I.

MARCO TEORICO

DERIVADOS FINANCIEROS
Concepto 1:
Se define como derivado financiero o instrumento derivado a todos aquellos productos financieros cuyo valor
se basa en el precio de otro activo. Es decir que los derivados financieros son instrumentos cuyo precio o
valor no viene determinado de forma directa sino que dependen del precio de otro activo al cual denominamos
activo subyacente. Este activo subyacente puede ser una accin, un ndice burstil, una materia prima, o
cualquier otro tipo de activo financiero como son las divisas, los bonos y los tipos de inters.
La funcin principal del mercado de derivados es la de brindar instrumentos financieros de inversin y
cobertura que posibiliten una adecuada gestin de riesgos.
Dentro de los activos subyacentes ms populares encontramos a las acciones de las bolsas de valores, a las
divisas, a los ndices burstiles, a los valores de renta fija, a las materias primas, y a los tipos de inters.
Concepto 2:
Los productos derivados son instrumentos financieros cuyo valor deriva dela evolucin de los precios de
otros activos denominados subyacentes.
Los subyacentes utilizados pueden ser: acciones, cestas de acciones, deuda, divisas, tipos de inters,
materias primas o incluso riesgos de crdito.
Definimos las transacciones econmicas como acuerdos de intercambio entre dos partes, con carcter firme
u opcional, mediante los que se compromete la entrega de un activo a cambio del pago de una cantidad o
precio:
al contado: el intercambio se realiza cuando se formaliza el contrato. (Bolsa en d+3, Deuda en d+3, Divisas
en d+2...).
a plazo o producto derivado: el intercambio tiene lugar en un momento posterior a la formalizacin del
contrato. Un derivado es un contrato cuyos trminos se fijan hoy, pero la entrega del bien (y la diferencia
con el contado) es que la transaccin se hace en una fecha futura.
PARA QUE SIRVEN LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS?
-

Los derivados son instrumentos financieros muy importantes en la economa internacional por cuanto
permiten separar los riesgos de los activos subyacentes y as controlarlos de forma ms precisa.

Los derivados se usan para desplazar elementos de riesgo y por tanto actan como una especie de
seguro, que sirve para una adecuada administracin de riesgos financieros.

Los riesgos de operar con derivados pueden cambiar segn la situacin del subyacente. Por ende ,
los riesgos y la posicin de un derivado debe controlarse constantemente , ya que las cantidades a
ganar o perder pueden ser muy considerables.

FUNCIONAMIENTO DE UN MERCADO DE DERIVADOS ORGANIZADO.

Qu es un Mercado de Derivados Desarrollado?. Para definir claramente que se entiende por un mercado
de derivados organizado y explicar su funcionamiento, es preciso comprender primero cules son las
condiciones indispensables para que exista un mercado de derivados desarrollado, que no solo implica la
existencia de una oferta de este tipo de productos, sino tambin un grado de liquidez significativo dentro del
mercado y la adopcin de ciertas prcticas dentro de los agentes involucrados que garanticen que el mercado

