MGT.

JOSE
LUIS VALENCIA
VILA II
GESTIN
EMPRESARIAL

Monografa de
investigacin

UNIVERSIDAD
ALAS PERUANAS
Gestin empresarial ii

FACULTAD DE INGENIERIA Y
ARQUITECTURA

GRUP
O N
5

TEM
AS

MODELOS DE DEPRECIACIN
FINANCIERA
PRINCIPIOS TRIBUTARIO
APROXIMACIN A LA PLANIFICACIN
FINANCIERA

DOCENT
E:
Integrantes de
grupo:
Naysha
Jaquehua Perez o 2011130
Nilton Casafranca
654
Villacorta
o 2014135
Elizabeth Mollenendo
219
Rodriguez
o 2013227
Vanessa Chvez lvarez
971
Raquel Huamn

1. .
2. INDICE

1. PORTADA O CARATULA..................Error! Marcador no definido.

2. INDICE.............................................................................................0
3. INTRODUCCIN...............................................................................3
4. MODELOS DE DEPRECIACIN FINANCIERA.....................................4
4.1.

TIPOS DE DEPRECIACIN..............................................................4

4.1.1.

DEPRECIACIN NORMAL.....................................................5

4.1.2. DEPRECIACIN DEBIDA A LOS CAMBIOS DE LOS NIVELES DE

PRECIOS.........................................................................................5
4.2.

METODOS DE DEPRECIACIN...................................................6

4.2.1.

DEPRECIACIN DE LINEA RECTA.........................................6

4.2.2.

DEPRECIACIN DE SALDO CORRIENTE (SD)........................7

4.3.

CAMBIO ENTRE MODELOS DE DEPRECIACIN..........................7

4.4.

DEDUCCIN DE GASTO DE CAPITAL..........................................7

4.5.

MTODOS DE AGOTAMIENTO....................................................8

5. PRINCIPIOS TRIBUTARIOS...............................................................9
5.1.

PRINCIPIO DE LEGALIDAD.........................................................9

5.2.

PRINCIPIO DE JUSTICIA.............................................................9

5.3.

PRINCIPIO DE UNIFORMIDAD...................................................11

Objetivo del principio...........................................................................11

5.4.

PRINCIPIO DE PUBLICIDAD......................................................12

5.5.

PRINCIPIO DE OBLIGATORIEDAD.............................................12

5.6.

PRINCIPIO DE CERTEZA..........................................................13

5.7.

PRINCIPIO DE IGUALDAD.........................................................13

5.8.

PRINCIPIO DE NO CONFISCATORIEDAD...................................14

5.9.

PRINCIPIO DE CAPACIDAD CONTRIBUTIVA..............................15

5.10. PRINCIPIO DE DEFENSA DE LOS DERECHOS

FUNDAMENTALES DE LA PERSONA.................................................16
DEFENSA Y GARANTIA DE LOS DERECHOS FUNDAMENTALES......18
EL TRIBUNAL CONSTITUCIONAL Y EL DEFENSOR DEL PUEBLO......19
EL DEFENSOR DEL PUEBLO..........................................................20
LA SUSPENSIN DE LOS DERECHOS Y LIBERTADES......................21
6. APROXIMACION A LA PLANIFICACION FINANCIERA.......................22
1

Qu es la planificacin financiera?......................................................24
Planeamiento estratgico: Otro concepto...........................................25
Contenido de un plan financiero completo......................................................26
ESTADOS FINANCIEROS PREVISTOS:...............................................26
INVERSIONES DE CAPITAL Y ESTRATEGIA DE NEGOCIO:..................26
FINANCIACION PLANEADA:...............................................................26
DOS REQUISITOS PARA UNA PLANIFICACION EFECTIVA:...................27
PREVISION:...................................................................................27
DECISIN SOBRE EL PLAN FINANCIERO OPTIMO:..........................28
LA PLANIFICACION FINANCIERA COMO GESTION DE UNA CARTERA
DE OPCIONES:...............................................................................28
7. BIBLIOGRAFIA................................................................................30
3. INTRODUCCIN

Las
compaas
recuperan
sus inversiones de capital en activos tangibles,
equipos, computadoras,
vehculos,
edificios
y
maquinaria,
mediante
un proceso llamado depreciacin. El proceso de depreciar un activo al cual se hace
referencia tambin como recuperacin de capital, explica la prdida del valor del activo
debido a la edad, uso y obsolescencia durante su vida til, aunque un activo puede
estar en excelente condicin de trabajo, el hecho de que valga menos a travs
del tiempo se considera en los estudios de evaluacin econmica.
Tambin haremos mencin del principio de legalidad, sabiendo que este establece que
solamente las leyes sern fuente de obligaciones en materia tributaria, y por ningn
motivo el estado podr imponer contribuciones que no encuentre un fundamento
debido en ley, entendiendo a esta como un acto de manifestacin de la voluntad de la
mayora, acto que deber contener las caractersticas propias de la misma.
Por otra parte, hablaremos del plan econmico sabiendo que este se resume en una
cuenta de resultados previsional que, en ltima instancia, depende de las previsiones
de ingresos y de los gastos periodificados (correspondiente a estos ingresos, es decir,
los costes, y por otra parte, el plan financiero se resume en un estado de origen y
aplicacin de fondos previsto, concretado en la variacin de disponible, prevista (cashflow previsional), que depende de la previsin de cobros y pagos.

4. MODELOS DE DEPRECIACIN FINANCIERA

a. TERMINOLOGA DE DEPRECIACIN
Depreciacin: Es la reduccin en el valor de un activo
Costo Inicial o base no ajustada: Es el costo instalado del activo que incluye
el precio de compra, las comisiones de entrega e instalacin y
otros costos directos deprciales en los cuales se incurre a fin de preparar el
activo para su uso.
El valor en libros: Representa la inversin restante, no depreciada en los
libros despus de que el monto total de cargos de depreciacin a la fecha han
sido restados de la base.
El periodo de recuperacin: Es la vida depreciable, n, del activo en aos
para fines de depreciacin (y del impuesto sobre la renta).
El valor de mercado: Es la cantidad estimada posible si un activo fuera
vendido en el mercado abierto.
La tasa de depreciacin o tasa de recuperacin: Es la fraccin del costo
inicial que se elimina por depreciacin cada ao.
El valor de salvamento: Es el valor estimado de intercambio o de mercado al
final de la vida til del activo.
La propiedad personal: Es la mayor parte de la propiedad industrial
manufacturera y de servicio: vehculos, equipo de manufactura, mecanismos de
manejo de materiales, computadoras, conmutadores y mucho ms.
La propiedad real: Incluye la finca raz y las mejoras a esta y tipos similares
de propiedad.
La convencin de medio ao: Se empieza a hacer uso de los activos o se
dispone de ellos a mitad de ao. La tierra en si se considera propiedad real,
pero no es depreciable
4.1.

TIPOS DE DEPRECIACIN
Otra caracterstica problemtica de la depreciacin es el hecho de que la
disminucin en valor tiene varias causas, algunas de las cuales son muy
difciles de predecir o anticipar. Las disminuciones de valor debidas al paso del
tiempo se pueden clasificar como sigue:

4.1.1. DEPRECIACIN NORMAL

4.1.1.1.
FISICA
La depreciacin fsica se debe a la prdida de la habilidad fsica de
una propiedad para producir resultados. Sus causas comunes son el
desgaste y el deterioro. Estos ocasionan que aumenten los costos de
operacin y mantenimiento y que se reduzca la produccin. Como
resultado, disminuyen las utilidades. Esta se ver afectada en gran
medida por la poltica de mantenimiento que siga el propietario
4.1.1.2.

FUNCIONAL
Es la prdida de valor debida a la disminucin en la demanda de
la funcin para la cual estaba diseada la propiedad. Esta prdida
puede tener varias causas. Los estilos cambian, los centros
de poblacin se mueven, se producen mquinas ms eficientes o se
saturan los mercados. Una demanda creciente puede significar que
una mquina dada ya no pueda producir el volumen requerido. Por
consiguiente, la inadecuacin es una causa de la depreciacin
funcional. El resultado de stos es que disminuye la demanda para lo
producido por una mquina o propiedad en particular. Esto afecta
directamente las utilidades que se vayan a derivar de su uso, y, por
consiguiente, su valor. Aun cuando la depreciacin fsica se puede
anticipar y estimar dentro de mrgenes razonables, la depreciacin
funcional es algo mucho ms difcil de concretar. Su causa son
eventos que todava no han sucedido

4.1.2. DEPRECIACIN DEBIDO A LOS CAMBIOS DE LOS NIVELES DE PRECIOS

Es casi imposible de predecir y casi nunca se toma en cuenta en los
estudios econmicos. Si suben los precios durante la vida de una
propiedad, el capital recuperado a travs de la depreciacin no ser
suficiente para la adquisicin de un reemplazo idntico, aun cuando el
capital invertido originalmente en dicha propiedad se haya recuperado a
travs de un procedimiento apropiado de depreciacin. A pesar de que ha
habido una recuperacin del capital invertido, el capital ha disminuido de
valor. Por consiguiente, es el capital y no la propiedad lo que se ha
depreciado. Esta es la razn primordial para no tomar en cuenta esta
depreciacin en los estudios econmicos.
Puesto que la depreciacin se mide por la prdida en valor y ya que el
valor lo determinan las utilidades futuras, los factores que afectan a stas
tambin debern afectar a la depreciacin.
Cualquier intento para determinar la depreciacin debe tomar en cuenta
factores tales como la vida de la propiedad, los gastos futuros para
mantenimiento, operacin e impuestos y los cambios tecnolgicos futuros
que puedan traer consigo la obsolescencia.

