1.

Importancia y elementos del mercado financiero en el Per

El mercado financiero : "es un mecanismo que permite a las
personas fcilmente comprar y vender (comercio) ttulos financieros
(como
acciones
y bonos),
materias
primas
(tales
como
los metales preciosos o productos agrcolas) y otros bienes, mediante
transacciones de bajo los costos que reflejan las hiptesis del
mercado eficiente".

Tambin "es un intermediario entre quienes disponen de recursos

monetarios y quienes carecen de los mismos, o sea entre entidades
superavitarias y deficitarias. Como normalmente son desarrollados
por particulares, y se cuenta con la participacin del Estado quien
regula ambas fuerzas".

Tambin se puede definir como el conjunto de mercados formado por

el mercado de capitales, el mercado de dinero y el mercado de
divisas. En ellos se opera al contado y a plazo (opciones y futuros), y
es un mercado donde se contratan solo activos financieros. En
trminos generales un mercado financiero se puede definir como
aquel mecanismo a travs del cual se realiza el intercambio o
transaccin de activos financieros y se determina su precio, siendo
irrelevante si existe un espacio fsico o no.

Importancia: los mercados financieros son de gran importancia en

las economas modernas, ya que constituyen uno de los principales
mecanismos por medio de los cuales se realiza la asignacin de
recursos a distintos sectores productivos (canalizador estable del
financiamiento).

El desarrollo de los mercados financieros ayuda a impulsar la

estabilidad y el crecimiento econmico en los pases, y por otro lado
juega un papel relevante dentro del marco de formulacin y
aplicacin de la poltica econmica.

A medida que crecen los mercados financieros, aumenta la

disponibilidad de crdito y se fomenta ms rpido un crecimiento no
inflacionario.

 Elementos del mercado financiero

Los elementos que intervienen en los Mercados Financieros son:
-

Las unidades de gasto deficitarias: en el mbito agregado son las

familias. Es aqu donde los agentes especialistas ponen en contacto a
las familias que tienen recursos, con aquellas empresas que
necesitan dichos recursos, es decir hay que equilibrar la voluntad de
invertir con la necesidad que tienen las empresas.
Las unidades de gasto con supervit: en el mbito agregado son
las empresas y los organismos pblicos. Los agentes especialistas
buscan unidades de gasto con supervit en lugar que se adecue a su
voluntad de inversin, todo ello es costoso, por tanto, recibir una
serie de misiones, estos recursos llegan en la misma cantidad a la
unidad de gasto con dficit, por tanto los agentes especialistas tan
solo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar a los recursos, ni
los ttulos financieros.
Los intermediarios financieros: Son los bancos, cajas de ahorro,
estos reciben el dinero de las unidades de gasto con supervit,
mientras que dichos intermediarios ofrecen a las empresas recursos y
de una cuanta superior a la recibida por una sola unidad de gasto
con supervit, de modo que realiza una transformacin de los
recursos recibidos por las familias.
En nuestro pas se encuentra conformada por la banca mltiple, el
Banco Central de Reserva (BCRP) y el Banco de la Nacin (B.N)
Los Bancos: son empresas bancarias, son necesidades
mercantiles
que
al
canalizarlos, junto a su capital y el dinero que captan diversas
modalidades, hacia los agentes deficitarios y hacia otras
actividades que le proporciones utilidades.

Los bancos no son las nicas entidades que realizan

intermediacin financiera formal indirecta pero son las nicas
que pueden aceptar depsitos a la vista y movilizar dinero a
travs de usos de cheques extendidos contra ellos .Gracias a
esto puede crear dinero a travs de sus operaciones crediticias
(creacin secundaria del dinero).
Los bancos son importantes:
o Facilitan los pagos tanto en el interior como exterior del
pas.
o Impulsan las actividades econmicas.
o Son agentes de crdito.
o Ofrecen seguridad y confianza.
La tasa de inters: es el precio que se paga por el uso de
dinero ajeno recibido en calidad de prstamo o de depsitos y
estos pueden ser:
o Tasa de inters pasiva: precio que el banco paga
cuando acta como depositario, esto es cuando capta
recursos del pblico.
o Tasa de inters activa: precio que el banco cobra por
el dinero prestado a los agentes deficitarios.

