a) La tasa de costo de capital actual de ESTRELLA, no es adecuada para evaluar el
proyecto SALMONES. Explique por qu.
La tasa de costo de capital actual de ESTRELLA incluye el riesgo operacional de
la exportacin de frutas y verduras, que puede ser distinto del riesgo operacional de la exportacin de salmones. La clave de la diferencia est en el riesgo operacional. b) Explique cul de las empresas de salmones debera utilizar para el clculo del beta referencial.
Slo la empresa SALMIN ya que su beta es estadsticamente significativo (Test
t>1,96)
c) Calcule el beta referencial, el beta apalancado y la rentabilidad que deberan exigir
los accionistas al proyecto SALMONES.
Clculo del beta referencial
1,5 pS / D 1 1 0,17 1,7 pS / D 0,6221
Clculo del beta apalancado pC / D 0,62211 1 0,17 0,5 0,8803 Rentabilidad que exigen los accionistas k p 2,98% 7,5% 0,8803 10,1% d) Calcule el costo de capital promedio ponderado para evaluar el proyecto SALMONES.
B B 0,5 1 P 2 0,5 B 0,5 P
P V 1,5 3 V 3 k0 0,101
2 1 0,06 1 0,17 8,39% 3 3
e) Suponga que la empresa estrella se ha enterado de la siguiente noticia: A partir
de 2012, a causa del calentamiento global, sern ms los productores de salmones en el mundo. Explique el efecto que esta noticia provocara en el costo de capital calculado. La respuesta es intuitiva no debe calcular nada.
Universidad Federico Santa Mara
Finanzas Semestre Otoo 2012
Si aumenta el nmero de productores, aumentar la oferta y con esto la
competencia del mercado salmonero, lo que provoca un aumento del riesgo operacional,y con esto un aumento del costo de capital. f)
Suponga que se decide aumentar el nivel de endeudamiento para financiar el
proyecto SALMONES, indique el efecto que este cambio provocara en el costo patrimonial calculado en c). La respuesta es intuitiva no debe calcular nada.
Si se decide financiar con mayor deuda, entonces los accionistas soportarn un
mayor riesgo financiero por la prioridad de pago de la deuda), por lo que los accionistas exigirn una mayor rentabilidad, es decir, un mayor costo patrimonial.
g) Suponga que la industria salmonera en Chile ha incluido una nueva tecnologa,
que ser incorporada a partir de 2012. Esta tecnologa permitir disminuir los costos de produccin fijos, aumentando la eficiencia. Explique qu cambio provocara esta medida en el costo de capital calculado. La respuesta es intuitiva no debe calcular nada.
Si la nueva tecnologa permitiera disminuir los costos de produccin fijos, entonces
disminuira el leverage operativo y con esto el riesgo operacional, lo que hara disminuir el costo de capital.