CAPITULO 8

8.1 Qu es el riesgo en el contexto de la toma de decisiones

financieras?
Son incertidumbres que se usa para referirse al grado de variacin de los
rendimientos relacionados con un activo en especfico, es decir, es la
posibilidad de perdida financiera.
8.2 Defina el rendimiento y describa cmo calcular la tasa de
rendimiento de una inversin.
El rendimiento es la ganancia o prdida total que experimenta una
inversin en un periodo especfico.
se calcula dividiendo las distribuciones en efectivo del activo durante el
periodo, ms su cambio en valor, entre el valor de la inversin al inicio
del periodo.
8.3 Compare las siguientes preferencias de riesgo: a) aversin al
riesgo, b) neutralidad al riesgo y c) bsqueda de riesgo. Cul es la
ms comn entre los gerentes financieros?
Aversin al riesgo: Actitud del inversionista que exige un rendimiento
mayor como compensacin por el incremento del riesgo.
Neutralidad al riesgo: Actitud del inversionista cuando elige una
inversin con rendimiento ms alto sin considerar el riesgo.
Bsqueda de riesgo: Actitud de los inversionistas que prefieren las
inversiones con el mayor riesgo, incluso si estas tienen rendimientos
esperados bajos.
8.4 Explique cmo se usa el intervalo en el anlisis de sensibilidad.
Medida del riesgo de un activo, que se calcula restando el rendimiento
asociado con el resultado pesimista (peor) del rendimiento asociado con
el resultado optimista (mejor).
Cuanto mayor sea el intervalo, mayor ser el grado de variacin, o
riesgo, que tiene el activo.
8.5 Qu revela una grfica de distribucin de probabilidad de
resultados acerca del riesgo del activo a un individuo encargado de
tomar decisiones?
Muestra los porcentajes de los resultados ya sean pesimistas, ms
probables y optimista. Posibilidad de que ocurra un resultado
determinado.
8.6 Qu relacin existe entre el tamao de la desviacin estndar y
el grado de riesgo de un activo?
La desviacin estndar mide la dispersin alrededor del valor esperado.
8.7 Qu revela el coeficiente de variacin acerca del riesgo de la
inversin que la desviacin estndar no revela?
Medida de dispersin relativa que es til para comparar los riesgos de
los activos con diferentes rendimientos esperados.
Un coeficiente de variacin muy alto significa que una inversin tiene
mayor volatilidad en relacin con su rendimiento esperado. Como los
inversionistas prefieren los rendimientos ms altos y el menor riesgo,
intuitivamente cabe esperar que opten por inversiones con un bajo
coeficiente de variacin.
8.8 Qu es un portafolio eficiente?
Portafolio eficiente: que maximiza el rendimiento para un nivel de riesgo
determinado.
Cmo se pueden determinar el rendimiento y la desviacin
estndar de un portafolio?
El rendimiento de un portafolio es un promedio ponderado de los
rendimientos de los activos individuales con los cuales se integra

 La desviacin estndar del rendimiento de un portafolio se calcula

aplicando la frmula de la desviacin estndar de un solo activo
8.9 Por qu es importante la correlacin entre los rendimientos de
activos?
Porque permite ver que tan riesgoso puede ser ese activo.
Cmo permite la diversificacin combinar los activos riesgosos
para que el riesgo del portafolio sea menor que el riesgo de los
activos individuales que lo integran?
Combinando o agregando activos que tengan una correlacin negativa o
positiva mas baja disminuyendo el riesgo
8.10Cmo logra la diversificacin internacional disminuir el riesgo?
La inclusin de activos extranjeros en el portafolio
Cundo la diversificacin internacional genera rendimientos por
debajo del promedio?
cuando el dlar aumenta su valor en relacin con otras monedas.
Cuando la moneda estadounidense aumenta de valor, disminuye el valor
en dlares de un portafolio de activos denominados en moneda
extranjera.
Qu son los riesgos polticos y cmo afectan a la diversificacin
internacional?
Riesgo que surge ante la posibilidad de que un gobierno anfitrin tome
medidas que perjudiquen a los inversionistas extranjeros o de que los
disturbios polticos de un pas pongan en riesgo las inversiones en esa
nacin.
Los riesgos polticos son particularmente agudos en pases en desarrollo,
donde gobiernos inestables o motivados ideolgicamente pueden
bloquear el rendimiento de las utilidades de los inversionistas
extranjeros o incluso confiscar (nacionalizar) sus activos en el pas
anfitrin.
8.11 Cmo se relacionan el riesgo total, el riesgo no diversificable y
el riesgo diversificable?
Riesgo total de un valor =Riesgo no diversificable + Riesgo diversificable

Riesgo no diversificable: se atribuye a factores del mercado que afectan a todas

las empresas; no se puede eliminar a travs de la diversificacin. Factores como la
guerra, la inflacin, el estado general de la economa, incidentes internacionales y
acontecimientos polticos son responsables del riesgo no diversificable.
Riesgo diversificable: representa la parte del riesgo de un activo que se atribuye
a causas fortuitas y puede eliminarse a travs de la diversificacin. Se atribuye a
acontecimientos especficos de la empresa, como huelgas, demandas, acciones
reguladoras y prdida de una cuenta clave.

Por qu el riesgo no diversificable es el nico riesgo importante?

La medicin del riesgo no diversificable es, por consiguiente, de gran

importancia para seleccionar los activos que posean las caractersticas ms
convenientes de riesgo y rendimiento.

8.12 Qu riesgo mide el coeficiente beta?

Un ndice del grado de movimiento del rendimiento de un activo en
respuesta a un cambio en el rendimiento del mercado.
Cmo se calcula el coeficiente beta de un portafolio?

 El coeficiente beta de un portafolio se calcula fcilmente usando los

coeficientes beta de los activos individuales incluidos en l.
8.13 Explique el significado de cada variable en la ecuacin del
modelo de fijacin de precios de activos de capital (MPAC). Qu
es la lnea del mercado de valores (LMV)?
kj = rendimiento requerido del activo j
RF = tasa de rendimiento libre de riesgo, medida comnmente
por el rendimiento de una letra del Tesoro de Estados Unidos
bj = beta coefficient or index of nondiversifiable risk for asset j/
coeficiente beta o el ndice de riesgo no diversificable de activo j
km = rendimiento del mercado; rendimiento del portafolio de
mercado de los activos
Qu es la lnea del mercado de valores (LMV)?
Representacin del modelo de fijacin de precios de activos de
capital (MPAC) como una grfica que refleja el rendimiento requerido
en el mercado para cada nivel de riesgo no diversificable (coeficiente
beta).
8.14 Qu efecto tendran los siguientes cambios sobre la lnea del
mercado de valores y, por lo tanto, sobre el rendimiento requerido
de un nivel de riesgo determinado? a) Un incremento en las
expectativas de inflacin. b) Los inversionistas disminuyen su
aversin al riesgo.
Los cambios en las expectativas de inflacin: afectan la tasa de
rendimiento libre de riesgo
En otras palabras, las primas de riesgo se incrementan con la
creciente elusin del riesgo.
Ejemplos de acontecimientos que incrementan la aversin al riesgo
son la cada de la bolsa de valores, el asesinato de un lder poltico
importante y una declaracin de >
guerra.