SOCIEDAD ANONIMA

Introduccin

El Per cuenta en la actualidad con una importante norma que consagra los lineamientos
jurdicos de las sociedades, la Ley N 26887 -Ley General de Sociedades-, vigente
desde el ao 1998, y con algunas modificaciones, es un conglomerado de reglas
jurdicas que forman parte del ordenamiento comercial buscando como fin mediato un
comportamiento formal y adecuado de las diversas formas societarias.
La Nueva Ley General de Sociedades -en adelante LGS- a diferencia de la anterior Ley
de Sociedades Mercantiles, consagra importantes y novsimos institutos y reglas para un
mejor manejo societario. Las principales reglas que son las estructura bsica de todas las
formas societarias reguladas en la Ley 26887, se encuentran en el Libro Primero
(artculos del 1 al 49), los que sern materia de comentarios en el presente trabajo.
Como sabemos empresas juegan un papel preeminente en el desarrollo social y
econmico de nuestro pas, al ser la mayor fuente generadora de empleo y agente
dinamizador del mercado. En un pas, donde la falta de empleo es uno de los problemas
ms serios, resulta imprescindible reflexionar sobre cul es el rol promotor que le
corresponde al Estado. Nuestra Constitucin consagra una Economa Social de Mercado
que como subraya el Tribunal Constitucional (en adelante TC) es una condicin
importante del Estado Social y Democrtico de Derecho que debe ser ejercida con
responsabilidad social y bajo el presupuesto de los valores constitucionales de libertad y
justicia. En este contexto, le corresponde al Estado ejercer su rol promotor del empleo
respetando el Principio de Igualdad conforme al cual se debe tratar igual a los iguales y
desigual a los desiguales. Nadie duda que una de las formas que tiene el Estado de
promover el empleo es a travs de la legislacin. Por ello, el Estado ha establecido un
marco normativo promotor de la Mype, a fin de que los sobre costos laborales, los
costos de transaccin, y la carga tributaria no frenen su formalizacin y crecimiento. La
intencin de este trabajo es presentar un anlisis algo detallado de la regulacin para las
empresas.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

SOCIEDAD ANONIMA
DEFINICION
La sociedad annima (S.A.) es una forma de organizacin de tipo capitalista muy
utilizada entre las grandes compaas. Todo el capital se encuentra dividido en acciones,
que representan la participacin de cada socio en el capital de la compaa.
La sociedad annima puede adoptar cualquier denominacin, pero debe figurar
necesariamente la indicacin "sociedad annima" o las siglas "S.A.".
Capital y responsabilidad de los socios
En la sociedad annima el capital est representado por acciones nominativas y
se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden personalmente de
las deudas sociales. No se admite el aporte de servicios en la sociedad annima.
Suscripcin y pago del capital
Para que se constituya la sociedad es necesario que tenga su capital suscrito
totalmente y cada accin suscrita pagada por lo menos en una cuarta parte. Igual
regla rige para los aumentos de capital que se acuerden.

CONSTITUCION DE LA SOCIEDAD
CONSTITUCIN SIMULTNEA O CONSTITUCIN DE UN SOLO ACTO
La constitucin simultnea es la forma de constitucin ms usada y recurrente
al momento de conformar una sociedad annima, dado que resulta de un
procedimiento simple, en el cual los fundadores de la sociedad a travs del
otorgamiento de la escritura pblica (en donde se integra el pacto social y el
estatuto de la sociedad) suscriben en su totalidad las acciones que contendr la
sociedad.
Cabe referir que este procedimiento se debe suscribir las acciones, mas no
implica, necesariamente, que se deban pagar en su totalidad. Esto es conforme al
artculo 84 la LGS, que
prescribe que las acciones slo se emiten una vez que han sido suscritas y
pagadas en por lo menos el veinticinco por ciento de su valor nominal.
Ahora bien, cabe hacer algunas precisiones respecto del pacto social y del
estatuto, ya que es frecuente encontrar en las escrituras pblicas de constitucin
de sociedades elementos que no corresponden al pacto social, como tambin
mezclan datos o elementos que deberan estar en el estatuto colocados en el
pacto social y viceversa.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Por ello, debemos sealar que el pacto social es el acto jurdico por el cual los
socios manifiestan su voluntad de conformar una sociedad, para ello a travs de
sus respectivos aportes, conforman el capital social, el cual se divide en acciones
con un valor nominal que ser divididas entre los accionista en funcin del
aporte dado.
Asimismo, el pacto social contiene el nombramiento de los primeros
administradores de la sociedad, y adems dicho pacto debe contener el estatuto
de la sociedad.
Contenido del pacto social
1. Los datos de identificacin de los fundadores. Si es persona natural, su
nombre, domicilio, estado civil y el nombre del cnyuge en caso de ser
casado; si es persona jurdica, su denominacin o razn social, el lugar de
su constitucin, su domicilio, el nombre de quien la representa y el
comprobante que acredita la representacin.
2. La manifestacin expresa de la voluntad de los accionistas de constituir una
sociedad annima.
3. El monto de capital y las acciones de constituir una sociedad annima.
4. La forma como se paga el capital suscrito y el aporte de cada accionista en
dinero o en otros bienes o derechos, con el informe de valorizacin
correspondiente en estos casos.
5. El nombramiento y los datos de identificacin de los primeros
administradores.
6. El estatuto que regir el funcionamiento de la sociedad.
Contenido del estatuto
Por su parte, el estatuto de la sociedad contiene las reglas con las que internamente la
sociedad se regir, tanto a los accionistas, como los rganos administrativos, y las relaciones entre ellos y la sociedad; as tambin debe contener el objeto social de la
sociedad, sealando de manera clara y precisa a qu se va a dedicar la empresa; por otra
parte, debe sealarse el plazo de duracin de la sociedad. Conforme al artculo 55 de la
LGS, el contenido del estatuto debe tener lo siguiente:
1. La denominacin de la sociedad;
2. La descripcin del objeto social;
3. El domicilio de la sociedad;
4. El plazo de duracin de la sociedad, con indicacin de la fecha de inicio de sus
actividades;
5. El monto del capital, el nmero de acciones en que est dividido, el valor
nominal de cada una de ellas y el monto pagado por cada accin suscrita;
6. Cuando corresponda, las clases de acciones en que est dividido el capital, el
nmero de acciones de cada clase, las caractersticas, derechos especiales o
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

preferencias que se establezcan a su favor y el rgimen de prestaciones accesorias o

