ANLISIS E INTERPRETACIN DE ESTADOS FINANCIEROS

TEMA II.
NECESIDAD DEL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
Los estados financieros y su examen superficial, se utilizan como punto de partida
para una investigacin ulterior, en virtud de que slo proporcionan referencias
acerca de hechos concernientes a un negocio.

Para poder llevar a cabo la

investigacin posterior, se debe hacer patente la importancia y el significado de las

cifras mediante la simplificacin y la cuantificacin de sus relaciones; esto
significa, el anlisis propiamente dicho de los estados financieros.
NECESIDAD DE LA COMPARACIN EN EL ANLISIS.
Anlisis significa: "Distincin y separacin de las partes de un todo, hasta llegar a
conocer sus principios o elementos", pero, del anlisis de los estados financieros,
haciendo nicamente el examen aislado de sus diversos elementos componentes,
no pueden esperarse conclusiones definitivas, con respecto a las causas que han
producido los cambios entre los resultados del pasado y los actuales, y el efecto
que tales cambios puedan tener en el futuro, sino que es necesario hacer
comparaciones

entre sus diversos elementos componentes y examinar su

contenido para poder medir la magnitud relativa de los mismos.

En conclusin, visto ampliamente el anlisis de los estados financieros, es un

estudio de las relaciones que existen entre los diversos elementos financieros de
un negocio, manifestados por un conjunto de estados contables pertenecientes a
un mismo ejercicio, y de las tendencias de esos elementos mostradas en una serie
de estados financieros correspondientes a varios perodos sucesivos.
LA IMPORTANCIA DEL ANLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS.
La importancia de las cifras se amplifica cuando se las emplea como un
instrumento de orientacin para la formulacin de juicios, en virtud de que las
conclusiones que se basan sobre datos correctos, recopilados e interpretados
adecuadamente, permiten proceder con mayor seguridad, que cuando no se tiene
esa base.

La forma de presentar y utilizar las cifras, hace que se obtengan

conclusiones correctas o incorrectas.

Las conclusiones derivadas del anlisis de los estados financieros, no slo se

basan en la frialdad de las cifras, a menudo, razonamientos diferentes a los
contables deben aplicarse; normalmente, las conclusiones a que se ha llegado no
son las nicas posibles, y en ocasiones no son las ms correctas que pueden
derivarse de los datos disponibles. Es de importancia, como complemento de I efe
resultados obtenidos del anlisis de los estados financieros, el ejercicio cuidadoso
del juicio, basado en el entrenamiento continuo; de tener presente en la mente, la
posible incorreccin de las conclusiones.
ANLISIS INTERNO Y EXTERNO.
El anlisis de los estados financieros puede ser interno o externo.
El anlisis interno, se hace para fines administrativos, y el analizador est en
contacto ntimo con la empresa; tiene acceso a los libros de contabilidad y en
general todas las fuentes de informacin del negocio estn a su disposicin.
En el anlisis externo, el analizador no tiene contacto directo con la empresa, y los
nicos datos de que dispone, es la informacin que la empresa haya juzgado
pertinente

proporcionarle.

El anlisis hecho

por

banqueros

posibles

inversionistas, es un ejemplo tpico de anlisis externo.

OBJETO DEL ANLISIS.
Se puede afirmar que los negocios se constituyen y operan, con el nico propsito
de obtener suficientes utilidades; todas las personas, administradores, banqueros,
inversionistas, etp., que en alguna forma estn conectadas con el negocio, tienen
inters

en

su ',; xito, puesto que el fracaso de la empresa

repercute

desfavorablemente en diverso grado, en su patrimonio; por tanto, para todos los

tipos de analizadores, el objetivo del anlisis de los estados financieros, es la
obtencin de suficientes elementos de juicio, para apoyar las opiniones que se
hayan formado con respecto a la situacin financiera y la productividad de la
empresa.

NECESIDAD DE LOS DATOS EXTERNOS.

Las empresas no pueden considerarse como organismos independientes; por
tanto, es ilgico pretender que slo el anlisis de los datos internos es suficiente
para forjar opiniones adecuadas, sobre la situacin financiera y productividad de
un negocio.
Las condiciones externas, de importancia preponderante y con influencia decisiva
sobre los negocios son: 1) Caractersticas etnogrficas y poder de compra de la
poblacin; 2) condiciones del mercado en general, y en particular de la rama
industrial a la que pertenece la empresa; 3) circulacin monetaria; 4) ciclo de los
negocios;

5) localizacin de la empresa, con respecto a las fuentes de

abastecimiento de materias primas y mano de obra; 6) caractersticas de los

transportes; 7) problemas tcnicos industriales; 8) condiciones polticas, leyes
o

mercantiles y tributarias en vigor. La influencia e importancia de cada uno de estos

elementos se expondr en su oportunidad, al tratar concretamente el anlisis de
cada uno de los problemas financieros y de operacin.
LA CONTABILIDAD Y LA ESTADSTICA.
En general, la contabilidad llena su funcin si los estados financieros que de ella
se obtengan, muestran

razonablemente la situacin financiera

y el poder

productivo de utilidades, y puntualiza la responsabilidad d la actuacin del factor

humano de la empresa. No es propio aunque s posible, pretender dar a la
contabilidad el carcter de exactitud matemtica, por lo que, debe procurarse que
haya flexibilidad en el manejo de la informacin adicional, as como que la
perteneciente al anlisis de los estados financieros, se trate desde el punto de
vista de la estadstica y no de la contabilidad.

A mayor abundamiento, los

registros de contabilidad suministran el material del cual se derivan diversos

estudios estadsticos, por tanto, es necesario que el personal encargado de la
contabilidad est familiarizado con el mtodo estadstico'.

LA CORRELACIN EN EL ANLISIS.
Esos elementos forman parte de un todo, y despus de haber sido reducidos a la
misma base, cualquier comparacin ser correcta numricamente, pero no lgica,
como sucede con las comparaciones de ventas con los cargos diferidos; los
costos de produccin con el pasivo y la produccin con el activo total.
Numricamente tales comparaciones producen resultados correctos, pero no
lgicos, puesto que entre los elementos comparados no existe relacin de
dependencia. La dependencia de los hechos es lo nico que puede autorizar para
inferir de la existencia de uno, la existencia del otro; por consiguiente, toda la
dificultad estriba en conocer esa dependencia.
i

NECESIDAD DE SIMPLIFICAR LAS CIFRAS.

El significado de las cifras y de sus relaciones, es difcil de comprender, a menos
que conscientemente se haga un esfuerzo para simplificar su expresin.

