SOCIEDADES

EL CAPITAL SOCIAL
Importancia
El capital social cumple 3 funciones de vital importancia: a) de productividad, b) de
determinacin de la posicin del socio en la entidad y c) de garanta frente a los
acreedores sociales.
De todas estas funciones la de garanta frente a terceros, es la que asume el papel ms
destacado, pudiendo sostenerse que el capital sirve de instrumento de garanta que
compensa a los acreedores por la exoneracin de responsabilidad de que gozan los
patrimonios personales de c/u de los socios. Es precisa// en resguardo de esta funcin
que la ley a previsto una serie de normas tendientes a preservar la intangibilidad del
capital.
Teniendo en cuenta esta funcin es evidente sostener que la cifra del capital no es
variable ni se modifica automtica// por la suerte de los negocios sociales. Con todo
acierto ha sido expuesto en un precedente judicial que el principio de la responsabilidad
limitada de una SA supone que la misma debe contar con un capital adecuado para
cumplir con su objeto.
Se explica entonces que el capital este sujeto a los principios de determinacin y de
invariabilidad, conforme los cuales la cifra del capital es de obligatoria mencin en el
contrato constitutivo, adquiriendo el carcter de clusula obligatoria y cuyo aumento o
reduccin no opera automtica//, sino que solo puede ser modificado mediante la
reforma del contrato a travs de un procedimiento que se caracteriza por su formalidad y
por la inclusin de normas protectorias para los socios, en caso de aumento, y para los
terceros, en caso de reduccin.
Integracin del capital
La suscripcin del capital social en el acto constitutivo debe ser total y la integracin en
dinero no puede ser menor al 25% de la suscripcin. Los aportes no dinerarios, por el
contrario deben ser integrados en su totalidad y slo pueden consistir en obligaciones de
dar, debiendo ser aprobada por la autoridad de control su valuacin.

La mora en la integracin se produce de pleno derecho, sin necesidad de interpelacin

judicial y suspende automtica// el ejercicio de los derechos inherentes a las acciones en
mora.
Ante tal situacin el art. 193 adopta las siguientes soluciones:
1- el contrato puede disponer que los derechos de suscripcin preferente sean vendidos
en remate pblico o por 1/2 de un agente de bolsa. Son de cuenta del suscriptor moroso
los gastos del remate y los intereses moratorios, sin perjuicio de la responsabilidad por
los daos.
2- Tambin puede el estatuto establecer que se producir la caducidad de los derechos
societario del accionista moroso, pero en este caso la sancin producir sus efectos
previa notificacin a integrar en un plazo no mayor a 30 das con prdida de las sumas
abonadas.
3- Sin perjuicios de ambas posibilidades, la Soc puede optar por exigir el cumplimento
del contrato de suscripcin.
Aumento del capital
La modificacin del capital, salvo para las Soc que cotizan en Bolsa, importa siempre
reforma de estatutos, aun cuando su aumento se realice dentro del quntuplo previsto por
el art. 188.
El estatuto puede prever el aumento del capital hasta el quntuplo y en su caso, la
decisin social correspondiente puede ser adoptada por la asamblea ordinaria, y aun
cuando para tal incremento fueran necesarios nuevos aportes, los accionistas
disconformes no podrn hacer uso del derecho de receso.
Como excepcin al rgimen comn, en las SA autorizadas a hacer oferta pblica de sus
acciones la asamblea puede aumentar el capital social sin lmite alguno ni necesidad de
modificar el estatuto.
Todo aumento de capital requiere un procedimiento complejo, en donde intervienen
todos los rganos sociales. Es el directorio el que debe justificar la necesidad de
incrementar el capital, invocando las razones que imponen recurrir a nuevos
desembolsos por parte de accionistas. Ello debe ser decidido por el rgano de
administracin en reunin de directorio, el cual debe celebrarse cumpliendo las
formalidades previstas por los arts.
260 y 267, y dejarse constancia en actas. Debe quedar claro que no es el directorio quien
decide el aumento, ste slo convoca a la asamblea de accionistas para llevar a cabo la

reforma estatutaria, pues toda variacin de la cifra de capital es resorte y competencia

exclusiva del rgano de gobierno. El tipo de asamblea variar segn el monto
involucrado, pues es competencia de la ordinaria decidir s/ el aumento si este no
superase el quntuplo de su valor, mientras que por el contrario, deber intervenir la
extraordinaria si rebasar dicho lmite.
Por otro lado debe quedar en claro que no todo aumento de capital involucra
desembolsos por parte de los accionistas, ya que la propia Ley admite la capitalizacin
de cuentas del balance.
Decidido el aumento del capital, viene luego la etapa de ejecucin, la cual resulta
distinta segn la forma como dicho aumento ha sido efectuado:
1- Si el aumento fue efectuado mediante capitalizacin de cuentas del balance, los
accionistas recibirn directa// las nuevas acciones sin desembolsar dinero, en la medida
que tales acciones ya se encontraban total// integradas.
2- Si el aumento de lleva a cabo mediante nuevos desembolsos, la asamblea puede
delegar en el directorio la poca de emisin, as como la forma y condiciones de pago
por parte de los accionistas, con lo cual el directorio podr elegir el momento de
requerir los aportes o podr fraccionar incluso tal requerimiento, dentro del plazo de 2
aos desde la celebracin de la asamblea.
La procedencia de todo aumento de capital est subordinada a que las anteriores se
encuentren total// suscriptas.
Debe destacarse que la ley incluye normas de proteccin a los accionistas, las cuales
difieren de acuerdo a la forma en que se produzca el aumento, ya que si se capitalizan
cuentas del balance, el directorio est obligado a respetar las proporciones accionarias
de los socios, en cambio si se tratan de efectivos desembolsos, el socio cuenta con el
derecho de preferencia para conservar su proporcin en el capital e incluso con el
derecho de acrecer su participacin si alguno de los integrantes no suscribiera la nueva
emisin. Por el contrario si el accionista no cuenta con los fondos necesarios o no
quisiera realizar nuevos desembolsos, podr ejercer el derecho de receso siempre y
cuando el aumento sea superior al quntuplo si est posibilidad esta contemplada en el
estatuto.
Final//, la decisin asamblearia debe ser inscripta en el Registro para ser oponible a
terceros. En las relaciones intersectoriales, la decisin asamblearia es plena// oponible
desde la clausura de la asamblea y ejecutable desde ese momento por el rgano de
administracin.

El derecho de preferencia y de acrecer.

El fundamento del derecho de suscripcin preferente radica en la necesidad de conceder
al accionista la posibilidad de conservar en la Soc la misma proporcin e/ el importe
nominal de sus acciones y el capital social.
Ello explica que las normas que legislan el derecho de preferencia revistan el carcter de
orden pblico.
El derecho de acrecer, merecedor de la misma proteccin, tiene un fundamento
diferente, que consiste en la conservacin del elenco original, ya que permite a los
accionistas que han ejercido el derecho de preferencia, suscribir a prorrata las acciones
no suscriptas por oros accionistas, incrementando de esa manera su participacin
accionaria.
En principio, el derecho de preferencia es un derecho otorgado a los titulares de
acciones ordinarias, pero no existen inconvenientes de que sea extendido a los titulares
de acciones preferidas, paro para ello se requiere una expresa disposicin de la asamblea
extraordinaria que dispuso la emisin de esa clase de acciones.
Para garantizar el ejercicio de esos derechos la normativa ha dispuesto el siguiente
procedimiento:
1- La Soc har el ofrecimiento a los accionistas mediante avisos por 3 das en el diario
de publicaciones legales y adems en uno de los diarios de mayor circulacin general,
cuando se tratare de Soc comprendidas en el art. 299.
2- Los accionistas pueden ejercer su derecho de opcin dentro de los 30 das siguientes
al de la ltima publicacin. Tratndose de Soc que hagan oferta pblica, la asamblea
extraordinaria puede reducir ese plazo hasta un mnimo de 10 das.
3- Los suscriptores deben celebrar con la Soc un contrato de suscripcin, que deber
contener los datos
identificatorios de aquellos, la cantidad, valor nominal, clase y caractersticas de las
acciones suscriptas, el precio de c/u y el total suscripto, as como la forma y condiciones
de pago.
El inters del accionista debe ceder ante el inters social, ante ello, la asamblea
extraordinaria puede resolver la limitacin o suspensin del derecho de anlisis, bajo
dos condiciones: a) que su consideracin se incluya en el orden del da y b) que se trate
de acciones a integrarse con aportes en especie o que se den en pago de obligaciones
preexistentes.

