Panorama Financiero Semanal

Resumen Ejecutivo
Semana del 27 de junio al 4 de julio

Resumen Mercados

Principales noticias

Durante la semana, los mercados internacionales rentaron

positivo, donde los emergentes fueron los que mejor se
desempearon,
rentando
2,84%
en
pesos,
debido
principalmente a la positiva rentabilidad de Latinoamrica
(4,87%), tras un alza en Brasil. Lo anterior, se produjo debido a
una apreciacin del real y a los dichos del Banco Central de
Brasil de no bajar la tasa de poltica monetaria, al menos en el
corto plazo, producto de los dbiles datos macroeconmicos
del pas. Asia Emergente tambin aport a este buen
desempeo, rentando 2,0%, impulsado por China, tras el
compromiso del gobierno por evitar la volatilidad en los
mercados y en la moneda.
Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron 0,42%
impulsados por Europa Desarrollada (1,64%), donde el Reino
Unido recuper parte de las cadas producidas por el Brexit.
Durante el resto de la semana, EE.UU. dar a conocer datos de
empleo, mientras la Zona Euro publicar cifras de Actividad de
Servicios. En Chile se conocer la Inflacin.

Retornos Mercados Accionarios

Mercados Emergentes
Asia Emergente
Europa Emergente
Latinoamrica
Chile
Mercados Desarrollados
Estados Unidos
Europa Desarrollada
Asia Desarrollada

7d
2.84%
2.00%
0.62%
4.87%
1.62%
0.42%
-0.12%
1.64%
-0.65%

30d
0.49%
-0.96%
-3.49%
7.45%
2.41%
-4.65%
-4.53%
-8.56%
-4.57%

2016
0.82%
-3.61%
4.44%
16.83%
9.49%
-5.06%
-4.50%
-10.83%
-7.66%

(*) retornos en pesos chilenos

Fuente: Bloomberg.

Chile
En el plano local, el Instituto Nacional de Estadsticas (INE) dio a
conocer la Tasa de Desempleo del trimestre mvil marzo-mayo
2016, que creci 6,8%, sobre el 6,7% esperado por el mercado y
sobre el 6,4% del mes anterior. El aumento anual de la tasa de
desocupacin se explic por el crecimiento de los Ocupados
(1,3%) en menor medida al incremento de la Fuerza de Trabajo
(1,5%), al tiempo que los Desocupados aumentaron 4,9%.

Datos esperados esta semana

Pas

Fecha

Actividad de Servicios (Jun.)

Japn

04/Jul.

Expectativa
--

rdenes de Bienes Durables (May.)

EE.UU

05/Jul.

-2,2%
52,4 pts.

30d

2016

Actividad de Servicios (Jun.)

Zona Euro

05/Jul.

Inflacin (Jun.- Ao/Ao)

Rusia

07/Jul.

7,4%

0.31%
0.83%
0.48%
0.92%

0.47%
1.20%
0.79%
1.13%

1.35%
1.58%
1.61%
0.99%

Seguros Iniciales de Cesanta (Jul.)

EE.UU

07/Jul.

267 mil

Inflacin (Jun.- Mes/Mes)

Brasil

08/Jul.

0,36%

Inflacin (Jun.- Mes/Mes)

Chile

08/Jul.

0,3%

Creacin de Empleo (Jun.)

EE.UU

08/Jul.

175 mil

Inflacin (Jun.- Ao/Ao)

China

09/Jul.

1,8%

-2.34%
-1.36%
0.38%

-1.60%
-2.90%
1.08%

0.29%
0.16%
5.47%

nd. Precio Productor (Jun.- Ao/Ao)

China

09/Jul.

-2,5%

Mercado Internacional

(*) retornos en pesos Chilenos

Estados Unidos public el PIB anualizado de primer trimestre,

que avanz 1,1%, sobre las expectativas de 1,0%, y el
Consumo Personal del primer trimestre, que creci 1,5%, bajo
el 2,0% esperado por el mercado. Adems, dio a conocer el
ndice de Confianza del Consumidor de junio, que alcanz
98,0 puntos, muy por sobre lo que esperaba el mercado.
La Zona Euro dio a conocer la Inflacin Estimada de junio,
que marc 0,1%, sobre el 0,0% esperado. Adems, Alemania
public las Ventas Retail de mayo, que crecieron 0,9%, sobre
el 0,6% estimado.
En Asia, Japn dio a conocer la Inflacin de mayo, que
alcanz -0,4%, sobre el -0,5% estimado. China, en tanto, dio a
conocer la Actividad Manufacturera de junio, que lleg a 50
puntos, por lo que se ubica en terreno neutral, estando en
lnea a lo esperado por los analistas.

