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VICERRECTORIA ACADMICA
DIRECCIN DE DOCENCIA
TEXTO GUIA
PROYECTO MINERO Y ECONOMIA MINERA
TEXTO GUA
PROYECTO MINERO Y
ECONOMA MINERA
VICERRECTORA ACADMICA
DIRECCIN DE DONCENCIA
UNIVERSIDAD DE LA SERENA CHILE
Serie: Textos Universitarios
AUTORES
Alberto Corts Alvarez
Dr. Ingeniero de Minas
Ingeniero Civil de Minas
Diplomado en Formulacin, Evaluacin y Administracin de Proyectos
Departamento de Ingeniera de Minas
Facultad de Ingeniera
Universidad de La Serena
Belisario Gallardo Alcayaga
Ingeniero E. de Minas
INDICE
Captulo N? 1
Introduccin
1.1
1.2
1.2.1
1.2.2
1.2.3
1.2.4
1.2.5
1.2.6
1.3
1.4
Captulo N? 2
Aspectos Generales de Proyectos
2.1
2.2
2.3
2.3.1
2.3.2
2.3.3
2.3.4
2.3.5
2.4
2.4.1
2.4.2
2.4.3
2.5
2.5.1
2.5.2
2.5.3
Captulo N? 3
Estructura de Proyectos Mineros
3.1
3.2
3.3
3.4
Introduccin
Actividades en las distintas etapas de un proyecto minero
Esquema de Fundamentacin de proyectos mineros
Pautas para la presentacin de estudios de factibilidad
Anexo 3.1
Antecedentes para la formulacin de proyectos mineros
Captulo N? 4
Matemticas Financieras
4.1
4.2
4.3
4.4
4.5
4.6
4.7
4.8
4.9
4.10
4.10.1
4.10.2
4.10.3
4.10.4
4.10.5
4.11
4.11.1
4.11.2
4.11.3
4.12
4.13
4.14
4.15
4.15.1
4.15.2
5.1
Elementos introductivos al cuadro flujo de caja
5.2
Inversin inicial
5.2.1 Inversiones en Activos fijos
5.2.2 Inversiones en Activos nominales
5.2.3 Inversin en capital de trabajo
5.3
Otras inversiones
5.3.1 Inversiones durante la operacin
5.3.2 Inversiones para modernizacin e innovacin
5.4
Estimacin de Inversiones
5.4.1 Mtodo de la mesa redonda
5.4.2 Mtodo del costo unitario o inversin especfica
5.4.3 Mtodo de ajuste exponencial de la capacidad
5.4.4 Costos de equipos
5.4.5 Mtodo del ndice de costo
5.4.6 Mtodo del ndice de costos de componentes
5.4.7 Estimacin detallada
5.5
Estimacin del capital de trabajo
5.5.1 Mtodo del capital de trabajo bruto
5.5.2 Mtodo del capital de trabajo neto
5.5.3 Mtodo del ciclo productivo
5.5.4 Mtodo del dficit acumulado mximo
5.5.5 Mtodo de O'Hara
5.5.6 Mtodo Mular
5.6
Estimacin de Ingresos
5.6.1 Recursos - Reservas Mineras
5.6.2 Inventario de recursos insitu
5.6.3 Concepto Ley de Corte
5.6.4 Tipos de Leyes de Corte
5.6.5 Costo de Corte
5.6.6 Ley equivalente
5.6.7 Dilucin
5.6.8 Cada de ley y ley de cierre
5.6.9 Diluciones y recuperaciones segn los distintos mtodos de explotacin
5.6.10 Recuperacin de las reservas mineras
5.6.11 Definicin de otras recuperaciones
5.6.12 Valor del producto minero
5.6.13 Anlisis de caso
5.7
Egresos Operacionales
5.7.1 Categora de los Costos
5.7.2
5.7.2.1
5.7.2.2
5.7.2.3
5.7.2.4
5.8
5.8.1
5.8.2
5.8.3
5.8.4
5.8.5
5.8.6
5.8.7
5.8.8
5.8.9
5.8.10
5.8.11
Anexo 5.1
Depreciacin
Anexo 5.2
Tarifas de compra Enami
Anexo 5.3
Criterios Generales para la Estimacin de
Ingresos en Codelco-Chile
Anexo 5.4
Clasificacin de Recursos y Reservas Mineras
Captulo N? 6
Tcnicas o Criterios para Evaluacin de Proyectos - Criterios de Evaluacin
6.1
6.1.1
6.1.2
6.2
6.2.1
6.2.2
6.2.3
6.2.4
6.2.5
6.2.6
6.3
6.4
6.5
6.5.1
6.5.2
6.5.3
6.5.4
6.6
Captulo N? 7
Criterios para incluir riesgo en Proyectos Mineros
7.1
Generalidades
7.2
Variables que aportan incertidumbre a un negocio minero
7.2.1 Variables ligadas al yacimiento
7.2.2 Otras variables
7.3
Niveles de decisiones
7.4
Criterios para incluir el riesgo en proyectos mineros
7.4.1 Criterio Subjetivo
7.4.2 Mtodos Estadsticos
7.4.3 Mtodo de ajuste a la tasa de descuento
7.4.4 Modelo de rbol de decisin
7.4.5 Anlisis de Sensibilidad
7.4.5.1 Anlisis unidimensional de la sensibilizacin del VAN
7.4.5.2 Modelo Multidimensional de Sensibilizacin del VAN
7.4.5.3 Modelo de Sensibilizacin de la TIR
7.4.6 Modelo de Sensibilizacin de la utilidad
7.4.7 Mtodo de Montecarlo
Captulo N? 8
Financiamiento de Proyectos Mineros
8.1
8.2
8.2.1
8.2.2
8.3
8.3.1
8.3.2
8.3.3
Introduccin
Fuentes de Financiamiento
Lneas de Crdito Enami
Programas tcnicos de fomento Enami
Fuentes de financiamiento a travs de la banca privada
Requisitos
Garantas solicitadas por la entidades bancarias
Antecedentes personales que pueden requerirse y aspectos que, normalmente, se
investigan segn quien sea el solicitante del crdito.
8.3.3.1 Personas Naturales
8.3.3.2 Personas Jurdicas
8.3.3.3 Antecedentes Comerciales y bancarios del Interesado
8.4
Joint Ventur
8.5
Prstamos en Oro o "Gold Loans"
8.5.1 Costo del financiamiento en oro
8.5.2 Clculo de la tasa devengada por un prstamo en oro
8.6
Financiamiento para capital de trabajo
8.7
Inversin Extranjera en la Minera
8.8
Gnesis de las actuales polticas de inversin nacional
8.9
Leasing
8.9.1 Introduccin
8.9.2 Particularidades del contrato
8.9.3 Tipos de Leasing
8.9.4 El Lease-Back
8.9.5 Requisitos usuales
8.9.6 Ventajas
8.9.7 Desventajas
8.8.8 Cmo optimizar el mecanismo
Captulo N? 9
Tributacin Minera en Chile
9.1
9.1.1
9.1.2
9.1.3
Generalidades
Normas Legales que regulan la actividad minera
Sistema de tributacin
Cuadro clasificacin del impuesto a la renta
Captulo N? 10
Criterios de Valorizacin de Minas o depsitos minerales
10.1
10.2
10.3
Anlisis de un caso
Captulo N? 11
Anlisis de Casos
CAPITULO N 1
INTRODUCCION
1.1.
Actualmente, los objetivos de las empresas mineras, al igual que los de cualquier
otra que no pertenezca a este sector, no se centran exclusivamente en la rentabilidad del
capital, que, si bien fue en un principio objetivo nico, pierde en determinadas
circunstancias posiciones en favor de otras metas. Estas ltimas poseen tambin una
dimensin econmica, pero no buscan directamente la remuneracin del capital que ha
sido aportado por los accionistas. As pues, se puede hablar hoy de los siguientes
objetivos:
1.2.3.4.-
Rentabilidad
Supervivencia
Desarrollo
Permanencia como centro independiente de decisin.
Por otro lado, no hay que olvidar que existen otras metas no econmicas, como
son las de tipo social, que pueden obligar a sacrificar la rentabilidad o el crecimiento de
una empresa en aras a mantener un nivel de ocupacin o unos valores sociales
necesarios para la rentabilidad de un sector o regin; como sucede con la pequea
minera por parte de Enami y algunas polticas en los yacimientos de carbn del Estado.
Una vez definidos los objetivos por los directivos de la empresa, es preciso
marcar las estrategias a seguir. No puede considerarse vlida ninguna estrategia que no
encaje y se acomode perfectamente con dichos objetivos.
En la figura 1 se establece, segn O. GELINIER, la subordinacin de los medios
a los fines.
OBJETIVO
GLOBAL
ESTRATEGIAS
PLANES DE ACCIN
EJECUCIN OPERATIVA
Figura 1.1- Pirmide de gestin.
1.2
CARACTERISTICAS ESPECIALES DE LOS PROYECTOS
MINEROS.
1.2.1
razones del tratamiento especial que los gobiernos de diferentes pases dispensan a las
empresas mineras.
GESTACIN DEL
PROYECTO
Exploracin
geologica
EVALUACIN DE
PROYECTO
SELECCIN
DEL
PROYECTO
EJECUCIN DEL
PROYECTO
Seleccin del
Metodo de explotacin
Investigacin y
evaluacin del
yacimiento
Labores Piloto
de Investigacin
Puesta en marcha
de la Operacin
Diseo e
Ingeniera
Estudio de
Prefactibilidades
Tecnico-Econmico
Estudio de
Factibilidad
Final
Adquisicin de
terrenos y
derechos mineros
Muy Alto
Desarrollo
de la Mina
Decisin de
Invertir
Alto
Nivel
Limitado
de
Normal
Riesgo
1.2.2
SITUACION DE LOS
DESARROLLO DE LOS PROYECTOS.
YACIMIENTOS
PERIODOS
DE
1.2.3
1.2.4
RIESGO ECONOMICO
En el mbito econmico no cabe decir lo mismo. Por un lado, las condiciones del
mercado son cada vez ms difciles de prever y presentan fuertes fluctuaciones en plazos
cortos, lo que unido a los importantes desembolsos de capital y a los dilatados perodos de
preproduccin en los nuevos proyectos, configuran a estos con un alto riesgo. Adems de
estos factores, otra componente de incertidumbre econmica es la que se deriva de la
inflacin. Los impactos que pueden tener los ndices de inflacin elevados en un proyecto
son muy significativos. Tambin relacionada con la inflacin se encuentra la paridad entre las
diferentes monedas, ya que los precios de muchas materias primas minerales se fijan en bolsas
internacionales con cotizaciones expresadas en la moneda del pas anfitrin, y que
recientemente se ha convertido en un factor relevante por la trascendencia que puede tener
dentro de la economa del proyecto. Las paridades entre las diferentes monedas afectan no
slo a los posibles ingresos futuros, sino incluso a las tasas de inters a las que se realiza el
financiamiento externo, la adquisicin de equipos, tecnologa y servicios.
Por ltimo, estn los riesgos polticos que deben ser valorados preferentemente por
aquellas compaas que intentan desarrollar proyectos en pases extranjeros.
1.2.5
1.2.6
La minera es, sin duda, una de las actividades del hombre que provoca mayores
alteraciones sobre el medio ambiente. No obstante, en los ltimos aos se ha progresado en la
prevencin de esas perturbaciones y en las tcnicas de restauracin de los terrenos afectados.
Al margen de la repercusin econmica que tales disposiciones pueden inducir, que no
son tan gravosas si se contemplan desde la gestacin de los proyectos, si es cierto que la
apertura de las explotaciones pueden verse retrasadas por la obtencin de permisos y trmites
legales, e incluso, en algn caso, denegadas por la oposicin de determinados sectores de la
sociedad.
1.3.
Las minas, como las propias personas, pasan por diferentes etapas: juventud, madurez
y ancianidad. Pero, al contrario que las personas, las minas frecuentemente resucitan o
rejuvenecen como fruto de alguna mejora tecnolgica, algn descubrimiento, etc.
La escala de tiempo en el ciclo de vida de una mina puede ser ocasionalmente
indeterminada, y no es posible decir que tal ciclo se ha completado si an existe alguna
posibilidad de descubrimiento de nuevas reservas. Algunas minas han tenido unos perodos de
explotacin muy cortos, ya que los proyectos se basaban sobre las zonas mineralizadas ms
ricas dentro de los yacimientos, pero si se hubieran estudiado con una ptica global
contemplando la extraccin de zonas mineralizadas ms profundas o ms pobres y con unos
ritmos de produccin mayores, probablemente esos proyectos hubieran podido soportar los
costos de explotacin y tratamiento. Otras minas han tenido perodo de actividad discontinuos
como consecuencia de diversos acontecimientos, y con tiempos de paralizacin que van desde
varios aos hasta dcadas y siglos.
1.4
Entre el comienzo del ciclo de vida de una mina y su clausura existe un conjunto de
etapas y actividades caractersticas, que se indican a continuacin:
A.-
PROSPECCION MINERA
Pedimento de exploracin.
Geologa Regional
Geoqumica
Geofsica
A.3
Muestreo
Construccin de zanjas, calicatas y galeras, Sondajes, etc.
A.4
Evaluacin del recurso
A.5
Manifestacin Minera
B.EXPLORACION O RECONOCIMIENTO
De su reservas y leyes.
- Distribucin del mineral en el yacimiento.
De sus caractersticas estructurales y mineralgicas.
De su ubicacin geogrfica.
Y otros.
Comprendiendo principalmente las siguentes actividades:
B.1.
B.2.
B.3
C.-
Sondajes
Abertura de labores.
Muestreo geolgico
Evaluacin de reservas
Seleccin de Sistemas mineros
Construcciones
DESARROLLO
Planificacin
Requerimientos legales
Eleccin mtodo de explotacin
D.-
PREPARACION
La preparacin de la mina, depende del mtodo de explotacin elegido, y consiste en:
D.1
Desarrollo de las labores mineras bsicas para independizar un sector de la
mina (Unidad de Explotacin).
D.2
E.-
EXPLOTACION
Perforacin y Tronadura
Carguo y Transporte
Servicios Generales
Controles de costo, administrativos, calidad, etc.
F.-
PROCESAMIENTO DE MINERALES
Tiene como objetivo tratar menas de baja ley para producir productos comerciales,
mediante mtodos que no alteran las identidad qumica de los minerales.
El procesamiento de minerales incluye "operaciones unitarias", tales como:
F.1
F.2
F.3
F.4
F.5
Conminucin
Clasificacin de partculas
Manipulacin de materiales
Separacin slidos de lquidos
Separacin slidos de slidos
G.-
Tiene como objetivos procesar menas de baja ley para producir productos comerciales,
mediante mtodos que si alteran la identidad qumica de los minerales; como ser: la
lixiviacin de minerales de Cu, cianuracin del oro y la plata, etc. Incluye tambin la electrodepositacin (refinacin).
H.-
I.-
COMERCIALIZACION.-
Los productos mineros, pueden ser comercializados en las distintas etapas descritas,
dependiendo de la naturaleza de la empresa minera.
Referencias:
CAPITULO N 2
2.1
Proyectos:
En la literatura tcnica minera se pueden encontrar diferentes
definiciones de lo que se entiende por "proyecto". Esto depende en gran medida de la
formacin profesional de quien lo define, por ejemplo, si es tcnico (ingeniero) o si es
economista.
Desde el punto de vista tcnico, se ha presentado la definicin que dice:
"Proyecto es la decisin sobre uso de recursos, con el objetivo de
incrementar, mantener o mejorar la produccin de bienes o prestacin de servicios. Se
materializa, por lo general, en una obra fsica (ampliacin, conservacin, reparacin,
construccin, reposicin, etc.)".
Desde un punto de vista econmico, proyecto es un flujo de beneficios y
costos que ocurren en distintos momentos en el tiempo, inducido por la decisin de
hacer uso de los recursos escasos.
Se debe recordar que sea cual sea la definicin que se le d a la palabra
"proyecto", al hacer un anlisis siempre se tendr presente dos aspectos:
Para tomar una decisin sobre un proyecto es necesario que ste sea
sometido al anlisis multidisciplinario de diferentes especialistas. Una decisin de este
tipo no puede ser tomada por una sola persona con un enfoque limitado, o ser analizado
solo desde un punto de vista.
Formulacin
de Proyectos
Definicin de
Objetivos
Anlisis
del
Mercado
Anlisis
Tcnico
Operativo
Retroalimentacin
Anlisis
Econmico
Financiero
Anlisis
Organizacional
Resumen y
Conclusiones
Decisin sobre
el Proyecto
Anlisis
Ambientalista
Anlisis
Legal
2.2.
1)
2)
3)
4)
b)
El estado de inversin: Son todas aquellas acciones tendientes a ejecutar
fsicamente el proyecto o programa tal como fue especificado en la preinversin, a fin,
de concretar los beneficios netos estimados en la misma. Este estado incluye las etapas
de:
1)
2)
c)
El estado de operacin: Son todas las acciones tendientes a poner en
marcha los proyectos y concretar los beneficios netos estimados en el estado de
preinversin.
ETAPAS
IDEA
P
R
E
I
N
V
E
R
S
I
O
N
espera
rechazo
PERFIL
espera
rechazo
ejecucin
PREFACTIBILIDAD
espera
rechazo
ejecucin
FACTIBILIDAD
espera
I
N
V
E
R.
O
P
E
R.
2.3
rechazo
DISEO
EJECUCIN
OPERACIN
2.3.1
ETAPA DE LA IDEA
i)
ii)
iii)
iv)
v)
mercado y tamao
disponibilidad de insumos
tecnologa
monto de inversin
marco institucional y poltico
1?
2?
i)
Mercado y tamao.- Determinar en forma primaria el mercado y el
volumen de produccin anual que se desea alcanzar son dos puntos muy vinculados
entre s. Sin embargo, la informacin que debe manejarse para tener una idea del
mercado no ir ms all de la que se encuentre disponible en publicaciones estadsticas
que sealen ofertas, su origen, indicios sobre ritmo creciente de la demanda, etc. Esta
fase debe realizarse para aquellas empresas mineras de mediana a gran minera, las
vinculadas a la pequea minera no es necesaria esta informacin, porque toda su
produccin puede ser entregada en venta a Enami, en aquellos lugares de compra que
sta posee.
ii)
Disponibilidad de insumos.- Si se trata de probar la viabilidad primaria
de la produccin de minas y posterior costo de beneficio de stas, hay que tener una idea
general al menos de la existencia de insumos necesarios, por ejemplo, el recurso agua
que en muchas oportunidades debe ser transportada desde sectores alejados, adems
antes de su uso por lo general, debe recibir sta un tratamiento especial que permita ser
usada en el proceso productivo y como elemento de consumo para el personal.
iii)
Tecnologa.- El estudio de tecnologas debe limitarse en esta etapa a la
consideracin de antecedentes para determinar el nivel tecnolgico y la accesibilidad de
tecnologas importadas en relacin al tamao de minera que se desea explotar y
beneficiar la mina.
iv)
Monto de la inversin.- Con este punto se trata de contrarrestar el
orden de magnitud estimado de la inversin que se estudia y la capacidad financiera de
la persona, grupo u organismo que patrocina la idea. Es decir, se trata de establecer un
equilibrio entre la inversin y las disponibilidades, capacidad y voluntad de
endeudamiento.
v)
Marco Institucional y poltico.- Se refiere a las posibles restricciones
que pudiese hacer no viable el proyecto a partir de esta etapa. Como ejemplo explotar
un yacimiento radioactivo, para lo cual slo tiene acceso el Estado.
ETAPA DE PERFIL:
La etapa de perfil consiste en determinar la factibilidad tcnicoeconmica de llevar adelante la idea mediante una prueba de viabilidad. Se considera
un mnimo de elementos que en un anlisis inicial no justifiquen su rechazo absoluto.
Un perfil considera anlisis preliminares en estudios de mercado, de los aspectos
tcnicos y los de evaluacin (se deben identificar y explicitar los beneficios y costos del
proyecto, prever que suceder en el horizonte de evaluacin si no se ejecuta el proyecto)
utilizando cifras estimativas, que incluyen una determinacin muy preliminar de costo y
beneficio (cuando corresponda) con un rango de variacin de los mismos.
Un estudio de perfil permite adoptar alguna de las siguientes decisiones:
-
Ejecutar los proyectos con los antecedentes disponibles en esta etapa, siempre
que se haya llegado a un grado aceptable de certidumbre.
ETAPA DE PREFACTIBILIDAD:
-El estudio de mercado, debe incluir un anlisis a la demanda y oferta del bien o
servicio y finalmente un anlisis de precio y comercializacin, los que permiten
estimar los ingresos que generar el proyecto.
-El anlisis tecnolgico, permite determinar los costos asociados al proyecto, entre
estos sobresalen los costos de inversin y capital de trabajo.
-Con respecto a los elementos de tamao y localizacin, cabe sealar, su naturaleza
(construir, reponer, ampliar, etc.), la enumeracin y localizacin de los insumos,
centros de distribucin, efectos del proyecto sobre el medio ambiente.
2.3.4
ETAPA DE FACTIBILIDAD:
Evaluacin.
2.3.5 ETAPA
DETALLE)
DE
DISEO
DEFINITIVO
(O
INGENIERIA
DE
2.4
2.4.1
PROCESO
ALTERNATIVAS
DETALLADO
PARA
EL
ANALISIS
DE
ii.El anlisis de mercado acompaa a todas las etapas del proyecto con un
grado de profundidad creciente. Su mayor profundidad en el anlisis corresponde al
anteproyecto definitivo donde el estudio de mercado debe resolver los siguientes puntos:
Normas ambientales.
2.4.3
Mercado
Insumos (tipo y ubicacin)
Razones institucionales
Economas externas
Razones de geografa fsica
2.5
2.5.1
OBRA FISICA
Las obras fsicas estn condicionadas entre otros, por los siguientes
factores:
-
Proceso
Limitantes fsicos
Insumos y tecnologas
Razones institucionales
Costos
2.5.2
ALTERNATIVA DE CALENDARIO
2.5.3
ALTERNATIVAS DE ORGANIZACION
-Estacionalidad, que pudiera afectar las condiciones fsicas del proyecto como ser
crecidas de ros, trabajos de temporadas, oferta de mano de obra, materiales, etc.
-Insuficiencia de economas externas.
-Calendario tcnico o red de actividades proyectadas para ejecutar la obra.
Impuestos
Estructuras legales de las sociedades
Legislacin de trabajo
Legislacin sobre el medio ambiente
REFERENCIAS:
CAPITULO N 3
ESTRUCTURA DE PROYECTOS MINEROS
3.1.
Introduccin
Antes de que un proyecto minero exista como tal y tenga vida propia,
como una explotacin, debe pasar por la fase de comprobacin de su factibilidad, es lo
que se ha llamado, en la teora general de Proyectos, Estudios de Preinversin, y en la
cual se efectan todos los estudios, las investigaciones e informes necesarios para poder
tomar decisiones en relacin con la ejecucin o no de un proyecto.
Los estudios previos se reducen muchas veces a una serie de
consideraciones lo mejor argumentadas posible, sobre la factibilidad del proyecto en sus
cinco vertientes principales:
-
Factibilidad tcnica
Factibilidad econmica
Factibilidad comercial
Factibilidad financiera
Factibilidad legal
1.-
INVESTIGACION
2.-
VIABILIDAD
Viabilidad Tcnica
Producciones y Productividad
Esquema de Proceso
Costos y Consumos
Mercados y Ventas
Inversiones, Recursos y Financiamiento
Estudio Econmico
Clculo de Indicadores: Valor Actualizado Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
3.-
INGENIERIA CONCEPTUAL
Geologa de detalle
Geotcnica e Hidrogeologa
Sondajes complementarios
Reservas Mineras
Leyes y Calidades
Clculo de Bloques
Determinacin de Razn Estril/Mineral
Mtodo de Explotacin
Geometra General de la Mina
Optimizacin de Producciones
Pruebas en Planta Piloto
Definicin de Procesos
4.-
INGENIERIA BASICA
Diagrama de Flujos
Diagrama de Procesos e Instrumentacin (PI & D)
Especificaciones Generales
Especificaciones de Equipos Principales
Planos de Implementacin
Plano de Labores Previas y Preparacin de la Mina
Plano de Disposiciones Generales
Infraestructura General: Agua, Energa Elctrica,
Caminos,
Telecomunicaciones
Edificios e Instalaciones Auxiliares
Presupuesto General y Calendario de Inversiones
Planificacion General
5.-
INGENIERIA DE DETALLE
Especificaciones de Diseo
Especificaciones de Obras y Montajes
Especificaciones de Equipos Secundarios
Listado de equipos
Listado de planos
Revisin de planos de proveedores
Clculo y Diseo
Modelos y Maquetas
6.-
ADQUISICIONES
Listado de Proveedores
Gestin de Compra
Solicitudes de Compra
Pedidos
Activacin e Inspeccin
Licencias y Aduana
Transportes y Seguros
Facturaciones
7.-
Campamentos,
8.-
INGENIERIA DE CAMPO
9.-
10.-
PUESTA EN MARCHA
Geologa y Reservas
Geologa
Breve descripcin geolgica del cuerpo mineralizado.
