablecelaparticipacindelos
sociosdentrodelasociedad,tantoenlaconfiguracindelaadministracinygestinde
laempresa,comotambinenlaparticipacindelasutilidades.
Estosderechosquerecaensobrelosaccionistasmencionadosenelprrafoanteriorson
loquesedenominanderechospolticosyderechoseconmicosopatrimoniales.Sobre
losprimeros,AmicoAnayaexplicaquelosderechospolticossonaquellosmediante
loscualeselaccionistaejercelosmecanismosquelepermitenasegurarsedequela
actividad social est efectivamente encaminada a la obtencin de rendimientos
adecuados(1),mientrasquelosderechospatrimonialessonlosquecorrespondencon
elintersdelaccionistadeobtenerunbeneficioatravsdelaactividaddesarrolladapor
la sociedad. El socio entra en la sociedad poniendo dinero, derechos obienes para
obtenergananciasrepartiblesconlosdemsaccionistas.(2)
Tenemos, entonces, que las acciones proporcionan una serie de derechos a los
accionistas, pero tambin deberes y obligaciones, sin embargo, la titularidad de la
accin,ylaaccinensmismacontieneademsotrasaristasqueiremostratandoenel
presenteinforme.
EnnuestraLeyGeneraldeSociedades,LeyN26887(07.12.1999)enelartculo82
establecequelasaccionesrepresentanpartesalcuotasdelcapital,todastienenelmismo
valornominalydanderechoaunvoto,conlaexcepcinprevistaenelartculoenel
artculo164ylasdemscontempladasenlaLey.
Ahorabien,ahondemosunpocomsenelconceptodeaccin,dadoquenoexisteuna
nicadefinicin,inclusosediscuteacercadeellaenalgunosalcancescomoeselcaso
deconsiderarlacomounttulovalor,locualveremosmsadelante.
AcercadelaconcepcindelaaccinElasLarozahasealadoquedesdesuaparicin
enelmbitojurdicolaaccinhaexpresadodiferentesacepcionesconceptuales,sobre
loscualeshayprcticamenteunanimidadenladoctrinayenelderechocomparado.Son
bsicamentetres:laaccincomopartealcuotadelcapitalsocial,representativadeuna
porcindelmismo;laaccincomovehculoparaadquirirlacondicindesocioyser,
en consecuencia, titular de un conjunto especial de derechos y obligaciones; y,
finalmentelaaccincomottulo.(3)
Siguiendolosealadoporelautorcitado,sontreslascaractersticasrepresentativasde
lasacciones,laprimeradeellasesconsideraralaaccincomopartealcuotadelcapital
social.Sobreestocabereferirqueesunacaractersticarecogidapornuestralegislacin,
yenrealidadtienesuexplicacinenelhechoquelosaportesquedanlosaccionistas,ya
sea en el momento de la constitucin de la sociedad, o bien cuando se realiza un
aumentodecapital,dichosaporteslleganaconstituiroformarpartedelcapitalsocial,
por ello como contrapartida, los accionistas reciben acciones, las cuales son, pues,
partesoalcuotasdeesecapitalsocial.
Lasegundaacepcinsobrelaaccinesaquellasobrelacuallaadquisicindesta
determinalacondicindeaccionista,esdecirlasociedadconsiderarcomoaccionista,
y por ende titular de los derechos econmicos y polticos inherentes a sta,
acreditndosedichasituacinjurdicaconlainscripcinenelLibrodeMatrculade
Accionesdelasociedad,locualesconcordanteconelartculo91delaLGSque

establecequelasociedadconsiderapropietariodelaaccinaquienaparezcacomotal
enlamatrculadeacciones.
TribunalRegistral
Res.N3872000ORLC/TRNoconstituyeactoinscribibleenelregistrolaresolucin
que ordena trabar embargo en forma de inscripcin sobre las acciones de los
accionistas,dadoqueelnicodocumentoenelquesepuedeconocerconexactitudla
titularidaddelasaccionesydebedejarseconstanciadelasdemscircunstanciasque
lasafectan,eselcorrespondienteLibrodeMatrculadeAccionesquecadasociedad
debellevarpormandatolegal.
