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Anlisis tcnico
El anlisis tcnico se concentra en el estudio del
comportamiento del mercado en s mismo, pues supone que
toda la informacin relevante, en cuanto a los beneficios y
expectativas de una determinada compaa, sector al que
pertenece, economa en general, entorno socio poltico,...
est ya reflejada en el precio del ttulo y, por tanto, es el
propio mercado el que proporciona la mejor informacin
sobre la evolucin futura del mismo.
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ndice
1. Introduccin ................................................................................................. 4
1.1. Anlisis tcnico: definicin y fundamentos ........................................... 4
1.1.1
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Volumen............................................................................................... 70
Inters abierto (Open Interest) ............................................................. 73
5. Glosario ..................................................................................................... 75
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1. Introduccin
1.1. Anlisis tcnico: definicin y fundamentos
El anlisis tcnico se concentra en el estudio del comportamiento del mercado en s
mismo, pues supone que toda la informacin relevante, en cuanto a los beneficios y
expectativas de una determinada compaa, al sector al que pertenece, a la economa en
general, al entorno socio poltico,... est ya reflejada en el precio del ttulo y, por tanto, es
el propio mercado el que proporciona la mejor informacin sobre la evolucin futura del
mismo.
El mercado no refleja el valor real de los ttulos, sino lo que la gran masa de inversores
piensa que valen los ttulos y, por tanto, es un reflejo de la psicologa de los inversores
que "...se mueven entre pnico, terror y pesimismo, por un lado, y confianza, excesivo
optimismo y ansia, por otro". Se tratara, as pues, de observar la conducta de los
individuos que integran el mercado y tratar de anticiparse a sus movimientos, es decir, a
las futuras tendencias de los precios.
Las tres premisas en las que se basa el anlisis tcnico son:
1. Todo lo que puede afectar al precio de cualquier valor est totalmente
descontado. Dado que todo est descontado en el precio, el anlisis del grfico de
este valor ser todo lo que necesitemos.
2. Los precios se mueven en tendencias. El anlisis tcnico trata de identificar las
posibles tendencias que comienzan a dibujarse y de operar a favor de ellas. Otro
de los objetivos del anlisis tcnico es determinar el momento en el que la
tendencia empieza a cambiar.
3. La historia siempre se repite. Casi todas las figuras chartistas vienen a mostrar el
estado de nimo o la psicologa bajista o alcista de los inversores. Dado que el
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precio descuenta todo, tambin refleja los temores y miedos del mercado y las
expectativas de los miles de inversores que lo forman. En consecuencia, si una
figura ha funcionado bien en el pasado, se asume que funcionar bien en el
futuro, siempre y cuando no haya habido un cambio sustancial en estos factores,
que de otro modo se hubiera reflejado en el precio.
El anlisis tcnico permite vigilar, analizar y efectuar entradas en largo y corto en un gran
nmero de mercados y valores, sin conocer con detalle sus fundamentos econmicos.
Nos muestra tambin de forma temprana signos de agotamiento de una tendencia alcista
o bajista y permite optimizar el timing de la entrada o salida del mercado con
extraordinaria precisin. Es tambin un mtodo eficaz de seguimiento, vigilancia y
actuacin en un amplio nmero de mercados.
Segn lo mencionado anteriormente, el anlisis tcnico, se podra definir como el
conjunto de tcnicas (grficas y cuantitativas) que tratan de predecir la evolucin futura
de los precios a partir de su comportamiento histrico, y tambin a partir de determinadas
magnitudes como es el VOLUMEN y el OPEN INTEREST (este ltimo en los mercados
de futuros).
Esta definicin es un claro contraste con la del anlisis fundamental, que requiere un
estudio detallado de los estados contables de la empresa, planes de expansin,
expectativas futuras y factores del entorno socioeconmico que puedan afectar a la
marcha de la empresa.
El 3 de julio de 1884 Dow public por primera vez una media del mercado de valores o
ndice sectorial, compuesta por los precios de cierre de 11 valores: 9 empresas de
ferrocarriles y dos empresas de fabricacin. Dow pensaba que estos 11 valores
proporcionaban una buena indicacin acerca de la salud econmica del pas. En 1887
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Dow determin qu dos ndices separados representaran mejor esa salud, y cre un
ndice industrial de 12 valores (DJIA: Dow Jones Industrial Average) y un ndice de
ferrocarriles de 20 valores (DJTA: Dow Jones Transport Average). Hacia 1928, el ndice
industrial inclua 30 valores, nmero que mantiene actualmente. Su ndice, precursor de
lo que hoy se considera el barmetro indicador de la actividad burstil, sigue siendo una
herramienta vital para los tcnicos.
Dow describi todas sus ideas sobre el comportamiento burstil en una serie de artculos
editoriales publicados en The Wall Street Journal a comienzos del siglo XX.
Dow aplic su trabajo a las medias burstiles que haba creado, pero casi todas sus ideas
analticas se pueden aplicar igualmente bien a todas las medias del mercado. Los
principios bsicos que constituyen la Teora de Dow son 6:
Dow consideraba que una tendencia tena tres partes, primaria, secundaria y
menor, que l comparaba con la marea, las olas y las ondas del mar. Dow
consideraba las mareas del mercado con duracin superior a un ao (o ms). La
tendencia secundaria o intermedia representa correcciones en la tendencia
primaria y suele durar de 3 semanas a 3 meses. Estas correcciones intermedias
generalmente corrigen entre un tercio y dos tercios del movimiento anterior de la
tendencia y, con mayor frecuencia, alrededor de la mitad o 50 por ciento del
movimiento anterior.
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La cuestin de si funciona una profeca del auto cumplimiento parece preocupar a mucha
gente porque se plantea con frecuencia. Ciertamente se trata de una preocupacin
vlida, pero de una importancia mucho menor de lo que la gente piensa. Tal vez la mejor
forma de tratar esta cuestin es citar un texto que discute algunas de las desventajas de
utilizar patrones de grficos:
a. El uso de la mayora de patrones de grficos ha sido ampliamente publicado
en los ltimos aos. Muchos operadores estn familiarizados con dichos
patrones y a menudo actan sobre ellos de forma concertada, lo que crea una
"profeca del auto cumplimiento", del mismo modo que se crean olas de
compras y ventas como respuesta a patrones "alcistas" o "bajistas"...
b. Los patrones de grficos son casi completamente subjetivos. No hay ningn
estudio que haya podido cuantificarlos matemticamente. Literalmente existen
en la mente de quien los ve.
Estas dos crticas se contradicen y el segundo punto en realidad anula al primero. Si los
modelos de grficos son "completamente subjetivos" y existen "en la mente de quien los
ve", resulta difcil imaginar cmo todo el mundo podra ver lo mismo al mismo tiempo, que
es la base de la profeca del auto cumplimiento. Los crticos de los grficos no pueden
pretender ambas cosas. Por un lado, no pueden criticar los grficos por ser tan objetivos
y obvios que todo el mundo reacciona de la misma manera al mismo tiempo (causando
as que el patrn de precios se cumpla) y tambin criticar los grficos por ser demasiado
subjetivos.
La realidad de la cuestin es que los grficos son muy subjetivos. Interpretar grficos es
un arte (aunque probablemente la expresin "habilidad" sera ms adecuada). Los
patrones de grficos pocas veces son tan claros como para que incluso chartistas
experimentados se pongan de acuerdo en su interpretacin. Siempre hay un elemento de
duda y desacuerdo. Existen muchos enfoques diferentes del anlisis tcnico que a
menudo no concuerdan el uno con el otro.