La limitacin debe ser excepcional e interpretado con criterio restrictivo, vlido slo
ante comprobadas necesidades financieras. La existencia de aportes irrevocables no
autoriza la aplicacin de esta limitacin pues la existencia de obligaciones existentes se
refiere a las contradas con terceros ajenos a la Soc. Asimismo la limitacin del derecho
de preferencia autoriza el ejercicio del derecho de receso.
Si la Soc, limitara el derecho de preferencia en violacin de la norma prevista, el
accionista podr optar por la accin de nulidad del acuerdo asambleario, si la violacin
surgiera de ese acto. O exigir judicial// la cancelacin de las suscripciones que le
hubieran correspondido, pero si por tratarse de acciones entregadas a terceros de buena
fe, no puede procederse a la cancelacin, el accionista perjudicado tendr derecho a que
la Soc y los directores solidaria// lo indemnicen por los daos causados, indemnizacin
que no podr ser inferior al triple del valor nominal de esas acciones, computndose el
valor de la misma en moneda constante desde la emisin.
Las acciones previstas debern ser promovidas en el trmino de 6 meses a partir del
vencimiento del plazo de suscripcin y slo puede ser intentadas por los accionistas
perjudicados o cualquiera de los directores o sndicos.
Emisin de acciones con prima
La emisin con prima o sobreprecio, tiene como finalidad equiparar la situacin de los
nuevos socios con la posicin de los antiguos, en relacin con el patrimonio de la Soc
antes del aumento del capital. sta es una facultad de la asamblea extraordinaria, la que
deber fijar el sobreprecio, registrndose incluso un importante precedente
jurisprudencial que estableci la obligatoriedad de la emisin con prima.
El saldo que arroje el importe de la prima, descontados los gastos de emisin, integra
una reserva especial que se distribuye e/ los socios con los requisitos de publicidad y
oposicin revistos para la reduccin voluntaria.
La emisin bajo la para se encuentra terminante// prohibida, fundamentndose la norma
en la proteccin de los terceros y la afectacin del principio de la intangibilidad del
capital, por lo que su violacin determina la nulidad absoluta de la emisin.
Reduccin del capital social
A diferencia de lo que ocurre con el aumento, la disminucin compromete el inters de
los terceros, pues reduce la garanta que la cifra les ofrece. Ello justifica que cuando la
Soc resuelve reducir voluntaria// el capital, los acreedores sociales cuenten con el

derecho de oposicin, con lo cual la reduccin slo podr llevarse a cabo si tales
acreedores son desestimados o suficiente// garantizados. Este derecho de los acreedores
no podr ser ejercido cuando la reduccin se opere por amortizacin de acciones
integradas y se realice con ganancias o reservas libres, ya que en tal caso no se afecta el
capital.
La reduccin debe ser siempre resuelta por la asamblea extraordinaria, y si esta es
voluntaria debe mediar informe fundado del sndico.
La reduccin puede ser efectuada por incurrir la Soc en prdidas, a los fines de
restablecer el equilibrio e/ capital y patrimonio, siendo obligatoria si las prdidas
insumen las reservas y el 50% del capital.
ACCIONES, BONOS, DEBENTURES Y OBLIGACIONES NEGOCIABLES
Caractersticas de la acciones
La accin acredita la posicin de su titular en relacin con la Soc emisora, fijando su
participacin en ella y estableciendo a partir de la suscripcin una situacin que
presupone una compleja trama de facultades, derechos, cargas y obligaciones. Debe
destacarse que el estado de socio se adquiere desde el momento en que se suscriben,
independiente// de la entrega de los ttulos.
La ley no impone la necesidad de admitir ttulos accionarios, apunto tal, que el estatuto
puede autorizar a que todas las acciones o alguna de sus clases no se representen en
ttulos. Esta particular clase de acciones ha sido incorporada a nuestra legislacin bajo el
nombre de acciones escriturales, cuya emisin, transferencia, gravmenes y constitucin
de derechos reales debe ser inscripta en cuentas llevadas a nombre de sus titulares por la
Soc emisora, por bancos comerciales o de inversin o caja de valores autorizadas.
La calidad de accionista se presume por las constancias de las cuentas abiertas en el
registro de acciones escriturales, siendo la Soc responsable por los errores e
irregularidades de las cuentas. La Soc, entidad bancaria o la caja de valores deben
entregar al accionista un comprobante de la apertura de su cuenta y de todo movimiento
que se inscriba en ella, lo cual permite acreditar el carcter de socio.
Clasificacin de las acciones
Pueden ser divididas desde numerosos puntos de vista.
1- Desde el punto de vista de su circulacin:

a) Acciones al portador: podrn transmitirse por la mera tradicin, el titular puede

ejercer sus derechos con la mera exhibicin de los ttulos, sin necesidad de inscripcin
en ningn registro.
b) Acciones nominativas endosables: tambin denominadas acciones a la orden, son
transmisibles por endoso y pueden circular libre//, incluso con endoso en blanco, aunque
su titular deber realizar la pertinente inscripcin en el libro de registro de acciones de
la Soc a efectos de hacer valer los derechos derivados de la propiedad de las mismas.
c) Las acciones nominativas no endosables: son transmisibles slo por va de cesin y
requieren para el ejercicio de sus derechos la inscripcin en el libro de registro de
acciones de la Soc. Los abusos cometido a travs de las acciones al portador han llevado
a que todas las acciones deban ser nominativas no endosables por expresa disposicin
de la Ley 24.587.
2- De acuerdo a los derechos que otorgan:
a) Acciones privilegiadas o de voto plural: son aquellas que confieren ms de un
derecho por accin, sin embargo stas no podrn ser emitidas una vez que la Soc haya
sido autorizada a hacer oferta pblica de sus acciones. Cuando en el acto asambleario se
consideran cuestiones que implican reforma sustancial del estatuto, ellas pierden el voto
mltiple.
b) Acciones preferidas: son aquellas que confieren ciertos derechos patrimoniales a sus
titulares, pudiendo asumir las siguientes modalidades: cobro preferente de las utilidades,
pago de un dividendo fijo, pago como dividendo de un inters fijo. Como contrapartida
de este derecho, tienen limitaciones para participar en la administracin y gestin de la
Soc, y puede pactarse que carezcan de derecho de voto, el cual se recupera en algunas
situaciones.
c) Acciones ordinarias: son aquellas que confieren un voto por accin y que carecen de
preferencias patrimoniales.
Transmisibilidad de las acciones
En principio, y como rasgo caracterstico, las acciones son libre// transmisibles y el
estatuto slo puede limitar la transferencia de las acciones nominativas o escriturales,
sin que ello importe la prohibicin.
Las clusulas de limitacin pueden referirse a actos e/ vivos o transferencia mortis causa
y la jurisprudencia ha aceptado la posibilidad de que la Soc o los restantes socios
puedan oponerse a la personalidad del cesionario.

A diferencia de lo que ocurre en las SRL, para las SA no se ha establecido un rgimen

especifico que reglamente el ejercicio del derecho de agrado o de preferencia. Ello no
implica que la Soc o los socios puedan actuar con la mayor arbitrariedad, habindose
aceptado jurisprudencial// el derecho del socio afectado por la denegatoria, a recurrir
judicial// a los fines de obtener la desestimacin de la oposicin.
La transferencia se perfecciona con la entrega material del ttulo, la anotacin de la
misma en el registro de acciones de la Soc y la inscripcin en el respectivo ttulo. Se
trata de requisitos formales de carcter integrativo y constitutivo de la transmisin.
La transferencia de acciones nominativas requiere el consentimiento del cnyuge del
cedente, pues se trata de Bs registrables.
El cedente que no completo la integracin de las acciones responde ilimitada y
solidaria// por los pagos debidos por el cesionario. Y si realiza algn pago ser
copropietario de las acciones cedidas en proporcin de lo pagado. Las acciones son
indivisibles y si existe copropiedad, se aplican las reglas del condominio, pudiendo la
Soc exigir la unificacin de la representacin para ejercer los derechos y cumplir las
obligaciones sociales.
Requisitos de las acciones y los ttulos
Si bien el art. 211 establece que el estatuto deber determinar las formalidades de las
acciones y de los certificados provisionales, resultan esenciales la mencin de los datos
de la Soc, el capital social, el nmero, el valor nominal y clase de acciones que
representa el ttulo, as como los derechos que comporta y si se tratara de certificados
provisorios, la anotacin de las integraciones dinerarias efectuadas.
Los ttulos y certificados deben ser suscriptos con la firma autgrafa por no menos de
un director y un sndico, aunque la autoridad de control puede autorizar su reemplazo
por impresin que garantice la autenticidad de los ttulos.
Certificados provisorios
Son aquellos ttulos que son emitidos por la Soc cuando las acciones no han sido
integradas total// por sus suscriptores, necesaria// deben ser nominativas.
Cumplida la inscripcin, los interesados pueden exigir la inscripcin en las cuentas de
las acciones escritrales o la entrega de los ttulos definitivos, pero hasta tanto se
cumpla con la entrega, el certificado ser considerado definitivo, negociable e
indivisible.

Los certificados globales

Son ttulos que slo pueden ser emitidos por las Soc autorizadas a la oferta pblica,
cuando las acciones estuvieren total// integradas. Solo se autoriza su emisin para la
inscripcin en regmenes de depsito colectivo (caja de valores). Son definitivos y
negociables y pueden ser divisibles a los efectos de su transferencia.
Los cupones
Son anexos que general// se adhieren a los ttulos representativos de acciones y
constituyen los documentos legitimantes para el cobro de los dividendos. Son ttulos de
crdito siempre y cuando contengan la identificacin de la Soc, las caractersticas de las
acciones a las que se adhieren, el nmero de acciones que integran la lmina de la cual
fueron separados.
La Ley 24.587 establece una presuncin iuris et de iure que los cupones pertenecen a la
persona a cuyo nombre est inscripto el valor respectivo.
Negociacin sobre acciones
Compraventa de acciones
Se rige por las normas de los arts. 450 a 477 del C de C, en lo que resulta compatible,
siendo siempre necesario el consentimiento del cnyuge atento su nominatividad
obligatoria
Resulta cuestin controvertida la responsabilidad del cedente de las acciones por los
pasivos ocultos de la
Soc, habiendo resuelto la jurisprudencia que la obligacin del transmitente se agota con
la regular transmisin de las tenencias accionarias y su responsabilidad queda
circunscripta a la legitimidad de los ttulos enajenados, pero no se extiende a la
consistencia o al valor de los Bs de la Soc.
Como principio general, la Soc no puede adquirir sus propias acciones, sin perjuicio de
ello el art. 220 admite tal operacin ante supuestos particulares: a) para cancelarlas,
previo acuerdo de reduccin de capital; b) excepcional// con ganancias liquidas y
realizadas o reservas libres, cuando estuvieran completa// integradas y para evitar un
dao grave, el cual deber ser justificado en la prxima asamblea accionaria; y c) por

integrar el haber de un establecimiento que adquiere o de una Soc que se incorpore.

