LA AUTORIDA MONETARIA EN EL ECUADOR

Banco Central Es una institucin financiera pblica, constituida en

autoridad monetaria, que acua monedas y emite dinero legal, y que
mantiene las reservas internacionales del pas. Tambin puede tener
pasivos en forma de depsitos a la vista o reservas de otras
sociedades de depsito y, con frecuencia, depsitos del gobierno
general. En el caso ecuatoriano, el Banco Central del Ecuador posee
la falcultad de emitir nicamente moneda fraccionaria.

TESIS catolica
La poltica monetaria se constituye en uno de los ejes fundamentales de la
poltica econmica, que articula las decisiones que influyen directamente en
el mbito macroeconmicas y aqu radica su importancia, que en su sentido
amplio se la define de la siguiente manera: La poltica monetaria se refiere
a la accin tomada por el banco central para afectar las condiciones
monetarias y financieras con objeto de sostener el crecimiento del producto,
aumentar el empleo y lograr la estabilidad de precios (Valle, Salguero &
Salgado, s.f.: 293). Para la consecucin de estos objetivos fundamentales de
la poltica monetaria, como controlar la inflacin, garantizar los niveles de
liquidez adecuados y sostener el crecimiento econmico, es la autoridad
monetaria la institucin que se encarga de implementar los instrumentos de
poltica ms adecuados y en el pas estas atribuciones le corresponden al
Banco Central del Ecuador (BCE). Entre los instrumentos de poltica
monetaria que los bancos centrales caractersticamente utilizan para influir
en las condiciones monetarias y financieras se encuentran la determinacin
del encaje, operaciones de mercado abierto, tasas de redescuento y sobre
todo considerada la ms importante la emisin monetaria. Todos estos
instrumentos lo que buscan es garantizar el equilibrio entre oferta y
demanda monetaria, manejar los niveles de dinero al interior de la
economa, as mismo permite controlar los shocks externos e internos que
pueden modificar el normal funcionamiento del mercado, preservar el poder
adquisitivo de la moneda, la estabilidad financiera, entre otros. Para lograr
estos objetivos de poltica monetaria se hace necesario buscar los
mecanismos eficaces para controlar la inflacin y la liquidez en el pas, es
as que la autoridad monetaria debe propender a que la economa cuente
con los niveles de dinero adecuados para su correcto funcionamiento y es
que tanto el exceso, como la escasez de liquidez se convierten en un
problema para las economas y por lo tanto se hace necesario controlar los
fenmenos de contraccin o expansin de dinero.
La dolarizacin de la economa ecuatoriana ha obligado a que su poltica
monetaria y sus instrumentos de aplicacin tengan que adaptarse al nuevo
sistema monetario con dolarizacin y en los ltimos aos se han venido
consolidando varios elementos y creando varias instituciones que permitan
el control del dinero en el pas. Especficamente, alrededor del Banco
Central del Ecuador se han dado cambios en su normativa para garantizar la
continuidad de la institucin, a travs de regulaciones emitidas por el

directorio. Entre otras cosas, se implement Las Reservas Mnimas de

Liquidez como instrumento de poltica monetaria, lo cual fue aadido a la
normativa del Banco Central en el libro de poltica monetaria y crediticia.

Actualmente y luego de la dolarizacin de la economa ecuatoriana, la

autoridad monetaria recae sobre la funcin ejecutiva, que es quien ejerce la
toma de decisiones en cuanto a la poltica monetaria, crediticia, cambiaria y
financiera tal como consta en la Constitucin ecuatoriana aprobada en el
ao 2008, es as que en su artculo 303 manifiesta que: La formulacin de
las polticas monetaria, crediticia, cambiaria y financiera es facultad
exclusiva de la Funcin Ejecutiva y se instrumentar a travs del Banco
Central. De esta manera la poltica establecida en materia monetaria y
financiera es instrumentada por el Directorio del Banco Central del Ecuador.

Luego de la dolarizacin el Banco Central del Ecuador perdi varias de sus

atribuciones, entre estas: la potestad para la emisin monetaria y la
facultad de ser prestamista de ltima instancia, todo esto conllev a quelas
funciones del Banco Central requieran ser redefinidas con la finalidad de
que contine siendo un agente de confianza del Estado y que siga a cargo
de promover y mantener la estabilidad econmica del pas, en el documento
Retos para el Nuevo Banco Central del Ecuador (2001: 104) se sealan
cules seran los tres ejes para cumplir con estas actividades:
Realizar el seguimiento del programa macroeconmico; Contribuir en el
diseo de polticas y estrategias para el desarrollo de la nacin; y, Ejecutar
el rgimen monetario de la Repblica, que involucra administrar el sistema
de pagos, invertir la reserva de libre disponibilidad y, actuar como
depositario de los fondos pblicos y como agente fiscal y financiero del
Estado.