de obligaciones adicionales;
7. El rgimen de los rganos de la sociedad;
8. Los requisitos para acordar el aumento o disminucin del capital y para cualquier
otra modificacin del pacto social o del estatuto;
9. La forma y oportunidad en que debe someterse a la aprobacin de los accionistas
la gestin social y el resultado de cada ejercicio;
10. Las normas para la distribucin de las utilidades; y,
11. El rgimen para la disolucin y liquidacin de la sociedad.
Adicionalmente, el estatuto puede contener:
a. Los dems pactos lcitos que estimen convenientes para la organizacin de la
sociedad.
b. Los convenios societarios entre accionistas que los obliguen entre s y para con la
sociedad.
Los convenios a que se refiere el literal b. anterior que se celebren, modifiquen o
terminen luego de haberse otorgado la escritura pblica en que conste el estatuto, se
inscriben en el Registro sin necesidad de modificar el estatuto.
CONSTITUCIN POR OFERTA A TERCEROS
A diferencia de la constitucin simultnea, la constitucin por oferta a terceros resulta
un procedimiento complejo, el cual conlleva varias etapas, es por ello que tambin
podra explicarse su falta de uso en la actualidad.
Mientras que el procedimiento establecido en la LGS, podramos sealar que a travs
de la oferta a terceros, los fundadores buscan captar inversiones a travs del pblico,
para ello ofrecen un programa detallado de las actividades de la sociedad, en ese
sentido, el pblico en general, tendr acceso a dicho programa y la posibilidad de
suscribir el nmero de acciones que requiera.
Este procedimiento puede ser delimitado en cuatro etapas, de acuerdo con el autor
anteriormente citado, los cuales son:
1. Programa de fundacin.
2. Suscripcin de acciones.
3. Asamblea de suscriptores.
4. Otorgamiento de la escritura pblica de constitucin social.
Los cuales pasamos a exponer seguidamente:
Fases del procedimiento de constitucin por oferta a terceros
a) Programa de fundacin
Los fundadores son los encargados de elaborar el programa de fundacin de la
sociedad, en ste documento se debe reunir toda la informacin necesaria para
que los futuros accionistas de la sociedad evalen la conveniencia de suscribir
las acciones de dicha sociedad.
Con ello, la finalidad del programa de fundacin es atraer al mayor nmero
posible de personas que inviertan en la empresa y se constituya la sociedad.
Cabe anotar que los fundadores deben suscribir y depositar el programa de
constitucin en el Registro de Sociedad y en el Registro de Mercado de Valores,
a efectos de crear certeza sobre su contenido, el mismo que tiene carcter de
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

apertura preventiva de una partida, que cobrar condicin de definitiva cuando

se constituya la sociedad.

Contenido del Programa de Constitucin

1. Los datos de identificacin de los fundadores.
2. El proyecto de pacto y estatuto sociales.
3. El plazo y las condiciones para la suscripcin de las acciones, la facultad de los
fundadores para prorrogar el plazo y, en su caso, la empresa o empresas bancarias o
financieras donde los suscriptores deben depositar la suma de dinero que estn
obligados a entregar al suscribirlas y el trmino mximo de esta prrroga.
4. La informacin de los aportes no dinerarios.
5. La indicacin de los registros en el que se efecta el depsito del programa.
6. Los criterios para reducir las suscripciones de acciones cuando excedan el capital
mximo previsto en el programa.
7. El plazo dentro del cual deber otorgarse la escritura de constitucin.
8. La descripcin e informacin sobre las actividades que desarrollar la sociedad.
9. Los derechos especiales que se concedan a los fundadores, accionistas o terceros.
b) Suscripcin de acciones
Una vez que las personas interesadas en el proyecto de la sociedad y que hayan
suscrito las acciones en el plazo que el programa de constitucin ha
establecido, debe quedar constancia de dicho acto en un certificado extendido
por duplicado con la firma del representante de la empresa bancaria o
financiera receptora de la suscripcin, quedando un ejemplar del mismo al
suscriptor. Dicho certificado debe contener cuando menos, los siguientes datos:
1. La denominacin de la sociedad
2. La identificacin y el domicilio del suscriptor
3. El nmero de acciones que suscribe y la clase de ellas, en su caso
4. El monto pagado por el suscriptor conforme establezca el programa de
constitucin
5. La fecha y la firma del suscriptor o su representante
c) Asamblea de suscriptores
La asamblea de suscriptores es aquella reunin donde se lleva a cabo el
procedimiento de reconocimiento de los suscriptores, con la indicacin del
nmero de acciones que les corresponden, siendo para ello necesario que la
asamblea se instale con la concurrencia de suscriptores que representan al menos la mayora absoluta de las acciones suscritas.
Conforme lo establece el artculo 61 de la LGS la asamblea de suscriptores se
realiza en el lugar y fecha sealados en el programa o, en su defecto, en los que
seale la convocatoria que hagan los fundadores, dicha convocatoria debe
efectuarse con una anticipacin no menor de quince das, contados a partir de
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

la fecha de aviso de convocatoria. Existe la posibilidad que los fundadores

puedan hacer ulteriores convocatorias, con la condicin de que la asamblea se
celebre dentro de los dieciocho meses contados a partir de la fecha del depsito
del programa en el Registro.

Ahora bien, en la asamblea de suscriptores se deben discutir y decidir los

siguientes puntos:
1. Los actos y gastos realizados por los fundadores.
2. El valor asignado en el programa a las aportaciones no dinerarias, si las
hubiere.
3. La designacin de los integrantes del directorio de la sociedad y del gerente.
4. La designacin de la persona o las personas que deben otorgar la escritura
pblica que contiene el pacto social y el estatuto de la sociedad.
5. Otros temas puestos en consideracin a la asamblea por los fundadores.
d) Otorgamiento de la escritura pblica de constitucin social
Una vez llevado a cabo la asamblea de suscriptores, y designado en aquella
oportunidad la persona que debe otorgar la escritura pblica, se tiene un plazo
de treinta das, contado desde la celebracin de la asamblea, para el
otorgamiento de la escritura pblica.
La extincin del proceso de constitucin
Cuando los fundadores no llegan a cumplir las metas dispuestas en el programa de
constitucin debido a circunstancias como no lograr el mnimo de suscriptores
dentro del plazo establecido, o bien cuando llevado a cabo la asamblea de
suscriptores, sta resuelve no llevar a cabo la constitucin de la sociedad, en cuyo
caso se tendr que reembolsarse los gastos a los fundadores.
As tambin la LGS ha sealado que si la asamblea no se lleva en la fecha prevista
en el programa, se extingue el proceso de constitucin.
Una vez extinguido el proceso de constitucin los fundadores tienen la obligacin
de notificar a los suscriptores, dentro de los quince das de producida la causal,
adems de las empresas bancarias o financieras que recibieron los depsitos, con las
personas que hubiesen contratado bajo la condicin de constituirse la sociedad, y al
Registro donde se hubiese depositado el programa.
En este ltimo supuesto si los fundadores omitiesen dar aviso sern responsables de
manera solidaria, como bien seala Torres Morales, si los fundadores omitieran dar
aviso a todas y cada una de las personas y entidades sealadas, debern responder en
forma solidaria por los daos y perjuicios que ocasiones. Obsrvese pues que debido
a la trascendencia del acto de constitucin por oferta a terceros, la ley resulta
sumamente exigente con relacin a la notificacin de la extincin de este proceso,
pues obliga que sea comunicado en forma puntual a todos los intervinientes en este
proceso. As, no resulta suficiente que sea comunicado nicamente al registro, con el
fin de ampararse en la publicidad erga omnes que ste brinda

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

FUNDADORES
En la constitucin simultnea son fundadores aquellos que otorguen la escritura pblica
de constitucin y suscriban todas las acciones. En la constitucin por oferta a terceros
son fundadores quienes suscriben el programa de fundacin.

