CONFECCIONES TALABART

MINICASO PREPARADO POR EL ING. ROBERTO GUZMAN SOTOMAYOR, PARA USO EXCLUSIVO DE LOS PROGRAMAS DE POSGRADO DE LA
FUNDACION ICDE (REVISADO, JUNIO DEL 2007)

El Ing. Pedro Hurtado, propietario de la firma CONFECCIONES TALABART, empresa localizada en el parque industrial de una
pujante ciudad sudamericana, se encontraba analizando la informacin consignada en un estudio preparado por la consultora ICDE,
que estableca la factibilidad del proyecto de exportacin de confecciones de cuero (chamarras) a la vecina Republica del Per.
LA EMPRESA: Confecciones Talab Art era una mediana fabrica de manufactura de cueros especialmente creada para la fabricacin
de agendas, billeteras, cinturones, llaveros y otos pequeos artculos de cuero, aunque en alguna ocasin haban fabricado chamarras
y vestidos de cuero pero en lotes limitados, de tal manera que la confeccin de chamarras de acuerdo al pedido concretado,
representaba una lnea adicional y significaba nuevos y mas complicados procesos para la empresa. El balance y el estado de
resultados de los ltimos cuatro aos, se encuentran el anexo correspondiente.
EL PROYECTO:
La consultora haba evaluado el mercado peruano y determino una demanda insatisfecha de 800 mil chamarras para el ao 2007 y de
acuerdo a conversaciones preliminares con el distribuidor mayorista de la ciudad de Lima, se podran colocar un cupo de 2.800
chamarras mensuales como un contrato inicial que asegure el mercado al nuevo emprendimiento.
El proyecto se haba definido para un horizonte de 6 aos, toda vez que exista este compromiso con el mencionado empresario.
INVERSIONES NECESARIAS:
Las inversiones incrementales necesarias se haban fijado de acuerdo al siguiente presupuesto:

PRESUPUESTO DE INVERSIONES
OBRAS CIVILES

88.000 US$

TERRENO

15.000 US$

MAQUINAS PARA COSTURA RECTA

46.800 US$

MAQUINAS PARA COSTURA TUBULAR

25.000 US$

MAQUINAS PARA COSTURAR CUERO

36.000 US$

MUEBLES Y ENSERES

2.625 US$

OTROS EQUIPOS

4.860 US$

CAPITAL DE TRABAJO

250.000 US$

GASTOS DE PREINVERSION

30.000 US$

Los estudios de la consultora presentaban tambin una cotizacin de 35.000 US$ para la maquina de costura recta, pero por una
versin fabricada en el ao 2002.
La depreciacin de las maquinas se haba definido para 8 aos, las obras civiles en 20 aos, otros equipos en 6 aos y muebles y
enseres en 6 aos. Los gastos de preinversin tendran un mximo de 4 aos de amortizacin. Todos los activos depreciables tendran
un valor residual contable del 20%.
INGRESOS DEL PROYECTO:
Los ingresos del proyecto se haban definido totalmente por la venta de chamarras y se fijaban en un precio FOB de US$ 59.28 la
unidad de cualquier talla.
COSTOS UNITARIOS:
Los costos directos unitarios de fabricacin y logstica se calculaban de acuerdo a la siguiente tabla:

COSTOS UNITARIOS POR PRENDA

MATERIALES DIRECTOS

39,09 US$

SEGURO Y MANIPULEO

0,90 US$

MANO DE OBRA DIRECTA

3,92 US$

OTROS COSTOS DE FABRICACION

4,20 US$

El contrato estipulaba un reajuste anual del 5% en los precios, aunque las proyecciones inflacionarias hacan prever un crecimiento del
6% en los costos.
LOS GASTOS INDIRECTOS:

Los gastos indirectos anuales para el primer ao, se desglosaban de acuerdo a la tabla siguiente, pero se haba establecido un posible
incremento global anual del 10%

GASTOS ANUALES INDIRECTOS

GASTOS ADMINISTRATIVOS

60.000 US$

GASTOS DE COMERCIALIZACION

12.000 US$

SUELDOS Y SALARIOS

78.400 US$

COMUNICACIONES

4.800 US$

OTROS SERVICIOS

5.700 US$

VALOR RESIDUAL DEL PROYECTO:

Se estimaba que el valor residual de las inversiones al final del sexto ao, tendran un castigo del 25% del valor contable.
FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO:
El Ing. Hurtado haba manifestado su intencin de aceptar el financiamiento propuesto por la Consultora con el Banco de la Pequea
Industria, el mismo que ofreca financiar hasta el 65% del proyecto a una tasa del 11% anual, dando a la empresa a elegir entre uno o
dos aos de gracia o pagar desde el primer ao de operaciones del proyecto; tambin el banco permita la opcin de pagar el principal
hasta en cuatro aos. La misma entidad financiera haba planteado la posibilidad de financiar la adquisicin de las maquinarias
utilizando la opcin de Leasing, para lo cual, haba fijado un a cuota anual de renta de US$ 18.000.
El Ing. Hurtado, estaba requiriendo mayor informacin para tomar estas decisiones y se preguntaba sobre la rentabilidad del proyecto
toda vez que el crea con muy buen criterio, que su expectativa razonable en trminos reales no debera ser menor que la de su actual
negocio, cuyo patrimonio consta de 12.000 acciones.
Para ayudarle al Ing. Hurtado, presentmosle los siguientes parmetros:
DETERMINAR:

El Valor Actual (VA), Valor Actual Neto (VAN), Relacin Beneficio Costo (RBC) y Tasa Interna de Retorno (TIR) del
Proyecto, sin financiamiento, con financiamiento y de los recursos propios aportados por el Ing. Hurtado, en valores
monetarios y reales

Utilice todas las posibilidades de financiamiento del Proyecto y elija la mas conveniente para la empresa y para el Banco.

Utilice la opcin de Leasing y comente sobre su conveniencia o no.

El Valor Actual (VA), Valor Actual Neto (VAN), Relacin Beneficio Costo (RBC) y Tasa Interna de Retorno de la Empresa
(TIR), con financiamiento y su valor por accin de mercado en valores monetarios y reales.

El Valor Actual (VA), Valor Actual Neto (VAN), Relacin Beneficio Costo (RBC) y Tasa Interna de Retorno (TIR) de la
Empresa, con financiamiento y su valor por accin de mercado en valores monetarios y reales incorporando el Impacto
del Proyecto

ANEXOS

CONCEPTO

RESULTADOS DE LAS LTIMAS 4 GESTIONES

2003
2004
2005

INGRESOS TOTALES
Ventas al contado
Ventas al crdito
COSTOS VARIABLES
Costos de las Ventas
MARGEN DE CONTRIBUCIN
INGRESOS FIJOS
Alquiler de Galpones
GASTOS FIJOS
Servicios personales
Servicios no personales
Consumo de materiales
Depreciacin
GASTOS VARIABLES
Comisiones de Vendedores
RESULTADO OPERACIONAL
GASTOS FINANCIEROS
Gastos financieros
RESULTADOS BRUTOS
GASTOS TRIBUTARIOS
Impuestos de Ley
Patentes
RESULTADO NETO

ACTIVO

767.630
339.160
428.470
491.850
491.850
275.780
21.750
21.750
85.520
48.370
16.100
7.480
13.570
29.930
29.930
182.080
58.625
58.625
123.455
28.380
27.160
1.220
95.075

905.300
422.350
482.950
590.720
590.720
314.580
26.250
26.250
81.380
44.180
14.700
6.300
16.200
33.420
33.420
226.030
50.320
50.320
175.710
39.786
38.656
1.130
135.924

1.011.425
478.800
532.625
637.800
637.800
373.625
32.000
32.000
98.300
55.600
18.500
8.600
15.600
34.400
34.400
272.925
58.984
58.984
213.941
48.467
47.067
1.400
165.474

BALANCE DE LAS LTIMAS 4 GESTIONES

2003
2004
2005

CORRIENTES
Efectivo caja y bancos
Cuentas por cobrar
Inventarios
Inversiones
Transitorios
NO CORRIENTES
Inversiones
Depreciacion acumulada
Bienes de uso bruto
Otros activos
ACTIVOS TOTALES
PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTES
Cuentas por Pagar Proveedores
Provisiones y previsiones
NO CORRIENTES
Pasivos Bancarios
Provisiones y previsiones LP
PASIVOS TOTALES
PATRIMONIO
Capital Social
Reservas obligatorias
Resultados acumulados
Resultados de la Gestin
Dividendos
PARTICIPACIN TOTAL

2006
1.164.400
569.800
594.600
752.950
752.950
411.450
35.000
35.000
108.500
58.900
19.600
8.400
21.600
42.850
42.850
295.100
62.356
62.356
232.744
52.704
51.204
1.500
180.040

2006

557.091
35.145
94.746
406.189
17.893
3.118
785.933
37.400
-32.180
771.680
9.033
1.343.024

644.309
68.159
138.750
417.500
16.920
2.980
813.649
90.811
-48.380
762.370
8.848
1.457.958

764.851
94.571
155.980
486.000
25.000
3.300
958.359
95.770
-63.980
916.008
10.561
1.723.210

910.855
109.755
270.680
495.890
30.230
4.300
1.081.937
36.560
-85.580
1.082.218
48.740
1.992.792

162.170
160.950
1.220
492.220
485.300
6.920
654.390
688.634
500.000
21.140
132.350
95.075
-59.931
1.343.024

197.260
195.520
1.740
438.290
431.150
7.140
635.550
822.408
500.000
17.610
227.425
135.924
-58.551
1.457.958

207.400
205.360
2.040
434.941
426.001
8.940
642.341
1.080.869
600.000
19.016
363.349
165.474
-66.970
1.723.210

226.546
223.650
2.896
562.465
551.485
10.980
789.011
1.203.781
600.000
19.918
528.823
180.040
-125.000
1.992.792