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manera. Algunos intentaran anticipar la seal del grfico y entrar al mercado temprano;
otros aprovecharan el "ataque" sealado por un patrn o indicador dado. Y tambin
estn los que esperaran a la retirada posterior al ataque antes de entrar en accin. Todo
esto indica que la posibilidad de que todos los tcnicos acten al mismo tiempo y del
mismo modo es realmente bastante remota.
Debe tenerse en cuenta que los mercados al alza y a la baja slo se dan y se mantienen
cuando estn justificados por la ley de la oferta y la demanda. Los tcnicos no tienen
posibilidad de causar un movimiento importante del mercado con su mera fuerza de
compra y de venta, porque si esto fuera as, todos seran muy ricos en poco tiempo.
De mucha mayor preocupacin para los chartistas es el tremendo crecimiento del uso de
sistemas tcnicos de contratacin computarizada en el mercado de futuros. Estos
sistemas mayoritariamente siguen las tendencias por naturaleza, lo que significa que
estn todos programados para identificar y contratar las tendencias ms importantes. Con
el crecimiento de la gestin de tesorera profesional en el sector de los futuros, y la
proliferacin de fondos pblicos y privados de mltiples millones de dlares que utilizan
estos sistemas tcnicos en su mayora, existen enormes concentraciones de dinero
detrs de un puado de tendencias existentes. Dado que el universo de los mercados de
futuros es todava bastante pequeo, el potencial que tienen estos sistemas de
distorsionar el movimiento de los precios a corto plazo est creciendo. De todos modos,
incluso en los casos que existe distorsin, generalmente son a corto plazo por naturaleza
y no crean grandes movimientos.
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Una vez ms, hasta el problema de sumas concentradas de dinero que usan sistemas
tcnicos probablemente se autocorrige, y si todos los sistemas comenzaran a hacer lo
mismo al mismo tiempo, los operadores realizaran ajustes y sus sistemas seran ms o
menos sensibles.
La profeca del auto cumplimiento se considera generalmente como una crtica de los
grficos, pero sera ms adecuado calificarla de cumplido. Despus de todo, para que
una tcnica de pronsticos sea tan conocida que comience a influir sobre los hechos,
tiene que ser bastante buena. Slo podemos especular con respecto a los motivos por los
que esta preocupacin pocas veces se expresa con relacin al uso del anlisis
fundamental.
Se puede usar el pasado para predecir el futuro?
Otra cuestin que se plantea a menudo es la validez de usar informacin sobre precios
antiguos para predecir los precios futuros. Resulta sorprendente la frecuencia con la que
los crticos del enfoque tcnico plantean esta cuestin, porque cualquier mtodo conocido
de hacer pronsticos, desde los del tiempo atmosfrico hasta los de anlisis tcnico, se
basan completamente en el estudio de datos anteriores. Qu otra clase de datos hay
para trabajar?
Como dice un texto sobre estadstica: "El primer paso en el pronstico del futuro
empresarial o econmico consiste en recoger observaciones del pasado" (Freund y
Williams). El anlisis de grficos es simplemente otra forma de anlisis de series
temporales basada en el estudio del pasado, que es exactamente lo que se hace en
todos los tipos de series temporales. El nico tipo de informacin sobre el que alguien
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puede trabajar es informacin pasada, y slo podemos hacer una estimacin del futuro
mediante la proyeccin de experiencias pasadas hacia dicho futuro.
Parece, entonces, que el uso de datos sobre precios antiguos para predecir el futuro en el
anlisis tcnico se fundamenta en unos conceptos estadsticos slidos. Si alguien
quisiera cuestionar seriamente este aspecto del pronstico tcnico, tendra que
cuestionar tambin la validez de todas las otras formas de hacer pronsticos que se
basan en datos histricos, algo que incluye todos los anlisis econmicos y
fundamentales.
La teora del random walk (paseo aleatorio)
La Teora del Paseo Aleatorio, desarrollada e impulsada en la comunidad acadmica,
dice que los cambios en los precios son "serialmente independientes" y que la historia de
los precios no es un indicador de confianza de la futura direccin de los mismos. En
resumen, los precios se mueven de forma aleatoria e impredecible. La teora se basa
en la hiptesis del mercado eficiente, que dice que los precios fluctan de forma aleatoria
alrededor de su valor intrnseco. Tambin mantiene que la mejor estrategia de mercado a
seguir, sera una estrategia sencilla de "comprar y mantener", en contraposicin a
cualquier intento de "vencer al mercado".
Aunque hay pocas dudas de que existe una cierta cantidad de aleatoriedad o "ruido" en
todos los mercados, simplemente no es realista creer que todos los movimientos de
precios son aleatorios. sta puede ser una de esas reas en las que la observacin
emprica y la experiencia prctica resultan ms tiles que las sofisticadas tcnicas
estadsticas, que parecen ser capaces de probar cualquier cosa que el usuario tenga en
mente o ser incapaces de refutar nada. Valdra la pena tener presente que la aleatoriedad
slo se puede definir en el sentido negativo de incapacidad de descubrir modelos
sistemticos en los movimientos de precios. El hecho de que los acadmicos no hayan
podido descubrir la presencia de estos patrones no prueba que no existan.
Los acadmicos debaten si la tendencia de los mercados tiene poco inters para el
analista u operador medio que se ve obligado a actuar en el mundo real donde las
tendencias del mercado son claramente visibles. Si el lector tiene alguna duda sobre este
punto, un vistazo a cualquier libro de grficos (elegido al azar) le demostrar la presencia
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de tendencias de una forma muy grfica. Cmo explican los "paseantes aleatorios" la
persistencia de estas tendencias si los precios son serialmente independientes, lo que
significa que lo sucedido ayer, o la semana anterior, no tiene relacin con lo que puede
suceder hoy o maana? Cmo explican el provechoso historial de "vida real" de muchos
sistemas que siguen las tendencias?
Parece dudoso que la evidencia estadstica alguna vez vaya a probar o refutar totalmente
la teora del paseo aleatorio. Sin embargo, la idea de que los mercados son aleatorios es
completamente rechazada por la comunidad tcnica. Si los mercados fueran realmente
aleatorios, ninguna tcnica de pronsticos funcionara. Lejos de refutar la validez del
enfoque tcnico, la hiptesis del mercado eficiente est muy cerca de la premisa tcnica
de que los mercados lo descuentan todo. Los acadmicos piensan, sin embargo, que
debido a que los mercados descuentan rpidamente toda la informacin, no hay forma de
sacar partido de dicha informacin. La base del pronstico tcnico, ya vista es que la
informacin importante del mercado aparece descontada o reflejada en el precio del
mercado mucho antes de que sea conocida. Sin quererlo, los acadmicos han expresado
de forma harto elocuente la necesidad de seguir de cerca los movimientos de los precios
y la inutilidad de intentar beneficiarse de informacin fundamental, al menos a corto
plazo.
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El estudio de estas dos ramas constituye el contenido de los dos prximos apartados.
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aporta un sistema de trading es que permite fijar una disciplina al inversor que utiliza las
herramientas de anlisis tcnico.
A travs de estos sistemas mecnicos es posible evitar uno de los factores que ms
dinero acaban costndole al inversor: el emocional.
Lo que debera hacer un sistema automtico es cumplir con las siguientes cuatro reglas
bsicas:
1. Operar siempre con la tendencia.
2. Cortar las prdidas de forma temprana.
3. Dejar correr los beneficios.
4. Utilizar un buen control del riesgo ("money management").
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2. Pautas grficas
2.1. Grficos
2.1.1 Tipos de grficos
La principal herramienta de trabajo del analista tcnico son los grficos. Existen muchos
tipos de grficos y todos y cada uno de ellos tienen como finalidad reflejar los precios de
cada da para poder determinar los movimientos futuros de cada valor.
Grfico de lneas.