Fuera de estos actos, la adquisicin de acciones es un acto nulo de nulidad absoluta.
Cuando se han adquirido la acciones, de acuerdo a los ltimos dos supuestos, pesa s/ el
directorio la obligacin de enajenarlas en el trmino de 1 ao, salvo prorroga de la
asamblea, con otorgamiento del derecho de preferencia.
Los derechos correspondientes a las acciones adquiridas por la Soc, quedan suspendidos
hasta la enajenacin o distribucin y no se computaran para la determinacin del
qurum o de las mayoras.
Usufructo de acciones
Est regido por el art. 218 que admite la posibilidad de dividir el ejercicio de los
derechos que confieren las acciones, otorgando al usufructuario el cobro de los
dividendos y al nudo propietario la titularidad de las acciones, el cobro de la cuota
liquidatoria y el ejercicio de los derechos polticos. El derecho del usufructuario de
percibir las ganancias distribuibles del ejercicio no incluye las ganancias pasadas a
reserva o capitalizada, pero comprende las acciones entregadas por capitalizacin.
Dicho dividendo se percibir por el tenedor del ttulo y si hubiera distintos
usufructuarios, se distribuir a prorrata de la duracin de sus derechos.
Si las acciones no estuvieran total// integradas, el usufructuario para conservar sus
derechos debe efectuar los pagos que correspondan, sin perjuicio de repetirlas del nudo
propietario.
Prenda de acciones
Este derecho real est contemplado por el art. 219, el cual prev que el ejercicio de
todos los derechos que confiere la titularidad de acciones corresponde al deudor
prendario.
A los fines de garantizar al acreedor prendario, la jurisprudencia ha aceptado la
procedencia de medidas cautelares.
Sindicacin de acciones
Se trata de un contrato de naturaleza parasocietaria, mediante el cual determinados
socios convienen votar en la asambleas en un mismo e idntico sentido, inhibindose de
disponer sus ttulos por un determinado periodo, a los fines de dar una coherencia a la
poltica de gestin o de oposicin.

La jurisprudencia ha aceptado su legitimidad con muchas reservas, pues atenta contra el

principio deliberativo.
Embargo y ejecucin de acciones
La ley acepta la posibilidad de que los acreedores particulares del accionista embarguen
las acciones del deudor, para su posterior ejecucin forzada. Mientras tanto se lleva a
cabo la subasta, el propietario es el nico legitimado a ejercer todos los derechos
societarios. La ejecucin forzada se rige por lo dispuesto en el CPCC.
La amortizacin de acciones
Es un procedimiento de muy escasa utilizacin en la prctica que en cierta manera
puede ser asimilado al supuesto previsto por el art. 220. La amortizacin no supone una
reduccin del capital, pues slo puede llevarse a cabo mediante ganancias liquidas y
realizadas para cancelar las acciones y no para volver a ponerlas en circulacin.
El estatuto puede autorizar la amortizacin total o parcial siempre y cuando:
1- resolucin previa que fije un justo precio y asegure la igualdad de los accionistas;
2- si se practica un sorteo, ste se llevar a cabo ante la autoridad de contralor o
escribano, publicndose sus resultados e inscribindose en el libro de registro de
acciones;
3- si la amortizacin fuere parcial, se asentar en los ttulos o en las cuentas de las
acciones escriturales;
4- si la amortizacin es total, se anularan los ttulos y se reemplazaran por bonos de
goce o inscripciones en cuenta, con el mismo efecto.
Los bonos
Los bonos son ttulos que pueden emitir la Soc, de naturaleza diferente a las acciones, y
que otorgan a sus titulares el derecho de participar exclusiva// en las utilidades sociales.
Los bonos se clasifican en:
1- Bonos de goce: se otorgan a los titulares de acciones total// amortizadas y dan
derecho a la participacin en las ganancias y en el producido de la liquidacin, despus
de reembolsado el valor nominal de las acciones no amortizadas. El estatuto les puede
proveer de otros derechos adicionales.
2- Bonos de participacin: son los que se emiten a favor de los accionistas por
prestaciones que no consistan en aportes de capital. Slo dan derecho a participar en las

ganancias del ejercicio. Los bonos de participacin se abonan contempornea// con el

dividendo. Dentro de esta categora se incluyen los bonos de participacin para el
personal.
Los debentures
Constituyen ttulos de deuda que pueden emitir exclusiva// las Soc por acciones,
siempre y cuando tal emisin estuviera expresa// prevista en los estatutos.
Los debentures de pueden clasificar de dos maneras:
1- De acuerdo a las garantas que otorgan a sus acreedores:
a) Debentures con garanta flotante: aquellos que afectan a su pago todos los derechos,
Bs, presentes o futuros o una parte de ellos, de la Soc emisora y otorgan el privilegio
que corresponde a la prenda, hipoteca o anticresis, segn el caso. No estn sometidos a
las disposiciones de forma que rigen esos derechos y se perfecciona por la
manifestacin que se inserta en el contrato de emisin. La garanta flotante es exigible
en los siguiente casos: cuando la Soc no paga los intereses o amortizaciones del
prstamo en los plazos convenidos; cuando pierde o ms del activo existente al da de
contratacin; incurre en disolucin voluntaria, forzosa o quiebra o cese el giro de sus
negocios. Vigente el emprstito la Soc no puede vender o ceder la totalidad o parte del
activo, ni fusionarse o escindirse sin autorizacin de la asamblea de debenturistas.
b) Debentures con garanta especia: afectan a su pago Bs determinados en la Soc
susceptibles de hipoteca y se deben cumplir todos los requisitos previstos para la
constitucin de este derecho real.
c) Debentures con garanta comn: son aquellos cuyos titulares cobraran sus crditos en
igualdad de condiciones con los acreedores quirografarios.
2- Por las alternativas que brindan a sus titulares al vencimiento del emprstito.
a) Debentures simples: otorgan slo el derecho a la devolucin del prstamo con los
intereses.
b) Debentures convertibles en acciones: otorgan la posibilidad a su beneficiario de
percibir el crdito o convertirse en accionistas de la Soc emisora. Para su suscripcin los
accionistas tienen derecho preferente, y pendiente la conversin la Soc no puede
amortizar o reducir el capital, ni aumentarlo, ni distribuir las reservas o ganancias, ni
modificar el estatuto en cuanto a la distribucin de las ganancias.
La Soc debe celebrar con un banco un contrato de fideicomiso para que tome a su cargo
la gestin de las suscripciones, el control de las negociaciones, la representacin

necesaria de los futuros debenturistas y la defensa conjunta de los derechos e intereses

durante la vigencia del emprstito.
La exigencia de que el fiduciario sea una entidad bancaria, rige slo durante los
periodos de emisin y suscripcin. El art. 344 otorga al fiduciario todas las facultades y
deberes de los mandatarios generales y especiales, adicional// el legislador le ha
otorgado excepcionales funciones de fiscalizacin y control de la administracin,
cuando se trata de debentures con garanta comn o flotante, incluso facultad de pedir la
suspensin del directorio cuando la Soc no paga los intereses o amortizaciones del
prstamo en los plazos convenidos; cuando pierde o ms del activo existente al da de
contratacin; incurre en disolucin forzosa o quiebra o cese el giro de sus negocios. En
todos los casos el juez dispondr la suspensin del directorio y nombrar al o los
fiduciarios en su reemplazo hasta tanto sean regularizados los Serv de lo debentures.
Las obligaciones negociables
La Ley 23.962 que regula la emisin de obligaciones negociables, si bien ha tomado
como fuente los arts. 325 a 360 de la Ley 19.550, ha incorporado tambin una serie de
disposiciones que alientan la emisin de ste tipo de ttulos de deuda y que ofrecen
innumerables ventajas s/ los debentures:
1- Pueden ser emitidas por Soc por acciones, Cooperativas, Asociaciones Civiles y
sucursales de Soc extranjeras, con lo cual se ha ampliado el mercado de los ttulos de
deuda privada.
2- Pueden ser emitidas con clusulas de reajuste de capital, conforme pautas objetivas
de estabilizacin y
pueden otorgar un inters fijo o variable.
3- Se establece un rgimen de libertad de salida del pas y regreso al mismo.
4- Se reglamenta de manera ms precisa y minuciosa el rgimen de las obligaciones
convertibles.
5- Se flexibiliza el rgimen de emisin de las obligaciones , cuando las mismas son
emitidas por Soc de acciones o Cooperativas en las cuales no se requiere la autorizacin
de los estatutos o su modificacin.
6- No es obligatorio recurrir a una entidad bancaria o financiera, para celebrar un
contrato de fideicomiso y aun recurrindose a estas instituciones, stas no tienen las
exorbitantes facultades que la Ley 19.550, en materia de debentures, pone en sus manos.
Por el contrario prefiere otorgar a los obligacionistas la va ejecutiva contra la Soc para

reclamar el pago del capital, actualizaciones o intereses y para ejecutar las garantas
otorgadas.
7- Se requiere el consentimiento de los obligacionistas en caso de retiro de oferta
pblica o cotizaciones de las obligaciones o de las acciones, cuando aquellas fueren
convertibles, con derecho al reembolso para los obligacionistas disconformes o
ausentes. En el mismo sentido, se contempla el caso de retiro de la oferta pblica o
cotizacin , a raz de la sancin aplicada a la Soc, como supuesto legitimo para que los
obligacionistas poseedores de ttulos convertibles exijan el reembolso anticipado. Y con
la misma filosofa, en los casos de fusin y escisin.
8- Se prev la emisin de obligaciones no incorporadas a ttulos, adoptando para stas el
rgimen de las acciones escriturales.
9- Final// se incorporan importantsimos beneficios fiscales.