Finalmente,tenemosalaaccincomottulo,elcualsegnElasLarozarespondeala
necesidaddecontarconundocumentoqueseaalavezpruebaycertificadodela
condicindeaccionistayunttulotestigodesusderechos.Sibienelloesmuchoms
importante en el caso de acciones al portador, para los cuales el ttulo mismo es
insustituible para demostrar la condicin de accionista, tambin en el caso de las
accionesnominativascumplefuncionesmuysimilares.(4)
II.Lacreacinyemisindeacciones
Enqumomentosecreanlasacciones?Deacuerdoconelartculo83delaLGSse
establecequelasaccionessecreanenelpactosocialoposteriormenteporacuerdodela
juntageneral.
Existepuesdosmomentosenloscualessepuedencrearacciones,elprimerodeellos
cuandoserealizalaconstitucindelaempresa(5)atravsdelosaportesdelossocios,y
elsegundomomentoestdadocuandoserealizaunaumentodecapital,lajuntageneral
deaccionistasacuerdadichoacto,emitiendonuevasaccionesenrazndelaproporcin
delaumentodecapital,correspondiendoalosaccionistas,nuevasacciones,(6) obien
como seala el artculo 203 de la LGS el aumento del capital puede determinar
tambinelvalornominaldelasaccionesexistentes.
Porotraparte,elartculo83establecealgunascondicionesrespectodelacreacinde
acciones,as,establecequeesnulalacreacindeaccionesqueconcedanelderechoa
recibirunrendimientosinqueexistanutilidadesdistribuibles.
En este supuesto, estamos tratando acerca de un derecho econmico preferencial
respecto de acciones determinadas. As, es vlida la estipulacin que establece
preferenciassobrelasutilidadesadistribuir,peroquenosonexigibles,ymenosanes
vlidaaquellaclusulaoestipulacinqueestablezcaladistribucindeunrendimiento
enunejercicioencasosquelasociedadnohaobtenidoefectivamenteutilidades.
Sinembargo,esposibleestableceroconcederadeterminadasaccioneselderechoaun
rendimientomximo,mnimoofijo,acumulableono,siempresujetoalaexistenciade
utilidadesdistribuibles.ComobiensealaElasLarozaesevidentequeestosderechos
puedenconcederseporigualatodaslasaccionesdeunasociedad.Sinembargo,lousual
es otorgarlos a una determinada clase de acciones, por ejemplo para incentivar un
aumentodecapital,unaconversindeobligacionesenaccionesoelingresodenuevos
accionistasqueinteresanalasociedad,entreotroscasos.(7)
Encuantoalaemisindeaccioneselartculo84delaLGShaconsideradoquelas
accionessloseemitenunavezquehansidosuscritasypagadasenporlomenosel
veinticincoporciento(25%)desuvalornominal,salvoquesetratendeaccionesenel
casodeaportesenespecies(8).Losderechosquecorrespondenalasaccionesemitidas
sonindependientesdesiellasseencuentranrepresentadasporcertificadosprovisionales

odefinitivos,anotacionesencuentaoencualquierotraformapermitidaporlaLey.
Con esta norma, se establece el porcentaje mnimo de suscripcin y pago de las
acciones(9)necesariosparaconstituirunasociedad,montoquesecreesuficientepara
quelasociedadinicieconunmnimodecapitalsusactividadeseconmicas.
III.Primasdecapitalyaccionesbajolapar
Ya hemos visto el tema en relacin a la creacin y emisin de las acciones, cabe
precisaralrespectoqueelimporteapagarseporlasaccionesseestableceenlaescritura
pblica de constitucin de la sociedad o bien por la junta general que acuerde el
aumentodecapital.
Ahora,puededarseelcasoqueseobtengaatravsdelosaportesdelossocios,un
montomayoralvalornominalenlacolocacindeacciones,estediferenciaesloquese
conocecomoprimadecapital,dichaprima,constituyesinduda,unbeneficioextrapara
lasociedad,incrementandoconellosupatrimonioneto,pero,encontrapartida,esun
desmedroparalosaccionistasyaqueimplicaunmenorvalornominaldelasacciones
porelaportequehandado.
