17.04.

2014
Comrcio Internacional Principais Teorias do Comrcio Internacional
Principais Teorias do Comrcio Internacional

Doutrina Mercantilista (Sculo XV Sculo XVIII).

Teoria das Vantagens Absolutas Adam Smith (sculo XVIII).
Teoria das Vantagens Comparativas David Ricardo.
Teoria da Dotao Relativa dos Fatores: Heckscher-Ohlin; Heckscher-Ohlin-

Samuelson; Heckscher-Stolper-Samuelson.
Teoria do Ciclo de Vida do Produto Vernon.
Todas essas teorias querem explicar porque as naes comercializam e

comerciam entre si, passando pela teoria mais simples at a mais complexa. A mais
simples mais direta, j a mais complexa utiliza de mais detalhes para explicar esses
fatores. Por causa dos vrios fatos histricos acontecidos no mundo, fazia com que a
teoria anterior fosse obsoleta, sendo assim, era necessrio uma mudana. Alm dos fatos
histricos era necessrio uma mudana nas ideias.
Ponto em comum das Teorias de Adam Smith, David Ricardo, Heckscher-Ohlin,
Heckscher-Ohlin-Samuelson
Estrutura de mercado; concorrncia pura (e perfeita); balana comercial (balana
de pagamentos) equilibrada (o). Essa balana comercial a mesma coisa de balana de
pagamentos, e pra isso deve haver um equilbrio, no entanto, eles no falam do que se
trata esse equilbrio; se no final deve ser igual a quantidade de importao e de
exportao entre os pases, ou se deve haver um equilbrio no volume financeiro. A
balana comercial s abrange o mercado de bens, no analisa nada de servio, nem
entrada e sada de capital.

Estrutura de mercado: caractersticas de como o mercado se organiza, a partir

do nmero de empresas ou firmas na indstria, controle ou no sobre preo,
produto homogneo ou diferenciado e sem tem controle ou no na sada.

Concorrncia Pura: grande nmero de compradores e vendedores, de tal modo

que nenhum deles, individualmente, possa influenciar o preo ou decidir vender
ou comprar um produto (competio atomstica); produto homogneo, de tal
modo que o produto de outra firma; ausncia de restries artificiais procura,
oferta e aos preos de qualquer produto que estiver sendo negociado. Ou seja, o
governo no deve intervir no mercado com recursos como tabelamento e
racionamento, entre outros; mobilidade dos produtos e dos recursos; e,
conhecimento das informaes necessrias sobre os preos, processos de
produo e ao dos outros produtos.

Concorrncia Perfeita: estrutura de mercado do tipo C. Pura + perfeito

conhecimento das informaes.
A Concorrncia Perfeita h um pleno conhecimento de todas as informaes, j

na Concorrncia Pura no h um pleno conhecimento.

Heckscher-Stolper-Samuelson e Vernon

Oligoplio: pequeno nmero de empresas; interdependncia entre as empresas;

considerveis obstculos entrada de empresas; produto, em geral, diferenciado,
mas no necessariamente; e, concorrncia extra preo, mediante diferenciao
do produto, propaganda, servios especiais, entre outros.
No entanto, no sistema capitalista, se h uma quantidade de capital necessrio

para investir em um mercado, isso acontecer. Portanto, hoje no h muito oligoplio.

Monoplio: uma s empresa; no h produtos substitutos; no h concorrentes;

considervel controle de preo por parte da empresa; e, praticamente impossvel
a entrada de outra empresa no mercado.

Competio Monopolstica: grande nmero de empresas; produto diferenciado;

pequeno controle de preo; e, considervel concorrncia extra preo por meio de
marcas, servios, credito, propaganda, entre outros.

Por que as naes comerciam?

Mercantilismo (para alguns autores o mercantilismo uma doutrina, para outros uma
teoria)

A doutrina mercantilista vigorou entre o sculo XV e meados do sculo XVIII.

Monarcas (poder) e Burguesia (acmulo de riqueza)
Um pas se torna mais rico se obtivesse um supervit comercial nas transaes
com seus parceiros (Carvalho & Da Silva, 1999, pg. 4). Para atingir esse
objetivo o governo deveria estimular as exportaes e dificultar ao mximo ou
at mesmo proibir terminantemente as importaes. Deve-se exportar mais do

que importar (supervit comercial).

Se os governantes de todos os pases agissem dessa forma, as economias se
fechariam at o ponto em que no importariam nada do que fosse essencial e no
pudesse ser produzido internamente. Consequentemente, se essas polticas
tivesse continuidade, em um dado momento, as exportaes ficariam
praticamente reduzidas a zero, pois, para que algum pas pudesse efetivamente

aumentar suas exportaes, outros deveriam incrementar as importaes.

Portanto, se todos se fechassem, no haveria comercio.
Concluindo: as proposies mercantilistas no eram consistentes.

Teoria das Vantagens Absolutas Adam Smith

A Riqueza das Naes: investigao sobre sua Natureza e suas Causas (1976) atacar
todo o conjunto de ideais mercantilistas (doutrina mercantilista).

Foi um dos primeiros trabalhos a tratar com exclusividade de economia e a

incluir uma viso sistemtica acerca do comercio entre os pases.

A falha dos mercantilistas foi no perceber que uma troca deveria beneficiar as
duas partes envolvidas no negcio, sem que se registre, necessariamente um

dficit para uma das naes envolvidas.

Smith era a favor do livre comercio.
Um pas s querer exportar bens ligados ao metal, no acontece a construo de
uma riqueza slida. Surgem muitas industrias, para movimentar esses metais.
Segundo ele, a riqueza das naes se d mediante a vantagem absoluta que um

pas tem sobre seus bens, atravs das trocas de metais entre essas naes. Isso foi
observado durante o sculo XVIII, nas Revolues Industriais.

Exemplo: Modelo 2:2:1

1) H somente 2 pases, sendo um deles o Brasil, representado por B e W
representa todos os outros pases com os quais o Brasil realiza ou pode
realizar trocas.
2) O nico fator de produo relevante o trabalho, representado por L.
3) O valor das mercadorias determinado pela quantidade de trabalho, medida
pelas horas necessrias para sua produo.
4) Os 2 pases s produzem 2 bens: M (produtos industrializados) e X
(produtos agrcolas).

Algumas caractersticas tcnicas do processo de produo desses bens funo de

produo:
M = f (L)

X = f (L)

Coeficiente Tcnico de Produo ou Coeficiente de Insumo/Produto (I)

Im = L/M
Ix = l/x

Tanto B quanto W possuem o equivalente a 1200 horas de trabalho disponveis.

Vantagem absoluta: so as vantagens que os pases tem em um determinado
produto, sendo eles industriais ou agrcolas. Para Adam Smith todos os pases
produzem os 2 bens, no entanto, h uma vantagem absoluta quando um desses
bens o responsvel pelo crescimento financeiro, assim, um desses produtos ele
produz de melhor. Caso acontea do pas produza os dois produtos bons ou no
produzirem nenhum deles com qualidade, melhor que esse mercado seja
fechado, tendo o consumo somente interno.
22.04.2014

Os coeficientes tcnicos de produo dos bens de M e X so:

W

I Wm

=2

I Wx = 3

I Bm = 3

I Bx = 2

No pas W (ou resto do mundo) so necessrias 3 horas de trabalho para

produzir uma unidade de um bem primrio X e 2 horas de trabalho para produzir
um bem industrializado M.

No caso de B (Brasil), cada unidade do bem industrializado demanda 3 horas de

trabalho enquanto uma unidade do bem primrio demanda-se apenas 2 horas.

Na ausncia do comrcio exterior, cada pas s pode consumir o que produz.

Logo, a produo igual ao consumo.

Por outro lado, caso os pases decidam abrir-se para o comercio, para obter
produo do bem que consegue produzir em melhores condies. Os
coeficientes tcnicos de produo j indicaram que o pas B tem vantagem na
produo de X, pois consegue produzir uma unidade desse bem ao custo de 2
horas de trabalho enquanto precisa de 3 horas de trabalho para produzir uma
unidade do bem M. No caso do pas W ocorre o contrrio: produz M ao custo de

2 horas de trabalho e X ao custo de 3 horas.