conoce suficientemente los productos y los riesgos asociados a estos, adems de la posibilidad que cada
agente pueda encontrar fcilmente dentro del mercado un producto que se adecue a sus necesidades ya
sean de cobertura o de especulacin.
Inicialmente presentamos una aproximacin terica a las hiptesis que se han formulado con respecto al uso
de derivados en las empresas, presunciones que se han lanzado y estudiado en numerosas ocasiones y que
son importantes tener en cuenta en este estudio. Luego se presentarn algunas hiptesis que proponemos
acerca de las condiciones que deben darse para que exista un mercado de derivados organizado.
1.1 Hiptesis para el Uso o no Uso de Derivados Financieros. Segn el paper de Sierra, J.H. (2007)
Evidencia sobre el uso de derivados financieros que analiza las razones por la cuales las empresas no
financieras usan o no usan derivados; Diversas fuentes he hiptesis consultadas en este documento sugieren
que el uso de instrumentos derivados puede estar justificado por ciertas condiciones comunes para todas las
empresas en todos los mercados, de hecho como lo resea Bartram et al. (2004) estas razones se pueden
agrupar en:
1 Los Impuestos y los Costos Asociados a los Problemas Financieros. Esta hiptesis trata de explicar,
que cuando una empresa tiene flujo de caja muy voltil y que esta volatilidad hace que su liquidez no sea la
optima y tenga que recurrir a dinero externo como prstamos bancarios. Por esta razn la se hace necesario
gestionar el riesgo, para as poder reducir el costo esperado de estos problemas. Al cubrirse se puede mejorar
los flujos de caja ya que si se puede reducir la incertidumbre ya que puede estructurar mejor sus flujos de caja
futuros y as poder planificar y no tener que incurrir en costos del dinero externo.
Otra explicacin habla de cmo al tomar coberturas se puede mejorar el nivel delindicador de deuda/capital, y
esto conlleva a que mejore su escudo impositivo de la deuda y se adems tiene una curva impositiva de forma
convexa, esto puede llevar a reducir la volatilidad de los ingresos gravables que a su vez reduce el
valor esperado de la deuda impositiva.
Esta hiptesis, nos lleva a concluir que cuando una empresa tiene un nivel elevado de apalancamiento, y este
apalancamiento est concentrado a corto plazo lo cual genera que la cobertura de intereses sea menor y a su
vez esto le reduce su liquidez inmediata. Estas empresas son ms propensas a utilizar herramientas
para gestionar el riesgo financiero.
2 La Subinversin. Esta hiptesis habla de cuando las empresas tiene polticas de financiacin e inversin
mal diseadas que causan problemas a la hora de consecucin de capital externo en cuanto a montos y cotos
de este, las empresas pueden enfrentar la subinversin entonces hay que mejorar sus
polticas de financiacin e inversin.
En estos casos el uso de los derivados pueden aumentar el valor de los inversionistas, cuando se usan para
mejorar el flujo de caja futuro y as poder coordinar los ingresos y egresos de fondos de la empresa y poder
corregir de cierta manera la subinversin.
3 Los Incentivos para los Administradores. En relacin a esta planteado segn Merton (1973) que el valor
del equity es una funcin creciente de la volatilidad de los activos, y que cuando un administrador est
actuando en funcin de los accionistas de la empresa muchas veces tiene el incentivo a no cubrirse del
riesgo, ya que en estos caso el no cubrimiento de los riesgo en ciertas ocasiones puede significar un mayor
retorno a los accionistas, que es lo que muchas veces piden estos. Por otro lado los administradores ms
antiguos o senior dicen que al tener una posicin menos diversificada esta les permite obtener una ganancia
substancial con relacin a su cargo en la empresa. Como conclusin de esta hiptesis las empresas donde
hay poca diversificacin de sus riesgos hace que sus administradores se estn desviando de su papel y
obligaciones ante los accionistas.

Zabala, J. & Jimnez , M. (2009). Uso de derivados para el cubrimiento

de Riesgo operativo y crediticio en empresas manufactureras en
Colombia. Universidad Javeriana , Colombia.

QU SON Y CMO FUNCIONAN LOS PRODUCTOS DERIVADOS?