Clase de Bancos:
Banco Central de Reserva: Es una entidad estatal
autnoma, tiene a su cargo la poltica monetaria y
cambiaria de nuestro pas.
Es conocida tambin como la autoridad monetaria, su
finalidad es preservar la estabilidad monetaria. Sus
Funciones Son:
Regular la cantidad de dinero.
Administrar las reservas internacionales
Emitir billetes y monedas.
Informar sobre las finanzas nacionales.

Banco de la Nacin: Es el agente financiero del estado

de encarga principalmente de las operaciones
financieras del sector pblico, tiene como finalidad
principal proporcionar a todos los rganos del sector
pblico nacional servicios bancarios. Funciones:
Recauda los tributos y consignatario
Es depositario de los fondos de las empresas
estatales.
Garante y mediador de las operaciones de
contratacin y servicios de la deuda pblica.
Realiza pagos de deuda externa.
Agente financiero del estado.

El Sistema no Bancario
Es el conjunto de instituciones que realizan intermediacin
indirecta que captan y canalizan recursos, pero no califican
como bancos, entre estos tenemos a:
Financieras: Instituciones que pueden realizar diversas
operaciones de financiamiento y captar recursos
financieros del pblico segn modalidades, a excepcin
de los depsitos a la vista. Adems facilita la colocacin
de primeras emisiones de valores y operan con valores
mobiliarios.
COFIDE
(Corporacin
Financiera
de
Desarrollo):
Institucin administrada por el estado que capta y
Canaliza, orientada a fomentar el desarrollo productivo
de las pequeas y medianas empresas del sector
empresas del sector industrial.
Compaas de Seguro: Empresas que cubren diversos
riesgos: robos, prdidas, quiebras, siniestros. Se
aseguran todo tipo de negocios, empresas, automviles,
casas, etc. Estas compaas se comprometen a
indemnizar a los afectados asegurados a cambio del
pago de una prima.

 Comparativas de Ahorro y Crdito: Son asociaciones

que auguran a sus miembros el mejor servicio al ms
bajo precio. Existen muchos tipos de cooperativas, pero
solo las de ahorro y crdito pertenecen al sistema
financiero.
Cajas Rurales: Se organizan bajo la forma de
asociaciones, con el objeto de captar dinero de sus
asociados y de terceros para proporcionar y desarrollar
actividades econmicas ligadas a lagro de la regin.
AFP: Empresas que captan recursos de los trabajadores,
mediante el descuento de un porcentaje o sueldos, que
van a constituir un fondo de previsin individual.
Sistema Financiero Internacional
El fondo monetario internacional Denominado F.M.I es la
agencia especial de las naciones unidas, fundad en 1945 segn
los acuerdos de bretton Woods (1944), que tiene su sede
central en Washington. Tiene como finalidad de fomentar la
solucin de los problemas monetarios de los pases miembros.
Sus objetivos, entre otros son:
-

fomentar la expansin y el comercio internacional.

fomentar la estabilidad monetaria de sus miembros.
controlar la estabilidad monetaria internacional.
Ayudar a resolver problemas monetaria de los pases
miembros que los necesitan.

Infundir confianza a los miembros del sistema cambiario. El

Per y el F.M.I: El Per es mimbro del fondo desde el 8 de marzo
de 1946. La aprobacin del convenio, se realiz el 29 de
diciembre de 1946.el uso del F.M.I. solo se inici en 1945 por
los desequilibrios de nuestra balanza de pagos registrada
desde 1952.
2. TIPOS DE INTERMEDIACION EN EL MERCADO FINANCIERO Y
FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
La intermediacin financiera, es un sistema conformado por mecanismos e
instituciones que permiten canalizar los recursos de los agentes
superavitarios hacia los agentes deficitario. El sistema de intermediacin
financiera puede ser: a) Sistema de Intermediacin Indirecta y b) Sistema de
Intermediacin Directa.
2.1 Sistema de Intermediacin Indirecta
La intermediacin financiera indirecta se da cuando existe un
intermediario entre los agentes superavitarios y deficitarios. Los
intermediarios financieros son principalmente los bancos quienes
captan los recursos de los agentes superavitarios, bajo su entera
responsabilidad y luego los colocan entre sus clientes bajo su riesgo.
EMPRESAS QUE PARTICIPAN EN LA INTERMEDIACIN INDIRECTA:
Las empresas que conforman el sistema de intermediacin financiera
indirecta son:
El Banco Central de Reserva (BCR).
Superintendencia de banca y seguro (SBS)

 El Banco de la Nacin (BN).

