FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACIN FINANCIERA

Definicin e importancia de la Administracin Financiera

La Administracin financiera es el rea de la Administracin que cuida de los recursos
financieros de la empresa. La Administracin Financiera se centra en dos aspectos
importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la liquidez. Esto significa
que la Administracin Financiera busca hacer que los recursos financieros sean lucrativos y
lquidos al mismo tiempo, en maximizar el patrimonio de los accionistas de una empresa a
travs de la correcta consecucin, manejo y aplicacin de los fondos que requiere la misma.
Las empresas para ser competitivas en el mundo de hoy, necesitan contar con una
buena organizacin y administracin de los recursos disponibles; la administracin financiera
es la encargada de hacer buen uso de tales recursos, tomar decisiones que afectan a la
empresa positiva o negativamente. La importancia que tiene para las empresas actuales una
eficiente administracin financiera depende en gran parte de la planeacin financiera que
debe hacerse sobre bases de conocimiento financieros y de administracin que permitan el
logro de los objetivos y metas de las organizaciones o empresas.
La teora financiera de la empresa proporciona las herramientas que tienden a
interpretar los hechos que ocurren en el mundo financiero y su incidencia en la empresa, y
tambin reconocer situaciones que antes eran irrelevantes y pueden traer aparejado
consecuencias graves, en una poca de cambios constantes en el mundo. El fin perseguido
por la teora financiera se encuadra en las denominadas decisiones bsicas:

Decisiones de inversin: implican planificar el destino de los ingresos netos de la

empresa flujos netos de fondos- a fin de generar utilidades futuras;

Decisiones de financiacin: persiguen encontrar la forma menos costosa de obtener el

dinero necesario, tanto para iniciar un proyecto de inversin, como para afrontar una
dificultad coyuntural.

Decisiones de distribucin de utilidades: tienden a repartir los beneficios en una

proporcin tal que origine un crdito importante para los propietarios de la empresa, y a la
vez, la valoracin de la misma.
Por lo que entonces podemos plantear que la Administracin Financiera es el sistema
de teoras, tcnicas y procedimientos de anlisis, valoracin, planeacin, evaluacin y control

financiero de los recursos para la toma de decisiones financieras de inversin y obtencin de

recursos monetarios, mediante los cuales se influyen directamente sobre la eficiencia en la
utilizacin de los recursos escasos y la eficacia de la gestin de la organizacin en su
conjunto.
Relacin entre el rea financiera y la administracin
Los gerentes financieros deben comprender la estructura econmica y estar atentos a
las consecuencias de los diversos niveles de la actividad econmica y a los cambios en la
poltica econmica. Tambin deben tener la capacidad de usar las teoras econmicas como
directrices para lograr una operacin empresarial eficiente. Algunos ejemplos incluyen el
anlisis de la oferta y la demanda, las estrategias para maximizar las utilidades y la teora de
precios. El principio econmico ms importante que se utiliza en la administracin financiera
es el anlisis de costos y beneficios marginales, un principio econmico que establece que
se deben tomar decisiones financieras y llevar a cabo acciones solo cuando los beneficios
adicionales excedan los costos adicionales. Casi todas las decisiones financieras se reducen
fundamentalmente a una evaluacin de sus beneficios y costos marginales.
Principios financieros

El dilema entre el riesgo y el beneficio: Mientras ms ganancia espera un inversionista,

ms riesgo estar dispuesto a asumir.

El valor del dinero en el tiempo: Es preferible tener una cantidad de dinero ahora que

tener la misma cantidad en el futuro.

Maximizar la riqueza del inversionista: A largo plazo, se debe tratar de maximizar la

ganancia neta, es decir la funcin: Ganancia Neta_ Ingresos - Costos.

Financiamiento apropiado: Las inversiones a largo plazo se deben financiar con fondos

a largo plazo, de manera semejante se deben financiar las inversiones a corto plazo con
fondos a corto plazo.

El dilema entre la liquidez y la necesidad de invertir: El ser humano prefiere tener dinero

en efectivo, pero sacrifica tener liquidez con la esperanza de ganar inters o utilidades.

El ciclo de los negocios: El inversionista prudente no debe esperar que la economa

siga siempre igual. El nivel de los negocios de una empresa o inversionista puede variar

respondiendo a fuerzas econmicas locales, regionales, nacionales o mundiales. Algunos se

ven favorecidos en tiempos de bonanzas y otros prosperan en tiempos de dificultad.

Apalancamiento - Uso de deuda: El buen empleo de fondos adquiridos por deuda sirve

para aumentar las utilidades de una empresa o inversionista. Un inversionista que recibe
fondos prestados al 18 % y los aporta a un negocio que rinde 24 %, est aumentando sus
propias ganancias con el buen uso de recursos de otro.

