La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

TABLE DES MATIRES

Introduction :

La crise financire de 2001 2008, est ce la fin du systme libral ?

La crise conomique mondiale est un phnomne temporel auquel nous ne pouvons
rarement chapper. Depuis une dcennie, nous avons vcu prs d'une dizaine de
rcession conomique lesquelles ont eu d'importantes rpercussions au niveau
mondiale.
Le terme crise financire s'emploie pour dsigner un ensemble assez large qui inclut
notamment[ ] les crises du change, les crises bancaires et les crises boursires. Mais le
terme est galement utilis pour dsigner les crises de la dette publique ou des crises
qui affectent un march terme. Une crise financire peut sinitier dans un pays,
pour stendre par contagion et devenir internationale.
Le systme libral a connu plusieurs crises, mais cette crise actuelle manante du
systme financier, est la plus violente .Sa propagation acclre dans le monde entier
et ses impacts sur les diffrents secteurs, menacent la survie du systme libral,
surtout aprs linsuffisance des interventions Etatiques et des plans de relances.

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Alors quelles sont les origines de cette crise ? Comment a-t-elle volu de 2001
2008 ? Quel en est limpact sur lconomie mondiale ? Et quelles sont les solutions
proposes ?

I- La crise actuelle :
1-Les Origines :
La crise actuelle a dbut avec les difficults rencontres par les
mnages amricains faible revenu pour rembourser les crdits
qui leur avaient t consentis pour lachat de leur logement.
1-1 -Quest ce quune crise des subprime ?
Ce sont des crdits destins des emprunteurs qui ne
prsentaient pas les garanties suffisantes pour bnficier des
taux dintrt prfrentiels (en anglais prime rate ), mais
seulement des taux moins prfrentiels ( subprime ).
Un Subprime est un crdit risque que lon va offrir un client
qui ne prsente pas toutes les garanties ncessaires et
suffisantes pour bnficier des taux dintrts prfrentiels. Aux
USA, il sagit dun crdit hypothcaire (immobilier) dont le
logement du client (emprunteur) est pris en garantie en cas de
dfaut de paiement.

1-2 Surendettement des mnages au profit de la

croissance
Lendettement des mnages amricains a pu sappuyer sur
les taux dintrt extrmement bas pratiqus pendant des annes par
la Banque centrale des Etats-Unis (la FED ) partir de 2001

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aprs la crise boursire sur les valeurs Internet . Il sagit de la
bulle Internet, cest- - dire une bulle spculative ralise sur les
marchs financiers qui ont survalu les actions des produits lis
aux nouvelles technologies (tlcommunications, linformatique).
Cela a dur de la fin des annes 1990 mars 2000 o la bulle
spculative a atteint son apoge.
En plus de prter un taux bas, les crdits taient rechargeables,
cest--dire que rgulirement on prenait en compte la hausse de
la valeur du bien, et on autorisait lemprunteur se r endetter
du montant de la progression de la valeur de son patrimoine.
Cela a soutenu la forte croissance des Etats-Unis, mais a
fortement endett les mnages moyens.

1-3 Reprsentation graphique de la thorie des

Subprimes :
Revenons aux mnages amricains, voici un premier schma qui
illustre la situation de leur emprunt et la rpercussion souhaite :

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1-4 Reprsentation graphique de la crise des

subprimes :

Il nous importe maintenant de savoir et de comprendre comment

la crise des subprimes sest dissmine en une crise financire,
affectant ainsi les plus grandes banques amricaines et
mondiales.

Schma simplifi :

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2- Les acteurs et parties en prsence

Ci-dessous un schma qui prcise les acteurs lorigine de la crise financire
actuelle, tels certaines institutions financires qui ont perduent une grande partie de
leur valeur, le march immobilier qui a connu aussi une chute des prts immobiliers,
les mnages Amricains, ainsi que la rserve fdrale qui a connu un durcissement de
la politique montaire et une hausse des taux (de 1% 5.25% en quelques annes).
Schma reprsentatif :

II-Evolution du systme financier international de 2001 jusqu

2008.

