Manual Mate Financiera

MATEMTICA
FINANCIERA
Becquer Nicky Bendezu Boza
Cada autor es responsable del contenido de su propio texto.

De esta edicin:
Universidad Continental S.A.C 2012
Jr. Junin 355, Miraflores, Lima-18
Telfono: 213 2760
Derechos reservados
ISBN: 978-612-4196-11-9
Hecho el Deposito Legal en la Biblioteca Nacional del Per con N: 2013-10291
Primera Edicin: julio 2013
Tiraje: 500 ejemplares
Autor: Becquer Nicky Bendezu Boza
Oficina de Produccin de Contenidos y Recursos
Impreso en el Per por
Inversiones y Representaciones Nakasone E.I.R.L.
Pasaje San Jorge 115 Huancayo
Fondo Editorial de la Universidad Continental
Todos los derechos reservados.
Esta publicacin no puede ser reproducida, en todo ni en parte, ni registrada en o
trasmitida por un sistema de recuperacin de informacin, en ninguna forma ni por
ningn medio sea mecnico, fotoqumico, electrnico, magntico, electroptico, por
fotocopia, o cualquier otro sin el permiso previo por escrito de la Universidad.
NDICE
IINTRODUCCIN
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
COMPETENCIA DE LA ASIGNATURA 9
UNIDADES DIDCTICAS 9
TIEMPO MNIMO DE ESTUDIO 9
UNIDAD I: PROCESO ADMINISTRATIVO: PLANEACIN Y ORGANIZACIN
11
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD I
11
ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES
11
Tema N1: Inters Simple
12
1.1 Las propuestas porcentuales
12
1.2 El valor del dinero en el tiempo
15
1.3 El inters
15
1.4 El inters simple
19
1.5 Inters y monto con capital y tasa constante
20
1.6 Capital en funcin de monto con tasa constante
21
1.7 Tiempo en funcin del monto con tasa constante
22
1.8 Tasa en funcin del monto con tasa constante
22
1.9 Inters y monto con capital constante y tasa variable
23
1.10 Inters y monto con capital variable y tasa constante
23
1.11 Inters y monto con capital y tasa variable
24
1.12 Ecuaciones de valor equivalente
25
Lectura seleccionada N 1
27
ACTIVIDAD N 1
29
Tema N 02: El Inters Compuesto
29
2.1 La capitalizacin
29
2.2 El capital en inters compuesto
30
2.3 Periodo o tiempo en inters compuesto
31
2.4 Inters y monto con capital y tasa constantes
31
2.5 Inters y monto con capital constante y tasa variable
32
2.6 Inters y monto con capital variable y tasas variables
33
33
Lectura seleccionada n 2
ACTIVIDAD N 2
34
35
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD I
35
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD I
35
UNIDAD II: EL DESCUENTO Y LAS TASAS DE INTERS
39
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD ii
39
39
Tema N1: El Descuento
40
1.1 Tipos de descuento
40
1.2 Descuento racional simple
41
1.3 Descuento racional compuesto
43
1.4 Descuento bancario simple
44
1.5 Descuento bancario compuesto
45
1.6 El descuento comercial
46
47
ACTIVIDAD N 1
48
Tema N 2: Las Tasas de Inters
48
2.1 Clasificacin de las tasas de inters
49
2.2 Las tasas de inters y los criterios de clasificacin
50
2.3 Tasa nominal y tasa efectiva
50
2.4 Tasa activa y tasa pasiva
51
2.5 Tasa vencida y tasa adelantada

2.6 Tasa compensatoria y tasa moratoria
51
2.7 Tamn, tamex, tipmn y tipmex
52

52
2.8 Tasa de inflacin
52
53
ACTIVIDAD N 2
54
BIBLIOGRAFA de la unidad ii
54
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD II
55
UNIDAD III: ANUALIDADES O RENTAS Y AMORTIZACIN DE DEUDA
57
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD iiI
57
57
Tema N1: ANUALIDADES O RENTAS
58
1.1 Valor actual y valor futuro
59
1.2 Anualidad vencida simple - uniforme
59
1.3 Anualidad anticipada simple uniforme
61
1.4 Anualidad diferida simple - uniforme
62
Tema N2: Sistema de Amortizacin de Deudas
2.1 Amortizacin
64
64
64
2.2 Sistema de amortizacin francs cuotas uniformes
65
2.3 Sistema de amortizacin alemn - cuota principal uniforme
67
67
68
2.4 Sistema de amortizacin ingls - cuota inters uniforme

2.5 Sistema de amortizacin cuotas variables suma de dgitos
2.6 Sistema de amortizacin flat
69
69
ACTIVIDAD N 1
70
BIBLIOGRAFA de la unidad iii
70
AUTOEVALUACIN de la unidad iii
71
UNIDAD IV: Perpetuidades e Indicadores financieros
73
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD ii
73
73
tema N 1: Perpetuidades
74
1.1 Monto de una perpetuidad
74
1.2 Valor presente de una perpetuidad
74
1.3 Renta de una perpetuidad
75
1.4 La depreciacin
75
Tema N 2: Evaluacin de Inversiones
79
80
2.1 Valor actual neto (van)
80
2.2 Tasa interna de retorno (tir)
81
82
ACTIVIDAD N 4
84
BIBLIOGRAFA de la unidad iv
84
AUTOEVALUACIN de la unidad iv
84
ANEXO: CLAVEs DE las AUTOEVALUACIONES
85
INTRODUCCIN
l curso de Matemtica Financiera en su modalidad de
estudio de los fundamentos bsicos de la matemtica financiera
Educacin Virtual es un curso diseado para facilitar
en el que se tratarn temas de inters simple e inters compues-
la solucin de problemas financieros cotidianos de una
to. Como segunda unidad se ha visto por conveniente el estudio
manera sencilla y prctica, cuya dinmica va por la va de aplicar
del descuento y la tasas de inters, operaciones cotidianas del
los conceptos y las frmulas de matemtica financiera; siendo
mundo financiero y comercial. Para la tercera unidad se con-
este manual autoformativo el principal material didctico que
sider la aplicacin prctica de las anualidades y amortizacin
acompaar el desarrollo del mismo.
de deudas, usuales en el sistema financiero de nuestro entorno

analizando problemas de la vida real. Y finalmente, en la cuarta
Para el correcto desarrollo y el logro de los objetivos trazados, se

sugiere que en primer lugar pueda revisar los conceptos de cada
uno de los temas planteados en el presente manual, adems se
unidad se consider el anlisis de los indicadores financiero los

que nos permitirn realizar la evaluacin y el anlisis correspondiente de las inversiones.
cuenta con lecturas seleccionadas que le permitirn afianzar la

aplicacin de los acpites tratados; seguidamente podr desa-
No sabemos a ciencia cierta cuando apareci la matemtica fi-
rrollar las autoevaluaciones a manera de preparacin para la
nanciera, pero de lo que si estamos seguros es que la Matemtica
prueba final de la asignatura. De igual manera, se cuenta con
Financiera es una derivacin de las matemticas aplicadas que
ciertas actividades programadas cada semana, todo ello guiado
estudia el valor del dinero en el tiempo y que a travs de una serie
por la asesora constante de un docente Tutor.
de modelos matemticos llamados criterios permiten tomar las

decisiones ms adecuadas en el mbito Financiero.
Sabemos que las Matemticas Financieras tienen como objetivo

ayudar al usuario a resolver los problemas de ndole financiero
El lector debe establecer y analizar el concepto de Matemti-
y del quehacer cotidiano del sistema financiero formal e infor-
ca Financiera, as como sus principios y elementos bsicos. Del
mal con un tratamiento particular; por ello se ha visto conve-
mismo modo, debe eslabonar el estudio de las matemticas fi-
niente dividir el curso en cuatro unidades: iniciaremos con el
nancieras con la prctica empresarial.
Desarrollo
de contenidos
PRESENTACIN DE LA ASIGNATURA
Diagrama
Objetivos
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Inicio
COMPETENCIA DE LA ASIGNATURA
Reconoce los fundamentos algebraicos necesarios para el clculo financiero. Define
y clasifica el inters,
calcula
el inters simple, analiza operaciones utilizando el inteDesarrollo
Actividades
Autoevaluacin
ders
contenidos
compuesto.
Efecta el clculo financiero en operaciones de descuento. Reconoce, estima y analiza las tasas en el sistema financiero local, define, clasifica y analiza las series financieras uniformes. Reconoce, clasifica y analiza los sistemas de amortizacin de deudas
calcula
la depreciacin
Lecturas y clasifica
Glosario
Bibliografade los activos. Calcula valores presentes y evala
seleccionadas
las inversiones.
UNIDADES
Recordatorio DIDCTICAS
Anotaciones
UNIDAD I
Fundamentos
bsicos, inters
simple e inters
compuesto.
UNIDAD II
El descuento y las
tasas de inters.
UNIDAD III
UNIDAD IV
Rentas, anualidades Perpetuidades e

y amortizacin de
indicadores finandeuda.
cieros.
TIEMPO MNIMO DE ESTUDIO

UNIDAD I
UNIDAD II
UNIDAD III
UNIDAD IV
1a y 2a Semana
3a y 4a Semana
5a y 6a Semana
7a y 8a Semana
16 horas
16 horas
16 horas
16 horas
MATEMTICA
FINANCIERA
Actividades Autoevaluacin
MANUAL AUTOFORMATIVO
Bibliografa
10
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Objetivos
Inicio
UNIDAD I: FUNDAMENTOS BSICOS, INTERS SIMPLE E

INTERS COMPUESTO
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Actividades
Diagrama
Recordatorio
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD

Glosario
Bibliografa
Objetivos
Inicio
Anotaciones
Actividades
EJEMPLOS
Glosario
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN
Lecturas
seleccionadas
Lecturas
seleccionadas
Autoevaluacin
CONTENIDOS
Recordatorio
Desarrollo
de contenidos
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Objetivos
MATEMTICA
FINANCIERA
Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
Tema N 1: Inters simple

1
Fundamentos
algebraicos
Desarrollo
de contenidos
iniciales
2 El valor del dinero en el
Tiempo.
3 El inters.
Glosario
4 Lecturas
El inters
simpleBibliografa
seleccionadas
5 Inters y monto con capital y tasa constante.
6 Capital en funcin de
monto con tasa constante.
Recordatorio
Anotaciones
7 Tiempo
en funcin de
monto con tasa constante.
8 Tasa en funcin de monto
con tasa constante.
9 Inters y monto con
capital constante y tasa
variable.
10 Inters y monto con capital variable y tasa constante.
11 Inters y monto con capital y tasa variable
12 Ecuaciones de valor equivalente.
Lectura Seleccionada N 01:
Vidaurri, H. M. (2002, Jun
10). Portal financiero/ inters
simple comercial y real. Mural.
Tema N 2: El inters
Compuesto
1 La capitalizacin.
2 El capital en Inters compuesto
3 Periodo o tiempo en inters compuesto
4 Inters y monto con capital
y tasa constante.
constante y tasa variable
variable y tasas variables
7 Ecuaciones de valor equivalente.
Lectura
Seleccionada
N
2: Gonzalez, I. (1996, Nov
26). El poder del inters
compuesto.
La
Opinin.
Autoevaluacin N 1
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1 Calcula el inters simple ordinario y comercial.

2 Formula procedimientos de
solucin a casos de inters
simple utilizando simuladores en Excel.
Muestra una actitud crtica

reflexiva en torno a las herramientas utilizadas en el entorno office que le sean tiles para
su desarrollo profesional.
Actividad N 1:
1 Desarrolla ejercicios de aplicacin en inters simple en
distintos casos de aplicacin
real.
3 Reconoce los elementos del
inters compuesto, calculando los valores presentes
y futuros.
4 Aplica el inters compuesto
en base al anlisis de valores
presentes y futuros utilizando simuladores.
Actividad N 2:
Da solucin a problemas de
ndole financiero en distintos
escenarios e instituciones bancarias del entorno, interiorizando lo aprendido.
Control de Lectura N 1:
Bibliografa
11
12
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
UNIDAD I: FUNDAMENTOS BSICOS, INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO
UNIDAD I: Fundamentos Bsicos, Inters Simple e Inters Compuesto

OBJETIVO DE LA UNIDAD I
Esta Unidad tiene como finalidad de cimentar la capacidad del estudiante, de utilizar
los recursos lgicos inherentes a las diversas operaciones aritmticas, as como reforzar sus conocimientos sobre inters simple e inters compuesto pilares bsicos en las
matemticas financieras.
TEMA 1: Inters Simple

Las matemticas financieras se basan en los fundamentales de la matemtica esencialmente en el lgebra; es as que en el presente acpite se tocan algunos fundamentos que permitirn afianzar los conocimientos adquiridos en la matemtica.
1.1 Las proporciones porcentuales
Muchos autores los denominan tanto por ciento,
otras veces se denomina porcentaje otros la llaman
alcuota, pero cual sea la denominacin que se
adopte, se trata de la centsima parte de la unidad
que se toma de referencia para comprender las partes
de un total. Su expresin algebraica es:
Cantidad porcentual conociendo el total y el porcentaje

Una prctica usual en las operaciones financieras es la de calcular la cantidad porcentual que representa un porcentaje de un total; es decir conocemos el importe
total al que se aplicar un porcentaje o alcuota para determinar una centsima
parte.
Ejercicio 1:
Se desea determinar el IGV 1 o IVA 2 del 18% de un electrodomstico que tiene
un valor de venta (precio sin incluir el impuesto) de 800um.
Solucin
En este ejemplo se desea obtener el 18% de 800
Entonces el impuesto es de 144um; que representa el 18% del valor del electrodomstico.
Porcentaje si se conoce el total y la cantidad porcentual
Las prcticas matemticas buscan dar soluciones a situaciones en los que conocemos la cantidad porcentual y el total. Para el desarrollo de este tipo de casos se aplica un criterio sencillo de inters simple como se muestra en el siguiente ejercicio:
1 Impuesto General a las Ventas; impuesto grabado dentro del Per aplicado al valor agregado generado por las
ventas.
2 Impuesto al Valor Agregado; nombre correcto que debera drsele al IGV.
3 Unidades monetarias; trmino que se utilizar en el curso para denotar un monto con valor econmico monetario.
Desarrollo
de contenidos
Ejercicio 2:
Lecturas
seleccionadas
Las respuestas correctas dadas en un examen por un estudiante son 42 de un

total de 50 preguntas. Qu porcentaje, del total de preguntas, representan las
respuestas correctas?
Recordatorio
Solucin
En este ejemplo se sabe que el X% (X por ciento) de 50 es 42, sea X% el porcentaje de respuesta correcta.
Observamos que al dividir 42/50 se obtiene 0.84 que en porcentaje representa

84% (0.84*100). Entonces las respuestas correctas respondidas por el estudiante
representan un 84% del total de 50 preguntas.
El total si se conoce la cantidad porcentual y el porcentaje
En estos casos en que se conoce la cantidad porcentual el tanto por ciento y desconocemos el total al que se aplic la tasa o porcentaje podemos aplicar el mismo
criterio de regla de tres simple como se explica en el ejercicio:
Ejercicio 3
El precio de venta (valor del artculo incluido los impuestos) de una camisa que
se encuentra en oferta es de 15um, que es un 25% menos que su precio original.
Cul es el precio original de la camisa?
Solucin
En este ejemplo se desea buscar el nmero cuyo 75% (100%-25%) sea 15. Siendo X el nmero buscado, tenemos:
La camisa tiene un precio original de 20um sobre el cual se aplica el porcentaje

de la oferta 25%. Si al total (100%) que es 20um se le aplicar el 25% obtenemos
5um y restamos este importe o descuento obtenemos el valor con descuento que
es 15um 75% del total.
La diferencia entre dos nmeros como porcentaje
En ocasiones se desea determinar el porcentaje que representa el incremento o la
disminucin de un valor en determinados momentos, por ejemplo las ventas en el
ao anterior fue de 1000um y para el presente ao es de 1500um significa que se
incrementaron en 500um los cuales representan un 50% mas del ao anterior. En
estos casos la resolucin de casos es muy sencilla como se muestra en el ejercicio:
Ejercicio 4:
Una empresa obtiene utilidades, el mes anterior por 12,000um, este mes por
14,400um. Cul es el cambio porcentual que sufri las utilidades de esta empresa en estos dos meses?
Solucin
Este ejemplo consiste en determinar el porcentaje que representa el incremento
suscitado en el segundo mes con relacin al primer mes.
Incremento = 14,400 - 12,000 = 2,400um
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
13
14
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Ahora determinemos cuanto representa en porcentaje 2,400um de los 12,000um

iniciales.
Entonces las utilidades para el segundo mes en relacin al primer mes se incrementaron en un 20%. En caso el resultado sea negativo se mostrar una disminucin.
Incrementar o disminuir un nmero en un porcentaje
Los fundamentos de inters se basan en la aplicacin de intereses cada cierto periodo; en consecuencia para incrementar un porcentaje a un importe determinado
simplemente se calcula dicho porcentaje y se vuelve a sumar al valor inicial, en caso
sea una disminucin se restara. Veamos el siguiente ejercicio:
Ejercicio 5:
Imaginemos que invertimos un promedio de 25um cada semana en alimentos,
deseamos reducir dichos gastos semanales en comida en un 25%. Cunto debe
ser el gasto semanal para conseguir dicho objetivo?
Solucin
El ejercicio trata de la reduccin en un 25% a un 100% o total que es 25um,
entonces solo nos quedaran en la primera semana el 75% (100% - 25%); as
expresando en trminos decimales obtendremos: (1 0.25). En forma general
(1 - %disminucin).
Incremento de porcentajes sucesivos

Cuando los porcentajes se presentan en forma sucesiva, el clculo aritmtico suele
extenderse y ponerse engorroso. Entonces existe un mtodo de aplicacin muy
sencilla que permite esta limitacin.
El porcentaje que sustituye a los incrementos sucesivos se puede determinar:
Ejercicio 6:
Determinado artculo elctrico viene experimentando un incremento, sucesivo durante los ltimos meses en su precio; originalmente asciende a 1,500um;
los incrementos sucesivos fueron de: 3%, el primer mes, 5.5% el segundo mes,
8.75% el tercer mes, 11.25% el cuarto mes y 22.35% el quinto mes. Se desea
determinar el precio al final de los incrementos sucesivos.
Entonces el porcentaje que sustituye a los incrementos sucesivos es 60.850696%;

por lo que el nuevo precio ser: 1500um x (1+60.850696%)= 2,412.76um
Descuentos Sucesivos
El porcentaje que sustituye a los descuentos sucesivos se puede determinar:
Ejercicio 6:
Determinado artculo elctrico viene experimentando una disminucin sucesiva
durante los ltimos meses en su precio; originalmente asciende a 1,500um; los
descuentos sucesivos fueron de: 3%, el primer mes, 5.5% el segundo mes, 8.75%
el tercer mes, 11.25% el cuarto mes y 22.35% el quinto mes. Se desea determinar
Desarrollo
de contenidos
el precio al final despus de aplicar los descuentos sucesivos.
MATEMTICA
FINANCIERA
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
El precio final se ver disminuido en un 42.3579% es decir: 1,500umx42.3579%

que es igual a: 635.3691um. As el precio final es 864.6308um.
1.2 El valor del dinero en el tiempo
Uno de los principios ms importantes en el mundo
financiero es la relacin entre lo que valdr S/.1 en el
futuro y lo que vale hoy. Para la mayora de personas
S/.1 en el futuro tiene menos valor; adems S/.1 de
aqu a dos aos ser menos valioso que S/.1 dentro
de un ao. Esta relacin es lo que se conoce como el
valor del dinero en el tiempo y se encuentra en cada
rincn y grieta de las finanzas.
En consecuencia, debemos concluir que en las finanzas 1um hoy da no tiene el
mismo valor que 1um en el pasado o en el futuro; esto a raz de el tiempo, el costo
de oportunidad, la inflacin, etc. Variables que distorsionan el valor del dinero en
el tiempo; estas variables son agentes externos que hacen que el valor del dinero en
el tiempo sea distinto.
Variables que distorsionan el valor del dinero en el tiempo
El costo de oportunidad
Si una persona deja de utilizar 1um hoy a cambio de mantenerlo guardado por
todo el ao, est sacrificando la oportunidad de consumir dicho importe a cambio de consumirlo dentro en un ao y obtener otro nivel de satisfaccin, este es
el denominado costo de oportunidad. Usted preferir la liquidez hoy y a cambio
de ello buscara un crdito que haga posible la oportunidad del disfrute de sus
beneficios.
La Inflacin
El cambio constante en el nivel de precios es lo que se define como inflacin;
afecta el poder adquisitivo del dinero considerando que la inflacin es un fenmeno temporal su existencia altera el valor del dinero en el tiempo. Durante las
dcadas de los 70s y 80s constituyeron quiz la variable de mayor impacto sobre
el valor del dinero.
Otras variables
Dentro de las otras variables ms importantes que distorsionan el valor del dinero podemos nombrar: la especulacin financiera, el tipo de cambio, la devaluacin y otros factores entre los cuales se incluyen inclusive los factores polticos.
1.3 El inters
1.3.1 El inters
El inters es el costo o precio pagado por el capital
ajeno utilizado en un determinado intervalo de tiempo.
El inters acumulado al capital o principal se denominado monto; en consecuencia podemos deducir que
el Inters es la diferencia entre el monto y el capital
o principal.
Bibliografa
15
16
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
La figura 1.1 muestra en forma grfica la relacin existente entre el capital inicial o
principal y el monto final, que es igual al principal adicionado los intereses generados en un tiempo determinado.
Para la generacin del inters la condicin fundamental es el tiempo; adems de
otras variables entre las que podemos mencionar:
11 La magnitud del capital o principal
12 La tasa de inters
13 El tiempo u horizonte temporal, un mayor tiempo genera mayor inters considerando una misma tasa y un mismo capital.
14 El riesgo que conlleva la operacin; a un mayor riesgo se asume un mayor
inters.
En consecuencia se podr afirmar que el inters se encuentra en funcin del capital
o principal, la tasa de inters, el tiempo, el riesgo, etc.
I = f (principal; tasa de inters; el tiempo; el riesgo; etc.)
Si designamos como P al principal y suponemos que las dems variables se encuentran reflejadas en la tasa de inters i; el inters I puede calcularse con la
siguiente frmula:

I=Pi (1.1)
Donde:
I = Inters
P = Principal
i = Tasa de Inters
La frmula (1.1) permite realizar el clculo del Inters en funcin del Principal o
capital y la tasa de inters para un determinado periodo de tiempo.

