1

____________________________________________________________________

1.
LA BALANZA DE PAGOS
(MATERIAL DE CLASE)

LA BALANZA DE PAGOS (BP)

1.

CONCEPTO

2.

ANLISIS DE LA BALANZA DE PAGOS

A.

BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

1.

BALANZA COMERCIAL

2.

BALANZA DE SERVICIOS

3.

BALANZA DE RENTAS

4.

BALANZA DE TRANSFERENCIAS

5.

BALANZA CORRIENTE

B.

BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL

C.

BALANZA POR CUENTA FINANCIERA

C.1 - CUENTA FINANCIERA EXCLUIDO EL BE
6.

INVERSIONES DIRECTAS

7.

INVERSIONES EN CARTERA

8.

OTRAS INVERSIONES

9.

INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

C.2 - CUENTA FINANCIERA DEL BE

D.

ERRORES Y OMISIONES

3.

EQUILIBRIO DE LA BALANZA DE PAGOS

4.

ELABORACIN Y ANLISIS DE UNA BP

5.

CUESTIONES

1.

CONCEPTO
ES

UN

DOCUMENTO

SISTEMTICO

DE

CONTABLE

TODAS

LAS

QUE

CONTIENE

TRANSACCIONES

EL

REGISTRO

ECONMICAS

EFECTUADAS ENTRE LOS RESIDENTES DE UN PAS Y LOS RESIDENTES

DEL RESTO DEL MUNDO, EN UN PERIODO DE TIEMPO DETERMINADO,
NORMALMENTE EL AO.

CONCEPTO DE RESIDENCIA
OPERACIONES QUE SE REALICEN ENTRE RESIDENTES DE
DISTINTOS PASES, SEAN DE LA NACIONALIDAD QUE SEAN.

LAS

OPERACIONES

QUE

SE

ANOTAN

EN

LA

BP

SON

TRANSACCIONES ECONMICAS
INTERCAMBIO QUE DA LUGAR, O QUE PUEDE DAR
LUGAR, A UN PAGO O A UN COBRO, INDEPENDIENTEMENTE DEL MOMENTO EN QUE STE SE PRODUZCA.

LAS TRANSACCIONES ECONMICAS PUEDEN CLASIFICARSE

EN FUNCIN DE DOS CRITERIOS:
1. SEGN EL OBJETO DE LA TRANSACCIN
- TRANSACCIONES DE BIENES (B) Y SERVICIOS (S)
- TRANSACCIONES DE CAPITAL

ETEA/ 4

2. ATENDIENDO A SI TIENEN O NO CONTRAPARTIDA

* TRANSACCIONES UNILATERALES O TRANSFERENCIAS
-- Transferencias de b y s
-- Transferencias de capital
* TRANSACCIONES BILATERALES
-- Transacciones de b y s por b y s
-- Transacciones de b y s por capital
-- Transacciones de capital por capital

LA BP -- RECOGE LOS FLUJOS ECONMICOS DURANTE UN PERIODO

CLASIFICACIN:
1. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
a. Balanza comercial (o balanza de mercancas)
b. Balanza de servicios
c. Balanza de rentas.
d. Balanza de transferencias corrientes

2. BALANZA POR CUENTA DE CAPITAL

3. BALANZA`POR CUENTA FINANCIERA
a. Inversiones directas
b. Inversiones de cartera
c. Otras inversiones
d. Instrumentos financieros derivados
e. Cuenta financiera del BE
4. ERRORES Y OMISIONES

ETEA/ 5

ANOTACIONES EN LA BP:
* Se aplica el sistema de partida doble.
* En la b. por cuenta corriente aparecen la columna de ingresos y
la columna de pagos.
En la b. financiera aparecen las columnas de variacin de
pasivos y de variacin de activos.
* Para calcular el saldo, los ingresos se consideran positivos,
mientras que los pagos se consideran negativos.
* El saldo contable de la BP es siempre nulo. Esto no implica que:
--el saldo de las distintas balanzas sea tambin nulo y,
--exista equilibrio econmico.
* El saldo que permite analizar el equilibrio econmico de la BP es
el saldo de la balanza por cuenta corriente.
.