Responsabilidad de los fundadores

En la etapa previa a la constitucin los fundadores que actan a nombre de la sociedad o

a nombre propio, pero en inters y por cuenta de sta, son solidariamente responsables
frente a aquellos con quienes hayan contratado.
Los fundadores quedan liberados de dicha responsabilidad desde que las obligaciones
asumidas son ratificadas por la sociedad dentro del plazo sealado en el artculo 7. A
falta de pronunciamiento de la sociedad dentro del citado plazo, se presume que los
actos y contratos celebrados por los fundadores han sido ratificados.
Adicionalmente los fundadores son solidariamente responsables frente a la sociedad, a
los dems socios y a terceros:
1. Por la suscripcin integral del capital y por el desembolso del aporte mnimo exigido
para la constitucin;
2. Por la existencia de los aportes no dinerarios, conforme a su naturaleza,
caractersticas y valor de aportacin
consignados en el informe de valorizacin correspondiente; y,
3. Por la veracidad de las comunicaciones hechas por ellos al pblico para la
constitucin de la sociedad.

Beneficios de los fundadores

Independientemente de su calidad de accionistas, los fundadores pueden reservarse

derechos especiales de diverso contenido econmico, los que deben constar en el
estatuto. Cuando se trate de participacin en las utilidades o de cualquier derecho sobre
stas, los beneficios no pueden exceder, en conjunto, de la dcima parte de la utilidad
distribuible anual que aparezca de los estados financieros de los primeros cinco aos, en
un perodo mximo de diez aos contados a partir del ejercicio siguiente a la
constitucin de la sociedad.

Caducidad de la responsabilidad de los fundadores

La responsabilidad de los fundadores caduca a los dos aos contados a partir de la fecha
de inscripcin de la sociedad
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

APORTES Y ADQUISICIONES ONEROSAS

En la sociedad annima slo pueden ser objeto de aporte los bienes o derechos
susceptibles de valoracin econmica.

Prestaciones accesorias

El pacto social puede contener prestaciones accesorias con carcter obligatorio para
todos o algunos accionistas, distintas de sus aportes, determinndose su contenido,
duracin, modalidad, retribucin y sancin por incumplimiento y pueden ser a favor de
la sociedad, de otros accionistas o de terceros. Estas prestaciones no pueden integrar el
capital.
Por acuerdo de la junta general pueden crearse tambin dichas prestaciones accesorias,
con el consentimiento del accionista o de los accionistas que deben prestarlas.
Las modificaciones de las prestaciones accesorias y de los derechos que stas otorguen
slo podrn acordarse por unanimidad, o por acuerdo de la junta general cuando el
accionista o accionistas que se obligaron a la prestacin manifiesten su conformidad en
forma expresa.

Revisin del valor de los aportes no dinerarios

Dentro del plazo de sesenta das contado desde la constitucin de la sociedad o del pago
del aumento de capital, el directorio est obligado a revisar la valorizacin de los
aportes no dinerarios. Para adoptar acuerdo se requiere mayora de los directores.
Vencido el plazo anterior y dentro de los treinta das siguientes, cualquier accionista
podr solicitar que se compruebe judicialmente, por el proceso abreviado, la
valorizacin mediante operacin pericial y deber constituir garanta suficiente para
sufragar los gastos del peritaje.
Hasta que la revisin se realice por el directorio y transcurra el plazo para su
comprobacin no se emitirn las acciones que correspondan a las aportaciones materia
de la revisin.

ACCIONES
Las acciones son ttulos que emiten las empresas a sus socios para que stos puedan
demostrar que son accionistas (propietarios) de la misma. Cada accin otorga, de
manera proporcional, derechos a sus propietarios sobre las utilidades de la empresa. Es
importante conocer la Cantidad total de acciones de una empresa para poder realizar
anlisis fundamental de la misma.
Diferencia con los bonos y obligaciones:

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Las acciones son ttulos valores al igual que los bonos. La diferencia entre una accin y
un bono u obligacin radica en que la accin otorga la propiedad de los activos de la
empresa en la proporcin que supone el valor nominal de dicha accin respecto del
capital social total, en tanto que el bono u obligacin solamente confiere un derecho de
crdito sobre la deuda de la empresa que lo emite.
El titular de bonos u obligaciones de una empresa es un acreedor de la misma, y tiene
derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolucin de la cantidad desembolsada
ms los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideran inversiones en
renta fija.
Sin embargo, el titular de una accin es propietario de la empresa en la parte
proporcional que supone el capital invertido al comprar esa accin, y, por lo tanto,
asume un mayor riesgo de depreciacin de la inversin realizada si la empresa no
obtiene ganancias, as como una mayor revalorizacin de su inversin si la empresa
obtiene beneficios.
La readquisicin de acciones es una figura contemplada por varias legislaciones
comerciales que permite a la empresa readquirir sus propias acciones.
Formas de representacin de las acciones:
Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados de forma que
puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios jurdicos con facilidad.
Las formas de representacin de las acciones son:

Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin quien

posee el ttulo. Para su transmisin es suficiente la entrega del ttulo.

Ttulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente

identificado, para su transmisin es necesario realizar una cesin formal, que
debe quedar registrada en el libro registro de accionistas, que se conservar en la
entidad emisora de los ttulos.

Escritura pblica: Muy usado en empresas pequeas o familiares, pero con poca
flexibilidad para el trfico de las acciones.

Anotacin en cuenta: Muy importante en la actualidad para acelerar las

transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa.

Clasificacin de las acciones:

Existen diferentes tipos de acciones:

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones que da derecho al titular a

participar en los beneficios de la empresa (dividendos) y votar en las juntas
generales de la compaa.

Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene

prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La
tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el
momento en el que se emiten

Acciones de voto limitado: Son aquellas que solo confieren el derecho a votar
en ciertos asuntos de la sociedad determinados en el contrato de suscripcin de
acciones correspondiente. Como compensacin, estas acciones suelen ser
preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias.

Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de convertirse en

bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos sean convertidos en
acciones.

Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizado

en la forma de un servicio o trabajo.

Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligacin de ser
pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los
beneficios o utilidades que debi percibir ste.

Accin propia: Accin cuyo titular es la propia entidad emisora.

Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar

numricamente el valor del aporte.

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,
tan solo establecen la parte proporcional que representan en el capital social.

Algunas Leyes Importantes:

Artculo 82.- Definicin de accin
Las acciones representan partes alcuotas del capital, todas tienen el mismo valor
nominal y dan derecho a un voto, con la excepcin prevista en el artculo 164 y
las dems contempladas en la presente Ley.
Artculo 84.- Emisin de acciones
Las acciones slo se emiten una vez que han sido suscritas y pagadas en por lo
menos el veinticinco por ciento de su valor nominal, salvo lo dispuesto en el
prrafo siguiente.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

En la emisin de acciones en el caso de aportes en especie se estar a lo

dispuesto en el artculo 76.
Los derechos que corresponden a las acciones emitidas son independientes de si
ellas se encuentran representadas por certificados provisionales o definitivos,
anotaciones en cuenta o en cualquier otra forma permitida por la Ley.
Artculo 87.- Emisin de certificados de acciones
Es nula la emisin de certificados de acciones y la enajenacin de stas antes de
la inscripcin registral de la sociedad o del aumento de capital correspondiente.
Por excepcin, siempre que se haya cumplido con lo dispuesto en el primer y en
el segundo prrafos del artculo 84 y el estatuto lo permita, puede emitirse
certificados provisionales de acciones con la expresa indicacin de que se
encuentra pendiente la inscripcin de la sociedad y que en caso de transferencia,
el cesionario responde solidariamente con todos los cedentes que lo preceden por
las obligaciones que pudiera tener, en su calidad de accionista y conforme a ley,
el titular original de los certificados frente a la sociedad, otros accionistas o
terceros.
En los casos de constitucin o aumento de capital por oferta a terceros, los
certificados a que se refiere el artculo 59 podrn transferirse libremente sujetos
a las reglas que regulan la cesin de derechos.
Artculo 89.- Indivisibilidad de la accin
Las acciones son indivisibles. Los copropietarios de acciones deben designar a
una sola persona para el ejercicio de los derechos de socio y responden
solidariamente frente a la sociedad de cuantas obligaciones deriven de la calidad
de accionistas. La designacin se efectuar mediante carta con firma legalizada
notarialmente, suscrita por copropietarios que representen ms del cincuenta por
ciento de los derechos y acciones sobre las acciones en copropiedad.
Artculo 90.- Representacin de la accin
Todas las acciones pertenecientes a un accionista deben ser representadas por
una sola persona, salvo disposicin distinta del estatuto o cuando se trata de
acciones que pertenecen individualmente a diversas personas, pero aparecen
registradas en la sociedad a nombre de un custodio o depositario.
Artculo 94.- Creacin de acciones sin derecho a voto
Puede crearse una o ms clases de acciones sin derecho a voto.
Las acciones sin derecho a voto no se computan para determinar el qurum de
las juntas generales.
Artculo 95.- Acciones con derecho a voto
La accin con derecho a voto confiere a su titular la calidad de accionista y le
atribuye, cuando menos, los siguientes derechos:
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

1. Participar en el reparto de utilidades y en el del patrimonio neto resultante de

la liquidacin;
2. Intervenir y votar en las juntas generales o especiales, segn corresponda;
3. Fiscalizar en la forma establecida en la ley y el estatuto, la gestin de los
negocios sociales;
4. Ser preferido, con las excepciones y en la forma prevista en esta ley, para:
a) La suscripcin de acciones en caso de aumento del capital social y en los
dems casos de colocacin de acciones; y
b) La suscripcin de obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a
ser convertidos en acciones; y,
5. Separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y en el estatuto.
Artculo 96.- Acciones sin derecho a voto
La accin sin derecho a voto confiere a su titular la calidad de accionista y le
atribuye, cuando menos, los siguientes derechos:
1. Participar en el reparto de utilidades y en el del patrimonio neto resultante de
la liquidacin con la preferencia que se indica en el artculo 97;
2. Ser informado cuando menos semestralmente de las actividades y gestin de
la sociedad;
3. Impugnar los acuerdos que lesionen sus derechos;
4. Separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y en el estatuto; y,
5. En caso de aumento de capital:
a) A suscribir acciones con derecho a voto a prorrata de su participacin en el
capital, en el caso de que la junta general acuerde aumentar el capital
nicamente mediante la creacin de acciones con derecho a voto.
b) A suscribir acciones con derecho a voto de manera proporcional y en el
nmero necesario para mantener su participacin en el capital, en el caso que la
junta acuerde que el aumento incluye la creacin de acciones sin derecho a voto,
pero en un nmero insuficiente para que los titulares de estas acciones conserven
su participacin en el capital.
c) A suscribir acciones sin derecho a voto a prorrata de su participacin en el
capital en los casos de aumento de capital en los que el acuerdo de la junta
general no se limite a la creacin de acciones con derecho a voto o en los casos
en que se acuerde aumentar el capital nicamente mediante la creacin de
acciones sin derecho a voto.
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

d) A suscribir obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a ser

convertidos en acciones, aplicndose las reglas de los literales anteriores segn
corresponda a la respectiva emisin de las obligaciones o ttulos convertibles.
Artculo 97.- Preferencia de las acciones sin derecho a voto
Las acciones sin derecho a voto dan a sus titulares el derecho a percibir el
dividendo preferencial que establezca el estatuto.
Existiendo utilidades distribuibles, la sociedad est obligada al reparto del
dividendo preferencial a que se refiere el prrafo anterior. (*)
"Existiendo utilidades distribuibles, la sociedad est obligada al reparto del
dividendo preferencial a que se refiere el prrafo anterior, sin necesidad de un
acuerdo adicional de la Junta.
En caso de liquidacin de la sociedad, las acciones sin derecho a voto confieren
a su titular el derecho a obtener el reembolso del valor nominal de sus acciones,
descontando los correspondientes dividendos pasivos, antes de que se pague el
valor nominal de las dems acciones.
Artculo 98.- Acciones en cartera
En el pacto social o por acuerdo de aumento de capital, la sociedad puede crear
acciones, con o sin derecho a voto, las que se mantienen en cartera. Las acciones
en cartera, en tanto no sean emitidas, no pueden llevarse a la cuenta capital del
balance. Slo son emitidas por la sociedad cuando sean suscritas y pagadas en
por lo menos un veinticinco por ciento del valor nominal de cada una. La
escritura pblica de constitucin o el acuerdo de aumento de capital establecen
tambin los plazos y condiciones de su emisin.
Los derechos inherentes a las acciones en cartera slo se generan cuando se
emiten. Cuando se hubiera encargado la colocacin de estas acciones a un
tercero, se requerir, adems, que ste comunique su emisin a la sociedad.
Las acciones en cartera creadas conforme al presente artculo no podrn
representar ms del veinte por ciento del nmero total de las acciones emitidas.
Artculo 99.- Suscripcin de acciones en cartera
Salvo en el caso previsto en el artculo 259 los accionistas gozan del derecho
preferente para suscribir las acciones en cartera. Cuando acuerde su emisin la
sociedad entrega a los accionistas que corresponda certificados de suscripcin
preferente.
El ejercicio del derecho de suscripcin preferente, en este caso, se realiza dentro
de un plazo mximo de cinco das tiles contados a partir de la fecha en que la
sociedad anuncie la colocacin de acciones en cartera.
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Artculo 100.- Certificados y otras formas de representacin de las acciones

