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ANLISIS

FINANCIERO

Administracin Financiera, E. Armijos Pealoza

ANLISIS FINANCIERO

OBJETIVO

ANALIZAR E INTERPRETAR LA INFORMACIN


FINANCIERA DE LA EMPRESA, DE TAL MANERA
QUE SE PUEDA VISUALIZAR POTENCIALES
FORTALEZAS Y DEBILIDADES QUE PRESENTAN
SUS DIFERENTES REAS.

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ANLISIS E INTERPRETACIN
ESTADOS FINANCIEROS

DE

Es un estudio de relaciones y tendencia que


ayudan a determinar si la situacin
financiera, resultados de operacin y el
progreso econmico de la empresa es
satisfactorio o no, as como para apoyar la
elaboracin de proyecciones financieras.
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OBJETIVOS DEL ANLISIS FINANCIERO:

a) Examinar informacin financiera histrica para


evaluar el funcionamiento de la empresa en el
pasado y determinar su situacin actual en
trminos de rentabilidad y condicin financiera.
b) Revisar las proyecciones financieras de la
empresa con el objeto de anticipar el efecto futuro
de las decisiones actuales.
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Para que el anlisis financiero resulte significativo


se debe buscar una base comparativa para
determinar el progreso financiero de la compaa.

BASES COMPARATIVAS:
4 Estndares obtenidos por experiencia personal.
4Razones obtenidas en el pasado financiero del
negocio.
4Razones promedio de la industria a la que
pertenece la empresa.
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AREAS DE ANALISIS FINANCIERO


Liquidez
Rentabilidad
Productividad
Endeudamiento

LIQUIDEZ: Capacidad para cumplir con las deudas o


compromisos que vencen a corto plazo.
Esta capacidad se mide en funcin del monto y del
tiempo, por ejemplo: una empresa puede tener capacidad
en monto si tiene un inventario alto, pero solo tendr
capacidad en tiempo si puede vender dicho inventario en
un tiempo adecuado.
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AREAS DE ANALISIS FINANCIERO


Liquidez
Rentabilidad
Productividad
Endeudamiento

RENTABILIDAD: Relacin de las utilidades


logradas con la inversin requerida para generarlas.
Una empresa X puede tener utilidades de $100.00 y
otra empresa Y utilidades de $200.00; pero no se
puede afirmar que la segunda es ms rentable que la
primera si no conocemos el monto de la inversin que
gener esa utilidad.
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PRODUCTIVIDAD:

Habilidad para generar ingresos con el


menor consumo de recursos o gastos.
Cuando dos empresas tienen el mismo nivel
de gastos, podemos decir que la ms
productiva de las dos ser la que genere
mayores ingresos.
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ENDEUDAMIENTO:

Evaluacin del monto de dinero solicitado a


terceros para generar utilidades. Cuanta ms
deuda o apalancamiento financiero presente una
empresa, tanto ms altos sern el riesgo y los
rendimientos esperados.
Si un negocio tiene financiado por acreedores un
80% de sus recursos, le ser muy difcil a esta
empresa asumir nuevas deudas por s misma.
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LIQUIDEZ
Capacidad para pagar
deudas de corto plazo.
RENTABILIDAD

PRODUCTIVIDAD

Relacin de utilidades

Habilidad para generar

con inversin realizada

ms ingresos con el
mismo nivel de gastos.

ENDEUDAMIENTO
Nivel de riesgo derivado del
apalancamiento financiero
de la empresa.
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AREAS DE INTERES PARA LOS USUARIOS DEL ANALISIS


FINANCIERO
ADMINISTRADORES:
Liquidez
Rentabilidad
Productividad

ACCIONISTAS:

Rentabilidad

Indicadores
de mercado

Dividendos
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AREAS DE INTERES PARA LOS USUARIOS DEL ANALISIS


FINANCIERO

ACREEDORES:
Liquidez
Servicio de
la deuda
Endeudamiento

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HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS


FINANCIERO
El objetivo de las herramientas y mtodos de anlisis, es
simplificar y reducir la informacin financiera para hacerla
ms comprensible, interpretar resultados y hacerlos
significativos.
Estados financieros comparativos

METODOS
HORIZONTALES

Tendencias en base porcentual

METODOS
Estados financieros en base comn.

VERTICALES

Razones financieras
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HERRAMIENTAS Y METODOS DE ANALISIS FINANCIERO

METODOS HORIZONTALES:
Se enfocan al estudio del comportamiento de cifras financieras
a lo largo de los aos, por lo que es muy importante la
consistencia en los principios contables y el manejo de cifras a
un mismo nivel de poder adquisitivo.

METODOS VERTICALES:
Se enfocan al estudio de las relaciones financieras de un slo
ao o perodo.