La

simplificacin debe tender a concentrar la atencin tanto en la magnitud de. las

cifras como en la magnitud de las relaciones existentes, entre dichas cifras.

CASOS DE SIMPLIFICACIN.
Tres son los casos de simplificacin de la expresin de las cifras de los negocios:
1) de cifras individuales; 2) de una relacin entre cifras, y 3) de un grupo de cifras.
1) La expresin de las cifras individuales, se simplifica ajusfndola a nmeros
redondos: as el nmero 27,328.42 puede ajustarse a 27,328 unidades,,
2,733 decenas, 273 centenas y finalmente a 27 millares.
2) Cuando se trata de una relacin entre las cifras, la simplificacin de la
expresin puede hacerse por medio de la representacin grfica o por el
empleo de por cientos, procurando en el primer caso, que la construccin
de la grfica sea clara y pueda interpretarse con toda facilidad. En el caso
de emplear por cientos, debe procurarse que el por ciento que presente a la
relacin, contenga el menor nmero posible de guarismos, por lo general,
slo los nmeros enteros; en virtud de que si el por ciento se expresa con
un nmero considerable de guarismos, es probable que sea ms sencillo

captar la cifra original de la relacin, que el por ciento que la representa, por
lo cual, se anulen los fines de la simplificacin. As, si se desea expresar
en forma de por ciento, la relacin que existe entre la cantidad de
$24,875.55 con la cantidad de $100,000.00, es preferible expresar dicha
relacin por 25% y no por 24.8755%, por ser ms fcil la retencin en la
primera forma que en la segunda, y porque el valor de la relacin no se
modifica con la aproximacin.

'., ,

3) La simplificacin de la expresin de un grupo de cifras se obtiene por el

clculo de un promedio, procurando elegir la clase de promedio ms
conveniente para el caso especfico, de las estudiadas por el mtodo
estadstico.

PRESENTACIN DE LOS RESULTADOS.

El anlisis dlos estados financieros requiere tiempo, esfuerzo y dinero; pero a
menudo los resultados que se obtiene, a pesar de reconocer su valor, se
desechan totalmente, debido a que no han sido presentados adecuadamente. En
algunas ocasiones, la presentacin es muy extensa y en otras muy corta, o bien la
presentacin es demasiado tcnica, incompleta en su arreglo o simplemente
obscura.
La presentacin adecuada de los resultados del anlisis requiere que el informe

sea:
Completo.

Deben hacerse constar tanto los datos favorables como los

desfavorables.

<f\mbos interesan al hombre de negocios, quien debe cerciorarse

de que la informacin suministrada se refiere a ambas fases del negocio, antes de

tratar de derivar conclusiones y tomar decisiones.
Lgicamente desarrollado. Si el procedimiento seguido en el anlisis fue el
cientfico, el trabajo debe estar dividido en etapas perfectamente definidas, cada
etapa permitiendo el abordamiento de la siguiente en forma natural y lgica. El
problema y la base vienen primero, las conclusiones despus.

Claro y preciso. Los hechos deben ser asentados concisamente. Las conclusiones
y las recomendaciones, deben ser accesibles y justas, de tal manera que dejen
ver su fondo desde el primer momento. Debe evitarse proponer dos o ms
soluciones para un mismo problema, lo que en lugar de ayudar a la administracin
la confunde.
Concreto. Esto significa que no debe contener material extrao al problema en
cuestin, y que tal. material debe referirse siempre a casos determinados y
especficos del negocio. Debe evitarse el hacer abstracciones y generalizaciones,
de las cuales los hombres de negocios desconfan, porque estn acostumbrados a
aceptar slo conclusiones, en las que aprecian la existencia inmediata y directa de
una relacin con su negocio. El estudio analtico de los estados financieros de una
empresa, tiene un costo,y por tanto, siempre que sea posible deber cuantificarse
el probable beneficio en que se traducir el anlisis de dichos estados; esto es el
mejor

argumento, para demostrar la; importancia de una

recomendacin

propuesta, debido a que los hombres de negocios generalmente son atrados por
cualquier referencia que se haga con respecto al incremento de las utilidades,
porque la esencia del negocio, es encontrar el costo marginal de cada operacin,
estar seguro de que la erogacin no dejar de producir un beneficio.
Oportuno. La utilidad de un informe depende de la oportunidad con que se
proporcionen los resultados, ya que en esta materia es indispensable que sea
siempre oportuna la informacin, y en especial la perteneciente a las deficiencias,
porque en otra fprma la presentacin de las cifras extenrtporneas, en lugar de
auxiliar,

probablemente

origine una situacin falsa, para las apreciaciones

inmediatas que sirven de orientacin.

VALOR DE LOS MTODOS DE ANLISIS.
La comparacin es uno de los elementos esenciales de la tcnica del anlisis de
los estados financieros.

Para efectuar la comparacin de las cifras de los

negocios, esta disciplina pocas veces exige el uso de instrumentos de anlisis

complicados, los ms simples satisfacen las necesidades utilitarias de los
negocios.

Los mtodos de anlisis son un medio y no un fin, son simplemente mtodos de

medir y comparar hechos. Pueden proporcionar indicios, provocar insinuaciones y
sugestiones; poner de manifiesto hechos y tendencias, que de otra manera
quedaran ocultos. Los hechos medidos, ponderados y comparados con otros
hechos, constituyen la base de los juicios comerciales.
En conclusin, los mtodos de anlisis pueden ser empleados en la direccin de
un negocio, para ampliar el conocimiento que la administracin debe tener del
mismo, con el fin de hacer ms eficaz el control de las operaciones.
El valor de los mtodos de anlisis radica en la informacin que suministren para
ayudar hacer correctas y definidas decisiones, que no se hacen sin aquella, en
su estmulo para provocar preguntas referentes a los diversos aspectos de los
negocios, as como de la orientacin hacia la determinacin de las causas de la
relacin de dependencia de los hechos y tendencias.
Los estados financieros objeto del anlisis, han sido preparados conforme a
los principios y normas de contabilidad generalmente aceptados.

RAZN DEL MTODO.

En una empresa existen mltiples elementos favorables y desfavorables, pero de
ellos, los que en primer trmino les importa conocer a las partes interesadas en
ella, para juzgar de su buen xito o encauzarla hacia l, son los elementos
desfavorables, porque de su existencia e intensidad, depende el fracaso del
negocio, as como los daos y perjuicios que las repercusiones-de tal fracaso
causen en su patrimonio.
La materia objeto de los siguientes captulos, se basa en la anterior consideracin,
pero por razones de mtodo, de tales elementos desfavorables, se expondrn en
primer lugar, los referentes a la situacin financiera, la cual se muestra en el
balance, y en segundo lugar, los referentes a su productividad, la cual se muestra
en el estado de prdidas y ganancias,
1. Elementos desfavorables de situacin financiera:
^ A) Exceso de inversin en saldos a cargo de clientes.