Las financieras
Los bancos comerciales.
El sistema no bancario conformado por la Confederacin Financiera
de Desarrollo (COFIDE) , cooperativas de ahorro y crdito, compaas
de seguro, empresas de arrendamiento financiero, (Leasing), cajas
municipales de ahorro y crdito, cajas rurales, empresas de crdito de
consumo, entidades de desarrollo a la pequea y microempresa,
empresas de facturan, etc.
2.2 CARACTERSTICAS DE LA INTERMEDIACIN INDIRECTA
Se trata de un mercado que orienta sus esfuerzos a la venta de productos
financieros emitidos por el intermediario.
Los instrumentos o productos financieros para la captacin son:
a) Deposito a la vista o cuenta corriente
b) Depsito a plazo
c) Depsitos de ahorro
INSTRUMENTOS O PRODUCTOS FINANCIEROS PARA EL CRDITO
SON:

Crdito en cuenta corriente.

Pagare bancario
Descuento Bancario
Tarjeta de Crdito
Leasing o arrendamiento Financiero.
Operaciones Contingentes

SISTEMA DE INTERMEDIACIN DIRECTA

Se da cuando el agente superavitario asume directamente el riesgo que
implica otorgar sus recursos al agente deficitario. En este sistema se
negocian ttulos valores (bsicamente bonos que son de renta fija y
acciones que son de renta variable) y se pueden diferenciar dos tipos de
mercado.
Mercado Primario: Es el mercado donde se colocan por primera vez Los
valores emitidos y pueden ser colocados por oferta pblica o privada.
Mercado Secundario: Es el mercado donde se revenden los valores
adquiridos en el mercado primario la existencia de este mercado le permite
dar liquidez a los valores adquiridos.
VENTAJAS DEL SISTEMA DE INTERMEDIACIN DIRECTA
Los costos de operacin e intermediacin financiera son menores
para ambos agentes.
Permiten al agente deficitario acceder a grandes sumas de dinero por
lo general sin prendar sus activos.

Mayor variedad de instrumentos financieros que dan al agente

deficitario una amplia gama de alternativas para acceder a los
fondos.
Permite a los inversionistas elegir una mayor rentabilidad pero sujeto
al riesgo.
Permite una mayor eficiencia al mercado de capitales.
TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS
Instrumentos de renta Fija
Instrumentos de Renta Variable

LA DEMANDA QUE DEPENDEN

DE
LOS
SIGUIENTES
FACTORES

LA OFERTA DE DIVISAS QUE

DEPENDEN
DE
LOS
SIGUIENTES FACTORES

Nivel de renta domstica o

Renta mundial o actividad
LAS
PRINCIPALES
INSTITUCIONES econmica
DE
LA internacional.
INTERMEDIACIN
nacional
FINANCIERA
DIRECTA
Precios relativos de los
Precios relativos.
Bancos
de
Inversin
bienes
Diferencial de intereses.
SMV
de mercado
de valores)
Nivel( superintendencia
de
inversin
Calidad
o competitividad
La
Bolsa
de
Valores
domstico
de
la
produccin
Sociedades
Agentes
de Bolsa
Diferencial de
intereses.
domstica.
No
Estn
Saldo
dePermitidos
la balanzaa las
de Sociedades Agentes Bolsa
cmara
de
compensacin
y liquidacin de valores (CAVALI)
pagos.
el registro pblico del mercado de valores

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

EXTERN
AS

INTERNAS

.BONOS

GANANCIAS
RETENIDAS
SOBREGIRO
VENTAS
DE
CREDITO
ACTIVOS
COMERCIAL

.
.

