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26 de octubre, 2015
Valorizacin
Anlisis de EEFF
Ventas
Utilidad bruta
Gastos operativos
EBIT
EBITDA
Tasa IR efectiva
Utilidad neta
3 meses
sep-15
Var%
214.2
20.2%
56.6
21.3%
17.3
31.5%
39.3
17.4%
50.2
14.5%
27.3%
n.i.
25.4
43.1%
Acumulado
sep-15 Var%
616.9
13.7%
161.9
12.7%
47.8
15.9%
114.0
11.3%
146.2
10.0%
29.8%
n.i.
70.9
8.6%
Fuente: SM V
Mrgenes
Margen bruto
Margen operativo
Margen EBITDA
Margen neto
3 meses
sep-15
sep-14
26.4%
26.2%
18.3%
18.8%
23.4%
24.6%
11.9%
10.0%
Acumulado
sep-15
sep-14
26.2%
26.5%
18.5%
18.9%
23.7%
24.5%
11.5%
12.0%
Fuente: SM V
sep-15
12.6
1,112.6
397.0
384.4
670.5
442.1
sep-14
32.8
1,001.1
392.9
360.1
600.0
401.0
Fuente: SM V
sep-15
1,329,070
8.23%
sep-14
1,285,047
7.95%
Indicadores de Valor
Empresa
P/U
12m
Edelnor
Luz del Sur
Energa de Bogot
Chilectra
CGE
Coelce
CPFL
Promedio
9.5
10.7
30.6
17.1
10.1
8.7
7.0
13.4
6.9
9.5
14.4
19.3
9.6
9.2
7.9
11.0
6.2
9.6
14.4
21.0
n.i.
n.i.
n.i.
12.8
Inteligo SAB
LUZ
EL BROCAL
DEL SUR
FERNANDO IBERICO, CFA: fiberico@inteligogroup.com
26 de octubre, 2015
Anlisis DuPont
Ingresos
250,000
Rotacin de Activos
Apalancamiento
Margen Neto
Presin Tributaria
UAI/EBIT
Margen EBIT
ROA
ROE
200,000
150,000
US$ (000)
sep-15
0.77
2.52
11.9%
0.73
0.89
18.3%
9.1%
23.0%
100,000
50,000
sep-13 sep-15
0.81
0.74
2.43
2.52
15.7% 11.5%
0.70
0.70
0.92
0.89
24.6% 18.5%
12.6%
8.5%
30.7% 21.3%
Acumulado
sep-14 sep-13
0.72
0.75
2.50
2.43
12.0% 12.1%
0.69
0.70
0.92
0.89
18.9% 19.5%
8.7%
9.1%
21.7% 22.1%
sep-15
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-14
Fuente: SM V, Inteligo
Fuente: SMV
EBITDA
60,000
35%
55,000
45,000
25%
40,000
Margen EBITDA
30%
50,000
US$ (000)
3 meses
sep-14
0.71
2.50
10.0%
0.66
0.80
18.8%
7.1%
17.7%
Flujo Operativo
Flujo de Inversin
CAPEX
Flujo de Financiamiento
Cambio en caja
Saldo de caja al inicio
Saldo de caja al cierre
Fuente: SM V, Inteligo
20%
sep-15
0.0
0.5
6.3
2.0
15%
sep-15
jun-15
mar-15
dic-14
sep-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-14
35,000
30,000
Acumulado
sep-15
sep-14
64.8
50.7
-100.5
-77.1
-100.5
-77.0
-40.3
-0.4
-76.0
-26.7
88.6
59.5
12.6
32.8
Ratio de Efectivo
Ratio Corriente
Cobertura de Inters
Deuda/EBITDA
3 meses
Acumulado
sep-14 sep-13 sep-15 sep-14 sep-13
0.2
0.0
0.0
0.2
0.0
0.8
0.6
0.5
0.8
0.6
4.4
7.6
5.6
4.9
5.8
2.2
1.4
2.0
2.2
1.7
Fuente: SM V, Inteligo
Fuente: SMV
3 meses
sep-15
sep-14
9%
2%
Compras de energa
4%
Servicios prestados
por terceros
85%
Fuente: SMV
200
4.0
Fuente: Economtica
Precio
387.8
18.3
9.4
335.5
16.8
8.6
2016e
2014
2015e
Ventas
693.6
693.6
804.3
841.7
Utilidad Bruta
Gastos Operativos
Utilidad Operativa
EBITDA
Utilidad Neta
UPA
DPA
192.8
58.9
133.9
173.0
83.7
0.13
0.05
192.8
58.9
133.9
173.0
83.7
0.13
0.05
234.1
64.2
169.9
212.9
102.7
0.16
0.10
246.1
65.7
180.4
225.4
108.8
0.17
0.11
Fuente: SM V, Inteligo
400
4.2
oct-15
600
4.4
sep-15
4.6
ago-15
800
jul-15
4.8
jun-15
1,000
may-15
1,200
5.0
abr-15
5.2
mar-15
1,400
feb-15
1,600
5.4
ene-15
1,800
5.6
dic-14
5.8
oct-14
2,000
nov-14
Precio (S/.)
110.2
5.9
2.9
Gastos de personal
Otros
135.1
5.9
3.2
Acumulado
sep-15
sep-14
Crecimiento y Mrgenes
Crecimiento de Ventas
Crecimiento Utilidad Operativa
Crecimiento EBITDA
Crecimiento Utilidad Neta
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen EBITDA
Margen Neto
2013
2014
2015e
2016e
7.7%
18.9%
15.1%
24.9%
27.8%
19.3%
24.9%
12.1%
5.5%
2.4%
2.9%
11.7%
26.9%
18.7%
24.3%
12.8%
9.9%
23.8%
19.6%
9.9%
29.1%
21.1%
26.5%
12.8%
4.6%
6.2%
5.9%
5.9%
29.2%
21.4%
26.8%
12.9%
Fuente: SM V, Inteligo
Volumen
Inteligo SAB
VENDER
MANTENER
COMPRAR
COMPRAR +
El clculo de los precios objetivo de Inteligo SAB se basa en una combinacin de una o ms metodologas
aceptadas generalmente entre los analistas financieros, incluyendo, pero no limitadas a, valorizaciones comparables,
flujos de caja descontados, ya sea totalmente o por partes, o cualquier otro mtodo que pueda ser aplicado. La
determinacin de un precio objetivo no implica ninguna garanta de que este ser alcanzado, dado que esto depende
de otros factores intrnsecos y extrnsecos que afectan tanto el desempeo de la compaa como las tendencias en
el mercado de valores en las cuales se basan.
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INTELIGO SAB