Inoponibilidad de la persona jurdica

La Ley 22.903 vino a reglamentar de alguna manera la amplia formula prevista por el
art. 2, el cual si bien reconoca el carcter de sujeto de derecho de las Soc, tal separacin
patrimonial resultaba vigente en tanto y cuanto se respetaran los alcances fijados por la
Ley.
En nuevo art. 54 bajo el titulo de inoponibilidad de la persona jurdica, complemento
aquel principio general, describiendo los presupuestos de aplicacin de la doctrina de la
inoponibilidad y reglamentando sus efectos.
El primer acierto de dicho articulo lo constituye la descripcin del fenmeno que
origina las sanciones all establecidas. Pero el aporte mas importante es que no limita la
operatividad de la norma a los actos ejecutados por la Soc sino que ha extendido sus
alcances a la actuacin de quienes se han valido de la estructura societaria para lograr
con ello fines extrasocietarios, es decir, cuando no hay ilegitimidad ni dolosa frustracin
de los derechos de terceros, sino simple// provecho de los beneficios que la Ley otorga a
las Soc o a sus integrantes, cuando ella no cumple ninguna actividad productiva o
intermediaria de Bs o Serv ni es titular de una hacienda empresaria.
En cuanto a los efectos de la inoponibilidad prescribe:

1- Imputacin a los socios o controlantes de la actuacin ilegitima o extrasocietaria del

ente, esto es la aplicacin concreta para ellos de las normas que quisieron ser evitadas.
2- Satisfaccin por los socios o controlantes que hubieran hecho posible tal actuacin,
de los daos y perjuicios correspondientes.
Puede ocurrir que la aplicacin de la doctrina de la inoponibilidad pueda perjudicar
definitiva// a la existencia del ente, en tales casos la declaracin de inoponibilidad de la
Soc provocar la disolucin del ente, que deber ser liquidado. Otras veces el resultado
de la accin intentada es la inoponibilidad de la actuacin de la Soc frente a un acto o
actos determinados, en estos, la calidad de sujeto de derecho se mantiene vigente en
todos sus aspectos, pero la calidad no ampara a los actos realizados en contra o abuso de
la Ley.
FORMAS DE CONSTITUCIN Y PUBLICIDAD DE LAS SOCIEDADES
Forma del contrato
La Ley ha creado un sistema especifico de constitucin , segn el cual el contrato debe
otorgarse por instrumento pblico o privado, en cuyo caso las firmas de los otorgantes
deben ser autentificadas o ratificadas. instrumento pblico y por acto nico o por
suscripcin pblica. Por el contrario, la modificacin del acto constitutivo no requiere
escritura publica, resultando inaplicable al caso el art. 1184 inc. 10 de CC.
Por otro lado el requisito de tantos ejemplares como partes haya intervinientes previsto
para los contrato bilaterales no es exigido para las Soc, ya que el legislador ha previsto
la inscripcin del contrato, lo cual coincide con la solucin establecida en el art. 1025
del ordenamiento civil.
La inscripcin del contrato constitutivo en el Registro Pblico de Comercio es otro de
los requisitos impuestos por el legislador, para calificar como Soc regular// constituida.
Dicha inscripcin es requerida a los efectos de dar publicidad a los actos o documentos
y tornarlos oponibles a terceros.

IRREGULARIDAD SOCIETARIA
Las sociedades irregulares o de hecho

El texto del art. 21 parecera circunscribir dentro del concepto de Soc irregulares a
aquellas que, formal// instrumentadas, se han adaptado incluso a uno de los tipos
previstos en el ordenamiento legal, pero ha omitido la inscripcin registral. Pues si por
Soc de hecho debe entenderse, por propia definicin, a la mera actuacin fctica, el
legislador ha dejado de lado en la definicin contenida en el art. 21 a todo contrato de
Soc redactado por escrito, sin adopcin a ningn tipo social, pero comprensivo de todos
los elementos y requisitos del negocio societario, que es la hiptesis ms frecuente en la
prctica.
A pesar de que ambos tipos de Soc estn sometidos a la misma normativa, conceptual//
existen algunas diferencias, en especial en materia de prueba de la existencia de la Soc,
que se dificulta considerable// en las que no cuentan con instrumento constitutivo. Del
mismo modo la comercialidad de las SH estar dada por la naturaleza de la actividad
desarrollada.
El hecho de que el sometimiento a las reglas de los arts. 21 a 26 derive por lo general de
la falta de cumplimiento del tramite registral, no implica descartar la existencia de
irregularidad sobreviniente, lo cual sucede cuando ha vencido el plazo de duracin de la
Soc o cuando ha acaecido otra causal disolutoria y los administradores y socios no
adoptan ninguna actuacin que implique hacer ingresar a la misma en el procedimiento
liquidatorio.
Es necesario aclarar que la ausencia de registracin no impone calificar de irregular o de
hecho a toda Soc, sino slo cuando tal trmite nunca se ha llevado a cabo o cuando,
iniciado no ha sido concluido. De los contrario, hasta las Soc que se encuentran en
proceso de constitucin regular deberan ser calificadas como Soc no constituidas
regular//, lo que no es admisible atento que dichas normas estn destinadas a las Soc
infractoras de los requisitos formales previstos para garantizar la seguridad jurdica
Personalidad jurdica de las sociedades no constituidas regularmente
La Ley ha admitido el carcter de sujeto de derecho de las Soc no constituidas regular//.
Los redactores de la norma han sido categricos al respecto en la Exposicin de
Motivos, aunque reconocindoles un carcter precario y restringido. Los fundamentos
sostenidos para tal categorizacin han sido: a) precaria, en cuanto la Soc puede
disolverse cuando cualquiera de los socios lo decida y b) limitada o restringida, porque
ciertos efectos de la personalidad jurdica no se producen como acontece con la

titularidad de Bs registrables, atento a la facultad otorgada a los acreedores particulares

de los socios de agredir tales Bs.
La doctrina ha sostenido que ninguna relacin tiene la facultad disolutoria que gozan los
socios con la personalidad jurdica de las mismas, toda vez que aun disueltas por
voluntad de cualquiera de los socios la Soc conserva su carcter de sujeto de derecho.
Por otro lado la disolucin anticipada es posibilidad admitida para las
Soc regular// constituidas a tenor de lo dispuesto por el art. 94 inc. 1, por lo que tal
circunstancia no puede afectar la plenitud de la personalidad jurdica de ninguna Soc.
Tampoco puede admitirse el carcter limitado por el hecho de no producir la plenitud de
los efectos normales, pues la circunstancia de no poder ser titular de Bs registrables
constituye en todo caso una incapacidad de derecho propia de esta clase de Soc.
En definitiva parece carecer de rigor cientfico restringir la personalidad jurdica de las
Soc no regular// constituidas por el solo hecho de no encontrarse inscriptas en el
Registro, toda vez que la regularidad y la personalidad son dos cosas total// distintas, ya
que esta ltima se adquiere por 1/2 del acuerdo de voluntades y no con la inscripcin en
el Registro.
Rgimen externo de la sociedad
Responsabilidad de los socios
Los socios y quienes contratan en nombre de la Soc quedan obligados solidaria// por las
operaciones sociales. La responsabilidad es solidaria e ilimitada y no subsidiaria, por lo
que el socio queda en la misma posicin que la Soc, y el tercero puede actuar contra sta
y contra todos o cualquiera de los socios. Las normas propias de la solidaridad autorizan
al acreedor incluso a prescindir de la ejecucin contra la Soc y demandar directa// a los
socios, pero la exoneracin de la Soc provoca la liberacin de los socios, en tanto el
vnculo creditorio respecto de estos ltimos depende del invocado contra el ente.
La amplitud de la responsabilidad, que se extiende incluso a quienes han contratado en
nombre de la Soc, es consecuencia del incumplimiento de las formalidades, en especial,
por la carencia de inscripcin, pues no inscripto su contrato es de toda lgica que las
clusulas resulten inoponibles a los terceros. Del mismo modo, y como consecuencia
del amplio rgimen de responsabilidad la quiebra del ente implica la quiebra de todos
sus integrantes.
Invocacin e inoponibilidad del contrato

