Matematica Financiera

MATEMTICA FINANCIERA
CONCEPTOS BSICOS
El presente fascculo tiene como propsito explicar los conceptos bsicos para mejor
entender del texto
Indicadores de Logro
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante estar en capacidad de:
*Comprender los conceptos de matemtica financiera, principal, inters y monto.
*Definir el horizonte temporal de un flujo de efectivo
* Conceptualizar y analizar las diferentes tasas de inters. *
Explicar y analizar las distintas capitalizaciones de inters
1.- MATEMTICA FINANCIERA.

Se denomina Matemtica Financiera, a la rama de la matemtica aplicada que
estudia el valor del dinero en el tiempo, combinando el capital, la tasa y el tiempo
para obtener un inters que permiten tomar decisiones de inversin.
Si Ud. posee 1000 000 um y decide depositar en una institucin financiera. Qu
opcin elegira?:
1.- El que le redita 5% anual con capitalizacin mensual
2.- al 60.5% con capitalizacin anual.
2.- PRINCIPAL (P).
La Real Academia de la Lengua Espaola lo define como:Valor de lo que, de
manera peridica o accidental, rinde u ocasiona rentas, intereses o frutos.
Se dice a la cantidad de dinero a partir del cual se paga intereses.
3.- TASA DE INTERS (i).
Es la medida de los intereses pagados por el uso del capital ajeno, representado
por un porcentaje.
ste se mide por el cociente que resulta de dividir el inters con el principal.
i= I
P
UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES
Excelencia Acadmica
Tasa nominal.- Es una tasa referencial que no incorpora capitalizaciones.
? Tasa proporcional.- Es la expresin de la tasa nominal expresada en

diferentes periodos de tiempo.
? Tasa efectiva.- Es la expresin de capitalizar una tasa nominal varias veces en
la Horizonte de tiempo. Se dice que es la tasa de inters pagado realmente.
4.- INTERS (I).
Es el precio que se paga por el uso del capital ajeno durante un determinado
espacio de tiempo.
En consecuencia, el inters viene a ser la diferencia entre el capital recibido y el
monto devuelto en una fecha determinada.
El monto del inters depende de:
? La magnitud del principal
? La tasa de inters
?
?
El horizonte de tiempo
El riesgo de la inversin
Otras variables de orden econmico, poltico, social, etc.
Ejemplo
Una cuenta bancaria que tiene un plazo de 180 das se abri con un principal de 5
000 um. Por ese periodo de tiempo el banco le ofrece una tasa de inters de 8%.
A cuanto ascender el inters al trmino del semestre?
I = 5 000 * (8/100)
I = 5 000 *0.08
I = 400 um
El inters en un prstamo es el costo de la no disponibilidad en el tiempo de ese dinero.
VP
Monto
Inters
Capital
Tiempo
VF
Excelencia Acadmica
C= Capital
M= Monto
I = Inters
VP = Valor Presente
VF = Valor Futuro
En el transcurso de la inversin, los intereses pueden ser susceptibles a incrementarse

al principal, a este proceso se de llama capitalizacin y podemos citar:
1. Capitalizacin simple.- Se realiza al vencimiento de la operacin.

2. Capitalizacin compuesta.- Se realizan en el horizonte de la inversin y los
intereses se computan sobre el nuevo monto capitalizado.
5.- MONTO (S).
Es la cantidad total a pagar por el uso del capital ajeno. Resulta de la sumatoria del
principal y los intereses devengados que se origin a una tasa de inters fijada entre
las partes contratantes.
S=P+I
Ejemplo
Al vencimiento de la deuda, se abona la cantidad de 10 000 um luego de haber
pactado inicialmente un prstamo de 8 500 um por un espacio de 12 meses.
S=P+I
10 000 = 8 500 +
I I = 10 000 8
500 I = 1 500
El principal esta constituido por los 8 500um
El inters por la diferencia de 10 000 menos 8 500, vale
decir, por 1 500um
El monto por 10 000um
6.- HORIZONTE TEMPORAL(S).
Es la lnea horizontal en la que se representa el intervalo de tiempo de los flujos de
efectivo desde que se origina hasta que se liquide. El tiempo cero aparece en el
lado izquierdo y los periodos futuros hacia la izquierda.
MATEMTICA
FINANCIERA
Excelencia Acadmica
H=90das
h1=13das
2/7
h2=63das
15/7
h3=14das
16/9
30/9
Observacin
?Hay un aspecto que es importante tener en cuenta: el tipo de inters y el plazo deben
referirse a la misma medida temporal (si el tipo es anual, el plazo debe de ir en ao, si el
tipo es mensual, el plazo ir en meses, etc).
?Como se calcula el tipo de inters equivalente, segn distinta unidad de tiempo? Muy fcil,
lo vamos a ver con un ejemplo: tipos equivalentes a una tasa anual del 15%.
x
Base temporal
x
Ao
Semestre
Cuatrimestre
Trimestre
Mes
Da
Calculo
Tipo resultante
15/ 1
15 / 2
15/ 3
15/ 4
15 %
7,5 %
5%
3,75 %
15 / 12
15 /365
1,25 %
0,041 %
Fuente: http://www.aulafacil.com/CursoMatematicasFinancieras/Finanza2.htm
Actividad
1. Ingrese a la siguiente pgina web y realice la clasificacin de las tasas de inters y su

respectiva utilizacin:
http://www.sbs.gob.pe/PortalSBs/Publicaciones/informes/200209TasasInte
res.pdf
10
Excelencia Acadmica
Resumen
A travs del autoaprendizaje ha adquirido los conocimientos sobre los conceptos
bsicos de la matemtica financiera como rama de la matemtica aplicada que
ayuda a la toma de decisiones en las inversiones.
El principal, capital que es exigible al trmino de un cierto tiempo llamado
horizonte de tiempo produce por su uso una utilidad que se le denomina
intereses, que sumado al capital genera el monto.
El inters se puede capitalizar al trmino de la inversin, al cual se le llama
capitalizacin simple o en varias oportunidades durante la lnea del tiempo y estos
intereses se calculan sobre el nuevo monto generando la capitalizacin
compuesta Las tasas de intereses, son la representacin porcentual de los
intereses y estos se clasifican en nominales, proporcionales y efectivas.
Bibliografa recomendada
prctico. Colombia: Pearson Educacin de Colombia Ltda., 1a ed, 2002.
Ayres Jr Frank, Matemticas Financieras. Mexico: Mc Graw Hill, 1998.
Autoevaluacin formativa
Conceptos bsicos - UNIDAD No. 1

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
1. Cree Ud. que es importante las Matemticas Financieras para el Contador Pblico /Administrador de
empresas? Haga un breve comentario
2. Qu diferencias encuentra en capitalizacin simple y compuesta?
3. Cul es la tasa de inters que nos indica lo efectivamente pagado? Ejemplo
4. Que entiende por monto? Ejemplo
5. Determinar el horizonte temporal de un depsito realizado en el Banco La mejor tasa el da 2 de
enero de 2006 y se cancela el 01 de febrero del mismo ao.
6. Se ha recibido del Banco El Buen Pagador la suma de 1 300um por concepto de la redencin de un
depsito a un ao, cuyo principal es 1 000um. Cul es la tasa de inters de la operacin?
7. Cul es el monto actual de la cuenta de ahorros que se abri en el Banco Buena gente con un
principal de 1 500um y que deveng hasta hoy una tasa de 4%?
8. La Administracin Tributaria tiene fijado como tasa de inters moratorio el 1,50% mensual. Cul es la
tasa proporcional diaria?
11
Excelencia Acadmica
INTERES SIMPLE
Al finalizar el estudio de este segundo fascculo, el estudiante estar en capacidad de:
* Definir el inters simple
* Calcular el inters simple
* Entender y aplicar la ley de inters simple a una operacin de capitalizacin y
descuento
1.- INTERS SIMPLE

Se denomina inters simple a la operacin financiera donde interviene un capital, un
tiempo predeterminado de pago y una tasa o razn, para obtener un cierto beneficio
econmico llamado inters.
El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable.
Vale decir, el inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. La
retribucin econmica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del
inters es calculado sobre la misma base.
El inters simple es una funcin directa entre el tiempo (t), la tasa de inters en tanto
por uno (i) y el capital inicial (c), este se representa por la frmula:
I=c*t*i
I
I
C
0
C
1
C
2
13
Excelencia Acadmica
Momento 1
n=1
I01 = VP* i
I01 = Inters del perodo 0 1
VF1 = VP + (VP. i)
Momento 2
n=2
I02 = VP + VP* i
VF2 = VP + (VP* i) + (VP* i) = VP (1 + 2i)
Momento n
n=n
VFn = VP (1 + n * i) (1)
Despejando de (1) obtenemos el tipo de inters y el plazo:
VF
i=
I
VP * n
VF
-1
, i = VP,
n
n=
VP
n=
VP * i
-1
I = VP * n i , I = VP * i n
Ejemplo 1:
Calcular el inters simple producido por 30 000um. durante 90 das a una
tasa de inters anual de 5%.
Como:
90 das = 360
90
aos
Por tanto:
I = 30 000 * 0,05 * 360
14
90
= 375
Excelencia Acadmica
Tambin:
VP = 30 000
Inters anual = 5% n= 3 meses VF = ? I = ?
Ejemplo 2:
Cul es la tasa de inters anual si invierto hoy 500 y recibo en un ao 800?
800
0 500
Tiempo en
aos
I = 800 500 = 300

i = (300 /500) = 0,6 anual
La tasa de inters es del 60% anual
Ejemplo 3:
S hoy invertimos 2 000um. al 8% para el primer ao, con incrementos del 1% para
los prximos tres aos. Cul es el monto que retiraramos dentro de 4 aos?
En estos casos no aplicamos directamente la frmula general del inters simple, por
cuanto el tipo de inters en cada perodo es diferente. Debemos sumar al principal los
intereses de cada perodo, calculado siempre sobre el capital inicial pero a la tasa
vigente en cada momento.
VP = 2 000; n = 4; i(1...4) = 0,08; 0,09; 0,10 y 0.11; VF = ?
Al ejercicio corresponde la relacin siguiente:
VF = VP+ (VP* i1 ) + (VP* i 2 ) + (VP* i 3 ) + (VP* i 4 )
VF= 2 000 + (2 000*0,08)+ (2 000*0,09)+ (2 000*0,10)+ (2 000*0,11)= 2 760 um.
El monto a retirar dentro de cuatro aos es 2 760um
Ejemplo 4:
En la fecha obtenemos un prstamo por 5 000um para ser pagado despus de 3 aos
a 9 800um. Deseamos saber: 1 El inters y 2 la tasa de inters peridica
VP = 5 000; VF = 9 800; n = 3; I =?; i =?
1 Encontramos el inters con la
frmula: I = 9 800 5 000 = 4 800um.
15
Excelencia Acadmica
El inters es 4 800um.
2 Con la frmula despejadas de 1, obtenemos la tasa peridica anual del prstamo:
9 800 - 1
i = 5 000 * 100 = 0,32
3
La tasa peridica anual es 32%
Ejemplo 5:
Un Banco obtiene fondos al costo de 12% y presta a los microempresarios al 58,6%
anual, ganndose as el 46,6% bruto. Si los ingresos anuales que obtuvo de esta
forma fueron de 500 000 um., Cunto dinero prest?
I = 500 000; n = 1; i = 0,466; VP = ? 500
000 = VP*1*0,466 despejamos VP: VP =
500,000/0.466 = 1 072 961,37 um.+
Observacin
El tipo de inters ( I) y el plazo (N) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el
tipo de inters es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el
plazo ir en meses, etc.).
Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa.
Al utilizar tasas de inters mensual, el resultado de N estar expresado en meses
2.- INTERES SIMPLE EXACTO Y ORDINARIO
El inters simple exacto, es aqul tipo de inters cuyo clculo se efecta tomando
como base que el ao tiene 365 das (366 en aos bisiestos). El inters simple
ordinario se calcula, en cambio tomando como base que el ao tiene 360 das.
Debemos resaltar que al usar un ao de 360 das, los clculos a efectuar se abrevian
y adems se incrementa lo que el acreedor cobra por concepto de inters.
Ejemplo:
Calcular el inters simple exacto y ordinario de un capital de 10 000,00um que
genera un inters del 12,7% en un plazo de 240 das.
16
Excelencia Acadmica
C=10 000,00
I = c*i*t
i=12.7%
I = 10 000*0.127*240/365 = 835.07
t= 240 das
I = 10 000*0.127*240/360 = 846.67
3.- NUMERALES:
El numeral, es el producto de cada nuevo saldo de una cuenta y el nmero de das de
permanencia de ese saldo sin movimiento. En una fecha determinada podemos obtener
el inters multiplicando la sumatoria de los numerales por la tasa diaria de inters.
En la prctica financiera, para el clculo de los intereses, los numerales o nmeros

mercantiles constituyen el producto del saldo deudor o acreedor por el nmero de
das que permanece dicho saldo al debe o haber.
Ejemplo:
Una persona en el transcurso del mes de julio 2006 ha realizado en su cuenta de
ahorros el siguiente movimiento:
Da
Operacin
Importe
01
Depsito
1 000
05
Retiro
10
Depsito
3 000
15
Depsito
1 000
-200
Qu inters habr acumulado al 01 de agosto del 2006 si la tasa de inters simple

fue de 1%?
Das
Saldo
04
1 000
4 000
05
800
4 000
05
3 800
19 000
16
4 800
76 800
30
Numerales
103 800
Entonces, la acumulacin de intereses al 01 de agosto es:

