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3 Anualidades
Una anualidad es un conjunto de flujos de efectivo peridicos e iguales durante un periodo
especfico. Generalmente, estos flujos de efectivo son anuales, pero pueden ocurrir en otros
periodos, tales como la renta mensual o el pago mensual del automvil (en tal caso se
llamarn mensualidades). Los flujos de efectivo de una anualidad pueden ser entradas (los
$3,000 recibidos al final de cada uno de los prximos 20 aos) o salidas (los $1,000
invertidos al final de cada uno de los prximos 5 aos).
TIPOS DE ANUALIDADES
Existen dos tipos bsicos de anualidades. En una anualidad ordinaria, el flujo de efectivo
ocurre al final de cada periodo. En una anualidad anticipada, el flujo de efectivo ocurre al
inicio de cada periodo.
CLCULO DEL VALOR FUTURO DE UNA ANUALIDAD ORDINARIA
Una manera de obtener el valor futuro de una anualidad ordinaria es calcular el valor futuro
de cada uno de los flujos de efectivo individuales y luego sumarlos. Por fortuna, existen
varios atajos para obtener la respuesta. Usted puede calcular el valor futuro de una
anualidad ordinaria que paga un flujo de efectivo anual FE, usando la ecuacin.
Como
muestra la
figura, al trmino de 5 aos, Fran tendr $5,750.74 en su cuenta. Observe que como los
depsitos se realizan a fin de ao, el primer depsito ganar intereses durante 4 aos, el
segundo durante 3 aos, y as sucesivamente. Sustituyendo los valores relevantes en la
ecuacin:
Recuerde que la tasa de inters en este ejemplo es del 7%. No es coincidencia que la
anualidad anticipada tenga un valor 7% mayor que la anualidad. El inters de un ao extra
en cada uno de los pagos de la anualidad anticipada hace que esta ltima rebase en un 7% a
la anualidad ordinaria.
OBTENCIN DEL VALOR PRESENTE DE UNA ANUALIDAD ANTICIPADA
Tambin se puede calcular el valor presente de una anualidad anticipada. Este clculo se
realiza fcilmente ajustando el clculo de la anualidad ordinaria. Como los flujos de
efectivo de una anualidad anticipada ocurren al principio y no al final del periodo, para
calcular el valor presente, a cada flujo de efectivo de la anualidad anticipada se le descuenta
un ao menos que a la anualidad ordinaria. La frmula algebraica para el clculo del valor
presente de una anualidad anticipada es la siguiente:
Antes de usar su calculadora para obtener el valor presente de una anualidad anticipada,
dependiendo de las caractersticas de su calculadora, usted debe activarla en modo BEGIN,
o bien, usar la tecla DUE. Luego, realizando las entradas mostradas en la figura de la
izquierda, ver que el valor presente de la anualidad anticipada es de $3,018.49. (Nota:
Como casi siempre suponemos flujos de efectivo al final del periodo, asegrese de activar
su calculadora de regreso al modo END cuando haya terminado los clculos de la
anualidad anticipada).
Comparacin del valor presente de una anualidad anticipada con el de una anualidad
ordinaria
El valor presente de una anualidad anticipada siempre es mayor que el valor presente de
una anualidad ordinaria idntica. Esto lo comprobamos comparando los valores presentes
de las dos anualidades de Braden Company.
Anualidad ordinaria _ $2,794.90 contra Anualidad anticipada _ $3,018.49
Como el flujo de efectivo de la anualidad anticipada ocurre al inicio del periodo y no al
final, su valor presente es mayor. Si calculamos la diferencia porcentual de los valores de
estas dos anualidades, veremos que la anualidad anticipada rebasa en un 8% a la anualidad
ordinaria:
($3,018.49 - $2,794.90) , $2,794.90 = 0.08 = 8%
CLCULO DEL VALOR PRESENTE DE UNA PERPETUIDAD
Una perpetuidad es una anualidad con una vida infinita, en otras palabras, es una
anualidad que nunca termina, garantizando a su tenedor un flujo de efectivo al final de cada
ao (por ejemplo, el derecho a recibir $500 al final de cada ao para siempre).
En ocasiones es necesario calcular el valor presente de una perpetuidad. Por fortuna, el
clculo del valor presente de una perpetuidad es uno de los ms fciles en finanzas. Si una
perpetuidad paga un flujo de efectivo anual de FE, iniciando un ao a partir de ahora, el
valor presente del conjunto de los flujos de efectivo es
Utilizando la ecuacin , podemos determinar que el valor presente del pago anual de
$200,000 de la perpetuidad es de $2,000,000 cuando la tasa de inters es del 10%:
En otras palabras, para generar $200,000 cada ao por un periodo indefinido, se
requieren $2,000,000 actuales si la universidad de Ross Clark puede ganar el 10%
sobre sus inversiones. Si la universidad gana el 10% anual de inters sobre los
$2,000,000, podr retirar $200,000 anuales por tiempo indefinido.