Las condiciones futuras no se pueden determinar con exactitud. Sin

embargo, dentro de lo razonablemente posible, es necesario que se
determine la depreciacin al grado ms exacto. Adems, no solo hay que
tener un fondo de reserva para el reemplazo del equipo gastado, sino que
tambin hay que hacer el cargo correcto por depreciacin para poder
determinar la utilidad neta verdadera. Y todava ms, la depreciacin se
debe tomar en cuenta al establecer el valor para la fijacin de tarifas.
Para la elaboracin de un estudio econmico el requerimiento de un
mtodo de depreciacin es que este debe proveer lo necesario para la
recuperacin del capital y para la adecuada asignacin del costo de la
depreciacin durante el transcurso de la vida estimada del activo. SE
debe tomar en cuenta en forma apropiada el flujo de fondos de capital que
se recuperan y que, por lo tanto, reducen el capital que sigue invertido en
el proyecto.
Finalmente el mtodo utilizado debe permitir que se pueda hacer una
evaluacin apropiada del potencial de la inversin que se est
considerando en el estudio econmico

4.2.

METODOS DE DEPRECIACIN

4.2.1. DEPRECIACIN DE LINEA RECTA

El modelo en lnea recta es un mtodo de depreciacin utilizado como el
estndar de comparacin para la mayora de los dems mtodos.
Obtiene su nombre del hecho de que el valor en libros se reduce
linealmente en el tiempo puesto que la tasa de depreciacin es la
misma cada ao, es 1 sobre el periodo de recuperacin. La
depreciacin anual se determina multiplicando el costo inicial menos el
valor de salvamento estimado por la tasa de depreciacin d, que
equivale a dividir por el periodo de recuperacin n, en forma de
ecuacin,
D = (B - VS) d =

BVS
n
Dnde:
t = ao (t=1, 2,....n)
D
=
cargo
anual
de
depreciacin
B = costo inicial o base no
ajustada
VS = valor de salvamento
estimado
d = tasa de depreciacin
(igual para todos los aos)
n = periodo de recuperacin
o vida depreciable estimada
5

4.2.2. DEPRECIACIN DE SALDO CORRIENTE (SD)

4.2.3.
4.2.4. Conocido tambin como el mtodo de porcentaje uniforme o fijo, es un
modelo de cancelacin acelerada. En trminos simples, el cargo de
depreciacin anual se determina multiplicando el valor en libros al principio de
cada ao por un porcentaje uniforme, que se llamara d, en forma decimal
equivalente. El cargo de depreciacin es ms alto durante el primer ao y
disminuye para cada ao que sucede.
4.2.5. El porcentaje de depreciacin mximo permitido (para fines tributarios)
es el doble de la tasa en lnea recta.
4.2.6. Para la depreciacin SD o SDD, el valor de salvamento estimado no se
resta del costo inicial al calcular el cargo de depreciacin anual, Es importante
recordar esta caracterstica de los modelos SD y SDD. Aunque los valores de
salvamento no se consideran en los clculos del modelo SD, ningn activo
puede depreciarse por debajo de un valor de salvamento razonable, que puede
ser cero.
4.2.7.
4.3.
CAMBIO ENTRE MODELOS DE DEPRECIACIN
4.3.1.
4.3.2. El cambio entre modelos de depreciacin puede ayudar a la reduccin
acelerada del valor en libros. El cambio de un modelo SD al mtodo L Res es
ms comn porque generalmente ofrece una ventaja real, en especial si el
modelo SD es el SDD. Las reglas generales de cambio se resumen aqu

El cambio se recomienda cuando la depreciacin para e l ao t

mediante el modelo utilizando actualmente es menor que aquella par
aun modelo nuevo. La depreciacin seleccionada Dt es el monto ms
grande
Independientemente de los modelos de depreciacin utilizados, el valor
en libros nunca puede descender por debajo del valor de salvamento
estimado. Se supone el VS estimado = 0 en todos los casos; el cambio
dentro de SMARC siempre emplea un VS estimado de cero.
La cuanta no depreciada, es decir VL, se usa como la nueva base
ajustada para seleccionar la D ms grande para la prxima decisin de
cambio.
Al cambiar de un modelo SD se emplea el valor de salvamento
estimado, no el valor de salvamento SD implicado, al calcular la
depreciacin para el nuevo mtodo.
Durante el periodo de recuperacin solamente puede tener lugar un
cambio

4.3.3.
DEDUCCIN DE GASTO DE CAPITAL
4.4.1.
4.4.2.
Muchas excepciones, concesiones y detalles se presentan en la
contabilidad de depreciacin y en la ley de recuperacin de capital. A forma
de ilustracin, se describe aqu una de ellas, de uso comn en las
pequeas empresas de EE.UU. Esta concesin est diseada como incentivo para
la inversin en capital directamente usado en los negocios o en el comercio. La
concesin se denomina histricamente la deduccin de la seccin 179, en razn
de la seccin del gobierno (international revenue service IRS) que la define.
4.4.3.

4.4.

4.4.4.
Cualquier cantidad invertida por encima de 200.00 reduce el lmite de
gasto actual dlar por dlar. Por tanto, cualquier inversin por encima de 218.500
elimino completamente la concesin de la deduccin de la seccin 179 en 1998.
4.4.5.
4.4.6.
Por supuesto, una corporacin puede reclamar solamente una cuantia
de gasto de la seccin 179 cada ao, de manera que el impacto global de la
concesin es muy limitada, en especial entre las corporaciones grandes. En
general, los estudios de ingeniera econmica que involucran grandes inversiones
de capital no la tienen en cuenta.
4.4.7.
4.5.
MTODOS DE AGOTAMIENTO
4.5.1.
4.5.2.
Hay 2 mtodos de agotamiento: el agotamiento por costos y el
agotamiento porcentual.
4.5.3.
4.5.4. a) El agotamiento por costos: al cual se hace referencia algunas veces
como agotamiento de factor, se basa en el nivel de actividad o uso, no en el
tiempo, como en la depreciacin. Este puede aplicarse a la mayora de
los recursos naturales. El factor agotamiento por costos para el ao t, p es la
razn del costo inicial de la propiedad con respecto al nmero estimado de
unidades recuperables.
4.5.5.
4.5.6. Pt = inversin inicial
4.5.7. Capacidad de recursos
4.5.8. El costo por agotamiento anual es pt veces el uso del ao o volumen de
actividad. El agotamiento basado en el costo acumulado no puede exceder el
costo inicial total del recurso. Si se estima nuevamente la capacidad de la
propiedad en algn ao futuro, se calcula un nuevo factor de agotamiento de
costos con base en la cantidad no agotada y la nueva estimacin de capacidad.
4.5.9.
4.5.10. b) El agotamiento porcentual: el segundo mtodo de agotamiento, es
una consideracin, especial dada para recursos naturales. Cada ao puede
agotarse un porcentaje constante dado del ingreso bruto del recurso siempre
que este no exceda el 50% del ingreso gravable del a compaa. Entonces,
anualmente la cantidad agotada se calcula como:
4.5.11.
4.5.12. Porcentaje del a cantidad agotada: porcentaje * ingreso bruto del
a propiedad
4.5.13.
4.5.14. Usando el agotamiento porcentual, los cargos totales por agotamiento
pueden exceder el costo inicial sin lmite. La cuanta del agotamiento cada ao
puede determinarse usando el mtodo de costo o el mtodo de porcentaje,
como lo permite la ley.
4.5.15.
4.5.16. Agotamiento anual = % agotamiento si % agotamiento>
%agotamiento
4.5.17. % agotamiento si % agotamiento> %agotamiento
4.5.18.
4.5.19.
Los agotamientos porcentuales anuales par aciertos depsitos
naturales se enumeran a continuacin. Estos porcentajes se cambian de
tiempo en tiempo cuando se reglamenta una nueva legislacin.
7

5. PRINCIPIOS TRIBUTARIOS
5.1.1.
5.1.2. Son el lmite de poder tributario del estado, a fin de que no se vulnere los
derechos fundamentales de la persona, ni se colisione con otros sectores y
potestades con las cuales se debe coexistir. Y estos derechos fundamentales
estn preferentemente en: por ejemplo el derecho a la propiedad privada y a la
riqueza, por que como se sabe, los tributos son una afectacin a la riqueza de
las personas.
5.1.3. Segn la doctrina existen los siguientes principios tributarios:
5.2.
PRINCIPIO DE LEGALIDAD
5.2.1.
5.2.2.