1.3.2 Teora del inters

El inters est ligado al concepto del capital, el tiempo y el riesgo. Puede decirse
que es la compensacin que el dueo del capital recibe de parte de quien usa
los fondos. Esta compensacin puede adoptar diversos nombres, segn la naturaleza del bien capital: Alquiler o renta, dividendo, flete e inters, este ltimo
aplicado a los capitales monetarios.
En trminos terico el inters que recibe el dueo de los fondos que intervienen
en el proceso productivo ha sido objeto de controversial discusin por todos
aquellos que de alguna manera hacen un esfuerzo por conducir los senderos de
la ciencia econmica.
La teora del sacrificio
Sostiene que la retribucin al dinero, mediante un inters es un premio a la
postergacin del consumo.
La teora de escasez
Los abanderados de la teora de escasez sostienen que el uso de los valores
cuya manifestacin es escasa, implica un precio que hay que pagar para disfrutar de lo que no se posee.
La teora de la productividad
La teora de la productividad sostiene que el capital implica una aportacin
productiva, por lo que debe participar del valor creado en la produccin.
La teora del riesgo
La teora del riesgo seala, por su parte, que este inters es el premio que
debe recibir el que arriesga su capital confiando en la parte que lo usar.
Desarrollo
de contenidos
La teora del inters como categora dinmica
Lecturas
seleccionadas
La teora del inters como categora dinmica, sostiene que el uso de los
fondos prestados permite al empresario llevar a cabo los planes de inversin.
Es claro pues, que en tales circunstancias el uso de los fondos ajenos debe
Recordatorio
participar de los beneficios que conlleva el incremento en la productividad
de una actividad econmica especfica.
Estas y otras teoras han ofrecido explicaciones variadas acerca de la procedencia del inters o precio del dinero. Incluso hay teoras que relacionan
esta retribucin del capital con las circunstancias que permiten al empresario
explotar al trabajador, son los llamados seguidores del marxismo clsico, muy
de moda en dcadas pasadas.
1.3.3 Elementos del inters
Principal, capital, valor presente o valor actual
Es el dinero materia de intercambio, el capital, dado que la obligacin se genera
al momento de entregar el dinero principal, se considera a este como el valor
presente de la obligacin.
Simbologa: existen muchas formas de simbolizar al Principal (P), Capital (C),
Valor Presente (VP) y Valor Actual (VA); para efectos del presente texto utilizaremos P para denotarlo.
El principal para un determinado periodo de tiempo puede calcularse despejando P de la frmula (1.1), as tenemos:
Donde:
P = Principal
I = Inters
i = Tasa de Inters
La frmula (1.2) calcula el principal P en funcin del inters y la tasa de inters
para un determinado periodo de tiempo.
La tasa de inters
La tasa de inters es la alcuota o porcentaje del principal o capital sobre cuya
base debe calcularse el inters.
Simbologa: entre el sinnmero de denotaciones tenemos: i, j, k, etc. El presente texto utilizaremos i para denotar al inters.
La tasa de inters se puede calcular utilizando la formula (1.3) obtenida de la
frmula (1.2), que permite realizar el clculo en funcin del principal y de la
tasa de inters para un determinado periodo de tiempo. As tenemos:
Monto, stock final o valor futuro

Es el valor final a devolver al propietario original del dinero, esta devolucin
incluye el principal (P) y los intereses, dado que este flujo se presenta al final
del plazo se denominado tambin valor futuro o monto.
Simbologa: entre las ms importantes formas de denotacin encontramos
monto (M), stock final (S) y valor futuro (VF); en el presente texto utilizaremos la denotacin del monto con S.
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
17
18
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
El monto es el acumulado entre el principal o capital y el inters generado en

un determinado periodo de tiempo; as tendremos la formula (1.4):
S=P+I (1.4)
Donde:
S = Monto
P = Principal
I = Inters
A partir de la frmula (1.4) podemos calcular el principal P y el inters I, las
cuales se presenten a continuacin:
P=S-I (1.5)
I=S-P (1.6)
La frmula (1.5) permite calcular el principal P en funcin del monto S y el

inters I
La frmula (1.6) calcula el Inters I en funcin del monto S y el principal P.
El tiempo, plazo, horizonte temporal o periodo
El tiempo es el elemento que determina el valor del inters, genera el costo
de oportunidad y constituye el plazo de tiempo en el cual el dinero se transforma.
Tericamente el plazo u horizonte temporal se denotado por cualquier fraccin del tiempo; segundo, minuto, hora, da, semana, quincena, mes, bimestre, trimestre, cuatrimestre, semestre, ao, etc.; pero no se conoce de casos
en el que se aplique intereses a fracciones de tiempo menores de un da; en
nuestro pas la mnima unidad de tiempo para poder aplicar el inters es un
da.
En consecuencia, los plazos comprendidos entre dos fechas sern considerados teniendo en cuenta los das terminales; el cual considera como plazo de
la operacin todos los das posteriores a la fecha inicial de dicha operacin.
Dicho de otro modo se excluye al da de la fecha inicial como se muestra en
el grfico.
Ahora cabe la pregunta, que sucede cuando los meses, que cuentan con diferentes
La capitalizacin del inters
La capitalizacin del inters es conocida como el incremento peridico que
se realiza del inters generado sobre el capital inicial del periodo. Si este proceso se da una sola vez durante el horizonte temporal, entonces el valor final
resultante ser igual al monto o stock final.
Si el proceso de capitalizacin se da mltiples veces, entonces el monto o
stock final ser la capitalizacin del ltimo periodo.
1.3.4 Clasificacin del Inters
Dependiendo de muchos factores, el desarrollo de las finanzas, ha permitido la
aparicin de muchas formas de inters, todas ellas en funcin a un tipo especfico de operacin.
Por su capitalizacin
- Inters simple; esta clase de inters no se capitaliza.
- Inters compuesto; los intereses generados bajo esta modalidad se capitalizan (los intereses generados en un periodo de tiempo se suman al
capital para conformar un nuevo capital para el siguiente periodo).
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- Inters contino; en este modelo terico se asume que la capitalizacin

se efecta en periodos muy cortos de tiempo, en segundos, por lo que no
tiene uso conocido.
Por la oportunidad de pago o cobro de intereses
Dependiendo de la oportunidad de la cobranza o pago de intereses estas pueden ser:
-
Inters anticipado; existen operaciones que pagan o cobran intereses al

principio del periodo.
- Inters vencido; normalmente las operaciones financieras pagan intereses al finalizar los periodos.
Por su naturaleza legal
La naturaleza legal de nuestro pas, Per, tiene previsto el pago de intereses
dependiendo de su naturaleza, siempre en cuando estas se encuentren fuera
del sistema financiero.
-
Inters legal; aplicado a situaciones presentadas fuera del sistema financiero, aplicadas al incumplimiento de obligaciones pecuniarias denominadas obligaciones de hacer u obligaciones de dar. Art 1244 al art
1250 del Cdigo Civil.
Inters Legal Laboral; surge producto de la necesidad de penalizar el

incumplimiento de las obligaciones de tipo laboral dentro del pas.
Inters Moratorio para deudas Tributarias; de acuerdo al cdigo tributario vigente los intereses moratorios por pago extemporneo son componentes de la deuda tributaria; as como los intereses moratorios por
fraccionamientos de deudas tributarias y los intereses provenientes de
las multas y sanciones.
Por su funcin en la operacin financiera

Los compromisos financieros mantienen como condicin especfica el cumplimiento de los pagos del capital ms intereses dentro de los plazos pactados;
pero cuando estas son incumplidas se generan penalidades por lo cual algunas veces las deudas tienen dos clases de intereses que son:
-
El Inters Compensatorio; es el inters que tiene por funcin remunerar

el crdito o el uso del dinero en el tiempo.
El Inters Moratorio; su funcin es la de penalizar el pago inoportuno

de las obligaciones, penaliza la falta de pago.
1.4 El inters simple

Es un sistema en el que los intereses generados se calculan sobre un principal que
permanece invariable durante el periodo de clculo de inters.
Se calcula usando solamente el monto inicial o principal, ignorando cualquier inters que pueda acumularse en los perodos precedentes.
Simbologa
No olvidemos que el inters est en funcin del capital la tasa y el tiempo; es decir
para determinar el inters generado por un capital, una tasa que no varias en un
horizonte temporal se puede utilizar la frmula (1.7); por lo tanto:
I=Pjn(1.7)
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Podemos derivar otras frmulas para un clculo especfico:
En el siguiente cuadro se aprecia la forma cmo se calculan el inters y el monto

para diferentes periodos.
El monto para un primer periodo, seria la suma del capital ms el inters generado
en dicho periodo; para el segundo periodo, el monto es la suma del capital original
ms los intereses generado en el primer y segundo periodo.

Entonces siguiendo la secuencia tenemos la frmula principal derivada del cuadro
anterior que permite calcular el monto (S) manteniendo las otras variables constantes es:
Podemos derivar otras frmulas para un clculo especfico:

1.5 Inters y monto con capital y tasa constante
Uno de los casos ms comunes en el mbito comercial de las operaciones financieras econmicas de nuestro entorno es el clculo de los intereses y el monto generados por un capital con tasa de inters y tiempo constantes.
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Ejercicio 1
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El Sr. Baca posee 2,000um 4 que desea depositar en una cuenta de ahorro de una
entidad financiera, la cual retribuye con una tasa de inters simple del 10% cada
mes. Si se espera mantener el capital por tres meses:
Recordatorio
Cunto sern los intereses generados al final de los tres meses de realizado el
depsito?
A cunto asciende el valor o monto acumulado en la cuenta de ahorro al final
del periodo?
Solucin:
Datos
I=?
S=?
P=2,000 um
j=10%=0.10 al mes
n=3 meses
Tengamos en cuenta que la tasa j y el periodo n se encuentra expresada en una
misma unidad de tiempo meses; de no serlo as tendramos que hallar las equivalencias correspondientes de j o n para poder aplicar la frmula general.
Para determinar el inters por una simple lgica podemos deducir que cada mes
de transcurrido se genera el 10% de inters (2000x10%=200); de esa forma en tres
meses sern 600um (200x3). Otra forma de resolver es utilizando la frmula (1.7).
I=Pjn
I=20000.103
I=600
En el clculo del monto; una vez determinado el inters (I) ste acumulado al
capital (P) es el monto (S). Otra forma de calcular el monto es con frmula (1.8)
1.6 Capital en funcin de monto con tasa constante

Ejercicio
El Sr. Baca no recuerda el capital que deposit en cierta cuenta de ahorros en
una entidad financiera, la cual remuner con una tasa de inters simple del 10%
cada mes. Desea conocer dicho depsito efectuado hace 3 meses, sabiendo que
actualmente cuenta con 2,600um de saldo en dicha cuenta de ahorros.
Solucin
Datos
S=2,600 um
P=?
j=10%=0.10 al mes
n=3 meses
4 Unidades Monetarias; hace referencia a una unidad monetaria pudiendo ser nuevos soles, dlares o cualquier
otra expresin monetaria.
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El ejercicio busca encontrar el principal o capital, no olvidemos que j y n

deben expresarse en la misma unidad de tiempo.
1.7 Tiempo en funcin del monto con tasa constante

Ejercicio
Un depsito de 2,000um realizado en una entidad financiera que remunera con
la tasa de inters simple del 10% cada mes (tasa nominal mensual), se convirti
en 2,600um en cierto tiempo. Se desea determinar en qu tiempo los 2,000um
se convierten en 2,600um.
Solucin:
Datos
S=2,600um
P=2,000 um
j=10%=0.10 al mes
n=?meses
El ejercicio trata de hallar el tiempo o periodo n, tengamos en cuenta si la tasa
j se encuentra expresado en meses el resultado de n tambin se expresar en
meses. Aplicando la frmula tenemos:
1.8 Tasa en funcin del monto con tasa constante

Ejercicio
Un depsito de 2,000um realizado en una entidad financiera que remunera con
cierta tasa de inters simple mensual (tasa nominal mensual), se convirti en
2,662um en 3 meses. Se desea determinar cul es la tasa de inters nominal
mensual.
Solucin:
Datos
S=2,600um
P=2,000 um
j= ? al mes
n=3 meses
El ejercicio trata de hallar la tasa de inters i, tengamos en cuenta si el tiempo
n se encuentra expresado en meses el resultado de i tambin se expresar en
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1.9 Inters y monto con capital constante y tasa variable.
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Muchas veces la tasa nominal aplicada en el inters simple est sujeta a variaciones
de mercado sobre un capital que se mantiene quizs constante en el horizonte
temporal; es por ello que el clculo se debe realizar independientemente para cada
Recordatorio
momento de cambio de la tasa (j) dentro del horizonte temporal y finalmente acumular los intereses o en su defecto acumular al capital para obtener el monto final.

Ejercicio 1
Una CMAC5 ofrece un servicio de depsito a plazo determinado con las siguientes condiciones:
-
Mantener el capital por un periodo mnimo de 6 meses
- Los dos primeros meses se retribuir una tasa de inters simple del 2% mensual
- Los siguientes dos meses se retribuir una tasa de inters simple del 3% mensual
- Los ltimos dos meses se retribuir una tasa de inters simple del 4% mensual
Si contamos con un capital de 2500um; qu inters y monto se habrn acumulado al finalizar los 6 meses de depsito?
Solucin
El ejemplo consiste en determinar el inters acumulado al final del horizonte
temporal; para ello calcularemos el inters a cada momento de cambio de la
tasa.
El grfico representa el horizonte temporal en el que se ha considerado los seis
meses del tiempo (n), el capital (P) y los intereses a calcularse cada dos meses
porque es en ese tiempo que cambian las condiciones de la tasa. Entonces segn
la frmula (1.7) los intereses se calcularan:
Si se analiza lo desarrollado tenemos lo siguiente: el inters total acumulado

es la suma individual de los intereses calculados para cada cambio de la tasa,
entonces:
P se repite en cada clculo; n no necesariamente; por lo que tendramos la

siguiente frmula que permite calcular de forma resumida el ejercicio:
Para el monto (S); cuidando el mismo criterio, sabemos que:

S=P+I
Remplazando la frmula (1.9) tendremos:
Finalmente factorizamos P
1.10 Inters y monto con capital variable y tasa constante

Es muy comn realizar operaciones de depsitos y retiros constantes dentro de las
cuentas de ahorro y cuentas corrientes manteniendo las condiciones de la tasa de
inters constantes. En estos casos el clculo de los intereses y consecuentemente del
monto se debe realizar independientemente en cada cambio del capital inicial es
decir, cada movimiento que se realice.
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Ejercicio
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La Srta. Alicia Chvez apertura una cuenta corriente el 01 de agosto con un

depsito de 5000um a una tasa de inters simple del 5% nominal mensual; realizando las siguientes operaciones en el mes:
-
05-08 retiro de 2500um
15-08 deposito de 500um
20-08 depsito de 3000um y retiro 1000um
31-08 cancela la cuenta
Qu inters y monto se habrn acumulado a la cancelacin de la cuenta?

Solucin
El Ejemplo consiste en determinar el inters acumulado al final del horizonte
temporal; para ello calcularemos el inters a cada momento de cambio del saldo
de la cuenta, es decir cada movimiento de depsito o retiro.
El grfico representa el horizonte temporal en el que se ha considerado los cuatro instantes de los movimientos del capital (P) y los intereses (I) a calcularse
cada periodo, considerese que la tasa de inters representada en meses, lo cual
debemos expresarlos en meses simplemente dividiendo entre 30 das que continene un mes. Entonces segn la frmula (1.7) los intereses se calcularan:

entonces:
j se repite y se mantiene constante en cada clculo; n no necesariamente; por
lo que tendramos la siguiente frmula que permite calcular de forma resumida
el ejercicio:
Para el monto (S); cuidando el mismo criterio, sabemos que:
S=P+I
Entonces debemos acumular al capital los intereses calculados, pero considere
el ltimo capital acumulado.
1.11 Inters y Monto con capital y tasa variable
Dentro de las operaciones cambiantes en el mercado y el sistema financiero, es muy
comn realizar operaciones de depsitos y retiros constantes dentro de las cuentas
de ahorro y cuentas corrientes con tasas inters variable. En estos casos el clculo de
los intereses y consecuentemente del monto se debe realizar independientemente
en cada cambio del capital inicial es decir cada movimiento que se realice del capital y en cada cambio de la tasa de inters.
Ejercicio
El Sr Juan Valenzuela apertura una cuenta corriente con un depsito de 3000um
a una tasa de inters simple del 3% nominal mensual; realizando los siguientes
cambios y movimientos:
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Al 2 mes retiro de 1000um
Transcurridos 2 meses deposito de 500um y la tasa varia a 4% mensual.
2 meses despus retiro de 1200um y depsito de 700um la tasa cambia a 42% anual.
3 meses despus se cancela la cuenta.
Recordatorio
Qu inters y monto se habrn acumulado a la cancelacin de la cuenta?