- '- .;.-.;;.:.._

B) Exceso de inversin en inventarios.

V C) Exceso de inversin en activo fijo

V D) Capital insuficiente.
2. Elementos desfavorables de operacin:
V A) Ventas insuficientes
V B) Excesivo costo de ventas
V C) Excesivo costo de distribucin
V D) Inadecuada distribucin de utilidades.
MTODOS DE ANLISIS.
Las funciones mecnicas o propsitos primarios de los mtodos de anlisis de los
estados financieros, son: 1) La simplificacin de las cifras y de sus relaciones; y 2)
hacer factible las comparaciones.
La simplificacin de las cifras y de sus relaciones, es el primer paso que debe
darse para facilitar la comprensin de su importancia y significado.

La

simplificacin, cambia la forma de expresin de las cifras y de sus relaciones, pero

no su valor.

Dos son las clases de comparaciones: 1) comparaciones verticales, y 2)

comparaciones horizontales. Son comparaciones verticales, las que se hacen
entre el conjunto de estados financieros pertenecientes a un mismo perodo, y son
comparaciones horizontales, las que se hacen entre los estados financieros
pertenecientes a varios perodos.
En las comparaciones verticales, el factor tiempo se considera incidentalmente y
slo como un elemento de juicio, debido a que en las comparaciones verticales se
trata de obtener la magnitud de las cifras y de sus relaciones.
En las comparaciones horizontales, la consideracin y debida ponderacin del
factor tiempo, tiene capital importancia, porque el tiempo es la condicin de los
cambios, y como con las comparaciones histricas lo que se desea mostrar son
los cambios, y stos se efectan progresivamente en el transcurso del tiempo,
habr necesidad de referirlos a fechas.

La simpcacin y la comparacin de las cifras y de sus relaciones, se hace

mediante la aplicacin de los mtodos estadsticos, pero de estos mtodos,
generalmente se emplean los ms simples, pos satisfacer las necesidades
utilitarias de los negocios.
La enumeracin que se hace a continuacin es enunciativa y no limitativa, de ios
mtodos de ?.n!isis que con frecuencia se emplean para el estudio de los estados
financieros; pero no son todos lo s que se utilizan para el examen de las cifras de
ios negocios;
1.Mtodo de anlisis vertical.
a. ) Mtodo de reduccin de 'los estados financieros a por
cientos.
b. ) Mtodo de razones simples.
c. ) Mtodo de razones estndares.
2.Mtodos de anlisis horizontal.
A) Mtodo de aumentos y disminuciones.
B) Mtodo de tendencias
C) Mtodo de control del presupuesto.
MTODO DE REDUCCIN DE ESTADOS FINANCIEROS A POR CIENTOS,
Bases del Mtodo.
Uno de ios mtodos de anlisis que con mayor frecuencia se emplea en las
empresas, para analizar las cifras y las relaciones existentes entre stas,
consiste en reducir a por cientos las cantidades contenidas en los estados
financieros.

Las bases de este mtodo de anlisis son dos: 1) el axioma matemtico que
dice: el todo es igual a la reunin de sus partes, y 2) la consideracin de Una
cantidad, por ejemplo, el total de ventas netas, ejercicio tras ejercicio, como igual
a 100%. La segunda base, estimula a suponer que el importe de esa cantidad,
es constante, lo cual es errneo y contradictorio a la realidad, puesto que
perodo a perodo, es diferente la cifras del concepto que se equipare a 100%.

,10
Ilustracin del Mtodo.
e

El proceso aritmtico que debe seguirse para la reduccin de los estados

financieros a por cientos, consiste en dividir cada una de las partes del todo,
entre el mismo todo, y e! cociente se multiplica por cien. Si las ventas netas de la
sociedad "x", en el ejercicio ascendieron a $500,000 y los gastos de venta a
$50,000, las venas netas se consideran como el 100% y los gastos de venta
representan el 10% de sas. Para mejor ilustracin, a continuacin se insertan,
expresados en valores y en por cientos, los estados de prdidas y ganancias.
CONCEPTO Y OBJETIVO DE LAS RAZONES.
Matemticamente se llama razn a la telacin que existe entre dos cantidades de
la misma especie.
Considerando que entre los diversos valores que constituyen los estados
financieros existen ciertas relaciones, se determin que al aplicar estas relaciones
se podrn obtener una serie de observaciones sobre la estructura financiera y
productividad de las empresas.
El objetivo fundamental del anlisis a travs de la aplicacin de las razones, es la
interpretacin de las relaciones numricas que existen entre los diversos valores
que figuran en los estados financieros.
El anlisis a base de razones tambin puede utilizarse para
probabilidades y tendencias.

determinar

Sealar los puntos dbiles en el negocio y sus

principales fallas, siempre que se tenga cuidado de escoger

relaciones

'proporcionales, adecuadas con ias cifras de mayor significacin, esto es, que sus
elementos integrantes tengan entre s relaciones estrechas de dependencia.
CLASIFICACIN DE LAS RAZONES:
a) Razones Estticas
b) Razones Dinmicas
c) Razones Esttico-Dinmicas.
a) Las razones estticas son aquellas que indican la relacin cuantitativa que
hay entre partidas del estado de situacin financiera.
b) Las tabones dinmicas son las que expresan la relacin cuantitativa entre
partidas del estado de resultados de operacin.
c) Las razones esttico dinmicas muestran la relacin cuantitativa entre el
estado de situacin financiera y el de resultados de operacin.

