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Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013
ISSN 1690-074X
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

PARA EL MEJORAMIENTO DE LA SITUACION FINANCIERA DE
LA INDUSTRIA METALMECANICA DEL MUNICIPIO CABIMAS
ESTADO ZULIA.
William Argello Montilla*, William Argello Caldera **
Ana Karina Argello Caldera ***
Recibido: Enero 2013 Aprobado: Octubre 2013
RESUMEN
El objetivo general del presente artculo, fue determinar las alternativas de
financiamiento a largo plazo para el mejoramiento de la situacin financiera de
las pequeas y medianas empresas (PYMES) de la industria metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia. El estudio estuvo enmarcado dentro del
tipo analtico, descriptivo, documental, diseo no experimental transeccional,
tomando como poblacin y muestra tres (03) pequeas y medianas empresas
(PYMES) de la industria metalmecnica. La informacin recolectada se bas
en los libros de administracin financiera y documentos contables , en tal
sentido los resultados obtenidos permiti, proponer como alternativa de
financiamiento a largo plazo al pagar por ser este una deuda no consolidada
con vencimiento aproximadamente de diez (10) aos; y el no requerimiento de
garantas; con lo cual se lograr mejorar la situacin financiera y con ello
alcanzar los objetivos, as como la solidez y el crecimiento de las pequeas y
medianas empresas (PYMES).
Palabras clave: alternativas de financiamiento a largo plazo, Industrias
metalmecnicas (PYMES), Situacin financiera de PYMES.
* Magister Scientiarum en Gerencia Financiera. Licenciado en Administracin mencin
Gerencia Industrial Profesor de las ctedras: Contabilidad Gerencial II. Supervisin y
Administracin de Personal del Programa Administracin Gerencia Industrial.
Fundador e Investigador del Centro de Investigacin para la Promocin del Desarrollo
Endgeno de la Universidad Nacional Experimental Rafael Mara Baralt. Investigador
invitado del Grupo de Investigacin Desarrollo Gerencial de la Universidad del Zulia en
la Repblica Bolivariana de Venezuela. Adscrito al programa para la investigacin e
innovacin, PEII A.
** Estudiante de Administracin mencin Aduanas. Universidad Nacional Experimental
Rafael Mara Baralt.
*** Estudiante de Educacin Integral. Universidad Nacional Experimental Rafael Mara
Baralt.
William Argello Montilla, William Argello Caldera, Ana Karina Argello Caldera /
Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013 ISSN 1690-074X
240
ALTERNATIVE LONG-TERM FINANCING FOR THE IMPROVEMENT OF

THE FINANCIAL SITUATION OF THE METALWORKING INDUSTRY
CABIMAS TOWNSHIP ZULIA STATE.
ABSTRACT
The overall objective of this report was to identify alternative long-term
financing for the improvement of the financial situation of small and medium
enterprises (SMEs) in the metalworking industry Cabimas Township Zulia State.
The study was framed within the analytic, descriptive, documentary,
experimental design is not transactional, on the population and sample three
(03) small and medium enterprises (SMEs) in the metalworking industry. The
information collected was based on the books of financial management and
accounting documents, in this sense the results allowed to propose an
alternative long-term financing to pay for being this an unfunded liability due
approximately ten (10) years; and no collateral requirement, thus will improve
the financial situation and thus achieve the objectives, and the strength and
growth of small and medium enterprises (SMEs).
Key words: alternative long-term financing, metalworking industry (SMEs),
Financial Situation of SMEs
241
Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de

la Situacin Financiera de la Industria Metalmecnica
del Municipio Cabimas Estado Zulia.
INTRODUCCIN
Hoy
da,
la
situacin
calificada
durante
inciales
atraviesa
industrializacin, las convierten en
pas,
caracterizado
por
se
ha
variados
factores
los
fases
econmica y financiera por la cual

el
de
las
de
procesos
estabilidad
de
social
significativos cambios, dando inicio
adems contribuyen a democratizar
a una era donde la discusin est
el
centrada
regionalmente el ingreso.
en la capacidad de las
capital
distribuir
competir
En otras palabras, si los
globalmente, para la produccin,
recursos financieros de los cuales
comercializacin
dispone
empresas
para
de
bienes
la
organizacin
para
est
atender sus necesidades propias
determinado por una economa de
se tornan escasos, se afectar la
libre comercio, con procesos de
viabilidad de los proyectos. Por tal
integracin, apertura, asociaciones
razn, el estudio del financiamiento
estratgicas de cambios, con una
ptimo
interdependencia que existe entre
manera
las redes econmicas, transporte,
financieros,
distribucin
destinados a la inversin que se
servicios
cuyo
de
entorno
productos
comunicacin,
establecidas
marco
y
retos
captar
que
Ante
este
transformaciones
de
determinar
la
recursos
puedan
ser
analiza y desea ejecutar.
intencionalmente.
En
permite
tal
situacin,
el
de
gobierno nacional ha establecido
las
planes de
financiamiento que
PYMES, pequeas y medianas
estimulen
empresas
medianas empresas del pas a
metalmecnicas
en
las
su
pequeas
Venezuela, segn Castillo (2004)
reactivar
juegan un papel muy importante
funcionamiento, de igual manera, la
como generadoras y distribuidoras
banca
de ingreso nacional; su capacidad
financieros se han encargado de
para emplear mano de obra, poco
disear
nacional
produccin
organismos
alternativas
de
242
financiamiento
dirigidas
las
mismas; sin embrago, muchas de
industria
metalmecnica
del
Municipio Cabimas Estado Zulia.
estas empresas no conocen las
Para el desarrollo del presente
ventajas y desventajas que estas
artculo se tom en consideracin
alternativas
la
ofrecen
para
siguiente
clasificacin
convertirlas en empresas altamente
financiamiento
productivas.
expuesta por. Scoott, y Eugene
Para
Scoott,
Eugene
(2007).
Por
ser
largo
de
esta
plazo
la
ms
Existen muchos tipos de
actualizada y completa.; y tambin
financiamientos a largo plazo, pero
las utilizadas por las instituciones
los ms utilizados son: la deuda,
financieras del pas.
(2007).
emisin
de
acciones
acciones
comunes,
preferentes,
arrendamientos,
dividendos
Instrumentos de endeudamiento
a largo plazo
Deuda a Largo Plazo. La
reinvertidos, entre otros. A travs

de
estos,
las
organizaciones
podrn continuar sus actividades

por esta va,
para
enfrentando el reto
lograr
altos
niveles
de
produccin, ya que los avances

tecnolgicos,
sociales
la
competencia, le plantean nuevos

requerimientos para enfrentar las
grandes necesidades y exigencias
En este sentido, el objetivo

de
determinar
este
las
artculo
fue
alternativas
de
financiamiento a largo plazo para el

mejoramiento
de
la
financiera
las
pequeas
de
frecuencia el nombre de deuda

consolidada. Cuando una empresa
consolida sus deudas a corto plazo,
reemplaza las deudas a corto plazo
por
valores
sujetos
un
vencimiento ms prolongado. La
consolidacin no implica que la
empresa coloque dinero con un
fideicomiso o con algn otro tipo de
de su entorno.
general
deuda a largo plazo recibe con
situacin
y
medianas empresas (PYMES) de la
depositante; simplemente es parte

de la jerga de las finanzas, pues
solo reemplaza sus deudas a corto
plazo por capital permanente.
Existen
muchos tipos
de
instrumentos de endeudamiento a
largo plazo: prstamos bancarios,
bonos, pagars garantizados y no
243

garantizados,
deudas
comercializable
comercializable,
no
se usa para volver a comprar

bonos.
acciones
preferentes y acciones comunes.