Grfico de barras
El anlisis tcnico debe examinar la evolucin histrica de los precios burstiles para
extraer la relacin directa que existe entre los movimientos del precio en el pasado y
aquellos que tendrn lugar en el futuro. El instrumento primario para ello son los grficos,
definidos por Stan Weinsten como "...cardiogramas relativos a la salud del mercado".
Registra con facilidad los precios histricos de un ttulo o ndice a lo largo de una serie de
horas, das, semanas, meses o aos, por lo que, frecuentemente, se utilizan como
auxiliares para la construccin de los grficos de barras.
Normalmente, el precio suele ser el de cierre, pero tambin puede ser el precio mximo,
mnimo o medio.
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Grfico de barras
Se utilizan los tres precios ms significativos de un determinado perodo (hora, da,
semana, mes o ao): el mximo, el mnimo y el cierre, y se suele incluir tambin el precio
de apertura.
Para cada unidad de tiempo se traza una recta vertical que comience en el precio mnimo
y termine en el mximo; el precio de cierre se seala sobre la recta vertical mediante una
pequea barra orientada hacia la derecha y el de apertura, en su caso, de igual manera
pero con orientacin hacia la izquierda.
GRFICO DE BARRAS DE ABENGOA B CON DATOS SEMANALES
El eje de abscisas carece de significado temporal. (Slo refleja las sucesivas bajadas y
subidas del precio) y en el eje de ordenadas se sitan los precios. Cuando la cotizacin
alcanza un determinado nivel, se anota un aspa en el plano y, mientras el ttulo o ndice
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siga registrando subidas que rebasen el mnimo preestablecido, se irn anotando aspas
sobre la misma lnea. Si el cambio en el precio no supera ese mnimo, se ignora la
cotizacin de ese da, y si la nueva cotizacin supone un cambio en la tendencia, se
registra en la siguiente lnea vertical a la derecha con un crculo.
Estos grficos no informan sobre el tiempo que dura cada movimiento, ni consideran el
volumen de negociacin, pero tienen la ventaja de representar la informacin relativa a
las variaciones de los precios de forma resumida; "Son bsicamente, sumarios
compactos de la actuacin".
Grfico japons "vela" o "candlestick"
Aunque este tipo de grfico fue creado por los japoneses hace ms de tres siglos para
predecir los movimientos de los precios, hasta finales de la dcada de los ochenta no ha
captado la atencin del anlisis occidental. No se trata simplemente de una forma de
representar el comportamiento de las cotizaciones, sino que existe una autntica teora
sobre la diversidad de figuras que se pueden encontrar en este tipo de grficos y sus
implicaciones de prediccin.
En el eje de abscisas se representan el tiempo (hora, da, semana, mes o ao) y en el eje
de ordenadas el precio. Este grfico debe su nombre a que la lnea que une el precio
mximo y el mnimo parece un candil con su cirio y su mecha. El cuerpo principal (parte
gruesa) de la lnea representa el rango entre el precio de apertura y el de cierre del
perodo: si el precio de cierre es superior al de apertura, el cuerpo principal es blanco
(vaco), si es inferior al de la apertura, el cuerpo principal es negro (lleno) y si ambos
coinciden, entonces no existe cuerpo principal sino una raya horizontal y surge una figura
que recibe el nombre de "doji". Por encima y por debajo del cuerpo principal surgen unas
finas lneas llamadas sombras, que representan los precios mximo y mnimo del
perodo, respectivamente.
Por tanto, al igual que el grfico de barras, representa para cada perodo los precios
mximo, mnimo, de cierre y de apertura, pero resalta la relacin entre el precio de
apertura y el de cierre del perodo, haciendo ms evidente la variacin sufrida por la
cotizacin y, por tanto, el sentimiento implcito de los inversores.
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tanto, mayor es la importancia de una penetracin de la misma, mientras que una lnea
de tendencia escarpada suele romperse con facilidad y desarrollar breves movimientos
laterales de consolidacin.
Cuando la lnea de tendencia se ha roto, los precios se movern, como mnimo, una
distancia igual a la vertical desde el alza mxima (baja mnima) de la tendencia rota hasta
la lnea de tendencia, proyectada desde el punto de ruptura.
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Algunas veces, tras la vulneracin de una lnea de tendencia alcista, los precios
descienden un poco, se recuperan hasta llegar a la lnea de tendencia que rompieron y,
ms adelante, vuelven a caer (pullback).
PULLBACKS A RESISTENCIAS EN GAS NATURAL
Se puede trazar entonces una segunda lnea de tendencia, que queda tambin rota y une
el mnimo donde comenzaba la primera lnea de tendencia y el mnimo creado tras la
penetracin de esa primera lnea. Si tras la cada tiene lugar otro intento fallido de
recuperacin, esta vez hasta la segunda lnea de tendencia, se puede dibujar una tercera
lnea de la misma forma.
Algo similar ocurre en una tendencia bajista y, tanto en un caso como en otro, si se
produce una ruptura de la tercera lnea de tendencia se obtiene una seal vlida de
vuelta de tendencia, conocida como el principio del abanico.
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Cuando los precios vulneran alguno de los dos lados del canal recorren normalmente,
como mnimo, una distancia igual a la anchura del mismo.
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CANALES EN MEDIASET
Soportes y resistencias
El soporte es un nivel de precio en el que existe una demanda suficientemente fuerte
para detener, al menos temporalmente, un movimiento bajista del precio, y posiblemente,
cambiar su direccin. En una tendencia bajista, los niveles de soporte, que van parando
los movimientos descendentes del precio, se van rompiendo repetidamente hasta que la
tendencia bajista cambia.
Un cambio de tendencia no viene determinado, sin embargo, por la primera vez que los
precios fallan al romper un nivel de resistencia, en una tendencia alcista, o un nivel de
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soporte, en una tendencia bajista, sino que se debe desarrollar completamente una
formacin de vuelta de tendencia para poder confirmarlo.
ZONA DE SOPORTE EN BBVA
Al igual que ocurre con la lnea de canal, en una tendencia alcista los niveles de
resistencia se convierten con frecuencia en niveles de soporte tras ser rotos de forma
significativa, y en una tendencia bajista los niveles de soporte se transforman igualmente
en niveles de resistencia cuando los precios se recuperan hacia ese nivel. La
probabilidad de que los niveles de soporte y resistencia inviertan sus respectivos papeles
depende de tres factores:
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Como los nombres indican, los patrones de vuelta anuncian que se est dando un
importante cambio de direccin en la tendencia. Los modelos de continuacin, por otro
lado, sugieren que el mercado slo est en pausa durante poco tiempo, posiblemente
para corregir una condicin sobrecomprada o sobrevendida de corta duracin, y que
despus de la pausa retomar la tendencia actual. La dificultad estriba en distinguir entre
los dos tipos de modelos lo antes posible mientras se est formando el patrn.
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La mayora de los modelos de precios tienen tambin ciertas tcnicas de medida que
ayudan al analista a determinar los objetivos de precios mnimos. Aunque estos objetivos
slo son una aproximacin al tamao del movimiento siguiente, ayudan al operador a
determinar su ratio de riesgo / beneficio.
Cuanto mayor sea el rango recorrido por el precio durante la jornada y cuanto mayor el
volumen registrado, ms relevante es la seal de un potencial cambio de tendencia.
Cuando tanto el mximo como el mnimo registrado por el precio en el reversal day
exceden al rango del da anterior, aparece un outside day.
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Tras la ruptura de estas figuras, se supone que el precio debe recorrer, al menos, una
distancia igual a la vertical desde el techo (suelo) de la cabeza a la lnea del cuello,
proyectada hacia abajo (hacia arriba) desde sta ltima.