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ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS


Mtodo de anlisis horizontal que consiste en comparar
los conceptos homogneos de los estados financieros a dos fechas
distintas, con objeto de detectar fcilmente las variaciones ms
importantes.
Las variaciones pueden expresarse en dos formas diferentes:
a) EN TRMINOS MONETARIOS ( forma absoluta)
Cambio monetario $ = Cifra actual - Cifra anterior
b) EN PORCENTAJE ( forma relativa)
Cambio porcentual (%) =

Cifra actual - 1
Cifra anterior

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X100

ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS

c) EN RAZONES.
Cifra actual
Razn =
Cifra anterior
Si: razn < 1 = Disminucin de la partida
razn > 1 = Aumento de la partida
CUENTAS
Efectivo
Cuentas x Cobrar aClientes
Inventarios

31 de diciembre
2009
2010
30
39
50
45
150
330

VARIACION
($)
(%)
9
30
-5
-10
180
120

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RAZN
2010/ 2009
1.3
0.9
2.2

El anlisis comparativo puede efectuarse:


1. Comparando cada ao o periodo con respecto al
ao o periodo ms antiguo.
CUENTAS
Efectivo
Inventarios

31 de diciembre

Variacin

2008

2009

2010

08 - 09

90

95

100

$5

380

430

410

50

5.6%
13.2%

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08 - 10
$10
30

11.1%
7.9%

CONSIDERACIONES PARA EL ANLISIS

a) Se deben analizar nicamente aquellas partidas


que presentan los cambios ms importantes.

b) Las partidas se deben analizar en forma


individual o junto con las cuentas con las que
tiene relacin directa.
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CONSIDERACIONES PARA EL ANLISIS


Por Ejemplo:
* Una situacin favorable seria un aumento del
12% en ventas, mientras cuentas por cobrar e
inventarios disminuyen 8 y 15% respectivamente.

* Es buen indicador que las partidas relacionadas


aumenten en la misma proporcin como ventas,
costos de venta y gastos de ventas.
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TENDENCIAS EN BASE PORCENTUAL


Este mtodo se analiza por medio de ndices los cambios relativos
en los datos financieros y operativos de la empresas en el transcurso
del tiempo, con respecto a un ao base.
El anlisis de tendencia se realiza tomando en cuenta solo aquellas
partidas cuyo monto y naturaleza resulten significativas para la
empresa, haciendo una comparacin entre aquellas que tienen una
relacin lgica.
PEROCEDIMIENTO PARA EL CLCULO
1.Seleccionar un ao base ( uno que sea tpico de las operaciones
del negocio) y asignarle el 100%
2.Calcular la tendencia de cada una de las partidas seleccionadas,
dividiendo el saldo de cada ao entre el saldo del ao base ,
multiplicando el resultado por cien:
Tendencias
Cifra del ao N
X
=
Porcentual
Cifra del ao base

3. Elaborar grficas de las tendencias para visualizar los cambios


importantes y apreciar las fuerzas y debilidades de la empresa
sin recurrir a informacin numrica.
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100

ESTADOS FINANCIEROS EN BASE COMN


Mtodo de anlisis vertical tambin llamado de por cientos
integrales ,que consiste en la separacin del contenido de los
estados financieros correspondientes aun mismo ao en sus
elementos o partes integrantes, para determinar la proporcin
que guarda cada parte con respecto al todo.
PROCEDIMIENTO PARA EL CLCULO
1. Elegir la base y asignarle a sta el 100%. En el balance
general se toman como base el total de activos y la suma de
pasivo y capital. En el estado de resultados se utilizan las ventas
netas como cifra base.
2. Calcular cuanto representa cada partida con relacin a la
base utilizando la siguiente frmula :
Por ciento integral =

Cifra parcial
Cifra base

X 100

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EJEMPLO ANALISIS HORIZONTAL Y BASE PORCENTUAL COMUN


Textiles LA FIBRA
Variacin$ Variacin% Porcentaje Base Comun
BALANCES GENERALES
20xx
20x1
20xx
2009x1
ACTIVOS
Efectivo y valores negociables
40
15
Cuentas por cobrar
160
180
Inventarios
200
270
Total Activos Circulantes
400
465
Propiedad Planta y Equipo
600
680
Menos Depreciacion Acumulada
-250
-300
PP y Equipo Neto
350
380
Activos Totales
750
845
PASIVOS Y CAPITAL CONTABLE
Cuentas por Pagar
15
30
Gastos por pagar
55
60
Documentos por pagar
35
40
Total Pasivos Circulantes
105
130
Bonos a Largo Plazo
255
300
Total Pasivos
360
430
Capital Social
130
130
285
Utilidades Retenidas
260
Capital Contable de los propietarios
390
415
Total Pasivo y Capital contable
750
845

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Variacion$ Variacion%Porcentaje Base Comun


ESTADO DE RESULTADOS

2008

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Ventas
Gastos Administrativos
Depreciacion
Utilidad Antes de intereses e Impuestos (UAII)
Intereses
Utilidad antes de Impuestos
Impuestos (40%)
Utilidad Neta
Dividendos Preferentes
Utilidad disponible para los accionistas comunes
Dividendos Comunes
Adicion a las utilidades retenidas