1.2
Reservas y Leyes
Caractersticas Estructurales
influencia en la
Explotacin Minera
2.2.
continuacin:
2.3
Seleccin de equipos
Desarrollos y construcciones
Resumir los tipos y cantidades de obras que debern ser ejecutadas previo al
inicio de la produccin.
Subtotalizar por operaciones unitarias y/o reas, indicando cantidades fsicas y
costos unitarios.
3.-
Proceso y Plantas
3.1.
3.1.1
3.1.2
3.1.3
3.1.4
Pruebas de laboratorio.
Pruebas piloto.
Factores de escalamiento y seguridad del diseo.
Indicar programa de pruebas a ejecutar en las etapas siguientes del proyecto.
3.3
3.3.1
3.3.2
3.3.3
3.3.4
3.4
Infraestructura
Accesos Principales
Energas
Aguas
4.4
4.5
Instalaciones industriales
Instalaciones auxiliares
5.-
Esquema de trabajo
Organigrama
Servicios de apoyo propio y de terceros
6.-
Organizacin
6.2
Plan de Ejecucin
Resumen de Inversiones
6.5.1
6.5.2
6.5.3
6.5.4
Para cada escenario del precio del producto y tasa de descuento, considerar al
menos los siguientes parmetros y variables exgenas.
-
Costo de inversin.
Costo total de operacin (mina y beneficio).
Costo de comercializacin, maquilas y fletes.
Perodo (tiempo) de puesta en marcha.
3.4.
Resumen
Conclusiones
1.0
Aspectos Generales
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
1.7.
2.0
2.1.
2.2.
2.3.
Estudio de Mercado
Definicin del producto.
Area de influencia.
Comportamiento de la demanda.
2.3.1 Situacin actual y caracterstica de la demanda.
2.3.2 Situacin futura y proyeccin de la demanda.
2.4. Comportamiento de la oferta.
2.4.1 Situacin actual y caracterstica de la oferta.
2.4.2 Situacin futura y previsiones de la oferta.
2.5
Anlisis de precios y comercializacin
2.5.1 Mrgenes de variacin de los precios.
2.5.2 Mecanismos y canales de comercializacin.
2.6
Conclusiones del estudio de mercado.
3.0
Estudio Tcnico
3.1.
3.1.1
3.1.2
3.1.3
3.1.4
Geologa
Geologa Regional
Geologa Local
Geologa del yacimiento
Reservas minerales
3.1.4.1 Muestreo
3.1.4.2 Cubicacin
3.1.4.3 Inventario de minerales
- Por el grado certeza
- Por el grado de accesibilidad
- Por su valor
3.1.4.4 Reservas y vida del proyecto
3.1.5 Posibilidades del yacimiento
3.1.6 Programa de exploracin y desarrollo
3.2.
Dimensionamiento del Proyecto. Tamao
3.2.1 Relacin tamao versus reservas
3.2.2 Relacin
Tamao versus mercado
3.2.3 Relacin tamao versus tecnologa
3.2.4 Relacin tamao versus capacidad financiera
3.3. Proceso de Produccin
3.3.1 Aspectos Mineros
3.3.1.1 Operacin Actual
3.3.1.2 Operacin Proyectada
3.3.1.3 Mtodo de Explotacin
3.3.1.4 Requerimientos personal y equipo
3.3.1.5 Servicios Auxiliares
3.3.1.6 Programa de Produccin Mina
3.3.2 Aspectos Metalrgicos
3.3.2.1 Ubicacin de la planta de beneficio
3.3.2.2 Operacin actual
3.3.2.3 Operacin proyectada
3.3.2.4 Requerimientos de personal y equipo
3.3.3 Costos de Produccin
a)
4.0
Inversin
4.1.
4.2
4.3
5.0
Organizacin
6.0
Financiamiento
6.1
6.2
6.3
Estructura de financiamiento
Cronograma de financiamiento
Financimiento propuesto
7.0
Garantas
7.1
7.2
Garantas tangibles
Garantas intangibles
8.0
9.0
Anlisis Financiero
9.1
9.2
9.3
9.4
10.0
Evaluacin
11.0
Anlisis de sensibilidad
Referencias.-
ANEXO 3.1
ANTECEDENTES PARA LA FORMULACION DE PROYECTOS MINEROS
1.-
Introduccin
RESERVAS
EXPLOTABLES
PRECIO DEL
MINERAL
COSTOS DE
CAPITAL Y
OPERACION
LEY DE CORTE
2.-
Relaciones Fundamentales:
Se trata de analizar las diversas condicionantes del nivel de produccin
del proyecto.
2.1
3.-
n=
N=
4.-
Regla de Taylor
donde R
N=
5( R)0, 75
N
=
reservas explotables
nmero de das - ao considerados en el plan general de trabajo.
CAPITULO 4
MATEMATICAS FINANCIERAS
CONCEPTOS BASICOS
4.1.
4.2.
INTERES.
=
=
Valor invertido
=
Valor acumulado
=
Por lo tanto, Inters =
Inters = F - P
4.3.
U.M. 15.OOO
U.M. 2O.OOO
U.M. 5.OOO
(1)
TASA DE INTERES.
F-P
P
(2)
Esta tasa de inters (i) es un nmero sin dimensin (pesos /pesos) que
normalmente se expresa en forma porcentual: (%) y est definida en funcin de la
unidad de tiempo que se considere.
Siempre que se habla de una tasa de inters real debe mencionarse
entonces la unidad de tiempo o perodo de definicin de la tasa.
4.4.
INTERES SIMPLE.
Inters = P . n . i
(3)
4.5.
INTERES COMPUESTO.
Ejemplo:
Si ud. solicita un prstamo de U.M. 1.OOO por 3 aos al 12% de inters
?Cunto deber cancelar al trmino del ao 3?
a)
Fin de
Ao
(1)
Cantidad
Prestada
(2)
O
1
2
3
1.OOO
Inters
(3)
Cantidad
Adeudada
(4)=(2)+(3)
Cantidad
Pagada
(5)
12O
12O
12O
1.12O
1.24O
1.36O
1.36O
b)
Inters compuesto: El inters compuesto significa inters sobre inters (esto
refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo tambin sobre el inters).
Fin de
Ao
(1)
Cantidad
Prestada
(2)
O
1
2
3
1.OOO
Inters
(3)
Cantidad
Adeudada
(4)=(2)+(3)
Cantidad
Pagada
(5)
12O
134,4
15O,53
1.12O
1.254,4
1.4O4,93
1.4O4,93
Regla de los 72: Se basa en el hecho de que el tiempo requerido para que una suma
total invertida doble su valor cuando el inters es compuesto, es aproximadamente igual
a 72 dividido por la tasa de inters.
Ejemplo: A una tasa de inters del 5 % anual, podra tomar aproximadamente 14,4 aos
(72/5) para que una suma de dinero doble su valor (el tiempo real requerido es de 14,3
aos).
Tasa de Inters
(% por perodo)
Nmeros de
Perodos real
1
2
5
1O
2O
4O
72
36
14,4
7,2
3,6
1,8
7O
35,3
14,3
7,5
3,9
2,O
4.6.
EQUIVALENCIA.
Por ejemplo: Una Ca. Industrial se le presentan 2 alternativas para cancelar una
compra. Cul seleccionara?
1.
Digamos que una alternativa puede representarse por una tabla de flujos de
cajas.
2.
Alternativa A
1
2
3
4
5
$ 1.3OO.=
1.24O.=
1.18O.=
1.12O.=
1.O6O.=
5.9OO.=
Alternativa B
$ 3OO
3OO
3OO
3OO
5.3OO
6.5OO
4.7.
PLANES DE PAGO.
Caso: Se piden US$ 8.OOO prestados, y se acuerda pagarlos en cinco aos, con un 7%
de inters anual compuesto.
Ao
Capital
Deuda
(b)
1
2
3
4
5
8.OOO
6.4OO
4.8OO
3.2OO
1.6OO
O,O7
Suma
24.OOO
Abono
Deuda
Valor
Cuota
Saldo
56O
448
336
224
112
1.6OO
1.6OO
1.6OO
1.6OO
1.6OO
2.16O
2.O48
1.936
1.824
1.712
6.4OO
4.8OO
3.2OO
1.6OO
-.-
1.68O
8.OOO
9.68O
Inters
(a)
Plan N 2
Ao
Capital
Deuda
(b)
1
2
3
4
5
8.OOO
8.OOO
8.OOO
8.OOO
8.OOO
O,O7
Suma
4O.OOO
Abono
Deuda
Valor
Cuota
Saldo
56O
56O
56O
56O
56O
56O
56O
56O
56O
8.56O
8.OOO
8.OOO
8.OOO
8.OOO
-.-
2.8OO
8.OOO
1O.8OO
Inters
(a)
Plan N 3
Ao
Capital
Deuda
(b)
1
2
3
4
5
8.OOO
6.6O8,88
5.12O,38
3.527,69
1.823,51
O,O7
Suma
25.O8O,46
Abono
Deuda
Valor
Cuota
Saldo
56O
462,62
358,43
246,94
127,65
1.391,12
1.488,5O
1.592,69
1.7O4,18
1.723,47
1.951,12
1.951,12
1.951,12
1.951,12
1.951,12
6.6O8,88
5.12O,38
3.527,69
1.823,51
-O-
1.755,64
8.OOO.=
9.755,64
Inters
(a)
Plan N 4
Ao
Capital
Deuda
(b)
1
2
3
4
5
8.OOO
8.56O
9.159,2O
9.8OO,34
1O.486,36
O,O7
Suma
46.OO5,9O
Abono
Deuda
Valor
Cuota
Saldo
56O
599,2
641,14
686,O2
734,O5
-.--
-.-
8.56O
9.159,2O
9.8OO,34
1O.486,36
-O-
3.22O,41
8.OOO
Inters
(a)
11.22O,41
11.22O,41
Inters (a)
1.68O
2.8OO
1.755,64
3.22O,41
Plan
Plan
Plan
Plan
1=
2=
3=
4=
Calcule el cuociente = a
b
1.68O / 24.OOO
=
2.8OO / 4O.OOO
=
1.755,64 / 25.O8O,46
=
3.22O,41 / 46.OO5,9
=
? Determina Equivalencia !
O,O7
O,O7
O,O7
O,O7
Conclusiones:
-Se puede apreciar que el cuociente es constante.
-Se deduce que el inters pagado es igual a la tasa de inters por el rea bajo la curva.
-Los planes de pago pueden ser equivalentes y al mismo tiempo, requerir el pago de
sumas totales de dinero diferentes.
-La equivalencia depende de la tasa de inters.
-Al cambiar la tasa de inters destruye la equivalencia entre dos series de pago.
4.8.
i
n
P
F
=
Tasa de inters por perodo de inters
=
Nmero de perodos de inters
=
Una cantidad presente de dinero
=
Una cantidad futura de dinero.
El valor futuro F es una cantidad, a "n" perodos del presente, que es equivalente a P
con una tasa de inters "i".
A=
Ingresos o desembolsos de efectivo al final de cada perodo en una serie
uniforme que contina durante n perodos, en donde la serie completa es
equivalente a "P" o a "F" con una tasa de inters "i".
g
=
Aos de gracia
G=
Un gradiente aritmtico uniforme que representa un incremento, perodo a
perodo, en los pagos o desembolsos.
r
=
Tasa de inters nominal.
4.9.
-En cualquier instante del tiempo, un flujo de caja se puede representar como:
Flujo de caja neto = Ingresos - Egresos
Ejemplo:
Suponga que usted desea depositar una suma de dinero en una cuenta de
ahorro dentro de dos aos, de manera que le sea posible retirar $ 5OO.OOO anuales
durante 5 aos consecutivos, empezando dentro de tres aos a partir de este momento.
i
15% anual
P=x
O 1 2 3 4 5 6 7
------------------------------------A A A A A
=
=
P+Pi
P (1 + i)
(1)
=
=
=
P (1 + i 1 )
F 1 (1 + i 2 )
P (1 + i) . (1 + i 2 )
P-3.-
F3
F3
=
=
F 2 (1 + i 3 )
P (1 + i 1 ) (i + i 2 ) (1 + i 3 )
P-n.-
Fn
P (1 + i 1 ) (1 + i 2 ) ........(1 + i n )
n
P J (1 + r j )
j=1
P-2.-
Fn
i1
i2
i3
........ = i n
P (1 + i)n
(4)
F = P (1 + i)3
= 5OO (1 + O,O4)3
= U.M. 562,5O
Ingresos
O 1 2 3
8 F=x
+---+----+----+-
|
Egresos
n=3
i = O,O4
P=5OO
P =
n
(1 + i)
(5)
F/P
n
(1 + i) =
% F/P
n
i = % F/P - 1
(6)
4.1O.3.
FACTORES DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS DE
DINERO.
A=
i=
A A A A A A
8 8 8 8 8 8
+----------------------------P
Ao | O 1 2 3 4 5
Supongamos que se presta una cantidad "P" a ser devuelta en "n" cuotas
iguales, cuyo monto "A" deseamos calcular; la 1? cuota se pagar al trmino del 1?
perodo, la segunda al trmino del 2? perodo, la ensima al trmino del ensimo
perodo.
P = A + A + ...... + A
(1+i) (1+i)?
(1+i)n
(a)
P(1+i) = A + A + A + .... + A
(1+i) (1+i)?
(1+i)n-1
(b)
P + iP - P = A + A + ... + A - A - A ...
(1+i)
(1+i)n-1 (1+i) 1+i)?
- A
(1+i)n
iP = A - A
(1+i) n
iP = A (1+i)n - A
(1+i) n
(1+i) n - 1
P = A -----------
(1+i)n - 1
-----------
(7)
(1+i) n . i
(1+i) . i
Esto significa:
"El valor presente de n cuotas iguales de monto A, a recibirse al trmino
de cada uno de los n prximos perodos es P".
Alternativamente (7) puede escribirse:
0
0
F.R.C. =
Factor de recuperacin del capital
y su notacin es: (A/P, i, n)
4.1O.4.
VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS DE
DINERO
A A
| | |
Ao
O 1 2
A A
|
---------------+----+3 4|
F
Enunciado:
Si se invierte una cantidad A al final de cada uno de los siguientes n
aos, la cantidad total F despus de n aos, es naturalmente la suma de los valores futuro
de cada una de las inversiones individuales.
Grficamente:
AAAA A
A
A
A
|||| |
+-------| +---+-+-+ +-+---+-+ +-+-+---+ +-+-+-+-|
(9)
As se tiene una ecuacin para F. Cuando se conoce "A", el trmino entre parntesis
cuadrado se llama: "Factor de capitalizacin de una serie uniforme". Y tiene la
notacin (F/A, i %, n)
(*)
Si despejamos "A"
A = F [
(1+i)n - 1
(1O)
i
; Se le llama "Factor de Fondo de (1+i)n - 1
serie uniforme y
su notacin es:
(A/F, i %, n)
Amortizacin de una
4.1O.5.
Pago nico:
1
Factor de Cantidad = --------------------------- ;
Compuesta
Factor de valor presente
1
(F/P, i %, n) = ---------------(P/F, i %, n)
Serie uniforme:
1
Factor de Recuperacin = -------------------------valor presente
(A/P, i %, n)
(*)
Factor de
1
= --------------(P/A, i %, n)
1
Factor
de
Cantidad
Compuesta
Factor de Fondo de Amortizacin
(F/A, i %, n)
del Capital
---------------------------------
1
= --------------(A/F, i %, n)
(A/P, i %, n) = (A/F, i %, n) + i
(*)
El factor de valor presente de una serie uniforme, es slo la suma de los "n"
terminos del factor de valor presente de un pago nico.
n
(P/A, i %, n) = 3 (P/F, %, i)
j=1
(*)
4.11.
(1,3 * 3 meses)
(1,3 * 6 meses)
(1,3 * 12 meses)
=
3,9 % nominal trimestral
=
7,8 % nominal semestral
= 15,6 % nominal anual
-Si el inters "se capitaliza" semestralmente, el valor deber incluir el inters ganado
sobre el inters en el primer perodo.
* Una tasa de inters nominal de 12% anual capitalizable semestralmente significa
que el Banco pagar 6% de inters dos veces por ao:
r = Tasa de inters por perodo * Nmero de perodos
12 =
6
*
2
-Por similitud con el caso anterior, determinaremos la tasa efectiva que correspondera
si la capitalizacin o conjugacin de la tasa es trimestral.
F = 5OO (1 + O,O3)4
F = 562,75
e i = O,1255
(11)
m
i = Tasa de inters efectiva del perodo
r = Tasa de inters nominal del perodo
m = Nmero de perodos de conjugacin de la
tasa o capitalizaciones.
La frmula de cantidad compuesta de pago nico puede escribirse como:
F = P (1 + r ) n.m
(12)
m
siendo n = nmero de perodos de inters.
4.12. CAPITALIZACION
CONTINUO.
CONTINUA
INTERES
EN
TIEMPO
m64
r . n = 1 r.n
x
O sea:
F = P . e r.n
(13)
(14)
Dada la tasa efectiva, la tasa nominal anual con conjugacin contnua es:
r = L n (1 + i)
4.13.
(15)
1.-
2.-
Mf - Mo
Mf
Mf
i = --------- = ---- - 1 ; i + 1 = ---Mo
Mo
Mo
Mf
Mf
1+a - Mo
(1+a)
Mf
iR = -------------- = -------- - 1 = ---------- - 1
Mo
Mo
(1+a) Mo
1
Mf
iR = ----- ? ---- - 1 ;
(1+a) Mo
Reemplazando Mf
---- = 1 + i
Mo
Tenemos
(i+1)
i . R = ------- - 1
(1+a)
iR (1 + a) = (i - a)
(16)
365
/ 1 + ia = (1 + id)
365
Generalizando:
id = / 1 + ia - 1
n
i = / (1 + i n ) - 1
La relacin entre tasas de inters efectiva y nominal definidas para un mismo perodo es:
1 + i e = (1 + r ) m
m
m = Nmero de composiciones por perodo de definicin de la tasa.
r = Tasa nominal
i e = Tasa efectiva
Por ejemplo, una tasa de inters nominal anual 2O% con conjugaciones semestrales
equivale a:
i e = (1 + O,2 )? - 1 = 21 % Anual
2
= 22,14 % Anual
Por lo tanto; si un Banco le ofrece dinero con una tasa de inters del 2O% nominal anual
con conjugaciones diaria, es lo mismo o equivalente a que le ofreciera una tasa nominal
anual del 22,13% con conjugacin anual.
Por ejemplo:
Si : P = U.M. 1OO
n = 3 aos
F = ?
i = 2O % nominal anual
1? tasa nominal con conjugacin diaria:
F = 1OO * (1 + O,2 )365 * 3 = U.M. 182,18
365
= U.M. 182,17
EJERCICIOS: N? 1
?Cunto tiempo ser necesario para que el dinero se
duplique al 1O% de inters con capitalizacin contnua?
F = P e r.n
Si P = 1
F=2
2 = 1 . e O,1O . n
O,1O n = Ln 2
n = 6,93 aos
iR = O,OO3469 * 12 * 1OO
= 4,16 %
4.15.
Por ejemplo:
US$ 1O.OOO que se encuentran en el Ao 4, colocarlos presente en el ao "n" a una
tasa del 7 %.
Diagrama de flujo
1 2 3 4 5 6 7 8 9 1O
+---+---+---+---+---+---+---+---+---+---+----------->
O
9
P=1O.OOO
Para n = 7
Por lo tanto P, P', P" y P"' son sumas de dinero equivalentes a una tasa del 7 %.
El mtodo de valor presente es muy usado y muy recurrido en la evaluacin de proyecto.
(18)
a)
MAQUINA
A
Costo inicial (Co)
Costo anual de operacin (CAO)
Valor de rescate o residual (R)
Vida til en aos
Tasa de inters: 1O%
2.5OO.=
9OO.=
2OO.=
5.=
1 )
MAQUINA
B
3.5OO.=
7OO.=
35O.=
5.=
b)
Ejemplo:
Costo inicial
Costo anual de operacin
Valor de rescate
Vida til en aos
Tasa de inters 15 %
MAQUINA
X
MAQUINA Y
11.OOO.=
3.5OO.=
1.OOO.=
6.=
18.OOO.=
3.1OO.=
2.OOO.=
9.=
R
R
R
8
8
8
O 1 2 3 4 5 |6 7 8 9 1O 11 |12 13 14 15 16 17 |18 +----------------------------------------------------- 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
9
9
9 CAO
Co
Co'
Co'
Co"
* Mquina "Y"
R
R'
8
8
O 1 2 3 4 5 6 7 8 |9 1O 11 |12 13 14 15 16 17 |18 ------------------------------------------------------ 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9
9 CAO
9
Co
Co'
4.15.3.
a)
(19)
b)
c)
CAPITULO 5
5.1
Inversin inicial.
-Ingresos y Egresos de Operacin (futuros proyectados)
-Momento en que ocurren estos ingresos y egresos.
-Valor residual o de desecho de los activos
5.2
INVERSION INICIAL
5.2.1
5.2.2
Los gastos de puesta en marcha son todos aquellos que deben realizarse
al iniciar el funcionamiento de las instalaciones tanto en la etapa de pruebas preliminares
como en las del inicio de la operacin y hasta que alcancen un funcionamiento
adecuado.
Los gastos de capacitacin consisten en aquellos tendientes a la
instruccin, adiestramiento y preparacin del personal para el desarrollo de las
habilidades y conocimientos que deben adquirir con anticipacin a la puesta en marcha
del proyecto.
La mayora de los proyectos consideran un rubro especial de imprevistos
para afrontar aquellas inversiones no consideradas en los estudios y para contrarrestar
posibles contingencias, su magnitud suele calcularse como un porcentaje del total de
inversiones.
El costo del estudio del proyecto, no debe considerarse dentro de las
inversiones, por cuanto es un costo inevitable que se debe pagar independientemente del
resultado de la evaluacin, y por lo tanto irrelevante. Por regla general, slo se deben
incluir como inversiones aquellos costos en que deber incurrirse si se decide llevar a
cabo el proyecto.
5.2.3
5.3
5.3.1
OTRAS INVERSIONES
5.3.2
Naturaleza social
Seguridad
Proteccin Ambiental
Gestin
Financieros
*Investigacin y desarrollo (para disminuir la dependencia tecnolgica en
determinados campos).
5.3.3
Inversiones de Expansin
5.4
5.4.1
5.4.2
5.4.3
Esta frmula sirve en aquellos casos donde vara el tamao del proyecto,
pero se mantiene el proceso o tecnologa.
5.4.4
Costos de equipos
5.4.5
La fiabilidad que se obtiene con este mtodo es algo mayor que la que se
obtiene con el mtodo de ajuste exponencial de la capacidad, alcanzando + 20 por 100.
Sin embargo para aplicar este mtodo en una planta metalrgica, es
necesario disponer de una mejor informacin como ser:
-
Diagrama de flujos
Descripcin de la planta
Situacin topogrfica
Especificaciones preliminares de los equipos
Lista de motores, etc.
IA = IE . a
e
siendo a + e = 1
donde:
e
a
IE
IA
=
=
=
=
principales.
auxiliares.
5.4.6
donde:
IT
IE
Ki
g=
=
costo total de la instalacin.
=
costo total de los equipos principales y auxiliares.
=
ndice de costo de la partida "i" expresado en tanto por ciento del costo
del equipo.
factor de costos indirectos, tales como imprevistos e ingeniera.