La Soc no constituida regular// no puede invocar respecto de cualquier tercero los

derechos o defensas nacidas del contrato social, aunque podr ejercer los derechos
emergentes de los contratos celebrados.
Tales previsiones son perfecta// compatibles, pues si bien la Soc puede ejercer los
derechos que derivan de los contratos celebrados segn expresa previsin tendiente a
evitar la mala fe de los terceros, resulta de toda justicia sostener que la Soc carece de
legitimacin para invocar frente a terceros, los derechos que se fundan en el contrato de
Soc.
Representacin de la Sociedad
En las relaciones con terceros, cualquiera de los socios representa a la Soc, sin
necesidad de poder o autorizacin expresa. Tal solucin, que tambin se funda en la
inoponibilidad de las clusulas, rige en tanto y en cuanto los socios actan a nombre de
la Soc, en su carcter de representantes.
Acreedores sociales y particulares
Las relaciones e/ los acreedores sociales y los acreedores particulares de los socios,
inclusive en el caso de quiebra, se juzgaran como si se tratara de una Soc regular,
excepto respecto de los Bs cuyo dominio requiere registracin.
Ello significa que, aun en caso de quiebra, los acreedores de los socios no son
acreedores de la Soc, por lo que aquellos no pueden agredir los Bs sociales, sin embargo
este principio cede tratndose de Bs cuyo dominio requiera registracin, limitacin que
se funda en razones de identificacin.
Rgimen interno de la sociedad
Inoponibilidad del contrato
Los socios no pueden invocar e/ s los derechos o defensas nacidas del contrato social.
La sancin es excesiva// rigurosa y no se compatibiliza con la infraccin cometida, pues
la carencia de registracin es indiferente para los socios y slo puede afectar las
relaciones con terceros. Esta sancin solo es sancin justificable ante ciertos supuestos
extremos, tales como ilicitud de objeto o actividad.
La jurisprudencia ha seguido, en trminos generales, el riguroso criterio adoptado por el
legislador.
Disolucin anticipada
Cualquiera de los socios puede exigir la disolucin de la Soc, la cual se producir en la
fecha en que el socio notifique fehaciente// tal decisin a todos los consocios.

La facultad de disolver la Soc cuando se le plazca es consecuencia de la inoponibilidad

de las clusulas e/ los socios, y deriva del principio general del derecho contractual que
permite a sus otorgantes a pedir la rescisin del vnculo cuando se trata de contratos
carentes de plazos de duracin determinados. Fundados en el principio de conservacin,
la Ley 22.903 incorpor el instituto de la regularizacin, conforme a la cual los socios
restantes pueden enervar el pedido de disolucin.
Liquidacin y disolucin
La causal disolutoria prevista por el art. 22 si bien es propia y exclusiva de esta clase de
Soc, no constituye la nica manera de dar por terminada la existencia dinmica de la
misma, pues nada descarta la aplicacin de las restantes causales de disolucin previstas
por el art. 94.
En tal sentido, la jurisprudencia ha otorgado virtualidad disolutoria a la expulsin de un
socio de la sede de la empresa, o cuando por el estado que prestaban las relaciones e/ los
socios, era de toda evidencia que ninguno de ellos exhiba inters de permanecer unido.
Si bien la Ley fija la fecha de disolucin en la oportunidad en que el socio haya
exteriorizado inequvoca// su voluntad, tal disolucin no puede hacerse valer contra
terceros mientras no se cumpla la inscripcin de la misma en el Registro.
Puede ocurrir que notificados los consocios, aquellos continen la actividad social,
ignorando todo tramite liquidatorio. Ello obliga al socio a demandar la liquidacin a
travs de un juicio sumario, a la cual tendr que acumular la accin de rendicin de
cuentas y eventual// la remocin, con la intervencin judicial de la administracin.
La promocin de la demanda liquidatoria no prescribe para el socio que notific su
voluntad, pues ante la expresa disposicin del art. 22, el ente debe considerarse en
liquidacin desde esa fecha, y tal estado no puede ser alterado volvindose a la vida
normal y dinmica del ente por el solo hecho de no haber sido promovida por el socio
disolvente, la accin tendiente a liquidar a la Soc.
En cuanto a la liquidacin establece que ella s rige por las normas del contrato y de la
Ley, por lo que operada la disolucin, los socios y los administradores slo pueden
atender asuntos urgentes y deben adoptar las medidas necesarias para atender la
liquidacin.
El procedimiento de liquidacin es insustituible, as como las etapas previstas por los
arts. 101 a 112, pues ellas han sido impuestas fundamental// en resguardo de los
derechos de los terceros.

La incapacidad de la Soc para adquirir la titularidad de los Bs registrables no implica

que los socios no puedan demostrar que tales Bs formaron parte del patrimonio social,
hallndose en consecuencia sometidos a las relaciones patrimoniales del ente. Negar tal
posibilidad llevara a la errnea conclusin de que el aportante no ha adquirido o
mantenido su carcter de socio, dado que el aporte es presupuesto bsico para asumirla.
Regularizacin de la sociedad
La regularizacin se produce por la adopcin de uno de los tipos previstos en la Ley, y
puede llevarse por va de accin de uno o todos los socios o por va de excepcin, ante
la voluntad disolutoria manifestada por uno de los integrantes.
En el primer caso, cualquier socio puede solicitar la regularizacin, notificando a sus
consocios en forma fehaciente. La decisin debe ser adoptada por mayora, debindose
adems otorgarse el pertinente instrumento, cumplirse con todas las formalidades del
tipo y solicitarse la inscripcin registral dentro de los 60 das de la ltima notificacin.
No lograda la mayora o no solicitada la reunin, cualquiera de los socios puede
provocar la disolucin desde a fecha de la resolucin denegatoria o desde el
vencimiento del plazo, sin que los dems socios puedan solicitar nueva// la
regularizacin.
Por va de excepcin, frente a la voluntad disolutoria de uno de los socios, en cuyo caso
recibida la notificacin, los dems pueden adoptar tal decisin por mayora. Tal
regularizacin no deja desamparado a los socios que han exhibido su voluntad
disolutoria votando en contra, ya que tienen derecho a una suma de dinero equivalente
al valor de su parte, rigiendo al respecto y para la determinacin de la parte del socio
recedente, las pautas previstas por el atr. 92, aunque el socio disconforme a diferencia
del excluido, puede exigir la entrega del aporte en especie, entregado en uso o goce, aun
cuando ste fuere indispensable para el funcionamiento de la Soc.
En cuanto a los efectos de tal regularizacin el art. 22 es categrico, al sostener la
identidad e/ la Soc irregular o de hecho y la nueva Soc constituida regular//.
Rendicin de cuentas
El principio general mediante el cual los administradores informan s/ su gestin y los
resultados obtenidos resulta inaplicable a estas Soc, atento a la imposibilidad de llevar
una contabilidad regular y legal, habida cuenta de la imposibilidad de rubricar sus libros
de comercio. Como consecuencia ello y la facultad administrativa de todos los socios, la

informacin s/ los negocios realizados a los dems integrantes se lleva a cabo a travs
del procedimiento de rendicin de cuentas, previsto por los arts. 68 a 74 de C de C.
La directiva del art. 23, impone que cualquier accin judicial de rendicin de cuentas
que pretenda obtenerse debe ser interpuesta contempornea o con posterioridad a la
accin de disolucin y/o liquidacin. La aprobacin de las referidas cuentas permitir
conocer los saldos de la actividad comn, para distribuirse las ganancias o contribuir a
las prdidas.
El plazo aplicable al caso de prescripcin de las acciones tendientes a exigir la rendicin
de cuentas, es el ordinario decenal previsto por el art. 847 del C de C, toda vez que la
excepcin de aquella norma, debe considerarse hecha para las Soc regular// constituidas.
Prueba de las sociedades
La existencia de la Soc puede acreditarse por cualquier 1/2 de prueba, no obstante la
prueba de la existencia de las SH encuentra limitaciones en lo que atae al rigor de la
valoracin de los hechos y circunstancias probatorias. Por ello la prueba del contrato
debe ser convincente e idnea y su carga corresponde a quien invoca la existencia.
La idoneidad de la prueba de testigos ha sido muy cuestionada por la doctrina y la
jurisprudencia, que han coincidido en su admisin con criterio restrictivo, en el sentido
de someterla a los principios del derecho comn, que requiere la existencia de principio
de prueba por escrito para habilitar la prueba testimonial.