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2001-tat de choc
Le ralentissement de la croissance conomique mondiale, amorc
au second semestre 2000, s'est accentu en 2001, laissant place
une stagnation de l'activit dans le monde dvelopp ds le
printemps, puis une vritable rcession en fin d'anne. L'onde
rcessive, partie des tats-Unis, s'est rapidement propage
l'Europe et aux conomies mergentes d'Asie et d'Amrique
latine. Elle a t accentue par l'attaque terroriste du
11 septembre 2001, qui a sap la confiance des mnages et des
entreprises des deux cts de l'Atlantique. L'orientation plus
rsolument expansive prise par les politiques montaires,
notamment aux tats-Unis, a permis de limiter les incidences
financires de la crise et d'enrayer toute panique la suite des
attentats.
2002-incertitudes sur la reprise
Aprs une anne 2001 morose, l'conomie mondiale a connu une
reprise assez forte de l'hiver 2001 au printemps 2002, impulse
par le redressement spectaculaire des importations amricaines.
Le commerce mondial a ainsi renou avec la croissance, aprs une
forte contraction en 2001. La situation est apparue plus incertaine
ds le printemps 2002, la suite du ralentissement de la
consommation des mnages amricains et de l'atonie des
investissements dans les pays industrialiss. L'conomie nippone,
la deuxime du monde, n'est pas sortie du marasme, expose
une baisse des prix et la mauvaise sant financire de ses
banques. Seules quelques conomies d'envergure (Chine, Inde et
Russie) sont parvenues maintenir le rythme de leur croissance,
porte essentiellement par la demande intrieure (Direction de la
prvision, 2002).
2003-Une conomie mondiale dans la tourmente
Jusqu'au milieu du printemps de 2003, l'conomie mondiale a vcu
l'ombre des tensions gopolitiques, les incertitudes lies au
conflit irakien continuant de favoriser les comportements
attentistes des agents et de tendre les prix sur les marchs
ptroliers. La rapidit de la guerre a permis, sur le moment, une
dtente des cours du ptrole et un regain de confiance, quoique
modeste, chez les entreprises et les mnages. Au-del de ces
tensions internationales, les carts de conjoncture entre les
grandes zones ont persist et se sont mme accrus. Les tatsUnis et, de manire plus inattendue, le Japon ont affich une
reprise de leur croissance ds le printemps, mais la zone euro est
reste trs en retrait, et la plupart des grands pays europens ont
mme connu quelques trimestres de contraction de leur activit.

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Cet cart de croissance qui a t spectaculaire l'automne,
atteignant environ 8% en rythme annualis, s'est globalement
expliqu par diffrents facteurs, au premier rang desquels
l'apprciation de l'euro vis--vis du dollar, qui obrait la
comptitivit des entreprises europennes, et des politiques
montaire et budgtaire plus expansives de l'autre ct de
l'Atlantique.

2004-une reprise turbulente

La reprise tait annonce pour 2004. la fin de l'anne
prcdente, les conomistes s'taient gnralement accords sur
une prvision de croissance allant au-del du rythme potentiel
pour les principales zones industrialises. L'conomie mondiale a
certes dmarr l'anne sur les chapeaux de roue mais,
l'automne, certains facteurs ngatifs sont apparus, comme la
flambe inattendue du prix du ptrole ou le subit inflchissement
de la croissance europenne. Au final, sur l'anne, l'conomie a
manifest de nombreux signes de redmarrage : selon les
projections du F.M.I., la croissance mondiale a acclr de prs
d'un point, passant de 3,9% en 2003 5% en 2004. Mais des
doutes planaient encore sur la fermet et la durabilit de la
reprise. Les carts de croissance entre les grandes zones ont
persist, malgr le dbut de convergence attendu. Les deux
locomotives de l'activit ont t les tats-Unis et la Chine : le
commerce mondial a t en grande partie stimul par le
comportement trs dpensier des consommateurs amricains,
ainsi que par la vive pousse de la demande chinoise en matire
d'investissement. Selon le F.M.I., le commerce mondial aurait
vivement acclr de 5,1% en 2003 8,8% en 2004.
2005-un rebond confirm malgr tout
Forte en 2004 (5,1 %), la croissance conomique mondiale a
conserv un rythme soutenu en 2005, estim en septembre 4,3
% par le Fonds montaire international (F.M.I.). Les conomies les
plus avances ont cr 2,5 % et le monde mergent un rythme
de 6,4 %. Comme en 2004, les deux locomotives ont t les tatsUnis et la Chine. En ligne avec la croissance, le commerce mondial
a dclr de 10,3 % en 2004 7,0 % en 2005. En dpit de la forte
remonte du prix du ptrole, la conjoncture a bnfici de
politiques montaires et budgtaires accommodantes, d'une
amlioration des conditions de financement et d'une forte hausse
des prix d'actifs. L'existence de capacits de production
excdentaires, la concurrence exerce par les pays faibles cots

