UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

Facultad de Ciencias Contables

Ao de la consolidacion del Mar de

Grau

ANLISIS E INTERPRETACIN DE LOS ESTADOS

FINANCIEROS
DOCENTE:
Sosa Ruz, Jos.

INTEGRANTES:
Ibarra Vargas, Pedro
Ipurre Trivios, Mirko
Molleapaza Quispe, Enmanuel Jess
Placido Malsquez, Christian
Ramirez Sarmiento, Luis Felipe

AO:

2016
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INDICE
Pg.
Concepto

Anlisis FODA

16

Estado de situacin financiera

Anlisis vertical
Anlisis horizontal

18

Estado de resultados
Anlisis vertical
Anlisis horizontal

24

Ratio de liquidez

28

Ratio de gestin

34

Ratio de solvencia

43

Ratio de rentabilidad

51

Conclusin

62

Bibliografa

63

INTRODUCCIN

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El presente trabajo que presentaremos a continuacin aborda el estudio de manera

contable y financiera de la empresa UNACEM S.A., en la cual trataremos el estudio de
los diferentes ratios que segn lo terico indicar la situacin de la empresa a lo largo
de los aos.
La empresa UNACEM S.A. es una empresa dedicada a la venta de cemento, klinker y
otros derivados y en el presente trabajo abordaremos la situacin financiera y real de
la empresa, para la futura toma de decisiones, material de cual ser sustento para los
acreedores, entidades financieras y de soporte para la empresa con sus trabajadores.

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A nuestros padres con el cario de siempre.

Ejemplo de sacrificio y superacin

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UNIN ANDINA DE
CEMENTOS S.A.A.

Unin Andina de Cementos S.A.A. (UNACEM) es la empresa productora de cemento

ms importante del pas, con operaciones que se remontan a 1916 (antes Compaa
Peruana de Cementos Portland S.A.), creada a partir de la fusin entre Cementos
Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A. en el ejercicio 2012, siendo su principal accionista
Sindicato de Inversiones y Administracin S.A., quien posee 43.38% de capital social.
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En el ejercicio 2014, UNACEM adquiri:

(i) 51% de las acciones de PREANSA Chile, dedicada a la fabricacin de estructuras de

hormign pretensado y prefabricado de hormign; y
(ii) 98.57% de las acciones Lafarge Cementos S.A. de Ecuador (hoy UNACEM Ecuador)
por la suma de US$ 517.08 millones, la segunda empresa cementera ms
importante en Ecuador, a travs de Inversiones Imbabura S.A.
UNACEM mantiene liderazgo en la produccin y en la comercializacin de cemento en
el mercado local, participando con ms de 50% de las ventas totales de cemento en el
pas, abasteciendo principalmente a las regiones ubicadas en la zona central del Per.

1.1

DESCRIPCIN DE LA EMPRESA

Unin Andina de Cementos S.A.A. (antes denominada Cementos Lima S.A.A.) fue
constituida en 1967, como resultado de aportes en efectivo de la empresa Sindicato de
Inversiones y Administracin S.A. (SIA, accionista principal), por el equivalente a 50%
del capital social, y por la transferencia de activos y pasivos de Compaa Peruana de
Cementos Portland S.A. (CPCP), la primera empresa productora de cemento en el
Per (creada en 1916).
En 1974, las acciones de la empresa se transfirieron en su totalidad a Inversiones
Cofide S.A., empresa de propiedad estatal, como consecuencia de un proceso de
expropiacin; seis aos despus fueron devueltas a SIA y a otros accionistas,
otorgndoles el control de la compaa.
En el 2012, Cementos Lima realiz un proceso de fusin por absorcin con Cemento
Andino, modificando la razn social de dicha sociedad a Unin Andina de Cementos
S.A.A. (UNACEM). Esta fusin entr en vigencia el 1 de octubre del 2012.
En enero del 2014, UNACEM adquiri 51% de las acciones de Prefabricados Andinos
S.A., empresa dedicada a la fabricacin de estructuras de hormign y prefabricado de
hormign, as como su comercializacin en Chile.
En octubre del 2014, UNACEM, a travs de su subsidiaria Inversiones Imbabura S.A.,
adquiri la propiedad mayoritaria de las acciones de la Compaa FINLATAM
(Subsidiaria de Lafarge S.A.) que posee en Lafarge Cementos S.A. (hoy UNACEM
Ecuador S.A.), siendo la compradora (subsidiaria de UNACEM). Inicialmente la
compra fue efectuada por 98.57% de acciones, sin embargo en el mes de diciembre
2014, Imbabura adquiri adicionalmente 139,758 acciones de Lafarge Cementos S.A.
A la fecha, el Emisor posee 98.89% de las acciones representativas del capital de
UNACEM Ecuador S.A

1.2

PROPIEDAD DE LA EMPRESA

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Al 31 de diciembre de 2015, el capital social de UNACEM est constituido

ntegramente por acciones comunes. El nmero de acciones comunes es 1, 646,
503,408 suscritas y pagadas, con valor nominal de S/. 1.00 por accin.

1.3

ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA

El Directorio de UNACEM est integrado por doce miembros, cuya conformacin

actual fue aprobada en Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 29 de marzo de
2016, para el perodo anterior

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1.4

EMPRESA
S
VINCULADAS

Sindicato de Inversiones y Administracin (SIA) participa directa e indirectamente

como el mayor tenedor de acciones de UNACEM. A su vez, SIA es controlado
accionariamente por la empresa holding Nuevas Inversiones S.A.
A diciembre de 2015, UNACEM cont con las siguientes subsidiarias:
Inversiones Imbabura S.A. IMBABURA, en la cual UNACEM posee, directa e
indirectamente, cerca del total del accionariado. Esta empresa fue creada como
vehculo para administrar principalmente las actividades relacionadas con la
industria cementera, el suministro de concreto pre-mezclado, materiales de
construccin y actividades afines, domiciliadas en Ecuador. Las subsidiarias de
IMBABURA, son las empresas que conforman el grupo UNACEM Ecuador
S.A., cuya actividad principal es la explotacin, produccin y comercializacin
de cemento y sus derivados, as como servicios afines.
Generacin Elctrica de Atocongo - GEA S.A. (99.85%), que opera una planta
de generacin trmica por encargo de UNACEM, con una capacidad instalada
de 41.75 MW, abastecindola de energa elctrica en horas punta.
Depsito Aduanero Conchn S.A. (99.50%), que brinda servicios portuarios y
de almacenamiento a UNACEM y a algunas de sus subsidiarias, adems de
atender a terceros.
Compaa Elctrica El Platanal S.A. CELEPSA (90.00%), empresa
generadora de energa, que opera desde marzo del ao 2010. Tiene como
subsidiarias a Hidro Maraon S.R.L., Celepsa Renovables S.A.C., y Ambiental
Andina S.A.
Skanon Investments Inc. (86.3%). Esta empresa es a su vez propietaria de
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Drake Cement LLC, de EE.UU. Skanon Investments Inc. tambin es propietaria

