MACROECONOMA: UNA VISIN GLOBAL.

TEMA 10
La caracterstica distintiva de la Macro economa es que se ocupa del comportamiento del
conjunto de la economa. Examina el comportamiento global de la economa. Cmo
interactan las acciones de todos los individuos y todas las empresas de la economa, de
forma que surja determinado resultado econmico para todo el conjunto de la economa
La Micro economa se centra en la forma en la que los individuos y las empresas toman sus
decisiones y en las consecuencias de esas decisiones.
Paradoja del Ahorro: Cuando las familias y las empresas estn preocupadas por la
posibilidad de que vengan malos tiempos, se preparan cortando sus gastos. Esta reduccin
del gasto, deprime la economa a medida que las familias gastan menos y las empresas
reaccionan despidiendo trabajadores. Como consecuencia, las familias y las empresas
pueden acabar peor que si no hubieran intentado actuar de forma responsable reduciendo sus
gastos. Esto es una paradoja, porque un comportamiento aparentemente virtuosos
(prepararse para los malos tiempos ahorrando ms) acaba siendo perjudicial para todos.
Economa autorregulada: En una economa autorregulada, problemas como el desempleo
e resuelven sin la intervencin del gobierno, gracias al funcionamiento de la mano invisible.
Economa keynesiana: Segn la cual, la causa de las depresiones econmicas es un gasto
inadecuado, y la intervencin del gobierno puede mitigarlas.
Poltica monetaria: Utiliza las variaciones de la cantidad de dinero, para modificar los tipos
de inters e influir en el gasto agregado
Poltica fiscal: Utiliza los cambios en el gasto pblico y de los impuestos, para influir en el
gasto agregado.
Recesiones: O contracciones, son periodos de cada de la economa, en los que la
produccin y el empleo disminuyen
Expansiones: O recuperaciones, son periodos de mejora de la economa, en los que la
produccin y el empleo aumentan.
Ciclo econmico: Es la alternancia a corto plazo entre las recesiones y las expansiones.
Pico: Punto en el que la economa pasa de la expansin a la recesin.
Valle: Punto en el que la economa pasa de una recesin a una expansin
Crecimiento econmico a largo plazo: Es la tendencia sostenida al aumento de la
produccin de una economa a lo largo del tiempo.
Crecimiento per cpita a largo plazo: Tendencia sostenida al aumento del producto por
persona (es la clave del crecimiento de los salarios y de la mejora del nivel de vida)
Inflacin: Aumento generalizado del nivel de precios
Deflacin: Descenso generalizado del nivel de precios
Estabilidad de precios: Cuando el nivel general de precios vara muy despacio o no vara.
Cuando la economa est deprimida y es difcil encontrar puestos de trabajo, la inflacin
tiende a disminuir.
Cuando la economa est en auge, la inflacin tiende a aumentar.
A largo plazo, por el contrario, el nivel general de precios est determinado principalmente
por la oferta monetaria, la cantidad total de activos que pueden utilizarse fcilmente para
adquirir bienes.
Economa abierta: Economa que intercambia bienes y servicios con otros pases
Dficit comercial: El valor de los bienes y servicios que se compran, es mayor que el valor
de los bienes y servicios que se venden
Supervit comercial: El valor de los bienes y servicios que se compran, es menor que el
valor de los bienes y servicios que se venden

EL PIB Y EL IPC: MEDICIN DE LA MACRO ECONOMA

TEMA 11
Cuentas de la renta y el producto nacionales (contabilidad nacional): Hacen el
seguimiento de los flujos monetarios entre los diferentes sectores de la economa
Bienes y servicios finales: Vendidos a su usuario final
Bienes y servicios intermedios: Comprados por una empresa a otra empresa, que son inputs
en la produccin de bienes y servicios finales
Producto Interior Bruto: PIB, es el valor total de todos los bienes y servicios finales
producidos en la economa durante un ao determinado
Una forma de calcular el PIB, es hacerlo directamente, haciendo encuestas en las empresas
y sumar el valor total de sus producciones de bienes y servicios finales. SUMAR EL
VALOR TOTAL DE TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS FINALES PRODUCIDOS
(excluye el valor de los bienes y servicios intermedios)
Otra forma de calcular el PIB, es el gasto total en bienes y servicios finales. Este segundo
mtodo, suma el gasto agregado en bienes y servicios finales producidos en el interior
de la economa. SUMAR EL GASTO EN TODOS LOS BIENES Y SERVICIOS
PRODUCIDOS EN EL INTERIOR DEL PAS
La tercera forma de calcular el PIB, es el total de las rentas ganadas en la economa.
Consiste en sumar las rentas totales de los factores ganadas por los hogares de una economa
y pagadas por las empresas. SUMAR LAS RENTAS TOTALES DE LOS FACTORES
GANADAS POR LOS HOGARES Y PAGADAS POR LAS EMPRESAS DE LA
ECONOMA
Valor aadido: Diferencia entre el valor de sus ventas y el valor de los bienes y servicios
intermedios que compra a otras empresas
Produccin agregada: Es la cantidad total de bienes y servicios finales producidos por una
economa
PIB real: Es el valor total de todos los bienes y servicios finales producidos en la economa
durante un ao, calculado utilizando los precios de un determinado ao base
PIB nominal: Valor total de todos los bienes y servicios finales producidos en la economa
durante un ao, calculado utilizando los precios del ao en que se produce el output.
Dlares encadenados: Es un mtodo para calcular las variaciones del PIB real utilizando la
media entre la tasa de crecimiento calculada utilizando los precios de un ao base y la tasa
de crecimiento calculada utilizando los precios de un ao base posterior.
PIB per cpita: Es el PIB dividido entre el tamao de la poblacin, y es equivalente al PIB
medio por persona:
PIB/ poblacin
Nivel agregado de precios: Es una medida del nivel global de los precios de una economa.
Cesta de la compra: Es un conjunto hipottico de bienes y servicios comprados por un
consumidor
ndice de precios: Mide el coste de comprar una determinada cesta de la compra en un ao
dado, donde el coste se ha normalizado de modo que es igual a 100 en el ao elegido como
ao base
coste de la cesta de la compra en un ao determinado / coste de la
cesta de la compra en el ao base X 100