Algunas veces las deudas a largo
plazo,
obligaciones
reciben
el
bonos,
nombre
de
deuda
una
que
debe
consolidada,
La Garanta.
La garanta es una forma de
incautacin
de
la
propiedad;
que,
en
caso
reembolsarse en menos de un ao
establece
se considera no consolidada y se
incumplimiento, la propiedad puede
contabiliza
pasivo
ser vendida para satisfacer la
circulante. Algunas deudas son
deuda por la cual se ha concedido
perpetuas
un
una garanta. En el caso de las
vencimiento especfico. Este tipo
propiedades tangibles se usa una
de deuda recibe el nombre de bono
hipoteca
consolidado.
ejemplo, la deuda puede estar
como
no
un
tienen
como
garantizada
Reembolso
generalmente
reembolsada
en
cantidades regulares a lo largo de

la vida del crdito. El pago de una
deuda a largo plazo mediante
recibe
amortizacin.
el
Al
nombre
final
de
de
la
amortizacin, se dice que se ha

amortizado
garanta;
por
medio
por
de
la
hipoteca sobre la planta y el
La deuda a largo plazo es
bonos
de
la
totalidad
del
endeudamiento. La amortizacin es
tpicamente convenida sobre la
base de un fondo de amortizacin
cada ao la corporacin coloca
dinero en este fondo, y dicho dinero
equipo. En caso de incumplimiento

de las obligaciones, los tenedores
de
tal deuda
prioritario
tendrn
sobre
derecho
los
activos
hipotecarios.
Las
obligaciones
largo
plazo no estn garantizadas por

hipotecas. De este modo, si las
propiedades
hipotecadas
se
venden como resultado de un

incumplimiento, los tenedores de
las obligaciones obtendrn algo
solo si los tenedores de bonos
244
hipotecarios
han
quedado
fechas especficas al tenedor de un

banco. Aunque tradicionalmente los
totalmente satisfecho.
bonos se emitiran con beneficios

Instrumentos
tradicionales
de
treinta
deuda
que oscilan entre los veinte (20) y
Pagar.
Los
endeudamiento
ttulos
de
tpico reciben el
(30)
aos,
en
pocas
recientes se han acordado con

mayor
frecuencia
vencimientos
nombre de pagares. Por lo general
ms cortos, como de diez (10)
un pagar se refiere a una deuda
aos. En el caso de los bonos, la
no garantizada con un vencimiento
tasa de inters por lo comn es fija,
ms corto que el de una obligacin
aunque en aos recientes se ha
a largo plazo, tal vez por debajo de
incrementado
diez (10) aos.
distintos tipos de bonos sujetos a

tasa
- Prstamos a plazo.
nmero
Un prstamo a plazo es un
contrato en virtud del cual el
prestatario se obliga a hacer
al
prestamista una serie de pagos de

inters y de capital en fechas
especficas. Por otra parte, los
prstamos a plazo, generalmente,
se negocian en forma directa entre
la
empresa
prestataria
una
financiera, de ordinario un banco,

una compaa de seguros o un
fondo de pensiones.
de
cantidad
Existe
tipos
un
de
de
cierto
bonos,
continuacin se exponen los ms

importantes:
Bonos hipotecarios. En el
caso de un bono hipotecario, la

corporacin ignora activos como
garanta colateral del bono. Todos
los bonos hipotecarios se emiten
con
base
en
un
contrato
de
prstamo, el cual es un documento

legal en donde se describen con
gran detalle los derechos, tanto de
los tenedores de bonos, como la
corporacin (emisin de bonos).
Bonos
Un bono es un contrato a
largo plazo en virtud del cual un
prestatario
flotante.
la
conviene
en
hacer
pagos de intereses y de capital en
Por lo general, los contratos de

prstamos son de extremo abierto;
esto significa que podran emitirse
nuevos bonos de vez en cuando,
245
bajo

el
mismo
contrato
de
Bonos
largo
plazo
prstamo. Sin embargo, la cantidad
subordinado y sin garanta: el
de
puede
trmino subordinado significa por
emitirse casi siempre se limita a un
debajo de, o inferior a , por lo
porcentaje
que en el caso de quiebra, las
nuevos
bonos
que
especfico
de
la
propiedad cautiva de la empresa, lo
deudas
cual incluye, por lo general, a toda
derecho sobre los activos solo
la planta y equipo.
despus de que se han liquidado
subordinadas
tienen
Bonos a largo plazo sin
las deudas. Estos bonos podran
garanta: estos bonos, como tales
estar subordinados ya sea a ciertos
no
documentos
proporcionan
un
gravamen
contra una propiedad especfica
(generalmente
cedida como garanta colateral de
bancarios) o
la obligacin. Por lo tanto, los
deudas.
por
pagar
prstamos
todas las
dems
En caso de que sobrevenga
tenedores de este tipo de bonos

son acreedores generales, cuyos
una
derechos
por
reorganizacin, no se podrn pagar
aquellas propiedades que no se
a los tenedores de los bonos a
hayan pignorado para algn otro
largo
propsito. En la prctica, la emisin
garanta,
de bonos a largo plazo sin garanta
pagado todas las deudas, tal como
depende tanto de la naturaleza de
se haya estipulado en el contrato
los activos de la empresa como de
de prstamo de los bonos.
estn
protegidos
liquidacin
plazo
una
subordinados
hasta
que
se
sin
hayan
su fuerza general de crditos. Los
Otros tipos de bonos: se
bonos a largo plazo sin garanta
recurre a la emisin de otros tipos
tambin
por
de bonos con suficiente frecuencia
en
como para merecer una mencin.
compaas
son
que
emitidos
participan
industrias en las que no sera
En
primer
lugar,
Los
prctico proporcionar una garanta
convertibles:
colateral por medio de una hipoteca
transformables
sobre activos fijos.
capital comn, a un precio fijo, a
son
en
bonos
valores
acciones
de
246
opcin del tenedor. Los valores
dbil o incrementar sus deudas de
convertibles tienen una tasa de
manera desproporcionada.
cupn ms baja que las deudas no

convertibles, pero le ofrecen a los
Acciones
La escritura constitutiva de
inversionistas la oportunidad de
obtener ganancias de capital a
cambio de una tasa de cupn ms
una empresa limita el nmero de

acciones
de
sus
acciones comunes. Una empresa
baja.
Los
certificados
bonos
de
emitidos
con
acciones:
son
similares a los valores convertibles.

Los certificados de acciones son
opciones que le permiten al tenedor
comprar acciones, a un precio
especificado, lo cual le proporciona
una ganancia de capital, si el precio
no puede emitir acciones a menos

que
que se emiten con certificados de

acciones, al igual que los valores
convertibles, llevan tasas de cupn
ms bajas que los bonos directos.
La tasa cupn es la rentabilidad
que se ofrece a los prestamistas.
ser transformados en efectivo a
generalmente,
tenedor
del
la
opcin
bono;
de
convertir el bono puede ejercerse

solo si la empresa realiza alguna
especfica,
como
acciones
incremento
del
por lo comn no es problemtica

pero si requiere de votos de los
accionistas.
Tipos de acciones
Acciones
clasificadas:
acciones comunes a lo que se le

otorga una designacin especial,
como
clase
A,
clase
B,
as
sucesivamente para satisfacer las

necesidades
especiales
de
la
compaa.
efectivo: son aquellos que pueden
del
El
de
nmero de acciones autorizadas
Los bonos convertibles en
opcin
disponga
autorizadas.
de la accin aumenta. Los bonos
accin
autorizadas
ser
adquirida por una compaa ms
Acciones
acciones
de
de
propiedad
fundador:
de
los
fundadores de la empresa que

cuenta con derechos individuales
de votacin; por lo general, ese tipo
de
acciones
restringen
los
dividendos a lo largo de un nmero

determinado de aos.
247

Ventajas de emitir acciones
cuando se trata de deudas. Las
comunes como una alternativa de
acciones resultan ser atractivas
financiamiento:
para
Las acciones comunes no
ciertos
grupos
inversionistas
de
porque:
a)
obligan legalmente a la empresa a
generalmente implican rendimiento
hacer pagos a los accionistas. Solo
total esperado ms alto (dividendos
cuando
genera
ms ganancias de capital) que las
utilidades y no tiene necesidades
acciones preferentes o las deudas,
internas urgentes de ellas pueden
y b) como una representacin de la
proceder al pago de dividendos.
propiedad de la empresa,
la
compaa
Las acciones comunes no
acciones
le
las
proporcionan
al
tienen una fecha de vencimiento
inversionista una mejor proteccin
fija, es decir nunca tienen que ser
financiera contra la inflacin no
reembolsadas como sera el caso
anticipada porque los dividendos
de las emisiones de deudas.
comunes
Debido a que las acciones
comunes
protegen
tienden
aumentar
durante los perodos inflacionarios.