del 94.10% de Drake Cement y del 100% de Drake Materials.
Prefabricados Andinos Per S.A.C. - PREANSA, (50.0%), empresa que se
dedica a la produccin y comercializacin de estructuras de hormign
pretensado y prefabricados. PREANSA es propietaria del 100% de PREANSA
Colombia, empresa que se encuentra construyendo una fbrica de estructuras
industrializadas de concreto de gran envergadura en la zona de Cundinamarca,
en las afueras de Bogot
Prefabricados Andinos S.A. PREANSA CHILE, (51.00%), empresa constituida
en Chile, la que fue adquirida por UNACEM durante el ao 2014. Durante el
ao 2015 PREANSA Chile concentr sus actividades en la ejecucin de obras
pblicas impulsadas por el Gobierno Chileno.
Transportes Lurn S.A. (99.99%), empresa que se dedica al transporte de
pasajeros y de carga.
Minera Adelaida (99.99%), empresa dedicada a la extraccin y preparacin de
minerales metlicos no frreos, la cual inicio sus actividades en el ao 1993.
Ferrocarril Central Andino S.A. (16.49%), empresa dedicada al transporte de
carga y turstico a la ciudad de Huancayo.

1.5

PRINCIPALES PRODUCTOS

-El clnker es la pieza clave en el proceso de la elaboracin del cemento. La arcilla y

la caliza molidas entran en el gran horno cilndrico y rotatorio de 78 metros de longitud
y circulan por el mismo a una temperatura de 1.450 grados hasta que se funden en lo
que se denomina la clinkerizacin. Una vez enfriado, se obtiene el material slido
(clnker).
-El cemento se fabrica con caliza, arcilla, hierro y otros minerales. La mezcla de
minerales se calienta a una temperatura aproximada de 1.4000 1.500 C y se
obtiene un producto conocido como clinker, un producto que recuerda al mrmol. El
clnker es molido finamente junto con yeso y otros productos obtenindose un
polvo de color gris muy fino conocido como cemento.
Cundo el cemento se mezcla con agua (u otro solvente dependiendo del tipo de
cemento) forma una pasta maleable con la caracterstica de fraguar (al secar adquiere
una consistencia ptrea).
La produccin de cemento requiere una alta cantidad de energa debido a altas
temperaturas a las que hay que calentar sus ingredientes. Por este motivo es una
industria bastante criticada y a la que se le achaca una gran emisin de dixido de
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carbono a la atmsfera. Por otro lado, los componentes del cemento son de los ms
abundantes en el planeta Tierra y adems se puede reciclar
UNACEM cuenta con dos plantas ubicadas en los departamentos de Lima y Junn,
cuya capacidad de produccin anual en conjunto es de 6.68 millones de TM de clnker
y 7.60 millones de TM de cemento. Su principal actividad es la produccin y
comercializacin de diversos tipos de cemento y de clnker, tanto para venta local,
como para exportacin, esto ltimo realizado desde el muelle Conchn con el que se
conecta a travs de una faja tubular de 8.2 km, y por va terrestre, abasteciendo
principalmente a localidades ubicadas en la costa y sierra central del Per, lo que
incluye a Lima Metropolitana, principal mercado del pas.
Planta de Atocongo
Ubicada en Villa Mara del Triunfo (Lima), cuenta con la central trmica "Generacin
Elctrica de Atocongo - GEA" con capacidad de 41.75 MW, que provee energa
elctrica a los procesos, principalmente en horas con mayor consumo energtico y en
caso de fallas del Sistema Elctrico Interconectado Nacional. Cuenta con siete grupos
electrgenos que utiliza un 94% de gas natural y 6% de diesel 2, que ha permitido
reducir la emisin de gases de efecto invernadero en ms de 120 mil toneladas de
CO2 eq al ao.
Adicionalmente, cuentan con una Planta de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR),
con una capacidad de 18,000 m3, que permite reutilizar el 100% de los efluentes
generados por las instalaciones industriales, oficinas y campamento, en el riego de
reas verdes y sistema contraincendio.
La planta tiene actualmente una capacidad de produccin de cemento 5.5 millones de
TM y de clnker de 4.8 millones de TM, al ao.
Planta de Cordorcocha
Ubicada en Tarma (Junn), cuenta a diciembre de 2015 con una capacidad de
produccin de cemento 2.8 millones de TM. Durante el ao 2015 se ha puesto en
operacin el molino de cemento 8 y la ensacadora 5, lo que ha permitido incrementar
la produccin de cementos adicionados. La ensacadora alcanz una capacidad de
2,500 bolsas por hora, la que cuenta con dos silos de almacenaje de cemento con una
capacidad de 7,500 TM cada uno.
Con el moliendo 8 en funcionamiento, la capacidad de molienda de la planta pas de
2.1 TM a 2.8 TM anuales.
UNACEM, tambin realiza actividades secundarias como:
(i)
(ii)

la produccin y comercializacin de carbn pulverizado, negocio en el que

participa a raz del proceso de fusin por absorcin de Lar Carbn;
la operacin del muelle de Conchn, a travs del cual se abastece de
insumos importados, distribuye sus productos para exportacin, y brinda
tambin servicios de carga y descarga a terceros;

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(iii)

la produccin y la comercializacin de bloques de concreto; y (iv) la

produccin de generacin elctrica a partir de su participacin como
principal accionista en la Compaa Elctrica El Platanal.

UNACEM mantiene un esquema de prestacin de servicios entre sus empresas

vinculadas, lo cual genera sinergias positivas para la empresa cementera, permitiendo
reducir costos operativos y de ventas.
UNACEM produce los siguientes tipos de cemento:
Cemento Prtland Tipo I, es un producto obtenido de la molienda conjunta de
clnker y de yeso, es comercializado bajo las marcas Cemento Sol y
Cemento Andino. Este tipo de cemento es de uso general y de gran
envergadura, recomendado para estructuras y acabados de edificaciones,
estructuras industriales, conjuntos habitacionales y puentes.
Cemento Portland Puzolnico Tipo IP, producto de la molienda conjunta de
clnker, yeso y puzolana, se comercializa bajo las marcas Cemento Atlas y
Cemento Andino.
Cemento Tipo IPM, contiene hasta 20% de puzolana, comercializado bajo la
marca Cemento Andino, es recomendado para uso general, proporciona
comodidad para colocar enfocados, cimentaciones, asentamiento de ladrillos,
tarrajeos, produce concretos ms plsticos e impermeables y posibilita un
menor calor de hidratacin.
Cemento Prtland Tipo V, comercializado bajo la marca Cemento Andino, es
resultado de la molienda conjunta de clnker Tipo V y yeso con bajo contenido
de lcalis, que es utilizado para construcciones donde se requiera concreto de
alta resistencia al ataque de sulfatos, obras portuarias expuestas a la accin de
aguas marinas, sobre suelos salinos y hmedos, obras que deben soportar
ciertos ataques qumicos, entre otros.
Cemento Prtland Tipo GU, bajo la denominacin Cemento Apu, utilizado
para obras que no requieran caractersticas especiales de cemento. Adems
representa una alternativa de cemento ms econmico.

