MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESA

TUTOR
JORGE RAFAEL GARCA PATERNINA

X SEMESTRE

UNIVERSIDAD DE CRDOBA
CIENCIAS ECONMICAS JURDICAS Y ADMINISTRATIVAS
ADMINISTRACIN EN FINANZAS Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
LORICA
2016

INTRODUCCIN
El Balance y Estado de resultados de una empresa permite determinar en gran
medida el grado de utilidad que se les reporta a los propietarios o accionistas de la
misma, pero no necesariamente son un reflejo completo de todo el proceso de
valoracin.
La valoracin de empresas aporta un valor incalculable desde el punto de vista de
lo tangible e intangible donde se hace necesario tener un conocimiento propio del
negocio, su participacin en el mercado y el talento y conocimiento de sus
integrantes.
Este tipo de informacin no es solo til al momento de determinar valores
contables entre un vendedor y un comprador de una empresa sino tambin para
hacer clculos sobre la tasa de incertidumbre y riesgo, clasificar capital intelectual
o intangible o simplemente tener un valor ms preciso del patrimonio neto de la
empresa.
El presente trabajo se enfoca al conocimiento terico de los principales mtodos
de valoracin empresarial aplicables a los distintos tipos de empresas, estudiando
las ventajas y desventajas de cada mtodo y teniendo en cuenta la complejidad
que supone hacer valoraciones de activos intangibles.

OBJETIVOS

OBJETIVO GENERAL
Analizar los aspectos generales de los diferentes mtodos de valoracin de una
empresa.

OBJETIVOS ESPECIFICOS

Comprender el propsito de la valoracin empresarial

Descubrir los elementos primordiales para una buena valoracin de empresa
Determinar el grado de importancia de los activos intangibles de una empresa
Conocer la posibles circunstancias que condicionan el resultado final de una
valoracin

VALORACIN DE EMPRESA
Es un modelo usado para calcular un rango de valores entre los cuales se
encuentra el precio de la empresa. La valoracin es un instrumento evaluacin de
los resultados de la empresa.
MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESA
La valoracin de empresa es un ejercicio de sentido comn que requiere unos
pocos conocimientos tcnicos y mejora con la experiencia. Ambos son necesarios
para no perder de vista: qu se est haciendo?, Por qu se est haciendo la
valoracin de determinada forma?, para qu y para quien se est haciendo la
valoracin?
Mtodo de Descuento de Flujo de Caja
(DFC)
Es el mtodo de valoracin ms utilizado y favorito de los expertos que quieren
obtener un justo y real valor de una empresa, ya que sobre todo determina el valor
intrnseco de una compaa. Las principales caractersticas de este mtodo son:
El valor de un negocio en funcin de su capacidad para generar recursos
financieros a futuro.
Incorpora el concepto de riesgo, tanto de negocio como financiero.
Contempla el valor temporal del dinero.
Considera las inversiones requeridas para la generacin de recursos.
Este mtodo evita la falta de homogeneidad de la informacin contable, derivada
de la existencia de criterios alternativos aceptables. Como principal inconveniente,
podramos citar el posible carcter subjetivo de alguna de las hiptesis utilizadas
para cuantificar el riesgo. Para calcular el valor de los Recursos Propios de la
empresa se adoptar el siguiente enfoque: Calcular el Valor Actual Neto de los

activos operativos (Valor Empresa). Al valor obtenido por DFC se le restar el valor
de la deuda neta total, obtenindose de esta forma, el valor de los recursos
propios (Valor Equity). Este mtodo implica prever las ganancias y flujos de caja
futuros y a continuacin descontarlos del valor actual usando un tipo de descuento
ajustado al riesgo. Hay varios determinantes de valor fundamentales en este
mtodo. Uno es la base de ganancias o flujos de caja que se ha usado. Otro es el
tipo de crecimiento empleado para prever valores futuros. Y el ltimo es el tipo de
descuento usado para convertir el valor previsto futuro en un valor actual.
A continuacin desarrollaremos el concepto de flujo de caja. En finanzas y en
economa se entiende por flujo de caja o flujo de fondos, los flujos de entradas y
salidas de caja o efectivo, en un perodo dado. El flujo de caja es la acumulacin
neta de activos lquidos en un periodo determinado y, por lo tanto, constituye un
indicador importante de la liquidez de una empresa.
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede ser utilizado entre
otros objetivos detectar problemas de liquidez. Una empresa puede ser rentable y
no por ello significar necesariamente poseer liquidez. Una compaa puede tener
problemas de efectivo, aun siendo rentable. Por lo tanto, el calcular el flujo de caja
permite sobre todo anticipar los saldos en dinero.
Para analizar la viabilidad de proyectos de inversin, los flujos de fondos son la
base de clculo del Valor actual neto y de la Tasa interna de retorno. Para medir la
rentabilidad o crecimiento de un negocio cuando se entienda que las normas
contables no representan adecuadamente la realidad econmica.
Los flujos de liquidez se pueden clasificar en:
Flujos de caja operacionales: efectivo recibido o expendido como resultado de
las actividades econmicas de base de la compaa.
Flujos de caja de inversin: efectivo recibido o expendido considerando los
gastos en inversin de capital que beneficiarn el negocio a futuro. (Ej: la compra
de maquinaria nueva, inversiones o adquisiciones.)