En ocasiones, la formacin de cabeza y hombros puede actuar como pauta de
continuacin de tendencia, indicando una consolidacin y no el fin de un movimiento;
toma entonces la forma de un techo de cabeza, al consolidar una tendencia bajista, y de
una cabeza y hombros invertidos, en una tendencia alcista.
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Estas figuras no miden la cantidad de movimiento del precio que se espera en la nueva
direccin. Sirven simplemente para identificar una vuelta en la tendencia, pero casi nunca
engaan.
SUELO REDONDEADO EN APPLE
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Los techos y suelos triples aparecen cuando los precios intentan rebasar tres veces el
anterior mximo (triple cresta) o mnimo (triple valle) sin xito. En los techos triples, el
volumen suele ser decreciente en cada avance respecto al anterior y en los suelos triples,
suele crecer con cada subida respecto a la anterior.
DOBLE SUELO EN FUTURO BUND
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En este grfico puede apreciarse cmo el precio realiza tres intentos de ruptura de la
lnea roja de resistencia, dibujando de esta manera una potencial formacin bajista de
triple mximo.
2.2.5 Rectngulos
Son movimientos laterales del precio dentro de dos lneas paralelas horizontales o
ligeramente inclinadas, que actan como techo y suelo. Representan un conflicto entre
compradores y vendedores que desean realizar sus operaciones a niveles diferentes de
precio, los primeros en el suelo y los segundos en el techo de la figura. No se puede
predecir quin ganar la batalla hasta que una u otra lnea se rompa definitivamente, con
lo cual podra ser tanto una figura de vuelta como de consolidacin de tendencia.
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El precio mnimo objetivo en esta figura es la distancia vertical entre sus lneas limtrofes,
proyectada desde el punto de ruptura.
La distancia que recorrern los precios tras la vulneracin es difcil de determinar, pero se
puede establecer como distancia mnima la existente entre el alza mxima y el lmite
inferior proyectada a partir del punto de ruptura.
2.2.7 Cuas
Es una formacin en la que las fluctuaciones se producen entre dos lneas convergentes
que se inclinan en la misma direccin.
En una cua ascendente, las dos lneas se mueven hacia arriba y, por tanto, la lnea
inferior tiene un ngulo ms inclinado que la superior. Tiene implicaciones bajistas, pues
representa una situacin de mercado que se hace cada vez ms dbil, desde una
perspectiva tcnica, al irse agotando gradualmente la demanda hasta desaparecer y
provocar una cada importante de los precios. Se puede producir al final de una tendencia
alcista o como recuperacin de un mercado bajista.
En una cua descendente, las lneas estn orientadas hacia abajo y la lnea superior
tiene ms inclinacin que la inferior. Sus implicaciones son alcistas, pues se tratan de una
situacin que se va fortaleciendo tcnicamente, al ir disminuyendo el inters de venta,
hasta que los precios rompen la lnea superior y comienzan a ascender, no sin antes
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desarrollar un movimiento lateral durante algn tiempo. Al igual que las cuas
ascendentes, pueden ser formaciones de vuelta o de consolidacin de tendencia.
Sea cual sea la direccin de la cua, el volumen debe disminuir gradualmente a medida
que el precio se mueve hacia el vrtice de sta, y finalizar la misma con un aumento en la
ruptura.
En cuanto a las implicaciones de medicin de esta pauta, los precios suelen desandar, al
menos, el camino que recorrieron desde el comienzo de la cua hasta su conclusin.
CUA EN IBERDROLA EN GRFICO DE 60 MINUTOS
2.2.8 Diamante
Se puede definir como una compleja formacin de cabeza y hombros de lnea clavicular
en forma de V o como una formacin de ensanchamiento que despus se convierte en un
tringulo simtrico.
Normalmente es una figura de vuelta de tendencia alcista a bajista, pero tambin puede
ser una formacin de consolidacin.
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Tras la vulneracin, los precios deben moverse, como mnimo, una distancia igual a la
que hay desde el mximo hasta el mnimo de la formacin, proyectada desde la ruptura.
DIAMANTE EN DJ EUROSTOXX50 CON DATOSDIARIOS
2.2.9 Vuelta en un da
Es una figura que se completa en un solo da y consiste en que el precio se vuelva de
forma estratgica, cerrando en la direccin contraria a la indicada en la apertura. Existen
vueltas en dos das, vueltas semanales y mensuales (mucho ms significativas que las
diarias) y, por ltimo, vueltas de isla, provocadas por huecos en los precios.
El significado tcnico de esta figura es slo a corto plazo, pero, sin embargo, suele ir
seguida de un cambio importante en la tendencia. Es decir, no lleva consigo
implicaciones inmediatas y de tendencia mayor, sino que avisa sobre la posible formacin
de una pauta (cabeza y hombros, tringulo), preparando as al inversor para un probable
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En cuanto al alcance del movimiento del precio tras la ruptura, si se rompe el lmite
superior se espera que los precios asciendan hasta alcanzar una lnea trazada de forma
paralela al lmite inferior del tringulo desde su alza mxima. Si el precio rompe hacia
abajo, debe descender, al menos, hasta sobrepasar una lnea paralela al lmite superior
que comience en el mnimo ms bajo del tringulo.
TRINGULO SIMTRICO EN FUTURO SOBRE ONZA DE ORO CON DATOS DIARIOS
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En el tringulo ascendente los precios se mueven entre una lnea lmite horizontal como
techo y una lnea lmite creciente como suelo, proporcionando una visin alcista; la lnea
superior del tringulo representa la existencia de una barra de oferta en un precio
determinado ante una demanda que persiste en compra a un precio ms bajo.
En el tringulo descendente los precios oscilan entre una lnea lmite decreciente como
techo y una lnea lmite horizontal como suelo, sugiriendo un futuro bajista; el suelo
horizontal representa una barrera de demanda en un determinado precio inferior al precio
de mercado.
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Hueco comn
Tiene lugar en mercados de poco volumen de negociacin o dentro de una formacin de
precios, ms frecuentemente de consolidacin que de vuelta de tendencia, por lo que
suele ir acompaado de una disminucin de volumen.
Es el menos significativo de los huecos citados, pues refleja simplemente falta de inters,
sin prcticamente ningn significado predictivo de tendencia, pero puede ayudar a
reconocer una pauta de precios.
Hueco de separacin
Tiene lugar cuando, al completarse una pauta, el precio rompe fuera de la misma,
acompaado de un fuerte volumen creando un vaco, que enfatiza el hecho de que la
figura ha sido autntica.
Hueco de continuacin
Se produce durante movimientos rpidos de precio, tanto alcistas como bajistas,
indicando una fuerte tendencia subyacente en la direccin del movimiento. Suele ir
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Se espera que los precios recorran, tras el hueco, la misma distancia que exista desde el
comienzo del movimiento hasta el hueco.
Hueco de agotamiento
El ltimo tipo de gap aparece cerca del final del movimiento de mercado. Despus de que
todos los objetivos se hayan alcanzado y que los otros dos tipos de gaps (de separacin
y de continuacin) se hayan identificado, el analista debera esperar que apareciese el
gap de agotamiento. Cuando los precios cierran por debajo del ltimo gap, es
normalmente la seal de que el gap de agotamiento ha tenido lugar. ste es un ejemplo
clsico en el que un gap cubierto en una tendencia al alza tiene implicaciones claramente
bajistas.