Desventajas
los
de
acreedores contra la posibilidad de
acciones
prdidas, la venta de las mismas
alternativa de financiamiento. La
generalmente aumenta la dignidad
venta
de crdito de la empresa, lo cual a
proporciona algunos derechos de
su vez, eleva las evaluaciones de
votacin y tal vez el control, a los
sus bonos, disminuye el costo de
nuevos accionistas. Por esta razn,
sus
los
deudas
incrementa
su
de
comunes
emitir
como
acciones
administradores
una
comunes
que
se
capacidad futura para el uso de
interesan en el mantenimiento del
deudas.
control evitan con frecuencia el
Si los proyectos de una
compaa
muestran
buenas
financiamiento adicional por medio

de
instrumentos
de
capital
perspectivas con frecuencia, las
contable. La emisin de acciones
acciones
de fundador y otras clases de
comunes
se
pueden
vender en mejores trminos que
248
acciones comunes podran mitigar
diversificar
este problema.
instrumentos de capital contable,
Las acciones comunes le
sus
tenencias
de
por lo que debe venderse una
nuevos
cantidad determinada a un nmero
propietarios el derecho a compartir
ms alto de compradores que la
los ingresos de la empresa; si las
cantidad de deudas.
proporcionan
los
utilidades aumentan, los nuevos

accionistas
comparten
ganancias,
mientras
las
que
inversionistas
(los
acreedores en este caso) habran

recibido solamente un rendimiento
fijo, independientemente del nivel
de rentabilidad de la compaa,
mientras
que
los
accionistas
actuales habran recibido el resto.
Los
costos
Una caracterstica distintiva
si
hubieran recurrido a deudas, los

nuevos
Dividendos
de
aseguramiento y de la distribucin
de acciones comunes son por lo
de las corporaciones es que emiten

acciones
Sus
costos
flotacin
son
caractersticamente
ms
alto
porque:
costos
de
a)
de
los
investigacin de cualquier inversin

en valores de capital contable son
ms altos que los de los valores de
endeudamiento comparables, y b)
las acciones son ms riesgosas
que las deudas, lo cual significa
que
los
inversionistas
debern
estn
legalmente
autorizadas a pagar dividendos a

los tenedores de esas acciones.
Los dividendos pagados a los
accionistas
representan
un
rendimiento sobre capital directa o

indirectamente
aportado
la
corporacin por los accionistas. El

pago de dividendos queda a la
discrecin de la junta de directores.
A
general ms altos que los de las

deudas o las acciones preferentes.
continuacin
se
presentan algunas caractersticas

importantes de los dividendos:
menos
de
que
un
dividendo sea declarado por la

junta directiva de una corporacin
no podr considerarse como un
pasivo
de
la
empresa.
Una
corporacin no puede incurrir en un

incumplimiento de pago en relacin
con un dividendo no declarado. En
consecuencia, una empresa no
puede
caer
en
quiebra
como
249

resultado de la falta de pago de
impuestos. Sin embargo, el no
dividendos.
hacer
La
cuanta
del
un
pago
de
dividendos
dividendo, y aun el hecho de que
programados no lleva al emisor al
se pague o no, son decisiones que
incumplimiento del pago.
se basan en el juicio de negocios
Dividendos acumulativo y no
acumulativo,
de la junta directiva.
un
dividendo
dividendos
preferente no es como un inters o
realizado por una corporacin no
como un bono. La junta directiva
puede considerarse como un gasto
puede
propio del negocio. Los dividendos
dividendos
no son deducibles para propsitos
preferentes, y su decisin
del pago de impuestos de la
no tener nada que ver con la
compaa.
utilidad
El
pago
de
Los dividendos recibidos por
decidir
no
de
neta
pagar
las
actual
los
acciones
puede
de
la
corporacin. Los dividendos por
los accionistas individuales son
pagar
considerados en su mayor parte
preferentes
por el fisco como un ingreso
acumulativos o no acumulativos. Si
ordinario,
los
gravables.
Sin
corporaciones
son
totalmente
embargo,
que
las
poseen
sobre
las
acciones
pueden
dividendos
ser
preferentes
son
acumulativos y no se pagan en un
ao
en
particular,
sern
acciones de otras empresas estn
preactivados.
autorizadas para excluir 70% de las
deben pagar tanto los dividendos
cantidades
como
preferentes acumulados (histricos)
dividendos. Es decir se encuentran
como los dividendos preferentes
gravados solo en lo que se refiere
actuales
al 30% restante.Scoott, y Eugene
accionistas comunes puedan recibir
(2007).
cualquier cosa.
que
Acciones
reciben
preferentes
Generalmente
antes
de
que
se
los
con
fondos de amortizacin son como

una deuda, excepto que los pagos
de dividendos no son deducibles de
Arrendamiento
Por lo comn, las empresas
poseen
activos
representan
en
fijos
que
se
sus
balances
250
generales. Sin embargo, es el uso
equipo arrendado y el arrendador
de los edificios y el equipo lo
espera recuperar todos los costos
importante, y no la propiedad en s
de la inversin mediantes pagos de
misma. Una forma de obtener el
renovacin
uso
medio
de
los
activos
es
comprndolos, otra es rentndolos.

El arrendamiento asume dos
formas
distintas:
operativo
Arrendamiento
arredramiento
subsecuentes,
de
por
arrendamientos
subsecuentes a otras empresas

(arrendatarios)
vendiendo
el
equipo arrendado. Y por ltimo los

arrendamientos
operativos
menudo contienen una clusula de
financiero.
cancelacin,
la
cual
da
al
arrendatario el derecho de cancelar
veces llamado arrendamiento de
arrendamiento antes que venza el
servicios,
acuerdo
Arrendamiento
operativo:
proveen
tanto
bsico.
Esta
es
una
financiamiento como manteniendo.
consideracin importante para el
Por lo normal estos arrendamientos
arrendatario porque implica que se
requieren que el arrendador de
puede devolver el equipo si se
mantenimiento y de servicio al
torna obsoleto por los desarrollos
equipo
tecnolgicos o si ya no se necesita
arrendado
el
costo
derivado de este ltimo se incluye
ms
en los pagos del arrendamiento.
reduccin
Por
otra
arrendamientos
parte
los
operativos
con
frecuencia no se amortizan en su
totalidad; en otras palabras, los
pagos requeridos en el contrato no
son suficientes para recuperar el
costo total del equipo. No obstante,
el contrato de arrendamiento se
celebra
por
un
periodo
considerablemente menor que la

vida
econmica
esperada
del
como
resultado
en
el
de
una
negocio
del
arrendatario.
Arrendamiento financiero o de
capital:
los
arrendamientos
financieros
algunas
veces
denominados
arrendamiento
de
capital, es un contrato por del cual

se obliga al arrendador a financiar
al arrendatario la adquisicin de un
bien, mueble o inmueble, durante
un plazo previamente pactado e
irrevocable para ambas partes, que
251

formar parte del activo y del
capital
sin
tener
arrendatario.
erogaciones
que
efectuar
considerablemente
A su vez, el arrendatario
fuertes en el momento de su
las cantidades que por concepto de
adquisicin, y as hacer pagos
rentas se estipulen en el contrato,
peridicos
durante el plazo establecido y que
intereses estipulados en el contrato
incluyen el costo del bien, los
hasta su terminacin. Los pagos
intereses
mensuales por rentas en este tipo
ejercer algunas de las siguientes
de contratos representan una carga
tres opciones:
financiera peridica y obligatoria,
sus
accesorios,
cubriendo
capital
Adquirir el bien objeto del
resultando en una afectacin al
contrato mediante el pago de una
flujo de efectivo que deber ser
cantidad determinada, que deber
considerada en la evaluacin de la
ser inferior al valor del mercado del
fuente del financiamiento.