FACTORAJE
REDUCCION
DE TRABAJO
PRESTAMO
A
CORTO
2.3 DINERO:

EMISION

DE
ACCIONES

MEDIANO
PLAZO

LARGO
PLAZO

.
ARRENDAMI
ENTO

LARGO
PLAZO

CONCECION

.COMPRA

PLAZOS

PRESTAMOS
A MEDIANO

El dinero puede considerarse como un bien ms que se intercambia por un precio, el tipo d
En cualquier momento del tiempo existe una demanda y una oferta de dinero, por lo que te
elementos fundamentales de cualquier mercado.
LA DEMANDA DE DINERO
Es la cantidad de dinero que los agentes econmicos desean mantener en efectivo en cada
momento, a la que Keynes se refiri como "preferencia por la liquidez".
Demanda de dinero por precaucin
Demanda de dinero para la especulacin.
Demanda de dinero para transacciones

LA OFERTA DE DINERO
Es la cantidad de dinero que existe en una economa en un momento dado.
Como se ha indicado, viene determinada por el banco central, en el caso de Espaa por
el Banco Central Europeo, con sede en Frankfurt.
2.4 DIVISAS:
El mercado de divisas o mercado de cambios es donde se establece el valor
de las monedas en que se van a realizar las transacciones internacionales.
FUNCIONES Y CARACTERSTICAS DEL MERCADO DE DIVISAS
Las funciones que realiza el mercado de divisas son:
Permite la transferencia de poder adquisitivo de unos pases a otros.
Proporciona financiacin a las operaciones internacionales.
Proporciona cobertura de riesgos de tipos de inters y tipos de
cambio a travs de los instrumentos que se negocian en l.
CARACTERSTICAS PRINCIPALES DEL MERCADO DE DIVISAS:
La informacin se puede difundir rpidamente, en tiempo real, a
todos los actuantes del mercado (eficiencia).
Homogeneidad de la mercanca: la divisa. Para que esto se cumpla
debe existir la "ley del precio nico", es decir, una misma mercanca
se cotiza al mismo precio independientemente del lugar donde se
efecte la transaccin
Alto grado de transparencia y perfeccin, con gran nmero de
oferentes y demandantes, acercndose al ideal de mercado perfecto.
.
TIPOS DE OPERACIONES EN EL MERCADO DE DIVISAS
Se puede clasificar el mercado de divisas atendiendo a los tipos de
transacciones que en l se dan.
Transacciones de contado
Transacciones de plazo
Transacciones de opciones
3.- TIPOS DE MERCADO DE FINANCIEROS:

I.

MERCADO DE DINERO:

El Mercado de dinero o deuda es donde los bancos , empresas y

entidades gubernamentales satisfacen sus necesidades de recursos
financieros.
En el Per el mercado de dinero se caracteriza por ser un mercado
con participacin mayoritariamente de bancos , en el que en estas
entidades se prestan recursos generalmente a un da mediante
operaciones mediante operaciones conocidas como overnight". Estos
prestamos se realizan telefnicamente o a travs de una plataforma
electrnica en donde los interesados introducen sus posturas como
oferentes o demandantes de fondos con tasa de inters que estn
dispuestos a cobrar o pagar.
IMPORTANCIA DEL MERCADO INTERBANCARIO DE DINERO:
Este mercado permite a las instituciones financieras contar con
recursos para cubrir necesidades de liquidez de muy corto plazo
originadas por ejemplo por retiros no programados o inesperados de
depsito . Estos recursos tambin pueden ser usados para cumplir
con los requerimientos de encaje , los cuales establecen que las
instituciones financieras deben mantener recursos depositados en e
Banco Central.
ll.

MERCADO DE CAPITALES:

Es un tipo de Mercado Financiero en el que se realiza la compra-venta

de ttulos (principalmente acciones) representativos de los activos
financieros de las empresas cotizadas en Bolsa.
IMPORTANCIA DEL MERCADO DE CAPITALES:
El mercado de capitales es el motor de la economa de un pas , es
decir a travs de este mercado , el ahorro se convierte en inversin y
la inversin a su vez genera el crecimiento econmico necesario para
el desarrollo de un pas.

lll.