Partidas
Equipos
Instalacin de equipos
Tuberas y enlaces
Instalacin elctrica
Instrumentacin
Naves de proceso
Servicios
Preparacin del terreno
Imprevistos en obra
Direccin de proyecto
Total
5.4.7
% Costo total de la
planta
Min. Mx.
Min. Mx.
30
5
2
4
1
10
2
1
3
9
1,00
0,17 0,23
0,07 0,25
0,13 0,25
0,03 0,12
0,33 0,50
0,07 0,15
0,03 0,18
0,10 0,12
0,30 0,33
40
9
10
10
5
20
6
7
5
13
100
2,30 3,28
Estimacin Detallada
5.5
5.5.2
5.5.3
5.5.4
1 2 3
acumulados
Ingresos
800 860 870 1.000 1.100 1.120 1.300
Egresos
900 920 920 920 950 950 950
Flujo de fondos netos (100) (60) (50) 80 150 170 350
Dficit o supervit
(100) (160) (210) (130) 20 190 540
acumulados
0 1 2 3
Ingresos
210 800 860 870 1.000 1.100 1.120 1.300
Egresos
900 920 920 920 950 950 950
Flujo de fondos netos 210 (100) (60) (50) 80 150 170 350
Dficit o supervit 210 110 50 0 80 230 400 750
acumulados
De esta forma, todos los perodos del ciclo productivo han quedado
financiados. Ntese que si a los U.M. 750 de supervit acumulados al final del ciclo se
le prestan los U.M. 210 invertidas en capital de trabajo (para destinarlas a financiar el
siguiente ciclo productivo), queda un excedente de la operacin de 540, igual al
obtenido en el cuadro 5.1.
La principal crtica a este modelo es que castiga en demasa el proyecto
al considerar una inversin excesivamente alta, en circunstancias de que los excedentes
de la mayora de los perodos permitirn recurrir a un financiamiento de corto plazo
durante los meses en que existan un dficit acumulado.
5.5.5
Mtodo de O'Hara
5.5.6
Mtodo Mular
1.-
2.-
3.-
4.-
5.-
6.-
Dinero en caja (Para hacer frente a los gastos de 1 mes en lo relativo a salarios,
servicios, materias primas, etc.).
Capital circulante = 1 + 2 + 3 + 4 + 5.
5.6
Estimacin de Ingresos
5.6.1
Introduccin:
Siendo las reservas el elemento fundamental en la evaluacin de un
negocio minero, se comete muy a menudo una grave confusin entre: "los recursos
geolgicos de un cuerpo mineralizado y las reservas explotables de un yacimiento".
Las reservas explotables de un yacimiento son imposibles de definir
racionalmente sin basarlas en un proyecto tcnico completo de explotacin.
La definicin del problema de evaluacin econmica de las reservas de
un yacimiento, est ligado a 3 tipos de estudio:
-Las caractersticas cuantitativas tales como ley media del cuerpo y reparticin o
distribucin de la mineralizacin en l.
Las primeras pueden ser conocidas por mtodos geolgicos, las segundas
por mtodos estadsticos (datos cuantitativos de sondeos y otros tipos de
reconocimientos) y ambos pueden ser precisados mediante la geoestadstica, por
ejemplo (teora de la variable regionalizada), mtodos tradicionales (rea de influencia).
Prcticamente la geologa nos informa sobre las continuidades, pero de lo
que pasa en un medio geolgicamente homogneo; por lo que debe exigirse como
fundamental para la evaluacin del negocio minero, es la entrega de las discontinuidades
geologicas (fallas, contactos, etc.) y junto a ello tipo y distribucin de la mineralizacin
en cada zona geolgicamente homognea. Esto es de suma importancia para definir las
unidades econmicamente explotables que constituyen las reservas.
5.6.2
5.6.3
Ley <
5.6.4
5.6.5
Costo de Corte
5.6.6
Ley Equivalente
5.6.7
Dilucin
ii.-
E
D = --------- x 100
E+M
M=
E=
H=
Si: L 1
=
Ley media estimada del bloque en consideracin. (o planificada a
extraer).
L2 =
Ley media del material extrado (h)
Ley media del material diluyente.
L3 =
Tenemos
L2
5.6.8
(M x L 1 + E x L 3 ) / (M + E)
CL
L1
L1 - L2
= --------------
L3
CL
L1
= D ( 1 - ---- ) . 1OO
L1 ( 1 - D )
55
Barrenos Largos D(%) = -------------W O,5 sen AE
25
Corte y Relleno D(%) = --------------W O,5 sen AE
33
Cmara Almacn D(%) = ----------------
W O,5 sen AE
39
Cmaras y Pilares D(%) = -------------W O,5 sen AE
TABLA 1
Factor de dilucin (1)
Mtodo de explotacin
Barrenos largos
Corte y Relleno
Cmaras almacn
Cmaras y pilares
TABLA 2
Mtodo de explotacin
Barrenos largos
Corte y relleno
Cmaras almacn
Cmaras y pilares
(2) Este factor expresa el tonelaje recuperado a partir del tonelaje diluido.
Malas
N.D.
1,15
1,25
1,2O
TABLA 3
Mtodo de explotacin
Cmaras por subniveles
Cmaras almacn
Corte y relleno
Hundimiento por subniveles
Hundimiento de bloques
Recuperacin
minera (%)
95 - 97
93 - 95
93 - 95
85 - 88
8O - 85
Dilucin (%)
(E / E + M)
5 - 1O
1O - 15
15 - 3O
1O - 15
15 - 1O
TABLA 4
Mtodo de explotacin
Barrenos largos
Corte y relleno
Cmaras almacn
Cmaras y pilares
T=
M
=
Tonelaje de mena extrada
Tonelaje de mena estimado extraible
(Planificado)
M+E = H
H.h
Recuperacin minera
T.t
C.c
Recuperacin mineralrgica = -------- x 1OO (%)
H.h
M.m
Recuperacin Metalrgica = --------- x 1OO (%)
C.c
M.m
Recuperacin Total
T.t
Donde:
T=
t=
H=
h=
C=
c=
M
m
T=
VP
T * VP
N? de toneladas producidas
=
Valor por tonelada del producto.
6 aos
Informacin Minera
:
Inventario de reservas in situ: 2.500.000 t.
Ley media de las reservas : 1.85% Cu.insol.
Ley media de las cajas
: 0.35% Cu.insol.
Recuperacin de las reservas : 85%
Dilucin Esperada
: 15%
Informacin Metalrgica
Ley concentrado
: 32,5%
Recuperacin metalrgica
*
*
*
*
: 88%
Informacin de Comercializacin
Valor libra de cobre
: 98 c US$
Mquila de refinacin
: 10,32 c US$
Mquila de fusin-conversin : 104,5 US$
Prdidas metalrgicas
: 1,2%
Solucin
A.
C L = D (1 - L 3 ) x 100
L1
CL
D
L3
L1
=
=
=
=
cada de ley
dilucin
Ley de diluyente
Ley de las reservas
importe
por
De Otra forma:
D= E ;
E+M
Si E = 1 ; 0,15 = 1
1+M
M = 5,667
ii
Tonelaje de reserva
= 2.500.000 t
Recuperacin de las reservas = 85%
Reservas recuperadas
= 2.125.000 t
Reservas extradas por ao(u)= 354.167 t
E
E+M
0.15 =
E
E + 354.167
E = 62.500.7
E + u= 62.500 + 354.167
= 416.667 t
iii
B.
V P = (P-G)
100
P
G =
Vp
C.
(Lp - P M ) - M FC
=
Valor de una tonelada de cobre
2204,6 * 0,98 = US$ 2.160,508
Mquina de refinacin y comercializacin
2204,6 * 10,32/100 = US$ 227,515
M FC
LP
PM
=
=
=
Vp
T
VP
=
=
N? de toneladas producidas
Valor por tonelada del producto
5.7
EGRESOS OPERACIONALES
Costos directos
Costos indirectos
Gastos generales
Gastos financieros
Otros gastos
Costos Directos
A)
B)
Materiales:
C)
etc.
leyes
sociales,
Costos Indirectos
Los costos indirectos o fijos son gastos que se consideran
independientes de la produccin. Estos costos pueden variar con el nivel de
produccin proyectado, pero no directamente con la produccin obtenida.
Los componentes principales de estos costos son:
a)
Personal
Administrativo
Seguridad
Tcnico
Servicios
Almacn y talleres
Otras cargas salariales
b)
Seguros
De propiedad y de responsabilidad.
c)
d)
e)
f)
g)
Gastos Generales
Los gastos generales se contemplan a un nivel corporativo del ciclo
completo de produccin, an cuando algunos corresponden a un determinado proceso
o unidad.
En lo administrativo lo constituyen:
-
Gastos Financieros
Lo constituyen los gastos de intereses por los prstamos obtenidos.
Otros Gastos
Tonelada extrada/trabajador.
Kg explosivo/t de mineral de extrado.
US$/m perforado.
US$ de equipos varios, etc.
5.7.2.4
Caja y Bancos
*Documentos por cobrar (depende de la poltica de crdito de la empresa).
*Productos en proceso.
*Inventarios (puede subir o bajar, dependiendo si se trabaja a pedido o stock).
Capital
Utilidades
Ventas de Concentrados
Ventas de precipitados
Ventas de minerales de fundicin directa
Otros
*
*
Amortizaciones (A)
Intereses (i)
*
*
Prstamos (P)
Recuperaciones o compensaciones de I.V.A. (RIVA)
Nota: Estos tems se suman a las utilidades netas.
*
*
*
(VR)
Nota: Los dos primeros tems que se recuperan al final de la vida til del proyecto,
deben ser sumados a la utilidad neta.
El tem correspondiente al valor residual puede producirse en cualquier
perodo de la vida del proyecto debido a reposiciones, obsolescencias, etc. Debe
tambin sumarse a las utilidades del proyecto.
FN = UN + [D+A+P+RIVA+CT+VT+VR] - [IAC+IAF+AP]
Comentarios:
En este punto se debe evaluar el proyecto. Al flujo neto (FN) se le
denomina tambin flujo antes de aportes de capital y dividendos.
Los flujos netos permiten identificar dos tipos de proyectos:
-Proyecto propios: Donde la totalidad de la Inversin se financia con recursos
propios, vale decir Pasivo exigible igual a cero. Y por lo tanto en el cuadro
resumen no aparecer los tems prstamos, intereses y amortizacin de deuda.
-Proyectos financiados: Las inversiones que requiere el proyecto se financia con
crditos, pasivos exigibles distintos a cero.
Perodo
00
Flujo de Inversiones:
- Inversin en activo circulante
- Inversin en activo fijo
- Inversin en activo nominal
- Inversin en capital de trabajo
+ Prstamos
x
x
x
x
x
Ingresos
01
02
+ Ventas de concentrados
+ Ventas de precipitados
+ Ventas de minerales
+ Ventas de otros productos
x
x
x
x
Total Ingresos
Egresos Operacionales
- Costo de Operacin Mina
- Costo de Operacin Planta
- Fletes
- Otros
x
x
x
x
Margen de Contribucin
Otros Egresos
- Costos fijos mina
- Costos fijos planta
- Depreciaciones
- Amortizaciones
- Intereses
x
x
x
x
x
Utilidad Bruta
- Impuestos
Utilidad Neta
+ Depreciacin
+ Amortizacin
- Inversin en activo circulante
- Inversin en activos fijos
- Amortizacin de prstamos
+ Prstamos
+ Recuperaciones de IVA
+ Recuperacin capital de trabajo
+ Venta de terrenos
+ Valor residual
x
x
x
x
x
x
x
Suma Algebraica
Flujo Neto de Caja
REFERENCIAS
ANEXO N 5.1
DEPRECIACION
1.
GENERALIDADES
i.-
Causas tcnicas
ii.-
Causas econmicas
-Envejecimiento econmico:
motivada
tecnolgicas, disposiciones legales, etc.
por
obsolescencia,
innovaciones
2.-
3.-
2.
3.
METODOS DE DEPRECIACION.
3.1.-
P
=
Valor de adquisicin
R
=
Valor residual
Nmero de perodos, aos de vida til del activo.
Cargo por depreciacin
C DP =
1
C DP
N
----- (P - R)
Depreciacin Acelerada:
Flete (8 % de (a))
3.-
: 34.4OO (c)
: 5O7.4OO (d)
: 76.11O (e)
Valor de neumticos
-------------Valor a depreciar (h - i)
5.-
48.OOO (i)
55O.728 (j)
55.O73
1O
a)
55O.728 - 55.O73
C DP = ------------------ = 49.566 US$/Ao
1O
b)
Depreciacin acelerada
55O.728 - 55.O73
C DP '= ------------------ = 165.218 US$/Ao
3
Comentario:
1.-
2.-
3.-
4.-
3.2.
------------ . PA
PT
PT = Produccin Total
PA = Produccin Anual
Ao
j
1
N? Horas
Programadas
Indices Operacionales
I.D.
I.F.
Horas reales
de operacin
U
1
2
3
.
.
.
j
3
I.D.
I.F.
U
PAj
Las horas reales resultan de multiplicar las horas programadas por los
diferentes ndices.
(P-R)
Siendo : C DPj = ---------------------- . PAj (horas)
horas
3.3.
Vida util en
2 (P-R)
C DP1 = --------------N+1
(P-R)
C DP = -----------N+1
3.4.
Perodo
j
1
2
3
4
5
Operacin
5.6OO (O,677611)
5.6OO (O,677611)?
5.6OO (O,677611)3
5.6OO (O,677611)4
5.6OO (O,677611)5
Valor
Libro
Cargo por
Depreciacin
3.796,62
2.571,28
1.742,33
1.18O,62
8OO,OO
1.8O5,38
1.223,34
828,95
561,71
38O,62
SUMA
3.5.
4.8OO,OO
N
Suma de los dgitos de los aos; S.D.A. = ---- (N + 1)
2
Vida Util restante
al principio del ao
C DPj = ------------------------- . ( P - R )
S.D.A.
5
S.D.A. = ---- (5 + 1) = 15
2
= 2.133,3
3.6.
Acelerada
3 aos
5 aos
1 ao
25 aos
8 aos
29-O1-82)
3) Construcciones definitivas
(Circ. 132/75 y 63/9O y Of.
N? 297 de 29-O1-82)
4) Construcciones provisorias
(Circ. 132/75 y 63/9O y Of.
1O aos
N? 297 de
19-O1-82)
5) Camiones para acarreo de
minerales (Circ. 132/75 y
63/9O y Of. N? 297, de
29-O1-82)
1O aos
3 aos
7 aos
2 aos
1O aos
3 aos
5 aos
1 ao
7 aos
2 aos
Acelerada
9) Camionetas y automviles
(Circ. 63/9O y Of. N? 297,
de 29-O1-82)
1O aos
3 aos
3O aos
1O aos
25 aos
8 aos
25 aos
8 aos
25 aos
8 aos
1O aos
3 aos
1O aos
3 aos
1O aos
3 aos
1O aos
3 aos
5 aos
1 ao
63/9O y Of.
UNIDADES CAPITALIZABLES
UTIL
--------------------------------------------------------(1)
Mejoras a Terreno
Pavimentacin Aeropuerto
Puentes y Pasos de Nivel
Muelles y Moles
AOS
15
25
3O
VIDA
Rejas y Cierres
1O/15
Canchas de Golf
35
Parques y Jardines
15/2O
Iluminacin, Patio y Exterior
2O
Carreteras y Caminos:
Asfalto
1O
Concreto
15
Ripio
4/5
Vas Frreas - Superficie
3O
Muros de Retencin
2O
Alcantarillado y Sistema de Eliminacin
de Desperdicio
25
Planta de Agua Potable
2O/25
Pozos de Agua
15/3O
Represas, Tranques y Canales:
Tranques - Represa Agua
25
Tranque - Relave
Segn capacidad de llenado.
(2)
Edificios y Estructuras
Clubes y Pulperas
Hospitales
Habitaciones
Edificios Industriales:
Estructura Pesada
Estructura Liviana
Estructura Semi-Slida
Oficinas
Cobertizos y Estructuras Menores
Infraestructura Mina Subterrnea:
Tneles
Excavaciones e Instalaciones
Chimeneas
Chimeneas Auxiliares - Reverberos
(3)
25/3O
25/3O
25/3O
25/3O
15/2O
2O
25/3O
1O/2O
2O/25
2O/25
2O/25
5/1O
Maquinaria y Equipo
Agitadores
Tolvas - Mineral
Turbos - Sopladores
15/2O
2O/25
2O/25
Calderas
Bus Bars
Ruedas de Moldeo
Centrfuga
Clasificadores - Ciclones
Compresores de Aire
Computadores:
Operacin
Administracin
Plantas Concreto:
Colada
Bloque
Convertidores:
Pierce Smith
El Teniente
Correas Transportadoras
Torres de Enfriamiento
Gras:
Puente
Giratoria
Chancadores
Desalinizadoras
Perforadoras:
Rotacin Electromecnica
Sondeador
Jumbo
Neumtica
Secadoras Rotatorias
Sistema Captacin Polvo
Celdas Electrolticas
Elevadores - Cubeta
Ventiladores - Sopladores
Alimentadores
Filtros y Filtros-Prensas
Filtro-Prensa Plamen
Celdas de Flotacin
Hornos:
Refinacin
Reverbero
Otros Equipos Generales de Planta:
Livianos
Pesados
Intercambiadores de Calor
Huinches:
Pique
2O/25
2O/25
1O/15
15
15
1O/15
5
5
1O/15
1O/15
1O/15
1O/12
1O/2O
15/2O
2O/25
2O
25
1O/12
1O/12
5/1O
5/1O
5/1O
2O
15/2O
1O/15
15
1O/15
15
2O
1O/15
2O/25
2O/25
2O
5
1O
1O
15/2O
Limpiadores de Barrenos
Secadores Rotatorios
Equipo de Laboratorio
Ollas
Equipo de Mantencin-Transportacin
Mquinas Herramientas Elaboradoras
de Metal:
Pesadas
Livianas
Molinos - Barras y Bolas
Mquinas Mucking
Planta de Oxgeno
Tuberas
Plantas Pilotos
Bombas:
Menos de 25 HP
Igual o Mayor de 25 HP
Rectificadores
Romanas (Ferrocarril y Camin)
Alimentadores - Vibratorio
Palas:
Elctricas
Diesel
Fundidor Flash
Equipo Laminador
Estanques:
Electrolitos
Lixiviacin
Acero Diverso
Soldadoras
Espesadores
Mquinas Elaboradoras de Madera
Instrumentaciones:
Neumtica
Elctrica
Electrnica
Bateras:
Control
Traccin
Cables de Poder:
Presurizadas con Aceite
Aislacin Salida
8/12
15/2O
5/1O
5/1O
1O
1O/15
5/1O
2O/25
8/12
1O/15
1O/2O
5/1O
5/1O
1O/2O
15/2O
2O/25
1O/15
15/2O
1O/15
1O/2O
12/15
15
5/7
1O/25
5/1O
25
1O/15
/1O
/1O
/8
1O/15
5/1O
25/3O
2O
(4)
(5)
35/4O
3O/35
15/2O
3O/35
15/2O
2O
2O
2O/25
1O/15
8/1O
5/1O
5/8
5
5/1O
5/8
12/15
5/1O
5/1O
15/2O
15/2O
5/1O
5/1O
5/1O
5/1O
5/1O
5/1O
5/1O
8
5/1O
5/8
Pesados
Suburbanos y Jeeps
Equipos LHD
(6)
5
5
Locomotoras:
Superficie
Gras
Carros:
Carros de Volteo
Ferrocarril
Mina
Otros - Superficie
Equipo Mantencin Ferrocarril
(7)
5/1O
1O/15
15/2O
15/2O
15/2O
15/2O
15/2O
1O/15
1O/15
2O
5/1O
Muebles y Equipos
Comunitarios
Habitaciones
Hospitales
Oficinas
Mquinas de Oficina
5/1O
1O
5/1O
1O
5
ANEXO N 5.2
TARIFAS DE COMPRA ENAMI
1.
a)
b)
c)
2.
3.
3.1
TIPO DE PRODUCTOS
3.2.
GRANULOMETRIA.
3.3.
HUMEDAD Y MERMAS
-Humedad:
Es la cantidad de agua contenida en los minerales o productos
mineros.
En el caso de los concentrados y precipitados
la
humedad
siempre ser certificada por la Empresa, analizando muestras de cada recargo del lote
y ponderando su ley media final de humedad.
En los minerales la humedad ser analizada slo cuando el Agente de Compra
considere que existe en el recargo humedad manifiesta. En el caso contrario
se descontar como humedad el porcentaje establecido por ENAMI y de
acuerdo a Reglamento de Compra.
-Mermas: Es la aplicacin de un castigo al peso hmedo del lote, por la posibilidad
de prdidas en la manipulacin del producto.
Es un porcentaje fijado por la Empresa y que se rebaja del peso hmedo del lote;
este porcentaje de merma puede ser distinto para cada faena, de acuerdo al
Reglamento de Compras.
3.4.
LEYES E IMPUREZAS.
Tipos de
Impurezas
I.
Tolerancia Contenido
Mximo
MINERALES DE FLOTACION
Arsnico
O,3 % 1,5 %
$
Antimonio
O,3 % O,5 %
$
Zinc
1,O % 6,O %
$
Cloro O,5 % 1,O %
Se rebaja Ley Cu O,O5 %
1,O %
5,O %
Se rebaja Ley Cu O,1 %
II.
Arsnico
O,5 %
Antimonio
O,3 %
Zinc
6,O %
Magnesita
O,8 %
Cromita
O,1 %
Cloro
O,5 % 1,O %
1,O %
5,O %
1,5 %
$
O,5 %
$
1O,O %
$
5,O %
$
O,8 %
$
Se rebaja Ley Cu O,O5 %
Se rebaja Ley Cu O,1 %
IV.
12,O %
15,O %
MINERALES DE LIXIVIACION
4.
Base:
Base
Escala
Subproductos positivos
Subproductos negativos o impurezas; y
Condiciones reglamentarias.
b)
Escala:
Vp
1OO
Donde:
VP =
P Cu =
MR =
LP =
PM =
P Cu - MR
= -------------- (LP - PM) - MF
MF =
Vp(2O%)
1OO
Vp(2O%)
P Cu - MR
= -------------- (2O - 1,2) - MF
O,188 (P Cu - MR) - MF
Vp/1%)
1OO
Vp(1%)
P Cu - MR
= --------------- (1,O %)
1O x 1O -3 (P Cu - MR)
Resumiendo:
Base :
2O %
Valor =
O,188 (P Cu - MR) - MF
Escala: por cada 1% valor = 1O x 1O -3 (P Cu - MR)
c)
Pago de Subproductos:
PERDIDAS METALURGICAS.
Prod. Prdida
Subprod.
Metalrg. Cu Ag
Subprod.
Subprod.
Au
MFD Cu
Ley Ag-(*) Ley Au-1g/t
MFD Ag
(*) Ley Cu-1%
Ley Au-1g/t
MFD Au
1 g/t Ley Cu-1% Ley Ag-(*)
CFD Cu
Ley Ag-(*) Ley Ag-1g/t
CFD Ag
(*) Ley Cu-1%
Ley Au-1g/t
CFD Au
1 g/t Ley Cu-1% Ley Ag-(*)
PP Cu Ley Ag-(*) Ley Au-1g/t
Mc Cu
Ley Ag-5g/t LeyAu-O.3g/t
Mc Ag
5 g/t Ley Cu-O.3%
LeyAu-O.3g/t
Mc Au O.3 g/t Ley Cu-O.3% Ley Ag-5g/t
ML Cu
(*)Prdidas metalrgicas para
argentferos.
i)
productos
Fundicin Directa
-Con leyes hasta 1.5OO grs/ton. se deduce: 3O grs. de la ley.
-Con leyes sobre 1.5OO grs/ton. y hasta 3.OOO grs/ton.: 2% de la ley.
-Con leyes sobre 3.OOO grs/ton. y hasta 6.OOO grs/ton.: 3% de la ley.
-Con leyes sobre 6.OOO grs/ton.: 4% de la ley.
ii)
Subproducto Plata
5.
TIPOS DE TARIFAS
i.
ii.
