IMPORTANCIA DE LAS TEORAS DE LA DEMANDA DE DINERO

Es muy importante entender los efectos que tiene la demanda de dinero en la

economa, ya que la comprensin de dicho elemento es esencial para la buena
aplicacin de polticas monetarias, las cuales va orientada hacia diferentes
fines, dependiendo del objetivo que dese alcanzar el banco central.
De igual manera no hay que dejar de lado que cuando se tiene dada una
demanda de dinero estable, la teora monetaria postula la existencia de una
relacin estrecha entre la cantidad del dinero y el PIB nominal; el nivel del
producto medio esta medido a precios constantes y determina por el volumen
de recursos reales y la eficiencia en su uso, el nivel general de los precios es
una funcin del monto de dinero en circulacin. La poltica monetaria
expansiva genera un incremento de los agregados monetarios que se traduce
en inflacin.
De igual manera se deben de tomar en cuenta otros factores que son
importantes:
La evolucin misma de la demanda de los agregados monetarios
La naturaleza cerrada o abierta de la economa, respecto a los flujos de
dinero con el exterior.
Si se est en una economa abierta hay que tomar en cuenta el rgimen
cambiario que este en vigor.
TEORA CUANTITATIVA DEL DINERO
La Teora Cuantitativa del Dinero:
Es una teora de determinacin del nivel de precios que establece la existencia
de una relacin directa entre la cantidad de dinero y el nivel de precios de una
economa.
Formulacin de la Teora
La teora cuantitativa del dinero, parte de una identidad, la ecuacin de
cambio, segn la cual el valor de las transacciones que se realizan en una
economa ha de ser igual a la cantidad de dinero existente en esa economa
por el nmero de veces que el dinero cambia de manos:
PY = MV
P = nivel de precios
Y = nivel de produccin
M = cantidad de dinero
v = nmero de veces que el dinero cambia de manos, es la velocidad de
circulacin del dinero

ORIGEN
La formulacin de la Teora cuantitativa del dinero es habitualmente atribuida a
Jean Bodin (1568), aunque, sin embargo, se puede encontrar una primera
formulacin de la misma en los trabajos de Martn de Azpilcueta (1556), de la
Escuela de Salamanca. David Hume la formul con claridad en su crtica al
mercantilismo, al subrayar que la acumulacin de metales preciosos, de
acuerdo a las propuestas mercantilistas, generara un aumento del nivel de
precios.
LA TEORIA DE LA DEMANDA DE DINERO DE FRIEDMAN
En 1956 Milton Friedman publico ensayos que ampliaban la teora
cuantitativa del dinero. Fridman desarrollaba una versin de la demanda del
dinero:
Md= a (Yp,W,i,P*,P,U)
En la que la demanda de dinero se consideraba (a) d la renta permanente (Yp),
de la proporcin entre riqueza humana y no humana (W), del tipo de inters
nominal ( i ) de las variaciones esperadas de la tasa de variacin del nivel de
precios (P*) del nivel de precios real (P) y de la funcin de preferencia por el
dinero frente a otros viene (U).
L a reformulacin de friedman es esencialmente una teora de la demanda de
dinero, no una teora de los precios. En este aspecto su aproximacin a la
teora monetaria es parecida a la de Keynes, sin embargo hay una gran
diferencia, lo que es singular en la reformulacin de friedman es que l parte
de una premisa bsica de la teora del capital Friedman no argumenta que la
demanda de saldos en efectivo o su reciproca la velocidad sea constante, como
se implica en las primeras formulaciones mas simples.
Si la velocidad es predecible, las variaciones de la tasa de expansin monetaria
explicarn las variaciones de la tasa de inflacin o deflacin as como las
alteraciones de la produccin y el empleo a corto plazo.
EL ENFOQUE DE MARSHALL Y PIGOU
Frente al enfoque de Fisher, Marshall (1871) y Pigou (1917) desarrollan el
llamado enfoque de Cambridge. Estos economistas adoptan un enfoque del
individuo de mantener dinero. Consideran que la velocidad de circulacin del
dinero va a depender de las preferencias individuales y que, adems el dinero
tiene un papel de reserva de valor, por lo que la demanda depender del nivel
de riqueza y de los tipos de inters. Pigou asume los tipos de inters como
constantes y aproxima la riqueza por la renta nominal, Y, de modo que, la
demanda de dinero individual sera proporcional a la renta nominal:
M=k*p*Y, Que, como se ve, es similar a la expresin de Fisher, aunque, sin
embargo, hay que destacar que ambas teoras se basan en enfoques distintos.