Para
bien al momento de ejercer la
el
arrendador,
el
opcin.
arrendamiento financiero es una
Prorrogar el contrato por un
actividad de financiamiento que
plazo cierto durante el cual los
proporciona a terceros el capital
pagos sern por un monto inferior
necesario para la adquisicin de
al que se fij durante el plazo inicial
bienes,
del contrato.
comercializadora de equipos, pues
Transferir la propiedad del
no
como
empresa
su funcin consiste en apoyar
bien a un tercero y obtener parte
econmicamente al
del
para que ste adquiera los bienes
precio
obtenido
de
la
arrendatario
de capital que requiera, a cambio
enajenacin.
Como conclusin de lo
de recibir una renta peridica que
anterior, para el arrendatario el
cubre el costo del equipo, ms el
contrato
costo de financiamiento, gasto de
de
arrendamiento
financiero es una fuente adicional
operacin
de financiamiento externo, ya que a
arrendadora durante la vigencia del
travs de l
contrato.
obtiene bienes de
la
utilidad
de
la
252
aparato productivo nacional y el

Programa de Apoyo para las
Pequeas y Medianas Empresas
(PYMES)
empleo,
financiera generalizada por la que
planes de apoyo que permita al

empresario, emprender cambios en
su
empresa
para
mejorar
sus
procesos de produccin, incorporar

nueva tecnologa, disear nuevos
productos,
capacitar
sus
trabajadores tanto a nivel gerencial

como
obrero,
suscribirse
servicios de informacin y asistir a

ferias internacionales. El Ejecutivo
Nacional debe tomar las medidas
necesarias para el establecimiento
de las polticas, planes y acciones
que deben regular la asistencia
financiera preferencial al sector de
la pequea y mediana industria
(Ley para la promocin y Desarrollo
de la pequea y mediana industria,
articulo 14.
la
base
anterior
se
de
la
permite
establecer el significado del decreto

1.892. Es un instrumento jurdico
para
promover
desarrollo
del
Estado
la Produccin y Comercio).
A
continuacin
mencionan
las
instituciones
se
siguientes
financieras
organismos
que
apoyan
y
las
PYMES:
Banco de Comercio Exterior
(Bancoex).
Banco de Desarrollo Econmico
y Social de Venezuela (BANDES).
Banco Bicentenario.
Banco Industrial de Venezuela
(BIV).
Fondo
de
Crdito
Industrial
(FONCREI).
Fondo Nacional de Garantas
Reciprocas para la Pequea y
Mediana
Empresa
(FONPYME,
S.A.)
El
Instituto
Desarrollo
de
Nacional
la
Pequea
de
y
Mediana Industria (INAPYMI).
Sobre
acotacin
contratacin
(Ministerio del Poder popular para
ha atravesado el pas, ha obligado

al Estado a ejecutar polticas o
medidas
temporales, utilizando la capacidad

de
La situacin de la crisis
mediante
estimular
reactivacin
el
del
Sociedad Nacional de Garantas

Recprocas
para
Medianas
Pequeas Industrias (SOGAMPI,

S.A.)
253

Estas cuentan con oficinas
(11) trabajadores, ni mayor de
para
cincuenta (50) trabajadores; ventas
financiamiento
anuales entre nueve mil una (9001)
adecuado segn sus necesidades y
unidades tributaras y cien mil
requerimientos.
(100.000) unidades tributarias.
gerencias
de
brindarles
PYMES
un
Mediana Industria, la unidad

Pequeas y medianas empresas
(PYMES)
de
explotacin
econmica,
realizada por una persona jurdica
Existen
diferentes
concepciones que definen a las

pequeas y medianas empresas,
conforme a las disposiciones de los
diferentes contextos, econmicos e
histricos.
En
Venezuela
son
diferentes los organismos que han

aportado
una
definicin
de
pequea y mediana empresa.

El
Estado
efecte
actividades
de
produccin de bienes industriales y

de servicios conexos, comprendido
en
los
siguientes
parmetros:
planta de trabajadores con un

promedio
anual
no
menor
de
cincuenta y un (51) trabajadores, ni

mayor a cien (100) trabajadores;
ventas anuales entre cien mil y una
Venezolano
mediante la Ley para la promocin

y desarrollo de la pequea y
mediana industria segn
que
Decreto
N 1547 de 09 de noviembre de
2001 en su artculo 3; la define
(100.001) unidades tributarias y

doscientos cincuenta mil (250.000)
unidades tributarias. Para efecto de
este estudio se tomara el criterio
utilizado por la ley anteriormente
mencionada.
como la unidad de explotacin

econmica
persona
realizada
jurdica
que
por
una
Industria metalmecnica
Para Cortez (2007), seala
efecte
de
que una industria metalmecnica
bienes industriales y de servicios
es aquella, la cual tiene como
conexos,
objetivo obtener piezas acabadas a
actividades
de
produccin
comprendidos
en
los
siguientes parmetros:
Planta de trabajadores con
su promedio anual no menor de
partir de piezas brutas, cambiando

sus
formas
y/o
propiedades
254
mediante diferentes procedimientos
implica
o procesos de conformacin:
desempeo de la empresa con el
una
comparacin
del
Conformacin por arranque
de otras compaas que participan
de virutas (torneado, taladrado,
en el mismo sector de negocios, el
fresado, etc.)
cual por lo general, se identifica
Conformacin
por
con
base
en
la
clasificacin
(forja,
industrial de la compaa. Por lo
estampacin, laminacin, extrusin,
comn, el anlisis se utiliza para
etc.)
determinar la posicin financiera de
deformacin
plstica
Conformacin por moldeo o
la empresa con el
objeto de
identificar sus puntos fuertes y
fundicin.
Conformacin por soldadura.
dbiles actuales y sugerir acciones
Conformacin
para que la empresa aproveche los
desprendimiento
de
por
partculas
Otros
procedimientos
conformacin
ultrasonidos,
corrija
el
rea
As mismo Vidal Arizabaleta
de
(sinterizado,
lser,
problemticas en el futuro.
(esmerilado, rectificado, etc.).
primeros
plasma,
(2004),
plantea
que
es
una
herramienta que da sentido a los

datos sobre la base de un proceso
electroerosin, etc.)
comparativo, en el momento que se

Situacin Financiera
Segn
Lpez
realiza. Sirve como base para la

(2006)
La
situacin financiera de una entidad

con respecto a su capital contable
planeacin,
toda vez que ambos elementos

constituyen la fuente de recursos
para las entidades.
Anlisis financiero
Para Scout y Brigham (2001)
El anlisis de estados financieros
control
el
monitoreo financiero en la toma de

decisiones.
est determinada por la proporcin

de ste en relacin con el pasivo,
el
A partir de las definiciones

anteriores se puede establecer que
el
anlisis
financiero;
es
un
instrumento de gestin para las