Tipos de Tarifas:
a)
Mineral
Ley Base
Escala
12 %
1%
6%
--
Oro
4O g/t
1 g/t
3O g/t
--
Plata
2.OOO g/t
1 g/t
Cobre
b)
Ley Mnima
1.OOO g/t
--
Mineral
Cobre
Ley Base
Escala
2,5% Cu Insol
Ley Mnima
Ley Mxima
1%
1,4 %
7%
3O g/t
Oro
5 g/t
1 g/t
--
Plata
4OO g/t
1 g/t
15O g/t
c)
Ley Mxima
1.OOO g/t
Mineral
Ley Base
Escala
Ley Mnima
Ley Mxima
Cobre
d)
2,5% Cu Sol
1%
2,5% Cu Sol
7%
Mineral
Ley Base
Escala
Cobre
2O %
1%
15 %
--
Oro
4O g/t
1 g/t
3O g/t
--
Plata
3.OOO g/t
1 g/t
e)
Ley Mnima
Ley Mxima
1.OOO g/t
--
Mineral
Ley Base
Cobre
65 %
Escala
1%
Ley Mnima
Ley Mxima
3O %
6.
6.1.
Productos Cuprferos.
--
La tarifa para productos que se someten directamente a fusinconversin, est dada por la relacin:
Tcu
LB - PM
[ Pcu x K - MR ] --------- - MF
1OO
Donde:
Tcu
Pcu
K=
MR
LB
PM
=
Tarifa para la tonelada de producto (US$/TMS)
=
Precio del cobre aplicado a la tarifa (c/Lb)
Factor conversin Lb a TM = 22O4.6223
=
Maquila de refinacin y comercializacin (US$/TM blister).
=
Ley base ( % )
=
Prdida o deduccin metalrgica ( % )
MF
6.2.
PAu - MR
= ------------- p x LB - MF
TAu
q
Donde:
TAu
PAu
MR
q=
p=
LB
MF
=
Tarifa para la tonelada de producto (US$/TMS)
=
Precio del oro aplicado a la tarifa (US$/onza troy)
=
Maquila de refinacin y comercializacin (US$/TMS)
Factor conversin oz tr a grs. = 31,1O348
Recuperacin ( % )
=
Ley base (grs/ton)
=
Maquila fusin conversin (US$/TMS)
2O - 1,2
TCu = [1,OO4O2 x 22O4,6223 - 152,91] ---------- - 78,OO
1OO
TCu
1 % Cu
2.O6O,5748
2O,6O6 US$/ 1 %
7.
Total
EN FUNDICIONES
Minerales : Colpas O,5 % +
1%
1,5 %
Granzas
1,O % +
1%
2,O %
Llampos
1,O % +
1%
2,O %
Relaves :
(*) + Certificada
Concentrados :
O,5 % +
Certificada
Precipitados :
O,5 % +
Certificada
EN PLANTAS
Minerales : Colpas O,5 % +
1%
1,5 %
Granzas
1,O % +
1%
2,O %
Llampos
1,O % +
1%
2,O %
Relaves :
(*) +
Certificada
Concentrados :
1,O % +
Certificada
Precipitados :
1,O % +
Certificada
DESVIO A CONJUNTOS
Minerales : Colpas 1 % + 1 %
Granzas
2%+
Llampos
2%+
2%
1%
1%
3%
3%
(*)
Tipos de Productos
T.M.S.
Minerales de Concentracin
Minerales de Lixiviacin
Minerales de Fundicin Directa
Concentrados Fundicin Directa
Precipitados Fundicin Directa
7
2O
5
7
7
ANEXO N 5.3
1.
Bases Generales:
Escenario pesimista
Escenario ms probable
Escenario optimista
*Para efectos de evaluacin tradicional, sin anlisis de riesgo, se deben usar precios
ms probables.
CUADRO N 5.3.1.
Metal
Escenario
Precio
Cobre
Pesimista
Ms probable
Optimista
? US$/Lb
65
8O
1OO
-.-.-.-
Oro
Pesimista
Ms probable
Optimista
US$/Oz
32O
4OO
48O
-.-.-.-
Plata
Pesimista
Ms probable
Optimista
US$/Oz.
3,O
4,O
5,O
-.-.-.-
Pesimista
Ms probable
Optimista
US$/Kg
5,7
6,2
6,9
Molibdeno
Oz
Lb
(1)
2.
=
=
Valor Neto
FOB (1)
US$/Kg
3,O
3,43
4,O1
Valor neto del oxido Mo (Puerto chileno), que contiene descuentos por
paridad FOB, gastos de representacin, costo financiero (3O das), otros
gastos de venta.
Leyes de concentrado:
Cu % TMS
:
Ag g/TMS
:
Au g/TMS
:
As %/TMS
:
Humedad %/TMS
:
Segn programa
65
O.5
O.25
7.O
Concentrado Molibdeno:
Anlisis Tpicos
Esti
mad o
1991
Mximo
Medio
Mnimo
Concentrado de Molibdeno
Contenido
Oxido de Molibdeno
Contenido
Oxido de Molibdeno
Pagable
52,OO%
52,OO%
52,OO%
52,OO%
58,OO%
6O,OO%
58,OO%
57,OO%
1OO,OO%
1OO,OO%
1OO,OO%
1OO,OO%
Frmulas empleadas:
1.
2.
3.
Toneladas de Concentrado
(Tco)
=
Lco
(TM)
Fcu x 1OO
4.
5.
(US$)
Donde:
T=
L=
TM
Ley Media en (%)
R
=
Recuperacin en (%)
Tcc =
Toneladas de Concentrado
DM =
Deducciones Metalrgicas Ej.: 1.2
Lco = Ley de Concentrado en (%)
Pcu = Precio del Cobre en (US$/lb)
3.
2.
negociaciones
directas
3.
a)
Productos /Parmetros
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
(2O,O1)
(23,1O)
(22,1O)
(33,8O)
Descuento Tratamiento
(13,77)
(19,47)
(15,O9)
(1O,O6)
Descuento Refinacin
(O,35)
(11,OO)
(8,OO)
(6,OO)
Deduccin Metalrgica Cu
(3,4O)
(4,55)
(3,23)
(2,72)
O,56
O,34
O,75
O,57
Penalidad Arsnico
O,OO
O,OO
O,OO
O,OO
Comisiones Representantes
(O,O3)
(O,O5)
(O,O4)
(O,O3)
Gastos M.A. y DH
(O,O7)
(O,25)
(O,13)
(O,1O)
Paridad FOB
(4,49)
(5,77)
(5,29)
(1,81)
Costo Financiero
(O,56)
(O,97)
(O,57)
(O,41)
b)
Productos /Parmetros
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
(27,O7)
(36,62)
(45,99)
Descuento Tratamiento
(21,OO)
(16,79)
(11,74)
Descuento Refinacin
(13,OO)
(1O,OO)
(7,OO)
Deduccin Metalrgica Cu
(4,55)
(3,23)
(2,72)
O,34
O,75
O,57
Penalidad Arsnico
O,OO
O,OO
O,OO
Comisiones Representantes
(O,O5)
(O,O4)
(O,O3)
O,3 - 4
Gastos M.A. y DH
(O,25)
(O,13)
(O,1O)
Paridad FOB
(7,21)
(6,61)
(6,O1)
Costo Financiero
(O,97)
(O,57)
(O,41)
Productos /Parmetros
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
O,O5
O,O6
O,O5
O,O5
Gasto tratamiento
O,52
O,57
O,52
O,47
O,O3
O,O3
O,O3
O,O3
O,O9
O,66
O,7O
O,55
Productos /Parmetros
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
5,5O
9,9O
6,2O
5,7O
Valor pagable
3,19
4,14
3,6O
3,25
Paridad FOB
(O,O9O)
(O,125)
(O,O9O)
(O,O65)
Gastos de Representacin
(O,O29)
(O,O78)
(O,O5O)
(O,O4O)
(O,O24)
(O,O41)
(O,O3O)
(O,O22)
(O,OO4)
(O,OO4)
(O,OO4)
(O,OO4)
3,O4
4,O1
3,43
3,OO
Anlisis Tpicos
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
52,OO %
52,OO %
52,OOO %
52,OO %
58,OO %
6O,OO %
58,OO %
57,OO %
1OO,OO %
1OO,OO %
1OO;OO %
1OO,OO %
Concentrado de molibdeno
Contenido
Oxido de molibdeno
Contenido
Oxido de molibdeno
Pagable
Transit
Time (das)
Estimado
1991
Mximo
Medio
Mnimo
- Europa
4O
65
85
8O
75
- Norteamrica
25
125
145
14O
135
- Amrica Latina
- Asia
4O
9O
11O
1OO
9O
4.
Humedad adicional:
5.
6.
contiene es:
a)
Cobre
VTC Cu = (P Cu 22O4,62 - MR) L Cu - DM - MF (US$/TMS)
1OO
b)
Plata
VTC Ag = (O,96 x P Ag - R Ag) (L Ag - D Ag) (US$/TMS)
31,1O35
c)
Oro
VTC Au = (O,95 x P Au - R Au) (L Au - 1) (US$/TMS)
31,1O35
En que:
VTC =
VTC Cu=
VTC Ag=
VTC Au=
P Cu =
MR
=
MF
=
R Ag =
D Ag =
R Au =
D Au =
P Ag =
P Au =
L Cu =
L Ag =
L Au =
ANEXO N 5.4
1.
SISTEMAS DE CLASIFICACION
RECURSOS
IDENTIFICADOS
NO DESCUBIERTOS
DEMOSTRADO
INFERIDO
MEDIDO
HIPOTETICO
ESPECULATIVO
INDICADO
RESERVAS
GEOLOGICAS
CERTEZA
GEOLOGICA
DECRECIENTE
RECURSOS
IDENTIFICADOS
DEMOSTRADO
MEDIDO
INFERIDO
NO DESCUBIERTOS
HIPOTETICO
ESPECULATIVO
INDICADO
RESERVAS
IN-SITU
RESERVAS
IN-SITU
INFERIDAS
RESERVAS
IN-SITU
MARGINALES
RESERVAS
IN-SITU
MARGINALES
INFERIDAS
RESURSOS SUBECONOMICOS
DEMOSTRADOS
RECURSOS SUBECONOMICOS
INFERIDOS
CERTEZA
GEOLOGICA
DECRECIENTE
2.
RECURSO:
2.1.
Recursos identificados
Recursos no descubiertos.
Recursos Identificados:
Son los recursos cuya ubicacin, cantidad, ley y calidad son conocidos o
estimados por evidencias geolgicas especficas.
A su vez, estos recursos se dividen de acuerdo al grado de certeza que se
tiene en su conocimiento en: recursos demostrados e inferidos, y -de acuerdo a su
factibilidad econmica- incluyen los componentes econmicos, marginalmente
econmicos y sub-econmicos.
Recursos Demostrados:
Son aquellos en que la calidad de las muestras y conocimiento geolgicos,
permite calcular la cantidad, ley y calidad del material, con cierta precisin. Los recursos
demostrados se pueden dividir de acuerdo a la certidumbre de su estimacin en medidos e
indicados.
Medidos:
Cantidad que es calculada por las dimensiones que revelan los
afloramientos, zanjas, labores o sondajes; la ley y/o calidad son calculadas de los resultados
de muestreo de detalle.
Los sitios de inspeccin, muestreo y medicin estn
adecuadamente espaciados y sus caractersticas geolgicas estn bien definidas en tamao,
forma, profundidad y el contenido mineral del recurso est bien establecido.
Indicados:
2.2.
Recursos No Descubiertos:
Recursos Hipotticos:
Son recursos no descubiertos que pueden no ocurrir en forma similar a
cuerpos de minerales conocidos y que razonablemente pueden esperarse que existan en
condiciones geolgicas anlogas en el mismo distrito o regin que est en produccin. Si
la exploracin confirma su existencia y revela informacin suficiente acerca de su cantidad,
ley y calidad, stos seran reclasificados como recursos identificados.
Recursos Especulativos:
Son recursos no descubiertos y pueden ocurrir en forma semejante a tipos de
depsitos ya conocidos dentro de un marco geolgico favorable y donde no se ha
descubierto mineral o en tipos de depsitos que an no han sido descubiertos y a los cuales
se les supone un potencial econmico. Si la exploracin confirma su existencia y revela
informacin suficiente acerca de su cantidad, ley y calidad, stos seran reclasificados
como recursos identificados.
3.
RESERVA BASE:
incluir aquellas partes de los recursos que tienen un potencial razonable para llegar a ser
econmicamente aprovechables dentro de un horizonte de planificacin ms all de
aquellos que suponen la tecnologa probada y la economa actual.
La reserva base incluye aquellos recursos que son econmicos (reservas) y
marginalmente econmicos (reservas marginales), como tambin parte de aquellos que son
sub-econmicos (recursos sub-econmicos).
Reserva Base Inferida:
Es la parte in situ de un recurso inferido que tiene un potencial razonable
para llegar a ser econmicamente aprovechable dentro de un horizonte de planificacin
ms all de aquellos que supone la tecnologa probada y la economa actual. Incluye
aquellos recursos inferidos que son econmicos, marginalmente econmicos y parte de los
sub-econmicos.
Para los efectos de la minera nacional el trmino "reserva base" + "reserva
base inferida" es equivalente al trmino reserva geolgica usada comnmente en nuestra
industria minera y donde se diferencian las reservas geolgicas medidas, indicadas e
inferidas.
Reserva In Situ:
Es la parte de las reservas geolgicas medidas e indicadas, que podra
extraerse o producirse econmicamente en el momento de la determinacin. Es decir, las
reservas in situ son parte de los recursos demostrados que son tcnica y econmicamente
explotables. Estas reservas in situ, no estn afectadas por diluciones y prdidas propias de
un mtodo de explotacin.
El trmino econmico implica que la extraccin o produccin lucrativa de
un recurso ha sido establecida mediante una inversin definida, demostrada analticamente
o estimada con razonable certeza.
Los trminos de reservas "probadas", "probables" y "posibles" usados
comnmente en evaluaciones econmicas de minas, y que han sido indefinidamente
intercambiados por los trminos medidos, indicados e inferidos, no forman parte de la
presente clasificacin.
Reservas Marginales:
Es la parte de la reserva base, que en momento de la determinacin, estn en
el lmite de ser econmicamente explotable. Adems incluye aquellos recursos que
podran ser explotados si se presumen cambios en los factores econmicos o tecnolgicos.
Recursos Sub-econmicos:
Es la parte de los recursos identificados que no satisfacen los criterios
econmicos de reservas, reservas inferidas, reservas marginales y reservas marginales
inferidas.
4.
2. Cuando el trmino "reserva in situ" es usado sin un adjetivo modificativo, como por
ejemplo, medido, indicado, inferido o marginal, este trmino debe ser considerado sinnimo
con la categora demostrado econmico, como se indica en el Cuadro 4.2.
CAPITULO N 6
TECNICAS O CRITERIOS PARA EVALUACION DE PROYECTOS
CRITERIOS DE EVALUACION.
No sirve para comparar proyectos entre si, ya que puede llevar a elegir el
proyecto que ms rpido recupere el capital aunque no produzca ningn aumento neto del
patrimonio.
El perodo de recuperacin es ms un concepto de tiempo que un criterio
econmico.
Si los flujos son iguales y constantes en cada perodo, el perodo de
recuperacin de la inversin (PR) se define como:
0
Donde Io = Inversin inicial
FN = Flujo Neto de cada perodo
Si los flujos difieren entre perodos (no son constantes), el clculo debe
realizarse mediante la suma acumulada de los flujos anuales, los que al igualarse a la
inversin inicial, determinan el perodo de recuperacin.
Por ser este criterio el inverso del "PR", sus desventajas son similares.
Es similar al PR, con la diferencia que los flujos son trados al presente, a la
tasa de descuento elegida.
Cuando "C t " representa solamente los costos anuales, sin incluir la inversin
inicial, la relacin se denomina "relacin beneficio costos modificada" y toma la siguiente
expresin:
0
Es el valor actual de los flujos de caja netos futuros que genera un proyecto
de inversin descontados a la tasa de costo alternativo de uso de fondos que enfrenta la
empresa a travs del tiempo.
0
los perodos.
*
*
casos).
Dicho de otra forma el V.A.N., es el excedente que entrega el proyecto despus de:
*
Haber pagado todos los costos.
*
Haber pagado las cuotas al Banco.
*
Haber pagado los intereses.
Haber devuelto el dinero a los inversionistas.
Haber distribuido a los accionistas su tasa de retorno alternativo (slo en algunos
Rentabilidad (I.R.).
Recordemos:
0
Reemplazando en (1)
0
Regla de decisin:
I.R. > 1 => Rentable V.A.N. > O
I.R. < 1 => No rentable V.A.N. < O
I.R. = 1 => Indiferencia V.A.N. = O
0
0
En donde: r = T.I.R.
La T.I.R. representa: "La tasa de inters ms alta que un inversionista
podra pagar sin perder dinero".
-Existen ciertas circunstancias en que los criterios utilizados (V.A.N. y T.I.R.) conducen a
resultados contradictorios; lo que puede ocurrir cuando se evala ms de un proyecto con la
finalidad de jerarquizarlos, tanto por tener un carcter de alternativas mutuamente
excluyentes, como por existir restricciones de capital para realizar todos los proyectos. La
diferencia de los resultados que pueden proporcionar ambos mtodos se debe a los supuestos
en que cada uno est basado.
-La evaluacin de alternativas mltiples generalmente se refiere a situaciones que
involucran ms de dos alternativas. Estas alternativas pueden ser independientes o
mutuamente excluyentes.
Las alternativas se denominan independientes, cuando se puede elegir ms de una
de las alternativas que se estn evaluando.
Las alternativas se denominan Mutuamente Excluyentes, cuando solamente una de
las alternativas presentadas y evaluadas a partir de un grupo, es la seleccionada.
b) Para alternativas que tienen flujos de caja positivos se debe comparar con la
alternativa de no hacer nada (flujo de caja cero).
c) Se eliminan las alternativas que tengan un TIR. menor que la tasa de inters.
Si TIR > i, se comparan de dos en dos, con la siguiente regla de decisin.
d)
e)
6.4.
aquellas
4?. Las alternativas que queden se comparan de 2 en 2, hasta que queda solo una de
ellas.
5?. La regla de decisin es:
Si B/C incremental $ 1, se elige la alternativa de > Io
Si B/C incremental < 1, se elige la alternativa de < Io
6.5.
Este anlisis hace automticamente extender los flujos de caja a lo largo del
mismo perodo de tiempo, es decir, el flujo de caja para un "ciclo" de una alternativa, debe
multiplicarse por el MCM de aos. Por ejemplo, si se desea comparar alternativas con
vidas tiles de 3 y 2 aos respectivamente, las alternativas se comparan sobre un perodo de
6 aos, para lo cual la primera alternativa se repite 2 veces y la segunda se repite 3 veces.
Este mtodo si bien puede ser matemticamente correcto, supone que los
proyectos se pueden repetir en idntica forma bajo otras condiciones y alternativas a las
actuales, lo que es muy difcil que suceda.
Otro criterio, consiste en suponer que una vez finalizado el proyecto de ms
corta vida, los flujos que ste libera, sern reinvertidos a la tasa de costo de capital del
inversionista, lo que significa suponer que una vez finalizada la vida til del proyecto
original, el incremento de la riqueza (aumento del VAN) que originan los fondos liberados
en el proyecto, son iguales a cero; es decir, el VAN sigue siendo el mismo.
Pero este mtodo en cierta forma "castiga" a los proyectos de menor vida
til, ya que se est asumiendo que a partir del trmino de su vida til, los fondos liberados
no generan nueva riqueza.
Un tercer criterio consiste en anualizar el VAN, en anualidades equivalentes,
que no es otra cosa que la determinacin del VAE.
IVAN =
Io
VAN
-------
Capital
Capital
PERIODOS
PROYECTO
A
B
O
-12.OOO
-12.OOO
1
1.OOO
1O.OOO
2
6.5OO
4.5OO
3
1O.OOO
1.OOO
A
B
1O%
1.974
1.561
11,72%
1.274
1.274
15%
36O
756
VAN
5.500
PROYECTO A
3.500
3.486
2.469
1.974
1.561
1.274
756
PROYECTO B
360
(i)
5
10
11,7
15
16,3
20,2
TASA DE
DESCUENTO
Ordenar los proyectos de acuerdo al VAN de cada uno de ellos. Tal como se
explic anteriormente debe observarse la dependencia o independencia de los
proyectos.
b)
c)
Priorizar los proyectos en base al IVAN, teniendo especial cuidado con las
restricciones de los proyectos interdependientes.
d)
Aceptar todos los proyectos de mayor IVAN hasta que se agote el capital
disponible, con lo que se consigue la maximizacin del VAN Total.
6.6.
Apuntes de Clases.
Gallardo, B.D.
Apuntes de Clases.
CAPITULO N 6
ANEXO N 6.1
TASA DE DESCUENTO DE PROYECTO
1.-
CONCEPTOS GENERALES.
2.-
EL COSTO DE LA DEUDA
k d (1 - t)
donde t representa la tasa marginal de impuestos.
15.OOO
---
9.5OO
15.OOO
3.325
5.25O
------------- -----------U.M. 6.175
U.M. 9.75O
3.-
4.-
P
k o = k d ----- + k p ----D+P
D+P
donde D es el monto de la deuda y P el monto del prstamo.
41.25O
13.75O
k o = (O,1O) ---------------- + (O,15) ---------------41.25O + 13.75O
41.25O + 13.75O
k o = 11,25 %
Cuando los flujos de fondos no han considerado los efectos tributarios de los
gastos financieros, deber actualizarse mediante una tasa de descuento ponderada, ajustada
por impuestos, (k o ') que resulta:
D
k o ' = K o - t . k d ------D+P
Cuando se deducen del flujo de fondos del proyecto el inters y la
amortizacin del prstamo, queda el excedente para el inversionista. Al comparar este
flujo con el aporte de capital propio y actualizndolo a la tasa de descuento pertinente para
el inversionista, (k p ) debera indicar el VAN de su inversin, despus de cumplidas las
obligaciones contradas con el endeudamiento.
5.-
Solucin:
1ero. determinacin de k o
3.5OO
1.5OO
k o = (O.O8) -------------- + (O.12) -------------3.5OO + 1.5OO
3.5OO + 1.5OO
k o = 9,2 %
Si el prstamo fuese de U.M. 3.5OO a una tasa del 8% anual, la cuota a
pagar por concepto de amortizacin e intereses sera de U.M. 1.358,12. Luego los flujos
quedaran como siguen:
PERIODOS
(5.OOO)
3.OOO
3.OOO
3.OOO
Financiamiento
3.5OO
(1.358,12)
(1.358,12)
(1.358,12)
(1.5OO)
1.641,88
1.641,88
1.641,88
REFERENCIA
ANEXO N 6.2
INFLACION
1.
2.-
EL INDICE DE PRECIOS
Con el objeto de medir la inflacin se han definido ndices que dan cuenta
de la variacin de los precios de una canasta previamente definida y representativa de la
realidad que se quiere medir.
Existen dos tipos de ndice: para el grupo de bienes y servicios que se
transan al nivel del consumidor final se ha definido el IPC y para los bienes y servicios que
se transan al por mayor se ha definido el IPM.
a.1)
Indice base
: $ 1OO
Indice perodo 1 : $ 1O5
Indice perodo 2 : $ 1O8
IPC perodo 1
Comparacin de valores canasta= 1O5/1OO = 1,O5
Por lo tanto, ndice 1 = 1O5
Indice perodo 2
Variacin del IPC = ---------------- - 1
Indice perodo 1
Por ejemplo:
Indice perodo 1 = 105
Indice perodo 2 = 108
PERIODO BASE:
A partir del mes de Mayo de 1989, la informacin sobre el IPC -que el INE
informa mensualmente- comenz a realizarse por medio de un ndice actualizado, que tiene
la base en el mes de Abril de 1989.
Este ndice actualizado reemplaz al IPC con base Diciembre de 1978, que
se vena aplicando desde haca aproximadamente 1O aos.
Composicin de la Canasta:
En la tabla adjunta se presenta un resumen con las ponderaciones y el
nmero de artculos que contiene la canasta del IPC.
Grupos
Ponderacin (%)
Alimentacin 32,98853
Vivienda
25,43O45
Vestuario
8,44984
Nmero de Artculos
137
7O
64
Transporte y
Comunicaciones
16,96562
Otros
16,16556
TOTAL
1OO,OOOOO
2.2.
