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Resumo
Como forma de valorizar os ativos negociados nas bolsas de valores, as empresas buscam atingir
nveis de qualidade exigidos pelas instituies que regulam o mercado de capitais, que implementam
mecanismos regulatrios que tm influenciado fortemente a adoo de medidas de governana
corporativa pelas empresas. Os principais efeitos da aplicao destes novos modelos sobre a forma de
gesto tradicional, so o estabelecimento de mecanismos que garantam uma maior transparncia das
informaes corporativas e a segregao entre as funes de controle e gesto da organizao. A
separao de funes, pela criao de comits de controle em diferentes nveis organizacionais,
implica na adoo de modelos de governana tambm para a gesto da TI, que impactada pelo
estabelecimento de uma srie de controles regulatrios, e pela necessidade de cumprir seu papel
imprescindvel de suportar em sua infra-estrutura, os diversos processos de negcios das empresas
Palavras-Chave
Mercado de Capitais, Governana Corporativa, Governana de TI.
1. Introduo
No Brasil, as fontes principais de financiamento so os crditos livres, oferecidos pelos
bancos privados e os direcionados, supridos pelos bancos estatais e de desenvolvimento. O
mercado de capitais nacional possui potencial para oferecer recursos para financiamentos de
projetos de longo prazo, atuando como um fornecedor de crdito de menor porte, entretanto,
no capaz de suprir as necessidades do setor produtivo nacional.
O desenvolvimento financeiro fundamental para o crescimento econmico. O mercado de
capitais um dos componentes de uma complexa relao entre variveis capazes de
influenciar o desempenho da economia, ao gerar liquidez financeira. Os investidores relutam
em comprometer seus recursos por um longo perodo. Como os investimentos de maior porte
requerem a alocao de recursos por um longo prazo, os mercados de capitais tornam-se uma
alternativa atraente.
A mobilizao da poupana interna para financiamento do setor produtivo, permitiria utilizar
o capital investido em aes como fonte de recursos para as empresas, concorrendo com o
sistema financeiro e contribuindo para diminuir o custo do crdito de longo prazo. O
desinteresse histrico tanto das empresas como da sociedade brasileira pelo mercado de aes
impede a implantao deste modelo e a valorizao das empresas. O pouco interesse
despertado pelo mercado de capitais deve-se a uma srie de fatores: a) a atrao pelas altas
taxas de juros oferecidas pelas demais opes de investimento, b) a cultura empresarial; c) a
falta de transparncia na gesto organizacional e d) as dificuldades em se estabelecer a
abertura de capital.
Implementar arranjos que protejam os provedores de recursos, de modo que estes cedam seu
capital a partir de garantias de seus direitos um desafio para a gesto de um mercado de
capitais. Segundo Silva (2005), para que estes exeram a contento sua funo social, so
necessrios requisitos como a proteo legal aos investidores, maior transparncia de
informaes, alto padro de contabilidade e efetividade na aplicao de leis. As regras legais
que so aplicadas no mercado de capitais determinam seu tamanho e extenso. Ao proteger de
expropriao os financiadores potenciais, elas aumentam sua propenso em investir em
fundos em troca de ativos.
Medidas como o estabelecimento do Novo Mercado pela Bolsa de Valores de So Paulo
(BOVESPA), e a regulamentao da Bolsa de Nova Iorque (NYSE) atravs da Lei SarbannesOxley (SOX), so exemplos de movimentos que buscam implementar medidas para revigorar
e proteger o mercado de capitais. As melhorias promovidas na regulamentao destes
mercados criam um movimento de excelncia na gesto das empresas, levando adoo de
modelos de governana corporativa, o que vm levando a um aumento do valor de suas aes,
que passam a ter preferncia de escolha, principalmente dos acionistas minoritrios, que so a
base para a revitalizao do mercado.
Este novo ambiente legal que rege o mercado de capitais implica em mudanas nas estruturas
organizacionais das empresas. So estabelecidas maiores condies de disvulgao de
informaes e aumenta o nvel de controle dos processos de gesto. Apesar dos custos
inerentes s adaptaes estruturais necessrias e aos riscos associados s eventuais perdas de
confidencial idade, espera-se que no longo prazo, governana corporativa implemente
melhores prticas que levem a um aumento de competitividade e uma maior capacidade em
obter financiamentos de longo prazo a custos reduzidos.