Comentandoello,ElasLarozahaexpresadoqueladoctrinareconocequelasprimasde
capital sirven para mantener la proporcionalidad, entre los antiguos y los nuevos
tenedoresdeacciones,conrespectoalpatrimonionetodelasociedad.Silosnuevos
suscriptoresingresanalasociedadsinpagarlaprima,elvalorrealdelasacciones
antiguasdisminuye.Silaprimafueseexcesiva,ocurriraelfenmenoinverso.Deallla
importanciadeestableceradecuadamentelacuantadelaprima,enformataldeno
perjudicaralasaccionesexistentesynodesalentaralosnuevossuscriptoresdelas
nuevasacciones.(10)
Para esto ltimo se deja a decisin en funcin de los intereses de los accionistas,
establecerlostrminosycondicionesdelpagodelaprimaylaaplicacindelamisma,
yaseaenlaescriturapblicadeconstitucinoelacuerdodelajuntageneral.
Encontraposicinalaprimadelcapital,tenemosaaquellasaccionescolocadaspor
montoinferiorasuvalornominal,conocidastambincomoaccionesbajolapar,para
estoseconsideranparatodoefectontegramentepagadasasuvalornominalcuandose
cancelasuvalordecolocacin.
Adicionalmentealpagodelvalordelaaccin,esfactiblelacreacindeobligaciones
adicionalesalpagodelosmismos,loscualessonestablecidosenelpactosocialoenel
acuerdodeaumentodecapitalpuedeestablecersequelossuscriptoresdeunaparteode
todaslasaccionesasumandeterminadasobligacionesafavordeotrosaccionistas,dela
sociedadodeterceros,adicionalesaladepagarsuvalor,seanominalodecolocacin.
Estasobligacionesadicionalespodrnserdinerariasonoydebernrecaersobretodas
lasaccionesdelasociedadosobretodaslasaccionesdeunadeterminadaclase.
Sobre el particular Beaumont ha sealado que estas obligaciones, como su nombre
explcitamentelorefiere,sonadicionales(sic)alpagodelvalordelaaccin,trtesede
questehayasidofinalmenteelnominaloeldecolocacin,conprimaopordebajode
lapar,einclusiveconsiderandoquetalaportesehayaefectuadoenformadinerariaono
dinerariasypudiendorecaer,segnsehayaacordado,sobretodaslasaccionesdela
sociedadosolamentesobretodaslasaccionesdeunadeterminadaclase.(11)
Estas obligaciones adicionales para ser vlidas es necesario que consten en los
certificados,anotacionesencuentaocualquierotraformaderepresentacindetales
acciones.

IV.Certificadosdeacciones
Esposiblequeseelcasoquepersonasqueestnconformandounasociedad,antela
necesidaddevenderlasaccionesquelescorrespondera,porcualquiermotivo,laLGS
haconsideradoquedichastransferenciassonnulas,dadoquelasociedadannose
encuentrainscritaenRegistrosPblicos(12) astambinenelcasodetransferencias
realizadassobreunaumentodecapitalnoinscritoenRegistrosPblicosseconsiderarn
nulos,yenesteltimocasotambinseconsiderarnnuloslaemisindecertificadosde
acciones.
Sinembargo,demaneraexcepcional,ysloconlacondicindequesehayacumplido
conlodispuestosuscripcinypagodel25%delasaccionesy,adems,queelestatuto
lopermita,puedeemitirsecertificadosprovisionalesdeacciones,paraellosedeber
indicar que se encuentra pendiente la inscripcin de la sociedad y que en caso de
transferencia, el cesionario responde solidariamente con todos los cedentes que lo
precedenporlasobligacionesquepudieratener,ensucalidaddeaccionista,eltitular
originaldeloscertificadosfrentealasociedad,otrosaccionistasoterceros.