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de production et la crdibilit acquise par les banques centrales
dans la lutte contre l'inflation ont, par ailleurs, permis de contenir
les pressions inflationnistes. Un moteur amricain plein rgime
La croissance amricaine est reste trs dynamique, nouveau
alimente par la consommation des mnages et l'investissement
des entreprises. Le taux d'pargne s'est encore affaiss, pour
avoisiner un niveau proche de zro puis devenir ngatif
l'automne.
2006-symphonie de croissances
En 2006, la croissance conomique mondiale a poursuivi sur sa
lance de l'anne prcdente, en maintenant un rythme trs
lev, environ 5% selon les projections du Fonds montaire
international (F.M.I.). Si les conomies les plus avances ont cr
3,1%, le monde mergent a connu une dynamique plus soutenue
avec un taux annuel de 7,3%. Comme en 2005, les deux
locomotives ont t les tats-Unis et la Chine. L'anne 2006 a t
un trs bon millsime pour le commerce mondial, dont le taux de
croissance a acclr de 7,4% 8,9%. Comme en 2005, l'activit
conomique a fait signe de la flambe du prix du ptrole, alors
que ce dernier, est pass d'un prix moyen de 56,7 dollars par baril
en 2005 la Bourse de New York plus de 66,5 dollars par baril
en 2006, avec un pic historique de prs de 80 dollars par baril
l't. Trois facteurs ont contribu la robustesse de la
croissance : une consommation dans les pays dvelopps
soutenue par l'endettement et stimule par l'enrichissement des
mnages d la hausse des prix de l'immobilier ; l'essor des
investissements li l'industrialisation des pays mergents ;
enfin, un approfondissement de la spcialisation internationale,
avec une dynamique rgionale en Asie reposant en grande partie
sur la comptitivit prix l'exportation.

2007-la crise financire

La crise financire initie en 2007 et encore en cours en 2009 est
une crise financire marque par une crise de liquidit
interbancaire et une crise du crdit (Credit crunch : Resserrement
du crdit), qui a dbut vers juillet 2007. Elle trouve son origine
dans le dgonflement de bulles conomiques et par les pertes
importantes des tablissements financiers provoques par la crise
des subprimes.

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2008-la crise conomique

La crise conomique de 2008-2009 est
l'conomie mondiale ds 2008.

celle

qui

secou

En 2008-2009, la plupart des pays industrialiss sont entrs

en rcession suite une crise financire qui a son origine dans
des prts imprudents l'habitat aux tats-Unis. (Crise des
subprimes). Cette crise a rsult dune rcession mondiale qui a
conduit un ralentissement du commerce international, une
hausse du chmage et une baisse des prix des produits de base.
Les tats-Unis sont entrs en rcession ds dcembre 2007,
plusieurs pays europens suivent au cours de l'anne 2008 ainsi
que la zone euro dans son ensemble (la France n'entre
comptablement en rcession qu'en 2009). Cette crise est
considre parfois comme la pire depuis la grande dpression.

III-Expansion de la crise actuelle

1-Du secteur financier aux autres secteurs conomiques.
La science conomique sait bien analyser les crises. Ainsi, la
crise fait partie du paysage conomique et les thoriciens
parlent mme de cycles conomiques longs ou courts aux
caractristiques suivantes :
- la phase ascendante (croissance et relative prosprit
conomique) ;
- la crise (engendre par une crise financire, un choc
externe, de linflation, etc.) ;
-la phase descendante (stagnation de la croissance,
rcession voire dpression,

chmage, faillites) ;

-la reprise (la croissance repart et avec elle lemploi, les

salaires le pouvoir dachat, etc.).
Si donc ces phases sont bien connues bien malin est celui qui
pourra en donner la dure et surtout lampleur.
Ce que lon sait nanmoins, cest que nous sommes dans une