Solucin
El Ejemplo consiste en determinar el inters acumulado al final del horizonte
temporal; para ello calcularemos el inters a cada momento de cambio del saldo
de la cuenta y en cada cambio de la tasa de inters.
El grfico representa el horizonte temporal en el que se ha considerado los cuatro instantes de los movimientos del capital (P) y los intereses (I) a calcularse
cada periodo, considerese que la tasa de inters representada en meses, en el
caso del ultimo tramo la tasa se dividi entre 12 para convertirla a tasa mensual.
Entonces segn la frmula (1.7) los intereses se calcularan:

entonces:
Para el monto (S), sabemos que:
S=P+I
Para determinar el monto final debemos sumar el ltimo capital acumulado a
los intereses.
Las ecuaciones de valor equivalente permiten realizar comparaciones y sumas en
un punto determinado del horizonte temporal; por lo que tienen diversos valores
en distintos puntos del tiempo. Nos basamos en la premisa que dos importes son
equivalentes en el presente pero no necesariamente sern equivalente en otro momento. Estas operaciones son usuales dentro del mercado en las siguientes operaciones:
- Refinanciamiento de deudas
- Sustituir varias deudas que vencen en diferentes fechas con una sola
- Realizar pagos anticipados sobre deudas con vencimiento prefijadas
- Realizar prorrogas de vencimientos de plazos pactadas.
Para un clculo mas rpido es recomendable indicar una fecha focal (fecha de evaluacin o anlisis) y plantear una ecuacin de equivalencia en la que se igualen las
condiciones establecidas y las nuevas a considerar y luego desarrollar la ecuacin.
Si una fecha focal se considera presente o momento cero, el importe del monto se
considera valor presente. Anlogamente, si una fecha focal se considera futuro, el
importe o monto a esta fecha se denomina valor futuro.
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Ejercicio 1
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A qu valor futuro equivale un principal de 7000um; el cual se mantuvo en una

cuenta del 11 de julio al 24 de septiembre del mismo ao; la tasa de inters fue
de 24% TNA6 hasta el 28 de agosto y a partir de esa fecha vari a 22% TNA hasta
el trmino del plazo de la operacin.
Solucin
Con los datos y la frmula (1.10) tenemos:
El valor futuro generado por el capital es 7395.50um

Ejercicio 2
Una deuda de 5000um que vence al 30 de diciembre debe cancelarse el 11 de
julio del mismo ao en forma anticipada. En ese plazo se utiliz una TNA de
18% desde el 11 de julio hasta el 30 de septiembre y a partir de esa fecha hasta
el vencimiento del plazo una TNA de 20. Se debe determinar el valor a cancelar
el 11 de julio.
Solucin
El ejercicio consiste en calcular el valor presente o capital (P); con los datos y la
frmula (1.10) tenemos:
El valor presente a cancelarse el 11 de julio es de 4,582.71
6 Tasa Nominal Anual
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LECTURA SELECCIONADA N 1
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El inters simple comercial y real Vidaurri, h. m. (2002, jun 10)

No se sabe quin fue el inventor del ao comercial; si sabemos que los prestamistas de la
Edad
Media
ya lo utilizaban y, al parecer, su creacin estuvo motivada por la facilidad de
Recordatorio
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realizacin de clculos aritmticos, ya que el 360 es un nmero divisible entre 2, 3, 4, 5,
6, 8, 9, 10, 12, 15, etctera y esto hace que las operaciones aritmticas sean ms sencillas
que utilizando el 365, algo muy deseable en un poca donde no haba calculadoras.
Actualmente las calculadoras y computadoras nos facilitan los clculos aritmticos, razn por la cual no debera de existir el ao comercial. Si existe y se usa es, bsicamente,
porque el inters es ms alto que el proporcionado por el ao real. En nuestro pas el
inters comercial se utiliza prcticamente en todas las operaciones financieras.
Al utilizar das en el clculo de un inters simple, se vuelve necesario convertir la tasa de
inters anual dada en tasa de inters diaria. Para lograr esto es necesario dividir entre
365 (o 366, si el ao es bisiesto) o bien entre 360. Al dividir entre 360 se est utilizando
el ao comercial y el inters que se obtiene se llama inters comercial u ordinario; en
cambio, si se divide entre 365 (o 366), se est utilizando el ao natural y el inters obtenido se llama inters exacto o real.
En nuestro pas, el inters comercial se utiliza prcticamente en todas las operaciones
financieras.
En la prctica es muy comn utilizar fechas para indicar el plazo de una operacin financiera. As, por ejemplo, podemos decir lo siguiente: Juan obtuvo un prstamo el 14
de mayo del presente ao, el cual deber ser devuelto el 22 de septiembre de este ao.
Con el fin de obtener el inters que deber pagar Juan es necesario calcular el nmero
de das que Juan tuvo en su poder el dinero.Para calcular el nmero de das comprendidos entre dos fechas, se utilizan diversos mtodos. Sin embargo, en la prctica es
muy comn utilizar el mtodo que consiste en contar los das exactos entre las fechas,
excluyendo el primer da e incluyendo el ltimo da. Por ejemplo, el nmero de das
comprendidos entre el 14 de mayo y el 22 de septiembre del presente ao es:
Mes Nmero de das Mayo 31-14 = 17 Junio 30 Julio 31 Agosto 31 Septiembre 22 Total
131.
Asimismo, en la prctica financiera se manejan dos tipos de ao: el ao comercial, que
consta de 12 meses de 30 das cada uno, dando un total de 360 das, y el ao natural o
real, que consta de 365 das o 366 si este es bisiesto.
Al utilizar das en el clculo de un inters simple, se vuelve necesario convertir la tasa de
inters anual dada en tasa de inters diaria. Para lograr esto es necesario dividir entre
365 (o 366, si el ao es bisiesto) o bien entre 360. Al dividir entre 360 se est utilizando
el ao comercial y el inters que se obtiene se llama inters comercial u ordinario; en
cambio, si se divide entre 365 (o 366), se est utilizando el ao natural y el inters obtenido se llama inters exacto o real.
Ejemplo. Obtenga el inters comercial y exacto de 14 mil pesos prestados el 7 de marzo
del 2002 y que vencen el prximo 25 de junio. Suponga una tasa de inters del 22 por
ciento anual.
En primer lugar, calculamos el nmero de das entre fechas:
Mes Nmero de das Marzo 31 - 7 = 24 Abril 30 Mayo 31 Junio 25 Total 110
A. Para obtener el inters comercial convertimos la tasa anual de inters en tasa por da,
dividiendo entre 360:
Tasa de inters diaria
= 22% / 360 = 0.061111%
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Una vez obtenida la tasa de inters por da, utilizamos la frmula del inters simple:
I = Pitt = (14,000) (0.00061111) (110)
= 941.11 pesos
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Recuerde que al calcular inters o monto es necesario convertir la tasa de inters a forma decimal, dividindola entre 100.
B. El inters real se obtiene al convertir la tasa anual de inters en tasa por da, dividiendo entre 365 y, posteriormente, aplicando la frmula del inters simple:
Tasa de inters diaria
= 22% / 365 = 0.066274%
I = Pitt = (14,000) (0.00060274) (110)
= 928.22 pesos
Estimado lector, Qu observa usted al comparar los resultados anteriores? exacto. El
inters comercial es mayor que el inters real. Esta es una buena razn por la cual los
banqueros, los prestamistas y, en general, todos aquellos que cobran intereses utilizan el
ao comercial. Y digo que es una buena razn porque, en realidad, no hay ningn argumento legal o de otro tipo para utilizar el ao comercial en el clculo de los intereses. El
ao comercial es un invento totalmente arbitrario y su uso est basado en la costumbre.
En realidad, el ao comercial no se utiliza en todas las operaciones financieras, pero si
en la mayora de ellas. Asimismo, su uso no es universal; por ejemplo, en Argentina la
ley obliga a trabajar siempre con ao real. Sin embargo, el ano comercial se utiliza en la
mayor parte de los pases avanzados.
No se sabe quin fue el inventor del ao comercial; si sabemos que los prestamistas de la
Edad Media ya lo utilizaban y, al parecer, su creacin estuvo motivada por la facilidad de
realizacin de clculos aritmticos, ya que el 360 es un numero divisible entre 2, 3, 4, 5,
6, 8, 9, 10, 12, 15, etctera y esto hace que las operaciones aritmticas sean ms sencillas
que utilizando el 365, algo muy deseable en un poca donde no haba calculadoras.
Actualmente las calculadoras y computadoras nos facilitan los clculos aritmticos, razn por la cual no debera de existir el ao comercial. Si existe y se usa es, bsicamente,
porque el inters es ms alto que el proporcionado por el ao real. En nuestro pas el
inters comercial se utiliza prcticamente en todas las operaciones financieras.
* Como ya es costumbre, a continuacin se le dejan al lector los siguientes problemas:
1. Calcular el inters comercial y exacto que produce una inversin de 22 mil 500 pesos, colocada al 12 por ciento anual durante 30 das.
2. Se compra una computadora a crdito, cuyo precio de contado es de 18 mil pesos,
dando un enganche de 3 mil 600 pesos y el resto a pagar dentro de 90 das. Si la tasa
de inters es del 30 por ciento anual y se utiliza el ao comercial, calcule el monto
que liquida la deuda, as como el inters que se est pagando.
Copyright Editora El Sol, S.A. de C.V. Jun 10, 2002
Cita - ProQuest
Vidaurri, H. M. (2002, Jun 10). Portal financiero/ inters simple comercial y real. Mural. http://search.proquest.com/docview/373989090?accountid=146219
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TEMA 2: EL Inters COMPUESTO

Seguramente entre sus quehaceres econmicos del da a da se ha visto obligado a solicitar un prstamo a una entidad financiera y muchas veces no ha entendido la forma de
Anotaciones
clculo de los intereses que este le cobrar por dicha operacin; pues a diferencia del
inters simple que se utiliza en nuestras operaciones rutinarias, el inters compuesto se
basa en un concepto ms avanzados de clculo de intereses en el que se cobran o pagan intereses sobre los intereses de un determinado periodo a ello tambin se le llama
capitalizacin.
En consecuencia el inters compuesto es un sistema en el que los intereses generan a
su vez intereses, ya que se incorporan peridicamente al capital; este proceso llamado
capitalizacin, es el acto de crear un nuevo capital mediante la incorporacin de los
intereses al capital en un determinado periodo.
2.1 La capitalizacin
Al proceso de incrementar los intereses generados al capital inicial en un determinado periodo se le llama capitalizacin y se tienen dos tipos:
Capitalizacin discontnua; la incorporacin de intereses se produce en pocas determinadas y con intervalos discontnuos.
Capitalizacin contina; los intereses se incorporan a la cuenta Capital en forma
instantnea. Es decir que el intervalo de tiempo entre capitalizaciones tiende a
cero. En un perodo de tiempo no nulo, habr infinitas capitalizaciones
El capital en el periodo o tiempo n es mayor que en el tiempo n-1, la diferencia
entre los capitales en ambos tiempos nos da el inters generado en el perodo n,
luego de lo cual dicho inters pasa a formar parte del capital, para proceder a la
generacin de un nuevo capital.
El inters que genera el capital en el perodo n es mayor al del perodo n-1, la
capitalizacin se produce cada final de perodo hasta el plazo final de la operacin.
Entonces se tiene:
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Entonces siguiendo la secuencia tenemos la frmula principal derivada del cuadro

anterior:
Donde:
S = Monto, Stock Final, Valor futuro, etc.
P = Capital, Stock Inicial, Valor Presente, etc.
i = Tasa de Inters Efectiva
n = Periodo o tiempo
Ejemplo:
El Sr. Montes cuenta con 2,000um que desea depositar en una entidad financiera,
la cual remunera con una tasa de inters compuesta del 10% cada mes. Cunto
recibir despus de tres meses de realizado el depsito?
Solucin:
Datos
S=?
P=2,000 um
i=10%=0.10
n=3 meses
Tengamos en cuenta que la tasa i y el periodo n se encuentra expresada en una
misma unidad de tiempo meses; de no serlo as tendramos que hallar las equivalencias correspondientes de i o n para poder aplicar la frmula general.
2.2 El capital en inters compuesto

Llamado tambin principal o stock inicial, es el valor presente o valor inicial sobre
el cual se calcula los intereses; muchas veces es el valor actual sobre el cul se calcula
un desembolso futuro.
Frmula:
Ejemplo:
El Sr. Montes no recuerda el capital que deposit en cierta cuenta de ahorros en
una entidad financiera, la cual remuner con una tasa de inters compuesta del
10% cada mes. Desea conocer dicho depsito efectuado hace tres meses, sabiendo que actualmente cuenta con 2,662um en dicha cuenta de ahorros.
Solucin
Datos
S=2,662 um
P=?
i=10%=0.10
n=3 meses
El ejercicio busca encontrar el principal o capital, no olvidemos que i y n
deben expresarse en la misma unidad de tiempo.
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2.3 Periodo o tiempo en inters compuesto

El periodo, tiempo o plazo, es el horizonte temporal en el cual el principal genera
intereses; ello depender del periodo de capitalizacin. Puede expresarse en das,
meses, aos, trimestres, cuatrimestres, bimestres u otra unidad de tiempo que se
considere necesaria para una operacin financiera
Frmula:
Despejando n de la frmula general de inters compuesto, tenemos:
Ejemplo:
Un depsito de 2,000um realizado en una entidad financiera que remunera
con la tasa de inters compuesta del 10% cada mes (tasa efectiva mensual), se
convirti en 2,662um en cierto tiempo. Se desea determinar en qu tiempo los
2,000um se convierten en 2,662um.
Solucin:
Datos
S=2,662um
P=2,000 um
i=10%=0.10
n=?meses
El ejercicio trata de hallar el tiempo o periodo n, tengamos en cuenta si la tasa
i se encuentra expresado en meses el resultado de n tambin se expresar en
2.4 Inters y monto con capital y tasa constantes

Es muy usual la necesidad de saber cunto sern los intereses y el monto acumulado
que se tendr que asumir o cobrar en un determinado momento producto de una
deuda o un capital depositado, normalmente las condiciones de la tasa de inters se
deben mantener constantes y tambin el capital que no debera varias en el tiempo.
En consecuencia el clculo del monto es bastante sencillo.
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Ejemplo:
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La Srta. Gusela Lavado ha solicitado una crdito de S/.23,000 a una entidad

financiera que cobra una TEA7 del 12.682503% para ser cancelada dentro de
5 meses, transcurridos exactamente 3 meses desde la fecha de desembolso del
crdito se desea saber cunto es la deuda total a pagar (monto) y los intereses
que debern asumirse hasta ese instante.
Solucin:
Datos
S=?
I=?
P=23,000 um
i=12.682503%=0.12682503
n=3 meses
Se haba comentado anteriormente que la tasa i y el periodo n debern estar
expresados en el mismo periodo; de ser as como en el ejemplo debemos convertir bien la tasa a su equivalente o el tiempo en su equivalente.
Convirtiendo la TEA de 12.682503% a TEM
Una vez encontrado el equivalente procedemos a desarrollar el ejercicio con la

frmula principal.
EL inters que se deber asumir en este caso es simplemente la diferencia del monto y el capital inicial.
I=S-P
I=23,069.07-23,000
I=69.07
2.5 Inters y Monto con capital constante y tasa variable
En ocasiones puede tenerse el caso en que en una operacin financiera puedan
cambiar las condiciones como la tasa que vara cada cierto tiempo. En este tipo de
circunstancias es conveniente hacer el clculo cada vez que cambie las tasa pero
cuidando de ir acumulando el capital.
7 TEA: Tasa Efectiva Anual, es una tasa de inters que por si misma denota o indica capitalizacin es decir se
utiliza para el inters compuesto.
Desarrollo
de contenidos
Ejemplo:
Lecturas
seleccionadas
Una deuda de 3,000 impuesta inicialmente al 2% mensual de inters compuesto;

transcurridos dos meses se increment al 4% TEM; despus de cuatro meses se
increment a 5% TEM. Determine el monto acumulado y los intereses generaRecordatorio
dos al finalizar el ao desde la obtencin de la deuda.
Solucin:
Mostrando el ejercicio grficamente tendramos:
Para el desarrollo de este ejemplo debemos calcular los intereses por cada periodo en el que la tasa se mantiene igual e ir acumulando (capitalizando) en cada
periodo de cambio de tasa y volviendo a calcularlo hasta obtener el monto final.
El monto acumulado al final del ao es 4893.18 habiendo acumulado un inters
total de 1893.18.
En forma sintetizada sera de la siguiente manera:
2.6 Inters y monto con capital variable y tasas variables.

Normalmente dentro de las operaciones financieras, el monto se mantiene inalterable pero tambin puede variar en el horizonte temporal al igual que las tasas
de inters. Al igual que en el tem anterior, se debe ir calculando el monto para
cada periodo que cambie tanto la tasa y el capital debe ir acumulando y volviendo
a recalcular.
Ejemplo:
Una cuenta de ahorro aperturada con un capital de 3000 a una TEM 3% sufri
las siguientes variaciones: al primer mes se retir 1000; dos meses despus se
deposit 500 y cambio la TEM a 4%; despus de dos meses se retir 500 y la tasa
disminuye a 3.5% TEM. Cuanto es el monto acumulado tres meses despus y
cuanto de inters se acumul en dicha operacin.
Solucin
En este tipo de ejercicio se deber calcular progresivamente P1, P2, P3 y P4
considerando los depsitos y retiros en cada variacion tanto de tasas y de capital.

Entonces el monto total acumulado es 2704.18

Dentro del mundo financiero, un monto de dinero ubicado en determinado momento del tiempo puede trasladarse a otro momento y convertirse en un importe
equivalente. Para realizar dicho traslado en el tiempo se utiliza una tasa efectiva i
que se denomina tasa de capitalizacin cuando se lleva el importe hacia el futuro, y
tasa de descuento cuando trae dicho importe hacia el presente.
Por ejemplo, en un horizonte temporal de tres meses y con una i = TEM = 5% un
importe de 1000 ubicado en el momento cero, tiene muchos valores equivalentes;
pero al tomar como fecha focal los momentos 1, 2 y 3 y utilizando el factor de capitalizacin simple (formula bsica del inters compuesto), esos valores en todo
caso seran 1050, 1102.50, y 1157.63 respectivamente. Las situaciones recprocas
tambin son vlidas, para estos casos se utilizan el factor de actualizacin simple
(frmula de inters compuesto para calcular P).
Factor de Capitalizacin Simple (FCS)
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Factor de Actualizacin Simple (FAS)
Diagrama
Objetivos
Inicio
Actividades
Autoevaluacin

Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Bibliografa
El poder del inters compuesto. Ivn Gonzlez, especial para La Opinin

La semana pasada le preguntaba qu pensaba hacer con su milln de dlares.
Recordatorio al Anotaciones
Quizs
principio le caus sorpresa, ojal que al menos le haya despertado inquietudes, no quiero que llegue a los 65 aos despus de trabajar toda su vida y tenga ahorros
de cinco 10 mil dlares que le van a servir para unos meses nada ms, lo que quiero es
que llegue a esa edad con una cantidad fuerte, que le permita vivir de los intereses para
que est tranquilo en su retiro. Ahora le voy a dar unos consejos que le pueden ayudar
a lograr este objetivo:
1) No importa cunto gane, ahorre el 10% de sus ingresos como mnimo e invirtalo a
largo plazo.
2) Establezca prioridades: es muy importante reconocer qu gastos son necesarios y
qu gastos pueden ser reducidos por el bien de toda la familia.
3) Haga un presupuesto y sgalo.
4) Aprenda a vivir dentro de sus posibilidades.
Hoy mismo saque esas tarjetas de crdito que trae en la cartera, djelas en el cajn ms
obscuro de su casa y no las utilice ms, no se apure, no se va a morir sin sus tarjetitas,
usted no naci con tarjetas en la mano y le aseguro que estaba ms tranquilo cuando no
tena esos crditos. Una vez que implemente estos cuatro sencillos consejos su situacin
ser muy diferente. Veamos ahora cmo invertir sus ahorros, usted tiene dos opciones:
inversiones a corto plazo que le pagan hoy da entre 5% y 6% anual y las inversiones a
largo plazo como los fondos mutuos que han obtenido un promedio del 10% al 12%
anual. Cul sera la diferencia? A lo largo del tiempo, la diferencia sera muy grande,
si por ejemplo usted ahorra cien dlares mensuales por los siguientes 25 aos y obtiene
un rendimiento anual del 6% su cuenta se elevara hasta los 69,300 dlares y usted slo
habra puesto de su bolsa 30 mil!
Si esto le parece bueno, la segunda opcin le va a parecer mejor; invirtiendo las mismas
cantidades, pero ahora en fondos mutuos, y si obtiene un promedio del 12% anual,
cree que obtendra el doble de la cantidad? No, el poder del inters compuesto, esto
es, los intereses ganndole ms intereses a usted mismo, causara que el valor de su
inversin al cabo de los 25 aos fuera de 187,885 dlares, casi tres veces ms que la
primera opcin!
Por qu cree que uno de cada tres estadounidenses est invirtiendo en fondos mutuos?
Y por el otro lado apenas uno de cada mil latinos est empezando a pensar en invertir.
Al menos, yo si estoy invirtiendo para mi futuro, si usted quiere hacerlo tambin, consulte a un asesor financiero y hgalo ya.
Llame al (818) 549-1645 y deme sus comentarios sobre temas que le gustara que yo
tratara en esta columna.
Buena suerte!
os
Desarrollo
de contenidos
Ivn Gonzlez es asesor financiero de American Express Financial Advisors
MATEMTICA
FINANCIERA
Lecturas
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Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Copyright La Opinin Nov 26, 1996

Cita - ProQuest
Gonzalez, I. (1996, Nov 26). El poder del inters compuesto. La Opinin.
http://search.proquest.com/docview/368099426?accountid=146219
Diagrama
Objetivos
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Inicio
Actividades
Inicio
ACTIVIDAD N 2
Autoevaluacin
Actividades
Autoevaluacin
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
Bibliografa
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD I
Anotaciones
Aliaga, C. (2005). Matemtica financiera un enfoque prctico.