Pequeas y medianas Empresas
(PYMES),
ya
que
su
objetivo
general es permitirle llevar a cabo

su
evaluacin
la
toma
de
255

decisiones: Es decir que permite
decisin y a travs de qu camino
comparar las relaciones existentes
puede
entre las diferentes operaciones y
(actuando sobre los recursos que
los
se emplean y los medios de
cambios
presentados.
presentacin
obtenidos,
de
La
los
datos
el
anlisis
mediante
aumentarse
este
valor
financiamiento que se utilizan).
Proporcionar a la gestin,
financiero, permite a la gerencia
inversionistas o propietarios, una
medir el progreso comparando los
medida del efecto esperado que
resultados
alcanzados
operaciones
controles
con
las
tienen las decisiones estratgicas y
los
de gestin en el valor de la
planeadas
aplicados,
adems
informa sobre la capacidad de
empresa.
Informar a los inversionistas
endeudamiento, su rentabilidad y
y prestamistas para evaluar el
su fortaleza o debilidad financiera,
grado
esto
objetivos con las decisiones que
facilita
el
anlisis
de
la
situacin econmica de la empresa
que
alcanzarn
sus
tomen.
para la toma de decisiones.
en
Los acreedores comerciales
Todo lo que se haga en la
y financieros (prestamistas) buscan
Pequeas y medianas Empresas
establecer de un modo adecuado la
(PYMES), debe estar encaminado
capacidad de pago de la empresa a
a maximizar el valor de la empresa,
la cual le concede crdito. Para ello
la participacin de los propietarios,
tambin
resaltando
perspectivas
el
papel
de
los
se
interesan
de
en
generacin
las
de
resultados a largo plazo y no en un
fondos y en la evaluacin de sus
corto plazo, pero con un bajo
condiciones
sacrificio
desempeo competitivo.
de
permanencia
del
negocio en el mercado. El anlisis
patrimoniales
de
Permitir a los directivos y
financiero se lleva a cabo con la
propietarios
finalidad de:
evaluacin de la empresa a fin de
Establecer el valor de la
empresa en el momento de la
comprender
la
negociar mejor las operaciones de
256
aportes de capital o contratacin de
define la razn financiera como: la
pasivos.
relacin
numrica
entre
dos
cuentas o grupos de cuentas de

Mtodos de anlisis financiero
Los
mtodos
financiero,
de
anlisis
segn
Lawrence
(2007),
procedimientos
balance general o del estado de
Gitman
son
aquellos
utilizados
para
simplificar, superar o reducir los

datos descriptivos y numricos que
integran los estados financieros,
con
el
objeto
de
medir
las
relaciones en un solo perodo y los

cambios presentados en varios
ejercicios contables. Para ello se
proponen para este artculo el
mtodo
de
razones
financieras
indicadores
econmicas
financieros econmicos.
considera con frecuencia como la

medida
de
la
un cociente o producto absoluto,

que se interpreta como las veces
que rota un activo o se convierte en
efectivo, siempre teniendo como
denominador la misma unidad de
medida
posicin
competitiva de una empresa y de

su atractivo para los accionistas y
ms utilizada para llevar a cabo el

anlisis de los estados financieros,
lo que explica que estas razones
las
ms
utilizadas
para
realizar una evaluacin estratgica.
Gaitn
Si
el
el
denominador
son
das,
prevalecern ambos y se interpreta

que cada da se venden tantos
pesos.
Los
ndices
financieros,
indican la proporcionalidad que
cuentas del balance general o del

estado
de
resultados,
cuyo
resultado se muestra en trminos

porcentuales y se interpreta como
la participacin dentro de un total.
Anlisis
financiero.
Para
Scout y Brigham; (2001) El anlisis

de estados financieros implica una
comparacin del desempeo de la
empresa con el de otras compaas
que participan en el mismo sector
de negocios, el cual por lo general,
Razones financieras
Estupin
numerador.
numerador son pesos de ventas y
las razones financieras es la forma
sean
del
existe entre una cuenta o grupo de
La situacin financiera se
mejor
resultados, dando como resultado
(2003)
se
identifica
con
base
en
la
257

clasificacin
industrial
de
la
documental puesto que se realiz
compaa. Por lo comn, el anlisis
un anlisis y descripcin de
se
la
alternativas de financiamiento a
posicin financiera de la empresa
largo plazo para las PYMES de la
con el objeto de identificar sus
industria metalmecnica para el
puntos fuertes y dbiles actuales y
mejoramiento
sugerir
la
financiera, logrando compararlas
empresa aproveche los primeros y
con el deber ser y de esta manera
corrija las reas problemticas en
proponer
el futuro.
financiamiento a largo plazo que
utiliza
para
determinar
acciones
para
que
de
la
su
las
situacin
alternativa
de
ms se adecu a las pequeas y

Metodologa
Para
medianas
la
elaboracin
del
empresas
metalmecnicas (PYMES).
presente artculo se procedi a

desarrollar un proceso operativo
asociado al metodolgico, el cual
Diseo de investigacin
De
acuerdo
al
objetivo
permiti dar coherencia al estudio,
planteado y al tipo de investigacin
mediante la implementacin de
considerada .En este estudio se
diversas tcnicas y mtodos para
utiliz un diseo de investigacin
alcanzar el objetivo planteado.
correspondiente
Dentro de este marco de

ideas,
se
abordan
diversos
al
no
experimental o exposfacto, por

cuanto
no
se
manipulo
elementos que sirven de base para
deliberadamente
el desarrollo del artculo saber: el
estudio si no que sencillamente se
tipo y diseo de investigacin, la
recoge la informacin tal y cual
poblacin y la muestra, las fuentes
como sucede, observndose los
y tcnicas de recoleccin de datos.
fenmenos tal y como se dan en su
la
variable
de
contexto natural.
Tipo de investigacin
El presente estudio estuvo
enmarcada
dentro
del
tipo
de
investigacin analtica descriptiva-
Poblacin y Muestra
Al momento de realizar una
investigacin,
es
necesario
258
se
muestra en la cual entran todos los
desarrolla la misma y los sectores e
miembros de la poblacin; ya que
individuos a los cuales se dirigieron
es posible medir cada uno.
delimitar
el
espacio
donde
los esfuerzos del estudio. Sobre la

base de lo antes expuesto y a la
informacin suministrada por el
departamento de hacienda de la
alcalda
del Municipio
Cabimas
Estado Zulia, la cual indica que en

dicho municipio existan diez (10)
PYMES, de las cuales una fue
expropiada
por
el
ejecutivo
nacional, dos (2) vendieron todos

sus activos, dos (2) pasaron de
empresas mercantilistas a empresa
de produccin social, otras dos (2)
por decisin de los directivos y
polticas
de
las
empresas
no
permitieron ser objetos de estudio,

razn por la cual para efectos de la
presente investigacin la poblacin
estuvo conformada por tres (3)
PYMES
de
la
industria
metalmecnica que a continuacin

se mencionan: A, B Y C.
Dentro de este contexto, y
dada
las
poblacin,
caractersticas
se
asumi
de
la
como
muestra la totalidad de misma, es

decir, es un censo poblacional; el
cual es definido por Tamayo y
Tamayo
(2000:69)
como
la
Fuentes
tcnicas
para
la
recoleccin de la informacin
Fuentes
primarias
de
informacin
Para el presente estudio los
datos en relacin a los ndices

financieros, sern mostrados en los
resultados y discusin del presente
artculo a travs de la (tabla 1, p).
Estas evidencias fueron recogidas
por el investigador directamente de
la data de la oficina de hacienda de
la Alcalda del Municipio Cabimas
Estado Zulia, debido a polticas
internas de esta oficina no fue
posible
la
adquisicin
de
los
estados financieros en fsico para

ser colocados como anexos en la
presente investigacin.
Fuentes
secundaria
informacin,
toda
requiere
las
de
informacin
de
investigacin
consultas
ya
de
obtenidas,
comprobndolas y expuestas en
forma documental. A partir de ella
se obtuvo la informacin sobre la
variable en estudio a travs
documentos
escritos
de
(libros,
manuales, revistas, tesis de grado,
259

entre otros); con el fin de captar
Gitman Lawrence (2007), por ser
sus planteamientos esenciales y
esta uno de los instrumentos ms
aspectos lgicos de sus contenidos
utilizados
y propuestas para extraer los datos
financieros empresariales, ya que
bibliogrficos de inters para el
estos pueden medir en un alto
estudio. Su utilizacin permiti al
grado la eficacia y comportamiento
investigador
de
la
fundamentacin
la
para
realizar
empresa;
anlisis
su
vez
terica de la variable de estudio a
presentan una visin amplia de la
travs de textos especializados en
situacin financiera,
el rea de gerencia financiera, con
A continuacin se muestra a
el propsito de apoyar con sus
travs de una tabla los ndices
consideraciones
financieros
el
estudio
de
de los resultados.
de
recoleccin
de
datos: La recoleccin de datos es

la
etapa
del
proceso
investigacin que
de
va arrojar la
informacin necesaria para realizar

el anlisis de la variable de estudio.
En
este
sentido,
las
tcnicas
empleadas para la recoleccin de

datos
empresas
estudiadas, y su posterior anlisis
realizado.
Tcnicas
las
fueron:
la
observacin
directa. Documental o bibliogrfica.