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crise financire majeure qui aura des effets importants sur
lconomie relle (toute lconomie sauf la finance et la bourse)
qui ont dj commenc dans le secteur du btiment, de
limmobilier et de lintrim. Ces effets touchent
malheureusement plus fortement les plus fragiles
conomiquement (les faibles revenus, les emplois prcaires, les
chmeurs, etc.)
Aux tats-Unis, the National Bureau of Economic Research (NBER) a publi en
dcembre 2008 une analyse estimant que les tats-Unis sont en rcession depuis
dcembre 2007[], mettant fin un cycle de croissance de 73 mois commenc en
novembre 2001. Pour dater le dbut de la rcession, le NBER se base sur des facteurs
autres que les mouvements ambigus de la mesure trimestrielle du produit national sur
le plan de la production []. Il utilise pour dfinition d'une rcession le dclin
significatif et durable (plusieurs mois) de l'activit conomique qui se diffuse dans
toute l'conomie et qui est usuellement perceptible travers notamment les indicateurs
de production, d'emploi, de revenu etc. .

2-De lAmrique au monde entier

En novembre 2008, l'OCDE a publi des estimations et prvisions selon lesquelles

plusieurs pays membres (entre autres la Zone euro, les tats-Unis et le Japon) auraient
une croissance ngative en 2009 et connatraient une monte du chmage, le nombre de
chmeurs dans l'ensemble des pays de l'OCDE passant de 34 millions l'automne 2008
42 millions en 2010. En moyenne sur les pays de l'OCDE, le PIB diminuerait de 0,4 %
en 2009 et crotrait de 1,5 % en 2010. Le creux conomique serait atteint mi-2009.
Cette crise a galement montr l'absence de dcouplage entre les cycles conomiques et
financiers des pays dvelopps et ceux du reste de la plante. En effet le ralentissement
en Europe et aux tats-Unis se transmet aux autres par le biais d'importations
moindres[] et de rduction des flux d'investissements. Par ailleurs la crise conomique a
entran une baisse des cours des matires premires (ptrole etc.) qui affecte
notamment l'Argentine, une partie des pays d'Afrique et la Russie. Enfin ces pays sont
galement directement affects par la crise financire d'une part parce qu'ils subissent
les effets du resserrement du crdit, par les problmes que connaissent leur systme
bancaire et par le fait que de nombreux pays qui ne disposent pas d'une monnaie
considre comme sure voient la crise financire se doubler d'une crise montaire
d'autant qu'ils ont parfois emprunts en devises trangres. C'est notamment le cas de
l'Islande (voir crise financire de 2008 en Islande) et de l'Ukraine, qui taient fortement
endetts l'international en monnaie trangre, ce qui les a rendu vulnrables une
dprciation de leur propre monnaie.
Si la crise affecte tous les pays, certains sont plus touchs que d'autres. Trois indicateurs
permettent de mesurer l'impact de la crise et de dresser un tableau d'ensemble : les
dvaluations, la baisse des cours des actions et la monte des "spreads" (diffrentiel de
taux d'intrt) des obligations mises pour financer les budgets publics. Selon the
International Economics Bulletin de juin 2009 de la Carnegie Endowment for

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International Peace trois pays d'Europe de l'est - Hongrie, Pologne, et Ukraine - tout
comme l'Argentine et la Jamaque sont les pays les plus touchs par la crise.

IV-Les consquences de la crise actuelle.

1-Au niveau conomique :
La crise financire affecte l'activit conomique par :
-

la baisse du moral des mnages et des chefs d'entreprises,

des difficults rencontres par les banques,

du resserrement des conditions de crdits (hausse des taux d'intrt, slection plus
forte des emprunteurs).
Ces facteurs psent sur la consommation des mnages et sur l'investissement des
entreprises, provoquant une forte rduction de la croissance. Cette crise conomique
de 2008, laquelle d'autres facteurs ont contribu, se traduit par une rcession aux
tats-Unis partir de dcembre 2007.

2-au niveau financier :

Effet sur les comptes des banques :

Les grandes banques mondiales ont annonc des rsultats des troisime et quatrime
trimestres 2007 en forte baisse la suite de la crise cause la fois :

de pertes directes sur les crdits subprimes ;

mais surtout de dprciations d'actifs drivs des subprimes (la valeur des actifs
financiers de type RMBS, CDO inscrite dans les comptes, tablis leur valeur de
march, a fortement baiss au cours du trimestre) ;

d'un net ralentissement des activits de banque d'affaires et de march qui

avaient t les moteurs des bnfices des annes prcdentes (titrisation, financement
des LBO et des hedge funds, fusion-acquisition, gestion d'actifs, etc.).