11

Las razones tendrn significado nicamente cuando existan relaciones de

dependencia entre las cantidades seleccionadas para establecer la relacin.
En consecuencia, existe relacin directa entre el activo y el pasivo circulante, el
capital contable y el pagado, las ventas netas y la utilidad neta, el pasivo total y el
capital contable, etc.
expresan

Estas relaciones deben guardar ciertos lmites que se

numricamente a efecto de medir

la solvencia,

estabilidad y

productividad de la empresa.
El anlisis de las razones, que relaciona entre s las partidas de Balance General y
del Estado de Prdidas y Ganancias, permite trazar la historia de una empresa y
evaluar su situacin presente. Este tipo de anlisis capacita tambin al gerente
financiero para prever reacciones de los inversionistas y acreedores y, con ello,
obtiene buenos conocimientos sobre cmo es probable que sean recibidos sus
intentos de adquirir fondos.
La interpretacin de razones Estticas o Dinmicas no representa dificultad
alguna, ya que ellas relacionan partidas con caractersticas homogneas. Son las
interpretaciones derivadas de las razones esttico dinmicas las que pueden
ofrecer dificultad debido a la peculiaridad de sus componentes.
En tanto una cifra esttica muestra el saldo existente a la fecha del anlisis, una
dinmica mostrar el monto alcanzado en un perodo que termina en la fecha en
que el anlisis se vaya a realizar, al compararse ambas, el cociente obtenido no es
suficientemente vlido, en consecuencia, en algunos casos previo estudio
convendr obtener el promedio de la cifra dinmica correspondiente al perodo, al
que se refiere el Estado Financiero de donde se ha obtenido, y as, comparando
con la cifra esttica. Un ejemplo de la situacin sealada se tiene al comparar la
utilidad neta al fin del ejercicio contra el capital contable a la misma fecha.

El

cociente puede mal interpretarse, sobre todo en el caso que la obtencin de

utilidades en la empresa no haya sido rtmica.

Por ciento
Integrales

1) %

J Un perodo
j Comparacin de Varios Periodos

MTODO VERTICAL
(ESTTICO)
Razones Simples. -

2) RAZONES

\ de Liquidez.
d Rentabilidad.
-< Razones Standard
< Pruebas de
.
! actividad
(^Comparacin de Razones
^de endeudamiento.

ANLISIS DE
ESTADOS FINANCIEROS

1) AUMENTOS Y DISMINUCIONES ".

LTIMO PERODO
SERIE DE TIEMPO.

MTODO HORIZONTAL
(DINMICO)

2) ANLISIS DE TENDENCIAS

3) PRESUPUESTOS

I . de Operacin
J .de Capital o
4f PUNTO DE EQUILIBRIO^ Inversin .
. Financiero.

"GRFICOS
DE TENDENCIA.
;
r

r." : ; ' . = * 'V '-.'.'' ^':

DETERMINACIN DE LA
TENDENCIA EN BASE
AL NDICE
: .
Promedios Internos

^Mnimos Cuadrados

b) Razones Simples:
/. Solvencia Inmediata {Prueba de cido)

AD
PC

Fundamentacin: nicamente los valores disponibles de inmediato

son los que estn afectados al cumplimiento de las obligaciones a corto
plazo.
2. Activo de Pronta Realizacin
AC-I

PC

Fundamentacin: Las deudas a corto plazo estn garantizadas por

todos los valores del activo circulante, tales valores son disponibilidades
inmediatas o bien se convertirn en ellas a corto plazo, de ah que sean el
soporte para los pasivos circulantes. El activo circulante a travs de la
realizacin del ciclo econmico de la empresa producir el numerario
necesario para que esta pague oportunamente sus deudas a corto plazo
demostrando con ello su solvencia.
Interpretacin:
El activo circulante es el que garantiza al pasivo circulante ya que este
se pagar con los valores generados por el primero. La razn considera
como prudente est entre el 1.5 y 2. El origen de considerar adecuada tal
proporcin se basa en el hecho de que si por alguna, causa la empresa
cerrar prontamente la Mayora del Activo Circulante podra bajar entre un
25 y un 50% en cuyo caso an quedarla excedente suficiente para cubrir en
su totalidad al pasivo circulante.

Fundamentacin: Se considera que todo el activo circulante excepto

los inventarios que estn sujetos a una ms difcil realizacin garantizan al
pasivo a corto plazo.
Interpretacin:
En el primer casla razn sirve de elemento de juicio superficial ya que
considera que si una empresa puede pagar inmediatamente su pasivo
circulante, ste est garantizado. El cociente conservador puede estar
entre el 0.50 y el 0.90. Una cantidad inferior al 0.50 no necesariamente
significar peligro para la empresa, sin embargo, ser conveniente ampliar
el estudio aplicando otras razones. Una cifra superior al 090 puede
significar efectivo ocioso o inmovilizado, desde luego en ambas situaciones
ser necesario tener en cuenta las caractersticas de la empresa que se
examina.

Sin embargo, es necesario considerar en que proporcin pueden verse

castigadas las inversiones del activo circulante, ya que inventarios poco
comunes pueden sufrir castigos mayores en cuyo caso la proporcin
estimada del 1.5 al 2 tendra que elevarse. En caso contrario la proporcin
podra reducirse. En el ejemplo propuesto la razn no es satisfactoria
debido a que slo llega al 1.2 es decir se tiene un peso veinte centavos por
cada peso que se debe.
4. Estabilidad Financiera

(Apalancamiemo)

PT
CC

En el segundo caso se supone que el activo de pronta realizacin debe

de cubrir la totalidad de pasivo circulante. Una razn entre 1.50 y 2.00 se
considera apropiada siempre y cuando no existan cuentas por cobrar
T. vencidas y su recuperabilidad sea razonable. En este caso la situacin es
desfavorable, ya que la empresa tiene en activo de pronta realizacin
apenas $0.75 por cada $1.00 que debe.

PC

ce

;,_

PF
CC

3. Indica de Solvencia

AC

PC
Comprende el Activo Disponible y la totalidad del circulante.
Comprende el Pasivo Circulante y otros Pasivos circulantes.

Comprende todo el Pasivo Circulante

Fundamentacin: Considerando que los medios de accin de una

empresa tiene dos orgenes, uno el de los dueos o accionistas y otro el de
los proveedores o prestamistas es conveniente determinar la proporcin de
capital propio y ajeno que funciona en la empresa.

InterpretacinSalvo EIT presas de Servicios Pblicos. Instituciones de Crdito.

Seguro y Fianzas, no es aconsejable aceptar una relacin mayor de 1.0
ella mostrar c ue de cada peso invertido por la empresa entre utilidades no
distribuidas y capital pagado se deber un peso, a sus acreedores. De
excederse est relacin la empresa empieza a pasar a ser propiedad de sus
acreedores y no de sus accionistas, ya que los primeros tendrn una
inversin maypr. Asimismo, los acreedores pueden recibir la mayor parte
de las utilidadps que genere la empresa en forma de intereses.
Es difcil sealar el mbito de una razn prudente sin embargo puede
que esta oscil entre el .50 y el .80. En el ejemplo la razn obtenida es del
. 58 y significa que el 58% del capital contable esta representado por pasivo.
Las dos razones citadas posteriormente nicamente nos muestran el
grado en que la inversin ajena a intervenido en el pasivo circulante y fijo
en el caso planteado se deben el 26% de pasivo a corto plazo y el 32 % de
pasivo a largo plazo del capital contable.
Al llevar a cabo el estudio de este capitulo se sugiere la aplicacin de
las razones citadas a la inversa es decir.