HUECOS DE AGOTAMIENTO EN GRFICO DIARIO DE BBVA
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3. Onda de Elliott
3.1. Introduccin y las tres reglas bsicas
Ralph N. Elliott (1871-1948) encontr limitadas las aplicaciones del anlisis tcnico y,
especialmente atrado por las posibles implicaciones de la existencia de ciclos en el
mercado de valores, desarroll una nueva teora de anlisis tcnico. Su principio de onda
supuso un importante complemento a la teora de Dow, pues anticipa los movimientos del
precio en funcin de un diseo bsico que permanece constante, desafiando as a la
teora del recorrido aleatorio en cada momento. Por tanto, se puede suponer que Elliott
tom como punto de partida la idea de la teora de Dow de que el mercado de valores
puede ser modelizado, pues su comportamiento se encuentra ligado a la psicologa del
inversor y, por tanto, no es aleatorio.
Elliott, partiendo de la esencia misma del anlisis tcnico, destaca que no se trata de
manipular los precios para encontrar informacin sobre el comportamiento del mercado,
sino que son los precios en s mismos los mejores y nicos indicadores de la accin del
mercado.
Sin embargo, Elliott no se limita a la observacin de los precios, sino que intenta justificar
las diferentes pautas que el mercado describe en su evolucin, buscar el porqu de su
comportamiento. As, partiendo de la base misma de la Teora de Dow de que el mercado
de valores refleja el comportamiento psicolgico del conjunto de inversores, Elliott
cuantific matemticamente el modelo que sigue la psicologa de la masa inversora en su
evolucin y, por tanto, el mercado de valores en su progreso. Tanto Dow como Elliott
percibieron la importante influencia del factor psicolgico humano en el mercado de
valores, siendo Dow quien la esboz y Elliott quien posteriormente entr en su detalle.
De esta forma, el principio de onda de Elliott mantiene, como teora de anlisis tcnico,
que la historia se repite, pero aade que nunca lo hace de forma idntica porque el
mercado progresa siguiendo un determinado modelo, que le permite describir pautas que
son repetitivas en cuanto a su forma, pero no en cuanto a tiempo y amplitud.
41
Guas
Adems, una caracterstica que hace nica a esta teora es que Elliott descubri que el
modelo de progreso del mercado de valores se cumple en todas las escalas de
movimiento, pues las pautas descubiertas se producen en todos los grados de la
tendencia; as pues, el analista puede estudiar diferentes marcos temporales, horarios,
diarios, semanales, mensuales, anuales, etc., simultneamente y observar la interrelacin
existente entre los movimientos a corto y largo plazo.
En el ao 1934 Elliott dedujo la pauta nica que define el comportamiento del precio y,
segn la cual, las medias del mercado de valores se mueven en cinco ondas, cuando
siguen la direccin de la tendencia principal, y en tres ondas, cuando la corrigen. En 1938
public sus anlisis sobre los movimientos del mercado de valores en The Wave
principle; una ao ms tarde, Elliott escribi una serie de doce artculos para el Financial
World Magazine y, por ltimo, en 1946, finaliz su obra definitiva sobre la Teora de la
Onda Natures Law-The Secret of the Universe.
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Guas
diferentes estaciones del ao, el ciclo de vida de los animales y personas marcado por la
vida y la muerte, la psicologa humana que oscila entre el optimismo y el pesimismo, etc.
Elliott aade, adems, el hecho de que el mercado de valores "es la mayor manifestacin
de psicologa de masas que existe, un reflejo casi perfecto del estado psicolgico del
hombre, entremezclado con la realidad del progreso del hombre, la economa y el mundo
de los negocios." Como consecuencia, su hiptesis de partida es que, puesto que la
psicologa de masas es estructurada y el mercado de valores es su representacin, ste
debe moverse siguiendo un ritmo regular.
Elliott quiso demostrar que la interaccin humana sigue unas pautas de comportamiento
que dan forma no slo a los acontecimientos financieros, sino a todo tipo de hechos y
tendencias que supongan la implicacin de un colectivo humano, "La Teora de Elliott se
manifiesta en los mercados que interesan e implican a un amplio pblico".
Sin embargo, el fundamento bsico de la teora de Elliott no son tan slo los ciclos
repetitivos de la naturaleza, sino adems, los nmeros y las proporciones que marcan el
ritmo de esas repeticiones. Por ello, antes de analizar las caractersticas de esta teora,
es conveniente estudiar el trasfondo matemtico de la misma.
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Guas
Fue Collins, por tanto, quien permiti dar una base matemtica a la teora de Elliott al
descubrir que el nmero de ondas existentes en las pautas observadas por Elliott en el
mercado de valores reflejaba perfectamente la secuencia Fibonacci:
1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 377, 610, etc.
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Guas
Por ejemplo, la longitud de la onda 3 en una secuencia de cinco ondas estara influida por
la longitud de la onda 1, antes que por la longitud de la onda 2.
El principio de la Onda Elliott proporciona la forma y la estructura, mientras que los ratios
de Fibonacci proporcionan la herramienta para medir el potencial de cualquier
movimiento de los precios, incluyendo las probables metas temporales para la conclusin
de estos movimientos.
Seccin urea
La proporcin phi era conocida y venerada por los antiguos griegos por ser la
representacin del orden y armona de la Naturaleza; fue Euclides quien determin la
seccin urea de una recta y Pitgoras, la emple en el diseo del pentagrama estrella
que representaba a la sociedad de su poca, pues est formado por las cinco diagonales
de un pentgono regular, sobre el que se construye esta figura, cada una de las cuales
divide otras dos diagonales en la seccin urea.
Cualquier lnea (AC) se puede dividir en dos partes desiguales, de tal forma que la
proporcin entre la parte menor (BC) y la parte mayor (AB) sea equivalente a la
proporcin entre mayor (AB) y el total (AC), e igual a la razn urea 0,618.
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Guas
La secuencia de Fibonacci ajusta esas cifras un poco ms. En una tendencia fuerte, un
retroceso mnimo suele estar alrededor del 38 por ciento, y en una tendencia ms dbil,
el retroceso porcentual mximo es de aproximadamente el 62 por ciento.
Los coeficientes de Fibonacci se acercan a 0,618 slo despus de los cuatro primeros
nmeros. Los tres primeros ratios son 1/1 (100 por cien), (50 por ciento) y 2/3 (66 por
ciento). Muchos estudiosos de Elliott pueden no ser conscientes de que el famoso
retroceso del 50 por ciento es en realidad un ratio de Fibonacci, igual que el retroceso de
los tercios. Un retroceso completo (del 100 %) de un mercado previamente alcista o
bajista, tambin debera indicar una importante rea de apoyo o resistencia.
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"La personalidad de cada onda en la secuencia de Elliott es parte integrante del reflejo de
la psicologa de masas que encarna. La progresin de las emociones de masas del
pesimismo al optimismo y vuelta a empezar tiende a seguir un camino similar cada vez,
produciendo circunstancias similares en los puntos correspondientes en la estructura de
onda".
La teora de Elliott es una forma muy flexible de analizar el mercado, lo que significa que,
al estudiar el comportamiento de un mercado durante un determinado perodo de tiempo,
la mayora de las veces surgen diferentes cuentas de ondas, todas ellas posibles pero no
siempre similares, pues podra resultar que implicaran tendencias de fondo totalmente
enfrentadas; en este caso, el analista, adems de hacer uso de su intuicin, deber
estudiar el ciclo en el que queda situado el intervalo temporal objeto de estudio, con el fin
de disponer de la mayor cantidad posible de informacin para determinar cul de las
cuentas de ondas es la correcta.
Elliott estableci ciertas reglas a travs de las cuales es posible establecer tanto la
direccin de la tendencia principal del mercado, como determinar cundo tendr lugar
una vuelta de tendencia.