Bogot: Pearson educacin, biblioteca UCCI 511.8 a42.
Anotaciones
Court, A. (2009). Matemtica financiera. Cengage learning.

Lima: Biblioteca UCCI 5110 C86.

Objetivos
Inicio
Actividades
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD I
Instrucciones: a continuacin se detallan algunos ejercicios propuestos los cuales debern ser desarrollados en forma precisa y oportuna para su calificacin.
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
Proporciones porcentuales
1. Una entidad benfica brinda apoyo a los damnificados ofreciendo en su farmacia descuentos sucesivos sobre sus productos durante los tres ltimos meses; el primer mes sus productos
tuvieron un descuento del 1.5%, el segundo mes 2.5% y el tercer mes 5%.
a) a cunto ascienden los descuentos sucesivos sobre un producto cuyo precio fue de 1000
soles?
b) Cul es el precio final despus de los tres meses sobre el producto de precio 1000 soles?
c) Qu tasa de descuento nica se debera aplicar por los tres descuentos sucesivos?
2. El sr Jos Baca del Prado, ha recibido una oferta de trabajo en el que se le ofreci remunerar
inicialmente 10,000 soles; pero luego de una serie de negociaciones se tranz en un descuento de 17.5% de sus honorarios por no cumplir con los requisitos del puesto. Cumplido
el trabajo se le solicita emitir el comprobante correspondiente por la prestacin de servicios
no personales.
a) Cunto ser el moto que percibe el Sr. Jos si los montos negociados son totales sin
retenciones de ley?
b) En el caso de que el descuento procediera luego de aplicar los descuentos de ley (impuesto
a la renta 10%) a cunto ascender el monto efectivamente percibido por el Sr. Jos?
c) Qu porcentaje nico de descuento debera calcular para obtener el mismo monto a
percibir?
3. Las hermanas del barrio Nueva Esperanza en las compras de medicamentos realizadas
para la caridad solicitan una serie de descuentos sucesivos que ascienden a 2.5%, 3%,
6%, 1%. Por otro lado consiguen una oferta en el que aplica un descuento integral del
11.99%. Determine cul de las dos alternativas es la que ms conviene a las hermanas de
la caridad.
4. El costo del pasaje urbano de colectivo en la ciudad de Huancayo ha venido incrementando
de 0.50 soles a 0.70 soles, luego a 1.00 soles y finalmente a 1.20 soles.
Bibliografa
35
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
a) Qu porcentajes fueron los incrementos cada cambio de precio?

b) Qu tasa nica se increment desde el precio original?
Anotaciones
Inters Simple
5. En cuntos das una inversin de S/.7,000 se convertir en un monto de S/. 7,933.34
percibiendo una tasa de rentabilidad anual del 24%?
6. Si un importe depositado a 20 meses genera inters simple que representa parte del capital
inicial. Cunto es la tasa de inters simple mensual que se paga en dicha operacin?
7. Una cuenta de ahorros abierta el 04 de abril con un depsito inicial de 500um tuvo en ese
mes el siguiente movimiento:
Qu inters simple se acumul al 30 de abril si se percibi una TNM de 24%?
Cul es el saldo acumulado?
8.
Una deuda de 2000um contrada el 8 de junio para ser cancelada el 8 de julio del mismo
ao y pactada originalmente a una TNA de 24%, sufre variaciones a partir de las siguientes fechas: 12 junio 2.5% TNM; 24 de junio 9% TNT; 3 de julio 21% TNS. Qu
inters y monto se acumularon al final del vencimiento?
9 . Cunto se coloc a una TNA de 20%, si al cabo de 38 das se convirti en 5000um en

una operacin de inters simple?
10. Una inversin de 8000um, colocado durante 5.5 meses a inters simple, rindi una TNM
de 3% durante los primeros cuatro meses, el quinto mes rindi una TNA de 48% y la
ltima quincena rindi una TNT de 12%. Cul fue el inters y el monto acumulado?
11. El Sr. Zorro tiene deudas por S/. 15,000 a 9 meses al 14% anual, S/. 14,700 a 6 meses
al 18% anual y S/. 35,000 a 01 ao al 22% anual. Desea sustituir todas estas obligaciones por dos pagos iguales a pagarse a cuatro y ocho meses pero esta vez al 12% anual.
Cul ser el valor de estos pagos iguales?
12. El Seor Ral Jamones, retira un monto de S/ 15,000 de un banco, despus de 45 das de
haber sido depositado un capital. Se desea saber:
Cual fue ese capital y la tasa de inters mensual si en 20 das el capital haba ganado
S/.4,583.33 de inters.
Inters Compuesto
13. Calcular el monto que genera:
a.- S/ 1,300 colocados durante 16 meses al 16% TET.
b.- S/ 2,500 colocados durante 16 semanas al 22% TESemanal.
c.- S/ 4,500 colocados durante 24 trimestres al 41% TEA.
d.- S/ 6,200 colocados durante 2.5 aos al 0.4% TED.
e.- S/ 2,900 colocados durante 3 semestres al 2.2% TEM.
14. Calcular el tiempo en el que un capital de S/ 1,000
a.- Se convierte en un monto de S/ 1,800 al 24% TEA
b.- Acumula un monto de S/ 2,970 al 12% TES.
c.- Se constituye en S/ 4,100 al 15% TEB.
d.- Alcanza la suma de 3,750 al 4.7% TEM
e.- Pasa a ser un monto de S/ 3,477 al 0.15% TED.
15. A que tasa de inters efectiva:
a.- S/ 2,000 se convertirn en S/ 4,600 luego de 8 meses
b.- S/ 2,500 llegarn a ser un monto de S/ 5,450 luego de 248 das
c.- S/ 15,800 acumular un monto de S/ 33,187.50 luego de 8 meses
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
16. A qu tasa de inters TET fue depositada la cantidad de $240 000 si al trmino de 5 aos
y 4 meses se han acumulado $ 386 589?
17. Determinar el plazo al que fue depositados $ 88 000 si se han convertido en $ 134 524 con
una tasa de TEA del 1.6%.
Recordatorio
18. La suma de dos montos es de S/ 180,000 y se sabe que los montos parciales estn en la
misma relacin que sus tasas, los cuales son del 2% TEA y 3% TEA respectivamente,
dichos montos se han obtenido despus de 15 y 20 aos en forma ordenada. Cules son
los capitales de cada uno de ellos?
19. Dos capitales colocados durante 20 aos han dado montos iguales, sabiendo que el primero
es menor que el segundo en S/ 15,000 y si la tasa del primero es del 3% TEA y del segundo
es del 2% TEA. Hallar los capitales respectivos.
20. Qu tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8% capitalizable trimestralmente?
Anotaciones
Bibliografa
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38
Desarrollo
de contenidos
Diagrama
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Inicio
Actividades
Diagrama
Recordatorio
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Autoevaluacin
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD II

Glosario
Bibliografa
Objetivos
Inicio
Anotaciones
Actividades
EJEMPLOS
Glosario
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN
Lecturas
seleccionadas
Lecturas
seleccionadas
CONTENIDOS
Recordatorio
Desarrollo
de contenidos
MATEMTICA
FINANCIERA
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Objetivos
Inicio
Anotaciones
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
Tema NActividades
1: El descuento
Autoevaluacin
1.2 Descuento racional
simple
1.3
Descuento
racional
Lecturas
Glosario
Bibliografa
seleccionadas
compuesto
1.4 Descuento bancario
simple
1.5 Descuento bancario
Recordatorio
Anotaciones
compuesto
1. Conoce el circuito del

descuento comercial y
sus relaciones. Calcula
el descuento comercial.
2. Comprende el circuito
del descuento bancario
y sus relaciones. Calcula
el descuento bancario.
3. Categoriza y clasifica
las tasas en el sistema
financiero.
4. Calcula la tasa equivalente nominal, efectiva,
a inters simple o a inters compuesto.
Mantiene una postura tica respecto a las condiciones del circuito financiero.
Mantiene independencia
de criterio al juzgar las operaciones financieras.
Desarrollo
de contenidos
Lectura Seleccionada N 1
Peugeot vende sus acciones con descuento
Tema N 2: Las tasas de
inters
2.1 Clasificacin de las
tasas de inters.
2.2 Las tasas de inters y los
criterios de clasificacin.
2.3 Tasa nominal y tasa
efectiva
2.4 Tasa activa y pasiva.
2.5 Tasa vencida y tasa
anticipada.
2.6 Tasa compensatoria y
tasa moratoria.
2.7 TAMN TAMEX
TIPMN Y TIPMEX
Cules son las verdaderas tasas de inters de los
productos financieros?
Autoevaluacin N 2
Actividad N 1:
Ejemplifica casos de la vida
real utilizando el descuento
en situaciones cotidianas.
Desarrolla ejercicios propuestos.
Actividad N 2:
Investiga en el entorno del
sistema financiero los distintos usos y aplicaciones de
las diversas tasas de inters.
Desarrolla ejercicio propuestos.
Tarea Acadmica N 1
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
TEMA 1: El Descuento
OBJETIVO DE LA UNIDAD II
En nuestro quehacer cotidiano es comn encontrar situaciones en los que ha obtenido u otorgado descuentos en distintos tipos; el objetivo de la presente unidad es dar
a conocer y desarrollar casos de descuentos en sus distintas modalidades ms usuales
en nuestro entorno, como el descuento racional, descuento bancario y el descuento
comercial utilizado en las operaciones mercantiles. Adems se tocarn tpicos de las
tasas de inters dentro del sistema financiero formal e informal.
Es usual encontrar este tipo de operaciones en las operaciones financieras de toda empresa o persona; siendo
comnmente su uso masificado en el descuento de ciertos
ttulos y valores como las letras de cambio que estn reguladas por la ley de ttulos y valores. Esta operacin normalmente se aplica para poder inyectar liquidez a la empresa
poseedora de documentos o ttulos y valores realizables
en un tiempo futuro, la necesidad de poder contar con
el efectivo con anticipacin a la fecha de cobro de dichos
documentos obliga a estar dispuesto a pagar un costo por percibir el dinero antes de la
fecha de vencimiento; dicho costo se denomina descuento.
Obviamente el valor futuro esperado o valor nominal esperado a percibir se dar en un

momento futuro (vencimiento del ttulo) y el valor lquido cobrado o valor presente
obtenido con la operacin de descuento ser mucho menor al valor nominal o valor
futuro se dar en el momento de la operacin de descuento.
Desarrollo
de contenidos
MATEMTICA
FINANCIERA
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
1.1.1 Diferencia entre descuento racional, descuento bancario y descuentoco

mercial
1.1.2 Frmulas bsicas

Como se mencion anteriormente el descuento es el costo que se deber asumir por un cobro anticipado de un crdito o cuenta por cobrar antes de la fecha
de vencimiento del mismo; por ende se puede deducir que el Descuento (D)
es la diferencia entre el valor futuro (S) esperado o tambin llamado monto y
el valor liquido o valor presente (P) percibido al momento de efectuarse el descuento. En tal sentido se podr afirmar que la frmula bsica del descuento es:
Donde:
D = Descuento.
S = Valor futuro, valor nominal, monto.
P = Valor presente, valor lquido, capital.
De la frmula principal podemos deducir las siguientes frmulas para casos especficos:
1.2 Descuento racional simple

El descuento racional se basa en el criterio lgico de aplicar al momento de efectuar el descuento, sea simple o compuesta, la misma tasa de inters que origin el
valor nominal o valor futuro. Dicho de otro modo, si se usted acept una letra de
cambio con una tasa de inters del 2% mensual a 4 meses, firm dicho documento con los intereses incluidos; 2 meses antes del vencimiento se desea efectuar el
descuento a dicho ttulo valor, se deber utilizar la misma tasa de inters para la
operacin de descuento; al hacer ello se habla de descuento racional.
Si se utilizaron los criterios de inters simple (tasas nominales) o el criterio del
inters compuesto (tasas efectivas) se afirmar un descuento racional simple o descuento racional compuesto respectivamente.
Se aplica esta definicin, al descuento obtenido en la transferencia de un documento, siempre que se use la misma tasa a la que fue originalmente firmada; tasa
de inters simple.
Bibliografa
41
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Frmulas:
Sabiendo la frmula bsica de descuento (2.1) y la frmula principal de inters
simple (1.8)
Anotaciones
Despejamos P de la frmula (1.8) y remplazamos en la frmula (2.1), ya que lo

normal en una operacin de descuento es conocer el valor nominal o valor futuro
o tambin conocido como monto. As tendremos:
Dnde:
D = Descuento.
S = Monto o valor final o valor nominal.
j = Tasa de descuento nominal.
n = Tiempo o periodo de descuento.
Ejemplo 1:
Una letra de cambio cuyo valor nominal es de 5000 soles es descontado racionalmente faltando 90 das para su vencimiento. Se quiere conocer el importe del descuento racional simple efectuado a dicho documento sabiendo que se aplic una
tasa de inters original de 1.5% TNM
Solucin:
S=5,000
D= ?
j=1.5%=0.015 mensual
n=90 das=3 meses
El primer problema que se presenta en la solucin del ejercicio es que la tasa se
encuentra en periodos mensuales y el tiempo en das; consecuentemente debemos uniformizar dichos periodos. 90 das equivalen a 3 meses en aos comerciales.
Entonces, remplazando en la frmula principal del descuento (2.2) obtendremos:
En consecuencia, si la letra de 5000 soles es cobrada con 90 das de anticipacin se

le efectuar un descuento de 215.31 soles lo que nos dar un valor lquido recibido
de 4784.69 soles.
Ejemplo 2:
Comercial Andr SRL vendi una mquina en S/.45,000 al crdito a la Srta. Gusela
Lavado, quien firm una letra de cambio a 120 das aplicndose una TNM de 2%.
Transcurridos 60 das se realiza el descuento racional simple sobre dicha letra.
Determine:
- El valor del descuento.
- El importe recibido.
Desarrollo
de contenidos
Solucin:
Lecturas
seleccionadas
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Primero: deber de calcularse el valor nominal (valor futuro) de la letra de cambio.

Para ello utilizaremos los conceptos estudiados del inters simple.
S= ?
Recordatorio
P= 45,000
j=2%=0.02 TNM
n=120 das=4 meses
Remplazando en la frmula para calcular el monto o valor nominal de la letra a la
que se aplicar un descuento racional simple; as tendremos:
Segundo: se proceder a determinar le valor del descuento 60 das antes del vencimiento de la letra firmada a 120 das, no olvide que en el descuento racional simple
se utiliza la mismas tasa de inters aplicada en la operacin original en la que se
determin el valor nominal del ttulo valor.
S=48,600
D= ?
j=2%=0.02 mensual
n=60 das=2 meses
Utilizando la frmula principal del descuento racional simple (2.2) tendremos:
1.3 Descuento racional compuesto

Al igual que el descuento racional simple, se aplica esta definicin, al descuento
obtenido en la transferencia de un documento, siempre que se use la misma tasa a
la que fue originalmente firmada; tasa de inters compuesto.
Frmulas:
Sabiendo la frmula bsica de descuento (2.1) y la frmula principal de inters
simple (1.12)
Despejamos P de la frmula (1.12) y remplazamos en la frmula (2.1), ya que lo

normal en una operacin de descuento es conocer el valor nominal o valor futuro
o tambin conocido como monto. As tendremos:
Dnde:
D = Descuento.
S = Monto o valor final o valor nominal.
i = Tasa de descuento efectiva.
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Ejemplo 1:
Anotaciones
Una letra de cambio cuyo valor nominal es de 5000 soles es descontado racionalmente faltando 90 das para su vencimiento. Se quiere conocer el importe del descuento racional compuesto efectuado a dicho documento sabiendo que se aplic
una tasa de inters original de 1.5% TEM
Solucin:
S=5,000
P= ?
i=1.5%=0.015 TEM
n=90 das=3 meses
Para poder utilizar la frmula (2.3) debemos considerar que la tasa y el tiempo
deben estar expresados en el mismo periodo; entonces podemos expresar 90 das
como 3 meses, luego remplazamos los datos en la frmula.
El cobro anticipado de la letra de cambio 90 das antes de su fecha de vencimiento

origina un descuento racional compuesto de 218.42 soles; por lo que el valor recibido ser de 4781.58 soles.
Ejemplo 2
Un ttulo valor de 12,020 um que vence dentro de 6 meses se negocia al 12.6825%
TEA. Calcule:
- El descuento racional compuesto
- Valor lquido recibido
Solucin:
S = 12,020
D=?
i = 12.6825%=0.126825 TEA
n = 6 meses
El primer problema que se tiene es el periodo de la tasa de inters que se encuentra
en TEA y el periodo se encuentra expresado en meses. En consecuencia convirtiendo la TEA a TEM tendremos:
Determinando el valor del descuento y as el valor lquido utilizando la frmula

(2.3)
1.4 Descuento bancario simple

Este caso se presenta cuando el ttulo valor es descontado en una tasa de descuento
d anticipada e independiente al de la tasa original de la operacin. Es decir, se
compra a una tasa que el comprador propone sin considerar las expectativas del
vendedor o tenedor del ttulo. Muchas veces podra afirmarse que la entidad financiera impone la tasa de descuento.
Desarrollo
de contenidos
Frmulas:
Lecturas
seleccionadas
El descuento bancario es efectuado en forma anticipada sobre el valor nominal con

una tasa de descuento d, por ende la frmula para el descuento bancarios simple
obedece a los criterios de inters simple y ser la siguiente:
Recordatorio
Donde:
D = Descuento
S = Valor nominal o valor futuro
d = Tasa de descuento bancario simple
Ejemplo 1:
Una letra de cambio cuyo valor nominal es de 5000 soles es descontado en una
entidad financiera faltando 90 das para su vencimiento. Se quiere conocer el importe del descuento bancario simple efectuado a dicho documento sabiendo que
se aplic una tasa de inters adelantada de 1.5% TNM
Solucin:
S=5,000
P= ?
d=1.5%=0.015 TNM
n=90 das=3 meses
Remplazando en la frmula (2.4) tendremos un resultado, pero antes no olvidemos
que la tasa y el tiempo debern expresarse en el mismo periodo, en consecuencia
90 das equivalen a 3 meses (90/30):
D=50000.0153
D=225
Ejemplo 2
Una letra de cambio cuyo valor nominal es de 3,800um y que tiene como fecha de
vencimiento el 26 de febrero se descuenta en un banco el 18 de enero del mismo
ao a una Tasa anticipada de 24% anual. Se requiere calcular el importe del descuento bancario simple y el valor lquido percibido.
Solucin:
Remplazando en la frmula (2.4) tendremos un resultado, pero antes no olvidemos

que la tasa y el tiempo debern expresarse en el mismo periodo, en consecuencia
entre el 10 de enero y el 26 de febrero tenemos 39 das que equivalen a 39/30
meses:
D=38000.0239/30
D=98.80
1.5 Descuento bancario compuesto
Se afirma que un documento se ajusta a un procedimiento de descuento bancario
compuesto, cuando el descuento se efecta utilizando una tasa efectiva de descuento adelantada d que indique ella misma.
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Frmula:
Ejemplo 1
Anotaciones
Una letra de cambio cuyo valor nominal es de 5000 soles es descontado en una entidad financiera faltando 90 das para su vencimiento. Se quiere conocer el importe
del descuento bancario compuesto efectuado a dicho documento sabiendo que se
aplic una tasa de descuento anticipada de 1.5% TEM
Solucin:
S=5,000
D= ?
de=1.5%TEM=0.049641% TED
n=90 das
En consecuencia aplicando la frmula (2.5) obtendremos lo siguiente:
Ejemplo 2
Un ttulo valor cuyo valor nominal es de 10,000um y que tiene como fecha de vencimiento el 26 de Octubre se descuenta en un banco el 18 de agosto del mismo
ao a una TEA anticipada de 24%. Se requiere calcular el importe del descuento
bancario compuesto y el valor lquido percibido.
S=3,800
D= ?
d=24% TEA =0.059771% TED
n=39 das
Al aplicar la frmula (2.5) se podr resolver el caso sabiendo que en este tipo de
ejercicios no se puede expresar el tiempo en los periodos equivalentes de la tasa
sino ms bien la tasa deber expresarse en periodos equivalentes del tiempo.