LaLGShaestablecidodemaneraexpresaqueenloscasosdeconstitucinoaumento
de capital por oferta a terceros, los certificados a que se refiere el artculo 59
(suscripcindeacciones)podrntransferirselibrementesujetosalasreglasqueregulan
lacesindederechos.(13)
V.ClasesdeAcciones
Comoyahabamossealadopreviamente,lasaccionesconfierenasutitulardiversos
derechos y obligaciones, ahora bien, pueden existir diferencias entre acciones,
otorgando,enbaseaesadiferenciamsderechospatrimoniales,acambiodederechos
polticosporejemplo.
Enrazndeello,laLGShaestablecidounabaseporlacualsetienenqueestablecer
ciertosderechosmnimosparalasclasesdeaccionesqueexistanenlasociedad,deesta
manera,haestablecidounadiferenciaenrelacinalasaccionesconderechoavotode
aquellasquenolotienen,lascualesveremosseguidamente.
V.1Accionesconderechoavoto
Encuantoalasaccionesconderechoavoto,confiereasutitular,cuandomenoslos
siguientesderechos:
1.Participarenelrepartodeutilidadesyeneldelpatrimonionetoresultantedela
liquidacin;
2.Interveniryvotarenlasjuntasgeneralesoespeciales,segncorresponda;
3.Fiscalizarenlaformaestablecidaenlaleyyelestatuto,lagestindelosnegocios
sociales;
4.Serpreferido,conlasexcepcionesyenlaformaprevistaenlaLGS,para:
a)Lasuscripcindeaccionesencasodeaumentodelcapitalsocialyenlosdemscasos
decolocacindeacciones;y
b) La suscripcin de obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a ser
convertidosenacciones;y,
5.Separarsedelasociedadenloscasosprevistosenlaleyyenelestatuto.
TribunalRegistral

Res. N 1372002ORLC/TRTratndose de la calificacin de junta general de

accionistasdelassociedadesannimas,nosedebeexigirlapresentacindellibrode
matrculadeaccionesparaverificarelqurumdelajunta,sinoqueparaellosedebe
compararelnmerodeaccionesenqueestdivididoelcapitalsocialinscritoconel
nmerodeaccionesconcurrentesalajunta.
V.2Accionessinderechoavoto
Porotraparte,encuantoalasaccionessinderechoavotoconfiereasutitularlacalidad
deaccionistayleatribuye,cuandomenos,lossiguientesderechos:
1.Participarenelrepartodeutilidadesyeneldelpatrimonionetoresultantedela
liquidacinconlapreferenciaqueseindicaenelartculo97;
2. Ser informado cuando menos semestralmente de las actividades y gestin de la
sociedad;
3.Impugnarlosacuerdosquelesionensusderechos;
4.Separarsedelasociedadenloscasosprevistosenlaleyyenelestatuto;y,
5.Encasodeaumentodecapital:
a)Asuscribiraccionesconderechoavotoaprorratadesuparticipacinenelcapital,en
elcasodequelajuntageneralacuerdeaumentarelcapital nicamentemediantela
creacindeaccionesconderechoavoto.
b)Asuscribiraccionesconderechoavotodemaneraproporcionalyenelnmero
necesarioparamantenersuparticipacinenelcapital,enelcasoquelajuntaacuerde
queelaumentoincluyelacreacindeaccionessinderechoavoto,peroenunnmero
insuficienteparaquelostitularesdeestasaccionesconservensuparticipacinenel
capital.
c)Asuscribiraccionessinderechoavotoaprorratadesuparticipacinenelcapitalen
loscasosdeaumentodecapitalenlosqueelacuerdodelajuntageneralnoselimitea
lacreacindeaccionesconderechoavotooenloscasosenqueseacuerdeaumentarel
capitalnicamentemediantelacreacindeaccionessinderechoavoto.
d)Asuscribirobligacionesuotrosttulosconvertiblesoconderechoaserconvertidos
enacciones,aplicndoselasreglasdelosliteralesanterioressegncorrespondaala
respectivaemisindelasobligacionesottulosconvertibles.
VI.Limitacionesyprohibiciones
Encuantoalaslimitacionesalatransferenciadeacciones,comoelgravamenoala
afectacindeaccionesdebenserestablecidasenelEstatutodelasociedad,peroen
ningncasopuedensignificarlaprohibicinabsolutadetransferir,gravaroafectar.