2. ANLISIS DE LA BP
A. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
1. Balanza comercial
SE REGISTRAN TODAS LAS TRANSACCIONES QUE SIGNIFIQUEN
COMPRA O VENTA DE MERCANCAS, EFECTUADAS ENTRE LOS
RESIDENTES DE UN DETERMINADO PAS Y LOS RESIDENTES DEL
RESTO DEL MUNDO.
Balanza de mercancas

Ingresos

Pagos

* Exportaciones

* Importaciones

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2. Balanza de servicios
SE REGISTRAN TODAS LAS TRANSACCIONES DE SERVICIOS CON EL
EXTERIOR.
Balanza de servicios

Ingresos

Pagos

* Prestaciones al exterior

* Prestaciones del exterior

Apartados:
* Turismo y viajes
* Transportes
* Comunicaciones
* Construccin
* Seguros
* Servicios financieros
* Servicios informticos
* Servicios prestados a las empresas
* Servicios personales, culturales y recreativos
* Servicios gubernamentales
* Royalties y rentas de la propiedad intelectual

3. Balanza de rentas
SE REGISTRAN LOS INGRESOS Y PAGOS CORRESPONDIENTES A LA
RETRIBUCIN DE LA MANO DE OBRA Y CAPITAL.

En la columna de ingresos se contabilizan las cantidades recibidas del exterior por

factores de produccin residentes en el pas; y en la columna de pagos se anotan los
pagos realizados a factores de produccin no residentes.

La balanza de rentas se desglosa en los siguientes apartados:

ETEA/ 7

a. Rentas del trabajo

b. Rentas de inversin

4. Balanza de transferencias (corrientes)

SE INCLUYEN LAS TRANSACCIONES ECONMICAS UNILATERALES, QUE
CORRESPONDEN A OPERACIONES CORRIENTES QUE NO TIENEN COMO
DESTINO LA FORMACIN DE CAPITAL Y QUE AFECTAN AL VALOR DE LA
RENTA DISPONIBLE.
Se trata de entradas o salidas de bienes que no tienen contrapartida y que por tanto son
equivalentes a una donacin. Pueden ser pblicas o privadas.

5. Balanza corriente (o por cuenta corriente)

LA SUMA DE LAS BALANZAS COMERCIAL, DE SERVICIOS, DE RENTAS Y
DE

TRANSFERENCIAS

RECIBE

LA

DENOMINACIN

DE

BALANZA

CORRIENTE, BALANZA POR CUENTA CORRIENTE O BALANZA POR CUENTA

DE RENTA
Un saldo positivo indica que el pas pone una cierta cantidad de recursos a disposicin
de otras economas; es decir, que el pas aumente su posicin acreedora (o disminuya la
deudora) frente al resto del mundo.
Un saldo negativo indica que el resto del mundo pondra recursos a disposicin del
pas, es decir, que el pas aumente la posicin deudora (o una disminucin de la
acreedora) frente al resto del mundo.

B. LA BALANZA DE CAPITAL
SE CONTABILIZAN LAS TRANSFERENCIAS DE CAPITAL, AS COMO LA
ADQUISICIN

DISPOSICIN

DE

ACTIVOS

INMATERIALES

NO

PRODUCIDOS (PATENTES, DERECHOS DE AUTOR, ETC.)

En la columna de ingresos se registran las transferencias de capital recibidas por el pas
correspondiente y la venta de dichos activos y en la columna de pagos se anotan las
transferencias de capital enviadas al resto del mundo por el pas y la compra de activos
inmateriales no producidos.