19
78
368
Este ndice refleja las variaciones en el nivel de precios de los productos que
se transan al por mayor, entre productores e importadores por una parte y distribuidores e
intermediarios mayoristas por la otra.
El Indice da cuenta de las variaciones de precios de una "canasta" de bienes
representativa de las transacciones mayoristas. La que se utiliza en Chile contiene
productos, divididos en dos grandes grupos:
Bienes nacionales o productos internamente : 77,1 %
Bienes importados
: 22,9 %
Estos porcentajes representan la importancia que tiene cada grupo en el total
de bienes que se transan en el mercado mayorista.
El grupo de bienes nacionales est dividido en tres subgrupos de bienes:
-
3.
Agropecuarios : 32,7 %
Mineros
: 9,2 %
Industriales : 58,1 %
Es una unidad monetaria ficticia, creada para reflejar las variaciones del IPC
en el valor del peso ($).
Al momento de su creacin fue utilizada como unidad nonetaria en la
compra de bienes habitacionales.
4.
ANEXO N 6.3
IMPUESTO AL VALOR AGREGADO (IVA)
1.
CONCEPTO.
2.
a)
CALCULO.
$ 1.8OO
b)
Ahora, el productor compr insumos por un valor de $ 7.OOO (segn factura) para
producir el bien anterior.
Valor insumo
Valor Neto = -------------- = $ 5.932
1.18
y la diferencia entre el valor facturado y el valor neto nos entrega el valor correspondiente
al IVA.
I.V.A. = 7.OOO - 5.932 = $ 1.O68
El productor cuenta ahora con un Crdito Fiscal de $ 1.O68.
c)
3.
NORMA:
El Impuesto que se paga en las compras es crdito fiscal, s:
a)
b)
Por la compraventa se emite una factura de acuerdo a las normas del S.I.I.
c)
Comentario:
El crdito fiscal, no es costo, en ste caso es un impuesto neutro por no ser
consumidor final (Productor).
ANEXO N 6.4
Ejercicios:
1? Caso
:
del 10%.
Perodo
00
Inversin (Io)
FN
500
01
02
03
04
05
250
250
250
250
250
a.-
b)
El VAN nos indica los excedentes que quedan de los flujos netos
actualizados, a la tasa de descuento del proyecto, menos la inversin inicial.
c)
d)
Relacin Beneficio/Costo
Modelo Modificado
e)
f)
2 Caso
Costo de operacin anual (CAO) = US$ 12.000.Tasa alternativa de uso de fondos = 12%
Respuesta:
Valor Camin :
US$ 130.000
Valor residual :
US$ 42.000
n
: 5 aos
i
: 12%
1 .-
v
v
=
valor camin - valor residual actualizado
= 130.000 - [42.000/(1+0.12)5]
2.-
1?
2?
3?
:
:
:
0
V.A.E = US$ 29.452.-
REFERENCIAS:
I.T.G.E.
Inversin.
CAPITULO N 7
CRITERIOS PARA INCLUIR RIESGO EN PROYECTOS MINEROS
7.1
Generalidades
7.2
7.3
NIVELES DE DECISIONES
Criterio Subjetivo
Mtodos estadsticos
Mtodo de ajuste de la tasa de descuento
Modelo del Arbol de decisin
Anlisis de Sensibilidad
Mtodo Simulacin de Montecarlo
0
donde:
Io =
Inversin inicial.
At =
i=
n = Nmero de perodos.
y
0
Siendo:
Ax
Px
=
=
tiempo tenemos:
Z = X - VE (VAN)
s
1.-
2.-
3.-
4.-
5.-
6.-
Ejemplo:
Una empresa est evaluando un proyecto que tiene una inversin de
UM$100, y durante su vida til que es de 6 aos, los flujos probables de fondos se
proyectan con las siguientes probabilidades de ocurrencia:
Perodo 1 al 3
Flujos Probabilidad
UM$ 20
UM$ 23
UM$ 28
0,4
0,3
0,3
Perodo 4 al 6
Flujos
Probabilidad
UM$ 15
UM$ 20
UM$ 25
0,5
0,2
0,3
de donde
0
23,3 + 23,3 + 19 + 19 +
1,06 (1,06)? (1,06)3 (1,06)4 (1,06)5 (1,06)6
19
Ax-A t
(Ax-A t )?
(Ax-A t )?APx
20-33,3=-3,3 10,89
23-23,3=-0,3 0,09
28-23,3= 4.7 22,09
10,89A0,4 = 4,356
0,09x0,3 = 0,027
22,09x0,3 = 6,627
--------st?=11,01
st =%11,01
st =3,318
(Ax-At)?
(-4)? = 16
(-1)? = 1
(6)? = 36
(Ax - At)? x Px
16 x 0,5 = 8
1 x 0,2 = 0,2
36 x 0,3 = 10,8
s? = 19
s = %19 = 4,359
s = 15,256
s = 18,652
0
-
0
Por tabla con Z = 0,26 => 1 0,6026 = 0,3974%
,00
,01
,02
,03
0,4
,05
,06
,07
,08
,09
,0
,1
,2
,3
,4
,5000
,5398
,5791
,6179
,6554
,5040
,5438
,5832
,6217
,6591
,5080
,5478
,5871
,6255
,6628
,5120
,5517
,5910
,6293
,6664
,5160
,5557
,5948
,6331
,6700
,5199
,5596
,5987
,6368
,6736
,5239
,5636
,6026
,6406
,6772
,5279
,5675
,6064
,6443
,6808
,5319
,5714
,6103
,6480
,6844
,5359
,5743
,6141
,6517
,6879
,5
,6
,7
,8
,9
,6915
,7257
,7580
,7881
,8159
,6950
,7257
,7611
,7910
,8186
,6985
,7324
,7642
,7939
,8212
,7019
,7357
,7673
,7967
,8238
,7054
,7389
,7704
,7795
,8264
,7088
,7422
,7734
,8023
,8289
,7123
,7454
,7764
,8051
,8315
,7157
,7486
,7794
,8078
,8340
,7190
,7517
,7823
,8106
,8365
,7224
,7549
,7852
,8133
,8389
1,0
1,1
1,2
1,3
1,4
,8413
,8643
,8849
,9032
,9192
,8438
,8665
,8869
,9049
,9207
,8461
,8686
,8888
,9066
,9222
,8485
,8708
,8907
,9082
,9236
,8508
,8729
,8925
,9099
,9251
,8531
,8749
,8944
,9115
,9265
,8554
,8770
,8962
,9131
,9269
,8577
,8790
,8980
,9147
,9292
,8599
,8810
,8997
,9162
,9306
,8621
,8830
,9015
,9177
,9319
1,5
1,6
1,7
,9332
,9452
,9554
,9345
,9463
,9564
,9357
,9474
,9573
,9370
,9484
,9582
,9382
,9405
,9591
,9394
,9505
,9599
,9406
,9515
,9608
,9418
,9525
,9616
,9429
,9535
,9625
,9441
,9545
,9633
1,8
1,9
,9641
,9713
,9649
,9719
,9596
,9726
,9664
,9732
,9671
,9738
,9678
,9744
,9686
,9750
,9693
,9756
,9699
,9761
,9706
,9767
2,0
2,1
2,2
2,3
2,4
,9772
,9821
,9861
,9893
,9918
,9778
,9826
,9864
,9896
,9920
,9783
,9834
,9871
,9901
,9925
,9788
,9834
,9871
,9901
,9925
,9793
,9838
,9865
,9904
,9927
,9798
,9842
,9878
,9906
,9929
,9808
,9846
,9881
,9909
,9931
,9808
,9850
,9884
,9911
,9932
,9812
,9854
,9887
,9913
,9934
,9817
,9857
,9890
,9916
,9936
2,5
2,6
2,7
2,8
2,9
,9938
,9953
,9965
99,74
,9981
,9940
,9955
,9966
,9975
,9982
,9943
,9957
,9968
,9976
,9983
,9943
,9957
,9968
,9977
,9983
,9945
,9959
,9969
,9977
,9984
,9946
,9960
,9970
,9978
,9984
,9948
,9961
,9971
,9979
,9985
,9949
,9962
,9972
,9979
,9985
,9951
,9963
,9973
,9980
,9986
,9952
,9964
,9974
,9981
,9986
3,0
3,1
3,2
3,3
3,4
,9987
,9990
,9993
,9995
,9997
,9987
,9991
,9993
,9995
,9997
,9988
,9991
,9994
,9996
,9997
,0088
,9991
,9994
,9996
,9997
,9988
,9992
,9994
,9996
,9997
,9989
,9992
,9994
,9996
,9997
,9989
,9992
,9994
,9996
,9997
,9989
,9992
,9995
,9996
,9997
,9990
,9993
,9995
,9996
,9997
,9990
,9993
,9995
,9997
,9998
donde f =
i+p
siendo i = tasa libre de riesgo
Por ejemplo bonos del Estado
p=
prima por riesgo que exige el inversionista para compensar una inversin con
retornos inciertos.
Seco (P=0,50)
-500 U.M
600 U.M
A
xito (P=0,50)
+1700 U.M
1240U.M
Perfora
Seco (P=0,15)
-500 MPTA
1240 U.M
Perforar
-500 U.M
M
xito (P=0,85)
+1570 U.M
2200 U.M
1
Sismica
-630 U.M
Grande
(P=0,60)
Abandonar
-130 U.M
-130U.M
692U.M
Seco (P=0,90)
-410U.M
Pequeo
(P=0,40)
N
-500 U.M
Abandonar
-630 U.M
Perforar
-130UM
xito (P=0,10)
2200 U.M
+1570 U.M
3
Abandonar
-130 U.M
0
U.M
FIGURA 7.1
-Los resultados se expresan en forma de valores esperados, sin resaltar suficientemente los
diversos resultados posibles y sus probabilidades respectivas. Por tanto, puede
preferirse una estrategia de riesgo elevado y alto valor esperado, frente a otra menos
arriesgada y de menor valor esperado.
-Los clculos pueden complicarse mucho al aumentar el nmero de puntos de decisin y de
riesgo, ya que el nmero total de terminales se eleva extraordinariamente. Esto
7.4.5.1
-Realizando cambios en los valores de una variable y observar como responde el VAN ante esta
variacin del parmetro. En este caso se producirn nuevos flujos de fondos, los
que deben ser evaluados calculando los nuevos VAN.
-Determinar hasta que lmite puede cambiar una variable para que el proyecto contine siendo
rentable, es decir, para que el proyecto a lo menos tenga un VAN = 0.
donde:
Io
It
Et
Dt
j
=
=
=
=
=
Inversin Inicial
Ingresos del proyecto, en el perodo t
Egresos efectivos del proyecto en el perodo t
Depreciacin en el perodo t
Tasa de impuesto a las utilidades
donde : pp =
precio de venta del producto
qp = cantidad de producto
VAN
Para determinar los errores en los datos de entrada del modelo del valor
actual, se supondr que la tasa de descuento permanecer constante, por lo que slo se
trabajar con errores en la estimacin de la vida til y del flujo de caja o de ambos.
Si: R = flujos asignados
m = vida til asignada
se sensibilizar
Expresado en porcentaje:
VA = R (1-(1+i)-m) - 1
VA FN 1-(1+i)-n
Ahora, preguntmonos cuando nuestro proyecto deja de ser rentable; tenemos que un
proyecto deja de ser rentable:
VA = I o
Por definicin: VAN
= I o + VA
Si : VAN
=0
Tenemos : I o
= VA
Si expresamos MVA como monto mnimo que puede tener el VA del proyecto para que el
VAN sea igual a cero, tenemos:
MVA = VA - Io
VA
Esto significa que el valor actual del proyecto puede variar hasta en un 50% y el proyecto
continua siendo rentable.
Ahora, para determinar cuando deja de ser rentable el proyecto, tenemos:
a)
R
n
VA/VA
=
-0,5
= F (por lo que se anulan)
= 10
m
=
?
-0,5 = [1-(1+0.15)-m]
(1-(1+0.15)-10
0,5 [1-(1+0.15)-10] = [1 - (1+0.15]-m]
m = 3,4 aos
Esto significa que la vida del proyecto puede disminuir hasta 3,4 aos.
b)
=
=
=
=
?
20.000
15%
10 aos
F = VA * ((1 + i)n A i)
(1 + i)n - 1
F = 20.000 * (1 + 0.15)10 * 0.15)
(1 + 0.15)10 - 1
F = 3.985,00 UM
VA = R [(1-(1 + i)-10) - 1]
VA F (1- (1 + i)-n
Si : m = n
-0,5 =
R
[((1- (1 + 0.15)-10 - 1]
3.985,04 (1-(1 + 0.15)-10
R = UM 1.992,52
c)
Para el anlisis multidimensional se construye la
combinacin de errores.
tabla
de
resultados
de
R/F
m-n
0,8
-3
-2
-1
-33,68%
-28,47%
-23,94%
09
-25,39%
-19,53%
-14,43%
1,1
-9,81%
-1,65%
4,58%
1,2
-0,52%
7,29%
14,09%
1
2
3
-16,57%
-13,59%
-11,00%
- 6,15%
- 2,79%
0,12%
14,71%
18,81%
22,37%
25,14%
29,61%
33,49%
=
=
=
=
tenemos:
EF =
proyecto.
15,09%
Por lo que, se trata de un proyecto rentable.
Esto arroja una disminucin de la tasa de rendimiento del 39% (ER =-0,39);
la nueva TIR sera 9,2%. Si esta valor es mayor que la tasa de descuento, el proyecto
continua siendo rentable.
EN = 13-10 = 0,3
10
0
Supngase para el ejemplo anterior, que el error en el flujo se subestima en 0,1 y el error en la vida til en -0,3;
En este caso ER, da un valor de 0,32, lo que indica que la TIR cae un 32%.
Al igual que en el anlisis multidimensional del VAN, la combinacin de los
errores en las variables, permite la elaboracin de la tabla de resultados de combinacin de
errores.
EF
EN
-0,5
-0,3
-0,1
0,0
+0,1
+0,3
+0,5
-0,5
-0,3
-0,1
-2,28
-1,54
-1,13
-0,93
-0,89
-0,73
-0,63
-1,71
-1,00
-0,67
-0,56
-0,47
-O,32
-0,26
-1,22
-0,59
-0,27
-0,17
-0,10
0,00
0,06
0,0
0,1
0,3
0,5
* 100 EN %
Comentario:
Si asumimos una tasa de descuento (i) para el proyecto de un 10% tenemos
que:
Debido a que la TIR = i podemos deducir que el proyecto ser rentable para
todos los valores mayores a --0,3373.
En la tabla se aprecia que si se produce un error en el flujo de -0.3 y una
prolongacin en la vida til de tal forma que nos produzca un error en EN mayor a 0.3 el
proyecto es rentable.
7.4.6 Modelo de sensibilidad de la utilidad
Si : p =
Precio unitario
q
=
Nmero de unidades producidas
C VU = Costos variables unitarios
Definicin: Al precio de venta del producto menos los costos variables unitarios se le
denomina "Margen de Contribucin Unitario" de un proyecto y se escribe con la siguiente
denotacin:
MCU = (p - C VU )
Definicin: A partir de la frmula anterior se llega al "Margen de Contribucin Total" de
un producto o margen operacional, que est dado por
MCT = (MCU) A q
(MCTE).
q*
x 100
Definicin:
I* = q* A p
Ejemplo:
Supongamos una empresa que produce 1500 unidades por mes y
comercializa stas a UM 500 cada unidad.
La empresa maneja los siguientes costos:
- Costos fijos: UM 210.000
- Costos Variable: UM 240 por unidad
Anlisis:
i.
Determinacin de la utilidad
ii.
iii.
iv.
Lo anterior nos indica que estamos obligados a producir como mnimo 807,7 unidades para
no tener prdidas.
v.
vi.
a)
Un modelo econmico que determine el indicador de rentabilidad deseado en
funcin de los datos que hagan al caso, unos conocidos con certeza y otros afectados de
incertidumbre.
b)
Las funciones de distribucin de todos los datos sujetos a incertidumbre, los
cuales se representan como variables aleatorias, reflejando adems las posibles
interdependencias y correlaciones.
En las simulaciones de Montecarlo, los factores ciertos tienen el carcter de
parmetros constantes, a los que se asignan valores fijos, que slo se modificarn en
eventuales anlisis de sensibilidad. El proceso consta de cuatro operaciones bsicas:
1)
Se genera al azar un valor de cada variable aleatoria de acuerdo con su funcin de
distribucin, realizando de esta manera un muestreo simulado.
2)
Se introduce en el modelo econmico el conjunto de valores as producido, se
determina el indicador de rentabilidad X y se registra.
3)
4)
Se clasifican por intervalos los valores del indicador de rentabilidad X obtenidos en
las sucesivas simulaciones, y se calculan, tabulan y representan grficamente las
frecuencias relativas y las probabilidades acumuladas. Se calculan tambin el valor
medio y la varianza (o la desviacin tpica), as como cualesquiera otros desriptores de la
distribucin de X que se deseen.
Ejemplo:
Suponga que se ha efectuado el anlisis de riesgo de un cierto proyecto, utilizando la TIR
como indicador econmico X. Se han realizado 250 simulaciones con los resultados que se
indican en la tabla siguiente:
Intervalo %
X<12
12<X<13
13<X<14
14<X<15
Frecuencia
absoluta
0
8
16
34
Frecuencia
relativa(P)
0,000
0,032
0,064
0,136
P(x$12)=1,000
P(X>12)=1,000
P(X>13)=0,968
P(X>14)=0,904
15<X<16
16<X<17
17<X<18
18<X<19
19<X<20
20<X<21
21<X
39
46
53
38
12
4
0
0,156
0,184
0,212
0,152
0,048
0,016
0,000
Totales
250
1,000
P(X>15)=0,768
P(X>16)=0,612
P(X>17)=0,428
P(X>18)=0,216
P(X>19)=0,064
P(X>20)=0,016
P(X>21)=0,000
1.0
0.9
PERFIL DE RIESGO
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
HISTOGRAMA
0.2
0.1
10 11
12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23
*(%)
REFERENCIAS:
I.T.G.E.
Manual de Evaluacin TcnicoProyectos Mineros de Inversin.
Econmico
de
Minera"
de Minas, Universidad de La
CAPITULO 8
8.1
INTRODUCCION.
8.2
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
Crditos Mutuos.
d)
Financiamiento
Los recursos podrn destinarse a :
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
Otros (impuesto que grava esta operacin, gastos notariales, seguro por las
garantas ofrecidas, etc.).
No se financian: deudas existentes con ENAMI o con terceros.
e)
Condiciones
A
A
A
A
A
A
A
A
A
Condiciones:
A
A
A
A
-Crditos de Emergencia:
e)
Condiciones:
A
A
A
A
A
A
e)
Condiciones:
A
A
A
A
A
A
A
A
A
A
Condiciones de otorgamiento:
Monto mximo: US$ 5.OOO, siempre que este valor no sea superior al 5O% de la
venta mensual determinada como un promedio de los ltimos 6 meses.
Plazo : hasta 6 meses
Comisin: No hay.
A
A
A
A
A
Estudios de Diagnstico
Estudios de Preinversin
Fondo de Reconocimiento Minero
Asistencia Tcnica
Programa Leasing de Enami
Estudio de Diagnstico
Estudios de Preinversin
Asistencia Tcnica:
ii Minas en produccin que tienen problemas tcnicos puntuales que afectan su produccin.
Sern atendidas por consultores externos contratados por ENAMI.
8.3
FUENTES
PRIVADA
DE
FINANCIAMIENTO
TRAVES
DE
LA
BANCA
8.3.1 Requisitos
a)
b)
Cumplir con los requisitos exigidos por el fondo de garanta del pequeo
empresario.
Presentar una declaracin jurada respecto de si tiene vigentes, autorizados o en
trmite de cursarse, crditos amparados por el fondo, indicando los montos
adeudados de Capital y las entidades asignatarias donde estos se encuentran
vigentes.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
.
b)
.
Solicitud de crdito.
Iniciacin de actividades ante Impuestos Internos.
Estado de situacin al da.,
Copia de inscripcin de propiedad del yacimiento.
Contrato de arrendamiento suscrito por escritura pblica.
Certificado de dominio vigente.
Declaracin jurada ante Notario respecto si tiene crditos vigentes, autorizados o en
trmite amparados por el fondo de garanta para pequeos empresarios.
Planilla pago de cotizaciones previsionales (ltimos 3 meses).
Documentacin que justifique el monto del crdito solicitado.
Propuesta de garantas.
Proyecto de explotacin minera a desarrollar y/o antecedentes geolgicos de las
pertenencias mineras, si estn disponibles.
Caso de Sociedades:
La documentacin requerida depender del tipo de sociedad de que se trate:
-Sociedades Mineras, es decir, aquellas que se rigen por el Cdigo de Minera (Sociedades
legales o Sociedades contractuales mineras).
-Sociedades que se rigen por el Derecho Comn, Sociedad de Responsabilidad Limitada,
Sociedades Colectivas, o S.A., etc.
8.3.2 GARANTIAS
BANCARIAS
SOLICITADAS
POR
LAS
ENTIDADES
8.3.3
i.
ii Caso de hombres casados que ofrezcan garantas hipotecarias, deben ser avalados por su
cnyuge.
iii
Mandatarios.- Si el solicitante de crdito o algunos de los constituyentes de
garantas actuales es representado por un tercero, el representante deber exhibir copia
autorizada de la escritura pblica del respectivo mandato.
iii
iv
Sociedades Annimas:
Se dividen en sociedades annimas abiertas y sociedades annimas cerradas.
-Las sociedades annimas abiertas son aquellas cuyas acciones se transan en la bolsa y que
pueden ser adquiridas por cualquier persona, en contraposicin a las sociedades
annimas cerradas cuyas acciones se encuentran en poder de un pequeo grupo,
generalmente familiar, y que no se transan, por lo tanto, en la Bolsa. Ellas deben
Copia autorizada del decreto que les concede personalidad jurdica y aprueba los
Estatutos.
Acreditar que los consejeros rindieron la fianza que exigen los estatutos.
Documento que acredite que el gerente ha rendido la fianza exigida por los
estatutos.
Interesado
Para asegurarse que el solicitante del crdito es una persona que cumple con
sus acreedores, el Banco solicitar informaciones comerciales a travs del sistema
bancario.
8.4
JOINT VENTURE
8.5
El solicitante del prstamo, que en nuestro caso sera una empresa minera, monetiza
el oro obtenido en prstamo al precio Spot del momento, este precio comprende al precio
contado.
Oro
-Las transacciones ahora son muy cuantiosas y en general se hacen por cantidades no
menores a 2OO.OOO - 3OO.OOO onzas.
-Es comn la sindicacin del crdito en el que participan 3 a 4 instituciones financieras.
Esto minimiza el riesgo que envuelve el prstamo y tambin diversifica las fuentes
de financiamiento.
-Se han detectado crditos en metal precioso de hasta 1O aos plazo.
-Los proyectos en general estn en pases lejanos a la casa matriz, situacin que hace
necesario que el crdito debe incluir seguro del pas.
-Ahora es comn que los productores mineros se interesen por hacer un Hedging a travs
de opciones o contratos de venta a futuro, cubrindose as de posibles bajas en el
precio de su producto.
Se puede concluir entonces que los principales atractivos del financiamiento,
a travs de metales preciosos son los siguientes:
Generacin de Capital.
- Proteccin sobre las variaciones de precio del oro.
Bajas tasas de inters.
- La tasa de retorno del proyecto queda parcialmente fijada al haber eliminado el riesgo de
precio del producto.
8.6
-Contar con una lnea de crdito para financiamiento de necesidades de capital de trabajo, a
base de facturas por cobrar, producto que no es ofrecido comnmente por las
instituciones bancarias.
-Solucin a necesidades crecientes de recursos financieros derivados del crecimiento
sostenido en las ventas, ya que el financiamiento guarda relacin directa con las
ventas promedio mensual, as como, con el plazo medio de crdito otorgado a los
deudores de la empresa.
-Manejo de la cobranza de facturas por sociedad especializada en stas materias, lo cual
garantiza, en cierta medida, una adecuada gestin al respecto.
-Ahorro de recursos destinados al rea de crditos y cobranzas, al contar con un tercero que
otorga parte importante de esos servicios.