Tasa de inflacin: Es la variacin porcentual anual de un ndice de precios (normalmente, el

ndice de precios de consumo)
ndice de precios en el ao 2 ndice de precios en el ao 1 / ndice de precios ao 1

ndice de precios de consumo (IPC): Calcula el coste de la cesta de la compra de una

familia urbana tpica.
ndice de precios del Productor (IPP): Mide las variaciones en los precios de los bienes y
servicios adquiridos por los productores
Deflactor del PIB: De un ao determinado, es el cociente entre el PIB nominal y el PIB real

de ese ao X100

DESEMPLEO E INFLACIN
TEMA 12
Empleo: N de personas que estn trabajando actualmente en la economa, a tiempo
completo o a tiempo parcial
Desempleo o paro: N de personas que buscan activamente un trabajo, pero que no estn
empleadas actualmente.
Poblacin Activa:
empleo + desempleo
Tasa de actividad: Porcentaje de poblacin en edad de trabajar que forma parte de la
poblacin activa
Poblacin activa/Poblacin en edad de trabajar

Tasa de desempleo: Es el porcentaje del nmero total de personas que pertenecen a la

poblacin activa, que estn desempleadas.
N trabajadores desempleados / Poblacin Activa

Trabajadores desanimados: Son personas que no estn trabajando y que pueden trabajar,
pero que han dejado de buscar empleo a causa del estado del mercado de trabajo.
Trabajadores con vnculos marginales: Son personas que querran estar empleadas y que
han estado buscando un trabajo en el pasado reciente, pero que en la actualidad no lo buscan
Subempleados: Personas que trabajan a tiempo parcial porque no pueden encontrar puestos
de trabajo a tiempo completo.
Durante los periodos de expansin, la tasa de desempleo generalmente disminuye
Las expansiones econmicas no siempre son perodos de disminucin del desempleo
Recuperacin sin empleo: Perodo en el que el PIB crece a una tasa inferior a la tasa media
de crecimiento y la tasa de desempleo aumenta.
Un crecimiento econmico rpido tiende a reducir la tasa de desempleo
Bsqueda de empleo: Los trabajadores que dedican tiempo a buscar un empleo
Desempleo friccional: El desempleo que se debe al tiempo que los trabajadores dedican a
buscar un empleo.
Desempleo estructural: Hay ms personas buscando empleo en un mercado laboral
concreto que puestos de trabajo disponibles al salario vigente, incluso cuando la economa
3est en un pico del ciclo econmico
Salarios de eficiencia: Salarios que los empleadores fijan por encima del salario de
equilibrio, como un incentivo para lograr un mayor rendimiento de los trabajadores
Tasa natural de desempleo: La tasa normal de desempleo alrededor de la cual flucta la
tasa de desempleo observada
Desempleo Friccional + Desempleo Estructural

Desempleo Cclico: Desviacin de la tasa observada de desempleo respecto a la tasa natural

de desempleo, como consecuencia del ciclo econmico
Desempleo Observado: Desempleo + Desempleo Cclico

La tasa natural de desempleo vara a lo largo del tiempo, y puede ser modificada mediante
polticas econmicas
Los factores ms importantes, son los cambios en las caractersticas de los trabajadores, los
cambios de las instituciones del mercado de trabajo y los cambios de las polticas
econmicas
Los trabajadores con experiencia tienden a tener tasas de desempleo menores que los
trabajadores sin experiencia. Como los trabajadores con experiencia suelen permanecer en
un mismo puesto de trabajo ms tiempo que los trabajadores sin experiencia, tienen un
desempleo friccional menor.
El cambio tecnolgico, unido a las instituciones del mercado laboral, tambin pueden afectar
a la tasa natural de desempleo.
El cambio tecnolgico tiende a aumentar la demanda de trabajadores cualificados, que
estn familiarizados con las nuevas tecnologas, y a disminuir la demanda de

trabajadores sin cualificar.

La queja ms habitual acerca de la inflacin (un aumento generalizado del nivel de precios),
es que hace que todo el mundo sea ms pobre.
Salario real: Salario / nivel de precios

Rentas reales: rentas nominales / nivel de precios

Tasa de inflacin:
ndice de precios del ao 2 ndice de precios del ao 1/ ndice de precios del ao 1
Costes en suela de zapatos: Aumento de los costes de transaccin causado por la inflacin
Costes de cambio de men: Costes reales de cambiar las listas de precios
Los economistas creen que las altas tasas de inflacin imponen costes econmicos
considerables.
Una tasa de inflacin alta, hace que la gente mantenga menos dinero, porque el poder de
compra tanto del efectivo como el de los fondos depositados en las cuentas corrientes se va
erosionando continuamente a medida que el nivel general de precios aumenta.
Los costes del cambio de men, tambin existen en las economas con baja inflacin, pero
no son graves.
Cuando la inflacin es baja, las empresas pueden actualizar sus precios solo
espordicamente (no a diario o incluso ms frecuentemente, como ocurre en las economas
con inflacin alta o con hiperinflacin. Adems, con los avances tecnolgicos, los costes de
cambio de men son cada vez menos importantes, porque los precios se pueden cambiar
electrnicamente y cada vez hay menos tiendas con etiquetas de precios pegadas a los
productos.
Costes de unidad de cuenta: Surgen del hecho de que la inflacin, hace que el dinero sea
una unidad de medida menos fiable
Una tasa de inflacin elevada, impone costes econmicos globales
La principal razn por la que la inflacin algunas veces beneficia a unos y perjudica a otros,
es que las transacciones econmicas frecuentemente implican contratos que se extienden a
lo largo del tiempo
El tipo de inters, es la rentabilidad que recibe un prestamista por permitir que los
prestatarios utilicen sus ahorros durante un ao, calculada como porcentaje de la cantidad
prestada
El tipo de inters nominal: Es el tipo de inters expresado en trminos monetarios
El tipo de inters real: inters nominal tasa de inflacin
Si la tasa de inflacin observada es mayor que la esperada, los prestatarios devolvern su
crdito con fondos que tienen un valor real menor que el que esperaban.
Cuando la tasa de inflacin es menor que la esperada, los acreedores ganarn en perjuicio
de los deudores: los prestatarios deben devolver sus crditos con fondos que tienen un valor
real mayor que el que esperaban
Desinflacin: Es el proceso de reduccin de la tasa de inflacin (una desinflacin no
esperada (una cada del nivel de precios producida por sorpresa)