Las acciones emitidas, cualquiera que sea su clase, se representan por
certificados, por anotaciones en cuenta o en cualquier otra forma que permita la
ley.
Los certificados de acciones, ya sean provisionales o definitivos, deben contener,
cuando menos, la siguiente informacin:
1. La denominacin de la sociedad, su domicilio, duracin, la fecha de la
escritura pblica de constitucin, el notario ante el cual se otorg y los datos de
inscripcin de la sociedad en el Registro;
2. El monto del capital y el valor nominal de cada accin;
3. Las acciones que representa el certificado, la clase a la que pertenece y los
derechos y obligaciones inherentes a la accin;
4. El monto desembolsado o la indicacin de estar totalmente pagada;
5. Los gravmenes o cargas que se puedan haber establecido sobre la accin;
6. Cualquier limitacin a su transmisibilidad; y,
7. La fecha de emisin y nmero de certificado.
El certificado es firmado por dos directores, salvo que el estatuto disponga otra
cosa.

SOCIEDAD ANONIMA CERRADA(S.A.C)

Artculo 234: Requisitos La sociedad annima puede sujetarse al rgimen de la sociedad
annima cerrada cuando tiene no ms de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas
en el Registro Pblico del Mercado de Valores.
No se puede solicitar la inscripcin en dicho registro de las acciones de una sociedad
annima cerrada.
Denominacin La denominacin debe incluir la indicacin "Sociedad Annima
Cerrada", o las siglas S.A.C.
Derecho de adquisicin Preferente: El accionista que se proponga transferir total o
parcialmente sus acciones a otro accionista o a terceros debe comunicarlo a la sociedad
mediante carta dirigida al gerente general, quien lo pondr en conocimiento de los
dems accionistas dentro de los diez das siguientes, para que dentro del plazo de treinta
das puedan ejercer el derecho de adquisicin preferente a prorrata de su participacin
en el capital.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

En la comunicacin del accionista deber constar el nombre del posible comprador y, si

es persona jurdica, el de sus principales socios o accionistas, el nmero y clase de las
acciones que desea transferir, el precio y dems condiciones de la transferencia.
El precio de las acciones, la forma de pago y las dems condiciones de la operacin,
sern los que le fueron comunicados a la sociedad por el accionista interesado en
transferir.
El accionista podr transferir a terceros no accionistas las acciones en las condiciones
comunicadas a la sociedad cuando hayan transcurrido sesenta das de haber puesto en
conocimiento de sta su propsito de transferir, sin que la sociedad y/o los dems
accionistas hubieran comunicado su voluntad de compra.
Consentimiento por la sociedad El estatuto puede establecer que toda transferencia de
acciones o de acciones de cierta clase quede sometida al consentimiento previo de la
sociedad, que lo expresar mediante acuerdo de junta general adoptado con no menos de
la mayora absoluta de las acciones suscritas con derecho a voto. La sociedad debe
comunicar por escrito al accionista su denegatoria a la transferencia.
En cualquier caso de transferencia de acciones y cuando los accionistas no ejerciten su
derecho de adquisicin preferente, la sociedad podr adquirir las acciones por acuerdo
adoptado por una mayora, no inferior a la mitad del capital suscrito.
Adquisicin preferente en caso de Enajenacin: forzosa Cuando proceda la
enajenacin forzosa de las acciones de una sociedad annima cerrada, se debe notificar
previamente a la sociedad de la respectiva resolucin judicial o solicitud de enajenacin.
Dentro de los diez das tiles de efectuada la venta forzosa, la sociedad tiene derecho a
subrogarse al adjudicatario de las acciones, por el mismo precio que se haya pagado por
ellas.
Transmisin de las acciones por sucesin La adquisicin de las acciones por sucesin
hereditaria confiere al heredero o legatario la condicin de socio.
Sin embargo, el pacto social o el estatuto podr establecer que los dems accionistas
tendrn derecho a adquirir, dentro del plazo que uno u otro determine, las acciones del
accionista fallecido, por su valor a la fecha del fallecimiento.
Si fueran varios los accionistas que quisieran adquirir estas acciones, se distribuirn
entre todos a prorrata de su participacin en el capital social.
Auditora externa Anual: El pacto social, el estatuto o el acuerdo de junta general
adoptado por el cincuenta por ciento de las acciones suscritas con derecho a voto, puede
disponer que la sociedad annima cerrada tenga auditora externa anual.
Representacin en la Junta: general El accionista slo podr hacerse representar en las
reuniones de junta general por medio de otro accionista, su cnyuge o ascendiente o
descendiente en primer grado.
Derecho de Separacin: Sin perjuicio de los dems casos de separacin que concede la
ley, tiene derecho a separarse de la sociedad annima cerrada el socio que no haya

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

votado a favor de la modificacin del rgimen relativo a las limitaciones a la

transmisibilidad de las acciones o al derecho de adquisicin preferente.
Convocatoria a Junta de Accionistas , la junta de accionistas es convocada por el
directorio o por el gerente general, segn sea el caso, con la anticipacin que prescribe
el artculo 116 de esta ley, mediante esquelas con cargo de recepcin, facsmil, correo
electrnico u otro medio de comunicacin que permita obtener constancia de recepcin,
dirigidas al domicilio o a la direccin designada por el accionista a este efecto.
Juntas no presenciales es la voluntad social se puede establecer por cualquier medio sea
escrito, electrnico o de otra naturaleza que permita la comunicacin y garantice su
autenticidad. Ser obligatoria la sesin de la Junta de Accionistas cuando soliciten su
realizacin accionistas que representen el veinte por ciento de las acciones suscritas con
derecho a voto.
En el pacto social o en el estatuto de la sociedad se podr establecer que la sociedad no
tiene directorio. Cuando se determine la no existencia del directorio todas las funciones
estableci-das en esta ley para este rgano societario sern ejercidas por el gerente
general.
Exclusin de Accionistas: El pacto social o el estatuto de la sociedad annima cerrada
puede establecer causales de exclusin de accionistas.
Para la exclusin es necesario el acuerdo de la junta general adoptado con el qurum y
la mayora que establezca el estatuto. A falta de norma estatutaria rige lo dispuesto en
los artculos 126 y 127 de esta ley.
El acuerdo de exclusin es susceptible de impugnacin conforme a las normas que rigen
para la impugnacin de acuerdos de juntas generales de accionistas.

