UNIVERSIDAD NACIONAL

PEDRO RUIZ GALLO

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS, ADMINISTRATIVAS

Y CONTABLES
ESCUELA DE ECONOMA

ANLISIS ECONMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.
Jos D. Jara, Atenas Pea, Franco M. Plaza, Jos Reyes y Graciela Secln1
Luis Espinoza Polo2

Lambayeque - 2015

PRESENTACIN

En el presente trabajo se ha realizado un anlisis de las principales variables

externas e internas que influyen de manera directa e indirecta en el normal
desarrollo de la empresa CEMENTOS PACASMAYO S.A.A., cuya actividad o
naturaleza de la compaa se enmarca dentro del sector industrial. Por ello,
con el afn de analizar el estado empresarial de la misma, como primer paso
se presenta informacin general de la empresa, como es su clasificacin, su
ubicacin y su historia.
En segundo lugar se ha visto conveniente realizar un anlisis de la coyuntura
macroeconmica, analizando las principales variables e indicadores
macroeconmicos y su relacin de stos en las decisiones empresariales, con
el fin de conocer la sostenibilidad del sector en el cual se desenvuelve la
empresa. Como Tercer paso, se ha interpretado y analizado la situacin
econmica y financiera mediante los Estados Financieros de la empresa en
los aos 2011, 2012 y 2013; como el Balance General o de Situacin, y el
Estado de Ganancias y Prdidas, esto, con el objetivo de conocer, estudiar,
comparar y analizar las tendencias de las variables econmicas y financieras
de la empresa; pues el correcto anlisis de estas herramientas permite
1 Estudiantes del VIII Ciclo de la Escuela Profesional de Economa de la
Universidad Nacional Pedro Ruiz Gallo, autores del anlisis.
2 Docente responsable del Curso Economa de Empresas.
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otorgar al inversionista una visin ms amplia para la toma de mejores

decisiones de inversin, asegurando la rentabilidad deseada por ste.
El presente anlisis busca poner a disposicin una sntesis de la situacin
actual e histrica de la empresa, por lo que, un anlisis estructural (vertical) y
evolutivo (horizontal) permite conocer la estructura de las inversiones en un
ao especifico y la evolucin de las mismas de un ao hacia otro.
El contenido de este anlisis se ha elaborado en base a la informacin
disponible en la pgina web de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A., as
como el Marco Macroeconmico Multianual 2015 2017, Revisado del MEF, el
Programa Monetario de Enero 2015 y el Reporte de Inflacin 2014 del BCRP.
Siendo los comentarios y conclusiones de plena responsabilidad de los
autores.
Los Autores.

NDICE

>>presentacin... 2
>>parte 1: generalidades........... 5
>clasificacin de la empresa.........................
. 5
>ubicacin de la empresa en el sector econmico...
5
>ubicacin de la empresa..
5
>historia...... 5
>plantas... 6
planta Pacasmayo.. 6
planta Rioja........ 7
planta Piura.... 9
>>parte 2: indicadores macroeconmicos. 10
>producto bruto interno..
10
>poltica fiscal... 13
>poltica monetaria.. 16
>inflacin.. 20
>tipo de cambio y devaluacin
21
>deuda pblica. 24
>empleo. 27
>>parte 3: estados financieros
32
>balance general o de situacin..
32
>estado de ganancias y prdidas
34
2 | Pgina

>>parte 4: anlisis estructural de los estados

financieros 36
>anlisis estructural del balance general...
36
>anlisis estructural del estado de g y p
38
>>parte 5: anlisis evolutivo de los estados
financieros... 40
>anlisis evolutivo del balance general..
40
>anlisis evolutivo del estado de g. y p...
41
>>parte 6: anlisis financiero con ratios
42
>ratios estticos 42
de liquidez. 42
de solvencia... 42
>ratios dinmicos. 43
de cobertura. 43
de rentabilidad de ventas
43
>estticos-dinmicos
44
de eficiencia.. 44
de capitales 45
>>parte 7: conclusiones finales... 46
>>linkografa 49

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A

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Cementos Pacasmayo, la principal empresa del grupo, se dedica a la

fabricacin y comercializacin de cemento, cal, agregados, concreto
premezclado, elementos prefabricados y otros materiales de construccin.
GENERALIDADES:
Clasificacin de la empresa:
Por su constitucin legal: La empresa Cementos Pacasmayo en conformidad
con la Ley General de Sociedades se constituye como una Sociedad Annima
Abierta y cotiza en la Bolsa de Valores de Lima desde 1999 y en la Bolsa de
Valores de Nueva York desde febrero de 2012.
Por su actividad principal: La empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. se
encuentra dentro del sector secundario ya que le genera un valor agregado a
su materia prima (cal) convirtindola en un bien final (cemento).
Ubicacin de la empresa en el sector econmico: La empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A. est ubicada dentro del sector econmico Industrial.
Ubicacin de la empresa: La principal planta de cemento est ubicada en la
ciudad de Pacasmayo en el departamento de La Libertad. Adems, se cuenta
con una planta de cemento en la ciudad de Rioja, en el departamento de San
Martn. Actualmente se est construyendo una nueva planta de cemento en
el departamento de Piura.
Historia: La historia de esta empresa empieza con la construccin y puesta en
marcha de su principal planta de cemento en Pacasmayo hace 55 aos,
seguida de la compra de la planta de cemento en Rioja en 1998. Adems,
actualmente se encuentran construyendo su tercera planta de cemento en
Piura, cuya puesta en marcha est programada para el segundo semestre del
2015.
Conscientes de la importancia de este producto para el desarrollo social y
econmico de nuestra sociedad, la empresa asume plenamente el
compromiso de seguir produciendo cementos que cumplan con los ms altos
estndares de calidad, buscando la mejora continua en sus operaciones y la
total satisfaccin de sus clientes. El cuidado del medioambiente, la proteccin
de la biodiversidad y su buena relacin con los grupos de inters son parte
esencial del cuidado diario de sus operaciones.

Planta Pacasmayo:
La descentralizacin del mercado de cemento
en el Per empez con la instalacin y puesta
en marcha de esta planta en 1957 en la ciudad
de Pacasmayo, 667 kilmetros al norte de Lima.
Construida con tecnologa alemana, con una
inversin inicial de cinco millones de dlares y
abastecida desde su cantera en Tembladera
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(Cajamarca), se dio inicio a una de las plantas

industriales ms importantes e histricas de la
regin norte del Per. Sin duda, su construccin
marc un hito importante en el desarrollo
econmico y social del norte del Per, ya que a
travs de las dcadas ha sido fuente de empleo
y desarrollo para la zona. Hoy en da es la
segunda planta con mayor produccin anual de
todo Per, la ms cuidadosa con el
medioambiente y la que produce ms tipos de
cemento.
3
Capacidad Actual de Planta :
> Capacidad de Produccin de
Cemento

2.9 MM de toneladas

> Niveles de Produccin de

cemento

2.1 MM de toneladas

> Capacidad de produccin de

clinker

1.5 MM de toneladas

> Hornos

*3 hornos horizontales*6 hornos verticales

> Tipos de Cementos Portland

producidos

1. Cemento Extraforte tipo IcO2. Cemento

Antisalitre tipo MS3. Cemento Extradurable
tipo HS4. Cemento Tipo I5. Cemento Tipo V

> # hectreas

300 hectreas

Mercado de Atencin Principal:

La planta de Pacasmayo
atiende principalmente los
departamentos con lmite
costero del norte del Per
3 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-de-pacasmayo/
5 | Pgina

(Ancash, Lambayeque, La
Libertad, Piura y Tumbes),
adems del departamento de
Cajamarca y Amazonas en la
sierra y selva norte del Per.

Planta Rioja:
La planta de cemento de Rioja (departamento
de San Martn) fue construida entre 1992 y
1997 en virtud del convenio de cooperacin
econmica entre los gobiernos de Per y China,
e inici sus operaciones como empresa pblica.
En 1998, Cementos Pacasmayo adquiere esta
planta al Gobierno Regional de Rioja por US$
15.5 MM a travs de una licitacin pblica y
realiza una posterior inversin de US$ 3 MM
para su modernizacin y ampliacin de
capacidad. La adquisicin de esta planta
constituye un hecho de gran valor para la
empresa, ya que ampla su diversificacin
geogrfica con la posibilidad de abastecer de
cemento a gran parte del territorio noreste del
Per. Esta planta pertenece a Cementos Selva
S.A, subsidiaria de Cementos Pacasmayo S.A.A.

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Capacidad Actual de Planta4:

> Capacidad de
Produccin de Cemento

0.44 MM de toneladas

> Niveles de Produccin

de cemento

0.24 MM de toneladas

Capacidad de produccin
de clinker

0.28 MM de toneladas

> Hornos

*4 hornos verticales

> Tipos de Cementos

Portland producidos

1. Cemento Extraforte tipo ICo

* Al 31 de diciembre de 2013.
Mercado de atencin principal:
La planta de Rioja atiende gran parte de los departamentos de San Martn y
Amazonas, y tambin algunas zonas de Loreto.