DEMANDA AGREGADA Y OFERTA AGREGADA

CAPTULO 14
Curva de demanda agregada: Nivel agregado de precios /cantidad de output agregado
La curva de demanda agregada es decreciente, lo que indica una relacin negativa entre
el nivel agregado de precios y la cantidad demandada de output agregado
Si todo lo dems no vara, un aumento del nivel agregado de precios, reduce la cantidad de
produccin agregada demandada
Si todo lo dems no vara, una disminucin del nivel agregado de precios, incrementa la
cantidad de produccin agregada demandada
PIB = gasto de Consumo + gastos de Inversin + compras de bienes y servicios hechas por el
Gobierno + eXportaciones a otros pases las IMportaciones
PIB = C + I + G + X - IM
Un aumento del nivel agregado de precios reduce C, I y X -IM
Ley de Demanda: De un bien individual, muestra cmo la cantidad demandada depende
del precio de ese bien manteniendo constantes los precios de los restantes bienes y servicios.
Efecto riqueza: Si todo lo dems novara, un aumento del nivel agregado de precios, reduce
el poder adquisitivo de muchos activos
Un aumento del nivel general de precios, reduce el poder adquisitivo de todos los
poseedores de cuentas bancarias.
Una reduccin del nivel agregado de precios aumenta el poder de compra de los activos
de los consumidores y genera ms demanda de estos.
Un incremento del nivel agregado de precios reduce el poder adquisitivo de una cantidad
dada de dinero.
Un aumento del nivel agregado de precios deprime la inversin (I) y el consumo ( C ), a
travs de su efecto sobre el poder adquisitivo de las tenencias de dinero, un efecto conocido
como efecto-tipo de inters de una variacin del nivel agregado de precios. Esto tambin
lleva a una curva de demanda agregada con pendiente negativa.
Efecto riqueza de un cambio del nivel agregado de precios: Es el efecto sobre el gasto de
los consumidores, causado por el impacto de una variacin del nivel agregado de precios
sobre el poder adquisitivo de los activos de los consumidores
Un aumento del tipo de inters, reduce el gasto de inversin, porque eleva el coste de los
prstamos.
La curva de demanda agregada es decreciente tanto por el efecto-riqueza, como por el
efecto-tipo de inters de una variacin del nivel agregado de precios
Desplazamientos de la curva de demanda agregada:
Hacia la derecha: Cuando la cantidad demandad de output agregado aumenta a cada
nivel agregado de precios
Hacia la izquierda: Cuando hay un descenso de la demanda agregada. Esto implica que
la cantidad de output agregado disminuye a cada nivel agregado de precios.
*******Factores que desplazan la demanda agregada
Los cambios en las expectativas pueden hacer que el gasto de consumo y el gasto
planeado de inversin, aumenten o disminuyan
El consumo depende en parte del valor de los activos que poseen las familias
Las empresas abordan planes de inversin para aumentar sus stocks de capital fsico. Sus
incentivos para gastar, dependen en parte de cunto capital fsico tienen ya: cuanto ms
tienen, menos necesidad sienten de aadir nuevo capital (ceteris paribus)
La intervencin del gobierno puede tener una gran influencia en la demanda agregada
Las dos principales herramientas que tiene el gobierno para influir en la curva de demanda
agregada son:
La poltica fiscal
La poltica monetaria
La curva de oferta agregada, muestra la relacin entre nivel agregado de precios / cantidad de
output agregado ofrecida

Beneficio por unidad de output = precio por unidad de output coste por unidad output

Salario nominal: Es la cantidad de dinero que se paga en salarios

Salarios rgidos: Son los salarios nominales que cacen lentamente incluso cuando hay
mucho desempleo y que suben despacio incluso cuando hay escasez de mano de obra
En los mercados perfectamente competitivos, los productores aceptan los precios como
dados

En los mercados imperfectamente competitivos, los productores tienen cierta capacidad

para elegir los precios que cobran
Curva de oferta agregada a corto plazo: Muestra la relacin entre el nivel agregado de precios /
la cantidad de output agregado ofrecido a corto plazo
( El periodo en el que muchos costes de produccin, como los salarios nominales, pueden
considerarse fijos
Factores que desplazan la oferta agregada

La curva de oferta agregada a largo plazo, muestra la relacin entre el nivel agregado de precios /
produccin agregada ofrecida si todos los precios fueran totalmente flexibles
La curva de oferta agregada a largo plazo es vertical porque las variaciones del nivel
agregado de precios no afectan a la produccin agregada a largo plazo
Output potencial: Es el nivel de PIB real que la economa producira si todos los precios,
incluidos los salarios nominales, fueran totalmente flexibles. Es el punto de interseccin
entre el eje de abscisas y la curva de oferta agregada a largo plazo
Modelo AD-AS: Anlisis de la curva de oferta agregada y la de demanda agregada.
Equilibrio macroeconmico a corto plazo: El punto en el que la cantidad total de
produccin agregada ofrecida es igual a la cantidad total de produccin agregada demandada
por las economas domsticas, las empresas, el gobierno, etc...
Un exceso de demanda de cualquier bien individual, hace que su precio de mercado suba
Un exceso de oferta de cualquier bien individual, hace que su precio de mercado baje
Si el nivel agregado de precios es mayor que su nivel de equilibrio, la cantidad de output
agregado ofrecido es mayor que la cantidad de output agregado demandado. Esto
provoca un descenso del nivel agregado de precios y lo empuja hacia su nivel de equilibrio
Si el nivel agregado de precios es menor que su nivel de equilibrio, la cantidad de
output agregado ofrecido es menor que la cantidad de output agregado demandado.
Esto provoca un aumento del nivel agregado de precios empujndolo de nuevo hacia su
nivel de equilibrio
La produccin agregada de equilibrio a corto plazo y el nivel agregado de precios de
equilibrio a corto plazo, pueden variar por desplazamientos de la curva AD o por

desplazamientos de la curva SRAS.

