1.

FINANZAS Y CREDITOS AGRICOLAS

Finanzas y Crditos Agrcolas
El crdito agropecuario es un mecanismo por medio del cual se provee a la agricultura de los
recursos financieros necesarios para su realizacin, mejoramiento y transformacin, persiguiendo
incrementar la produccin y productividad de los recursos humanos y materiales.
El crdito rural es un instrumento selectivo de desarrollo destinado a suministrar a los agricultores
recursos financieros complementarios, teniendo en cuenta su situacin econmica y social, para el
mejoramiento de la agricultura y de su nivel de vida. Es de carcter selectivo, ya que slo tienen
acceso a l los productores con capacidad actual y potencial de pago. Por eso, las entidades que los
otorgan deben ponderar con juicio la capacidad financiera de cada usuario para no contribuir a
propiciar el aumento de los recursos propios del agricultor, pues con ello se generara, adems, una
forma refinada de desviacin del crdito hacia otras actividades diferentes al fin propuesto.
Adems, el crdito rural se centra en la agricultura, apoya financieramente las polticas agrarias de
los gobiernos y se constituye en un instrumento ptimo para absorber los avances tecnolgicos.
Por ejemplo, cuando los productores carecen de los recursos financieros suficientes para aumentar
la ganancia; o sea, del capital, es necesario estudiar la conveniencia de solicitar y obtener crditos
con entidades financieras. Los recursos que se obtienen con los crditos se utilizan para comprar
insumos fsicos indispensables para incrementar la produccin, contratar mano de obra, pagar
servicios profesionales, hacer inversiones (adquirir ms terrenos, construir instalaciones, que pueden
ser almacenes y casas para animales); as como, contribuir al mantenimiento del equipo y la
maquinaria con los que se procesan los productos que requieren ser transformados. Instrumento
para el desarrollo Sin embargo, en la decisin sobre la solicitud del crdito no slo se estudia un
criterio, sino varios en conjunto, para determinar el ms conveniente, segn las ventajas y
desventajas que ofrece el mismo crdito. Hay que considerar al crdito ante todo como un
instrumento para el desarrollo; y por tanto, vincular sus usos a la adopcin de tcnicas adecuadas a
ese propsito. En particular, el crdito agrcola, al propiciar las facilidades para la obtencin de
insumos especializados, ayuda al incremento de la produccin; lgicamente viene a constituir una
importante contribucin en la solucin de los problemas de la pobreza rural. A pesar de los
problemas tcnicos y socioeconmicos que enfrentan los productores rurales, existen elementos
para pensar que el sector agropecuario puede desarrollarse substancialmente s existe un ambiente
poltico y econmico favorable.
En particular si se programan y se llevan a la prctica polticas adecuadas para proporcionar
servicios financieros y de asistencia tcnica satisfactorios a las zonas rurales y, especialmente al
sector de los pequeos productores. Por ende, es muy difcil medir el impacto del crdito a nivel del
productor, por tres razones principales:
a. En primer lugar, empricamente es difcil separar el impacto crediticio en la produccin, el consumo
familiar y la comercializacin.
b. En segundo lugar, crdito es dinero; y por tanto, puede usarlo para sufragar cualquier gasto
(alimentacin, salud, educacin, vestuario, insumos agropecuarios, etc.); eso implica la
administracin de los fondos totales (incluyendo al crdito) segn su uso. Esta caracterstica se llama
la fungibilidad del crdito.

c. En tercer lugar, en el caso que se disponga de datos ms extensos, todava queda el problema de
atribucin. Este consiste en la tarea de aislar el impacto crediticio en el rendimiento de las fincas
prestamistas, haciendo una comparacin con productores no prestamistas.
Otra manera de aislar dicho impacto es determinar la diferencia entre la productividad de la finca de
un prestamista antes de haber recibido un prstamo, y despus. Por otra parte, el crdito juega un
importante papel en el ciclo de los negocios. El gobierno controla el crdito concedido a travs de la
Superintendencia de Bancos, cambiando los requisitos para la reserva de los bancos ahora mediante
operaciones de mercado abierto o mediante redescuentos y cambiando el tipo de redescuento,
Bonos y reportos que son los casos ms frecuentes.
Funciones
del
crdito
rural
Las principales funciones del crdito rural se pueden circunscribir en su papel: de capitalizacin de la
agricultura y como un instrumento para la incorporacin de avances tecnolgicos.
a. Capitalizacin de la agricultura:
Suministra recursos complementarios de lo que dispone el agricultor para aportarlos a la
ejecucin del proyecto de inversin previsto.
Tiene en cuenta la situacin econmica y social de los agricultores y considera el dualismo
econmico, social, cultural y tecnolgico que distingue a los productores marginados con
capacidad futura de pago y comerciales.
Procura el mejoramiento de la agricultura como objetivo tcnico y econmico mediante su
contribucin a la elevacin de rendimientos y de la productividad.
Busca el mejoramiento del nivel vida incrementando el empleo y el ingreso, y promoviendo la
capitalizacin y liquidez de los productores marginados con capacidad futura de pago como
objetivo social prioritario.
b. Instrumento para la incorporacin de avances tecnolgicos:
El crdito se articula con la asistencia tcnica para incorporar avances tecnolgicos a la
agricultura, de modo que sea un verdadero instrumento de desarrollo econmico y social.
El crdito en especie impone la utilizacin de insumos tecnolgicos previstos en el proyecto de
inversin y evita la desviacin de recursos.
El crdito fomenta la capacitacin y
Caractersticas del crdito y financiamiento rural.

