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FACULTAD DE DERECHO

ENSAYO DE UNDERWRITING

PROFESOR:
MG. FERNNDEZ VSQUEZ JOS ARQUMEDES

ALUMNO:
Calderon Atoche Elias Israel
CICLO:
IX

Pimentel, 13 de junio del 2016

INTRODUCION

El underwriting es un instrumento financiero, por el cual se puede lograr una


paulatina canalizacin de recursos hacia las actividades productivas. Pero para que
ellos sean posible, depende de que exista un adecuado mercado de capitales.
Algunos describen el contrato como de naturaleza mixta por tener caractersticas y
elementos propios de otros contratos.
En nuestra opinin, nos inclinamos de entrada por la atipicidad del contrato, que a
pesar de gozar de similitudes con otros contratos, su funcin econmica tan propia
y la finalidad perseguida con la figura para actuar en un mercado tan especializado,
indican la conveniencia de darle el tratamiento independiente de otras figuras que
se le parece, pero que no desempean el mismo papel en el comercio.
Por ello se dice que el undergriting es una operacin compleja que comprende
adems, otros servicios de asesoramiento (estudios sobre la expansin de la
empresa, marketing, factibilidad de la emisin y de su colocacin de acciones o de
bonos, etc.).
En cuanto a sus dems caractersticas sealemos que se trata de un contrato
principal, consensual, oneroso y de acuerdo a su modalidad, puede ser de tracto
sucesivo o de ejecucin instantnea, es bilateral e innominado.
Es adems un contrato financiero que configura una nueva tcnica de financiacin,
con la cual contribuye la banca moderna al desarrollo empresarial, antelando
dineros contra la entrega de emisiones de acciones, bonos u otros valores, emitidos
por sociedades por acciones.

I.

CONCEPTO Y DEFINICION

Derivado del verbo ingls " to underwrite" suscribir, rubricar, este contrato surge
como una excelente opcin de financiamiento dirigida particularmente a entidades
comerciales, que a falta de la colaboracin de los asociados y no teniendo la
posibilidad de adquirir fuentes de liquidez procuran por s mismas y en colaboracin
con un intermediario financiero que posibilita la obtencin de dinero con celeridad
que se hace imposible conseguir bajo otras circunstancias.
Este contrato es conocido tambin como:

CONTRATO DE PREFINANCIAMIENTO
CONTRATO DE EMISION Y COLOCACION DE TITULOS VALORES
SUSCRIPCION TEMPORAL.

No existe en el idioma espaol un trmino que traduzca el significado de


"underwriting" el cual en su significacin ms amplia se refiere a la compra de
emisin de ttulos valores a un determinado precio que es garantizado, su finalidad
es vender esta emisin en el mercado pblico.
underwriting se define como la compra de una emisin de ttulos valores a un precio
fijo y garantizado con el propsito de vender esa emisin en el pblico, es el
contrato en virtud del cual el encargante entrega al underwriting unos ttulos para
que los posesione en el mercado con el nico fin de capitalizarse.
Autor (FARINA, 1999), afirma que el underwriting es utilizado como operacin
financiera pero la colocacin de operaciones negociables emitidas por una empresa
y, en general, ttulos al portador para ser ofrecidos al pblico con el fin de obtener
ingresos de fondos, adelantando el Banco los fondos que despus intentara
recuperar interesando a potenciales ahorristas en la adquision de dichos ttulos
valores.
II.

PARTES CONTRATANTES E INTERVINIENTES PARTES


CONTRATANTES

Como lo indicase, en estricto, dos los sujetos que intervienen en este pacto:
1.- La empresa que encarga la emisin, y;
2.- La que se compromete a efectuar la colocacin (Banco de Inversin
Underwriter).
La emisora es, como se ha dicho y generalmente, una sociedad comercial, una
empresa en busca de financiamiento, de liquidez y que, ante opciones negadas o
proscritas momentneamente, encuentra en el Contrato de Underwriting el medio
ms expeditivo y seguro de obtencin de capital.
La persona jurdica emisora de valores en bsqueda del financiamiento por el
ahorro pblico afronta tres tipos de riesgos:
1) el riesgo de espera (Waiting Risk);
2) el riesgo en la determinacin del precio de la salida de la emisin u oferta
(Pricing Risk) y,

3) el riesgo de comercializacin o distribucin de la emisin (Marketing Risk).


Todos estos pueden evitarse o ms bien reducirse, aunque siempre el emisor
deber afrontar el riesgo de espera que es el que se produce por el solo transcurso
de tiempo entre el momento en que el emisor detecta su necesidad de financiacin,
disea y prepara la operacin, cumple con el trmite legal establecido y finalmente
lanza la emisin al pblico. (TORRES)

III.

DERECHOS y OBLIGACIONES

Entre otros posibles son derechos y obligaciones de la emisora y del intermediario


financiero los siguientes: Derechos de la emisora Derechos de la emisora Derechos
de la emisora:
Exigir accin eficaz del Underwriter. , exigir la obtencin de la autorizacin por el
Underwriter. , solicitar informacin sobre experiencia, solvencia, respeto del precio
de oferta y el pago, no vender ttulos valores ofertados para colocacin, pagar la
comisin convenida sobre el monto total de emisin, pagar gastos operativos
( salvo pacto en contrario), etc

VII.-VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Ventajas:
Posibilidad de incrementar el desarrollo econmico del pas por el ahorro nacional;
asimismo, se contribuye al desarrollo del mercado de valores.

Mayor movilidad de acciones.


Distribucin masiva y amplia de Ttulos Valores.
El emisor obtiene rpidamente la liquidez que requiere para sus proyectos o,
inclusive, sus problemas.
Una fuente de financiamiento a largo plazo, rpido y seguro.
Altas posibilidades para las empresas de garantizarse los recursos,
dependiendo del tipo de underwriting a utilizar.
Una forma de generar una cultura financiera y burstil de largo plazo en los
inversionistas de un pas.
Una mayor variedad de instrumentos que les permitan a los inversionistas
reducir los riesgos de cartera.
Facilita el conocimiento de un nuevo producto (papel) en el mercado.
Se conforma una base importante para la formacin del mercado secundario.

Desventajas:

La necesidad de un mayor desarrollo de una banca de inversin en el pas (en


cuanto a su aplicacin).

IV.

Un escaso desarrollo del mercado accionario.


Falta de entidades financieras dispuestas a asumir mayores riesgos de
colocacin de ttulos (TORRES).
EXTINCIN DEL CONTRATO.

El contrato de underwriter se extingue por dos formas


La Forma Natural: cuando contempla el propio contrato, como el vencimiento del
plazo.
La Forma Anormal: cuando se produce cuando existe incumplimiento de la
prestacin por alguna de las partes por algn motivo (MONTOYA MANFREDI).

Bibliografa
ARRUBLA PAUCAR, J. A. (s.f.). Contratos mercantiles: contratos atpicos. (5a. ed
ed.). Colombia , Bogot.
FARINA, J. B. ( 1999). - Contratos Comerciales Modernos. (A. y. Segunda edicin,
Ed.) Argentina.: Ediciones Astrea. .
MONTOYA MANFREDI, U. (s.f.). derecho comercial. (Vol. Tomo III).
TORRES, G. R. (s.f.). EL CONTRATO DE UNDERWRITING EL CONTRATO DE
UNDERWRITING . Recuperado el 13 de Mayo de 2016, de
https://www.pj.gob.pe/wps/wcm/connect/e951a30046d48660a704a744013c2
be7/87underwriting.pdf?MOD=AJPERES

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