Shock de demanda: Cualquier acontecimiento que desplace la curva de demanda agregada:
Cambio de las expectativas
efecto de la magnitud del stock existente de capital fsico
utilizacin de las polticas fiscales y monetarias
Los shocks de demanda hacen que la produccin agregada y el nivel agregado de
precios se muevan en el mismo sentido
Shock de la oferta: Cualquier acontecimiento que desplace la curva de oferta agregada a
corto plazo:
Una variacin de los precios de las materias primas
una variacin de los salarios nominales o de la productividad
Un shock de oferta negativo eleva los costes de produccin y reduce la cantidad que los
productores estn dispuestos a ofrecer a cada nivel agregado de precios, provocando un
desplazamiento hacia la izquierda de la curva de oferta agregada a corto plazo
Un shock de oferta positivo reduce los costes de produccin y aumenta la cantidad que los
productores estn dispuestos a ofrecer a cada nivel agregado de precios, provocando un
desplazamiento hacia la derecha de la curva de oferta agregada a corto plazo
Estanfacin: Combinacin de inflacin con cada de la produccin agregada
El rasgo distintivo de los shocks de oferta, tanto de los negativos como de los positivos, es
que, a diferencia de los shocks de demanda, los de oferta hacen que el nivel agregado de
precios y la produccin agregada varen en sentidos opuestos.
La economa est en equilibrio macroeconmico a largo plazo, cuando el punto de
equilibrio macroeconmico a corto plazo est situado sobre la curva de oferta agregada a
largo plazo
Brecha recesiva: La produccin agregada es menor que la produccin potencial
Brecha inflacionista: La produccin agregada el mayor que la produccin potencial
Brecha de produccin (output gap): diferencia porcentual entre la produccin agregada
observada y el output potencial

Brecha de produccin = output agregado observado - output potencial / output potencial

La economa se autorregula cuando los shocks de demanda agregada, afectan a la
produccin agregada a corto plazo, pero no a largo plazo
Poltica de estabilizacin: Es la utilizacin de la poltica econmica para reducir la
gravedad de las recesiones y frenar las expansiones excesivamente fuertes
Un shock de oferta negativo, a corto plazo, reduce el output agregado, pero con un nivel
agregado de precios ms alto

LA POLTICA FISCAL
CAPTULO 15
Proteccin Social: Son programas del gobierno que tratan de proteger a las familias frente a
las dificultades econmicas
Los impuestos: Son pagos obligatorios que se hacen al gobierno
Transferencias gubernamentales: Son pagos que el gobierno hace a las familias sin que
haya ninguna contrapartida de bienes y servicios.
Ecuacin Bsica de la Contabilidad Nacional: PIB = C+ I + G + X - IM

PIB: Es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en la economa.

Renta disponible: Es la renta total de la que disponen las familias para dedicar al gasto. Es
igual A LOS INGRESOS TOTALES QUE RECIBEN EN FORMA DE SALARIOS,
DIVIDENDOS, INTERESES Y ALQUILERES LOS IMPUESTOS + LAS
TRANSFERENCIAS PBLICAS
Un aumento en los impuestos o una disminucin de las transferencias reducen la renta
disponible
El gobierno puede utilizar los cambios de los impuestos y de las trasferencias para
desplazar la curva de demanda agregada.
SRAS (curva de oferta agregada a corto plazo)
LRAS (curva de oferta agregada a largo plazo)
AD (demanda agregada inicial)
Poltica fiscal expansiva: Es una poltica fiscal que aumenta la demanda agregada
Aumentando las compras de bienes y servicios hechas por el gobierno
Reduciendo los impuestos
Aumentando las transferencias
Poltica fiscal contractiva: Es una poltica fiscal que reduce la demanda agregada
Disminuyendo las compras de bienes y servicios hechas por el gobierno
Subiendo los impuestos
Disminuyendo las transferencias
Argumentos en contra del uso de una poltica fiscal expansiva:
El gasto pblico siempre expulsa al gasto privado
El endeudamiento pblico siempre expulsa al gasto privado de inversin
Los dficits presupuestarios provocan una reduccin del gasto privado (Los
consumidores, anticipando que van a tener que pagar mayores impuestos en el futuro
para sufragar la deuda actual del gobierno, reducirn su consumo actual para ahorrar
dinero Equivalencia ricardiana
Cuando la economa est en un bache recesivo, la Economa nos dice que este es
precisamente el tipo de situacin en que una poltica fiscal expansiva ayuda a la
economa.
Cuando la economa est ya en pleno empleo, la poltica fiscal expansiva, es la poltica
errnea y tendr como resultado crowding-out, una economa recalentada y mayor inflacin
En el caso de la poltica fiscal, una razn fundamental para tener precaucin, es que hay
importantes retardos temporales entre el momento en que se decide la poltica y el
momento en que se aplica.
Una poltica fiscal expansiva, empuja la curva de demanda agregada hacia la derecha
Una poltica fiscal contractiva, empuja la curva de demanda agregada hacia la izquierda
El multiplicador: Es el ratio entre la variacin total del PIB causada por la variacin del
gasto pblico y la variacin del gasto pblico (el tamao de esa variacin autnoma). El PIB
real puede variar como consecuencia de cualquier variacin autnoma del gasto agregado.
Variacin autnoma del gasto agregado: Es un aumento o disminucin inicial del nivel
deseado de gasto de las empresas, de las familias o del gobierno, con un nivel dado de PIB.
Propensin marginal a consumir (PMC): El aumento del consumo cuando la renta
disponible aumenta en 1 unidad monetaria. Cuando el gasto de consumo vara como

respuesta a un aumento o una disminucin de la renta disponible, PMC es esa:

Propensin Marginal a Consumir: variacin del consumo / variacin de la renta disponible
Cuando una poltica fiscal expansiva toma la forma de un aumento de transferencias, el PIB
real puede aumentar en mayor, en menor o en igual cuanta que el desembolso inicial hecho
por el gobierno (es decir, el multiplicador puede ser mayor, menor o igual que 1,
dependiendo de la magnitud de la PMC)
Los impuestos, introducen una complicacin adicional: Normalmente cambian el tamao
del multiplicador
Impuestos a tanto alzado: Son impuestos que no dependen de la renta del contribuyente
La mayora de las recesiones, aunque no todas, son el resultado de shocks de demanda
negativos.
El mismo mecanismo que hace que la recaudacin tributaria crezca cuando la economa se
expande, hace que se reduzca cuando la economa se contrae.
Los ingresos impositivos, disminuyen cuando lo hace el PIB real
La disminucin de la recaudacin impositiva, reduce el efecto negativo del descenso inicial
de la demanda agregada
Cuando la economa se expande, el gobierno acta automticamente como si estuviera
aplicando una poltica fiscal contractiva (con un incremento de impuestos)
Estabilizadores automticos: Las normas impositivas cuando la economa se contrae y
automticamente contractiva cuando la economa se expande, sin que sean necesarias
decisiones deliberadas de los responsables de la poltica econmica
La poltica fiscal discrecional: Es la poltica fiscal que es resultado directo de acciones
deliberadas acordadas de los responsables de la poltica econmica, ms que de un ajuste
automtico.
Saldo presupuestario:
Ingresos Pblicos (forma de recaudacin impositiva) Gasto Pblico (compras de bienes y
servicios, transferencias)

Saldo presupuestario = T G TR
T = Recaudacin Tributaria
G = Compras del gobierno en bienes y servicios
TR = Valor de las Transferencias
Las polticas fiscales expansivas, disminuyen el supervit o aumentan el dficit.
Las polticas fiscales contractivas, (menos compras de bienes y servicios, menores
transferencias o impuestos ms altos) aumentan el saldo presupuestario de ese ao,
El presupuesto tiende a registrar un dficit cuando la economa experimenta una recesin,
pero lo dficits tiende a disminuir, o incluso a convertirse en supervits, cuando la economa
se expande
El dficit casi siempre aumenta cuando aumenta la tasa de desempleo y disminuye cuando
la tasa de desempleo baja
Cuando la economa se contrae, la recaudacin impositiva tiende a disminuir y algunas
transferencias tienden a aumentar. Por tanto, el presupuesto tiende a tener supervit
durante las expansiones y dficit durante las recesiones, aunque no haya ninguna accin
deliberada por parte de los gestores de la poltica econmica.
Variaciones del saldo presupuestario causadas por el ciclo econmico: Consecuencia de
los estabilizadores automticos.
Variaciones que se deben a cambios de la poltica fiscal discrecional: Surgen de cambios
deliberados del consumo o inversin pblicos, de las transferencias o de los impuestos.
Saldo presupuestario ajustado por el ciclo: Es una estimacin del que sera el saldo
presupuestario si el PIB real fuera exactamente igual al output potencial.
La deuda pblica es, una promesa de hacer pagos futuros a los prestamistas
Ningn anlisis de la poltica fiscal se considera completo si no tiene en cuenta las

implicaciones a largo plazo de los supervits y los dficits presupuestarios, especialmente

las implicaciones para la deuda pblica.
Un gobierno que pide prestado para pagar los intereses de su deuda pendiente, agrava an
ms su endeudamiento.
Deuda pblica: Es la deuda del gobierno mantenida por los individuos y las instituciones
no gubernamentales
Ratio deuda/PIB: Es la deuda pblica expresada como porcentaje
Pasivos implcitos: Son promesas de gasto hechas por los gobiernos, que son realmente una
deuda a pesar de que no estn incluidas en las estadsticas convencionales.
Impuestos especficos: Su financiacin procede de un impuesto especial sobre los salarios