ETEA/ 8

C. LA BALANZA POR CUENTA FINANCIERA

SE CONTABILIZAN LAS TRANSACCIONES QUE AFECTAN A LA
POSICIN DEUDORA O ACREEDORA DEL PAS FRENTE AL RESTO
DEL MUNDO.
Una exportacin de capital implica una salida de capital (aumenta la posicin
acreedora). La anotacin se hace en la columna de variacin de activos (que
aumenta su valor).
Una importacin de capital implica una entrada de capital (aumenta la posicin
deudora). La anotacin se hace en la columna de variacin de pasivos (que
aumenta su valor).
LA BALANZA FINANCIERA SE DIVIDE EN LOS SIGUIENTES
APARTADOS:

C.1 CUENTA FINANCIERA EXCLUIDO EL BANCO EMISOR

6. Inversiones directas
SE RECOGEN LAS PARTICIPACIONE EN EL CAPITAL DE LAS
EMPRESAS U OTRO TIPO DE INVERSIONES. SE TRATA DE
INVERSIONES A LARGO PLAZO, AUNQUE TAMBIN SE RECOGEN
FLUJOS DE FINANCIACIN A CORTO PLAZO.
Se entiende por inversiones directas, las participaciones en capital iguales o
superiores al 10% del mismo. Se distingue las siguientes rbricas:
a. Acciones
b. Otras formas de participacin distinta a las acciones
c. Financiacin entre empresas relacionadas
d. Inversiones en inmuebles

7. Inversiones de cartera
SE INCLUYEN LAS TRANSACCIONES EN VALORES NEGOCIABLES
QUE NO TIENEN LA CONSIDERACIN DE INVERSIONES DIRECTAS.

ETEA/ 9

a. Acciones y fondos de inversin

b. Bonos, obligaciones e instrumentos del mercado monetario
Ejemplos:
-- Compra de acciones de una empresa norteamericana por un particular del pas
(1)

Variacin de pasivos

Variacin de activos
* Inversiones (+) (1)
* Venta () (2)

La venta de las acciones (2).

-- Compra de un apartamento en EE.UU. por un particular del pas (1)

Variacin de pasivos

Variacin de activos
* Inversiones en inmuebles (+) (1)
* Venta () (2)

La venta del apartamento (2).

8. Otras inversiones
. RECOGEN LAS VARIACIONES DE ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS.
Ejemplos:
* Los crditos comerciales
* Los depsitos a la vista o a plazo en entidades de crdito
* La variacin del saldo de billetes extranjeros en poder de los residentes
* Las operaciones de leasing financiero
* Las cuotas pagadas por las administraciones pblicas por su participacin en organismos
internacionales.

ETEA/ 10

Variacin de pasivos
* Recursos captados

Variacin de activos
* Empleo de recursos

Ejemplos:
-- Un banco extranjero concede un prstamo, a seis meses, a una empresa del pas (1)

Variacin de pasivos

Variacin de activos

* Concesin de crdito (+) (1)

* Cancelacin () (2)
La devolucin del prstamo se anotar (2)
-- Una empresa del pas concede un anticipo a cuenta de una importacin a una
empresa norteamericana (1)

Variacin de pasivos

Variacin de activos
* Concesin de anticipo

9. Instrumentos financieros derivados

RECOGE LA COMPRAVENTA DE INSTRUMENTOS NEGOCIADOS EN LOS
MERCADOS DE ERIVADOS

ETEA/ 11

C.2 CUENTA FINANCIERA DEL BANCO EMISOR

REGISTRA

LAS

VARIACIONES

DE

SUS

ACTIVOS

PASIVOS

EXTERIORES. DESGLOSADOS ENTRE LA VARIACIN DE RESERVAS Y LA

VARIACIN DE SUS ACTIVOS Y PASIVOS EXTERIORES.

10. Reservas centrales

ACTIVOS LQUIDOS EN MONEDA EXTRANJERA QUE LOS BANCOS
CENTRALES MANTIENEN FRENTE A LOS RESIDENTES EN PASES DEL
EXTERIOR.

Estn constituidas por medios de pago de otros pases, que suelen gozar de
aceptacin internacional y que estn en poder del Banco Central.