Cada vez que escuchamos la palabra derivados en el mundo financiero, recordamos las malas historias que
hemos odo a travs de los aos causados por la mala utilizacin de estos productos.
Pero qu son realmente los derivados? Poca gente podra contestar a esta pregunta de manera correcta.
Podemos decir que los derivados son contratos financieros que nos permiten comprar o vender (cobrar o
pagar) un activo (o cantidad) determinada dependiendo el comportamiento de se u otro activo determinado.
Pero la definicin no es lo importante, sino el uso que se les da, de esta manera podremos entender lo que
realmente son.
Los derivados usados de manera correcta pueden beneficiar a quien los utiliza pero, como hemos visto,
cuando se abusa en su uso pueden llegar a causar grandes prdidas. La historia de los derivados se remonta
siglos atrs, pero se puede hablar de ellos de manera organizada a partir del siglo XIX. Su inicio se da en
Estados Unidos, lugar en donde se crea un mercado de materias primas llamado Chicago Board of Trade.
En ese sitio, los agricultores garantizaban tanto precio como cantidad de venta de un producto con los
comerciantes de la poca. As ellos podan estar seguros de que su cosecha iba a generarles las utilidades
suficientes para cubrir sus necesidades de trabajo y de vida.
Para entender esto, veamos un ejemplo: un productor de maz aseguraba vender 10 toneladas a 1,000
dlares la tonelada, esto le garantizaba cobrar 10,000 dlares por su trabajo. El productor necesitaba al
menos 10,000 dlares para poder realizar otra cosecha, vivir y obtener ganancias, por lo que con este
contrato garantizaba subsistir un ao ms.
Si el productor lograba vender ms maz, esto slo le generara ms utilidad, ya que su necesidad primaria
fue cubierta con el contrato realizado.
Fue hasta el ao 1970 en que los derivados financieros comenzaron a operarse y a partir de ah se fueron
creando cada vez productos ms complejos.
Actualmente, podemos ver que la correcta utilizacin de los derivados puede dar grandes beneficios a una
empresa. Como muestra podemos ver el caso de Pemex, que cada ao cierra una cobertura sobre el precio
del petrleo en la cual garantiza un precio mnimo de venta por barril durante un ao. Con esta cobertura, el
gobierno mexicano tiene certidumbre en los ingresos de Pemex y se facilita realizar el Presupuesto de
Egresos de cada ao.
Los derivados tambin se pueden utilizar para inversiones, tal es el caso de los fondos estructurados. En ellos
se pueden tener instrumentos derivados que repliquen el rendimiento de algn activo, pero si el activo pierde
su valor, el derivado limita esa prdida.
Para que quede ms claro, se puede invertir en un fondo estructurado que pague el rendimiento de la Bolsa
Mexicana de Valores, pero si la Bolsa baja, el fondo garantiza el capital invertido al inicio. Esto slo se logra
gracias a la utilizacin correcta de un derivado que permite generar utilidades, pero no prdidas.
Si entendemos bien el funcionamiento de los derivados, stos pueden ayudarnos a garantizar ventas, cubrir
riesgos, generar utilidades o limitar prdidas. Al final, slo hay que entender que el fin ltimo de los productos
es cobertura o inversin, no especulacin.

Olvera, J.. (2013). Qu son y cmo funcionan los productos derivados. Mayo 11, 2016, de El
Economista. Recuperado: http://eleconomista.com.mx/finanzas-personales/2013/02/14/que-son-comofuncionan-productos-derivados

Principales caractersticas de los derivados financieros

Los derivados financieros cuentan con las siguientes caractersticas generales, a saber:
a- Los derivados financieros requieren de una inversin inicial muy pequea en comparacin con otros tipos
de contratos que presentan una respuesta parecida ante los cambios en las condiciones generales del
mercado. Este fenmeno le permite al inversionista tener mayores ganancias as como prdidas ms
elevadas si la operacin no se desarrolla como crea.
b- El valor de los derivados cambia en respuesta a los cambios en la cotizacin del activo subyacente.
Actualmente existen derivados sobre todo tipo de activos como divisas, commodities, acciones, ndices
burstiles, metales preciosos, etc .
c- Los derivados se pueden negociar tanto en mercados organizados como las bolsas de valores o en
mercados no organizados o tambin denominados OTC.
d- Como todo contrato, los derivados se liquidan en una fecha futura.

Clase de Derivados Financieros

Podemos clasificar a los derivados financieros en base a distintos parmetros. Los ms comunes son los
siguientes:
1- Derivados de acuerdo al tipo de contrato involucrado
a-