Planta Piura5:

4 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-de-rioja/
5 http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-deproduccion/plantas-de-cemento/planta-de-cemento-en-piura/
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En vista del rpido crecimiento de

la regin norte en el Per, la
empresa ha decidido ampliar su
capacidad de produccin
montando una nueva planta en la
ciudad de Piura, la cual deber
iniciar operaciones a principios del
2015. Este proyecto permitir
diversificar geogrficamente las
operaciones de la empresa y llegar
de forma ms directa a sus
clientes. Al mismo tiempo, la
empresa apuesta por el desarrollo
de la regin Piura, la cual contar
con la planta de cemento ms
moderna de Latinoamrica.
INDICADORES MACROECONMICOS:
PRODUCTO BRUTO INTERNO:
Durante los tres primeros trimestres del ao 2014 la economa habra crecido
2,8 por ciento, por debajo del 5,3 por ciento observado durante el mismo
periodo de 2013.
El menor ritmo de crecimiento habra estado en gran parte asociado a los
sectores no primarios, con una contribucin de 1,9 puntos porcentuales a la
desaceleracin, con respecto al mismo periodo de 2013. El menor
crecimiento de estos sectores se habra debido al empeoramiento de las
condiciones externas (sobretodo el deterioro de los trminos de intercambio)
y las expectativas menos optimistas de los agentes econmicos.
Adicionalmente, diversos choques de oferta habran afectado a la economa,
con mayor intensidad sobre los sectores primarios. Para los siguientes dos
aos, se prev una mejora en las condiciones que impactaron negativamente
en la evolucin de algunos de los sectores primarios, lo que conjuntamente
con la reversin esperada de las expectativas y las mayores exportaciones
significara un mayor impulso en la actividad econmica.
La mayor contribucin a la desaceleracin durante los tres primeros
trimestres de 2014 provendra de los sectores de manufactura y construccin.
Con respecto a la manufactura no primaria; los servicios industriales, la
industria textil y la de madera y muebles, seran los grupos que habran
contribuido ms a la desaceleracin; mientras que en el caso de la
construccin sera el avance fsico de obras pblicas.

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Fuente:
de
BCRP2014

Reporte
Inflacin
Octubre

En el

consumo interno de cemento el crecimiento acumulado en los 3 primeros

trimestres del ao (1,9 por ciento) habra sido significativamente menor al

observado en 2013 (10,4 por ciento). No obstante, el crecimiento de

setiembre habra sido el ms alto desde marzo.
Fuente: Reporte de Inflacin BCRP- Octubre 2014

Relacin del Producto Bruto Interno con nuestra empresa en anlisis

Cementos Pacasmayo S.A.A.:
Resultados Financieros destacados
Los despachos de cemento se incrementaron en 3.5% en los 6M14, con
respecto a los 6M13; cifra superior al crecimiento nacional que fue de 0.84%.
Las ventas en los 6M14 se incrementaron en 2.9%, con respecto a los 6M13,
principalmente por un incremento de 3.5% en las ventas de cemento y a un
incremento de 57.2% en las ventas de cal, compensados por una menor
venta de concreto.
La utilidad bruta disminuy en 4.1% en los 6M14, con respecto a los 6M13;
principalmente por la necesidad temporal de usar clinker importado y a una
disminucin en la demanda de concreto.
La utilidad operativa disminuy en 9.0% en los 6M14, con respecto a los
6M13; principalmente por mayores gastos asociados a asignacin por cese, a
un aumento salarial y a un incremento en la participacin de trabajadores,
explicado por una mayor utilidad tributaria.
9 | Pgina

La utilidad neta aument en 18.0% en los 6M14, con respecto a los 6M13,
principalmente por una menor prdida por diferencia en tipo de cambio. El
EBITDA consolidado fue de S/. 164.6 millones en los 6M14 vs. S/. 172.8
millones en los 6M13.
En julio 2014, Cementos Pacasmayo fue reconocida por quinto ao
consecutivo como parte del ndice de Buen Gobierno Corporativo de la BVL.
Adicionalmente, recibi un reconocimiento especial por obtener el mayor
crecimiento sostenido en los ltimos 5 procesos.
Resumen Econmico 2T14:
Durante el 2T14 se dieron importantes seales de estabilizacin de variables
claves, como las ventas locales de empresas al sector privado y la generacin
de empleo formal. En el mercado local, los ndices de empleo y el PBI de
manufactura no primaria mostraron una recuperacin. En el entorno
internacional, se observ una mayor estabilidad con respecto a trimestres
anteriores. Principalmente, en la reduccin de las tasas de inters, en flujos de
inversin positivos en activos de riesgo hacia economas emergentes y la
reactivacin de las emisiones de bonos en el exterior por parte de empresas
privadas. Existe tambin un alto nivel de liquidez en dlares en el sistema
financiero local, lo cual aporta a la estabilidad del Nuevo Sol. Es importante
mencionar que durante el 2T14, el gobierno ha implementado un paquete de
medidas para reactivar la economa que se espera den resultados durante los
siguientes meses. Este paquete incluye medidas para reducir los costos para
hacer negocios y destrabar inversiones, generando eficiencias en aspectos
tributarios, mejoras en otorgar permisos ambientales, contrataciones
pblicas, laborales, y trmites municipales.

De igual manera, se espera un mayor crecimiento de la inversin pblica y

privada durante el 2S14. La inversin pblica se reactivar por un incremento
en el gasto del gobierno nacional. Mientras la inversin privada mejorar por
la estabilizacin en condiciones financieras (tipo de cambio y tasas de
financiamiento estables), as como por proyectos que iniciarn ejecucin en el
2S14 (Proyecto MajesSiguas II, Toromocho, Lnea 2 Metro). Finalmente, se
prev una mejora en las expectativas, por las prximas concesiones, el
paquete de medidas para reactivar la economa y posibles anuncios de
inversiones privadas.
En el caso del sector construccin, se espera que este se recupere y crezca
durante el 2S14, impulsado por la recuperacin de la inversin pblica, una
fuerte inversin en infraestructura concesionada que se empezar a construir
en el 2S14, y la recuperacin de la autoconstruccin por la estabilizacin del
empleo.

10 | P g i n a

POLTICA FISCAL:
La poltica fiscal de cada pas es un indicador que todo economista debe de
tener muy en cuenta al momento de realizar el anlisis empresarial, ya que
este indicador nos permitir tener una idea ms clara de cmo se est
comportando nuestro pas es relacin a la coyuntura econmica. Es as que
hoy podemos notar que nuestro pas a travs de su Ministerio de Economa y
Finanzas (MEF) viene realizando una poltica fiscal expansiva en un contexto
de clara desaceleracin econmica que viene mostrando el pas.
Entre las medidas ms importantes por las que ha optado el gobierno de
turno a travs del MEF para la reactivacin de nuestra economa podemos
nombras las siguientes:
Medidas Tributarias: El MEF ha visto necesario promover la inversin privada a
travs de beneficios tributarios para las empresas, es as que en el primer
paquete reactivador de la economa peruana se dispuso reducir las deudas
tributarias de las empresas ante la Superintendencia Nacional de Aduanas y
de Administracin Tributaria (SUNAT). A palabras del entonces ministro de
Economa y Finanzas, Luis Miguel Castilla esto significara "Reducciones de
montos incobrables que suman S/. 20 mil millones y que representan el 20%
del stock total de deuda tributaria" con esto se estara beneficiando a ms de
180 mil contribuyentes.
Siguiendo con estas medidas tributarias encontramos que en el tercer
paquete reactivador de la economa peruana se incorporaba la ejecucin de
obras de proyectos de inversin del gobierno mediante el mecanismo de
obras por impuestos a nivel regional y local con participacin del sector
privado.
Otra medida eficaz que ha tomado el MEF es la reduccin gradual del
Impuesto a la Renta (IR) para las empresas que este ao pasar del 30% al
28% y que al ao 2019 sera de 26%. Esto con la finalidad de que las
empresas cuenten con mayor liquidez y puedan aumentar sus inversiones.
As mismo se ha reducido a 8% el descuento a los trabajadores dependientes
11 | P g i n a

e independientes y a travs de recibos por honorarios lo que significara una

gran inyeccin de liquidez que aumentara el consumo de estos trabajadores.
Medidas Laborales: Entre las medidas ms importantes que ha desarrollado el
MEF en lo que respecta al mbito laboral est la disminucin de los costos
laborales, flexibilizando as el mercado laboral y permitiendo a las empresas
contratar mayor mano de obra a un menor costo. As mismo se viene
impulsando un nuevo rgimen laboral para jvenes con el cual se busca
promover la contratacin de jvenes en puestos de trabajo.
Medidas Ambientales: En el aspecto ambiental se estn promoviendo
medidas como reducir el tiempo de elaboracin de los estudios de impacto
ambiental a 30 das hbiles con el fin de agilizar los procesos de inversin de
las empresas que las mismas no vean entrampamientos en sus inversiones
que los motiven a desistir en sus inversiones.
Esta poltica fiscal expansiva tiene como finalidad reactivar nuestra economa
a travs del incentivo a la inversin privada que viene dando el estado con un
mayor gasto pblico.
Es as que al 31 de enero de 2014, la inversin pblica en los tres niveles de
gobierno, alcanz un record de ejecucin de S/. 814 millones6, cifra que
representa un crecimiento de 28% respecto al mismo perodo del ao 2013.
Esta ejecucin fue impulsada principalmente por los Sectores del Gobierno
Nacional, que llegaron a ejecutar S/. 373 millones de su presupuesto. Por su
parte los Gobiernos Regionales ejecutaron S/. 252 millones y los Gobiernos
Locales lograron ejecutar S7. 189 millones.

Fuente: Consulta amigable SIAF. Al 31 de enero de 2014.