Comercializacin
UNACEM comercializa sus productos a travs de dos unidades de negocios: cemento
embolsado y cemento a granel, las cuales representan alrededor del 72.9% y el 27.1%
del total del despacho, respectivamente.
Los productos que comercializa la unidad de negocios de cemento embolsado son:
(i)

cemento Portland tipo I, bajo las marcas Cemento Andino y Cemento

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Sol;
cemento Portland tipo IP, bajo las marcas Cemento Atlas y Cemento
Andino;
(iv)
cemento tipo IPM y tipo V, bajo la marca Cemento Andino; y
(v)
Cemento Apu.
De otro lado, la unidad de negocios de cemento a granel comercializa cemento
Portland tipo I, IP, IPM y tipo V, abasteciendo principalmente a las empresas
comercializadoras de concreto premezclado, hidroelctricas, mineras, petroleras,
constructoras y empresas que fabrican productos derivados del cemento.
(iii)

Los canales de distribucin que maneja UNACEM son:

(i)
(ii)

el canal ferretero tradicional, constituido por la red de ferreteras Progre-Sol y

las ferreteras independientes; y
el canal ferretero moderno, constituido por los grandes almacenes ferreteros
de autoservicio, como Sodimac, Maestro y Promart.

(iii)
Plan Estratgico
El desarrollo de las operaciones de UNACEM se basa en dos lineamientos
estratgicos principales: (i) expansin de sus operaciones, tanto dentro como fuera del
mercado nacional, manteniendo siempre ser una organizacin lder en el mercado
nacional, alcanzando una posicin competitiva a nivel mundial, lo cual lograr a travs
de nuevas inversiones; y (ii) control y puesta en marcha de programas de reduccin de
costos, dirigidos a mejorar la eficiencia productiva, a disminuir las paradas de planta y
a mantener el menor costo de energa posible.
Inversiones
Al 31 de diciembre de 2015, UNACEM viene ejecutando dos proyectos para
incrementar la produccin y disminuir costos relacionados al suministro elctrico.
Central Hidroelctrica Carpapata III, consiste en la construccin de la Central
Hidroelctrica Carpapata III, la cual generar 12.8 MW y empezar a funcionar en el
tercer trimestre del ao 2016, que alimentar a la planta de Cordorcocha. Al 31 de
diciembre de 2015 se tiene una inversin acumulada de S/110.49 millones, y se han
asumido compromisos adicionales por aproximadamente S/ 38.36 millones.
Molino de cemento VIII y embolsadora de cemento V, consiste en la construccin de
un molino de cemento que tendr una capacidad de 150 TM/hora, as como de una
planta ensacadora de bolsas de cemento con una capacidad de 3,000 bolsas por hora.
Al 31 de diciembre de 2015 se han realizado desembolsos por S/ 305.49 millones, y se
han asumido compromisos por S/ 7.66 millones.
En el ao 2014 se dio inicio a su participacin en proyectos de infraestructura pblica
en el marco de la ley de obras por impuestos. Se espera que dicha participacin sea
un vehculo para ser ms activos en la ejecucin de obras alrededor de las zonas de
influencia.
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Los proyectos desarrollados bajo este mecanismo son:

(i)
(ii)
(iii)

Nuevo Mercado en Tarma;

Pavimentacin de Avenidas en el Distrito de Shanguachi, Oyn; y
Seguridad ciudadana en Villa Mara del Triunfo, Lima.

Mercado y Posicin Competitiva

El sector construccin presenta un comportamiento directamente relacionado con el
Producto Bruto Interno (PBI) y con el Consumo Privado Real, de manera que cuando
el PBI muestra un decrecimiento, el PBI del sector construccin lo refleja.
El sector construccin impulsa el desempeo de otros sectores econmicos, al
generar empleo y traer consigo mayor desarrollo en los sectores industriales,
manufactureros, de servicios, comercial, entre otros. Debido a la alta correlacin entre
ambos indicadores, los dems sectores se han visto afectados por la desaceleracin
del sector construccin.

PBI construccin

Produccin de cemento

25.00%

20.00%

15.00%
10.00%
5.00%

0.00%
20112012201320142015
-5.00%

-10.00%

Durante el primer semestre del 2015, el mercado de cemento ha seguido mostrando

una tendencia decreciente, sin embargo, desde el mes de julio se presenta una leve
recuperacin en la produccin de cemento, tendencia que tambin se presenta en el
PBI del sector construccin, habiendo disminuido en PBI de dicho sector en -5.41%
respecto al ao 2014, y respecto al 2013 en -3.9%.
La produccin del ao 2015 se redujo en -2.49%, pasando de 10,677 miles de TM en
el ao 2014, a 10,411 miles de TM en el ao 2015, tendencia que tambin se presenta
en los despachos nacionales, que se redujeron en 3.53% respecto al 2014.
La nueva fbrica de Cementos Pacasmayo (Piura) y los proyectos de infraestructura
concesionados con las cementeras, han colaborado en la recuperacin de la
produccin de cemento en el corto plazo, tal es as que durante el tercer trimestre del
2015, la produccin ha crecido 6.41% (Produccin total en el tercer trimestre 2015,
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2.67 TM). Sin embargo todava no alcanzan los niveles registrados en el mismo
periodo del 2014 (2.74 TM).

Principales proyectos:
Carretera Longitudinal de la Costa, cuenta con 5 concesiones otorgadas y 2 por
otorgar junto con 2 iniciativas privadas autosostenibles.
Carretera Longitudinal de la Sierra, cuenta con 3 iniciativas estatales y una
iniciativa privada autosostenible.
Carretera Longitudinal de la Selva, cuenta con una iniciativa privada
cofinanciada, en evaluacin, y un proyecto complementario.
Inversin en infraestructura ferroviaria de 3,525 km, aproximadamente.
Lnea 2 del metro, demandara un total de 1,200 miles de Tm entre el 2015 al
2018 (9 mil TM en el ao 2015).
Construccin y rehabilitacin de 1,000 puentes, durante el 2015 se tiene
previsto la instalacin de 418 puentes modulares y se construiran 37 puentes
definitivos.
Refinera de Talara, actualmente en construccin,
demandara entre 150 y 200 miles de Tm en 2 a 3 aos.