SOCIEDAD ANONIMA ABIERTA (S.A.A.)

1.

DEFINICIN
La sociedad annima se caracteriza por ser una clase de sociedad que cuenta con
diversas modalidades: la sociedad annima cerrada, la sociedad annima ordinaria, y la
sociedad annima abierta. La sociedad annima abierta es aquella modalidad de
sociedad annima que se identifica con la gran empresa debido a la reunin de una gran
cantidad de capitales y de socios. A diferencia de la sociedad annima cerrada en la que
no slo interesa el aporte pecuniario de socio sino adems sus cualidades personales.
Por esto ltimo es que se ha establecido que en la sociedad annima abierta lo que
prima es el capital y no las cualidades personales de los socios.
As, si bien la sociedad annima abierta es promovida por pocas personas, es cierto que
requiere del capital de muchsimas personas motivo por el cual se inscribe en el
Mercado de Valores para tener la posibilidad de la constitucin por etapas, ya sea por
oferta pblica o por oferta a terceros.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Nuestra legislacin nacional ha adoptado una definicin de lo que se debe entender por
sociedad annima abierta, estableciendo ciertas condiciones que per se evidencian dicho
carcter. As:

1.
2.
3.

4.
5.

Artculo 249.- Definicin

La sociedad annima es abierta cuando se cumpla uno a ms de las siguientes
condiciones:
Ha hecho oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en
acciones;
Tiene ms de setecientos cincuenta accionistas;
Ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenece a ciento setenta y
cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos accionistas
cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o exceda del
cinco por ciento del capital;
Se constituya como tal; o,
Todos los accionistas con derecho a voto aprueban por unanimidad la
adaptacin a dicho rgimen.
Con respecto a este artculo podemos sealar que las tres primeras condiciones se
refieren a que la sociedad annima adquiere dicho carcter de manera obligatoria por
mandato expreso de la ley y requieren adecuarse a una sociedad annima abierta,
mientras que en los dos ltimos requisitos son los socios de la sociedad annima abierta
los que deciden voluntariamente adecuarse o constituirse en esta modalidad de sociedad
annima.
El inciso 1 de este artculo se refiere a la oferta pblica primaria de acciones u
obligaciones convertibles en acciones. Debemos entender como oferta pblica de
acciones o de obligaciones convertibles en acciones a aquella oferta para la colocacin,
adquisicin o disposicin de valores mobiliarios, en este caso acciones u obligaciones
convertibles en acciones, que son difundidas por medios masivos, a diferencia de la
oferta privada de valores mobiliarios que es aquella que no es dirigida al pblico en
general sino a inversionistas institucionales. Por otro lado, la oferta pblica de valores
mobiliarios puede ser una oferta pblica primaria de valores mobiliarios, definida como
aquella en la que se emiten nuevos valores y que se da en la constitucin de la sociedad
annima abierta; o una oferta pblica secundaria de valores mobiliarios, que es aquella
en la que se trasfieren valoren ya emitidos o colocados previamente, por ejemplo,
acciones que se tenan en cartera.
As, una sociedad se convierte por mandato expreso de la ley en sociedad annima
abierta cuando emite acciones, que son aquellas partes alcuotas en las que se divide el
capital social y que le permiten a quien las posee una participacin en la sociedad, o
cuando emite obligaciones convertibles en acciones que son aquellas obligaciones que
la sociedad emite y que le dan una opcin a quien las adquiera para poder canjearlas por
acciones.
El inciso 2 del artculo en comentario se refiere a que una sociedad se convierte en una
sociedad annima abierta cuando su nmero de accionistas supera los 750 accionistas,
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

es decir a partir de 751 accionistas se puede hablar de una sociedad que requiere
adecuarse a una sociedad annima abierta a fin de evitar que CONASEV la sancione
por transgredir normas imperativas. A este respecto, el nmero de accionistas conlleva a
que una sociedad sea una sociedad annima abierta porque este tipo de sociedades
tienen un mayor control por parte del Estado debido a la presencia de mltiples intereses
al interior de dichas sociedades, por lo que un nmero elevado de accionistas requieren
que el Estado acte fiscalizando porque los intereses de los inversionistas se encuentren
resguardados, realizando dicha labor a travs de instituciones como CONASEV. Por
otro lado, no es requisito para constituir una sociedad annima abierta el que sta tenga
751 accionistas, sino que slo dos socios, de acuerdo a la pluralidad de asocios exigida
por la ley general de sociedades, pueden formar una sociedad annima abierta si as lo
deciden.
En este mismo sentido, el inciso 3 del Art. 249 contiene una disposicin legal por la cual
una sociedad annima abierta adopta tal carcter por contener un nmero de personas
numeroso, en este caso, ms del treinta y cinco por ciento del capital de dicha sociedad
annima abierta pertenece a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar
dentro de dicho nmero a aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no
alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, es decir, ni
grandes accionistas, ni accionistas minoritarios.
Los incisos restantes se refieren a cmo la voluntad de los socios permiten que una
sociedad se constituya como sociedad annima abierta en el inciso 4, y a la posibilidad
de la adaptacin de una sociedad a esta modalidad de sociedad annima a travs del
acuerdo por unanimidad de todos los accionistas con derecho a voto ya sea mediante la
adecuacin de tratarse de otra modalidad de sociedad annima, o mediante la
transformacin de tratarse de otro tipo de sociedad. Lo curioso de este ltimo inciso es
que la ley realiza una referencia a un acuerdo adoptado por unanimidad de accionistas y
no de acciones con derecho a voto representadas en la junta general, lo cual sucede en
las sociedades colectivas en las que los acuerdos se toman de un voto por socio,
mientras que en las sociedades annimas los acuerdos se toman de un voto por cada
accin.