eleva

los

niveles

de

productividad.

c. Las caractersticas del crdito y financiamiento rural en relacin con la produccin

agropecuaria son las siguientes:
El financiamiento debe ajustarse a las necesidades impuestas por el proceso biolgico de los
cultivos y animales. Tambin, a los diferentes ecosistemas, tipos de suelos y recursos con que
cuentan implican diferente productividad, requirindose diversas cantidades de financiamiento y
condiciones crediticias.

 La estacionalidad del proceso y su dimensin temporal exigen tareas y aplicaciones de insumos

que se concentran en ciertos perodos, ocurriendo lo mismo en cuanto a la obtencin de la
produccin e ingresos. Esto determina el flujo de dinero en cantidad suficiente y oportuna en
ciertas pocas y con condiciones especiales para el otorgamiento del crdito y su recuperacin.
Las caractersticas de la produccin requiere de los servicios de: transporte, almacenamiento,
empaque y elaboracin, necesitando financiamiento no tan slo para la actividad productiva
primaria, sino tambin para las agroindustrias y para las actividades de la comercializacin.
La tecnologa empleada en diferentes niveles y la baja productividad del sector en relacin con
el resto de sectores de la economa implican grandes cantidades de financiamiento para fomentar
su proceso de asimilacin.
El elevado nmero, pequea dimensin, dispersin y tipos de empresas; as como los diferentes
tipos de productores, implican elevados montos de dinero, condiciones y tipos de crditos
diferentes con el objeto de adaptarse a sus necesidades, requiriendo adems buen nmero de
personal calificado para su aplicacin y supervisin.
La importancia del sector como proveedor de alimentos y vestido exige continua atencin a fin
de que cumpla con su papel. Adems, debido a la incapacidad de generar su propio capital, se
considera que temporalmente son necesarios los subsidios a travs del crdito agropecuario.
El riesgo e incertidumbre en la produccin indica la necesidad de contar, adems del
financiamiento, con asistencia tcnica y sistemas de garantas que aseguren su recuperacin,
donde lo ms adecuado es el Seguro Agrcola que desapareci en nuestro pas.
Problemtica de los productores para tener acceso al crdito El sector rural de los pequeos
productores, por lo general, dispone de escasos recursos financieros. Se estima que no menos
del 50% del capital agrario est representado por la tierra, en tanto el 50% restante lo constituyen
los cultivos, los animales, las mejoras y los recursos financieros, adems de operar bsicamente
mediante el empleo de la mano de obra.
Esto tiene su origen en las caractersticas propias del atraso en la agricultura, en la que
sobresalen los riesgos de las condiciones climticas, las contingencias y las limitaciones de todo
gnero.
Ms cuando ni siquiera son propietarios de la tierra. Para obtener el crdito rural, el campesino
tiene que enfrentar el riesgo del endeudamiento, la carencia de especializacin tcnica y el alto
costo de los prstamos. Estas caractersticas negativas de la agricultura y del crdito agrario han
originado una canalizacin deficiente de los recursos financieros del Estado a travs del Banco
Agrcola de Venezuela y de las entidades crediticias regionales para este sector, por considerarse
que sus rendimientos econmicos son menos halageos que aquellos generados por otros
sectores de la economa.
Los factores anotados, que indican diferencias muy notables con el sistema operativo de la banca
privada, entre los que se destacan la liquidez y los fines de lucro, han llevado a la necesidad de
crear entidades nacionales e internacionales que se adecuen a las condiciones propias de la
agricultura y sus necesidades urgentes, del crdito y del usuario de este servicio.