El principio de legalidad o primaca de la ley es un principio

fundamental, conforme al cual todo ejercicio de un poder pblico debera realizarse

acorde a la ley vigente y su jurisdiccin y no a la voluntad de las personas. Si
un Estado se atiene a dicho principio entonces las actuaciones de sus poderes
estaran sometidas a la constitucin actual o al imperio de la ley.
5.2.3.

Se considera que la seguridad jurdica requiere que las actuaciones de

los poderes pblicos estn sometidas al principio de legalidad. El principio se

considera a veces como la "regla de oro" del Derecho pblico, y es una condicin
necesaria para afirmar que un Estado es un Estado de Derecho, pues en el poder
tiene su fundamento y lmite en las normas jurdicas. En ntima conexin con este
principio, la institucin de la reserva de Ley obliga a regular la materia concreta con
normas que posean rango de ley, particularmente aquellas materias que tienen
que ver la intervencin del poder pblico en la esfera de derechos del individuo.
Por lo tanto, son materias vedadas al reglamento y a la normativa emanada por
el poder ejecutivo. La reserva de ley, al resguardar la afectacin de derechos al
Poder legislativo, refleja la doctrina liberal de la separacin de poderes.
5.2.4.

Esta relacin entre el principio de legalidad y el de reserva de la ley esta

generalmente establecida -en una democracia- en el llamado ordenamiento

jurdico y recibe un tratamiento dogmtico especial en el Derecho constitucional,
el Derecho administrativo, el Derecho tributario y el Derecho penal. A cumplir una
condena a los que se les implica la sentencia para retomar el crimen que pudo
haber ocurrido.
5.2.5.
5.3.
PRINCIPIO DE JUSTICIA
5.3.1.

5.3.2. El ltimo de los principios de la biotica principialista abre un captulo que, si

bien estaba presente en la tradicin tica clsica, aparece como relativamente
nuevo para la tica mdica. Incluye aquellas cuestiones que salen del mbito
individual y llaman en causa a la colectividad. Beauchamp y Childress sealan
dos grandes problemas de justicia distributiva en mbito sanitario en los pases
desarrollados:
Por un lado la regulacin del acceso a los servicios sanitarios.
5.3.3.
Por otro la distribucin de los recursos mdicos escasos, que
cada vez son ms frecuentes debido al elevado coste econmico
de los modernos procedimientos diagnsticos y teraputicos, as
como de las campaas de prevencin.
5.3.4.
5.3.5.
En realidad algunas de estas cuestiones se tratan tambin al hablar de
las obligaciones de beneficencia en relacin a las polticas sanitarias, que en
muchos casos constituyen verdaderos problemas de justicia distributiva.
5.3.6.
El principio de justicia busca resolver tanto las cuestiones que se
presentan en la prctica mdica habitual como la distribucin de los recursos
econmicos que un estado destina a la sanidad.
5.3.7.
5.3.8.

PRINCIPIO FORMAL DE LA JUSTICIA

5.3.9.
5.3.10.

Parten de una concepcin aristotlica de justicia:

5.3.11. Los iguales deben ser tratados igualmente, y los desiguales deben ser
tratados desigualmente
5.3.12.
El problema aparece a la hora de pasar de este principio formal
a las formulaciones materiales, ya que se han propuesto distintas alternativas:
1. dar a cada persona una parte igual
2. dar a cada persona de acuerdo con la necesidad
3. dar a cada persona de acuerdo con el esfuerzo
4. dar a cada persona de acuerdo con la contribucin
9

5. dar a cada persona de acuerdo con el mrito

6. dar a cada persona de acuerdo con los intercambios del libre mercado
5.3.13.
5.3.14. Beauchamp y Childress piensan que estas diversas
concepciones pueden convivir dentro de una misma sociedad. Y sern
utilizadas de modo diferenciado segn las cuestiones que en cada caso se
haya que dirimir. Por ejemplo, ante una urgencia mdica habr que dar a
todos la misma atencin, comenzando por aquellos que corran riesgo vital.
Sin embargo, a la hora de adjudicar una plaza en un hospital se deber
tener en cuenta en primer lugar los mritos de cada candidato.
5.3.15. En cualquier caso, estos autores piensan que un principio de
justicia supone poca ayuda mientras no est integrado en una estructura o
teora moral. Por eso a continuacin pasan a estudiar cada una de las
concepciones de justicia presentes en el panorama actual y llegan a la
conclusin de que ninguna de ellas consigue una visin completa de la
vida moral[5].
5.3.16.
5.3.17.
5.4.
PRINCIPIO DE UNIFORMIDAD
5.4.1.
5.4.2.
Este principio establece que una vez asentados unos criterios para
la aplicacin de los principios contables, estos debern mantenerse siempre
que no se modifiquen las circunstancias que propiciaron dicha eleccin
5.4.3.

Forma parte de los Principios Contables Generalmente Aceptados y

establece que las reglas establecidas de valoracin debern mantenerse en el

tiempo y aplicarse a todos los elementos patrimoniales que tengan las mismas
caractersticas.
Si se modifica el criterio de valoracin o actuacin adoptado en su da, hay que
recoger el motivo en la memoria contable explicando todos los datos, como las
consecuencias que provocarn en el sistema financiero.
5.4.4. Objetivo del principio
5.4.5. Este principio contable establece la obligatoriedad de mantener la
aplicacin de los mismos principios y reglas especficas de valoracin de
los activos y pasivos posedos por la empresa para lograr que se puedan
comparar informaciones contables.

10

5.4.6. Por ejemplo:

Cambio en el mtodo utilizado para realizar la valoracin de

inventarios

Variacin en la forma y la tasa de depreciacin y amortizacin de

activos

Cambios que afecten a la comparacin entre informaciones

contables

5.4.7.
5.4.8.

11

5.5.
PRINCIPIO DE PUBLICIDAD
5.6.
5.7.
La justicia es el fin del Derecho. Los hombres han creado las normas
positivas (escritas) que deben fundarse en el Derecho Natural (cierto,
inequvoco no escrito y justo) para aplicar la equidad, que es la aplicacin de la
justicia en los casos concretos a resolver.
5.8.
La justicia es un principio de tanta universalidad, que ms que un principio es
un valor, ya que muchos otros principios de derivan de este valor fundamental.
5.9.
5.10. Platn en la bsqueda de un concepto de justicia escogi dar a cada
cual lo que le corresponde y tambin fue uno de los principios fundamentales
consagrados por el jurisconsulto romano Ulpiano, que la defini de igual modo
Es la constante y perpetua voluntad de dar a cada uno lo que le corresponde.
Constante y perpetua pues no debe ser ni por un tiempo ni para algunos
5.11.
5.12. Scrates, maestro de Platn, deca que la justicia siempre obra con el
bien y nunca debe aplicarse el mal, que dar a cada uno lo suyo no implica
hacerles el bien a nuestros amigos y el dao a quienes son nuestros enemigos,
pues esto hara que se tornen an peores. El mal para Scrates se remedia
con el bien.
5.13.
5.14. Es verdad que es difcil dar a cada uno lo que se merece, y tambin
saber exactamente lo que a cada quien debe corresponderle, pero hay normas
de Derecho Natural determinadas por el propio instinto, que nos dice que no es
justo que haya personas que padezcan hambre, que no tengan trabajo, que
sean vctimas de inseguridad, o que no tengan acceso a la educacin. Esta es
la justicia que Aristteles llam distributiva.
5.15.
5.16. Junto a la justicia distributiva, Aristteles distingui la correctiva, que
trata de volver a la justicia, cuando esta ha sido violada, por ejemplo, por quien
cometi un delito. Esta es la justicia que aparece castigando al delincuente y
restableciendo el principio de justicia
5.17.
5.18. PRINCIPIO DE OBLIGATORIEDAD
5.19.
5.20.

De acuerdo con lo que marca la propia fraccin IV del Artculo 31

Constitucional, el contribuir a los gastos pblicos de la Federacin, de las

Entidades Federativas y de los Municipios, constituye una obligacin ciudadana
de carcter pblico, como pueden serlo el prestar servicio militar o el hacer que

12

los hijos concurran a las escuelas pblicas o privadas para obtener la

educacin primaria elemental.
5.21.
5.22.

Este deber vinculado al Principio de Generalidad, significa que toda

persona que se ubique en alguna de las hiptesis normativas previstas en una

ley tributaria expedida por el Estado, automticamente adquiere la obligacin
de cubrir el correspondiente tributo, dentro del plazo que la misma ley
establezca.
5.23.
5.24.