CC
PT
CC
PC
CC
PF
En el primer caso obtendramos la conclusin que de por cada peso
financiado por los acreedores la empresa ha invertido $ 1.70.
Las dos razones siguientes nos muestran que por cada peso invertido
por los acreedores en pasivo circulante y fijo la empresa tiene de capital
contable $3.75 y $3.1 2 respectivamente. En el ejemplo el capital contable
se ha considerado en la cifra indicada, sin embargo en estricto rigor este

debera de ser por $3,500,000.00 o sea el que mostrara al inicio del

ejercicio el "Estado de Movimientos del Capital Contable" sobre este
aspecto existen diversas polticas. Alguna de estas considera como parte
integrante del mismo las utilidades generadas el primer semestre.
5. Inversin del Capital

AF
CC
Fundamentacin: La relacin qu debe existir entre las inversiones en
inmuebles, planta y equipo (activo fijo) y el capital propio es estrecha, ya
que conforme a lo expuesto en el captulo III estas debern de representar
el grado de inversin del capital propio en dicho activo fijo, mxime que no
es prudente ni usual quedas Inversiones en estos activos al iniciarse la
empresa provengan de capital ajeno.
Interpretacin:
Resulta difcil tratar de conceder al cociente que se obtenga de esta
razn, vigencia para todas las empresas ya que la misma est vinculada con
el tipo de negocio de que se trate, sin embargo un resultado entre el 0.65 y
el 0.80 puede ser satisfactorio para ejercicios iniciales ya que el remanente
es de suponer que haya sido utilizado para valores circulantes.
En una empresa con varios aos de establecida y especialmente si ha
sufrido ampliaciones probablemente la relacin obtenida sea mayor a 1
como en el caso ejemplificado cuya relacin es de 1.22 que quiere decir que
la empresa tiene en activos fijos un 122 % de su capital contable.
La razn en este caso ser favorable siempre y cuando: la inversin
habida se est utilizando, reporte beneficios y haya sido necesaria. Esta
razn es factible que tambin se emplee inviniendo sus trminos a efecto
de conocer el porcentaje que del activo fijo es el capital contable

CC
AF
Adems el cociente obtenido puede interpretarse como que el 81% de
cada peso invertido en la empresa en -activos fijos fue originado
probablemente por capital propio y 19% posiblemente obtenido a travs de
financiamiento. es decir con pasivo.
6. Valor Contable del Capital

CC
CS

Fundamentacin: Esta razn se determina comparando al capital

contable contra la inversin pagada por los accionistas (capital social
pagado).
Tales valores durante el ejercicio de la empresa pueden presentar
montos diferentes' a los iniciales debido a la poltica de reinversin o
distribucin de las utilidades. Sin embargo, a fin del ejercicio conviene
saber en cuanto o en que porcentaje el capital contable excede al social
dato interesante para conocer el valor de las acciones y el rendimiento del
capital social.
Interpretacin:

Es necesario que los dueos o accionistas de la empresa conozcan a

travs de esta razn, los excedentes que existen en la misma y que
aumentan al Capital Social.
.
En el caso que se utiliza de ejemplo la razn de 1.07 significa que por
cada peso que tiene la empresa trabajando como capital inicial existen
adems 0.07 centavos de utilidad.
Un resultado inferior a uno significar prdida del capital social pagado
y la empresa deber ser motivo de anlisis orientados a determinar sus
causas.
7. Hotacin de Cuentas por Cobrar (nmeros de veces en el ao que las
cuentas por cobrar se recuperan).

VNC
PCXC
Fundamenlacin: El total de las ventas netas a crdito dividida entreel
promedio de cuentas por cobrar (saldo promedio mensual del libro mayor
en el ejercicio) permite conocer las veces en que los crditos otorgados por
ventas de mercanca son recuperados. Esta razn es imposible de
generalizar ya que varia notablemente de una empresa a otra, no teniendo
aplicacin obviamente en aquellas que no venden a crdito.
Sin embargo,'suponiendo que la empresa del ejemplo tuviese slo
ventas a crdito a plazos de 180 das la relacin obtenida sera ideal ya que
mostrara qu tales ventas se recuperan exactamente en el periodo
!
previsto.
Interpretacin:
Permite conocer el grado de eficiencia en el cobro de las cuentas asi
como lo atinado de la poltica en el otorgamiento de crditos, adems de
orientar para la elaboracin de programas de pagos y flujo d objetivo.

5. Rotacin de Inventarios (Nmero de veces que se recuperan o reponen

los inventarios).
Cde MP

CV

P de I de M en P

PIAT
Aplicable solo a industrias

C de M Proc.
P de I de M en Proc.

Fundamentacin:E\ costo de ventas dividido entre el promedio de

inventarios de artculos terminados (en una industria) o bien entre el
promedio de inventarios de mercancas en una empresa comercial
permitir conocer las veces en que el inventario de mercancas se ha
repuesto. El resufcado^quf obtenido muestra que los inventarios se han
vendido dos veces en el periodo.
Interpretacin:
La razn obtenida seala que las mercancas han tardado seis meses
en venderse ya que el cociente indica dos renovaciones en el ejercicio.
Una rotacin muy lenta puede indicar que existen problemas en el
mercado, sobre-inversin en inventarios en razn al volumen de las ventas
en el periodo, o bien disminucin en las ventas. Una rotacin rpida es
favorable a la empresa y muestra eficiencia en ventas, adems de que
permite la pronta conversin de activos circulantes en nuevos activos
circulantes y utilidades.
9. Convertibilidad da Cuentas por Cobrar
i- 60

360

R da C por C (Vase No. 7)

Fundamentacin: Al relacionar la rotacin de cuentas por cobrar con
un cierto nmero de das (normalmente un ao) es posible conocer.los ditis
que tarda la rotacin de las cuentas por cobrar.
Interpretacin:
Mientras menor sea el ritmo de convertibilidad de las cuentas por
cobrar ser ndice de un movimiento econmico mayor mismo que puede
traducirse en un incremento en as utilidades.
10. Convertibilidad de Inventarios de Artculos (terminados en una
industria), o mercancas.
360
360
R. de Arts.Ter. o Mercancas.(Vease No. 8)
La fundamentacin e interpretacin de esta razn es similar a la del
No. 9

/ 7. Estudio de las Ventas

12. Estudio de la Utilidad Neta

VN

VN

CC

C en T.