Les grandes banques d'affaires amricaines et europennes ont enregistr d'importantes

dprciations d'actifs au troisime trimestre 2007 :

Goldman Sachs : 1,5 milliard de dollars.

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Bear Stearns: 0, 7 milliard de dollars.

Lehman Brothers : 0,7 milliard de dollars

Les grandes banques franaises cotes en Bourse ont affich pour leur part des
dprciations d'actifs limites au troisime trimestre 2007 mais plus fortes au
quatrime :

BNP Paribas : 301 millions d'euros. Et un total de 1,2 milliard d'euros pour
l'ensemble de 2007.

Crdit agricole : 546 millions d'euros. Le 20 dcembre 2007, Crdit agricole SA

annonce une dprciation supplmentaire de 2,5 milliards d'euros (1,6 milliard hors
fiscalit) au titre du 4e trimestre.

Le cot effectif de la crise pour les banques (dprciations d'actifs au titre de la juste
valeur comptable et provisions pour risques lis la crise) est valu :

110 milliards de dollars en novembre 2007,

188 milliards en mars 2008,

250 milliards en avril 2008,

400 milliards en juin 2008.

Les estimations du cot global de la crise sur les banques (pertes et dprciations
d'actifs) ont t en permanence revues la hausse au cours de la crise :

250 milliards de dollars selon Bear Stearns et Lehman Brothers vers le 7

novembre 2007,

300 400 milliards de dollars selon Deutsche Bank en novembre 2007, dont 150
250 milliards lis directement aux prts subprime et 150 milliards aux drivs
adosss ces prts,

500 milliards de dollars selon Royal Bank of Scotland en novembre 2007.

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Effet sur les marchs financiers internationaux :

Les marchs financiers, qui avaient subi une premire crise de confiance en
fvrier-mars 2007, avant de se reprendre au dbut de l't, atteignent leur plus
haut niveau annuel la mi-juillet. Ils chutent partir du 18 juillet (annonce de
l'effondrement de deux hedge funds de Bear Stearns), un mouvement accentu le
9 aot avec l'annonce du gel des trois fonds montaires dynamiques de BNP
Paribas Investment Partners, filiale de BNP Paribas. En aot 2007, Oddo Asset
Management gle plusieurs fonds d'investissement de son rseau et en fvrier
2008, AXA Investment Managers suspend 3 fonds d'investissement de son rseau.
La chute des cours s'accentue avec la crise financire de l'automne 2008.
La semaine du 6 au 10 octobre 2008 restera dans les annales comme une des pires
semaines que les bourses mondiales aient connus. Le CAC40 a en effet perdu pas
loin de 1000 points, soit environ 20%.
Entre le 1er janvier 2008 et le 24 octobre 2008, le CAC 40 baisse de 43,11%,
le Dax (Allemagne) de 46.75%, le FTSE 100 (Royaume-Uni) de 39,86%,
le Nikkei (Japon) de 50.03% et le Dow Jones (tats-Unis) de 36,83%.
La crise a des effets sur d'autres marchs, comme celui des matires
premires. Selon l'analyste John Kilduff, c'est un effet de contagion : ce qui se
passe sur les marchs des bourses et des capitaux a caus un asschement des
liquidits, obligeant plusieurs acteurs comme les hedge funds quitter le march
de l'nergie et liquider leurs positions.
Les difficults et faillites dtablissements financiers

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Aux tats-Unis

Le 16 mars 2008, Bear Stearns, au bord de la faillite, est rachete pour 1,2 milliards de $
par JPMorgan Chase avec le soutien de la Fed.

Fanny Mae et Freddie Mac, deux organismes de refinancement hypothcaire qui

garantissent prs de 40% des prts immobiliers amricains (soient 5 300 milliards de
dollars), sont mis sous tutelle par le Trsor amricain le 7 septembre 2008. Il s'agit
d'une nationalisation de facto, vnement exceptionnel pour des socits cotes en bourse aux
tats-Unis.

Le 15 septembre 2008, la banque d'investissement Lehman Brothers (59 milliards US$

de CA) fait faillite.