Al respecto, es necesario insistir en que los tributos o contribuciones

son ingresos tributarios que el Estado imprescindiblemente requiere para el

desarrollo de sus actividades. Por ello, una vez que ha consagrado su
existencia normativa a travs de la expedicin de una ley que rena los
requisitos constitucionales respectivos, el Fisco est facultado para hacerlos
efectivos mediante el uso de todas las atribuciones que le confiere el hecho de
ser un rgano representativo de los poderes pblicos.
5.25.
5.26.
5.27. PRINCIPIO DE CERTEZA
5.28.
5.29. La certeza est dada por el Derecho Positivo, que si bien responde a un
orden superior dado por el Derecho Natural necesita plasmarse en normas
escritas a las que se recurrir para sustentar las facultades o derechos que se
esgrimen, ya que si bien el Derecho Natural aporta las ideas de verdad y
justicia, al no estar escritas pueden dar lugar a interpretaciones diferentes,
dependiendo del contexto sociocultural del juzgador. Por otra parte, esos
preceptos fundamentales del Derecho Natural se encuentran plasmados en el
espritu mismo de todo el cuerpo normativo, a partir de los principios generales
del derecho, a los que se recurrir cuando la interpretacin de la ley no resulte
clara o fuera insuficiente en el caso concreto.
5.30.
5.31. Obviamente la certeza como objetivo a conquistar en todos los casos es
tarea imposible, pero debe eliminarse toda posibilidad de duda que pueda
resolverse. En materia penal debe haber certeza en la condena del imputado,
ya ante la duda se estar por su inocencia. Adems en materia penal la
existencia de figuras delictivas, a las que se debe adecuar estrictamente el
accionar del presunto delincuente para caer en ellas, impide aplicaciones
analgicas, restringiendo la actividad del juzgador; que s tiene ms amplitud
de aplicar su criterio en cunto a la pena aplicable, entre los lmites legalmente
13

impuestos

5.32. PRINCIPIO DE IGUALDAD

5.33.
5.34.

El principio de igualdad ante la ley o igualdad legal es el que

establece que todos los seres humanos son iguales ante la ley, sin que
existan privilegios ni prerrogativas de sangre o ttulos nobiliarios. Es un
principio esencial de la democracia. El principio de igualdad ante la ley es
incompatible con sistemas legales de dominacin como la esclavitud,
la servidumbre, el colonialismo o la desigualdad por sexo o religin.
5.35.

El principio de igualdad ante la ley se diferencia de otros conceptos,

derechos y principios emparentados, como la igualdad de oportunidades y

la igualdad social.
5.36.

Igualdad ante la ley, es el conjunto de deberes, derechos y garantas del

ordenamiento jurdico. El contenido de las leyes sea igual para todos, o

desigual si as corresponde, sobre la fase o en funcin de la justicia. Igualdad
ante la ley, implica que todos debemos cumplir el mandato de la ley, no slo los
rganos del Estado, como asimismo, tales rganos deben interpretar y aplicar
el ordenamiento jurdico, sin incurrir en discriminacin.
5.37.
5.38. PRINCIPIO DE NO CONFISCATORIEDAD
5.39.
5.40.

El principio de No Confiscatoriedad, es un lmite de la potestad

tributaria, que como tal, otorga contenido al principio de legalidad. El mismo

esta ntimamente ligado al principio de la capacidad contributiva o limite a la
carga fiscal de los contribuyentes, que obliga al Estado a garantizar el derecho
a la propiedad privada, evitando que sus impuestos disminuyan la disposicin
patrimonial individual.
5.41.
5.42.

En nuestra Constitucin Poltica el artculo 74 manifiesta expresamente

que "Ningn impuesto puede tener efectos confiscatorios", a la vez expone "No
surten efecto las normas que violen estos principios".
5.43.
5.44.

Segn Valds Costa, en su obra "Curso de Derecho Tributario", plantea

que la No Confiscacin es una prohibicin destinada a evitar una imposicin

excesiva, superior a las posibilidades del sujeto pasivo de contribuir a las
cargas pblicas, sin afectar su derecho a la subsistencia digna (1996, pg. 130)
5.45.
14

5.46.

El Tribunal Constitucional Peruano mediante sentencia N 2727-

2002/AA expone lo siguiente:

5.47.
5.48.

Ciertamente, el principio precitado (no confiscatoriedad) es parmetro

de observancia que la Constitucin impone a los rganos que ejercen la

potestad tributaria al momento de fijar la base imponible y tasa del impuesto.
5.49.
5.50.

Este supone la necesidad de que, al momento de establecerse o

crearse un impuesto, con su correspondiente tasa, el rgano con capacidad de

ejercer dicha potestad respete las exigencias mnimas derivadas de los
principios de razonabilidad y proporcionalidad.
5.51.
5.52.

CADA PRESTACION QUE SE EXIJA AL CONTRIBUYENTE SE TIENE

QUE BASAR EN UNA MANIFESTACION DE CAPACIDAD ECONMICA

CONCRETA
5.53.
5.54.

En efecto, cada prestacin de naturaleza tributaria que se exija a las

empresas o a las personas naturales deben fundamentarse en el principio de

capacidad econmica, esto es, en la capacidad econmica concreta del sujeto.
Siempre se hace referencia a la aptitud, a la posibilidad real, a la suficiencia de
un sujeto de derecho para hacer frente a la exigencia de una obligacin
dineraria concreta por parte de la Administracin Pblica.
5.55.
5.56.
5.57. PRINCIPIO DE CAPACIDAD CONTRIBUTIVA
5.58.
5.59.

Usualmente se la ha entendido como la aptitud para ser sujeto pasivo

de obligaciones tributarias y sostener a los gastos del estado. Ello implica que
no se puede gravar all donde no existe tal aptitud. Lo cual sucede, por
ejemplo, cuando el contribuyente no posee bienes para sus gastos vitales o
cuando se grava un hecho imponible que no revela la mencionada aptitud.
5.60.
5.61.

Es un principio de derecho tributario, adoptado por un sinnmero de

pases, entre los que se encuentran Argentina, Espaa y Mxico. Como todo
principio, tiene efectos sobre la potestad de crear normas, en tanto impone
lmites sobre como percutir sobre el patrimonio de los contribuyentes.
5.62.
15

5.63.

En Espaa se encuentra explcitamente inserta en la Constitucin de

dicho pas, mientras que en la Repblica Argentina la Excma. Corte Suprema

de Justicia ha entendido que se encuentra de manera implcita en el texto de la
Ley Suprema, surgiendo del principio de igualdad, de propiedad y de la forma
republicana de gobierno.
5.64.
5.65.

Otro efecto de este principio es que a igualdad de capacidad

contributiva, debe realizarse similar tratamiento impositivo por parte del fisco.
As, Garca Etchegoyen seala siempre que hace referencia a la igualdad en
igualdad de condiciones o situaciones, se refiere a condiciones o situaciones
de capacidad contributiva; el parmetro para medir la igualdad de situaciones
frente al impuesto es la capacidad contributiva (GARCIA ETCHEGOYEN,
Marcos. El principio de capacidad contributiva. Evolucin dogmtica y
proyeccin en el derecho Argentino. Editorial baco de Rodolfo Depalma.
Buenos Aires. 1998, p 208).
5.66.
5.67.

Sin embargo, esta premisa de igualdad de trato a igualdad de

capacidad contributiva ha sido parcialmente mitigada en su efectividad, ya que

la Excma. CSJN (Argentina) entiende que todo impuesto debe responder a una
capacidad contributiva de suerte que se requiere, en algunos supuestos, solo
un mnimo de esta para que se pueda establecer un tributo. As, en
el falloLpez Lpez, Lus c/ Prov. Santiago del Estro(Fallos T314, P1293), se
cuestionaba un recargo en el impuesto inmobiliario establecido por la Provincia
de Santiago del Estero. Este recargo era exigido solamente a aquellos
inmuebles que no realizaron determinadas inversiones. La Excma. Corte
estableci que Si bien todo impuesto tiene que responder a una capacidad
contributiva, la determinacin de las diversas categoras de contribuyentes
puede hacerse por motivos distintos de la sola medida de su capacidad
econmica y que No existe obstculo constitucional para la aplicacin de
gravmenes que pueden conducir a la aplicacin de alcuotas ms elevadas en
orden a gravar bienes inexplotados o que lo son de manera que no concuerden
con

los

fines

de

desarrollo

promocin

econmicos,

reconocidos

expresamente en la Constitucin como atributos de los poderes federales y

provinciales (arts. 67, inc. 16, y 107 de la Constitucin Nacional)
5.68.
5.69. PRINCIPIO DE DEFENSA DE LOS DERECHOS FUNDAMENTALES DE LA
PERSONA
5.70.
5.71. En la actualidad, esta materia est recogida en el Ttulo I de la
Constitucin, De los derechos y deberes fundamentales, que abarca de los
artculos 10 al 55, ambos inclusive.
16