6 Consulta Amigable SIAF. Al 31 de enero de 2014.

12 | P g i n a

Relacin entre la Poltica Fiscal y nuestra empresa en anlisis Cementos

Pacasmayo S.A.A.:
Si queremos relacionar nuestra poltica fiscal con el desenvolvimiento de
nuestra empresa en estudio, podemos decir que estas medidas reactivadores
por parte del Ministerio de Economa y Finanzas le vienen muy bien a
Cementos Pacasmayo S.A.A ya que por ejemplo con la disminucin del
Impuesto a la Renta estara beneficindose con un ahorro significativo que le
permitira reinvertir sus ganancias en la empresa. Adems con los nuevos
beneficios laborales le permitir seguir contratando nuevo personal y
aportando as a la disminucin del desempleo en el pas.
En lo que respecta al aporte de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A a los
ingresos de nuestra Poltica Fiscal a travs del pago de sus impuestos a la
renta este ha sido de S/. 38,8797 millones en el ao 2011; S/. 73,743 millones
en el ao 2012 y S/. 82, 395 en el ao 2013.
POLTICA MONETARIA:
Al hablar de poltica econmica no solo es hablar de una poltica fiscal, muy
por lo contrario debemos de mencionar tambin la poltica monetaria que en
nuestro caso se encuentra en manos del Banco Central de Reserva del Per
(BCRP).
Ambas polticas deben de mantenerse en coordinacin constante para lograr
los objetivos trazados en nuestra economa. Es as que s nos enfrentamos a
un panorama de sobre calentamiento de nuestra economa debido a la
presencia de altas tasas de crecimiento de nuestro PBI real por encima de
nuestro PBI potencial, dichas polticas deben de apostar por un enfriamiento
de la economa a travs de sus respectivas polticas contractivas, y viceversa,
si el caso que se presenta es de una desaceleracin econmica en la cual se
debe de impulsar polticas fiscales y monetarias expansivas.
Hoy por hoy nuestro pas atraviesa una desaceleracin econmica dado el
contexto econmico mundial en el cual grandes potencias como EE.UU y
China que son nuestros mayores socios comerciales atraviesan problemas en
sus economas y esto se ve reflejado en las menores exportaciones de
materias primas hacia estos destinos, otro factor que nos ha jugado en contra
es la cada de los precios de los minerales como el oro (US$/oz tr. 1,1908 ) y el
cobre (US$/lb. 2.619), dado el presente contexto y a sabiendas que el MEF
est aplicando una poltica fiscal expansiva con la finalidad de reactivar la
economa, nuestro banco central de reservas sale al frente dando a conocer
sus respectivas medidas reactivadoras como:
7 Fuente: Memoria Anual 2013, Cementos Pacasmayo S.A.A.
8 Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 Revisado - MEF.
9 Marco Macroeconmico Multianual 2015-2017 Revisado - MEF.
13 | P g i n a

Reduccin de la Tasa de Inters de Referencia de 3.50% a 3.2510%: El

directorio del Banco Central de Reserva al acordar reducir la tasa de inters
de referencia no hace otra que cosa ms que dinamizar la inversin privada a
travs del otorgamiento de crditos ms baratos para las empresas por parte
del sistema financiero y as ests puedan aprovechar estos crditos baratos
que aumentarn la rentabilidad de sus diferentes proyectos de inversin.
Reduccin de la Tasa de Encaje Legal en Moneda Nacional de 9.5% a 9.0%11:
La presente poltica monetaria expansiva tiene como finalidad sostener el
dinamismo del crdito en soles, es as que con esta medida los diferentes
bancos podrn contar con una mayor disponibilidad de efectivo a la hora de
ofrecer prstamos a las diferentes empresas.
Operaciones de Mercado Abierto: Una de las operaciones de mercado abierto
que ms realiza el Banco Central de Reservas es la compra y venta de
moneda extranjera (Dlar) esto con la finalidad de evitar una gran volatilidad
del billete verde que termine por afectar nuestra economa. Nuestro
soporte para realizar esta compra y venta de moneda extranjera son nuestras
Reservas Internacionales Netas (RIN) que a la fecha suman un total de US$
62,92012 millones.
Relacin de la Poltica Monetaria con nuestra empresa en anlisis Cementos
Pacasmayo S.A.A.:
A continuacin presentamos informacin acerca de la deuda de la empresa
en anlisis Cementos Pacasmayo S.A.A. con el fin de relacionar las diferentes
tasas de inters a las cuales estn sometidos los prstamos de la empresa en
mencin con la Tasa de Inters de Referencia que nos proporciona el Banco
Central de Repblica.
Perfil de la Deuda:

Al 30 de setiembre 2014, la
deuda total de Cementos
Pacasmayo totalizaba USD 300
millones (S/. 867.6 millones),
10 Programa Monetario de Enero de 2015 BCRP.
11 Programa Monetario de Enero de 2015 BCRP.
12 http://www.larepublica.pe/18-01-2015/las-reservas-internacionales-suman62920-millones
14 | P g i n a

Cronograma de Deuda
Menos de 1
Ao

1 a 3 Aos

3 a 5 Aos

Ms de 5
Aos

Total

Deuda

867.6

867.6

Intereses
Proyectados

39.0

78.1

78.1

136.7

331.9

Total

39.0

78.1

78.1

1,004.3

1,199.5

que corresponden a los bonos

internacionales emitidos en
febrero del 2013. Estos bonos
tienen una tasa cupn de
4.50% a un plazo de 10 aos
bullet. El cronograma de
amortizacin y la caja actual se
muestran a continuacin:

15 | P g i n a

Cronograma de
Amortizacin:
Caja:
Al 30 de setiembre de 2014, el
saldo en caja era de S/. 664.7
millones (USD 230.2 millones).
Este saldo incluye colocaciones
de efectivo en Nuevos Soles
por S/. 63.0 millones (USD 21.8
millones) y en Dlares
Americanos por USD 108.3
millones (S/. 312.8 millones)
distribuidas de la siguiente
manera:
Banco

Importe(S/.)

Tasa de
Inters

Fecha Inicial

Fecha de Vencimiento

16 | P g i n a

Banco de Crdito del

Per

S/.43.0

3.60%

25 de Setiembre 2014 23 de Octubre 2014

Banco de Crdito del

Per

S/.20.0

3.66%

25 de Setiembre 2014 28 de Octubre 2014

S/.63.0

Banco

Importe(USD)

Tasa de
Inters

Fecha Inicial

Banco de Crdito del

Per

USD 20.0

0.24%

10 de Setiembre 2014 21 de Octubre 2014

Banco de Crdito del

Per

USD 88.3

0.26%

15 de Setiembre 2014 28 de Octubre 2014

Fecha de Vencimiento

USD 180.3

El saldo restante de S/. 288.9

millones (USD 100.0 millones)
se encuentra en cuentas
corrientes de la Compaa.
INFLACIN:
El ndice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana (IPC) registr una
variacin de 3,22 por ciento en 2014. La inflacin reflej principalmente alzas
en los precios de alimentos y tarifas elctricas. El componente de alimentos y
energa se increment en 4,08 por ciento. La inflacin sin alimentos y energa,
es decir descontando el impacto de estos rubros de alta volatilidad de
precios, ascendi a 2,51 por ciento.

Fuente: Banco Central de

Reservas del Per (BCRP).
17 | P g i n a

Relacin de la Inflacin con nuestra empresa en anlisis Cementos

Pacasmayo S.A.A.:
Dado el panorama atual de nuestra economa, que muestra una inflacin
dentro del rango meta del Banco Central de Reserva (1 % - 3%), nuestra
empresa en anlisis se muestra optimista ante dicho panorama y no ve
afectadas sus inversiones por la inflacin aprovechando as este contexto
para seguir generando fuentes de trabajo y apoyando al crecimiento
econmico de su sector y de la economa nacional.
TIPO DE CAMBIO Y DEVALUACIN:
Durante el ltimo trimestre del ao 2014, el tipo de cambio mantuvo su
tendencia al alza producto de las seales de un crecimiento ms robusto en
EE.UU. que llevaran a una reduccin de su estmulo monetario. El tipo de
cambio pas de S/. 2,891 a finales de setiembre a S/. 2,980 al cierre del ao.
Esto constituye una depreciacin de 3,1 por ciento, ligeramente menor a la
depreciacin de 3,3 por ciento observada en el tercer trimestre. Esta
depreciacin se ha dado en lnea con las principales monedas de la regin.
En el cuarto trimestre, en la regin todas las monedas se depreciaron, sin
embargo, cada divisa estuvo afectada por distintos choques y coyunturas. La
mayor depreciacin la registr el peso colombiano (17,9 por ciento) seguido
por el peso mexicano, que se depreci 9,9 por ciento. Esto estuvo asociado a
la significativa reduccin en el precio del petrleo, que cay cerca de 50 por
ciento en el mismo periodo. En el caso del real brasileo, la depreciacin (8,7
por ciento) se explica por un menor flujo de capitales, asociados a
perspectivas de un menor crecimiento.
En el cuarto trimestre, se registr una demanda neta de dlares en el
mercado local mayor que la del tercer trimestre. La demanda neta de dlares
fue de por US$ 6 617 millones, mayor que la observada en el tercer trimestre
de US$ 2 347 millones. Esta diferencia provino principalmente por el aumento
de la demanda de dlares de los agentes no residentes quienes demandaron
US$ 4 842 millones, US$ 1 657 millones ms que en el tercer trimestre.
En este contexto, el BCRP intervino a travs de la venta de dlares en el
mercado Spot por US$ 2 182 millones. En el trimestre tambin se comenz a
18 | P g i n a

intervenir a travs de un nuevo instrumento, el Swap Cambiario. En el

trimestre se realizaron colocaciones netas de Swaps Cambiarios por US$ 5
713 millones.
El ndice de tipo de cambio real multilateral entre setiembre de 2014 y
diciembre de 2014 tuvo una ligera depreciacin de 0,9 por ciento. Comparado
con diciembre de 2014, el ndice de tipo de cambio real multilateral se
depreci 0,7 por ciento, explicada por una mayor depreciacin del Nuevo Sol.
Relacin del Tipo de Cambio y Devaluacin con nuestra empresa en anlisis
Cementos Pacasmayo S.A.A.:
La Compaa ha presentado algunos de los importes en Nuevos Soles
convertidos a dlares americanos para propsitos de comparacin. El tipo de
cambio utilizado para convertir los importes de nuevos soles a dlares
americanos fue de S/. 2.890 por U.S.$ 1.00, que fue el tipo de cambio
reportado al 30 de setiembre del 2014 por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFPs (SBS). El margen neto se increment ligeramente en los
9M14, con respecto a los 9M13, principalmente por una menor prdida por
diferencia en tipo de cambio. Segn el Reporte del tercer trimestre de
Cementos Pacasmayo 2014.
Como resultado de sus actividades, la Compaa est expuesta al riesgo de
tipo de cambio de moneda extranjera. Durante el perodo de nueve meses
terminado al 30 de septiembre de 2014 y por el ao terminado al 31 de
diciembre de 2013, se experiment una volatilidad significativa en el tipo de
cambio del Dlar Estadounidense con respecto al Nuevo Sol, resultando en
prdidas netas significativas relacionadas principalmente a los prstamos en
dlares estadounidenses mantenidos por la Compaa. Las prdidas netas
fueron reconocidas en el estado consolidado condensado intermedio de
resultados, en el rubro "Prdida por diferencia de cambio, neta". Al 30 de
septiembre de 2014 y al 31 de diciembre de 2013, la Compaa no tiene
instrumentos financieros para cubrir sus riesgos de tipo de cambio, tasas de
inters o fluctuaciones en los precios de mercado (precios de compra del
carbn).