Es usual encontrar este tipos de descuento que quizs sea el ms comn y corriente
en cada operacin cotidiana que realizamos; al comprar un bien se procede a solicitar un descuento sobre el precio de dicho o existe ofertas aplicando descuentos que
implantan las empresas en pos de permitir mayores ventas; en cualesquiera que se
den los descuentos siempre disminuyen el valor nominal del bien.
Ejemplo 1:
Determinado artculo con un precio por unidad de 100 soles se oferta con un descuento de 10% sobre el precio total si compra 3 o ms de estos artculos. Determine
el valor del descuento y cunto es el importe a pagar por los tres artculos a comprar.
S = 3 x 100
= 300
D = 300 x 10%
= 30
P = 300 30
= 270
El precio a pagar sera 270 y el valor del descuento 30.
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Peugeot vende sus acciones con descuento
Esto acelerara nuestra expansin internacional y nos mover ms rpido hacia modelos de alta gama de lo que habramos sido capaces de hacer por nosotros mismos, dijo
el
presidente
financiero de Peugeot, Jean-Baptiste de Chatillon.
Recordatorio
Anotaciones
Analistas se mostraron divididos sobre el descuento. Un analista en Londres dijo que
era muy pronunciado. Supongo que ese es el precio para que sea suscrito, agreg.
Entre tanto, la familia Peugeot se ha comprometido a ejercer 32.8 millones de derechos
de suscripcin preferencial por un total de casi 140 millones de euros. [Tras] el incremento de capital, la familia Peugeot tendr 25.2% del capital y 37.9% de los derechos
de voto. (c) 2012 Noticias Financieras - Expansin - All rights reserved.
La automotriz anuncio los trminos de la venta de papeles por 1,300 mdd para su alianza con GM; los papeles que ofrecer Peugeot implican un descuento de 42% respecto
al cierre del viernes.
PARIS (Reuters) -- La automotriz francesa PSA Peugeot Citro en anuncio los trminos
de una venta de acciones por 1,000 millones de euros (1,300 millones de dlares), una
operacin con un fuerte descuento que financiara su alianza con General Motors.
Peugeot dijo el martes que ofrecera 16 nuevas acciones por cada 31 de las que ya estn
en manos de los inversores a 8.27 euros cada una, lo que implica un descuento de 42%
frente al precio de cierre del lunes.
La ampliacin de capital, coordinada por un sindicato de bancos encabezado por BNP
Paribas, Morgan Stanley, Societe Generale y HSBC, se realizara entre el 8 y el 21 de
marzo.
La familia Peugeot y General Motors se han comprometido a suscribir el 31% de las
acciones que se emitan, dijo la empresa.
Esto acelerara nuestra expansin internacional y nos mover ms rpido hacia modelos de alta gama de lo que habramos sido capaces de hacer por nosotros mismos, dijo
el presidente financiero de Peugeot, Jean-Baptiste de Chatillon.
Peugeot tambin anuncio que no pagara un dividendo por el ejercicio 2011 porque
quiere dar prioridad a colocar recursos financieros en el desarrollo del grupo.
Consultado por el descuento en la venta de acciones, de Chatillon dijo que est dentro
de los parmetros normales para una emisin de derechos.
Analistas se mostraron divididos sobre el descuento. Un analista en Londres dijo que
era muy pronunciado. Supongo que ese es el precio para que sea suscrito, agrego.
Pero Gaetan Toulemondo, analista de Deutsche Bank, dijo que muchas emisiones de
derechos en los dos ltimos aos han sido realizados con ese tipo de descuento, apuntando a una similar hecha con un descuento de casi 25 a 30% por el fabricante de neumticos Michelin a finales del 2010.
A las 1206 GMT, las acciones de Peugeot caan 4.61% a 13.55 euros.
General Motors
El aumento de capital se est realizando como parte de la alianza anunciada por Peugeot y General Motors el 29 de febrero, que busca ahorrar 2,000 millones de dlares al
compartir gastos para adquisiciones, de investigacin y desarrollo y tambin para armar
vehculos en plataformas compartidas.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Bibliografa
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Anotaciones
GM y Peugeot desarrollaran en conjunto al menos cuatro vehculos para el 2016, dijo

GM el lunes en documentos enviados a la Comisin de Valores (SEC, por su sigla en
ingls). El plazo de la alianza es de diez aos.
Tras el incremento de capital, GM tendr una participacin de 7% en Peugeot, por la
cual pagara casi 320 millones de euros.
Entre tanto, la familia Peugeot se ha comprometido a ejercer 32.8 millones de derechos
de suscripcin preferencial por un total de casi 140 millones de euros. Tras el incremento de capital, la familia Peugeot tendr 25.2% del capital y 37.9% de los derechos de
voto. (c) 2012 Noticias Financieras - Expansin - All rights reserved.
Peugeot vende sus acciones con descuento. (2012, Mar 07). Noticias Financieras. Retrievedfrom.
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ACTIVIDAD N 1
Autoevaluacin

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TEMA N 2: Las Tasas de Inters

Anotaciones
Si designamos Co al valor original de una variable en

el momento 0, y Cn al valor de la misma variable Co
pero en el momento n, la tasa T puede expresarse
como:
Formula:
Si la cantidad ubica en el momento 0 es un capital P y la cantidad ubicada en el
momento n es un monto S, la tasa de inters i que se gener en ese cambio
seria:
Desarrollo
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2.1 CLASIFICACIN DE LAS TASAS DE INTERS
MATEMTICA
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Anotaciones
EJEMPLO 1
Una empresa tiene la informacin siguiente respecto a sus niveles de ventas durante los ltimos seis meses
Se pide calcular las tasas de variacin para cada mes:

Solucin:
En este ejemplo se debe determinar cunto vari las ventas en cada uno de los
meses. En consecuencia aplicando la frmula (2.6) tendremos:
La variacin o tasa positiva significa un crecimiento o incremento y la variacin
o tasa negativa significa una disminucin o decremento.
En resumen siguiendo la frmula propuesta tendremos el cuadro:
Ejercicio 2
Se muestra el precio promedio de una canasta familiar mes a mes por dos aos.
Calcule el % de Inflacin para cada mes y el ndice de inflacin para cada ao
considerando como mes base Enero.
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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EJERCICIO 3
Se muestra las ventas mensuales de la empresa Mantaro SRL. Calcule el % de
variacin para cada mes y el ndice mensual.
Anotaciones
2.2 LAS TASAS DE INTERS Y LOS CRITERIOS DE CLASIFICACIN

2.3 TASA NOMINAL Y TASA EFECTIVA
Inters nominal (r): La tasa de inters del perodo por el nmero de perodos.
Nominal significa aparente o pretendido es decir, una tasa nominal no es
real, por lo que se debe convertir a una tasa efectiva.
Inters efectivo (i): Aquella que mide realmente el inters otorgado o cobrado.
Desarrollo
de contenidos
2.4 TASA ACTIVA Y TASA PASIVA
2.5 TASA VENCIDA Y TASA ADELANTADA
MATEMTICA
FINANCIERA
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Anotaciones
2.6 TASA COMPENSATORIA Y TASA MORATORIA

2.7 TAMN, TAMEX, TIPMN y TIPMEX

La inflacin se calcula en base a los ndices generales de precios, en el caso peruano se utiliza el ndice de precios de Las peyres y cuyos valores son publicados
mensualmente por el INEI
Clculo de la inflacin
Una vez publicado y conocido el IPC se tiene la frmula para calcular la inflacin.
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Cales son las verdaderas tasas de inters de los productos financieros? UPC
http://blog.pucp.edu.pe/item/7762/cuales-son-las-verdaderas-tasas-de-interes-de-losproductos-financieros.
Recordatorio
Anotaciones
No es novedad. La gran cantidad de quejas ante el regulador de la competencia son la
clara seal de que no funciona bien. Varios intermediarios financieros tienen una singular prctica para calcular sus intereses. Poco importa cuntos cursos y estudios de finanzas se hayan tomado, no nos servirn para determinar lo que nos cobrarn. Pueden
decir que cobran 60% de tasa efectiva anual por la tarjeta de crdito (lo cual ya es muy
caro), pero en realidad pueden estar cobrando intereses que corresponden a una tasa
anual equivalente de 120%, 500% o ms.
Cmo es esto posible? La nica forma de entenderlo es estudiando las finanzas propias aplicadas por cada intermediario. Increble. Si bien, los intermediarios pueden
cobrar los intereses que deseen porque se supone que estamos en un libre mercado, tambin tienen la obligacin de decir cunto nos estn cobrando y en un lenguaje y una simbologa fcil de interpretar y mediante la cual que todos sepan lo que
significa. La publicacin de metodologas para estimar los intereses cobrados, como
pide el aprobado Reglamento de Transparencia de Informacin a la Contratacin con
Usuarios del Sistema Financiero, no es suficiente. Por el contrario, slo genera ms
confusin al ciudadano de a pie y permite legalizar el cobro de tasas de usura con la
publicidad de tasas de inters en las que no se reflejan el costo efectivo equivalente de
los crditos (publicidad engaosa?).
En las tarjetas de crdito, las estrategias ms comunes para incrementar el cobro de
intereses son: a) Si uno se atrasa un da, nos cobran intereses no slo por ese da sino
adems por todos los das transcurridos entre las fechas de consumo y la fecha de pago!
y b) Si uno no paga completo, no slo nos cobran intereses por el saldo, sino tambin
por todos los otros consumos realizados con la tarjeta a pesar de haberlos cancelado!
Es decir, los intereses no estn en funcin del saldo de deuda, del plazo transcurrido y
de la tasa de inters como se ensea en cualquier colegio o universidad, sino de reglas
especiales, las cuales desafan las leyes bsicas de las finanzas. Y eso que no estamos
hablando de las penalidades, comisiones y otros cobros ocultos.
No es una novedad que en una transaccin no siempre haya coincidencia entre la recepcin del bien o servicio y el pago por ste, pero ello no implica cobro de intereses a menos que haya un crdito explcito de por medio. As, si uno compra una refrigeradora y
nos la entregan la semana siguiente, habremos dado un crdito implcito al vendedor,
pero no le cobramos intereses. Y si uno se suscribe a una revista semanal y paga a fin de
mes, habremos recibido un crdito del vendedor, pero no nos cobrarn intereses. Es
decir, se tratarn de pagos al contado, adelantados y diferidos respectivamente, pero
no de crditos financieros. En el caso de una tarjeta de crdito ocurre lo mismo, los
consumos se pagan al contado, diferidos en la ltima fecha de pago. De lo contrario
no tendra sentido una tarjeta de crdito: sera una tarjeta de dbito! Por tanto, recin
a partir de la fecha de pago se generan las deudas y, por tanto, los intereses.
Adems, tanto en el caso de los crditos como en el de los depsitos, la tasa de inters
tampoco refleja el costo ni el rendimiento equivalentes debido al cobro de los diferentes gastos y comisiones (mensuales, trimestrales, etc.). Por ejemplo, un depsito puede
ofrecerle pagar 4% de tasa efectiva anual y en realidad pueden estar pagndole 2%,
0% o -1%, es decir, puede que inclusive que le estn cobrando por ahorrar! aunque la
publicidad diga lo contrario. Esto hace terriblemente difcil la comparacin de precios,
tanto del costo equivalente de los crditos como del rendimiento equivalente de los depsitos. La facilidad de comparacin de precios y calidades es requisito bsico de cualquier economa de mercado e ingrediente fundamental para que generar competencia.
Por ello, para evitar esta torre de babel de tasas de inters, se hace necesario que los
reguladores financieros normalicen el clculo de una tasa anual equivalente como
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
se hace en otros pases. Su clculo no es otra cosa que estimar la tasa interna de retorno
que iguala el valor presente del producto financiero involucrado con el flujo futuro de
intereses, gastos, seguros y comisiones durante el plazo transcurrido. As, dicha tasa, al
tener en cuenta todo el conjunto de variables que afectan a una determinada operacin, permite resumir en una sola cifra el rendimiento o el costo total de cualquier
producto financiero. Y esa facilidad permite comparar diferentes operaciones y opciones de inversin o de endeudamiento con independencia de sus condiciones particulares y del capricho de los que lo ofrezcan. Si alguna vez ha tratado de comparar los costos
totales de un crdito entre las diferentes entidades financieras, inclusive los publicados
por el supervisor, sabr de es imposible que cualquier ciudadano de a pie saque alguna
conclusin que le sirva.
As, si las entidades financieras estuvieran obligadas por la regulacin a poner las tasas
anuales equivalentes respectivas que cobran o pagan en toda su publicidad, contratos
y documentos de liquidacin se lograra una real transparencia, adems de establecer condiciones para una efectiva competencia. No habra forma de caer en las publicidades engaosas de menores intereses con mayores comisiones porque al final la
tasa anual equivalente debera reflejar que la posible disminucin de la tasa de inters
puede ser contrapesada por el aumento en las comisiones, por ejemplo. Tampoco caeramos en el truco engaoso de aceptar crditos con tasas mensuales que subestiman la
real tasa anual equivalente modificarn el reglamento para alinearlo a los estndares
internacionales?
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ACTIVIDAD N 2
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Actividades
Autoevaluacin
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Recordatorio
Inicio
Bibliografa
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD II
Anotaciones

Bogot: Pearson educacin, biblioteca UCCI 511.8 A42.
Recordatorio
Anotaciones
Aliaga, C. (2004). Manual de matemtica financiera.

Lima: Editorial Universidad del Pacfico, biblioteca UCCI 511.8 A42.
Ayres, F. (2005). Matemtica financiera.
Mxico: Editorial McGraw Hill, blioteca UCCI.
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MATEMTICA
FINANCIERA
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AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD II
Descuento racional simple
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Anotaciones
1. Determine el descuento racional simple que se efectuar a un pagar el 26 de abril

Bibliografa
y cuya fecha de vencimiento es el 30 de mayo del mismo ao cuyo valor nominal es
10000 y el banco que efectu el descuento aplica una TNA de 30%.
2. Dos deudas de 5000 y 8000 cada una con vencimiento de 30 y 45 das respectivamente se descuentan en un banco, con una TNA de 12% y 15% respectivamente. Calcule
el importe total del descuento racional simple.
3. El 15 de enero se descuenta 3 letras cuyos valores nominales son 7200, 6000 y 8300.
las fechas de vencimiento son el 16, 20 y 22 de febrero del mismo ao respectivamente. Calcule el importe total de descuento racional simple, con una TNA de 24%
anual.
4. Una empresa tiene una lnea de crdito de descuento de letras y pagars con el
Banco Oriente. El 30 de agosto le descontarn un pagar, el cual vencer el 3 de noviembre del mismo ao Por qu valor nominal deber aceptar el pagar, que ser
sometido al descuento racional simple con una TNA de 18% si la empresa requiere
que le sea abonado un importe de 15000?
5. Una deuda de 6500 que vence el 18 de agosto se descuenta racionalmente a inters
simple 75 antes de su vencimiento a una TNT de 4%. Se requiere calcular al el importe del valor lquido a pagar luego de aplicar el descuento correspondiente.
Descuento racional compuesto
6. Determine el descuento racional compuesto practicado hoy a una letra de cambio
cuyo valor nominal es 15000 y vence dentro de 42 das aplicando una TEM 1.5%.
7. Se quiere calcular el descuento racional compuesto que se realiza a un pagar
el 15 de abril y cuya fecha de vencimiento es de 11 de julio del mismo ao su valor
nominal es de 6500 y el banco utiliza una TEA 20%.
8. Halle el valor lquido a obtener por una letra de cambio de S/.8000. Descontada
mensualmente a una TEM del 2% faltando 65 das para su vencimiento.
9. Determinar el importe que se dispondr por dos ttulos valores de S/. 14 000 y
S/.12 500 con vencimientos en 20 y 45 das respectivamente. Si el Bco. las ha descontado a TEM 2%.
10. Un pagar con valor nominal de S/.15 000, y que vence dentro de 120 das, ha
sido descontado racionalmente a una TEA del 24% para los dos primeros meses y
del 48% TEA para los ltimos meses. Cunto es el descuento total y el importe a
recibir?
Descuento bancario simple
11. El descuento bancario simple aplicado a una ttulo-valor, faltando 50 das para su
vencimiento, ha sido de S/.500 con una TNA de descuento del 18%, cul fue su
valor nominal?
12. El descuento bancario simple de un documento que vencer dentro de 75 das es
de S/. 600 a una tasa descuento del 1.5% mensual. Halle el valor nominal al que fue
firmada originalmente la letra.
13. Una letra a la que se le efectu un descuento bancario simple, sufri una disminucin de su valor nominal del 4,5% faltando 60 das para su vencimiento Cul fue la
tasa anual de descuento bancario simple aplicada?
14. Por cuntos das se ha efectuado el descuento bancario de una factura conformada
de S/.35 000 por la cual se recibi S/. 32 500? La tasa mensual de descuento fue del
2%.
15. Dos letras de 3,000 y 4,000 que vencern el 18 de agosto son descontadas 90 das
antes de su vencimiento a una tasa de descuento del 6%mensual. Determine el valor
de los descuentos efectuados y el valor lquido percibido.
Descuento Bancario Compuesto
16. Halle el valor lquido a obtener por una letra de cambio S/.8000. Descontada men-
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
sualmente a una tasa de descuento bancario compuesto del 2% mensual faltando 65

das para su vencimiento.
17. Determinar el importe que se dispondr por dos ttulos valores de S/. 14 000 y S/.12
500 con vencimientos en 20 y 45 das respectivamente. Si el Bco. Las ha descontado
a una tasa de descuento bancario compuesto del 2% mensual.
18. Un pagar con valor nominal de S/.15 000, y que vence dentro de 120 das, ha sido
descontado bancariamente aplicando una tasa de descuento anual con perodo de
descuento mensual, del 40% para los dos primeros meses y del 60% para los ltimos
meses. Cunto es el descuento total y el importe a recibir?
19. Calcule el tiempo en el que fue descontado una letra con valor nominal de 10,000
que luego de aplicar un descuento bancario compuesto se recibiera 8,000 a una tasa
de descuento mensual de 2%.
20. El precio de venta original de un artculo es 1750 soles Por cunto tendra que ofrecerse para promocionar un descuento de 10% sobre el nuevo precio, de modo que
despus del descuento se obtenga el mismo importe del precio de venta original?
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de contenidos
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Actividades
Autoevaluacin
Recordatorio
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD III

Glosario
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CONTENIDOS
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EJEMPLOS
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN
Recordatorio
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FINANCIERA
ACTIVIDADES
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Anotaciones
Objetivos
Inicio
CONOCIMIENTOS
Tema NActividades
1: Anualidades
Autoevaluacin
o rentas.
1.1 Valor actual y valor
futuro
1.2 Anualidad
vencida
Lecturas
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simple - uniforme
1.3 Anualidad anticipada
simple - uniforme
1.4 Anualidad diferida
Recordatorio
Anotaciones
simple
- uniforme
Desarrollo
de contenidos
Empez Renta Dignidad
para ancianos.
Tema N 2: Sistemas de
amortizacin de deuda
2.1 Amortizacin
2.2 Sistema de amortizacin francs cuotas
uniformes
2.3 Sistema de Amortizacin Alemn - Cuota
de Principal Uniforme.
2.4 Sistema de Amortizacin Ingls Cuota de
inters uniforme
2.5 Sistema de Amortizacin Cuotas variable
Suma de dgitos.
2.6 Sistema de Amortizacin FLAT
Los sabios alemanes
proponen un pacto europeo de amortizacin de la
deuda: CRISIS UE
Autoevaluacin N 3
PROCEDIMIENTOS
ACTITUDES
1. Calcula el valor presente y futuro de las series

vencidas; de las series
anticipadas y diferidas.
2. Conoce el uso de las
operaciones perpetuas
en situaciones reales.
3. Reconoce y calcula los

planes de amortizacin
de deudas.
4. Aplica criterios necesarios para analizar los
cronogramas de pagos
de las entidades financieras.
Actividad N 1:
Investiga y resume el uso
de las series o anualidades
en operaciones crediticias
reales en su entorno.
Analiza las ofertas de venta
por catlogos a plazos.
Actividad N2:
Desarrolla casos reales
en el uso de los planes de
amortizacin con apoyo de
una hoja de clculo.
Determina y explica los
cronogramas de pago ofrecidos por las entidades financieras.
Control de lectura N 2
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
UNIDAD III: RENTAS ANUALIDADES Y AMORTIZACIN DE DEUDA

OBJETIVO DE LA UNIDAD I
Usted seguramente en alguna oportunidad acudi a alguna entidad financiera a solicitar un crdito el cual lo ha pagado en cuotas (anualidades) que normalmente por
costumbre en nuestro entorno se hacen con pagos en forma mensual, el presente
captulo permitir poder entender este proceso de amortizar la deuda con pagos
peridicos.
Al termino del presente captulo el alumno estar capacitado en el manejo de las
anualidades simple vencidas y anticipadas; anualidades diferidas, as como calcular
el valor futuro y/o valor presente de una anualidad.
TEMA N 1: Anualidades o Rentas