Multiplicador fijo: 0,01/30 = 0,0003333
0,0003333 * 103 800= 34,60um

NUMERALES
n
Iic*t? ?
17
Excelencia Acadmica
4.- DESCUENTO
Es el proceso de deducir la tasa de inters a un capital determinado para encontrar el
valor presente de ese capital cuando el mismo es pagable a futuro. Del mismo modo,
aplicamos la palabra descuento a la cantidad sustrada del valor nominal de la letra de
cambio u otra promesa de pago, cuando cobramos la misma antes de su vencimiento.
La proporcin deducida, o tasa de inters aplicada, es la tasa de descuento.
En un tipo de financiamiento respaldado en ttulo-valores: letras de cambio, y pagar

y cuya operatividad est regulada por dispositivos legales. Los bancos pueden
financiar a sus cuentas correntstas si les otorga una lnea de descuento de letras y
pagars y en mrito a esta operacin anticipa el importe del valor nominal del ttulovalor que vence en el futuro, y deducen el inters de forma anticipada, por el tiempo
que falta para el vencimiento de la obligacin.
As el cliente del banco que tiene en su poder un paquete de letras por cobrar que
todava no se han vencido, puede convertirlo en dinero en efectivo a travs del
descuento al obtener un importe menor a la suma de sus respectivos valores
nominales; del mismo modo puede conseguir efectivo si acepta un pagar de
determinado importe que vence en el futuro, lo descuenta y recibe su respectivo
valor presente o valor lquido.
5.- DESCUENTO SIMPLE
Es la operacin financiera que tiene por objeto la representacin de un capital futuro
por otro equivalente con vencimiento presente, a travs de la aplicacin de la
frmula del descuento simple. Es un procedimiento inverso al de capitalizacin.
VF = Valor futuro
D = Descuento
D = VF VP
VP = Valor actual
18
n-1 n
Excelencia Acadmica
D = VF VP
D = VF VF (1 n*d)
= VF * n * d
VP = VF 1 - n * d )
(
Ejemplo:
VF = 10 000
Plazo = 6 meses
n=6
Tasa = 5% mensual
d = 0,05
VP = 10.000 (1- 6 * 0,05) = 7000
Descuento racional o matemtico:
Es el inters deducido por anticipado del valor nominal de un ttulo valor y que se
calcula con una tasa vencida por el plazo que media la fecha entre la fecha que se
anticipa su pago y la fecha de su vencimiento.
Se calcula sobre el valor actual o presente, coincide con el inters.
D = Sjn
1 + jn
Donde:
Descuento racional simple
Valor nominal del ttulo-valor, valor
futuro Tasa de inters nominal vencida
Nmero de perodos de tiempo comprendido entre la fecha de descuento y la fecha
de vencimiento del ttulo-valor.
Ejemplo:
Una letra de cambio, con valor nominal de 20 000um, fue girada el 01 de abril y
descontada el 7 de abril por el Banco ABC, con una TNA de 18%, tiene como fecha
de vencimiento el 6 de julio del mismo ao. Calcule el importe del descuento
racional simple.
19
Excelencia Acadmica
S= 20 000 j= 0,18 n =90/360 D=?
20 000 * 0,18 * 90
D=
360 = 861,24
1 + 0,18 * 90
360
Ejemplo:
Un pagar cuyo valor nominal es 3 800um y que tiene como fecha de vencimiento el 26
de Febrero en el Banco el 18 de Enero del mismo ao a una TNA de 24%. Se requiere
calcular el importe del descuento racional simple que se efectu al valor nominal de la
letra de cambio.
Datos:
S=3 800um, j=0,24 y n=39/360
D = 31800*0,24*39/360
= 96,30um
+ 0,24 * 36 / 360
Descuento bancario:
Es el producto del valor nominal del ttulo-valor por la tasa anticipada nominal y por el
nmero de periodos que faltan para el vencimiento del descuento.
D = Sdn * n
Donde:
Descuento bancario simple
Valor nominal del ttulo-valor, valor futuro
Tasa anticipada nominal aplicable sobre S
Nmero de perodos de tiempo comprendido entre la fecha de descuento y la fecha de

vencimiento del ttulo-valor.
20
Excelencia Acadmica
Ejemplo:
Una letra de cambio tiene un valor nominal de 5 000um que fue descontada en el
Banco ABC cuando faltaban 90 das para su vencimiento. Se requiere conocer el
importe del descuento bancario simple que efectu el Banco, que aplic una tasa de
descuento anticipada nominal del 1,5% mensual
Datos:
S=5 000um, dn=0,015 y n= 90/30
Solucin:
D = 5 000 * 0,015 *
90
30 = 225 um
Ejemplo:
Una letra de cambio cuyo valor nominal es 3 800um y que tiene como fecha de
vencimiento el 26 de Febrero, se descuenta en el banco el 18 de enero del mismo ao,
con una tasa anticipada nominal de 24% anual. Se requiere calcular el importe del
descuento bancario simple que se efectu al valor nominal de la letra.
Datos:
S=3 800um, dn=0,24 y n= 39/360
D = 3 800*0,24* 360
39
= 98,80um
Observacin
El descuento sobre el valor nominal y el inters sobre el valor presente del titulo-valor
generan el mismo resultado
Actividad 2.1
1. El participante desarrollar el tema: Descuento comercial.
2. Resolver los siguientes problemas:
Calcule el descuento comercial por efectuar sobre el precio de venta de un artculo, si

ste es de 1 000um y se concede una rebaja de 5%
Calcule el importe de los descuentos comerciales que se efectuarn en una venta a
plazos, amortizable con pagos mensuales de 100um que vencen el 1 de cada mes,
que otorga los siguientes descuentos. a) 5% por adelantarse al vencimiento y b) 2% si
los pagos se efectan hasta el 7 de cada mes.
La empresa el Buen vestir S.A. adicional a la venta de sus artculos un margen de
utilidad de 20% sobre el costo de la mercadera. Por cambio de temporada piensa
rematar el stock de chompas cuyo costo unitario es 50um, lo que significa rebaja su
margen de 20% a 5% sobre el costo.Cul es el nuevo importe de la utilidad bruta?
21
Excelencia Acadmica
Resumen
Hemos observado que una cuenta esta en el rgimen de inters simple cuando se
produce una sola capitalizacin de inters.
Al utilizar como base el ao calendario, se produce el inters simple exacto y la
utilizacin del ao comercial conlleva al inters simple ordinario.
Los numerales mercantiles constituyen el producto del saldo deudor o acreedor por el
nmero de das que permanece dicho saldo al debe o haber, los que sirven para el
clculo de los intereses.
Se dice descuento a la anticipacin del pago de los ttulos valores al deducir por
anticipado los intereses por el tiempo que falta para su vencimiento de la obligacin.
Aliaga Valdez Carlos, Carlos Aliaga Caldern Matemticas Financieras Un enfoque
prctico. Colombia: Prentice Hall, primera edicin, 2002.
Montoya Williams Hctor. Matemticas financieras y Actuariales por computadora,
Per: Pacfico editores, 2005.
Inters simple - UNIDAD No. 2

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
!
Con tus propias palabras efecta un anlisis comparativo entre capitalizacin y

descuento.
Un estudiante prometi pagarle las clases a su profesor particular luego de 5

meses. El importe pactado fue de 350um. Dicho importe y inclua un recargo por
concepto de intereses, habindose pactado una tasa de inters del 35% simple
anual. Cules hubieran sido los honorarios del profesor sin considerar intereses?
Hallar el valor presente de un documento de 5 000um pagaderos en 10 meses,

suponiendo un rendimiento anual del 18%
Si tenemos 10 000um y lo invertimos por un ao con el 28% de inters anual.

Cunto dinero tendremos al finalizar el ao?
22
Excelencia Acadmica
! Se coloc una cuenta abierta con un principal de 5 000um, a una tasa de

inters simple de 30% anual. Calcule el plazo en el que el inters ascendi a
15% del principal.
! Hallar el valor lquido de un pagar de 600 000um que vence a los tres meses, si el
tipo de descuento es del 6% mensual
!
Se obtiene del banco ABC un descuento de pagar a 90 das por 150 000um. El
Banco deduce los intereses que es el 8% anual al momento de depositar el
prstamo. Cunto es el abono en su cuenta corriente del cliente?
Deseamos anticipar al da de hoy un capital de UM 5,000 con vencimiento dentro de

2 aos a una tasa anual del 15%. Determinar el valor actual y el descuento de la
operacin financiera
Debemos descontar una letra de UM 10,000 faltando 60 das para su vencimiento,

la tasa de descuento anual es del 48%, la comisin de cobranza es el 3.8% y otros
gastos UM 4.00. Determinar el importe efectivo recibido por el cliente.
Un pagar de UM 2,800, no devenga inters con vencimiento a los 5 meses,

descontado en el Banco. El valor lquido ascenda a UM 2,680. Calcular el tipo de
descuento utilizado.
23
Excelencia Acadmica
INTERS COMPUESTO
Cuando una operacin financiera involucra ms de un periodo, se debe especificar si el
capital se encuentra en el rgimen de inters simple o en el de inters compuesto,
puesto que si trata de un solo periodo, el monto es el mismo en ambos casos.
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante podr:

*Definir los conceptos fundamentales del inters compuesto.
*Calcular el inters compuesto
*Entender y aplicar la ley de inters compuesto a una operacin de
capitalizacin y descuento
1.- INTERS COMPUESTO
Aliaga Carlos en su libro Matemticas Financieras Un enfoque prctico, al
referirse a este tema dice:
El inters compuesto puede verse como una sucesin de operaciones a inters
simple, en la que el monto final de una de ellas constituye el principal de la
siguiente. Una cuenta est bajo un rgimen de inters compuesto cuando:
El capital devenga inters generado por una tasa de inters efectiva, la que a su
vez puede estar en funcin de una tasa de inters nominal que capitaliza cada
cierto perodo de tiempo.
Se produce ms de una capitalizacin de inters durante el horizonte temporal
pactado, aun cuando este plazo sea diferente del plazo de la tasa de inters. Por
ejemplo la tasa puede ser mensual y el horizonte semestral para la operacin
El inters compuesto es un rgimen en el cual un inters generado por un capital,
en unidad de tiempo, se capitaliza; es decir, se incorpora al capital, el mismo que
genera el mismo inters en la siguiente unidad de tiempo y as sucesivamente
durante el horizonte temporal. El capital al final de cada unidad de tiempo crece de
manera geomtrica si el principal, la tasa de inters y el plazo de sta ltima se
mantiene constantes.
1.1.- Monto Con Principal y Tasa Efectiva Constante
Calcula en monto final o valor futuro en una cuenta a inters compuesto cuando
el principal y la tasa de inters efectiva no vara, no se producen incrementos ni
reducciones del principal, ni se producen retiros de inters durante el horizonte
temporal. Consideramos a i y n, con perodos de tiempo de la misma duracin;
significa que si i es anual, n es nmero de aos, si i es mensual, n es nmero de
meses y as sucesivamente para otros perodos de tiempo.
25
Excelencia Acadmica
VF = VP(1 + i)n
1.2.- Factor Simple de Capitalizacin (1+i) n
Al trmino (1+i) n se le denomina factor simple de capitalizacin (FSC) a inters
compuesto; por tanto la frmula se representa as:
VF = VP * FSCi;n
La funcin de FSC, es llevar al futuro cualquier importe del presente o traer al
presente cualquier importe del pasado.
Las frmulas del monto compuesto, principal, tasa de inters y nmero de perodos,
se presentan en la siguiente figura:
VP = VF(1 + i)
-n
VF n
i=
-1
VP
n = Log(VF / VP)
Log(1 + i)
El valor de la variable n puede obtenerse al dividir la duracin del horizonte

temporal por la duracin del perodo de la tasa.
Valor Presente a Inters Compuesto
VF=VP(1+i)n
VF
I
VP
VP
VP=VF(1+i)-n
Fuente: Aliaga Carlos Matemticas Financieras Un enfoque prctico
De la frmula se despeja:
VP = VF(1 + i)
26
-n
Excelencia Acadmica
La frmula calcula el valor presente cuando el principal y la tasa efectiva no varan

durante el horizonte temporal.
1.3.- El Factor Simple de Actualizacin (1+i)-n
Al trmino (1+i) -n se le denomina factor simple de actualizacin (FSA) a inters
compuesto; por tanto, la frmula puede representare como:
VP = VF * FSAi;n
Se lee: el FSA a una tasa de i, durante n perodos, transforma un valor futuro VF en un
valor presente VP. el FSA es el valor presente compuesto, a una tasa peridica i de un
capital de 1 um, ubicado temporalmente n perodos en el futuro. Su funcin es traer al
presente cualquier importe del futuro o llevar al pasado cualquier importe del presente.
Ejemplo 1:
Calcular el monto acumulado al cabo de 4 aos, a partir de un capital inicial de 10
000um, a una TEA de 18%
Ejemplo 2:
VF = 10 000(1 + 0,18)4 = 19 387,78
Calcular el monto que produjo un capital inicial de 10 000um, colocado en un banco

durante 15 das, a un TET de 4%
VP = 10 000; i = 0,04; n = 15/90
Ejemplo 3:
VF = 10 000(1 + 0,04)15 / 90 = 10 065,58
En cunto tiempo un capital de 10 000um se habr convertido en un monto de 10

300um, si dicho capital original se coloc en un Banco y percibe una TEA de 8%?
S=10 300; P = 10 000; i = 0,08; n = ?
10 300
Log
n=
10 000 = 0,3840748748
Log(1 + 0,08)
27
Excelencia Acadmica
El valor indica la cantidad de aos debido a que la tasa proporcionada como dato es
una TEA. La cantidad de das se obtiene al multiplicar n por 360 (que es el nmero
de das en un ao) y se obtiene como resultado 138 aproximadamente. La cantidad
de meses se obtiene al multiplicar n por 12 (nmero de meses en un ao), la
cantidad de quincenas se obtienen al multiplicar n por 24 (nmero de quincenas en
un ao), y as sucesivamente.
1.4.- Monto con Principal Constante y Tasa Efectiva Variable
Cuando en una operacin financiera:
- El principal permanece invariable durante el plazo de la operacin; es decir, no se
producen adiciones o deducciones al principal despus del depsito o colocacin
inicial.
-La magnitud o los plazos de la tasa de inters efectiva son variables dentro del
horizonte temporal. Se produce una variacin en la magnitud de la tasa de inters
cuando sta est sujeta a variaciones; por ejemplo, cuando un TEA de 18% cambia
a una TEA de19%. Se produce una variacin en el plazo de la tas de inters
cuando las tasas de inters dentro del horizonte temporal se expresan en diferentes
unidades de tiempo; por ejemplo, cambios de TEA a TET a TEM, etctera.
- El horizonte temporal se divide en z subhorizonte en cada uno de los cuales
la tasa de inters efectiva as como su plazo, se mantienen constantes.
Si:
-ik la tasa de inters vigente durante el k-simo subhorizonte.
-nk el nmero de perodos de la tas en el k-simo
subhorizonte. Entonces:
VF = VP (1 + i1 )n1 (1 + i2 )n2 (1 + i3 )n3...(1 + iz )nz
La expresin es el producto de factores del tipo , donde k toma valores enteros en el

intervalo (1;z), y puede representarse de la siguiente manera
:. Por tanto, la expresin se puede representar as:
VF = VP (1 + ik )nk
k =1
(1 + i)
n
k
k =1
Ejemplo:
Se requiere el monto compuesto que origin un depsito de ahorro de 5 000um,
colocado a plazo fijo en el Banco ABC el 2 de julio al 30 de septiembre del mismo
ao, con una TEA de 24%. En ese plazo la TEA que originalmente era 24%, baj a
22% el 15 de julio y a 20% el 16 de septiembre
28
Excelencia Acadmica
H=90das
h1=13das
2/7
F1=360das
TEA1=24%
h2=63das
15/7
F2=360das
TEA2=22%
h3=14das
16/9
F3=360das
TEA3=20%
30/9
13 / 360
(1 + 0,22)63 / 360 (1 + 0,2)14 / 360
VF = 5 000 (1 + 0,24)
VF = 5 000(1,05091067)=5 254,55
2.- EQUIVALENCIA DE TASAS