Estado consolidado condensado intermedio de flujos de efectivo:

19 | P g i n a

20 | P g i n a

DEUDA PBLICA:
Se entiende por deuda pblica al conjunto de obligaciones pendientes de
pago que mantiene el Sector Pblico, a una determinada fecha, frente a sus
acreedores. Constituye una forma de obtener recursos financieros por parte
del estado o cualquier poder pblico y se materializa normalmente mediante
emisiones de ttulos de valores en los mercados locales o internacionales y, a
travs de prstamos directos de entidades como organismos multilaterales,
gobiernos, etc.
Dependiendo de la residencia de los acreedores, la deuda puede clasificada
como externa o interna. La deuda externa, es aquella acordada con personas
naturales o jurdicas no domiciliadas en el pas, mientras que la deuda interna
es la que se acuerda con personas naturales o jurdicas domiciliadas en el
pas, por lo que todos sus efectos quedan circunscritos al mbito interno.
La Direccin Nacional del Endeudamiento Pblico es el rgano de lnea del
Ministerio de Economa y Finanzas, rector del Sistema Nacional de
Endeudamiento, encargado de programar, presupuestar, normar, negociar,
registrar, controlar, contabilizar y coordinar la aprobacin de las operaciones
de endeudamiento pblico y de las operaciones de administracin de deuda;
atender el servicio de las operaciones de deuda del Gobierno Nacional,
realizar operaciones conexas para una administracin prudente de la deuda,
actuar como agente financiero nico del Gobierno Nacional, preparar y
publicar las estadsticas de la deuda pblica.
En los datos estadsticos y ltimos obtenidos son al 30 de noviembre del
2014.

21 | P g i n a

Ratio
Ms que
absoluto
deuda, un
de la

Deuda/PBI:
el valor
de la
ndice
importante
viabilidad
econmica
financiera
Estado es
entre la

y
de un
la relacin
deuda pblica y producto interior bruto.
Al cierre del presente ao, el ratio de la deuda pblica del Per sobre del
Producto Bruto Interno (PIB) ser de 22,1%, cifra que es significativamente
menor a la registrada hace seis aos de 37,7%.
Segn el Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2012 2014, elaborado
por el MEF, el ratio de deuda del Per ser menor al promedio de la deuda
pblica sobre el PBI en los pases de Latinoamrica y el Caribe que ser de
48,8%, segn el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Esta baja deuda en relacin a los otros pases junto con el grado de inversin
permitir endeudarse (al Per) a menores costos para financia el dficit.
El ratio de la deuda pblica en el 2010 alcanz un 23,8% del PBI, con lo cual
se logr reducir el ratio en 28 puntos porcentuales respecto al 2009.
Esta cada se debi principalmente al fuerte crecimiento del PBI y a una
disminucin del saldo de la deuda externa explicado por el prepago con
organismos internacionales en diciembre del 2010 con la colocacin de Bono
Soberano 12AGO2020 por un monto de US$1.500M.
Asimismo, el MEF indic que la menor participacin de la deuda pblica se ve
tambin reflejada en las cuentas fiscales debido a una reduccin de la
participacin del servicio de deuda respecto al Presupuesto del Sector Pblico,
lo que permite liberar recueros hacia la inversin pblica y sector sociales.
Del mismo modo, seal que la reduccin de la deuda pblica, la menor
calificacin crediticia del pas y las mejores tasas internacionales han
permitido que el financiamiento sea ms barato, lo que contribuir a
aumentar el espacio fiscal.

Riesgo Pas:

22 | P g i n a

El riesgo pas de Per13 baj dos puntos bsicos hasta 1.86 puntos porcentuales,
segn el EMBI+ Per calculado por el banco de inversin JP Morgan. En la
regin reportaron los riesgos ms bajos Per (1.86 puntos), Mxico (1.97
puntos) y Colombia (2.11 puntos).
El EMBI+ Per se mide en funcin de la diferencia del rendimiento promedio
de los ttulos soberanos peruanos frente al rendimiento del bono del Tesoro
estadounidense. As se estima el riesgo poltico y la posibilidad de que un pas
pueda incumplir con sus obligaciones de pago a los acreedores
internacionales.
Relacin de la Deuda Pblica con nuestra empresa en anlisis Cementos
Pacasmayo S.A.A.:
Dado que nuestro pas cuenta con el segundo ratio Deuda/PBI ms bajo de
toda la regin, menor es nuestro riesgo pas lo que permitir grandes
incrementos en el grado de inversin de nuestra empresa, y con esto fluirn
los capitales a nuestro pas, por ser considerado un pas con inversiones
seguras.
Asimismo con la presencia de mayores flujos de capitales, se incrementar la
intermediacin financiera, teniendo nuestra empresa en anlisis mayores
capitales disponibles que les permitan financiar sus inversiones y de esta
manera dinamizar nuestra economa.

7. EMPLEO:
El empleo en el pas subira entre 2% y 3% en el 2014 y 2015 si la economa
nacional mantiene un ritmo de crecimiento de entre 5% y 5,1%.
El empleo est creciendo menos rpido que el PBI por el menor dinamismo de
las inversiones y, en ese contexto, existen empresas que estn ms
preocupadas en reducir sus costos.
Relacin del Empleo con nuestra empresa en anlisis Cementos Pacasmayo
S.A.A.:
El crecimiento del PBI en el primer trimestre de 4.4% del 2016 estuvo
fortalecido, en gran manera, en un contexto de mayor consumo de las
familias en bienes y servicios, de una expansin del gasto pblico en
13 http://gestion.pe/economia/riesgo-pais-peru-baja-dos-puntos-basicos-186puntos-porcentuales-2122953.
23 | P g i n a

consumo e inversin, as como, de un mayor volumen de bienes y servicios

exportados, no obstante la contraccin de la inversin privada.
El gasto de consumo final privado aument (4,1%) por los mayores ingresos
de los hogares, el crecimiento del empleo y la disponibilidad de crditos de
consumo de la banca mltiple.

PRINCIPALES CONCLUSIONES DE LOS INDICADORES MACROECONMICOS

ANALIZADOS:
Al analizar nuestro Producto Bruto Interno (PBI) llegamos a la conclusin de
que la presente desaceleracin econmica que ha venido mostrando nuestra
economa nacional ha jugado un papel desfavorable para nuestra empresa en
anlisis, contrayendo la inversin de Cementos Pacasmayo S.A.A. en su
sector, originando prdidas en las utilidades de la empresa, as como una
disminucin en la generacin de empleo por parte de dicha empresa que se
ver reflejada en una disminucin del consumo interno y as mismo una
menor recaudacin tributaria por parte del Estado. Desarrollndose as este
crculo vicioso durante todo este periodo de desaceleracin econmica
nacional.
En lo que respecta a la poltica fiscal analizamos sus dos componentes
principales: Ingresos y Egresos. En la parte de Ingresos, el estado peruano ha
sufrido una gran cada en su recaudacin dado el panorama actual de
desaceleracin econmica que muestra nuestra economa, este panorama
negativo ah afectado en gran cuanta a las diferentes empresas nacionales y
extranjeras que estn invirtiendo en nuestro pas, frenando sus inversiones y
reduciendo significativamente sus utilidades lo que a su vez se ve reflejado en
24 | P g i n a

una menor recaudacin tributaria para nuestro pas.