Opciones
Futures

b- Futuros
c- Forwards

d- Contratos por Diferencia (CFDs)

e- SWAPS
2- Derivados segn el lugar donde se contratan y negocian
a- Derivados contratados en mercados organizados: En este caso los contratos son estandarizados sobre
activos subyacentes que se hayan autorizado previamente. Adems tanto los precios en ejercicio como los
vencimientos de los contratos son iguales para todos los participantes. Las operaciones son efectuadas en
una bolsa o centro regulado y organizado como ser la Bolsa de Chicago en Estados Unidos, donde se
negocian derivados y contratos de Futuros.
b- Derivados contratados en mercados no organizados o Extraburstiles: Estos son derivados cuyos contratos
y especificaciones son confeccionados a la medida de las partes intervinientes que contratan el instrumento
derivado. En estos mercados no hay estandarizacin y las partes suelen fijar las condiciones que ms les
favorezcan.
3- Derivados segn el activo subyacente involucrado

a- Derivados financieros: Son aquellos contratos que emplean activos financieros como ser acciones, divisas,
bonos, y tipos de inters.
b- Derivados no financieros: En esta categora se incluyen a las materias primas o commodities como activos
subyacentes que corren desde los commodities agrcolas como el maz y la soja, hasta el ganado, tambin los
commodities energticos como el petrleo y gas, y los metales preciosos como el oro y platino.
4- Derivados segn la finalidad
a- Derivados de cobertura: Estos derivados son utilizados como herramienta para la disminucin de riesgos.
En este caso se coloca una posicin opuesta en un mercado de futuros en contra del activo subyacente del
derivado.
b- Derivados de arbitraje: Estos derivados son utilizados para tomar ventajas de la diferencia de precios entre
dos o ms mercados. Por medio del arbitraje los participantes en el mercado pueden conseguir una ganancia
prcticamente libre de riesgo. Las utilidades se generan debido a la diferencia de precios del mercado.
c- Derivados de negociacin: Estos derivados se negocian con el fin de obtener ganancias mediante la
especulacin del precio del activo subyacente involucrado en el contrato.

LOS DERIVADOS SON EL PROBLEMA DE LA ECONOMIA?

Los derivados presentan dos problemas preocupantes.
El primero es que al funcionar con apalancamiento, es una forma de crdito con todos los riesgos que eso
supone. Por ejemplo, en el mercado de divisas (comnmente llamado Forex) se puede llegar a operar con un
apalancamiento de 200. Es decir que invirtiendo 100 estas comprando o vendiendo el equivalente de 20.000
. Esto hace que las cantidades de dinero implicadas sean enormes. Se calcula que este mercado mueve
todos los das unos 4 billones de dlares. Esto es casi el PIB de Japn todos y cada uno de los das del
ao! La fuerza de este mercado es tal que puede llegar a doblegar a pases enteros.
El otro problema es que numerosas veces, los mercados de derivados mueven ms dinero que los mercados
subyacentes. Esto es un gran incentivo para la manipulacin y la corrupcin en la determinacin de los
precios. En el ejemplo de la vivienda, si tu firmas 2 contratos de arras con dos especuladores diferentes,
entonces puedes dirigirte al vendedor real de la vivienda y ofrecerle tranquilamente un precio un 5% ms del
de mercado, ya que, aunque tu pierdas un 5% con esa compra, ganas dos veces esa cantidad con los dos
contratos de arras.
Este mismo esquema se puede utilizar para manipular los precios de los alimentos. Dado que las cosechas
tienen una capacidad de produccin limitada, si el dinero apostado en derivados financieros sobre un producto
supera con creces el valor de ese producto, entonces los incentivos de acaparar el producto con el nico
objetivo de aumentar el precio y recoger las ganancias especulativas de los derivados son muy fuertes y muy
difciles de evitar. Si ese producto es el trigo o el maz, millones de personas en todo el mundo pueden pasar
hambre por la codicia de algunos poderosos.
Los defensores de los derivados arguyen que generalmente estos tienen un efecto estabilizador de los precios
y que optimizan los mercados de capitales y mejoran la economa en general. Que los desajustes puntuales
son debidos a problemas subyacentes reales (malas cosechas, pases mal gestionados, etc.) y que los
derivados no hacen sino acelerar los mercados para que corrijan esos desajustes lo ms rpidamente posible.
http://www.gurusblog.com/archives/derivados-problema-economia/24/03/2011/

EFECTOS AL UTILIZAR DERIVADOS FINANCIEROS

1.- Cmo utilizar los Derivados Financieros para reducir prdidas.