 Flujos de caja de financiamiento: efectivo recibido o expendido como resultado

de actividades financieras, tales como recepcin o pago de prstamos, emisiones
o recompra de acciones y/o pago de dividendos.
Por tanto el Flujo de Caja Libre (FCL) se define como el saldo disponible para
pagar a los accionistas y para cubrir el servicio de la deuda (intereses de la deuda
+ principal de la deuda) de la empresa, despus de descontar las inversiones
realizadas en activos fijos y las necesidades operativas de fondos (NOF).
Si actualizamos los FCL y lo descontamos al coste de capital, de ese modo
obtenemos el valor de la empresa.
VENTAJAS:

Permite tener el en cuenta el valor del dinero en el tiempo

Tiene en cuenta la capacidad del negocio para generar caja en el futuro.
Te permite estimar el valor del negocio incluso sin tener operaciones

comparables en el mercado.
Posibilita la valoracin de las distintas actividades del negocio.

DESVENTAJAS:

Es sensible a la tasa de descuento

Incrementa la dificultad de proyectar los resultados a medida que nos
alejamos en el tiempo.

Mtodo basado en el balance (valor del patrimonio neto)

Estos mtodos tratan de determinar el valor de la empresa mediante la estimacin
del valor de sus activos. Estos son los mtodos utilizados tradicionalmente que
consideran que el valor de una empresa radica bsicamente en su balance. Ellos
determinan el valor desde un punto de vista esttico, el cual, por lo tanto, no tiene
en cuenta la posible evolucin futura de la empresa y el valor temporal del dinero.
Adems, estos mtodos no tienen en cuenta otros factores que tambin afectan al
valor, tales como: la situacin de la industria actual, los recursos humanos o los
problemas de organizacin, cartera de contrato, entro otras cuestiones y que no

suelen aparecer en los estados contables. Algunos de estos mtodos son los
siguientes: el valor en libros, el valor ajustado libro, valor de liquidacin y valor
sustancial, Estos mtodos determinan el valor de la empresa a travs de la
estimacin del valor del patrimonio. Ciertamente, a travs del balance se
determinar el estado de la situacin econmico financiera de la empresa en un
momento concreto en el tiempo. Es por tanto, un mtodo esttico de valoracin y
por consiguiente poco fiable ya que valora algo en el presente sin que se tenga en
cuenta la capacidad de generar en el futuro. No tiene en cuenta el valor dinero en
el tiempo y situaciones que se suelen dar en las empresas como son la
estacionalidad de ingresos y salidas de fondos. No tiene en cuenta el capital
intelectual que lo soportan los trabajadores y directivos de la empresa, y sobre
todo el grado de compromiso de stos. Sin embargo, este mtodo nos permite
tener de un vistazo un marco de referencia del valor de la firma, ya que la
informacin al estar organizada en un marco de referencia que no es otro que la
contabilidad reflejar la situacin econmica de la empresa a un momento
especfico.
Valor de libro
El valor contable de una empresa, o valor neto, es el valor del patrimonio neto que
se refleja en el balance (capital y reservas). Esta cantidad es tambin la diferencia
entre los activos y pasivos totales, es decir, el supervit de bienes y derechos
totales de la compaa frente a sus deudas totales con terceros. Este valor
adolece del defecto de su propio criterio de definicin: los criterios contables estn
sujetos a un "cierto" grado de subjetividad y difieren de los criterios de "mercado",
con el resultado de que el valor en libros casi nunca coincide con el valor de
"mercado".
En resumen, este mtodo a pesar de que no es determinante a la hora de cerrar
un precio, es muy frecuente que los analistas lo calculen para as no perder de
vista lo que en negociacin podramos llamar un precio suelo. Es decir, el
vendedor en ningn caso podr vender la empresa por debajo del valor de libro.