Una serie uniforme (anualidad) es un conjunto de dos o
ms rentas R que se realizan en un determinado horizonte
temporal, siendo una renta un flujo de efectivo que puede
tener indistintamente signo positivo cuando es una entrada a caja, o signo negativo cuando es una salida de caja.
Caractersticas:
Una serie est constituida por uno o ms flujos de efectivo, en los cuales:
- Los plazos entre cada pago son los mismos.
- La tasa efectiva a la cual se encuentran tambin es la misma.
- Los importes de cada flujo son uniformes
Aplicaciones de la Serie:
- Los pagos de las pensiones de enseanza.
- Los pagos mensuales de alquileres.
- Las cuotas de una compra al crdito.
- Pensiones de jubilacin.
- Leasing o Arrendamiento Financiero.
- Los pagos por prstamos hipotecarios.
- Cuotas de seguros, etc.
Clasificacin:
Desarrollo
de contenidos
1.1 Valor actual y valor futuro
Lecturas
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Mucho de los anlisis desarrollados en tema del valor del dinero en el tiempo, se centran en la determinacin del Valor Presente o Valor Actual; que es el
equivalente en el momento cero de(los) monto(s) futuro(s); es decir a cuanto
Recordatorio
equivale hoy los montos estimados y esperados en el futuro considerando una
tasa de inters.
El siguiente grfico representa la equivalencia que existe entre dos valores en
dos momentos diferentes con una determinada tasa de inters.
Donde:
VA: Valor Actual, Capital o Stock inicial.
VF: Valor Futuro, Monto final u Stock Final
1.2 Anualidad vencida simple - uniforme
Un conjunto de rentas uniformes que constituyen una anualidad simple vencida pueden ser llevadas hacia el final del horizonte temporal de la anualidad,
formando su respectivo monto final o valor futuro. Por ejemplo, si las rentas
que constituyen el flujo de caja del diagrama adjunto necesitan ser llevadas por
equivalencia financiera al final del perodo 4, utilizando la tasa i=5%, podramos
capitalizar cada flujo hacia el momento 4 aplicando la frmula (3.1).
El trmino entre corchetes de la frmula (3.1) se denomina el Factor de Capitalizacin de la Serie, se abrevia FCS y lleva hacia el futuro un conjunto de rentas
uniformes aplicando una tasa efectiva en el cual el perodo de renta y el perodo
de tasa son del mismo plazo.
De modo similar un conjunto de rentas uniformes que constituyen una anualidad simple vencida pueden ser descontadas hacia el inicio del horizonte temporal de la anualidad, formando su respectivo valor presente. Por ejemplo, las
rentas del diagrama anterior pueden ser descontadas hacia el momento 0 aplicando la frmula (3.2).
El trmino entre corchetes de la frmula (3.2) se denomina el Factor de Actualizacin de la Serie, se abrevia FAS y trae hacia el presente un conjunto de rentas
uniformes aplicando una tasa efectiva en el cual el perodo de renta y el perodo
de tasa son del mismo plazo.
Ejemplo 1:
Clculo de valor futuro
Un afortunado alumno viene depositando 100 soles cada fin de mes en una
cuenta ahorros que paga una TEM de 1%; cuanto ser el monto que acumular
al final de dos aos si las condiciones se mantienen.
Solucin:
En este ejemplo se busca acumular los flujos de dinero que se vienen depositando cada fin de mes, los cuales deben ser llevados a valor futuro; es decir cada uno
de los depsitos realizados genera intereses que debern ser acumulados al final.

Grficamente podra mostrarse de la siguiente manera:
MATEMTICA
FINANCIERA
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Anotaciones
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Actividades
Autoevaluacin
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torio
Datos:
Anotaciones
R (Renta)
= 100 mensuales
i (Tasa)
= 1% TEM
n (# de cuotas)
= 24 meses
S (Monto)
Aplicando la frmula de valor futuro o monto (3.1):

No olvidemos que para hacer uso de estas frmulas debemos cuidar que la tasa
y el # de cuotas tienen que estar expresados en el mismo periodo; es decir si las
cuotas son mensuales la tasa tambin lo debe ser y viceversa.
Este tipo de ejercicios tambin puede ser desarrolladlo utilizando el Excel en
una celda vaca escriba lo siguiente:
=VF(1%,24,-100)
VF es una funcin que permite calcular el valor futuro de un conjunto de pagos

peridicos; esta funcin necesita como datos o argumentos:
Tasa: es la tasa de inters que siempre debe estar expresada en el mismo periodo
que los pagos constantes.
Nper: es el nmero de cuotas peridicas que se pagan.
Pago: es la cuota peridica que se paga, considrela en negativo por ser salida
de efectivo.
Ejemplo 2
Una deuda viene cancelndose con cuotas cada fin de bimestre de 350 soles
a una TEA de 12.616242% desde hace un ao, faltando aun 6 cuotas para su
cancelacin total. Determine el valor del prstamo original de dicha operacin.
Solucin:
El ejemplo consiste en calcular el capital o valor presente correspondiente al
pago de las cuotas bimestrales, utilizaremos la frmula de valor presente o capital (3.2), considrese que si la deuda se viene pagando hace un ao se pagaron
6 cuotas y aun faltan 6 cuotas adicionales haciendo un total de 12 cuotas bimestrales.
Datos:
R (Renta)
= 350 mensuales
i (Tasa)
= 12.616242% TEA
n (# de cuotas)
= 12 cuotas bimestrales
P (Capital)
=?
Existe un problema en el tema de la tasa i y las cuotas no estn expresadas en

el mismo periodo; en consecuencia debemos convertir en este caso la tasa ya que
el periodo de pago de las cuotas no puede cambiarse.
Desarrollo
de contenidos
Convirtiendo una tasa efectiva
Lecturas
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MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
1 suma uno a cada tasa efectiva e igulalos. En este caso TEA de 12.616242% se
convertir a TEB, entonces:
(1+TEA)=(1+TEB)
Recordatorio
2 Ambos extremos de la igualdad no son equivalentes a menos que los exponen

ciemos a la cantidad de veces que se contienen en un ao, es decir tenemos
6 bimestres en un ao entonces a la TEB lo elevamos a 6, si fueran meses el
exponente seria 12 porque en un ao hay 12 meses.

3 Remplace la tasa que posee y despeje la tasa deseada y obtiene el resultado.

TEB=2%
Remplazando en la frmula (3.2) para capital o valor presente.
P=3701.37
El ejercicio tambin se puede calcular con la ayuda de Excel, en una celda escriba:
=VA(2%,12,-350)
VA: es una funcin que calcula el valor actual o valor presente tambin llamado
capital de una serie de pagos constantes e iguales.
Tasa: es la tasa de inters que siempre debe estar expresada en el mismo periodo
que los pagos constantes.
Nper: es el nmero de cuotas peridicas que se pagan.
Pago: es la cuota peridica que se paga, considrela en negativo por ser salida
de efectivo.
1.3 Anualidad anticipada simple uniforme
En algunas operaciones financieras los pagos se hacen al inicio del periodo, para
mostrar algunos ejemplos: pago de su pensin a la universidad, pago de alquiler
anticipado, prstamo de deuda anticipada, etc.
Las anualidades o renta anticipadas a diferencia de las anualidades o rentas vencidas se pagan al inicio de cada periodo tenemos; en consecuencia una anualidad vencida se da al final del periodo y la tasa anticipada al inicio teniendo de
esta forma:
En el grfico se muestra la relacin entre la Renta Vencida (R) y la renta anticipada (Ra); si analiza el grfico vera que la diferencia temporal es slo un periodo
entonces podemos calcular R con la siguiente frmula:
Si remplazamos la frmula anterior (3.3) en la frmula de valor futuro o monto

(3.1) tendremos lo siguiente:
Anotaciones
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Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
La frmula anterior permite calcular el monto en funcin de una renta anticipada.

En consecuencia para el clculo del capital o P se tendr que remplazar (3.3) de
igual forma dentro de la frmula de valor presente o capital (3.2).
La frmula (3.5) permite calcular el capital o valor presente de una anualidad

anticipada.
Clculo de valor futuro
Ejemplo 1:
Que monto se acumulara al final del cuarto mes, si hoy y durante 3 meses consecutivos se depositan 100 soles en una cuenta de ahorros que paga una TEM
de 2%.
Solucin:
Podemos representar grficamente el problema de la siguiente forma:

Aplicando la frmula (3.4) puede calcularse el monto:
S=420.40
El monto acumulado al cuarto mes despus de realizados los depsitos anticipados tendremos un monto acumulado de 420.40
Clculo de valor presente
Ejemplo 2
Una serie de cinco pagos de 350 soles que realiza un alumno de una universidad
cancelan el pago de su pensin de enseanza. Considerando una TEM del 4%
determine cuanto se necesitar al inicio para cancelar todas las pensiones.
El ejemplo consiste en calcular el valor presente o el capital necesario que remplacen a estos pagos mensuales iniciales. Utilizando la frmula (3.5) tendremos:
1.4 Anualidad diferida simple - uniforme

Cuando en un contrato de crdito se otorga un periodo K en el que no se paga
ninguna cuota se considera como periodo de gracia, siendo usual este tipo de
operaciones en nuestro entorno; el pago de este tipo de contratos inicia despus
de mencionado periodo, grficamente tendremos:
Analizando la frmula; para el clculo del valor futuro S tendremos que acumular las rentas al igual que una renta normal, ya que el periodo de grcia que
se otorgue al inicio del periodo no influencia en nada, asi tendremos, tanto para
una renta anticipada y una renta vencida:
Desarrollo
de contenidos
MATEMTICA
FINANCIERA
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seleccionadas
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Recordatorio
Anotaciones
As la frmula (3.1) sera la misma para el clculo del monto de una renta o anualidad vencida normal y la frmula (3.4) sera la frmula para el clculo del monto
con una renta vencida en una anualidad diferida.
Para el clculo del valor presente P se tendr que considerar el periodo de gracia
ya que si calculamos el valor presente sin considerar el periodo de gracia Pk,
deberemos obtener el nuevo valor presente por el periodo de gracia obtenido simplemente dividiendo a Pk entre (1+i)k, as tendremos:
La frmula anterior (3.6) permite calcular el valor presente de una anualidad diferida.
Si a la formula anterior remplazamos la renta vencida (R) por la equivalencia de
renta anticipada (Ra) tendremos la frmula para el clculo del valor presente con
una renta anticipada y diferida.
Bibliografa
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Inicio
UNIDAD III:
ANUALIDADES
O RENTAS Y AMORTIZACIN DE DEUDA
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Empez Renta Dignidad para ancianos Ramrez, D. (2008, Feb 02)

LA PAZ/EFE - El presidente de Bolivia, Evo Morales, inici ayer en la ciudad central
de
Cochabamba
Recordatorio
Anotaciones el pago de una ayuda vitalicia a la vejez, que se financia con ingresos
petroleros de las regiones y asegur que es una obligacin del Estado garantizarla.
Es una fecha histrica, destac Morales en su discurso al subrayar que lleg la hora de
atender una demanda de la gente que se ha esforzado por Bolivia.
Llam a algunos prefectos (gobernadores) y lderes cvicos a no ser ingratos con los
ancianos y los inst a trabajar juntos por el pas.
Los prefectos y cvicos opositores rechazan que se financie con ingresos del Impuesto
Directo a los Hidrocarburos (IDH), que hasta ahora reciban las regiones. Ese recorte es
uno de los puntos de desacuerdo en el dilogo iniciado hace casi un mes entre Morales
y los nueve prefectos.
La ayuda universal y vitalicia, equivalente a unos 26 dlares mensuales, beneficiar
a alrededor de 700,000 personas mayores de 60 aos, segn datos del Ministerio de
Hacienda.
Mara Gonzlez, una cochabambina nacida el 1 de enero de 1929, fue la primera en
cobrar la renta de manos del presidente Morales. Ms de cuarenta entidades -entre las
que figuran bancos, fondos financieros privados, cooperativas y ONGs- se encargarn
de realizar el pago de la Renta Dignidad junto a las Fuerzas Armadas, que lo harn
fundamentalmente en el rea rural.
La seora Gregoria Chana, de 69 aos, no pudo contener sus lgrimas al momento de
recibir su renta Dignidad.
Le doy gracias al Presidente. Nosotros sufrimos, vivimos en la calle y no tenemos dinero, a veces no comemos, relat la beneficiaria al momento de recibir los 200 bolivianos.
Al hacer entrega el canciller Choquehuanca, le recomend que cuide su dinero, lo invierta en lo que le haga falta y que se mantenga fuerte frente a todo.
Ramirez, D. (2008, Feb 02). Empez renta dignidad para ancianos. El Diario La Prensa. Retrievedfrom.
TEMA N 2: Sistema de Amortizacin de Deudas

Una amortizacin se conoce como un proceso financiero mediante el cual una
deuda o una obligacin y el inters que genera se extinguen de manera progresiva
por medio de pagos peridicos o servicios parciales, pueden iniciarse conjuntamente con la percepcin del Stock de efectivo recibido (flujo o pagos anticipados), al
vencimiento de cada periodo de pago (flujos o pagos vencidos), o despus de cierto
plazo pactado originalmente (flujos diferidos)
2.1 Amortizacin
Bajo los sistemas de amortizacin se realizar el pago de una cuota o servicio,
parte del cual se aplica para cubrir los intereses generados por la deuda; si la
cuota es mayor que el inters, la diferencia disminuye el saldo insoluto. En caso
el pago de la cuota sea tan pequeo que no puede cubrir ni siquiera el inters
generado por el saldo insoluto, entonces la diferencia no cubierta se capitaliza.
A partir del da siguiente al vencimiento de cada cuota, si sta no hubiera sido
Desarrollo
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FINANCIERA
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Recordatorio
Anotaciones
amortizada completamente, la parte no amortizada de ella entrar en mora y

generar a diario un inters de mora, independientemente del inters compensatorio que genera el saldo insoluto.
Cuando un prstamo est en mora, cada pago, hasta donde alcance, debe aplicarse para cancelar la deuda en el siguiente orden:
Inters Moratorio
Inters Compensatorio
Principal vencido
Si el pago efectuado quedara algn remanente, la diferencia se aplicar para

cubrir:
El inters no vencido, pero devengado hasta la fecha del pago
El principal por vencer
Contablemente Amortizar es el proceso que consiste en disminuir el valor de
un activo, para cargar este importe a gastos. En el presente libro se tomar el
concepto financiero de amortizacin, no el contable.
En un problema de amortizacin intervienen:
El importe de los pagos peridicos que pueden ser uniformes o irregulares.
El nmero de pagos cuyos plazos pueden ser uniformes o irregulares.
La tasa de inters que puede ser fija o variable, explcita o implcita
La formulacin de las tablas de amortizacin conocidas tambin como cuadros de servicio
de la deuda o de reembolso de prstamos.
Para aplicarse la amortizacin de un prstamo, formalizado mediante un contrato con una entidad financiera y regulada por las entidades competentes, pueden aplicarse diversos sistemas de repago, limitados solo por el principio de
equivalencia financiera, por medio del cual, la suma de las cuotas evaluadas a
valor presente con la tasa de inters o combinacin de tasas pactadas deben ser
iguales al importe del crdito original. Los principales sistemas de amortizacin
de prstamos son:
Sistema Francs Cuotas Uniformes.
Sistema Alemn Cuota de Amortizacin Igual o uniforme.
Sistema Ingls Cuota del inters uniforme.
Cuotas Variables Aritmticas, Geomtricas y Suma de Dgitos
Flat
2.2 Sistema de Amortizacin francs cuotas uniformes
Consiste en la aplicacin de cuotas uniformes o constantes para la cancelacin
o amortizacin de la deuda; los periodos de pago comnmente se mantiene
invariables, las cuotas pueden ser anticipadas o vencidas, en cualesquiera de los
casos se mantiene las cuotas iguales.
La metodologa del sistema se explica en el siguiente cuadro:
Donde:
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n : Periodos de repago
D: Saldo insoluto o deuda residual
A: Monto de Amortizacin del principal
Anotaciones
I: Monto del Inters

R: Cuota total
i: Tasa de Inters
Cuotas uniformes vencidas en periodos uniformes
Ejemplo: se desea amortizar un prstamo de 10,000um, en un plazo de cuatro
meses con cuotas uniformes que vencen cada 30 das; dicho prstamo devenga
una TEM del 4%y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la tabla de amortizaciones.
Cuota: se calcula aplicando el FRC visto en el acpite anterior

donde R es el valor de la cuota.
Inters: el inters de cada cuota se genera por la tasa efectiva aplicada sobre el
saldo deudor anterior o saldo insoluto.
Amortizacin: es la diferencia de la cuota uniforme y el inters que genera el
saldo anterior.
Saldo: a partir de la primera cuota el saldo insoluto es igual a la deuda extinguida anterior ms la amortizacin actual.
Cuotas uniformes anticipadas en periodos uniformes
El sistema de cuotas informes en su modalidad anticipada nace como resultado de que la entidad financiera efecte un menor desembolso con relacin al
prstamo efectivamente solicitado por el prestatario, ya que en el momento 0
coincide el desembolso y el vencimiento de la primera cuota uniforme. Bajo este
sistema en el momento 0 se pag la primera cuota, en el momento 1 se desembolsa a segunda cuota y as sucesivamente.
Para efectos de calcular la cuota anticipada o renta anticipada (Ra) se utiliza la
frmula:
meses con cuotas uniformes anticipadas cada 30 das; dicho prstamo devenga
una TEM del 4%y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la tabla de amortizaciones.
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de contenidos
2.3 Sistema de amortizacin alemn - cuota principal uniforme
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Para obtener la cuota del principal a amortizar, basta con dividir el importe del
prstamo entre su nmero de cuotas. En este sistema, las cuotas del prstamo
van decreciendo en el mismo importe en que disminuye la cuota inters oRecordatorio
el
inters.
La metodologa del sistema se explica en el siguiente cuadro:

meses con amortizaciones uniformes cada 30 das; dicho prstamo devenga una
TEM del 4% y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la tabla de amortizaciones.
2.4 Sistema de amortizacin ingls - cuota inters uniforme

Bajo este sistema se considera un clculo de los intereses uniforme. La siguiente
tabla muestra la metodologa:
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meses con intereses que devengan o deben pagarse cada 30 das; dicho prstamo
devenga una TEM del 4% y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la tabla
de amortizaciones
2.5 Sistema de amortizacin cuotas variables suma de dgitos

Bajo este sistema, un dgito es el cardinal que le corresponde a cada cuota; as, a
la primera cuota le corresponde el dgito 1; a la segunda el dgito 2, etc. En un
sistema que utiliza la suma de dgitos se forma una razn para cada una de las
cuotas, cuyo numerador es igual al dgito de su respectiva cuota y el denominador es una cifra fija igual a la suma de los dgitos del prstamo. La razn establecida en cada cuota multiplicada por el importe el prstamo original.
La siguiente tabla muestra la metodologa:

meses con cuotas que devengan o deben pagarse cada 30 das; dicho prstamo
devenga una TEM del 4% y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la tabla
de amortizaciones
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2.6 Sistema de Amortizacin FLAT
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Los prstamos que se repagan con el sistema de amortizacin FLAT, muy utilizados en el sistema comercial porque financian ventas a plazos, no aplican el
principio de equivalencia financiera, y por tanto la tasa de inters que se anuncia
Recordatorio
como costos financiero del crdito no es el verdadero costo del financiamiento,
ya que los intereses no son a rebatir (sobre los saldos deudores)
La cuota se calcula con la siguiente frmula:

meses con cuotas que devengan o deben pagarse cada 30 das; dicho prstamo
devenga una Tasa FLAT del 4% y se desembolsa el 18 de Agosto. Desarrolle la
tabla de amortizaciones.
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Los sabios alemanes proponen un pacto europeo de amortizacin de la deuda: CRISIS UE