Tipos
de
explotaciones
Por otra parte, en el medio rural se pueden detectar dos tipos de explotaciones: a) una de
subsistencia, deprimida, etc.
b) otra comercial, moderna, etc.
Cada una con caractersticas de orden socioeconmico distintas que es necesario considerar
para aplicar metodologas de apoyo diferentes que logren su adecuado desenvolvimiento e
integracin. Generalmente, la evaluacin de los programas crediticios se limita a estimaciones de
tipo bancario y no al seguimiento y evaluacin del impacto del crdito en la produccin. Adems,
los usuarios del crdito no participan habitualmente en la programacin, asignacin y
administracin de recursos, ni en el seguimiento y evaluacin de los resultados socioeconmicos.
De igual modo, son mnimos los esfuerzos de capacitacin de los usuarios del crdito y se
manifiestan deficiencias en la administracin del crdito y corrupcin de cierto personal de
instituciones crediticias. Intermediarios La dispersin de las explotaciones agropecuarias, la
concentracin y deficiencia de la infraestructura de almacenamiento y acopios y la estructura y
funcionamiento de los sistemas de transporte y comercializacin han contribuido al desarrollo de
un alto grado de intermediarismo, a travs del cual los productores pierden gran parte del
excedente generado y se encarecen los precios al consumidor. Uno de los principales factores
negativos que estrangulan al sector rural en los pases en desarrollo, cuya economa es
esencialmente agrcola, es la limitacin de los recursos financieros para impulsar su crecimiento y
contribuir al mejoramiento en el nivel de vida de las masas campesinas. La situacin se torna an
ms crtica cuando es manifiesta la necesidad de elevar la productividad y el ingreso del
agricultor adelantando simultneamente transformaciones profundas en la estructura agraria, con
lo que se acrecienta la urgencia de un financiamiento adecuado del sector, mediante su
incorporacin a los avances tecnolgicos, los cuales, a la vez, determinan una mayor inversin.
Alto riesgo Las caractersticas negativas propias de la agricultura, donde predominan los riesgos
y la baja productividad, desestimulan la inversin privada y se convierten en factores que hacen
trasladar las pocas utilidades obtenidas en este sector hacia rubros ms rentables y seguros, que
ofrecen otros campos de la economa. Estas circunstancias han contribuido a que el Estado
adopte una poltica prioritaria de inversiones en el sector rural y obligue a la banca privada a
otorgar crditos hasta el 21% de su cartera bruta promedio, con el fin de despertar en ella inters
para su participacin voluntaria en el financiamiento de actividades agropecuarias. La prioridad
de la poltica de crdito agrario consiste en emplear mejor el capital disponible dentro del sector y
no siempre en canalizar recursos adicionales, teniendo en cuenta que no todas las necesidades
de financiamiento tienen la misma importancia, ni tampoco todos los propsitos pueden ser
atendidos. En este sentido, es imprescindible seleccionar las necesidades del campo dentro de
un riguroso orden de prioridades, mediante la concentracin de los recursos disponibles en
programas especficos, con finalidades econmicas y sociales en el tiempo y el espacio definidos,
para que el impacto: de la produccin-productividad- empleo-ingreso sea mayor, mediante la
articulacin del crdito agrario con los dems instrumentos institucionales planeados para el
desarrollo, como organizaciones campesinas, reforma agraria, tecnologa, comercializacin,
seguro, industria rural, vas de comunicacin, educacin, etctera.

EL SISTEMA FINANCIERO: IDEAS GENERALES.

Necesidades de Financiacin de una economa:

El sistema financiero de todo pas est integrado por la suma de instituciones, medios y mercados,
cuya finalidad es la de canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con supervit, hacia
los prestatarios o unidades de gasto con dficit. Dichas unidades pueden ser pblicas o privadas.
Empresas e Instituciones Estado.
Depsitos.
Bancos y otras Entidades de Crdito. Prstamos.
Emisiones de Emprstitos.
Empresas e Instituciones.
Instituciones de Inversin Colectiva.
Economas domsticas.
Sector Pblico.
Instituciones: Bancos, Cajas de Ahorro, Compaas de Seguros, etc. Intermediarios que compran y
venden activos.
Medios: Activos negociables, tienen valor de cambio. Se crean para no llevar el dinero fsicamente.
Mercados: Primarios, Secundarios, de Renta Fija, de Renta Variable, otros.
A esta definicin clsica habra que sumarle un cuarto elemento integrante del sistema financiero,
como es la intervencin pblica. El Estado a travs de la poltica financiera organiza y regula los
mercados, intermediarios e incluso los activos.
El sistema financiero de un pas cumple las siguientes funciones:
- Garantiza una eficaz asignacin de los recursos financieros, es decir, proporciona al sistema
econmico los recursos necesarios en volumen, cuanta, naturaleza, plazos y costes.
- Garantiza el logro de la estabilidad monetaria y financiera (poltica monetaria).
El sistema financiero canaliza el ahorro o excedente producido por las empresas, instituciones y
economas domsticas y posibilita su trasvase hacia otras empresas y economas domsticas
deficitarias as como al propio Estado, bien para proyectos de inversin o financiacin de gastos
corrientes y planes de consumo.
Financiacin exterior e interior:
Las necesidades crecientes del sector pblico hacen insuficiente la financiacin exclusivamente
domstica. En 1959 comienza en nuestro pas una apertura hacia el exterior, integrndose Espaa
en las principales organizaciones financieras internacionales.
En los aos 60/70 la poltica econmica est marcada por los Planes de Desarrollo que de una forma
muy tmida tratan la liberalizacin del sistema financiero, que se ir realizando de forma progresiva