Recomiendo que en todo proceso de valoracin de empresa se llegue a calcular el

valor de libros, ya que es una buena referencia de entrada.
Valor de libro ajustado
Este mtodo busca superar las deficiencias que aparecen cuando se aplican
criterios puramente contables en la valoracin. Cuando los valores de los activos y
pasivos se ajustan a su valor de mercado, se obtiene el valor neto ajustado.
De todos modos y a pesar que este mtodo da un paso ms all del anterior, valor
de libro, bien es cierto que an sigue reflejando tan solo los pasivos y activos
tangibles de la empresa. Sin embargo, activos como la marca, potencial de
mercado, desarrollo de nuevos productos y servicios, capital intelectual atesorado
se podan considerar activos pero en ningn caso tiene fiel reflejo en la
contabilidad. Por tanto, este mtodo sigue siendo incompleto y tan solo valora la
empresa desde una ptica muy restrictiva.
Valor de liquidacin
Este es el valor de la empresa en caso de que se proceda a su liquidacin, por
tanto, la venta de sus activos y a la vez afrontar los pagos de sus deudas. Este
valor se calcula mediante la deduccin de los gastos que la empresa debe afrontar
en un supuesto escenario de liquidacin. Se incluyen pagos por despido a los
empleados, los gastos de impuestos y otros gastos tpicos de la liquidacin.
Obviamente, la utilidad de este mtodo es tan solo para obtener el riesgo que
puede asumir un comprador en un hipottico caso de tener que llevar a liquidacin
la empresa en el momento de su compra, algo inusual pero posible.
En efecto, conviene tambin llevar a cabo este mtodo de valoracin para as
obtener un valor de saldo de la empresa, y por supuesto, tener la certeza el
comprador que la empresa que va a adquirir tiene un valor neto de liquidacin
positivo.
Valor sustancial

El valor sustancial representa la inversin que debe hacerse para formar una
sociedad con condiciones idnticas a las de la empresa objeto de valoracin.
Tambin se puede definir como el valor de reposicin de los activos, suponiendo
que la empresa sigue funcionando, en vez de su valor de liquidacin.
Normalmente, el valor sustancial no incluye aquellos activos que no se utilizan
para las operaciones de la empresa (la tierra no utilizada, las participaciones en
otras empresas, etc.) Hay tres tipos de valor sustancial por lo general se definen:
- Valor sustancial bruto: este es el valor del activo a precio de mercado.
- Valor sustancial neto o patrimonio neto corregido: este es el valor menos pasivos
sustancial bruto. Tambin se conoce como el valor neto ajustado, que ya hemos
visto en la seccin anterior.
- Reduccin del valor sustancial bruto: es el valor sustancial bruto reducido slo
por el valor de la deuda libre de coste.
VENTAJAS:

Son fcil de valorar y utilizar

Son responsables de realizar una valoracin esttica de la compaa
Cuentan con una precisin bastante alta

DESVENTAJAS:

No consideran el riesgo como parte de un suceso en la compaa

No consideran la tasa de costo de capital como el costo de oportunidad.
Es poco confiable teniendo en cuenta que valora el estado actual de la
empresa teniendo en poco una proyeccin de la empresa a futuro.