Berln, 9 nov (EFE).- El Consejo Asesor de Economistas del Gobierno Alemn, los llamados
Cinco
Sabios, han propuesto en su informe de otoo entregado hoy a la canciller
Recordatorio
Anotaciones
federal, Angela Merkel, la creacin de un pacto europeo de amortizacin de la deuda.
En el informe los sabios evitan usar el trmino eurobonos pero su propuesta est cerca
de la idea de asumir una responsabilidad conjunta de la deuda europea.
El objetivo del pacto sera reducir la deuda de los pases que participen en el mismo por
debajo del 60 por ciento del PIB, contemplado como lmite de referencia en el Pacto
de Estabilidad.
Los pases que participen en el pacto tendran que fijar en su legislacin nacional un
freno a la deuda, similar al contemplado en las constituciones de Alemania y Espaa, y
establecer una senda vinculante de consolidacin fiscal.
A cambio de ello, a los pases se les abrira la posibilidad de financiar parte de su deuda
a travs de un fondo de amortizacin comn que los miembros del pacto garantizaran
conjuntamente.
Las deudas que superen el 60 por ciento del PIB se desplazaran al fondo de amortizacin conjunto que emitira ttulos por valor de 2,3 billones de dlares.
Italia ser el principal participante del fondo, con un 41 por ciento, seguido por Alema-
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FINANCIERA
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Anotaciones
Bibliografa
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Autoevaluacin
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Anotaciones
nia, con un 25 por ciento. Otros miembros importantes del pacto deberan ser Francia,
Blgica y Espaa, seala la iniciativa de los Cinco Sabios.
A travs de la senda de consolidacin fiscal, los pases del pacto se comprometeran a
amortizar la parte de su deuda trasladada al fondo en un plazo de entre 20 y 25 aos.
El fondo de amortizacin tendra que ser una institucin limitada en el tiempo, que se
abolira en el momento en que los pases redujeran sus deudas por debajo del 60 por
ciento del PIB.
Adems, las deudas de los pases participantes en el pacto no podran volver a superar
el 60 por ciento del PIB.
En caso de que un pas abandonase la senda de consolidacin fiscal, cesara automticamente la responsabilidad conjunta por nuevas deudas que asumiera.
Como garantas, los pases miembros del pacto tendran que ofrecer parte de sus reservas de divisas o de oro.
Adems, parte de la recaudacin de un impuesto nacional, que podra ser el IVA o el
impuesto a la renta, no debera ir a los presupuestos nacionales sino directamente al
fondo de amortizacin. EFE.
EFE 2011. Est expresamente prohibida la redistribucin y la redifusin de todo o
parte de los contenidos de los servicios de Efe, sin previo y expreso consentimiento de
la Agencia EFE S.A.
Cita - ProQuest
Los sabios alemanes proponen un pacto europeo de amortizacin de la deuda. (2011,
Nov 09). EFE News Service.
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BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD III
Anotaciones

Bogot: Pearson educacin, biblioteca UCCI 511.8 A42.
Recordatorio
Anotaciones

Lima: Editorial Universidad del Pacfico, biblioteca UCCI 511.8 A42 2004.
Mxico: Editorial McGraw Hill, biblioteca UCCI.
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Anotaciones
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD III

1. Una persona deposita al final de cada trimestre un importe de 2000 soles Qu
monto acumular en el plazo de dos aos se percibiera una TET 6%?
Glosario
Anotaciones
2.
Bibliografa Qu monto se habr acumulado en una cuenta de ahorros si cada fin de mes se
realizan depsitos de 800 durante 8 meses consecutivos a una TEA de 12%?
3. Una mquina se vende con una cuota inicial de 2000 soles y 12 cuotas de 300
soles cada una a pagarse cada 30 das. Calcule el valor presente equivalente con
una TET 9%.
4. Una renta constante al final de cada trimestre en el lapso de 4 aos permiti
acumular un monto de 20000 soles a una TEM 3%. Determine el valor de dicha
renta.
5. Una deuda de 5000 soles debe amortizarse en el plazo de un ao con cuotas uniformes mensuales con una TEM 3%. Calcule el valor de mencionada cuota.
6. Cuanta cuotas de 1576. 14 soles cada fin de mes podrn amortizar con una TEM
de 5%.
7. Que monto se habr acumulado en una cuenta de ahorros si se deposita a inicio
de cada mes y durante 8 meses consecutivos con una TEA de 12%
8. Qu precio al contado tiene una mquina que se vende a crdito con12 cuotas
mensuales anticipadas de 200 soles cada una. El costo de oportunidad es una
TEM de 2%.
9. Determine el importe constante que debe colocarse a cada inicio de trimestre
por un lapso de 4 aos, los cuales permitieron acumular un monto de 20000c on
una TEA de 12%.
10. Que cantidad de depsitos mensuales a inicio de mes de 250 soles deben efectuarse en un banco para acumular un monto de 2000 soles con una TEM de 3%
11. Muestre la tabla de amortizacin de un prstamo de 5000 soles a una TEA de
17% desembolsada el 18 de agosto; el cual se amortiza en el lapso de un ao con
cuotas uniformes que vencen cada 60 das.
12. Una empresa solicita a un banco un prstamo de 20000 soles que devenga un
TEM de 2% para ser cancelado en el plazo de 2 aos con cuotas uniformes trimestrales vencidas. El importe de las amortizaciones debe ser: en el primer ao
igual al 40% del prstamo y durante el segundo ao igual a 60% del prstamo.
Calcule el importe de las cuotas uniformes durante el primer y segundo ao.
13. Una deuda firmada a una TEA 18% debe amortizarse en el plazo de 2 aos con
cuotas uniformes de 492.82 soles que deben pagarse cada 30 das. Determine el
de la deuda original.
14. Calcular el valor presente de una renta ordinaria de 1000 soles mensual a recibirse despus de transcurridos tres meses y durante el plazo de un ao, a una TEM
de 4%.
15. Calcule el importe de las rentas diferidas vencidas considerando: P= 1000, k= 3
meses, n= 5 meses, TEM= 2%
16. Calcule el importe de la cuota fija trimestral vencida a pagar en un financiamiento de 10 000 soles, Otorgado por una entidad financiera a una TEA de
20%, que debe amortizarse en 4 periodos trimestrales, de los cuales los 2 primeros son diferidos.
17 Un activo fijo se est ofreciendo a la venta con una cuota inicial de 3000 soles y
cuotas mensuales de 300 soles que deben pagarse durante 4 meses Cul es precio al contado equivalente si el costo de oportunidad es una TEM de 5%?
18. La empresa maquinas industriales vende compresoras a un precio al contado
de 3964,88 um. A crdito, efecta la venta con una cuota inicial de 3000 um y
el saldo lo negocia de acuerdo con las propuestas del comprador, con una TEM
de 5%. Si un cliente solicita pagar la diferencia en cuatro cuotas fijas cada fin de
mes, y hacerlo tres meses despus de la cuota inicial, Cul es el importe de la
cuota fija?
19. Calcule el nmero de periodos diferidos mensuales por otorgar en un financiamiento de 11,166.33, que genera una TEM de 5% para rembolsar con 8 cuotas
mensuales vencidas de 2,000 cada una.
Bibliografa
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
20. Dentro de un ao se recibir durante un plazo quincenal una renta mensual

de 250 um, cuyo importe deber depositarse en un banco que remunera esos
depsitos con una TEA de 8% Calcule el monto que se acumulara al final de ese
quinquenio en ese caso de que las rentas sean vencidas.

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Desarrollo
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Diagrama
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Recordatorio
Anotaciones
UNIDAD IV: PERPETUIDADES E INDICADORES FINANCIEROS

Actividades
Autoevaluacin
DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD IV

Glosario
Bibliografa
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CONTENIDOS
Recordatorio
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Actividades
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Glosario
EJEMPLOS
ACTIVIDADES
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN
Recordatorio
Diagrama
MATEMTICA
FINANCIERA
BIBLIOGRAFA
Bibliografa

Anotaciones
Objetivos
Inicio
CONOCIMIENTOS
PROCEDIMIENTOS
Tema NActividades
01: Perpetuidades
Autoevaluacin
1 Comprende las perpetui1.1 Monto de una
dades y el costo capitaliperpetuidad
zado.
1.2 Valor presente de una 2 Conoce el uso de las opeperpetuidad
Lecturas
Glosario
Bibliografa
raciones perpetuas en siseleccionadas
1.3 Renta de una
tuaciones reales
perpetuidad
1.4 La Depreciacin
Actividad N 1:
1 Desarrolla ejercicios proRecordatorio
Anotaciones
Lectura Seleccionada
N1
puestos concernientes a
Opinin Invitada / Al
la Perpetuidades.
garete
2 Aplica los conocimientos de perpetuidades en
Tema N 02: Evaluacin de
situaciones reales con el
Inversiones
apoyo de una hoja de
2.1 Valor Actual Neto
clculo.
(VAN)
2.2 Tasa Interna de Retorno 3 Reconoce y categoriza la
(TIR)
depreciacin
Desarrollo
de contenidos
Lectura Seleccionada N
2 Teora financiera y costo
de capital
Autoevaluacin N 04
4 Clasifica y reconoce las

principales tcnicas de
evaluacin de inversiones.
Actividad N 2:
Identifica y analiza las operaciones de depreciacin,
desarrollando casos propuestos.
Desarrolla casos de anlisis
de inversiones.
Tarea Acadmica N 2
ACTITUDES
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
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Anotaciones

OBJETIVO DE LA UNIDAD IV
Alguna vez se puso a pensar si sera posible obtener una renta mensual de por vida
en forma finita, pues este es el tema que se tratar en esta acpite; adems los indicadores financieros que permiten medir el grado de rentabilidad de una inversin para
poder tomas decisiones de inversin y/o financiamiento.
TEMA 01: PERPETUIDADES

En el siguiente esquema se muestra grficamente una
perpetuidad o tambin llamado renta perpetua, las cuales
pueden ser vencidas o anticipadas:
1.1 Monto de una perpetuidad

Si analizamos la secuencia de pagos que se realizaran por un tiempo infinito, encontraremos que tambien el monto tender a ser infinito; en consecuencia no exisitira una frmula que permita calcular el monto o valor futuro de una renta perpetua, siendo tal tambien un monto infinito.
1.2 Valor presente de una perpetuidad
Para calcular el valor presente de una renta perpetua significara descontar hacia el
momento 0 infinitas rentas uniformes que se ubican en el futuro, con y como tasa
de descuento.
Partiendo de una lgica sencilla denotaremos la frmula; si usted depositar un
monto de dinero del que slo retirar los intereses sin afectar al capital inicial, se
tendr la siguiente relacin ya que nunca se agotar el capital inicial es decir que la
renta ser igual a los intereses que se generan en un periodo. Asi tendremos:
R=Pi
La frmula (4.1) calcula el valor presente de una perpetuidad simple vencida cuando tiende hacia el infinito en el cual R es del mismo plazo que i.
Para el caso de una renta anticipada, consideraremos la equivalencia entre una
renta vencida R y una renta anticipada Ra
En consecuancia la frmula para calculara P en funcin de una renta anticipada

sera:
Desarrollo
de contenidos
Ejemplo
Lecturas
seleccionadas
Con el objeto de apoyar a una casa hogar se decidio donar a perpetuidad un

valor de 10,000 al final de cada ao. Determine el valor presente de dicha donacin para permitir que la casa hogar pueda retirar dicho importe si el banco
Recordatorio
remunera una TEA de 6.25%
Solucin:
En el presente caso se quiere determinar cuanto se deber depositar (P) en una
cuenta hoy dia para que al final de cada ao pueda retirarse los intereses que
equivalen a 10,000 ( R ) con una TEA de 6.25% (i) utilizando la formula obtendremos (4.1):
Los 160000 de capital que se obtiene como resultado nos permitir generar el
suficiente inters o renta para poder retirar cada ao y asi asegurar que infinitamente pueda retirarse los 10000 solicitados.
Ejemplo
Un padre de familia preocupado por el futuro de sus hijos estima que sus hijos
podrn solventar sus gastos en forma indefinida con 20,000 soles anuales que se
requiere que sean retirados a inicio de cada ao; en tal sentido desea establecer
un depsito que debe realizar hoy dia para cumplir con dicho retiro. El banco
remunera una TEA de 5%.
Solucin
En el ejemplo se busca determinar el valor de P para permitir un retiro anticipado Ra cada inicio de ao; aplicando la frmula (4.2) obtendremos:
P=420,000
1.3 Renta de una perpetuidad
Para algunos casos determinar el monto de la renta infinita que se podr realizar
en funcin de un capital inicial se permitir con las siguientes frmulas en el que
despejamos tanto R como Ra de las frmulas (4.1) y (4.2).
La frmula (4.3) permite determinar la renta vencida infinita o perpetua correspondiente a una capital P con una tasa i.
La frmula (4.4) permite determinar la renta anticipada infinita o perpetua correspondiente a una capital P con una tasa i.

1.4 La depreciacin
Se conoce como depreciacin a la disminucin del valor de un determinado bien
llamado activo fijo en las empresas, normalmente dicha prdida de valor se lleva a
cabo por el paso del tiempo, desgaste por uso, cada en desuso, insuficiencia tcnica, obsolescencia u otros factores de carcter operativo, tecnolgico o tributario.
MATEMTICA
FINANCIERA
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Actividades
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torio
Anotaciones
La depreciacin puede calcularse sobre su valor de uso, su valor en libros, el nmero unidades producidas o en funcin de algn ndice establecido.
Para poder cubrir la depreciacin de un activo es necesario formar un fondo de
reserva (F) a partir de los montos de depreciacin calculados cada cierto periodo
acorde a un mtodo elegido previamente. En algunas economas como la peruana
se establecen ciertos lmites en porcentaje a aplicar como depreciacin.
1.4.1 Conceptos
Costo inicial (C): es el costo de adquisicin del activo, incluyendo: fletes, embalajes, instalaciones y otros gastos adicionales necesarios para dejar operativo el
bien adquirido.
Vida til (n ): es el tiempo durante el cual el activo fijo puede producir econmicamente antes de ser remplazado o descartado.
Valor contable (V): o tambin llamado valor en libros, es la diferencia entre el
costo del activo menos el fondo de reserva o depreciacin acumulada.
Valor comercial, es el valor de realizacin del activo; el efectivo que puede obtenerse en el mercado en el caso de la venta de dicho activo. Pueden existir diferencias entre el valor de mercado y el valor contable de dicho activo.
Valor de Salvamento, desecho o de rescate (L). Es el importe neto que se estima,
puede obtenerse al realizar un activo fijo al final de su vida til
1.4.2 Mtodos de depreciacin
Entre los distintos mtodos de depreciacin utilizados podemos nombrar:
290 Mtodo de la lnea recta
291 Mtodo de unidades producidas
292 Suma de dgitos
Mtodo de la lnea recta
El mtodo de la lnea recta es el mtodo ms sencillo y ms utilizado por las
empresas, y consiste en dividir el valor del activo entre la vida til del mismo.
Este mtodo distribuye uniformemente la depreciacin entre los aos de vida
til del activo. Para utilizar este mtodo primero determinemos la vida til de
los diferentes activos.
La frmula (4.5) determina el valor de la depreciacin para un ao por el

mtodo de la lnea recta.
Ejemplo
Obtenga el valor de depreciacin de un activo fijo cuyo valor de adquisicin
inicial fue de 10,000 soles, se estima una vida til de 4 aos y un valor de salvamento de 2,000 soles. Prepare la tabla de depreciacin y calcule adems la
tasa uniforme de depreciacin.
Solucin:
Aplicaremos la frmula (4.5) primeramente calcularemos el valor de la depreciacin para cada ao.
Desarrollo
de contenidos
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MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Entonces 2000 soles ser el valor de la depreciacin por cada ao, con ello
podremos obtener el cuadro de depreciacin
Recordatorio
El valor contable se obtiene restando el valor de la depreciacin de cada ao,
la depreciacin es uniforme para todos los periodos y el fondo de reserva es
la acumulacin de los valores de depreciacin de cada ao.
Para la tasa uniforme de depreciacin podemos obtenerla dividiendo el 100%

que representa al total entre los cuatro aos de vida til
Mtodo de unidades producidas

Este mtodo es muy similar al de la lnea recta en cuanto se distribuye la depreciacin de forma equitativa en cada uno de los periodos.
Para determinar la depreciacin por este mtodo, se divide en primer lugar
el valor del activo por el nmero de unidades que puede producir durante
toda su vida til. Luego, en cada periodo se multiplica el nmero de unidades producidas en el periodo por el costo de depreciacin correspondiente
a cada unidad.
Ejemplo:
Una mquina adquirida en 8000 soles tiene las siguientes caractersticas tcnicas: capacidad de produccin diaria mxima 100 unidades, vida til de
produccin 12500 unidades. El departamento de programacin estima los
siguientes niveles de produccin para los prximos 5 aos: 20000, 25000,
35000, 30000 y 15000 unidades respectivamente. Calcule la depreciacin
anual considerando un valor de rescate de 1000 soles.
Solucin
Anotaciones
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
La depreciacin para cada ao se calcula multiplicando el factor obtenido en

la frmula por la cantidad de produccin de cada ao. El valor contable se va
disminuyendo para cada ao a razn de la depreciacin del mismo, y el fondo
de reserva incrementa o acumula el valor de la depreciacin de cada periodo.
Mtodo de suma de dgitos
Este es un mtodo de depreciacin acelerada que busca determinar una mayor alcuota de depreciacin en los primeros aos de vida til del activo.
La variacin radica en que el cargo por depreciacin anual se obtiene multiplicando el valor de uso del activo por una fraccin cuyo numerador es el
nmero de aos que restan de vida al activo y el denominador es la suma de
los dgitos de la vida til estimada del bien.
La frmula (4.7) permite calcular el valor de depreciacin para cada ao por

el mtodo suma de dgitos.
Ejemplo:
Determine el cuadro de depreciacin por el mtodo de suma de dgitos para
un activo fijo cuyo costo inicial es de 10000 con una vida til de cuatro aos y
un valor de salvamento de 2000.
Solucin:
Aplicando la frmula (4.7) se obtendr lo siguiente:

El valor de la depreciacin se calcula multiplicando la diferencia del costo
Histrico (C) y el valor de salvamento (L) por la cantidad de aos que faltan
para su vencimiento dividido entre la suma total de aos.
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
Desarrollo
de contenidos
MATEMTICA
FINANCIERA
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Recordatorio
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Bibliografa
Opinin invitada / Al garete Fernando Turner

En las crisis, la calidad del liderazgo se manifiesta. Cuando es capaz, puede mostrar
sus
capacidades
Recordatorio
Anotaciones creativas, organizacionales, carismticas y ejecutivas ante las inminentes
amenazas, para inspirar a la sociedad a intentar cambios trascendentes que la lleven a
mejores estadios de desarrollo. Un liderazgo transformacional.
Cuando es inane, el liderazgo se manifiesta en exhortos, buenas intenciones y programas insustanciales orientados a conservar el statu quo y la imagen. Se aparenta accin
cuidando no cambiar o renovar. Se apacigua la conciencia, evitando desacomodar el
sistema y daar intereses creados.
ste lo vivimos actualmente en Mxico. Un liderazgo improductivo, conservador, esclavizado por los dogmas, ineficaz y sin empata con la gente. Liderazgo compuesto por las
omnipresentes y perpetuas rmoras en el gobierno y la poltica, tanto del sector pblico
como del social y privado.
Todos, sacando las mayores rentas de un pas cada vez ms disminuido. Movidos por
egosmo que los asla de las necesidades, aspiraciones y penurias de la poblacin, que
son para ellos slo estadsticas incmodas que siempre pueden ser maquilladas. Rmoras alejadas del inters nacional, el cual confunden con sometimiento al dogma globalizador, monetarista y conservador y a la proteccin a los de siempre.
Ante la crisis, las recetas de siempre. Proteger los ingresos fiscales a costa del derrumbe
de la inversin y el empleo. Mantener grotescamente, en la estratsfera, las tasas de
inters, para evitar la salida de capitales golondrinos rentistas, costosos e intiles que
pueden desplomar la moneda inflada por la intervencin obvia y desproporcionada del
Banco Central, esa institucin pretendidamente infalible, ausente del compromiso impulsor. Proteger los monopolios pblicos y los oligopolios privados congelando precios
excesivos sobre los internacionales, los que han convertido al Pas en un esquilmo de las
mayoras desprotegidas.
Ante la crisis, los mismos cursis, desprestigiados y anacrnicos shows corporativistas que
el cambio no se ha atrevido a tocar, exhibindose orondos y sonrientes como comparsas, los mismos de siempre: los dueos del esquilmo y de las rentas; los perennes lderes
empresariales, polticos y sindicales. Eventualmente se manifestarn irresponsables ante
el fracaso de la farsa, pero prestos a la siguiente.
Ante el inminente derrumbe, centrarse en la proteccin de los ingresos fiscales, en el
Estado y en la proteccin a la oligarqua como remedio a una crisis que demanda, adems de poltica monetaria contra cclica, apoyo al consumidor y a los productores no
rentistas, mediante desgravaciones fiscales y estmulos sustanciales, as como austeridad,
recato y moderacin a funcionarios, polticos y oligarcas.
Contrario a otros pases que regresan impuestos en efectivo, eliminan gravmenes y
aumentan las inversiones, nuestro gobierno, cooptado por tecncratas incapaces esclavizados a teoras desprestigiadas, acompaado del corporativismo y alejado de la gente,
anuncia medidas gastadas, irrelevantes e ineficaces que no tiene intenciones ni capacidad para aplicar, y cuya ejecucin el Presidente no intentar vigilar, porque son para la
foto y para la galera. Para la biblioteca post presidencial, el libro de glosa y la campaa
partidista.
Mal augurio. Esperemos la explicacin al fracaso responsabilizando a los gringos, a la
cada del petrleo; a la baja calidad del mexicano que no merece a sus lderes y preprense para el derroche, con nuestros impuestos, de miles de polticos ansiosos por convertirse en salvadores de la patria pero que, sin cambiar el entramado, slo acelerarn
el declive.
Bibliografa
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ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Sin liderazgo transformador, el Pas est al garete. Dnde est ese nuevo liderazgo
transformador? Cmo abrirle camino?.
Opinin invitada. (2009, Jan 11). Opinin invitada / al garete. El Norte. Retrievedfrom
TEMA N 2: Evaluacin de Inversiones