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Guas
Cuando surge una pauta 1, 2, 3, 4, 5 alcista o bajista, se produce una fuerte seal en la
direccin de la tendencia a largo plazo. Una secuencia creciente de cinco ondas, tras una
brusca cada del precio, sugiere subidas adicionales, mientras que una pauta bajista de
cinco ondas, tras una escarpada subida de precios, anuncia nuevos descensos.
Dentro de una pauta de impulso las ondas 1, 3 y 5 son las ondas de impulso, pues son
las que hacen avanzar al mercado en la direccin de la tendencia principal, y las ondas 2
y 4 son las ondas correctivas, pues hacen retroceder al mercado parte de su avance
anterior.
De las tres ondas de impulso, una de ellas, y slo una, es generalmente una extensin, y
ms frecuentemente lo suele ser la onda 3.
Las caractersticas particulares de las cinco ondas de impulso son las siguientes:
ONDA 1 Suele ser la ms corta de todas las ondas de impulso. Esta onda puede ser
una pauta de impulso o, muy raramente, un tringulo diagonal.
ONDA 2 Sigue, normalmente muy de cerca el trazo de la onda 1, desandando
prcticamente todo el camino recorrido por la misma, pero nunca el final de la onda 2 ni
ninguno de sus puntos internos pueden retroceder la totalidad de la onda 1. Con gran
frecuencia, la onda 2 corregir un 38,2, un 50 un 61,8 por ciento de la variacin de
precio experimentada por la onda 1.
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La onda 3 debe desarrollarse en una pauta de impulso que suele generar el mayor
volumen y movimiento de precio, por lo que supone una importante confirmacin de la
tendencia.
ONDA 4 Si la tendencia es alcista, el suelo de esta onda nunca puede sobrepasar el
techo de la onda 1 y, si es bajista, el mximo de esta onda no superar el mnimo
marcado por la onda 1; los puntos internos de las ondas 1 y 4 podran solaparse en un
pequeo margen. Slo se produce una excepcin a esta regla en el caso de formaciones
triangulares relativamente raras, y en los mercados de mercancas y futuros.
La onda 4 no suele ser un movimiento escarpado, sino ms bien lateral, al contrario que
la onda 2. Es muy frecuente que la onda 4 retroceda aproximadamente un 38,2 por ciento
del recorrido de la onda 3 previa.
ONDA 5 Suele ser menos activa que la onda 3, siendo en su desarrollo, precisamente,
cuando diferentes indicadores tcnicos empiezan a mostrar sntomas de debilidad de la
tendencia. La onda 5 puede tomar la forma de una pauta de impulso o de un tringulo
diagonal.
Considerando slo los puntos finales de las ondas, la onda 5 debe ser al menos un 38,2
por ciento de la longitud de precio de la onda 4, aunque normalmente la supera en ms
de un 61 por ciento. Las medidas ms probables de la onda 5 son un 61,8, 100 o 161,8
por ciento de la variacin de precio de la onda 1, excepto el caso en que la onda 5 es
extendida, pues tiende a ser el 161,8 por ciento, aproximadamente, de la distancia
existente desde el comienzo de la onda 1 hasta el final de la onda 3.
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"correcciones".
Algunas
veces,
nos
referimos
ellos
como
"consolidaciones".
La extensin o la profundidad de las correcciones son menos predecibles que las ondas
impulso.
Existen varias formas bsicas. stas son: zigzags, planas, irregulares y tringulos.
ZIGZAG
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PLANA
IRREGULAR
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TRINGULO
Las diferentes variaciones que pueden presentar las ondas hacen ms difcil saber qu
momento de la tendencia se est desarrollando y cul es la tendencia futura que seguirn
los precios.
RECUENTO DE ONDAS DE ELLIOT EN DJ EUROSTOXX50 CON DATOS
SEMANALES
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sta tcnica de situar la tendencia entre dos lneas paralelas a medida que se va
desarrollando es crucial para encontrar los puntos terminales de las ondas correctivas 2 y
4, as como para determinar el final de una pauta de impulso. Si el movimiento, que se
est canalizando, es alcista, la lnea principal del canal es la inferior y si es bajista, es la
superior.
Volumen
Elliott no dio demasiada importancia a la relacin entre el volumen de contratacin en las
pautas del principio de onda. Dedujo que el volumen se expande y se contrae siguiendo
la tendencia, y que un bajo volumen indica, frecuentemente, una coyuntura crtica del
mercado. El volumen suele ayudar a clarificar el carcter de un movimiento, pero cuando
el mercado es anormalmente estrecho, las seales de volumen son en ocasiones
engaosas.
Elliott observ, con respecto a la finalizacin de una tendencia alcista, que si en un canal
de tendencia al alza una onda 5 se aproxima al lmite superior de dicho canal con un
volumen descendente, podra estar prxima una correccin o tendencia bajista, pues el
volumen no est acompaando a la tendencia. Si, por el contrario, la onda 5 se despliega
con un volumen igual o mayor al de la onda 3, probablemente se producir una extensin
de la tendencia.
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4. Anlisis Cuantitativo
4.1. Osciladores
Son las herramientas matemticas y estadsticas que utiliza el analista tcnico, junto a los
indicadores, para eliminar la subjetividad derivada del anlisis grfico.
El valor del oscilador no est limitado a las bandas de fluctuacin horizontales. Usado en
conjuncin con los grficos de precios durante las fases con tendencias, el oscilador se
transforma en un aliado extremadamente til cuando alerta al operador ante extremos del
mercado a corto plazo conocidos comnmente como condiciones sobrecompradas o
sobrevendidas. El oscilador tambin puede advertir de que una tendencia est perdiendo
mpetu antes de que dicha situacin se haga evidente en las propias acciones de los
precios. Los osciladores pueden indicar que una tendencia est a punto de finalizar
mediante la descripcin de ciertas divergencias.
Los tres usos ms importantes del oscilador
Hay tres situaciones en las que el oscilador es sumamente til.
1. Cuando su valor alcanza una lectura extrema cerca de su lmite superior o inferior.
Se dice que el mercado est sobrecomprado cuando es cerca del extremo
superior y sobrevendido cuando es cerca del extremo inferior. Es una advertencia
de que la tendencia del precio est sobre extendida y es vulnerable.
2. Una divergencia entre el oscilador y el movimiento del precio cuando el oscilador
est en una posicin extrema, generalmente es una advertencia importante.
3. El cruce de la lnea cero (o media) puede dar importantes seales para operar en
la direccin de la tendencia de los precios.
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El valor de RSI oscila entre 0 y 100. Si toma un valor por encima de 70, indica una
sobrevaloracin del mercado y es posible que tenga lugar un techo principal en los
precios. Si desciende por debajo de 30 es muy probable que se desarrolle un suelo
principal en los precios, pues el mercado est siendo infravalorado.
La evolucin de la tendencia del RSI es parecida a la de los precios y, por tanto, cuando
se produce una divergencia entre ambas se est produciendo un aviso de vuelta de
tendencia en los precios. Si los precios suben o se mueven lateralmente y el RSI baja, se
producir seguramente una vuelta bajista en la tendencia, y si los precios descienden o
forman un movimiento horizontal mientras el RSI sube, se espera una vuelta alcista.
OSCILADOR RSI E IBEX 35 CON DATOS DIARIOS
En este grfico se puede ver cmo mientras el precio contina registrando nuevos
mximos, la lnea de RSI muestra de forma paralela mximos descendentes
obtenindose de esta manera una potencial doble divergencia bajista que nos alerta
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del riesgo de desaceleracin de la tendencia en curso (en este caso alcista). RSI tambin
ha generado en este caso una seal de venta al introducirse por debajo de la lnea
soporte en la que se haba apoyado anteriormente, para dibujar el mnimo entre los dos
mximos que componen la divergencia bajista.