hasta culminar en 1985 con la Ley 13/1985, de 25 de mayo, de coeficientes de inversin, recursos
propios y obligacin de informacin de los intermediarios financieros. El B.O.E. de 22 de diciembre
de 1988 public la Orden del Ministerio de Economa y hacienda por la que se liberalizan las
inversiones en el exterior.
En los aos 80 se produce una liberalizacin progresiva de la financiacin exterior e
internacionalizacin de los mercados.
Supresin de los trmites de autorizacin y verificacin.
Las necesidades crecientes del sector pblico hacen insuficiente la financiacin exclusivamente
domstica.
Intermediarios Financieros: Sistema Crediticio y Mercado de Valores.
Sistema Crediticio.
La Banca:
El concepto de Banca es un concepto amplio, tradicionalmente la hemos distinguido atendiendo a
distintos criterios:
Banca Nacional / Banca Extranjera: Segn la nacionalidad de la entidad. Desde 1978 se han
suprimido las limitaciones que impedan a la banca extranjera el acceso al mercado espaol. En la
actualidad no existen ms barreras de entrada que las naturales, como puede ser el coste de
implantacin.
Hay dos tipos de Banca extranjera operando en Espaa:
Banca de Inversion: JP MORGAN, Bankers Trust, Salomon Brothers, and Merrill Lynch.
Universal: Barclays Bank, BNP, Deutsche Bank.
La banca extranjera opera en Espaa con diferente estatuto jurdico: sucursal en Espaa o como
filial.
En los ltimos tiempos la banca universal est encontrando serios problemas para implantarse en
nuestro pas, as por ejemplo, recientemente BNP, despus de muchos aos en prdidas ha decidido
cerrar la banca universal y centrarse exclusivamente en la banca de inversiones. Otras entidades
extranjeras han decidido su entrada en Espaa a travs de la compra de bancos pequeos o de
Sociedades de Valores. La conclusin es clara: la nica banca extranjera que se est abriendo
camino en Espaa es la banca de inversiones.
Banca Pblica / Privada. Segn la titularidad o propiedad de la misma. Desde 1990 se ha producido
una paulatina reorganizacin de la Banca Pblica espaola, tanto en el Instituto de Crdito Oficial
como en el grupo Argentaria (BEX; BCL; BCA; BCI; Caja Postal). El Estado espaol ha decidido la
privatizacin de la Banca, asumiendo tan solo el control de toda a banca a travs del Banco de
Espaa.
Banca Industrial, Comercial, Universal. Desde 1962 los Bancos estn autorizados en Espaa a
realizar Banca Universal sin necesidad de previa especializacin. Es la banca clsica, la que todos
conocemos.
El comercio de la banca lo ejercen "las personas naturales o jurdicas que, con habitualidad y nimo

de lucro, reciben del pblico, en forma de depsito irregular o en otras anlogas, fondos que aplican
por cuenta propia a operaciones activas de crdito y a otras inversiones, con arreglo a las leyes y los
usos mercantiles, prestando adems, por regla general a su clientela servicios de giro, transferencia,
custodia, mediacin y otros en relacin con los anteriores, propios de la comisin mercantil".
Hoy en da se exige que sean sociedades annimas. La normativa comunitaria de 1977 las define de
forma muy similar.
Las Cajas de Ahorro:
Son instituciones de patronato oficial o privado, sin nimo de lucro, de inters pblico pero de
naturaleza privada. Pueden considerarse benfico-sociales en cuanto al destino de sus excedentes,
pero en su operativa siguen las prcticas mercantiles habituales.
No tienen acciones como los bancos, sino un fondo fundacional, por lo que no pueden reforzar sus
recursos propios mediante ampliaciones de capital.
La CECA, Confederacin Espaola de Cajas de Ahorro, es el rgano que las representa en el mbito
nacional e internacional y realiza funciones crediticias en el grupo. La CECA tambin funciona como
una entidad financiera, realizando operaciones activas y pasivas con el pblico en general.
Las Cooperativas de Crdito:
Pueden ser rurales o no. Pueden admitir imposiciones, concertar operaciones de ahorro, conceder
anticipos, prstamos, crditos, descuento, realizar cobros y pagos, emitir obligaciones y, en general,
todas las operaciones tpicas de la banca. Solo tienen limitadas las operaciones activas con
personas que no sean socios - 15% de su activo total-.
Las Cooperativas de crdito se rigen por la Ley General de Cooperativas en cuanto tales y por
normas especficas en cuanto a intermediarios financieros. Estn constituidas por socios que son, a
su vez, sociedades cooperativas y por socios individuales, denominados singulares.
Las Cajas Rurales: son cooperativas de crdito por lo que en cuanto a intermediarios financieros se
regulan por el R.D. 2860/78, de 3 de noviembre, modificado por R.D.184/87, de 30 de enero. Tienen
funciones de carcter agrcola o rural, de sus actividades y socios.
Adems de estas sociedades financieras y al margen del sistema crediticio tradicional, hay una serie
muy dispar de instituciones que realizan funciones de intermediacin en el mercado financiero y
monetario, como son las sociedades de financiacin, sociedades de leasing, sociedades de garanta
recproca, sociedades de crdito hipotecario, el factor Ing. y las sociedades y fondos de capitalriesgo.
Mercado de Valores.
Se estudiar en captulo independiente dada su importancia.
Sistemas financiero nacional
En las diferentes actividades que se desarrollan alrededor del mundo con dinero, bonos, acciones,
opciones u otro tipo de herramientas financieras, existen organizaciones o instituciones que se