Mtodo basado en los ingresos declarados

A diferencia de los mtodos basados en el balance general, estos mtodos se

basan en la cuenta de resultados de la compaa. Tratan de determinar el valor de
la empresa a travs del tamao de sus ganancias, ventas y otros indicadores. As,
por ejemplo, es una prctica comn para llevar a cabo las valoraciones rpidas de
las compaas de cemento multiplicando su capacidad de produccin anual (o
ventas) en toneladas mtricas por una relacin (mltiple). Tambin es comn para
valorar aparcamientos el proceder a multiplicar el nmero de plazas de
aparcamiento por un mltiplo. O en su caso a la hora de valorar las compaas de
seguros se llega a hacer una sencilla operacin de multiplicacin del total de
primas anuales por un mltiplo.
Esta categora incluye a los mtodos basados en el PER (Price to Earnings Ratio).
De acuerdo a este mtodo, el precio de la accin es un mltiplo de las ganancias.
Valor del beneficio. PER
Segn este mtodo, el valor del patrimonio neto se obtiene al multiplicar el ingreso
neto anual por la ratio PER. Por tanto podemos definir la siguiente ecuacin: Valor
patrimonial = PER x beneficios.
A veces, el PER relativo tambin se utiliza, hablamos de dividir el PER de la
empresa entre el PER medio del Pas.
Valor de los dividendos
Los dividendos son la parte de los ingresos efectivamente pagados a los
accionistas y, en la mayora de los casos, son el nico ingreso recurrente que
reciben aquellos. Segn este mtodo, el valor de una accin es el valor actual neto
de los dividendos que esperamos obtener de l. En el caso perpetuidad, es decir,
una empresa de la cual se espera dividendos constantes todos los aos y por
tanto ese valor se puede expresar de la siguiente manera:
Valor patrimonial = DPS / Ke

Dnde DPS es igual al dividendo por accin distribuido por la empresa en el ltimo
ao y la Ke es igual a la rentabilidad exigida al patrimonio
Por otra parte se espera que el dividendo crezca de manera indefinida en una
constante g con tasa anual. En ese caso la frmula anterior se convierte en la
siguiente:
Valor patrimonial = DPS1 / (Ke - g)
DPS1 seran los dividendos por accin para el prximo ao.
La evidencia emprica nos muestra que las empresas que pagan ms dividendos
(como un porcentaje de sus ganancias) no obtienen por ello un crecimiento en el
precio de sus acciones como consecuencia de un mayor dividendo. Por qu? Lo
explica de manera muy sucinta el profesor Fernndez, y no es ms que el inversor
concluye que si una empresa distribuye ms dividendos normalmente reducir su
crecimiento, debido a que distribuye el dinero a sus accionistas en vez de
dedicarlos a nuevas inversiones.
Mltiplos de venta
Este mtodo de valoracin, que se utiliza en algunas industrias, consiste en
calcular el valor de una empresa usando un multiplicador de sus ventas. Por
ejemplo, una farmacia a menudo se valora multiplicando sus ventas anuales por 2
o por otro nmero, dependiendo de la situacin del mercado. Tambin es una
prctica comn a la hora de valorar una planta embotelladora de refrescos y no es
otra que multiplicar sus ventas anuales en litros por 500 u otro nmero,
dependiendo de la situacin del mercado.
Con el fin de analizar la consistencia de este mtodo, Smith Barney analiz la
relacin entre la relacin precio/ventas y el retorno sobre el patrimonio neto. El
estudio se llev a cabo en las grandes corporaciones (capitalizacin superior a los
150 millones de dlares) en 22 pases. Dividi las empresas en cinco grupos en
funcin de su relacin precio/ventas: grupo 1 consisti en las empresas con el

ndice ms bajo, y el grupo 5 contena las empresas con la ms alta relacin

precio / ventas.
Se puede observar que durante el perodo de 1984 hasta 1989 los fondos propios
de las empresas con la ms baja relacin precio / ventas en diciembre de 1984
tuvieron en promedio una rentabilidad superior a la de las empresas con una
mayor proporcin. Sin embargo, esto dej de aplicarse durante el perodo de 1989
hasta 1997: no haba relacin entre la ratio precio / ventas en diciembre de 1989 y
el retorno sobre el patrimonio neto durante esos aos. El ratio precio / ventas
puede ser dividido en otros dos ndices:
Precio / Ventas = (precio / beneficio) x (ganancias / ventas)
La primera relacin (precio / beneficio) es el PER y el segundo (ganancias /
ventas) es normalmente conocido como rendimiento sobre ventas.
Otros mltiplos
Adems del PER y la relacin precio / ventas, algunos de los mltiplos utilizados
con frecuencia son:
- Valor de la Empresa / ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)
- Valor de la Empresa / ganancias antes de intereses, impuestos, depreciacin y
amortizacin (EBITDA)
- El valor del flujo de caja de la compaa / cash flow operativo
- Valor del valor de las acciones / valor de libro
VENTAJAS:

determinan el valor de la empresa a travs del tamao de sus ganancias

determinan el valor de una empresa a travs de sus ventas y otros

indicadores
estn basados en la cuenta de resultados de la compaa.

DESVENTAJAS:

solo tiene en cuenta aspectos tales como precio-venta para generar la

valoracin.
Por ser mtodos que hacen comparaciones entre dos empresas se debe
ser precavido teniendo en cuenta que estas deben pertenecer al mismo

sector y mantengan prcticamente la misma estructura financiera.