4.1.2 Momentum
El momentum es el oscilador ms bsico del anlisis tcnico, aunque no por ello deja de
ser muy eficaz. Mide la variacin entre el precio actual y el precio de hace n perodos.
Este tipo de oscilador pretende medir la "velocidad" del movimiento de los precios.
La frmula es la siguiente:
Momentum n = Precio cierre hoy Precio cierre de n periodo
No obstante, hay que tener en cuenta que el anlisis de cualquier oscilador nunca debe
contradecir la tendencia dominante. Esto es, slo se debe comprar al cruzar la lnea de
cero hacia arriba, cuando la tendencia es al alza. Y al contrario, vender nicamente
cruzando la lnea de cero hacia abajo, cuando la tendencia sea a la baja.
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4.1.3 MACD
Este oscilador consiste en dos medias exponenciales que van girando en torno a la lnea
de cero. Estas dos lneas se llaman MACD (Moving Average Converge Divergence) y
Signal.
La lnea del MACD no es ms que la diferencia entre una media mvil exponencial larga y
una media mvil exponencial corta. Por supuesto, los periodos a utilizar pueden ser
optimizados con cada valor. Generalmente y al ser un oscilador para detectar
movimientos a medio y largo plazo, se suele utilizar un periodo de veintisis das para la
media larga y un periodo de doce das para la media corta.
La lnea Signal no es ms que la media exponencial de la lnea del MACD, para tratar de
determinar posibles cambios en su tendencia a corto plazo (se suele utilizar un perodo
de nueve das). En resumen, la lnea MACD nos aporta informacin a medio y largo plazo
sobre la evolucin del valor, y la lnea Signal nos aporta informacin sobre el
comportamiento de la lnea MACD a muy corto plazo.
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La interpretacin de este oscilador es tan sencilla como interpretar dos medias mviles.
La seal de compra se producir cuando la lnea del Signal corte hacia "arriba" a la lnea
de MACD. La seal de venta se producir cuando la lnea del signal corte hacia "abajo" a
la lnea MACD.
La mayor utilidad que tiene este oscilador es confirmar que la tendencia ser alcista o
bajista. Como ya hemos visto, hay osciladores que pueden detectar un cambio en la
tendencia con ms antelacin como puede ser el RSI, el momentum o el cruce de
medias. El MACD tiene mucha utilidad, para confirmar que la tendencia tendr vigor a
medio y largo plazo.
INDICADOR MACD E IBEX35 CON DATOS SEMANALES
A parte de las seales de compra y venta que aparecen reflejadas en este grfico, MACD
tambin puede proporcionar seales de desaceleracin de la actual tendencia en curso,
desplegando divergencias alcistas o bajistas.
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4.1.4 Estocsticos
Estos dos osciladores fueron desarrollados por George Lane. Su premisa fundamental es
que en el desarrollo de una tendencia alcista, los precios de cierre tienden a estar cerca
de los mximos y, cuando la tendencia es bajista, los precios de cierre tienden a estar
cerca de los mnimos de la sesin.
Lo que se intenta determinar a travs del estocstico es cmo est el precio de cierre
actual en comparacin con la gama de precios de un perodo determinado.
Para la correcta interpretacin de los estocsticos hay que aclarar que la ventaja principal
que ofrecen no est en las seales de compra o venta, sino en las "divergencias"
respecto de la serie de precios. No olvidemos que se trata de comparar el precio de cierre
respecto de la gama de precios de un determinado perodo.
Cuando la lnea % D se sita por encima de 70 y forma cada vez "mximos ms bajos"
mientras que los precios forman "mximos cada vez ms altos", se produce lo que se
denomina una "divergencia bajista".
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Cuando la lnea % D se sita por debajo de 30 y forma cada vez "mnimos ms altos",
mientras que los precios forman "mnimos cada vez ms bajos", se produce lo que se
denomina una "divergencia alcista.
En cualquier caso, las seales de compra o de venta se pueden producir cuando la lnea
del % K corta a la lnea del % D. Estas seales slo sern significativas si se producen en
los mximos o en los mnimos del estocstico, siempre traspasada la lnea del 70 (hacia
arriba) o del 30 (hacia abajo). Los mejores resultados suelen obtenerse en los grficos
semanales.
DIVERGENCIAS EN OSCILADOR ESTOCSTICO EN GRFICO DE TELEFNICA
CON DATOS SEMANALES
Obsrvese en el grfico adjunto cmo la seal de compra que exhibe STK lento
(oscilador ms utilizado por la mayora de los operadores y analistas tcnicos) se ha visto
reforzada por la ruptura al alza de la lnea de tendencia bajista trazada sobre este
oscilador. No debemos olvidar que podemos identificar pautas grficas sobre todos
los indicadores y osciladores de la misma forma que lo hacemos sobre los precios.
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Guas
Otra de las utilidades de STK lento son las potenciales divergencias que puede dibujar
este oscilador al cruzarlo con el precio. En este caso, podemos ver cmo la potencial
divergencia alcista que puede apreciarse anticipa el agotamiento de la tendencia bajista
en la que se encontraba el precio para abrir paso a una nueva tendencia al alza.
SEALES DE COMPRA Y VENTA CON OSCILADOR ESTOCSTICO EN GRFICO
DE SANTANDER CON DATOS DIARIOS
El anlisis grfico es muy subjetivo y difcil de comprobar. Por el contrario, las reglas de
las medias mviles se pueden programar fcilmente en un ordenador, que a su vez
genere seales especficas de compra y venta. Aunque dos tcnicos estn en
desacuerdo en si un determinado patrn de precios es un tringulo o una cua, o si el
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Guas
patrn de volumen favorece la parte alcista o bajista, las seales de tendencia de las
medias mviles son precisas y no permiten discusin.
La media mvil: una forma de suavizar con un desfase cronolgico
Comencemos definiendo una media mvil. Como la primera palabra indica, es un
promedio de un cierto bloque de informacin que va variando en el tiempo. La media
mvil es, esencialmente, una forma de seguir una tendencia. Su propsito es hacer saber
o indicar que ha comenzado una tendencia nueva o que una vieja ha finalizado o ha
cambiado de direccin. Su propsito tambin es seguir los avances de la tendencia, y
podra considerarse como una lnea de tendencia curva, pero no pronostica la accin del
mercado en el mismo sentido que intenta hacerlo el anlisis grfico comn. La media
mvil es un seguidor, no un lder. Nunca anticipa, slo reacciona. La media mvil sigue
un mercado y nos dice que ha comenzado una tendencia, pero slo despus de
producirse el hecho.
Las medias mviles son indicadores muy sencillos y fciles de utilizar. Son indicadores
retrasados que confirman el movimiento una vez que ya ha empezado.
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Dado que la lnea ADX est en una escala de 0 a 100, el operador que se basa en
tendencias podra simplemente operar en aquellos mercados con la calificacin de
tendencias ms altas. Los sistemas sin tendencias (los osciladores, por ejemplo) se
podran utilizar para mercados de movimiento direccional lento.
El movimiento direccional se puede usar como sistema en s mismo o como filtro del
sistema parablico o de cualquier otro basado en seguir las tendencias. En el estudio del
movimiento direccional se generan dos lneas, +DI y DI. La primera lnea mide los
movimientos positivos (ascendentes) y la segunda, los negativos (descendentes).
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Cuando la lnea +DI cruza la lnea -DI por encima, hay una seal de compra, y si la cruza
por debajo, hay una seal de venta.
El momento ms adecuado para usar un sistema que siga las tendencias es cuando la
lnea ADX sea ascendente. La advertencia previa, no obstante, es que cuando la lnea
ADX empieza a caer desde por encima del nivel 40, es seal de que la tendencia se est
debilitando. Si vuelve a subir y traspasa el nivel 20, es frecuente que la seal indique el
comienzo de una nueva tendencia (la lnea ADX es, en esencia, una diferencia suavizada
entre la lnea +DI y DI).