Assim, de modo geral, o pas B tem vantagem absoluta na produo de X
quando:
B

Ix

< I Wx

De forma anloga, W tem vantagem absoluta na produo de M quando:

I Wm < I Bm

Produtividade e especializao so os termos de Adam Smith

Cada pas deve se especializar na produo daquele bem cuja produo possui

vantagem absoluta.
Especializao significa alocar todas as unidades disponveis de seu fator de
produo relevante, o trabalho, na produo do bem em que esse fator mais
produtivo. Portanto, se a produo total aumentou, o consumo pode ser maior
consumidas dos bens concretiza o que denomina benefcios do comrcio ou

ganhos do comrcio.
Assim, o pas B produziria apenas X enquanto o pas W somente M.

24.04.2014
Deficincia do Modelo de A. Smith
Qual a proporo em que seriam feitas as trocas entre os 2 pases? Ou seja,
quais seriam os termos de troca ou relaes de troca entre as mercadorias M e X? No
modelo de A. Smith supe-se que B e W acordem que uma unidade de X seja trocada

por uma unidade de M, isto , os termos de troca seriam 1:1 quantidade importada de
B igual quantidade exportada de W.

Modelo de A. Smith e de Ricardo analisam os fluxos de mercadorias.

Significa que estes modelos no consideram os fluxos de capital (conta K) no

balano de pagamentos e o saldo da balana comercial equilibrado.

A viso de Ricardo para construo da sua teoria: a situao de um pas que no
tem vantagem absoluta na produo de nenhum bem a principal deficincia
para ele.

Concluses

A grande crtica de A. Smith contra os mercantilistas baseou-se no fato de que a

riqueza de uma nao mais adequadamente medida em termos de produo e
consumo de sua populao e no na quantidade de metais preciosos em seu

poder.
O livre comrcio um poderoso mecanismo capaz de promover o aumento da
produo por meio da especializao e, com as trocas, aumentar o consumo e o

bem estar das populaes dos pases que participam do comercio internacional.
Smith arquitetou um poderoso argumento a favor do livre comercio desde que
um pas tivesse algum tipo de vantagem absoluta, ou seja, que conseguisse
produzir alguma mercadoria a um custo mais baixo que outros pases e tirar

proveito da especializao e das trocas.

Entretanto, essa teoria no conseguiu explicar e justificar todas as possibilidades
de comercio. Por exemplo: o que aconteceria se um pas no produzisse nenhum
mercadoria a custos menores do que os de seus possveis parceiros comerciais?
Estaria essa nao condenada a ficar excluda dos benefcios da especializao e
das trocas?

Teoria das Vantagens Competitivas David Ricardo

Princpio de Economia Poltica e Tributao (1817) Teoria das vantagens
comparativas/vantagens relativas/teoria relativa/preos relativos.

Como no modelo de A. Smith, este tambm 2:2:1 (2 pases, 2 produtos e 1

fator de produo).

Im

=2

W
Ix = 3

I Bm = 5

I Bx = 4

Em uma situao como essa, de acordo com o raciocnio de Smith, como o pas
W tem vantagem absoluta na produo de ambas as mercadorias, no teria
interesse em se especializar na produo de nenhum dos bens, nem em
comercializar com B. Isso pode ser concludo da comparao dos coeficientes

tcnicos dos 2 pases.

Ou seja, o pas W tem vantagens comparativa na produo de M, pois seu custo
equivalente a 40% do custo de B, enquanto o custo de X de 75% do apresentado

em B.
Tambm, isso significa que o custo relativo para o pas W produzir M menor do

que seu custo relativo para produzir X.

Do ponto de vista de B, h vantagens comparativas na produo de X.
Como a diferena entre os custos de produo de M e X nos 2 pases que indica a
possibilidade de comercio, esse argumento tambm conhecido como teoria dos

custos comparativos.
O que levaria o pas B a se especializar na produo de X e o pas W a alocar todo o
seu trabalho na produo de M? De acordo com Ricardo, o fato de as relaes de

troca serem mais favorveis do que os preos relativos domsticos.

O preo relativo do bem M no pas W a quantidade de X que deve deixar de ser

produzida para que aumente a produo de M em uma unidade.

Na vantagem comparativa analisa-se pases diferentes produzindo um mesmo tipo
de bens, j no preo relativo analisa-se um mesmo pas produzindo diferentes tipos

de bens. Essa relao dada por uma frao.

Os limites para o estabelecimento da relao de troca so os preos relativos dos
bens em cujas produes cada pas tem vantagens comparativas.
29.04.2014
H um intervalo dentro do qual podem estabelecer-se relaes de troca.
Contudo, David Ricardo, assim como Adam Smith no resolveu essa questo.

O modelo ricardiano enfatiza as vantagens relativas de produo para explicar o

comercio internacional
O estudo das vantagens comparativas est em comparar a produtividade relativa
do trabalho entre bens e essa produtividade entre pases. a

complementariedade do comercio, uma vez que os pases se especializam em

diferentes bens e trocam entre si ( isso que explica o comercio internacional).

A especializao em um determinado produto no constante, visto que o

progresso tcnico pode alterar a especializao produtiva de um pas.

O progresso tcnico limitado, visto que este se deve exclusivamente a um

aumento da produtividade do trabalho.

O modelo ricardiano dinmico (mas limitado) porque considera o progresso
tecnolgico nesses termos (como os apresentado acima). Depende da quantidade

de trabalhador para produzir mais ou menos.

No modelo de Ricardo, cada pas primeiramente deve fazer uma escolha para
depois se especializar.
A fronteira de possibilidade de produo indica as quantidades mximas que

um pas pode produzir de cada bem. Contudo, as quantidades dependem da

disponibilidade dos fatores de produo e dos coeficientes tcnicos de produo. Por
exemplo: suponha que, no pas B, a produo de uma unidade de X demande 4 horas de
trabalho e que o pas disponha de 1200 horas. Caso decida alocar todas essas horas na
produo de X e nenhuma de M. Se, ao contrrio, B decida alocar todo seu trabalho na
indstria de M, supondo um coeficiente tcnico de produo igual a 5, o resultado ser a
produo de 240 unidades de M e nenhum de X.

Xb

1200
4

= 300

Mw =

1200
5

= 240

Comercio Internacional Teoria da Dotao Relativa dos Fatores

Limitaes da Teoria das Vantagens Comparativas:

De acordo com David Ricardo, as vantagens comparativas eram consequncia

do fato de que o nico fator de produo relevante, o trabalho, tinha nveis de
produtividade diferentes nos distintos pases e, por isso, os bens tinham custos
de produo diferentes. Contudo, David Ricardo no apresentou nenhuma

justificativa econmica para esse fato.

Somente no incio do sculo XX surgiu uma explicao para as diferenas de
custo de produo de uma mesma mercadoria produzida em diferentes pases e
para as razoes de comercio.

Teoria de Heckscher-Ohlin: a origem da teoria um artigo publicado, em

sueco, por Eli Filip Heckscher, em 1919, e que s foi traduzido para o ingls em
1949. A divulgao de suas ideias comeou realmente a ocorrer aps a traduo
para o ingls da tese de doutorado de seu discpulo, Bertil Ohlin, 1933. Como
Ohlin havia sido fortemente influenciado por Heckscher, essa argumentao
ficou conhecida como teoria de Heckscher-Ohlin.

Hipteses da Teoria de Heckscher-Ohlin

Teorema: a Teoria de Heckscher-Ohlin afirma que cada pas se especializa e
exporta o bem que requer utilizao mais intensiva de seu fator de produo
abundante.

Inicialmente, necessrio considerar que as funes de produo tem dois

fatores de produo: trabalho (L) e capital (K). Ou seja:
M b=f ( K , L )
X b =g ( K , L )
w
M =f ( K , L )
X w =g ( K , L )

Onde:
M b a quantidade produzida do bem M no pas B;
Xb

a quantidade produzida do bem X no pas B;

M w a quantidade produzida do bem M no pas W;

Xw

a quantidade produzida do bem X no pas W.

Modelo 2:2:2: essas expresses so pouco conclusivas a respeito das

propores, uma vez que, as produes agora precisa de capital e trabalho. No
entanto, no se fala a quantidade que se precisa de cada fator, pois depende do
pas analisado. O Modelo 2:2:2, tem 2 pases, produzindo 2 bens, e 2 fatores de
produo: capital e trabalho.