En lo que respecta a Egresos, el estado peruano ha venido impulsando la
inversin pblica en todos sus niveles de gobierno: Nacional, Regional y Local.
Esto en favor de combatir la desaceleracin de la economa, dando un
mensaje claro de la Poltica Fiscal Expansiva que viene desarrollando el
Ministerio de Economa y Finanzas.
As mismo el gobierno peruano a travs del Ministerio de Economa y Finanzas
ha venido impulsando diferentes medidas en lo que respecta a su Poltica
Fiscal con el nico fin de reactivar la economa e impulsar las inversiones en
nuestro pas. Entre las principales medidas que ha desarrollado el gobierno
tenemos: Disminucin gradual del Impuesto a la Renta para las empresas as
como para trabajadores dependientes e independientes, disminucin de los
costos laborales buscando as la flexibilizacin del mercado laboral y la
disminucin del tiempo en la formulacin de los estudios de impacto
ambiental para los diferentes proyectos.
El anlisis de nuestra poltica monetaria nos deja como conclusin que el
Banco Central de Reserca ha venido trabajando de la mano con el Ministerio
de Economa y Finanzas para as impulsar polticas tanto monetarias como
fiscales que frenen la desaceleracin econmica e impulsen la inversin y
posterior reactivacin de nuestra economa. Entre las principales medidas de
poltica monetaria que ha lanzado el Banco Central de Reservas podemos
mencionar las siguientes: Reduccin de la Tasa de Inters de Referencia y la
Reduccin de la Tasa de Encaje Legal, esto con la nica finalidad de inyectar
liquidez a la economa y que las empresas puedan encontrar crditos
mayores y ms baratos que les ofrezcan una mayor rentabilidad a sus
inversiones.
Una vez ms gracias al buen trabajo de nuestro Banco Central de Reservas es
que se ha mantenido una inflacin dentro del rango meta del ente monetario
(1% - 3%), esto ha permitido a las empresas mantener unas expectativas
positivas frente a este indicador y as no ver perjudicadas sus inversiones
ante una fuerte inflacin.
El tipo de cambio y devaluacin nos deja como conclusin que a partir del
ltimo trimeste del 2015 el tipo de cambio ha venido aumentando
considerablemente a pesar de las constantes intervenciones por parte del
Banco Central de Reservas a trves de sus compras en el mercado abierto.
Este aumento del tipo de cambio y por consiguiente devaluacin de nuestra
moneda nacional frente al dlar americano ha beneficiado a las distintas
empresas exportadoras y contrariao a esto perjudicado a las empresas
importadoras.
Gracias a que nuestro pas goza de muy buenas calificaciones en lo que
respecta a nuestro ratio Deuda/PBI, as como un bajo Riesgo Pas; esto a
generado un panorama positivo entre el empresariado nacional y extranjero

25 | P g i n a

que siente sus inversiones ms rentables y seguras dentro de nuestro

territorio peruano.
En lo que respecta a la variable empleo llegamos a la conclusin de que
gracias a las diferentes polticas que viene dictando el gobierno central en
busca de una mayor formalizacin de las micropequeas y medianas
empresas con el fin de que puedan brindar un empleo formal y ms
adecuado a sus diferentes empleados y as estos se vean motivados a brindar
su fuerza laboral con el fin de sacar adelante los diferentes proyectos
empresariales; como tambin el hecho de que el empresariado est tomando
conciencia de que un empleado adecuadamente remunerado y con todos sus
derechos laborales que por ley se merecen, les sern de mayor utilidad que
aquellos empleados que no estn conformes con sus trabajos y por ende con
sus sueldos, as mismo una buena remuneracin permite un ambiente laboral
adecuado en donde los trabajadores aumentarn su productividad y esto se
ver reflejado en menores costos de produccin para las empresas y mayores
utilidades netas.
Despus de haber realizado este anlisis de la cuyuntura macroeconmica
llegamos a una conclusin general de que dada la persistente desaceleracin
econmica que vive nuestro pas en muchos de los sectores de su economa
y ms especficamente en el sector construccin, sector que est
estrechamente relacionado a nuestra empresa Cementos Pacasmayo S.A.A,
ha ocasionado grandes efectos en la empresa en anlisis.
Entre los principales efectos que podemos mencionar que a pesar de la
recuperacin del sector construccin que creci en 3,26% en el 2015 y se
espera un 4,4% en el 2016, esto a su vez ha reflejado un menor volumen de
ventas y por consiguiente una menor recaudacin de utilidades para la
empresa. As mismo esta contraccin del sector construccin se ve
respaldada por la cada de la demanda de viviendas en el pas y su posterior
disminucin del precio de las mismas, que ya no son una opcin atractiva
para las diferentes empresas constructores que ofertaban viviendas o
departamentos en el pas.
Es por eso que el estado Peruano a manera de subsidio al sector ha optado
por propiciar medidas que reactiven el crecimiento del sector construccin,
entre estas medidas encontramos un aumento del Bono del Buen Pagador
(BBP) del Fondo Mi Vivienda (FMV) que ha pasado a ser de 1714 mil nuevos
soles para la compra de viviendas cuyo costo sea 65 mil nuevos soles como
mximo; mientras que el BBP de 12,500 nuevos soles es para la compra de
viviendas que cuesten 134 mil nuevos soles.
El Bono del Buen Pagador podr aplicarse tambin a Mi Construccin (dirigido
a ampliar y mejorar la vivienda) y Mi Casa Ms (para construir en terreno
propio).
14

http://www.larepublica.pe/18-02-2015/mivivienda-bono-del-buen-pagador-llega-hasta-soles-17-mil.

26 | P g i n a

As mismo otra medida positiva que viene optando este Fondo Mi Vivienda es
que el BBP ya no se perder al retrasarse en una de las cuotas del prstamo
sino que ahora solo se perder el derecho al BBP en caso que el dueo del
inmueble no cumpla con sus pagos por ms de tres aos.

ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA:

Balance General o de Situacin:
A continuacin detallamos el Balance General o de Situacin de la Empresa
Cementos Pacasmayo S.A.A. de los aos 2011, 2012 y 2013.
BALANCE GENERAL

2013 2012 2011

S/.
S/.
S/.
(000) (000) (000)
ACTIVOS
Activos
Corrientes
Efectivo y

976,9 473,7 363,2

27 | P g i n a

depsitos a
plazo
Cuentas por
cobrar
comerciales y
diversas, neto
Pagos a
cuenta de
impuesto a las
ganancias
Inventarios
Gastos
pagados por
adelantado
Total Activo
Corriente

52

85

79

68,54 69,39 78,37

2
5
7
27,67 21,46
705
9
4
334,4 278,1 206,1
71
49
02
11,72 10,61 11,62
7
6
9
1,419 853,4 660,0
,371 09
92

Activos No
28 | P g i n a

Corrientes
Cuentas por
cobrar
diversas, neto
Inversiones
financieras
disponibles
para la venta
Propiedades,
planta y
equipo
Intangibles
Activo por
impuesto a las
ganancias
diferido
Otros activos
Total Activos

46,29 36,11 29,14

2
0
6
36,05 34,88 22,07
8
7
4
1,537 1,394 1,197
,111 ,835 ,401
59,33 49,48 29,89
0
6
5
15,15 13,43
7,813
5
8
1,220 1,159 1,404
1,695 1,529 1,287
29 | P g i n a

No Corrientes ,166 ,915 ,733

TOTAL
3,114 2,383 1,947
ACTIVOS
,537 ,324 ,825
PASIVOS Y
PATRIMONIO
NETO
Pasivos
Corrientes
Cuentas por
pagar
comerciales y
diversas
Pasivos
financieros
Impuesto a las
ganancias
Provisiones

126,8 132,7 128,4

97
64
85
22,88 139,0
0
4
48
12,87
2,780 75
0
27,98 24,02 28,69
4
9
4
30 | P g i n a

Total Pasivo
Corriente
Pasivos No
Corrientes
Pasivos
financieros
Provisiones

157,6 179,7 309,0

61
52
97

824,0 192,5 451,5

22
71
46
20,49 16,57 10,90
7
8
9

Pasivo por
impuesto a las 102,8 100,3 102,6
ganancias
87
08
88
diferido
Total Pasivo No 947,4 309,4 565,1
Corrientes
06
57
43
TOTAL
1,105 489,2 874,2
PASIVOS
,067 09
40
Patrimonio
31 | P g i n a

Neto
531,4 531,4 418,7
Capital
61
61
77
Acciones de
50,50 50,50 49,57
inversin
3
3
5
Capital
556,2 558,4
0
adicional
94
78
119,8 105,2 90,45
Reserva legal
33
21
1
Otros
resultados
19,04 16,71
8,029
integrales
5
1
acumulados
Resultados
653,7 570,8 473,7
acumulados
04
78
21
Patrimonio
1,930 1,833 1,040
neto atribuible ,840 ,252 ,553
a los
propietarios
32 | P g i n a

de la
controladora
Participacione
s no
controladoras
Total
patrimonio
neto
TOTAL
PASIVOS Y
PATRIMONIO
NETO

78,63 60,86 33,03

0
3
2
2,009 1,894 1,073
,470 ,115 ,585
3,114 2,383 1,947
,537 ,324 ,825

Al analizar el Balance General de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.

llegamos a la conclusin de que la empresa en mencin est cumpliendo con
el objetivo empresarial que es el incremento permanente del valor de la
empresa. Es as que sus activos se han ido incrementando ao a ao,
observando que en el 2011 fueron de S/. 1947,825.00, pasando a ser de S/.
2383,324.00 y de S/. 3114,537.00 en el 2012 y 2013 respectivamente.
Las mismas cifras se ven reflejadas en el total de sus pasivos y patrimonio
neto, demostrando as el perfecto balance en las cuentas de la empresa.