Laslimitacionesquesepudieranplantearalalibretransmisibilidaddelasaccionesson
de observancia obligatoria para la sociedad cuando estn contempladas en el pacto
social,enelestatutoobien,cuandoseoriginenenconveniosentreaccionistasoentre
accionistasyterceros,quehayansidonotificadosalasociedad.Paraelloesnecesario
que las limitaciones se anoten tanto en el libro de matrcula de acciones y en el
respectivocertificado.
Ciertamente,eltemadelaslimitacionesalastransferenciasdeaccionesesdebatible,
dadoquevadesdeladefensadelosinteresesdelaccionistadevenderloacualquier
tercero,yporotro,eldelasociedad,altratardeconservarlosinteresescomunesdelos
socios.EnestasituacinlaLGShaprevistoquecuandoasloestablezcaelpactosocial
oel estatuto o loconvenga el titular de las acciones correspondientes,es vlida la
prohibicintemporaldetransferir,gravarodeotramaneraafectaracciones.

Astambinsehaprevistoqueesvlidalaprohibicintemporaldetransferir,gravaro
afectaracciones,adoptadamedianteacuerdodelajuntageneral,paraestosefectosslo
alcanzaalasaccionesdequieneshanvotadoafavordelacuerdo,debiendoenelmismo
acto separarse dichas acciones en una o ms clases, sin que rijan en este caso los
requisitosdelaleyodelestatutoparalamodificacindelestatuto.
Laprohibicintemporalaludidaenelprrafoanteriordebeserporplazodeterminadoo
determinableynopodrexcederdediezaosprorrogablesantesdelvencimientopor
periodosnomayores.Cabeprecisarquelostrminosycondicionesdelaprohibicin
temporaldebenseranotadosenellibrodematrculadeaccionesdelasociedadyenlos
certificadosdeacciones,anotaciones encuentaoeneldocumentoqueevidenciela
titularidaddelarespectivaaccin.
NOTAS:
(1)AMICOANAYA,Mateo.Derechosyobligacionesdelaccionista.En:Tratadode
Derecho Mercantil. Tomo I, Derecho Societario. Ed. Gaceta Jurdica, 1ra Edicin,
p.432.
(2)Loc.Cit.
(3)ELIASLAROZA,Enrique.DerechoSocietarioPeruano.Ed.Normas Legales,
Trujillo,2000.Pg.158.
(4)ELIASLAROZA,Enrique.Op.Cit.,p.159.
(5)Sobreunmayoranlisissobrelaconstitucindelassociedadesannimasrevseseel
informeespecial:ConstitucinSimultneayporOfertaaTercerosdeunaSociedad
Annima.En:InformativoCaballeroBustamante,1raquincenadeenerodel2008,pp.
H1H3.
(6)Cabereferirquelasnuevasaccionesqueseemitanenrazndeunaumentode
capital podrn ser destinadas a prorrata de la participacin de los accionistas en la
sociedad, a terceros, o solamente uno o algunos accionistas dependiendo de la
modalidaddeaumentodecapitalqueserealice.
(7)ELIASLAROZA,Enrique.Op.Cit.,p.170.
(8)Enelcasodelosaportesnodinerariossesujetaalprocedimientoestablecidoenel
artculo76delaLGS,paraefectosdelavalorizacindelosmismos.
(9) El artculo 78 de la LGS regula el caso del pago de los dividendos pasivos,
establecindoseenelpactosocialoporacuerdodejuntagenerallaformayelplazo
previstoparasupago.
(10)ELIASLAROZA,Enrique.Op.Cit.,p.173.
(11)BEAUMONTCALLIRGOS,Ricardo.Lasaccionesdelassociedadesannimas.
En:TratadodeDerechoMercantil.TomoI,DerechoSocietario.Ed.GacetaJurdica,
1raEdicin,pp.384385.
(12)Recurdesequelasociedadadquierepersonalidadjurdicadesdesuinscripcin,y
es en este momento donde queda certeza acerca de su capital y la divisin de su
accionariado.
(13)Ver:ConstitucinSimultneayporOfertaaTercerosdeunaSociedadAnnima.
Op.Cit.,p.H2.