encargan de actuar como intermediarias entre las diferentes personas u organizaciones que realizan
estos movimientos, negocios o transacciones.
Se compone de tres elementos bsicos:
1 Las instituciones financieras: Se encargan de actuar como intermediarias entre las personas que
tienen recursos disponibles y las que solicitan esos recursos. Hay diferentes tipos de intermediarios
financieros, dependiendo de la actividad que se vaya a llevar a cabo: existen los inversionistas
institucionales como las compaas de seguros, los fondos de pensiones o los fondos mutuos; los
intermediarios de inversin, que son instituciones que atraen dinero u otro tipo de recursos de
pequeos inversionistas y los invierten en acciones o bonos formando portafolios de inversin y,
finalmente, las instituciones de depsito, de las cuales los bancos son el tipo ms conocido.
En este punto tambin se pueden incluir las instituciones que se encargan de la regulacin y el
control de los intermediarios financieros, ejemplos de stos, en Venezuela, son la Superintendencia
Bancaria, el Banco de la Repblica, etc.
2. Los activos financieros: Son las herramientas (ttulos) que utiliza el sistema financiero para facilitar
la movilidad de los recursos. stos mantienen la riqueza de quienes los posea. Los activos
financieros son emitidos por una institucin y comprados por personas u organizaciones que desean
mantener su riqueza de esta forma.
3. El mercado financiero: En el cual se realizan las transacciones o intercambios de activos
financieros y de dinero.
Las instituciones del sistema financiero, al ser intermediarias, median entre las personas u
organizaciones con recursos disponibles y aquellas que necesitan y solicitan estos recursos. De esta
forma, cumplen con dos funciones fundamentales: la captacin y la colocacin.
La captacin, como su nombre lo indica, es captar o recolectar los recursos de las personas. Estas
personas pueden realizar depsitos en cuentas de bancos o comprar ttulos, siendo posible, en
ambos casos, obtener una ganancia, ganancia que muchas veces se da gracias al pago de
intereses.
La colocacin es lo contrario a la captacin. La colocacin permite poner dinero en circulacin en la
economa; es decir, las instituciones financieras toman el dinero o los recursos que obtienen a travs
de la captacin y, con stos, otorgan crditos a las personas, empresas u organizaciones que los
solicitan, o realizan inversiones que les generen ganancias.
Los beneficios provenientes de la existencia de los bancos comerciales son muchos. Algunas
transacciones se pueden realizar directamente entre las personas o empresas involucradas en la
transaccin, sin embargo, existen muchos limitantes que no permiten que las transacciones se
realicen de la mejor forma posible. Estos limitantes pueden ser costos altos, falta de informacin o
comunicacin entre personas u organizaciones con intereses comunes, etc.
Veamos, a manera de ejemplo, las siguientes situaciones que se presentaran en un mundo sin
banca comercial: Una persona que tenga dinero disponible y quiera obtener alguna ganancia con l
podra prestarlo, pero posiblemente no conoce personas que lo necesiten y quieran tomarlo prestado
y, an si las conociera, tendra muchos problemas para confirmar que sean personas confiables que