UN

VN

CC

AF

Fundamentacin: La utilidad que se obtenga en una empresa en pane

esta determinada, por el volumen da ventas que se logre. A su vez las
ventas estn en gran medida influidas por la eficiencia conque se opare el
capital contable y el capital en trabajo. En ambas situaciones lo que se
busca es el grado de productividad que ha tenido la empresa. Esta
productividad, tambin se pueda doerminer en las industrias al comparar
\ks ventas/con sus inversiones en maquinaria.i planta y equipo s se
considera a estos renglones como responsables de la generacin de la
totalidad de los ingresos estableciendo as el grado da contribucin que
"El cepita! en trabajo es igual a la aumn de los recursos imiptos y los njon<>*. <?s i
contable mes pasivo total.:; '''.
':.,.

r rnjm.il

considere ajenas a la "generacin da ventas", entre otras podran ser los

cargos diferidos, deudores diversos, funcionarios y empleados, etctera.

interpretacin;
No es posible establecer una norma fija en cuanto al resultado de estas
razones pero pueda sealarse que a un cociente mayor corresponde una
situacin ms ventajosa para la empresa,ya quesealar que a un mismo
capital contable o en trabajo'6 a un inversin igual en activos fijos
corresponde un mayor volumen de ventas debido probablemente a una
utilizacin ms eficiente de esbs'cohcptos;

UN
VN

Fundamentacin: Mediante el empleo de estas razones se

determinar la productividad de la empresa, en la primera de ellas con
relacin al capital propio. En la segunda la correspondiente al tota! de lo
invertido por la empresa entre capital propio y ajeno; y la ltima determina
la utilidad neta por cada peso de ventas.
Interpretacin:
El principal objetivo de las empresas es la obtencin de utilidades,
mientras mayores sean stas en relacin al capital invertido y a las ventas.
mfiior <5*>r su productividad. En el e j e m p l o e x p u e s t o el
rendimiento de la empresa se considera poco interesante, yaque con un;i
inversin propia de $3,750,000.00 se obtiene apenas un 6% de
rendimiento. La inversin combinada del capital en trabajo que asciende a
casi 6 millones apenes deja el 4% de utilidades, y de las ventas netas
efectuadas se obtienen utilidades de un 12%.

c) RAZONES ESTNDAR

E! establecimiento de las razones estndar en una empresa lleva como pretensin que sirvan
como instrumento de control y medida de eficiencia a fin de tratar de reducir desperdicios y
optimizar resultados mediante su comparacin constante con los hechos reales.
Tales comparaciones permiten establecer desviaciones tanto positivas como negativas, las
positivas, significarn que se mejor el estndar implantado y las negativas lgicamente mostrarn
deficiencias en la operacin del rea estudiada.
Las comparaciones de las medidas estndar con los resultados obtenidos en los estados
financieros, permite establecer el grado en que se logr alcanzar el fin propuesto y asimismo,
apreciar el grado de eficiencia y las desviaciones del estndar, las excepciones a dicha regla.
Tales excepciones si lo ameritan se deben de investigar y tomar las medidas necesarias para
corregirlas. Sobre este prrafo se basa la tcnica de administracin por excepcin.
Las razones estndar se dividen en:

a) Internas
b) Externas.
a)

Las internas se elaboran con los datos que la propia empresa tenga sobre sus operaciones
y su experiencia acumulada por lo que, en una empresa de reciente creacin no ser
factible obtener razones estndar de tipo interno.

La actuacin que la empresa ha tenido en ejercicios anteriores suministra los elementos para
la elaboracin de los estndares internos. El establecimiento y desarrollo de estos proporciona
los siguientes datos:
1) Las medidas para apreciar el xito de operaciones pasadas.
2) Las guas para regular la actuacin presente.
3) Las metas para fijar las estimaciones futuras.

b) Las extemas se construyen con la informacin que se obtenga de empresas del mismo
giro y cuyas condiciones de operacin sean similares, sin embargo, resulta sumamente
difcil obtener elementos que permitan elaborarlas.
En caso de allegarse de tal informacin es necesario que esta sea de fecha reciente y
cerciorarse de que en la aplicacin de lo principios de contabilidad generalmente aceptados se
hayan adoptado criterios semejantes.

LAS RAZONES ESTNDAR EXTERNAS ADOLECEN DE LAS SIGUIENTES FALLAS.

1.

Los estados financieros de las empresas similares que permitirn la elaboracin de estas
razones estuvieron sujetos a diferentes criterios en el registro de las operaciones en la
aplicacin de las convenciones contables y en los juicios personales.

2.

Se elaboran con datos de empresas parecidas las cuales son diferentes en tamao y polticas
financieras y operativas.

3.

La aplicacin de los principios de contabilidad generalmente aceptados en los estados

financieros que se pretenda sirvan para la configuracin de las razones pudo haber sido
correcta pero diferente en relacin a la empresa que esta formulando las razones.

4.

Pueden presentar promedios de datos contenidos en estados financieros terminados en fechas

distintas.

5.

En etapas de crisis o cambios econmicos de un pas, o una rama de la industria o comercio, a

que pertenezca la empresa que esta aplicando las razones estndar, su aplicacin pierde toda
utilidad.

Sin embargo su aplicacin puede tener xito si se ajusta a las 8 condiciones expuestas por
Sthepen Giliman en su obra "Analizan Financial Statements".
1. Disposicin de un gran nmero de informes tomados al mismo tiempo.
2. Que las organizaciones que los suministren sean solventes
3. Que stas trabajen en condiciones geogrficas semejantes
4. Que los informes sean recientes.
5. Que las desviaciones de las razones individuales, con relacin a las razones promedio, no sean

muy grandes.
6. Que los mtodos de contabilidad sean fundamentaimente uniformes. .
7. Que las prcticas de los negocios que influyen en las razones sean uniformes en lo esencial.
. .
8. Que los artculos que manejen, produzcan y vendan sean semejantes en lo esencial.

d) Comparacin de Razones:
Las razoness vistas en forma aislada no tienen mucha significacin y .la importancia que se les
concede es relativa ya que nicamente muestran e! nmero de veces que una cantidad contiene a
otra.

Es la comparacin entre las mismas razones lo que suele aportar datos valiosos al trabajo de
anlisis.

