INGENIERIA DE COSTOS

LEONARDO PREZ ARMAS

2do Semestre 2015

INGENIERIA DE COSTOS

EVALUACIN DE PROYECTOS Y DECISIONES DE INVERSIN

1.
2.
3.
4.

Flujo de Caja
VAN
TIR
ndice de Rentabilidad Beneficio Costo B/C

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1.

Flujo de Caja

El Flujo de Caja sintetiza los movimientos de efectivo que tendrn lugar

durante la vida del proyecto, tanto en la etapa de ejecucin como en la
etapa de operacin.

El flujo de caja se construye para toda la vida del proyecto, periodo

denominado tambin horizonte de evaluacin.

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2.

Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto.

La tasa con la que se descuenta los flujos representa el costo de
oportunidad del capital (COK).
El VAN mide, en moneda de hoy, cuanto mas rico ser el inversionista si
realiza el proyecto en vez de colocar su dinero en la actividad que le brinda
como rentabilidad la Tasa de Descuento.

COK: Es el costo de oportunidad que para el inversionista tiene el capital

que piensa invertir en el proyecto: rentabilidad efectiva de la mejor
alternativa especulativa de igual riesgo.

2.

INGENIERIA DE COSTOS

Valor Actual Neto

FCN t
VAN
t I0
t 0 (1 i )

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2.

Valor Actual Neto (VAN)

Un proyecto es rentable para un inversionista si el VAN es mayor que cero

VAN > 0, Proyecto Rentable (Realizarlo)
VAN < 0, Proyecto NO Rentable (Desecharlo)
VAN = 0, Proyecto indiferente

3.

Tasa Interna de Retorno - TIR

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Mide la rentabilidad promedio anual que genera el capital que permanece

invertido en el proyecto.
Se define como la tasa de descuento que hace cero el VAN de un proyecto.

El proyecto ser rentable si la TIR es mayor que el COK: el rendimiento

obtenido es mayor a la rentabilidad de la mejor alternativa especulativa de
igual riesgo.
La TIR no toma en cuenta el dinero que se retira del negocio cada periodo
por concepto de utilidades, sino solamente el que se mantiene invertido en
el proyecto.

3.

Tasa Interna de Retorno - TIR

INGENIERIA DE COSTOS

FCRt
VAN
I0 0
t
t 0 (1 TIR )

3.

Representacin Grafica de la Tasa Interna de Retorno - TIR

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VAN ($)
3

2
1

TIR

0
10

20

30

40

50

3.

Tasa Interna de Retorno - TIR

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Ventajas
Puede calcularse utilizando nicamente los datos del proyecto
No requiere informacin sobre el costo de oportunidad del capital,
coeficiente que es de suma importancia en el clculo del VAN.
Desventajas
Requiere finalmente ser comparada con un costo de oportunidad del
capital para determinar la conveniencia del proyecto.

Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR porque matematicamente

pueden darse diversas soluciones a la ecuacin: VAN = 0

4.

Razn Beneficio - Costo

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Consiste en obtener la razn entre los beneficios actualizados del proyecto

y los costos actualizados del proyecto.
Si esta razn es mayor que uno, es decir que los beneficios actualizados
son mayores que los costos actualizados
Podemos decir que el proyecto es econmicamente factible.

4.

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Razn Beneficio - Costo

RB / C

Bt

t
t 0 (1 i )
n
Ct

t
t 0 (1 i )

Si

RB / C 1

Proyecto es Rentable

RB / C 1

Proyecto NO es Rentable

5.

Confiabilidad de los Indicadores

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De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN, debido a que la TIR y

el Ratio B/C presentan serios problemas cuando:
Existen flujos no convencionales
Las alternativas tienen perodos de inversin distintos
Los horizontes de las alternativas son distintos

6.

Ejemplo

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Se analizan 3 proyectos alternativos de inversin cuyos flujos de capitales se

recogen en el siguiente cuadro:

Ao
0
1
2
3
4
5
6
7

Proyecto A
-10.000
+1.000
+2.000
+2.000
+2.000
+3.500
+5.000

Proyecto B
-30.000
+10.000
+10.000
+10.000
+12.000

Proyecto C
-15.000
+5.000
+10.000
-5.000
+2.000
+5.000
+2.000
+6.500

Las tasas de descuento estimadas para estos proyectos son las siguientes:

Tasa de descuento

Proyecto A
10%

Proyecto B
14%

Proyecto C
15%

Valorar y ordenar por preferencia estos proyectos utilizando los distintos

mtodos analizados