Gran parte de los inversores tienen carteras diseadas para beneficiarse slo en un Mercado alcista, aunque
continuamente el Mercado nos recuerda que los precios de las acciones pueden caer y, de hecho, as lo
hacen. Es por ello por lo que muchos inversores quieren proteger sus carteras. En tal caso, los gestores
deberan considerar el tener al menos una posicin de sentido opuesto al de su cartera. As para una persona
que se encuentre alcista o bajista, la cobertura le permite tener un elemento en su cartera que le d beneficio
durante cadas inesperadas del Mercado. Como ejemplo, se puede utilizar como cobertura la venta de
opciones Call sobre acciones que ya posee en su cartera. La Prima recibida por la venta de la opcin Call
puede compensar parte de la cada del subyacente. Este es el lado positivo de vender opciones Call para
cubrir parcialmente su posicin en acciones. El riesgo es que le ejerciten la Opcin y deba vender la accin
que usted no tena intencin de vender.
Otra manera de cubrir una cartera es comprar una opcin Put sobre IBEX-35. En esta situacin el lado
positivo es que si la cartera baja, los beneficios de la opcin Put pueden compensar la disminucin en el resto
de la cartera. El nico riesgo de comprar una opcin Put es que es posible perder la cantidad completa
pagada en concepto de prima. Si esto ocurre, no obstante el resto de su cartera puede aumentar de valor
compensando en todo o en parte la prima prdida.
2.- Vender Acciones por encima de la cotizacin en el Mercado.
La decisin de vender es la ms difcil, ya que cuando tenemos las acciones adquirimos una
implicacin emocional.
Despus de tomar la decisin de comprar una accin puede suceder lo siguientes

Si la cotizacin de la accin sube, estaremos satisfechos de haber tomado una decisin correcta. Si la
subida es espectacular nos sentiremos orgullosos con nuestra decisin, pero lo ms frecuente es que no
vendamos la accin porque pensemos que su cotizacin puede subir an ms. Queremos vender cuando ms
alto este el valor, pero no sabemos cul va a ser ese momento en el que a partir del mismo la cotizacin de la
accin va a descender.

Si por el contrario la cotizacin de la accin desciende nos sentiremos frustrados y nos podemos sentir
impulsados a dar una orden de vender nuestras accione al precio ms alto que haya habido. Si la cotizacin
de la accin subiera de nuevo y se acercara a la orden que hemos dado limitada, nuestra reaccin sera la
de permanecer estticos puesto que la cotizacin de la accin se est recuperando.
Ante la anterior situacin se puede llegar a la conviccin de que vendiendo por ejemplo opciones Call puede
ayudarle a vender sus acciones al precio objetivo que usted haya fijado. Esto lo vamos a desarrollar a
travs de un ejemplo numrico.
Ejemplo: el da 20 de mayo del ao 2001, usted compra acciones de BBVA que cotizan a 15,20 , y le gustara
vender sus acciones alrededor de 17,12 . Para ilustrar esta situacin proponemos vender una opcin Call de
BBVA con vencimiento Julio, y con Precio de Ejercicio de 16,82 , y con una Prima de 0,28 . En la
mencionada situacin se recibe el importe de la Prima al acordar vender su accin a 16,82 . Si la opcin
fuese ejercida estara obligado a vender sus acciones a 16,82 , que junto con el importe de la prima
suponen un ingresos de 17,11 . La recompensa es que puede vender su accin al precio que desea, el
inconveniente es que con esta operacin no podr vender las acciones de BBVA por encima de 17,11 , ya
que ha vendido la opcin Call, lo cual le condiciona a que tiene que olvidarse de realizar cualquier ganancia
de valor por encima de la mencionada cantidad de 17,11 .

3.-Cmo incrementar los ingresos con Derivados Financieros.

