COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO y

COSTO DE LA DEUDA

Mg. CPC Martn Facundo Ruiz

Martin.facundo@upn.pe

SESIN DE APRENDIZAJE
Logro especfico:
Al finalizar la sesin los estudiantes van a entender el concepto
de Costo de capital accionario y costo de la deuda.
Resolvern en el aula preguntas de repaso.
Temario:
Introduccin
Trabajo en grupos
Exposicin
Preguntas

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

Costo promedio ponderado de capital, o

WACC (siglas de weighted average cost of
capital).

El WACC es el rendimiento mnimo que una

empresa necesita ganar para satisfacer a
todos
sus
inversionistas,
incluidos
accionistas, tenedores de bonos y accionistas
preferentes.

COSTO DEL CAPITAL ACCIONARIO

ESTIMACIN DEL COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO

Una cosa es definir el costo del capital accionario,

y otra muy distinta estimarlo.
El problema es que los accionistas no indican a la
empresa cul es el rendimiento que requieren.
El modelo de valuacin de activos de capital
(CAPM) se puede usar para estimar el
rendimiento requerido.

ESTIMACIN DEL COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO

CON CAPM

Segn el CAPM, el rendimiento esperado sobre las

acciones se puede escribir como:

donde RF es la tasa libre de riesgo y RM - RF es la diferencia entre el

rendimiento esperado sobre el portafolio del mercado y la tasa libre de
riesgo.
Con frecuencia, esta diferencia recibe el nombre de rendimiento de
mercado excedente o prima de riesgo del mercado.

ESTIMACIN DEL COSTO DE CAPITAL ACCIONARIO

CON CAPM

Entonces, las herramientas que se necesitan para

estimar el costo del capital accionario de una
empresa, son tres factores:
La tasa libre de riesgo, RF
La prima de riesgo de mercado, RM - RF
La beta de la compaa, b

EJEMPLO DE COSTO DEL CAPITAL ACCIONARIO

Supongamos que las acciones de SBS Library, editora de libros universitarios, tienen
una beta de 1.3. La empresa se financia con capital accionario; es decir; no tiene
deudas.
Est considerando varios proyectos de presupuesto de capital que duplicarn su
tamao. La tasa libre de riesgo es de 5%. Se supone que la beta promedio de los
nuevos proyectos es igual a la beta actual de la corporacin.
cul es la tasa de descuento apropiada para estos nuevos proyectos,
suponiendo una prima de riesgo de mercado de 8.4%?

Rs = 5% + (8,4% x 1.3)
= 5% + 10,92%
= 15.92%
En este ejemplo se hicieron dos supuestos fundamentales: 1) El riesgo beta del nuevo
proyecto es el mismo que el riesgo de la empresa, y 2) la empresa se financia totalmente
con capital accionario. Dados estos supuestos, se desprende que los flujos de efectivo
de los nuevos proyectos deben descontarse a una tasa de 15.92%.

COSTO DE OPORTUNIDAD

BIBLIOGRAFA
Finanzas-Corporativas-Stephen-Ross-9na-Edicin
Principios de Finanzas Corporativas BREALY-MYERS-ALLEN