-Mejor calificacin de los deudores, al contar con informacin actualizada, permanente e
imparcial de un tercer especialista en su campo.
-Disponibilidad de recursos en efectivo que permiten negociar en mejor forma con los
proveedores de la empresa.
-Tranquilidad que otorga el poder proyectar sobre una base slida las necesidades de caja
de la empresa, minimizando el riesgo de no poder cumplir con los compromisos
adquiridos.
-Inters que corresponde a una determinada tasa sobre los crditos obtenidos por el perodo
efectivo de uso. Normalmente se trabaja en base a la tasa TIR, publicada
diariamente en la prensa, ms un diferencial, pactado de acuerdo a las
caractersticas de cada negociacin en particular.
-Gastos de cobranza, asociado a la cobranza de las facturas y se calculan como un
porcentaje del monto de dichos documentos. Este porcentaje depender, en parte,
de la mayor o menor concentracin de deudores as como del monto individual de
cada factura cedida en cobranza.
-Gastos de Administracin que son fijos por concepto de administracin y control de los
contratos de Factoring. Estos gastos se pactan con cada cliente en relacin al
volumen de negocios proyectados y se cobran en forma mensual.
La modalidad de financiamiento de capital de trabajo descrita anteriormente,
no es utilizada en el contexto de la Minera Metlica Nacional, por razones de
comercializacin de sus productos. Especialmente el caso de la pequea y mediana
minera que negocia con Enami.
8.7
-El elevado nivel de salarios en los pases desarrollados, coloca algunas ventajas de costo
respecto a invertir en Latinoamrica.
-Las exigencias de tipo medio ambientalistas impuestas en los pases desarrollados, estn
colocando vallas insalvables a la minera. Traducindose sta en slo una ventaja
relativa, puesto que pronto stas reglamentaciones se encontrarn generalizadas en
los pases latinos.
-El continente exhibe una amplia gama de minerales, numerosas minas sin explotar, y
vastas regiones sin explorar.
Pero lo que los pases muestran en definitiva son sus nuevos rostros polticos
y econmicos que se traducen en favorables oportunidades para la inversin de Capitales.
Dentro del panorama econmico la regin se ha caracterizado por los
siguientes elementos:
-trmino de la crisis de la deuda externa,
trmino de la hiperinflacin,
polticas fiscales equilibradas,
bajos aranceles a las importaciones,
-irrestricta libertad a la entrada y salida de Capitales,
nuevo trato a la inversin extranjera,
-disminucin de la participacin del Estado en la economa.
8.8
Este primer perodo incluye la gran recesin del ao 1975, los resultados
fueron un bajo crecimiento del Producto Geogrfico Bruto, bajo crecimiento del valor
agregado en la comercializacin de bienes importados y del sector financiero;
desindustrializacin, alta inflacin por tres aos y subsiguiente normalizacin de ste
indicador hasta converger con la inflacin internacional de 1981; dinamismo en las
exportaciones no tradicionales, pero crecimiento an ms rpido de las importaciones;
formacin de grandes grupos econmicos; bajos salarios y alto desempleo; baja inversin y
ahorros domsticos notablemente reducidos junto a un alto crecimiento de la deuda
externa.
El perodo de ajuste (1982-1988), se intent al principio que fuese
automtico (tipo de cambio fijo) con resultados negativos en la produccin, la inversin y
el desempleo. Por ello debi modificarse la poltica de cambio y as el producto per cpita,
las remuneraciones y las razones de inversin comenzaron a recuperarse.
Este era el panorama general que presentaba la economa chilena cuando se
dictaron una serie de normativas tendientes a atraer al inversionista extranjero, lo que no
tuvo los resultados esperados, debido que a fines de 1981 se haban materializado slo el
12% de la inversin extranjera bajo Decreto Ley 6OO, de esta inversin, el 9O% estuvo
destinado a la compra de Disputada de Las Condes por parte de Exxon Minerals.
Las razones de ste pobre comportamiento bsicamente fueron dos:
-El deprimido mercado del Cobre, que aumentaba los riesgos y dificultaba la obtencin de
financiamiento de las inversiones.
-Falta de confianza en la estabilidad del gobierno.
Entonces en Abril de 1987 se hizo extensivo el uso de los Swaps/Capital a
travs del Captulo XIX de las regulaciones cambiarias del Banco Central. La ventaja de
este esquema para los inversionistas es que los Certificados de deuda, comprados con
descuento en los mercados internacionales, pueden ser redimidos al Banco Central
prcticamente a su valor par en pesos.
En Chile, las principales normativas legales a travs de los cuales pueden
ingresar la inversin extranjera son:
-
Captulo XIX:
8.9
LEASING
8.9.1 Introduccin
El leasing es un contrato entre dos partes, en el cul el arrendador, siguiendo
las instrucciones del arrendatario, llega a un acuerdo para comprar un determinado bien a
un proveedor, garantizndole al arrendatario el derecho a usarlo a cambio de un pago,
denominado renta. Con una opcin para que, finalizado el plazo del contrato y cancelando
una cuota adicional, el bien sea transferido al arrendatario.
De esta forma los pagos de arriendo se imputan como un gasto para la
empresa, para efectos tributarios, el bien forma parte de los activos en el balance del
negocio, para fines contables y financieros, el arrendador usufructa de l desde el
comienzo del contrato de leasing y se transforma en su dueo al finalizar el contrato de
arrendamiento.
8.9.4 El Lease-Back
8.9.6 VENTAJAS
8.9.7 DESVENTAJAS
No obstante, debe tenerse presente que los beneficios antes sealados son de
tipo general, y que ellos son ms o menos evidentes, dependiendo del tipo de operacin de
que se trate, de las caractersticas de la empresa que desee utilizar el mecanismo y tambin
la compaa de leasing con que se opere.
Es as como la menor exigencia de garantas, trae aparejada en algunos
casos, la exigencia de firmar letras a favor de la empresa las que, en caso de
incumplimiento del pago de una cuota de arriendo, estas son protestadas.
Las compaas de menor tamao, suelen exigir incluso, cheques en vez de
letras. En cuanto a la cobertura de financiamiento, suele pedrsele al cliente un pago
contado inicial equivalente al 25 por ciento del valor total del equipo. El contrato de
arriendo, si bien no figura como una deuda con bancos, se debe reflejar en el pasivo de la
empresa. Para una empresa con prdidas tributarias o acogida al sistema de renta presunta,
las ventajas impositivas diluyen o no son aprovechables.
REFERENCIAS
CAPITULO 9
9.1
GENERALIDADES
Son varias las circunstancias por las cuales la actividad minera no puede
incluirse con las mismas cargas tributarias de otras actividades econmicas.
Histricamente la minera fue excluida de la aplicacin total de las normas
generales de la Ley sobre impuesto a la renta.
Existen particulares circunstancias que rodean a esta actividad que los
legisladores siempre han considerado, por ejemplo:
-
9.1.1
Esta se regula con la dictacin de la ley N? 17.450 del 06/7/71. En ella se declara el
dominio absoluto, exclusivo, inalienable e imprescriptible del Estado sobre las
minas.
-
Por Decreto Supremo N? 1 del Cdigo de Minera publicado en el diario oficial del
27/02/1987 se dicta el reglamento del cdigo de minera.
Por otra parte existen una serie de normas que han creado y establecido las
leyes orgnicas del Ministerio y servicios que participan, de una u otra forma, en el
quehacer de la minera: D.F.L. N? 302, de 1960, Ley Orgnica del Ministerio de Minera,
D.L. N? 3525, de 1980, sobre Servicio Nacional de Minera (SERNAGEOMIN),
continuador del Servicio de Minas del Estado y del Instituto de Investigaciones Geolgicas,
el D.L. N? 1, de 1976, que cre la Corporacin Nacional del Cobre de Chile (CODELCOCHILE), el D.L. N? 1349, tambin en 1976, que dio vida a la Comisin Chilena del Cobre
(COCHILCO), D.F.L. N? 153, de 1960, sobre la Empresa Nacional de Minera (ENAMI),
la ley N? 9.618 sobre la Empresa Nacional de Petrleo (ENAP), D.L. N? 931, de 1975,
sobre Empresa Nacional del Carbn (ENACAR), Ley N? 16.519 que se refiere a la
Comisin Chilena en Energa Nuclear y otras.
A lo anterior hay que agregar, finalmente, una serie de decretos emanados
del Ministerio de Minera y una multiplicidad de otras normas referente a la materia de
minera que nos preocupa.
A.IMPUESTO DIRECTO
GRAVA LA RENTA
CUANDO ESTA SE
PRODUCE
B.IMPUESTO REAL
1 Categora
15%
IMPUESTO PERSONAL
Impuesto Unico
del 35%
Unico 2
Categoria
Global
Complementario
C.IMPUESTO
PROPORCIONAL
1 Categora
15%
Impuesto Unico
del 35%
IMPUESTO
PROGRESIVO
Adicional
Unico 2
Categoria
Global
Complementario
9.1.4
Art. 20
SOC.
ANONIMAS Y
COMANDITA
POR ACCIONES
PRIMERA
CATEGORIA
TASA 15%
RENTAS
SEGUNDA
CATEGORIA
DEL TRABAJO
DEL CAPITAL
EMPRESAS
INDIVIDUALES
Y SOC. DE
PERSONAS
PEQUEOS
CONTRIBUYENTES
IMPUESTO
UNICO DE
PRIMERA
CATEGORIA
PRIMERA
CATEGORIA
TASA 15%
Art. 42
TRABAJADORES
DEPENDIENTES
(Sueldos y Pensiones)
Art. 42 N 1
IMPUESTO
UNICO 35%
Art. 21 Inc 3
Gastos Rechazados
y Pagados
Art. 22 N 5:
1. Mineros Artesanales: %
sobre venias.
2. Comercio Va Pblica
U.T.M.
3. Suplementeros:
0.5%
sobre ventas.
4. Talleres Artesanales : 2
U.T.M. o 15% 3%
sobre ingresos
PROFESIONALES
INDEPENDIENTES
(Honorarios)
Art. 42 N 2
Retiros
Rentas Percibidas
Cantidades Distribuidas
GLOBAL COMPLEMENTARIO
Tasas progresivas 5% al 45%
ADICIONAL
Tasa 35%
Art.58 al 61
9.2
Generalidades:
9.3
TRIBUTACION DE LA MINERIA EN RELACION AL
LA RENTA
IMPUESTO A
9.4
9.4.1
Personas Naturales:
Que trabajen personalmente una mina y/o una planta de beneficios de minerales.
Dicha mina y/o planta puede ser propia o ajena.
Puede trabajarla con o sin la ayuda de su familia y/o un mximo de 5 dependientes
asalariados.
b)
c)
Cooperativas Mineras:
artesanales.
Planta de beneficio:
Instalacin en que se realizan las diversas operaciones destinadas a extraer el metal del
mineral y prepararlo para las posteriores etapas de refinacin.
b)
Concepto de familia:
Debe entenderse el grupo de personas que estn ligadas por lazos de parentesco por
consanguinidad o afinidad legtima o ilegtima, y que viven bajo la autoridad de un jefe
quien debe subvenir a las necesidades de dicho grupo familiar.
c)
De acuerdo al Cdigo de Minera, las sociedades legales mineras son aquellas que nacen
por la mera inscripcin de una pertenencia. Al respecto el citado cuerpo legal dispone:
"Art. 136?. Por el hecho de que dos o ms personas inscriban una manifestacin
formulada en comn, o por el hecho de que una o ms inscriban, a cualquier otro ttulo,
parte o cuota de una pertenencia inscrita a nombre de una sola persona, nace una sociedad
minera, por el solo ministerio de la ley forma una persona jurdica".
d)
Pertenencia:
Lote de terreno que la autoridad otorga a una persona con el derecho exclusivo de extraer
los minerales existentes o por descubrir.
f)
Consiste en el precio del arrendamiento de una mina el que puede pactarse en base a un
porcentaje de la produccin o de las ventas de minerales.
2% si el precio internacional del cobre, en base al cual se calcula la tarifa de compra de los
minerales, excede de 178,64 centavos de dlar por libra, y no sobrepasa de 229,67
centavos de dlar por libra, y
4% si el precio internacional del cobre, en base al cual se calcula la tarifa de compra de los
minerales excede de 229,67 centavos de dlar por libra.
Se entiende por valor neto de la venta el precio recibido por el minero,
excluida o deducida la renta de arrendamiento o regala cuando proceda.
El Servicio de Impuestos Internos, previo informe del Ministerio de Minera,
determinar la equivalencia que corresponda respecto del precio internacional del oro y la
plata, a fin de hacer aplicable la escala anterior a la venta de dichos minerales y a las
combinaciones de esos minerales de cobre.
Si se trata de otros productos mineros sin contenido de cobre, oro o plata, la
tasa ser del 2% sobre el valor neto de la venta.
No obstante, estos contribuyentes podrn optar por tributar anualmente
mediante el rgimen de renta presunta contemplado en el art. 34?, N? 1, de la presente ley,
en cuyo caso, no podrn volver al sistema del Impuesto Unico establecido en este artculo.
plata.
respecto al oro
Respecto de la plata
En el inciso penltimo del N? 1 del art. 34? de la Ley de la Renta, existe una
norma legal por medio de la cual se establece que las cantidades expresadas en centavos de
dlar de los Estados Unidos de Norteamrica que conforman la escala contenida en el art.
23? sern reactualizados antes del 15 de febrero de cada ao, mediante decreto supremo, de
acuerdo a la variacin experimentada por el I.P.C. de dicho pas en el ao calendario
precedente, segn lo determine el Banco Central de Chile.
Esta reactualizacin regir a contar del 1? de marzo de ao correspondiente
y hasta el ltimo da del mes de febrero del ao siguiente.
La ley N? 18.293 (D.O. 31.1.1984) agreg al inciso final del artculo 23? de
la Ley de Renta la norma siguiente:
"Se permite a los pequeos mineros artesanales, optar por tributar en base a
la presuncin de renta establecida en el artculo 34? N? 1 del cuerpo legal antes
mencionado, y que es la resultante de aplicar un porcentaje a las ventas anuales de
minerales, debidamente reajustadas, monto que en definitiva se afecta con los Impuestos de
Primera Categora y Global Complementario o Adicional".
Es importante que el contribuyente tenga muy en claro que una vez ejercida
la opcin de tributar conforme a las normas del artculo 34? N? 1, no puede volver de
nuevo a tributar con el impuesto nico del artculo 23?.
9.4.6
9.5
TRIBUTACION DE
IMPORTANCIA
LOS
PEQUEOS
MINEROS
DE
MEDIANA
importancia
a)
Sociedades Annimas;
b)
Sociedades en comandita por acciones, y
c)
la explotacin de plantas de beneficios de minerales en los cuales se traten
minerales de terceros en un 50% o ms.
A.
B.
9.5.3
Las personas que tomen arrendamiento, o que a otro ttulo mera tenencia
exploten, el todo o parte de pertenencias de contribuyentes que deban tributar en
conformidad con lo dispuesto en este nmero, quedarn sujetas a ese mismo rgimen.
Para los efectos de este nmero el concepto de persona relacionada con una
sociedad se entender en los trminos sealados en el artculo 20?, nmero 1?, letra b).
1?
Escala Actualizada
2?
a)
b)
Respecto de la plata
c)
Tratndose de otros minerales sin contenido de cobre, oro o plata, se presume que la renta
lquida imponible es de un 6% del valor neto de la venta de ellos, de conformidad a
lo establecido por el inciso sexto del N? 1, del artculo 34? de la Ley de la Renta.
9.5.5
El inciso octavo del N? 1 del art. 34? indica que para acogerse al rgimen de
renta presunta que favorece a estos contribuyentes, debern dar cumplimiento a los
requisitos y condiciones contenidas en los incisos segundo y tercero de la letra b) N? 1 del
artculo 20?, en lo que sea pertinente.
Conforme a lo anterior las condiciones o requisitos a cumplir son los
siguientes:
a)
Los mineros en cuestin no deben tener otras rentas de primera categora por las
cuales deban declarar sus impuestos sobre la base de renta efectiva determinada segn
contabilidad completa.
b)
Tratndose de mineros organizados jurdicamente en comunidades, cooperativas,
sociedades de personas o otras personas jurdicas, stas deben estar constituidas
exclusivamente por personas naturales. Para estos efectos no se considerarn personas
jurdicas las sociedades legales mineras integradas exclusivamente por personas naturales.
Esta norma permite, por ejemplo, que una sociedad de personas en la cual uno de los
socios es una sociedad legal minera formada slo por personas naturales, pueda tributar
segn renta presunta.
Aplicables las normas de relacin y determinacin de los lmites de ventas sealadas en el
N? 2 del artculo 34?. En definitiva, slo tendrn la certeza de que puedan seguir
tributando en base a renta presunta, cuando habiendo aplicado las disposiciones del
artculo 34?, resulta que las ventas propias no exceden de 500 UTA, cualquiera que sea el
mineral.
9.5.6
opcin debern ejercerla dentro de los dos meses siguientes a aquel en que hayan efectuado
la iniciacin de actividades.
9.5.7
a)
9.6
9.6.1
b)
c)
Otros contribuyentes que a cualquier ttulo posean o exploten yacimientos mineros
cuyas ventas anuales excedan de 36.OOO toneladas de mineral metlico no ferroso, o
cuyas ventas anuales, cualquiera sea el mineral excedan de 6.OOO UTA.
d)
La explotacin de plantas de beneficio en las cuales se traten minerales de terceros
en un 5O% o ms, efectuadas por mineros o sociedades de cualquier naturaleza, que no
sean pequeos mineros artesanales.
9.6.2
Normas a las que deben ajustarse estos contribuyentes para determinar sobre
qu bases deben tributar
I)
a)
b)
c)
Si es duea, usufructuaria o a cualquier otro ttulo posee ms de un 1O% del capital
social o de las acciones.
d)
Lo indicado en las letras anteriores se aplicar tambin a los comuneros respecto de
las comunidades en las que participe.
II)
a)
b)
c)
III)
a)
Si la sociedad es gestora y la persona es partcipe en ms de un 1O% en el contrato
o negocio fiduciario.
iv)
Si la persona de acuerdo con las normas anteriores est relacionada con una
sociedad y sta a su vez lo est con otra, se entender que la persona tambin est
relacionada con esta ltima y as sucesivamente.
9.6.3
Para los efectos de calcular el referido monto mximo, las ventas netas, sin
impuesto, deben expresarse en nmero de unidades tributarias mensuales segn el valor
que esta unidad tenga en el mes respectivo en relacin con la fecha consignada en las
facturas correspondientes.
Cabe indicar que la referida determinacin debe ser efectuada ao a ao por
los contribuyentes mineros sujetos al rgimen de presuncin de renta. Ahora bien, todos
aquellos contribuyentes que por incumplimiento de cualquiera de los requisitos hayan
quedado obligado a determinar su renta efectiva segn contabilidad completa, en los aos
sucesivos ya no ser necesario que efecten esta determinacin, toda vez que la obligacin
es definitiva mientras desarrollen actividad de la minera, segn lo explic el nmero
anterior.
En cuanto al lmite de ventas anuales de 36.OOO toneladas de mineral
metlico no ferroso, la ley no exige ningn ajuste especial, por lo que excedidas las ventas
del contribuyente al trmino del ejercicio del mencionado mximo, o en cualquier poca de
l, lo obligara a ingresar al rgimen de renta efectiva a contar del ejercicio siguiente.
Respecto del lmite de ventas de 6.OOO unidades tributarias anuales de
cualquier mineral, deben considerarse en cambio, las siguientes situaciones:
?Las rentas o ingresos obtenidos por el arrendamiento de concesiones o pertenencias
mineras no deben ser considerados para estos efectos, toda vez que escapan al
concepto de ventas provenientes de la actividad minera.
?En cuanto al mecanismo de conversin de las ventas mensuales a unidades tributarias
mensuales, la misma disposicin establece que la referida operacin debe efectuarse
mes a mes, expresndose en consecuencia las ventas de cada mes en nmero de
unidades tributarias mensuales, al valor que sta tenga en el mismo perodo. En este
clculo deben despreciarse los decimales que resulten.
?Como el lmite de ventas est expresado en unidades tributarias anuales, deber
determinarse esta unidad en relacin a la mensual que rija en el ltimo mes del
ejercicio comercial respectivo, o en el que sea necesario para verificar en que mes
se super dicho lmite, multiplicndola por doce, como lo dispone el Cdigo
Tributario. La cantidad que resulte de la conversin a pesos de las 6.OOO unidades
tributarias anuales, se comparar con el monto de ventas de minerales del ejercicio
expresado tambin en pesos a valores homogneos, es decir, en relacin a la misma
unidad tributaria mensual vigente al trmino del ejercicio o del mes pertinente.
sociedades o
a su vez tambin realicen actividades mineras, deben determinar a travs del procedimiento
especial que describe el citado inciso tercero, si cumplen con el requisito de no exceder el
lmite anual de ventas de 36.OOO toneladas de mineral metlico no ferroso o de 6.OOO
unidades tributarias anuales de cualquier otro mineral.
Ahora bien, para los efectos de aplicar el referido procedimiento especial
dispuesto por el inciso tercero, es necesario que se cumplan las siguientes condiciones:
?En primer lugar, que el contribuyente realice actividades de la minera, y que adems se
encuentre relacionado en los trminos previstos por el referido inciso dcimo
tercero, con una o ms comunidades o sociedades;
?En segundo trmino, es tambin necesario que las comunidades y sociedades con las que
est relacionado realicen a su vez actividades de la minera, y
?Por ltimo, y por expresa disposicin de la norma, quedan excluidas de las sociedades a
considerar, las sociedades annimas abiertas, an cuando realicen actividades
mineras.
: $ 196.38O.
$ 16.365
: 23.780
-------------12
= 2.344 UTA
= 1.982 UTA
c) Sociedad B
: 25.9O8 UTM
------------12
= 2.159 UTA
9.6.3.2
?En primer lugar debe ocurrir, que una misma persona natural est relacionada con ms de
una comunidad o sociedad.
?Adems, es necesario que las sociedades o comunidades con las que est relacionada esta
persona natural, a cualquier ttulo posea o explote yacimientos mineros.
?Por ltimo, y por expresa disposicin de la norma, procede sealar que quedan excluidas
de las sociedades a considerar, las sociedades annimas abiertas, aun cuando stas
realicen actividades de la minera.
Por ltimo es importante tambin aclarar que en el caso en que una de estas
comunidades o sociedades, adems de su actividad minera, realice simultneamente otras
actividades no clasificadas en el artculo 34, para los efectos de la determinacin del lmite
anual de ventas, slo debern considerar las ventas que stas hayan efectuado en la
actividad minera y no aquellas que corresponden a otro tipo de actividades. No obstante
ello, respecto de esta comunidad o sociedad debe tenerse presente lo dispuesto en el inciso
tercero de la letra b) del nmero 1. del artculo 2O -aplicable tambin a estos casos- en
cuanto a que el contribuyente no podr sujetarse al sistema de renta presunta, cuando
obtenga rentas de primera categora por las cuales deba declarar impuesto sobre renta
efectiva segn contabilidad completa, salvo que las ventas que correspondan a la actividad
minera no excedan de 5OO unidades tributarias anuales en el ejercicio.
sujetas, en todo caso, al rgimen de renta presunta, ello en conformidad a lo previsto por el
inciso sexto de la norma legal contenida en el nmero indicado.
El inciso sexto, del N? 2 del artculo 34?, de la Ley de la Renta, dispone que
si despus de aplicadas las normas anteriores, las ventas netas anuales de los contribuyentes
no exceden de 5OO unidades tributarias anuales, cualquiera sea el mineral, podrn stos
continuar sujetos al rgimen de renta presunta. Seguidamente dicha norma legal aclara que,
para la determinacin del referido lmite anual de ventas, no se aplicarn las normas de los
incisos tercero y cuarto de la misma norma legal.
De conformidad con lo establecido por el citado inciso sexto, cabe expresar
que todos aquellos contribuyentes que no sean sociedades annimas, sociedades en
comandita por acciones, ni agencias extranjeras, que a cualquier ttulo posean o exploten
yacimientos mineros, podrn en todo caso mantener el rgimen de renta presunta cuando
sus ventas propias anuales no excedan de 5OO unidades tributarias anuales.