1) As tecnologias de produo so idnticas nos 2 pases

A funo de produo de X em B igual a funo de produo de X em W, e a
funo de produo de M em B igual a funo de produo de M em W. Entretanto,

isso no quer dizer que a indstria produtora de X em B empregue capital e

trabalho na mesma proporo que a indstria de X em W. Tecnologias idnticas
implicam que o mesmo conjunto de tcnicas ou processos de produo est
disponvel para todos os produtores de um mesmo bem.
Essa ideia pode ser ilustrada com o mapa de isoquantas da funo de produo
de X. Isoquanta o lugar geomtrico de todas as combinaes dos fatores que
produzem eficientemente uma mesma quantidade de um bem.
2) A funo de produo de X intensiva em trabalho e a funo de produo
de M intensiva em capital

Qual a intensidade com que os fatores de produo so utilizados?

O preo ou remunerao do trabalho o salrio (w) e o preo ou
remunerao do capital a taxa de juros (r).
Os recursos que cada firma compromete na aquisio dos fatores de produo

constituem o custo de produo. Como cada firma pode adquirir diferentes combinaes
de capital e trabalho de tal forma que o custo se mantenha constante, pode-se escrever a
expresso:
IC (isocusto) = wL + rK
No geral, as firmas que produzem X ou M escolhem as quantidades de trabalho
e capital que, dado um determinado custo, permitam produzir a maior quantidade
possvel de cada bem.
3) No pas B o trabalho relativamente abundante. No pas W o capital
relativamente abundante.
A Teoria de Heckscher-Ohlin no se baseia apenas nas diferenas das propores
entre as funes de produo, mas tambm das dotaes relativas dos fatores de
produo dos pases.
Ou seja: no a quantidade absoluta dos fatores disponvel em cada um dos
pases que caracteriza a abundancia, mas sim a relao entre essas quantidades.
Diz-se que no pas B o trabalho abundante relativamente ao pas W se:

Kb
Lb

<

Kw
Lw

a quantidade de capital disponvel no pas B;

Lb a quantidade de trabalho disponvel no pas B;

K

a quantidade de capital disponvel no pas W;

Lb a quantidade de trabalho disponvel no pas W.

06.05.2014
4) As preferncias dos consumidores so iguais nos 2 pases
Supondo que a economia produza apenas 2 bens, X e M, a satisfao ou
utilidade do consumidor depende do consumo de X e M: U = f (X, M). Assim se os
bens X e M so substituveis, o mesmo nvel de utilidade pode ser atingido com vrias
combinaes desses bens
As fronteiras de possibilidades so cncavas em relao a origem. Ou seja, os
preos relativos no so constantes. Isso acontece porque os coeficientes tcnicos
variam a medida que muda a escala de produo, isto , para cada ponto da
fronteira de possibilidades, tem capital e trabalho empregados em propores
diferentes nas funes de produo de X e de M. como esses fatores so substitutos
imperfeitos, aumentos sucessivos na produo de X, por exemplo, levam ao abandono
de quantidades crescentes de M, e vice-versa. Em resumo, os custos sociais ou custos
de oportunidades so crescentes.
Teorema de Heckscher-Ohlin
Uma vez discutidos os pressupostos que sustentam a teoria da proporo dos
fatores, possvel apresentar o teorema de Heckscher-Ohlin, que explica a diferena
dos preos relativos das mercadorias entre as naes e o respectivo padro das
vantagens comparativas.
A favor do comercio vis--vis autarquia (preo do trabalho o preo do capital
relativo. Com o comercio a relao entre capital e trabalho deve ser igual). Para a
quantidade de importao e exportao, pode ser imensa em relao ao outro, mas ao

final os valores deveriam ser equilibrado. No entanto, isso s verificado pelo volume
de quantas vezes esse pas exporta e importa.
A teoria de Heckscher-Ohlin tambm analisa as vantagens comparativas de
Ricardo

O modelo Heckscher-Ohlin baseado nas vantagens comparativas (o comercio

internacional complementar). Alm disso, um comercio interindustrial (entre

industrias diferentes).
um modelo esttico, visto que a dotao natural dos fatores constante a
imobilidade dos fatores. Aquele pas analisado, que produzia bens agrcolas, iria
continuar produzindo bens agrcolas. Muito difcil seria ele mudar de bens
agrcolas para bens industrializados.
Samuelson acredita o que Heckscher-Ohlin coloca, mas adiciona uma nova

informao. No final a relao entre trabalho e capital ou capital e trabalho, deve estar
igual nos 2 pases B e W, porque se o preo dessa remunerao do trabalho e do capital
for diferente, a balana comercial e a balana de pagamento no sero equilibradas.

Teorema da equalizao do preo dos fatores de produo (ou teorema de

Heckscher-Ohlin-Samuelson)

Quais os efeitos do comercio no preo dos fatores de produo?

O comercio de bens uma forma indireta de comerciar os fatores de

produo contidos nas mercadorias.

Uma nao na qual o trabalho relativamente escasso importa bens cuja funo
de produo emprega esse fator intensivamente e exporta mercadorias que
utilizam capital, fator abundante, em maior proporo.

Paradoxo de Leontief critica a produtividade

Segundo o modelo de Leontief, os EUA um pas abundante do

Uma das consequncias da diferena na dotao relativa dos fatores entre os

pases, que as remuneraes relativas tambm diferem. Ou seja, os preos relativos
dos fatores escassos so maiores do que os preos relativos dos fatores abundantes
(no h completa mobilidade dos fatores entre os pases).
08.05.2014
Economias de Escala, Concorrncia Imperfeita e Comrcio Internacional
Modelo de D. Ricardo e Heckscher-Ohlin modelos das vantagens comparativas
Comercio internacional o comercio interindustria (pases diferentes,
negociando produtos diferentes) rendimentos constantes de escala (no aborda as
economia de escala) estrutura de mercado do tipo concorrncia perfeita. Comercio
intraindustria so pases diferentes negociando produtos iguais.

Analise do comercio baseado em economias de escala apresenta certos

problemas. At agora, sups-se que os mercados estavam em concorrncia

perfeita.
Contudo, quando os retornos crescentes passam a fazer parte do comercio,

geralmente os mercados comeam a ter concorrncia imperfeita.

Em pases que apresentam vantagem em produo de bens agrcolas, apresentam
um trabalho intensivo. J pases que apresentam vantagens em produo de bens
industrializados, pedem uma quantidade de capital intensivo.

Economias de escala e comercio internacional

Os modelos de vantagem comparativa apresentados eram baseados na hiptese

de retornos constantes de escala. Isto , se os insumos de uma indstria dobrar,

o produto dessa indstria tambm dobra.

Porm, na pratica, muitas industrias caracterizam-se por economias de escala
(tambm chamadas de retornos crescentes), de modo que uma dada indstria
to mais eficiente quanto maior a escala na qual ela ocorre. Ou seja, onde h
economias de escala, dobrar os insumos em uma dada indstria mais do que

dobra sua produo.

As economias de escala podem levar ao comercio mutuamente benfico. Cada
pas se especializa em produzir uma gama restrita de produtos para que, ao

comerciar com outras economias (que tem especialidade em outros produtos)

aquelas podem consumir uma ampla quantidade de bens.

Para analisar os efeitos das economias de escala sobre a estrutura de
mercado, fundamental explicar que tipo de aumento de produo

necessrio para reduzir o custo mdio.

As economias de escala externa ocorrem quando o custo por unidade depende
do tamanho da indstria, mas no necessariamente do tamanho de uma firma
qualquer. A eficincia das firmas aumenta quando se tem uma indstria maior,

mesmo que cada firme continue do mesmo tamanho.

Uma indstria em que as economias de escala so externas, isto , em que no
h vantagens para as firmas grandes, ser composta de muitas firmas pequenas e

ter concorrncia perfeita

As economias de escala internas ocorrem quando o custo por unidade depende
do tamanho de uma firma individual, mas no necessariamente do tamanho da

indstria. Uma firma mais eficiente se seu produto for maior.

As economias de escala internas so as firmas grandes que tem vantagem de
custos sobre as pequenas e levam a uma estrutura de mercado de concorrncia
imperfeita.
13.05.2014

Economias de Escala e Vantagens Comparativas

Como as economias de escala interagem com a vantagem comparativa a fim

de determinar o padro do comrcio internacional?