Anlisis de los resultados
Para presentacin y anlisis
de los resultados de este estudio.
Se reconsider conveniente utilizar
la clasificacin de las razones o
ndices financieros, expuesta por
260
Tabla 1
ndices financieros de las (PYMES) de la Industria metalmecnica del Municipio
Cabimas Estado Zulia 2011
RAZN FINANCIERA
EMPRESA A
EMPRESA B
EMPRESA C
Bs.
7.187.623,19
12,83
10,62
Bs.
6.786.854,00
6,17
5,10
Bs.
118.107,13
3,97
3,57
2,28
43,90 das
75,80 das
0,51
1,54
51,20 das
81,20 das
0,60
1,50
58,90 das
94,10 das
0,04
6%
12%
5%
62,14
21,50
20,00
42%
14,60%
11%
5%
56%
67%
11,80%
55%
33%
361%
32%
13,60%
1,89%
8%
10%
LIQUIDEZ
CAPITAL DE TRABAJO NETO
RAZN CIRCULANTE
RAZN RPIDA
ACTIVIDAD
ROTACIN DE INVENTARIO
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA
PERIODO PROMEDIO DE PAGO
ROTACIN DE ACTIVOS TOTALES
DEUDA
RAZN DE DEUDA
RAZN DE LA CAPACIDAD DE PAGO DE
INTERESES
RENTABILIDAD
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
MARGEN DE UTILIDAD OPERATIVA
MARGEN DE UTILIDAD NETA
RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS (RSA)
RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL (RSC)
Fuente: Departamento de Hacienda de la Alcalda del Municipio Cabimas

Estado Zulia (2011).
Segn
Gitman
(2000)
la
debe a que sus activos circulantes
liquidez de una empresa se mide
son mayores que sus pasivos
por su capacidad para hacer frente
circulantes, as pues que el capital
a sus obligaciones a corto plazo
de trabajo neto presenta un monto
conforme se vencen. La liquidez se
favorable
refiere a la solvencia de la posicin
observndose valores mayores que
financiera general de la empresa,
cero
es decir, la facilidad con la que
7.187.263,17 Bs., la Empresa B
paga sus facturas.
posee
Como puede observarse en
(0).
para
las
Empresa
6.786.854,00
empresas,
Bs.
posee
la
Empresa C posee 118.107,13
la Tabla 1, las empresas A, B y C,
Bs.,
pueden
sus
empresas posee ms bienes y
obligaciones a corto plazo, esto se
derechos que obligaciones. Del
cumplir
con
por
consiguiente
stas
261

mismo modo segn Gitman (2000),
que cada 158 das la empresa
una razn circulante de 2,0 se
vende
rota
totalmente
considera aceptable ya que segn
inventario
ms
de
los datos mostrados en la tabla 1 la
Mientras que la empresa B, vende
empresa A cuenta con 12,83 Bs.
o rota totalmente su inventario en
por cada bolvar de deuda, la
234 das (360/1,54) y la empresa
empresa B tiene 6,17 Bs., para
C vende o rota en su totalidad su
cubrir cada bolvar de deuda y por
inventario en 240 das (360/1,50).
ltimo la empresa C, posee 3,97
En
Bs. para cancelar cada bolvar de
cobranza. Segn Gitman (2000), el
deuda.
periodo promedio
cuanto
al
su
veces.
promedio
de
de
cobro, o
Razn rpida: Gitman (2000)
tiempo promedio de las cuentas por
afirma, la razn rpida es similar a
cobrar, es til para la evaluacin de
la razn circulante excepto porque
las polticas de crdito cobranzas.

En promedio, la empresa A
excluye el inventario, el cual es los

menos
lquidos
de los
activos
requiere 43,90 das; la empresa B

requiere 51,20 das y la empresa
circulantes.
Para Gitman (2000), Las
razones de actividad miden la
velocidad con que diversas cuentas
se convierten en ventas o efectivo.
requiere
58,90
das
para
recaudar una cuenta por cobrar

Periodo promedio de pago.
En cuanto al periodo promedio de
En relacin a la rotacin de
pago, o tiempo promedio de las
inventarios de las empresas A,
cuentas por pagar. La empresa A
B Y C. Se puede convertir con
requiere de 75,80 das, mientras
facilidad en una duracin promedio
que la empresa B requiere 81,20
del inventarios al dividir 360 (el
das y la empresa C 94,10 das.
nmero de das de un ao) entre la
Estas cifras son significativas solo
rotacin de inventarios. Para la
en relacin con las condiciones de
empresa
duracin
crdito promedio concedidas a las
promedio del inventario seria de
empresas. Si los proveedores de
158 das (360/2,28); lo que significa
las empresas A, B, C; en promedio
A,
la
262
extendieron condiciones de crdito
personas que se utiliza para tratar
a treinta das, el proveedor le
de generar utilidades.
Segn los datos mostrados
otorgara un nivel de solvencia de
en la tabla 1, indica que el 6% de
crdito bajo. Gitman (2000).

Si las empresas en estudio
los activos de la empresa A; el
comnmente
12% de los activos de la empresa
condiciones de crdito a 90 das,
B; y por ltimo un 5% de los
su crdito sera aceptable.
activos de la empresa C ha sido
han
recibido
financiado
Gitman (2000). La rotacin

activos
totales
indica
travs
del
endeudamiento, lo que permite una
Rotacin de activos totales
de
la
situacin financiera favorable a

largo plazo.
eficiencia con la que la empresa
En cuanto al ndice de la
utiliza sus activos para generar
capacidad de pago de inters,
ventas.
denominado
tambin
con
El valor de la rotacin de
frecuencia ndice de cobertura de
activos totales de la empresa A
inters, mide la capacidad de la
0,51,
la
empresa para efectuar pagos de
empresa renueva sus activos 0,51
intereses contractuales, es decir
veces al ao, mientras que la
pagar sus deudas; Gitman (2000),
empresa B renueva sus activos
Cuanto ms alto sea el valor de
0,60 veces al ao y la empresa C
este
renueva sus activos 0,04 veces al
capacidad de la empresa para
ao.
cumplir
lo
cual
significa
que
En referencia al ndice de
ndice,
sus
mayor
ser
obligaciones.
la
Sin
embargo, como parmetro bsico
Gitman
las empresas deben lograr una
(2000). El ndice de deuda mide la
cobertura de intereses mnimos de
proporcin de los activos totales
2 , lo cual significa que cada vez
financiados por los acreedores de
que se ganan 2 Bs., en utilidad de
la empresa. Cuanta ms alta sea
operacin, se entrega 1 Bs. a las
este ndice, mayor ser la cantidad
entidades financieras y queda 1 Bs.
de dinero prestado por terceras
para la empresa.
endeudamiento,
para
263

En cuanto a los valores de
empresa
en
relacin
con
un
estos ndices mostrados en la tabla
determinado nivel de ventas, de
1, la empresa A cuenta con 62,14
activos o con la inversin de los
Bs., lo que significa que de esos
propietarios.
62,14 Bs. obtenidos de la utilidad
expondrn las siguientes:
en operacin, se entrega 31,07 Bs.