5.72. El artculo 10 abre el Ttulo I y contiene una declaracin y

una norma de interpretacin:
5.73.
5.74. 1. La dignidad de la persona, los derechos inviolables que le son
inherentes, el libre desarrollo de la personalidad, el respeto a la ley y a los
derechos de los dems, son fundamento del orden pblico y de la paz social
normas relativas a derechos y libertades se interpretarn de conformidad con la
Declaracin Universal de Derechos Humanos y los dems tratados y acuerdos
internacionales sobre estas materias ratificados por Espaa.
5.75. El captulo primero, De los espaoles y los extranjeros trata de la
nacionalidad espaola (artculo 11), fija la mayora de edad a los 18 aos
(artculo 12) y reconoce los derechos de los extranjeros (artculo 13).
5.76. El captulo segundo, Derechos y libertades, se abre con el
principio de igualdad ante la ley del artculo 14 y est dividido en dos
secciones.
5.77. La seccin primera, De los derechos fundamentales y las
libertades pblicas, comprende los artculos 15 al 29. En
su clasificacin podemos distinguir entre:
5.78. DERECHOS LIBERALES O DE LA ESFERA INDIVIDUAL, que
implican la creacin de espacios libres para el individuo en los que no puede
intervenir el Estado (Estado de Derecho) y que a su vez se pueden dividir en
dos grupos:
5.79. Derechos del individuo aislado, la seccin primera reconoce, por
ejemplo:

5.81.

5.82.

el derecho a la vida (y a la integridad fsica y moral) y la prohibicin de

la tortura y las penas o tratos inhumanos o degradantes, quedando
abolida la pena de muerte (art. 15),
5.80.
la libertad ideolgica y religiosa (art. 16),

el derecho a la libertad personal y su trascendencia en cuanto a la

detencin y al procedimiento de habeas corpus (art. 17),

el principio de legalidad penal.

5.83.
5.84.
5.85.

Derechos del individuo en relacin con los otros, por ejemplo:

la libertad de expresin (art. 20),

5.86.
el derecho de reunin y manifestacin (art. 21),

5.87.

DERECHOS POLTICOS, DE NDOLE DEMOCRTICO, que implican la

participacin de los ciudadanos (Estado democrtico), como por ejemplo, el
derecho de participacin en los asuntos pblicos (art. 23).

5.88.
DERECHOS SOCIALES, que implican prestaciones por parte del Estado
(Estado social o intervencionista), como por ejemplo el derecho de todos a la
educacin (art. 27).
17

5.89. La seccin segunda, De los derechos y deberes de los

ciudadanos, comprende los artculos 30 al 38. Se reconocen, pues,
mezclados deberes y derechos, aun cuando stos ltimos no tienen, el carcter
de fundamentales.
5.90. Entre los derechos, esta seccin segunda reconoce derechos de todo
tipo, como:
el derecho a la objecin de conciencia (art. 30),
5.91.
el derecho del hombre y de la mujer a contraer matrimonio con plena igualdad
jurdica (art. 32),
5.92.
Entre los deberes, la seccin segunda recoge:
5.93.
el deber del servicio militar, sin perjuicio del derecho a la objecin de
conciencia (art. 30)
5.94.
el deber de contribuir al sostenimiento de los gastos pblicos (art. 31).
5.95. Se especifica en el art. 30.4 de la Constitucin que en caso de grave riesgo,
catstrofe o calamidad pblica, podr regularse mediante ley los deberes de los
ciudadanos (proteccin civil).
5.96. Por ltimo, el trabajo queda configurado, a la vez, como derecho y
como deber (art. 35).
5.97. El captulo tercero, De los principios rectores de la poltica social
y econmica, que comprende de los artculos 39 al 52, reconoce una serie de
principios programticos y una serie de derechos (entre comillas) a
prestaciones sociales del Estado.
la proteccin a la familia y a la infancia (art. 39),
5.98.
la Seguridad Social (art. 41), etc.
5.99.
5.100. DEFENSA Y GARANTIA DE LOS DERECHOS FUNDAMENTALES
5.101. La Constitucin de 1978 no solo reconoce una variada gama de
derechos sino que al mismo tiempo articula una diversidad de mecanismos por
los que se puede llevar a cabo su efectividad en el supuesto de que fueran
lesionados.
5.102.
5.103. MECANISMOS DE EFECTIVIDAD:
Garantas legales: los ms importantes son tres.
Especial rigidez que presenta la reforma constitucional.
Principio de vinculacin impuesto por los artculos IX.I y LII.I que afecta tanto al
poder ejecutivo y judicial como al poder legislativo y al resto de los ciudadanos.
Principio de reserva legal: los derechos fundamentales solo pueden ser objeto
de regulacin por norma con rango de ley orgnica.

18

5.104.
5.105. GARANTIAS INSTITUCIONALES:
Control parlamentario de las libertades pblicas.
Derecho de peticin.
Defensor del pueblo: Defensor de los derechos y libertades.
5.106.
5.107. EL TRIBUNAL CONSTITUCIONAL Y EL DEFENSOR DEL PUEBLO
5.108.
5.109. TRIBUNAL CONSTITUCIONAL
5.110. Regulado en el Ttulo IX de la Constitucin, tiene como funcin
primordial, actuar como intrprete supremo de la Constitucin (art.1 LOTC).
5.111. El TC ser el nico rgano legitimado
inconstitucionalidad de las normas con fuerza de ley.

para

declarar

la

5.112. Se compone de 12 miembros nombrados por el Rey a propuesta de los

siguientes rganos:
5.113.
4 a propuesta del Congreso por mayora de 3/5 partes de
sus miembros.
4 a propuesta del Senado por mayora de 3/5 partes de sus
miembros..
2 a propuesta del Gobierno.
2 a propuesta del Consejo General del Poder Judicial.
5.114.
5.115. El mandato de los magistrados del TC es de 9 aos aunque el rgano
se renueva por terceras partes; cada 3 aos.
5.116. Todos ellos debern ser juristas con un mnimo de 15 aos de ejercicio
profesional y de reconocida competencia.
5.117. El Presidente del Tribunal Constitucional es elegido, entre sus
miembros, cada 3 aos y nombrado por el Rey, siendo posible la reeleccin.
5.118. Para el ejercicio de sus competencias, el TC acta de tres formas: en
Secciones, en Salas o en Pleno.
5.119.
5.120.
Son competencias del Tribunal Constitucional
5.121.
Control de constitucionalidad de las normas con fuerza de
ley, a travs del recurso de inconstitucionalidad, cuestiones
de inconstitucionalidad y control previo de Tratados
Internacionales (art.161.1a, 163 y 95 CE).
Proteccin de D y libertades reconocidos en los art. 14 a 30
CE, mediante el recurso de amparo (art.161.1b CE).
Garanta de la distribucin territorial del poder a travs de los
conflictos de competencia entre el Estado y la Comunidades
Autnomas, o la de stas entre s.
Control de constitucionalidad de disposiciones y resoluciones
de los rganos de las comunidades Autnomas.
19

 Control del reparto de competencias entre los distintos

poderes del Estado a travs de los conflictos de atribuciones
entre rganos constitucionales.
Garanta de la autonoma local a travs de los conflictos que
al efecto pueden plantearse contra normas con fuerza de ley.
5.122.
5.123. EL DEFENSOR DEL PUEBLO
5.124. Su figura se encuentra establecida en la Constitucin artculo y en la
ley 3/81 del defensor del Pueblo.
5.125.
5.126. Es el alto comisionado de las Cortes Generales designado por stas
para la defensa de los derechos comprendidos en el Ttulo I de la Constitucin.
Ser elegido por las Cortes Generales para un periodo de cinco aos, y se
dirigir a las mismas a travs de los Presidentes del Congreso y del Senado,
respectivamente.
5.127.
5.128. No estar sujeto a mandato imperativo, por tanto desempeara sus
funciones con completa independencia. Igualmente el defensor del pueblo
gozara de inviolabilidad absoluta excepto en los casos de flagrante delito,
correspondiendo entonces su juicio a la sala de lo penal del Tribunal Supremo.
5.129. Podr dirigirse al Defensor del Pueblo toda persona natural o jurdica
que invoque un inters legtimo, sin restriccin alguna.
5.130.

20

5.131. LA SUSPENSIN DE LOS DERECHOS Y LIBERTADES

5.132. La Constitucin establece la Suspensin de los Derechos y Libertades
regulada en el captulo 5 del Ttulo I.
5.133. Se prev la posibilidad de la suspensin de los derechos en dos supuestos:
5.134. 1) La Suspensin de carcter general (art. 55 Const) en las situaciones
excepcionales denominadas estado de excepcin y estado de sitio, se permite la
suspensin de los siguientes derechos:

El derecho de libertad.
La inviolabilidad del domicilio.
El secreto de comunicaciones.
La libre eleccin de residencia y circulacin tanto dentro de
Espaa como para entrar o salir.
La libertad de expresin y difusin de pensamientos, ideas y
opiniones.
La prohibicin del secuestro de publicaciones.
La libertad de reunin.
El derecho de huelga.
El derecho a adoptar medida de conflicto colectivo.