Diversificacin eficiente - Teora del Portafolio: El inversionista prudente diversifica su

inversin total, repartiendo sus recursos entre varias inversiones distintas. El efecto de
diversificar es distribuir el riesgo y as reducir el riesgo total. Nunca se debe poner todos los
huevos en la misma canasta.

El desplazamiento de recursos: En una economa de libre mercado cada recurso

econmico idealmente ser empleado en el uso que ms rendimiento promete, sin ningn
tipo de obstculo. Los recursos no tienen nacionalidad, ni amigos, ni afectos. Solo quieren
rentabilidad.

Costos de oportunidad: Considerar que siempre hay varias opciones de inversin. El

costo de oportunidad es la tasa de rendimiento sobre la mejor alternativa de inversin

disponible. Es el rendimiento ms elevado que no se ganar si los fondos se invierten en un
proyecto en particular.
El rol del especialista financiero en una empresa
Adems de la participacin continua en el anlisis y la planeacin de las finanzas, las
principales actividades del gerente financiero son tomar decisiones de inversin y
financiamiento. Las decisiones de inversin determinan qu tipo de activos mantiene la
empresa. Las decisiones de financiamiento determinan de qu manera la compaa recauda
dinero para pagar por los activos en los que invierte.
Otras funciones importantes que realiza un directivo financiero se encuentran las
siguientes:

Gestin de tesorera.

Obtencin de financiacin.

Gestin de crditos.

Pago de dividendos.

Seguros.

Preparacin de presupuestos.

Preparacin de estados financieros.

Custodia de registros.

Auditoria interna.

Relacin con los bancos e instituciones financieras.

Objetivos y responsabilidades
El principal objetivo de un administrador es generar riqueza para los accionistas de la
empresa, la cual es medida en base a rendimiento por accin a valor en libros y rendimiento
por accin a valor de mercado.
Responsabilidades de un administrador financiero:

Presupuestar y planear a largo plazo.

Tomar decisiones de inversin y financiamiento sobre capital e inventarios.

Administrar las cuentas por cobrar y el efectivo.

Coordinar y controlar las acciones de la empresa.

Establecer y manejar las relaciones con los mercados financieros.

Evaluar proyectos de inversin con enfoque de responsabilidad social

empresarial.

Conceptos financieros importantes

Valor del dinero: Valor actual y futuro.
El valor del dinero en el tiempo es clave en Finanzas, en el sentido que siempre un
peso hoy vale ms que un peso maana. Para efectos de calcular en forma homognea los
flujos que ocurren en distinto momento en el tiempo, debemos llevar todos estos a un valor
presente.
Valor Actual o Presente: Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en
descontar el flujo futuro a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de inversin
comparables, por lo general denominada costo de capital o tasa mnima.
Valor Futuro: Es la cantidad de dinero que alcanzar una inversin en alguna fecha
futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.

Clculo
El valor presente (VP) se puede definir, como el capital inicial que prestado o invertido
hoy, a una tasa de inters dada (i), alcanzar un valor futuro (VF) monto especfico despus
de un cierto nmero de periodos de capitalizacin (n).
El valor presente (VP) equivalente a un valor futuro (VF), se calcula a partir de la
frmula del valor futuro:

Valor presente a inters simple

Valor presente a inters compuesto

Dnde:
VP = Valor presente o valor actual
VF= Monto o valor futuro.
i = Tasa de inters por periodo de capitalizacin.
n= Tiempo (Nmero de periodos)
El valor futuro (VF) se define como el capital acumulado o monto especfico despus de
un cierto nmero de periodos de capitalizacin (n), convenidos a una tasa de inters dada (i)
sobre un capital inicial (VP) invertido.
El valor futuro (VF), se calcula a partir de la frmula del valor presente:

Valor futuro a inters simple

Valor futuro a inters compuesto

Dnde:
VF= Monto o valor futuro
VP = Valor presente o valor actual
i = Tasa de inters por periodo de capitalizacin.
n= Tiempo (Nmero de periodos)

Valores bsicos: Obligaciones y acciones

Actualmente, para invertir en los mercados financieros, es necesario conocer las
diferentes opciones interesantes de inversin que existen, como son las acciones y las

obligaciones, tambin llamados bonos. Estos ttulos valores se compran y se venden en la