Requieren de ajustes en los datos para poder realizar la respectivas
comparaciones lo que hace que la estimacin no se exacta sino
promediada.

Mtodos basados en el fondo de comercio

En trminos generales, el goodwill o fondo de comercio es el valor que una
empresa tiene al sumarse otros activos inmateriales y por supuesto en ese caso
su valor estar muy por encima de su valor contable o del valor en libros ajustado.
El fondo de comercio busca representar el valor de los activos intangibles de la
empresa, que casi siempre no aparecen en el balance, aunque en mayor medida
apoyan el nacimiento de nuevas ventajas competitivas y comparativas o al
mantenimiento de las ya existentes. Por ejemplo: la calidad de la cartera de
clientes, liderazgo en la industria, las marcas, alianzas estratgicas, etc. El
problema surge cuando no hay acuerdo a la hora de determinar el valor de la
empresa y sobre todo en el mtodo para calcularlo. Algunos de los mtodos
utilizados para valorar el fondo de comercio dan lugar a los distintos
procedimientos de valoracin descritos en esta seccin.
Estos mtodos se aplican mediante un enfoque mixto. Es decir por un lado llevan
a cabo una valoracin esttica de los activos de la empresa y a la vez tratan de
cuantificar el valor que la empresa va a generar en el futuro. Bsicamente, estos
mtodos tratan de determinar el valor de la empresa mediante la estimacin del
valor total de sus activos, ms una ganancia de capital resultante del valor de sus
ganancias futuras. En efecto, comienzan por una valoracin de los activos de la
empresa y luego se aade una cantidad relacionada con las ganancias futuras.

El mtodo de valoracin "clsico"

Este mtodo establece que el valor de una empresa es igual al valor de su
patrimonio neto (valor sustancial neto) ms el valor de su fondo de comercio. A su
vez, el fondo de comercio se valora como n veces la utilidad neta de la compaa,
o como determinado porcentaje de la facturacin. De acuerdo con este mtodo, la
frmula que expresa el valor de una empresa es:
V = A + (N x B), o V = A + (Z x F)
A sera el valor del activo neto, n el coeficiente de entre 1,5 y 3, B lo ingresos
netos, z el porcentaje de los ingresos por ventas y F es igual al volumen de
ventas.
La primera frmula se utiliza principalmente para las empresas industriales,
mientras que el segundo se utiliza sobre para el comercio minorista.
El mtodo simplificado "ingresos de fondo de comercio abreviado".
De acuerdo con este mtodo, el valor de una empresa se expresa por la siguiente
frmula: V = A + an (B - Ia),
A = valor de los activo neto o valor sustancial neto. B = la utilidad neta del ao
anterior o las previsiones para el prximo ao. An = valor presente a una tasa de t
de n anualidades, siendo n entre 5 y 8 aos e
i = tipo de inters obtenido por una alternativa de inversin que podra ser
obligaciones, rendimientos en renta variable o en su caso inversiones en bienes
races (despus impuestos) y (B - iA) = goodwill.
Esta frmula se puede explicar de la siguiente manera: el valor de la empresa es
el valor de su patrimonio neto ajustado ms el valor del fondo de comercio. El
valor del fondo de comercio se obtiene mediante la capitalizacin a travs de un
coeficiente que es igual a la diferencia entre el ingreso neto y la inversin de los
activos netos "A" a un tipo de inters "i" que corresponde a la tasa libre de riesgo.

Unin de Expertos Contables Europeos mtodo ( UEC )

El valor de la empresa de acuerdo con este mtodo se obtiene de la siguiente
ecuacin:
V = A + an (B - IV)
Dado:
V = [A + (an x B)] / (1 + ian) Para la UEC.
El valor total de una empresa es igual al valor sustancial (o activos netos
actualizados) ms el fondo de comercio. Todo ello se calcula mediante la
capitalizacin a inters compuesto (usando de an) es el beneficio extra menos el
flujo obtenido mediante la inversin a una tasa libre de riesgo i y un capital igual al
valor de la compaa V. La diferencia entre este mtodo y el mtodo anterior
estriba en el valor del fondo de comercio lo que se calcula a partir del valor de V,
mientras que en el mtodo simplificado se calcula a partir del patrimonio neto A.
Mtodo indirecto
La frmula para hallar el valor de una empresa de acuerdo con este mtodo es la
siguiente:
V = (A + B / I) / 2
Tambin puede ser expresado como: V = A + (B -IA) / 2i
La tasa de i utilizada normalmente es el tipo de inters pagado sobre los bonos del
Tesoro a largo plazo. Como se puede ver en la primera expresin, este mtodo da
la misma importancia al valor de los activos netos (valor sustancial) y el valor de la
devolucin. Este mtodo tiene un gran nmero de variantes que se obtienen al dar
diferentes pesos a su valor esencial y el valor de capitalizacin de las ganancias