MERCADO DE FUTUROS Y DERIVADOS

En el mercado de derivados los productos derivados constituyen una

familia o conjunto de instrumentos financieras constituidas por
contratos que otorgan derechos de compra o venta sobre un activo
de referencia en un plazo futuro y a un determinado precio.
MERCADO PERUANO DE DERIVADOS:
No existe un mercado centralizado de Derivados local , aunque la BVL
esta interesada en desarrollar uno.
El uso de Derivados Financieros aun se encuentra poco desarrollado
en el Per pero se ve un mayor inters por ests de parte de las
empresas.
PRINCIPALES INSTRUMENTOS DRIVADOS FINANCIEROS:
Forwad : un contrato que obliga el intercambio de activos en una
fecha futura a un precio ya definido .
Futuro: similar a un forwad pero con caractersticas estandarizadas y
negociado en mercado centralizado.
Swap: es un contrato entre dos partes para intercambiar flujos de
pagos en el futuro .El contrato define fechas y condiciones en las que
se producir este intercambio.
Opcin: un contrato que le da al comprador el derecho (mas no la
obligacin) de comprar o vender un nmero determinado de
participaciones de un activo subyacente ( acciones ,comodities,,etc.)a
un precio determinado dentro de un periodo determinado de tiempo
limite.
4. FUNCIONES DEL MERCADO FINANCIERO
REGULADORAS
4.1
funciones del mercado financiero.

ENTIDADES

A. Mercado Financiero determina el precio del activo comerciado,

tambin en
Forma equivalente determina el rendimiento requerido por un
activo
Financiero. Se le llama PROCESO DE FIJACION DEL PRECIO.
B. La creacin de liquidez: los mercados financieros proporcionan un
mecanismo
Para que el inversionista venda un activo financiero. Por eso se
dice que un
Mercado Financiero PROPORCIONA LIQUIDEZ.
C. Reducir los costos de transaccin: La tercera funcin econmica
de un Mercado Financiero es que reduce el costo de las
transacciones. Hay 2 costos asociados en las transacciones: los
costos de Bsqueda y los costos de Informacin.

4.2
Organismos
financiero.

de

regulacin

control

del

mercado

A. La Superintendencia De Banca y Seguros y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) es el organismo
encargado de la regulacin y supervisin del Sistema Financiero, de
Seguros y, a partir del 25 de julio del 2000, del Sistema Privado de
Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los
intereses de los depositantes, de los asegurados y de los afiliados al
SPP.
La finalidad de la SBS es proteger los intereses del pblico,
cautelando la estabilidad, la solvencia y la transparencia de los
sistemas supervisados, velando por que se cumplan las normas
legales, ejerciendo el control sobre todas sus operaciones y
denunciando penalmente a las personas que ejerzan las actividades
propias de las empresas supervisadas sin la debida autorizacin; as
como contribuir con el sistema de prevencin y deteccin del lavado
de activos y del financiamiento del terrorismo.
El enfoque de la SBS es crear, a travs de la regulacin, un sistema
de incentivos que propicie que las decisiones privadas de las
empresas sean consistentes con el objetivo de solidez, solvencia y
estabilidad en el largo plazo.
Como entidad encargada de la regulacin cumple una funcin
esencial de establecer las leyes y normas necesarias para cuidar los
intereses de los depositantes en el Sistema Financiero pero a su vez
tambin cumple una funcin de controlar que esas reglas
establecidas se estn cumpliendo en el desarrollo de las operaciones
que las entidades financieras desarrollan da a da.
FUNCIN: La labor de la SBS comprende dos tareas bsicas:
regulacin y supervisin. La regulacin establece las reglas a
las cuales se someten las empresas supervisadas desde su
entrada al sistema, durante su operacin y eventual salida del
mercado. La supervisin consiste en verificar el cumplimiento
de las normas y la aplicacin de polticas y prcticas
prudenciales por parte de las empresas supervisadas.
a. Superintendencia Adjunta de Banca y Microfinanzas. Se
encarga de realizar el control y la supervisin permanente de
las empresas del sistema financiero, de los conglomerados
financieros a las que stas pertenecen y dems empresas
sometidas a su supervisin, para el adecuado control de los
riesgos que los supervisados asumen en sus operaciones.
b. Superintendencia Adjunta de Seguros: Se encarga de
regular y supervisar el mercado de seguros con el objetivo de
defender los intereses de los asegurados. Controla que se
invierta adecuadamente el dinero que por concepto de primas
de seguros reciben las empresas de seguros de los asegurados
y que va a ser utilizado para pagar las indemnizaciones por los
siniestros que ocurran.