a
las
instituciones
financieras,
continuacin
se
Margen de utilidad bruta:

para Gitman (2000), el margen de
B,
utilidad bruta mide el porcentaje de
cuenta con 21,50 Bs. lo que
cada bolvar de ventas que queda
significa
son
despus de que la empresa paga
instituciones
sus productos. Cuanto mayor sea
financieras y por ltimo la empresa
el margen de utilidad bruta, mejor y
C cuenta con 20 Bs. de los cuales
menor ser el costo relativo de la
10 Bs. son entregados a las
mercanca vendida.
mientras
que
que
entregados
la
empresa
10,75
las
Bs.
Los ndices mostrados en la
instituciones financieras.
Este ndice sustentado por
tabla 1 indica el valor del margen
las tendencias de las utilidades
de utilidad bruta para las empresas
viene a construir un margen de
A B y C.
seguridad, con que cuentan los
Margen de utilidad bruta
acreedores a largo plazo para
empresa A 42 %, el anterior
percibir sus intereses.
resultado indica que las ventas

generaron un 42% de la utilidad
ndice de rentabilidad
Segn
existen
bruta. En otras palabras, que cada
Gitman
muchas
(2000),
medidas
de
rentabilidad, la cual relaciona los

rendimientos de la empresa con
sus
ventas,
activos
capital,
contable. En tal sentido el conjunto,

de estas medidas las cuales sern
analizadas ms adelante, permiten
evaluar
las
utilidades
de
la
1 Bs. vendido genero 42 cntimos

de utilidad, descontando solamente
el costo del producto vendido.
Margen
empresa
de
utilidad
67%,
el
bruta
anterior

generaron un 67 % de la utilidad
264
cada 1 Bs., vendido en el ao se
obtuvo 14,60 cntimos de utilidad
operacional descontando todos los
Margen de utilidad bruta

empresa
32%,
el
anterior
costos y gastos propios de la

operacin
Margen de utilidad operativa

generaron un 32% de la utilidad
empresa B 11,80%
(aceptable).
El resultado anterior indica que la
utilidad operacional correspondi a
11,80% de las ventas netas. Esto
es, que cada 1 Bs., vendido en el
Tratndose de empresas del
ao se obtuvo 11,80 cntimos de
sector industrial y basado en lo
utilidad operacional descontando
establecido por Ortiz (2003:), los
todos los costos y gastos propios
resultados anteriores se consideran
de la operacin
aceptables ya que se ubican entre
Margen
operativa
el margen 30% y 40%.
empresa
de
C
utilidad
13,60%
(aceptable), El resultado anterior

Margen de utilidad operativa
El
margen
de
indica que la utilidad operacional
utilidad
operativa mide el porcentaje de

cada bolvar de ventas que queda
despus
de
deducir
todos
los
costos y gastos que no sean de

intereses
impuestos.
Gitman
(2000). El valor del margen de
correspondi a 13,60% de las

ventas netas. Esto es, que cada 1
Bs., vendido en el ao se obtuvo
13,60
1, son los siguientes: empresa A

14,60% (aceptable). El resultado
anterior
indica
que
la
utilidad
operacional correspondi a 14,60%

de las ventas netas. Esto es, que
de
utilidad
operacional descontando todos los

costos y gastos propios de la
operacin
utilidad operativa de las empresas

A; B; C, mostrados en la tabla
cntimos
Ortiz (2003), este margen se

considera aceptable, puesto que
las empresas manufactureras, por
lo general, lo ubican entre 10% y
20%.
265

indicador significa que la utilidad

Margen de utilidad neta
neta
Gitman (2000), el margen de

utilidad neta calcula el porcentaje
de cada bolvar de ventas que
queda despus de deducir todos
los costos y gastos, incluyendo los
intereses e impuestos. Cuanto ms
alto sea el margen de utilidad neta
de la empresa, mejor. Este margen
las utilidades sobre las ventas. A

continuacin se mostrar el margen
de utilidad neta, los cuales se
encuentran sealadas en la tabla 1,
correspondientes a cada una de las
empresas en estudio.
Margen
empresa A
de
para
utilidad
neta
11% (buena). Este
la
empresa
correspondi a un 11% de las

ventas del ao, que equivale a
decir que por cada 1 Bs. vendido
genero 11 cntimos de utilidad
neta,
despus
de
haber
descontado todos los costos y

gastos
operacionales

decir que cada 1 Bs. vendido
gener 55 cntimos de utilidad
neta,
despus
de
haber

gastos
operacionales
no
utilidad
neta
operacionales.
Margen
de
empresa C 189% (muy buena).

Este indicador significa que la
utilidad neta para la empresa C
decir que por cada 1 Bs. vendido
neta,
despus
de
haber

gastos
operacionales
no
operacionales.
Los
anteriores
resultados
segn Ortiz (2003), se considera en

principio satisfactorios, teniendo en
cuenta
que
manufactureras
las
empresas
suelen
ubicarse
entre 10%, 20% o ms.
no
Rendimiento sobre los activos
operacionales.
Margen
empresa
produjo 189 cntimos de utilidad
indicador significa que la utilidad

neta
la
se usa comnmente para medir el

xito de la empresa en relacin con
para
de
utilidad
neta
empresa B 55% (aceptable). Este
Segn Gitman (2000). El

rendimiento
sobre
los
activos
266
(RSA), determina la eficacia de la
propietarios,
obtienen
gerencia para obtener utilidades
rentabilidad del 56%.
una
con sus activos disponibles. Cuanto
Rendimiento sobre capital
ms alto sea el rendimiento sobre
empresa B 36%. Lo cual indica
los activos de la empresa, mejor. A
que por cada bolvar que invierten
continuacin
los
los
de
se
respectivos
mostraran
porcentajes
propietarios,
obtienen
una
activos
ubicados en la tabla 1, para cada
empresa C 10%, esto indica que
una de las empresas objeto de
por cada bolvar que invierten los
estudio.
propietarios
rendimientos
sobre
los
Rendimiento
sobre
los
activos empresa A 5%, empresa

B 33%, empresa C 8%, por lo
que la empresa B es la que se
obtienen
una

Luego la empresa A genera la
mayor rentabilidad.
En relacin a las alternativas
encuentra en mejor posicin.
de financiamientos a largo plazo las

Rendimiento
sobre
capital
contable (RSC)
Para
deuda,
Gitman
(2000).
El
rendimiento sobre capital contable,

estima el rendimiento obtenido de
la inversin de los propietarios en
la empresa. Por lo general, cuanto
mayor sea el rendimiento, mejor
ser
para
los
propietarios.
continuacin se mostraran el valor

del
rendimiento
PYMES
sobre
capital
contable tomado de la tabla 1,

correspondiente a cada una de las
empresas objetos de estudio.
empresa A 56%. Esto indica que
por cada bolvar que invierten los
con
las
siguientes:
acciones
acciones
la
comunes,
preferentes,
arrendamientos, dividendos, entre

otros. A travs de los cuales,
dichas empresas podrn continuar
sus actividades por esta va, la cual
agilizan a enfrentar el reto del
alcance
de
altos
niveles
de
produccin, ya que los avances

tecnolgicos,
sociales
la
competencia, le plantean nuevos

requerimientos para enfrentar las
grandes necesidades y exigencias
de su entorno.
267

Sin
embargo
para
este
estudio realiz una entrevista no

estructurada
un
equipo
subsistencia
personalmente.
CONCLUSIONES.
El tema de las alternativas
donde ellos determinaron segn su

de un abanico de
posibilidades la mejor alternativa de

financiamiento a largo plazo, son
los ttulos de endeudamiento, es
decir los prstamos a largo plazo
como los pagars, por ser una
deuda
no
consolidad
con
vencimiento aproximadamente de
diez
(10)
aos.
no
La garanta en este sentido,

se convierte en el lmite del crdito,
la banca comercial exige garantas
alrededor de tres a uno sobre el
monto asignado. Empresas con
capitalizacin
no
de financiamiento a largo plazo ha

sido de vital importancia para las
pequeas y medianas empresas;
ya que las mismas han influido en
el
pueden
ofrecerlas. Entonces, el pequeo y

mediano empresario se ve obligado
a ofrecer sus bienes personales
como garanta del crdito, sin
formaciones
de fracaso. Dado que este sector
mortalidad,
un
alto
es
de
diversas
econmicas
sociales, las cuales existen y se

han mantenido a travs de todas
las etapas del proceso econmico,
satisfaccin de las necesidades