Modelo 2x2x2 Teoria de Heckscher-Ohlin
Modelo 2x2x2 Economias de Escala
Bens manufaturados: produtos qumicos, farmacuticos e equipamentos de

gerao de energia
Agora a indstria de manufaturas no est em uma estrutura de mercado do tipo
concorrncia perfeita, pois no fabrica um produto homogneo. Trata-se de um
indstria em concorrncia monopolstica em que muitas firmas produzem

produtos diferenciados
Por causa das economias de escala, nenhum pas pode produzir a gama total de
produtos manufaturados por si prprio; desse modo, embora ambos os pases
possam produzir algumas manufaturas, eles produziro coisas diferentes

Em um modelo de concorrncia monopolista comrcio intraindustria (trocas de

manufaturas por manufaturas trocas de produtos similares) e interindustrias
(troca de manufaturas por alimentos troca de produtos diferentes)

Comercio intraindustria: intensivo em tecnologia, competitivo

Comercio interindustria: comercio complementar
Apenas 10% do comercio internacional pode ser explicado pelos modelos de

vantagens comparativas
90% do comercio internacional explicado considerando um ambiente de
concorrncia imperfeita e a existncia de economias de escala

Frmula padro para o clculo da importncia do comrcio intraindustria e

interindustria de uma dada indstria:

I=

( exportaes+importaes )(exportaesimportaes)
(exportaes+importaes)

Sendo 0 I 1. Quando I tende a 1, o comrcio intraindustria e, quando I tende

a 0 o comrcio interindustria.
Comrcio Internacional e Investimentos Estrangeiros
Vernon: Investimento Estrangeiro e Comrcio Internacional no Ciclo do Produto
Vernon (1966)
1) O Ciclo de Vida do Produto
1.1) O papel da inovao tecnolgica
Todo produto tem um ciclo: incio, meio e fim
As inovaes tecnolgicas interferem na vida til de um produto.
Surgem novos produtos a partir das inovaes tecnolgicas
Observaes quanto ao progresso tcnico:
a) Hiato entre o conhecimento bsico e a aplicao do conhecimento
Toda inovao tecnolgica envolve investimentos em P&D. entretanto, a
tecnologia no disponvel igualmente para todos os pases. Ou seja, exige certo
aprendizado.
b) Incerteza do progresso tcnico

Ao investir em P&D a empresa nunca saber se o novo produto ser aceito pelo
mercado
c) Ensaios e erros
Os primeiros produtos geralmente apresentam erros. Atravs de ensaios so
corrigidos os erros dos produtos.
Condies para o desenvolvimento de um novo produto

Suposio demand pull model (modelo puxado pela demanda)

Segundo Vernon, os EUA o principal inventor de produtos. Dificilmente um

novo produto surge fora de um pas desenvolvido.

Isso ocorre porque em pases desenvolvidos a renda per capita e o nvel de

escolaridade so geralmente mais elevados

Pases desenvolvidos preocupam na formao de mo de obra qualificada

(produtos novos)
Pases desenvolvidos criam produtos cujo mercado consumidor capaz de
absorver a inovao. por isso que Vernon afirma que o comrcio entre esses
pases mais intenso.

Quando vivel implantar uma empresa fora do pas?

Para Vernon, do ponto de vista dos custos, enquanto o custo de produzir no pas

de origem + o custo de transporte for menor que o custo de produzir fora do pas, os
empresrios vo preferir no arriscar.
Sob concorrncia monopolstica, vivel investir desde que a multinacional no
incorra em prejuzos operacionais, pois em um outro pas a empresa apresenta
vantagens competitivas.
15.05.2014
Proteo: quando o governo intervm com o objetivo de favorecer o produtor
nacional frente aos concorrentes estrangeiros.

Embora a proteo vise reduzir as importaes, ela tambm pode incluir

mecanismos de promoo as exportaes

A proteo pode ocorrer por meio de diversos instrumentos de interveno
pblica sobre o comercio exterior, em seu conjunto denominado poltica
comercial.

A anlise feita levando-se em conta os efeitos da poltica comercial sobre

os mercados dos produtos M e X.

1. Tarifas
Tarifa um imposto sobre importaes
Ela cobrada quando a mercadoria entra no pas
Pode ser especifica (valor especfico em uma quantidade x), ad
valorem (porcentagem, mediante a quantidade de produtos) ou mista

(mistura entre a porcentagem e a quantidade)

No caso do imposto especfico, cobra-se determinado valor por unidade
importada. Ex: tarifa de US$ 454 cobrada por tonelada de suco de laranja
brasileiro importado pelos EUA, independentemente do preo do produto.
20.05.2014

A cobrana ad valorem a mais usual, e significa que o imposto calculado

como uma porcentagem do preo do produto. Ex: Tarifa Externa Comum (TEC), de
20% acordada entre os membros do Mercosul para importaes procedentes de pases
que no sejam membros desse bloco econmico.
O sistema misto implica cobrana de determinado montante por unidade
importada do produto, alm de um percentual sobre o preo. Pode-se cobrar US$ 50 por
unidade de produto importada e 20% sobre o preo do produto.
Como arrecadar esse imposto? Basta controlar os ingressos de mercadorias
nos portos e fronteiras.
O principal objetivo das tarifas oferecer vantagens ao produtor
domsticos frente concorrncia estrangeira.
Na verdade, qualquer que seja o objetivo da poltica tarifria, sua adoo
provoca vrias alteraes na economia.
Pas pequeno: aquele pas que pode importar ou exportar tanto quanto queira,
sem afetar os preos internacionais.
Com a introduo da tarifa, o que ocorre? Aumento da produo nacional,
reduo da importao (e do consumo do produto protegido).
22.05.2014
Barreiras tarifarias

As barreiras tarifarias nada mais so do que os impostos de importao. Elas

podem ser especificas, ad valorem ou mistas, combinando caractersticas das duas
formas anteriores.
Os principais efeitos da importao de uma barreira tarifarias sobre uma economia
so:

Aumento do preo nacional

O aumento da produo nacional (e, consequentemente, do nvel de emprego)
A diminuio da demanda nacional
A diminuio da parcela da demanda nacional suprida por importaes
A importao da barreira tarifaria eleva as receitas pblicas, uma vez que o

tributo recolhido sobre o produto estrangeiro vai parar nos cofres do governo do pais em
questo.
Barreiras no tarifarias
Os pases que so agrcolas, foram prejudicados devido aos altos preos dos
produtos industrializados. Assim, os pases, com caractersticas, principalmente, no
setor agrcola, comearam a adotar essas medidas de barreiras, tentando valorizar seu
mercado interno.
As barreiras no tarifarias (BNTs) so aquelas que no envolvem a cobrana de
tributos. Entre as principais BNTs, podemos citar:

Os subsdios ao produtor nacional (capa pas tem o subsdio em bens que se tem

vantagem em produzir)
As quotas
Os controles cambiais
A proibio das importaes (reserva de mercado)
O monoplio estatal
Leis de compras de produtos nacionais
Deposito prvio a importao
As exigncias sanitrias (Barreiras no tarifrias propriamente ditas)
As exigncias tcnicas (Barreiras no tarifrias propriamente ditas)
Acordos voluntrios de restrio as exportaes (AVRE)
As medidas antidumping

Quotas de importao

Quota uma restrio quantitativa imposta sobre o volume ou o valor das

importaes. Pode ser fixa em acordos entre pases ou ser resultado de deciso
unilateral. As quotas de importao elevam preos. Sempre que so impostas restries
quantitativas, a insuficincia de oferta resultante provoca alta de preo (do mesmo modo
que as tarifas).
A alta nos preos ocasiona aumento da oferta e reduo da demanda do produto
protegido. Isso significa que as quotas produzem as mesmas distores
microeconmicas apontadas para as tarifas. A grande diferena entre esses dois
instrumentos que as quotas no geram receita para o governo. O governo ganha
com as quotas a nvel indireto, agora a tarifa o governo ganha na hora que esta paga.
Normalmente, as quotas de importao so implantadas por intermdio de
licenas para importar concedidas e determinados grupos de indivduos e empresas.
Os verdadeiros beneficirios deste instrumento so determinados grupos de
indivduos e empresas, pois conseguem comprar a um preo menor no exterior e
revender mais caro no mercado domstico.
29.05.2014
Barreiras no-tarifarias propriamente ditas
As barreiras no-tarifarias
Acordos voluntrios de restrio s exportaes (AVRE)
O AVRE foi criado pelos pases desenvolvidos aps a Segunda Guerra Mundial.
Por esses acordos, por intermdio de negociaes bilaterais...
O mercado dos EUA o mais resguardado por esse tipo de barreira. A razo
bsica da adoo de um AVRE atender as demandas protecionistas dos setores que se
julgam ameaados pelas importaes.
Dumping (Discriminao internacional de preos)
uma pratica de formao de preos em que a(s) firma(s) cobra um preo
menor pelos bens exportados do que o cobrado pelos mesmos bens vendidos
domesticamente.
A discriminao internacional de preos amplamente considerada uma pratica
desleal e est sujeita a regras e penalidades especiais.