5.135. Se excepta para el caso de estado de excepcin, la suspensin del

derecho contenido en el art. 17.3 los derechos a los detenidos.
5.136. 2) La suspensin individualizada
5.137. Se permite la suspensin con carcter individual en el caso de personas
relacionadas con bandas armadas o elementos terroristas, de los siguientes
derechos:
o

El derecho de libertad, a variar el plazo de la detencin preventiva.

o
o

La inviolabilidad del domicilio.

El secreto de las comunicaciones.

21

6. APROXIMACIN A LA PLANIFICACION FINANCIERA

6.1.
6.2.
La planificacin financiera es necesaria porque las decisiones de financiacin y
de inversin se influyen mutuamente y no deben adoptarse de forma
independiente.
6.3.
En otras palabras, el conjunto puede ser mayor o menor que las suma de las
partes.
6.4.
Tambin es necesaria para ayudar a los directivos financieros a evitar
sorpresas y a pensar de antemano cmo deberan reaccionar ante sorpresas
inevitables.
6.5.
Los directivos financieros no estn dispuestos a considerar las propuestas de
inversin de capital como "cajas negras". Insisten en comprender qu es lo que
hace funcionar a los proyectos y qu podra ir mal en ellos.
6.6.
6.7.
Intentan averiguar el posible impacto de las decisiones de hoy en las
oportunidades de maana. El mismo enfoque se adopta, o debera adoptarse,
cuando las decisiones de financiacin e inversin se consideran en
trminos agregados. Sin planificacin financiera, la misma empresa se convierte
en una caja negra.
6.8.
6.9.
Finalmente, la planificacin financiera ayuda a establecer objetivos concretos
que motiven a los directivos y proporcionen estndares para medir los resultados.
No es fcil escribir sobre planeacin financiera; es el tipo de tema que incita
generalidades vacuas o a detalles tediosos. Un tratamiento formal completo est
ms all del propsito de este desarrollo y probablemente ms all de la capacidad
de este escritor.
6.10.
6.11.

Lo que es y lo que no es la planificacin financiera

6.12.
6.13.

Lo que no es la planificacin financiera: La crisis de Burmah

6.14.
6.15. En diciembre de 1974 la compaa de petrleo Burmah anduvo cerca del
desastre financiero. Solo se resumirn las causas inmediatas de la crisis de
Burmah. Utilizando esta crisis como base para preguntarnos qu es y qu no es la
planificacin financiera.
6.16.

22

6.17. La Situacin. A principios de los 60 Burmah era un Holding cuyo principal activo
era un sustancial paquete de acciones de Bristish Petroleum (BP). Pero en 1966
se embarc en un agresivo programa de diversificacin. Hacia 1974 los
principales activos de Burmah eran petrleo en el fondo del mar, en su mayor parte
bajo el mar del norte, una flota de petroleros, mayoritariamente fletados por
navieros sobre una base de "por viaje"; refinera; una cantera de pequeas
compaas situadas en negocios variados y las acciones de BP.
6.18.
6.19. La Expansin de Burmah haba sido financiada en su mayor parte mediante
deuda. La empresa encontr fcil endeudarse utilizando sus acciones de BP como
garanta. A principios de 1974 pidi prestados 420 millones de dlares a
un grupo de bancos encabezados por el Chanse Manhattan Bank. El uso
inmediato de estos fondos fue la compra por parte de Burmah de los activos de
Signal Corporation,
un conglomerado americano. Al mismo tiempo,
las operaciones de los petroleros de Burmah se intensificaron rpidamente.
Muchos de los petroleros fueron financiados por arrendamientos financieros a
largo plazo, que esencialmente eran equivalentes a deuda garantizada.
6.20.
6.21. Ahora bien, 1974 no fue un buen ao para las bolsas del mundo. El embargo
rabe de petrleo exacerb la inflacin y la recesin. En Londres el precio de las
acciones experiment su cada ms pronunciada desde el gran crac de 1929.
Hacia el comienzo de Octubre el precio de las acciones de BP haba cado un 49
por ciento desde sus niveles de finales de 1973.
6.22.
6.23. As, la enorme capacidad de endeudamiento derivada de las inversiones de
Burmah en BP desapareci repentinamente. Como resultado de ello, Burmah ya
no poda cumplir las condiciones del prstamo bancario, que requeran que la
deuda de Burmah no excedera de una determinada proporcin de su capital total.
6.24.
6.25. Sin embargo, los bancos estaban dispuestos a renegociar. A cambio de un tipo
de inters ms alto, accedieron a valorar las aciones de BP a precios ms altos
que su valor real en el mercado, cumplindose as el pato original. Al mismo
tiempo, se introdujo una nueva clusula que requera que las cargas por intereses
se cubrieran una vez y medida mediante beneficios.
6.26.
6.27. La renegociacin, por tanto, cambi el centro de atencin desde el valor de las
acciones de BP a la rentabilidad de Burmah. Puesto que un 30 por ciento de los
beneficios operativos de Burmah era generado por la filial de los petroleros, el
desarrollo de ese negocio era, obviamente, crucial. Pero Burmah se senta segura
puesto que las proyecciones hechas en Mayo DE 1974 indicaban que los
beneficios totales de los petroleros en 1974 seran parecidos a los obtenidos en
1973.
6.28.
23

6.29. Las tarifa al contado de los petroleros haban subido considerablemente en

1973, reflejando la demanda de crudo del Oriente Medio. Sin embargo, la subida
se invirti de sentido rpidamente a causa del embargo rabe de petrleo a finales
del ao. Las tarifas al contado de los petroleros descendieron un 75 por ciento en
12 meses.
6.30.
6.31. El primer indicio pblico de las dificultades tuco lugar en diciembre de 1974,
cuando Business Week revel la renegociacin del prstamo y afirm que Burmah
haba cado en una "grave escasez de tesorera". Burmah fue rpida en negar la
imputacin. Su situacin de liquidez, anunci, era "no peor que la de cualquier de
otro" ciertamente.
6.32.
6.33. Somos conscientes de nuestras necesidades
tenemos medios disponibles para hacerles frente.

futuras

de

liquidez

6.34.
6.35. Esta afirmacin no fue suficiente para detener la serie de rumores que ya
empezaban a inundar la Bolsa de Londres. Finalmente, en una lluviosa Navidad el
presidente de Burmah llam al Banco de Inglaterra para revelar que las
operaciones de los petroleros era probable que produjeran una gran prdida y que
el grupo prevea slo un pequeo beneficio total para el ao. En consecuencia, la
empresa prevea el impago de su prstamo recientemente renegociado.
6.36. Ms An, el prolongado declive del valor de las inversiones de Burmah en BP
haba llevado tambin a Burmah al impago en una emisin anterior
de obligaciones a largo plazo.
6.37.
6.38. El Banco de Inglaterra accedi a salvar a Burmah. Compr 78 millones de
acciones de BP por el precio entonces vigentes 2.3 libras por accin, aval 650
millones de dlares de la deuda de Burmah y proporcion una lnea de crdito de
75 millones de libras, garantizada por los activos americanos de Burmah. Burmah
tambin empez a negociar la venta de sus activos americanos para conseguir
tesorera y as devolver sus deudas. No fue un final feliz, pero poda haber sido
peor.
6.39.
6.40. Lecciones para la planificacin financiera. Podan haber sido evitadas las
desventuras de Burmah mediante una mejor planificacin financiera ?.
6.41.
6.42. Pueden haber sido slo el reflejo de mala suerte. El embargo de petrleo fue
un "acto de DIOS" que casi nadie prevea. Pero comprendi Burmah el riesgo que
estaba corriendo cuando garantiz el prstamo de 420 millones de dlares,

24

primero con acciones de BP y despus con los beneficios de su negocio de

petrleos?
6.43.
6.44. La volatilidad del mercado de acciones debera haber sido evidente, como
tambin debera haberlo sido la volatilidad de las tarifas al contado, y cualquiera
con sentido histrico debera haberse dado cuenta de que los precios pueden caer
tan rpido como suben. Se preguntaron alguna vez los planificadores financieros
de Burmah: "qu haremos si el precio de las acciones de BP cae" o "qu haremos
si hay una sbita disminucin de la demanda en el mercado de los petroleros?.
6.45.
6.46. Estas son preguntas que deberan haberse hecho. Si no se las plantearon, era
una planificacin financiera muy mala. Si se las plantearon, pero decidieron ir
delante de todos modos, entonces no podemos culpar a la planificacin, aunque, a
posteriori, podemos culpar a la decisin de los planificadores.
6.47.
6.48. Nuestra discusin sobre el papel de la planificacin financiera en Burmah
sugiere dos generalizaciones:

La planificacin financiera no intenta reducir al mnimo los riesgos. Es un

proceso de decidir qu riesgos asumir y qu riesgos son innecesarios o no merece la
pena correr.