7d
Renta Fija Local

Bono Tesoro USA a 10 aos

Deuda High Yield en USA
Deuda Paises Emergente

Indicador

Retornos Renta Fija

Bono UF 5 aos
Bono UF 10 aos
Bono en pesos a 5 aos
Bono en pesos a 10 aos

Internacional

Fuente: Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Mercados Internacionales
Semana del 27 de junio al 4 de julio

Mercado Accionario
Internacional

Tasas de Inters
Internacionales

Los mercados emergentes rentaron un positivo 2,84% en pesos,

impulsados principalmente por Latinoamrica (4,87%), donde
Brasil rent 6,3%. Lo anterior, debido a que el real se apreci ms
de un 4% con respecto al dlar, luego de que las probabilidades
de que la Reserva Federal suba la tasa disminuyeran
considerablemente. Por otro lado, el Banco Central de Brasil
argument que no pretenda bajar su TPM, al menos en el corto
plazo, debido a los dbiles datos macroeconmicos que an
presenta el pas. Asia Emergente, en tanto, tambin aport a este
buen desempeo, rentando 2,0%, impulsado por China, que tuvo
un buen comportamiento debido al compromiso del gobierno por
evitar la volatilidad en los mercados y en la moneda, pese a la
votacin del Brexit, adems de las continuas medidas para
disminuir la sobrecapacidad.
Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron 0,42%
impulsados por Europa Desarrollada (1,64%), donde el Reino Unido
rent 2,08%, recuperando parte de la cada producida por el
Brexit, debido a las expectativas de ms estmulos por parte del
Banco Central de Inglaterra. Asia Desarrollada, en tanto, fue el
que peor se desempe dentro de los desarrollados (-0,65%),
arrastrado por una apreciacin del yen luego del Brexit, ya que
acta como moneda de refugio, lo que es negativo para Japn,
que es principalmente exportador.

Evolucin Mercados Desarrollados (en pesos)

La semana pasada, en Estados Unidos se dio a conocer el PIB

anualizado del primer trimestre, que creci 1,1%, sobre el
1,0% esperado por el mercado, y el ndice de Confianza del
Consumidor de junio, que marc 98 puntos, muy por sobre lo
esperado y significativamente por sobre el resultado del mes
anterior. Adems, public datos de Actividad Manufacturera,
tanto el ndice PMI como el ISM, correspondientes al mes de
junio, que obtuvieron 51,3 y 53,2 puntos, ambos resultados
sobre lo esperado por el mercado, por lo que continan en
terreno expansivo. El petrleo, en tanto, tuvo una buena
semana, subiendo 2,83%, cerrando en torno a los US$48,99 por
barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana,
todos los activos rentaron positivo, siendo Mercado Emergente
en Moneda Local el que mejor rent, debido a una apreciacin
global de las principales monedas latinoamericanas.
De esta forma, las tasas de los bonos soberanos en EE.UU. a 10
y 30 aos cerraron en 1,44% y 2,22%, retrocediendo 11,5 y
18,4 puntos base, respectivamente. Los bonos alemanes, en
tanto, a 10 y 30 aos cerraron en 0,12% y 0,39%,
retrocediendo 7,8 y 9,7 puntos base, respectivamente.

Evolucin Renta Fija Internacional (en pesos)

25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%

DM

EE.UU

Europa

Asia

Tesoro

Evolucin Mercados Emergentes (en pesos)

Deuda EM ($ Local)

jun-16

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

mar-16

ene-16

dic-15

HY

ene-16

nov-15

nov-15

oct-15

sep-15

sep-15

jul-15

ago-15

jul-15

jun-16

jun-16

abr-16

may-16

mar-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

ene-16

nov-15

oct-15

nov-15

sep-15

sep-15

jul-15

ago-15

jul-15

20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%

Deuda EM ($ Dura)

Evolucin tasas de inters a 10 aos

4,0%

5%

3,0%

-5%

2,0%

-15%

1,0%

-25%

EM

Asia

Fuente: Bloomberg

Europa

Latinoamrica

Chile

Alemania
Fuente: Bloomberg.