En un proyecto empresarial es muy importante analizar la posible rentabilidad del proyecto y sobre todo si es viable o no. Cuando se forma una empresa hay que invertir un
capital y se espera obtener una rentabilidad a lo largo de los aos. Esta rentabilidad
debe ser mayor al menos que una inversin con poco riesgo (letras del Estado, o depsitos en entidades financieras solventes). De lo contrario es ms sencillo invertir el
dinero en dichos productos con bajo riesgo en lugar de dedicar tiempo y esfuerzo a la
creacin empresarial.
Dos parmetros muy usados a la hora de calcular la viabilidad de un proyecto son el
VAN (Valor Actual Neto) y el TIR (Tasa Interna de Retorno). Ambos conceptos se basan
en lo mismo, y es la estimacin de los flujos de caja que tenga la empresa (simplificando,
ingresos menos gastos netos).
2.1 Valor Actual Neto (VAN)
Si tenemos un proyecto que requiere una inversin X y nos generar flujos de caja
positivos Y a lo largo de Z aos, habr un punto en el que recuperemos la inversin
X. Pero claro, si en lugar de invertir el dinero X en un proyecto empresarial lo
hubiramos invertido en un producto financiero, tambin tendramos un retorno
de dicha inversin. Por lo tanto a los flujos de caja hay que recortarles una tasa de
inters que podramos haber obtenido, es decir, actualizar los ingresos futuros a
la fecha actual. Si a este valor le descontamos la inversin inicial, tenemos el Valor
Actual Neto del proyecto.
Si por ejemplo hacemos una estimacin de los ingresos de nuestra empresa durante
cinco aos, para que el proyecto sea rentable el VAN tendr que ser superior a cero,
lo que significar que recuperaremos la inversin inicial y tendremos ms capital
que si lo hubiramos puesto a renta fija.
La frmula para el clculo del VAN es la siguiente, donde I es la inversin, FC es
el flujo de caja del ao t, i la tasa de inters con la que estamos comparando y n el
nmero de aos de la inversin:
Donde:
I Inversin Inicial.
FC Flujo de caja del periodo t.
i Tasa de rentabilidad o costo de oportunidad.
t Periodo del flujo de caja.
2.1.1 Interpretacin del VAN
VAN > 0 el proyecto es rentable.
VAN = 0 el proyecto es rentable tambin, porque ya est incorporado ganancia de la r.
VAN < 0 el proyecto no es rentable.
Desarrollo
de contenidos
Entonces para hallar el VAN se necesitan:
MATEMTICA
FINANCIERA
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Recordatorio
Anotaciones
Tamao de la inversin.
Flujo de caja neto proyectado.
Tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
El siguiente grafico muestra el flujo de caja que generar una inversin de 10,000
para los cuatro aos siguientes. Se pide analizar si el proyecto es rentable o no
con una tasa de rentabilidad o costo de oportunidad de 15% anual.
Para calcular el VAN se toma como fecha focal el presente o momento 0 y se
descuentan los flujos de caja futuros con el Costo de oportunidad o tasa de Rentabilidad i. As tendremos:
VAN= 1419.91
Con la ayuda de una hoja de clculo como el Excel podemos calcularlo de la
siguiente manera:
La funcion VNA permite acumular el valor neto actual de los flujos de caja pero
no es igual al VAN valor actual neto; por ello se le debe restar la inversin inicial
como se cmuestra en el grafico.
Interpretacin
En el ejemplo el resultado obtenido de 1419.91 significa que:
El proyecto efectivamente genera un costo de oportunidad de 15% o una rentabilidad de 15%
El proyecto contribuye a las utilidades con importe de 1419.91
2.2 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Otra forma de calcular lo mismo es mirar la Tasa Interna de Retorno, que sera el
tipo de inters en el que el VAN se hace cero. Si el TIR es alto, estamos ante un
proyecto empresarial rentable, que supone un retorno de la inversin equiparable
a unos tipos de inters altos que posiblemente no se encuentren en el mercado. Sin
embargo, si el TIR es bajo, posiblemente podramos encontrar otro destino para
nuestro dinero.
Este indicador supone que los flujos de caja netos que genera el proyecto se reinvierte en la TIR y que las inversiones que demanda el proyecto tiene un costo financiero del mismo, igual a la TIR. El criterio de aceptacin o rechazo es:
Si la TIR es mayor que el COK (costo de oportunidad del capital i) se acepta la
inversin; se podr calcular en:
Ayudado de una hora de clculo se podra calcular el TIR con la siguiente frmula:
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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nadas
Glosario
Bibliografa
torio
Anotaciones
Para la funcin de Excel TIR se deber selecciona los flujos de caja incluidos la
Objetivos
Inicio
inversin inicial y as se obtendr la tasa requerida.
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
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Bibliografa
Teora financiera y costo de capital Vento, A. (2010). Teora financiera y costo de capital. Economa
En
el contexto
Recordatorio
Anotaciones actual, en el cual se prev el ingreso de capitales a nuestro pas como
un flujo de inversiones, esta obra, publicada por ESAN, se convierte en una importante
contribucin a la discusin acerca de la determinacin del costo de capital para evaluar
inversiones en pases emergentes como el nuestro, bajo un enfoque de aplicabilidad del
modelo del Capital Asset Pricing Model (CAPM) como un mtodo para incluir el riesgo
en la toma de decisiones de inversin.
Lo resaltante de esta obra es la discusin desde diferentes puntos de vista de los supuestos que asume el CAPM, con la finalidad de aproximarlos en lo posible a la realidad de
pases emergentes y las propuestas metodolgicas que presenta con relativa rigurosidad,
de un modo tal que invitan a seguir una discusin de alto nivel acadmico. Finalmente,
y no menos importante, es la aplicabilidad de tales propuestas a casos reales, de una
manera lgica y consistente que brindan unicidad a toda la estructura de la obra.
En la primera parte, que consta de los captulos 1 y 2, se presenta desde una perspectiva contable, una visin simple e ilustrada a travs de ejemplos prcticos, del estado de
prdidas y ganancias, flujo de fondos y balance general. Considera en su tratamiento el
efecto del apalancamiento sobre los ndices de rentabilidad de la empresa, factor que
ms adelante incluir en la determinacin del costo de capital.
En la segunda parte, que consta de los captulos 3 y 4, se realiza una presentacin breve
de la teora de portafolios, ilustrando su aplicacin al caso de tres activos financieros
(representados por los retornos generados por tres fondos mutuos), de una manera tal
que brndalos elementos suficientes para plantear una generalizacin para ms de tres
activos financieros.
En la tercera parte, conformado por los captulos 5 y 6, se exponen los fundamentos
y la derivacin del CAPM as como los problemas en la determinacin de sus parmetros. Se complementa la exposicin con una interesante discusin acerca del horizonte
de evaluacin y la determinacin de la tasa libre de riesgo, analizando por ejemplo la
conveniencia de utilizar los T-Bonds en lugar de los T-Bills y tambin la referida a la
determinacin de la prima de riesgo de mercado. Asimismo fundamenta la necesidad
de ajustar los betas en funcin al riesgo del sector al cual se aplicar y al nivel de apalancamiento de la empresa.
La cuarta parte, que consta de los captulos 7 y 8, y la quinta parte, conforman en mi
opinin, la propuesta principal de toda la obra.
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
En el captulo 7 se presentan los mtodos directo e indirecto para la determinacin del

costo de capital en mercados emergentes as como un mtodo para calcular el COK a
partir de datos primarios incluyendo el concepto del beta patrimonial y el mtodo de
ajuste del beta calculado utilizado por Bloomberg. El captulo 8 presenta una discusin
Recordatorio
muy didctica y sustancial acerca del concepto riesgo-pas, sus determinantes y cinco
mtodos de medicin con sus respectivos supuestos, crticas y recomendaciones de uso.
Se incluye una explicacin acerca de la bondad del spread de los bonos soberanos del
Per como indicador del riesgo pas (en un anlisis que comprende los aos 2001-2003)
y un ejercicio comparativo del riesgo-pas entre Per y Chile para los aos 1995-2003
presentando hechos estilizados referidos a los determinantes presentados en este mismo captulo.
La quinta parte, ltima de este libro, que comprende del captulo 9 al captulo 13,
representa la consolidacin del aporte de esta obra, a travs de la presentacin de metodologas utilizadas para calcular el COK y su aplicabilidad a nivel sectorial, expone tres
mtodos para la determinacin del costo de capital en mercados emergentes (captulo
9) y la aplicacin de los mismos al sector saneamiento (captulo 10), sector elctrico
(captulo 11), sector telecomunicaciones (captulo 12) y sector telecomunicaciones de
Venezuela (captulo 13). En este ltimo caso, se evidencia que el anlisis de supuestos
y criterios presentados en la obra, permiten revisar y ajustar a la realidad de manera
relativamente sencilla los mtodos de uso estndar en estos casos.
Entre las crticas de carcter particular que se podra hacer a la obra, est la omisin en
la primera parte, del tratamiento del concepto costo de capital dado que es parte del
ttulo de la obra, hubiera sido muy conveniente referenciar su discusin con la misma
pulcritud con la que ha trabajado gran parte de otros conceptos financieros. Asimismo,
el enfoque contable utilizado para desarrollo de la primera parte limita un poco el alcance de las conclusiones aqu; pues por ejemplo, muchas veces del significado de los
ndices de rentabilidad contables ROA y ROE resultan ser una mala aproximacin de
los conceptos de beneficio o rentabilidad econmica. Al respecto no debemos olvidar
que la evaluacin de inversiones debe ser de carcter puramente econmica.
En la segunda parte quizs tambin hubiera sido conveniente indicar que los riesgos
que enfrenta el inversor son el nico y el sistemtico y que el CAPM solo considera el segundo bajo el supuesto de que en inversiones diversificadas el primero desaparece; sin
embargo, en mi opinin, ello no es necesariamente cierto en economas emergentes,
con lo cual se hubiera ampliado ms ricamente la discusin.
Con relacin a la tercera parte, me parece que debi aclarase que si bien el CAPM
es una metodologa para incorporar el riesgo en el anlisis de inversiones, hay otras
alternativas de uso tambin aceptados tales como el mtodo de flujos descontados o el
mtodo de Montecarlo tambin de uso aceptado en economas emergentes.
En la cuarta parte, dado el enfoque de la obra, se utiliza implcitamente el criterio de
la TIR para la seleccin de inversiones; sin embargo, es sabido que este criterio tiene
ciertas fallas en su aplicacin como por ejemplo la situacin de TIR mltiple, por lo que
valdra la pena hacer algn comentario acerca de otros indicadores.
En general, me parece que es una obra de lectura obligatoria para todo acadmico y
analista de inversiones tanto nacionales como extranjeras, pues en mi opinin su contenido lo convierte en un referente que incentiva y aviva la discusin sobre un tema muchas veces abordado de manera innecesariamente compleja y tan importante de tratar,
por las implicancias que puede tener sobre el flujo de capitales a nuestra economa.
Vento, A. (2010). Teora financiera y costo de capital.Economa, 33(66), 177-179. Retrieved from http://search.proquest.com/docview/1037431908?accountid=146219
MATEMTICA
FINANCIERA
Glosario
Anotaciones
Bibliografa
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Actividades
Autoevaluacin
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Glosario
Bibliografa
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Anotaciones
Diagrama
Desarrollo
de contenidos
Lecturas
seleccionadas
Diagrama
Objetivos
Objetivos
Desarrollo
de contenidos
Inicio
Actividades
Inicio
ACTIVIDAD N 4
Autoevaluacin
Actividades
Autoevaluacin
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Glosario
Bibliografa
Recordatorio
Bibliografa
BIBLIOGRAFA DE LA UNIDAD IV
Anotaciones C. (2005). Matemtica financiera un enfoque prctico.

Aliaga,
Bogot: Pearson Educacin, biblioteca UCCI 511.8 A42.

Recordatorio
Anotaciones

Lima: Editorial Universidad del Pacfico. 2004, biblioteca UCCI 511.8 A42.
Mxico: Editorial McGraw Hill, biblioteca UCCI.
Diagrama
Objetivos
Inicio
Desarrollo
de contenidos
Actividades
Autoevaluacin
AUTOEVALUACIN DE LA UNIDAD IV
1. La garita de control de Huayucachi recauda mensualmente 10,000 soles en promedio. Cul es el valor presente de esas rentas perpetuas si se aplican una TEM 0.5%?
Lecturas
seleccionadas
Glosario
2.
Calcule el valor presente de una renta perpetua trimestral vencida de 1000 soles
Bibliografa
con una TEM de 1%.
3. Determine el valor presente de una perpetuidad cuya renta trimestral anticipada es
300 soles. La TEA aplicable 20%.
Recordatorio
Anotaciones
4. El testamento de una persona indica una donacin para un asilo de ancianos de

3000 soles inmediatamente despus de su deceso y de all anualmente 2000 soles de
forma indefinida. Cul es el valor actual de la donacin, si se considera una TEA
10%?
5. Con una TEM de 4% convierta una renta perpetua vencida mensual de 1000 soles
en una renta constante vencida temporal de 20 meses.
6. Determine el valor de la renta perpetua mensual vencida que pueda comprarse en
bonos del gobierno con un importe de 20000 soles. Los bonos generan una TEA de
10% con pago mensual de intereses.
7. El valor presente de una renta perpetua mensual vencida es 10000 soles. Determine
el valor de cada renta con una TEA de 6%.

Desarrollo
ANEXOS
de contenidos
ANEXOS
CLAVE DE RESPUESTAS AUTOEVALUACIONES.
Lecturas
seleccionadas
Glosario
Recordatorio
Anotaciones
Autoevaluacin de la unidad I
1.
a) 87.64; b) 912.36; c) 8.76%
2.
a) 8250; b) 7425; c)25.75%
3.
Ambas opciones son iguales
4.
a) 40%, 42.86% y 20% b) 140%
5.
200 das
6. 15%
7.
96.80 soles
8.
55 soles y 2055 soles
9.
4896.63 soles
10.
1440 soles y 9440 soles
11.
15223.71 soles
12.
156.25 soles y 146.66%
13.
a) 2,868.93; b) 60,213.98; c) 35,361.22; d) 225,285.49; e) 4,290.56
14.
a) 2.73 aos; b) 9.61 semestres; c) 10.10 bimestres; d) 28.78 meses; e) 831.40 das.
15.
a) 10.97% TEM; b) 0.31%TED; c) 9.72%TEM
16.
2.26% TET
17.
26 aos 8 meses y 25 das
18.
53 497.06 soles y 59 796.98 soles
19.
69 618.14 soles y 84 618.14 soles
20.
16.64% TES
Autoevaluacin de la unidad II
1.
275.53 soles
2.
196.74 soles
3.
469.09 soles
4.
15 487.50 soles
5.
6 290.32 soles
6.
309.42 soles
7.
280.18 soles
8.
7664.01 soles
9.
25 950.55
10.
1 443.62 soles y 13 556.39 soles
11.
20,000 soles
12.
16,000 soles
13.
27%
14.
107 das
15.
540 soles, 720 soles y 5 740 soles
16.
7663.79 soles
17.
25950.19 soles
18.
1949.50 soles y 13050.50 soles
19.
11.05 meses
20.
1944.44 soles
MATEMTICA
FINANCIERA
Bibliografa
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86
ollo
nidos
Actividades
Autoevaluacin
as
nadas
Glosario
Bibliografa
torio
ANEXOS
Autoevaluacin de la unidad III
Anotaciones
1.
19 794.94 soles
2.
5001.55 soles
3.
6616.63 soles
4.
592.08 soles
5.
202.31 soles
6. 6
7.
6679.41 soles
8.
2157.37 soles
9.
974.15 soles
10.
7.09
11.
912.35 soles
12.
2315.12 soles y 4404.20 soles
13.
10,000 soles
14.
8343.30
15.
225.14
16.
5863.28
17.
3964.88
18.
300
19.
3 meses
20.
18236.87
Autoevaluacin de la unidad IV
1.
2 000 000 soles
2.
33 002.21 soles
3.
6 732.91 soles
4.
23 000 soles
5.
1839.54 soles
6.
159.48 soles
7.
153.09 soles
MATEMTICA FINANCIERA
87
88

Manual Mate Financiera

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MATEMTICA

Becquer Nicky Bendezu Boza

Cada autor es responsable del contenido de su propio texto.

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD I

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

Tema N1: Inters Simple

1.1 Las propuestas porcentuales

1.2 El valor del dinero en el tiempo

1.4 El inters simple

1.5 Inters y monto con capital y tasa constante

1.6 Capital en funcin de monto con tasa constante

1.7 Tiempo en funcin del monto con tasa constante

1.8 Tasa en funcin del monto con tasa constante

1.9 Inters y monto con capital constante y tasa variable

1.10 Inters y monto con capital variable y tasa constante

1.11 Inters y monto con capital y tasa variable

1.12 Ecuaciones de valor equivalente

Tema N 02: El Inters Compuesto

2.2 El capital en inters compuesto

2.3 Periodo o tiempo en inters compuesto

2.4 Inters y monto con capital y tasa constantes

2.5 Inters y monto con capital constante y tasa variable

2.6 Inters y monto con capital variable y tasas variables

2.7 Ecuaciones de valor equivalente

UNIDAD II: EL DESCUENTO Y LAS TASAS DE INTERS

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD ii

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

Tema N1: El Descuento

1.1 Tipos de descuento

1.2 Descuento racional simple

1.3 Descuento racional compuesto

1.4 Descuento bancario simple

1.5 Descuento bancario compuesto

1.6 El descuento comercial

Tema N 2: Las Tasas de Inters

2.1 Clasificacin de las tasas de inters

2.2 Las tasas de inters y los criterios de clasificacin

2.3 Tasa nominal y tasa efectiva

2.4 Tasa activa y tasa pasiva

2.5 Tasa vencida y tasa adelantada

2.7 Tamn, tamex, tipmn y tipmex

2.8 Tasa de inflacin

UNIDAD III: ANUALIDADES O RENTAS Y AMORTIZACIN DE DEUDA

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD iiI

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

Tema N1: ANUALIDADES O RENTAS

1.1 Valor actual y valor futuro

1.2 Anualidad vencida simple - uniforme

1.3 Anualidad anticipada simple uniforme

1.4 Anualidad diferida simple - uniforme

2.2 Sistema de amortizacin francs cuotas uniformes

2.3 Sistema de amortizacin alemn - cuota principal uniforme

2.4 Sistema de amortizacin ingls - cuota inters uniforme

2.6 Sistema de amortizacin flat

BIBLIOGRAFA de la unidad iii

AUTOEVALUACIN de la unidad iii

UNIDAD IV: Perpetuidades e Indicadores financieros

DIAGRAMA DE PRESENTACIN DE LA UNIDAD ii

ORGANIZACIN DE LOS APRENDIZAJES

1.1 Monto de una perpetuidad

1.2 Valor presente de una perpetuidad

1.3 Renta de una perpetuidad

Tema N 2: Evaluacin de Inversiones

2.1 Valor actual neto (van)