Crecimiento Economico Del Peru

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO
ELECTRICA Y ELECTRONICA
FACULTAD DE INGENIERIA
NDICE
I. RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCION RECIENTE
1.
2.
3.
4.
5.
II.
III.
Crecimiento econmico en los ltimos aos

Tendencias recientes
Inversin pblica
Consumo privado
Inversin privada
02
03
05
06
06
08
LA POLITICA ECONOMICA
12
1. Qu es la poltica monetaria?
2. Poltica monetaria en el Per
12
13
CRECIMIENTO ECONOMICO
16
1.
2.
3.
4.
5.
6.
17
20
21
22
22
24
Impactos de la desaceleracin China y del difcil entorno mundial

Crecimiento econmico de los socios comerciales del Per
Crecimiento econmico peruano
Otros aspectos de la Economa peruana 2015
Desafos que asumir
La economa peruana alzar vuelo tras las elecciones?
IV. FUNDAMENTO TERICO
SITUACION ECONOMICA Y FINANCIERA DEL PER

INGENIERIA ECONOMICA Y FINANCIERAPgina 1
27
I.
RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIN RECIENTE

La economa peruana empez con buen pie el 2016. Tras un crecimiento
extraordinario de 6.39% en diciembre 2015, en enero tuvo una expansin de
3.41%, sumando 78 meses en terreno positivo, inform el jefe del Instituto
Nacional de Estadstica e Informtica (INEI), Anbal Snchez, precisando que en
los ltimos 12 meses (febrero 2015-enero 2016) creci 3.40%.
Puntales. En enero, explic Snchez, cinco sectores representaron casi 60% del
crecimiento de la produccin nacional. Explic que los resultados de enero fueron
impulsados por un crecimiento en la tendencia del consumo de los hogares y
por un mayor uso de las tarjetas de crditos, que creci 23.68%, as como por
los mejores resultados de la produccin minera, pesquera y agropecuaria, de
energa elctrica, gas y agua. Pero, disminuy la actividad manufacturera en
3.94% y el sector construccin baj 2.67%
El sector Minera e Hidrocarburos sum 11 meses positivos y enero creci 7.83%,
impulsada por la minera metlica (18.6%) por ms produccin de cobre, plata, oro
y plomo.
Sector electricidad, gas y agua creci 8.78% determinado por mayor generacin
de energa elctrica (10.14%), distribucin de gas y agua potable (1.42%)
Lento. En tanto, la actividad en el sector construccin cay 2.67% por un menor
avance fsico de las obras pblicas, que retrocedi en 42.8% por una menor
inversin en construccin de obras pblicas por parte del gobierno nacional (-
51.5%) y de los gobiernos regionales (-75.7%). Mientras que las obras de los
gobiernos locales crecieron 122.7%.
Febrero. El jefe del INEI tambin hizo un adelanto de los resultados de la
produccin
nacional
de febrero,
precisando
que
lo
ms
destacado
es
el crecimiento de la generacin elctrica, que fue mayor en 16.26%,

considerndolo todo un rcord en comparacin a marzo 1998, cuando se expandi
22%.
A ello se suma un mayor avance fsico de las obras pblicas, principalmente de los
gobiernos locales, refiri el jefe del INEI.
Consultado de si en febrero la produccin nacional creci 4 o ms de 4%, Snchez
seal que el indicador energa elctrica es importante pero no lo es todo, pero
que los resultados de enero marcan una tendencia anualizada creciente.
Tenemos que tener los datos completos, manifest.
1. CRECIMIENTO ECONOMICO EN LOS LTIMOS AOS:
El producto interno bruto (PIB) del Per creci un 2,4% en 2014, frente a un
5,8% registrado en 2013. Dicha desaceleracin se produjo sobre todo debido al
enfriamiento de la inversin privada, en un contexto de cadas de los precios de
los minerales, en particular el oro y el cobre. Para 2015, se proyecta que el PIB
aumentar un 3,6%, impulsado por el incremento de la produccin minera y, en
menor medida, la expansin del gasto pblico y el estmulo monetario bajo la
forma de menores tasas de inters y mayor disponibilidad de crdito.
El dficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos se redujo levemente en