estimndose

que

Irrigacin Chavimochic, actualmente en construccin, tiene una inversin total

de US$ 316.79 millones.
Subestacin Carapongo (Primera etapa), la construccin tendra un plazo
aproximado de 25 meses, la inversin estimada suma US$ 47.5 millones.
Central trmica de Quillabamba, la inversin estimada es US$ 180 millones.
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Exportaciones
Respecto a las exportaciones de cemento durante el ao 2015, estas presentan un
incremento de 19.7%, habiendo incrementado en +60 millones TM sobre el ao 2014,
esto impulsado por las exportaciones a Bolivia. Las exportaciones de Clinker
presentan una tendencia negativa, habindose reducido en 16.90% respecto al 2014 (72 millones TM).
El incremento en el gasto del gobierno nacional, la depreciacin de la moneda
nacional, la disminucin de la inversin pbica, una dbil inversin privada y poca
confianza en el actual gobierno impiden una pronta recuperacin en el sector
cementero.
Las empresas cementeras peruanas cuentan con una capacidad instalada que permite
satisfacer la demanda interna con producto nacional. De acuerdo a la ubicacin
geogrfica, la venta en el territorio nacional se encuentra dividida en tres zonas;
(i)

(ii)
(iii)

Cementos Lima y Cemento Andino (que se fusionaron desde el 1 de

octubre del 2012) y las empresas que han iniciado operaciones
comerciales, Cemex y Caliza Cemento Inca, que abastecen la zona de la
costa y sierra central;
Cementos Pacasmayo y su subsidiaria, Cementos Selva, que abastecen la
zona norte del pas; y
Yura y su subsidiaria, Cemento Sur, que abastecen la zona sur.

UNACEM posee la mayor participacin del mercado nacional (mayor a 50%), debido a
la ubicacin de la planta principal, que se encuentra en la ciudad de Lima, que es
donde se desarrolla la mayor cantidad de proyectos pblicos y privados, y que adems
concentra la mayor poblacin con capacidad de consumo del pas.

ANLISIS FODA

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Es lder del Mercado local

Proximidad a Lima
Sistema de comercializacin
consolidado e
innovador
Posee tecnologa de punta
FORTALEZA

DEBILIDAD
Su dependencia con la
capacidad de
compra
de la poblacin

OPORTUNIDAD
Crecimiento constante en la
industria de cemento
Crecimiento econmico del Per
Mayores inversiones privadas de
construccin
Mejoras en la infraestructura del
pas, como carreteras, sistemas
de transporte masivo y vivienda
social.

FOD
A

AMENAZA
Crecimiento de la competencia
Aparicin de productos sustitutos
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ESTADO DE
SITUACION
FINANCIERA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
ANALISIS VERTICAL

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ANALISIS HORIZONTAL

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ESTADO DE RESULTADOS
ANALISIS VERTICAL

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ANALISIS HORIZONTAL

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RATIOS
FINANCIEROS

RATIO DE LIQUIDEZ
Son aqullos que miden la disponibilidad de recursos lquidos en la empresa para
afrontar las obligaciones de corto plazo. Los ms importantes son:
RATIO DE LIQUIDEZ

Tambin llamado de Liquidez Corriente o de Liquidez General, es el ratio ms

conocido en este aspecto. Est dado por la expresin:

Liquidez =

activo corriente

Como sabemos, la liquidez es la capacidad de un activo para convertirse en dinero.

Dado que el activo corriente (o de corto plazo) est formado por los activos ms
lquidos con los que cuenta la empresa (caja y bancos, cuentas por cobrar
comerciales, valores de fcil negociacin y existencias), al compararlo con el pasivo
corriente, este ratio revela la capacidad de la firma para cumplir con sus obligaciones
inmediatas. Si es mayor que 1, significa que el activo corriente es mayor que el pasivo
corriente, es decir, que la compaa cuenta con una cantidad suficiente de los
mencionados recursos lquidos como para pagar todas sus deudas de corto plazo. Si
es menor que 1, en cambio, significa que las referidas deudas sobrepasan las
disponibilidades de pago, y por lo tanto la compaa tiene problemas de liquidez, pues
la que posee es insuficiente para afrontar sus compromisos.
Quiere decir esto que el ratio en mencin debera ser el ms alto posible? As es,
para que la empresa est siempre en buena capacidad de responder ante los
requerimientos de liquidez. Sin embargo, no es necesario pretender una excesiva
liquidez, pues de esa forma se inmovilizara recursos que podran rentabilizarse en
otras reas del negocio. Cul es el nivel ideal de este ratio? Es difcil precisarlo. Eso
depende de la naturaleza de la firma, de su tamao (una empresa ms pequea
generalmente tiene menos liquidez que una grande), del sector en el que opera (hay
sectores en los que se requiere ms liquidez), de las circunstancias (existen
momentos de ms liquidez que otros), etc. Sin embargo, en trminos generales, se
debera procurar que sea mayor a 1.

Empresa UNACEM

Ao

liquidez

2015

1.01

2014

0.99

2013

0.98

2012

0.65

2011

0.68

2010

0.75

liquidez
Ao
2015

2014

2013

liquidez
2012

2011

2010

1.011

0.992

0.983

0.654

0.685

0.756

INTERPRETACIN
Con respecto al ao 2015 se puede ver que apenas puede cubrir sus obligaciones a
corto plazo , mientras que en los aos anteriores la empresa no tiene la capacidad de
pagar sus pasivos corrientes.

PRUEBA CIDA
Este ratio, al igual que el anterior, en la evaluacin de la liquidez, pero adoptando un
mayor grado de exigencia, al tomar en cuenta nicamente las partidas ms lquidas
del activo corriente (caja y bancos, cuentas por cobrar comerciales y valores de fcil
negociacin), dejando de lado las menos lquidas (existencias y gastos pagados por
anticipado). Se expresa:

Prueba acida = activo corriente inventarios

Empresa UNACEM
Ao

Prueba
acida

2015

0.50

2014

0.51

2013

0.57

2012

0.34

2011

0.35

2010

0.50

prueba acida
Ao
2015

0.5 1
1

2014

Prueba acida

2013

2012

2011

2010

0.512

0.573

0.344

0.355

6
0.5
6

INTERPRETACIN
Podemos ver que la empresa en todos los aos respectivos sus existencias
representaron gran parte de su activo corriente. Por eso la empresa no cuenta con
liquidez.
RAZN DE EFECTIVO
permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo considera
nicamente los activos mantenidos en el efectivo y equivalente de efectivo y los
valores negociables.

Razn de efectivo = efectivo y equivalente

de efectivo
Empresa

Ao

Razn de
efectivo

2015

0.17

2014

0.09

2013

0.23

2012

0.12

2011

0.07

2010

0.30

UNACEM

razon de efectivo
Ao
2015

2014

Razn de efectivo

2013

2012

2011

0.171

0.092

0.233

0.124

0.075

2010

0.3 6
6

INTERPRETACIN
Habiendo analizado los periodos, podemos decir que la empresa no cuenta con
liquidez para solventar sus obligaciones inmediatas.
CAPITAL DE TRABAJO
Capital de Trabajo A diferencia de los otros indicadores, este no se expresa como una
razn, sino ms bien como un saldo monetario, equivalente a la diferencia entre el
Activo Corriente y el Pasivo Corriente. Cuanto ms amplia es la diferencia, mayor es la
disponibilidad monetaria de la empresa para llevar a cabo sus operaciones corrientes,
luego de haber cubierto sus deudas de corto plazo.