Resumindo
Barreiras tarifarias: Especificas, Ad valorem e Mistas
Principais aumentos: preos aumentam, produo nacional aumenta, demanda cai,
importao cai, arrecadao cai.
Barreiras no-tarifarias: Cotas, monoplio estatal, controles cambiais, reserva de
valores,

Medidas do Grau de Proteo

1. Taxa de Proteo Nominal (Taxa implcita equivalente)

TPNm = (

Pm
- 1) x 100
Pm

Se TPNm > 0, os consumidores esto pagando mais pelo produto industrializado

no pas do que se comprassem no outro pas.

Se TPNm < 0, melhor os consumidores domsticos comprarem no prprio pas

que fora dele.

Se TPNm = 0, poltica neutra (no h incentivos ou desestmulos a produo
domstica e/ou compra externa).

2. Taxa de Proteo Efetiva

n

TPNm Wi .TPNi

TPEm = (

I 1
n

) x 100

1 Wi
i=1

Se TPNm = taxa de produo nominal do produto M

Se TPNi = taxa de proteo nominal do insumo i necessrio para produzir M
Wi = participao do insumo i no custo de produo de M
Se TPEm < 0, o produtor do produto

Poltica comercial na Prtica

Clssicos e neoclssicos: Livre Comrcio (objees adoo de medidas

protecionistas)
1. Qualquer que seja o instrumento de poltica comercial, sempre se observam
distores na produo e no consumo
2. O livre comercio conduz ao uso eficiente de todos os recursos disponveis
atravs de um mecanismo adequado de redistribuio de renda.
Defensores do Protecionismo (o alemo Friedrich List e o argentino Ral Prebisch)
1. Os pases perdem com a liberdade de comercio. Nesse caso, a interveno
pblica fundamental para neutralizar os prejuzos resultantes das trocas
internacionais e alavancar o desenvolvimento econmico. Neste caso, o Estado
dever intervir de alguma maneira.
As razoes mais relevantes que justificam o protecionismo:
1. O argumento da indstria nascente (indstria que foi construda agora) foi
proposto pelo alemo Friedrich List, em meados do sculo XVIII. Sua
proposio, que justificou a poltica comercial de vrios pases hoje
desenvolvidos era: enquanto a indstria no atingir escala de produo
eficiente, ela deve ser protegida da concorrncia de firmas estrangeiras
estabelecidas h mais tempo. As justificativas que do que a empresa nova,
no tem-se uma economia de escala consolidada.
2. O problema do desemprego um dos mais fortes motivos alegados em defesa
do protecionismo, pois as informaes geram emprego no exterior, enquanto
as exportaes o fazem internamente. Em consequncia, a adoo de barreiras
ao ingresso de mercadorias beneficia os trabalhadores.
3. A adoo de barreiras comerciais com o objetivo de estimular a substituio de
importaes marcou a histria econmica do Brasil. Esse argumento foi
proposto pelo economista Ral Prebisch, logo aps a Segunda Guerra Mundial,
como forma de promover a superao do subdesenvolvimento da Amrica
Latina.
4. Reduo do diferencial de salrios
A maior eficincia na produo atingida quando a remunerao dos fatores de
produo igual em todos os setores. Geralmente, os salrios so mais elevados

na indstria que na agricultura. Essa falha do mercado razo suficiente

adoo de poltica protecionista.

No geral, onde houver diferencial de salrios, qualquer poltica pblica que leve
ao deslocamento dos trabalhadores para o setor que paga mais, aumenta o bem-

estar nacional.
O ideal seria que o governo provocasse a transferncia dos trabalhadores

diretamente, subsidiando as firmas industriais para contratar maus mo-de-obra.

H forte ligao entre migrao de mo-de-obra rural e desemprego urbano.
5. Impedimento ao comercio desleal
A ideia que permeia as negociaes multilaterais o comercio leal, sem
distores. Em outras palavras, cada pas deve exportar seu produtor a preo
justo, de forma a concorrer em igualdade de condies no mercado do pas

importador.
Contudo, o comercio desleal ainda persiste. No geral, o comercio desleal
distorce a estrutura das vantagens comparativas e consequentemente as relaes
de troca entre pases. Logo, a adoo de polticas defensivas contra as prticas
de dumping e subsdios natural, uma vez que estas constituem a prpria
expresso de relaes desleais de comercio.
03.06.2014

Normalmente o dumping classificado em 3 categorias:

1. Espordico: ocorre em situao de eventual excesso da oferta. O excedente da
produo desovado no exterior por preo menor que o praticado no mercado
interno. Esse tipo de dumping pode decorrer de erro de planejamento das firmas
produtoras os de alterao nas condies de demanda, mas como um evento
passageiro, os governos dos pases importadores so relutantes em tomar
qualquer atitude para neutralizar seus efeitos.
2. Predatrio: acontece quando o produtor reduz o preo do produto vendido no
exterior com o objetivo de expulsar os concorrentes do mercado. Aps a
eliminao da concorrncia, passa a utilizar o poder de monoplio, recmadquirido, para reintroduzir os preos mais elevados e explorar o mercado. Essa
considerada a pior forma de dumping at porque os eventuais rivais pode ser
desencorajados a entrar no mercado com receio de repetio da baixa dos preos
por parte da empresa monopolista.

3. Persistente: resulta do esforo das empresas monopolsticas para maximizar

lucros. Nesse caso, geralmente, para maximizar o retorno liquido, o produtor
induzido a praticar discriminao de preos, cobrando mais no mercado interno,

em que falta competio, e menos no exterior, em que precisa ser competitivo.

Na pratica, difcil distinguir as diferentes formas de dumping, mas em qualquer
delas, o governo do pas importador pode ser pressionado a tomar medidas

defensivas.
Com um pas se julgue prejudicado pela pratica de dumping de seus parceiros,
pode recorrer OMC para demandar seu direito compensao. Mais
especificamente, se o dumping resultante de subsdios exportao, o pas
importante pode cobrar uma taxa adicional denominada direitos
compensatrios. O espirito que norteia a OMC que os subsdios no devem
criar diferenciais de preos nem beneficiar apenas os produtos destinados
exportao, mas ser extensivos a todos os produtores, independentemente do
destino da mercadoria subsidiada.

6. Promoo da Segurana Nacional

O princpio desse argumento proteger determinada indstria, considerada
essencial para os esquemas de defesa do pas, se a exposio concorrncia

internacional inviabilizar seu desenvolvimento normal.

Normalmente, so consideradas estratgicas a indstria de investimentos blicos,

a produo de energia e a agricultura.

No caso dos instrumentos blicos, natural considerar que um pas no pode ser
dependente dos demais por razoes de segurana.

7. Melhoria na Balana de Pagamentos

8. Favorecimento das Barganhas Internacionais
Um pas que j adote algum sistema de proteo pode us-lo como meio para
obter vantagens nas negociaes como outros pases. Essa a base do princpio
da reciprocidade, defendido pela OMC. Por esse princpio, cada negociador faz
concesses para o acesso a seu mercado, exigindo, em contrapartida, abertura de
mercado de outro pas. Consegue-se, assim, ampliar a liberalizao do comercio
mundial, porque...