2014, pues a pesar del deterioro del balance comercial disminuyeron los pagos
por rentas de factores, en un marco de menores ganancias mineras. Sin

embargo, la cada de las exportaciones ha redundado en un menoscabo de
la cuenta corriente en 2015, pese a la desaceleracin de las importaciones, como
consecuencia del menor crecimiento econmico.
Durante 2014 y el primer trimestre de 2015, se ha deteriorado el balance fiscal,
debido a la combinacin de un aumento del gasto corriente y una desaceleracin
de la expansin de la recaudacin impositiva, por efecto del menor crecimiento y,
a partir de fines de 2014, de reducciones de impuestos.
La inflacin se ha mantenido baja en 2014 y en los primeros meses de 2015. En
mayo de este ltimo ao, la inflacin anual fue de un 3,4%.
A pesar de la desaceleracin del crecimiento, se sigui registrando una baja tasa
de desempleo, una disminucin del subempleo y una mejora de la calidad del
empleo.
2. TENDENCIAS RECIENTES
Durante las ltimas dcadas, China ha pasado a ser uno de los socios econmicos
ms importantes para el Per, con un especial inters en el comercio de productos
bsicos como el cobre y el oro. El Per ha experimentado un incremento notable

de sus exportaciones a China, especialmente durante el perodo 2000 y 2007 con
unas tasas de crecimiento entre el 35% y el 50%. Durante el ao 2014 el 18% de
las exportaciones peruanas tuvieron como destino China, convirtiendo a este pas
en el principal destino exportador del Per.
En cuanto a los sectores econmicos, el 70% de las exportaciones a China se

concentraron en manufacturas basadas en recursos naturales y el 30% de las
exportaciones se concentraron productos primarios. Asimismo, el 21% de las
importaciones peruanas durante 2014 provinieron de China, convirtiendo a su vez
a este pas en su principal fuente de importaciones. Mientras que el 92% de las
importaciones, era de manufacturas no basadas en recursos naturales. China y el
Per mantienen slidas relaciones financieras. Durante la pasada dcada, China
se ha convertido en un importante prestamista bilateral para el Per, habiendo
destinado el 2% del total de sus prstamos totales a la regin a este pas (2.3 mil
millones de dlares estadounidenses). La mayora de estos prstamos se
concentraron en el sector minero (2 mil millones de dlares estadounidenses);
infraestructuras (100 millones de dlares estadounidenses), incluidos transporte,
medio ambiente y energa; y otros tipos de prstamos, como el crdito comercial
(150 millones de dlares estadounidenses).
3. INVERSION PBLICA:
El ministro de Economa, Alonso Segura, declar ayer que "el crecimiento del PBI
ha sido lento" en los primeros meses del ao. Pese a esta desaceleracin inicial
del 2015, Segura sostuvo que la economa empezar a dinamizarse recin en el
segundo trimestre del ao y se espera cerrar el 2015 con un crecimiento "algo
mayor al 4%".
"La economa va a ir gradualmente aumentando su tasa de crecimiento. El primer
trimestre va a ser un poco ms lento, hay distintos factores que explican eso, uno
es que la inversin de los gobiernos regionales es negativa", afirm el ministro
ayer a la prensa.
La razn que da para la lentitud del crecimiento en esta primera parte del ao es
que la inversin pblica disminuy 28% en enero y 20% en febrero. El ministro
sustenta su afirmacin en el estancamiento de gobiernos locales y regionales en
trminos de inversin.
El escenario que se viene para la economa peruana es ambiguo.
4. CONSUMO PRIVADO:
La inversin y el consumo privados son elementos claves para impulsar el
crecimiento de la demanda interna lo que permite un mayor crecimiento
econmico, dijo Csar Pearanda.
Para el segundo trimestre del 2015, la Cmara de Comercio de Lima (CCL) ha
proyectado que el consumo privado tendr una tasa de crecimiento moderado de
3.7% y que es ms bajo que el 4.1% alcanzado en similar trimestre del 2014.
A pesar de que el Gobierno dict en los ltimos aos una serie de normas para
impulsar el consumo privado, entre ellas la reduccin del Impuesto a la Renta, se
proyecta que ste seguir decreciendo en el 2015, dijo el Instituto de Economa y
Desarrollo Empresarial (IEDEP) de la Cmara de Comercio de Lima (CCL).
Al respecto, el director ejecutivo del IEDEP, Csar Pearanda, manifest que este
ao el consumo privado en Per tendr un crecimiento de solo 3.7%, la tasa ms
baja que se ha registrado en la ltima dcada, exceptuando el 2009 (2.8%), que
fue el ao de la crisis financiera internacional.
Indic que esta desaceleracin del consumo privado preocupa pues representa
alrededor del 61% del PBI.
Junto a la inversin privada (20% del PBI) son elementos claves para impulsar el
crecimiento de la demanda interna lo que permite un mayor crecimiento
econmico, anot Pearanda.
A esto se suma la escasa generacin de empleo y su importancia en el dinamismo
del consumo interno pues segn cifras del INEI, en el trimestre mvil abril mayo
junio, la poblacin ocupada creci en apenas 0.4%
5. INVERSIN PRIVADA
Conozca algunos conceptos bsicos sobre Inversin Privada:
Obras por Impuestos
El mecanismo de Obras por Impuestos es una