bolsa de valores por empresas que previamente han reunido ciertos requisitos.
Las acciones son las fracciones en las que se divide el capital social de una empresa;
representan la propiedad de la empresa. Los inversionistas que compran una accin
adquieren una parte de la empresa y a su titular se le llama socio o accionista. Una accin es
un ttulo emitido por una empresa organizada como sociedad que representa los derechos
legales de un socio o accionista sobre una parte del capital social. Al titular de acciones se le
otorga el derecho a percibir una parte de las ganancias y beneficios anuales de la sociedad.
Las acciones se consideran inversiones en renta variable, son transmisibles. Sin embargo, el
riesgo es una caracterstica comn a los valores de renta variable; se recomienda como una
inversin a corto y mediano plazo.
Las obligaciones, tambin conocidas como bonos en los mercados financieros, son
emisiones de deuda, ttulos de crdito sobre la deuda de una empresa, es un crdito
constituido por una sociedad annima. Se emiten estos certificados para obtener recursos,
es decir, la empresa pedir dinero prestado y se comprometer a pagar en un perodo
determinado con ciertos intereses. Son un instrumento que se considera una inversin en
renta fija: al comprar un bono u obligacin, se adquiere un derecho de crdito sobre la deuda
de la empresa que est emitiendo el certificado y un compromiso de pago al inversor, en el
que la empresa devolver el monto prestado ms intereses en una fecha determinada.
As que la diferencia entre invertir en acciones y obligaciones radica en que, en el caso
de invertir en acciones, se compran derechos legales sobre una parte del capital de una
empresa, mientras que en caso de invertir en bonos u obligaciones, se est comprando un
derecho de crdito sobre la deuda de una empresa que se compromete en un plazo pactado
a la devolucin de la cantidad desembolsada ms los intereses devengados.
Decisiones financieras
El medio para perseguir los objetivos de la administracin financiera es indudablemente
la toma de decisiones, y son muchas las situaciones en las cuales se pone a prueba el
carcter y el criterio del administrador financiero para enfrentar dichas coyunturas. Existen a
grandes rasgos una serie de escenarios que enmarcan los tipos de decisiones financieras
bsicas, estos son:

Decisiones de inversin
Las decisiones de inversin son aquellas a las que se enfrenta la administracin
financiera en el escenario en el que se cuestione acerca del destino de los recursos
disponibles para la adquisicin de activos, dichas adquisiciones con el objetivo de mantener
la ptima operacin de la organizacin. Las decisiones de inversin ms importantes son de
tipo estratgico, y determinan el tamao de la operacin o de la organizacin (en relacin con
la cantidad de activos). Vale la pena aclarar, que este tipo de decisiones se toma con la
participacin de diferentes reas funcionales de la organizacin, de tal manera que se pueda
concluir acerca de:

Estrategia de ventas a crdito: Plazo que se concede a los clientes

Plan de crecimiento y expansin de la organizacin

Nivel de activos fijos y corrientes

Estrategia de adquisicin de activos

Decisiones de financiacin
Las decisiones de financiacin son aquellas a las que se enfrenta la administracin

financiera en el escenario en el que se cuestione acerca de las mejores combinaciones de

fuentes para financiar inversiones. Implcitamente estas decisiones se encuentran ligadas a
las decisiones de inversin y operacin, ya que afectan determinantemente la estructura
financiera de la organizacin, es decir, la relacin que utiliza entre pasivos y patrimonio, para
respaldar los activos.
Algunas de las decisiones de financiacin que tiene que tomar la administracin
financiera parten de los siguientes interrogantes:

Cules sern las fuentes de financiacin?

Cul ser el horizonte de financiacin? Corto o largo plazo?

Los activos sern propios o alquilados?

Decisiones de utilidades
Las decisiones de utilidades son aquellas a las que se enfrenta la administracin

financiera en el escenario en el que se cuestione acerca los dividendos que sern repartidos
a los accionistas de la organizacin, de tal forma que el administrador financiero se ver en la
necesidad de determinar:

El monto de los dividendos que ser repartido

La estrategia de reparticin de dividendos: Especficamente en los casos en que el

efectivo no sea suficiente y se recurra a alternativas como el reparto de acciones,
aspecto en el cual la decisin se relaciona a su vez con una alternativa de financiacin.

Inversin, riesgo y rendimiento

La inversin
Es la colocacin de capital en una operacin, proyecto o alguna iniciativa empresarial
con el fin de recuperarlo con determinadas ganancias; podemos entonces decir que inversin
(es una variable flujo) de un determinado perodo de tiempo que puede definirse como la
diferencia entre el capital que existe al final de un periodo y el que se tena al comienzo del
mismo. Por otro lado,
Riesgo
Se define de diversas formas. Por un lado riesgo se puede definir como la posibilidad de
prdida financiera de un activo (Guitman, 2000); tambin se define como el grado de
variacin de los rendimientos relacionados con un activo especfico. (Van Horne &
Wachowicz, 2008). Por otro lado,
Rendimiento
Es la ganancia o prdida total experimentada sobre una inversin durante un cierto
periodo. El rendimiento (o tasa de rendimiento kt) se calcula simplemente dividiendo las
distribuciones en efectivo del activo durante el periodo t, ms su cambio en valor, entre su
valor de inversin al inicio del periodo (Guitman, 2000).