primarias de la poblacin y el
crecimiento industrial; que permiten
la creacin de numerosos empleos
con inversin reducidas y ofrecen a
los individuos emprendedores la
oportunidad de instalar un negocio
propio e indispensable para el
desarrollo y crecimiento econmico
del municipio y el resto del pas.
En cuanto a los ndices de
tomar en cuenta sus posibilidades
presenta
desarrollo
como un factor indispensable en la
requerimiento de garantas.
poca
hipotecado
de
empleados de la alta gerencia,
juicio, dentro
ndice
probable
de
que
muchos empresarios se vean en

poco tiempo sin posibilidades de
liquidez. Las tres (3) empresas

estudiadas pueden cumplir con sus
obligaciones a corto plazo, ya que
sus
activos
mayores
que
circulantes
sus
son
pasivos
circulantes, as pues que el capital
268
neto de trabajo presenta un monto
favorable
directamente vendida a la industria
las
empresas,
observndose valores mayores que
que
la
produccin
es
petrolera.
las
En el periodo promedio de
Pymes metalmecnica tienen ms
pago, se puede observar que las
derechos que obligaciones.
PYMES
cero
(0),
Del
por
consiguiente
mismo
modo
el
de
la
metalmecnica
industria
mantienen
un
promedio del ndice de solvencia
periodo promedio de cuentas por
de
pagar muy elevado, lo cual es
las
tres
metalmecnica
(3)
es
PYMES
aceptable,
positivo
con
el
principio
puesto que cuentan con 7,523 Bs.
fundamental de la administracin
para cubrir cada bolvar de deuda.
financiera, pero podra acarrear

dificultades de la credibilidad en lo
ndice de actividad.
que respecta nuevos proveedores.
En relacin a la rotacin de
inventarios se observa que an
cuando existe un poco rotacin en
el inventario, este fenmeno se
puede
justificar
caractersticas
desde
de
las
dichas
empresas, ya que las mismas
En correspondencia
rotacin
quiere decir que aunque maneja

poco volumen de produccin el
rendimiento econmico es muy
elevado.
En
promedio
activos
de
al
periodo
cobranza
es
significativo, ya que las PYMES

metalmecnica
otorgan
condiciones de crdito a 60 das, lo

cual es bastante aceptable, debido
se
los mismos es muy lenta, por lo

que se justifica los niveles de
liquidez
determinados
anteriormente.
En relacin al ndice de
endeudamiento, se puede observar
en promedio los tres (3) ndices
muestra
rubros
una lenta rotacin de los

de
deuda,
lo
con
sus
consistente
cuanto
totales
puede observar que la rotacin de
manejan un proceso de produccin

altamente especializado, lo cual
de
a la
cual
es
periodo
promedio de pago, aunque positivo

desde el punto de vista de la
rotacin
del
efectivo
podra
ocasionar mltiples problemas en

cuanto a la imagen de estas
269

empresas con sus proveedores,

Castillo,
por ultimo en relacin al ndice de

rentabilidad es preciso aclarar que
la
empresa
C,
segn
sus
caractersticas, que adems la de

muy baja liquidez, tambin es la de
muy baja rentabilidad, por cuanto
maneja
poca
produccin
comercializacin del producto, lo

cual
reduce
drsticamente
empresas A y B, las cuales en

promedio
mantienen
una
alta
rentabilidad a todo nivel de anlisis.
(2004).
Alternativas de financiamiento a
largo plazo para la pequea y
mediana
industria
manufacturera
(PYMI)
del
municipio
Maracaibo. Estado Zulia. Tesis de

Grado
Maestra
en
Gerencia
Financiera UNERMB.
su
rentabilidad, lo contrario de las
Vernica
Cortez,
Jos
(2007)
Seguridad e higiene en el trabajo.

Tcnicas de prevencin de riesgos
laborales.
9na.Edicin.
Editorial
Tbar. Madrid.
En virtud a las alternativas

Gitman, Lawrence J. (2000)
de financiamiento a largo plazo se

pudo determinar a travs de una
Administracin
entrevista no estructurada a un
Edicin
equipo de empleados de la alta
Mxico.
Financiera
Pearson
8va
Educacin
gerencia, donde ellos determinaron

Haime,
segn su juicio, dentro un abanico

de posibilidades la mejor alternativa
de financiamiento a largo plazo,
son
los prstamos a largo plazo
como los pagars, por ser una

deuda
no
consolidad
diez (10) aos.
Cabimas (2011).
El
financiero.
Sus
repercusiones
fiscales
financieras.3ra
edicin.
Editorial
ISEF empresa lder. Mxico.

Scoot, Besley y Eugene F.
Brigham
(2007).fundamentos
administracin
de
financiera.
Decimosegunda edicin. McGraw-
BIBLIOGRAFA.
Alcalda
(2003)
arrendamiento
con
vencimiento aproximadamente de
Lus
del
Municipio
Hill
interamericanas
Mxico.
editores.
270
Moyer R, Charles, Mcguigan,
Ortiz Anaya, Hctor (2003)
James. R (2005) administracin
Finanzas
Financiera
Financieros, Bogot Colombia.
edicin.
Contempornea.9na
Internacional
Bsicas
para
No
Thompson
Scoot, Besley y Eugene F.
Editores, S.A.
Brigham
Lpez, Arturo (2006) Proceso
(2001).fundamentos
administracin
de
financiera.
contable 4.Contabilidad del capital.
Decimosegunda edicin. McGraw-
5ta .Edicin. Thompson Editores.
Hill
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Ley para la promocin y
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desarrollo de la pequea y mediana
Diagnstico
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Edicin. Ediciones Ecoe. Bogot
presidencial
segn
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decreto
1547
09
organizacional.
2da
Colombia.
noviembre de 2001.
Tamayo y Tamayo (1999) El
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Proceso
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Anlisis financiero y de gestin
Cientfica.4ta
.Ecoe
Limusa S.A.
Ediciones.
Colombia.
Bogot.
DC.
la
Investigacin
Edicin
.Mxico:

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Formacin Gerencial, Ao 12 N 2, Noviembre 2013

ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

ALTERNATIVE LONG-TERM FINANCING FOR THE IMPROVEMENT OF

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de

industrializacin, las convierten en

econmica y financiera por la cual

significativos cambios, dando inicio

adems contribuyen a democratizar

a una era donde la discusin est

En otras palabras, si los

globalmente, para la produccin,

recursos financieros de los cuales

atender sus necesidades propias

determinado por una economa de

se tornan escasos, se afectar la

libre comercio, con procesos de

viabilidad de los proyectos. Por tal

integracin, apertura, asociaciones

razn, el estudio del financiamiento

estratgicas de cambios, con una

interdependencia que existe entre

las redes econmicas, transporte,

destinados a la inversin que se

analiza y desea ejecutar.

gobierno nacional ha establecido

PYMES, pequeas y medianas

medianas empresas del pas a

Venezuela, segn Castillo (2004)

juegan un papel muy importante

funcionamiento, de igual manera, la

como generadoras y distribuidoras

de ingreso nacional; su capacidad

financieros se han encargado de

para emplear mano de obra, poco

mismas; sin embrago, muchas de

Municipio Cabimas Estado Zulia.

estas empresas no conocen las

Para el desarrollo del presente

ventajas y desventajas que estas

artculo se tom en consideracin

convertirlas en empresas altamente

expuesta por. Scoott, y Eugene

Existen muchos tipos de

actualizada y completa.; y tambin

financiamientos a largo plazo, pero

las utilizadas por las instituciones

los ms utilizados son: la deuda,

financieras del pas.

reinvertidos, entre otros. A travs

podrn continuar sus actividades

produccin, ya que los avances

competencia, le plantean nuevos

En este sentido, el objetivo

financiamiento a largo plazo para el

frecuencia el nombre de deuda

deuda a largo plazo recibe con

medianas empresas (PYMES) de la

depositante; simplemente es parte

Alternativas de Financiamiento a Largo Plazo para el Mejoramiento de

se usa para volver a comprar

preferentes y acciones comunes.

incumplimiento, la propiedad puede

ser vendida para satisfacer la