Capital de trabajo= activo corriente Empresa UNACEM

Ao

Razn de
efectivo

2015

17,562

2014

-16,707

2013

-31,061

2012

-530,456

2011

-393,922

2010

-266,259

capital de trabajo
17,562
2015
1 2014
-16,707
2 2013
-31,061
3 2012 4 2011 5 2010 6
1

2
Ao

Razn de efectivo
-266,259
-393,922
-530,456

INTERPRETACIN
En el ao 2015 tenemos un saldo positivo mientras que los periodos anteriores
podemos apreciar que la empresa no tiene la capacidad de solventar sus obligaciones
a corto plazo.

RATIOS DE GESTIN
Evalan la eficiencia de la empresa en sus activos, cobros, pagos e inventarios.
Muestran la intensidad o la velocidad con qu la empresa utiliza sus activos para
generar ventas e inversiones.
Miden con qu tanta eficiencia la empresa utiliza sus activos, estando directamente
relacionados con el anlisis de liquidez.

1. ROTACIN DE EFECTIVO:
Da una idea sobre la magnitud del efectivo para cubrir das de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de Efectivo por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre
las ventas anuales.

FRMULA:

ROTACIN DE EFECTIVO=

Efectivo y equivalente de efectivo360

Ventas

Ao

RDE

2015

26.42

2014

15.80

2013

40.09

2012

24.39

2011

10.93

2010

71.40

Rotacin de efectivo

80.00
60.00
40.00
20.00
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO

En el ao 2015, la entidad cuenta con una liquidez para cubrir 26 das de

ventas. En el 2014, se cuenta para cubrir casi 16 das de ventas. En el 2013,
se cuenta para cubrir 40 das de ventas. En el 2012, se cuenta para cubrir 24
das de ventas. En el 2011, se cuenta para cubrir casi 11 das de ventas y en el
2010 se cuenta con liquidez para cubrir 71 das de ventas.

2. ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR:

Miden el nmero de veces que las cuentas por cobrar se transforman en
efectivo durante el perodo de un ao.
FORMULA:

Ao

RCC

2015

12.33

2014

8.24

2013

11.19

2012

10.73

2011

8.97

2010

13.27

Rotacin de cuentas por cobrar

15.00
10.00
5.00
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO

En el ao 2015, la rotacin de las ctas. por cobrar son de 12 veces al ao, lo

cual se encuentra en el rango ideal que es dentro de los 6 a las 12 veces al
ao. A lo largo de los aos la entidad se ha mantenido dentro de un rango
correcto de rotacin de ctas. por cobrar excepto en el ao 2010 que la rotacin
es de 13 veces al ao, la diferencia de los aos del 2011 al 2010 se debe a una
reduccin en la provisin de cobranza dudosa.

3. PERIODO MEDIO DE COBRANZA:

Conocido como Rotacin de Cobros y es una variante del anterior y expresa cuantos
das demora en promedio de hacer efectivo las cuentas por cobrar o el plazo promedio
en crdito otorgado a los clientes.
FORMULA

PERIODO MEDIO DE COBRANZA=

Ctas . por cobrar ( promedio )360

Ventas

Ao

PMC

2015

33.07

2014

36.89

2013

31.59

2012

29.22

2011

33.02

2010

27.75

Periodo medio de cobranza

40.00
30.00
20.00
10.00
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO

En el ao 2015, las ctas. por cobrar se tardan 33 das en hacerse efectivo. En

el ao 2014, las ctas. por cobrar se tardan casi 37 das en hacerse efectivo. A
lo largo de los 5 aos se puede observar que la empresa est dentro del rango
ideal en el caso del periodo medio de cobranza; es decir se encuentra entre los
30 y los 60 das.

4. ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR:

Muestra el nmero de veces que las ctas. por pagar generan salida de efectivo
durante el ao.

FORMULA

ROT . DE CTAS POR PAGAR=

Compras(Costo de venta)
Ctas . por pagar

Ao

RCP

2015

6.46

2014

6.18

2013

7.51

2012

5.74

2011

4.99

2010

7.53

Rotacin de cuentas por pagar

8.00
6.00
4.00
2.00
-

COMENTARIO
En el ao 2015, las ctas. por pagar estn generando salidas de efectivo 6 veces al
ao, as mismo, en el ao 2014 generan salidas de efectivo 6 veces al ao. A travs de
los 5 aos observamos la rotacin de cuentas por pagar que se encuentra en el rango
ideal de 6 a 12 veces al ao. La variacin del ao 2010 al 2011 es debido a un
aumento en las cuentas por pagar.

5. PERIODO MEDIO DE PAGO:

Mide el nmero de das promedio que tarda la empresa en cancelar sus compras al
crdito.
FORMULA:

Ao

PMP

2015

52.35

Ctas . por pagar ( promedio )360

Periodo medio de pago=
2014
51.70
Compras

2013

52.75

2012

51.39

2011

58.51

2010

66.48

Periodo medio de pago

80.00
60.00
40.00
20.00
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO
El ao 2015, las cuentas por pagar estn circulando en 52 das; es decir, es el
promedio de das que la empresa tiene para cancelar sus compras al crdito. En ao
2014, las cuentas por pagar estn circulando 52 das, as mismo, en el ao 2013 estn
circulando en 53 das. A lo largo de los 5 aos se observa que se encuentran dentro
del rango ideal que es de 30 a 60 das, excepto en el ao 2010 que las cuentas por
pagar circulan en 66 das.

6. ROTACIN DE INVENTARIOS:
Indica la velocidad con la que el inventario disponible se vende normalmente y se
convierte en cuentas por cobrar o en efectivo.

Puede revelar una sobreinversin o sub-inversin en inventarios.

Si disminuye constantemente, puede indicar una inversin inadecuada para
satisfacer el volumen actual de ventas.
Si aumenta constantemente, puede indicar una inversin excesiva.

Indica el tiempo total promedio que transcurre antes que un inventario se

convierta en efectivo. Mientras ms prolongado, peor.
FORMULA:

Rotacinde inv entarios=

Inventarios ( promedio )360

Costo de ventas

Ao

RDI

2015

108.39

2014

109.51

2013

96.87

2012

73.54

2011

84.43

2010

84.72

Rotacin de inventarios

COMENTARIO
En el ao 2015, que cada 108 das es la rotacin de inventarios; es decir, lo que tarda
el inventario en venderse y convertirse en cuenta por cobrar o en efectivo, hay menos
ganancias ya que hay menos rotacin. En el ao 2014, cada 110 das es la rotacin de
inventarios, as mismo en el 2013, se rota cada 97 das.