Para los inversores cuyo objetivo sea el obtener ingresos adicionales, la venta de opciones puede
ayudarle a conseguirlo. Atendiendo a esta situacin, hay varios caminos para lograrlo, uno puede ser el
pensar y preguntarse por lo siguiente Puedo doblar los dividendos?. Vamos a desarrollar un ejemplo con la
intencin de poder conocer o exponer una posible forma de actuar en este sentido.
Ejemplo: Pensemos que REPSOL cotiza a 23,68 , con un rendimiento por dividendo del 1,92 %. Esto
se traduce en un dividendo anual de 0,46 , es decir, dos pagos anuales, uno primero por ejemplo en enero,
ya realizado de 0,16 , y otro segundo estimado en 0,29 que se produzca en julio.
Nuestra estrategia debe de consistir en vender una opcin Call con vencimiento junio, con precio de Ejercicio
26,44 y con una Prima de 0,83 . Si la opcin vence sin valor ganaremos la Prima de 0,83 , lo que supone
casi el doble de los dividendos estimados. El riesgo es que se ejerza la opcin. En este caso, se venderan las
acciones al Precio de Ejercicio de la Opcin. Agregar que todas las estrategias de ventas de opciones,
requieren poner garantas que van entre el 8 % y el 22 % aproximdamente del valor de la accin. Dichas
garantas, hoy por hoy, son dinero libremente remunerado[3].
4.- Cobertura de Acciones
Abordamos de nuevo la situacin si un inversor tiene una cartera de acciones y estima que el precio de stas
va a caer, puede vender un futuro para no incurrir en prdidas sin tener que vender su cartera de acciones.
Otra alternativa clsica para cubrir las posibles prdidas o minusvalas de una cartera de acciones es
efectuando una venta a futuro de parte de la misma. De este modo cualquier prdida causada por una cada
en el precio de la accin es compensada por beneficios obtenidos en la posicin de futuros.
Ejemplo: Las acciones de BSCH cotizan a 20 ., y un inversor con 200 acciones cree que el precio va a caer y
vende futuros sobre acciones de BSCH a 20,20 . El contrato de futuros tiene 100 acciones, por tanto vende
2 futuros.
Si el inversor decide llevar ambas posiciones a vencimiento su beneficio ser igual a la diferencia entre el
precio de la accin y el precio del futuro que, como se ha dicho, corresponde a los intereses (menos
dividendos en su caso) sobre el precio de la accin. Esto es as, porque el da de vencimiento el inversor que
ha vendido los futuros debe entregar las acciones. En otras palabras, el inversor se asegura un beneficio
cierto de 0,20 , por tanto queda clara que la situacin final la podemos sintetizar sealando que ha
transformado una inversin en acciones en una inversin de renta fija a corto plazo.
5.- Cobertura Anticipada
Para determinar esta segunda ventaja, pasamos directamente a la exposicin de una situacin
prctica que nos aclare esta idea.
Ejemplo: Al administrador de una cartera le notifican que dentro de 2 meses recibir 100.000 . Una vez
recibido el dinero tiene que invertirlo en acciones de BBVA. El objetivo sera, pues, asegurar hoy el precio de
compra futuro.
Como todava no dispone del dinero para comprar las acciones, compra futuros sobre acciones de BBVA que
cotizan a 16,90 y cuyo futuro cotiza a 17 . Teniendo en cuenta que la cartera a construir requiere 5.800
ttulos de BBVA (5.800 x 17 = 98.600 ) decide comprar 58 contratos de futuros.
El da que reciba los fondos puede optar por vender los futuros y comprar las acciones o por mantener los
futuros e invertir los importes no depositados como garantas en otros activos financieros.
Gmez, R.. (2011). Algunas ventajas del uso de derivados financieros. Mayo 10, 2016, de Revista de
Economistas de Mlaga. Recuperado: http://www.eumed.net/cursecon/cursos/mmff/ventajas.htm

Los instrumentos derivados en Cuba. Ventajas de su utilizacin.