9.6.4
El inciso primero del N? 2 del artculo 34? establece que las sociedades
annimas, las encomanditas por acciones y dems contribuyentes sealados en esa
disposicin, quedarn sujetos al Impuesto de Primera Categora sobre su renta efectiva
determinada mediante contabilidad completa.
aqul en que se cumplan los requisitos sealados y no podr volver al rgimen de renta
presunta.
9.6.5
El inciso final del nmero 2 del artculo 34? de la Ley de la Renta, dispone
que todo aquel contribuyente, que por efecto de las normas de relacin quede obligado a
declarar sus impuestos sobre renta efectiva, debe informar de dicha situacin, mediante
carta certificada, a todos sus socios en comunidades o sociedades en las que se encuentre
relacionado. Seguidamente expresa dicho inciso, que las sociedades que reciban dicha
comunicacin debern a su vez, informar con el mismo procedimiento a todos los
contribuyentes que tengan una participacin superior al 1O% en ellas.
Para una mejor visualizacin de la obligacin impuesta por la norma que se
analiza, a continuacin se plantea un ejemplo grfico de esta situacin:
SOC. MINERA C
VTAS = 3.000 UTA
SOC. MINERA A
VTAS = 5.000 UTA
SOC. MINERA B
VTAS = 1.000 UTA
(30%)
(20%)
CONTRIBUYENTE
PERSONA NATURAL
(minero)
VTAS = 2.000 UTA
Contribuyente
Persona natural
=
2.OOO U.T.A.
Soc. Minera "A"
=
5.OOO U.T.A.
Soc. Minera "B"
=
1.OOO U.T.A.
Soc. Minera "C"
=
3.OOO U.T.A.
-------------11.OOO U.T.A.
De acuerdo con la operacin efectuada, tanto el contribuyente persona
natural como todas las sociedades con las que se encuentra relacionado ("A", "B" y "C")
quedan obligadas a tributar sobre la renta efectiva determinada segn contabilidad
completa.
Por lo tanto, el aviso o informacin por carta certificada dispuesto por el
inciso final de la letra b) del N? 1 del artculo 2O?, deber ser efectuado por la persona
natural a las sociedades mineras "A" y "B". A su vez, por efecto de lo dispuesto en la parte
final de esta misma disposicin, la sociedad "A", deber emitir el mismo aviso a la
sociedad "C". Asimismo todas las sociedades debern comunicar el hecho de quedar
obligados a llevar contabilidad, a todos los socios que tengan una participacin superior al
1O% en ellas o que estn relacionados.
Con el mismo propsito indicado en el punto anterior, a continuacin se
plantea la siguiente situacin grfica:
SOC. MINERA A
VTAS = 4.000 UTA
SOC. MINERA B
VTAS = 3.000 UTA
(30%)
(50%)
PERSONA NATURAL
(COMERCIANTE)
9.7
Gran Minera
La gran minera del cobre est conformada por aquellas empresas
productoras de cobre, que produzcan, dentro del pas, cobre "blister" refinado a fuego o
electroltico, en cualquiera de sus formas, en cantidad no inferior a 75.OOO toneladas
mtricas anuales (T.M.), mediante la explotacin y beneficio de minerales de produccin
propia o de sus filiales o asociadas.
Es una empresa Minera del Estado, que obviamente forma parte relevante de
la gran minera del cobre, y que tiene por objeto ejercer los derechos que adquiri el Estado
en empresas de la gran minera del cobre. Es la continuadora legal de las ex-sociedades
colectivas del Estado denominadas: Compaa del Cobre de Chuquicamata, Compaa del
Cobre El Salvador, Compaa Minera Andina, Sociedad Minera El Teniente, y Compaa
Minera Extica.
9.7.1
Estas empresas mineras para los efectos tributarios se rigen por las normas
contenidas en el D.L. N? 135O (D.O. 28.2.76), modificado por el artculo 5? de la Ley N?
18.489 (D.O. 4.1.86) y en el artculo 61? de la Ley N? 16.624, modificado por el D.L. N?
1349 (D.O. 28.2.76) cuyo texto refundido, coordinado y sistematizado fue fijado por el
D.F.L. N? 1 de Minera (D.O. 28.4.87).
La Corporacin Nacional del Cobre de Chile, llevar su contabilidad en
dlares de los Estados Unidos, y segn el artculo 26? del D.L. N? 135O, quedar afecta a
la totalidad de los impuestos contemplados en la Ley de la Renta, que afectan a las
sociedades annimas: Impuesto de Primera Categora e Impuesto del 35% contemplado en
el artculo 21?, inciso tercero de la Ley de la Renta.
=
=
=
REFERENCIAS
-Cdigo de Minera
Editorial Jurdica de Chile
13 de Enero de 1993.
-Curso Prctico de Impuesto a la Renta
Hugo Contreras U. - Leonel Gonzlez S.
Editorial CEPET
1996.
ANEXO 9.1
GLOSARIO
Beneficio: Es el bien que se hace o que se recibe, tambin significa utilidad o provecho.
Slo el beneficio susceptible de apreciacin pecuniaria es el que debe considerarse para los
fines de la ley de renta. Por ejemplo constituyen beneficios el goce de casa habitacin
ajena sin obligacin de pagar arriendo; la alimentacin gratuita; la remisin de una deuda,
etc.
Bienes Corporales: Tienen existencia real y son percibibles por los sentidos. Pueden ser
muebles o inmuebles.
Los bienes corporales muebles pueden transportarse de un lugar a otro. Algunos son
fungibles es decir se destruyen al usarse y otros son no fungibles.
Los bienes corporales inmuebles no pueden transportarse de un lugar a otro. Tal es el caso,
por ejemplo, de las tierras y de las minas que por su propia naturaleza no pueden
trasladarse de lugar. Tambin son inmuebles las cosas que adhieren permanentemente a las
tierras y a las minas como es el caso de los edificios y de los rboles.
Finalmente son inmuebles aquellas cosas que en principio son muebles, pero que por estar
destinadas permanentemente a un inmueble pasan a tener esta ltima calidad. Tal es el
caso de losas, pavimentos, caeras, utensilios de labranza o minera, animales, etc.
De lo anterior fluye que existen por naturaleza, por adherencia y por destinacin.
Capital efectivo: El total del activo con exclusin de aquellos valores que no representen
inversiones efectivas, tales como valores intangibles, nominales, transitorios y de orden.
Ingreso: El ingreso est constituido por la riqueza que fluye desde afuera; es algo que
entra, que pasa a ser disponible por alguien o pasa a formar parte del patrimonio de una
persona. Adems el ingreso debe ser determinable o apreciable en dinero. Las fuentes de
un ingreso pueden ser el trabajo humano, el capital, o la combinacin de trabajo y capital.
Renta : Son los ingresos que constituyen utilidades o beneficios que rinda una cosa o
actividad y todos los beneficios, utilidades o incrementos de patrimonio que se perciban o
devenguen, cualquiera que sea su naturaleza, origen o denominacin. Para todos los
efectos tributarios constituyen parte del patrimonio de las empresas, las rentas percibidas o
devengadas mientras no se retiren o distribuyan.
Renta Mnima Presunta: Es la cantidad que no es susceptible de deduccin alguna por
parte del contribuyente.
CAPITULO 1O
CRITERIOS DE VALORIZACION DE MINAS O DEPOSITOS MINERALES
En exploracin
Minas preparadas, pero que no estn en produccin.
Minas en produccin.
Hoy existe un gran inters por evaluar antiguas minas que se encuentran en
total abandono; cuyas razones de cierre pudieron haber sido algunos de los siguientes
motivos:
i. Variacin en la naturaleza del mineral con la profundidad.
ii.
Agotamiento del mineral, ya sea por la desaparicin gradual de la veta, prdida de
la veta, explotacin en forma irracional (floreo de la mina), etc.
iii.
Variacin en el precio de los metales.
iv.
Afluencia de aguas.
v.
Hundimiento de labores.
vi.
Mala direccin.
vii.
Profundidad prohibitiva, a la fecha de explotacin.
viii. Falta de recursos econmicos.
Los modelos ms conocidos son los de H.D. Hoskold (1876), que presenta
una formulacin sencilla y ampliamente usado durante aos; modelo de Mockill (1918),
modelo de K.L. Pojaritski (1957), modelo de N.V. Volodamavov (1957), la utilizacin de
stos modelos nos merecen ciertas reservas.
Los organismos gubernamentales chilenos sugieren la utilizacin del criterio
del valor actual neto (VAN) y de la tasa interna de retorno (TIR), a su vez stos criterios
son los de mayor uso actualmente en el mundo, cuyos resultados se ven apoyados por
tcnicas modernas de simulacin, anlisis de riesgo, etc.
I.
INFORMACION:
A.
B.
Reservas Recuperables:
Informacin Metalrgica:
Proceso : Concentracin por flotacin
Ley de concentrados (c) : 29 % Cu
Recuperacin (R) : 9O %
II.
EVALUACION TECNICA
A.
Ritmo de Produccin:
i.
ii.
iii.
Ajuste
Ritmo de produccin : 1.6OO t/da
Vida del Proyecto : 8 aos
B.
Produccin de concentrados:
C.c
i.
RC
ii:
1 * O,29
= -------------- = 22,376
O,O144 * O,9
16OO * 33O
P.C. = ----------- = 23.596 toneladas de
29% Ley
de Cu.
Ingresos
Valor producto (VP)
Valor estimado para un precio de la libra 1,15 US$
(P - G)
VP = --------- (Lp - Pm) - M.F.C. ; /Tonelada
1OO
Maquila de refinacin
8,7 c US$/libra = 191,75 US$/tonelada
Lp
Ley producto, 29 %
Pm
M.F.C.=
VP
Ingresos anuales:
22,376
concentrado de
ii.
Egresos
a)
Inversiones
Construccin Planta
US$ 9.6OO.OOO
Considerando:
6OOO US$/ton instalada
-
Desarrollo Mina
US$ 1.O45.OOO
Considera:
1.2OO m rampa a US$/m 6OO
2OO m chimenea a US$/m 5OO
5OO m galera a US$/m 45O
-
Inversiones en equipo
US$ 1.4OO.OOO
Considera:
2 cargadores frontales
2 jumbos
6 camiones de 2O t c/u
Red elctrica
-
Capital de trabajo
Total Inversiones
b)
US$ 1.OOO.OOO
US$ 13.O45.OOO.=
Gastos fijos
Administracin Mensual
US$
22.OOO
Nota.- Para los efectos de cargo por depreciacin, se utiliza depreciacin acelerada tanto
para los equipos como para la planta de cinco aos.
Planta
Valor residual 3O % de las instalaciones
9.6OO.OOO - 2.88O.OOO
D = ---------------------- = US$ 1.344.OOO
5
Equipos
Valor residual 25 % de la inversin
1.4OO.OOO - 35O.OOO
D = --------------------- = US$ 21O.OOO
5
-------------Cargo desde aos 1 al 5 US$ 1.554.OOO
Desarrollo
Valor residual igual cero
1.O45.OOO
D = ----------- = US$ 13O.625
8
c)
Egresos Operacionales
Valores asumidos de situaciones similares
- Costo mina
- Costo planta
- Flete mina-planta
- Flete concentrado
Total costo operacional
iii.
OO
Inv. Inicial
(13.O45.OOO)
O1
-.-
O2
-.-
O3
-.-
O4
-.-
O5
-.-
O6
-.-
O7
-.-
O8
-.-
Ingresos
--
13.244.671
13.244.671
13.244.671
13.244.671
13.214.671
13.244.671
13.244.671
13.244.671
Egresos Operacionales
--
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
7.3O7.52O
5.937.151
5.937.151
5.937.151
5.937.151
5.937.151
5.937.151
5.937.151
5.937.151
264.OOO
Otros Gastos
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
264.OOO
-.-
Depreciacin
1.684.625
1.684.526
1.684.625
1.684.625
1.684.625
13O.625
13O.625
13O.625
3.988.526
3.988.526
3.988.526
3.988.526
3.988.526
5.542.526
5.542.526
5.542.526
398.853
398.853
398.853
398.853
398.853
554.253
554.253
554.253
3.589.673
3.589.673
3.589.673
3.589.673
3.589.273
4.988.273
4.988.273
4.988.273
Depreciacin
1.684.625
1.684.625
1.684.625
1.684.625
1.684.625
13O.625
13O.625
Impuesto 1O %
13O.625
Valor residual
---
---
---
---
---
---
---
3.23O.OOO
Recuperacin Capital
---
---
---
---
---
---
---
1.OOO.OOO
Flujo Neto
(13.O45.OOO)
5.274.298
5.274.298
5.274.298
5.274.298
5.274.298
5.118.898
5.118.898
9.348.898
iv.
Parmetros de evaluacin
VAN = US$ 16.826.356 (a una tasa descuento de 1O%)
TIR = 38,2 %
IR = 2,29 (Indice de rentabilidad)
IVAN= 1,29
Por lo tanto el proyecto es rentable
IV.
concentrado.
2.
De sta relacin se concluye que el valor pagado, supuestamente, por regala, equivale al
21 % del VAN del proyecto.
3.
Si relacionamos el VA de las regalas con las libras de cobre fino a extraer en el
proyecto tenemos:
Toneladas de Cu fino = 4.25O.OOO * O,O144
= 61.2OO t
= 134.884.8OO lbs
3.532.97O
VA regalas/lbs de Cu fino = ------------ = O,O262
134.884.8OO
Lo que nos indica que el valor actual de las regalas es equivalente a cancelar O,O262
US$/lb de cobre.
V.
1.
Asumiendo que apareciera un comprador del negocio minero en el momento de
iniciar las operaciones, un criterio a emplear como valor de venta sera.
Valor de Venta
- Inversin inicial
- V.A. regalas
US$ 13.O45.OOO.=
US$ 3.532.97O.=
US$ 16.577.97O.=
Valor venta
- Valor libro
US$ 5.3O6.5OO
- Valor presente regalas US$ 2.O99.193
US$ 1.OOO.OOO
- Capital de trabajo *
US$ 8.4O5.693
*Como el capital de trabajo corresponde a los inventarios de bodegas, tanto de la mina
como de la planta y diversos efectivos en Bancos, puede que no corresponda al valor destinado
al inicio del proyecto; en dicho caso el valor a considerar ser el valor real de los inventarios.
-En esta situacin descontadas las libras de cobre fino extradas y comercializadas a la
fecha, podemos concluir que el valor a pagar por cada libra de cobre es en ste momento de
O.125 US$, valor que debiera ser similar al determinado en el caso anterior. Las diferencias que
se produzcan en el tiempo, corresponden a criterios de la metodologa de depreciacin.
3?.
Supongamos que se vende el depsito minero al valor presente de las regalas de mina y el
inversionista realiza el mismo proyecto anterior; en ste caso la inversin inicial va a ser de:
13.O45.OOO + 3.532.97O = US$ 16.577.97O
Comentarios:
Con el ejercicio anterior, se ha demostrado el uso del criterio de la regala de minas
para la tasacin de un complejo minero o del depsito solamente, ante diversas situaciones
de compra-venta.
CAPITULO 11
ANALISIS DE CASOS
Informacin:
-
*
*
*
*
*
*
*
*
*
Costo mina
: US$ 9,O/t
Flete Mina-Planta : US$ 1,5/t
Maquila Planta
: US$ 8,OO/t
Flete Planta-Paipote: US$ 12,OO/t
Cargo por administracin general : US$ 1O.5OO.=/mes
Cargo por costo financiero
: US$ 12.OOO.=/mes
Tributacin por renta presunta : 2 %
Cargo ENAMI
: US$ 15,OO/t concentrado.
Tarifa ENAMI
Base 2O% Cobre
: US$ 352,853
Escala 1%
: US$ 24,62
1.
Para E = 1;
M=9
Si D = 1O %
2 x 9 + O,3 x 1
Ley(z) = ------------------ = 1,83 % Cu insoluble
1O
2.
3.
Comercializacin ENAMI
Descuentos y Retenciones:
Impuesto 2 %
US$ 2.53O,O5
US$ 4.913,85
US$ 121.588,54
121.588,54
Saldo por Tonelada de Mena = -----------3.75O
= US$ 32,424
4.
Balance Mensual
Ingresos Totales
Ingresos por Tonelada de mena
US$
US$ 121.588,54
32,424
Egresos
a) Costos variables
Gastos Mina/t. mena : US$ 9,O
- Maquila Planta/t. mena:
8,O
- Flete Mina-Planta :
1,5
- Flete Concentrados
12 / 23,597
:
O,51
------Total Costos variables/t: US$ 19,O1
b) Gastos fijos: Administracin : US$ 1O.5OO
Financiero : US$ 12.OOO
-------------Total Gastos Fijos
US$ 22.5OO
ANALISIS
1.
2.
M.C.U. = (p - C VU )
= (32,424 - 19,O1) = US$ 13,414
4.
q* (M.C.U.) - C.F
C.F
q* =
M.C.U.
q* =
--------
22.5OO/13,414
=
Por lo tanto la capacidad mnima de produccin a utilizar sin que se produzcan prdidas ni
utilidades = (1.677,35/3.75O) * 1OO = 44,73 % ; y la capacidad ociosa = 55,27 %.
5.
I*
6.
q* . p
1.677,35 * 32,424
US$ 54.386,4
Apalancamiento Operacional
M.C.T.
A.O.
= ---------Utilidades
5O.3O2,5
= ---------27.8O2,5
= 1,8
7.
a)
i)
Al variar la ley de cabeza, cambiar la razn de concentracin y el tonelaje de
concentrado mensual.
Para efectos de clculo, del C VU se retira el costo por flete de concentrado y se carga ste
en los ingresos por tonelada de concentrado.
ii.-
(Rc)
Rc = 3O,738 toneladas
= C-c
8.
a)
3.75O t/mes
:
22.5OO US$/mes
:
19,O1 US$/t
:
32,424 US$/t/mena
= US$ 133.747,5
93.787,5
US$ 39.96O
Utilidades anteriores
39.96O - 27.8O2,5
% Aumento : ------------------- = 43,7 %
27.8O2,5
US$ 27.8O2,5
b)
- Ingresos
:
3.75O * 32,424
US$ 121.59O
- Egresos
Costos variables:
(19,O1 - 1,9O1)*375O = 64.158,75
Costos fijos : 22.5OO.=
86.658,75
Nuevas utilidades
US$ 34.931,25
Utilidades anteriores US$ 27.8O2,5
34.931,25 - 27.8O2,5
Aumento : ----------------------- = 25,6 %
27.8O2,5
c)
US$ 121.53O
71.287,5
2O.25O,O
91.537,5
Nuevas utilidades
US$ 3O.O52,5
Utilidades anteriores US$ 27.8O2,5
3O.O52,5 - 27.8O2,5
Aumento : --------------------- = 8,1 %
27.8O2,5
d)
Un 1O % de aumento en la produccin, lo que se denomina usualmente Aumento
de utilidades por medio de ingreso marginal.
- Ingresos: (375O + 375) * 32,424
- Egresos
Costos variables:
19,O1 * 4.125 =
78.416,25
US$ 133.749.=
Costos fijos :
22.5OO.=
US$ 1OO.916,25
Nuevas utilidades
US$ 32.832,75
32.832,75 - 27.8O2,5
Aumento : ---------------------- = 18,1 %
27.8O2,5
CONCLUSIONES:
Del estudio anterior podemos concluir que lo ms significativo para el
aumento de las utilidades, sera un alza en el precio de venta. Pero esta variable no
depende de la empresa minera, por lo tanto no es la solucin ms factible que debe tener
presente el administrador.
En cambio, sus esfuerzos deben estar dirigidos a la disminucin de los
costos variables, porque como se demostr en nuestro estudio una disminucin del 1O% de
stos signific un aumento del 25,8% en las utilidades.
ESTUDIO DE CASO # 2
SELECCION ENTRE LA COMPRA DE DOS PERFORADORAS.
Debe decidirse entre la compra de 2 perforadoras.
US$ 2.8OO.=
:
US$ 5.8OO.=
US$ 1.7OO.=
:
US$ 6.2OO.=
US$ 5.8OO.=
RESPUESTA:
- La evaluacin de las alternativas se realizar asumiendo en ambos casos el crdito de los
vendedores, y la tasa de descuento de la compaa del 16 %.
- Se comparar ambas perforadoras va CAUE.
A.
PERFORADORA 1
1.
7.7O3 %
2.
V.A.E. + CAO
=
5.978,67 + 8.6OO
B.
PERFORADORA 2
1.
Condiciones de venta
US$ 14.579.=
- Pie 3O %
US$ 7.5OO
- Saldo
US$ 17.5OO
- Saldo al final del perodo de gracia:
17.5OO x (1 + O.12)?
US$ 21.952
- Valor cuota:
n = 8 semestre
i = 12% anual;
i equivalente semestral = % 1,12 - 1
= 5,83%
Cuota = 21.952 * (A/P, 5,83 %, 8)
= US$ 3.511,3
- Valor actual de la perforadora, a la tasa del 16 %
Tasa semestral equivalente = % 1,16 - 1
= 7,7O3 %
* Valor actual de las cuotas:
3.511,3 (P/A, 7.7O3 %, 8) x (P/F, 16 %, 2)
V.A. cuotas
= US$ 15.166,2
US$ 7.5OO
Valor pie
=
V.A. perforadora =
US$ 22.666,2
- Valor Anual Equivalente:
V.A.E.= 22.666,2*(A/P, 16%, 8)-7.5OO*(A/F, 16%, 8)
V.A.E.=
5.218,31
526,68
V.A.E.= US$ 4.691,6
- Costos operacionales
*
Transformacin del costo especial de mantencin y reparacin al final del ao 4 en
un CAO.
[5.8OO*(P/F, 16%, 4)]* (A/P, 16%, 8)= US$ 737,5
CAO = 1.7OO + 6.2OO + 737,5
= US$ 8.637,5
1.-
Inversin
Inversin
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
Flujo
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$
US$ 2.6OO.OOO.=
US$ 83O.OOO.=
898.35O.=
1.796.277.=
1.796.277.=
1.796.277.=
1.796.277.=
1.796.277.=
1.796.277.=
2.Para los efectos del anlisis de riesgo del proyecto debe tenerse presente los reparos
efectuados por la Firma Consultora "ECOMIN" que indica:
a)
Por el mtodo de explotacin a emplear, se espera un alto porcentaje de dilucin,
situacin que no fue considerada en los clculos, esto producira un error en los flujos de
un 15 a 25 %.
b)
Existira un error en la forma de inferir las reservas, lo que hara disminuir la vida
til del Proyecto en 1 2 aos.
c)
Los costos de construccin de la rampa, del nivel de transporte, de los piques de
ventilacin y de las chimeneas de traspaso al realizarse va contratistas, aumentaran
considerablemente. Estimndose en US$ 5OO.OOO ms el cargo para el perodo O1.
RESPUESTAS.A.-
Evaluacin Econmica.
1.-
0
0
0
2.-
0
TIR > i Proyecto Rentable
3.-
Perodo de Recuperacin
Pay Back
P.R.D. (Descontado)
4.-
2 aos 5 meses
2 aos 1O meses
0
IR = 2,21
5.-
0
=
7.396.O5O
3.341.O71
= 2,21
6.-
IVAN
IVAN = VAN / I O
= 1,21
7.-
B.-
V.A.E. =
VAN * (A/P, i %, n)
V.A.E. =
US$ 888.518.=
Anlisis de Riesgo
1.-
i)
=
=
0
M.V.A.
3.341.O71)/7.396.O5O
M.V.A.
(7.396.O5O -
= O,5483
= 54,83 %
Esto significa que el V.A. del proyecto puede variar hasta en un 54,83% y el proyecto
contina siendo rentable
(1 - O,5483) * 7.396.O5O = US$ 3.34O.796
ii)
D V.A./V.A. = -O,5483
-m=-n
O,5483 = (R/1.62O.6O6) - 1
R = 732.O27,7 US$
iii)
m = 2,5 aos
iv)
R/F
m-n
-6
O.85
- O,834
O.8O
- O,843
O.75
- O,853
- O,685
- O,7O4
- O,722
-5
R - F
Io Io
Error en el flujo (EF) = -------------F
Io
m-n
Error en la vida til (E n ) = -------n
a-r
Error en la TIR (E TIR )
r
= --------
Jo
Jo
R
R
m
1?