c. Superintendencia Adjunta de AFP: Se encarga de la

supervisin y regulacin de las AFP. Fiscaliza y regula las
operaciones de las AFP a travs de reportes diarios, auditorias
e inspecciones.
d. Unidad de Inteligencia Financiera del Per (UIFPer): Encargada de recibir, analizar y transmitir
informacin para la deteccin y prevencin del lavado de
activos y/o financiamiento del terrorismo en el Per. Colabora
con los sujetos obligados a informar, en la implementacin de
sus sistemas para detectar operaciones sospechosas de lavado
de activos y financiamiento del terrorismo.
B. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU BCRP:
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922,
mediante Ley N 4500, por iniciativa de los bancos privados, con el
objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en forma exclusiva
los billetes. En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo
de expertos, culmin un conjunto de propuestas, una de las cuales
plante la transformacin del Banco de Reserva. Esta propuesta,
aprobada el 18 de abril de ese ao, fue ratificada por el Directorio del
Banco el 28 de abril, dando origen al Banco Central de Reserva del
Per (BCRP), cuya principal funcin fue la de mantener el valor de
la moneda.
FUNCIONES: son regular la moneda y el crdito del sistema
financiero, administrar las reservas internacionales a su cargo y
las dems que seala su Ley Orgnica. El Banco adems debe
informar exacta y peridicamente al pas sobre el estado de las
finanzas nacionales (Artculo 84 de la Constitucin Poltica del
Per). Adicionalmente, el Banco est prohibido de conceder
financiamiento al erario, salvo la compra en el mercado
secundario, de valores emitidos por el Tesoro Pblico dentro del
lmite que seala su Ley Orgnica (Artculo 77). En conclucion:
Regular la moneda y el crdito del sistema financiero
Administrar las reservas internacionales
Emitir billetes y monedas
Informar sobre las finanzas nacionales.
C. La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV):
Es un organismo tcnico especializado adscrito al Ministerio de
Economa y Finanzas que tiene por finalidad velar por la proteccin de
los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo
su supervisin, la correcta formacin de precios y la difusin de toda
la informacin necesaria para tales propsitos. Tiene personera
jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional,
administrativa, econmica, tcnica y presupuestal.
Son funciones de la SMV las siguientes:

Dictar las normas legales que regulen materias del mercado

de valores, mercado de productos y sistema de fondos
colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de
valores, mercado de productos y sistemas de fondos
colectivos por parte de las personas naturales y jurdicas que
participan en dichos mercados. Las personas naturales o
jurdicas sujetas a la supervisin de la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de
Pensiones (SBS) lo estn tambin a la SMV en los aspectos
que signifiquen una participacin en el mercado de valores
bajo la supervisin de esta ltima.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de
productos y el sistema de fondos colectivos.

Asimismo, corresponde a la SMV supervisar el cumplimiento de las

normas internacionales de auditora por parte de las sociedades
auditoras habilitadas por un colegio de contadores pblicos del Per y
contratadas por las personas naturales o jurdicas sometidas a la
supervisin de la SMV en cumplimiento de las normas bajo su
competencia, para lo cual puede impartir disposiciones de carcter
general concordantes con las referidas normas internacionales de
auditora y requerirles cualquier informacin o documentacin para
verificar tal cumplimiento.

SMV tiene como ROL fundamental velar por la transparencia

del mercado de valores, la correcta formacin de los precios en
l y la proteccin de los inversionistas, procurando la difusin
de toda la informacin necesaria para tales propsitos.
Para tener una idea integral del mercado financiero (desde el
punto de vista de la intermediacin), es decir saber qu
mercados lo conforman, a continuacin se muestra de manera
resumida la estructura de este gran mercado.