1435.8
-1177.5
258.3
-40
-45
-40
133.3
-35
98.3
-39.3
59.0
0
59.0
-27
32.0

2009
1500
-1230
270
-45
-45
-50
130
-40
90
-36.0
54.0
0
54.0
-29
25.0

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2008

2009

RAZONES FINANCIERAS
Existen dos tipos de razones financieras
1.- RAZONES FINANCIERAS SIMPLES. Representan la
relacin que existe entre dos cifras de los estados financieros de
un mismo ao, que se comparan entre s mediante la operacin
de divisin.
Ejemplo:
UTILIDAD NETA
Margen de utilidad neta=
VENTAS NETAS

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RAZONES FINANCIERAS

2.- RAZONES ESTNDAR. Representan el valor deseado o


meta de una determinada razn simple, calculada sobre una
base interna o una base externa.

Los estndares internos se obtienen con los datos acumulados


de varios estados financieros a distintas fechas o perodo de la
misma empresa.

Los estndares externos se calculan con los datos acumulados


de varios estados financieros a la misma fecha o perodo de
distintas empresas dedicadas a la misma actividad.
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RAZONES FINANCIERAS

El anlisis por medio de razones financieras es


reconocido universalmente como una importante
herramienta financiera que usualmente se utiliza:
Por compaas para evaluar el crdito de sus
deudores.
Por inversionistas para considerar las alternativas de
inversin.
Por bancos y otros prestamistas antes de otorgar
crditos.
Por auditores, al elaborar revisiones a sus clientes.
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A continuacin revisaremos el mecanismo de clculo e


interpretacin de las razones financieras simples,
agrupndolas en las siguientes reas:
LIQUIDEZ

RENTABILIDAD

REAS
PARA EL
ANLISIS

ENDEUDAMIENTO

PRODUCTIVIDAD

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RAZONES O NDICES
FINANCIEROS

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LIQUIDEZ
RAZN CORRIENTE=

RAZN CIDA=

Activo Corriente
Pasivo corriente

Activo Corriente - Inventarios


Pasivo Corriente

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LIQUIDEZ

CAPITAL DE TRABAJO =Activo


Corriente - Pasivo Corriente
( TAMBIN LLAMADO CAPITAL DE TRABAJO NETO )

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LIQUIDEZ

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR = Ventas a Crdito


Promedio C x C
PERIODO CUENTAS POR COBRAR = 360 DAS/ Rotacin CxC

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LIQUIDEZ

ROT. CTAS POR PAGAR = Compras a Crdito

Prom. Ctas.x Pagar

o Costo Ventas
Prom. Ctas por Pagar

PERIODO CUENTAS POR PAGAR = 360 Das/ Rot. Cuentas por Pagar.

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LIQUIDEZ
ROTACIN DE INVENTARIO = Costo de Ventas/Prom. Inventario

Perodo Inventario = 360 das/ Rotacin de Inventario

CICLO DE EFECTIVO= P. Ctas. Por Cobrar + P. Inventario - P. Ctas x Pagar

TAMBIEN PUEDEN CONSIDERARSE COMO INDICES DE


ACTIVIDAD O EFICIENCIA.
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EFICIENCIA O ACTIVIDAD
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES = Ventas Netas/ Promedio de activos totales

ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS = Ventas Netas / Promedio de Activos Fijos Netos

ROTACIN DE ACTIVOS CIRCULANTES = Ventas Netas / Promedio Activos Circ.

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RENTABILIDAD
(Comercial)
MARGEN BRUTO = Utilidad Bruta / Ventas Netas

MARGEN DE OPERACIN = Utilidad de Operacin / Ventas Netas

MARGEN DE UTILIDAD NETA = Utilidad Neta / Ventas Netas

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RENTABILIDAD

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN (ROI) = Utilidad Neta / Promedio de Activos


Totales

RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS (ROE) =


Utilidad Neta / Prom. Capital de los accionistas

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RENTABILIDAD
ROE = Margen Neto x Rotacin de Activos x Multiplicador de Capital
Utilidad Neta
Ventas Netas

Ventas Netas
Promedio Activos

Prom. Activos
Prom. Patrimonio

CAPAC. DE GENERACIN DE UTILIDADES = Utilidad de operacin / Prom. Activos Totales

UTILIDAD POR ACCIN (UPA) =

Utilidad Neta /

Nmero de Acciones

MULTIPLO PRECIO A UTILIDAD POR ACCIN = Precio de Mercado / Utilidad por Accin
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ENDEUDAMIENTO
DEUDA A ACTIVOS TOTALES = DEUDA TOTAL / ACTIVOS TOTALES

DEUDA A CAPITAL CONTABLE = DEUDA TOTAL / PATRIMONIO

PATRIMONIO A ACTIVOS = PATRIMONIO / ACTIVOS TOTALES

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COBERTURA
COBERTURA DE INTERES = UTILIDAD EN OPERACIN / GASTOS
POR INTERESES

COBERTURA DE GASTOS FIJOS = UTILIDAD BRUTA / GASTOS


FIJOS

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