oportunidad para que el sector pblico y el
sector privado trabajen de la mano para reducir
la brecha de infraestructura existente en el
pas. Mediante este mecanismo, las empresas
privadas adelantan el pago de su impuesto a la
renta para financiar y ejecutar directamente, de
forma rpida y eficiente, proyectos de inversin
pblica que los gobiernos subnacionales y las
entidades del gobierno nacional priorizan.
Asociaciones Pblico Privadas
Son modalidades de participacin de la inversin

privada con el objeto de crear, desarrollar, mejorar,
operar o mantener infraestructura pblica; proveer
servicios pblicos; o prestar servicios vinculados a
estos;
desarrollar
proyectos
de
investigacin
aplicada y/o innovacin tecnolgica. En ellas se

incorporan la experiencia, conocimientos, equipos
y tecnologa del sector privado; distribuyendo
riesgos y comprometiendo recursos de ambas
partes.
La inversin privada cae en el 2015 debido a falta de confianza Por qu?
Segn BBVA, la inversin privada habra disminuido 1.3% en el primer trimestre del 2015.
Cundo preguntamos, porque hay menos inversin privada, la mayora contesta, porque
los inversionistas no tienen confianza. La falta de confianza parece ser la razn por la
cual hay menos inversin privada, menos crecimiento econmico, menos crecimiento del
empleo y menos reduccin de la pobreza.
Para poder entender por qu hay menos confianza, tenemos que definir primero qu es
la confianza?
Segn Wikipedia, En sociologa y psicologa social, la confianza es la creencia en que
una persona o grupo ser capaz y desear actuar de manera adecuada en una
determinada situacin y pensamientos. La confianza se ver ms o menos reforzada en

funcin de las acciones.
Y quien determina qu es la manera adecuada? Los inversionistas. Y por qu
ellos? Porque son los que arriesgan su dinero. Si alguien no tiene confianza, no arriesga
su capital.
Y qu es lo que quieren los inversionistas? Quieren que el gobierno y la sociedad