A pesar de estos cambios estructurales importantsimos, contina siendo

objetivo imprescindible el control y manejo de la liquidez de la economa,
independientemente de los mecanismos que la autoridad monetaria utilice
para lograr estos objetivos estos intervienen en la cantidad de dinero
circulante en la economa, tambin denominada oferta monetaria, que se
encuentra clasificada en agregados monetarios.

La implementacin de la poltica monetaria permite reducir la cantidad de

dinero, para lo cual la autoridad monetaria normalmente puede realizar las
siguientes acciones: venta de bonos (operaciones de mercado abierto),
aumento de la tasa de inters y aumento del encaje, con el propsito de
mantener mayor cantidad de dinero en los bancos y desincentivar los
crditos.

La autoridad monetaria como entidad rectora de la poltica monetaria puede

ayudar a los bancos a resolver problemas temporales de liquidez,
otorgndoles prstamos a determinada tasa de inters 1 Libro 1, Poltica
Monetaria Crediticia. 22 conocida tambin como tasa de descuento, esta
se puede modificar de acuerdo a los requerimientos de la poltica, es decir
incrementar o reducir dinero en la economa. El banco central cuenta con
dinero dentro de sus reservas, mismo que en ocasiones es puesto a
disposicin de los bancos comerciales, por este prstamo se cobra una tasa
de inters, llamada tambin de descuento, el banco central puede modificar
dicha tasa en funcin de las necesidades de la economa, logrando de esta
forma aumentar o disminuir la oferta monetaria. Cuando el banco central
baja la tasa de inters de descuento, genera un incentivo en los bancos para
solicitar un prstamo, generando de esta forma que los bancos dispongan
de recursos necesarios como para aumentar la cantidad de dinero que se le
entrega al pblico en calidad de prstamos. Por el otro lado cuando la tasa
de descuento sube logra desincentivar a los bancos en la solicitud de
crditos, haciendo que los bancos cuenten con ms dinero para colocarlos
como prstamos al pblico.

.
El banco central es la nica entidad que puede crear billetes y monedas en
sus respectivos pases, esta medida de creacin de dinero altera la oferta
monetaria, la emisin monetaria genera efectos expansivos sobre la
cantidad de dinero. La moneda oficial ecuatoriana era el Sucre, misma que
estuvo en circulacin hasta el 2.000, ao en el que se dolariz la economa,
luego de un periodo de profunda crisis con devaluaciones constantes de la
moneda, donde no se vio otra salida a la crisis que la adopcin del dlar
estadounidense como medio de cambio. Este hecho que represent un
quiebre en cuanto al manejo de la poltica monetaria, signific la prdida de
la facultad de emitir billetes y monedas, pues el pas hace uso de una
moneda extranjera, esta situacin que permita mantener y proveer niveles
adecuados de dinero en la economa, solamente se la puede realizar con un
medio de cambio propio. A pesar de esta limitacin que tiene la autoridad
monetaria, los flujos de circulante en el pas necesariamente deben estar
controlados y supervisados, propendiendo estar prevenidos ante factores
que conlleven a desequilibrios macroeconmicos y por lo tanto crisis
econmicas; esto ha motivado que en Ecuador se utilicen cada vez ms los
instrumentos de poltica monetaria mencionados previamente. La
implementacin de los instrumentos de poltica monetaria se encuentra a
cargo de las autoridades monetarias de cada pas, que en la mayora de
casos esta responsabilidad recae sobre los bancos centrales.
,.
En varias ocasiones ha sucedido que, la tentacin por generar ingresos
prestando la mayor cantidad de dinero posible ha rebasado el lmite, y el no
mantener dinero en efectivo para responder a retiros de depsitos o nuevos
prstamos a desembocado en que los bancos quiebren ocasionando crisis
en el sector, incluso ms all de este. Este riesgo es tambin conocido como