33 | P g i n a

ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS:

A continuacin detallamos el Estado de Ganancias y Prdidas de la Empresa
Cementos Pacasmayo S.A.A. de los aos 2011, 2012 y 2013.
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

20
13
S/.
(00
0)

20
12
S/.
(00
0)

20
11
S/.
(00
0)

1,2 1,1 994

Ventas Netas
39, 69, ,97
688 808 0
(71 (71 (56
Costo de ventas 6,2 3,0 9,5
39) 58) 15)
523 456 425
Utilidad bruta
,44 ,75 ,45
9
0
5
Ingresos
34 | P g i n a

(gastos)
operativos
(20 (20 (19
Gastos
8,9 3,0 6,1
administrativos
15) 67) 96)
Gastos de
(29 (30 (23
ventas y
,81 ,86 ,70
distribucin
7) 5) 7)
Otros ingresos
8,2 7,7 9,3
operativos, neto 81 06 38
Estimacin por
(95
deterioro de
0
0
,99
activos mineros
4)
(23 (22 (30
Total gastos
0,4 6,2 6,5
operativos, neto
51) 26) 59)
292 230 118
Utilidad
,99 ,52 ,89
operativa
8
4
6
35 | P g i n a

Otros ingresos
(gastos)
Ingresos
financieros
Costos
financieros

27, 23, 2,6

213 326 95
(37 (23 (19
,10 ,77 ,21
3) 1) 9)

(Prdida)
(48
ganancia neta
(73 1,4
,43
por diferencia en
6) 76
0)
cambio
(58 (1, (15
Total otros
,32 181 ,04
gastos neto
0) )
8)
Utilidad antes
234 229 103
del impuesto a ,67 ,34 ,84
las ganancias
8
3
8
Impuesto a las (82 (73 (38
36 | P g i n a

ganancias
Utilidad neta

,39 ,74 ,37

5) 3) 9)
152 155
65,
,28 ,60
469
3
0

Atribuible a:
155 159
Propietarios de
67,
,63 ,00
la controladora
694
4
5
(3, (3, (2,
Participacin no
351 405 225
controladora
)
)
)
152 155
65,
,28 ,60
469
3
0
Utilidad por
accin
37 | P g i n a

Utilidad bsica y
diluida del ao,
atribuible a los
tenedores de
acciones
0.2 0.2 0.1
comunes y de
7
8
4
inversin de
Cementos
Pacasmayo
S.A.A. (S/. Por
accin)
Una vez revisadas las cifras del estado de ganancias y prdidas de la
empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. podemos afirmar que las ventas de la
empresa han venido en aumento ao tras ao, es as que dichas ventas
fueron en el 2011 por un monto de S/. 994,970, pasando a ser S/. 1,169,808
en el 2012, e incrementndose una vez ms en el ao 2013 pasando a ser
estas ventas S/. 1,239,688.
Dado el paroma con unas ventas en aumento ao tras ao, observamos lo
mismo con la utilidad neta de la empresa que se increment de S/. 65,469 en
el 2011 a S/. 155,600 en el 2012; pero que al pasar al 2013 se ve un pequeo
descenso en la utilidad neta de la empresa ya que esta fue de S/. 152,283,
esto se explica por una mayor prdida neta por diferencia en cambio que al
ao 2013 lleg a ser de S/.48,430 y que en el 2012 y en el 2011 tan solo lleg
a ser de S/. 736 y S/. 1,476 respectivamente.
As mismo en lo que respecta a los impuestos pagados por las utilidades de la
empresa se observa una tendencia positiva, ya que estos impuestos pasaron
a ser de S/. 38,379 en el 2011 a ser de S/. 73,743 y S/. 82,395 en el 2012 y
2013 respectivamente. Esto en beneficio del Estado Peruano que con una
38 | P g i n a

mayor recaudacin puede seguir contribuyendo a travs de la inversin

pblica en el crecimiento y desarrollo del pas.

ANLISIS ESTRUCTURAL DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.:
ANLISIS ESTRUCTURAL DEL BALANCE GENERAL:

BALANCE GENERAL

2013 2012 2011

ACTIVOS
Activos
Corrientes
Efectivo y
depsitos a
plazo
Cuentas por
cobrar

97
6,
95
2
68
,5

31
.3
7
%
2.
20

47
3,
78
5
69
,3

19
.8
8
%
2.
91

36
3,
27
9
78
,3

18
.6
5
%
4.
02

39 | P g i n a

comerciales y
diversas, neto
Pagos a
cuenta de
impuesto a las
ganancias
Inventarios
Gastos
pagados por
adelantado
Total Activo
Corriente

42 % 95 % 77 %
27 0. 21 0.
0.
70
,6 89 ,4 90
04
5
79 % 64 %
%
33
4,
47
1
11
,7
27
1,
41
9,
37
1

10
.7
4
%
0.
38
%

27
8,
14
9
10
,6
16

11
.6
7
%
0.
45
%

20
6,
10
2
11
,6
29

10
.5
8
%
0.
60
%

45
.5
7
%

85
3,
40
9

35
.8
1
%

66
0,
09
2

33
.8
9
%

40 | P g i n a

Activos No
Corrientes
Cuentas por
cobrar
diversas, neto
Inversiones
financieras
disponibles
para la venta

46 1. 36 1. 29 1.
,2 49 ,1 52 ,1 50
92 % 10 % 46 %
36 1. 34 1. 22 1.
,0 16 ,8 46 ,0 13
58 % 87 % 74 %

1,
Propiedades, 53
planta y
7,
equipo
11
1
59
Intangibles
,3
30
Activo por
15
impuesto a las ,1

49
.3
5
%
1.
90
%
0.
49

1,
39
4,
83
5
49
,4
86
13
,4

58
.5
2
%
2.
08
%
0.
56

1,
19
7,
40
1
29
,8
95
7,
81

61
.4
7
%
1.
53
%
0.
40

41 | P g i n a

ganancias
diferido

55 % 38 % 3

1,
Otros activos 22
0
1,
69
Total Activos
5,
No Corrientes
16
6
3,
11
TOTAL
4,
ACTIVOS
53
7

0. 1, 0. 1,
04 15 05 40
% 9 % 4
1,
1,
54
64
52
28
.4
.1
9,
7,
3
9
91
73
%
%
5
3
2,
1,
10
10
38
94
0.
0.
3,
7,
00
00
32
82
%
%
4
5

%
0.
07
%
66
.1
1
%
10
0.
00
%

PASIVOS Y
PATRIMONIO
42 | P g i n a

NETO
Pasivos
Corrientes
Cuentas por
pagar
comerciales y
diversas

12
13
12
4.
5.
6.
6,
2,
8,
07
57
60
89
76
48
%
%
%
7
4
5
13
0. 22 0.
7.
Pasivos
9,
0 00 ,8 96
14
financieros
04
% 84 %
%
8
2, 0.
0. 12 0.
Impuesto a las
78 09 75 00 ,8 66
ganancias
0 %
% 70 %
27 0. 24 1. 28 1.
Provisiones
,9 90 ,0 01 ,6 47
84 % 29 % 94 %
Total Pasivo
15 5. 17 7. 30 15
Corriente
7, 06 9, 54 9, .8
43 | P g i n a

66
75
09 7
%
%
1
2
7 %
Pasivos No
Corrientes
82
Pasivos
4,
financieros
02
2
20
Provisiones
,4
97
Pasivo por
10
impuesto a las 2,
ganancias
88
diferido
7
Total Pasivo
94
No Corrientes 7,
40

26
.4
6
%
0.
66
%
3.
30
%
30
.4
2

19
2,
57
1
16
,5
78
10
0,
30
8
30
9,
45

8.
08
%
0.
70
%
4.
21
%
12
.9
8

45
1,
54
6
10
,9
09
10
2,
68
8
56
5,
14

23
.1
8
%
0.
56
%
5.
27
%
29
.0
1

44 | P g i n a

TOTAL
PASIVOS

6
1,
10
5,
06
7

% 7

% 3

35
.4
8
%

48
9,
20
9

20
.5
3
%

87
4,
24
0

44
.8
8
%

53
1,
46
1
50
,5
03
55
6,
29

17
.0
6
%
1.
62
%
17
.8
6

53
1,
46
1
50
,5
03
55
8,
47

22
.3
0
%
2.
12
%
23
.4
3

41
8,
77
7
49
,5
75
0

21
.5
0
%
2.
55
%
0.
00
%

Patrimonio
Neto
Capital
Acciones de
inversin
Capital
adicional

45 | P g i n a

4
11
9,
Reserva legal
83
3
Otros
19
resultados
,0
integrales
45
acumulados
65
Resultados
3,
acumulados
70
4
Patrimonio
1,
neto atribuible
93
a los
0,
propietarios
84
de la
0
controladora

% 8
10
3.
5,
85
22
%
1

%
4. 90 4.
41 ,4 64
% 51 %

0. 16 0. 8, 0.
61 ,7 70 02 41
% 11 % 9 %
20
.9
9
%

57
0,
87
8

61
.9
9
%

1,
83
3,
25
2

23
.9
5
%

47
3,
72
1

24
.3
2
%

76
.9
2
%

1,
04
0,
55
3

53
.4
2
%

46 | P g i n a

Participacione 78 2. 60
s no
,6 52 ,8
controladoras 30 % 63
2,
1,
64
Total
00
89
.5
patrimonio
9,
4,
2
neto
47
11
%
0
5
3,
2,
TOTAL
10
11
38
PASIVOS Y
0.
4,
3,
PATRIMONIO
00
53
32
NETO
%
7
4

2. 33 1.
55 ,0 70
% 32 %
1,
79
55
07
.4
.1
3,
7
2
58
%
%
5
1,
10
10
94
0.
0.
7,
00
00
82
%
%
5

CONCLUSIONES DEL ANLISIS ESTRUCTURAL DEL BALANCE GENERAL:

Desde el 2011 (18.65%) vemos una expansin significativa hasta niveles de
31.37% en el 2013, explicadas por un mayor margen de ganancia de la
empresa.
Por el lado de Activos No Corrientes, cuyo mayor peso est en "Propiedades,
planta y equipo", podemos corroborar los niveles de venta y liquidez de la
empresa, ya que corresponde un 61.47% en el ao 2011, disminuyendo en
trminos relativos hasta 49.35% de participacin en el 2013. Vemos que la
capacidad de planta va disminuyendo en trminos relativos, pero en trminos