TRANSFORMACIN DE SOCIEDADES
Transformacin de la sociedad
Hay transformacin cuando una Soc regular// constituida adquiere otro de los tipos
previstos por la Ley. No implica la disolucin de la Soc, sino una modificacin de su
contrato social, continuando el mismo organismo social modificado en su forma aunque
con el mismo sustrato personal y patrimonial. Atento su trascendencia, la decisin social
que aprueba la transformacin requiere las mayoras ms rigurosas, cualquiera fuera el
tipo societario adoptado, gozando los socios disconformes con el derecho de receso.
La transformacin puede ser voluntaria o forzada, la primera se produce cuando los
socios resuelven tal acto sin circunstancias que los obliguen a ella. Por el contrario ser

forzosa u obligatoria, cuando la Ley obliga a los socios a llevar a cabo tal
procedimiento, constituyndose en una solucin posible para evitar la nulidad de la Soc.
La mencin a otros tipos previstos, que hace la terminologa del art. 74, no circunscribe
la transformacin a la tipologa prevista por la Ley 19.550, y por ello no existe ningn
inconveniente para aceptar la transformacin de una Soc civil en Soc comercial. No
obstante la inversa no es admisible, pues la Soc comercial tiene un rgimen de
publicidad registral establecido para seguridad de terceros y del trfico mercantil en
general, que no existe para las civiles.
Si bien las cooperativas son un tipo social de acuerdo a nuestra legislacin, no es
posible su transformacin en Soc comerciales ni viceversa, pues su expresa prohibicin
viene impuesta por el art. 6 de la Ley 20.337. Por otro lado, las asociaciones civiles no
pueden transformarse en Soc comerciales ni viceversa, pues no puede concebirse que a
travs de tal procedimiento puedan alterarse los requisitos que caracterizan a una Soc
mercantil.
Las Soc en liquidacin tampoco pueden transformarse, salvo que previa o
contempornea// se resuelva la reconduccin de su contrato social, de lo contrario la
transformacin aparece como un acto que exorbita el perodo
liquidatorio. Final// las Soc en participacin o accidentales, tampoco pueden
transformarse en otro tipo societario ni viceversa, pues si bien son un tipo societario
legislado expresa// por la Ley 19.550, carecen de personalidad jurdica y no es
admisible hablar de transformacin cuando no existe el sujeto de derecho.
La transformacin de la sociedad y la responsabilidad de los socios
Como la transformacin es un acto en el cual participan exclusiva// los socios, los
terceros jams pueden quedar afectados por la reorganizacin, salvo expreso
consentimiento de estos.
Ello explica que el art. 75 haya dispuesto que la transformacin no modifica la
responsabilidad solidaria e ilimitada de los socios, aun cuando se trate de obligaciones
que deban cumplirse con posterioridad al acto, as mismo si como consecuencia de la
transformacin hubieren socios que asuman responsabilidad solidaria e ilimitada, esta
no se extiende a los actos celebrados con anterioridad a la transformacin, salvo que lo
acepten expresa//.
Requisitos de la transformacin

El procedimiento de transformacin requiere el cumplimiento de una serie de requisitos:

1- Acuerdo unnime de los socios, salvo pacto en contrario o lo dispuesto para algunos
tipos societarios, esto es partes del capital social en las SRL y la mayora de las
acciones con derecho a voto en las Soc por acciones.
2- Confeccin de un balance especial, cerrado a una fecha que no exceda de un mes del
acuerdo y puesto a disposicin de los socios con no menos de 15 das de participacin.
3- Otorgamiento del acto que instrumenta la transformacin, con constancia de los
socios que se retiren, capital que representan y cumplimiento de las formalidades del
nuevo tipo societario.
4- Publicacin por un da en el diario de publicaciones legales, aviso que deber
contener la fecha de la resolucin social, la fecha del instrumento de transformacin, la
razn social o denominacin anterior y la adoptada, los socios que se retiran o
incorporan, y el capital social que representan, as como cualquier otra clusula
contractual que haya sido modificado.
5- Inscripcin del instrumento con copia del balance, en el Registro Pblico de
Comercio y dems autoridades de control.
La transformacin y el derecho de receso
Es evidente la procedencia del derecho de receso, pues el cambio implica una
modificacin sustancial del contrato, ya sea por el cambio de responsabilidad que
pudiera implicar o por el rgimen de organizacin interna que caracteriza a c/ Soc.
El derecho de receso en caso de transformacin se rige por el art. 78 que no deroga las
normas del art. 245, sino que lo reglamenta especfica//. Ello no significa que las
lagunas que presenta el art. 78 no puedan ser suplidas por las normas generales, en
materia de plazos de pago y actualizacin de la deuda.
Las normas que gobiernan el derecho de receso en caso de transformacin son:
1- derecho de receso es otorgado a los socios que han votado en contra y los ausentes,
salvo en el caso de las SRL en donde los ausentes no podrn ejercerlo. No obstante el
retiro continan respondiendo frente a terceros por las obligaciones contradas hasta la
inscripcin de la transformacin, pero como contrapartida y para evitar los abusos, los
socios con responsabilidad ilimitada y los administradores garantizan solidaria e
ilimitada// a los recedentes, por las obligaciones contradas desde el ejercicio del
derecho de receso.

2- Debe ejercerse dentro de los 15 das de adoptado el acuerdo, salvo que el contrato fije
uno distinto.
3- El reembolso de las partes se har s/ la base del balance de transformacin
4- Los socios que permanecen mantienen preferencia s/ las partes de los recedentes,
salvo pacto en contrario.
Rescisin del acuerdo de transformacin
La trasformacin puede ser dejada sin efecto por acuerdo de los socios, adoptado por las
mismas mayoras que el acuerdo de transformacin, siempre y cuando no haya sido
inscripta. Si medi publicidad edictal debe efectuarse una nueva publicacin al solo
efecto de anunciar la rescisin.
Caducidad del procedimiento transformacin
El acuerdo social de transformacin caduca si a los 3 meses de haberse celebrado no se
inscribi el respectivo instrumento en el Registro, salvo que el plazo hubiere resultado
excedido por el normal cumplimiento de los trmites. La solucin encuentra
fundamento en la necesidad de que los procedimientos de reorganizacin se concluyan y
surtan efectos para todos.
En caso de haberse publicado el acuerdo de transformacin, deber efectuarse una
nueva publicacin anunciando la caducidad del procedimiento. Los administradores son
solidaria e ilimitada// responsables por los perjuicios derivados del incumplimiento de la
inscripcin o de la publicacin.

LA SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA

Naturaleza y caractersticas
La doctrina a calificado a las SRL como una Soc de carcter mixto, en el sentido de que
si bien la personalidad del socio no es esencial para su constitucin, como en la
Colectiva, tampoco es indiferente como sucede en las SA.
Sus requisitos tipificantes son:
1- Su capital se divide en cuotas y los socios limitan su responsabilidad a la integracin
de las que suscriben e integran. No obstante, ellos garantizan solidaria e ilimitada// a los

terceros la integracin de los aportes en efectivo y son responsables de la misma manera

por la sobrevaluacin de los aportes en especie.
2- La administracin y representacin est a cargo de una gerencia, que puede ser
unipersonal o plural, integrada por socios o terceros.
3- El nmero de socios no podr exceder de los 50.
Requisitos de constitucin
Se constituyen y modifican por instrumento pblico o privado, pero debe destacarse que
la modificacin del elenco de socios no constituye reforma del contrato.
El capital social debe ser integra// suscripto en el acto de constitucin, los aportes
dinerario deben integrarse en un 25% como mnimo en dicho acto y el saldo
completarse en un plazo de 2 aos, su cumplimiento se acreditar al momento de
producirse la inscripcin con el comprobante de su depsito en un banco oficial. Los
aportes en especie deben integrarse total// y su valor se justificar indicndose en el
contrato los antecedentes justificativos de la valuacin, si los socios optaren por la
valuacin por peritos judiciales, cesa su responsabilidad por la s/ valuacin.
La denominacin social puede incluir el nombre de uno o ms socios y debe contener la
indicacin
Sociedad de Responsabilidad Limitada, su abreviatura o la sigla SRL, su omisin har
solidaria e ilimitada// responsable al gerente de la Soc.
La inclusin de un tercero en la denominacin social, ha constituido un tema de arduo
debate en la jurisprudencia. Por un lado se ha priorizado el fuerte acento personalista,
requiriendo el cambio de denominacin social, mientras que por el otro se ha
considerado su proximidad a las Soc capitalistas, lo que tornara innecesesaria la
modificacin del nombre. Esta ltima es la tendencia mayoritaria en nuestra doctrina y
jurisprudencia
Responsabilidad de los socios
Los socios limitan su responsabilidad a la integracin de las cuotas suscritas o
adquieran, sin perjuicio de la garanta que les impone el art. 150. Ello significa que no
pueden intervenir ni ser demandados en una accin promovida por un acreedor de la
Soc. Del mismo modo la quiebra de la Soc, no importa la quiebra de sus integrantes.
La deficiencia del capital social para responder por las obligaciones contradas por la
entidad debe considerarse implcita en todo ente cuyo tipo imponga tan restringida

responsabilidad y su infracapitalizacin abre las puertas para exigir a los integrantes su

responsabilidad personal.
Las cuotas sociales
La divisin del capital social en cuotas de igual valor, de $10 o sus mltiplos, constituye
otro de los requisitos tipificantes de esta Soc. Las cuotas no se representan en ttulos,
sino que su titularidad se acredita con las constancias del contrato o convenciones
posteriores de cesin, debida// inscriptas. La titularidad s/ las cuotas confieren al socio
los derecho y obligaciones de ndole societaria que de ellas emanan, por lo que su
acreditacin es requisito esencial para el ejercicio de los mismos.
Los acreedores de los socios pueden ejecutar las cuotas de su deudor, con sujecin a un
rgimen especial previsto por el art. 154.
Si bien est permitido la emisin de cuotas suplementarias, siempre que esa posibilidad
este prevista en el contrato, no ha sido una prctica muy utilizada. stas se diferencian
de las cuotas ordinarias por el hecho de no formar parte del capital social, aun cuando su
integracin implica un ingreso de fondos y precisa// por esta razn su emisin no
requieren las mayoras necesarias para modificar el contrato. Por otra parte la
integracin de las cuotas suplementarias debe ser en forma proporcional al nmero de
cuotas de las que c/ socio sea titular al momento de hacerlas efectiva y su integracin
slo ser exigible una vez que la decisin social de emisin haya sido publicada e
inscripta.
Rgimen de transferencia de las cuotas sociales
Como principio general las cuotas son libre// transmisibles, salvo disposicin
contractual. Sin embargo la clusula restrictiva slo puede limitar la transferencia pero
nunca prohibirla.
La forma de cesin de cuotas requiere instrumento escrito, pues constituye un acto
formal a tenor de lo dispuesto por el art. 1454 del CC, pues la transferencia de cuotas no
constituye un contrato de compraventa sino una cesin de derechos. Si bien importa una
transmisin de todos los derechos sociales, debe destacarse que no transfiere la
condicin de gerente, aun cuando el contrato constitutivo ha previsto que todos los
socios revisten el carcter de gerentes, pues sta no es una calidad inherente a la
participacin social adquirida, debiendo entenderse que tal previsin se ha referido
exclusiva// a los socios fundadores.