RATIO DE SOLVENCIA

Se entiende por solvencia la capacidad financiera (capacidad de pago) de la empresa

para cumplir sus obligaciones de pago tanto a corto como a largo plazo. Para que una
empresa cuente con solvencia debe estar capacitada para liquidar los pasivos
contrados al vencimiento de los mismos y demostrar tambin mediante el estudio
correspondiente que podr seguir una trayectoria normal que le permita conservar
dicha situacin en el futuro.
Solvencia es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar las
obligaciones de pago que se tengan contradas, aun cuando estos bienes sean
diferentes al efectivo. Es decir, liquidez es cumplir con los compromisos a corto plazo,
y solvencia es tener con qu atender todas las obligaciones de pago. Tambin lo
anterior nos conduce a que la solvencia es la posesin de bienes para liquidar deudas;
pero si no hay facilidad para convertir esos bienes en dinero o efectivo para hacer los
pagos, entonces no existe la liquidez.

1. APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero consiste en utilizar deuda para aumentar la cantidad de
dinero que podemos destinar a una inversin. Es la relacin entre el capital propio y
crdito utilizado en una operacin financiera.
Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad de los capitales
propios. La variacin resulta ms que proporcional que la que se produce en la
rentabilidad de las inversiones. La condicin necesaria para que se produzca el
apalancamiento amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que
el tipo de inters de las deudas.

2015
Pasivos totales
Activos totales

10785,497
6683,978

2014

2013

10245,466 8039,864
6314,878 4403,657

2012

2011

20

7436,037
3991,939

5548,856
3148,534

52
31

FRMULA:

AO
APF
2015
61.97%
PASIVOTOTAL
RATIO DE ENDEUDAMIENTO=
2014
61.64%
ACTIVO TOTAL * 100%
2013
54.77%
2012
53.68%
2011
56.74%
2010
58.96%
CUADRO ESTADSTICO:

63.00%
58.00%
53.00%
48.00%

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A. al poseer una ratio de
apalancamiento financiero mayor al 50% en los periodos realizados, se basa de
financiamiento de terceros para poder solventar sus gastos. Lo cual no indica que la
empresa incurra en un apalancamiento necesariamente, ya que dichos montos son
usados para la expansin mediante la compra de empresas en Sudamrica y EEUU.
Y no para pagar a proveedores.
Adems podemos aadir que sus deudas no son necesariamente con proveedores,
sino, con entidades financieras, con adquirientes de bonos que emiti para poder tener
liquidez en el periodo 2014 y que los mismos se vencern en el 2017.
El hecho que en el 2013 y 2012 en dicho ratio no sean altos es porque en ese periodo
no tuvieron el carcter expansionista; con lo cual; no necesitaron financiamiento, y a
su vez, no tuvieron obligaciones de manera notoria y significativa en dichos periodos.

RECOMENDACIONES:
El grupo se encuentra expuesto a los riesgos de mercado, crdito y liquidez.
La empresa debe seguir actuando segn la Gerencia Financiera quien brinda
seguridad a los altos ejecutivos de la empresa, adems ver que actividades se
encuentran reguladas por polticas y procedimientos corporativos apropiados y que los
riesgos financieros se identifican, miden y gestionan estas actividades.

2. ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL
Este indicador mide el grado de compromiso del patrimonio para con los acreedores
de la empresa. Por cada dlar invertido en Patrimonio de la empresa, cuanto ha
invertido el acreedor en la misma, el valor ptimo de este ratio se situa entre 0.67 y
1.50. Este ratio sirve tambin para saber si los propietarios o los acreedores son los
que financian mayormente la empresa.

2015
Pasivos totales
Patrimonio

2014

10785,497
4101,519

2013

10245,466 8039,864
3930,588 3636,207

2012

2011

20

7436,037
3444,098

5548,856
2400,322

52
21

FRMULA:

ESTRUCTURA DE CAPITAL=
AO
2015
2014
2013
2012
2011
2010

PASIVO TOTAL
PATRIMONIO

EDC
1.63
1.61
1.21
1.16
1.31
1.44

CUADRO ESTADSTICO:

ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A al tener en este ratio ndices
mayor a uno hace que no tenga garanta de financiamiento futuro y las entidades

financieras le pongan ms trabas a la hora de solicitar un prstamo, pero eso no

quiere decir que la empresa tenga valores psimos y no es factible la inversin, sino
que debido a su afn expansionista de la empresa en los aos 2014 y 2015 ya pidi
prstamos y financiacin para la compra de nuevas empresas y financiacin de las
plantas en Atocongo y la central Hidroelctrica Maran.
Lo cual a su vez indica en qu medida nuestro Patrimonio est reflejado en nuestras
deudas tanto a corto, mediano y largo plazo.
Al igual que el ratio anterior en el ao 2013 y 2012 la empresa no tuvo un plan
expansionista.
RECOMENDACIONES:
Deberan tener un control en cuanto los pasivos financieros, ya que si nos controlados
en el periodo en que se lleva el mismo ser una carga para el siguiente y as
formaramos algo puede interferir con nuestro crecimiento de la empresa.

3. CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA

Para unos miden la eficiencia con que la empresa emplea sus recursos, tanto desde el
punto de vista de la inversin como de la operacin, es decir, miden la efectividad y
eficiencia de la gestin en la administracin del capital de trabajo, expresando los
efectos de las decisiones y polticas seguidas por la empresa con respecto a los
fondos; en lo referente a la cobranza, ventas al contado y
para efectuar pagos de intereses contractuales cancelando su deuda. Para otros mide
el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un
periodo dado, con el propsito de evaluar la capacidad de la empresa para generar
rendimientos suficientes que permita cubrir esta clase de gastos

2015
Pasivos corriente
Pasivo total

2014

1541,908
10785,497

2013

1,439,259 1377,099
10245,466 8039,864

2012

2011

20

1531,551
7436,037

1073,395
5548,856

10
52

FRMULA:

CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA=

AO
2015
2014
2013
2012
2011
2010

PASIVO CORRIENTE
PASIVOTOTAL

CPD
0.23
0.23
0.31
0.38
0.34
0.34

CUADRO ESTADSTICO:

CALIDAD DE PLAZO DE DEUDA

0.48
0.40
0.32
0.24
0.16
0.08
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO:
la empresa UNACEM S.A.A., en cuando al grado de exigibilidad es bajo debido a que
sus deudas no se enfocan a la parte de corriente sino al rea financiamiento en donde
las deudas se pagan segn el cronograma establecido y acordado con la entidad
financiera. Como por ejemplo para la compra de Concremax (Per) se pidi prstamo
el 2011 a Bank of Nova Scotia que vence en el 2017 y adems para poder financiar la
central Hidroelctrica Maran tuvieron que pedir financiamiento a dos entidades.
Y a su vez emitieron bonos con el fin de captar recursos para financiar las inversiones
de mediano plazo.
RECOMENDACIONES
Al tener un endeudamiento de alto riesgo y un apalancamiento financiero
relativamente alto hace que la empresa no pueda como solventar sus deudas en caso
de que requiera algn financiamiento, pero el tener una calidad de deuda baja hace
que no necesite a corto plazo el financiamiento debido a que sus deudas son en su
mayora y significancia de mediano y largo plazo.