En Europe

En juillet 2007, l'allemande IKB Deutsche Industriebank est en difficult.

En septembre 2007, UBS et Crdit suisse (rduction de 1 500 personnes) sont touchs par
la crise du march hypothcaire amricain.

La britannique Northern Rock, banque spcialise en crdit immobilier, est nationalise

le 18 fvrier 2008

Le 14 juillet 2008, la banque espagnole Banco Santander, rachte la britannique Alliance

& Leicester pour 1,3 milliards de livres.

Le 31 aot 2008, l'allemande Dresdner Bank est vendue par l'assureur Allianz son
compatriote Commerzbank pour 9,8 milliards d'euros.

Schma reprsentatif :

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3-Au niveau social :

Effet sur le chmage et la suicide :

Le secrtaire en relations internationales du comit psychiatrique de Turquie,

l'expert Halis Ula, a prcis que le niveau socio-conomique et le chmage figuraient
parmi les importants facteurs des suicides.
Une recherche portant sur la relation de causalit entre le chmage et le suicide,
aurait dtermin que les causes de dcs relies au suicide sont deux trois fois plus
leves chez les chmeurs que chez les actifs , indique M. Ula.
Selon une recherche portant sur la corrlation entre les suicides et la crise
conomique, le taux de suicide avait hauss de 63% en Core, l'issue de la crise
frappant l'Asie sud-orientale. La mme tude indique que ce mme taux est plus lev
chez les personnes dont le niveau socio-conomique est bas. Similairement, Taiwan
le taux de suicide a atteint un niveau jamais connu aprs la crise, en1999. Les
rsultats des recherches ralises en Turquie donnent des rsultats similaires,
dmontrant que les suicides sont plus frquents chez les personnes de faible revenu.
Une tude diffrente quant elle, signale une relation entre les suicides et les
personnes n'ayant pas de couverture sanitaire.

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prsentation statistique du chmage mondial:

Effet sur la sant

Certaines recherche ralises jusqu' ce jour, dmontrent que le chmage et la
pauvret engendrent des problmes psychiques tels que :
- les maladies physiques,
- les plaintes physiques,
- les troubles de stress,
-

la dpression,

le dsespoir,

- le renfermement,
- la perte du respect pour soi-mme,
- les troubles dpressifs
Ceux qui perdent leur emploi, ont deux fois plus de chance de sombrer dans la
dpression, par rapport aux personnes actives.

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4-Au niveau politique

La crise conomique mondiale reprsente aujourd'hui la principale menace
immdiate pour la scurit des Etats-Unis, dtrnant Al-Qada : "La premire menace
court terme pesant sur les Etats-Unis est la crise conomique mondiale et ses
implications gopolitiques",
Dennis Blair a dclar devant les parlementaires amricains, alors que le
terrorisme tait prsent ces dernires annes par le Renseignement amricain comme la
menace numro Un.
"Le temps est probablement la plus grande menace qui pse sur nous. Plus long sera le
redmarrage (de l'conomie), plus grand sera le risque de graves dommages pour les
intrts stratgiques amricains", a-t-il ajout, alors que le Congrs amricain s'apprte
adopter un plan de relance conomique de prs de 800 milliards de dollars.
Selon les statistiques, "les crises conomiques augmentent le risque d'instabilit
politique si elles persistent plus d'un ou deux ans", a soulign M. Blair, en prsentant le
rapport annuel du Renseignement sur la scurit.

Exemples des consquences de la crise actuelle sur les deux grandes

puissances :
En Amrique :
Le taux de chmage : La situation est dramatique
concernant le chmage en Amrique. Il a atteint une valeur
record. On tient rappeler quen 2000, lpoque de la
Prsidence Clinton, les amricains ont connu le plein
emploi : le chmage tait de 4% de la population active.
Aujourdhui, rattrape par la crise financire, lconomie
amricaine senfonce dans la rcession avec quelque 2,6
millions demplois dtruits en 2008. Le taux de chmage de
la population active est de 7,2%.

La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

Lendettement des mnages : Cet endettement a fortement

progress sur les huit dernires annes. En 2000, il tait
encore de 92,4% du revenu disponible. Aujourdhui, il a
atteint 134% du revenu disponible, (13.825 milliards de
dollars), soit une augmentation de 41,6%. La consommation
des mnages reposait sur le crdit, entranant un
surendettement des foyers amricains.