le devuelvan el dinero dentro de unas condiciones especficas. Por otro lado, una persona que
necesite dinero prestado posiblemente no conozca a alguna que se lo pueda prestar. Esto quiere
decir que los bancos comerciales y los bancos en general facilitan las actividades de estas personas
y organizaciones. Estos bancos permiten que el dinero circule en la economa, que pase por muchas
personas y que se realicen transacciones con l, esto incentiva diferentes actividades econmicas y
de esta forma se estimula toda la economa.
El sistema financiero permite que el dinero circule en la economa, que pase por muchas personas y
que se realicen transacciones con l, lo cual incentiva un sinnmero de actividades, como por
ejemplo, la inversin en proyectos que, sin una cantidad mnima de recursos, no se podran realizar,
siendo esta la manera en que se alienta toda la economa.
Finalmente, el sistema financiero ayuda a que la poltica monetaria que se impone en el pas tenga
xito, ello gracias a las modificaciones que constantemente se hacen al encaje bancario Sin
embargo, la importancia del sistema financiero para el desarrollo reside tanto en los efectos que
debe evitar como en las funciones que debe cumplir. Son muchos los estudios que evidencian una
clara correlacin entre el desarrollo financiero y el crecimiento econmico. Sin embargo, en los
ltimos aos han surgido otros estudios que lo relacionan con la calidad de vida, la reduccin de la
pobreza, la estabilidad poltica y el capital humano. Son muchas las funciones vitales que el mercado
financiero desempea, pero hay que tener presente que el sistema financiero es tan necesario como
insuficiente para el desarrollo.
Por un lado, el sistema financiero canaliza el ahorro hacia inversin, reduciendo el riesgo de sta y
aumentado las posibilidades de desarrollar proyectos que generen crecimiento, empleo y riqueza. De
esta forma, el sistema financiero incrementa la liquidez de aqullos que la necesitan y que no tienen
otra forma de obtenerla y aprovechar las economas de escala. Por otro lado, el sistema financiero
transfiere la informacin del lugar donde surge hacia el lugar donde se necesita, incrementando la
eficiencia en la asignacin de recursos. El sistema financiero amplia, pues, la capacidad de
desarrollo de un pas, volvindose una pieza clave del cmulo de factores que determinan el nivel de
bienestar. Asimismo, pese a la clara dificultad de correlacionar variables de tipo financiero y humano,
varios estudios muestran claras correlaciones estadsticas entre los niveles de desarrollo financiero y
los niveles de capital humano, empleo, salarios y oportunidades de crecimiento. As pues, en
positivo, podemos concebir el sistema financiero como un bien pblico.
Quizs la caracterstica ms enfatizada del sistema financiero haya sido sta: su globalizacin. El
sistema financiero es el mximo exponente del proceso de globalizacin en curso que cada vez
comprende a ms sectores, econmicos y no-econmicos, de nuestra sociedad. Dicho proceso de
globalizacin proporciona una serie de ventajas (ms fcil acceso al capital, a la informacin,
mayores oportunidades de negocio, etc.), pero tambin de desventajas (efectos de contagio, mayor
vulnerabilidad ante las actuaciones de terceros, prdida de autonoma en cuestiones monetarias,
etc.). Nos encontramos, por tanto, con que existen prcticas y normas cada vez ms universalizadas
en un mundo de marcadas diferencias y desigualdades a todos los niveles. Se requiere entonces de
sistemas financieros que, en concordancia con la arquitectura financiera global, contemplen las
especificidades del pas o la regin concreta, especialmente su grado de desarrollo. Es obvio que el
mercado estadounidense presenta un estado de desarrollo diferente al de Bolivia o Corea y que, por
consiguiente, el conjunto de reglas por el que debe regirse tambin ha de ser diferente. As pues, los

pases en vas de desarrollo deben adaptar el tipo de regulacin y supervisin financiera a su nivel
de desarrollo.
Los mercados financieros deben, por tanto, regularse para minimizar las posibilidades de
inestabilidad y crisis y potenciar sus efectos positivos. Es necesario, pues, examinar su
funcionamiento especfico para poder establecer unas reglas del juego que lo fortalezcan. A su vez,
dichas reglas deben comprender un sistema de incentivos que tienda a minimizar los fallos del
mercado financiero y promuevan la distribucin del poder.
Aunque no procede en esta nota desarrollar un anlisis detallado del mercado financiero, conviene
conocer sus principales fallos. En primer lugar, como la mayora de males pblicos, la inestabilidad
financiera genera externalidades negativas. Dichas externalidades, al contrario de lo que muchos
piensan, son no-pecuniarias y, por tanto, no regulables por el mercado, pues la excesiva volatilidad
de un mercado, fruto del riesgo inherente a su funcionamiento, no puede regularse mediante el
mecanismo de precios (el tipo de inters), pues, al igual que la contaminacin, sus causas y vctimas
son demasiado difusas para que sean perfectamente identificadas.
En segundo lugar, los mercados financieros padecen graves asimetras informativas que se traducen
en problemas de azar moral, seleccin adversa y equilibrios mltiples.
Son muchos los mercados que justifican su regulacin en base a estos errores, sin embargo el caso
de los mltiples equilibrios es especfico de los mercados financieros. Los equilibrios mltiples son
fruto de las expectativas de futuro que rigen los precios de los activos financieros. La incerteza
subyacente a dichas expectativas, hace posible la coexistencia de mercados en crecimiento con
malas expectativas de futuro que pueden ser la causa de las prximas crisis si, fruto del
comportamiento racional masivo y de los efectos econmicos irracionales, stas llegan a
concretarse.
El conjunto de prcticas para garantizar la estabilidad financiera se vuelve pues amplio y complejo.
En primer lugar, la regulacin financiera requiere de capacidades institucionales de las que la
mayora de pases en vas de desarrollo carecen. A su vez, la liberalizacin tampoco es una solucin
plausible para estos pases pues, sin el marco institucional adecuado, acaba provocando la
concentracin del poder, el establecimiento de redes clientelares y graves vulnerabilidades. Lejos de
ser un ejemplo, conviene tener presente que el mercado financiero estadounidense es uno de los
mercados ms regulados del pas. A su vez, conviene concebir la liberalizacin no como un fin, sino
como un medio para lograr la estabilidad financiera.
Los mercados financieros emergentes necesitan tanto de una arquitectura financiera global que
contemple sus especificidades y los proteja como de un sistema regulatorio endgeno que aumente
su seguridad y credibilidad y les proporcione acceso al crdito internacional. La regulacin de los
mercados financieros debe, pues, priorizarse en la agenda poltica de estos pases si desean
aumentar su capacidad y oportunidades de desarrollo. La estabilidad y la sostenibilidad del sistema
financiero no parecen haber recibido la atencin necesaria por parte de los pases en vas de
desarrollo. La mayora de pases en vas de desarrollo carecen de estndares de contabilidad
homogneos, de transparencia, de limitaciones a los flujos de capital a corto plazo y especulativos,
de regulaciones sobre la composicin y estructura del sector bancario, de requerimientos de capital
mnimo acordes con el volumen y el tipo de prstamo, de organismos de supervisin adecuados e