Instituies reguladoras do protecionismo

1. GATT (General Agreement on Tariffs and Trade ou Acrodo Geral sobre
Tarifas e Comrcio)
Foi criado em 1947. Nesse ano, visando impulsionar a liberalizao comercial,
combater prticas protecionistas adotadas desde a dcada de 1930, 23 pases,
posteriormente denominados fundadores, iniciaram negociaes tarifarias na Rodada de
Genebra. Essa primeira rodada de negociaes resultou em 45 mil concesses e o
conjunto de normas e concesses tarifarias estabelecido passou a ser denominado
Acordo Geral sobre Tarifas e Comrcio GATT. Esse acordo seria temporrio, at a
criao da OMC Organizao Mundial do Comrcio.
Apesar do papel preponderante desempenhado pelos Estados Unidos nas
negociaes, questes polticas internas levaram o pas a anunciar, em 1950, o no
encaminhamento do projeto ao Congresso para sua ratificao. Sem a participao dos
Estados Unidos, a criao da Organizao Internacional do Comrcio fracassou.
Assim, o GATT, um acordo criado para regular provisoriamente as relaes.
2. OMC (Organizao Mundial do Comrcio)
Criada em 1995.
24.06.2014
Integrao econmica
Fases da integrao
No passado, a integrao entre povos era realizada por invases e conquistas e a
fora dos exrcitos era o principal instrumento de persuaso. Atualmente, naes
independentes procuram integrar-se por meio de acordos firmados em funo de seus
interesses recprocos.
H vrios tipos de integrao econmica que podem ser classificados segundo
um grau crescente de interdependncia.
1. Zona de livre comercio: pases scios concordam em eliminar as barreiras
sobre o comercio reciproco, mas mantem polticas comerciais independentes em
ralao aos demais.

2. Unio aduaneira: alm da eliminao reciproca das barreiras sobre o comercio,

os scios passam a adotar uma poltica comercial uniforme em relao aos
demais pases.
3. Mercado comum: a liberdade de deslocamento no se restringe aos produtos,
mas abrange tambm os fatores de produo (capital e trabalho) e a poltica
comercial uniforme em relao a pases no-membros.
4. Unio econmica: os acordos no se limitam aos movimentos de bens, servios
e fatores de produo, mas buscam harmonizar polticas econmicas (polticas
fiscais e cambiais) para que os agentes possam operar sob condies
semelhantes nos pases constituintes do bloco econmico.
5. Integrao econmica total: essa fase implica livre deslocamento de bens,
servios e fatores de produo, alm de completa igualdade de condies para os
agentes econmicos, pois o acordo prev idnticas polticas econmicas e
sociais, administradas por autoridades supranacionais.
Essa classificao usual. Na pratica, a formao de um bloco se d de acordo
com as convenincias dos pases envolvidos, podendo ser iniciada em qualquer uma das
etapas. Assim, a classificao de determinado bloco feita em funo de suas principais
caractersticas. O Mercosul, por exemplo, tem a pretenso de tornar-se um mercado
comum. No entanto, at o momento, o Mercosul enquadra-se melhor na categoria
unio aduaneira, mesmo assim incompleta por ainda persistirem lista de excees
Tarifa Externa Comum (TEC).
(1 Prova)

09.07.2014
Captulo 13: Taxas de cmbio e o Mercado de cmbio: Um enfoque de ativos
Taxas de cmbio e Transaes Internacionais

Cada pas tem uma moeda na qual os preos dos bens e servios so cotados
As taxas de cmbio desempenham um papel central no comrcio internacional
porque permite comparar os preos de bens e servios produzidos em diferentes

pases.
fundamental saber o preo relativo entre a moeda e a outra. Uma vez que os
preos dos bens domsticos e importados tenham sido expressos na mesma

moeda, possvel calcular os preos relativos.

Geralmente, as taxas de cmbio so cotadas de duas maneiras: como o preo
da moeda estrangeira em termos de dlares (US$ 0,008139 por Iene; dlares por
unidade de moeda estrangeira) ou como o preo do dlar em termos da moeda
estrangeira ( 122,87 por dlar; unidade de moeda estrangeira por dlar).

Preos domsticos e estrangeiros

A partir do conhecimento da taxa de cambio entre as moedas de dois pases,

pode-se calcular o preo das exportaes de um pas em termos da moeda do

outro.
Ex: para um americano, quantos dlares custa um suter de l britnica

que sai por 50 libras esterlinas (50)?

1. Nesse caso, necessrio multiplicar o preo do suter em libras, 50, pelo preo
de uma libra em termos de dlares (a taxa de cambio do dlar em relao
libra). A uma taxa de cambio de US$ 1,50 por libra (expressa em termos norteamericanos), o preo do suter em dlares : (US$ 1,50/) x (50) = US$ 75
2. Uma mudana na taxa de cmbio de US$ 1,75 por libra, o preo do suter em

dlares maior: (US$ 1,75/) x (50) = US$ 87,50

Mudanas nas taxas de cmbio so descritas como depreciaes ou

apreciaes.
Permanecendo tudo mais constante, uma depreciao da moeda de um pas torna

seus bens mais baratos para os estrangeiros.

Permanecendo tudo mais constante, uma apreciao da moeda de um pas torna
seus bens mais caros para os estrangeiros.

Tambm, as mudanas na taxa de cambio alteram os preos que os britnicos

pagam pelos bens norte-americanos

Uma taxa de cmbio de US$ 1,50 por libra, o preo em libras de uma cala jeans

americana de grife ...

Ao discutir as taxas de cmbio importante deixar claro qual das duas moedas

foi depreciada ou apreciada em relao outra.

Concluso: quando a moeda de um pas se deprecia, os estrangeiros sabem
que suas exportaes esto mais baratas e os residentes domsticos sabem
que as importaes do exterior esto mais caras. Uma apreciao tem feito
oposto: os estrangeiros pagam mais pelos produtos do pas e os
consumidores domsticos pagam menos pelos produtos estrangeiros.

Taxas de Cmbio e Preos Relativos

As taxas de cmbio tambm permitem que os indivduos calculem os preos

relativos dos bens e servios....

...50 na Inglaterra. Como o preo de uma cala US$ 45, o preo dos
suteres em termos de calas (US$ 75 por suter) / (US$ 45 por cala

jeans) = 1,67 cala jeans por suter.

Logicamente, um britnico se defronta-se com o mesmo preo relativo de

(50 por suter) / (30 por cala jeans) = 1,67 cala jeans por suter.
Se os preos monetrios dos bens mudam, uma apreciao do dlar em
relao libra torna os suteres mais baratos em termos de calas jeans (cada
cala compra mais suteres), ao passo que uma depreciao do dlar em
relao libra torna os suteres mais caros em termos de calas jeans (cada

cala compra menos suteres).

Concluso: permanecendo tudo o mais constante, uma apreciao da
moeda de um pas eleva o preo relativo de suas exportaes e diminui o
preo relativo de suas importaes. Inversamente, uma depreciao
diminui o preo relativo das exportaes de um pas e eleva o preo
relativo de suas importaes.

Mercado de Cmbio

As taxas de cmbio so determinadas pela interao entre famlias, firmas e

instituies financeiras, que compram e vendem moeda estrangeira para fazer

pagamentos internacionais.
O mercado em que se d o comrcio de moeda internacional e denominado
mercado de cambio.

Os participantes

Os principais participantes do mercado de cmbio so as instituies financeiras

monetrias e no monetrias, as empresas que se envolvem como mercados
nacionais e internacionais.... centros financeiros. Assim, a maioria das
transaes de cambio envolve a troca de depsitos bancrios expressos em

diferentes moedas.
Ex: suponha que a empresa X deseje pagar 160.000 a um fornecedor
alemo. Em primeiro lugar, a empresa X deve se informar sobre a cotao
do cmbio em seu prprio banco. Em segundo lugar, a empresa X deve

instruir...
Por causa de seu papel central em tantos contratos de cmbio, o dlar
chamado de moeda veculo. Uma moeda veculo aquela amplamente
utilizada em contratos internacionais formalizados por partes que no
residam no pas que a emite.
15.07.2014

Taxas Vista e Taxas Futuras

Operaes de cmbio vista: as duas partes concordam com uma troca de

depsitos bancrios e efetivam o contrato imediatamente. As taxas de cmbio
que regem essa operao vista so denominadas taxas de cmbio vista e o

contrato chamado de operao vista.

O termo vista enganoso porque mesmo os cmbios vista
normalmente s se tornam efetivos 2 dias depois de o contrato ser efetuado.
Uma exceo importante so as novas operaes entre dlares norte-americanos
e dlares canadenses em Nova York, que so executadas com uma defasagem de
1 dia.

