Estados Financieros, Impuestos y Flujos de Efectivo

El balance es una instantnea de la empresa. Es un medio conveniente de organizar y

resumir lo que posee una empresa (sus activos), lo que adeuda (sus pasivos) y la
diferencia entre los dos (el capital de la empresa) en un punto determinado del tiempo.
Los activos se clasifican como circulantes o fijos. Un activo fijo es el que tiene una vida
ms o menos larga. Los activos fijos son tangibles, como un camin o una
computadora, o intangibles, como una marca registrada o una patente. Un activo
circulante tiene una vida menor de un ao. Esto quiere decir que el activo se convertir
en efectivo en el transcurso de 12 meses.
Los pasivos de la empresa son lo primero que se lista en el lado derecho del balance. Se
clasifican como circulantes o de largo plazo. Los pasivos circulantes, lo mismo que los
activos circulantes, tienen una vida menor de un ao (lo cual significa que deben
pagarse en el transcurso del ao) y se listan antes que los pasivos de largo plazo. Las
cuentas por pagar (el dinero que la empresa les adeuda a sus proveedores) son un
ejemplo de un pasivo circulante.
Para finalizar, por definicin, la diferencia entre el valor total de los activos (circulantes
y fijos) y el valor total de los pasivos (circulantes y de largo plazo) es el capital de los
accionistas, tambin llamado capital comn o capital de los propietarios. Esta
caracterstica del balance tiene el propsito de reflejar el hecho de que si la empresa
fuera a vender todos sus activos y a utilizar el dinero para pagar sus deudas, entonces
cualquier capital residual que quedara les pertenecera
a los accionistas. De esta manera, el balance se equilibra porque el valor del lado
izquierdo siempre es igual al del lado derecho. Es decir, el valor de los activos de la
empresa es igual a la suma de los pasivos y del capital de los accionistas.
la diferencia entre los activos circulantes de una empresa y sus pasivos circulantes se
llama capital de trabajo neto. ste es positivo cuando los activos circulantes
exceden a los pasivos circulantes.
La liquidez se refiere a la rapidez y facilidad con que un activo se convierte en efectivo.
la liquidez tiene dos dimensiones: facilidad de conversin y prdida del valor. Cualquier
activo se puede convertir pronto en efectivo si se reduce el precio lo sufi ciente. Por lo
tanto, un activo bastante lquido se puede vender muy pronto sin una prdida
considerable de su valor. La liquidez es valiosa. Cuanto ms lquida sea una empresa,
ser menos probable que experimente dificultades financieras (es decir, aprietos para

pagar sus deudas o para comprar los activos necesarios). Por desgracia, los activos
lquidos son menos rentables cuando se retienen.
Hasta el grado en que una empresa pide dinero prestado, por lo general les concede a los
acreedores la prioridad en el derecho sobre el flujo de efectivo del negocio. Los
tenedores de capital slo tienen derecho al valor residual, es decir, la porcin que queda
despus de pagarles a los acreedores. El valor de esta porcin residual es el capital de
los accionistas en la empresa, que es con exactitud el valor de los activos de la empresa
menos el valor de sus pasivos:
Capital de los accionistas = activos pasivos
Los valores que se muestran en el balance para los activos de la empresa son valores en
libros y, por lo general, no son lo que en realidad valen los activos. En el caso de los
activos circulantes, el valor de mercado y el valor en libros podran ser un
tanto similares, debido a que los activos circulantes se compran y se venden en efectivo
durante un lapso ms o menos breve. Entonces, para los administradores financieros el
valor contable de las acciones no reviste un inters particular importante; lo que importa
es el valor de mercado. En lo sucesivo, siempre que se hable del valor de un activo o de
la empresa, por lo comn se referir a su valor de mercado. De manera que, por
ejemplo, cuando se dice que la meta del administrador financiero es incrementar el valor
de las acciones, uno se refiere al valor de mercado de las acciones.
El estado de resultados mide el desempeo durante cierto periodo, por lo comn un
trimestre o un ao. La ecuacin del estado de resultados es:
Ingresos gastos = utilidad
Por lo general, lo primero que se informa en un estado de resultados son los ingresos o
entradas y los gastos de las principales operaciones de la empresa. Las partes
subsiguientes incluyen, entre otras cosas, gastos financieros, como el inters pagado.
Los impuestos pagados se dan a conocer por separado. La ltima partida es la utilidad
neta (lnea inferior). La utilidad neta a menudo se expresa sobre la base de una accin y
se llama utilidades por accin, o simplemente UPA (EPS, siglas de earnings per share).
Un estado de resultados preparado con los PCGA mostrar el ingreso cuando se
acumula. Esto no sucede por fuerza cuando entra el efectivo. La regla general (el
reconocimiento o principio de realizacin) es reconocer el ingreso cuando el proceso de

las ganancias est completo de manera implcita y se conoce el valor de un intercambio

de bienes o servicios, o se puede determinar con certeza.
Los gastos que se muestran en el estado de resultados se basan en el principio del
periodo
contable. La idea bsica aqu es determinar primero los ingresos como ya se
describieron y despus relacionar esos ingresos con los costos relacionados con su
produccin.
Una razn primordial por la cual el ingreso difiere del flujo de efectivo es que un estado
de resultados contiene partidas que no representan salida de efectivo o virtuales. La
ms importante de ellas es la depreciacin.
El monto de los impuestos por pagar de una empresa se determina por medio de la
legislacin fiscal y una serie de reglas que se modifican a menudo.
Al tomar decisiones financieras, con frecuencia es importante diferenciar las tasas de
impuestos promedio y marginal. La tasa promedio de impuesto de una persona es el
importe de las contribuciones por pagar dividido entre su utilidad gravable; en otras
palabras, es el porcentaje de su ingreso que va al pago de sus impuestos. Su tasa
marginal de impuesto es el impuesto extra que un individuo pagara si ganara un dlar
ms.
Por flujo de efectivo tan slo se quiere expresar la diferencia entre el nmero de
unidades monetarias que entr y la cantidad que sali. A partir de la identidad del
balance se sabe que el valor de los activos de una empresa es igual al valor de los
pasivos ms el valor del capital. De manera similar, el flujo de efectivo de los
activos de la empresa debe ser igual a la suma del flujo de efectivo a los acreedores y el
flujo de efectivo a los accionistas (o propietarios).
Flujo de efectivo a los acreedores = flujo de efectivo a los accionistas + flujo de efectivo
de los activos
El flujo de efectivo de los activos incluye tres componentes: flujo de efectivo
operativo, gastos de capital y cambio en el capital de trabajo neto.

El flujo de efectivo operativo se refiere al flujo de efectivo que resulta de las

actividades cotidianas de la empresa de producir y vender. Los gastos relacionados con
el financiamiento de la empresa en cuanto a sus activos no se incluyen porque
no son gastos operativos. Como se menciona en el captulo 1, alguna porcin del flujo
de efectivo de la empresa se reinvierte en sta.
Gasto de capital se refiere al gasto neto en activos fijos (compras de activos fijos menos
ventas de activos fijos).
Por ltimo, el cambio en el capital de trabajo neto se mide como el cambio neto en
activos circulantes en relacin con los pasivos circulantes para el periodo que se
est examinando y representa la cantidad gastada en el capital de trabajo neto.