A governana corporativa gera mudanas na estrutura interna das empresas, produzindo
novos arranjos e processos organizacionais. Estas mudanas renovam as boas prticas de
conformidade legal (compliance), prestao responsvel de contas (accountability),
transparncia (disclosure) e senso de justia (fairness), e afetam principalmente os setores
envolvidos com a proteo (ANDRADE & ROSSETI, 2006). Estas mudanas afetam os
departamentos de TI no s pela necessidade de suportar as novas prticas, como passam a se
submeter a uma srie de complexos sistemas de controle e auditoria, com impactos
semelhantes em porte introduo da computao pessoal e da implantao dos ERP.
O objetivo deste artigo analisar a relao entre o movimento de implantao de modelos de
governana corporativa, tendo origem nas mudanas geradas nos mercados de capitais e seus
impactos na gesto dos recursos de Tecnologia da Informao (TI).
2. O mercado de capitais nacional
Segundo Silva (2005), a instituio do Novo Mercado pela BOVESPA uma tentativa de
diminuir a fragilidade histrica do mercado de capitais brasileiro. Uma srie de medidas so
criadas para proteger e atrair os investidores, incentivando a implantao de um alto nvel de
governana nas empresas, o que aumenta a transparncia de informaes e institui
mecanismos de controle de sua gesto. A adoo das prticas exigidas pelo Novo Mercado
tornou-se uma tendncia das empresas abertas, e estas passam a receber a preferncia pelos
investidores. Aps a implantao do Novo Mercado, as empresas que conseguem esta
classificao diferenciada j movimentam a maior parte do volume total negociado
(BOVESPA, 2006).
aes para capitalizar as empresas passa a ser uma tendncia. Este movimento busca romper o
modelo tradicional, e visa estabelecer um cenrio onde possam ser oferecidos mecanismos de
proteo aos minoritrios, diminuindo os riscos e aumentando seus direitos. Ao longo do
tempo, as adeses criaram as condies bsicas para o estabelecimento de mecanismos de
gesto mais efetivos, com o aumento de transparncia nos atos administrativos destas
empresas e estabelecendo condies de controle sobre a gesto das empresas societrias.
Figura 1 Motivadores e cenrio para o estabelecimento dos novos modelos de gesto e do mercado de capitais
Fonte: BNDES (2006), SANTOS (2002), BOVESPA (2006)
A dificuldade de acompanhar as mudanas exigidas pelo mercado, cada vez mais dinmico e
competitivo, oferecendo sistemas de informao relativamente rgidos e pouco controle sobre
suas operaes, as incertezas e os riscos associados aos investimentos realizados em
tecnologia, provocaram uma mudana no paradigma da gesto da TI, que obtinha relativo
sucesso, mesmo com pouca qualidade na gesto de seus recursos. A preocupao com a forma
pela qual as aes de TI eram conduzidas, e o nvel de alinhamento de suas estratgias com os
objetivos da organizao, juntaram-se novas demandas, que foravam as organizaes a rever
seus valores comerciais, humanos e tecnolgicos, e a adotar novos modelos de gesto,
aumentando a relevncia da TI como um dos recursos estratgicos, juntamente com o capital
intelectual e a gesto do conhecimento (REZENDE, 2003). A estas necessidades conjunturais
que afetavam a gesto da TI, juntaram-se os desafios de permitir que fossem percebidos os
benefcios reais de seu uso; demonstrar a contribuio efetiva de seus investimentos; e
estabelecer mtricas para acompanhar seu sucesso (ALBERTIN, 2005).
A importncia e o alcance da tecnologia geraram uma alta dependncia e criticidade para os
negcios, e a gesto Ad Hoc da TI no suportou mais as demandas de empresas cada vez mais
competitivas. Houve uma falncia no modo pelo qual a TI era gerenciada. A dependncia dos
processos, produtos e servios, e o baixo nvel de alinhamento de aes do departamento de
TI com os objetivos estratgicos das empresas, geraram a necessidade de se estender a
responsabilidade pela gesto da TI aos boards executivos (WEILL, 2006).
Embora as implantaes dos ERPs fossem decorrentes de aes estratgicas, os ganhos da
tecnologia neste nvel, eram de difcil mensurao, e a busca por indicadores se concentrava
apenas em objetivos estratgicos mais amplos (MCFARLAN, 1998). Este ciclo se encerra
com a elevao da relevncia das informaes para as organizaes tratada como recurso
estratgico - mas apesar das melhorias dos processos de negcios, e o aumento da qualidade e