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Escuela de Contabilidad
Mg. Carlos Monja Samam
OBJETIVOS
1) Conocer las herramientas financieras
para evaluar proyectos
03/11/2015
03/11/2015
C1
VF
1 i
VP VF (1 i)t
03/11/2015
03/11/2015
Tasa de Rentabilidad
La rentabilidad sobre el capital invertido es
simplemente el beneficio como una
proporcin del desembolso inicial:
Re ntabilidad
Beneficio
Inversin
03/11/2015
VA
C1
1 r1
C2
(1 r2 )
C3
(1 r3 ) 3
...
Ct
(1 r )
Ct
(1 rt ) t
VAN y TIR
03/11/2015
Valor Actual
Suma de flujos de caja descontados
03/11/2015
HOY vale ms
Maana
Formula: VAN
F
1 F2
VAN (i)
(1 i )1 (1 i )2
3 ......... Fn
(1 i )3
(1 i)n
03/11/2015
= 1100
= 6 aos
= 100
= 30 $/ao
= 300 $/ao
=10%
=?
SOLUCIN
AO
I
Vs
Ingresos
Egresos
Flujo
270
1 + 0.1
= $131.9
=
0
-1100
-1100
270
1 + 0.1
300
-30
270
300
-30
270
300
-30
270
300
-30
270
300
-30
270
100
300
-30
370
270
1 + 0.1
270
1 + 0.1
270
1 + 0.1
270
1 + 0.1
1000
03/11/2015
SOLUCIN
Plan A:
Ci = 25000 $
Inv3 = 5000 $
Inv7 = 8000 $
n = 12 meses
Ing = 10000 $/mes
Plan B:
Ci = 20000 $
Inv8 = 10000 $
n = 12 meses
Ing = 8000 $/mes
Ing12 = 12000 $.
10
03/11/2015
PLAN A
Meses
0
1
2
3
Ci
25000
5000
Ingresos
10
10
10
Flujo
-25000
10
10
5
VAN
63459.6 TIR 34.65%
10
10
10
10
7
8000
10
10
10
2
10
11
12
10
10
10
10
10
10
10
10
10
10
8
10000
8
8
8
2
10
11
12
8
8
8
8
8
8
8
8
PLAN B
Meses
Ci
Ingresos
Flujo
VAN
0
20000
-20000
54543
TIR
8
8
8
8
8
8
8
8
8
8
8
8
37.86%
VAN de un Proyecto
Se evala invertir en un
negocio en marcha:
Inversion: S/.20000,000
Valor de rescate al 10:
S/.5000,000
Flujo de efectivo: (ver
cuadro)
Costo de oportunidad del
inversionista 10% anual
ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
11
03/11/2015
VAN de un Proyecto
ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
Total
0
Inversin
Flujos
Ingresos
10.000
10.000
12.000
12.000
15.000
15.000
15.000
12.000
8.000
8.000
5.000
117.000
Egresos
7.000
7.000
8.000
8.000
10.000
10.000
10.000
9.000
6.000
6.000
0
81.000
Flujo neto
3.000
3.000
4.000
4.000
5.000
5.000
5.000
3.000
2.000
2.000
5.000
36.000
VAN
2.727
2.479
3.005
2.732
3.105
2.822
2.566
1.400
848
771
1.928
22.455
10
3,000
3,000
4,000
4,000
5,000
5,000
5,000
3,000
2,000
7,000
- 20,000
TIR
Tasa Interna de Retorno
%
Seminario de Direccin Financiera
- Mg. Carlos Monja S.
12
03/11/2015
Formulas: TIR
F F F
2
3 ......... Fn
VAN (i tir ) 0 1
1
2
(1 i) (1 i) (1 i)3
(1 i)n
13
03/11/2015
TIR de un Proyecto
Se evala invertir en un
negocio en marcha:
ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
Inversion: S/.20000,000
Valor de rescate al 10:
S/.5000,000
Flujo de efectivo: (ver
cuadro)
0
Inversin
10
3,000
3,000
4,000
4,000
5,000
5,000
5,000
3,000
2,000
7,000
- 20,000
Flujos
TIR= 14,51%
VA (Fn1)=
Fn1 (1+0.1451)
ao
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10
T
14
03/11/2015
0
Inversin
10
3,000
3,000
4,000
4,000
5,000
5,000
5,000
3,000
2,000
7,000
- 20,000
Flujos
TIR= 14,5142%
Aos
FE
3.000
3.000
4.000
4.000
5.000
5.000
5.000
3.000
2.000
7.000
14,51%
14,51%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51
%
14,51%
10
-20.000
2.620
2.288
2.664
2.326
2.539
2.217
1.936
1.014
591
1.805
-20.000
i (TIR)
n
VAN
10
15
03/11/2015
60
CF =
Depreciac =
Ventas en unidades
1
3,000
2
5,000
3
6,000
360,000
(180,000)
180,000
(25,000)
(100,000)
55,000
600,000
(300,000)
300,000
(25,000)
(100,000)
175,000
720,000
(360,000)
360,000
(25,000)
(100,000)
235,000
25,000
100,000
Ao
4
6,500
715,000
(390,000)
325,000
(25,000)
(100,000)
200,000
5
6,000
660,000
(360,000)
300,000
(25,000)
(100,000)
175,000
6
5,000
7
4,000
8
3,000
550,000 440,000
(300,000) (240,000)
250,000 200,000
(25,000) (25,000)
(100,000) (100,000)
125,000
75,000
330,000
(180,000)
150,000
(25,000)
(100,000)
25,000
144,000
100,000
126,000
100,000
39,600
100,000
126,000
100,000
169,200
100,000
90,000
100,000
54,000
100,000
18,000
100,000
CTN inicial
Var en CTN
Recup CTN
Var CTN tot
(20,000)
54,000
(34,000)
90,000
(36,000)
66,000
16,500
(20,000)
(34,000)
(36,000)
(18,000)
16,500
49,500
16,500
49,500
66,000
750
8,250
16,500
16
03/11/2015
(800,000)
(800,000)
FCL
(820,000)
tasa dcto =
VP =
VPN =
TIR=
105,600
190,000
251,200
244,750
234,250
206,500
170,500
184,000
15.00%
$870,585
50,584.56
16.75%
En qu consiste la TIR?
17