RAZONES BE LIQUIDEZ - CAPA CWAD_DELMSMSA.. PARA

ELAZCL

RAZONES DE
RENTABILIDAD; JEN _RELAC]ON CON LAS VENTARLOS ACTIVOS Y
DE LA

El&M_CQNELMVEJLJ^QJW^

RAZONAS DE ACTIVIDAD - SE_ESTABLECENPARA_BETERMNAR LA E_FICIENCIACQNJ)UELA_ EMPRESA REALIZA SUACTIV DAD PRODUCTIVA Y LAS FUNCIONES PARALELAS.

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO -JND/CA EL MONTO DE DINERO

DE_ TERCERO^QUE SE UTILIZA EN EL ESFUERZO PARA GENERAR
UTILIDADES.

I. RAZONES DE LIQUIDEZ

ACTIVO CIRCULANTE

NDICE DE SOLVENCIA

PASIVO CIRCULANTE

15444
6606

= 2.3 %

SOLVENCIA
INMEDIATA

ACTIVO DISPONIBLE

(PRUEBA DEL ACIDO)

PASIVO CIRCULANTE

320
6606
ACTIVO DE PRONTA
REALIZACIN

Deudas de corto plazo garantizadas por todo el Activo circulante.

Esta razn considera los valores disponibles de inmediato. Son

los que estn afectando el cumplimiento de las obligaciones a
corto plazo.( Disponible, Caja)

= 0.05 %

ACTIVO CIRCULANTE - INVENTARIOS

Activos ms fcilmente convertibles en efectivo.

PASIVO CIRCULANTE

15 444 -8 320
6606
CAPITAL DE TRABAJO

Expresa la capacidad de pago a corto plazo - Indica que se

dispone de $ 2.3 por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo.

= 1.08%

ACTIVO CIRCULANTE - PASIVO CIRCULANTE

15 444-6 606

Representa la inversin neta de los propietarios en actividades

propias de la empresa.

= 8 838

i-

tt. IRAZQNES DE RENTABILIDAD 0 PRODUCTIVIDAD.

I

RENTABILIDAD DE LA INVERSIN TOTAL

UIILJ0AIH? _
ACTIVOS TOTALES.

2581 "

INVERSIN DE LOS ACCIONISTAS.

Expresa la efectividad de producir

utilidades con los activos disponibles

UTILIDAD NETA
CAPITAL CONTBLE.

Determina el % que perciben los

accionistas considerando su inversif

500
=3.5%
14187-H

UTILIDAD DE LOS ACCIONISTAS

ANTES DEL PAGO DE INTERESES.

UTILIDAD ANTES DE INTERESES

CAPITAL CONTABLE INICIAL.
.
1381 =9.7
14 187

Utilidad antes de Impuesto es igual

a la Utilidad de Operdn (efectividad
de la administracin)

IH. PRUEBAS DE ACTIVIDAD.

EFICIENCIA DEL PROCESO i
PRODUCTIVO

COSTOS VARIABLES DE PRODUCCIN

PRECIO DE LA PRODUCCIN. (VENTAS
NETAS)
11036 =0.64
17185

EFICIENCIA DE ACTIVIDADES DE
PRODUCCIN

EXISTENCIA PROMEDIO DE
M.P. 3 228 + 3 118 = 3 173
2

Indica la velocidad con que se

transforman las materias primas.
Cuantas veces se consumi la
materia prima.

RELACIN DE LA INVERSIN FU
EN COMPARACIN DE US VENTAS.

ACTIVOS FUQS DE PROD.

VENTAS NETAS

Represenlp el valor de la inversin inmovilizada

para poder realizar las ventas.

9273 =54%
17185

ROTACIN DE INVENTARIO PROMEDIO

DE PRODUCTOS TERMINADOS

PROMEDIO DE INV. DE P.T. * 5 112

COSTO DE LO VENDIDO
INV. PROMEDIO DE PROD.TERM.
12134 2.37
5112
EXPRESADO EN DAS
355 154 da
2.37

ROTACIN DE LAS CUENTAS

POR COBRAR.

PROMEDIO DE LAS CUENTAS

POR COBRAR

7 222 + 6 939 7 080.5

2

Mide la eficiencia con que se recobra la

inversin en ventas a crdito o cobro de
ventas a crdito.

90% de ventas a crdito.

VENTAD A CREPITO
PROM. DE CTAS. POR COB.
17 185 X .90 15 466.5 2.18
7 080.5
7 080.5
I

PLAZO MEDIO = 26_ = 167.4 das

2.18
PLAZO MEDIO PARA VENDER 151.9 das
PLAZO MEDIO DE COBRO \1 167.4
319.3 das

CONSUMO DE MATERIA PRIMA

EXISTENCIA PROMEDIO DE M.P.
10464 =3.3
3173

ROTACIN DE LOS PRODUCTOS

EN PROCESO DE PRODUCCIN.

EXISTENCIA MEDIA 100+90 = 95

2

-.ndica la rapide/ con que la produccin

(.n proceso se convierte en producto
terminado.

COSTO DE PRODUCCIN
EXISTENCIA MEDIA DE POTO. EN PROCESO,
12134 = 127.7
95

RAZN DE OPERACIN

COSTO DE VENTA + GASTOS

TOTAL DE VENTAS NETAS.

12 134 + 3 670 = 92%

17185

RELACIN DE LOS INVENTARIOS

DE PRODUCCIN.

Mide la relacin entre el egreso de

operacin y los ingresos por venta
(efectividad de las operaciones)

INVENTARIOS DE PRODUCCIN SON:.

PROM. DE M.P. + PROM.PROD. EN PKOC.

3 173 + 95 = 3 268
VENTAS NETAS 17 185

Q>

Significa que proporcin de las

ventas hay que invertir e>n inventarios
no voiujiblus pari rtuih/af Uis ventas

IV. ANLISIS DE ENDEUDAMIENTO

ENDEUDAMIENTO TOTAL

PASIVO TOTAL

RELACIN CON EL ACTIVO TOTAL

ACTIVO TOTAL

10 206 = 41.5%
24581

RELACIN CON EL CAPITAL,

leiJTO
APAlAfJtAH

CONTABLE (APARCAMIENTO)

PASIVO TOTAL
CAPITAL CONTABLE

O DE ESTABILIDAD FINANCIERA

Significa que la compaa ha adquirido sus activos con recursos

de terceros. Se expresa en $ y centavos. La proporcin que
debo en comparacin con lo que tengo 100/200 = 0.20. Por
cada $ que tengo debo 20%.

Determina la proporcin que existe entre el capital propio de

la empresa con las aportaciones de terceras personas. Se
expresa en % 1000/200= 2 por cada $ de los accionistas debo
$2.