4. COBERTURA DE INTERSES

El ratio de cobertura de intereses muestra la capacidad de la empresa para generar

los recursos suficientes para hacer frente al servicio de la deuda. Mayores valores y
positivos de este ratio indican una mayor capacidad de la empresa para hacer frente al
coste que supone recurrir a la financiacin ajena para financiar su actividad.

2015
til. operativa
Intereses

2014

818,695
316,965

2013

661,817
221,436

2012

602,937
156,753

2011

578,444
135,569

FRMULA

COBERTURA DE INTERESES=
AO
2015
2014
2013
2012
2011
2010

UTILIDAD OPERATIVA
INTERESES

CPD
2.58
2.99
3.85
4.27
3.72
3.39

CUADRO ESTADSTICO

COBERTURA DE INTERESES
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
-

2015 2014 2013 2012 2011 2010

COMENTARIO:
Este ratio nos indica que la empresa UNACEM S.A.A., cubre de manera muy
sobresaliente sus intereses con las utilidades operativas. Los costos y/o gastos
financieros representan para la empresa algo mnimo. Por lo tanto, la empresa est en
ptimo nivel la cobertura de intereses.

423,083
113,778

20

3
1

En el ao 2015 y 2014 es menor debido a que se busc financiamiento y por ende

tendramos que pagar por los mismos en cuotas y adems los bonos emitidos generan
una rentabilidad para los que adquirieron lo mismo.
Y en el 2013 y 2012 esto se debido a que no tenamos que pagar muchas obligaciones
financieras por ende a medida que baje tus intereses aumentara tu ratio y lo cual
ayudara a cubrir tus pasivos financieros.
RECOMENDACIONES
La recomendacin seria que siga manteniendo el ratio por ese nivel ya que ayudara en
menor medida que las empresas tenga ms confianza a la hora de buscar
financiamiento.

RATIOS DE RENTABILIDAD
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en
la administracin de los fondos de la empresa.
Tambin podemos decir que se encargan de medir la ganancia generada por
determinada variable, por ejemplo, el patrimonio, las ventas, los activos, el capital
social, etc. Es decir, evalan la utilidad neta producida por estos.

1. RENTABILIDAD PATRIMONIAL
Tambin llamado ROE (Return Ons Equity en ingls), es el ms conocido en este
aspecto. En su forma ms simple, se expresa a travs de la relacin:

RENTABILIDAD PATRIMONIAL=

UTILIDAD NETA
PATRIMONIO

Tal como se infiere de la ecuacin, este indicador muestra la cantidad de utilidad neta
generada por cada sol invertido en la empresa como patrimonio. Evidentemente, la
meta es que el indicador sea lo ms alto posible, a travs de la maximizacin de la
utilidad.

Rentabilidad Patrimonial
12.00%

10.00%

8.00%

6.00%

4.00%

2.00%

0.00%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIN
Estos resultados significan que los socios de la empresa obtuvieron un rendimiento
sobre su inversin del 0.14 % en el 2015; del 7.32% en el 2014; del 4.91% en el 2013;
del 11.61% en el 2011 y del 9.83% en el 2010.
Los ratios de la empresa UNACEM S.A. A. no se encuentran en buena situacin pues
lo ideal sera que tuviera indicadores mucho mayores a los que nos muestra que
vendra a ser del 50% hacia adelante.
Lo que ms afecta a estos ratios es la utilidad neta relativamente baja que tenemos, y
esto se debe a dos puntos:
El primer punto es la prdida por diferencia de tipo de cambio que tiene la empresa al
momento de consolidar los Estados Financieros. El resultado de mantener saldos en
moneda extranjera para el Grupo en los aos 2015 y 2014 fue una prdida neta de
aproximadamente S/425,779,000 (ganancia de aproximadamente S/570,916,000 y
prdida de aproximadamente S/996,695,000) y S/152,747,000 (ganancia de
aproximadamente S/500,485,000 y prdida de aproximadamente S/653,232,000),
respectivamente, las cuales se presentan en el rubro Diferencia en cambio, neta del
estado consolidado de resultados.
El segundo punto son los elevados costos financieros en los que la empresa incurre.
Si nos centramos en cmo estn compuestos los costos de la empresa podremos ver

que lo que en ms se gasta es en intereses por bonos y deudas bancarias, dndonos

costos de ms de 200 millones de soles (se estar poniendo una imagen del detalle de
los costos). Es por eso que el indicador del ao 2015 sale demasiado bajo, debido a
las variables externas que afectan a la empresa.

RECOMENDACIN
La empresa debe medir los costos en los que est incurriendo, ya que al momento de
pagar intereses estos se van acrecentando, La empresa debera de recurrir a otros
mtodos o instrumentos financieros para poder conseguir liquidez, ya que al momento
de pagar los intereses por los bonos emitidos estos hacen que nuestra utilidad se
disminuya, reflejando una aparente cada de nuestros ratios de rentabilidad. Con
respecto a la variacin por el tipo de cambio, ya que es un factor externo a la empresa,
lo ideal sera reducir nuestros pasivos que se encuentren dolarizados, pues la
fluctuacin de la moneda hace que al momento de consolidar nos d una prdida de
millones de soles, sin embargo no siempre ser as, pues por ejemplo 2010 y 2011 nos
arroj ganancias. Le empresa debe tener mayor cuidado con la diferencia en el tipo de
cambio y tratar de predecir cundo le conviene y cundo no mantener sus inversiones
en el tipo de moneda que ms le convenga.

2. RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS

Este ratio, tambin conocido como ROA (Return on Assets en ingls), toma en cuenta
el aporte de los activos a las utilidades de la compaa. Su notacin es la siguiente:

RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS=

UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL

Cuanto ms alto el ratio, ms rentables son los activos. Un ratio elevado es sinnimo
de activos muy eficientes y productivos, en tanto que uno bajo se asocia a la baja
productividad o a la ineficiencia en su manejo. Las instalaciones sobredimensionadas,
en las que se convive con una elevada capacidad instalada ociosa, son un claro
ejemplo de esto ltimo. Una empresa as tendr, muy probablemente, un ratio
modesto.