La

croissance conomique : Lindicateur permettant de

mesurer la croissance conomique dun pays et le PIB. Si
nous observons celui-ci pour les Etats Unis, nous voyons
bien quil est en chute depuis 2007. Quand nous
observons le taux de PIB des Etats Unis en 2007, nous
remarquons quil chute durant deux trimestres
conscutifs, il passe de 5% PIB au deuxime trimestre

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2% PIB au troisime trimestre et de 2% -0,1% PIB au
quatrime trimestre.

Le dficit public : Le dficit public, tout comme le taux de

croissance conomique et le taux de chmage, est en chute.
Il passe de 1,9% en 2007 3,1% du PIB en 2008. Ce solde a
plong de faon considrable sous lre Bush et il est dit que
ce nest pas fini. Barak Obama a hrit en 2009 dun dficit
proche de 1200 milliards dollars, soit 8,3% du PIB (sans son
plan de relance). Ce phnomne peut tre expliqu par les
recettes fiscales qui chutent et les dpenses publiques qui
sont en hausse. En effet, cest ce qui cest pass pendant
lre Bush. Celui-ci a diminuer les taxes sur les plus riches ce
qui entrainera un manque dargent dans les caisses de
lEtat.

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En chine :

Le ralentissement de la croissance :

La Chine prvoit 8,3% de croissance de son PIB en 2009. Cette prvision

du Bureau National des
Statistiques chinois est nettement plus optimiste que celles de la
Banque Mondiale, qui table sur
6,5% de croissance pour la Chine en 2009, contre 13% en 2007 et 9%
lan dernier.
Ces chiffres ne sont donc gure satisfaisants pour les autorits
chinoises puisquil sagit de la plus
faible croissance depuis 1992.

Peur de la surproduction, pousse du chmage et risque de

dflation :

En raison de la crise financire internationale, la demande pour les

exportations sest contracte de manire significative, entranant un
effondrement des profits pour les entreprises, la baisse des
revenus et laccroissement des difficults sur le march de lemploi.
La Banque Centrale de Chine dclare que le pays est expos un risque
de dflation court terme et confirme le ralentissement de la
croissance, expliquant que lconomie chinoise subit les influences dun
ralentissement conomique mondial et quelle pourrait se retrouver en
situation de surcapacit, et risque donc de subir une dflation svre et
une forte pousse du chmage.

V- Rgulation :
1-Sauvetage du secteur financier et nouvelle rgulation :
La menace de faillite du systme bancaire, qui finance l'conomie, a pouss les pouvoirs
publics des diffrents pays intervenir travers trois principales mthodes :

La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

l'ide de cantonnement des actifs dangereux, reprise de ce qui avait dj t mis

en place lors de la crise des caisses d'pargne amricaines de la fin des annes
1980. Cest le principe d'origine du plan Paulson.
la garantie de l'tat aux emprunts servant refinancer les bilans des banques.
C'est la rponse l'illiquidit des marchs de refinancement interbancaires.
la recapitalisation des banques par les tats, en rponse aux craintes
d'insolvabilit ou du moins de non-respect des critres de solvabilit incarns par
le ratio tier one. C'est l'action initie par le gouvernement britannique de Gordon
Brown et reprise dans la foule par les grands tats europens.

Ces actions ont t interprtes comme le renforcement de l'action des tats dans le
systme financier aprs trente annes de recul du rle de l'tat. Certaines
interprtations ont salu la fin du libralisme voire, comme lors de la crise boursire de
1987, la faillite du capitalisme. D'autres interprtations voient un retour vers le
keynsianisme

2- Dbat sur les plans de sauvetage d'urgence du secteur

financier :

Les critiques du libralisme conomique dans le cadre de la crise s'appuient notamment

sur :

l'absence de rgulation de marchs cls de la crise, tels ceux de l'origination de

prts immobiliers aux tats-Unis ou ceux des CDO.

la crativit et la complexit croissante de certaines activits financires, pousses

notamment par l'explosion des rmunrations au bonus qui poussait prendre
toujours plus de risques.