H contratos de cmbio que especificam uma data de liquidao bem maior do

que 2 dias 30, 90, 180 dias, entre outros. As taxas de cmbio cotadas nessas
transaes so denominadas taxas de cmbio futuras.

Swap cambiais

Um swap cambial a venda vista de uma determinada moeda combinada com

uma recompensa futura dessa mesma moeda.

Futuros e Opes

H outros instrumentos financeiros negociados no mercado de cambio, como os

contratos futuros, que envolvem trocas futuras de moedas. Os prazos e as
condies para as trocas podem diferir dos especificados nos contratos futuros,

dando aos operadores mais flexibilidade para evitar o risco cambial.

Quando se compra um contrato futuro, compra uma promessa de que uma
quantidade especifica...

A demanda por Ativos em Moeda Estrangeira

Para compreender como as taxas de cmbio so determinadas pelo mercado de

cmbio preciso perguntar, em primeiro lugar, como so determinadas as
demandas dos principais participantes por tipos diferentes de depsitos em

moeda estrangeira.
A demanda por um depsito bancrio em moeda estrangeira influenciada pelos
mesmos fatores que influenciam a demanda por qualquer outro ativo: a opinio
sobre quanto o depsito valer no futuro. O valor futuro de um depsito em
moeda estrangeira depende, por sua vez, de 2 outros fatores: a taxa de juros
que oferece e a mudana esperada na taxa de cmbio da moeda em relao
s outras moedas.

Os ativos e seus retornos

O ativo julgado com base em sua taxa de retorno, isto , o aumento

percentual... de tempo.
A deciso deve basear-se em uma taxa de retorno esperada.
Para calcular uma taxa de retorno esperada durante um determinado perodo de
tempo, necessrio prever, com a maior preciso possvel, o valor total do ativo
no final do perodo. A diferena percentual entre o valor futuro esperando e o
preo que se paga pelo ativo hoje igual taxa de retorno esperada do ativo

durante aquele perodo.

Quando se mede a taxa de retorno de um ativo, se compara como um
investimento no ativo muda um valor total entre duas datas.

Taxa de Retorno Real

A taxa de retorno esperada que os poupadores consideram ao decidir quais ativos

manter a taxa de retorno real esperada, isto , a taxa de retorno calculada ao
medir os valores dos ativos em termos de alguma cesta de produtos ampla,

representativa daquilo que os poupadores normalmente compram.

o retorno real esperado que importa, j que o objetivo final da poupana o

consumo futuro, e apenas o retorno real mede os bens e

Alguns ativos podem ser avaliados pelos poupadores por outros atributos, e no
apenas pela taxa de retorno real esperada que oferecem. Alm do retorno, os
poupadores se preocupam com 2 principais caractersticas de um ativo: seu
risco, a variabilidade com que contribui para a riqueza dos poupadores e

sua liquidez, a facilidade com que pode ser vendido ou trocado por bens.
Um ativo com uma taxa de retorno esperada alta pode ser pouco atraente para os

poupadores caso sua taxa de retorno efetiva flutue muito.

Os ativos tambm diferem de acordo com o custo e a velocidade com que os

poupadores podem se desfazer deles.

Em sntese, os poupadores consideram a liquidez, bem como o risco e o
retorno esperado na hora de decidir qual quantidade manter de um
determinado ativo.

Taxa de juros

Assim como em outros mercados de ativos, os participantes do mercado de

cambio baseiam suas determinadas por depsitos de moedas diferentes.

Captulo 14: Moeda, Taxa de Juros e Taxas de Cmbio

Os fatores que afetam a oferta de moeda e a demanda por moeda de um
pas esto entre os determinantes mais fortes da taxa de cmbio. Portanto, foca-se
na determinao da taxa de cmbio com uma discusso sobre a oferta de moeda e a
demanda por moeda.
A moeda um meio de troca (meio de pagamento); moeda como unidade de
conta (medida de valor amplamente reconhecida) as taxas de cmbio permitem
traduzir os preos monetrios de pases diferentes em termos comparveis; e a meda
como reserva de valor.
A utilidade da moeda como meio de troca faz dela o mais lquido de todos os
ativos. Um ativo liquido quando pode ser transformado em bens e servios
rapidamente e sem custos de transao elevados. Por ser aceita prontamente como
meio de pagmente, a moeda determina o padro em relao ao qual a liquidez dos
outros ativos julgada.
17.07.2014

Oferta de moeda M1 (montante de papel-moeda e deposito vista)

Os grandes depsitos negociados pelos participantes do mercado de cmbio no
so considerados parte da oferta de moeda. Esses depsitos so menos lquidos

que a moeda e no so usados para financiar as transaes rotineiras

A oferta de moeda de uma economia controlada por seu Bacen. Suponha

que o Bacen fixe o tamanho da oferta de moeda ao nvel que deseja.

Tendo visto as funes da moeda e a definio da oferta de moeda,
examinaremos os fatores que determinam a quantidade de moeda que um

indivduo deseja reter.

Os determinantes da demanda individual por moeda podem ser derivados da
teoria da demanda por ativos discutida no captulo 13.
Ou seja, os indivduos baseiam sua demanda por um ativo em 3

caractersticas:
1) O retorno esperado que o ativo oferece em comparao com os retornos
oferecidos por outros ativos
2) O risco do retorno esperado do ativo
3) A liquidez do ativo

22.07.2014
Captulo 15 Nveis de Preo e a Taxa de Cmbio no Longo Prazo
Um ponto similar entre os mercados avanados e emergentes so os nveis
de preo. Uma vez que, nenhum tipo de pas consegue equilibrar o nvel de cmbio.
No entanto, os pases desenvolvidos conseguem modificar isso em um perodo
menor de tempo.
Taxa de Cmbio no Longo Prazo

At o captulo 14 quais variveis formam a taxa de cmbio e a afetam? Taxa

de juros, expectativas quanto ao futuro da taxa de cmbio, moeda (oferta
agregada de moeda, demanda agregada por moeda, taxa de inflao, PIB), entre

outros.
Como os nveis de preos interagem com as taxas de cmbio? Por que as taxas
de cmbio podem variar radicalmente ao longo dos anos?

Teoria da Paridade do Poder de Compra (PPC)

Esta teoria explica os movimentos da taxa de cmbio entre as moedas de dois

pases pelas mudanas nos nveis de preos dos pases.

Contudo, a Paridade do Poder de Compra nem sempre consegue produzir
precises de longo prazo precisas. Nesse caso, essa teoria deve ser modificada,
visto que essencial analisar os deslocamentos da oferta ou da demanda nos

mercados de produtos dos pases.

A teoria ampliada da Paridade do Poder de Compra prev como as mudanas
nos mercados monetrios e de produto afetam as taxas de cmbio e as taxas de
juros.

Proposio relacionada a Paridade do Poder de Compra

A Lei do Preo nico (extremamente idealizada)

A Lei do Preo nico afirma que, nos mercados com concorrncia, mas livres de
custos de transporte e barreiras oficiais ao comrcio; bens idnticos vendidos em

pases diferentes devem ser vendidos pelo mesmo preo quando seus preos so

expressos em termos da mesma moeda.

possvel expressar formalmente a lei do preo nico como: PiEUA , o preo
em dlar do bem i quando vendido nos EUA e

PiE , o preo em euro do bem i

quando vendido na Europa

Assim, a Lei do Preo nico implica que o preo em dlar do bem i o mesmo
onde quer que ele esteja vendido. Ou seja:
P

i
EUA

= ( EUS $ / ) x ( PiE )

EUS $ / =

P iEUA
PiE

Paridade do Poder de Compra (PPC)

Seguindo a Teoria da Paridade do Poder de Compra, a taxa de cambio entre as

moedas de 2 pases igual razo entre os nveis de preos dos pases.

Essa teoria afirma que uma queda no poder de compra domstico de uma moeda
(conforme indicado por um aumento do nvel de preos domstico) est
associada a uma depreciao proporcional da moeda no mercado de cmbio.
Simetricamente, a Paridade do Poder de Compra prev que um aumento no
poder de compra domstico da moeda est associado uma apreciao
proporcional da moeda. Se aumenta o poder de compra, pode-se comprar mais, e
assim ao contrrio, se h uma diminuio no poder de compra, ir comprar-se

menos.
Para expressar a teoria da Paridade do Poder de Compra, seja

PEUA

o preo

em dlares de uma cesta de mercadorias de referncia vendida nos EUA e

PE

o preo em euro da mesma cesta na Europa. Nesse contexto, a Paridade do Poder

de Compra prev uma taxa de cambio dlar/euro de:

EUS $ / =

P EUA
PE

PPC Absoluta

Ou seja, a Paridade do Poder de Compra afirma que todos os nveis de

preos dos pises so iguais quando medidos em termos da mesma moeda.