EEUU

may-16

mar-16

ene-16

sep-15

nov-15

jul-15

mar-15

may-15

ene-15

nov-14

jul-14

sep-14

may-14

mar-14

nov-13

ene-14

sep-13

jul-13

jun-16

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

ene-16

nov-15

nov-15

oct-15

sep-15

sep-15

ago-15

jul-15

jul-15

-35%

0,0%
-1,0%

Panorama Financiero Semanal

Mercado Local
Semana del 27 de junio al 4 de julio

Mercado Accionario Local

Tasas de Inters Locales

Durante la semana, el ndice selectivo IPSA tuvo un

desempeo positivo de 1,6%. Los sectores de
Industrial y Retail fueron los que registraron las
mayores ganancias, marcando 2,9% y 2,1%,
respectivamente; mientras el que peor rent fue
Utilities, aunque con un positivo 0,6%. Dentro de las
acciones, destacan con mayor rentabilidad Grupo
Security con 10,3% y Cap con 6,9%. Por otro lado, las
acciones de menor rentabilidad fueron Colbn (1,2%) y Entel (-1,0%). Con esto, el IPSA avanza 9,49%
en lo que va del ao.

La semana pasada se publicaron los datos sectoriales que

mostraron un dbil desempeo. En particular, las ventas
del comercio crecieron 0,6%, la minera cay 5,7% y la
manufactura aument 2,1%. Tambin se conoci el
desempleo correspondiente al trimestre mvil marzomayo que present un alza por sobre lo esperado,
llegando a 6,8%, explicado por una cada de 0,3% en los
ocupados. Todo lo anterior gener disminuciones en las
tasas de mercado.

Evolucin tasas de inters

2,0%

IPSA semanal: principales alzas y bajas

GRUPO SECURITY
CAP
BANMEDICA
SAAM SA
ANTARCHILE
CONCHATORO
BANCO CRED INVER
ANDINA-PREF B
ENTEL
COLBUN SA

6,9%
6,1%
5,6%
4,4%

1,2%

4,1%

1,0%

3,9%

0,8%
jul-15
5%

10%

4,3%

1,4%

-0,1%
-0,4%
-0,8%
-1,0%
-1,2%

0%

4,5%

1,6%

10,3%

-20% -15% -10% -5%

4,7%

1,8%

15%

3,7%
oct-15

ene-16

UF 5
Pesos 10 (derecha)

20%

abr-16
UF 10
Pesos 5 (derecha)

Fuente: Bloomberg.

Fuente: Bloomberg.

Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos

2,9%

IGPA SMALL

2,9%

INDUSTRIAL

2,1%

-3,0%

Fuente: Bloomberg

-1,0%

1,0%

RETAIL

04/Jul.

28/Jun.

2,0%

COMMODITIES

Crecimiento esperado 2016

2.10%

2.10%

1,9%

CONSUMO

Inflacin esperada 2016

4.30%

4.30%

1,9%

BANCA

Tasa actual desempleo

6.80%

6.40%

1,6%

IPSA

TPM actual

3.50%

3.50%

1,5%

CONST.&INMOB

TPM esperada 2016

3.25%

3.25%

1,5%

IGPA LARGE

Tipo cambio esperado 2016

710.00

710.00

IGPA MID

Bono gobierno en UF 5 aos

1.08%

1.14%

UTILITIES

Bono gobierno en UF 10 aos

1.43%

1.53%

Bono gobierno en $ a 5 aos

4.08%

4.17%

Bono gobierno en $ a 10 aos

4.44%

4.55%

Depsito a plazo a 30 das

0,31%

0,32%

1,1%
0,6%
-5,0%

Indicadores locales

3,0%

5,0%

Fuente: BCCh, Bloomberg

Panorama Financiero Semanal

Monedas y Commodities
Semana del 27 de junio al 4 de julio

Monedas

Commodities

El dlar baj significativos $18, cerrando en $661 el

pasado viernes, lo que est en lnea con una apreciacin
de las principales monedas latinoamericanas, debido a un
alza en los commodities. Adems, este resultado est
acorde a una significativa subida de 4,95% del precio del
cobre durante la semana, debido a un repunte en las
posiciones especulativas en contratos futuros. Lo anterior
contrarrest el an fortalecido dlar a nivel global,
debido a que acta como moneda de refugio ante
eventos de volatilidad como el Brexit, donde el Reino
Unido vot por retirarse de la Unin Europea.

Tipo de Cambio Peso/Dlar

Dlar: $660.24
740

El petrleo WTI subi 2,83%, cerrando en torno a los US$

48,99 por barril. Lo anterior, en un escenario donde la oferta
de Estados Unidos sigue moderndose en el margen. Adems,
en el pas norteamericano, los inventarios de petrleo
resultaron
muy
por
debajo
de
lo
esperado
y
significativamente bajo el resultado de la semana anterior, lo
que refleja un aumento de la demanda, ayudando as a una
apreciacin del precio del crudo.
Por otro lado, el cobre rent 2,21 US$ por libra, registrando
un aumento de 4,95% respecto del viernes pasado. Este
incremento se debe a la reactivacin de las bolsas a nivel
mundial luego de la cada que ocasion el referndum en el
Reino Unido. El Brexit tambin deterior las expectativas de
que la Reserva Federal aumente las tasas en los prximos
meses, lo que debilit al dlar, impulsando al precio del
cobre. Adems, las posiciones especulativas con contratos
futuros repuntaron, lo que tambin ayud a este
fortalecimiento.