EL DINERO, LA BANCA Y LOS BANCOS CENTRALES

CAPTULO 16
Dinero: Es cualquier activo que se pueda utilizar fcilmente para comprar bienes y servicios
Lquido: Es un activo que se puede convertir rpidamente en efectivo sin sufrir una gran
prdida de valor
Efectivo en circulacin, o efectivo en manos del pblico: Son los billetes y monedas en
manos de los ciudadanos.
Depsitos a la vista: Son cuentas bancarias contra las que es posible girar cheques.
Oferta monetaria: Es el valor total de los activos financieros de una economa que se
consideran dinero.
El dinero desempea una funcin crucial en la generacin de las ganancias del comercio,
porque hace posibles los intercambios indirectos.
Medio de pago: Es un activo que los individuos adquieren para intercambiarlo por bienes y
servicios en vez de para su propio consumo.
Depsito de valor: Es un medio para almacenar poder adquisitivo a lo largo del tiempo.
Unidad de cuenta: Es una medida que se utiliza para fijar los precios y para hacer clculos
econmicos.
Dinero-mercanca: Es un bien que se utiliza como medio de pago y que tiene valor
intrnseco para otros usos.
Dinero respaldado por mercancas: Es un medio de pago que no tiene valor intrnseco y
cuyo valor final est garantizado por la promesa de que puede ser canjeado por bienes
valiosos.
Dinero fiduciario: Es un medio de pago cuyo valor se deriva nicamente de su condicin
oficial de ser medio de pago.
Agregado monetario: Es una medida global de la oferta monetaria. (M1 y M2)
Cuasi-dinero: Son los activos financieros que no se pueden utilizar directamente como
medio de pago pero que se pueden convertir fcilmente en efectivo o en depsitos a la vista.
(Fiar money)
Reservas bancarias: Son el efectivo que las entidades bancarias mantienen en sus cajas
fuertes ms los depsitos que mantienen en el banco central de la nacin
Balance: Es una herramienta que se utiliza para analizar la posicin financiera de un
negocio, y muestra en una tabla simple los activos del negocio (a la izquierda) y los pasivos
(a la derecha)
Coeficiente de caja: Son las fracciones de sus depsitos que un banco mantiene como
reservas
En los sistemas bancarios modernos, los bancos centrales (que, entre otras cosas, regulan la
actividad de los bancos) establecen un coeficiente de caja mnimo que los bancos estn
obligados a mantener (coeficiente legal de caja)
Los bancos convierten la mayora de los fondos de sus depositantes en crditos concedidos
a sus prestatarios; as es como los bancos obtienen ingresos (cobrando intereses por los
crditos)
Los crditos, son poco lquidos: No se pueden convertir fcilmente en efectivo con un
preaviso corto.
Pnico bancario: Es una situacin en la que muchos de los depositantes de un banco tratan
de retirar sus fondos por miedo a que el banco quiebre.
Histricamente han demostrado ser contagiosos, de manera que un pnico que afecta a un
banco, provoca prdida de confianza en otros bancos, causando nuevos pnicos.
Sistema contra pnicos bancarios: Tiene cuatro caractersticas principales:
Seguro o garanta de los depsitos
El capital reglamentario
Las reservas reglamentarias
Acceso de los bancos a la ventanilla de descuento. Una fuente de liquidez para casos de
necesidad.
Fondo de garanta de depsitos: Garantiza que los depositantes de un banco recuperarn

sus fondos incluso en el caso de que el banco sea incapaz de devolverlos, hasta un lmite
mximo
Regulacin Bancaria
Garanta de depsitos
El seguro tambin elimina la principal causa de los pnicos bancarios: puesto que los
depositantes saben que sus fondos estn seguros incluso si el banco quiebra, no tienen
motivos para precipitarse a retirarlos aunque se extienda el rumor de que el banco tiene
problemas.
Capital reglamentario
Como los depositantes estn protegidos contra las prdidas, no tienen incentivos para supervisar la
salud financiera de su banco, lo que permite que no se detecten los comportamientos arriesgados de
este.
Reservas reglamentarias
O coeficiente legal de caja. Un coeficiente de caja mnimo que los bancos centrales imponen a los
bancos
Ventanilla de descuento
Los bancos centrales, siempre estn dispuestos a prestar dinero a los bancos en dificultades, lo que
se conoce con este nombre.
Exceso de reservas: Son las reservas que tiene un banco por encima de las reservas
reglamentarias
Un incremento inicial del PIB real, provoca un aumento del gasto de los consumidores, lo
que genera un nuevo aumento del PIB real, que lleva a un nuevo incremento del consumo
privado y as sucesivamente (Multiplicador monetario)
Multiplicador monetario: Es el cociente entre la oferta monetaria y la base monetaria
Base monetaria: Es la suma del efectivo en manos del pblico ms las reservas bancarias
Banco central: Es una institucin que supervisa y regula el sistema bancario y que controla
la base monetaria
Mercado interbancario: Permite que los bancos cuyas reservas no alcanzan el mnimo
legal, pidan prstamos a los bancos que tienen exceso de reservas.
Tipo de inters interbancario: Es el tipo de inters determinado en el mercado
interbancario
Tipo de descuento: Es el tipo de inters al que los bancos centrales conceden crditos a los
bancos
Operacin de mercado abierto: Es una compra o una venta de deuda pblica realizada por
el banco central.
La crisis, se origin en unas instituciones de Nueva York (Trust), instituciones parecidas a
los bancos que aceptaban depsitos, pero cuyo propsito inicial, era gestionar las herencias
y las propiedades de clientes ricos. Como se supona que estos Trust slo emprendan
actividades de bajo riesgo, estaban menos regulados, tenan menos reservas obligatorias y
coeficientes de caja ms bajos que los de los bancos nacionales.
Banco comercial: Acepta depsitos y est cubierto por el fondo de garanta de depsitos
Banco de inversin: Opera en los mercados financieros y no est cubierto por el fondo de
garanta de depsitos
Caja de ahorros: Es otro tipo de entidad financiera que acepta depsitos, y que est
especializada habitualmente en conceder prstamos hipotecarios
Apalancamiento: Es una prctica que realiza una institucin financiera que financia sus
inversiones con fondos prestados
Efecto-balance: Es la reduccin del valor neto de una empresa debida a la cada de los
precios de sus activos
Crculo vicioso de desapalancamiento: Cuando las ventas de activos para financiar las
prdidas producen un efecto negativo en los balances de otras empresas, y en los balances de
otras empresas, y obliga a los acreedores a ejecutar los prstamos, forzando la venta de ms
activos y causando nuevas cadas de sus precios.

Crditos de alto riesgo (subprime): Son crditos hipotecarios concedidos a compradores

de casas que no cumplen los criterios habituales de capacidad de afrontar sus pagos
Titulizacin: Consiste en agrupar un conjunto de crditos y en vender a inversores
participaciones de ese conjunto.