Generalmente, las tasas de inters vienen expresadas en trminos anuales; en la
realidad no siempre se presentan as, en la mayora de veces, la acumulacin de los
intereses al capital iniciales en perodos ms pequeos (meses, trimestres, semestres,
etc.).Es as como surge el concepto de tasas equivalentes, que significa: dos tasas
expresadas en distintas unidades de tiempo, son equivalentes cuando aplicadas a un
capital inicial durante un perodo producen el mismo inters o capital final.
El procedimiento utilizado es el siguiente:
c(1 + i)n = c(1 + iequiv)n1

Como se comparan dos montos (S) cuyo capital es el mismo, la ecuacin se
simplifica a lo siguiente:
(1 + i)n = (1 + iequiv)n1
Donde:
Tasa efectiva dada o conocida
Nmero de perodos o capitalizaciones en un ao correspondiente a la tasa
efectiva dada.
Tasa efectiva equivalente que se desea conocer Nmero de perodos o capitalizaciones
en un ao correspondiente a la tasa de inters que se desea conocer.
El nmero de periodos (n) se calcula multiplicando el tiempo en aos (N) para la
frecuencia de capitalizacin de los intereses en un ao (m), es decir:
n=N*m
Por lo anterior se deduce que cuando el nmero de aos es igual a 1, n es igual a m
29
Excelencia Acadmica
Ejemplo 1:
El Banco ABC cobra en los prstamos personales una tasa efectiva mensual de
1.5%. Se desea calcular la tasa efectiva trimestral que tendra que cobrar el Banco
para no afectar a su rentabilidad.
i
= 1.5%
n = N * m =1 * 12 = 12
=?
equiv
n1 = N * m =1 * 4 = 4
Entonces:
(1+0.015) 12 = (1+ iequiv)4
iequiv = (1+0.015) 3 -1
iequiv = 4,5678% trimestral

A partir de la frmula planteada para hallar tasa equivalentes, vemos que tambin es
posible hallar cualquier tasa nominal que se desee toda vez que i se puede
reemplazar por j/m; O sea:
(1 + i)
Donde:
=1
jequiv m
jequiv = Tasa nominal equivalente que se desea conocer

m
= Nmero de capitalizaciones en un ao, y en este caso coincide con n 1
Ejemplo 2:
A que tasa nominal capitalizable mensualmente equivale una tasa efectiva mensual
de 1.5%?
j=?, i=1.5% mensual
m=12
i=j/m
j=i*m=0.015*12=18%
O tambin se puede calcular de la siguiente manera:
(1 + 0,015)12 = (1 + 12 )12
j=18% capitalizable mensualmente.
El concepto de tasa equivalente es sumamente utilizado, sobre todo cuando se trata de
encontrar la TEA
30
Excelencia Acadmica
Ejemplo 3:
Si la tasa equivalente mensual (TEM) a partir de una tasa equivalente para crditos
hasta 360 das es de 2,5% Cul ser la tasa efectiva que la empresa debe pagar
por un sobregiro de 15 das?
i 4d = (1 + TEM) f / H - 1
i 4d = (1 + 0,025)15 / 30 1 i 4d = (1,025)0,50 - 1
i 4d = 1,0124228 - 1*
100 i 4d = 1,24228%
Por el sobregiro de 15 das la empresa deber pagar una tasa de 1,24228%
3.- DESCUENTO COMPUESTO
Las operaciones en descuento compuesto se caracterizan porque los intereses, a
diferencia de lo que ocurre en descuento simple, a medida que se van generando
pasan a formar parte del capital de partida, se van acumulando, y producen a su
vez intereses en perodos siguientes. En definitiva, lo que tiene lugar es una
capitalizacin peridica de los intereses. De esta forma los intereses generados en
cada perodo se calculan sobre capitales distintos (cada vez mayores ya que
incorporan los intereses de perodos anteriores).
Fuente: http://www.matematicas-financieras.com/Capitalizacion-Compuesta-P4.htm
Descuento Racional Compuesto
31
Excelencia Acadmica
El valor nominal de un ttulo-valor est sometido a descuento racional compuesto

cuando:
? Se genera el descuento por una tasa vencida de inters efectivo, o una tasa
nominal que capitaliza cada cierto perodo de tiempo.
?
Se produce ms de un descuento durante el plazo del descuento, aun cuando

este plazo sea diferente al plazo de la tasa de inters. Por ejemplo, la tasa de
inters puede ser mensual y el plazo del descuento semestral.
Descuento con tasa i constante

Si se supone que durante el plazo del descuento compuesto:
D = VF 1
1
n
(1 + i)
? La tasa de inters efectiva del descuento no sufre variaciones

? El plazo de la variable n est expresado en el mismo plazo de la variable i
?
Como en una operacin de descuento generalmente los datos conocidos son el

valor nominal del ttulo-valor, la tasa de descuento y los perodos de tiempo que
faltan para el vencimiento del ttulo-valor, mientras que se desconoce su respectivo
valor presente; puede derivarse una frmula del descuento racional compuesto:
Ejemplo 1:
Determinar el descuento compuesto racional al 7% de inters anual,
capitalizable trimestralmente, sobre 5,000um a pagar dentro de 5.5 aos.
VF = 5,000; n = (5.5*4) = 22; m = 4; d = (0.07/4) = 0.0175; DR =?
D = 5 000 1 = 1 586,40um
(1+0,0175)
22
El descuento racional compuesto es de 1,586.40um

Ejemplo 2:
Una letra de cambio que tiene un valor nominal de 5 000 um se descont en el Banco
ABC, cuando faltaban 90 das para su vencimiento. Se requiere conocer el importe del
descuento racional compuesto que efectu el Banco que aplic como tasa de
descuento una TEM de 1,5%
VF= 5 000; i =0,015 y n = 90/30, puede obtenerse el descuento racional compuesto:
32
Excelencia Acadmica
D = 5 000 1 - (1 + 0,015)-90 / 30 = 218,415

Observacin
A partir del valor nominal de un ttulo-valor o monto VF, puede llegar a un valor
presente VP y viceversa
4.- DESCUENTO BANCARIO COMPUESTO

Descuento con tasa d efectiva constante
El valor nominal de un ttulo-valor est sometido a descuento bancario compuesto
cuando:
?Se genera el descuento por una tasa anticipada efectiva d e o una tasa anticipad
nominal dn que capitaliza cada cierto perodo de tiempo.
?Se produce ms de un descuento durante el plazo del descuento aun cuando esta sea
una tasa diferente al de la tasa anticipada. Por ejemplo, la tasa anticipada efectiva
puede ser mensual y el plazo de descuento semestral.
D = VF 1 - (1 - d )
Frmulas aplicables al descuento bancario compuesto
VF = 1 - (1 - d )n
e
de
D 1/ n
VF
= 1 - 1-
Log 1-
n=
VF
Log 1 - d
(
)
33
Excelencia Acadmica
Ejemplo:
Una letra que tiene un valor nominal de 5 000um fue descontada en el Banco ABC
cuando faltaban 90 das para su vencimiento. Se requiere conocer el importe del
descuento bancario compuesto que efectu el Banco ABC, al aplicar como tasa de
descuento una tasa anticipada efectiva de 1,5% mensual
D = 5 000 1 - (1 - 0,015)90 / 30 = 221,64

Actividad 3.1
1. El participante desarrollar el tema: Descuento comercial sucesivo.
2. Resolver los siguientes problemas:
Cul es la tasa de descuento comercial total si una tienda concede sobre el
precio de venta de su mercadera una rebaja de 10%+8%+5%?
Por aniversario, los artculos tienen un descuento de 20%+15%+5% sobre los
precios de venta de sus productos. Si Ud. realiza una compra de 320um.
a.- Cul ser el descuento total en um?

b.- Cul es la tasa de descuento acumulada?
Resumen
Mediante el inters compuesto, el inters generado de un capital se adiciona al
mismo, para generar un nuevo inters durante el horizonte de tiempo.
Se puede indicar que el inters compuesto es la sucesin de operaciones de
inters simple, en la que el monto es el nuevo capital para el siguiente capital.
En los casos de capitalizacin compuesta se debe tener presente la tasa utilizada, la
que puede ser nominal o efectiva. Al ser efectiva, el plazo de capitalizacin, la tasa y
los periodos capitalizados deben expresarse en la misma unidad de tiempo.
Las operaciones de descuento consiste en anticipar los intereses por el tiempo
que falta hasta el vencimiento de la obligacin.
El descuento racional y el bancario producen resultados distintos, sin embargo el
inters y el descuento racional producen resultados idnticos.
34
Excelencia Acadmica
Inters compuesto - UNIDAD No. 3

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
1.-Calcular el monto a pagar dentro de dieciocho meses por un prstamo bancario de
30,000um, si devenga el 22% nominal con capitalizacin trimestral.

2.-Daniel desea viajar al extranjero dentro de 18 meses en un tour cuyo costo es 10,000um.
Quiere saber cunto debe depositar hoy para acumular esa cantidad, si el dinero
depositado a plazo fijo en el Banco gana el 12% efectivo anual.
3.-Si recibo 80,000um dentro de 5 meses y otro capital de 45,000um dentro de 8 meses.
Ambos lo invierto al 15% anual. Qu monto tendr dentro de 1 ao, aplicando

capitalizacin compuesta?
4.-Tenemos una obligacin por 12,000um, a ser liquidado dentro de 10 aos. Cunto
invertiremos hoy al 9% anual, con el objeto de poder cumplir con el pago de la deuda?
5.-Una empresa en proceso de liquidacin, tiene en activos obligaciones a 4 aos por

42,000um, devengan el 12% capitalizando anualmente. Calcular el valor actual al
15%, con capitalizacin anual.
6.-La empresa ABC, debe pagar al Banco dos deudas de 6 000um y 8 000um
respectivamente, la primera con vencimiento a 30 das y la segunda con vencimiento
a 60 das. La empresa, analizando su flujo de caja proyectado, conoce de la futura
falta de efectivo para esas fechas, por lo que negociando con el Banco se difieren
ambos pagos para el da 120, a una tasa efectiva mensual del 4% Qu importe
deber pagar la empresa el da 120?
35
Excelencia Acadmica
7.-Hoy da Juan decide pagar su deuda de 10 000um que se venci hace cinco meses
y otra de 8 000um que vencer dentro de tres meses. Las deudas vencidas generan
una tasa efectiva mensual del 1,5% Qu importe deber cancelar Juan?
8.-Si solicitamos un pagar al Banco por 20,000um a pagar luego de 90 das. Si la tasa
de inters vigente en el mercado es del 18% anual y los intereses son cobrados por
adelantado. Cunto le descontarn por concepto de intereses?, Cunto recibir
realmente? y Cunto pagar luego de los 90 das?
9
-Cunto deberamos haber solicitado para que despus del descuento

correspondiente obtuviramos los 20,000um requeridos?
.
10 .-El Sr. Gastn pide un pagar al Banco por 100 000um a pagar luego de 90 das. Si
la tasa de inters vigente en el mercado es del 14% anual y los intereses se cobran
por adelantado. Cunto le descontarn por concepto de intereses? Cunto recibir
realmente?
36
Excelencia Acadmica
ANUALIDADES
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante estar en condicin de:
*Explicar el significado anualidades
*Distinguir entre las diferentes clases de anualidades.
*Calcular el monto y valor actual de una anualidad.
En general se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a
intervalos iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidad por estar ya muy
arraigado en el tema, aunque no siempre se refieran a periodos anuales de pago.
Algunos ejemplos de anualidades son:
1.
Pagos mensuales por renta
2.
Cobro quincenal o semanal por sueldo
3.
Abonos quincenales o mensuales a una cuenta de crdito
4.
Pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.
Intervalo o periodo de pago.-Se conoce como intervalo o periodo de pago al tiempo

que transcurre entre un pago y otro.
Plazo de una anualidad.- es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer pago
y el final o ultimo.
Renta.- es el nombre que se da al pago peridico que se hace.
Tambin hay ocasiones en que se habla de anualidades que no tienen pagos
iguales, o no se realizan todos los pagos a intervalos iguales. Estos casos se
manejan de forma especial
1.- CLASIFICACIN DE LAS ANUALIDADES:

Anualidad cierta.- Sus fechas son fijas y se estipulan de antemano.
Ejemplo:
Al realizar una compra a crdito se fija tanto la fecha en que se debe hacer el primer
pago, como la fecha para efectuar el ltimo. De acuerdo a su duracin pueden ser
clasificadas en temporales y perpetuas. Temporales son aquellas cuyo horizonte de
tiempo es un plazo determinado, mientras que en las perpetuas no estn definidas y
tienden al infinito.
37
Excelencia Acadmica
Anualidad contingente.- La fecha del primer pago, la fecha del ltimo pago, o ambas,
no se fijan de antemano; dependen de algn hecho que se sabe que ocurrir, pero no
se sabe cuando. Un caso comn de este tipo de anualidad son las rentas vitalicias que
se otorgan a un cnyuge tras la muerte del otro. El inicio de la renta se da al morir el
cnyuge y se sabe que este morir, pero no se sabe cuando. Pueden dividirse en
vitalicias y temporales. Las vitalicias son aquellas cuyo horizonte de tiempo depende de
la vida del rentista. En los temporales, el horizonte de tiempo se termina luego de
haberse realizado una cierta cantidad de flujos, an que el rentista siga en vida.
Finalmente, cabe mencionar que, en general, las anualidades pueden ser, a su vez de
tres tipos:
?Anualidad simple.- Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin
de los intereses.
?Anualidades generales.- Cuando el periodo de la renta no coincide con el
periodo de capitalizacin.
?Anualidades impropias.- Son anualidades cuyas rentas no son iguales.
Anualidad vencida.- Tambin se le conoce como anualidad ordinaria y, como su

primer nombre lo indica, se trata de casos en los que los pagos se efectan a su
vencimiento, es decir, al final de cada periodo. Se representa as:
R
Anualidad anticipada.- En esta los pagos se hacen al principio del periodo, por
ejemplo el pago mensual del arriendo de una casa, ya que primero se paga y luego se
habita en el inmueble.
38
Excelencia Acadmica
Anualidad diferida.- Cuando acreedor y deudor, despus de haber fijado los periodos
en los que se efectuar el pago de la anualidad, acuerdan la exoneracin del pago de
las rentas durante un determinado nmero de vencimientos
VP
Anualidades Perpetuas
Una anualidad que tiene infinito nmero de pagos, se denomina Anualidad infinita o
perpetua, en realidad, las anualidades infinitas no existen, porque en este mundo todo
tiene fin, pero, se supone que es infinita cuando el nmero de pagos es muy grande.
Este tipo de anualidades se presenta, cuando se coloca un capital y nicamente se
retiran los intereses.
La anualidad perpetua se representa:
R
VP
Obviamente, solo existe valor presente que viene a ser finito, porque el valor final ser
infinito
VP = R Lim n-- i/0-1

Frmulas para calcular el monto y valor actual de anualidades simples, ciertas,
vencidas:
Monto o Valor Futuro

n
1+ i - 1
VF = R
Valor Presente
VP = R 1
- 1+
-n
39
Excelencia Acadmica
Ejemplo 1:
Que cantidad se acumulara en un semestre si se depositaran 100 000 um. al finalizar cada
mes en una cuenta de inversiones que rinde 36% anual convertible mensualmente.
En un diagrama de horizonte de tiempo lo anterior quedara de la siguiente manera:
100 000
100 000
100 000
100 000
100 000
100 000
Al ser una tasa anual convertible mensualmente tenemos:

=0,03 i = 0,03 n = 6
Como lo que se trata es de conocer lo que se acumula en un lapso de tiempo (en este
caso 6 meses y en lo que existe una cantidad constante anualidad a abonarse a la
operacin) por lo tanto estamos hablando de conocer un monto y en consecuencia la
frmula que utilizaremos es :
n
1 + i - 1
VF = R
1 + 0,03 6 - 1
)
VF = 100 000 (
0,03
VF = 646 841
Lo anterior, tambin se pudo haber resuelto por medio de la frmula de inters
compuesto donde tenemos:
M = c(1 + i)n
40
Excelencia Acadmica
Observando, el diagrama de tiempo y valor de la parte superior podemos deducir que los
primeros 100 000um ganan inters por 5 meses, los siguientes por 4,3,2,1 y los ltimos 100
000um no ganan inters sino que slo se suman al monto por lo cual podemos decir :
Una manera ms de realizar lo anterior, seria mediante la frmula del inters

compuesto llevando el inters acumulado en cada semestre ms el depsito (100 000)
que se hacen al final de cada semestre:
Tiempo
Cantidad
Monto
Final 1er mes
100 000,00
100 000
Final 2do mes
100 000,00(1+0,03)1 + 100 000
203 000
Final 3er mes
203 000,00(1+0,03)1 + 100 000
309 090
Final 4to mes
309 090,00(1+0,03)1 + 100 000
418 362,70
Final 5to mes
418 362,70(1+0,03)1 + 100 000
530 913,58
Final 6to mes
530 913,58(1+0,03)1 + 100 000
646 840,98
Ejemplo 2:
Cual es el valor actual de una renta de 450um depositados al final de cada uno de 7
trimestres si la tasa de inters es del 9% trimestral.
Debemos de entender como valor actual la cantidad de dinero que a una tasa del 9%
trimestral nos permitiera obtener 450um cada trimestre. O sea que si sumamos los 450
de cada trimestre obtenemos 3 150 y lo que estamos buscando es una cantidad menor
que mas los intereses nos permita obtener estos 450 por trimestre.
450
450
450
450
450
450
450
41
Excelencia Acadmica
Si observamos la grafica lo que estamos buscando es la cantidad que en el tiempo cero

a una tasa del 9% trimestral nos permita obtener 450 por trimestre.
Visto lo anterior, utilizamos la frmula del valor actual de una anualidad y tenemos:
Datos:
VP = ?, R = 450, i = 0.09, n = 7
Lo cual nos da 450 (5.03295284) = 2 264,82 que es el valor que estamos buscando o
sea la respuesta a este ejercicio.
Utilizando la formula del inters compuesto para calcular un capital o valor actual tenemos:
C=
(1 + i)n
y sustituyendo para cada trimestre tenemos :
Frmula
VP =
VP =
VP =
VP =
VP =
VP =
VP =
450
(1 + 0,09)
450
(1 + 0,09)
450
(1 + 0,09)
450
(1 + 0,09)
450
(1 + 0,09)
450
6
(1 + 0,09)
450
(1+ 0,09)
Total
42
Capital
412.84
378.76
347.48
318.79
292.47
268.32
246.16
2 264.82
Excelencia Acadmica
Ejemplo3:
Juan Prez deposita 100 um. Al mes de haber nacido su hijo. Continua haciendo depsitos
mensuales por esa cantidad hasta que el hijo cumple 18 aos de edad para, en ese da,
entregarle lo acumulado como un apoyo para sus estudios. Si durante los primeros seis
aos de vida del hijo la cuenta pag 36% anual convertible mensualmente, y durante los
doce aos restantes pag 2% mensual. Cunto recibi el hijo a los 18 aos?
Para resolverlo, podemos dividirlo en tres partes dado que tenemos que durante los
primeros seis aos se pago una tasa del 36% anual y una vez determinado el monto
correspondiente a este tiempo podemos calcular los intereses ganados por este monto
durante los siguientes 12 aos, despus calculamos el monto correspondiente a 12
aos con una tasa del 2% mensual.
Datos:
R = 100; n = 6(12) =72; i = 36/100/12 = 0.03
VF = 100
1 + 0,03
(
72 -
0,03
VF = 100(246,6672422)
VF = 24 666,72
Que es el monto correspondiente a 100um depositados mensualmente a una tasa del 36%
anual convertible mensualmente durante 6 aos. A continuacin calculamos los intereses
ganados por este capital durante 12 aos a una tasa del 2% mensual y tenemos:
VF = C(1 + i)
M = 24 666,72(1+0,02)
72
= 427 106,52
43
Excelencia Acadmica
Por ultimo calculamos el monto acumulado de una anualidad de 100um a una tasa del
2% mensual durante 12 aos (12 * 12 = 144 = n) y tenemos:
1 + 0,02 144 - 1
)
VF = R (
0,02
VF = 100 (815,754444)
VF = 81 575,44
Sumando lo acumulado por la primera parte tenemos 427 106,52 + 81 575,44 = 508
681,96 que seria la cantidad que recibir el hijo al cumplir los 18 aos.
Ejemplo 4:
Qu es mas conveniente para comprar un automvil?
a) Pagar 26 000um de contado o,

b) 13 000um de cuota inicial y 1 300um al final de cada uno de los 12 meses
siguientes, si el inters se calcula a razn del 42% convertible mensualmente.
Para resolver este problema debemos ver el valor actual de la cuota inicial y los 12
abonos mensuales a esa tasa de inters y compararlos contra el pago de contado.
Datos:
R = 1300; n = 12; i = 42/100/12 = 0.035

Utilizando la frmula del valor actual en anualidades tenemos:
VP = R
1 - 1+ i
-n
)
Lo cual nos da 12 562,34um, si a esto sumamos la cuota inicial 13 000um tenemos 25

562,34 que es menor que el pago de contado y por lo tanto es mas conveniente esta
opcin.
44
Excelencia Acadmica
Frmulas para calcular el monto y valor actual de anualidades anticipadas o

adelantadas:
Valor Futuro o Monto
(1 + i)
(n +1)
VF = R
Valor Presente
- (n -1)
(1 + i) - (1 + i)
- (1 + i)
VP = R
Ejemplo 1:
Una empresa tiene en su cartera de activos 10 letras de cambio de 200um cada uno y
con vencimientos mensuales consecutivos. La primera de ellas vence dentro de un
mes. La empresa necesita liquidez y planea venderlas a un banco, el cual ha aceptado
la transaccin considerando una tasa de inters de referencia del 24% anual (2%
mensual). Que cantidad recibir la empresa si se realiza la operacin? En otras
palabras, cul es el valor presente de estos ttulos-valores?
Datos:
R = 200, i = 0.02, n = 10
0,01* 1 000 000
R=
(1,01)11 - (1,01)
= 94 635,72
Ejemplo 2:
Una empresa tiene una deuda de 1 000 000um a pagar en un nica exhibicin dentro
de 10 meses y desea pagar en 10 pagos mensuales iguales a fin de mes. Cul es el
valor del pago mensual si la tasa de inters mensual es del 1% (12% anual)?
Datos:
Valor futuro = 1 000 000; i = 0.01, n = 10
0,008

1,008 -36
R = 1 250 000 1-(1,008) = 39 781,39
45
Excelencia Acadmica
Frmulas para calcular el monto y valor actual de anualidades perpetuas:

Valor Presente
Constante
VP =
R
i
Con Crecimiento
VP = R
i-g
Constante adelantada
VP = R +
Ejemplo 1:
Una persona se gana el premio mayor de la Tinka (50 millones de um), abre hoy una
cuenta de Ahorro en una entidad financiera y decide retirar solamente los intereses
mensualmente durante todo el tiempo que viva. Si el ente financiero paga al 12% anual
en este tipo de operaciones, se desea saber Cunto retira al final de cada mes?
Datos:
VP= 50 000 000,00; i= 0.12/12 =0.01; R=?

Como
Entonces:
Sustituyendo los datos, se obtiene:
La persona retira mensualmente quinientos mil um por concepto de inters, dejando el

capital depositado mes a mes durante todo el tiempo que viva.
Demuestre :
* Investigue sobre anualidades generales. Concepto, Monto y valor presente, rentas
y anualidades cuyos importes de rentas, plazos de renta y de tasa son
variables.Ejemplos.
46
Excelencia Acadmica
Actividad 4.1
1 + i n +1 - 1
1) Demuestre :
-1= 1+i
1+i
-1
2) Investigue sobre anualidades generales. Concepto, Monto y valor presente,

rentas y anualidades cuyos importes de rentas, plazos de renta y de tasa
son variables.Ejemplos.
Resumen
Se denomina anualidad a un conjunto de pagos iguales realizados a intervalos
iguales de tiempo. Se conserva el nombre de anualidad por estar ya muy arraigado
en el tema, aunque no siempre se refieran a periodos anuales de pago.
En general, las anualidades pueden ser, a su vez de tres tipos:

?
Anualidad simple.- Cuando el periodo de pago coincide con el de

capitalizacin de los intereses.
Anualidades generales.- Cuando el periodo de la renta no coincide con el

periodo de capitalizacin.
Anualidades impropias.- Son anualidades cuyas rentas no son iguales
Aliaga Valdez Carlos, Carlos Aliaga Caldern Matemticas Financieras Un
enfoque prctico. Colombia: Prentice Hall, primera edicin, 2002.
47
Excelencia Acadmica
Anualidades - UNIDAD No. 4

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
1. Qu cantidad de dinero tendr que depositar hoy da en un banco para poder
disponer de 500um al final de cada mes durante tres aos, si el Banco paga un
6% anual capitalizable mensualmente en moneda nacional?
2. Una empresa textil reserva 15 000um al final de cada mes durante tres aos en
un fondo que gana 12% de inters compuesto mensualmente. Cul ser el
valor del fondo del tercer ao, y cunto ser el monto 2,5 aos despus de hacer
el ltimo depsito?
3. Qu cantidad de dinero tendr que invertir en una financiera, para obtener un
pago de 3 500um al final de cada ao durante cuatro aos, si la financiera paga
el 9% anual capitalizable mensualmente?
4. El seor Perales reserva 15 000um al principio de cada ao, durante cinco aos,
para crear un fondo en caso de futura expansin. Si el fondo gana el 8% efectivo
anualmente. Cul ser el monto acumulado al trmino del quinto ao?
5. Un padre decide construir su casa cuando su hijo cumpla 25 aos. Para ello
decide ahorrar en una Caja de Ahorros, haciendo el primer depsito el da de su
nacimiento y el ltimo depsito lo har cuando su hijo tenga 20 aos y medio. El
ahorro ser de 350um cada seis meses y ser depositado en una cuenta que le
paga una TEA del 10%. Cunto tendr disponible su hijo a los 25 aos?
6. Pedro tiene que pagar cinco letras, al comienzo de cada mes, por un importe de
500um cada una, pactndose una tasa del 3% mensual. Tambin posee en otro
Banco siete letras con vencimiento cada 30 das de 200um cada una a una tasa
de inters del 2.5% mensual las cuales se empezarn a pagar al final de este
mes. Si Pedro quisiera pagar todas sus deudas al final del quinto mes Cunto
tendra que desembolsar?
7. Hoy se propone cancelar una deuda de 4 000um que vence dentro de 45 das por
un pago de 3 800um es conveniente para el acreedor esta propuesta si su
costo de oportunidad es de 5% efectivo mensual?
48
Excelencia Acadmica
8. Tiendas Efe, por campaa navidea ofrece a la venta televisores, en las siguientes
condiciones:
Modelo
SR14
Contado
460um
4 Cuotas
135um
6 Cuotas
92um
Cul es la tasa de inters de las dos opciones de crdito, dado que la compra va
a efectuarse a plazos y que las cuotas son mensuales, y la primera corresponde a
la cuota inicial?
9. Que es ms conveniente para comprar un
automvil: a) Pagar 26,000um de contado o
b) 13,000um de cuota inicial y 1300um al final de cada uno de los 12 meses
siguientes, si el inters se calcula a razn del 42% convertible mensualmente.
10. Encuntrese el importe pagado, en valor actual por un equipo de cmputo por el
cual se entrego una cuota inicial de 1 400um, se hicieron 7 pagos mensuales
vencidos por 160um y un ltimo pago al final del octavo mes por 230um, si se
considera un inters del 27% anual con capitalizacin mensual.
49
Excelencia Acadmica
AMORTIZACIONES
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante estar en condiciones de:
*Definir financieramente la amortizacin.
*Identificar los elementos que intervienen en una tabla de amortizacin
*Entender las diversas formas o sistemas de amortizacin de un prstamo
*Formular tablas de reembolso de prstamos con los distintos mtodos.
1.- AMORTIZACIN.Segn Carlos Aliaga en su libro Matemticas Financieras Un enfoque Prctico lo define:
Proceso financiero mediante el cual una deuda u obligacin y el inters que genera, se
extinguen de manera progresiva por medio de pagos peridicos o servicios parciales,
que pueden iniciarse conjuntamente con la percepcin de stock de efectivo recibido
(flujos anticipados), al vencimiento de cada periodo de pago(flujos vencidos), o despus
de cierto plazo pactado originalmente (flujos diferidos)
Grficamente, la operacin de amortizacin se puede representar mediante el

siguiente diagrama:
R1
R2R3
Rn-1 Rn
R4
R5
R6
..
0
1
2
3
4
6
5
n-1
n
D
51
Excelencia Acadmica
2.- TABLA DE AMORTIZACIN.Conocido como calendario de pagos, en la cual se detalla en forma pormenorizada las
fechas de pago, valor de la cuota a pagar. Entre sus elementos se detallan:
% Nmero de cuotas
?
?
Fecha de desembolso y pago de cada cuota

Plazo en das entre cuotas
?
?
Cuota o servicio de la deuda

Cuota inters
?
?
Amortizacin del principal

Saldo insoluto
Deuda extinguida
3.- SISTEMA DE AMORTIZACIN.Sistema de amortizacin
Modalidad
Cuotas uniformes
(Francs)
Vencidas en perodos uniformes

Anticipadas en periodos uniformes
Vencidas en perodos variables
Diferidas
Cuota principal uniforme

(Alemn)
Cuota inters uniforme
(Ingls)
Cuotas variables
Valor de actualizacin constante