La planificacin financiera no slo es previsin. La previsin se fija en la

consecuencia futura ms probable. Pero los problemas de Burmah patentizan que los
planificadores financieros tienen que preocuparse acerca de los sucesos tanto
probables como improbables. Nadie poda haber previsto el embargo de petrleo y sus
consecuencias, ms los posibles efectos de las sorpresas imprevistas - pero
extremadamente desagradables - deberan ser considerados en la planificacin
financiera.
6.49.
6.50.

Qu es la planificacin financiera?

6.51.
6.52. Hemos utilizado la historia de Burmah para ilustrar lo que no es la planificacin
financiera, pero qu es?.
6.53.
6.54.

La planificacin financiera es un proceso de:

6.55.
25

I.

Analizar las mutuas influencias entre las alternativas de inversin y de

financiacin de las que dispone la empresa.

6.56.
II.

Proyectar las consecuencias futuras de las decisiones presentes, a fin de evitar

sorpresas y comprender las conexiones entre las decisiones actuales y las que
se produzcan en el futuro.

6.57.
III.

Decidir que alternativas adoptar (estas decisiones se incorporan al plan

financiero final).

6.58.
IV.

Comparar el comportamiento posterior con los objetivos establecidos en el plan

financiero.

6.59.
6.60. Claro est hay diferentes clases de planificacin. La planificacin financiera a
corto plazo, a corto plazo el horizonte de planificacin raras veces va ms all de
los prximos doce meses.
6.61. La empresa quiere asegurarse de que tiene la suficiente tesorera para pagar
sus facturas y de que el endeudamiento y el prstamo a corto plazo se acuerdan
en condiciones favorables para la empresa.
6.62.
6.63. La planificacin financiera se centra en la inversin agregada por divisin o
lnea de negocio. Los planificadores financieros intentan mirar el cuadro en general
y evitar llegar a hundirse en los detalles. As, el proceso de planificacin a largo
plazo normalmente considera slo las inversiones de capital globales de las
divisiones o unidades de negocios. Se agrega un gran nmero de
pequeos proyectos de inversin y, de hecho, se trata como un nico proyecto.
6.64.
6.65. Por ejemplo, al comienzo del proceso de planificacin el staff e la empresa
pueden pedir a cada divisin que presente tres planes de negocio alternativos que
cubran los cinco prximos aos:
6.66.
I.

Un plan de crecimiento agresivo, con fuertes inversiones de capital y

nuevos productos, mayor cuota de participacin en los mercados existentes o
entrada en nuevos mercados.

6.67.

26

II.

Un Plan de crecimiento normal, en el que la divisin crece en paralelo a sus

mercados, pero no significativamente a expensas de sus competidores.

6.68.
III.

Un plan de reduccin y especializacin diseado para minimizar los

desembolsos de capital exigido; esto puede equivaler a la liquidacin gradual
de la divisin.

6.69.
6.70. Los planificadores pueden aadir una cuarta alternativa:
6.71.
IV.

Desinversin: venta o liquidacin de la divisin.

6.72.
6.73.
6.74. Cada alternativa lleva asociada una corriente de flujos de tesorera previstos.
As pues, las alternativas pueden analizarse como cuatro proyectos de capital
mutuamente excluyentes.
6.75.
6.76. Los planificadores financieros se abstienen normalmente de un anlisis del
presupuesto de capital sobre una base proyecto a proyecto. Los planificadores se
dedican a la inversin de capital en gran escala. Claro est, algunos proyectos son
o suficientemente grandes como para tener un impacto individual significativo.
Cuando en 1978 Boeing invirti 3 millones de dlares en dos nuevos aviones (el
757 y el 767) podemos apostar que estos dos proyectos de capital fueron
analizados explcitamente en el contexto del plan financiero a largo plazo de
Boeing.
6.77.
6.78.

Planeamiento estratgico: Otro concepto

6.79.
6.80. Se entiende por planificacin al acto de prever y decidir las acciones que nos
puedan llevar hasta un futuro deseado, ahora bien al hablar de un plan estratgico
nos referimos al proceso de establecer todos los futuros posibles y deseados (que
queremos ser) a partir de un diagnostico interno (fortaleza y debilidades) y un
diagnostico externo (amenazas y oportunidades), es decir un anlisis estratgico
de un entorno cada vez ms cambiante as como los puntos altos y crticos de la
empresa para a partir de ah establecer los medios ms adecuados (como hacerlo)
para conseguir nuestras metas, todo esto con la finalidad de establecer una
posicin ms ventajosa con respecto a nuestros competidores.
6.81.

Contenido de un plan financiero completo

27

6.82.
6.83. Un plan financiero completo para una gran empresa es un documento
muy extenso. El plan de una empresa ms pequea tiene los mismo
elementos, pero menos detalle y documentacin. En los negocios ms
pequeos, ms jvenes, el plan financiero puede estar totalmente en la cabeza
del directivo financiero. Los elementos bsicos de los planes sern similares,
sin embargo para empresas de cualquier tamao.
6.84.
6.85.

ESTADOS FINANCIEROS PREVISTOS:

6.86.
6.87. El plan presentar balances, cuentas de resultados y otros estados pro
forma(es decir previstos), describiendo las fuentes y los empleos de tesorera.
Puesto que estos estados expresan los objetivos financieros de la empresa,
pueden no ser previsiones estrictamente imparciales. El objetivo de beneficios
del plan puede estar de alguna forma entre una previsin honrada y los
beneficios que la direccin espera conseguir.
6.88.
6.89.

INVERSIONES DE CAPITAL Y ESTRATEGIA DE NEGOCIO:

6.90.
6.91. El plan describir la inversin de capital planificada, normalmente
clasificada por categoras (inversin por reemplazamiento, por expansin, por
nuevos productos, por inversiones obligadas como un equipo de control de la
contaminacin, etc.) y por divisin o lnea de negocio. Habr una descripcin
narrativa de por qu se necesitan estas cantidades de inversin y tambin de
las estrategias de negocio a emplear para alcanzar los objetivos financieros.
Las descripciones podran cubrir reas tales como esfuerzo en investigacin y
desarrollo,
pasos
a
seguir
para
incrementar
la productividad, diseo y comercializacin de nuevos productos, estrategia de
precios, etc.
6.92.
6.93. Estas descripciones por escrito recogen el resultado final de las
discusiones y la negociacin entre los directivos de explotacin, el staff de la
empresa y la alta direccin. Garantizan que todos los que estn implicados en
llevar a cabo el plan comprenden lo que ha de hacerse.
6.94.
6.95.

FINANCIACION PLANEADA:

6.96.

28

6.97. La mayora de los planes contiene un resumen de la financiacin

planeada junto con un respaldo narrativo cuando es necesario. Esta parte del
plan debera incluir, lgicamente, una discusin de la poltica de dividendos,
porque cuanto ms pague la empresa ms capital tendr que encontrar en
fuentes distintas a los beneficios retenidos.
6.98.
6.99. La complejidad e importancia de los planes financieros vara
enormemente de empresa a empresa. Una empresa con oportunidades
limitadas de inversin, amplio flujo de tesorera de la explotacin y moderado
ratio de distribucin de dividendos acumula una considerable "flexibilidad
financiera" en forma de activos lquidos y capacidad de endeudamiento sin
utilizar. La vida es relativamente fcil para directivos de tales empresas y sus
planes financieros son rutinarios. Si esa vida fcil es de provecho para sus
accionistas, es otra cuestin.
6.100.
6.101. Otras empresas deben conseguir capital en grandes cantidades
mediante la venta e ttulos. Naturalmente, ponen mucha atencin en planificar
qu ttulos han de vender y cundo. Tales empresas tambin pueden encontrar
sus planes financieros complicados por convenios sobre su deuda en
circulacin. Por ejemplo, obligaciones de las empresas elctricas normalmente
prohben que la empresa emita ms obligaciones, si el ratio de cobertura de
intereses cae por debajo de un cierto nivel. Normalmente, el nivel mnimo es
dos veces los beneficios.
6.102.
6.103. Las empresas de servicios pblicos tienen enormes apetencias de
capital y relativamente generosos ratios de distribucin de dividendos. En
pocas normales pueden emitir una nueva serie de obligaciones cada ao, casi
como un reloj. Pero cuando los beneficios disminuyen, como ocurri a
mediados de los 70, han de desarrollar planes alternativos de financiacin. Una
respuesta comn fue una dependencia mucho mayor de los prstamos
bancarios a corto plazo, acompaados de una mayor frecuencia de emisin de
acciones de la que gustaba a las empresas. Pero cualquiera que fuera la
respuesta, durante ese perodo los directivos financieros de esas empresas
trabajaron hasta medianoche.
6.104.
6.105. DOS REQUISITOS PARA UNA PLANIFICACION EFECTIVA:
6.106.
6.107. Los requisitos para una planificacin efectiva de los propsitos de la
planificacin y del resultado final deseado. Dos puntos merecen destacarse.
6.108.
6.109. PREVISION:
29