47 | P g i n a

nominales va teniendo mayor volumen, debido a una expansin de la

empresa.
Por el lado de los Pasivos, encontramos una reduccin significativa en los
pasivos corrientes, nominalmente reducido a aproximadamente la mitad del
ao 2011 (309,097 hasta 157,661 en 2013), explicado en gran medida por la
reduccin de los pasivos financieros (desde 2011 presentaba 139,048; y en
2013, 0).
Dentro de los Pasivos No Corrientes que, tanto nominalmente como en
trminos relativos, fue aumentando en los aos analizados, vemos que ste
no es significativo en la medida que no detiene el decrecimiento de los
pasivos totales que, comparado con el patrimonio, fue disminuyendo en
trminos relativos en, aproximadamente 9 puntos porcentuales (de 44.88%
en 2011 hasta 35.48% en el ao 2013).
El aumento de la participacin del patrimonio fue explicado, en los periodos
analizados, por el aumento del capital adicional (pas de 0% de participacin
a 17.86%) y por los resultados acumulados, que aport nominalmente con
aproximadamente 200,000.
ANLISIS ESTRUCTURAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS:
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

2013
S/.
(000)
1,2
39,
Ventas Netas
68
8

10
0.
00
%

2012
S/.
(000)
1,1
69,
80
8

2011
S/.
(000)

10
99 10
0.
4,9 0.0
00
70 0%
%
48 | P g i n a

Costo de
ventas (-)

71
6,2
39

71
3,0
58

56
9,5
15

42
39
52
45
42 42.
.2
.0
Utilidad bruta 3,4
6,7
5,4 76
2
4
49
50
55 %
%
%
Ingresos
(gastos)
operativos
Gastos
20
20
19
administrativo 8,9
3,0
6,1
s
15
67
96
Gastos de
29,
30,
23,
ventas y
81
86
70
distribucin
7
5
7
Otros ingresos
8,2
7,7
9,3
operativos,
81
06
38
neto
49 | P g i n a

Estimacin
por deterioro
0
de activos
mineros
Total gastos
operativos,
neto

23
0,4
51

Utilidad
operativa

29
2,9
98

95,
99
4

0
18
.5
9
%
23
.6
3
%

22
6,2
26
23
0,5
24

19
.3
4
%
19
.7
1
%

- 30 30.
6,5 81
59 %
11 11.
8,8 95
96 %

Otros ingresos
(gastos)
Ingresos
financieros

27,
21
3

23,
32
6

2,6
95
50 | P g i n a

Costos
financieros

37,
10
3

(Prdida)
48,
ganancia neta
43
por diferencia
0
en cambio
Total otros
58,
gastos neto
32
0
Utilidad antes
23
del impuesto
4,6
a las
78
ganancias

4.
70
%
18
.9
3
%
82,
Impuesto a
6.
39
las ganancias
65
5
%

23,
77
1

19,
21
9

73
6

1,4
76

1,1
81
22
9,3
43
73,
74
3

0.
10
%
19
.6
1
%
6.
30
%

15,
1.5
04
1%
8
10 10.
3,8 44
48 %
38, 37 3.8
9 6%

51 | P g i n a

Utilidad neta

12
13
15
15
65,
.2
.3
6.5
2,2
5,6
46
8
0
8%
83
00
9
%
%

CONCLUSIONES DEL ANLISIS ESTRUCTURAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y

PRDIDAS:
En los aos analizados podemos observar que el impacto de los costos de
ventas fue disminuyendo en el primer ao (2012) y luego se estabiliz en el
segundo (2013) pese a que aumentaron los niveles de produccin explicados
por el aumento de ventas netas. La empresa, en estos periodos presenta
rendimientos constantes a escala entre el 2011 y 2013.
Por el lado de gastos operativos en relacin al total de ventas, observamos
una importante disminucin, pasando de un nivel aproximado de 30% en
2011 hasta un aproximado de 19% en el 2013, aumentando as la utilidad
operativa en relacin a las ventas totales.
Las utilidades netas aumentaron significativamente en el primer periodo
(2012), llegando a tener una participacin del 13.30% con respecto al 6.58%
obtenido en el periodo inmediato anterior y estabilizndose alrededor de,
nominalmente, los 150 mil.
ANLISIS EVOLUTIVO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA
CEMENTOS PACASMAYO S.A.A.:
ANLISIS EVOLUTIVO DEL BALANCE GENERAL:

Anlisis
Evolutivo
Var
Var
20 20
20
del
iac %
iaci %
11 12
13
Balance
in
n
General
52 | P g i n a

ACTIVOS
TOTALES

1,
94
7,
82
5

Activo
corriente

66
0,
09
2

1,
28
Activo no
7,
corriente
73
3

2,
3,
22
1,1 59
38 43
11
.3
66, .9
3, 5,4
4,
6
71 0
32 99
53
%
2 %
4
7
1,
85
29
11
19
41 75
3,
.2
5.
3,3
9, 9,2
40
9
03
17
37 79
9
%
%
1
1,
1,
18
31
52 24
69 40
.8
.6
9, 2,1
5, 7,4
1
4
91 82
16 33
%
%
5
6

PASIVOS Y 1, 2, 43 22 3, 1,1 59
PATRIMON 94 38 5,4 .3 11 66, .9
IO
7, 3, 99 6 4, 71 0
53 | P g i n a

TOTALES

82 32
5 4

30
Pasivos
9,
corrientes 09
7

17
9,
75
2

12
9,3
45

56
Pasivos no 5,
corrientes 14
3

30
9,
45
7

25
5,6
86

1,
07
Patrimonio 3,
58
5

1,
89 82
4, 0,5
11 30
5

53
%
2
7
15 41
7, 15
.8
66 1,4
5
1 36
%
94
45
38
7,
.2
2,2
40
4
63
6
%
2,
76
00 93
.4
9, 5,8
3
47 85
%
0

CONCLUSIN DEL ANLISIS EVOLUTIVO DEL BALANCE GENERAL:

54 | P g i n a

%
48
.9
9
%
67
.6
4
%
87
.1
7
%

Los activos totales de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. de los aos

2012 y 2013 percibieron variaciones positivas respecto a su similar del 2011,
siendo estas de 22.36% y 59.90% respectivamente, lo que le proporciona
cierta estabilidad financiera que, apoyado en las reducciones de participacin
de los pasivos (los corrientes tuvieron cadas en ambos aos, respecto a su
similiar del 2011, de 41.85% y 48.99% respectivamente; mientras que los no
corrientes solo en el 2012 registraron una reduccin del 45.24%), le
proporciona, como observamos, incrementos importantes en el patrimonio de
la empresa, incrementando su valor presente.

ANLISIS EVOLUTIVO DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS:

Anlisis
Evolutivo
del Estado
de
Var
Ganancias 20 20 iac
y Prdidas 11 12 in
99 1,1
17
Ventas
4, 69,
4,8
netas
97 80
38
0 8
Costo de 56 71 14
ventas
9, 3,0 3,5

Var
20 iac
% 13 in %
17 1,2
24
24
.5 39,
.6
4,7
7 68
0
18
% 8
%
25 71 14 25
.2 6,2 6,7 .7
55 | P g i n a

Utilidad
neta

51
0
5 58 43 %
13
65 15 90, 7.
,4 5,6 13 67
69 00 1 %

6
39 24 %
13
15 86, 2.
2,2 81 60
83 4 %

CONCLUSIN DEL ANLISIS EVOLUTIVO DEL ESTADO DE GANANCIAS Y

PRDIDAS:
Las ventas netas experimentaron un crecimiento de 17.57% en el 2012
respecto al 2011 y de 24.60% en el 2013 respecto al ao base indicado
anteriormente. Por otro lado, las utilidades netas se incrementaron en ms
del doble nominalmente, creciendo a 137% en el 2012 y 132%, ambas
respecto al nivel de utilidades obtenidas en el ejercicio 2011. Esto es
explicado por el aumento de los costos de ventas, nominalmente menor que
el de las ventas obtenidas en los ejercicios presentados.

VI. ANLISIS
Estticos:
Liquidez:
Liquidez

La empresa
corto plazo ya
mayor a 1.2

LC_
201 2.1
1= 3
LC_
201 4.7
2= 4
LC_
201
3= 9.0

FINANCIERO CON RATIOS:

Corriente:
ActivoCorriente
LC=
PasivoCorriente

puede cumplir sus compromisos a

que el resultado de todos los aos es

56 | P g i n a

Liquidez Severa

La empresa puede
actualmente dado
1.
Liquidez de Caja

LDC=

LS_ 1.
201 4
1= 7
LS_ 3.
201 2
2= 0
LS_ 6.
201 8
3= 8

(Prueba cida):
Activo CorrienteExistencias
LS=
=
PasivoCorriente
cumplir con sus deudas pendientes
que sus resultados son mayores que
(Inmediata):

Caja y Bancos+Valores Negociables

=
PasivoCorriente

Solvencia:
Solvencia Patrimonial:

El presente
grado de
entre las
con el
empresa. Es
que en
50% del
prstamos o
la cifra de
a un 26% en
ya que la
Piura.