Frente a terceros la transferencia slo es oponible desde su inscripcin registral.

Las clusulas limitativas pueden consistir en un derecho de tanteo o en un derecho de
preferencia. Sin embargo, para evitar que estas se conviertan en verdaderas
prohibiciones, el legislador ha dispuesto, bajo pena de nulidad de las mismas, que el
contrato debe establecer los procedimientos a que se sujetar el otorgamiento de la
conformidad o el ejercicio de la opcin de compra.
El legislador tambin estableci las pautas para asegurar la licitud de tales
procedimientos, las cuales consisten en:
1- El plazo para notificar la decisin al socio que pretende ceder no podr exceder de 30
das, a su vencimiento se tendr por acordada la conformidad y por no ejercida la
preferencia.
2- Si al tiempo de ejercitar el derecho de preferencia los socios o la Soc impugnan el
precio de las cuotas, estos debern expresar el que consideran ajustado a la realidad. En
este caso, salvo que el contrato prevea otras reglas, la determinacin del precio resultar
de un pericia judicial, pero los impugnantes no estarn obligados a pagar uno mayor que
el de la cesin propuesta y el cedente a cobrar uno menor que el ofrecido por los que
ejercieron la opcin. Las costas del procedimiento estarn a cargo de la parte que
pretendi el precio ms distante del fijado por la tasacin judicial.
3- La oposicin a la personalidad del cesionario deber ser fundada en razones de
inters social. Denegada la conformidad el que se propone ceder podr recurrir a la
justicia. Esa declaracin judicial importar la caducidad del derecho de preferencia para
la Soc y los socios que se opusieron.
Ejecucin forzada de cuotas sociales
De conformidad con el art. 57 los acreedores del socio tienen derecho a ejecutar las
cuotas sociales de que ste es titular.
Sin embargo, el art. 153 prev una norma que reglamenta la ejecucin judicial de las
cuotas sociales, a los efectos de evitar el ingreso de terceros y mantener el elenco de
socios. Dicha norma dispone que en la ejecucin forzada de cuotas, cuya
transmisibilidad se haya limitado, la resolucin judicial que disponga la subasta ser
notificada a la Soc con no menos de 15 das de anticipacin al remate. Si en dicho lapso
el acreedor, deudor y la

Soc no llegan a un acuerdo s/ la venta de la cuota, se realiza la subasta, pero el juez no

las adjudicar si dentro de los 10 das la Soc presenta un adquirente o ella o los socios
ejercitan la opcin de compra por el mismo precio depositando su importe.

LAS SOCIEDADES ANNIMAS

Caractersticas
Sus rasgos tipificantes son:
1- Su capital social se representa en acciones y los socios limitan su responsabilidad a la
integracin de las acciones suscriptas.
2- Las acciones se representan en ttulos libre// negociables.
3- Sus rganos se encuentran total// diferenciados y especifica// reglamentados por la
Ley. Su gobierno corresponde a la asamblea de accionistas, su administracin al
directorio y su representacin al presidente del directorio, final// la fiscalizacin esta
otorgada a un rgano permanente y especfico, que puede ser la sindicatura o el consejo
de vigilancia.
Constitucin por acto nico
A diferencia de los restantes tipos societarios, y por razones de seguridad jurdica, las
SA deben constituirse necesaria// por acto pblico, que de comn es la escritura pblica,
aunque las reformas no requiere idntica formalidad, pues slo pueden llevarse a cabo a
travs del acta de la asamblea extraordinaria, que es un instrumento privado.
Si la constitucin se lleva a cabo por acto nico, el instrumento debe contener los
requisitos exigidos por el art. 11 y adems:
1- Respecto del capital social, la naturaleza, clases, modalidades de emisin y
caractersticas de las acciones y en su caso rgimen de aumento.
2- La suscripcin del capital, el monto y la forma de integracin, y si corresponde el
plazo para el pago del saldo adeudado.
3- La eleccin de los integrantes del los rganos de administracin y fiscalizacin,
fijndose el trmino de duracin de su cargo.
El contrato deber ser inscripto previa verificacin de los requisitos legales y fiscales, e
idntico trmite debe cumplir el reglamento, para ser oponible a terceros

Caractersticas de la acciones
La accin acredita la posicin de su titular en relacin con la Soc emisora, fijando su
participacin en ella y estableciendo a partir de la suscripcin una situacin que
presupone una compleja trama de facultades, derechos, cargas y obligaciones. Debe
destacarse que el estado de socio se adquiere desde el momento en que se suscriben,
independiente// de la entrega de los ttulos.
La ley no impone la necesidad de admitir ttulos accionarios, apunto tal, que el estatuto
puede autorizar a que todas las acciones o alguna de sus clases no se representen en
ttulos. Esta particular clase de acciones ha sido incorporada a nuestra legislacin bajo el
nombre de acciones escriturales, cuya emisin, transferencia, gravmenes y constitucin
de derechos reales debe ser inscripta en cuentas llevadas a nombre de sus titulares por la
Soc emisora, por bancos comerciales o de inversin o caja de valores autorizadas.
La calidad de accionista se presume por las constancias de las cuentas abiertas en el
registro de acciones escriturales, siendo la Soc responsable por los errores e
irregularidades de las cuentas. La Soc, entidad bancaria o la caja de valores deben
entregar al accionista un comprobante de la apertura de su cuenta y de todo movimiento
que se inscriba en ella, lo cual permite acreditar el carcter de socio.
Clasificacin de las acciones
Pueden ser divididas desde numerosos puntos de vista.
1- Desde el punto de vista de su circulacin:
a) Acciones al portador: podrn transmitirse por la mera tradicin, el titular puede
ejercer sus derechos con la mera exhibicin de los ttulos, sin necesidad de inscripcin
en ningn registro.
b) Acciones nominativas endosables: tambin denominadas acciones a la orden, son
transmisibles por endoso y pueden circular libre//, incluso con endoso en blanco, aunque
su titular deber realizar la pertinente inscripcin en el libro de registro de acciones de
la Soc a efectos de hacer valer los derechos derivados de la propiedad de las mismas.
c) Las acciones nominativas no endosables: son transmisibles slo por va de cesin y
requieren para el ejercicio de sus derechos la inscripcin en el libro de registro de
acciones de la Soc. Los abusos cometido a travs de las acciones al portador han llevado
a que todas las acciones deban ser nominativas no endosables por expresa disposicin
de la Ley 24.587.
2- De acuerdo a los derechos que otorgan:

a) Acciones privilegiadas o de voto plural: son aquellas que confieren ms de un

derecho por accin, sin embargo stas no podrn ser emitidas una vez que la Soc haya
sido autorizada a hacer oferta pblica de sus acciones. Cuando en el acto asambleario se
consideran cuestiones que implican reforma sustancial del estatuto, ellas pierden el voto
mltiple.
b) Acciones preferidas: son aquellas que confieren ciertos derechos patrimoniales a sus
titulares, pudiendo asumir las siguientes modalidades: cobro preferente de las utilidades,
pago de un dividendo fijo, pago como dividendo de un inters fijo. Como contrapartida
de este derecho, tienen limitaciones para participar en la administracin y gestin de la
Soc, y puede pactarse que carezcan de derecho de voto, el cual se recupera en algunas
situaciones.
c) Acciones ordinarias: son aquellas que confieren un voto por accin y que carecen de
preferencias patrimoniales.
Transmisibilidad de las acciones
En principio, y como rasgo caracterstico, las acciones son libre// transmisibles y el
estatuto slo puede limitar la transferencia de las acciones nominativas o escriturales,
sin que ello importe la prohibicin.
Las clusulas de limitacin pueden referirse a actos e/ vivos o transferencia mortis causa
y la jurisprudencia ha aceptado la posibilidad de que la Soc o los restantes socios
puedan oponerse a la personalidad del cesionario.
A diferencia de lo que ocurre en las SRL, para las SA no se ha establecido un rgimen
especifico que reglamente el ejercicio del derecho de agrado o de preferencia. Ello no
implica que la Soc o los socios puedan actuar con la mayor arbitrariedad, habindose
aceptado jurisprudencial// el derecho del socio afectado por la denegatoria, a recurrir
judicial// a los fines de obtener la desestimacin de la oposicin.
La transferencia se perfecciona con la entrega material del ttulo, la anotacin de la
misma en el registro de acciones de la Soc y la inscripcin en el respectivo ttulo. Se
trata de requisitos formales de carcter integrativo y constitutivo de la transmisin.
La transferencia de acciones nominativas requiere el consentimiento del cnyuge del
cedente, pues se trata de Bs registrables.
El cedente que no completo la integracin de las acciones responde ilimitada y
solidaria// por los pagos debidos por el cesionario. Y si realiza algn pago ser
copropietario de las acciones cedidas en proporcin de lo pagado. Las acciones son

indivisibles y si existe copropiedad, se aplican las reglas del condominio, pudiendo la