acten de manera adecuada. Y a qu se refieren con de manera adecuada?
De manera adecuada es tomar las medidas para que la economa peruana contine
creciendo a una tasa anual entre 4%-5% anual (que es el potencial de crecimiento del
pas en el largo plazo), sin mayores problemas estructurales, como dficits fiscales,
dficits de cuenta corriente, inflacin de precios, devaluacin de la moneda, y sin
mayores problemas sociales, como inseguridad ciudadana, un poder judicial honesto y
transparente, personas amables y transparentes que respeten la ley, etc. Para los
inversionistas es vital que la economa se maneje responsablemente respetando la ley de
la oferta y la demanda, y que las personas muestren cierto respeto por los dems y por
las leyes. El inversionista quiere un gobierno promercado. sa es la manera adecuada
para el inversionista. Esa manera adecuada permitir a las empresas competir sanamente
y obtener un retorno adecuado a su inversin si son eficientes.
Por tanto, hay menos confianza, simplemente porque los hacedores de poltica
econmica, social, de justicia, de seguridad ciudadana y los mismos ciudadanos no estn,
pues, actuando, de la manera adecuada.
II.
LA POLITICA ECONOMICA
1. QU ES POLTICA MONETARIA?
La poltica monetaria es una poltica econmica que usa la cantidad de dinero como
variable de control para asegurar y mantener la estabilidad econmica. Para ello, las
autoridades monetarias usan mecanismos como la variacin del tipo de inters, y
participan en el mercado de dinero.
Durante 2014 y principios de 2015, la poltica monetaria fue expansiva, frente a la cada
de los precios de los minerales, en particular el oro y el cobre, y la desaceleracin del
crecimiento. La tasa de inters de referencia fue reducida en distintas oportunidades, de
modo que en 2014 pas del 4% al 3,75% en julio y luego al 3,5% en septiembre, y en
enero de 2015 al 3,25%, nivel en que se ha mantenido hasta junio de 2015.
El banco central tambin redujo la tasa de encaje en nuevos soles para promover el
crdito, en forma paulatina desde el 15% en que se ubicaba a fines de 2013 hasta el 7,5%
en abril de 2015. Por otro lado, tambin se han tomado medidas para desincentivar los
crditos en dlares, imponindoles, por ejemplo, encajes adicionales.
El crdito de las sociedades de depsito al sector privado denominado en nuevos soles
aument un 18,2% entre diciembre de 2013 y diciembre de 2014, en tanto que el crdito
denominado en dlares se increment solo un 0,3% en ese perodo. En particular,
destaca el crecimiento del crdito hipotecario denominado en nuevos soles, que fue de un
23,8%, aunque se desaceler levemente durante la segunda mitad del ao, mientras que
el crdito en nuevos soles para empresas aument un 19,8%. De esta forma, la
dolarizacin del crdito al sector privado pas del 40,6% en diciembre de 2013 al 38,2%
en diciembre de 2014.
En los primeros cuatro meses de 2015 el crdito al sector privado denominado en nuevos
soles continu aumentando rpidamente, de modo que en abril registraba un incremento
de un 22,1% respecto a abril de 2014, liderado por el crecimiento del crdito a las
empresas. En cambio, el crdito en dlares cay durante el mismo perodo un 7,4%, en
un marco de medidas adoptadas por el banco central para elevar los encajes en dlares y
desincentivar dichos crditos.
En 2014, el tipo de cambio nominal del nuevo sol respecto del dlar se depreci en
promedio un 5%, afectado por el menor inters de los inversionistas por activos de
mercados emergentes y las menores entradas de capitales. En paralelo con la
depreciacin nominal del nuevo sol frente al dlar y a pesar de las depreciaciones
nominales de las monedas de otros socios comerciales, el tipo de cambio real efectivo se
depreci un 2,3% en promedio durante 2014, en comparacin con 2013. En 2015
continu la depreciacin del nuevo sol respecto del dlar, junto con el fortalecimiento del
dlar frente a otras monedas y el deterioro de las expectativas de crecimiento, de modo
que entre diciembre de 2014 y mayo de 2015 se registr una depreciacin nominal del
nuevo sol frente al dlar del 6,3% y una depreciacin del tipo de cambio efectivo total del
2,1%.
2. POLTICA MONETARIA EN EL PER
En el Per, desde el establecimiento de metas explcitas de inflacin en el ao 2002, la
poltica monetaria se ejerce a travs del establecimiento de tasas de referencia, las cuales
se modifican peridicamente. El tema no sera tan relevante, si el banco central slo fijara
su tasa de referencia para su "moneda nacional", como lo hacen todos los otros bancos
centrales respecto de sus "monedas nacionales". Y es que un banco central slo puede
establecer precios de referencia de la moneda que se emite y controla, por la definicin
misma de cualquier banco central.
En cambio, aunque nuestro banco central no fije una tasa de referencia objetivo explcita
en dlares, que se supone lo hace la Reserva Federal de los EEUU, s ha venido fijando
tasas de inters para sus operaciones activas y pasivas en dlares. La razn del
establecimiento de esta extraa particularidad se hallara en que, con la oferta de dichas
operaciones monetarias, el banco alienta el "incremento" de las famosas reservas
internacionales netas (RIN), de paso que ofrece proveer cierto "seguro" de liquidez en
dlares en una economa altamente dolarizada que, en estricto, no tiene prestamista de
ltima instancia en dlares. Pero, es esto realmente saludable?
Por un lado, el incremento en las RIN se logra "recibiendo" depsitos en dlares de las
entidades financieras locales, las cuales tendran como alternativa darlos en depsito a
otras entidades financieras en el exterior, depsitos que obviamente no computara como
parte de las RIN. Es decir, en realidad las RIN son reservas netas slo
de obligaciones "internacionales" (en moneda extranjera), pero no son reservas netas de
obligaciones "locales" en moneda extranjera, las mismas que no suelen existir de manera
significativa en un pas sin problemas de dolarizacin. Acaso una economa se vuelve