Les partisans du libralisme conomique, tout en reconnaissant l'utilit du rle de l'tat

en dernier ressort en cas de crise systmatique, rfutent cette analyse. Leurs arguments
se dveloppent notamment dans les directions suivantes :

-Premier point : selon eux, la crise n'a pas t provoque par un excs de libralisme
mais en fait par des distorsions du libre march provoques par l'tat, notamment la
politique montaire expansionniste mene par Alan Greenspan pendant les annes 20022006, l'origine de la bulle d'endettement, et l'obligation de prter aux mnages les plus
pauvres impose par l'tat amricain aux banques, cause de l'octroi des crdits
subprimes. Sous l'influence de la loi dite Community Reinvestment Act, les banques
ont eu choisir entre renoncer leur dveloppement ou effectuer des prts trs risqus
aux communauts dsavantages , remarque l'conomiste Florin Aftalion le 14 octobre
2008. De mme, il estime que la titrisation de ces crances en MBS a t ralise avec
les encouragements du Congrs .

La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

-Deuxime point : selon les libraux, le systme financier international ne respectait plus
les vritables principes du libralisme. L'ditorialiste libral franais Nicolas Baverez
juge ainsi que Le capitalisme () est un mode de production fond sur l'esprit
d'entreprise et la rmunration du risque. Dans sa forme mondialise dont la finance
tait la pointe avance, il s'est cart de ces principes en dconnectant les profits et les
rmunrations des performances et des risques rels.
Enfin, les libraux plaident pour une intervention courte de l'tat, qui laisserait jouer
les forces du march ds que cela sera de nouveau possible.

Exemple des plans de relance des deux grandes puissances :

Plan de relance des Etat Unis :

Nous devrons agir rapidement pour faire face au plus grand dfi
conomique de notre temps , a dclar, vendredi 7 novembre,

Chicago le prsident lu des Etats-Unis, Barack Obama,

promettant de s'attaquer de front cette crise
"Immdiatement aprs" cette prise de fonctions, "je m'attaquerai de front
cette crise conomique en prenant toutes les mesures ncessaires pour
calmer la crise du crdit, aider les familles de travailleurs, et rtablir la
croissance et la prosprit", a prcis Barack Obama lors de sa

premire confrence de presse depuis son lection.

Le plan de relance du prsident des Etats Unis, Barak Obama, a
t accept par la chambre des reprsentants et par le snat le

La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

vendredi 13 fvrier 2009, aprs un mois de dbats o chacune des
chambres a propos son propre plan de relance. A la fin les deux
chambres se sont entendues pour un programme qui coutera 789
milliards de dollars $.
Ce plan a pour objectif de remettre les Etats Unis au travail, en
faisant notamment des investissements dans le secteur public et
dans le priv. Ce programme a pour but de restaurer 3 4
millions demplois dici 2010 car la crise a dtruit 2,6 millions
demplois, dont 1.480.000 pendant la faillite de la banque
daffaire Lehman Brother.

Plan de relance chinois :

Une relance hors normes

Le plan de relance colossal de 4 000 milliards de yuans (586
milliards de dollars, soit quasiment 12%du PIB) mis en uvre par
Pkin en novembre afin de dgager une croissance de 9% est
parvenu contenir le ralentissement. Depuis janvier 2009,
lquivalent de 400 milliards deuros a t prt par les
tablissements bancaires chinois. La politique se concentre
surtout sur linvestissement public et la stimulation de la
demande intrieure afin de faire face des exportations plus
difficiles en raison de la crise conomique mondiale.

Conclusion :
Le systme libral est souvent caractris par des crises saisonnires, selon le parcours
suivant :
Lconomie croit jusqu atteindre le niveau maximum de croissance, en ce moment
apparat un dsquilibre conomique qui introduit une chute de la croissance :cest la
crise ; le systme continu son parcours par lintervention de ltat pour le sauver.
Mais est ce que lintervention Etatique est suffisante pour sauver le systme libral en
injectant des fonds montaires pour faire face une crise dont lorigine est un
dsquilibre montaire ?!
Crise financire rgule par financement !!

Rfrences:
- http://www.finance-etudiant.fr/articles/raisons-crise-financiere.html

La crise actuelle du systme financier international de 2001 jusqu 2008

-http://www.alterinfo.net/La-crise-actuelle-expliquee-en-mille-mots_a11273.html

-http://fr.wikipedia.org/wiki/Crise_financire
-http://www.ladocumentationfrancaise.fr/dossiers/crise-financiere-20072008/chronologie.shtml#top