Relao entre a Paridade do Poder de Compra e a Lei do Preo nico

A primeira vista, a Paridade do Poder de Compra parece a Lei do Preo

nico. Contudo, h uma diferena: a Lei do Preo nico se aplica a
mercadorias individuais (a mercadoria i, por exemplo), enquanto a PPC se
aplica ao nvel geral de preos, que um composto dos preos de todas as

mercadorias que entram na cesta de referncia.

A teoria da Paridade do Poder de Compra vlida independentemente de a Lei

do Preo nico ser vlida ou no?

Para os defensores da teoria da Paridade do Poder de Compra, mesmo quando a
Lei do Preo nico deixa de ser vlida para cada mercadoria individual, os
preos e as taxas de cmbio no se afastam demais da relao prevista pela
Paridade do Poder de Compra. Quando os bens e servios se tornam
temporariamente mais caros em um pas do que em outros, as demandas por sua
moeda e seus produtos caem, empurrando a taxa de cambio e os preos
domsticos de volta. A situao oposta de produtos domsticos relativamente
baratos leva, de maneira anloga a apreciao da moeda e inflao do nvel de
preos. Desse modo, a Paridade do Poder de Compra afirma que, mesmo
quando a Lei do Preo nico no verdadeira, as foras econmicas
acabam ajudando a equalizar o poder de compra da moeda em todos os
pases.
07.08.2014

Paridade do Poder de Compra Absoluta e Paridade do Poder de Compra Relativa

A afirmao de que as taxas de cmbio so iguais aos nveis de preos relativos,

para muitos denominada Paridade do Poder de Compra Absoluta.
EUS $ / =

P EUA
PE

PPC Absoluta

A Paridade do Poder de Compra Absoluta implica em uma proposio conhecida

como PPC Relativa, segundo a qual a variao percentual da taxa de cmbio
entre duas moedas durante qualquer perodo igual diferena entre as

variaes percentuais nos nveis de preos nacionais.

A Paridade do Poder de Compra Relativa traduz a Paridade do Poder de Compra
Absoluta de uma afirmao sobre nveis de preos e de taxas de cmbio para a

formao sobre variaes nos preos e nas taxas de cmbio. Ela afirma que os
preos e as taxas de cmbio variam de modo que se preserve a razo entre o

poder de compra domstico e o estrangeiro de cada moeda.

Diferentemente da Paridade do Poder de Compra Absoluta, a Paridade do
Poder de Compra relativa definida apenas em relao ao intercalo de

tempo no qual os nveis de preos e a taxa de cmbio varia.

Para calcula os ndices do nvel de preos, o ideal utilizar cestas de
mercadorias padronizadas internacionalmente.

Um modelo da Taxa de Cmbio de Longo Prazo baseado na Paridade do Poder de

Compra

O enfoque monetrio uma teoria de longo prazo e no de curto prazo, uma vez
que no leva em considerao a rigidez de preos. Ao contrrio, os preos
ajustam-se imediatamente para manter o pleno emprego e a Paridade do Poder
de Compra. Assim, os preos do mercado do produto e dos fatores so

perfeitamente flexveis.
A previso geral do enfoque monetrio de que a taxa de cmbio, que o preo
relativo das moedas, plenamente determinada no longo prazo pelas ofertas

relativas de tais moedas e por suas demandas reais relativas.

As mudanas nas taxas de juros e nos nveis de produto afetam a taxa de cambio

apenas por meio de suas influncias sobre a demanda por moeda.

O enfoque monetrio permite fazer muitas previses acerca dos efeitos de
mudanas nas ofertas de moeda, nas taxas de juros e nos nveis de produto sobre

a taxa de cmbio no longo prazo.

O enfoque monetrio, como qualquer teoria de longo prazo, parte de um
pressuposto essencial: os nveis de preos se ajustam to rpido quanto as

taxas de cmbio.
Permanecendo tudo o mais constante, o crescimento na oferta de moeda a uma
taxa constante acaba resultando em uma inflao dos nveis de preos persistente
mesma taxa, mas mudanas nessa taxa de inflao de longo prazo no afetam o
nvel de produto de pleno emprego ou os preos relativos de longo prazo dos

bens e servios.
A taxa de juros no independente da taxa de crescimento da oferta de
moeda no longo prazo. Embora a taxa de juros de longo prazo no dependa
do nvel absoluto da oferta de moeda, o crescimento contnuo na oferta de

moeda acaba afetando a taxa de juros. A maneira mais fcil de analisar

como um aumento permanente na inflao afeta a taxa de juros de longo
prazo combinar a Paridade do Poder de Compra com a condio de
paridade de juros.
O Efeito Fischer
RUS $

- R = eEUA - eE

Essa questo apresenta a relao de longo prazo entre a inflao persistente e as

taxas de juros ajuda a explicar as previses do enfoque monetrio sobre como

as taxas de juros afetam as taxas de cmbio.

Essa equao diz que, permanecendo tudo o mais constante, um aumento
na taxa de inflao esperada de um pas acabar causando um aumento
igual na taxa de juros que os depsitos de sua moeda oferecem. De forma
semelhante, uma queda na taxa de inflao esperada acabar causando

uma queda na taxa de juros.

Essa relao de longo prazo entre inflao e taxa de juros o Efeito Fischer. Por
exemplo: se a inflao norte americana aumentar permanentemente de um nvel
constante de 5% ao ano para um nvel constante de 10% ao ano, a taxa de juros
do dlar acaba aumentando na mesma proporo, aumentando 5% ao ano a
partir de seu nvel inicial. Porm, essas mudanas no alteram a taxa de retorno
real dos ativos em dlar, medida em termos de bens e servios norte-americanos.
Portanto, o Efeito Fischer outro exemplo da idia geral de que, no longo
prazo, eventos puramente monetrios no devem ter efeito sobre os preos
relativos de uma economia.
12.08.2014

Taxa de cmbio real

O ponto a se lembrar : as mercadorias produzidas e consumidas nos EUA tm

um peso relativamente alto no nvel de preos dos EUA e as mercadorias
produzidas e consumidas na Europa tem um peso relativamente alto no nvel de
preo europeu.

A preos constantes do produto, uma depreciao (apreciao) nominal implica

uma depreciao (apreciao) real.

A lei de cmbio no Brasil flutuante, no entanto um regime de cmbio
controlado pela inflao, pelo IPCA (mdia ponderada, porm os produtos que
esto na cesta bsica o valor considerado peso 3, e os outros produtos tem peso
1).

Captulo 16 taxa de cmbio e Produto (PIB Brasil / PNB pases avanados)

Em mercados avanados quando isso ocorre, sanada em curto prazo (at um
ano). Para a principal formao do produto a demanda agregada, em qualquer pas,
sendo essas pelo governo, por investimento, pelos produtos. O principal gasto a
transao corrente (balana comercial e de servios). Por mais que existem outras, a
principal demanda agregada a exportao e importao de bens e servios.
A curva DD e a curva AA analisam a taxa de cmbio nominal, porm uma faz
analise atravs da taxa de cmbio nominal e o produto (PIB e PNB) e a outra curva AA
te uma anlise mais voltada para a oferta de moeda domstica e internacional.
Na curva DD, se houver uma variao na taxa de cmbio (subindo), aumenta o
valor do produto, pois incentiva a exportao por causa do aumento da moeda externa.
J a curva AA, se houver uma variao na taxa de cmbio (descendo), acontecer uma
diminuio no valor do produto. Isso acarreta em uma maior importao, aumentando o
consumo interno, aumentando o PIB do pas.
Em pases avanados, quando o problema uma variao no PNB, a taxa de
cmbio e
Captulo 17 Regime de cmbio
O Brasil nunca conseguiu fazer um regime cambial efetivo, e sim um regime
intermedirio. Quem adota regime de cmbio puro, o governo precisa ter um controle
no cmbio e as outras variveis macroeconmicas vm juntas.