ms slida si considera como "propias" las reservas de divisas que en realidad
son propiedad privada de sus ciudadanos? Slo si el banco central se apropiara de ellas.
Desde este punto de vista, el concepto de las RIN de pases sin problemas de
dolarizacin se aproxima ms al concepto que en el Per se denomina posicin de
cambio (PC). La PC no son otra cosa que las RIN netas de obligaciones "locales" en
moneda extranjera. La PC son las reservas internacionales que realmente cuentan
(propiedad neta del banco central) y son las que realmente le dan holgura a la economa
en situacin de vulnerabilidad, sin necesidad de tocar las divisas "ajenas".
Por otro lado, contraproducentemente se contina otorgando un "seguro" de liquidez en
dlares a los intermediarios del sistema financiero cuando el banco central ofrece otorgar
crditos en dlares, como si realmente pudiera cumplir el papel de prestamista de ltima
instancia en dlares. Buena parte de la disponibilidad de este "seguro" no es "segura"
porque no es parte de la PC, y ni siquiera es parte del encaje obligatorio, sino que est
limitada a la "disposicin" de las mismas entidades financieras a mantener depsitos
"voluntarios" en el banco central para que ste, a su vez, pueda seguir pudiendo
prestarlos.
Pero an hay ms. Debido a un incentivo tributario perverso, en el ltimo ao
el mantenimiento de tasas activas y pasivas en dlares por parte del banco central ha
ocasionado, adems, serias inconsistencias en la poltica monetaria, las cuales fueron
hbilmente aprovechadas por algunos agentes especuladores del mercado. El "incentivo"
consiste en que, desde 2002 al menos, se viene renovando una exoneracin
del impuesto a la renta sobre los intereses y dems ganancias provenientes de crditos
concedidos al sector pblico nacional. Esto significa que, toda vez que el banco central no
pertenece al sector privado nacional, la exoneracin se hace extensiva a las ganancias
por los depsitos efectuados en el banco central (tasas pasivas). Una exoneracin as
implica una ganancia adicional producto del menor pago de impuesto a la renta para las
entidades
financieras
que
cada
vez
generan
ms utilidad gravable.
Por tanto, a estas alturas, ofrecer tasas activas y pasivas en dlares trae ms perjuicios
que beneficios para la salud de la economa. Mucho ms sincero es concentrase en la PC
que en las RIN y para ello no se necesita ofrecer las operaciones de ventanilla en dlares
que incentivan la miopa del sistema en torno a un seguro bastante inseguro, salvo que se
considere seriamente la posibilidad "viable" de una apropiacin (expropiacin?) de
depsitos en dlares, como se hizo en otros pases cuando enfrentaron crisis por
problemas de alta dolarizacin similares. La vulnerabilidad se agudiza ms por una de

tantas exoneraciones tributarias que se renuevan cada fin de ao, muchas de ellas entre
gallos y medianoche. Esa misma exoneracin que ha hecho que, desde julio de 2006,
la rentabilidad efectiva de un depsito en dlares en el banco central sea mayor que
el costo de tomar prestados esos mismos dlares del mismo banco. Realmente
inexplicable.
Las reservas internacionales netas del Per pasaron de 65.663 millones de dlares en
diciembre de 2013 a 62.308 millones de dlares en diciembre de 2014. El banco central
vendi un monto de reservas de 4.228 millones de dlares durante el ao, en particular en
el cuarto trimestre, con el propsito de reducir la volatilidad del tipo de cambio. En los
primeros cinco meses de 2015 las reservas internacionales netas continuaron
disminuyendo y sumaron 60.413 millones de dlares a fines de mayo, debido a las ventas
de reservas que realiz el banco central en ese perodo por 4.682 millones de dlares y a
pesar del aumento de los depsitos en dlares de los intermediarios financieros por 3.970
millones de dlares.
III.
EL CRECIMIENTO ECONOMICO.
El crecimiento econmico es el aumento de la renta o valor de bienes y servicios finales

producidos por una economa (generalmente de un pas o una regin) en un determinado
periodo (generalmente en un ao).
A grandes rasgos, el crecimiento econmico se refiere al incremento de ciertos
indicadores, como la produccin de bienes y servicios, el mayor consumo de energa, el
ahorro, la inversin, una balanza comercial favorable, el aumento de consumo de caloras
per cpita, etc. La mejora de estos indicadores debera llevar tericamente a un alza en
los estndares de vida de la poblacin.
En el caso peruano.
CRECIMIENTO DBIL O ESTANCAMIENTO ECONMICO DEL PER EN 2016?
Segn las proyecciones del Banco Mundial el Producto Bruto Interno del Per de 2016
podra expandirse en 3.6 % y segn el Fondo Monetario Internacional, en 3.3%; en los
siguientes aos podra subir, incluso, unas dcimas adicionales, por encima de 4%
Hasta qu punto es posible lograr esos niveles de crecimiento futuro bajo las
condiciones hostiles de la actual economa mundial todava sumergida en la crisis, la
indetenible cada de los precios de los metales, la alta volatilidad de la moneda china y de
los pases latinoamericanos frente al dolar y la dominante estructura productiva
exportadora de materias primas que caracteriza al pas?. No hay nada claro que permita
decir que estaremos mejor a futuro, o algo importante que nos de pie para hacer una
proyeccin de slida recuperacin econmica; ms bien, todo parece indicar que la

cuestin econmica en el Per seguir en lo mismo a corto plazo e inclusive podra
complicarse mucho ms si la economa de China empeora.
1. Impactos de la desaceleracin China y del difcil entorno mundial