el riesgo de liquidez, para evitar que la institucin financiera caiga en este

problema, la autoridad monetaria ha fijado un porcentaje del total de
depsitos que se debe mantener en efectivo en todo momento, aunque en
ocasiones este requerimiento es mnimo porque si se quisiera garantizar
completamente el dinero de los depositantes este nivel de encaje requerido
sera del cien por ciento de las captaciones, lo cual sera inviable, ya que A
los bancos les interesa tener activos de caja excedentes, es decir por
encima de los necesarios para cumplir el coeficiente, pero no mucho ms,
porque no son rentables (Argandoa, 1997: 68).
Es importante as mismo que el Banco Central del Ecuador como autoridad
monetaria establezca los mecanismos necesarios para generar incentivos a
fin de que el dinero se quede localmente, puesto que las restricciones como
se vio en el captulo tres han llevado a un decrecimiento de la liquidez que a
pesar de estar dentro de los mrgenes establecidos.
En lo que tiene que ver con instrumentos de poltica monetaria y por el
hecho de no tener el control directo sobre un medio de pago extranjero
como lo es el dlar de los Estados Unidos de Norteamrica, el Banco Central
puede modificar la cantidad de circulante en la economa solamente por
intermedio de los entidades bancarias, en palabras de Emanuel (s.f.: 106)
Lo que el Banco Central controla es esa parte de la oferta monetaria, del
dinero que se produce, que se crea mediante la concesin del crdito
bancario, por esta razn an se contina manejando los instrumentos de
poltica monetaria como el encaje bancario, las tasas de redescuento, las
operaciones de mercado abierto, pero adems de estas, surgi la necesidad
imperiosa de que a travs de una serie de reformas legales en cuanto a su
funcionamiento implemente y redisee nuevos instrumentos de poltica
monetaria para que permanezca operando y contine siendo la autoridad
por medio del cual se canaliza la poltica monetaria en el pas.

NOTA TCNICA 36 Preparada por Anglica Valle A. UNA ALTERNATIVA DE

POLTICA MONETARIA PARA EL ECUADOR: UNA META DIRECTA DE INFLACIN
Uno de los debates importantes en la agenda poltica a nivel
mundial se centra actualmente en la autonoma de los bancos
centrales. Los desarrollos tericos y empricos de la literatura han
establecido una asociacin positiva entre una baja inflacin y un
aumento de la independencia del banco central. De ah que el tema
de la credibilidad y reputacin de la autoridad monetaria respecto
al cumplimiento de las metas ha cobrado importancia,
especialmente en el diseo de la poltica monetaria bajo una
estrategia anti-inflacionaria.
En el Ecuador, en los ltimos aos, y especficamente a partir de la
implantacin del Programa de Estabilizacin Macroeconmica de
agosto de 1992, cuyo objetivo central fue la reduccin de la
inflacin, la poltica cambiaria constituy un elemento importante
del programa debido a la utilizacin del tipo de cambio como ancla
nominal orientada fundamentalmente a romper las expectativas
inflacionarias. As, a partir de dicha fecha, se inici un proceso de

flexibilizacin del sistema cambiario, y desde diciembre de 1994, la

autoridad monetaria aplic un esquema de bandas cambiarias
preanunciadas, en reemplazo de un esquema cambiario discrecional
de "flotacin sucia". El programa adoptado result exitoso pues
redujo la inflacin de 65.8% en octubre de 1992 a 31% a diciembre
de 1993, 25% en 1994 y 23% en 1995. Adems el esquema
cambiario incentiv el ingreso de capitales incrementando la
reserva monetaria internacional y fortaleciendo el proceso de
remonetizacin de la economa.

No obstante, esta estrategia de poltica econmica se vio afectada por

problemas como fueron la apreciacin real del tipo de cambio
(especialmente durante 1993) y un incremento sustancial de las
importaciones, lo cual deterior la cuenta corriente de la balanza de pagos.
Adicionalmente, el influjo de capitales provoc una rpida expansin de los
agregados monetarios que multiplic los fondos prestables y el crdito de
las instituciones financieras. Este boom de crdito y su repentina reversin
desencadenaron una crisis financiera hacia fines de 1995. As, la estrategia
de poltica econmica escogida por las autoridades limit la utilizacin de la
poltica monetaria como instrumento de estabilizacin, esta se dirigi a
controlar el crecimiento del crdito interno neto del Banco Central al sector
pblico como variable intermedia, en lugar de utilizar el crecimiento de los
agregados monetarios M1, M2 o la base monetaria, debido a la dificultad de
predecir la demanda de dinero en un contexto de fuerte influjo de capitales
externos, profundizacin de la liberalizacin financiera, remonetizacin de la
economa y desinflacin. En este contexto, si bien se alcanz una relativa
estabilidad del tipo de cambio nominal, la economa ecuatoriana registr
una significativa volatilidad en el nivel de las tasas de inters.
Adicionalmente, los shock adversos que afectaron a la economa durante
1995 (conflicto blico con el Per, crisis poltica) trajeron como
consecuencia la inestabilidad en las variables monetarias y la volatilidad en
las tasas de inters, determinando una prdida de credibilidad de los
agentes econmicos en el manejo de la poltica econmica.
En el caso de que se adopte una estrategia de meta final de la poltica
monetaria para el caso ecuatoriano, la autoridad monetaria podra hacer
uso de las operaciones de mercado abierto, a travs de la mesa de dinero,
para afectar la tasa de inters interbancaria, mercado en el cual el Banco
Central tiene mayor incidencia por ser el principal proveedor de liquidez
primaria en la economa, y por medio de su efecto en el comportamiento de
la tasa de inters de corto pl azo se podra situar la tasa de inters activa en
un nivel compatible con la meta de inflacin.