Flat
Personalizados
Aritmticamente
Geomtricamente
Suma de dgitos
Equivalencia financiera
4.- SISTEMA DE AMORTIZACIN FRANCS.Caracterizado por cuotas de pago constante a lo largo de la vida del prstamo.
Tambin considera que el tipo de inters es nico durante toda la operacin. El pago
de la deuda es en cuotas constantes o uniformes. La cuota a pagar durante
52
Excelencia Acadmica
los plazos establecidos es constante hasta su liquidacin. El inters es al rebatir, es

decir, aplicado sobre los saldos existentes de la deuda en un perodo. Es muy utilizado
por los bancos y tiendas que venden al crdito . Son ejemplos de este sistema de pago
los prstamos personales del sistema bancario, las ventas a crdito de los
supermercados, etc.
En el sistema francs o de amortizacin progresiva, la cuota peridica se calcula como
una renta constante vencida. De esa cuota se descuentan los intereses causados por
la deuda en ese periodo y el resto, es lo que se amortiza de capital.
Los montos de pago se obtienen de la siguiente manera:
1.Calcular el inters nominal del periodo que hay que amortizar.
TIN
TIN =
n
2.Determinar el monto fijo a amortizar mediante la frmula del Factor de Recuperacin de
Capital
i1 +i
FRC = P
n
1+i -1
( )
3.Calcular los saldos en cada periodo, restando la amortizacin correspondiente al capital
menos el saldo real del prstamo de cada periodo.
EJEMPLO:
Un prstamo de 100 000um debe ser cancelado por el mtodo de amortizacin
progresiva en 5 cuotas anuales vencidas al 60% de inters anual. Elabore el cuadro
de amortizacin correspondiente.
CUADRO DE AMORTIZACION
Deudaal
in ic io d e l
p e rio d o
C u o ta
P e ri d ic a
Rk
1 0 0 0 0 0 ,0 0
6 6 3 2 5 ,2 7
6 0 0 0 0 ,0 0
6 3 2 5 ,2 7
8 9 1 9 6 ,2 0
9 3 6 7 4 ,9 3
6 6 3 2 5 ,2 7
5 6 2 0 4 ,8 4
1 0 1 2 0 ,4 3
8 3 5 5 4 ,2 9
8 3 5 5 4 ,2 9
6 6 3 2 5 ,2 7
5 0 1 3 2 ,5 8
1 6 1 9 2 ,6 9
6 7 3 6 1 ,6 0
6 7 3 6 1 ,6 0
6 6 3 2 5 ,2 7
3 8 0 1 6 ,9 6
2 5 9 0 8 ,3 1
4 1 4 5 3 ,2 9
4 1 4 5 3 ,2 9
6 6 3 2 5 ,2 7
2 4 8 7 1 ,9 8
4 1 4 5 3 ,2 9
3 3 1 6 2 6 ,3 5
2 3 1 6 2 6 ,3 1
1 0 0 0 0 0 ,0 0
P e rio d o
T OTALE S
In te re s e s
Ik
C u o ta d e
a m o rtiza c i n
Ck
Deudaal
fin a l d e l
p e rio d o
53
Excelencia Acadmica
En el cuadro de amortizacin se observan las caractersticas de este sistema:

Cuota peridica constante
Cuota de amortizacin progresiva
10 120,43 = 6 325,27*(1+0,6), verifique las restantes.
Intereses decrecientes
FRMULAS:
D = Cantidad tomada en prstamo o deuda inicial.
R = Cuota peridica. Se calcula como una renta
vencida i = Tasa de inters del periodo
(1 + i)n - 1
D=R
n
i(1 + i)
Ck = cuota de amortizacin de capital del perodo k. Renta en
progresin geomtrica de razn (1+i)
k -1
Ck = C1(1 + i)
Ik = Intereses del perodo:
Ik = R - C k
Sk = Suma amortizada despus de cancelar k cuotas
?(1i)1? k ?
Sk ?C1 ?C2 ?...?Ck ?C1 ?
?
i
?
?
?
IAk = Intereses pagados hasta el perodo k

= = cuotas pagadas suma amortizada
IA k = K * R - Sk
D k = Deuda pendiente despus de cancelar la cuota
k = Saldo de la deuda
= Valor actual de las n-k cuotas pendientes
D K = D - SK
54
(1 + I)N-K - 1
=R
N- K
(1 + I) I
Excelencia Acadmica
EJEMPLO:
Elaborar el cronograma de pagos de un prstamo de 100 000 um a una tasa de inters
nominal del 12% anual, mediante 4 pagos trimestrales vencidos
? Clculo de la tasa nominal del periodo
12%/4 = 3% = 0.03
? Clculo del monto fijo de pago trimestral o renta fija:
0,03 1 + 0,03
R = 100 000
= 26 902,70
1 + 0,03 4 - 1
(
)
? Clculo de intereses, amortizaciones, capital y saldo:
Periodo 1:
Intereses
Amortizacin del capital
Saldo Prstamo
:
:
:
100 000 * 0.03 = 3 000

26 902,70 3 000 = 23 902,70
100 000 23 902,70 = 76 097,30
Periodo 2:
Intereses
Saldo Prstamo
:
:
:
76 097,30 * 0.03 = 2 282,92

26 902,70 2 282,92 = 24 619,78
76 097,30 24 619,78= 51 477,52
Periodo 3:
Intereses
Saldo Prstamo
:
:
:
51 477,52 * 0.03 = 1 544,33

26 902,70 1 544,33 = 25 358,37
51 477,52 25 358,37 = 26 119,15
Periodo 4:
Intereses
Saldo Prstamo
:
:
:
26 119,15 * 0.03 = 783,57

26 902,72 783,57 = 26 119,4
26 119,14 26 119,14 = 0
TRIMESTRE
0
1
2
3
4
TOTAL
CUOTA
26,902.70
26,902.70
26,902.70
26,902.72
107,610.82
INTERS
3,000.00
2,282.92
1,544.33
783.57
7,610.82
AMORTIZACIN
CAPITAL
23,902.70
24,619.78
25,358.37
26,119.14
100,000.00
SALDO
DEUDA
100,000.00
76,097.30
51,477.52
26,119.14
0.00
55
Excelencia Acadmica
SISTEMA DE AMORTIZACIN ALEMN.Sistema de pago en cuotas decrecientes

En el sistema alemn o de amortizacin constante, la cuota de amortizacin se calcula
dividiendo la deuda entre el nmero de cuotas. A esa cuota se le aaden los intereses
causados por la deuda en ese periodo y la suma de los dos es la cuota peridica. Las
cuotas disminuyen perodo a perodo, la amortizacin es constante hasta la extincin
de la deuda. El inters compuesto y una parte del principal son abonados
peridicamente. Para la solucin de casos con este sistema de pagos, conocida la
amortizacin, necesariamente operamos con las tablas de amortizacin. No hay
frmulas para determinar las cuotas. El inters aplicado a los saldos es al rebatir.
Los pasos a seguir son:
1. Hallar la cuota de amortizacin de capital
Cuota = Pr stamo
" n " peridos
2. Hallar los intereses mediante los saldos de capital por el inters del periodo
INTERS A PAGAR= SALDO*FACTOR DE INTERS
Ejemplo 1:
Un prstamo de 100.000 debe ser cancelado por el mtodo de amortizacin
constante en 5 cuotas anuales vencidas al 60% de inters anual. Elabore el cuadro
de amortizacin correspondiente.
Deuda al
inicio del
periodo
Cuota
Peridica
Rk
100 000,00
80 000,00
60 000,00
20 000,00
80 000,00
80 000,00
68 000,00
48 000,00
20 000,00
60 000,00
60 000,00
56 000,00
36 000,00
20 000,00
40 000,00
40 000,00
44 000,00
24 000,00
20 000,00
20 000,00
20 000,00
32 000,00
12 000,00
20 000,00
280 000,00
180 000,00
100 000,00
Periodo
TOTALES
56
Intereses
Ik
Cuota de
amortizacin
C
Deuda al
final del
periodo
Excelencia Acadmica
En el cuadro de amortizacin se observan las caractersticas de este sistema:

Cuota peridica es variable y decreciente
Cuota de amortizacin constante
20 000 = 100 000/5

El pago de intereses del periodo (I k) est calculado sobre el saldo del prstamo, y es
decreciente.
Ejemplo 2:
? Hallar la cuota de amortizacin del capital:
100 000 / 4 = 25 000

? Clculo de inters por periodo:
100 000 * 0.03 = 3 000

75 000 * 0.03= 2 250
50 000 * 0.03= 1 150
25 000 * 0.03= 750
TRIMESTRE
CUOTA
CAPITAL
0
1
2
3
4
TOTAL
100,000.00
25,000.00
25,000.00
25,000.00
25,000.00
100,000.00
INTERS
3,000.00
2,250.00
1,500.00
750.00
7,500.00
SALDO
DEUDA
75,000.00
50,000.00
25,000.00
0.00
SISTEMA DE AMORTIZACIN AMERICANO.Se cancela slo intereses en cada periodo pactado, considerando la amortizacin de la
deuda total en el ltimo periodo de pago. Esto implica un periodo de gracia del mismo
nmero de cuotas fijadas menos una que es la ltima cuota, donde se cancela el
capital total del prstamo.
En el sistema Americano se crea un fondo de amortizacin y el prstamo se cancela
totalmente en la fecha de vencimiento, con lo reunido en el fondo.
57
Excelencia Acadmica
Como no se amortiza la deuda sino al final, el pago de intereses I es constante, se

hace peridicamente y se calculan sobre el total del prstamo.
En cada periodo se aporta un cantidad constante (la cuota peridica) dividida en una
parte para depositar en el fondo y otra para cancelar los intereses.
EJEMPLO:
Un prstamo de 100.000 debe ser cancelado en 5 aos por el sistema americano, es
decir, con pago de intereses al 60% efectivo anual y con la creacin de un fondo de
amortizacin para cancelar la deuda a su vencimiento que paga intereses a razn de
30% efectivo anual. Elabore el cuadro de amortizacin correspondiente.
Observe que tenemos dos tasas, una la del prstamo (tasa activa) y otra la del fondo
(tasa pasiva)
En el cuadro de amortizacin no aparece el saldo de la deuda porque se cancela al
final. Adems, como se cancelan los intereses del prstamo en cada periodo la deuda
siempre es constante, en nuestro caso 100 000 um.
En este caso nos interesa estudiar en detalle el comportamiento del fondo cada
periodo. La cuota del fondo (r) se calcula como una renta vencida cuyo valor final debe
ser la deuda (100 000um)
COMPORTAMIENTO DEL FONDO
Periodo
Intereses (I)
del
prstamo
Cuota
Peridica
(R)
Cuota (r)
del
Fondo
Intereses del
Fondo
IFk
Saldo
en el
Fondo
60 000,00
71 058,16
11 058,16
11 058,16
60 000,00
71 058,16
11 058,16
3 317,45
25 433,77
60 000,00
71 058,16
11 058,16
7 630,13
44 122,06
60 000,00
71 058,16
11 058,16
13 236,62
68 416,84
60 000,00
71 058,16
11 058,16
20 525,05
100 000.00
300 000,00
355 290,75
TOTAL:
58
44 709,25
Excelencia Acadmica
Total Intereses = 300 000,00 44 709,25 = 255 290,75

(= Intereses pagados de la deuda Intereses ganados en el fondo)
Total pagado = 71.058,16*5 = 355.290,75 (= Prstamo + Intereses)
FRMULAS:
D
r
i
n
= Cantidad tomada en prstamo o deuda inicial.

= Cuota depositada en el Fondo.
= Tasa de inters del Fondo;
= n de perodos
(1 + i)n - 1
D=r
R = Cuota peridica del perodo k.

I
= Intereses del perodo;
i' = tasa de inters del prstamo
I = D + i
R=r+I
Sk =Suma acumulada en el Fondo despus de depositar k cuotas.

(1 + I)K -1
SK
=R
Dk = Suma por depositar en el Fondo despus de cancelar la

cuota k = Valor actual de los n-k depsitos pendientes.
D
(1 + I)N -K -1
K
=R
(1 + I)
N -K
IFk = Intereses del Fondo del perodo k

IFK
(1 + I )K -1
=R
-1
* I = R
[(1 + I)
K -1
-1
IAk= Intereses acumulados en el Fondo hasta el perodo k.

(1 + I)K -1
IAK = R
- RK
59
Excelencia Acadmica
i''= Tasa de inters a la que realmente se cancela el prstamo.
(1 + I' ' )N -1
O
=R
(1 + I' ' ) I' '
Ejemplo:
TRIMESTRE
INTERS
CUOTA
0
1
2
3
4
TOTAL
3,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
12,000.00
3,000.00
3,000.00
3,000.00
103,000.00
112,000.00
SISTEMA DE AMORTIZACIN FLAT

El inters generado en este sistema de pagos es calculado nicamente sobre el
principal, el valor de los intereses es constante.
Si la deuda es P el monto a pagar
es: S = P + Pin
Y la cuota a pagar se determina:
R = P + Pin = P (1 + in)
n
Ejemplo:
Se desea vender al crdito una camioneta cuyo precio al contado es 20 000 um, bajo las
siguientes condiciones: Cuota inicial de 5 000 um y el saldo a pagar en 24 mensualidades
iguales con un inters de 2% A cunto ascender las cuotas mensuales a pagar?
000 * 0.02 * 24 = 925

R = 15 000 + 15 24
60
Excelencia Acadmica
TRIMESTRE
Principal al
inicio
Pago del
principal
Pago de
inters
1
2
3
15,000.00
14,375.00
13,750.00
625.00
625.00
625.00
300.00
300.00
300.00
925.00
925.00
925.00
14,375.00
13,750.00
13,125.00
23
24
TOTAL
1,250.00
625.00
30,000.00
625.00
625.00
2,500.00
300.00
300.00
1,200.00
925.00
925.00
3,700.00
625.00
0.00
27,500.00
Pago total
Principal al
final
Actividad
* Investigar los sistemas de amortizacin a cuotas variables, valor de actualizacin
constante y personalizada. Ejemplos
* En nuestro medio, Que tipo de amortizacin utilizan las tiendas comerciales de
electrodomsticos? Ejemplo
* Las entidades financieras dedicadas a las Mypes, Qu tipo de amortizacin
utilizan? Ejemplo
Resumen
Amortizar es el proceso por el cual una deuda que devenga intereses, se extingue a
travs de pagos parciales en diferentes momentos del horizonte temporal del prstamo.
Existen diferentes sistemas de amortizacin de prstamos, tales como el francs, alemn,
americano, flat entre otros. El francs es caracterizado por cuotas de pago constante a lo
largo de la vida del prstamo, en el sistema alemn las cuotas disminuyen perodo a
perodo, la amortizacin es constante hasta la extincin de la deuda. En el sistema
americano, se cancela slo intereses en cada periodo pactado, considerando la
amortizacin de la deuda total en el ltimo periodo de pago y en el flat el inters generado
en este sistema de pagos es calculado nicamente sobre el principal
61
Excelencia Acadmica
Amortizacin - UNIDAD No. 5