La economa mundial viene deteriorndose en los ltimos meses por la imparable
desaceleracin econmica de China, la mayor fbrica del mundo, hoy inmersa en una
transformacin estratgica de su economa de industrial exo dirigida y financiada por
la inversiones extranjeras a otra abocada a los servicios, a los gastos y al mercado
interno, cambio estratgico adoptado como consecuencia del fuerte impacto de la crisis
financiera internacional que sufri como casi todos los pases avanzados y emergentes
entre el 2008-2009 y cuya secuela ha generado serias incertidumbres a la marcha de la

economa mundial, particularmente, de las economas latinoamericanas entre las que se
cuenta al Per.
Los precios de las materias primas han descendido a los niveles mnimos de los seis
ltimos aos, particularmente del cobre, cuyo perfil histrico se muestra en la figura
anterior; las depreciaciones de las distintas monedas de los pases emergentes son
notables; la volatilidad y los ajustes en los mercados burstiles del mundo se muestra en
niveles jams vistos desde la crisis griega de 2011 o la crisis de crdito sub-prime en
EE.UU. durante el 2008. Todo ello ha inducido al reajuste de la proyeccin de crecimiento
de PBI de China de 6,8% en 2015 a 6,3% en 2016, lo cual, obviamente, es
contraproducente para sus socios comerciales, entre ellos los pases exportadores de
materias primas.
Los sntomas de la crisis indican que los riesgos futuros para Amrica Latina, regin
predominantemente exportadora de minerales y otras materias primas, estn creciendo
amenazadoramente, sin que se generen acciones ni reacciones de parte de los
gobernantes de los pases latinoamericanos para enfrentar estructural y duraderamente
esta complicada realidad.
2. Crecimiento econmico de los socios comerciales del Per

A pesar de las condiciones adversas del entorno mundial, las proyecciones del Banco
Mundial y del Fondo Monetario Internacional son optimistas respecto al crecimiento
econmico de los socios comerciales del Per, lo cual puede crear falsas expectativas en
los agentes econmicos.
Sin embargo el propio Fondo Monetario Internacional ajust sus proyecciones de
crecimiento peruano en 2.4% en 2015 y en 3.3% en 2016, con ocasin de la presentacin
del Informe Perspectivas de la Economa Mundial, en la Reunin de la Junta de
Gobernadores celebrada en Lima, a inicios de Octubre de 2015. El Banco Mundial, por su
parte, tambin ajust sus predicciones en octubre, ms optimistamente: 2.79% de
crecimiento en 2015 y 3.62% en 2016.
3. Crecimiento econmico peruano

Conforme a las ltimas estadsticas disponibles del Banco Central de Reserva, el
crecimiento econmico entre enero-octubre de 2015, medido por la variacin porcentual
del PBI real, fue de 2.6% y, de haberse mantenido o superado en noviembre y diciembre
ltimos los ritmos de 3% de setiembre y octubre, podra haberse cerrado en 2016 con una
tasa de crecimiento anual de 2.7% a 2.9%, gracias al mayor desempeo de la minera
(expansin de la produccin fsica a pesar de la cada de precios de los metales),
electricidad, el comercio, los servicios y la agricultura; y no obstante el revs consecutivo
de la pesca, manufactura y construccin.
Como puede advertirse en la figura, el crecimiento peruano habra logrado una modesta
reactivacin en 2015; pero en los siguientes aos, su performance sera ms difcil y
realistamente se ajustara a las fuerza de los hechos internos y las tendencias del
crecimiento de sus principales socios comerciales ilustrado en la imagen anterior.
El crecimiento de 2016 y de futuro mediato estar marcado por la produccin y
exportacin de metales; la creciente volatilidad financiera impulsada desde China al resto
del mundo, el debilitamiento de la de la demanda mundial general y la demanda de sus
socios comerciales, caso China as como de otros pases de Amrica Latina; a ello podra
sumarse el probable incremento de la tasa de inters de la FED en los EE.UU; tambin el
posible impacto negativo del Fenmeno de El Nio que, segn los pronsticos oficiales
recientes podra ser fuerte y afectara al sector primario y la infraestructura del pas; y
como no, el ruido poltico que traern las elecciones presidenciales de 2016 que ya
empieza a sonar ms y ms creando incertidumbres en los inversionistas y consumidores.
4. Otros aspectos de la Economa peruana 2015

Otro de los aspectos importantes de la Economa Peruana es la inflacin, medida en este
caso por el ndice de precios al consumidor que, entre enero y octubre totaliz 2.2%. Al
cierre de 2015 es probable que el ndice no haya sobrepasado del 2.4%; sin embargo
comparado con los registrados en 2013 (0.38%) y 2014 (1.83%) muestra un ligero
aumento,
aunque
todava
en
los
niveles
bajos.
La Balanza Comercial probablemente siga registrando cifras deficitarias y se acerque en