SP_ 0.
201 8
1= 1
SP_ 0.
201 2
2= 6
SP_ 0.
201 5
3= 5

SP=

Pasivo Total
=
Patrimonio

LDC
_20 1.
11 2
= 5
LDC
_20 4.
12 9
= 4
LCD
_20 9.
13 2
= 3

ratio nos indica el

compromiso que existe
inversiones realizadas
patrimonio de la
as que observamos
promedio alrededor del
patrimonio est comprometido con
deudas, pero tambin podemos aprecia que
este ratio disminuy de un 81% en el 2011
el 2012, pero en el 2013 se aument a 55%,
empresa decidi crear una nueva planta en

57 | P g i n a

Endeudamiento Total:
PasivoTotal
ET=
=
ActivoTotal

ET_ 0.
201 4
El lmite de
compromiso, en trminos generales, de este
ratio se
encuentra alrededor del 0.5. En nuestro caso
1=
5
la empresa
se encuentra en un promedio de 0.34, o sea
una cifra
inferior al lmite permitido, lo cual nos indica
ET_
0.
que el
volumen de sus deudas no es excesivo y
que an
puede hacerles frente sin perder su
201
2
autonoma
frente a terceros.
Dinmicos:
2= 1
Cobertura:
A .I . I
=
ET_ 6.
0. C= GastosU .Financieros
CO
20123 presente ratio nos indica que la empresa s
B_2
El
es
y est siendo adecuadamente
3= 5 rentable
manejada, 011
ya que sus ratios de cobertura superan en
todos los
aos en anlisis el promedio internacional
que nos
dice que la U.A.I.I debe de ser mayor o
=
igual a 5
RBV
RO 0.
10 veces los gastos financieros.
CO
de las Ventas:
_20
V_2 43
.4 Rentabiliad
Rentabilidad Bruta de Ventas:
B_2
Utilidad Bruta
11
011 4 RBV = VentasTotales =
012 9.
=
= % podemos observar en los resultados del
Como
= 7
ratio de
Rentabilidad Bruta de Ventas, la
empresa
en anlisis puede cubrir sus gastos de
RBV
RO
0.
19
ventas
con lo reportado en su utilidad bruta, ya
CO
que los
resultados en todos los aos son
_20
V_2
39
.6
mayores
al promedio internaional de 32%
B_2
12
012 1 Rentabilidad Operativa de Ventas:
013 7.
U . A.I .I
ROV =
=
Ventas Totales
=
= %
= 9
RBV
RO 0.
18
Al analizar el
presente ratio podemos observas que la
empresa no
_20
V_2 42
.9 podr cubrir sus gastos de ventas con lo
13
013 3
=
= %

58 | P g i n a

reportado en su U.A.I.I., ya que sus resultados en todos los aos son menores
al promedio internacional de 25%.
Rentabilidad

En este ratio
cubrir sus
utilidad neta
todos los aos
de 18%.
Esttico
Eficiencia:
Rotacin de

RN
V_2
011
=
RN
V_2
012
=
RN
V_2
013
=

La empresa
2011, 2012 y
naturaleza del
principal que
comercializa
empresa
(Cemento)
tiene mucha
durabilidad.
Rotacin de
Existencias
(Inventarios):
Costo de Ventas
360
=
=X ;
Existencias
X
Rotacin del Activo Total:

Neta de Ventas:
Utilidad Neta
RNV =
=
Ventas Totales

6.
58
%
13
.3
0
%
12
.2
8
%
=

observamos que la empresa no podr

gastos de ventas con lo reportado en su
del ejercicio, ya que sus resultados en
son menores al promedio internacional
Dinmicos (Mixtos):
Cuentas Por Cobrar:
Ventas al Crdito
RCPC=
= 5%
Cuentas Por Cobrar
en anlisis arroja un 5% tanto en los aos
2013 en su ratio de RCPC, eso dada la
producto
la
que no

REX
_20 2.
11 7
= 6
REX
_20 2.
12 5
= 6
REX
_20 2.
13 1
= 4

1
X 3
= 0
1
X 4
= 0
1
X 6
= 8

59 | P g i n a

RAT
_20 0.
7 de Capitales:
Neta
11
=
ROA 53. X 0 ROA= Utilidad
Activo Total
=
_20 136= 5 mide la efectividad de la
la generacin de utilidades con
RAT
11= %
disponibles, es decir, cuanto
mejor.
_20
ROA 0.
6. 7 elel rendimiento,
ROA de la empresa en todos
anlisis no supera el promedio
12
4
X
3
que nos dice que el ROA debe
_20 53
o igual al 8%. Pero analizando
la empresa podemos
=
12= 9%= 3 de
que esta cifra es entendible por
inversiones que ha venido
RAT
ROA 4.
empresa.
_20
_20 0.
89 9
Utilidad Neta
ROE=
=
RO
6.
Patrimonio
13
4
X
0
13= %
E_2 0
10= 4 indicador que nos muestra la
=
que genera el patrimonio.
011 % que en todos
los aos en anlisis los
han sido menores al COK que
=
se encuentra entre el 15% - 20%.
CONCLUSIONES FINALES:
RO
econmica que vive el
E_2 8. desaceleracin
especial la contraccin del sector
pas de crecer a un ritmo de 8,9%
012 21 que
un 4,7% en el 2014, ha sido un duro
empresas productoras de cemento,
a tener un menor volumen de
= % obligadas
consiguiente una menor recaudacin
para la empresa.
RO
principales empresas productores de
lidiar con este panorama
E_2 7. puedan
su sector y no verse muy afectadas sus
013 58
= %
RAT =

Rentabilidad
ROA:

El indicador
empresa en
sus activos
ms alto sea
En este caso
los aos en
internacional
de ser mayor
la situacin
comprender
las fuertes
realizando la
ROE:

El ROE es un
rentabilidad
Observamos
resultados
actualmente

La actual
pas, en
construccin
en el 2013 a
golpe para las
vindose
ventas y por
de utilidades
Para que las
cementos
negativo de

Ventas Totales
=
Activo Total

60 | P g i n a

inversiones, el estado peruano ha impulsado la reactivacin del sector

construccin a travs de diferentes programas del Fondo Mi Vivienda, as
como la puesta en marcha de grandes proyectos de inversin pblica.
La empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. busca ganar competitividad en el
sector en el que se desarrolla mediante las siguientes estrategias de negocio:
Continuar con enfoque en el negocio principal y satisfacer la creciente
demanda de cemento.
Incrementar las eficiencias operacionales para la reduccin de cotos.
Profundizar las relaciones comerciales con distribuidores y consumidores.
Permanecer con enfoque en ser el proveedor de soluciones constructivas.
Perseguir adquisiciones de manera selectiva.
Al analizar el Balance General de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.
llegamos a la conclusin de que la empresa en mencin est cumpliendo con
el objetivo empresarial que es el incremento permanente del valor de la
empresa. Es as que sus activos se han ido incrementando ao a ao,
observando que en el 2011 fueron de S/. 1947,825.00, pasando a ser de S/.
2383,324.00 y de S/. 3114,537.00 en el 2012 y 2013 respectivamente.
En lo que respecta al estado de ganancias y prdidas de la empresa
Cementos Pacasmayo S.A.A. podemos afirmar que las ventas de la empresa
han venido en aumento ao tras ao, es as que dichas ventas fueron en el
2011 por un monto de S/. 994,970, pasando a ser S/. 1,169,808 en el 2012, e
incrementndose una vez ms en el ao 2013, pasando a ser estas ventas
S/.1,239,688. Lo que ha reflejado aumentos constantes en los niveles de
utilidad de la empresa, salvo en el 2013 que se observa un pequeo
descenso en la utilidad neta de la empresa explicada por una mayor prdida
neta por diferencia en cambio.
Los resultados del anlisis estructural, evolutivo y por ratios del balance
general y del estado de ganancias y perdidas de la empresa Cementos
Pacasmayo S.A.A. han reflejado un posicin slida de la empresa en mencin,
posicionndola as como una gran empresa que ha sabido cumplir el objetivo
empresarial y que a travs del desarrollo de su actividad, ha venido
impulsando el crecimiento econmico y desarrollo del pas.
S bien en algunos cuentas o ratios se puede observar situaciones negativas,
stas no son transcendentes al momento de hacer un anlisis ms profundo
de las mismas.
El grupo a lo largo del desarrollo del presente anlisis ha podido observar una
gran gestin en el manejo de la Empresa Cementos Pacasmayo S.A.A.; as
como un buen gobierno corporativo por parte de la empresa, que no solo ha
61 | P g i n a

buscado maximizar sus utilidades sino que es una empresa con compromisos
medioambientales y sociales en pro del desarrollo econmico del pas.
Cementos Pacasmayo S.A.A. es una de las empresas ms grandes en la
industria cementera del pas, por lo cual la convierte en una empresa muy
rentable que ha mantenido satisfecha la demanda de cemento tanto del
sector privado como del sector pblico, siendo este ltimo uno de sus ms
grandes apoyos en los momentos difciles de la economa peruana.
Es por esto que el grupo encargado de realizar el presente anlisis visora una
perspectiva de crecimiento econmico a lo largo de los siguientes aos para
Cementos Pacasmayo S.A.A., basndonos en los resultados de sus estados
financieros, su buena gestin empresarial, as como el inicio programado para
este 2015 de la produccin en su nueva y ms moderna planta instalada en
la ciudad de Piura.

LINKOGRAFA
Estados financieros de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. Obtenido de:
http://accionistas.cementospacasmayo.com.pe/cementospacasmayo/web/conteudo_es.asp?
tipo=42131&id=0&idioma=2&conta=47&submenu=0&img=0&ano=2013
Marco Macroeconmico Multianual 2015 2017, Revisado. Ministerio de
Economa y Finanzas. Obtenido de:
http://www.mef.gob.pe/contenidos/pol_econ/marco_macro/MMM2015_2017_Rev.pdf

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Noticias de la cuyuntua econmica extraidas de la seccin economa del

diario La Repblica. Obtenido de: http://www.larepublica.pe/economia
Noticias de la cuyuntua econmica extraidas de la seccin economa del
diario Gestin. Obtenido de: http://gestion.pe/economia
Plantas de produccin de la empresa Cementos Pacasmayo S.A.A. Obtenido
de:
http://www.cementospacasmayo.com.pe/nosotros/plantas-de-produccion/plantas-decemento/planta-de-cemento-de-pacasmayo/
Programa Monetario, Enero 2015. Banco Central de Reserva del Per.
Obtenido de: http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/PresentacionesDiscursos/2015/presentacion-01-2015.pdf
Reporte de Inflacin 2014. Banco Central de Reserva del Per. Obtenido de:
http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2014/octubre/reporte-de-inflacionoctubre-2014.pdf

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