Anglosajn o mtodo directo

La frmula de este mtodo ser la siguiente:

V = A + (B- iA) / tm En este caso el valor del fondo de comercio se obtiene

mediante la reformulacin por tiempo indefinido y el valor de las ganancias extras
obtenidas por la empresa. Esta ganancia extra es la diferencia entre el ingreso
neto por la que se obtendra a partir de la colocacin de la i tasa de inters,
adems de un capital igual al valor de los activos de la compaa. La tm es la tasa
de los intereses devengados por valores de renta fija multiplicados por un
coeficiente de entre 1,25 y 1,5 para ajustar el riesgo.

Mtodo de compra beneficio anual

La frmula que se aplica para este mtodo es:
V = A + m (B - iA)
El valor del fondo de comercio es igual a un cierto nmero de aos de ganancias
extras. As, que, el comprador est dispuesto a pagar al vendedor el valor de los
activos netos ms m ao de ganancias extras. El nmero de aos (m) empleados
normalmente oscila entre 3 y 5, y la tasa de inters (i) es la tasa de inters para
prstamos a largo plazo.
Riesgo de soporte y mtodo de la tasa libre de riesgo
Este mtodo permite determinar el valor de una empresa con la siguiente
expresin: V = A + (B - IV) / t
Para que V = (A + B / t) / (1 + i / t) La i es la tasa de una alternativa, la tasa de t es
la tasa de absorcin de riesgos utilizado para restablecer las ganancias extras. La
tasa i incrementa en una proporcin de riesgo. Segn este mtodo el valor de una
empresa es igual a los activos netos incrementados a travs de las ganancias
extras calculadas. Como puede verse la frmula es una variante del mtodo de la
UEC cuando el nmero de aos tiende al infinito.
Ventajas:

Se da a travs de un enfoque mixto

Estn aptos para facilitar la comparacin
Simples de calcular
Son especial para compaa que transan en la bolsa

Desventajas:

El problema surge cuando no hay acuerdo a la hora de determinar el valor

de la empresa y sobre todo en el mtodo para calcularlo

Puede ser afectado por prcticas contables.

El suponer que eliminan la necesidad de anlisis sobre el riesgo,

rentabilidad, crecimiento y dividendos

CONCLUSIN
Es necesario resaltar la importancia de valoracin de una empresa sin obviar que
la estimacin de esta no determina con exactitud las cifras o valores de una
empresa; caso que depender en gran medida de la situacin actual de la
empresa, del momento de la transaccin y del mtodo utilizado para dicha
valoracin.
As mismo cada mtodo representa la estimacin del valor de la empresa que se
desee obtener segn sea el mtodo ms adecuado para dicha valoracin,
teniendo en cuenta los pros y los contras de cada uno, as como la complejidad
del sector empresarial en el que esta se ubique y su condicin fsico-financiera.
Por otra parte la valoracin de empresas es un proceso que requiere de pocos
conocimientos tcnicos pero si de mucho sentido comn; estos dos ltimos
aspectos son imprescindibles pues nos permiten identificar y dar respuesta a
variables buscando acercarse de manera ms exacta al propsito de la valoracin,
determinando como fin ltimo es el beneficio empresarial en todos los sentidos.
De igual forma se puede concluir que la valoracin de empresas as como los
mtodos utilizados para la misma es imprescindible en la toma de decisiones
dentro de la empresa teniendo en cuenta que el vender la empresa no es el nico
objetivo de dicha valoracin.
Tambin permite abordar cada uno de los aspectos ms importantes que requiere
la empresa para el buen manejo y optimizacin de los recursos y que son la razn
de ser la empresa tales como activos, pasivos y patrimonio.

BIBLIOGRAFA
http://franciscobarrionuevo.eu/files/2015/03/ENSAYO-M%C3%89TODOS-DEVALORACI%C3%93N-DE-EMPRESAS.pdf