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
1) Con tus propias palabras describe en qu consiste la amortizacin.
2) Se solicita un prstamo por 50 000 um a pagar en el transcurso de dos aos y medio, a travs de
cuotas trimestrales. La tasa efectiva trimestral pactada es del 10%. Suponiendo que las cuotas se
pagan al vencimiento determinado, se pide elaborar la tabla de amortizacin correspondiente de
acuerdo a lo siguiente:
a. Plan de cuotas decreciente.
b. Plan de cuotas constantes.
3) Se desea adquirir una lavadora de la marca LG, para lo cual se piden proformas de venta de tres
casas comerciales. Se pide evaluar que tasa de financiamiento es ms barata
a. CASA COMERCIAL EFE
Precio de contado comercial : 710 um
Precio cash
: 639 um
Financiamiento
: Cuota inicial 220um. 6 cuotas mensuales de 89um c/u
b. CASA COMERCIAL CARSA
Precio cash
: 570 um
Financiamiento
: 2 opciones:
Primera opcin
Cuota inicial, 160um
6 cuotas mensuales de 94 c/u
Segunda opcin
Cuota inicial, 160um
10 cuotas mensuales de 62 c/u

c. CASA COMERCIAL ELECTROLUX
Precio de contado comercial : 734 um
Precio cash
: 651 um
Financiamiento
: Cuota inicial 95um. 9 cuotas mensuales de 95um c/u
4) Se otorga un prstamo de 1 000 000 um para ser cancelado por el sistema de amortizacin
progresiva, mediante el pago de una cuota mensual durante 120 meses. Si la tasa de inters anual es
de 24% anual capitalizable mensualmente, determine:
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
62
Cuota peridica.
Amortizacin contenida en la primera cuota.
Suma amortizada al pagar la cuota nmero 33.
Saldo cuando se ha pagado la cuota nmero 57.
Intereses de la cuota 100.
Intereses pagados hasta la cuota 90.
Total pagado en intereses.
Excelencia Acadmica
DEPRECIACIN
En realidad cuando se compra un bien (edificio, mquina, auto, etc.) su uso rinde un
servicio, servicio ste que debe ser pagado. Como el bien es de la empresa y no de
terceras personas, la depreciacin hace el papel de alquiler que la empresa a si misma.
El dinero as obtenido se va acumulando para tener medios econmicos, a fin de
restituir el bien cuando quede inservible.
No debe confundirse la depreciacin con los gastos que se hacen para mantenimiento,
pues estos tienen por fin mantener en buen estado de conservacin y/o funcionamiento
un bien capital. (Jorge Dias Mosto)
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante podr.
*Definir el concepto de depreciacin
*Calcular la depreciacin de los activos en los distintos mtodos
*Diferenciar la depreciacin contable y fiscal
1.- DEPRECIACIN.Es la prdida de valor que sufre un activo fsico como consecuencia del uso o del
transcurso del tiempo. La mayora de dichos activos, a excepcin los terrenos,
tienen una vida til durante un periodo finito de tiempo. En el transcurso de tal
periodo estos bienes van disminuyendo su valor.
Es un reconocimiento racional y sistemtico del costo de los bienes, distribuido
durante su vida til estimada, con el fin de obtener los recursos necesarios para la
reposicin de los bienes, de manera que se conserve la capacidad operativa o
productiva del bien de capital. Su distribucin debe hacerse empleando los criterios
de tiempo y productividad, mediante uno de los siguientes mtodos: lnea recta,
suma de los dgitos de los aos, saldos decrecientes, nmero de unidades
producidas o nmero de horas de funcionamiento, o cualquier otro de reconocido
valor tcnico, que debe revelarse en las notas a los estados contables.
63
Excelencia Acadmica
2.- OBJETIVOS DE LA DEPRECIACIN.? Reflejar en los resultados la prdida de valor del activo
?
Crear un fondo interno para financiar la adquisicin de un nuevo activo al

finalizar la vida til del antiguo
3.- MTODOS DE DEPRECIACIN.MTODO
CARGO DE DEPRECIACIN
Lnea recta
Igual todos los aos de vida til
Unidades producidas
De acuerdo a la produccin
Suma de los dgitos de los aos
Mayor los primeros aos
Doble saldo decreciente
Mayor los primeros aos
Para calcular la depreciacin imputable a cada perodo, debe conocerse:

?
Costo del bien, incluyendo los costos necesarios para su adquisicin.
Vida til del activo que deber ser estimada tcnicamente en funcin de las
caractersticas del bien, el uso que le dar, la poltica de mantenimiento del ente,
la existencia de mercados tecnolgicos que provoquen su obsolescencia, etc.
Valor residual final.
?
?
Mtodo de depreciacin a utilizar para distribuir su costo a travs de los perodos

contables.
Existen diferentes mtodos para determinar el cargo anual por depreciacin. Cada uno
de ellos presenta ventajas y desventajas.
A continuacin se utilizar la siguiente anotacin:
? C: costo original del activo
?
?
64
S: valor del salvamento

N: vida til calculada en aos
Excelencia Acadmica
?
?
B: C-S : Base de depreciacin del activo

D: Cargo por depreciacin por el ao
A: depreciacin acumulada al final del ao
4.- MTODO DE LINEA RECTA

En el mtodo de depreciacin en lnea recta se supone que el activo se desgasta por
igual durante cada periodo contable. Este mtodo se usa con frecuencia por ser
sencillo y fcil de calcular. El mtodo de la lnea recta se basa en el nmero de aos de
vida til del activo, de acuerdo con la frmula:
Costo valor de desecho

=
Aos de vida til
monto de la depreciacin para cada ao

de vida del activo
La depreciacin anual para un camin al costo de 10 000um con una vida til
estimada de cinco aos y un valor de recuperacin de 3 000um, utilizando el mtodo
de la lnea recta es:
10 000 - 3 000
=
Monto de depreciacin anual de 1 400 um
5 aos
5.- MTODO DE LAS UNIDADES PRODUCIDAS

El mtodo de las unidades producidas para depreciar un activo se basa en el
nmero total de unidades que se usarn, o las unidades que puede producir el
activo, o el nmero de horas que trabajar el activo, o el nmero de kilmetros que
recorrer de acuerdo con la frmula.
Costo valor de desecho
Unidades de uso, horas o

kilmetros
Costo de depreciacin
= de una unidad hora o
kilmetro
=
Nmero de unidades
horas o kilmetros
usados durante el periodo
Gasto por depreciacin

del periodo
65
Excelencia Acadmica
EJEMPLO:
Suponga que el camin utilizado en el ejemplo anterior recorrer 70 000 kilmetros
aproximadamente. El costo por kilmetro es:
10 000 - 3 000
=
70 000 kilmetros
0,10 um de gasto por depreciacin por

kilmetro
Para determinar el gasto anual de depreciacin, se multiplica el costo por kilmetro

(0,09 um) por el nmero de kilmetros que recorrer en ese periodo. La depreciacin
anual del camin durante cinco aos se calcula segn se muestra en la tabla siguiente :
Ao
Costo por kilmetro
Kilmetros
Depreciacin anual
0,10um
20 000
2 000um
0,10
20 000
2 000um
0,10
10 000
1 000um
0,10
15 000
1 500um
0,10
5 000
500um
70 000
7 000um
6.- MTODO DE LA SUMA DE LOS DGITOS DE LOS AOS

En el mtodo de depreciacin de la suma de los dgitos de los aos se rebaja el valor de
desecho del costo del activo. El resultado se multiplica por una fraccin, con cuyo
numerador representa el nmero de los aos de vida til que an tiene el activo y el
denominador que es el total de los dgitos para el nmero de aos de vida del activo.
Utilizando el camin como ejemplo el clculo de la depreciacin, mediante el mtodo de
la suma de los dgitos de los aos, se realiza en la forma siguiente:
Ao 1 + ao 2 + ao 3 + ao 4 + ao 5 = 15 (denominador)
Puede usarse una frmula sencilla para obtener el denominador.
66
Excelencia Acadmica
Ao + (ao x ao)
2
5 + (5 x 5)
denominador
30
=
15 (denominador)
La depreciacin para el ao 1 puede ser calculada mediante las siguientes cifras:

Costo
Valor de desecho
Suma a depreciar
10 000 um
3 000um
7 000 um
Suma a
depreciar
Aos de vida
pendientes
Suma de los aos
Depreciacin
del ao 1
7 000
5/15
2 333
En el siguiente cuadro se muestra el clculo del gasto anual por

depreciacin, de acuerdo con el mtodo de la suma de los dgitos de los
aos, para los cinco aos de vida til del camin de los ejemplos anteriores.
MTODO: SUMA DE LOS DGITOS DE LOS AOS

Ao
Fraccin
Suma a
depreciar
Depreciacin
anual
5/15
7 000um
2 333um
4/15
7 000
1 867
3/15
7 000
1 400
2/15
7 000
933
1/15
7 000
467
15/15
7 000um
67
Excelencia Acadmica
El mtodo de la suma de los dgitos de los aos da como resultado un importe de

depreciacin mayor en el primer ao y una cantidad cada vez menor en los dems
aos de vida til que le quedan al activo. Este mtodo se basa en la teora de que
los activos se deprecian ms en sus primeros aos de vida.
7.- MTODO DEL DOBLE SALDO DECRECIENTE
En este mtodo no se deduce el valor de desecho o de recuperacin, del costo del
activo para obtener la cantidad a depreciar. En el primer ao, el costo total de activo
se multiplica por un porcentaje equivalente al doble porcentaje de la depreciacin
anual por el mtodo de la lnea recta. En el segundo ao, lo mismo que en los
subsiguientes, el porcentaje se aplica al valor en libros del activo. El valor en libros
significa el costo del activo menos la depreciacin acumulada.
Ejemplo:
La empresa VIVA MI PERU S.A compr una mquina de soldar por un valor de 80
000um con una estimacin de vida til de 10 aos, con un valor de desecho de 10
000um. Calcular la depreciacin con el mtodo de doble saldo decreciente.
100%
Vida til de 10
aos
= 10% x 2 = 20% anual
20% x valor en libros (costo depreciacin acumulada) = depreciacin anual

El siguiente cuadro muestra el gasto anual por depreciacin durante los diez aos de
vida til de la mquina de soldar, mediante el mtodo del doble saldo decreciente:
Periodos
0
68
Valor anual
Valor Deprec.
80 000
Deprec. Acum
0
1
2
3
4
20
20
20
20
16 000
12 800
10 240
8 192
64 000
51 200
40 960
32 768
16 000
28 800
39 040
47 232
5
6
7
20
20
20
6 554
5 243
4 194
26 214
20 972
16 777
53 786
59 028
63 223
8
9
10
20
20
20
3 355
2 684
737
13 422
10 737
10 000
66 578
69 263
70 000
Excelencia Acadmica
Observe que en el ltimo ao el 20% de 10 737 um sera igual a 2 147 um en lugar de

los 737um que se presentan en el cuadro. Es necesario mantener el valor de desecho
de 10 000um, debido a que no puede depreciarse el activo por debajo de su valor de
recuperacin. Por tanto, se tiene que ajustar la depreciacin del ltimo ao de la vida
til del activo, en forma tal que el importe total de la depreciacin acumulada llegar a
70 000um, es decir, la parte del costo que debe ser depreciada a lo largo del periodo de
diez aos.
Actividad
1.Analice los artculos 38, 39, 40 y 41 del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta
(DS N179-2004-EF).Haga un breve resumen y desarrolle casos prcticos.
Resumen
La depreciacin tiene la finalidad de obtener los recursos necesarios para la
reposicin de los bienes, de manera que se conserve la capacidad operativa o
productiva del activo fijo. Asimismo se trato de los diferentes mtodos tales
como lnea recta, suma de dgitos, entre otros para calcular la depreciacin, los
mismos que tienen caractersticas diferentes en cada caso
Montoya Williams Hctor. Matemticas financieras y Actuariales por
computadora, Per: Pacfico editores, 2005.
69
Excelencia Acadmica
Depreciacin - UNIDAD No. 6

Nombre_________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha ____________________
Ciudad _______________________________Semestre__________________
1.
2.
3.
4.
Explica con tus propias palabras lo que entiende por depreciacin

Explica brevemente a qu se le denomina valor residual o desecho
A su criterio, quin debe fijar la vida til del activo fijo a depreciar. Sustente.
Un activo intangible esta sujeto a depreciacin? Sustente
5. Cul ser el valor en libros de una mquina despus de transcurridos 4 aos 7

meses si se ha estipulado un lapso de depreciacin de diez aos? Su precio de
adquisicin fue de 146 000um y tiene un valor residual de 14 600um. Efectuar el
clculo mediante el mtodo de lnea recta.
6. Una mquina tiene un costo inicial de 120 000um, una vida til de 6 aos y un valor
de desecho de 30 000um. Realice un cuadro de depreciaciones aplicando: a) El
mtodo de lnea recta b) Mtodo de la suma de dgitos de los aos.
7. Cul ser el valor en libros de una mquina despus de transcurridos 4 aos 9
meses si se ha estipulado una depreciacin de 10 aos? Su precio de adquisicin
es de 146 000um y tiene un valor de desecho de 14 600 um. Efectuar el clculo con
el mtodo de la lnea recta.
70
Excelencia Acadmica
FACTORES FINANCIEROS
El dinero tiene un costo por unidad de tiempo tanto desde el punto de vista de las
personas, que postergan el consumo, como de las firmas, que postergan una
inversin, y su consecuente produccin. Los que ahorran piden que se les pague un
precio por postergar su consumo, y los que demandan el dinero ahorrado para hacer
una inversin estn dispuestos a pagar un precio por ese dinero con tal de no perder la
oportunidad de invertir y sacar un mayor resultado.
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante.