Soc exigir la unificacin de la representacin para ejercer los derechos y cumplir las
obligaciones sociales.
Requisitos de las acciones y los ttulos
Si bien el art. 211 establece que el estatuto deber determinar las formalidades de las
acciones y de los certificados provisionales, resultan esenciales la mencin de los datos
de la Soc, el capital social, el nmero, el valor nominal y clase de acciones que
representa el ttulo, as como los derechos que comporta y si se tratara de certificados
provisorios, la anotacin de las integraciones dinerarias efectuadas.
Los ttulos y certificados deben ser suscriptos con la firma autgrafa por no menos de
un director y un sndico, aunque la autoridad de control puede autorizar su reemplazo
por impresin que garantice la autenticidad de los ttulos.
Certificados provisorios
Son aquellos ttulos que son emitidos por la Soc cuando las acciones no han sido
integradas total// por sus suscriptores, necesaria// deben ser nominativas.
Cumplida la inscripcin, los interesados pueden exigir la inscripcin en las cuentas de
las acciones escritrales o la entrega de los ttulos definitivos, pero hasta tanto se
cumpla con la entrega, el certificado ser considerado definitivo, negociable e
indivisible.
Los certificados globales
Son ttulos que slo pueden ser emitidos por las Soc autorizadas a la oferta pblica,
cuando las acciones estuvieren total// integradas. Solo se autoriza su emisin para la
inscripcin en regmenes de depsito colectivo (caja de valores). Son definitivos y
negociables y pueden ser divisibles a los efectos de su transferencia.
Los cupones
Son anexos que general// se adhieren a los ttulos representativos de acciones y
constituyen los documentos legitimantes para el cobro de los dividendos. Son ttulos de
crdito siempre y cuando contengan la identificacin de la Soc, las caractersticas de las
acciones a las que se adhieren, el nmero de acciones que integran la lmina de la cual
fueron separados.

La Ley 24.587 establece una presuncin iuris et de iure que los cupones pertenecen a la
persona a cuyo nombre est inscripto el valor respectivo.
Negociacin sobre acciones
Compraventa de acciones
Se rige por las normas de los arts. 450 a 477 del C de C, en lo que resulta compatible,
siendo siempre necesario el consentimiento del cnyuge atento su nominatividad
obligatoria
Resulta cuestin controvertida la responsabilidad del cedente de las acciones por los
pasivos ocultos de la
Soc, habiendo resuelto la jurisprudencia que la obligacin del transmitente se agota con
la regular transmisin de las tenencias accionarias y su responsabilidad queda
circunscripta a la legitimidad de los ttulos enajenados, pero no se extiende a la
consistencia o al valor de los Bs de la Soc.
Como principio general, la Soc no puede adquirir sus propias acciones, sin perjuicio de
ello el art. 220 admite tal operacin ante supuestos particulares: a) para cancelarlas,
previo acuerdo de reduccin de capital; b) excepcional// con ganancias liquidas y
realizadas o reservas libres, cuando estuvieran completa// integradas y para evitar un
dao grave, el cual deber ser justificado en la prxima asamblea accionaria; y c) por
integrar el haber de un establecimiento que adquiere o de una Soc que se incorpore.
Fuera de estos actos, la adquisicin de acciones es un acto nulo de nulidad absoluta.
Cuando se han adquirido la acciones, de acuerdo a los ltimos dos supuestos, pesa s/ el
directorio la obligacin de enajenarlas en el trmino de 1 ao, salvo prorroga de la
asamblea, con otorgamiento del derecho de preferencia.
Los derechos correspondientes a las acciones adquiridas por la Soc, quedan suspendidos
hasta la enajenacin o distribucin y no se computaran para la determinacin del
qurum o de las mayoras.
Usufructo de acciones
Est regido por el art. 218 que admite la posibilidad de dividir el ejercicio de los
derechos que confieren las acciones, otorgando al usufructuario el cobro de los
dividendos y al nudo propietario la titularidad de las acciones, el cobro de la cuota
liquidatoria y el ejercicio de los derechos polticos. El derecho del usufructuario de
percibir las ganancias distribuibles del ejercicio no incluye las ganancias pasadas a

reserva o capitalizada, pero comprende las acciones entregadas por capitalizacin.

Dicho dividendo se percibir por el tenedor del ttulo y si hubiera distintos
usufructuarios, se distribuir a prorrata de la duracin de sus derechos.
Si las acciones no estuvieran total// integradas, el usufructuario para conservar sus
derechos debe efectuar los pagos que correspondan, sin perjuicio de repetirlas del nudo
propietario.
Prenda de acciones
Este derecho real est contemplado por el art. 219, el cual prev que el ejercicio de
todos los derechos que confiere la titularidad de acciones corresponde al deudor
prendario.
A los fines de garantizar al acreedor prendario, la jurisprudencia ha aceptado la
procedencia de medidas cautelares.
Sindicacin de acciones
Se trata de un contrato de naturaleza parasocietaria, mediante el cual determinados
socios convienen votar en la asambleas en un mismo e idntico sentido, inhibindose de
disponer sus ttulos por un determinado periodo, a los fines de dar una coherencia a la
poltica de gestin o de oposicin.
La jurisprudencia ha aceptado su legitimidad con muchas reservas, pues atenta contra el
principio deliberativo.
Embargo y ejecucin de acciones
La ley acepta la posibilidad de que los acreedores particulares del accionista embarguen
las acciones del deudor, para su posterior ejecucin forzada. Mientras tanto se lleva a
cabo la subasta, el propietario es el nico legitimado a ejercer todos los derechos
societarios. La ejecucin forzada se rige por lo dispuesto en el CPCC.
La amortizacin de acciones
Es un procedimiento de muy escasa utilizacin en la prctica que en cierta manera
puede ser asimilado al supuesto previsto por el art. 220. La amortizacin no supone una
reduccin del capital, pues slo puede llevarse a cabo mediante ganancias liquidas y
realizadas para cancelar las acciones y no para volver a ponerlas en circulacin.
El estatuto puede autorizar la amortizacin total o parcial siempre y cuando:

1- resolucin previa que fije un justo precio y asegure la igualdad de los accionistas;
2- si se practica un sorteo, ste se llevar a cabo ante la autoridad de contralor o
escribano, publicndose sus resultados e inscribindose en el libro de registro de
acciones;
3- si la amortizacin fuere parcial, se asentar en los ttulos o en las cuentas de las
acciones escriturales;
4- si la amortizacin es total, se anularan los ttulos y se reemplazaran por bonos de
goce o inscripciones en cuenta, con el mismo efecto.

LAS UNIONES TRANSITORIAS DE EMPRESAS

Caractersticas bsicas
Son caractersticas de las UTE:
1- La unicidad del objeto, pues el mismo debe limitarse a una obra, Serv o suministro
concreto.
2- Se encuentran intima// vinculados al contrato que les dio origen.
3- No implican una fusin, sino que c/u de ellas preserva individualidad diferenciada, la
cuales pueden libre// continuar con su propia actividad.
4- Son sujetos legitimados para constituir UTE las mismas personas fsicas y jurdicas
que pueden integrar agrupaciones
5- Al igual que las Agrupaciones, no son sujetos de derecho ni constituyen Soc.
Formalidades y requisitos del contrato
Los contratos deben otorgarse por instrumento publico o privado e inscribirse el
Registro, aplicndose al respecto las normas de los arts. 4 y 5 de la Ley.
Son requisitos de necesaria incorporacin en el contrato, de conformidad con lo
requerido por el art. 378, los siguientes:
1- El objeto del contrato, que debe ser el desarrollo o ejecucin de una obra, Serv o
suministro concreto, con la determinacin concreta de las actividades y los medios para
su realizacin.
2- La duracin, que debe ser igual a la obra, Serv o suministro que constituya su objeto.
3- La denominacin, que ser la de alguno o todos lo miembros, seguido de la expresin
Unin

Transitoria de Empresas.
4- El nombre, razn social o denominacin, el domicilio y matriculacin e
individualizacin que corresponda a c/u de los participantes. En caso de Soc, la
resolucin del rgano social que aprob la contratacin de la agrupacin.
5- La constitucin de un domicilio especial para todos los efectos que deriven del
contrato.
6- Las obligaciones asumidas por los participantes, las contribuciones debidas al fondo
comn operativo y los modos de financiar las actividades comunes.
7- El nombre y domicilio del representante.
8- La proporcin o mtodo para determinar la participacin de las empresas en la
distribucin de los resultados
9- Los supuestos de separacin y exclusin de los miembros y las causales de disolucin
10- Las condiciones de admisin de nuevos miembros.
11- Las sanciones por incumplimiento.
12- Las normas para confeccionar los EECC.