independientes, de controles sobre el volumen de inversin en cartera en relacin a la inversin

directa, de fondos de garanta de depsitos, etc. Carecen, pues, de las reglas del juego necesarias
para reducir la vulnerabilidad de su sistema financiero y aumentar su independencia frente a las
oscilaciones del mercado global.
Sin embargo, la estabilidad de un sistema financiero depende tambin fuertemente de la estructura y
funcionamiento del sistema financiero a nivel global. La competencia por el crdito entre pases en
vas de desarrollo crea claros incentivos a reducir los requerimientos de capital o los de deuda a
corto que, a su vez, incrementan el riesgo de las inversiones y ponen en peligro los puestos de
trabajo, los salarios reales y el bienestar del pas. Dicho aumento del riesgo, en su mayor parte corre
a cargo del pas acreedor, como demuestran las recientes crisis, cuyos costes sobre todo han
recado sobre los pases en vas de desarrollo. Asimismo, dicho aumento del riesgo tampoco se
distribuye uniformemente dentro del pas acreedor, sino que son los pequeos accionistas y los
depositantes los que, en trminos relativos, principalmente soportan el coste. As pues, el
fortalecimiento del sistema financiero en los pases en vas de desarrollo debe verse acompaado
por cambios a escala global que contemplen sus necesidades.
En primer lugar, la arquitectura financiera global necesita el reconocimiento explcito de
responsabilidades para acreedores y deudores, en contra de la postura prevalente de los pases
desarrollados que continan apoyando una aproximacin individualizada por pas que les permita
retener y ejercer su poder econmico e institucional. El sistema financiero global se encuentra
compuesto por mltiples instituciones con diferentes caractersticas y competencias, generalmente
descoordinadas y con una estructura de gobernacin que no responde a los principios de
participacin y transparencia. Los prstamos y el acceso al prestamista de ltimo recurso se vinculan
a condiciones ex ante especficas segn el pas y que, muchas veces, responden a los intereses de
los pases acreedores. Asimismo, la regulacin ex post es prcticamente inexistente, no exigindose
responsabilidades a las grandes corporaciones acreedoras por sus polticas crediticias.
En segundo lugar, el sistema financiero necesita a nivel global de mayor transparencia y difusin de
informacin acerca de las actividades y la contabilidad tanto de las instituciones financieras pblicas
como privadas. Esto es necesario para realizar prstamos y decisiones de inversin prudentes y
para que las autoridades puedan implementar medidas de regulacin y supervisin efectivas.
En tercer lugar, se hace absolutamente necesario un control de los movimientos de capital y
especialmente de aquellos que impliquen un intercambio de divisas y que excedan de un
determinado volumen que pueda comprometer las reservas de un determinado pas y por tanto, su
balanza de pagos, tipo de cambio, volumen de exportaciones, produccin, empleo y bienestar
deberan regularse mediante su seguimiento e imposicin. Por ejemplo, el impuesto propuesto por
Tobin del 0,1% sobretodo intercambio de divisas, no slo supondra un freno a los movimientos
especulativos, sino que proporcionara en torno a 100.000.000 millones de dlares anuales que
podran utilizarse como reservas mundiales o para programas de ayuda al desarrollo. Dicho
impuesto, debera, a su vez, ser regresivo en cuanto al periodo de maduracin de la inversin,
gravando en mayor medida las inversiones ms especulativas.
Sistema
financiero
internacional
El S.F.I. es el conjunto de instituciones pblicas y privadas (Estado y particulares) que proporcionan
los medios de financiacin a la economa internacional para el desarrollo de sus actividades.

Estas instituciones realizan una funcin de intermediacin entre las unidades de ahorro y las de
gasto, movilizando los recursos de las primeras hacia las segundas con el fin de lograr una ms
eficiente utilizacin de los recursos.
Instituciones Pblicas: Bancos Centrales, Organizaciones Supranacionales, Ministerios de
Economa, etc.
Instituciones Privadas: Bancos y Cajas, Grandes Superficies, Compaas de Seguros, Grandes
Constructoras.