2. CARACTERISTICAS
La sociedad annima abierta tiene ciertas caractersticas que revelan su carcter
peculiar respecto de las otras modalidades de sociedad annima:
La heterogeneidad de la composicin de su accionariado:
Como sealramos anteriormente, la sociedad annima abierta es aquella que se
caracteriza por corresponderse con la gran empresa, y fue creada con tan fin como lo
evidencia la Exposicin de Motivos de la Ley General de Sociedades Ley N: 27782. As
desde el punto de vista objetivo, la sociedad annima abierta no solo tiene una clase de
acciones, y producto de ello, no solo tiene una sola clase de accionistas, sino que
producto de las diferentes clases de acciones: acciones privilegiadas, con derecho a
voto, o sin derecho a voto, entre otras, tambin se derivan mltiples clases de
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

accionistas, los cuales dependiendo del nmero elevado o mnimo de acciones que
posean tambin se dividen en diferentes tipos de accionistas, a diferencia de la sociedad
annima cerrada en la que no existen clases de acciones, sino solamente acciones
ordinarias.
Desde el punto de vista subjetivo, es una caracterstica de la sociedad annima abierta
el que en esta coexistan accionistas que lleven el control de la sociedad, y otros que se
desentiendan de la marcha de la sociedad y que slo buscan obtener ingresos producto
de sus inversiones en acciones. As, los accionistas que se encuentran interesados en
participar activamente de la sociedad tiene un animo de permanencia en la sociedad y se
preocupan por toman el control de la direccin y administracin de la empresa a travs
del control de los rganos de la sociedad, y son por tanto estos accionistas los que
verdaderamente van a comportarse como empresarios emprendiendo una actividad
empresarial preocupndose y estando pendientes de la marcha de la empresa, que es el
objeto social de la sociedad. Por otro lado, los accionistas que se desentienden de tomar
el control de la sociedad o de formar parte de los grupos de poder de la sociedad o del
grupo administrador, apoyan a la sociedad annima abierta con sus capitales debido a
que esta modalidad de sociedad annima obtiene de recursos financieros del Mercado
de Valores que van directamente a la cuenta capital y que no son deudas exigibles ni que
venzan en plazo determinado, a diferencia de los prstamos bancarios que implican
intereses altos, deudas exigibles y refinanciamiento.
Es una sociedad de responsabilidad limitada
La sociedad annima abierta es una modalidad de sociedad annima por tanto es de
responsabilidad limitada, es decir que se da la separacin entre patrimonio de los socios
y el de la sociedad, lo que implica que el socio no responda con su patrimonio personal
por las deudas que contraiga la sociedad, sino solo que el lmite mximo por el que el
socio responde es el aporte que efectu a la sociedad el cual no es parte del patrimonio
personal del socio sino del patrimonio de la sociedad. De all que se seale que en las
sociedad mercantiles de responsabilidad limitada, el socio no responda ms all de lo
aportado.
Aplicacin supletoria de las reglas generales de la sociedad annima
Al ser una modalidad de sociedad annima, la sociedad annima abierta comparte
ciertas reglas con la regulacin de la sociedad annima, por lo que dichas reglas se le
aplican en forma supletoria a esta modalidad de sociedad annima, siempre en cuanto le
sean aplicables segn el artculo 251[3] de la ley general de sociedades
Denominacin
La sociedad annima abierta contiene en su denominacin la indicacin de Sociedad
Annima Abierta, o las siglas se S.A.A. segn el artculo 250[4] de la ley general de
sociedades.
Inscribe todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores
Segn el artculo 252[5], la regla general aplicable a las sociedades annimas abiertas es
que inscriban todas sus acciones en el Registro Pblico del Mercado de Valores, debido
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

a la posibilidad de terceros de integrarse como socios de la sociedad annima abierta y a

la libre transmisibilidad de las acciones, sin embargo, existen ciertas excepciones a la
inscripcin de las acciones de la sociedad annima abierta. As, no ser obligatoria la
inscripcin cuando se d el supuesto de que otra modalidad de sociedad annima u otra
clase de sociedad tenga que adaptarse obligatoriamente por mandato de la ley a una
sociedad annima abierta al haberse verificado los supuestos de los incisos 1, 2 y 3 del
artculo 249 de la ley general de sociedades, es decir, que haya hecho oferta pblica
primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de
setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital
pertenezca a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este
nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por
mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital; y tenga esta sociedad ciertas o
ciertas clases de acciones que estn sujetas a estipulaciones que limiten la libre
transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de preferencia para la
adquisicin de las mismas derivadas de acuerdos adoptados con anterioridad a la
verificacin de los supuestos previstos en los incisos 1), 2), 3) del artculo 249, ya que
despus de haberse efectuado la adaptacin, ya no se podran adoptar acuerdos que
limiten la libre transmisibilidad de las acciones, o restrinjan la negociacin de las
mismas, u otorguen un derecho de preferencia a los accionistas o a la sociedad.
Por otro lado, tampoco ser necesaria la inscripcin en el Registro Pblico del Mercado
de Valores cuando las acciones se encuentren suscritas ntegramente por el Estado ya
sea de manera directa o indirectamente.
Esta excepcin de inscripcin de las acciones sealadas en los supuestos anteriores,
sern de aplicacin en tanto se encuentren vigentes las referidas estipulaciones que
limiten la libre transmisibilidad, restrinjan la negociacin u otorguen derecho de
preferencia para la adquisicin de las mismas y siempre en cuando no perjudiquen la
inscripcin de las dems clases de acciones de la sociedad annima abierta en el
Registro Pblico del Mercado de Valores.
Control por parte de CONASEV
La sociedad annima abierta tiene como caracterstica el control por parte de la
Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores la misma que est encargada de
supervisar y controlarla debido a la presencia de grandes capitales y a la gran cantidad
de intereses involucrados en ella. El artculo 253[6] describe las atribuciones otorgadas
a CONASEV, estado sta facultada para reglamentar las disposiciones relativas a las
atribuciones que se le conceden, tales como:
a. Exigir la adaptacin a sociedad annima abierta, cuando corresponda, es decir,
cuando se cumplan los requisitos sealados en los incisos del 1 al 3 del artculo 249 de
la ley general de sociedades, tales como que haya hecho oferta pblica primaria de
acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que cuente con ms de setecientos
cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por ciento de su capital pertenezca a
ciento setenticinco o ms accionistas, sin considerar dentro de este nmero aquellos

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

accionistas cuya tenencia accionaria individual no alcance al dos por mil del capital o
exceda del cinco por ciento del capital.
b. Exigir la adaptacin de la sociedad annima abierta a otra forma de sociedad annima
cuando sea el caso, es decir, cuando dejen de cumplirse los requisitos sealados del
inciso 1 al 3 del artculo 249 de la ley general de sociedades, tales como que haya hecho
oferta pblica primaria de acciones u obligaciones convertibles en acciones, o que
cuente con ms de setecientos cincuenta accionistas, o que ms del treinta y cinco por
ciento de su capital pertenezca a ciento setenta y cinco o ms accionistas, sin considerar
dentro de este nmero aquellos accionistas cuya tenencia accionaria individual no
alcance al dos por mil del capital o exceda del cinco por ciento del capital, debido a que
el control por parte de CONASEV implica un costo de tiempo, recursos humanos y
recursos financieros adicionales al Estado.
c.Exigir la presentacin de informacin financiera y, a requerimiento de accionistas que
representen cuando menos el cinco por ciento del capital suscrito, otra informacin
vinculada a la marcha societaria de que trata el artculo 261.
d. Convocar a junta general o a junta especial cuando la sociedad no cumpla con hacerlo
en las oportunidades establecidas por la ley o el estatuto,
e. Determinar las infracciones a las disposiciones de la ley general de sociedades, as
como a las normas que dicte CONASEV, as como imponer las sanciones
correspondientes.
f. La sociedad annima abierta tiene tres convocatorias

