I.

Desarrollo.

Se tiene la siguiente Regla de Taylor:

= + +
Reemplazando esta regla de poltica monetaria en la Curva de Phillips Nuevo
Keynesiana y la IS dinmica, llegaremos al sistema (1), que tiene dos variables no
predeterminadas +1 y +1 . De acuerdo a Blanchard Khan (1980), el sistema tiene un
equilibrio nico si y slo si los dos valores propios de la matriz estn dentro del circulo
unitario.
[

] = [

Donde = [

1
(+1 )
]
+ ( + ) (+1 )

1
+ ( + )]

y = +

(1)

Para determinar los valores propios de la matriz , calculamos:

| | = 0
Reemplazando:
|

[
+ +

+ +
|
|

[ + +

1
1 0
+ ( + )] 0 1| = 0

1
+ +
1

+ ( +
0
)
+ + ]

+ +
|
|

[ + +

0|
=0
1|

1
+ +
|=0
|
+ ( + )

+ +
]

Desarrollando el determinante:
(

+ ( + )

) (
) (
)(
)=0
+ +
+ +
+ + + +
2 (

( + ( + ))
+ ( + ) +
(1 )
)+

2
2 =0
+ +
( + + )
( + + )

+ ( + ) +
+ 2 + +
(
)+
=0
2
+ +
( + + )
2

2 (

+ ( + ) +
( + + )
)+
2 =0
+ +
( + + )

2 (

+ ( + ) +

)+
=0
+ +
+ +

Por tanto, las dos condiciones necesarias para que los valores propios sean menores a
1, y estn dentro del crculo unitario, son:

|<1
+ +

()

+ ( + ) +

|<1 +
+ +
+ +

()

De la desigualdad (i) tenemos que:

|

|=
<1
+ +
+ +
< + +
( 1) < +

Como por definicin B<1, pues corresponde a la tasa de descuento intertemporal de los
hogares. Entonces:
( 1) < 0 < +
Es decir, la desigualdad se cumple, y la nica condicin relevante, y por tanto necesaria
y suficiente, es la condicin (ii). Veamos que:
|

+ ( + ) +
+ ( + ) +

|=
<1 +
+ +
+ +
+ +

/( + + )

+ ( + ) + < + + +
+ < +
< / 1
(1 ) + > /:
(1 )
+ > 1

()

En consecuencia, se observa que el equilibrio es nico siempre que los parmetros de

poltica, y tengan valores suficientemente grandes; es decir, siempre que la
autoridad monetaria responda a las desviaciones de la inflacin y el producto con la
fuerza adecuada. Reordenando la ltima desigualdad, tenemos que:
( 1) + (1 ) > 0

De aqu es claro que, para que se cumpla el principio de Taylor, la reaccin ante cambio
en la inflacin debe ser mayor que la reaccin ante variaciones del producto. Por tanto
para que el sistema tenga solucin y la poltica monetaria sea estabilizadora, se requiere
que > 1. Para observar la intuicin detrs de esto, supongamos un cambio en la
inflacin . Diferenciando de la curva IS tendremos:
=

Determinando la diferencial de la regla de Taylor definida al comienzo:

= +
Reemplazando la diferencial de la curva IS en al diferencial de la RP:
= +

= ( +
Y sabemos por (2) que +

1
)

> 1, por lo que frente a un cambio en la inflacin la

autoridad monetaria debe reaccionar con una variacin ms grande de la tasa de inters
nominal. De esta forma, esto conducir a un alza de la tasa de inters real que actuar
como una fuerza estabilizadora; es decir, el producto retornar a su nivel natural y la
inflacin converger a cero.