F
=
=
=
=
=
1.215.456 - 1.62O.6O6
3.787.5OO
3.341.O71
E = -------------------------1.62O.6O6
3.341.O71
= - O,3384
2?
n
3?
5-7
E = --------- = - O,2857
7
E
TIR
= se calcular
Z = O,1816
0
E TIR = -O,5825
Lo que significa que la TIR cay un 58,25% con respecto a la TIR inicial.
Por lo tanto a = 18,16%
CONCLUSION.
-De los clculos se deduce que el proyecto como est planteado en su fase inicial es
rentable.
-Considerando los reparos efectuados por la firma consultora, si stos se confirmaran el
proyecto contina siendo rentable, lo que est demostrando mediante la
comparacin de la tabla de resultados de combinacin de errores con el mnimo
valor actual (M.V.A.).
ESTUDIO DE CASO N? 4
Introduccin
Mina "La Negra", de propiedad de la Ca. Minera Los Afortunados ubicada
en el distrito minero de Los Incas comuna de La Costa IV Regin - Coquimbo;
corresponde a una antigua mina explotada intensamente a mediados de siglo. A raz de los
buenos resultados obtenidos de la campaa de sondajes se proyecta reabrir la mina, razn
de este informe.
Aspectos generales
La mina consiste en una veta de tensin que presenta una corrida de unos
75O metros con una potencia media de 4 metros; el cuerpo se orienta al NN-E con una
inclinacin de 7OE al W.
El laboreo principal corresponde a un socavn de cortada que dio origen a la
explotacin, arrancando totalmente el mineral sobre l; y un pique mquina vertical en
interior mina dotado de extraccin vertical mecanizada, el que permiti explotar una
columna de 1OO metros de mineral a lo largo de la corrida.
Debido al estado de abandono de estos laboreos, y lo caduco del sistema de
extraccin se ha decidido crear una nueva infraestructura minera.
Programa de Desarrollo
Programa de Preparacin
Programa de Extraccin
Programa de Trabajo
ACTIVIDAD
1O
11
12
Construccin rampa
8O
8O
8O
8O
8O
8O
Profundizacin pique
17
17
16
Construccin chimenea
19
19
O,5
O,5
DESARROLLO
Construccin buzn
int. mina
en roca
PREPARACION
1? Unidad
EXPLOTACION:
-Los trabajos de desarrollo los realizar la firma contratista Toro y Madariaga Ltda., de
gran experiencia en este rubro, y cuyo presupuesto es el siguiente:
:
:
:
:
Para la preparacin de la mina se contar con los servicios de T.K.I. Ltda., la que se
compromete colocar las marinas de la preparacin en buzn, su presupuesto es el siguiente
(Nota valores promedio)
Informacin Minero-Metalrgica
- Recuperacin Planta
:
88 %
- Ley concentrados
:
32 % Cobre
- Planificacin Ley extraccin mina: 1,45 %
- Reservas recuperables
:
672.OOO toneladas
Nota:
Los valores anteriores no incluyen I.V.A.; para los efectos de compensacin
de I.V.A. estime que el crdito mensual es de US$ 23.OOO.=
concentrado de
32 % de Ley :
- Tasa de Impuesto : 1O %
- Tasa de Descuento: 12 %
Programa de Financiamiento
RESPUESTA:
PROGRAMA DE DESARROLLO
MES
ACTIVIDAD
VALOR
VALOR
I.V.A.
TOTAL
UNIT.
OBRA
US$
US$
TOTAL MES
US$
US$
US$
8O m Rampa
46O
36.8OO
6.624
43.424
43.424
8O m Rampa
46O
36.8OO
6.624
43.424
43.424
8O m Rampa
46O
36.8OO
6.624
43.424
17 m Pique
55O
9.35O
1.683
11.O33
54.457
46.15O
8.3O7
54.457
54.457
Id. al 3
8O m Rampa
46O
36.8OO
6.624
43.424
16 m Pique
55O
8.8OO
1.584
1O.384
53.8O8
8O m Rampa
46O
36.8OO
6.624
43.424
43.424
19 m Chimenea
29O
5.51O
992
6.5O2
6.5O2
19 m Chimenea
29O
5.51O
992
6.5O2
1/2 Buzn
---
5.OOO
9OO
5.9OO
12.4O2
1/2 Buzn
---
5.OOO
9OO
5.9OO
5.9OO
SUB-TOTAL
48.478
317.798
PROGRAMA DE PREPARACION
1O
15O m Galera
285
42.75O
7.695
5O.445
5O m Chimenea
18O
9.OOO
1.62O
1O.62O
4O m Zanja
1OO
4.OOO
72O
4.72O
SUB-TOTAL
1O
1O.O35
SUMAS TOTALES
65.785
65.785
58.513
383.583
Entrega Capital de
trabajo
1OO.OOO
por ENAMI
483.583
la mina)
MES
PARTIDA
43.424
43.424
46.132,4
54.457
57.417,6
54.457
56.985,O
53.8O8
55.881,7
43.424
44.757,7
6.5O2
6.651,2
12.4O2
12.591,O
5.9OO
1O
65.785
1O
1OO.OOO
= O,OO75915
46.482,6
5.944,8
65.785,O
1OO.OOO,O
498.629,O
- 15.O46,O (1)
Monto girado
483.583,O
PERIODO
CUOT
DEUDA
INT. (2)
-INT. (1)
TOTAL
ABONO
INTERESES
VALOR
CUOTA
O1
483.583
22.449,1
+ 2.93O,5
25.379,6
71.738.=
97.117,5
O2
411.845
19.118,9
+ 2.93O,5
22.O49,4
75.O68,1
97.117,5
O3
336.776,8
15.634,O
+ 2.93O,5
18.564,5
78.553,1
97.117,5
O4
258.223,7
11.987,4
+ 2.93O,5
14.917,9
82.199,7
97.117,5
O5
176.O24,O
8.171,5
+ 2.93O,5
11.1O2,O
86.O15,6
97.117,5
O6
9O.OO8,4
4.178,4
+ 2.93O,5
7.1O8,9
9O.OO8,4
97.117,5
81.539,3
+17.583
99.122,3
483.583
O3
O4
O5
O6
Valor Cuota
A = 24O.241,3 * (A/P, 6.3O146, 6)
A = US$ 49.319,8
N?
DEUDA
I2
I1
INTERES
ABONO
CUOTA
PERIODO
2OO.OOO
12.6O2,9 + 8.261,2
2O.864,12
28.455,7
49.319,8
O5
171.544,3
1O.8O9,8 + 8.261,2
19.O71,O
3O.248,8
49.319,8
O6
141.295,5
8.9O3,7 + 8.261,2
17.164,9
32.154,9
49.319,8
O7
1O9.14O,6
6.877,4 + 8.261,2
15.138,6
34.181,2
49.319,8
O8
74.96O,4
4.723,6 + 8.261,2
12.984,8
36.335,O
49.319,8
O9
38.625,O
2.434,O + 8.261,2
1O.695,2
38.624,6
49.319,8
1O
2OO.OOO
B.-
C.-
EQUIPOS
VALOR
I.V.A.
TOTAL
VALOR
NETO
Camin
75.OOO
11.44O,7
63.559,2
Scoop
16O.OOO
24.4O6,8
135.593,2
Compresor
145.OOO
22.118,6
122.881,4
Perforadora
7O.OOO
-.57.966,1
C.3. Materiales
Valor facturado ................ US$ 5O.OOO
- I.V.A.
7.627,1
Valor a depreciar US$ 42.372,9
Valor residual = O
7O.OOO
392.O33,8
1
Cargo = --- 42.372,9 = US$ 5.297
8
Razn de concentracin
1 * O,32
R = ---------------- = 25,O78 : 1
O,O145 * O,88
ii.
Produccin de concentrados
Mensual
iii.
558,26 toneladas
PERIODO
PRODUCCION
PRODUCCION
MINA
PLANTA
INGRESOS
O1
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O2
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
E.-
O3
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O4
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O5
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O6
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O7
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
O8
84.OOO
3.349,5
2.O25.O87,6
TOTAL
672.OOO
26.796
16.2OO.7O1
COMPENSACION DE I.V.A.
US$ 364.515,8
Crdito:
- Facturacin operacin:
23.OOO * 2 = US$ 138.OOO
- Preparacin 1O.O35 * 6=
US$ 6O.21O
- Recuperacin por
Inversin US$ 124.1O6,2
- Valor ingresado
en S.I.I. US$ 42.199,6
------------------------Sumas iguales US$ 364.515,8 US$ 364.515,8
Nota:
Para los otros perodos no es necesario realizar el balance de I.V.A., por lo
tanto todos los valores son trabajados sin considerarlo.
F.
PERIODO SEMESTRAL
OO
O1
O2
O3
O4
O5
O6
O7
O8
INVERSIONES
Inversin A.Circulante
Capital de Trabajo
(1OO.OOO)
Inversiones en IVA
(124.1O6)
de equipos
Compra de materiales
Otras Inversiones
(392.O34)
( 42.372)
(5OO.OOO)
( 55.75O)
INGRESOS
( 4O.OOO)
Prstamo ENAMI
Prstamo Banco
Venta Concentrados
483.583
EGRESOS
2OO.OOO
2.O25.O88
2.O25.O88
2.O25.O88
334.5OO
334.5OO
334.5OO
278.75O
2O6.4OO
2O6.4OO
2O6.4OO
2O6.4OO
96.6OO
96.6OO
96.6OO
96.6OO
96.6OO
613.2OO
613.2OO
613.2OO
613.2OO
613.2OO
2.O25.O88
2.O25.O88
2.O25.O88
2.O25.O88
2.O25.O88
- Flete Mina-Planta
334.5OO
334.5OO
334.5OO
334.5OO
- Costo Planta
2O6.4OO
2O6.4OO
2O6.4OO
2O6.4OO
- Flete Concentrado
96.6OO
96.6OO
96.6OO
613.2OO
613.2OO
613.2OO
OPERACIONALES
- Preparacin
- Costo Mina
4O.194
4O.194
4O.194
4O.194
4O.194
4O.194O
4O.194
4O.194
-----------
---------
-----------
-----------
-----------
-----------
-----------
-----------
1.29O.894
1.29O.894
1.29O.894
1.29O.894
1.29O.894
1.29O.894
1.29O.894
1.235.144
734.194
734.194
734.194
734.194
734.194
734.194
734.194
789.944
- Administ. General
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
9O.OOO
- Depreciacin
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
- Intereses
25.38O
22.O5O
39.429
33.989
28.267
22.248
12.985
1O.695
54O.649
543.979
526.6OO
532.O4O
537.762
543.781
553.O44
611.O24
MARGEN DE
CONTRIBUCION
- 1O% Impuesto
54.O65
54.397
52.66O
53.2O4
53.776
54.378
55.3O4
61.1O8
SALDO DESPUES
486.584
489.582
473.94O
478.836
483.986
489.4O3
497.74O
549.976
IMPUESTO
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
78.165
+ Depreciacin
78.4O7
+ Valor Residual
1OO.OOO
124.1O6
+ Capital de trabajo
+ Recuperacin I.V.A.
71.738
- Amortizacin Prsta-
75.O68
78.553
82.2OO
86.O16
9O.OO8
28.456
3O.249
32.155
34.181
36.335
38.625
445.O96
444.552
443.98O
443.379
539.57O
767.923
mo ENAMI
-
- Amortizacin Prsta-
mo Banco
FLUJO DE CAJA NETO
(84O.OOO)
617.117
492.679
G.
CONCLUSION.
Por er el VAN mayor que cero, la TIR mayor que la tasa de descuento, el
Indide de Rentabilidad mayor que uno y el IVAN mayor que cero el proyecto es rentable.
Se recomienda someterlo a un anlisis de sensibilidad.
ESTUDIO DE CASO # 5
PRESENTACION DE UN PROYECTO EN ETAPA DE PERFIL.
Introduccin:
La mina objeto de este proyecto denominada Mina "26 de Agosto",
corresponde a dos vetas, explotadas intensamente durante el siglo XIX y a principios de
ste. La explotacin se realiz en algunos sectores en forma masiva, producindose
paralelamente una seleccin macroscpica del material, quedando al interior de los
caserones la mena de baja ley.
Estos productos, denominados disfrutes, con el tiempo al parecer sufrieron
una transformacin bioqumica, presentando hoy un estado de sulfatacin.
A lo anterior se suma la existencia de otros sectores que presentan una zona
de roca encajadora impregnada de mineralizacin con valores comerciales hoy en da y con
posibilidades de recuperacin.
La presencia de agua sulfatada en un pique secundario, y la gran cantidad de
agua existente en el pique mquina han dado origen al proyecto en cuestin, cuyos
objetivos se pueden resumir como siguen:
-Recuperar el cobre contenido en los disfrutes por medio de una lixiviacin insitu
controlada y una precipitacin por chatarra de fierro.
-Investigacin geolgica de continuidad de mineralizacin en las vetas a travs de
habilitacin de la red de labores, construidas en las pocas de explotacin intensiva de la
mina (184O - 191O)
En el presente proyecto, se evaluar
econmicamente la primera etapa, consistente en la lixiviacin insitu del sector
denominado el caluroso de la veta Brillador.
Restricciones:
La restriccin principal para la evaluacin tcnica-econmica de ste tipo de
proyecto consiste en la dificultad de evaluacin de las reservas de disfrutes existentes en
los caserones, debido a la falta de tecnologa adecuada para estos casos. Por lo tanto las
evaluaciones efectuadas estn basadas en antecedentes histricos, algunos muestreos
puntuales, levantamientos topogrficos y en la experiencia de los evaluadores en sta mina.
Conclusiones
-El anlisis tcnico del Proyecto, permite concluir en la factibilidad de poner en marcha
una lixiviacin insitu en la mina 26 de Agosto. Esta cuenta con los recursos minerales y
volmenes de agua suficientes para amortizar la inversin inicial.
-Las reservas para la primera etapa, se han estimado en:
21.97O Ton con O,85% Cu.
1? Perodo
:
s/produccin.
2? Perodo
3? a 6? Perodo:
12 %
3%
= US$ 156.1O1.
-El anlisis de sensibilidad fue en base a rebajar el valor tarifa de referencia en un: 1O%, -2O% y -3O%, conjugadas con una tasa de: 3, 4 y 5% trimestral (12, 16 y 2O%
nominal anual). La alternativa -3O% se combino con +2O% de aumento en los costos.
1.-
Ubicacin y Acceso:
por pequeos industriales hasta mediados de siglo en que la actividad decay por razones
econmicas, quedando la mina abandonada.
La Mina "26 de Agosto", rene entre todos sus socavones y piques casi
5.OOO metros de laboreos; es una de las minas ms hondas de la provincia de Coquimbo,
asegurndose en antiguos informes del siglo pasado y de ste que lleg a los 6OO mts de
profundidad. Se calcula que se extrajeron entre 1 y 2 millones de toneladas de mineral de
cobre de 8 a 3O% y an tiene reservas de baja ley que seran susceptibles de aprovechar.
2.-
GEOLOGIA GENERAL
LABOREOS MINEROS
4.-
RECURSOS:
5.-
INGENIERIA CONCEPTUAL.
interior de los caserones de la mina, pues esto determinar el caudal de soluciones capaces
de escurrir, determinando finalmente la produccin de precipitados de cobre diariamente.
La disolucin de los minerales oxidados se maneja de acuerdo al grado de
acidez de las aguas, utilizando para sto cido sulfrico.
El escurrimiento de las soluciones, naturalmente, debe ser conducido hacia
lugares factibles de recuperar.
En la mina en estudio los disfrutes presentan un grado de permeabilidad tal
que permite la aplicacin del proceso. Adems por la gnesis de formacin del depsito,
veta 65? a 7O? de manteo presenta una roca de caja yacente impermeable, lo que permite
preveer el escurrimiento de las soluciones y su lugar de recoleccin.
6.-
INGENIERIA BASICA
6.1.-
6.2.-
NIVEL DE RIEGO
DISFRUTES
NIVEL DE RECOLECCION
CONDUCCIN DE
SOLUCIONES A
SUPERFICIE
ESTANQUES PRECIPITADORES
COMERCIALIZACIN
6.3.-
BALANCE DE MATERIA
1.-
Volumen en disfrutes:
Longitud en corrida
: 1OO mts
Potencia media explotada : 2,5 mts
Diferencia de cota
: 122 mts
Profundidad
: 122/Sen 7O?=129,83.13O m
: 1OOx 13O x2,5 = 32.5OO m 3
Volumen
b)
Si se extrajeron como mena comercial de la poca un 4O% y un 2O% pas a constituir los
desmontes, tenemos:
21125 x O.4 = 8.45O m 3
21125 x O,2O = 4.225 m 3
c)
Nota:
CATEGORIAS
"A"
"B"
DESCRIPCION
Corresponde a material en colpas con superficie sulfatadas
y tamao sobre 3".
Corresponde a material tipo gransas con superficies
sulfatadas y con tamao que fluctan entre # 3" y > 1/2"
Corresponde a material tipo llampos sufatados y cuyo
tamao es # 1/2"
"C"
CATEGORIA
"A"
"B"
"C"
3.-
VOLUMEN
ESTIMADO
EN %
5O %
3O %
2O %
LEY COBRE
TOTAL
O.5 %
1 %
1.5 %
CATEGORIA
TONELADAS
DISFRUTES
LEY
FINO
COBRE TOTAL
Kgs.
"A"
"B"
"C"
1O.985
6.591
4.394
O,5 %
1,O %
1,5 %
54.925
65.91O
65.91O
Totales
21.97O
O,85 %
186.745
CATEGORIA
"A"
"B"
"C"
Percolacin
Media
PERCOLACION EN
Lt-da/m?
VOLUMEN
ESTIMADO
EN PORCENTAJE
1.3OO
284
198
5O
3O
2O
775
1OO
El valor de 775 Lts-da/m? nos indica que el sistema acepta las tasas de irrigaciones
usadas del orden de 15 Lts-hora/m?, en el caso de la lixiviacin qumica.
Para los efectos de estimacin de las irrigaciones y de acuerdo a la
concentracin de las soluciones a obtener, se asumir que mientras una disminuye la otra
variable aumenta y por lo tanto se puede proyectar una produccin constante de
precipitados.
1OO
Plan de Produccin
1er. Trimestre
2do. Trimestre
3er. a 6to. Trimestre
TOTAL
7.-
O.75
O
Ton.
15,2 Ton.
46,2 Ton.
2OO Ton.
PROGRAMA DE TRABAJO
A.
Construccin de un pique de acceso al nivel 622, el que se iniciar desde la
cantera superior y ubicado en una forma tal que intersectar el nivel por la parte norte de la
falla Urrutia, segn planos, se estiman alrededor de 1O mts de construccin.
El objetivo principal de construir este pique, es para crear la primera rea de
regado del sistema. Tambin servir para accesar posteriormente a la veta San Carlos
considerada en la proyeccin del proyecto.
B.
Este nivel constituir vuestra primera zona de riego, por lo tanto se debe
tratar de habilitar la mayor longitud en la corrida.
La habilitacin considera el trnsito seguro por el nivel y la instalacin de la
red de riego. Desconocindose su estado actual.
C.
D.
E.
F.
G.
H.
I.
8.-
ANALISIS DE COSTO
8.1.-
INVERSIONES
US$ 8.O8O
Red Elctrica
12OO mts. de cable elctrico de 3OA
US$ 35O
6 centros de control
US$ 9OO
1 grupo electrgeno
US$ 1O.3OO
6OO mts. de cable para red alumbrado
US$ 1O5
3O centros de alumbrado
US$ 2O
Materiales varios
US$ 13O
Mano de Obra
US$ 37O
Subtotal
US$ 12.175
US$ 3.68O
3OO
8.2.
US$ 34.935
US$
196
US$
368
US$ 1.9O6 mes
Subtotal
US$ 894
8.3.-
2? Perodo
:
Inicio del Plan de Regado y Recuperaciones menores de soluciones
al cabo del 6to. mes.
Gastos fijos perodo
US$ 1.9O6 * 3 meses ... US$ 5.718
Gastos variables
- Combustible y lubricantes
US$ 894 /mes * 3
US$ 2.682
- Gastos por ton. de precipitado: US$ 22O,4
Produccin perodo: 15,2 ton
22O,4 * 15,2 .......US$
3.35O
Total Egresos Perodo US$
3? a 6? Perodo:
US$
5.718
11.75O
Gastos variables
- Combustible y lubricantes
US$ 894 / mes * 3 US$ 2.682
- Gasto por ton. de precipitado: US$ 22O,4
Produccin perodo: 46,2 Ton
22O,4 * 46,2
US$ 1O.183
Total Egresos Perodo
US$
18.583
9.-
ESTIMACION DE INGRESOS
Descuentos:
-
PERIODO
PRODUCCION
TONELADAS
1?
2?
3?
4?
5?
6?
1O.-
INGRESO US$
OO.
15,2
46,2
46,2
46,2
46,2
OO.
23.816,652
72.39O,O87
72.39O,O87
72.39O,O87
72.39O,O87
EVALUACION ECONOMICA
INVERSION INICIAL:
- Construcciones, Montaje
y compra de equipos
:
US$ 34.935
- Capital de Trabajo (*)
:
US$ 8.865
US$ 43.8OO
- Tasa Nominal Anual : 12 %
- Tasa Nominal Trimestral : 3 %
- N? de Perodos
: 6 (Trimestres)
Prstamo : a 18 meses con 6 meses de gracia y
(4).
cuotas trimestrales
OO
O1
O2
O3
O4
O5
O6
(43.8OO)
INVERSION
-.-
INGRESOS
EGRESOS
23.816,65
72.39O,O9
72.39O,O9
72.39O,O9
72.39O,O9
11.75O,OO
18.582,48
18.582,48
18.582,48
18.582,48
12.O66,65
53.8O7,61
53.8O7,61
53.8O7,61
53.8O7,61
EXCEDENTE
OPERACIONAL
(43.8OO)
V.A.N. (3 %)
-.-
: 156.1OO,86 US$
(*)
11.-
ANALISIS DE SENSIBILIDAD.
PARA EL 2? PERIODO
- Saldo lquido por Ton. de precipitado (P)=US$ 1.566,885
- Gasto variable por Ton. (Cv)
=
22O,4O
- Gastos fijos (CF)
= 8.4OO
(Combustible y lubricante para estos
efectos es considerado un gasto fijo)
- Produccin perodo (q) = ?
P A q = CF - Cv * q
CF
q = -------- ;
(P - Cv)
PARA EL 3? AL 6? PERIODO
q
q
=
=
US$ 2O.9O1
2O.9O1 /(1.566,885 - 22O,4O)
15,52 Ton. de Precipitado.
ALTERNATIVA
Caso - 1O %
Caso - 2O %
Caso - 3O %
Caso - 3O %
con
+ 2O % Costo
TASA
(TRIMESTRAL)
V.A.N.
T.I.R.
(TRIMESTRAL)
3%
4%
5%
128.183,66
121.144,15
114.477,73
44 %
3%
4%
5%
1OO.266,26
94.351,22
88.75O,O6
37,4 %
3%
4%
5%
72.349,23
67.558,63
63.O22,71
3O %
3%
4%
5%
57.112,55
52.913,21
48.937,9O
25,3 %
TARIFA
DESCUENTOS
VALOR
SALDO
SEGUN
TARIFA
ENAMI
REGALIA
TOTAL
ENAMI- O4/95
1.692,74
IMPTO. 1%
16,927
SONAMI 4 %
6,771
17,52
84,637
125,855
1.566,885
- 1O %
1.523,466
15,235
6,O94
17,52
76,173
115,O22
1.4O8,444
- 2O %
1.354,192
13,542
5,418
17,52
67,71O
1O4,19
1.25O,OO2
- 3O %
1.184,918
11,85O
4,74O
17,52
59,246
93,356
1.O91,562
PERIODO
PRODUCCION
INGRESOS
CASO - 1O %
-.-
CASO - 2O %
-.-
CASO - 3O %
1?
OO
2?
15,2
21.4O8,35
19.OOO,O3
16.591,74
-.-
3?
46,2
65.O7O,11
57.75O,O9
5O.43O,16
4?
46,2
65.O7O,11
57.75O,O9
5O.43O,16
5?
46,2
65.O7O,11
57.75O,O9
5O.43O,16
6?
46,2
65.O7O,11
57.75O,O9
5O.43O,16