La sociedad annima abierta se caracteriza por tener reglas especiales respecto de las
aplicables a otras sociedades. As, resulta peculiar que la sociedad annima abierta sea
la nica modalidad de sociedad annima que tenga tres convocatorias tal y como lo
seala el artculo 257 de la ley general de sociedades.
As, para la adopcin vlidamente de acuerdos que requieran de qurum calificado
conforme a lo dispuesto por el artculo 126 de la ley general de sociedades, se requiere
en primera convocatoria cuando menos la concurrencia del cincuenta por ciento de las
acciones suscritas con derecho a voto. Sin embargo, cabe resaltar que el artculo 126 es
de aplicacin a las otras modalidades de sociedad annima, es decir la sociedad
annima cerrada, y la sociedad annima ordinaria, ya que para la sociedad annima
abierta no existe qurum ni simple ni calificado, sino solo qurum.
En segunda convocatoria basta la concurrencia de por lo menos el veinticinco por ciento
de las acciones suscritas con derecho a voto, y en caso de que no se logre el qurum, En
caso no se logre este qurum en segunda convocatoria, la junta general se realiza en
tercera convocatoria, bastando la concurrencia de cualquier nmero de acciones
suscritas con derecho a voto.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

Ahora bien, la segunda convocatoria debe celebrarse dentro de los treinta das de la
primera y la tercera convocatoria, dentro de igual plazo de la segunda, salvo cuando se
publique en un solo aviso dos o ms convocatorias, en cuyo caso, entre una u otra
convocatoria no debe mediar menos de tres ni ms de diez das.
Por otro lado, el artculo 255 de la ley general de sociedades reconoce el derecho de
solicitar la celebracin de la junta general o de juntas especiales a los accionistas que
representen cuando menos el cinco por ciento de las acciones suscritas con derecho a
voto. En caso de que dicha solicitud fuese denegada o transcurriese el plazo indicado en
el artculo 117, es decir 15 das sin efectuarse la convocatoria, dicha convocatoria la
har la Comisin Nacional Supervisora de presas y Valores.
La publicacin del aviso de convocatoria a las juntas generales de la sociedad annima
abierta debe efectuarse con una anticipacin de veinticinco das, en todos los casos.
Efectuada la convocatoria a la junta general, la ley general de sociedad reconoce en el
artculo 121 el derecho de concurrencia a la junta general a los titulares de las acciones
con derecho a voto cuyas acciones figuren inscritas a su nombre en la matrcula de
acciones, con una anticipacin no menor de dos das al de la celebracin de la junta
general, sin embargo, en el caso de la sociedad annima abierta la anticipacin con que
deben estar inscritas las acciones es de diez das.
La adopcin de cualquier acuerdo en la junta general o de juntas especiales de una
sociedad annima abierta requieren de mayora absoluta de las acciones suscritas con
derecho a voto representadas en la junta, restringindose el que el estatuto pueda exigir
qurum o mayora ms altas, a diferencia de lo que se regula para las sociedades
annima cerradas, y las sociedades annimas ordinarias en las que el Estatuto s puede
establecer qurum y mayoras ms altas, pero no inferiores. En conclusin, los acuerdos
en la sociedad annima abierta se adoptan por mayora absoluta simple.
Libre transmisibilidad de las acciones
Es caracterstica de la sociedad annima abierta la libre transmisibilidad de las acciones,
tal es as que no se admiten estipulaciones que restrinjan la libre transmisibilidad de las
acciones ni en el pacto social, ni en el estatuto, ni en los pactos entre los accionistas aun
cuando se comuniquen a la sociedad o se inscriban.
En el mismo sentido, al no restringir la libre transmisibilidad de las acciones, la
sociedad annima abierta no se condice con cualquier forma de restriccin a la
negociacin de las acciones, por lo que es caracterstica de esta modalidad de sociedad
annima el que no restrinja la entrada de nuevos accionistas a la sociedad es decir la
entrada a la sociedad de personas que quieran invertir en sta, es decir, no es un rgimen
cerrado en contraposicin con la sociedad annima cerrada.
Respecto del ejercicio del derecho de suscripcin preferente en el aumento de capital
por nuevos aportes, la sociedad annima abierta puede establecer derecho de
suscripcin preferente entre sus accionistas, salvo en ciertos casos, tal es as que se
GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO

SOCIEDAD ANONIMA

podr establecer que no habr derecho de suscripcin preferente siempre que, desde el
punto de vista objetivo, el acuerdo haya sido adoptado en la forma y con el qurum que
corresponda a esta modalidad de sociedad annima abierta, y que adems cuente con el
voto de no menos del cuarenta por ciento de las acciones suscritas con derecho de voto
salvo en el caso en el que las acciones a crease vayan a ser objeto de oferta publica en
cuyo caso se podr establecer excepcionalmente un nmero menor de votos; y, desde el
punto de vista subjetivo, que dicho aumento no est destinado, directa o indirectamente,
a mejorar la posicin accionaria de alguno de los accionistas.
Por otro lado, respecto del derecho de separacin de los accionistas de una sociedad
annima abierta, el artculo 262[11] reconoce dicho derecho a los accionistas que no
votaron a favor del acuerdo de la sociedad annima abierta de excluir del Registro
Pblico del Mercado de Valores las acciones u obligaciones que tiene inscritas en dicho
registro debido a que ello determina que la sociedad annima abierta de adaptarse a otra
forma de sociedad annima con lo que pierde su calidad de sociedad annima abierta.
El ejercicio de este derecho de separacin debe ser ejercido por los accionistas dentro de
los diez das siguientes a la fecha de inscripcin de la adaptacin de la sociedad
annima abierta en el Registro en la forma establecida en el articulo 200 de la ley
general de sociedades, es decir, mediante carta notarial entregada a la sociedad annima
abierta y con el reembolso de sus acciones ya sea entre el valor que acuerden la
sociedad y el accionista, o defecto de ello, en caso de estar cotizada en bolsa, al valor de
su cotizacin media ponderada del ltimo semestre, y en caso de no estar cotizada al
valor en libros al ltimo da del mes anterior al de la fecha del ejercicio del derecho de
separacin.

GESTION EMPRESARIAL

DR.GERMAN LLANOS ASENCIO