Precio Cobre (US$/libra) y Petrleo

(US$/barril)

720
700

Cobre

Petrleo

3,1

680

85

2,9

660

75

2,7

65

2,5

640
7-jun

21-jun

24-may

26-abr

10-may

12-abr

29-mar

1-mar

15-mar

2-feb

16-feb

0,1%
0,1%
0,3%
3,0%
-2%

0%

2%

4%

Cobre
Petrleo
Oro
Plata
Celulosa
Gas Natural
Trigo
Fuente: Bloomberg.

Actual

30d

1 ao

2.22
49
1,342
19.8
682
2.99

2.07
49
1,213
16.0
679
2.45

2.63
60
1,166
15.7
689
3.15

360

415

437

jul-16

jun-16

may-16

abr-16

mar-16

feb-16

ene-16

dic-15

nov-15

oct-15

sep-15

jul-15

25

Niveles de precio de commodities (en

US$)
-0,7%
-0,5%
-0,3%

-4%

35

Fuente: Bloomberg.

-4,1%
-3,5%
-3,0%
-2,9%
-2,7%
-2,1%

-6%

45

1,9
1,5

Cambio semanal de monedas contra

el dlar

Fuente: Bloomberg.

55

2,1
1,7

Fuente: Bloomberg.

Brasil
Sudfrica
Mxico
Corea
Chile
Rusia
Canada
Taiwn
Euro
India
Suiza
Japn
Inglaterra

2,3

ago-15

5-ene

19-ene

8-dic

22-dic

24-nov

27-oct

10-nov

13-oct

620

Panorama Financiero Semanal

Glosario
Semana del 27 de junio al 4 de julio

7D: ltimos 7 das.

1M: ltimos 30 das.
BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 aos.
BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 aos.
BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la poltica monetaria de la Euro Zona.
BoJ: Banco Central de Japn, ente encargado de la poltica monetaria japonesa.
ETF: Del ingls Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversin donde, a travs de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones,
commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa.
FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la poltica monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile.
FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional.
Hedge Fund: Tambin llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversin de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas.
High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificacin es inferior a BBB.
IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Econmica, ndice representativo de la actividad econmica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de
crecimiento del pas (PIB), el que se publica trimestralmente.
IG/GI: Grado de Inversin, hace referencia a bonos cuya calificacin es BBB o superior.
IPC/CPI: ndice precios consumidor, sirve para medir la inflacin.
IPoM: Informe de Poltica Monetaria, publicacin trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el anlisis que utiliza para la conduccin de la
poltica monetaria.
IPSA: Principal ndice Burstil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor
presencia burstil (las ms transadas).
ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano.
Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento.
PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la produccin corriente de bienes y servicios de un pas durante un perodo (normalmente es un
trimestre o un ao). Se calcula en base a: Consumo + Inversin + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones.
PMI: Indicador macroeconmico que intenta reflejar la situacin econmica de un pas a travs de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de
las empresas ms representativas del pas.
P/U: Razn del precio de una accin entre la utilidad por accin. Una vez comparada con registros histricos y con los niveles del mercado y de empresas
similares es posible determinar si una accin est cara o barata.
Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se
venza, mientras se obtiene peridicamente una cantidad de dinero fija que variar de acuerdo a la calidad del bono, pero que ser mayor a las tasas de
inters ofrecidas por los bancos.
Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compaa. Por lo
tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del
precio de la accin en el mercado.
Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano.
TPM: Tasa de Poltica Monetaria, principal instrumento de la Poltica Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es
una manera de orientar a los agentes econmicos para lograr la meta de inflacin definida por el Banco.
Treasury (Bonos del Tesoro): Ttulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor
vencimiento (un ao o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez aos) son llamados Treasury Notes, y por ltimo los de mayor
plazo (ms de diez aos) son denominados Treasury Bonds.
UF: Unidad de Fomento.
Volatilidad: Variacin de gran amplitud en el precio de un ttulo en un perodo de tiempo corto.
VIX: ndice de Volatilidad de la Bolsa Americana.
YTD: Ao actual.