* Calcular los valores futuros, presentes de una anualidad y pago peridico.
El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto (VF), del valor
actual (VP) y del pago peridico o renta (R). Para determinar estos factores debemos
conocer con anticipacin las variables i y n. En todo caso, asumimos que R, VF o
VP toman el valor de 1. Estos factores son seis:
1. Factor simple de capitalizacin (FSC)

2. Factor simple de actualizacin (FSA)
3. Factor de actualizacin de series (FAS)
4. Factor de recuperacin de capital (FRC)
5. Factor de capitalizacin de la serie (FCS) y
6. Factor de depsito de fondo de amortizacin (FDFA).
Estos seis factores financieros derivan de la frmula general del inters compuesto.
71
Excelencia Acadmica
CIRCUITO MATEMTICO FINANCIERO
Factor simple de capitalizacin (FSC)

Transforma el valor presente (VP) en valor futuro (VF). Con la frmula general
del inters compuesto, se tiene:
FSC = (1 + i)n
VF = VP * FSC
n
i
VF = VP(1 + i)
72
Excelencia Acadmica
Ejemplo 1:
Deseamos obtener el factor de acumulacin de los intereses y el importe
acumulado de un depsito de 8 000um colocado durante 11 meses al 2.8% de
tasa mensual a plazo fijo.
Datos:
VP = 8,000; n = 11 meses; i = 0.028; FSC = ?; VF = ?
1 Aplicando el factor simple de capitalizacin:
2 Hallamos el valor futuro
Factor simple de actualizacin (FSA)

Permite transformar valores futuros en valores actuales.
1
FSA = (1 + i)
VP = VF * FSAn
i
VF
VP = (1 + i)
Grficamente
VF
1
FSA ? (1i)?
n-1
73
Excelencia Acadmica
Ejemplo:
Se desea obtener el factor de actualizacin de los intereses, as como el valor actual de la
deuda de 25 000 um, con vencimiento en 15 meses, pactada al 1.98% de inters mensual.
Datos:
VF = 25,000; n = 15 meses: i = 0.0198; FSA = ?; VP = ?
1 Aplicando el factor simple de actualizacin:
1
FSA =
0,74520
(1 + 0,0198)15
2 Hallamos el valor presente
VA = 25 000*0,74520=18 630 um
FACTOR DE ACTUALIZACIN DE SERIES (FAS)

Permite pasar de series uniformes a valor actual. Transforma series de pagos
uniformes equivalentes a valor actual o valor actual neto (VAN).
En este caso tratamos de actualizar el valor de cada R desde el final de cada perodo. Una
vez que los valores de R estn con valores actuales procedemos a totalizar la suma.
(1 + i)n - 1
FASVin =
i(1 + i)
VP = R * FASVin
Ejemplo:
Calcule el valor presente de 5 flujos de 400um cada uno. La tasa de descuento es una
TEA de 10%
5
(1 + 0,1) - 1
5
VP = R * FASV0.1 = 400
5 = 400 * 3,790786769
0,1(1 + 0,1)
VP = R * FASV 5 = 1 516,31
0.1
74
Excelencia Acadmica
Factor de recuperacin de capital (FRC)

Transforma un stock inicial VP en un flujo constante o serie uniforme R. Conocido en el
mundo de las finanzas como FRC, definido como el factor que transforma un valor
presente a serie de pagos uniformes
FRCin =
R = VP
i(1 + i)n
(1 + i) - 1
i(1 + i)n
(1 + i) -
R = VP * FRCni
Ejemplo
Cul ser la cuota constante por pagar un prstamo bancario de 8 000um, que debe
amortizarse durante un ao con cuotas mensuales vencidas? El prstamo genera una
TNA de 36% capitalizable mensualmente.
Datos:
P= 8 000um; i=3%; n=12
R = 8 000
0,03(1+0,03)12
(1 + 0,03)
8 000*0,1004620855
R = 803,70
Factor de capitalizacin de la serie (FCS)

Factor para pasar de series uniformes a valor futuro (Capitalizacin de una serie
uniforme). Transforma los pagos e ingresos uniformes a valor futuro nico equivalente
al final del perodo n. Este factor convierte pagos peridicos iguales de fin de perodo
R, en valor futuro VF.
(1 + i)n - 1
FCSin =
75
Excelencia Acadmica
(1 + i)n - 1
VP = R
VP = R * FCSn
i
Grficamente
FCSin ? ?
(1i)1
VF
n-1
Ejemplo:
Si un trabajador efecta aportes de 400um, a una administradora de fondos de
pensiones (AFP) durante sus ltimos cinco aos de actividad laboral Qu monto
habr acumulado en ese perodo si el fondo percibi una TEA de 10%?
Con los datos:
R=400um; i=10%; n=5
VP = R * FCS10%
(1 + 0,1)5 - 1
= 400
0,1
VP = R * FCS10%5 = 400 * 6,1051

VP = R * FCS10%5 = 2 442,04
76
Excelencia Acadmica
Factor de depsito de fondo de amortizacin (FDFA)

Factor utilizado para transformar stocks finales VF en flujos o series (depsitos)
uniformes R. o tambin, transforma valores futuros del final del perodo n en valores
uniformes equivalentes peridicos.
FDFAin =
(1 + i) - 1
R = VF
(1 + i) - 1
R = VF * FDFAni
Ejemplo:
Calcule el importe del depsito uniforme anual vencido necesario para acumular un
valor futuro de 2 442,04um, en el plazo de 5 aos. Estos depsitos que se efectuarn
en un banco percibirn una TEA de 10%
Datos:
S= 2 444,02; i=10%; n=5
R = 2 444,02
(1 +
0,1
4
0,1) - 1
R = 2 444,02*0,1637974808
R=400
Actividad
Teniendo en cuenta que los factores financieros utilizan la misma tasa efectiva y
tienen el mismo horizonte temporal, establezca las diferentes relaciones entre los
factores financieros. Ejemplos
77
Excelencia Acadmica
Resumen
El uso de factores permite calcular con rapidez las variables del monto (VF), del
valor actual (VP) y del pago peridico o renta (R)
En las anualidades e inters compuesto se aplican los siguientes factores
financieros:
Factor simple de capitalizacin (FSC) y Factor de capitalizacin de la serie (FCS)
cuyas funciones llevan al futuro un stock de efectivo y un conjunto de flujos de
efectivo, respectivamente.
Factor simple de actualizacin (FSA) y Factor de actualizacin de series (FAS)
traen al presente un stock futuro de efectivo y un conjunto de flujos de efectivo o
rentas, respectivamente.
Factor de recuperacin de capital (FRC) y Factor de depsito de fondo de
amortizacin (FDFA) convierten un stock presente o futuro de efectivo en flujos
de efectivos o rentas.
78
Excelencia Acadmica
Factores financieros - UNIDAD No. 7

Nombre_______________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha____________________
Ciudad_______________________________Semestre_________________
1 La empresa XYZ, decide cancelar las cuatro cuotas fijas insolutas de un
prstamo contrado con una entidad financiera. El importe de cada cuota es
500um; las cuales vencern dentro de 30, 60, 90 y 120das,
respectivamente. Qu importe debe cancelarse hoy si el banco acreedor
descuenta las cuotas con su TEM de 2%?
2 Un inversionista compr bonos y al cabo de 5 aos cobra por ellos 8
000um. Se sabe que por dichos bonos pagaron un inters del 7,12%
convertible semestralmente. Se desea saber cul fue el valor que pago
inicialmente dicho inversionista por a compra de los bonos.
3 La seora Morales, deposita mensualmente 100um durante tres aos a una
tasa de inters del 10% capitalizable mensualmente, se desea saber cunto
acumular al final de dicho perodo.
4 Un empleado de la empresa ABC, gana mensualmente 1,200 um, dicho
empleado est contratado a plazo fijo por dos aos, se desea saber cul es
el valor presente de sus ingresos durante esos dos aos, si la tasa de
inters de mercado es el 11% mensual.
5 Una empresa obtiene un prstamo de 10 000 a 10 aos a una tasa de
inters de 22% convertible mensualmente. El gerente desea saber cul es
la cuota mensual a pagar por dicho crdito
6 Me he trazado la meta de comprarme un auto usado cuyo precio es 4
500um y me he propuesto efectuar depsitos en mi cuenta de ahorros que
me permitan llegar a esa cantidad en un plazo de 12 meses. Cunto
tendr que depositar mensualmente?
7 Cul es la cuota mensual que deber pagar si en lugar de efectuar los
depsitos en mi cuenta de ahorros decido solicitar un crdito a 12 meses a
una tasa efectiva anual de 22% y con pagos y capitalizacin mensual?
79
Excelencia Acadmica
INTRODUCCIN AL CLCULO ACTUARIAL

En este fascculo estudiaremos los conceptos introductorios de las
matemticas actuariales.
Enunciaremos los conceptos bsicos de los seguros de vida, la tabla de mortalidad,
herramienta para los seguros de vida en la que muestra los estudios estadsticos de
los nacimientos, muertes y edades al morir de las personas.
Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante:
*Familiarizarse con los trminos usados en seguros.
*Define el concepto de tabla de mortalidad y su uso.
*Identifica la clasificacin de la tabla de mortalidad
1.- TERMINOLOGIA DE SEGUROS
Accidente.- Evento o hecho no previsto ni intencional, derivado de una causa
violenta externa que produce daos a las personas o las cosas.
Asegurado.- Usuario del seguro. Persona (s) protegida por un contrato de seguros y
expuesta al riesgo.
Asegurador.- Persona jurdica que mediante la formalizacin de un contrato asume
riesgos y administra los fondos derivados de la percepcin de primas. Sinnimo de
empresa de seguros.
Beneficiario.- Persona o personas nominadas en la pliza por el asegurado para
recibir los beneficios provistos en el seguro en caso de siniestro.
Cobertura.- Sinnimo de seguro o proteccin.
Comisin.- Monto de la compensacin o participacin de los corredores de seguros.
Contrato de seguro dotal.- Contrato que provee el pago de montos establecidos a
los beneficiarios, si el asegurado muere antes de la fecha de finalizacin del
contrato, o despus de la fecha de finalizacin del contrato si el asegurado contina
con vida. Este contrato generalmente finaliza a una edad especfica del asegurado o
al trmino del perodo establecido en el contrato.
81
Excelencia Acadmica
Contrato de seguros.- Convenio por el cual el asegurado transfiere riesgos

especficos durante determinados perodos y montos, a una compaa
aseguradora, a cambio de una prima. Los requisitos principales para la
formalizacin de un contrato son (1) las partes deben tener capacidad legal para
contratar, (2) consentimiento mutuo de las partes, (3) precio considerado por las
partes (4) ausencia de cualquier restriccin estatutaria que invalide el contrato, y
(5) ausencia de fraude o falsa representacin de cualquier parte.
Corredor de seguros.- Persona natural o jurdica independiente que provee
seguros y asesoramiento imparcial a sus clientes, a travs de una o varias
compaas aseguradoras. Sus ingresos representan las comisiones recibidas
de las compaas aseguradoras.
Costos y gastos de adquisicin de primas.- Constituyen los costos y
gastos incurridos en la adquisicin de nuevos contratos o la renovacin de
los existentes.
Morbilidad.- Relativo a la incidencia de impedimentos fsicos o mentales
debido a enfermedad o deterioro fsico. Calidad de mrbido, blando y
delicado, que padece de enfermedad o la ocasiona.
Mortalidad.- Relativo a la incidencia de muerte en un tiempo y lugar
determinado. La mortalidad es establecida mediante tablas estadsticas que
muestran cuntas personas de un grupo predeterminado, comenzando a una
cierta edad, sobrevivirn a otra edad preestablecida.
Pliza de seguros.- Documento expedido por una compaa aseguradora,
incluyendo los trminos del contrato de seguros, que de forma general,
particular o especial regulan las relaciones convenidas entre el asegurador y
asegurado.
Prima neta de seguros.- Porcin de la prima bruta que cubre todos los
beneficios y costos, excepto la utilidad para la compaa aseguradora.
Primas directas.- Todas las primas resultantes de las plizas emitidas
directamente por una compaa aseguradora en particular.
Reaseguro.- Transaccin por la cual una compaa aseguradora
(reaseguradora) asume todo o parte del riesgo asumido por otra compaa
aseguradora, a cambio de una participacin en el contrato de seguros.
Sin embargo, los derechos legales del asegurado no son afectados por una
transaccin de reaseguro. La compaa aseguradora que emite la pliza es
responsable frente al asegurado por los beneficios establecidos en la pliza.
Renovacin.- Emisin para renovar una pliza que expira.
82
Excelencia Acadmica
Riesgo.- Todo evento susceptible de ser asegurado. Cualquier posibilidad de prdida.

El asegurado o la propiedad asegurada. Acontecimiento que produce una necesidad
econmica y cuya aparicin real o existencia se previene y garantiza en la pliza.
Siniestro.- Demanda de pago de los beneficios de una pliza debido a la

ocurrencia de prdida por un riesgo asegurado. Acontecimiento que obliga a la
compaa aseguradora a satisfacer total o parcialmente, a los beneficiarios de una
pliza de seguros.
Subrogacin.- El derecho de una compaa aseguradora para tomar cualquier curso
de accin a nombre de un asegurado, contra terceras partes responsables, por las
prdidas relativas a un evento que han sido pagadas por la compaa aseguradora.
Valor de rescate de una pliza.- Valor acumulado a beneficio del asegurado por
una pliza de seguros de vida.
2.- TABLA DE MORTALIDAD
La tabla de mortalidad o tambin llamada tabla de vida, es un modelo o esquema
terico que permite medir las probabilidades de vida y de muerte de una poblacin
en funcin de la edad. Dado que la medicin de la mortalidad est involucrada en la
mayora de los estudios demogrficos, la tabla de mortalidad permite efectuar
diversas aplicaciones en una gran variedad de temas, entre los cuales destacan: la
estimacin del nivel y tendencia de la mortalidad, evaluacin de programas de salud,
estudios de fecundidad, migracin y crecimiento, as como en los sistemas
previsionales y de seguros.
En Per (al igual que en varios pases de la regin), una aplicacin importante de la tabla
de vida se da en los sistemas de pensiones (tanto pblicos como privados) y en el
sistema asegurador. Por ejemplo, las tablas de mortalidad son utilizadas para: i) estimar
las reservas actuariales que garantizan el pago de las obligaciones previsionales del
Sistema Pblico de Pensiones (DL N 19990 y DL N 20530), ii) efectuar los clculos del
otorgamiento de pensiones y del capital asegurado que administran los seguros de
rentas vitalicias y los seguros de invalidez y sobrevivencia en el caso del Sistema
Privado de Pensiones (SPP) y, iii) determinar las primas de seguros de vida y la
constitucin de las reservas tcnicas en el caso del sistema asegurador.
83
Excelencia Acadmica
Actualmente, sin embargo no existen tablas de mortalidad que reflejen el verdadero

comportamiento demogrfico de la poblacin peruana que pertenece al sistema
previsional ni de los asegurados de vida. Debido a ello, la regulacin contempla, en
todos los casos, la utilizacin de tablas alternativas de otros pases1.
En el caso del SPP, la Superintendencia de Banca Seguros y Administradoras
Privadas de Fondos de Pensiones (SBS), desde 1993, exige la utilizacin de las
mismas tablas de mortalidad que son utilizadas para el sistema previsional chileno
como respuesta a la falta de informacin propia2. En el caso del Sistema Pblico de
Pensiones, la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP) tambin ha venido
trabajando en base a dichas tablas para desarrollar y actualizar las valuaciones
actuariales de los compromisos que tiene el Estado con los pensionistas y personal
activo del Sistema Nacional de Pensiones SNP (DL N 19990) y del DL N 205303.
Por su parte, en el caso del mercado asegurador, la regulacin posibilita a las
compaas de seguros de vida determinar sus tarifas y reservas tcnicas sobre la
base de tablas de mortalidad de otros pases elegidas discrecionalmente por ellas,
realizando -en algunos casos- ajustes a dichas tablas de acuerdo a lo que ellas
consideran se adecua mejor a la experiencia de su cartera asegurada.
1 En Argentina se utiliza la GAM71 desarrollada sobre la base de experiencia de