ADX SUPERANDO NIVEL 20 EN GRFICO DE REPSOL CON DATOS DIARIOS
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La lnea azul que se contempla en este grfico se corresponde con la lnea ADX, que es
una medida de la fuerza de la tendencia. No hay que olvidar que las fases no
tendenciales van acompaadas de niveles bajos en esta lnea y que slo cuando el
mercado entra en tendencia es cuando comienza a ascender, confirmando la presencia
de una tendencia. Por otro lado, las seales de compra y venta se generan cuando
las lneas +DI (rosa) y DI (verde) se cruzan.
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tendencia no funcionara un 70 por ciento de las veces. En tal caso, cmo hacerle frente
a este problema?
PARABLICO EN GRFICO DE BBVA CON DATOS DIARIOS
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Otra caracterstica de la relacin precio-volumen es que, cuando los precios han estado
subiendo o bajando durante un perodo considerable de tiempo, la tendencia suele
agotarse y girar acompaada de una fuerte expansin del volumen.
Segn el sistema de precio-volumen, se deben comprar aquellos ttulos cuyo precio est
en ascenso junto con el volumen de negociacin, y no se deben vender mientras
experimenten retroceso con bajo volumen. Por el contrario, conviene vender aquellos
ttulos cuyo precio desciende con fuerte volumen de contratacin, y no comprarlos
mientras las recuperaciones que experimenten vayan acompaadas de bajo volumen.
Estos ndices se comparan con un ndice de precios, normalmente para analizar las
posibles divergencias entre ambos.
Casi todos los tcnicos de los mercados financieros aplican un enfoque multidimensional
al anlisis de mercado siguiendo los movimientos de tres grupos de cifras: precio,
volumen e inters abierto. El anlisis de volumen se aplica a todos los mercados, y el
inters abierto se aplica a los mercados de futuros.
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Un contrato tiene que tener un comprador y un vendedor, o sea que dos participantes del
mercado se combinan para crear un solo contrato. La cifra de inters abierto publicada
cada da va seguida de un nmero de contrataciones de ese da. Son esos cambios en
los niveles de inters abierto, hacia arriba o hacia abajo, los que le dan al analista tcnico
pautas sobre el carcter cambiante de la participacin en el mercado y los que hacen que
tengan fuerza de pronstico.
Cada vez que se completa una operacin, el inters abierto se ve afectado de una
determinada manera: aumenta, disminuye o permanece inalterado. Veamos cmo
ocurren esos cambios.
En el primer caso, tanto el comprador como el vendedor estn iniciando una nueva
posicin y se establece un nuevo contrato. En el caso 2, el comprador est iniciando una
nueva posicin larga, pero el vendedor est simplemente liquidando una vieja posicin
larga. Uno est entrando en una operacin y el otro est saliendo. El resultado es un
empate en el que no hay cambios en el nmero de contratos. En el caso 3 sucede lo
mismo excepto que en esta ocasin es el vendedor el que inicia una nueva posicin corta
y el comprador el que est slo cubriendo una vieja posicin corta. Como uno de los
operadores entra y el otro sale, tampoco hay cambios. En el caso 4, ambos operadores
estn liquidando una vieja posicin larga y por lo tanto el inters abierto disminuye de
forma acorde.
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En resumen, si los dos participantes de una operacin estn iniciando una nueva
posicin, el inters abierto aumentar. Si ambos estn liquidando una vieja posicin, el
inters abierto disminuir. Pero si uno est iniciando una nueva operacin mientras que el
otro est liquidando una vieja, el inters abierto permanecer sin cambios.
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5. Glosario
Guas
Bear Market (Bear Market): Mercado bajista, esto es, cualquier mercado cuyos
precios se encuentran en tendencia general a la baja durante un periodo de
tiempo relativamente amplio.
Beta (Beta): Indicador de riesgo que refleja la sensibilidad de una accin a las
fluctuaciones del mercado. Con una beta superior a uno, la accin tender a
magnificar (al alza o a la baja) el movimiento del mercado (se suele hablar
entonces de "valor agresivo"). Con una beta inferior a uno, la accin tender a
recoger slo parcialmente los movimientos del mercado y se habla entonces de
"valor defensivo".
Bull Market (Bull market): Mercado alcista, esto es, cualquier mercado cuyos
precios se encuentran en una tendencia general al alza durante un periodo de
tiempo relativamente amplio.
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Ciclo burstil (Stock market cycle): Variacin a largo plazo de las cotizaciones
que dan lugar a la tendencia primaria de la bolsa. Por lo general, estos ciclos
coinciden con los ciclos econmicos con un adelanto de 6 a 12 meses.
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Crash (Crash) o Crack (Crack): Trmino utilizado para referirse a las crisis
burstiles ms significativas de las bolsas mundiales.
Doble mximo (Double top): Tambin llamada doble techo, es una de las
formaciones grficas ms comunes con implicaciones de cambio de tendencia de
alcista a bajista. Tiene dos puntos de resistencia y un punto de soporte.
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Forward (Forward): Contrato a plazo por el que las partes se obligan a realizar
una operacin financiera de compra, venta o intercambio en una fecha futura. A
diferencia de las operaciones a futuro, las operaciones a plazo no se negocian en
mercados organizados y las caractersticas del contrato (importe, vencimiento,
forma de liquidacin, etc.), son objeto de negociacin a medida entre las partes.
Hombro cabeza hombro invertido (Inverted head and shoulder): Figura tpica
del chartismo que indica un cambio de una tendencia bajista a una alcista.
Guas
Media mvil (Moving average): Son indicadores tcnicos que intentan alisar las
oscilaciones del precio del valor. Los objetivos principales de las medias son:
identificar las tendencias, identificar los posibles cambios de tendencias y generar
seales de compra y venta mediante su cruce con el precio o con otra media
mvil.
Onda de Elliott (Elliott wave): Dentro del anlisis grfico se enmarca la teora de
la onda de Elliott, que viene a decir bsicamente que los mercados siguen un
patrn que siempre se repite. Segn Elliott, los mercados describen la tendencia
principal en avances de cinco ondas y continan con correcciones desplegadas
en tres ondas en contra de esa tendencia principal.
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Posicin corta (Short position): Posicin que refleja estar vendido de un valor.
Posicin larga (Long position): Posicin que refleja estar comprado de un valor.
Reversal day alcista (Top reversal day): Un reversal day puede aparecer tanto
en un techo como en un suelo. La definicin de un top reversal day es el alcance
de un nuevo mximo en una tendencia al alza, seguida por un cierre por debajo
del da anterior, en la misma sesin.
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Guas
Reversal day bajista (Bottom reversal day): Un bottom reversal day dibuja un
nuevo mnimo durante el da y posteriormente registra un cierre mayor al cierre
del da anterior.
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Stop de proteccin (Stop trailing): Orden para cerrar una posicin con que se
pretende asegurar las plusvalas latentes en una operacin de compra-venta en
mercado.
Stop-loss (Stop-loss): Orden para cerrar una posicin que trata de limitar las
prdidas hasta un nivel de precios determinado por el inversor.
Toma de beneficios (Profit taking): Cuando los precios han alcanzado, o estn
prximos a alcanzar, la zona terica de proyeccin y se quiere materializar parte
(o la totalidad) de la plusvala conseguida.
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Guas
Volatilidad (Volatility): Parmetro que sirve para medir el riesgo de precio de los
activos financieros. Se calcula como la desviacin tpica anualizada de la tasa de
variacin del precio de un activo a lo largo de un periodo de tiempo.
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