Estn formadas por: el oro. Los DEG, la cuota en el FMI y las divisas convertibles.
Estas reservas se mantienen para ser suministradas a quienes efectan transacciones con
el resto del mundo y como garanta externa del pas. Los movimientos se anotan con
signo + o en la columna de variacin de activos.
El significado del saldo de este concepto puede resultar extrao.
Ejemplo: Se realiza una exportacin de mercancas y se reciben a cambio divisas (1)
Balanza comercial

Ingresos
* Exportaciones (1)

Pagos
* Importaciones (2)

ETEA/ 12

Balanza financiera

Variacin de pasivos

Variacin de activos
* Divisas (+) (1)
* Divisas () (2)

-- Se realiza una importacin de mercancas y se pagan en divisas (2)

11. Otros activos netos

INCLUYE LA VARIACIN DE LOS OTROS PASIVOS Y ACTIVOS DEL BANCO
CENTRAL NO INCLUIDOS EN RBRICAS ANTERIORES.

D. ERRORES Y OMISIONES
LOS INGRESOS TOTALES MS EL TOTAL DE LA VARIACIN DE PASIVOS
DEBERA SER IGUAL A LA SUMA DE LOS PAGOS TOTALES Y EL TOTAL DE LA
VARIACIN DE ACTIVOS. EL SALDO FINAL DE LA BALANZA DEBERA SER CERO.
En la prctica no sucede as, hay partidas que han de estimarse o surgen diferencias de
valoracin.

3.

EQUILIBRIO DE LA BP
* LA BP, CONTABLEMENTE, SIEMPRE EST EN EQUILIBRIO.

* LO QUE INTERESA ES EL EQUILIBRIO ECONMICO DE LA BP, Y

ESTO SE LOGRA A TRAVS DE LA BALANZA CORRIENTE:
A. BALANZA POR CUENTA CORRIENTE
-- B. COMERCIAL
-- B. SERVICIOS

ETEA/ 13

-- B. RENTAS
-- B. TRANSFERENCIAS CORRIENTES
*

ANLISIS DE LA BALANZA POR CUENTA CORRIENTE

-- Saldo negativo
necesidad de financiacin (ahorro exterior positivo)
--Saldo positivo
capacidad de financiacin (ahorro exterior negativo)

* ANLISIS DE LA BALANZA
-- Supervit
incremento de reservas
-- Dficit
disminucin de reservas
Dos efectos:
-- un problema de liquidez exterior
-- depreciacin de la moneda del pas

4.

ELABORACIN Y ANLISIS DE UNA BP

De un hipottico pas A, se conocen los siguientes datos econmicos:
1) Exporta mercancas por valor de 12.500 unidades monetarias, cobrando al contado

6.000 unidades monetarias y concediendo un crdito a largo plazo por valor de 6.500 unidades
monetarias.
2) Importa mercancas por valor de 18.000 unidades monetarias pagando 4.000
unidades monetarias al contado, cubriendo 4.000 unidades monetarias con un crdito a 7 meses
y 10.000 unidades monetarias con un crdito a 15 meses.
3) Recibe en divisas 10.000 unidades monetarias correspondientes a viajes de turismo.
4) Paga al contado 400 unidades monetarias al resto del mundo en concepto de fletes y
seguros.
5) Trabajadores emigrantes del pas envan al pas A 4.800 unidades monetarias.

ETEA/ 14

6) Las empresas del pas invierten en el exterior (comprando acciones de entidades no

residentes) 3.000 unidades monetarias, pagadas al contado. En ningn caso, las acciones
suscritas alcanzan el 10% del capital de las empresas respectivas.
7) Residentes de otros pases adquieren viviendas en el pas por valor de 4.600 unidades
monetarias, que se abonan al contado.
8) El gobierno del pas realiza una emisin de deuda pblica a largo plazo por valor de
4.000 unidades monetarias que es adquirida por no residentes. Igualmente, se pagan los
intereses correspondientes a la deuda emitida en perodos anteriores por valor de 320 unidades
monetarias.
9) Las entidades del sistema bancario captan en los mercados internacionales de
capitales recursos en moneda extranjera por valor de 800 unidades monetarias.
(Se supone que todos los movimientos en divisas se realizan en el banco central del
pas, excepto en los casos en que se indica otra posibilidad expresamente).