2015 a -3,000 US $, por segundo ao consecutivo, marcado por la cada de las
exportaciones tradicionales y no tradicionales, el aumento de las importaciones -sobre
todo de insumos y el deterioro de los trminos de intercambio.
El aumento del tipo de cambio fue ms perceptible 15% de variacin durante el ao.
En 15 de diciembre de 2014 lleg a 2.96 nuevos soles por US $ y a fin de ao de 2015
subi a 3.41 soles por US $. Siguiendo este ritmo es previsible que al final de 2016 se
alcance fcilmente 3.6 soles por US $. La apreciacin del dlar es un fenmeno visible a
nivel mundial, conforme se viene reavivando la mayor economa del mundo.
Por su parte, la tasa de inters de referencia establecida por el BCR, subi de 3.5% a
diciembre de 2014 a 3.75% a diciembre de 2015. Empero, la Tasa Activa en Moneda
Nacional (TAMN), tasa cobrada a los prestamistas, alcanz en diciembre un 16.1%, por
encima del 15.7% marcado en el 2014; en cambio la Tasa de Inters Pasiva en Moneda
Nacional (TIPMN), tasa pagada a los ahorristas, alcanz a diciembre ltimo un 2.4%, por
encima de 2.3% en 2014.
5. Desafos que asumir

El Per y Amrica Latina estn, en las actuales circunstancias, en una difcil encrucijada.
Ocho millones de los habitantes del Per an estn en situacin de pobreza. Gran parte
de ellos carecen de agua potable, desage, alcantarillado, electrificacin y vivienda
adecuadas; es una pas con elevada desigualdad econmica y social; la violencia e
inseguridad de la poblacin son elevadas y van en aumento; la cleptocracia o hiper
corrupcin carcome cada da ms a la sociedad entera y especialmente al Estado; y la
gobernabilidad
se
viene
debilitando
gradualmente. Externamente
la
economa
internacional es incierta y poco alentadora debido a la creciente volatilidad financiera. Los

nubarrones internos densificados por la violencia casi generalizada, la inseguridad social y
la cada vez ms precaria gobernanza, realimentados por el sombro panorama
internacional, es de pos s situacin complicada que plantea enormes desafos a los
futuros gobernantes y al pueblo, tanto a corto plazo como a largo plazo.
Por lo dems, en Per y en casi toda la regin latinoamericana hay enormes brechas por
cerrar respecto a las economas avanzadas y emergentes de Asia, tales como stas: el
desarrollo del capital humano (principalmente en educacin y salud); de la infraestructura
(productiva y social); la equidad de ingresos, de patrimonios, de gnero, y por supuesto,
acometer inteligente y diligentemente la ansiada diversificacin productiva, acorde a las
exigencias de la globalizacin y el salto econmico que necesita dar el pas, sin los cuales
sera difcil aspirar a los niveles de produccin proyectados y ms an, superarlos
sostenidamente a mediano y largo plazo.
Se necesita primero crear una visin del pas que queremos ser y tener y qu pas
pretendemos heredar a nuestros hijos, luego de ello debemos definir las estrategias y
polticas de cambio ms consensuados para hacer realidad esa visin y asumir nacional y
regionalmente los desafos. Particularmente creo que es posible un futuro mejor para
nuestro pas y sus regiones, y tambin para los pases hermanos de Latinoamrica,
siempre
que
se
acte
inteligentemente
con
mucha
imaginacin.
Para aquello es necesario tomar en cuenta, a la vez, la economa de mercado y la

economa del bienestar, vale decir una economa social de mercado y una poltica
responsable; tambin es preciso compatibilizar el espritu de la acumulacin con la
sostenibilidad y el desarrollo y, para ello, considero vital la forja de un Estado responsable
y
suficientemente
fuerte,
promotor
de
las
inversiones
interna
externas
consecuentemente del crecimiento y desarrollo sostenible y de largo plazo.
6. La economa peruana alzar vuelo tras las elecciones?
Para la economa peruana, el futuro nuevo inquilino de Palacio de Gobierno, Pedro

Pablo Kuczynski (PPK) tendr como una de sus prioridades el crecimiento econmico. Y
es que, despus de la desaceleracin de los ltimos dos aos, lograr un esperado avance
de 5% a partir del 2018prometido por PPK en campaa resultar fundamental para