ENUNCIACIN DE LA TEORA POR FISHER

Fue Irving Fisher (1911) quien dot de contenido econmico a esta identidad.
Fisher, adopt una perspectiva macroeconmica, consider que la cantidad de
dinero en una economa se puede aproximar por la oferta de dinero que realiza
el banco central y que se puede considerar como dada. La velocidad de
circulacin sera constante, dependiente tan slo de factores institucionales. De
igual modo, el nmero de transacciones cuando la economa est en pleno
empleo, estara dado. De este modo, el nivel de precios quedara determinado
en funcin de las otras tres variables.
EL MODELO DE KALDOR (ENFOQUE DE CAMBRIDGE)
La historia de las leyes de Kaldor se remonta a los debates sobre las
consecuencias de los rendimientos crecientes dinmicos y estticos y sobre el
papel de la demanda real en la determinacin de la trayectoria de crecimiento
de largo plazo de la economa. Podramos decir que los trabajos que Kaldor
public despus de 1966 constituyen una especie de reversin de la tcnica
analtica. En primer lugar, descarta el mtodo de equilibrio por irrelevante,
pues el desarrollo econmico es ante todo un proceso de desequilibrio. En
segundo lugar, complementa el enfoque de la oferta con el de la demanda, y
hace de sta una fuerza esencial en la determinacin del ritmo de crecimiento
de la economa en el corto y en el largo plazo. Por ltimo, opta por un anlisis
cualitativo antes que cuantitativo, ya que privilegia el enunciado de leyes
empricas y busca explicaciones endgenas y bicausales de los hechos
estilizados, relegando la determinacin de los valores de las variables a un
lugar secundario.
TEORIA MARGINALISTA
Livingston en 1921, fue el primero en hacer un anlisis de la demanda del
dinero desde la perspectiva de la teora marginalita, posteriormente su trabajo
fue reformulado por Fischer en 1930, pero correspondi a Hicks en1935 y a
Patinkin en 1956 desarrollar en detalle el enfoque marginalista de la demanda
de dinero. Postularon al dinero como uno de los argumentos de la funcin de
utilidad de los agentes, formalizando el efecto-riqueza o de saldos reales que
afecta al gasto agregado de la economa, el cual fue dado previamente por
Pigou.
Este efecto parta de la premisa de que la propensin a gastar de los agentes
econmicos dependa no solo del nivel de ingreso, sino de tambin del valor
real de su riqueza, de la cual las tenencias monetarias son un componente
importante. Por lo tanto las variaciones en el nivel de precios, al afectar el valor
real de las tenencias monetarias y otros componentes de la riqueza, pueden
modificar la capacidad de gasto de los agentes econmicos y por lo tanto el
nivel de la demanda agregada. El efecto-riqueza, dice, que un descenso en el

nivel de precios reduce el valor real de las tenencias de dinero de los hogares y
a un aumento de la riqueza real estimula la gasta de consumo. Monetarias
nominales resultante de un cambio de los precios.
MODELO DE INVENTARIOS DE BAUMOL Y TOBIN
Se basaron en la teora de optimizacin de inventarios, formularon modelos
que permitieran apreciar y formalizar la relevancia de las tasas de inters y
otros factores, como las practicas de pago y la existencia de costos de
transaccin, en la determinacin de la cantidad de dinero demandada. Aunque
ambos modelos consideran a la tasa de inters como el costo de oportunidad
de las tenencias monetarias, en realidad se trata de una teora que enfatiza la
importancia del motivo transacciones, lo que permiti definir con mayor
claridad el tipo de consideraciones y variables que explican este segmento de
la demanda de dinero.
Los modelos de Baumol y Tobin, consideran a un individuo que recibe ingreso
una sola vez en un determinado periodo de tiempo y que puede mantener el
sobrante de sus ingresos sobre sus gastos corrientes en la forma de dinero u
otro activo. En la versin ms simple, el elemento central que motiva a los
individuos a mantener cierta fraccin de su riqueza en efectivo es la falta de
sincrona entre el momento en que se reciben los ingresos y aquellos en que
deben realizarse los pagos.
MILLER Y ORR (1966).
Desarrollaron una versin estocstica de los modelos de inventarios, en la que
hay la incertidumbre con respecto a la frecuencia de ingresos y pagos. La
cantidad de tenencias monetarias flucta en el interior de la banda y las
conversiones de bonos a dinero o viceversa, ocurren cuando dichas tenencias
alcanzan los lmites de la banda. Este modelo fusiona los motivos transacciones
y de precaucin de la demanda de dinero, adems de que se obtiene el
resultado de que la variable de escala apropiada en la demanda de dinero es la
varianza promedio de los flujos de efectivo y no el nivel de estos.
AKERLOF Y MILBOURNE (1980)
Hicieron extensiones a este enfoque de la demanda de dinero y han destacado
la importancia de los cambios en las reglas de la conversin de los bonos u
otros activos financieros a dinero sobre la determinacin de la velocidad de
circulacin.
MILBOURNE, BUCKHOLTZ Y WASAN (1983)
Continuaron ampliando la anterior teora aadindole los cambios en los lmites
de la banda en que fluctan las tenencias monetarias como resultado de los
cambios en parmetros microeconmicos tales como: preferencias, grado de
aversin al riesgo, tecnologa, costos de transaccin etc.
ROMER (1986).

Extiende el modelo de Tobin y Baumol a un contexto de equilibrio general

intertemporal, obteniendo conclusiones similares a las del modelo bsicas.

REFINAMIENTOS TERICOS RECIENTES

El anlisis ha cambiado en el aspecto en que se han dejado al lado la
postulacin de relaciones de comportamiento ad hoc y un mayor nfasis en
modelos basados en estructuras microeconmicos en equilibrio general con
agentes econmicos que maximizan su utilidad y que forman sus expectativas
racionalmente. ha encontrado dificultades en crear modelos de equilibrio
general en los que el dinero fiduciario