6.110.
6.111. Lo primero es la capacidad para prever de forma precisa y congruente.
Una precisin perfecta, o por lo menos buena, puede no ser fcil de obtener, si
lo fuera, la necesidad de planificacin sera mucho menor. De todas formas, la
empresa debe hacerlo lo mejor que pueda.
6.112.
6.113. Una planificacin efectiva requiere procedimientos administrativos para
garantizar que la informacin y los conocimientos fundamentales no se pasen
por alto, incluso si se topa con el inconveniente de que estn dispersos por
toda a empresa. Adems, muchos planificadores buscan ayuda fuera de la
empresa. Existe un prspero sector de empresas, como Data Resources, Inc.
(DRI) y Chase Econometrics, que se especializan en preparar previsiones
macroeconmicas y sectoriales para uso de las empresas.
6.114.
6.115. La incongruencia de las previsiones es un posible problema, porque los
planificadores trabajan con informacin que proviene de muchas fuentes.
Las ventas previstas pueden ser la suma de previsiones separadas hechas por
directivos de diversa unidades de negocio. Al dejarles hacer lo que quieran,
estos directivos pueden efectuar diferentes hiptesis sobre la inflacin, el
crecimiento de la economa nacional, la disponibilidad de materias primas, etc.
Conseguir congruencia es particularmente difcil en las empresas integradas
verticalmente, donde la materia prima de una unidad de negocio es
el producto de otra.
6.116.
6.117. Por ejemplo, la divisin de refino de una compaa petrolera podra
planear producir ms gasolina de la que la divisin de mercadotecnia planea
vender. Los planificadores de la compaa petrolera es de esperar que
descubran esta incongruencia y ajusten los planes de las dos divisiones.
6.118.
6.119. A menudo, las empresas se encuentran con que realizar una previsin
agregada y coherente de las ventas, as como del flujo de tesorera, beneficio,
etc., es complicado y lleva mucho tiempo. Sin embargo muchos de los clculos
pueden automatizarse utilizando un modelo empresarial.
6.120.
6.121. DECISIN SOBRE EL PLAN FINANCIERO PTIMO:
6.122.
6.123. Al final, el directivo financiero tiene que ser capaz de juzgar qu plan es
el mejor. Nos gustara presentar un modelo o teora que explicase al directivo
cmo adoptar esta decisin de un modo exacto, pero no podemos. No existe

30

un modelo o procedimiento que incluya toda la complejidad y elementos

intangibles que uno se encuentra en la planificacin financiera.
6.124.
6.125. De hecho, nunca existir ninguno. Esta afirmacin tan osada se basa en
la tercera ley de Brealey y Myres:
6.126.
Axioma. La oferta de problemas no resueltos es infinita.
Axioma. El nmero de problemas no resueltos que, en cualquier
momento, los seres humanos pueden tener en sus mentes est limitada
a 10.
La ley. Por tanto, en cualquier campo siempre habr diez problemas a
los que se puede dedicar la atencin, pero que no tiene solucin formal.
6.127.
6.128. Los planificadores financieros deben hacer frente a los asuntos sin
resolver y arreglrselas lo mejor que puedan, basndose en su criterio. Piense
en la poltica de dividendos, por ejemplo.
6.129.
6.130. LA PLANIFICACION FINANCIERA COMO GESTION DE UNA CARTERA DE
OPCIONES:
6.131.
6.132. Otro problema a menudo crucial en la planificacin financiera es que las
actuales decisiones de inversin de capital dependen de las futuras
oportunidades de inversin. A menudo, encontramos empresas que invierten
para entrar en un mercado por razones "estratgicas", esto es, no porque la
inversin inmediata tenga un valor actual neto positivo, sino porque introduce a
la empresa en el mercado y crea opciones para subsiguientes inversiones
posiblemente provechosas.
6.133.
6.134. En otras palabras, tenemos una decisin en dos etapas. En la segunda
etapa - el proyecto anterior - el directivo financiero hace frente a un problema
normal de presupuesto de capital. Pero en la primera etapa los proyectos
pueden merecer la pena, principalmente por las opciones que traen consigo.
En principio, el directivo financiero podra valorar la primera etapa del proyecto
por su valor estratgico, utilizando la teora de valoracin de opciones.
6.135.
6.136. A veces hay tres etapas o ms. Piense en el proceso seguido por
una innovacin tecnolgica desde que nace, mediante la investigacin bsica,
31

hasta el desarrollo del producto, la produccin piloto y prueba de mercado y,

finalmente, la produccin comercial en amplia escala. La decisin de producir a
escala comercial es un problema normal de presupuesto de capital. La decisin
de realizar una produccin piloto y una prueba comercial es como comprar una
opcin para producir a escala comercial. Comprometer fondos en el desarrollo
del producto es como comprar una opcin para una produccin piloto y una
prueba comercial. La inversin en investigacin en la primera etapa es como
adquirir una opcin para comprar una opcin para adquirir una opcin.
6.137.
6.138. Nos atrevemos a predecir que la tesorera de valoracin de opciones
permitir posiblemente un anlisis formal de decisiones secuenciales de
inversin como las que acabamos de discutir, y que, con el tiempo, la
planificacin financiera no ser considerada como la bsqueda de un nico
plan de inversin, sino ms bien como la gestin de la cartera de opciones que
la empresa tiene. Esta cartera no consiste en opciones burstiles de compra y
de venta, sino en opciones reales (opciones para comprar activos reales en
trminos posiblemente favorables) u opciones para comprar opciones reales.
6.139.
6.140. MODELOS DE PLANIFICACION FINANCIERA:
6.141.
6.142. La mayora de los modelos financieros empresariales son modelos
de simulacin diseados para proyectar las consecuencias financieras de
estrategias financieras alternativas sobre la base de determinados supuestos
acerca del futuro. Los modelos varan desde los de aplicacin general, modelos
que
sin
exagerar,
contienen
cientos
de ecuaciones y
de variables interrelacionadas. Naturalmente, los modelos ms complejos se
usan en las empresas ms grandes.
6.143.
6.144. La mayora de las grandes empresas tienen un modelo financiero, o
tienen acceso a alguno. A veces, pueden utilizar ms de uno, quizs un modelo
detallado que integre el presupuesto de capital y la planificacin operativa, un
modelo ms simple enfocado hacia los impactos globales del a estrategia
financiera y un modelos especial para evaluacin de fusiones. La razn de la
popularidad de tales modelos se debe a que son sencillos y prcticos. Sirven
de apoyo al proceso de planificacin financiera, haciendo ms fcil y ms
barato construir estados financieros provisionales. Los modelos automatizan
una parte importante de la planificacin, que sola ser aburrida, llevaba mucho
6.145. tiempo y costaba un intenso trabajo.
6.146.
6.147.
6.148.
32

6.149.

33

7. BIBLIOGRAFIA
7.1.
MODELOS DE DEPRECIACION FINANCIERA
7.1.1. http://www.monografias.com/trabajos107/modelos-depreciacion-yagotamiento/modelos-depreciacion-y-agotamiento.shtml
7.1.2. http://www.monografias.com/trabajos102/depreciacion-yagotamiento/depreciacion-y-agotamiento.shtml
7.2.
PRINCIPIOS TRIBUTARIOS
7.2.1. https://debitoor.es/glosario/definicion-principio-uniformidad
7.2.2. http://derecho.laguia2000.com/parte-general/principio-de-justicia
7.2.3. http://www.diccionariojuridico.mx/?pag=vertermino&id=415
7.2.4. www.monografias.com Derecho
7.3.
APROXIMACIN A LA PLANIFICACIN FINANCIERA
7.3.1. http://www.valios.co/del-presupuesto-la-planificacion-financiera/
7.3.2. https://www.google.com.pe/url?
sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=7&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiNk
_Pj04DNAhVH5CYKHdobCZgQFgg_MAY&url=http%3A%2F
%2Fwww.geocities.ws%2Fmarcelodelfino%2FCursos%2FPalermo
%2FPlaneamiento.ppt&usg=AFQjCNHiLKbhXedtZ_GCPdd_ND6cvVQ8oA
7.3.3. http://www.monografias.com/trabajos107/planificacion-financiera-estrategicapresupuesto/planificacion-financiera-estrategica-presupuesto.shtml
7.3.4. http://webs2002.uab.es/jverges/PLANI_PDF/PLANI5.PDF
7.4.

34