Elaborar la balanza de pagos

5. CUESTIONES
1.

Indicar a cul de las siguientes rbricas de la balanza de pagos corresponde cada una de las
partidas recogidas ms abajo:
(1) Turismo y viajes
(2) Rentas de inversin
(3) Balanza Comercial
(4) Financiera privada a largo plazo
(5) Financiera pblica a largo plazo
(6) Financiera a corto plazo
(7) Variacin de reservas del Banco Emisor
(8) Ninguna de las anteriores
Incremento de las divisas en poder del Banco Emisor......................................................

ETEA/ 15

Compra de acciones en la Bolsa del pas por inversores extranjeros................................

Seguros de transporte de las mercancas exportadas por el pas, realizadas por
una empresa extranjera ......................................................................................................
Compra de bienes de equipo en el exterior .......................................................................
Desplazamiento a Gran Bretaa de un estudiante del pas para seguir un curso de
ingls..................................................................................................................................

2.

Indicar a cul de las siguientes rbricas de la balanza de pagos corresponde cada una de las
partidas recogidas ms abajo:
(1) Fletes y seguros
(2) Transacciones gubernamentales
(3) Balanza comercial
(4) Financiera privada a largo plazo
(5) Financiera pblica a largo plazo
(6) Financiera a corto plazo
(7) Variacin de reservas del Banco Emisor
(8) Ninguna de las anteriores
Incremento de las divisas en poder del sistema bancario del pas ....................................
Prstamos a dos aos del Gobierno del pas a pases del tercer mundo............................
Gastos de las bases americanas en el pas .........................................................................
Exportaciones del pas de productos agrarios ...................................................................
Pago de los intereses de un prstamo financiado a 6 meses, concedido por un
banco del pas a una empresa extranjera............................................................................

ETEA/ 16

3.

Indicar cul de los siguientes conceptos se corresponde con las expresiones recogidas ms
abajo:
(1) Columna de ingresos de la cuenta de mercancas
(2) Columna de pagos de la cuenta de mercancas
(3) Columna de ingresos de la cuenta de servicios
(4) Columna de pagos de la cuenta de servicios
(5) Columna de ingresos de la cuenta de transferencias
(6) Columna de pagos de la cuenta de transferencias
(7) Columna de ingresos de la cuenta financiera a largo plazo
(8) Columna de pagos de la cuenta financiera a largo plazo
Donacin de un gobierno extranjero al pas con motivo del volcn Cerro Negro
sufrido por el pas ..............................................................................................................
Concesin de un crdito a largo plazo a una empresa del pas por un grupo de
bancos extranjeros .............................................................................................................
Amortizacin de las obligaciones emitidas por una empresa del pas suscritas por
extranjeros .........................................................................................................................
Fletes por transportes de mercancas extranjeras realizados por barcos del pas ..............
Beneficios distribuidos por una empresa residente en el pas a sus accionistas
franceses ............................................................................................................................

4.

Indicar cul de los siguientes conceptos se corresponde con las expresiones recogidas ms
abajo:
(1) Servicios
(2) Transferencias
(3) Variacin de reservas centrales
(4) Variacin en la posicin de contado de divisas
(5) Financiera a largo plazo
(6) Mercancas
(7) Partidas no clasificadas
Pasajes en barcos extranjeros de empresarios del pas con motivo de un viaje de
negocio...............................................................................................................................
Compra de un tractor en el exterior ..................................................................................
Intereses vencidos y pagados a un banco extranjero no residente (rentas de
inversin) ...........................................................................................................................
Remesas de emigrantes del pas a sus familiares residentes en el pas .............................
Compra del 20% de las acciones de una sociedad extranjera ...........................................