10 206 =71%
14375

2 xlOO= 200% el pasivo es 2 veces el capital.

El pasivo representa el 200% del capital.

ENDEUDAMIENTO

A LARGO

PLAZO

PASIVO A LARGO PLAZO

CAPITAL CONTABLE

Determina el endeudamiento a largo plazo en relacin con el

capital propio.

4000 = 27.8%
14375
RELACIN DEL PASIVO A LARGO
PLAZO CON LA CAPITALIZACIN
TOTAL.

PASIVO A LARGO PLAZO

CAPITALIZACIN TOTAL.
4000 =
4000 = 21.:
14 375 + 4 000
18375

Sirve para calcular la proporcin de Fondos a Largo plazo que

proporcionan los acreedores con la Capitalizacin Total.
( Capital Contable* Pasivo a largo plazo).

NDICE BAJO

NDICE ALTO

1. CALCULA LA CAPACIDAD PARA CUMPLIR LAS OBLIGACIONES A CORTO PLAZO"

NDICE CORRIENTE O DE SOL VENCA. AC/PC
Una compaa quiz no pueda pagar sus facturas

Un dinero que podra estar trabajando para el negocio est atado a

valores gubernamentales, ahorros en efectivo u otra clase de
fondos seguros.

2. CALCULA EL MOVIMIENTO DE EFECTIVO O CAPITAL DE TRABAJO.

MOVIMIENTO EN EFECTIVO.

V/CT

Las ventas deben ser 5 6 veces ei-capital de trabajo.

Quiz tenga fondos comprometidos en activos de bajo
endlmento a corto plazo.

Vulnerabilidad a los acreedores. Ejem. Incapacidad de pagar salarios

o facturas por servicio pblico,

3. CALCULA LA COBERTURA DE LA DEUDA TOTAL

DEUDA AL CAPITAL CONTABLE. PT/CC
Un fndice extremadamente bajo quiere decir que la
reccin de la empresa es demasiado conservadora y
robablemente no ha alcanzado todas sus posibilidades.

Los acreedores corren mayores riesgos de aqu que tomen mayor

inters en cmo se est dirigiendo la empresa. Conseguir dinero de
.1.
fuentes extemas est limitada.

4. ES UNA COMPARACIN VALIDA ENTRE LAS FIRMAS DE UNA MISMA INDUSTRIA

EBIT/V.N.

UTILIDAD DE OPERACIN/VENTAS NETA$

Quiz los gastos del negocio sean muchos, puede haber

eficiencias o las ventas son demasiado bajas para los

Existe alto margen de ganancia o.gastos que se estn manteniendo

bajos.

costos.

. PUEDE INDICAR SI ELNEGOCIO ESTA GENERANDO SUFICIENTES VgNTAS, COMO PARA

CUBRIR LOS GASTOS (FIJOS.
\NDICE DE RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN. UN/VN
os negocios que tienen un alto movimiento de invntalos o lo que usan margen bajo para atraer negocios
odrla mostrar un bajo fndice y an estar en buenas
condiciones.

Por lo general mientras ms alto el ndice mejor, si muestra un aumento

continuo est en buen camino.

J. CALCULA EL RENDIMIENTO EN LA INVERSIN DE LOS DUEOS.

NDICE DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE EL ACTIVO, o/ UN / ce

udiera indicar una actuacin deficiente del Gerente o

odrla reflejar un negocio altamente capitalizado,
perando en forma muy conservadora.

Quiz los acreedores fueron la fuente donde provino gran parte de

los fondos o el Gerente es muy eficiente o la empresa tiene muy poco
capital

NDICE BAJO

NDICE ALTO

7. CALCULA LA UTILIDAD GENERADA POR EL USO DEL ACTIVO DEL NEGOCIO.

NDICE DE LA TASA DE RENDIMIENTO SOBRE EL ACTIVO. ROkUN / TA
Pobre ejecucin o uso deficiente del activo por la
gerencia,

Buena ejecucin o uso efectivo del activo de la empresa por la

gerencia.

8. PERIODO DE TIEMPO PROMEDIO PARA COBRAR VENTAS HECHAS A CRDITO.

NDICE DE EFICIENCIA. CUENTAS POR COBRARx 3Q5 / VENTAS.
Un movimiento rpido que podra ser el resultado de una
poltica de cobros estricta o de clientes Qua pagan
muy bien.

Un movimiento lento puede ser el resultado da tener un cierto nmero

de cuentas malas o de la poltica del cobro de los Impuestos.
Tambin es posible que se est utilizando el crdito para generar
ventas.
,
9. INDICA LA CANTIDAD DE CAPITAL COMPROMETIDO EN ACTIVOS DE POpA LIQUIDEZ.
ACTIVOS FIJOS AL CAPITAL CONTABLE. AF/CC
E! capital contable puede consistir en activos con mayor
Iquldez. Esta es mejor situacin para jos acreedores.

Una inversin mayor en la planta y propiedades, tal vez difcil de

liquidar si se necesita efectivo, especialmente si no estn pagadas.

10. CALCULA LA CAPACIDAD DE LA FIRMA PARA GENERAR VENTAS EN RELACIN CON LOS

ACTIVOS.
MOVIMIENTO DE INVERSIN. VN/TA
Se pueden generar ms ventas con menos activos.
Los activos quiz no estn usados totalmente o hay
demasiados activos persecucin de upas cuantas ventas. La Elle puede indicar que algo bueno suceda.
La empresa puede estar creciente pero los negocios no.

1
NDICE

MI NDICE

Activos <V.
Pasivos $ fe .

PROM.IND

Si MI NDICE
ES ALTO

1.582.0
veces
8.1 veces

Caprtal de trabajo
i'Total
Capital contabte

SI MI NDICE ES
BAJO

1.5 veces

*!(

No Estado

EBIT2
Ventas netas

3.2%
Utilidad neta
Ventas netas
1

22.7%
'

Utffidadneta
Capital contable
T

3.9%

Utktadneta .
Total de activos
34.2ctfas
Ctas. A cobrar x 365
Ventas

i '

50%
Activos filos .
Capital contable

2.9 yac
Ventas netas
Total de activo

1) POMIN: Promedio de la industria

7\ EBT: Utilidad antes de intereses e knouestos

Nota: stos cuadros de ndices no toman en consideracin la antigedad det negocio, e< momento delecto
de negocios, ni las condiciones econmicas nacionales o locales, ni ninguna combinacin^posible de
negocios. Usted debe tomar en cuenta una o varias de estas condiciones en el momento de analizar su
propio negocio
' 'V
.
-
. ' ; . ' ' .