Rentabilidad de los Activos

6.00%

5.00%

4.00%

3.00%

2.00%

1.00%

0.00%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIN
Este ratio nos indica que por cada S/. 1 invertido en el activo total nos gener una
utilidad de 0.0005 cntimos en el 2015, 0.02 cntimos en el 2014, 0.02 cntimos en el
2013, 0.05 cntimos en el 2012, 0.04 cntimos en el 2011 y 0.04 cntimos en el 2010.
Estos ratios nos muestra que la empresa UNACEM S.A.A. no se encuentra en buena
posicin, pues lo ideal sera obtener porcentajes superiores al 40%, sin embargo esto
se debe a los elevados costos financieros que hacen que la utilidad neta disminuya y
estos costos financieros han sido explicados anteriormente. Al igual que tambin la
diferencia por el tipo de cambio hace que nuestras utilidad neta disminuya, tambin
hace que aumente, es por eso que en el ao 2012 se puede observar que es el punto
ms alto al que se lleg y esto pues gracias a las ganancias que obtuvimos por la
diferencia del tipo de cambio.
RECOMENDACIN
La empresa debe poner ms atencin a los costos en los que incurre, porque si estos
siguen siendo elevados nuestra utilidad se ver afectada negativamente. Pero tambin
un punto importante es controlar la diferencia por el tipo de cambo que se obtiene ao
tras ao, controlar los intereses que pagamos as como los pasivos que mantenemos
en dlares, ya que al momento de la subida del dlar esto hace que nos traiga
prdidas por el tipo de cambio.

3. RENTABILIDAD DE LAS VENTAS NETAS

Tal como los dems indicadores de rentabilidad, este, tambin conocido como Margen
de Utilidad Neta, cuantifica el aporte de una determinadavariable a las utilidades. En
este caso, la variable aportante son las ventas. El ratio, pues, mide qu porcentaje de
cada sol vendido se convierte en ganancia. Se expresa as:

RENTABILDAD DE LAS VENTAS NETAS=

UTILIDAD NETA
VENTAS NETAS

Idealmente, cada sol vendido debera transformarse en un sol de utilidades. Pero

sabemos que eso es imposible, pues las ventas tienen que hacer frente a una gran
diversidad de costos. Entonces, uno de los objetivos debe ser minimizar los costos,
procurando que la mayor parte posible de los ingresos por ventas se transforme en
utilidades. Ello implica buscar la mxima eficiencia en el proceso de produccin, as
como en los de administracin y ventas.

Rentabilidad de las Ventas Netas

16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIN
Estos ratios nos indican que la utilidad neta correspondi a un 0.16% en el 2015;
9.30% en el 204 6.68% en el 2013, 14.95% en el 2012, 15.66 en el 2011 y 13.4% en el
2010.
Los ratios de rentabilidad de los activos son muy bajos, ya que lo ideal sera obtener
una utilidad promedio de un 50% de nuestras ventas netas, esto tambin se debe a la
baja utilidad neta que tenemos por los elevados costos financieros que aquejan a casi
todos los ratios de rentabilidad. Sin embargo esto tambin se debe a los buenos
resultados de las ventas netas que la empresa obtiene por la venta de cemento (que
es su principal fuente de ventas), concreto y energa y potencia.
RECOMENDACIN
Si fortalecemos a la empresa con la disminucin de los costos financieros, este ratio
de rentabilidad de las ventas netas sera muy bueno, pues la empresa mueve miles de
millones, que aunque parezca relativamente pequeo en los ratios, da buena
rentabilidad.

4. MARGEN BRUTO
Al igual que el indicador anterior, este cuantifica el aporte de las ventas netas, pero no
sobre la utilidad neta, sino sobre la Utilidad bruta (Ventas Netas - Costo de Ventas). Se
denota de la siguiente forma:

MARGEN BRUTO=

UTILIDAD BRUTA
VENTAS NETAS

Tal como se deduce de la expresin matemtica, aqu se evala la capacidad de las

ventas para generar utilidad bruta, es decir, aquella utilidad de la primera parte del
proceso productivo, anterior al costo de ventas. Cuanto ms elevado sea el margen,
ms elevada ser la capacidad de la empresa para cubrir sus costos operativos,
establecer sus precios de venta y obtener una utilidad neta.

Margen Bruto
45.00%
40.00%
35.00%
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIN
Este indicador nos indica que las ventas de la empresa generaron un 33.10% de
utilidad bruta en el 2015, un 33.14% en el 2014, un 32.91% en el 2013, un 33.43 % en
el 2012, un 40.46% en el 2011 y un 41.47 en el 2010.
A comparacin de los dems ratios, este nos muestra ndices ms elevados, y esto se
debe a que an no se descuentas los gastos operativos y los costos financieros, que
son lo que ms hace que disminuya la utilidad de la empresa, como tambin la
variacin en el tipo de cambio.
RECOMENDACIN
Si la empresa quiere tener un mayor margen bruto, lo ideal sera disminuir los costos
de ventas, comprando la materia prima a menos costo. De esta manera elevaramos
nuestra utilidad bruta, una opcin adicional sera darle un valor agregado a nuestro
producto, adems del prestigio que la empresa maneja, lo que hara que se pueda
incrementar las ventas

5. RENTABILIDAD POR ACCIN

Llamado tambin utilidad por accin, permite determinar la utilidad neta que le
corresponde a cada accin. Este ratio es el ms importante para los inversionistas,
pues le permite comparar con acciones de otras empresas.

RENTABILIDAD POR ACC IN =

UTILIDAD NETA
N DE ACCIONES

Rentabilidad por accin

0.25

0.2

0.15

0.1

0.05

0
2015

2014

2013

2012

2011

2010

INTERPRETACIN
Este ratio nos indica que la utilidad por cada accin comn fue de 0.013 en el 2015,
0.177 en el 2014, 0.119 en el 2013, 0.241 en el 2012, 0.200 en el 2011 y 0.180 en el
2010.

CONCLUSION
La empresa Unacem S.A., tuvo un carcter expansionista lo cual hace que varie de
manera muy drstica de un ao a otro, desde el 2011 esto ya se vea reflejado pero
con mayor intensidad fue en los dos ltimos aos, hizo que a la hora de usar los
instrumentos (ratios financieros) estos presentasen cambios considerablemente altos,
pero esto no quiere decir que la empresa no puede ni podra buscar financiamiento o
an peor que la empresa este sin liquidez y en medida a eso no puedan tener
rentabilidad.
La empresa ha tenido una buena gestin a lo que respecta a los cobros y pagos ya
que han reducido su cobranza dudosa, con respecto a la rotacin de inventario se
deben mejorar las polticas debido a la baja rotacin que nos generara menos
ganancias, con respecto a la rotacin del efectivo en los ltimos aos se ha mejorado
debido a la liquidez que posee la empresa.
Los gastos financieros han sido altos debido principalmente a la variacin de la tasa
de cambio y los intereses de los bonos emitidos, los cuales se originaron debido al
aumento de inversin con un fin expansionista los cuales a la fecha le estn dando
resultados positivos.

BIBLIOGRAFIA
https://www.academia.edu/7400473/3B._AN
%C3%81LISIS_DE_LAS_RAZONES_FINANCIERAS_RATIOS_FINANCIEROS
_RATIOS_DE_ADMINISTRACION_DE_DEUDA

Memorias de los aos 2013, 2014 y 2015

Notas de los estados financieros de los aos 2011, 2012,
2013, 2014 y 2015