Las grandes superficies son entidades de financiacin porque venden a menores precios y pagan en
ms tiempo a proveedores, y adems, venden al contado a un precio mayor, obteniendo un margen
de beneficio. Por lo que el margen obtenido se invierte hasta que llega el momento de pagar.
Influencia del sistema monetario internacional en el sistema financiero internacional: El SMI; las
monedas o medios de pago son de carcter nacional y porque cada gobierno monopoliza por un lado
la emisin de su moneda y controla la circulacin de monedas extrajeras dentro de su territorio. Trata
de que no se cree otro sistema monetario dentro de su pas.
Cada moneda tiene un valor respecto al resto de monedas denominado tipo de cambio. A la moneda
que tiene un tipo de cambio y que, por lo tanto, es vlida para realizar transacciones internacionales
se la llama divisa. Hay dos sistemas para calcular el valor de las monedas respecto a otra.
Sistema de Cambio Fijo.
Establece un patrn respecto del que se calculan los valores de las monedas. (Patrn oro hasta
1971). Cada pas acepta una moneda con relacin a los depsitos de oro que tiene.
Sistema de Cambio Variable.
Consiste en comparar todas las monedas entre s dentro del mercado de divisas.
Los particulares demandan monedas estables que no vayan a sufrir variaciones para no perder
dinero por cuestiones exclusivamente monetarias. En el caso pblico hay que tener en cuenta que al
Estado le compensa tener una moneda estable, ya que esta moneda estar en un mercado
internacional en el que se puede intervenir, pero no controlar. El Estado trata de acumular monedas
estables para que en caso de crisis financiera, estas monedas puedan venderse a cambio de
moneda nacional, disminuyendo as la oferta y, por consiguiente, aumentando su valor.
Las divisas pierden valor fundamentalmente por dos causas:
1 Causa Interna: Existe un exceso de moneda en circulacin por una excesiva emisin.
2 Causa Interna: Exceso de moneda en circulacin por la venta o puesta en el mercado un exceso
de moneda por parte de los agentes.
La integracin econmica presenta algunas caractersticas, tales como:

 Se manifiesta en una marcada tendencia a la eliminacin de las barreras comerciales y financieras,

as como, el permiso al libre movimiento de mano de obra. Es decir, permite el libre movimiento de
los factores de la produccin (trabajo y capital) exceptuando a la tierra.
La integracin econmica puede ser: comercial, permite el libre flujo de mercancas; financiera,
permite el libre flujo de capitales y laboral, permite el libre movimiento de la mano de obra.
En el proceso de integracin econmica encontramos las siguientes etapas:
Club de Comercio Preferencial: Dos o ms pases acuerdan reducir sus respectivos gravmenes a
las importaciones de todos los bienes y/o servicios entre s, es decir, cuando intercambian pequeas
preferencias arancelarias, manteniendo sus aranceles originales frente al resto del mundo.
rea o Asociacin de Libre Comercio: Dos o ms pases eliminan todos los gravmenes de
importacin y todas las restricciones cuantitativas a su comercio mutuo en todos los bienes y/o
servicios, manteniendo sus aranceles originales frente al resto del mundo.
Unin Aduanera: Dos o ms pases eliminan todos los gravmenes de importacin a todos los bienes
y/o servicios de su comercio mutuo y, adicionalmente adoptan un esquema de arancel externo
comn a todas las importaciones de bienes y/o servicios provenientes del resto del mundo.
Una Unin Aduanera es una rea de Libre Comercio porque el comercio es libre entre los pases
miembros. Sin embargo, una rea de Libre Comercio no es una Unin Aduanera ya que la primera
no tiene un arancel externo comn.
Mercado Comn: Se crea cuando dos o ms pases forman una Unin Aduanera y, adicionalmente
permiten la libre movilidad de todos los factores de la produccin (trabajo y capital). Los pases que
lo integran establecen un arancel externo comn, al igual que la Unin Aduanera. Un Mercado
Comn es tambin una Unin Aduanera y una rea de Libre Comercio, sin embrago una Unin
Aduanera no es un Mercado Comn porque el ltimo permite el libre flujo de trabajo y capital.
Unin Econmica: Se presenta cuando dos o ms pases crean un Mercado Comn y,
adicionalmente, proceden a unificar sus polticas fiscales, monetarias y socioeconmicas. En esta
etapa, surgen las instituciones supranacionales. Una Unin Econmica es la forma ms completa de
integracin.
Existen pases lderes (Estados Unidos, Alemania y Japn) que son capaces de modificar el
entorno econmico mundial por el tamao de sus economas. Cualquier decisin que tomen en
materia de tasa de inters o tipo de cambio (por mencionar estos ejemplos) afectan la evolucin del
mercado manufacturero y financiero del resto del mundo. Estas naciones son "fijadoras de precios".
En contrapartida, existen naciones con economas pequeas, las cuales no tienen capacidad para
incidir en el entorno econmico mundial, por lo que son tomadoras de precios.
En la actualidad, los pases, prcticamente, tienen la obligacin de insertarse en esta modalidad del
capitalismo contemporneo para aprovechar sus oportunidades as como enfrentar sus riesgos. No
hacerlo, podra llevar a las naciones al atraso endmico

Sistema financiero nacional e internacional