POLTICA MONETARIA
CAPTULO 17
M1, la definicin ms utilizada de la oferta monetaria, se compone de la moneda en
circulacin (efectivo) + los depsitos a la vista+ los cheques de viaje
M2, una definicin ms amplia de la oferta monetaria, se compone de M1 + los depsitos
que pueden ser fcilmente convertidos en depsitos a la vista.
Entender la demanda de dinero, consiste en entender cmo los individuos y las empresas
resuelven el dilema entre las ventajas de mantener efectivo (que les genera comodidad, pero
no intereses) y las ventajas de tener activos no monetarios rentables (que les generan
intereses, pero no comodidad).Este dilema est influido por el tipo de inters,
Tipos de inters a corto plazo: Tipos de los activos financieros que tienen un vencimiento
de un ao o menor. Son los tipos de inters de los activos financieros que tienen un
vencimiento inferior a un ao
Tipos de inters a largo plazo: Tipos de inters de los activos con vencimiento a varios
aos vista (pueden ser diferentes de los tipos a corto plazo). Son los tipos de inters de los
activos financieros que vencen despus de varios aos
Curva de demanda de dinero (MD): Muestra la
relacin entre el tipo de inters/Cantidad demandada de dinero
Es decreciente porque, si todo lo dems no vara, un tipo de inters ms alto, aumenta el
coste de oportunidad de mantener dinero, haciendo que se reduzca la cantidad de dinero
demandada por el pblico.
Por el contrario, si los tipos de inters son relativamente altos, el coste de oportunidad de
mantener dinero es elevado
Un aumento de la demanda de dinero, corresponde a un desplazamiento HACIA LA
DERECHA de la curva de demanda de dinero (MD)
Una disminucin de la demanda de dinero, corresponde a un desplazamiento hacia la
izquierda de la curva de demanda de dinero (MD), reducindose la cantidad demandada de
dinero con cada tipo de inters
Factores que desplazan la curva de demanda de dinero:
Variaciones del nivel agregado de precios
Variaciones del PIB real
Los cambios de los mercados de crdito y de la tecnologa de la actividad bancaria
Los cambios en las instituciones
Variaciones del nivel agregado de precios
Unos precios ms altos, aumentan la demanda de dinero (desplazamiento hacia la derecha
de la curva MD)
Unos precios ms bajos, disminuyen la demanda de dinero (desplazamiento hacia la
izquierda de la curva MD)
Si todo lo dems no vara, la demanda de dinero es proporcional al nivel de precios
Variaciones del PIB real
Cuanto mayor sea la cantidad de bienes y servicios que compran, mayor ser la cantidad de dinero
que desean mantener con cada tipo de inters. Por tanto, un incremento del PIB real (la cantidad
total de bienes y servicios producidos y vendidos en la economa) desplaza hacia la derecha la
curva de demanda de dinero. Una cada del PIB real desplaza la curva de demanda de dinero
hacia la izquierda.
Los cambios de los mercados de crdito y de la tecnologa de la actividad bancaria
La invencin de las tarjetas de crdito de saldo renovable, permiti a la gente mantener menos
efectivo para hacer sus compras y disminuy la demanda de dinero
Los cambios en las instituciones
Los cambios en las instituciones pueden aumentar o disminuir la demanda de dinero
Modelo de los tipos de inters basado en la preferencia por la liquidez: El tipo de
inters, est determinado por la oferta y la demanda de dinero
Curva de oferta de dinero: Muestra cmo vara la cantidad ofrecida de dinero cuando vara
el tipo de inters

Tipo de inters interbancario objetivo: El banco central fijo un tipo de inters

interbancario objetivo, un nivel deseado para el tipo interbancario
Objetivo para el tipo de inters interbancario: Es el tipo de inters que el banco central
desea que haya en el mercado interbancario

Los tipos de inters a largo plazo: Son los tipos de los bonos o de los prstamos con
vencimiento a varios aos visto (no fluctan necesariamente ligados a los tipos de inters a
corto plazo)
Un tipo de inters menor, provocar a su vez, si todo lo dems se mantiene constante, un
aumento de la inversin
La cantidad total de bienes y servicios demandados a cada nivel agregado de precios,
aumenta cuando aumenta la cantidad de dinero, y la curva AD, se desplaza hacia la
derecha.
Poltica monetaria expansiva: Es la que aumenta la demanda agregada
Poltica monetaria contractiva: Es la que disminuye la demanda agregada
Regla de Taylor para la poltica monetaria: Fija el tipo de inters de interbancario
teniendo en cuenta la tasa de inflacin y, o bien la brecha del PIB o bien la tasa de
desempleo
Fijacin de objetivos de inflacin: Cuando el banco central fija un objetivo explcito para
la tasa de inflacin y ajusta su poltica monetaria para alcanzar ese objetivo
Una diferencia importante entre la fijacin de un objetivo de inflacin y el mtodo de la
regla de Taylor, es que la fijacin de una inflacin objetivo mira hacia el futuro en lugar de
mirar al pasado. Es decir, el mtodo de la regla de Taylor, ajusta la poltica monetaria
como respuesta a la inflacin pasada, y la fijacin de objetivos, para la inflacin se
basa en una previsin de la inflacin futura.
Lmite inferior cero para los tipos de inters: Significa que los tipos de inters no pueden
ser inferiores a cero
Neutralidad del dinero: Las variaciones de la oferta monetaria no tienen efectos reales en
la economa
A corto plazo, un aumento de la oferta monetaria, provoca una disminucin de los
tipos de inters, y una disminucin de la oferta monetaria provoca un aumento de los
tipos de inters.
Sin embargo, a largo plazo, las variaciones de la oferta monetaria NO AFECTAN A LOS
TIPOS DE INTERS