rentistas de Estados Unidos; en Colombia se utiliza la ISS90 preparada usando
la informacin acumulada por el sistema pblico de pensiones; finalmente en
Mxico se utiliza la EMSSA-97 con informacin del Instituto Mexicano de
Seguridad Social.
2 Tablas de Mortalidad Chilenas RV-85, MI-85 y B-85 de 1985 aprobadas por la
Superintendencia de Banca y Seguros y Administradoras Privadas de Fondos
de Pensiones mediante Resolucin SBS N 309-93-SBS del 18 de junio de
1993. Recientemente, mediante Resolucin SBS N 354-2006-SBS del 21 de
marzo de 2006, se ha aprobado el uso obligatorio de tablas de mortalidad
actualizadas al 2004 de rentistas vitalicios obtenidas con base a las tablas de
mortalidad chilenas RV-2004.
Las tablas de mortalidad se clasifican de acuerdo al periodo de tiempo que
comprenden y segn el intervalo de edades en la presentacin de los datos.
Segn el primer criterio, se tendra:
84
Excelencia Acadmica
Tablas de generaciones.
Se observa a una generacin a travs del tiempo hasta la desaparicin de su ltimo
miembro, con lo cual se sabe el nmero exacto de defunciones que ocurre a cada edad
y as la probabilidad de muerte. As, los miembros de la generacin estn expuestos a
las condiciones de mortalidad que hay en cada ao de sus vidas. Si bien este tipo de
tabla seala los verdaderos valores de la mortalidad de una generacin, su utilizacin
es escasa dado que demanda el seguimiento de toda una generacin a travs del
tiempo, un hecho poco prctico.
Tablas de contemporneos.
Estas tablas son las ms populares. Se construyen sobre la base de la experiencia de
mortalidad observada para toda la poblacin real durante un ao o un periodo corto de
aos, generalmente de dos o tres aos. En este sentido, se crea una generacin
hipottica asumindose que sta vive en las condiciones de mortalidad de la poblacin
del periodo de estudio. En una tabla de contemporneos se castiga con una mayor
mortalidad a los miembros de la generacin en vista que la tabla se construy
alrededor del ao de inicio de la generacin y no se pueden incorporar las mejoras en
la mortalidad de los individuos a travs del tiempo (Dubln y Spiegelman, 1970).
De acuerdo al intervalo de edades, las tablas se clasifican en:
Tablas completas.
Son tablas con informacin para cada una de las edades puntuales.
Tablas abreviadas.
Muestran los datos slo para ciertas edades, por lo general quinquenales aunque
distinguiendo por edades simples durante los primeros 5 aos de vida de las personas,
dado que en este periodo se producen cambios importantes en la mortalidad.
3.- PRINCIPALES FUNCIONES DE LA TABLA DE MORTALIDAD
Columna x Edad x
Esta columna contiene las edades desde 1 hasta 99 aos. La edad x se refiere a las
personas nacidas hace x aos. Al decir que una persona est viva en su x-simo
aniversario, esto significa que est viva en el perodo de 12 meses, al principio de
los cuales tena x-1 aos.
Columna lx Nmero de vivos lx En esta columna aparece el nmero de personas que
estn viva, al comienzo del aos en que cumplan la edad sealada en la columna. El
subndice del smbolo especifica la edad. As l 27=933 692, significa que a la edad de 27
aos estn vivas 933 692 personas del 1000 000 que iniciaron la tabla.
85
Excelencia Acadmica
Columna dx Nmero de muertos dx En esta columna se indica el nmero de personas

que han puerto, entre la edad x y la edad x+1. As d 15=2 069, indica que 2 069 personas
mueren entre 15 y 16 aos. Obsrvese que dx= lx - lx+1
Columna qx Probabilidad anual de morir En esta columna se indican los valores de
qx que es la probabilidad de que una persona de edad x muera antes de cumplir la
edad x+1. as q30=0,00356, indica la probabilidad que tiene una persona de 30 aos, de
morir antes de cumplir 31 aos de edad.
Columna px Probabilidad anual de vivir En esta columna se indican los valores de
px que es la probabilidad de que una persona de edad x viva hasta la edad x+1. As,
p30=0.99644 indica la probabilidad que tiene una persona de 30 aos de vivir hasta
cumplir 31 aos. De acuerdo con lo dicho en 15.2, p x+q x=1.
As, p30+q30=0,99644+0,00356=1.
De acuerdo con la definicin de probabilidad, se tiene:
q
x
=d x = l x ...lx +1
lx
lx
px =
x +1
lx
EJEMPLO
Cuntas personas entre 1 000 000 que tienen 1 ao llegarn vivas a la edad de 50 aos?
Para evaluar la respuesta utilizaremos la tabla de mortalidad descrita en el anexo I

ubicndonos en la columna nmero de vivos I x , interceptndolo con la columna edad
(50) solicitada:
l50 = 810 900

PROBABILIDAD DE VIDA Y MUERTE PARA PERODOS MAYORES A UN AO
Para expresar estos valores se utilizan los siguientes smbolos:
86
Excelencia Acadmica
p = Probabilidad de que una persona de edad x viva por lo menos n aos; o sea, o
que est viva a la edad x+n
n x
q = Probabilidad de que una persona de edad x muera, antes de cumplir x+n aos.
n/1qx = Probabilidad de que una persona de edad x muera, entre las edades (x+n) y
(x+n+k) De ah por la frmula de probabilidad se tiene:
n x
p
n
= x+n
lx
EJEMPLO:
Hallar la probabilidad de que un hombre de 50 aos viva, por lo menos, 53 aos:
778 981
p =
3
50
810 900
= 0,9060637
Probabilidad de que una persona de edad x muera entre las edades x+n y x+n+k, por la
definicin de probabilidad se tiene:
n/1
q =
q
x+n
EJEMPLO:
Cul es la probabilidad de que una persona de 40 aos muera, entre los 50 y los 55 aos?
l -l
q=
10/50 40
50
55
l
40
10 / 50
40
= 810 900 - 1 754 191 = 0,064198

883 342
87
88
Excelencia Acadmica
Excelencia Acadmica
6.- CONTRATO DE SEGUROS

SEGURO
El Seguro es una actividad econmico-financiera que transforma los riesgos de
diversa naturaleza a que estn sometidos los patrimonios, en un gasto peridico
determinado, que puede ser soportado con relativa facilidad por los tomadores del
seguro.
CONTRATO DE SEGURO
Es el acuerdo escrito a travs del cual, una persona transfiere a una empresa de
seguros un riesgo que la afecta (riesgo de incendio sobre una propiedad, robo,
accidentes, enfermedades, etc.), a cambio del pago de una contraprestacin en
dinero, llamada prima
6.- SEGURO DE VIDA ENTERA

Es un tipo de seguro de vida que ofrece cobertura de por vida. En general, las
plizas de vida entera ofrecen primas niveladas, montos de cobertura estables y
valor en efectivo que se construye con el tiempo. Tambin se hace referencia a ellas
como seguro de vida "permanente".
Prima Neta nica
Es aquella mediante cuyo pago, el tomador se libera totalmente de la obligacin de
satisfacer nuevas cantidades, por este concepto durante toda la duracin del
seguro. Es decir anticipa en su totalidad las primas que debera hacer efectivas en
los sucesos perodos de vencimiento de la vigencia del contrato.
M
A =
x
Donde:
Ax = Prima neta nica de una pliza de seguro de vida entera de l x(aos), emitida
para un persona de edad x.
Ejemplo:
Hallar la prima neta anual de una pliza de seguro de vida de 1 000um para una
persona de 22 aos de edad.
89
Excelencia Acadmica
1 000P22 =1 000
M22
=352,57
D
22
Es muy poco frecuente las plizas de seguro a prima nica; por lo general, el seguro
se paga mediante primas iguales canceladas a principio de cada ao.
Estos seguros de vida total pagados con primas anuales anticipadas reciben el
nombre de seguros ordinarios de vida.
El smbolo Px Se utiliza para expresar el valor de la prima neta anual de una pliza de
seguro ordinario de vida, de una unidad monetaria, para una persona de edad x.
Las primas Px forman una anualidad vitalicia anticipada; formando la ecuacin de
equivalencia entre los valores actuales, se tiene:
M
P x = N xx
Ejemplo:
Hallarlaprimanetaanualdeunaplizadesegurodevida
pagos limitados a 10 aos de 1000um para una persona de 22 aos de edad.
1 00010P22 =1 000
M22
=39,79
N -N
22
32
7.- SEGURO DE VIDA DOTAL

Provee un beneficio bajo una pliza que se paga ya sea cuando muere el
asegurado o en una fecha determinada, en caso que el asegurado permanezca
vivo hasta esa fecha. Cada pliza dotal especifica una fecha de vencimiento, que
es la fecha en la cual el monto de la pliza se pagar al propietario si an vive. El
seguro dotal tiene algunas caractersticas del seguro de vida ordinario y del seguro
de vida de trmino. Proporciona cubierta de seguro de vida por un perodo
determinado de tiempo, y tambin proporciona un elemento de ahorro
x:n
=M x
-M
x+n
+D
x+n
Dx
90
Excelencia Acadmica
40
-M
60
+D
60
40
165 359,9-108 543,5+154 046

328 984
El smbolo A , Se utiliza para expresar la prima neta nica de un seguro de vida dotal
de una unidad monetaria, vigente durante n aos, para una persona de edad x.
Ejemplo:
Hallar el valor de la prima neta nica de un seguro dotal de 50 000um a 20 aos, para una
persona de 40 aos. Tasa de 2 %
50 000A 40:20
= 50 000
prima neta nica = 50 000

prima neta nica = 32 047,52um
El smbolo P, Se utiliza para expresar la prima neta anual de un seguro de vida dotal de
una cantidad monetaria, vigente durante n aos, para una persona de edad x.
Las primas anuales forman una anualidad contingente inmediata, temporal. Formando
la ecuacin de equivalencia entre los valores actuales se tiene:
=
x:n
Ejemplo:
-N
x+n
+D
x+n
Nx - Nx+n
Con la informacin del ejemplo anterior, hallar la prima neta anual, para x = 40; n=20 y
multiplicando por 50 000um, se tiene:
M 40 -N 60 +D
50 000P
40:20
= 50 000
N -N
40
40:20
60
60
=50 000 165 359,9 - 108543,5 + 154 046
6 708 572,7 - 1 865 613,6

P
40:20
= 2 177,00um
La prima neta anual es 2 177um

Tabla de Mortalidad con columna de conmutacin al 2
1/2
%
91
Excelencia Acadmica
Resumen
En este fascculo analizamos los conceptos de bsicos del clculo actuarial.
Empezando por las definiciones utilizadas en seguros extrados de la pgina
http://www.sbs.gob.pe/normas/cat_seguros/MarcoContSeg_2006.pdf.
La tabla de mortalidad y su respectiva descripcin de la misma, en el que se detalla
las caractersticas de cada columna, con sus respectivos ejercicios.
Luego, hemos tratado en forma breve algunos clculos relacionados a seguros
92
Excelencia Acadmica
Introduccin al Clculo Actuarial - UNIDAD No. 8

Nombre________________________________________________________
Apellidos______________________________Fecha____________________
Ciudad_______________________________Semestre_________________
1. Cul es la probabilidad de que una persona de 50 aos de edad, logre
estar viva a los 65 aos?
2. Hallar la probabilidad de que una persona de 35 aos de edad muera a los 65
aos de edad.
3. Utilizando la tabla de mortalidad, hallar la probabilidad que Martn, que ahora
tiene 30 aos,
a. Alcance los 45 aos de edad.
b. No alcance los 65 aos de edad.
c. Alcance los 45 pero no los 65 aos de edad.
d. Muera a los 75 aos de edad.
4. Hallar la prima neta anual de una pliza de seguro de vida pagos limitados a
21 aos de 3500 um para una persona de 41 aos de edad.
5. Hallar el valor de la pliza de seguro de vida total que puede comprar una
persona con 1 000, si tiene 25 aos de edad. Utilizando la tabla de 2 %.
6. Hallar la prima anual de una pliza de seguro ordinario de vida por 50 000um,
para una persona de 35 aos de edad. Tasa 2 %.
7. Hallar una prima neta anual de una pliza de seguro ordinario de vida por 40
000um, con pagos limitados a 25 aos, para una persona de 30 aos de edad.
Utilizando la tabla de 2 %.
8. Hallar la prima neta de un seguro de vida dotal por 30 aos para una persona de
25 aos de edad, con las siguientes clusulas:
a) de vida por 20 000um, b) dotal por 10 000um. Utilizando la tabla 2 %.
93
94
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MATEMTICA FINANCIERA

1.- MATEMTICA FINANCIERA.

Tasa nominal.- Es una tasa referencial que no incorpora capitalizaciones.

? Tasa proporcional.- Es la expresin de la tasa nominal expresada en

Otras variables de orden econmico, poltico, social, etc.

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

En el transcurso de la inversin, los intereses pueden ser susceptibles a incrementarse

1. Capitalizacin simple.- Se realiza al vencimiento de la operacin.

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

1. Ingrese a la siguiente pgina web y realice la clasificacin de las tasas de inters y su

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Conceptos bsicos - UNIDAD No. 1

1.- INTERS SIMPLE

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

I01 = Inters del perodo 0 1

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Inters anual = 5% n= 3 meses VF = ? I = ?

I = 800 500 = 300

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

En la prctica financiera, para el clculo de los intereses, los numerales o nmeros

Qu inters habr acumulado al 01 de agosto del 2006 si la tasa de inters simple

Entonces, la acumulacin de intereses al 01 de agosto es:

0,0003333 * 103 800= 34,60um

En un tipo de financiamiento respaldado en ttulo-valores: letras de cambio, y pagar

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

S= 20 000 j= 0,18 n =90/360 D=?

Nmero de perodos de tiempo comprendido entre la fecha de descuento y la fecha de

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Calcule el descuento comercial por efectuar sobre el precio de venta de un artculo, si

Inters simple - UNIDAD No. 2

Con tus propias palabras efecta un anlisis comparativo entre capitalizacin y

Un estudiante prometi pagarle las clases a su profesor particular luego de 5

Hallar el valor presente de un documento de 5 000um pagaderos en 10 meses,

Si tenemos 10 000um y lo invertimos por un ao con el 28% de inters anual.

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

! Se coloc una cuenta abierta con un principal de 5 000um, a una tasa de

Deseamos anticipar al da de hoy un capital de UM 5,000 con vencimiento dentro de

Debemos descontar una letra de UM 10,000 faltando 60 das para su vencimiento,

Un pagar de UM 2,800, no devenga inters con vencimiento a los 5 meses,

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

Al terminar el estudio del presente fascculo, el estudiante podr:

El valor de la variable n puede obtenerse al dividir la duracin del horizonte

Fuente: Aliaga Carlos Matemticas Financieras Un enfoque prctico

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La frmula calcula el valor presente cuando el principal y la tasa efectiva no varan

VF = 10 000(1 + 0,18)4 = 19 387,78

Calcular el monto que produjo un capital inicial de 10 000um, colocado en un banco

VF = 10 000(1 + 0,04)15 / 90 = 10 065,58

En cunto tiempo un capital de 10 000um se habr convertido en un monto de 10

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La expresin es el producto de factores del tipo , donde k toma valores enteros en el

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2.- EQUIVALENCIA DE TASAS

c(1 + i)n = c(1 + iequiv)n1

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iequiv = 4,5678% trimestral

jequiv = Tasa nominal equivalente que se desea conocer

= Nmero de capitalizaciones en un ao, y en este caso coincide con n 1

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Descuento Racional Compuesto

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