Antes de adentrarnos en las ventajas que tendra el uso de los instrumentos derivados en Cuba es necesario
hacer una valoracin de las condiciones que propician el uso de los mismos. Hasta los inicios de la dcada de
los noventa apenas se mencionaba el riesgo financiero en el contexto de las relaciones econmico financieras
cubanas. Despus que Marx se refiriera indirectamente a l, al abordar el surgimiento del capital de prstamo
como parte disociada del capital social y que Lenin contactara el nacimiento del capital y la oligarqua
financiera, como consecuencia de la fusin de capital monopolista bancario con el industrial, la economa
poltica socialista virtualmente desterr el trmino, suponindolo ajena a la naturaleza planificada de
produccin tericamente reida con la espontaneidad.
En el caso cubano la insercin de la isla en el campo socialista y la consolidacin del intercambio con esas
naciones reafirmo ese criterio, refrendando por las estructuras econmicas del pas.
Las modificaciones introducidas en la economa nacional y la reorientacin de sus nexos con el exterior
motivadas por los sucesos conocidos, acabaron con el mito de certeza que ha llevado a considerar el riesgo
como un elemento bsico dentro de la economa cubana, que por consiguiente es necesario administrar. Si
se pidieran que se sintetizaran los elementos que fundamentan el carcter objetivo del riesgo en las
condiciones actuales de desarrollo de la economa cubana, se mencionaran tres aspectos fundamentales:
Desaparecieron las condiciones que permitan la planificacin con una dosis mnima de
incertidumbre, de la mayor parte de las relaciones econmicas con el exterior.
Se incrementan los nexos econmicos y financieros con el mundo capitalista, mediante la
participacin de capital que posibilita el acceso a nuevas tecnologas y del incremento del comercio con un
grupo creciente de pases que plantean estas reglas de juego.
Aumenta la autonoma del sistema empresarial y las instituciones financieras en el contexto de la
economa interna lo que presupone la necesidad de cubrirse contra el riesgo de incumplimiento de las
obligaciones contractuales.
Si se dijera en pocas palabras, en las nuevas condiciones de la economa cubana le es imprescindible
alcanzar una eficiencia que poco a poco torne competitiva sus producciones a escala internacional. No
cabe duda que las tcnicas
de ingeniera financiera a travs de los instrumentos derivados para
cobertura del riesgo, han probado
su eficacia cuando se trata de lograr la explotacin ptima de los recursos escasos disponibles.
Si se tienen en cuenta los elementos que se plantean en este trabajo, se comprender que lejos de perjudicar,
el estudio del funcionamiento de los instrumentos derivados y la utilizacin de las tcnicas que de ellos se
derivan contribuira al logro de una mayor eficiencia para las empresas cubanas que realicen operaciones
con el extranjero, pues le permitira cubrirse del riesgo ambiental que indudablemente impera en el
mundo globalizado de hoy.
No hay dudas de que el mercado de derivados ponen al descubierto la esencia explotadora
de la sociedad capitalista, pero sus tcnicas pueden ayudan a ser eficientes a las empresas socialistas.
Analizaremos sus caractersticas, potencialidades y ventajas, con el propsito de comprender su esencia
tcnica para que nos ayude a alcanzar el ptimo
Resultado desde el punto de vista econmico. Para comprender la esencia de los fenmenos
sigamos recurriendo a la doctrina marxista. En resumen, no le pidamos peras al olmo, pero aprovechemos su
sombra.
Ventajas de los instrumentos derivados
Las principales ventajas de operar con instrumentos derivados son:
Permiten a los inversionistas que as lo deseen, cubrirse de variables de mercado tales como tipo
de cambio, tasa de inters, y precio de activos.
Permiten a las organizaciones efectuar una mejor estimacin de resultados, por cuanto al operar
con instrumentos derivados se conocen variables de mercado que antes eran desconocidas, con lo cual se
pueden obtener estimaciones de flujos con mayor exactitud.
Los costos operativos de cobertura son inferiores a los de una cobertura tradicional.
Presentan una posibilidad de obtener resultados, es decir, con una pequea inversin
se pueden obtener grandes ganancias, en la medida que se cumplan las expectativas de mercado, de lo
contrario, tambin se puede producir grandes prdidas.

VENTAJAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

DES VENTAJAS DE LOS DERIVADOS FINANCIEROS

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