COMERCIO INTERNACIONAL, FLUJOS DE CAPITAL Y TIPOS DE CAMBIO

CAPTULO 19
Importaciones: Son los bienes y servicios comprados a otros pases.
Exportaciones: Son los bienes y servicios vendidos a otros pases
Globalizacin: Es el fenmeno del crecimiento de los vnculos econmicos entre pases
Una frontera recta significa, que el coste de oportunidad de un componente de automvil en
trminos de aviones, es constante en los dos pases.
Modelo ricardiano del comercio internacional: Es el anlisis del comercio internacional
bajo el supuesto de que los costes de oportunidad son constantes, lo que da lugar a que las
fronteras de posibilidades de produccin sean lneas rectas. Este modelo, analiza el comercio
internacional bajo el supuesto de que los costes de oportunidad son constantes
Autarqua: Es una situacin en la que un pas no comercia con otros pases
La falacia del empobrecimiento de los trabajadores, es la creencia de que, cuando un pas
con salarios altos importa bienes producidos por los trabajadores que cobran salarios bajos,
esto tiene que perjudicar el nivel de vida de los trabajadores del pas importador.
La falacia de la explotacin del trabajo, es la creencia de que el comercio debe ser
perjudicial para los trabajadores de los pases exportadores pobres, porque esos trabajadores
cobran salarios muy bajos respecto a los estndares de los pases ricos.
Las dos falacias, ignoran la naturaleza de las ganancias del comercio: Los dos pases
obtienen ventajas si el pas ms pobre, con salarios ms bajos, exporta los bienes en los que
tiene una ventaja comparativa, aunque esa ventaja de costes en esos bienes, dependa de sus
bajos salarios.
El comercio internacional est dirigido por la ventaja comparativa
Los economistas que estudian el comercio internacional, han encontrado 3 fuentes
principales:
Diferencias internacionales en el clima
Diferencias internacionales en la dotacin de factores
Diferencias internacionales en la tecnologa
Diferencias internacionales en el clima
Diferencias internacionales en la dotacin de factores
La abundancia de un factor, hace referencia al tamao de la oferta del factor en relacin
a las ofertas de otros factores
La intensidad de un factor, se refiere al hecho de que los productores utilizan diferentes
ratios de factores productivos en la produccin de los distintos bienes. La produccin de
un bien, es una medida de cul es el factor que se utiliza en la produccin en cantidades
relativamente mayores que otros factores
Diferencias en la tecnologa
Modelo Heckscher-Ohlin:
Segn este modelo, un pas tiene ventaja comparativa en los bienes cuya produccin es
intensiva en los factores de los que el pas dispone en abundancia.
Adems, dice que un pas tiende a exportar bienes que son intensivos en los factores
productivos de los que dispone en abundancia, y a importar bienes que son intensivos en
los factores que son escasos. Por tanto, el comercio internacional tiende a incrementar la
demanda de los factores abundantes en nuestro pas en comparacin con otros pases, y a
disminuir la demanda de los factores escasos en nuestro pas en comparacin con otros
pases. Como consecuencia, los precios de los factores abundantes tienden a subir y los
precios de los factores escasos, tiende a bajar
La curva de demanda interna: De un bien, muestra cmo la cantidad de un bien
demandada por los consumidores nacionales, depende del precio del bien
La curva de oferta interna: Muestra cmo la cantidad de un bien ofrecida por los
productores nacionales depende del precio de ese bien
Precio internacional: Es el precio al que ese bien puede ser comprado o vendido en el
extranjero

Industrias exportadoras: Producen bienes y servicios que se venden en el exterior

Industrias competidoras con las importaciones: Producen bienes y servicios que tambin
se importan
Libre comercio: Se da en una economa, cuando el gobierno no intenta ni reducir ni
aumentar las exportaciones y las importaciones que surgen de modo natural como
consecuencia de la oferta y la demanda
Polticas proteccionistas o proteccin: Estas polticas, limitan las importaciones
Arancel: Es un impuesto establecido sobre las importaciones
Aumenta tanto el precio recibido por los productores interiores como el precio pagado
por los consumidores interiores
Un arancel aumenta los precios interiores, lo que provoca un aumento de las produccin
interna y una disminucin del consumo interno respecto a la situacin de libre comercio.
3 Efectos:
El mayor precio interior aumenta el excedente de los productores.
El mayor precio interior reduce el excedente de los consumidores
Genera ingresos para el gobierno
Los aranceles, provocan prdidas irrecuperables, porque crean ineficiencias por dos vas:
Dejan de realizarse algunos intercambios beneficiosos para ambas partes
Los recursos de la economa se desperdician en una produccin ineficiente
Un impuesto indirecto crea ineficiencias, o prdidas irrecuperables, porque impide que
tengan lugar algunos intercambios que beneficiaran a ambas partes. Lo mismo ocurre con
un arancel, donde la prdida irrecuperable impuesta a la sociedad, es igual a la prdida de
excedente totalmente
Cuentas de la balanza de pagos: De un pas, son un resumen de las transacciones del pas
con otro pases
Balanza de pagos por cuenta corriente o cuenta corriente: Es su balanza de pagos por
bienes y servicios, ms los pagos netos por transferencias internacionales y las rentas de los
factores
Balanza de pagos de bienes y servicios: Es la diferencia entre las exportaciones de bienes
y las importaciones de bienes de un pas
eXportaciones - IMportaciones
Balanza de pagos por cuenta financiera o cuenta financiera: Es la diferencia entre sus
ventas de activos a residentes en el extranjero y sus compras de activos procedentes del
extranjero, durante un periodo determinado
Venta de activos al eXtranjero Compras de activos del eXtranjero
Cuenta Corriente + Cuenta Financiera = 0
Flujos netos de capitales: El exceso de flujos de entrada en un pas sobre los flujos de
salida o viceversa
Si todo lo dems sigue igual, el sentido de los flujos netos, est determinado por las
diferencias entre los tipos de inters de los distintos pases.
Los flujos brutos tienen lugar en ambos sentidos
Mercado de divisas: Intercambio de monedas
Tipos de cambio: Los precios a los que se intercambian las monedas
Aprecia: Cuando una moneda se hace ms valiosa en trminos de otras monedas
Deprecia: Cuando una moneda se hace menos valiosa en trminos de otras monedas
El tipo de cambio de equilibrio: Es el tipo de cambio con el que la cantidad de dlares
demandada en el mercado de divisas, es igual a la cantidad de dlares ofrecida
Tipos de cambio reales: Son los tipos de cambio ajustados por las diferencias
internacionales en los niveles agregados de precios
Paridad del poder adquisitivo: Entre las monedas de dos pases, es el tipo de cambio
nominal con que una determinada cesta de bienes y servicios costara lo mismo en los dos
pases.

Los tipos de cambio nominales, casi siempre son diferentes de la paridad del poder
adquisitivo