seguir generando empleo y disminuir los actuales niveles de pobreza.
Si bien la semana pasada, el presidente Ollanta Humala alardeaba que su gestin le
dejar al nuevo gobernante fondos suficientes para continuar con las obras y la poltica
social que impuls su gobierno, tambin es cierto que PPK tendr solo cinco meses para
mejorar las expectativas de crecimiento de la economa peruana este 2016.
6.1 impulso sectorial
Apenas dos das despus de la segunda vuelta, el Banco Mundial ajust al alza su
proyeccin de crecimiento para la economa peruana de 3,3% a 3,5%. Aunque dicha cifra
dista del 4% que prevn el Banco Central de Reserva (BCR) y Moodys para este ao, la
dinmica de los sectores econmicos que ms aportan a la expansin del PBI ser vital
segn los analistas consultados por Da1 de cara al futuro.
La minera seguir siendo el sector que ms impulsar el crecimiento de la economa,
como seala el economista Jorge Gonzlez Izquierdo, profesor de la UP, no solo porque
en el 2015 entraron en produccin Toromocho (Junn) y Constancia (Cusco), sino porque
similar influencia tendrn Las Bambas (Apurmac) y la ampliacin de Cerro Verde
(Arequipa). Con ellas, la minera se coronar como el sector que ms va a empujar el
crecimiento en el segundo semestre.
En ese escenario, Csar Pearanda, de la Cmara de Comercio de Lima (CCL),
considera que sectores como manufactura y exportaciones se beneficiarn de las mejores
perspectivas que hoy tiene la minera pues su influencia impulsar el magro desempeo
que mostraron en los ltimos aos. Ambos sectores han generado vasos comunicantes
con la minera e hidrocarburos y cuando estos reaccionan, los otros se favorecen, afirma.
Pese a que el BCR avizora un crecimiento nulo para la construccin, Gonzlez Izquierdo
s ve con buenos ojos su desempeo para la segunda parte del ao, bsicamente porque
la inversin pblica y la privada se reactivaran a partir de setiembre, reflejndose como
un espejo tanto en infraestructura como en el segmento inmobiliario, con lo que la
construccin apunta Pearanda estara sacando nuevamente el cuello del fango.
En esa misma lnea, las perspectivas para sectores como comercio y servicios son igual
de favorables (ver infografa). Sin contar que la pesca a decir de Gonzlez Izquierdo
podra convertirse en el factor sorpresa que empuje, al igual que en el 2015, el
crecimiento de la economa este ao.
Por su parte, Hugo Perea, economista del BBVA, afirma que el ciclo electoral no ha
afectado mucho las decisiones empresariales (sobre todo despus de la primera vuelta),
tan es as que empresas como Cosapi, Obrainsa, Labok, Actual Per y La Chutana por
mencionar solo a algunas ya haban adelantado a Da1 que vislumbraban un mejor
desempeo para el segundo semestre, culminado el inevitable ruido que produjo este
proceso electoral.
6.2 Y la inversin privada?
Aun cuando el panorama para las principales actividades econmicas se muestra
promisorio, un indicador como la inversin privada no puede quedar ajeno, ms si
representa el 80% de la inversin total en el pas, de ah que resulte preciso saber qu
podra pasar con ella en lo que resta del 2016?
A pesar de que las proyecciones en este mbito no son del todo alentadoras para este
ao (el BCR estima un crecimiento nulo y la CCL advierte una cada de -2,7%), conocidos
los resultados de las elecciones, JP Morgan, despus de sealar que PPK es el
candidato preferido de los mercados, no ha dudado en reafirmar su recomendacin de
invertir en el pas, en tanto que, Jaime Reusche, vicepresidente del grupo de riesgo
soberano de Moodys, considera que la intencin de reducir los impuestos del nuevo
gobernante acenta la confianza para invertir en el Per.
De esta manera, los pasos que el nuevo presidente electo de en los 100 primeros das de
gobierno definirn la suerte de la inversin privada.
BIBLIOGRAFIA
1. Blank, L. y Tarquin A. (2006), Ingeniera Econmica, Sexta Edicin. McGraw Hill.
2. Garca, Jaime (2000), Matemticas financieras con ecuaciones de diferencia finita,
IV Edicin, Pearson.
3. Stermole, F. & Stermole, J. (1996), Economic Evaluations & Investment Decision
Methods, Night Edition, Investment Evaluation Corporation, Golden, CO, USA.
4. Baca, Gabriel (1999), Fundamentos de Ingeniera Econmica, McGraw Hill.
5. Brealey, Richard (1988), Principios de Finanzas Corporativas, II Edicin, McGraw
Hill.
6. Cabral, Luis (1997), Economa Industrial, McGraw Hill.
7. De Castro, J. y Duch, N. (2003), Economa Industrial: Un enfoque estratgico,
McGraw Hill.
8. Sullivan W., Wicks E. y Luxhoj J. (2004), Ingeniera Econmica: de DeGarmo, XII
Edicin, Prentice Hall.
9. Van Horne, James (1994), Fundamentos de Administracin Financiera, Octava
Edicin, Prentice Hall.

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